【公司研究】永新光學-公司研究報告：國內光學顯微鏡及光學元組件龍頭車載新興市場打開成長空間-20200307[31頁].pdf

1、請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 Table_MainInfo 公司研究/信息設備/電子元器件 證券研究報告 永新光學永新光學（603297）公司研究報告公司研究報告 2020 年 03 月 07 日 Table_InvestInfo 投資評級 優于大市 優于大市 首次首次 覆蓋覆蓋 股票數據股票數據 Table_StockInfo 03 月 06 日收盤價 （元） 37.68 52 周股價波動（元） 29.30-63.67 總股本/流通 A 股（百萬股） 111/51 總市值/流通市值（百萬元） 4165/1925 相關研究相關研究 Table_ReportInfo 市場表現市場表現

2、Table_QuoteInfo -26.25% -12.25% 1.75% 15.75% 29.75% 2019/32019/62019/9 2019/12 永新光學海通綜指 滬深 300 對比 1M 2M 3M 絕對漲幅（%） 13.6 4.2 18.7 相對漲幅（%） 7.5 3.9 12.6 資料來源：海通證券研究所 Table_AuthorInfo 分析師:陳平 Tel:(021)23219646 Email: 證書:S0850514080004 分析師:蔣俊 Tel:(021)23154170 Email: 證書:S0850517010002 聯系人:肖雋翀 Tel:021-2315

3、4139 Email: 國內光學顯微鏡及國內光學顯微鏡及光學光學元組件龍頭， 車載元組件龍頭， 車載 新興市場打開成長空間新興市場打開成長空間 Table_Summary 投資要點：投資要點： 國內光學顯微鏡及國內光學顯微鏡及光學光學元組件龍頭，國際知名元組件龍頭，國際知名光學光學品牌供應商品牌供應商。永新光學主 要從事光學顯微鏡、光學元件組件和其他光學產品的研發、生產和銷售。公 司主導產品包括光學顯微鏡、條碼掃描儀鏡頭、平面光學元件、專業成像光 學部組件，產品主要出口歐美、日本、新加坡等國家和地區，是國內光學領 域的知名企業之一。公司目前有諸多國際知名客戶，如新美亞、日本尼康、 徠卡相機、徠

4、卡顯微系統、德國蔡司、美國捷普、日本索尼、康耐視、得利 捷等。 營收和凈利潤長期維持營收和凈利潤長期維持穩定穩定增長。增長。2018 年，公司實現營業收入 5.61 億元， 同比增長 9.22%。2014 年-2018 年，公司營業收入年均復合增長速度為 10.93%。 2018 年， 公司實現歸母凈利潤 1.22 億元， 同比增長 14.19%。 2014 年-2018 年，公司歸母凈利潤年均復合增長速度為 18.84%。顯微鏡系列和光 學元件組件系列兩大核心業務的收入構成主要營收來源。光學元件組件是凈 利潤主要來源之一。 永新光學永新光學已為車載鏡頭規模擴張做好準備。已為車載鏡頭規模擴張做

5、好準備。車載鏡頭作為車載攝像機的主要 部件，主要包括內視、后視、前視、側視和環視鏡頭等。2018 年中國車載鏡 頭出貨量為 1.17 億件，相較于上一年增長 43.6%；根據宇瞳招股說明書援引 TSR 預計市場將持續擴張，到 2022 年市場規模擴至 2.35 億件。全球車載攝 像機鏡頭收益也將持續上升，預計 2022 年收入規模將在 2018 年 4.71 億美 元的基礎上增長約 83%至 16.13 億美元。公司已與 SONY、Quanergy Systems 和 OptoFlux 在車載鏡頭及激光雷達方面建立了合作關系。 永新光學發力高端顯微鏡市場。永新光學發力高端顯微鏡市場。根據永新光

6、學招股說明書，援引 Grand View Research 的市場統計及預測，2016 年全球顯微鏡市場規模為 71 億美元，預 計 2016-2024 年年復合增長率為 7.8%。受益于全球顯微鏡市場的穩健發展， 未來隨著國內外顯微鏡在教學、生命科學、納米技術以及半導體技術等領域 的滲透，以及國內顯微鏡產品的升級替代，我國顯微鏡產業特別是中高端領 域前景巨大。永新光學作為國內顯微鏡制造企業的領先者，從事顯微鏡生產 制造 20 年，常年為尼康及徠卡顯微系統代工，技術沉淀充足。同時，公司已 成功研發了 NE-900、NIB-900 等系列高端產品，系科技部認定的“高分辨熒 光顯微成像儀研究及產業

7、化”的項目課題承擔單位，具備切入高端顯微鏡市 場的實力。永新光學與浙大合作的超分辨光學微納顯微成像技術項目， 榮獲 2019 年度國家科學技術發明二等獎。 盈利預測和投資建議。盈利預測和投資建議。我們預計永新光學 2019 年至 2021 年 EPS 分別為 1.26、1.51、1.87 元。結合可比公司估值情況，給予永新光學 2020 年 34-36 倍 PE 估值，對應合理價值區間為 51.34-54.36 元，給予“優于大市”評級。 風險提示。風險提示。受宏觀經濟下行影響，全球顯微鏡市場下游需求放緩的風險。新 興車載市場發展進程不及預期。光學元件組新市場開拓不及預期。 主要財務數據及預測

8、主要財務數據及預測 Table_FinanceInfo 2017 2018 2019E 2020E 2021E 營業收入(百萬元) 514 561 617 726 892 (+/-)YoY(%) 22.1% 9.2% 10.0% 17.6% 22.9% 凈利潤(百萬元) 107 122 139 167 206 (+/-)YoY(%) 35.1% 14.2% 14.1% 19.8% 23.9% 全面攤薄 EPS(元) 0.97 1.10 1.26 1.51 1.87 毛利率(%) 42.2% 40.0% 41.0% 41.4% 41.7% 凈資產收益率(%) 24.2% 11.8% 11.4%

9、12.4% 13.9% 公司年報（2017-2018） ，海通證券研究所 公司研究永新光學（603297）2 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 目目 錄錄 1. 傳統顯微鏡為基，布局消費領域光學元組件新賽道 . 6 1.1 國內光學儀器龍頭企業，世界知名光學企業核心供應商 . 6 1.2 光學顯微鏡和光學元件組業務驅動營收和凈利潤高增長 . 9 1.3 研發投入保持高增長，規模和效率長期齊升 . 11 1.4 前瞻性業務廣泛布局，深入產業鏈上下游 . 12 2. 國內顯微鏡市場興起，國產化和高端化打開成長空間 . 13 2.1 光學顯微鏡市場將保持穩步增長，為明星企業帶來機遇 . 13

10、2.2 高端顯微鏡國產替代成為顯微鏡市場明顯的有力增長點 . 17 3. 光學組件領域條碼掃描儀成長前景廣闊 . 19 4. 車載鏡頭市場成長前景廣闊，未來有望廣泛普及 . 21 5. 機器視覺光學鏡頭進入量產，醫學 AI 雛形顯現 . 23 6. 盈利預測和投資建議 . 25 7. 風險提示 . 26 財務報表分析和預測 . 27 qRoRoOqMsPtNtRmNsNwPrO8ObP8OmOpPsQmMfQnNtQkPrRyR7NrQrRvPoMqMwMnRyQ 公司研究永新光學（603297）3 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 圖目錄圖目錄 圖 1 公司在光學儀器領域的產品 . 6

11、 圖 2 公司在光學元件零組件領域的產品 . 6 圖 3 光學產業鏈示意圖. 7 圖 4 公司股權結構（截止公司 2019 年三季報） . 8 圖 5 公司發展歷程 . 8 圖 6 2014-2019 年 1-3Q 公司營收和增速 . 9 圖 7 2014-2019 年 1-3Q 公司歸母凈利潤和增速 . 9 圖 8 2014-2018 年公司光學元件組件系列營收和增速 . 9 圖 9 2014-2018 年公司顯微鏡系列營收和增速 . 9 圖 10 2014-2018 年公司其他業務營收和增速 . 10 圖 11 2014-2018 年公司各大主營業務毛利率情況（%） . 10 圖 12 2

12、014 年公司收入構成占比情況 . 10 圖 13 2018 年公司收入構成占比情況 . 10 圖 14 2014 年公司毛利構成占比情況 . 10 圖 15 2018 年公司毛利構成占比情況 . 10 圖 16 2015-2019 年 1-3Q 公司研發支出總額及增速 . 11 圖 17 2015-2019 年 1-3Q 公司研發支出占營業收入比例（%） . 11 圖 18 2014-2019 年 1-3Q 公司銷售費用占營業收入比例（%） . 11 圖 19 2014-2019 年 1-3Q 公司管理費用占營收比例（%） . 11 圖 20 2018 年公司人員構成情況 . 12 圖 21

13、 2015-2018 年公司員工數量和增速 . 12 圖 22 2015-2018 年公司員工人均創收 . 12 圖 23 2015-2018 年公司員工人均創利 . 12 圖 24 光學顯微鏡的分類. 14 圖 25 2016-2024 年全球顯微鏡市場規模預測（億美元） . 14 圖 26 2015-2017 年各國科研開發投入占 GDP 比重（%） . 14 圖 27 2011-2014 年中國顯微鏡產量（萬臺） . 15 圖 28 2015-2017 年中國顯微鏡進出口數量 . 15 圖 29 2015-2017 年中國顯微鏡進出口金額 . 15 圖 30 顯微鏡及衍射設備進口均價（萬

14、美元/臺） . 17 公司研究永新光學（603297）4 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 圖 31 顯微鏡及衍射設備出口均價（美元/臺） . 17 圖 32 永新光學超分辨光學微納顯微成像技術獲國家科技發明二等獎 . 18 圖 33 中國聯網 POS 機機數與增速 . 19 圖 34 2014-2018 年全球條碼識讀設備銷售總額（億美元） . 19 圖 35 商業用條碼掃描儀樣圖 . 20 圖 36 工業用掃描掃描儀樣圖 . 20 圖 37 車載攝像頭應用示意圖 . 22 圖 38 全球車載鏡頭出貨量及增速 . 22 圖 39 全球車載攝像頭收入規模及增速 . 22 圖 40 201

15、2-2017 年全球機器視覺行業市場規模 . 24 圖 41 2019-2021 年中國機器視覺行業銷售額預測 . 24 圖 42 永新光學下游客戶康耐斯公司機器視覺產品應用案例 . 25 公司研究永新光學（603297）5 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 表目錄表目錄 表 1 永新光學主要產品. 6 表 2 永新光學主要客戶情況 . 7 表 3 公司部分控股或參股公司 2019 年上半年經營情況 . 9 表 4 公司上市以來募投的項目情況（萬元） . 13 表 5 永新光學目前在售顯微鏡產品一覽 . 16 表 6 全球四大顯微鏡制造巨頭營業額對比（億美元） . 17 表 7 可比上市

16、公司估值表（2020 年預測 PE） . 26 表 8 公司主營產品收入預測(百萬元) . 26 公司研究永新光學（603297）6 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 1. 傳統顯微鏡為基，傳統顯微鏡為基，布局消費領域布局消費領域光學元光學元組組件件新賽道新賽道 1.1 國內光學儀器龍頭企業，世界知名光學企業核心供應商國內光學儀器龍頭企業，世界知名光學企業核心供應商 寧波永新光學股份有限公司（永新光學）是中國光學精密儀器及核心光學部件供應 商、國家級高新技術企業、中國儀器儀表行業協會副理事長單位、光學儀器分會理事長 單位和光學顯微鏡國家標準制訂單位，具有數十年光學儀器產品設計和專業生產歷

17、史。 2018 年上交所 A 股主板上市（股票代碼：603297） 。 永新光學是中國光學精密儀器及核心光學部件供應商，主要從事光學顯微鏡、光學 元件組件和其他光學產品的研發、生產和銷售。擁有“NOVEL” 、 “NEXCOPE”和 “江 南”等自主品牌，產品主要出口歐美、日本、新加坡等國家和地區，是國內光學領域的 知名企業之一。 圖圖1 公司在光學儀器領域的產品公司在光學儀器領域的產品 資料來源：公司官網，海通證券研究所 圖圖2 公司在光學元件零組件領域的產品公司在光學元件零組件領域的產品 資料來源：公司官網，海通證券研究所 表表 1 永新光學主要產品 細分行業細分行業 細分產品細分產品 產

18、品簡介產品簡介 圖片圖片 光學整機光學整機 顯微鏡系列 生物顯微鏡、工業顯微鏡等 光學光學元件組元件組 條碼掃描儀鏡頭 主要用于條碼掃描儀 平面光學元件 濾光片、棱鏡、反光鏡和窗口等 專業成像光學部組件 主要用于車載鏡頭、攝像機、投影機、照相 機、顯微鏡、安防鏡頭等儀器的鏡頭與鏡片 資料來源：永新光學招股說明書，海通證券研究所 公司繼續專注于光學精密制造領域，立足自身在精密光學、精密機械、精密組裝、 電子圖像處理等方面的技術優勢， 持續投入高端產品的研發和市場開拓。 光學儀器方面， 公司將努力實現高端顯微鏡國產替代的目標，并拓展自動化、人工智能嵌入式顯微設備 等業務。核心光學部件方面，側重發展

19、定制化、高附加值、業務穩健的專業類、裝備類、 醫療類、人工智能類產品，包括條碼掃描鏡頭、AI/機器視覺鏡頭、車載鏡頭（激光雷達） 等，與客戶共成長。 公司研究永新光學（603297）7 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 圖圖3 光學產業鏈示意圖光學產業鏈示意圖 光學 產業鏈 下游產業 光學材料 光學元件 光學組件 光學整機 透鏡、棱鏡、濾 光片、反光鏡等 鏡頭、光學引擎、 光學部件、專業成 像光學部組件 光學儀器、光學顯 微鏡、影像產品、 光學儲存產品等 上游產業 中游產業 光學玻璃、光學 塑料等原材料 資料來源：永新光學招股說明書，海通證券研究所 公司擁有核心而穩定的客戶群體，如新美亞

20、、日本尼康、徠卡相機、徠卡顯微系統、 德國蔡司、日本索尼、康耐斯、得利捷、美國捷普、鴻海精工等世界知名企業。公司被 徠卡相機、蔡司評為優秀供應商，獲得索尼的 GP（綠色合作伙伴）認證。上述客戶均 系其相關領域的標桿性企業，市場份額的控制力度較強，對產品的質量要求較高，公司 作為上述客戶全球供應鏈的組成部分之一，進一步印證了公司的行業地位。 表表 2 永新光學主要客戶情況永新光學主要客戶情況 LOGO 公司名稱公司名稱 所在地所在地 成立時間成立時間 公司簡介公司簡介 新美亞 (Sanmina Corporation) 美國 1989 年 納斯達克上市公司，世界 500 強，國際領先的集 成制造

21、解決方案、零組件供應服務商 尼康 (Nikon Corporation) 日本 1917 年 東京證券交易所上市公司，業務涉及精密設備、 數碼成像、專業儀器、醫療等領域 鴻海精工 (富士康) 中國臺灣 1974 年 世界 500 強，從事通訊產業、自動化設備等產業 以及與消費性電子產業有關的各種產品 徠卡相機 (Leica Camera AG) 德國 1913 年 以生產相機與運動光學產品為主的公司 捷普 (Jabil Circuit Inc.) 美國 1966 年 紐交所上市公司，系全球三大電子合約制造服務 商(EMS) United Scope LLC 美國 2013 年 美國的顯微鏡網絡

22、銷售商，擁有 Amscope 和 Omax 兩個顯微鏡品牌 Optika S.R.L. 意大利 - 國際知名的顯微鏡品牌， 是擁有 40 多年歷史的顯 微鏡生產和銷售公司 蔡司 (Zeiss) 德國 1846 年 德國工業的象征，主要為半導體技術、工業光學 等領域的顧客提供產品和服務 徠卡顯微系統 (Leica Microsystems) 德國 - 顯微鏡儀器行業主要廠商之一， 已發展近 160 年。 徠卡顯微系統在五個國家設有六大研發制造基地 訊寶科技 (Symbol Technologies Inc.) 美國 1975 年 全球知名的專業化條碼掃描儀、 RFID 系統等的生 產企業， 20

23、14 年成為 Zebra 全資子公司 資料來源：永新光學招股說明書，Wind，百度百科，永新光學關于 2019 年度日常關聯交易預計的公告，預披露愛博諾德（北京）醫療科技股份有限公 司科創板首次公開發行股票招股說明書（申報稿），中國物流學會網，海通證券研究所 截止公司 2019 年三季報，永新光學控股股東為永新光電實業有限公司。永新光電 實業有限公司持有公司 3221.73 萬股，占公司總股本比例為 29.50%。永新光學的實際 公司研究永新光學（603297）8 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 控制人為曹其東、曹袁麗萍夫婦。 Table_PicPe 圖圖4 公司股權結構（截止公司公司

24、股權結構（截止公司 2019 年三季報）年三季報） 寧波波通實業有限公 司 永新光電實業有限公 司 11.10% 29.50% 永新光學永新光學 寧興（寧波）資產管 理有限公司 10.80% 寧波電子信息集團有 限公司 7.56% 寧波新顥投資管理合 伙企業（有限合伙） 安高國際資源有限公 司 3.75% 5.89% 加茂資訊技術有限公 司 3.41% 毛磊 2.98% 夏順東 方勇全 0.36% 0.69% 資料來源：Wind，海通證券研究所 Table_PicPe 圖圖5 公司發展歷程公司發展歷程 寧波永新光學有限公 司成立 1997年年 改制為寧波永新光學 股份有限公司 2000年年 投

25、資控股江南永新 2008年年 成立博士后科研工作 站 2011年年 主導ISO顯微鏡國際標 準編寫 2015年年 工信部制造業單項冠 軍培育企業 2017年年 寧波國家級高新技術 產業開發區新廠區建 成投產 2001年年 光學元件事業部成立 1998年年 為“嫦娥二號”制造 四款相機鏡頭 2010年年 成立顯微科學儀器研 究院 2014年年 國家重大科技專項 “高分辨熒光顯微成 像儀”立項 2016年年 永新光學在上交所成 功掛牌上市 2018年年 資料來源：永新光學官網，海通證券研究所 公司下屬公司共計 4 家，另有 1 家聯營企業。其中，總資產規模最大的子公司為南 京江南永新光學有限公司，

26、主營業務為制造業，2019 年 1H 的營收為 8049.95 萬元， 對應的凈利潤為 662 萬元。 公司研究永新光學（603297）9 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 表表 3 公司部分控股或參股公司公司部分控股或參股公司 2019 年上半年經營情況年上半年經營情況 序序 號號 被參控公司被參控公司 參控關系參控關系 直接持股直接持股 比例比例（%） 被參控公司注被參控公司注 冊資本（萬元）冊資本（萬元） 投資額投資額 （萬元）（萬元） 營業收入營業收入 （萬元）（萬元） 凈利潤凈利潤 （萬元）（萬元） 總資產總資產 （萬元）（萬元） 主營業務主營業務 1 南京江南永新光學有限公司

27、 子公司 71 6874.7 3751.74 8049.45 662 21523.32 制造業 2 寧波永新諾維貿易有限公司 子公司 100 120 120 3794.65 544.37 5919.57 商業 3 南京斯高譜儀器有限公司 子公司 - - - - - - 商業 4 南京尼康江南光學儀器有限公司 聯營企業 - - - 6854.36 907.36 13949.86 制造業 資料來源：Wind，海通證券研究所 1.2 光學顯微鏡和光學顯微鏡和光學光學元件組元件組業務驅動營收和凈利潤高增長業務驅動營收和凈利潤高增長 營收和凈利潤長期維持營收和凈利潤長期維持穩定穩定增長。增長。2018

28、年，公司實現營業收入 5.61 億元，同比增 長 9.22%。2014 年-2018 年，公司營業收入年均復合增長速度為 10.93%。2018 年，公 司實現歸母凈利潤 1.22 億元，同比增長 14.19%。2014 年-2018 年，公司歸母凈利潤年 均復合增長速度為 18.84%。 圖圖6 2014-2019 年年 1-3Q 公司營收和增速公司營收和增速 -5 0 5 10 15 20 25 0 1 2 3 4 5 6 7 201420152016201720181-3Q2019 營業收入（億元，左軸）增速（%，右軸） 資料來源：Wind，海通證券研究所 圖圖7 2014-2019 年

29、年 1-3Q 公司歸母凈利潤和增速公司歸母凈利潤和增速 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 70 0.0 0.4 0.8 1.2 1.6 2.0 201420152016201720181-3Q2019 歸母凈利潤（億元，左軸）增速（%，右軸） 資料來源：Wind，海通證券研究所 兩大核心業務營收穩定增長。兩大核心業務營收穩定增長。公司光學元件組件系列營收從 2014 年 1.68 億元，快 速增長到 2018 年 2.95 億元，年均復合增速為 15.18%。顯微鏡系列營收從 2014 年的 2014 年的 1.93 億元，增長到 2018 年內的 2.50 億元

30、，年均復合增速為 6.63%。 圖圖8 2014-2018 年公司光學元件組件系列營收和增速年公司光學元件組件系列營收和增速 0 5 10 15 20 25 30 35 40 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 20142015201620172018 光學元件組件系列（億元，左軸）增速（%，右軸） 資料來源：Wind，海通證券研究所 圖圖9 2014-2018 年公司顯微鏡系列營收和增速年公司顯微鏡系列營收和增速 (2) 0 2 4 6 8 10 12 14 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 20142015201620172018 顯微鏡系

31、列（億元，左軸）增速（%，右軸） 資料來源：Wind，海通證券研究所 公司研究永新光學（603297）10 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 圖圖10 2014-2018 年公司其他業務營收和增速年公司其他業務營收和增速 (5) 0 5 10 15 20 25 30 0.00 0.02 0.04 0.06 0.08 0.10 0.12 0.14 0.16 0.18 0.20 20142015201620172018 其他業務（億元，左軸）增速（%，右軸） 資料來源：Wind，海通證券研究所 圖圖11 2014-2018 年公司各大主營業務毛利率情況（年公司各大主營業務毛利率情況（%） 1

32、0 20 30 40 50 60 70 80 90 100 20142015201620172018 光學元件組件系列顯微鏡系列其他業務 資料來源：Wind，海通證券研究所 近五年來，公司近五年來，公司 3 項業務毛利率各自都比較穩定。項業務毛利率各自都比較穩定。2014 年以來，公司各項主營業 務毛利率較為穩定。2018 年，公司的兩大核心業務即光學元件組件系列和顯微鏡系列 業務毛利率分別為 45.09%和 31.29%，光學元件組件業務比顯微鏡系列業務的毛利率 高 13.80%。 圖圖12 2014 年公司收入構成占比情況年公司收入構成占比情況 光學元件組件 系列 45.24% 顯微鏡系列

33、 52.06% 其他業務 2.70% 資料來源：Wind，海通證券研究所 圖圖13 2018 年公司收入構成占比情況年公司收入構成占比情況 光學元件組件 系列, 52.59% 顯微鏡系列, 44.45% 其他業務, 2.95% 資料來源：Wind，海通證券研究所 圖圖14 2014 年公司毛利構成占比情況年公司毛利構成占比情況 光學元件組件 系列 56.02% 顯微鏡系列 37.62% 其他業務 6.36% 資料來源：Wind，海通證券研究所 圖圖15 2018 年公司毛利構成占比情況年公司毛利構成占比情況 光學元件組件 系列 59.25% 顯微鏡系列 34.75% 其他業務 6.00% 資料

34、來源：Wind，海通證券研究所 兩大核心業務貢獻主要營收。兩大核心業務貢獻主要營收。 顯微鏡系列和光學元件組系列兩大核心業務為主要營 收來源。從 2014 和 2018 年公司經營數據來看，光學元件組件業務營收占比從 45.24% 提升至 52.59%，顯微鏡系列業務營收占比從 52.06%下降至 44.45%。 公司毛利的構成較為穩定。公司毛利的構成較為穩定。從 2014 和 2018 年公司毛利構成占比來看，盡管收入 構成有少許變化，但毛利構成相對穩定。光學元件組件系列業務在毛利構成占比上還 有了小幅提升，從 2014 年的 56.02%提升到了 2018 年的 59.25%。光學元件組件 是凈利潤主要來源之一。 公司研究永新光學（603297）11 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 1.3 研發投入保持研發投入保持高增長，規模和效率長期齊升高增長，規模和效率長期齊升 持續、穩定的研發投入。持續、穩定的研發投入。歷年來，公司在研發技術上的投入基本呈現上升趨勢， 2015-2019 年 1-3Q 公司累計研發投入