網經社：2020年度中國電商上市公司數據報告（58頁）.pdf

1、12報告聲明報告聲明1、本報告相關知識產權歸發布方所有，任何企業、機構、媒體等單位及個人引用本報告數據、 內容， 均請注明均請注明：“根據網經社電子商務研究中心發布的根據網經社電子商務研究中心發布的 2022020 0年度中國電商上市公司數據報告年度中國電商上市公司數據報告”，不得篡改、曲解報告內容。2、本報告僅為參考研究資料，不構成投資、決策等任何建議，由此帶來的風險請慎重考慮， 網經社及其所屬主體不承擔因使用本報告信息而產生的任何責任。3、報告涉及金額單位除特殊標注外，均默認為元（人民幣）。4、數據來源：網經社“電數寶”（DATA.100EC.CN）。5、發布渠道：（1）網經社 100EC

2、.CN 電商門戶網站及電商周刊EDM 訂閱用戶（覆蓋數百萬電商行業用戶）；（2）網經社入駐自媒體平臺（覆蓋數千萬電商相關群體）；（3）3000+實名認證的記者庫媒體采用（覆蓋數億級電商用戶受眾）。3目目 錄錄一、電商整體篇一、電商整體篇.6 61.1 總體數量.61.2 營收分布.71.3 凈利潤分布.81.4 總資產分布.81.5 凈資產分布.91.6 市值分布.10二、零售電商篇二、零售電商篇.12122.1 營收.122.2 凈利潤.142.3 總資產.152.4 凈資產.162.5 市值.172.6 電商三巨頭：阿里、京東、拼多多財報 PK.192.7“準一線”電商：蘇寧、唯品會、小米

3、財報 PK.202.8 直播社交電商財報 PK.222.9 電商服務商財報 PK.242.10 汽車電商財報 PK.262.11 SaaS 服務商財報 PK.274三、生活服務電商篇三、生活服務電商篇.30303.1 營收.303.2 凈利潤.313.3 總資產.333.4 凈資產.343.5 市值.353.6 OTA 財報 OK. 363.7 在線教育財報 PK.37四四、跨境電商篇、跨境電商篇.40404.1 營收.404.2 凈利潤.414.3 總資產.424.4 凈資產.434.5 市值.44五、產業電商篇五、產業電商篇.46465.1 營收.465.2 凈利潤.475.3 總資產.4

4、85.4 凈資產.4955.5 市值.50六、報告附錄六、報告附錄. 51516.1 關于我們.516.2 IPO 服務.556.3 報告計劃.566.4 聯系我們.596一、電商整體篇一、電商整體篇1.1 總體數量總體數量據網經社“電數寶”（DATA.100EC.CN）電商大數據庫顯示，截至 2020 年12 月 31 日，國內共有電商上市公司達 74 家（含零售電商、跨境電商、生活服務電商、產業電商）。其中，零售電商 34 家、生活服務電商 22 家、產業電商10 家、跨境電商 8 家。具體如下：零售電商類（零售電商類（3434 家）：家）：阿里巴巴、拼多多、京東、小米集團、唯品會、逸仙電

5、商、蘇寧易購、達達、南極電商、中國有贊、微盟集團、良品鋪子、寶尊電商、小熊電器、國美零售、三只松鼠、壹網壹創、麗人麗妝、光云科技、什么值得買、樂信、御家匯、物農網、酷特智能、若羽臣、1 藥網、云集、趣店、寶寶樹集團、優信、如涵控股、蘑菇街、寺庫、團車。生活服務電商類（生活服務電商類（2222 家）：家）：美團點評、貝殼找房、京東健康、阿里健康、攜程、平安好醫生、跟誰學、前程無憂、同程藝龍、新東方在線、阿里影業、網易有道、貓眼娛樂、新氧、房多多、無憂英語、蛋殼公寓、齊屹科技、樂居、途牛、青客公寓、房天下?？缇畴娚填惪缇畴娚填悾? 8 家家）：安克創新、跨境通、天澤信息、華鼎股份、聯絡互動、廣博股

6、份、蘭亭集勢、新維國際。產業電商類（產業電商類（1010 家）：家）：國聯股份、上海鋼聯、卓爾智聯、焦點科技、冠福股份、生意寶、科通芯城、慧聰集團、歐浦智網、摩貝。報告顯示，2020 年新上市電商公司 12 家，分別為：達達、逸仙電商、京東健康、貝殼找房、麗人麗妝、若羽臣、光云科技、物農網、良品鋪子、安克創新、酷特智能、蛋殼公寓。而京東集團和寶尊電商分別于 2020 年 6 月 18 日和 2020年 9 月 29 日在港交所二次上市。2020 年退市的電商上市公司共 3 家，分別為：58 同城、瑞幸咖啡、聚美優品，歌力思因數據庫調整被剔除。7（注：因 2021 年 4 月 6 日蛋殼公寓退市

7、、2021 年 4 月 21 日如涵控股退市，兩家均未公布 2020 年財報數據；另截止 2021 年 5 月 20 日，物農網、寺庫未發布財報，故本報告只統計 70 家電商上市公司財報數據?。?.2 營收分布營收分布據網經社“電數寶”電商大數據庫顯示，2020 年國內 70 家電商上市公司營收總額達 26015.28 億元，較上年同期 2.29 萬億元同比增長 13.45%。其中，零售電商領域營收 20719.92 億元、生活服務電商領域營收 2751.81 億元、跨境電商領域營收 625.98 億元、產業電商領域營收 1917.57 億元。在營收上，零售電商領域上市公司營收總額占電商上市公

8、司營收總額的79.64%，占據絕大部分營收規模?？缇畴娚炭傮w營收規模較小，這跟該領域上市公司總數少等有關。81.3 凈利潤分布凈利潤分布據網經社“電數寶”電商大數據庫顯示，2020 年國內 70 家電商上市公司凈利潤總額達 1934.02 億元，較上年同期 2113.78 億元同比下降 8%。其中零售電商領域凈利潤 2010.67 億元、生活服務電商領域凈利潤-24.91 億元、跨境電商領域凈利潤-37.66 億元、產業電商領域凈利潤-14.08 億元。在凈利潤上，各領域數據反差較大，零售電商領域凈利潤遙遙領先，生活服務電商、跨境電商、產業電商三個領域均為負數。1.4 總資產分布總資產分布據網

9、經社“電數寶”電商大數據庫顯示，2020 年國內 70 家電商上市公司資產總額達 34450 億元，其中零售電商領域總資產 26574.44 億元、生活服務電商領域總資產 6343.86 億元、跨境電商領域總資產 375.96 億元、產業電商領域總資產 1155.74 億元。9在總資產上，零售電商領域總資產占電商上市公司整體超 77%。其次為生活服務電商、產業電商和跨境電商。1.5 凈資產分布凈資產分布據網經社“電數寶”電商大數據庫顯示，2020 年國內 70 家電商上市公司凈資產總額達 19534.33 億元，其中零售電商領域凈資產 15115.47 億元、生活服務電商領域凈資產 3891.

10、8 億元、跨境電商領域凈資產 171.11 億元、產業電商領域凈資產 355.95 億元。10在凈資產上，零售電商領域凈資產依然占據較大的市場份額，其次是生活服務電商、產業電商和跨境電商。1.6 市值分布市值分布據網經社“電數寶”電商大數據庫顯示，2020 年 74 家電商上市公司總市值達 10.94 萬億元，與 2019 年 66 家 6.45 萬億元總市值相比，增長 69.61%，平均市值 1478.38 億元。其中，34 家零售電商市值 77279.32 億元、22 家生活服務電商市值30523.98億元、 8家跨境電商市值896.66億元、 10家產業電商市值676.72億元。11其中

11、其中 3 家公司市值超萬億元，分別為阿里巴巴（家公司市值超萬億元，分別為阿里巴巴（41095.25 億元）、美團點億元）、美團點評評（14552.76 億元億元）、拼多多拼多多（14216.24 億元億元）。市值處于 1000 億元至 1 萬億元的有 7 家，分別為京東、小米集團、貝殼找房、京東健康、阿里健康、攜程、唯品會；處于 100 億元至 1000 億元的有 25 家，分別為：平安好醫生、跟誰學、逸仙電商、蘇寧易購、安克創新、達達、南極電商、中國有贊、前程無憂、國聯股份、同程藝龍、微盟集團、良品鋪子、新東方在線、阿里影業、網易有道、寶尊電商、小熊電器、國美零售、三只松鼠、壹網壹創、上海鋼

12、聯、貓眼娛樂、麗人麗妝、光云科技；其余 39 家均處于 100 億元以下。對此，網經社電子商務研究中心主任曹磊表示， “今年萬億市值俱樂部成員3 家，阿里巴巴排名第一，超 4 萬億元市值依然遙遙領先，其次為美團點評、拼多多。 過去一年， 相較于 2019 年 12 月 31 日， 美團點評市值增加 9263.54 億元、拼多多市值增加 11155.22 億元，3 家萬億俱樂部成員總市值 6.98 萬億元，占電商上市公司總市值的 63.8%。7 家千億俱樂部公司上榜總市值 2.98 萬億元，占電商上市公司總市值的 27.24%?！?2二、零售電商篇二、零售電商篇零售電商狹義指通過網絡渠道進行商品

13、交易活動， 包括實物商品交易及虛擬商品交易。廣義上來說零售電商是一種業態，包含平臺、商家、品牌、用戶、服務商等。按模式分，有 C2C、B2C、C2M、B2B2C 等；按品類分，有綜合電商、垂直電商； 按交易市場分， 有進口跨境電商、 出口跨境電商； 新電商有會員制電商、直播電商、精品電商、小程序電商等。截至 2020 年 12 月 31 日，國內零售電商上市公司共 34 家，分別為：阿里巴巴、拼多多、京東、小米集團、唯品會、逸仙電商、蘇寧易購、達達、南極電商、中國有贊、微盟集團、良品鋪子、寶尊電商、小熊電器、國美零售、三只松鼠、壹網壹創、麗人麗妝、光云科技、什么值得買、樂信、御家匯、物農網、酷

14、特智能、若羽臣、1 藥網、云集、趣店、寶寶樹集團、優信、如涵控股、蘑菇街、寺庫、團車。（注：2021 年 4 月 21 日如涵控股退市，未公布 2020 年財報；截止 2021 年5 月 20 日，物農網、寺庫未發布財報，故本報告只統計 31 家零售電商上市公司財報數據）2.1 營收營收據網經社“電數寶”（DATA.100EC.CN）電商大數據庫顯示，2020 年 31 家零售電商上市公司營收總額為 20719.92 億元，較上年同期 1.8 萬億元同比增長15%，平均營收 668.38 億元。13營收百億元以上為營收百億元以上為：京東 7458.02 億元、阿里巴巴 5298.94 億元、蘇

15、寧易購2523 億元、小米集團 2458.66 億元、唯品會 1019 億元、拼多多 594.92 億元、國美零售 441.19 億元、樂信 116.5 億元。營收百億元以下為營收百億元以下為： 三只松鼠97.94億元、 寶尊電商88.52億元、 1藥網82.03億元、良品鋪子 78.94 億元、達達 57.4 億元、云集 55.3 億元、逸仙電商 52.33億元、麗人麗妝 46 億元、南極電商 41.72 億元、御家匯 37.15 億元、趣店 36.88億元、小熊電器 36.6 億元、微盟集團 19.69 億元、中國有贊 18.21 億元、壹網壹創 12.99 億元、若羽臣 11.36 億元

16、、什么值得買 9.09 億元、酷特智能 6.25億元、優信 5.65 億元、蘑菇街 5.12 億元、光云科技 5.1 億元、團車 3.30 億元、寶寶樹集團 2.12 億元。網經社電子商務研究中心網絡零售部主任、 高級分析師莫岱青表示， 營收上，京東排名第一，占零售電商上市公司總營收的 35.99%。京東通過京喜、京東極速版以及服務下沉市場的 1.5 萬家京東家電專賣店等， 實現了對下沉市場用戶的深度觸達，過去一年超 80%新增用戶來自下沉市場。142.2 凈利潤凈利潤據網經社“電數寶”電商大數據庫顯示，2020 年 31 家零售電商上市公司凈利潤 2010.67 億元，較上年同期 2013.

17、04 億元同比下降 0.11%，平均凈利潤為64.86 億元。凈利潤為正的為：凈利潤為正的為：阿里巴巴 1557.87 億元、京東 494 億元、小米集團 130億元、唯品會 59.07 億元、南極電商 11.88 億元、趣店 9.58 億元、樂信 5.95億元、小熊電器 4.28 億元、寶尊電商 4.26 億元、良品鋪子 3.43 億元、麗人麗妝 3.39 億元、壹網壹創 3.1 億元、三只松鼠 3.01 億元、什么值得買 1.56 億元、御家匯 1.4 億元、光云科技 0.94 億元、若羽臣 0.88 億元、酷特智能 0.47 億元。凈利潤為負的為：凈利潤為負的為：云集-1.46 億元、團

18、車-1.63 億元、蘑菇街-2.88 億元、中國有贊-2.95 億元、 1 藥網-4.56 億元、 寶寶樹集團-4.7 億元、 微盟集團-11.57億元、 達達-17.05億元、 優信-26.23億元、 逸仙電商-26.88 億元、 蘇寧易購-42.75億元、國美零售-69.94 億元、拼多多-71.8 億元。凈利潤上， 阿里巴巴排名第一， 占31家零售電商上市公司總凈利潤的 77.48%，占比極高。京東排名第二，小米集團位居第三。152.3 總資產總資產據網經社“電數寶”電商大數據庫顯示，2020 年 31 家零售電商上市公司總資產總資產 26574.44 億元，較上年同期 19398.72

19、 億元同比增長 36.99%，平均總資產為 857.24 億元?？傎Y產百億元以上的為：總資產百億元以上的為：阿里巴巴 13690 億元、京東 4223 億元、小米集團2536.8 億元、蘇寧易購 2121 億元、拼多多 1589 億元、國美零售 704.94 億元、唯品會 589.4 億元、趣店 134 億元、中國有贊 122.12 億元、寶尊電商 104.7 億元?？傎Y產百億元以下的為總資產百億元以下的為： 達達 95.47 億元、 逸仙電商 83.08 億元、 樂信 74.52億元、南極電商 65.06 億元、微盟集團 58.54 億元、三只松鼠 44.01 億元、良品鋪子 41.84 億

20、元、小熊電器 36.92 億元、麗人麗妝 31.15 億元、1 藥網 30.26 億元、優信 26.47 億元、云集 25.50 億元、寶寶樹集團 24.42 億元、御家匯 21.73億元、壹網壹創 20.14 億元、蘑菇街 19.89 億元、什么值得買 19.68 億元、光云科技 12.99 億元、若羽臣 11.73 億元、酷特智能 11.34 億元、團車 4.74 億元。16總資產上，超萬億的僅阿里巴巴一家，超千億元的有五家。零售電商上市公司中，總資產金額懸殊極大，大部分零售電商上市公司資產在百億元以下。2.4 凈資產凈資產據網經社“電數寶”電商大數據庫顯示，2020 年 31 家零售電商

21、上市公司凈資產總額為 15115.47 億元，較上年同期 8562.28 億元同比增長 76.53%，平均凈資產 487.59 億元。凈資產百億元以上為：凈資產百億元以上為：阿里巴巴 9285 億元、京東 2216 億元、小米集團1240.14 億元、蘇寧易購 768.3 億元、拼多多 601.8 億元、唯品會 293.9 億元、趣店 119.1 億元。凈資產百億元以下為：凈資產百億元以下為：達達 70.28 億元、逸仙電商 68.64 億元、寶尊電商61.43 億元、南極電商 57.82 億元、樂信 54.91 億元、中國有贊 46.3 億元、麗人麗妝 23.34 億元、寶寶樹集團 23.1

22、5 億元、三只松鼠 20.96 億元、良品鋪子20.85 億元、小熊電器 19.73 億元、什么值得買 16.53 億元、壹網壹創 15.85 億元、蘑菇街 15.55 億元、御家匯 13.5 億元、1 藥網 13.31 億元、云集 13.15 億17元、國美零售 12.68 億元、微盟集團 12.52 億元、光云科技 11.34 億元、若羽臣10.51 億元、酷特智能 9.46 億元、團車 2.87 億元、優信-23.45 億元。凈資產上，超千億元僅 3 家，百億元以上的有 7 家。大部分零售電商上市公司凈資產不僅百億元以下，并且多數集中在 50 億元以下，還有優信凈資產為負23.45 億元

23、，凈資產為負數的在零售電商上市公司中僅此一家。2.5 市值市值據網經社“電數寶”電商大數據庫顯示，零售電商 34 家上市公司總市值達77279.32 億元，占電商上市公司總市值的 70.56%。相較于 2019 年 28 家零售電商上市公司總市值 52060.17 億元，同比增長 48.44%。零售電商中阿里巴巴、拼多多進入“萬億俱樂部”，京東、小米集團、唯品會進入“千億俱樂部”。1819市值排名前十的分別為：阿里巴巴 41095.25 億元、拼多多 14216.24 億元、京東 8890.05 億元、小米集團 7036.32 億元、唯品會 1242.77 億元、逸仙電商737.89 億元、蘇

24、寧易購 717.8 億元、達達 556.57 億元、南極電商 335.8 億元、中國有贊 335.26 億元。2.6 電商巨頭的年報電商巨頭的年報“三國殺三國殺” 阿里阿里、京東京東、拼多多成績大拼多多成績大 PK網經社對阿里巴巴、京東、拼多多電商“三巨頭”2020 年財報進行分析。阿里巴巴：阿里巴巴：阿里巴巴 2020 年營收為 5298.94 億元，同比增長 71.59%，增速明顯。阿里巴巴凈利潤增長再一次突破 100%，達到 104.02%，凈利潤為1557.87 億元。阿里年度活躍消費者達 7.79 億，單季凈增長 2200 萬，增長率為2.91%。其中，中國零售市場移動月活躍用戶數達

25、 9.02 億；淘寶則持續創新增強消費者粘性，提升商家運營效率。在本季度，淘寶首頁推薦帶來的頁面訪問量同比增長超 90%。20京東京東：2020 年實現分別實現 1810 億元、2583 億元、3623 億元、4620 億元、5769 億元和 7458.02 億元，年均復合增長率達到 33%。拆分來看，京東的收入包括商品收入和服務收入。2018-2020 年，京東的商品收入分別為 4161 億元、5107 億元、6519 億元，分別同比增長 25.41%、22.73%、27.65%；此外，京東全年凈利潤為 494 億元，增長率為 304.9%。拼多多：拼多多：2018-2020 年，拼多多 G

26、MV 快速增長，分別為 4716 億、10066億和 16676 億，其中，2020 年 GMV 較 2019 年的 10066 億元同比增長 66%。拼多多全年實現營收 594.92 億元，較上一年同比增長 97%，接近翻倍增長。兩項數據均大幅高于市場預期。 拼多多營收增長主要源于在線營銷技術服務收入的強勁增長以及新增商品銷售所產生的收入。核心觀點：核心觀點：1、拼多多用戶規模居首位，超過阿里，擁有 7.884 億用戶，高于阿里巴巴的 7.79 億用戶。雖然拼多多營收與阿里京東還有差距，但同比增幅最高，幾乎翻倍， 從中可得， 拼多多在移動消費領域， 漸有與阿里京東形成三足鼎立的趨勢。2、營收

27、方面，京東穩居第一，與其經營模式有關，跟淘寶、天貓、拼多多等依賴平臺廣告費及服務費不同，京東主要以自營電商為主，其集團營收來源主要是銷售商品直接衍生的收入。3、阿里凈利潤最高，達 104.02%，得益于核心電商業務的強勁增長，以及技術及新零售領域的加碼投資帶來增長潛力，尤其阿里云優勢突顯，成為智慧產業生態的基礎設施。 綜合來看， 拼多多潛力最大， 阿里最為資格最老的電商玩家，經營模式已然成熟，同時，京東不逞多讓，如今市場還未真正的飽和，在未來，一切皆有可能。2.7 蘇寧易購蘇寧易購、唯品會唯品會、小米小米三家三家“準一線準一線”電商電商財報財報 pk網經社對蘇寧易購、唯品會和小米三家“準一線”

28、電商平臺 2020 年財報分析解讀。21唯品會唯品會：2020 年全年凈收入為 1019 億元，較之 2019 年的 929.9 億元，增幅達 9.5%。2017 年至 2020 年，唯品會凈利潤強勁增長，分別為 19.15 億元、21 億元、40.17 億元和 59.07 億元。較之 2019 年 0.69 億，唯品會 2020 年活躍用戶大幅增長態勢明顯，為 0.839 億用戶，增速 22%。另外四季度總訂單數為2.273 億單，相比去年同期的 1.746 億單，增長 30%。用戶數與訂單數的強勁增長，表現出越來越多用戶對唯品會特賣模式的青睞。蘇寧易購：蘇寧易購：2020 年蘇寧易購公司實

29、現營業收入 2584.59 億元，同比下降4.00%。蘇寧易購營收雖保持增長，主業利潤卻持續為負，主要靠賣資產勉強維持凈利潤為正值。而且近兩年虧損金額迅速放大，歸屬于上市公司股東的凈利潤-39.13 億元，同比大幅下降 139.75%。蘇寧易購 GMV 規模為 4163.15 億元，同比增長 9.92%。 其中線上平臺商品銷售規模 2903.35 億元， 同比增長 21.60%。22小米：小米：2020 年集團總收入達到 2459 億元，同比增長 19.4%。經調整，小米 2020 年整年凈利潤達到 130 億元，同比增長 12.8%。同時報告指出，小米持續堅持技術立業，不斷加大研發投入，20

30、19 年研發投入 75 億元，2020 年研發投入預計超 100 億元，近 4 年來研發投入復合增長率 53%。核心觀點：核心觀點：1、蘇寧易購營收最高，業績上呈穩步增長，面對疫情影響，蘇寧易購積極調整經營思路，主動求變， 可以預測蘇寧易購正迎來拐點，全場景零售業務將迎來全面爆發的新階段。2、小米在 2020 年業務逆勢增長，凈利潤為三者最高，市場份額擴大，相信在全球智能生活風口之下， 小米不斷推出高端產品競爭力的同時能繼續保持堅實的引領地位。3、同樣受疫情影響，唯品會前三季度的財報一度讓人憂心，隨著唯品會砸錢營銷，在這存量時代，還真有奇跡出現，在隨后的四季度和年報里，唯品會凈利潤增速最快，看

31、來 2020 年并不“很年輕”的唯品，確實有“翻紅”可能。三位“準一線”大咖年歲不小，起起伏伏皆有體驗，如今由于疫情的沖擊，導致人們的生活習性和思維都有了很大的轉變，很多企業聞風而動，三位也不例外，快速進行“身份轉換”，危機即是轉機，誰能把握拐點，誰便能率先站在下一個風口，讓我們拭目以待。2.8 直播社交電商直播社交電商 2020 年報大年報大 PK：蘑菇街：蘑菇街、云集云集、如涵皆虧損如涵皆虧損網經社對蘑菇街、 云集、 如涵三家直播社交電商平臺 2020 年財報分析解讀。（注：如涵業績截止 2020 年前三季度）23蘑菇街：蘑菇街：2020 年蘑菇街營收 5.115 億元，同比下降 45.2

32、6%。其中，傭金收入為 9918 萬元，在總營收中的占比已升至 67.7%；營銷服務收入減至 1743萬元，占總營收的比例下降至 11.9%，主要是由于公司集中資源發展直播業務，并優化升級商城業務中的商家結構，導致長尾商家在營銷服務上的支出減少。2020 年，蘑菇街凈虧損 2.88 億元，同比下降 87.05%。財報顯示，2020 年蘑菇街實現 GMV 為 136.98 億元。其中四季度 GMV 為50.46 億元，直播 GMV 同比增長 20.9%，已達 40.51 億元。此外，直播 GMV連續 20 個季度保持穩健增長，在總 GMV 中的占比已超過八成。云集云集：2020 年總營收為 55

33、.303 億元，而 2019 年為 116.720 億元。營收成本為 39.400 億元， 與 2019 年的 92.495 億元相比下滑 57.4。 整體運營開支為17.209 億元，而 2019 年為 27.460 億元。2020 年云集凈虧損為 1.517 億元，而242019 年凈虧損 1.238 億元。不按美國通用會計準則，調整后的凈虧損為 5330萬元，而 2019 年凈利潤 440 萬元。歸屬于普通股股東的每股基本和攤薄虧損均為 0.07 元，而 2019 年均為 0.91 元。如涵：如涵：截止 2020 年 9 月 30 日，如涵營收 7.571 億元，同比 2019 年前三季

34、度 8.225 億元，同比下降 7.95%。毛利潤方面，2020 年前三季度如涵毛利潤為 3.6 億元，同比上升 26.09%。2020 年前三季度如涵凈虧損 0.469 億元，同比下降 55.51%。此外，截止到 2020 年 9 月 30 日，如涵公司現金及現金等價物，限制性存款和短期投資為 7.145 億元。核心觀點核心觀點：1、 隨著電商行業愈發變得激烈， 蘑菇街押寶的直播行業終于給了正向反饋。2020 年蘑菇街直播貢獻量占比超八成 GMV，從營收結構來看，傭金收入已經成為蘑菇街的第一營收來源。2、自 2019 年上市，云集堅持“去中心化”的方案，2020 年云集營收為三家最高，且凈虧

35、損也是最小的，可見，該方案初見成效。3、如涵營凈虧損是三家社交電商中最大，哪怕沒有“張大奕事件”，通過其公司的經營模式也不見得能順利運營下去，如今退市，可能是對該公司最好的選擇。2.9 寶尊寶尊、麗人麗妝麗人麗妝、若羽臣若羽臣、壹網壹創四家公司財報大壹網壹創四家公司財報大 PK網經社對國內電商代運營上市公司寶尊電商、麗人麗妝、若羽臣、壹網壹創四家上市公司 2020 年財報進行對比分析。25寶尊電商：寶尊電商：2020 年寶尊電商全年營收 88.52 億元，同比增長 21.6%；凈利潤 4.26 億元，同比增長 51.4%。財報還顯示，寶尊 2020 年 Q4 GMV 為 229 億元，同比增長

36、 29%；2020 全年 GMV 達到 557 億元。麗人麗妝麗人麗妝：2020 年公司實現營業收入約 46 億元，同比增長 18.72%。同期實現歸母凈利潤約 3.39 億元，同比增長 18.70%；實現扣非歸母凈利潤約 3.09億元，同比增長 41.72%。若羽臣：若羽臣：2020 年公司實現營業收入 11.4 億元，同比增長 18.45%，報告期內，公司毛利率為 34.6%，基本維持上年水平，凈利率為 7.8%，同比降低 1.2個百分點。 若羽臣公司利潤總額1.0 億元， 歸屬于上市公司股東的凈利潤8851.04萬元，同比增長 2.53%。2020 年，若羽臣營業成本 7.4 億，同比增

37、長 17.8%，低于營業收入 18.5%的增速，導致毛利率上升 0.4%。壹網壹創壹網壹創： 2020 年壹網壹創公司營業收入達 12.99 億元， 同比下降 10.49%。歸屬于上市公司股東凈利潤達 3.1 億元，同比增長 41.54%。同時，在天貓商城平臺中，壹網壹創 2020 年營業收入為 3.94 億元，同比 2019 年的 7.47 億元下滑 47.18%，占總營收比例也從 2019 年的 51.46%下滑至 30.37%。壹網壹創在天貓商城的銷售模式為品牌線上營銷服務。262.10 優信優信、團車團車兩家兩家上市汽車電商財報上市汽車電商財報 PK網經社對優信集團、團車網兩家上市汽車

38、電商 2020 年業績進行分析解讀。團車網：團車網：2020 年團車網的凈收入為 3.302 億元，相較于 2019 年 6.449 億元，同比大幅減少 48.8%。2020 年全年團車網凈虧損為 1.63 億元，而 2019 年同期為虧損 2.511 億元，同比下降 34.96%；調整后凈虧損為 1.454 億元，同比2019 年的 1.397 億元基本持平。團車網 2018 至 2020 年毛利潤分別為 4.67 億元、4.582 億元和 2.414 億元，其中 2020 年毛利潤同比下降 47.3%。2020 年度，團車網實現新車撮合交易 14.03 萬輛，相比之下 2019 年則為35

39、.44 萬輛，同比驟降 60.41%；2020 年 GMV（商品交易總額）為 198 億元，而 2019 年則為 475 億元，同比下降 58.32%。27優信：優信：2020 年優信營收 5.653 億元，同比下降 76.15%。2020 年優信集團凈虧損 26.232 億元，相比 2019 年凈虧損 14.97 億元，同比下降-75.23%。優信已經完成向自建庫存模式的轉型， 自建庫存模式讓優信對整個二手車供應鏈擁有更強的把控力，提供更好的在線產品與服務。包括對從選品階段的車源選擇和品質把控，銷售階段的在線咨詢，以及“全國購”的物流、交付與售后保障。今年 3月，優信已在西安建立并投入運營首

40、個集儲存、展示、檢測、裝備于一體的二手車超級賣場。核心觀點核心觀點：1、總體來看，兩者的營收相差不大，且同樣虧損，然而同在“虧損榜”，優信的虧損幅度卻高于團車網兩倍，優信發展勢態堪憂。2、團車網之所以能在 2020 年實現新車撮合交易 14.03 萬輛，與團車網發現線上化發展契機有關，正是抓住了契機采取措施加強互聯網的合作，才取得比較可喜的成績。3、優信業績已降至“冰點”，亟需尋找突破口，找到適合的發展之路，若融資順利進行，可緩解優信目前的困境。2.11 有贊有贊、微盟微盟兩家兩家零售電商零售電商 saas 服務商年報服務商年報 pk網經社對有贊、 微盟集團兩家零售電商 saas 服務商 20

41、20 年業績分析解讀。28有有贊：贊：有贊全年營業額約為 18.2 億元人民幣，同比增長 55.8%，與 2019年的 11.7 億元，2018 年的 5.863 億元，2017 年的 1.741 億元比，營收增長可觀。 有贊營收呈增長態勢， 但從盈利水平來看， 有贊的凈利潤增速一直處于負數。在商家方面，有贊服務的商家總交易額達到 1037 億人民幣,同比增長 61%。在收入構成方面，有贊收入由訂閱解決方案、商家解決方案和其他組成，2020 年收入分別為 79.65 億元、28.28 億和 0.276 億元，2019 年則為 38.1 億元、21.04 億元和 0.205 億元。在成本維度方面

42、，有贊在技術服務上開支較大，29為 1084.4 萬元，同比增長 858%。其表示，主要是由于服務大型商家的業務擴張導致軟件定制服務成本增加。 在研發上， 有贊已投入 4.52 億元， 同比提升 12%。微盟集團微盟集團：微盟集團公布 2020 年財報顯示，微盟集團營收、凈利等各項業績指標均實現大幅增長，其中經調整總收入由 2019 年 14.37 億元增長為 2020年的 20.64 億元，同比增長 43.7%。2019 年至 2020 年，微盟集團毛利潤分別為 7.97 億元和 10.98 億元，增速分別為 54%和 37.8%。財報顯示， 除去香港財務報告準則下可轉換債券確認的金融負債公

43、平價值變動和 SaaS 破壞事件賠付計劃等因素造成的非經營性虧損，2020 年微盟集團經調整 EBITDA 大幅增長 78.3%至 2.99 億元， 經調整凈利潤達 1.08 億元， 同比增長 39.1%，連續第三年實現經營性盈利。核心觀點：核心觀點：1、有贊的營收雖然保持增長，但凈利潤增速仍處于負數，有贊交出一份“喜憂參半”的成績單， 而微盟集團在 2020 年精準把握疫情之下企業數字化升級機遇，通過數字化系統、數字化營銷、數字化運營助力企業數字化轉型，經調整總收入逆勢增長 43.7%至 20.64 億元創歷史新高。2、微盟的成績不能算亮眼，造成這種情況的原因集中在兩個層面：其一系疫情期間，

44、線下中小客戶經營受到較大影響，管理層判斷，未來隨著大客戶占比的提升，長期來看客戶流失率有望逐步下降；其二恐與 2020 年初 saas 破使事件的發生關系甚大。3、商業變現對于工具型產品來說一直是難題，尤其對電商 saas 服務變現來說，一直很艱難，但是近兩年疫情原因，反而激發電商活力，作為零售電商的saas 服務商，正是發展的大好時機。為了拿下更多的市場份額，早日形成頭部效應，有贊和微盟都應擺好了姿態，蓄勢待發。30三、生活服務電商篇三、生活服務電商篇狹義的生活服務電商指基于互聯網為人們日常生活消費提供的服務， 分為到店服務（包括到店餐飲、酒店、影院等）與到家服務（外賣、家政等）兩大類。而廣

45、義上的生活服務電商，網經社認為還包括：旅游、出行、醫療、教育、婚戀、房產、招聘等生活服務行業的互聯網化。截至 2020 年 12 月 31 日，國內生活服務電商領域共有上市公司 22 家，分別為：美團點評、貝殼找房、京東健康、阿里健康、攜程、平安好醫生、跟誰學、前程無憂、同程藝龍、新東方在線、阿里影業、網易有道、貓眼娛樂、新氧、房多多、無憂英語、蛋殼公寓、齊屹科技、樂居、途牛、青客公寓、房天下。（注：2021 年 4 月 6 日，蛋殼公寓退市，未公布 2020 年財報數據；故本報告只統計 21 家生活服務電商上市公司財報；另新東方在線、阿里影業、青客公寓按照其公司 2020 財年數據。）3.1

46、 營收營收據網經社“電數寶”（DATA.100EC.CN）電商大數據庫顯示，2020 年 21 家生活服務電商營收總額為 2751.81 億元，較上年同期 1927.09 億元同比增長42.79%，平均營收 131.04 億元。31營收百億元以上為：營收百億元以上為：美團點評 1147.95 億元、貝殼找房 704.8 億元、京東健康 193.83 億元、攜程 183.2 億元。營收百億元以下為營收百億元以下為：阿里健康 95.96 億元、跟誰學 71.25 億元、平安好醫生68.66 億元、 同程藝龍 59.33 億元、 前程無憂 36.89 億元、 網易有道 31.68 億元、阿里影業 2

47、8.75 億元、房多多 24.51 億元、無憂英語 20.54 億元、房天下 14.11億元、貓眼娛樂 13.66 億元、新氧 12.95 億元、青客公寓 12.08 億元、新東方在線 10.81 億元、齊屹科技 9.16 億元、樂居 7.19 億元、途牛 4.5 億元。營收上，百億元以上的僅為 4 家，美團點評營收遙遙領先。大多數生活服務電商上市公司營收集中在百億元以下，有 3 家公司營收在 10 億元以下。3.2 凈利潤凈利潤據網經社“電數寶”電商大數據庫顯示，2020 年 21 家生活服務電商凈利潤總額為-24.91 億元，較上年同期 162.44 億元下降 115.33%，平均凈利潤-

48、1.18億元。32凈利潤為正的為：凈利潤為正的為：美團點評 47.08 億元、貝殼找房 27.78 億元、前程無憂10.97 億元、同程藝龍 9.54 億元、京東健康 7.5 億元、無憂英語 1.47 億元、齊屹科技 0.406 億元、樂居 0.19 億元、新氧 0.058 億元。凈利潤為負的為：凈利潤為負的為：阿里健康-0.065 億元、房天下-0.42 億元、房多多-2.203億元、貓眼娛樂-6.46 億元、新東方在線-7.42 億元、平安好醫生-9.48 億元、阿里影業-11.51 億元、途牛-13.08 億元、跟誰學-13.93 億元、青客公寓-15.34 億元、網易有道-17.53

49、億元、攜程-32.47 億元。凈利潤上，貝殼找房排名第二，2020 年貝殼以品質提升為核心，大力推進對消費者的核心 8 項服務承諾， 包括真房源假必賠和資金托管等。 同程藝龍排名第四，截至 2020 年 12 月 31 日，同程藝龍居住在中國非一線城市的注冊用戶約占總注冊用戶的 86.3%，微信平臺上的新增付費用戶約 61.7%來自中國三線及以下城市。333.3 總資產總資產據網經社“電數寶”電商大數據庫顯示，2020 年 21 家生活服務電商總資產總額為 6343.86 億元，較上年同期 4857.09 億元同比增長 30.61%，平均總資產302.08 億元?？傎Y產百億元以上為總資產百億元

50、以上為：攜程 1872 億元、美團點評 1665.75 億元、貝殼找房1043 億元、京東健康 439.95 億元、同程藝龍 191.14 億元、平安好醫生 185.63億元、阿里影業 158.48 億元、前程無憂 156.8 億元、房天下 124.34 億元、跟誰學 106.9 億元、貓眼娛樂 106.09 億元?？傎Y產百億元以下為總資產百億元以下為： 阿里健康 78.7 億元、 房多多 40.48 億元、 新氧 32.92億元、途牛 31.97 億元、新東方在線 30.49 億元、無憂英語 22.1 億元、齊屹科技 21.5 億元、網易有道 20.7 億元、青客公寓 8.5 億元、樂居 6