科爾尼：2024年通過創新來構建化工行業的新質生產力（21頁）.pdf

1、通過創新來構建通過創新來構建化工行業的新質生產力化工行業的新質生產力2024年年09月月2 2“復雜多變復雜多變”在全球經濟政治復雜多變的新局勢下，石化行業發展面臨前所未有的挑戰在全球經濟政治復雜多變的新局勢下，石化行業發展面臨前所未有的挑戰 大宗商品面臨總體產能過剩大宗商品面臨總體產能過剩 產能結構調整、產品高端化是必須面對的課題產能結構調整、產品高端化是必須面對的課題 產業鏈中游和下游存在結構性機遇：產業鏈中游和下游存在結構性機遇：中游：初級化工品趨勢性出海初級化工品趨勢性出海，“一帶一路”沿線國家（特別是東南亞及西亞國家）成為首選目的地 下游：精細化學品需求旺盛精細化學品需求旺盛、且進口

2、依存度高，國產替代國產替代為國內化工企業提供機遇來源:科爾尼化工行業減碳可從供給側和消費側同時發力，化工行業減碳可從供給側和消費側同時發力，兩側均存在產品兩側均存在產品/技技術術/模式的創新機會模式的創新機會 供給側：供給側：實現生產過程中的碳減排，典型方式如燃料替代、原料典型方式如燃料替代、原料替代、節能改造、替代、節能改造、CCUS等等 消費側：消費側：向更綠色環保的替代產品轉移，典型方式如產品高端化典型方式如產品高端化(如新材料如新材料/專用化學品專用化學品)、塑料循環利用等、塑料循環利用等宏觀經濟趨勢宏觀經濟趨勢 全球波動性上升全球波動性上升 原油和其他大宗商品價格價格波動波動 俄烏戰

3、爭、美國大選不確定性帶來地緣政地緣政治影響治影響 大多數市場遭遇經濟經濟增長停滯或衰退增長停滯或衰退挑戰 國際貿易摩擦國際貿易摩擦頻發中國經濟中國經濟運行面臨下行挑戰運行面臨下行挑戰 國民經濟運行總體平穩國民經濟運行總體平穩 但存在國內有效需求不足，國內大循環不夠順暢等問題化工行業關鍵趨勢化工行業關鍵趨勢產能產能需求需求綠色低碳綠色低碳abc3 3全球：大宗商品產能過剩全球：大宗商品產能過剩中國：產能快速擴張中國：產能快速擴張大宗商品面臨整體產能過剩，產能結構調整、產品高端化是中國化工企業必須面對的課題大宗商品面臨整體產能過剩，產能結構調整、產品高端化是中國化工企業必須面對的課題全球全球聚乙烯

4、聚乙烯PE需求和產能需求和產能（百萬噸/年）全球全球聚丙烯聚丙烯PP需求和產能需求和產能（百萬噸/年）中國中國PE需求和產能需求和產能（百萬噸/年）中國中國PP需求和產能需求和產能（百萬噸/年）18294251542031354820152020202320252030381623344150243842455620152020202320252030 xx進口依存度1720248936201510920206810102023791211202515122030708610712213916518719需求亞太中東北美其他90%89%79%74%79%27273332323831192024

5、201551222620206623202375232025832030101126148157184392888%88%81%80%81%32%41%18%10%9%-12%-8%20%32%13%xx開工率來源：Nexant，科爾尼a 盡管全球聚烯烴產能盡管全球聚烯烴產能(包括包括PP和和PE)過剩過剩，中國為實現自給自足、仍快速擴張產能，進口依存度已顯著降低 結構性供需矛盾顯現結構性供需矛盾顯現，高端產品仍然供應不足，低端產品產能存在產能過剩風險，PP 產品尤為嚴峻 中國未來將推進PP及PE高質量發展，產能結構調整、優產能結構調整、優化產品結構化產品結構將是未來主要發展方向進口依存進口依

6、存度降低度降低實現自給實現自給自足自足4 4在產業鏈的中游和下游，在產業鏈的中游和下游，中國化工品仍存結構性發展機遇中國化工品仍存結構性發展機遇來源:百川資訊、BP Energy outlook、科爾尼凈出口化工品凈出口化工品(2023年，年，萬噸萬噸)1,025504455425351335204226聚酯聚酯磷酸二銨磷酸二銨聚酯瓶片聚酯瓶片尿素尿素PTA滌綸長絲滌綸長絲磷酸一銨磷酸一銨聚氯乙烯聚氯乙烯中游：初級化工品出海中游：初級化工品出海中國精細化學品需求中國精細化學品需求(2023年年)下游：精細化學品需求旺盛下游：精細化學品需求旺盛b主要精細化工品主要精細化工品年增長率年增長率202

7、3 VS 2022電子半導體電子半導體高純試劑、特種電子氣體等10%生物醫學生物醫學藥物中間體、原料藥等8-10%新能源及交通新能源及交通POE、EVA等高端聚烯烴、聚酰亞胺、聚氨酯、熱塑性聚氨酯彈性體等8-10%美妝美妝香水中的香料和化妝品中的色素等5-10%建筑建筑涂料中的顏料、助劑等5-10%展望未來，化工企業需抓住精細化工品及高端材料需求升級、出口等機遇展望未來，化工企業需抓住精細化工品及高端材料需求升級、出口等機遇 拓展海外化工市場拓展海外化工市場：東部沿海煉化一體裝置的投產大大提升中國煉油和大宗化學品產能；“一帶一路一帶一路”沿線國家，特別是東南亞沿線國家，特別是東南亞及西亞國家，

8、其經濟增長加速、人口市場龐大及西亞國家，其經濟增長加速、人口市場龐大，將可能成為我國最大的出口消費市場 發力精細化工及高端材料發力精細化工及高端材料：產業和消費升級對精細化學品需求只增不減，電子化學品、高端工程材料、醫藥、涂料、化妝品電子化學品、高端工程材料、醫藥、涂料、化妝品等領域未來前景廣闊、且進口依存度較高，企業需要積極向下游精細化工品及高端材料延伸，積極向下游精細化工品及高端材料延伸，尋找高價值市場機會5 5為實現綠色低碳轉型，中國石化行業需通過優化產業結構、提升節能技術、調整能源結構、促進資源為實現綠色低碳轉型，中國石化行業需通過優化產業結構、提升節能技術、調整能源結構、促進資源循環

9、利用以及實施末端捕集封存等措施，積極推進碳減排循環利用以及實施末端捕集封存等措施，積極推進碳減排零碳情景下中國化工行業轉型路線圖零碳情景下中國化工行業轉型路線圖2020年年2030年年2040年年2050年年2060年年產業結構優化產業結構優化能源結構調整能源結構調整節能技術改造節能技術改造資源循環利用資源循環利用末端捕集封存末端捕集封存淘汰落后產能，提升產品高端化水平，實行少油增化，嚴格管控新增產能余熱余壓利用、先進謀氣化技術、自動化/智能化比例提高電氣化改造比例覆蓋30%電氣化接近50%能實現電氣化的工藝基本完成改造煤制初級化工產品比例降至80%煤制初級化工產品比例降至60%化石原料制初級

10、化工產品比例降至40%以下，零碳原料占比60%以上塑料回收、分類和收集系統大大完善，物理回收潛力充分釋放，回收率近40%化學回收技術突破，產業鏈條完善，塑料回收率接近50%塑料回收潛力充分釋放，形成規?；a業，回收率達到60%以上、其中的1/3為化學回收重點CCUS試點示范，基于化石燃料生產產能超30%配備CCUS具備產業化發展能力，基于化石燃料生產產能超60%配備CCUS實現廣泛部署，基于化石燃料的產能100%配備CCUS燃燃料料原原料料c來源:科爾尼化工行業減碳可從供給側和消費側同時發力，化工行業減碳可從供給側和消費側同時發力，兩側均存在產品兩側均存在產品/技術技術/模式的創新機會模式的創

11、新機會 供給側：供給側：實現生產過程中的碳減排，典型方式如燃料替代、原料替代、節能改造、典型方式如燃料替代、原料替代、節能改造、CCUS等等 消費側：消費側：向更綠色環保的替代產品轉移，典型方式如產品高端化典型方式如產品高端化(如新材料如新材料/專用化學品專用化學品)、塑料循環利用等、塑料循環利用等6 6回收回收利用已成為企業利用已成為企業和和政府的共識政府的共識政府：政府：世界各國紛紛出臺世界各國紛紛出臺推動減少塑料污染推動減少塑料污染的法規的法規塑料包裝中回收塑料包裝中回收再利用再利用成分成分占比（占比（%）來源：企業可持續發展報告，艾倫麥克阿瑟基金會，各國家網站，新聞報道注：1.未報告汽

12、車行業當前進展情況；2.針對塑料瓶，3.EPR：Extended Producer Responsibility,生產者延伸責任 國家國家/地區地區循環循環經濟經濟和和 EPR EPR法規法規3 3歐洲歐洲 一次性塑料（SUP）禁令，塑料回收率目標55%，到2030 年接觸敏感包裝的回收率超過30%針對電池、電子產品、包裝的EPR法規美國美國 州級一次性塑料禁令 針對電子、汽車、油漆、包裝的EPR法規 已在部分州實施中國中國 一次性塑料禁令 針對電池、電子產品、汽車的EPR法規 執行力度不足印度印度 一次性塑料禁令 正在針對部分品類制定正式的EPR法規，框架正在不斷完善中 執行力度不足/基礎設

13、施薄弱泰國泰國 超市和百貨公司禁止使用一次性塑料 針對塑料廢棄物管理的EPR法規自2023年起生效東南亞東南亞其他國家其他國家 部分地區出臺一次性塑料禁令（印度尼西亞、菲律賓、柬埔寨）。例如，印度尼西亞僅在巴厘島和雅加達實行了一次性塑料禁令 執行力度不足/基礎設施薄弱企業：企業：領先消費品企業領先消費品企業和汽車和汽車企業自主企業自主設定了設定了減塑目標減塑目標先進落后70%22%8%25%18%7%60%33%7%25%10%15%100%50%100%250%20222025年目標2030年目標25%20%35%50%40%40%塑料塑料零零部件中回收部件中回收再利用再利用成分成分占比占比

14、（%）1 1c43227對于化工行業，新質生產力發展意味著什么？對于化工行業，新質生產力發展意味著什么？技術技術引領式引領式發展發展生產要素生產要素創新性創新性配置配置產業產業深度深度轉型升級轉型升級“以新制變以新制變”發展新質生產力，發展新質生產力，從創新中找動力、從創新中找動力、找機會、找資源，找機會、找資源，是石化企業發展的是石化企業發展的破題之術破題之術新質生產力新質生產力是創新起主導作用，擺脫傳統經濟增長方式、生產力發展路徑，具有高科技、高效能、高質量特征，符合新發展理念的先進生產力質態通過科技創新催生新技術和新產品，向精細化、高端化、綠色可持續的方向發展對人力、資本、技術等生產要素

15、的高效利用和整合對化工行業中產業結構和模式的全面革新什么是新質生產力？什么是新質生產力？基本內涵基本內涵“來源：案頭研究，科爾尼8新質生產力發展四大抓手新質生產力發展四大抓手科爾尼結合自身服科爾尼結合自身服務化工行業的經驗務化工行業的經驗和領先企業實踐，和領先企業實踐，提出新質生產力發提出新質生產力發展的四大發展抓手展的四大發展抓手技術技術引領引領式發式發展展生產生產要素要素創新創新性配性配置置產業產業深度深度轉型轉型升級升級通過科技創新催生新技術和新產品 新產品新產品：開發出性能更優異的新型材料和化工產品，并將應用領域拓展到高增長的新興產業，如新能源、半導體制造、生物醫藥等對人力、資本、技術

16、等生產要素的高效利用和 整合 新研發：新研發：構建創新引領型的研發管理體系，通過策略、制度、流程、績效的設定，最大程度激發科研人員的創新能力 新資本：新資本：積極進行資本運作，如通過收并購引入和強化技術平臺、剝離低成長性的業務和資產，以實現長期的技術優勢和市場競爭力對化工行業中產業結構和模式的全面革新 新模式：新模式：以市場為導向，建立市場、銷售、產品管理緊密配合的營銷體系，實現“坐商”到“行商”轉型來源：科爾尼123412349 9得益于新能源、電子半導體、生物醫藥等下游需求增長，中國新材料市場將成長為萬億級產業，有機得益于新能源、電子半導體、生物醫藥等下游需求增長，中國新材料市場將成長為萬

17、億級產業，有機高分子材料高分子材料2025年將占據年將占據40%市場份額市場份額5,030(44%)1,675(15%)1,796(16%)2,845(25%)20188,745(41%)3,512(17%)3,319(16%)5,694(27%)2025E有機高分子材料有機高分子材料高端復合材料高端復合材料無機非金屬無機非金屬無機金屬(含特種鋼、高端合金、特種金屬等)11,34521,270+9%CAGR18-25E我國新材料產業規模我國新材料產業規模（市場需求、億元）來源：科爾尼新產品18%11%9%10%主要下游市場主要下游市場主要有機高分子材料主要有機高分子材料附加值附加值/技術難度技

18、術難度新能源領域新能源領域 高性能隔膜材料 正極粘接劑 聚合物固態電解質 電池外殼 光伏封膠膜 光伏背板材料/框架 質子交換膜高端聚烯烴(EVA，POE）中高聚對苯二甲酸乙二醇酯（PET）中高聚碳酸酯（PC）中高聚酰胺（PA）；如PA 66 等中高發泡聚丙烯（MPP）高聚氨酯（PU）、熱塑性聚氨酯彈性體 (TPU)高電子半導體領域電子半導體領域 電子氣體 光刻膠及配套試劑 CMP 拋光材料 液晶顯示器光學膜聚苯醚（PPO）中高聚四氟乙烯(PTFE)高PET 光學基膜高電子特氣極高光刻膠極高生物醫學領域生物醫學領域 血管介入 骨科修復植入 口腔牙齦組織再生 電生理與起搏超高分子聚乙烯（UHMWP

19、E）中高聚碳酸酯（PC）中高高吸水性樹脂（SAP）高醫用級聚乳酸（PLA）高航天航空航天航空/國防軍工領域國防軍工領域 隱身吸波防護涂層 抗腐蝕、耐高溫涂料 高密封性橡膠聚苯硫醚（PPS）高特種橡膠（如氟橡膠等）.高聚酰亞胺（PI纖維、PI基復合材料）極高聚醚醚酮（PEEK）極高1010案例案例：我們看到領先企業的新業務布局也大都緊扣高增長的下游應用，并持續發力綠色可持續產業鏈：我們看到領先企業的新業務布局也大都緊扣高增長的下游應用，并持續發力綠色可持續產業鏈巴斯夫新業務戰略（巴斯夫新業務戰略（2324年，部分業務）年，部分業務）綠色減碳相關巴斯夫新業務拓展策略巴斯夫新業務拓展策略合成材料合成

20、材料場景方案場景方案光光伏伏氫氫能能生物生物材料材料電池電池 篩選高速發展下游應用場 梳理重點下游市場的材料需求清單PETPAPU巴斯夫目標拓展產品巴斯夫目標拓展產品來源：案頭研究，科爾尼涂料助劑技術涂料助劑技術 擴建南京基地先進助劑裝置，滿足下游車企涂料增長需求傳統業務傳統業務升級升級聚合物分散體聚合物分散體 惠州大亞灣區投產聚合物分散體聚合物分散體產線（包含丙烯酸和丁苯分散體）產線（包含丙烯酸和丁苯分散體）農業領域解決方案農業領域解決方案 為下游客戶提供種子和種子處理技術、化學和生物解決方案、數字化服務等方案傳統業務傳統業務升級升級涂料助劑技術涂料助劑技術擴建南京基地先進助劑裝置，生產高性

21、能分散劑，滿足下游車企客戶涂料增長需求催化劑催化劑將機動車排放催化劑及相關貴金屬服務分拆為催化劑和金屬解決方案農業領域解決方案農業領域解決方案 整合生物燃料和蒸餾酒業務,專注動物飼料和洗滌劑市場酶業務,為生物能源產業生產低碳強度的作物生物材料生物材料客戶綜合減碳方案客戶綜合減碳方案 密歇根州開設生物降解和微生物降解和微塑料卓越中心塑料卓越中心生物材料生物材料 泰國新建烷基多糖苷烷基多糖苷生產線，生產全天然植物性原料 生物基材料生物基材料 采用生物基聚酰胺生物基聚酰胺(PA)制成的穿戴消費品 印度投產生物基多元醇生物基多元醇產線，滿足NEV、風電和工業涂料等客戶環保產品需求電池電池充電系統材料充

22、電系統材料 與巴斯巴和科萊恩聯合開發高標準大功率充電系統新材料電池回收管理方案電池回收管理方案 為大眾、依維柯、日產等定制化設計電池原材料回收方電池原材料回收方案案電池用聚氨酯電池用聚氨酯 與國軒合作工程塑料工程塑料/聚氨酯（聚氨酯（PU）在電池包的應用 投資上海創新園研發，研發聚酰胺聚酰胺(PA)、聚氨酯組、聚氨酯組合料合料(PU)、熱塑性聚氨酯、熱塑性聚氨酯(TPU)等電池材料電池材料 改造江蘇和廣東省分散體裝置生產水性負極粘合劑水性負極粘合劑適用純石墨極的水性丁苯膠乳粘合劑適用于硅碳負極的新型粘合劑電池正極活性材料電池正極活性材料 與SK On合作/投資杉杉/建立德國工廠開發生產正極活性

23、材料正極活性材料 包括鎳鈷鋁氧化物鎳鈷鋁氧化物(NCA)、鎳鈷錳氧化物、鎳鈷錳氧化物(NCM)、超高鎳超高鎳CAM；無鈷；無鈷CAM以及固態電池用固態電池用CAM等電池儲能場景方案電池儲能場景方案 與Leader Energy合作開發東南亞地區長時儲能市場長時儲能市場新產品1 梳理材料/成分 分析與現有業務布局協同性新能源新能源風電光伏風電光伏 與明陽智能共建和運營海上海上風電場風電場，供能產業園區 與西門子合作投資質子綠色氫工廠綠色氫工廠風電光伏材料風電光伏材料 開發聚氨酯聚氨酯(PU)一體化光伏面板、光伏邊框 與東方雨虹合作開發太陽能屋頂防水卷材熱塑性聚烯烴熱塑性聚烯烴（TPO）氫燃料電池

24、氫燃料電池 研發聚酰胺（聚酰胺（PA）、聚對苯二甲）、聚對苯二甲酸丁二醇酯酸丁二醇酯(PET)、以及聚醚砜聚醚砜等產品在燃料電池的應用1111對于中國化工企業，尤其在高端聚烯烴塑料、工程材料領域需求量大、且具備較高的國產替代空間對于中國化工企業，尤其在高端聚烯烴塑料、工程材料領域需求量大、且具備較高的國產替代空間8007783805701006565101,40077858060080958414高端聚烯烴塑料高端聚烯烴塑料聚氨酯聚氨酯工程材料工程材料高性能橡膠高性能橡膠氟硅材料氟硅材料功能性膜材料功能性膜材料電子化學品電子化學品高性能纖維高性能纖維產量消費量2022年年 我國主要有機高分子材

25、料產銷量及自給率表現我國主要有機高分子材料產銷量及自給率表現（萬噸，%）57%100%66%95%125%68%77%XX自給率71%EVA樹脂、POE樹脂 茂金屬烯烴（mPP,MPE等）超高分子聚乙烯(UHMWPE 輕量化原材料：改性PP材料特種工程材料，如 聚酰胺（PA）,如PA66等 聚酰亞胺（PI）聚醚醚酮（PEEK）熱塑性聚氨酯(TPU)可降解生物基塑料PBAT/PLA、再生PC 等 反滲透膜 全氟離子交換膜等 OLED發光材料自給率5%ArF/EUV光刻膠主要依賴進口 光刻膠樹脂技術，與世界先進水平存在三四十年的差距 碳纖維復合材料 芳綸等來源：中國石油和化學工業聯合會；科爾尼新產

26、品11212為支持創新業務布局，企業需革新研發體系，從戰略定位、研發策略、落地執行、支撐體系等層面實現為支持創新業務布局，企業需革新研發體系，從戰略定位、研發策略、落地執行、支撐體系等層面實現創新引領創新引領研發研發體系面臨體系面臨的核心問題與挑戰的核心問題與挑戰1.IPD：集成產品開發（Integrated Product Development）來源：科爾尼成果成果轉化轉化項目項目管理管理生態生態管理管理人才人才梯隊梯隊知識知識管理管理組織組織體系體系資源資源/系統系統技術技術規劃規劃投入產出投入產出模式模式 組織體系：組織體系：如何設置組織架構、權責界面、管控模式，以兼顧不同研發方向的專

27、業性及資源協同？人才梯隊：人才梯隊：如何有效招募、激勵、保留關鍵技術骨干？應建立怎樣的結構化人才梯隊？資源資源/系統：系統：哪些研發數字化工具值得投入？AI等先進工具效果如何，是否值得重金布局？戰略目標：戰略目標：研發機構的戰略目標是什么？如何有效評價如何有效評價其成功？研究方向：研究方向：研究范圍聚焦于既有產業鏈上下游或臨近領域延伸產業鏈上下游或臨近領域延伸，還是更激進開展跨領域布局跨領域布局？組織定位：組織定位：研究機構是獨立閉環孵化定位獨立閉環孵化定位還是內部服務定位內部服務定位？如何與業務部門高效協同？高效協同？技術規劃：技術規劃：如何有效篩選有效篩選出商業化前景更清晰、研發確定性更高

28、的研發方向？如何避免研發方向避免研發方向發散發散，資源分配缺乏側重資源分配缺乏側重？投入產出模式：投入產出模式：除自主研發經費外，研究機構還能撬動哪些外部經費撬動哪些外部經費？是否有創收可能性有創收可能性？高效研發執行：高效研發執行：如何設計研發項目的高效管理體系？照搬IPD1流程存在哪些問題？如何敏捷優化？成果轉化：成果轉化：研究中心與業務部門如何協同推動研發成果的商業化？合作生態建設：合作生態建設：如何建設合作生態體系，以擴充資金池、增強技術商業情報、補充跨領域能力？戰戰略略定定位位研研發發策策略略落落地地執執行行支支撐撐體體系系組織組織定位定位研究研究邊界邊界戰略目標戰略目標新研發213

29、13在與化工、能源和科技企業在與化工、能源和科技企業的合作過程中的合作過程中，科爾尼，科爾尼識別了三種典型的前沿研發戰略，其在研究邊界、識別了三種典型的前沿研發戰略，其在研究邊界、組織定位、技術規劃、投入產出的管理上各有特色組織定位、技術規劃、投入產出的管理上各有特色研究邊界研究邊界是什么？是什么？組織如何組織如何定位？定位？技術規劃技術規劃策略是什么？策略是什么？如何進行如何進行投入產出投入產出管理管理來源：科爾尼技術跟隨技術跟隨本領域領先本領域領先跨領域顛覆跨領域顛覆 跨產業跨產業技術布局技術布局 產業鏈關鍵技術延伸產業鏈關鍵技術延伸 圍繞主業技術圍繞主業技術 獨立前沿研究部門獨立前沿研究

30、部門 某些情況下，去中心化、柔性邊界某些情況下，去中心化、柔性邊界 獨立前沿研究部門；有孵化職能獨立前沿研究部門；有孵化職能 可作為利潤中心管理可作為利潤中心管理 研究院下屬前沿研究部門研究院下屬前沿研究部門 成本中心成本中心 自主技術判斷驅動技術自主技術判斷驅動技術規劃規劃 戰略、競對、客戶需求作為輸入；戰略、競對、客戶需求作為輸入；內部篩選機會形成規劃內部篩選機會形成規劃 跟隨競品技術布局規劃跟隨競品技術布局規劃 生態資源、產業融資占比高生態資源、產業融資占比高 除投資回報外，更關注社會價值社會價值和基礎技術投入基礎技術投入 企業資金為主，引入生態資源合作引入生態資源合作 注重長期長期商業

31、回報商業回報 企業資金企業資金 短期快速商業變現為主短期快速商業變現為主三種典型的研發戰略三種典型的研發戰略研發機構定位研發機構定位需要考量需要考量新研發214無論采用哪種研發無論采用哪種研發策略，以市場為導策略，以市場為導向、以效率為追求，向、以效率為追求，是領先企業研發體是領先企業研發體系的共同發展方向系的共同發展方向傳統化工企業：上游向下逐層拆解傳統化工企業：上游向下逐層拆解領先化工企業：終端高潛力應用需求倒推領先化工企業：終端高潛力應用需求倒推原料原料中間化學品中間化學品材料材料/化學品化學品終端應用終端應用材料材料/化學品化學品初級產品初級產品/配件配件/耗材耗材乙烯乙烯聚乙烯聚乙烯

32、PE異丁醇聚酯聚酯纖維聚酯纖維聚氧乙烯聚氧乙烯有機溶劑有機溶劑氯乙烯乙二醇來源：案頭研究，科爾尼梳理更系統、完整：梳理更系統、完整：上游原料實現自供，可使企業具備成本競爭優勢工作量龐大、效率不高：工作量龐大、效率不高：拆解分支眾多，難以短時間識別高潛力機會效率高，可精準識別高潛力機會：效率高，可精準識別高潛力機會：基于終端高潛力應用，能直接倒推關鍵材料需求完整性不足：完整性不足：僅能篩選出部分高增長賽道，難以識別非高增長下游的新機會光伏晶硅光伏晶硅組件組件膠膜硅片蓋板多晶硅多晶硅超白玻璃超白玻璃EVA單晶硅單晶硅示例示例二氯乙烷新研發21515自自2019年以來，化工領域的并購活動呈現下降趨勢

33、，年以來，化工領域的并購活動呈現下降趨勢，2024年預計迎來新的并購周期，同時非核心資產年預計迎來新的并購周期，同時非核心資產的剝離將會加速的剝離將會加速新資本3化工領域并購交易價值化工領域并購交易價值 2016-2024，億美元，按公告日期，億美元，按公告日期來源：Deal Logic,科爾尼2,7209901,0902,8809201,3701,1701,12020162017201820192020202120222023-59%-4%2021年年：經濟復蘇推動交易增長2022年和年和2023年年:利率上升、經濟衰退擔憂、地緣政治沖突使使交易變謹慎交易變謹慎自自2019年以來，化工領域的

34、并購活動呈現下降趨勢年以來，化工領域的并購活動呈現下降趨勢2024年出現一些樂觀信號，未來并購活動可能會增加年出現一些樂觀信號，未來并購活動可能會增加 化工行業高管預期采訪化工行業高管預期采訪 2023，未來12-18個月并購活動預期5%46%32%15%3%顯著增長顯著增長增長增長保持穩定減少顯著減少并購需求并購需求增加增加非核心資產的非核心資產的剝離加速剝離加速51%特殊化學品和精細化學品增長：特殊化學品和精細化學品增長：未來并購交易增長來源，超過傳統石化、基礎化學品等 綠色新產品需求增加綠色新產品需求增加：為滿足對可持續的、減少碳足可持續的、減少碳足跡跡選擇的需求，計劃擴展新產品 商業模

35、式轉變商業模式轉變：向創新的、面向客戶的創新的、面向客戶的商業模式轉型 由資產組合簡化和去碳化推動，由資產組合簡化和去碳化推動，非核心資產剝離加速 專注于近岸化近岸化以確保供應鏈的安全1616投并購數量投并購數量1比較比較(外資vs.中資 Top20化工企業，2019-2023年)當前國內化工企業的并購活力顯著低于海外領先化工企業當前國內化工企業的并購活力顯著低于海外領先化工企業新資本331423434141327010203040502020202120222023250665180010.0005.00015.00020202021202220234.21911.3702.2941.782

36、1.174外資企業中資企業1.剔除集團內部股權變更案例來源：Dealogic,科爾尼投并購項目規模投并購項目規模1比較比較(外資vs.中資 Top20化工企業，2019-2023年，百萬美元)1717主要考量要素主要考量要素新興領域新興領域布局布局 依據市場趨勢，迅速決策迅速決策業務投資布局策略 脫離原有業務靈活處理靈活處理，如后期轉賣退出、公開募股等新業務新業務延申延申 保證新業務具備發展自由度具備發展自由度、脫離原業務發展思路限制 持續調整業務策略，管理決策更敏捷靈活管理決策更敏捷靈活新技術新技術補充補充 保證新技術發展初期，仍有充足資金資源支持、傾斜有充足資金資源支持、傾斜 后期與現有業

37、務客戶、渠道資源融合，迅速商業化客戶、渠道資源融合，迅速商業化產品組合產品組合強化強化 加快加快與現有業務的融合融合 資源協同，實現規模效應規模效應在新業務收購后，企業需要明確投資并購目的，建立差異化的管理模式在新業務收購后，企業需要明確投資并購目的，建立差異化的管理模式給予新業務、新技術靈活的發展權限給予新業務、新技術靈活的發展權限新資本3來源：科爾尼領先化工企業投并購差異化策略：領先化工企業投并購差異化策略：新技術和新興領域是近年來投并購主要動向新技術和新興領域是近年來投并購主要動向技技術術市場市場新技術已有技術已有市場新市場新興業務布局新興業務布局新技術補充新技術補充業務領域延申業務領域

38、延申產品組合強化產品組合強化1818-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%23456789101112131415161718192021222324252627ArkemaCelaneseBASFClariantHuntsmanAkzoNobelEvonikSABICWestlakeK+SShin-EtsuYaraLyondellBasell企業價值倍數（企業價值倍數（EV/EBITDA）Braskem息稅折舊攤銷前利潤率（息稅折舊攤銷前利潤率（EBITDA%）BPShellDSMNovozymeCrodaGivaudanEcolabSymriseCovestroW.R.G

39、racePPGH B FullerSolvaySherwin Williams中石化中海油恒力萬華中石油聚焦終端市場和解決方案能為化工企業帶來更高的聚焦終端市場和解決方案能為化工企業帶來更高的利潤率和估值利潤率和估值，同時也對運營能力提出更高要求，同時也對運營能力提出更高要求息稅折舊攤銷前利潤率息稅折舊攤銷前利潤率 vs.企業價值企業價值倍數倍數（2019-2023年平均值）產業鏈貫穿型產業鏈貫穿型的化工巨頭 聚焦聚焦終端市場終端市場/解決方案解決方案的化工企業聚焦聚焦原料原料的大宗品企業來源：彭博社、Capital IQ，科爾尼新模式4聚焦終端市場聚焦終端市場/解決方案對企業運營能力提出更高

40、要求解決方案對企業運營能力提出更高要求從從 成本加成定價 客戶注重產品質量和供應穩定性價格體系價格體系服務要求服務要求 產品同質化、標準化 下游應用領域固定到到 不同品牌及配方產品具備差異化價值溢價空間差異化價值溢價空間 除了質量和供應穩定，客戶同樣注重創新能力、產創新能力、產品方案響應速度、技術專品方案響應速度、技術專業化服務能力業化服務能力 產品牌號復雜產品牌號復雜 應用領域廣泛應用領域廣泛，細分市場不斷增加 各行業具備特殊需求，定定制化程度高制化程度高 產品持續迭代擴展產品要求產品要求19因此，化工企業需因此，化工企業需要建立市場、銷售、要建立市場、銷售、產品管理緊密配合產品管理緊密配合

41、的運營模式，實現的運營模式，實現“坐商坐商”到到“行商行商”轉型轉型行商行商體系的構成要素及其相互聯系體系的構成要素及其相互聯系來源：科爾尼營銷體系的“雷達”和“指揮官”，進行市場分析與研判，制定市場策略營銷體系的“作戰部隊”，開拓銷售業績，掌握來自客戶的一手信息產品的“主人”，牽頭產品的設計和迭代，使之成為市場、銷售成功的基石領先的領先的行商體系行商體系產品管理產品管理“做好產品做好產品”銷售銷售“攻堅客戶攻堅客戶”市場市場“指明方向指明方向”新模式42020四大發展抓手四大發展抓手總結：總結：新產品、新研發、新資本、新模式助力中國化工企業構建新質生產力新產品、新研發、新資本、新模式助力中國

42、化工企業構建新質生產力技術技術引領引領式發式發展展生產生產要素要素創新創新性配性配置置產業產業深度深度轉型轉型升級升級通過科技創新催生新技術和新產品 新產品新產品：開發出性能更優異的新型材料和化工產品，并將應用領域拓展到高增長的新興產業，如新能源、半導體制造、生物醫藥等對人力、資本、技術等生產要素的高效利用和整合 新研發：新研發：構建創新引領型的研發管理體系，通過策略、制度、流程、績效的設定，最大程度激發科研人員的創新能力 新資本：新資本：積極進行資本運作，如通過收并購引入和強化技術平臺、剝離低成長性的業務和資產，以實現長期的技術優勢和市場競爭力對化工行業中產業結構和模式的全面革新 新模式：新

43、模式：以市場為導向，建立市場、銷售、產品管理緊密配合的營銷體系，實現“坐商”到行商轉型來源：科爾尼新質生產力新質生產力對中國化工企業的啟示對中國化工企業的啟示創新是發展新質生產力的創新是發展新質生產力的核心要義核心要義創新不僅在于技術，更在于創新不僅在于技術，更在于模式、制度、理念和人才模式、制度、理念和人才This document is exclusively intended for selected client employees.Distribution,quotations and duplications even in the form of extracts for third parties is only permitted upon prior written consent of Kearney.Kearney used the text and charts compiled in this report in a presentation;they do not represent a complete documentation of the presentation.謝謝！謝謝！