【公司研究】瑞芯微-國內SoC芯片領跑者ToF、快充芯片雙箭齊發-20200227[22頁].pdf

1、 公司公司報告報告 | 首次覆蓋報告首次覆蓋報告 1 瑞芯微瑞芯微（603893） 證券證券研究報告研究報告 2020 年年 02 月月 27 日日 投資投資評級評級 行業行業 電子/ 6 個月評級個月評級 買入（首次評級） 當前當前價格價格 43.77 元 目標目標價格價格 57.49 元 基本基本數據數據 A 股總股本(百萬股) 412.28 流通A 股股本(百萬股) 42.00 A 股總市值(百萬元) 18,045.50 流通A 股市值(百萬元) 1,838.34 每股凈資產(元) 4.42 資產負債率(%) 12.75 一年內最高/最低(元) 43.77/11.62 作者作者 潘暕潘暕

2、 分析師 SAC 執業證書編號：S1110517070005 陳俊杰陳俊杰 分析師 SAC 執業證書編號：S1110517070009 資料來源：貝格數據 相關報告相關報告 股價股價走勢走勢 國內國內 SoC 芯片領跑者，芯片領跑者，ToF/快充芯片雙箭齊發快充芯片雙箭齊發 深耕深耕 IC 設計設計 20 年，年，注重研發投入，毛利率逐年上升。注重研發投入，毛利率逐年上升。瑞芯微主營業務為 大規模集成電路及應用方案的設計、開發和銷售，為客戶提供芯片相關產 品及技術服務。公司是國家級高新技術企業和經工業和信息化部認定的集 成電路設計企業，經過近二十年的創新發展，已經成為國內集成電路設計 行業的優

3、勢企業。公司擁有一支以系統級芯片設計、算法研究為特長的研 發團隊，自主研發了一系列的核心技術，擁有 398 項專利、207 項計算機 軟件著作權、27 項集成電路布圖設計登記。 公司產品受優質客戶青睞，應用領域眾多。公司產品受優質客戶青睞，應用領域眾多。公司領先的芯片設計技術、較 強的應用開發能力及優質的客戶服務水平， 受到了國內外眾多客戶的認可， 公司芯片產品已陸續被三星、索尼、華為、OPPO、VIVO、華碩、海爾、騰 訊、宏碁等國內外品牌廠商采用。公司應用處理器芯片主要應用在消費電 子和智能物聯兩大領域，應用場景覆蓋平板電腦、智能機頂盒、智能手機、 智能家居、智慧商顯、智能零售、汽車電子、

4、智能安防等眾多領域。 未來汽車電子、物聯網、未來汽車電子、物聯網、VR/AR 等產業將支撐半導體行業的增長。等產業將支撐半導體行業的增長。根據中 國產業信息網數據，我國集成電路市場規模在 2015-2019 年快速增長，預 計到 2020 年將達到 1.6 萬億元。在國產替代進口的大趨勢下，我國集成電 路產業規模增速明顯高于市場規模增速，但是仍存在缺口，國產替代還有 廣闊的空間。我們認為未來半導體行業對手機、PC 等依賴將降低，瑞芯微 產品應用領域廣闊，將會受益于汽車電子、物聯網、VR/AR 等產業的增長。 與與 OPPO 達成戰略合作協議，搶占快充芯片市場。達成戰略合作協議，搶占快充芯片市場

5、。2016 年底，公司與國內 主要手機廠商之一的 OPPO 達成戰略合作， 為其定制開發了低壓大電流高 集成度快速充電管理芯片。公司手機快充芯片應用于 SuperVOOC（超級閃 充）和 VOOC（閃充） 。我們認為， “手機快充”為未來市場趨勢，公司提 前布局有助于快速搶占市場。 ToF 應用相關產品量產，市場空間廣闊。應用相關產品量產，市場空間廣闊。根據 YOLE 報告預測，2019-2025 年 3D 成像與傳感市場規模將從 50 億美元增加至 150 億美元，復合增長率 超過 20%；3D 攝像頭在智能手機中的滲透率將在未來幾年大幅上升，2025 年將達到 70%。我們認為瑞芯微產品在

6、 TOF 應用方面處于國內領先地位， 看好未來發展。 盈利預測與估值。盈利預測與估值。公司為國內 IC 設計優勢企業，擁有優秀的研發團隊，下 游應用領域廣泛， 我們長期看好公司主營業務的發展。 我們預計 19-21 年， 公司實現歸母凈利潤 2.13/3.00/3.88 億元，目標價 57.49 元，給予“買入” 評級。 風險風險提示提示：行業競爭加劇風險，新產品開發風險，技術人才缺失風險，客 戶流失風險。 財務數據和估值財務數據和估值 2017 2018 2019E 2020E 2021E 營業收入(百萬元) 1,250.53 1,270.90 1,410.69 1,974.97 2,567

7、.46 增長率(%) (3.67) 1.63 11.00 40.00 30.00 EBITDA(百萬元) 153.84 207.23 235.81 291.59 371.39 凈利潤(百萬元) 106.10 192.16 212.80 299.63 387.88 增長率(%) 18.11 81.11 10.75 40.80 29.45 EPS(元/股) 0.26 0.47 0.57 0.73 0.94 市盈率(P/E) 140.55 77.60 62.94 49.77 38.44 市凈率(P/B) 11.13 9.87 7.77 7.22 6.08 市銷率(P/S) 11.92 11.73 9

8、.49 7.55 5.81 EV/EBITDA 0.00 0.00 51.24 47.04 35.60 -3% 33% 69% 105% 141% 177% 213% 2019-022019-062019-10 瑞芯微半導體 滬深300 公司報告公司報告 | | 首次覆蓋報告首次覆蓋報告 2 內容目錄內容目錄 1. 國內領先的國內領先的 IC 設計企業，產品應用場景豐富設計企業，產品應用場景豐富 . 4 1.1. 二十年行業累計，國內 Fabless 優勢企業 . 4 1.2. 注重研發投入，毛利率逐年攀升 . 5 1.3. 布局多領域，實現多元化產品應用 . 6 1.4. 引進多家政府背景投

9、資機構，產業資源豐富 . 8 2. 國產替代大勢所趨，下游各應用市場快速增長國產替代大勢所趨，下游各應用市場快速增長 . 8 2.1. IC 設計占比上升，國產替代空間廣闊 . 8 2.2. 多點開花，應用領域細分市場規模增長 . 10 3. 與主流廠商達成戰略合作，搶占快充芯片市場與主流廠商達成戰略合作，搶占快充芯片市場 . 14 4. ToF 應用芯片量產，國產替代起步應用芯片量產，國產替代起步 . 16 5. 盈利預測盈利預測 . 18 5.1. 核心假設 . 18 5.2. 盈利預測 . 19 5.3. 風險提示 . 19 圖表目錄圖表目錄 圖 1：瑞芯微主要產品演變情況 . 4 圖

10、2：瑞芯微業務流程圖 . 4 圖 3：2018 年瑞芯微產品結構 . 5 圖 4：瑞芯微研發支出（單位：億元） . 5 圖 5：瑞芯微營收及增速（單位：億元） . 5 圖 6：瑞芯微凈利潤及增速（單位：億元） . 5 圖 7：瑞芯微毛利率 . 6 圖 8：瑞芯微凈利率 . 6 圖 9：瑞芯微在智能終端硬件產業鏈中提供的服務 . 6 圖 10：瑞芯微 SOC 芯片在消費電子領域應用 . 7 圖 11：瑞芯微 SOC 芯片在智能物聯領域應用 . 7 圖 12：瑞芯微股權穿透圖 . 8 圖 13：1999 年以來全球半導體銷售額變化(單位：百萬美元) . 8 圖 14： 2015-2020 年中國集

11、成電路市場規模及預測(單位：億元) . 9 圖 15：2015-2020 年中國集成電路產業規模及預測(單位：億元) . 9 圖 16：2015-2020 年中國集成電路產業結構變化及預測(單位：億元) . 9 圖 17：瑞芯微產品的主要應用領域 . 10 圖 18：全球平板電腦出貨量及預測（單位：百萬臺） . 10 圖 19：2010-2023 年我國 IPTV 機頂盒市場情況及預測（單位：百萬戶） . 11 圖 20：2013-2018 年我國 OTT 機頂盒市場情況(單位：百萬戶) . 11 oPrOpPsOqNsMpNnMtMzQrO8O9RaQsQrRmOoOkPrRpNfQoMzR

12、7NqQyQvPtQtPNZqRzQ 公司報告公司報告 | | 首次覆蓋報告首次覆蓋報告 3 圖 21：2014-2020 年中國智能手機出貨量及預測（單位：億部） . 12 圖 22：2016-2020 年中國智能家居市場規模及預測（單位：億元） . 12 圖 23：2015-2020 年全球及中國人工智能市場規模及預測（單位：億元） . 12 圖 24：2009-2021 年中國商顯市場規模及預測（單位：億元） . 13 圖 25：2001-2025 中國汽車電子市場規模及預測（單位：億元） . 13 圖 26：2017-2024 年中國工業互聯網市場規模及預測（單位：億元） . 14 圖

13、 27：瑞芯微手機快充芯片性能指標 . 14 圖 28：瑞芯微手機快充芯片示例 . 15 圖 29： 2012-2018 年中國電源管理芯片市場規模（單位：億元） . 15 圖 30：2015-2026 年全球電源芯片市場規模及預測（單位：億美元） . 15 圖 31：瑞芯微 ToF 應用芯片示例 . 16 圖 32：3D 成像與傳感應用市場規模預測 . 16 圖 33：搭載 ToF 攝像頭手機與供應商 . 18 圖 34：3D 攝像頭在智能手機的滲透率預測 . 18 表 1：公司主營業務拆分與預測（單位：萬元） . 19 表 2：可比公司情況（晶晨股份與全志科技數據為 wind 一致預期）

14、（單位：億元） . 19 公司報告公司報告 | | 首次覆蓋報告首次覆蓋報告 4 1. 國內領先的國內領先的 IC 設計企業，產品應用場景豐富設計企業，產品應用場景豐富 1.1. 二十年行業累計，國內二十年行業累計，國內 Fabless 優勢企業優勢企業 瑞芯微主營業務為大規模集成電路及應用方案的設計、開發和銷售，為客戶提供芯片相關 產品及技術服務。自成立以來，公司一直從事集成電路設計行業。公司是國家級高新技術 企業和經工業和信息化部認定的集成電路設計企業，經過近二十年的創新發展，已經成為 國內集成電路設計行業的優勢企業。 圖圖 1：瑞芯微主要產品演變情況瑞芯微主要產品演變情況 資料來源：招股

15、說明書，天風證券研究所 公司采用行業常用的公司采用行業常用的 Fabless 經營模式經營模式，即專門從事集成電路的研發設計，晶圓制造和測 試、芯片封裝和測試均委托專業的集成電路制造企業、封裝測試企業完成，取得芯片成品 后對外銷售并提供技術服務。 圖圖 2：瑞芯微業務流程圖瑞芯微業務流程圖 資料來源：招股說明書，天風證券研究所 公司主要產品為智能應用處理器芯片、電源管理芯片及其他芯片，同時提供專業技術服務 及與自研芯片相關的組合器件。 公司報告公司報告 | | 首次覆蓋報告首次覆蓋報告 5 圖圖 3：2018 年瑞芯微產品結構年瑞芯微產品結構 資料來源：wind，天風證券研究所 1.2. 注重

16、研發投入，毛利率逐年攀升注重研發投入，毛利率逐年攀升 公司注重研發，2016-2018 年研發支出分別為 2.67 億、2.47 億和 2.55 億。公司擁有一支 以系統級芯片設計、 算法研究為特長的研發團隊， 自主研發了一系列的核心技術， 擁有 398 項專利、207 項計算機軟件著作權、27 項集成電路布圖設計登記。 公司領先的芯片設計技術、較強的應用開發能力及優質的客戶服務水平，受到了國內外眾 多客戶的認可，公司芯片產品已陸續被三星、索尼、華為、OPPO、VIVO、華碩、海爾、 騰訊、宏碁等國內外品牌廠商采用。 圖圖 4：瑞芯微研發支出（單位：億元）瑞芯微研發支出（單位：億元） 資料來源

17、：wind，天風證券研究所 公司近年來在營收保持穩定的情況下， 凈利潤卻快速上升， 2018 年凈利潤增速達到 81.11%。 其主要原因為公司毛利率與凈利率的提升，公司 2017-2018 年毛利率從 34.75%提升至 39.92%，凈利率從 8.48%提升至 15.12%。 圖圖 5：瑞芯微營收及增速（單位：億元）瑞芯微營收及增速（單位：億元） 圖圖 6：瑞芯微凈利潤及增速（單位：億元）瑞芯微凈利潤及增速（單位：億元） 85.94% 11.29% 2.07%0.70% 智能應用處理器芯片電源管理芯片其他芯片技術服務收入 1.94 1.99 2.67 2.47 2.55 2.58% 34.

18、17% -7.49% 3.24% -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 20142015201620172018 研發支出增速 公司報告公司報告 | | 首次覆蓋報告首次覆蓋報告 6 資料來源：wind，天風證券研究所 資料來源：wind，天風證券研究所 圖圖 7：瑞芯微毛利率瑞芯微毛利率 圖圖 8：瑞芯微凈利率瑞芯微凈利率 資料來源：wind，天風證券研究所 資料來源：wind，天風證券研究所 1.3. 布局多領域，實現多元化產品應用布局多領域，實現多元化產品應用 智能應用處理器芯片，是在低功耗中央處理器的

19、基礎上擴展音視頻功能和專用接口的超大 規模集成電路，是智能設備的“大腦” ，在智能設備中起著運算及調用其他各功能構件的 作用，集成了中央處理器、圖形處理器、視頻編解碼器、顯示控制器、總線控制器、內存 子系統、音頻處理器、輸入輸出子系統以及各類高速模擬接口等功能模塊。 公司的智能應用處理器芯片為系統級公司的智能應用處理器芯片為系統級 SoC 芯片，包含了完整的系統、軟件及算法。芯片，包含了完整的系統、軟件及算法。 圖圖 9：瑞芯微在智能終端硬件產業鏈中提供的服務瑞芯微在智能終端硬件產業鏈中提供的服務 10.2110.16 12.98 12.51 12.71 -0.49% 27.76% -3.62

20、% 1.60% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 0 2 4 6 8 10 12 14 20142015201620172018 營收增速 0.55 0.25 0.9 1.06 1.92 -54.16% 255.24% 18.11% 81.11% -1 -0.5 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 20142015201620172018 凈利潤增速 32.76% 34.64% 33.42% 34.75% 39.92% 25% 27% 29% 31% 33% 35% 37% 39% 41% 43% 45% 20142015201620172018 5.4

21、1% 2.49% 6.92% 8.48% 15.12% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 20142015201620172018 公司報告公司報告 | | 首次覆蓋報告首次覆蓋報告 7 資料來源：招股說明書，天風證券研究所 公司的智能應用處理器芯片可以劃分為消費電子和智能物聯兩大應用領域。公司的智能應用處理器芯片可以劃分為消費電子和智能物聯兩大應用領域。 公司的 SoC 芯片主要應用于平板電腦、智能盒子、智能手機等消費電子產品。 2016 年 8 月，公司成為三星 Chromebook Plus 筆記本電腦（采用谷歌 Chrome 系統） 處理器的供應商，實現了中

22、國大陸芯片廠商進入國際科技巨頭高端產品應用處理器芯片核 心供應鏈，該款筆記本電腦榮獲國際消費類電子產品展覽會（CES）頂級科技大獎。 2018 年 3 月，公司又成為全球首臺采用谷歌 Chrome 系統的宏碁 Chromebook Tab 10 平板電腦處理器的供應商。 公司的 SoC 芯片廣泛應用于智慧商顯、智能零售、汽車電子、智能安防等智能物聯硬件， 憑借 SoC 芯片產品的安全性和穩定性優勢，逐步進入智能物聯應用領域各細分市場，并 已取得了良好的成效，實現了多元化的產品應用。 圖圖 10：瑞芯微瑞芯微 SOC 芯片在消費電子領域應用芯片在消費電子領域應用 圖圖 11：瑞芯微瑞芯微 SOC

23、 芯片在智能物聯領域應用芯片在智能物聯領域應用 資料來源：招股說明書，天風證券研究所 資料來源：招股說明書，天風證券研究所 公司報告公司報告 | | 首次覆蓋報告首次覆蓋報告 8 1.4. 引進多家政府背景投資機構，產業資源引進多家政府背景投資機構，產業資源豐富豐富 2017 年 12 月，瑞芯微電子通過引進多家投資機構，使得其股權結構發生重大變化，其中 國家大基金認繳金額2592萬元， 持股7%， 上海武岳峰認繳金額1958.5萬元， 持股5.29%。 此外，此次入股瑞芯微的企業還包括深圳、北京、上海等多個地方政府背景基金：如深圳 市政府背景的“達晨創聯”占比 4.37%， “達晨晨鷹二號”

24、占比 0.7%；北京市政府背景的 “亦合高科技產投基金”占比 0.61%；上海市政府背景的“科技創投”占比 0.24%。 圖圖 12：瑞芯微股權穿透圖瑞芯微股權穿透圖 資料來源：招股說明書，天風證券研究所 2. 國產替代大勢所趨國產替代大勢所趨，下游各應用市場快速增長下游各應用市場快速增長 2.1. IC 設計占比上升，國產替代空間廣闊設計占比上升，國產替代空間廣闊 根據 wind 數據，1999-2019 年全球半導體銷售額由 1494 億美元增至 4090 億美元，CAGR 為 5.16%。我們認為未來半導體行業對手機、PC 等依賴將降低，汽車電子、物聯網、VR/AR 等產業將支撐半導體未

25、來增長。 圖圖 13：1999 年以來全球半導體銷售額變化年以來全球半導體銷售額變化(單位：百萬美單位：百萬美元元) 公司報告公司報告 | | 首次覆蓋報告首次覆蓋報告 9 資料來源：wind，天風證券研究所 根據中國產業信息網數據， 我國集成電路市場規模在 2015-2019 年快速增長， 預計到 2020 年將達到 1.6 萬億元。在國產替代進口的大趨勢下，我國集成電路產業規模增速明顯高于 市場規模增速，但是仍存在缺口，國產替代還有廣闊的空間。 圖圖 14： 2015-2020 年中國集成電路市場規模及預測年中國集成電路市場規模及預測(單位：單位：億元億元) 圖圖 15：2015-2020

26、 年中國集成電路產業規模及預測年中國集成電路產業規模及預測(單位：單位：億元億元) 資料來源：中國產業信息網，天風證券研究所 資料來源：中國產業信息網，天風證券研究所 從產業結構來看， 我們認為 IC 設計環節所占比重將會持續提升。 根據中國產業信息網數據， 預計到 2020 年，IC 設計產業規模將達到 3546.1 億，占比提升為 39.35%。 圖圖 16：2015-2020 年中國集成電路產業結構變化及預測年中國集成電路產業結構變化及預測(單位：單位：億元億元) -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 0 50,000 100,000 150,000 200

27、,000 250,000 300,000 350,000 400,000 450,000 500,000 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 salesyoy 11024.3 11985.9 14250.5 15119.815316.3 16449.7 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 20% 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 1

28、8000 201520162017201820192020 市場規模增長率 3609.8 4335.5 5411.3 6531.4 7591.3 9010.8 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000 201520162017201820192020 產業規模增長率 公司報告公司報告 | | 首次覆蓋報告首次覆蓋報告 10 資料來源：中國產業信息網，天風證券研究所 2.2. 多點開花，應用領域細分市場規模增長多點開花，應用領域細分市場規模增長 公司應用處理器芯片主要應用在消費電子

29、和智能物聯兩大領域，應用場景覆蓋平板電腦、 智能機頂盒、智能手機、智能家居、智慧商顯、智能零售、汽車電子、智能安防等眾多領 域， 電源管理芯片主要為與應用處理器 SoC 芯片相配套的電源管理芯片和手機快充芯片。 圖圖 17：瑞芯微瑞芯微產品產品的主要應用領域的主要應用領域 資料來源：招股說明書，天風證券研究所 近年來，平板電腦市場在經歷了快速發展和激烈調整之后，重新找到了產品定位，隨著二 合一平板電腦、專業平板電腦的推出，平板電腦細分市場需求反彈。據 IDC 數據，2018 年，全球平板電腦出貨量為 1.52 億臺，比 2017 年下降 6.75%，下降幅度與 2017 年基本持 平，2019

30、 年略有上升。 圖圖 18：全球平板電腦出貨量及預測（單位：百萬臺）全球平板電腦出貨量及預測（單位：百萬臺） 1325 1644.3 2073.5 2519.92947.7 3546.1 1384 1564.5 1889.7 2199.9 2494.5 2841.2 900.8 1126.9 1448.1 1818.2 2149.1 2623.5 35% 36% 37% 38% 39% 40% 0 1000 2000 3000 4000 201520162017201820192020 設計制造封測設計占比 公司報告公司報告 | | 首次覆蓋報告首次覆蓋報告 11 資料來源：IDC，天風證券研

31、究所 公司芯片產品應用于 IPTV 機頂盒和 OTT 機頂盒。二者均連接電視和寬帶網，功能和服務 較為相似， 不同之處主要在于 IPTV 機頂盒通過運營商管控的專網傳輸， 主要提供直播服務； OTT機頂盒通過公共互聯網傳輸， 提供的內容更為豐富。 2018年IPTV用戶同比增長27.1%， OTT 用戶同比增長 49.09%，呈現良好上升態勢。 圖圖 19：2010-2023 年我國年我國 IPTV 機頂盒市場情況及預測（單位：百萬戶）機頂盒市場情況及預測（單位：百萬戶） 資料來源：中華人民共和國工業和信息化部，前瞻產業研究院，天風證券研究所 圖圖 20：2013-2018 年我國年我國 OT

32、T 機頂盒市場情況機頂盒市場情況(單位：百萬戶單位：百萬戶) 資料來源：各年度中國有線電視行業發展公報 ，奧維云網，天風證券研究所 在智能手機領域，公司的芯片產品為視覺處理器芯片，具有專業的圖像處理能力，能夠大 幅提升手機的圖像處理速度和拍照效果，同時有效降低圖像處理功耗。近年來，中國智能 129 220 229 207 175 163 152154 70.54% 4.09% -9.61% -15.46% -6.86% -6.75% 1.32% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 0 50 100 150 200 250 201220132

33、01420152016201720182019 出貨量增長率 8 14 22 28 34 46 87 122 155 195 240 300 370 410 75.00% 57.14% 27.27% 21.43% 35.29% 89.13% 40.23% 27.05%25.81% 23.08% 25.00% 23.33% 10.81% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

34、2020 2021 2022 2023 IPTV用戶數量增長率 30 44 73 110 164 46.67% 65.91% 50.68% 49.09% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 0 50 100 150 200 20142015201620172018 用戶數量增長率 公司報告公司報告 | | 首次覆蓋報告首次覆蓋報告 12 手機出貨量趨于平穩，隨著 5G 手機的普及，預計未來手機出貨量將提升。 圖圖 21：2014-2020 年中國智能手機出貨量及預測（單位：億部）年中國智能手機出貨量及預測（單位：億部） 資料來源：前瞻經濟學人，天風證券研究所 隨著傳感

35、器技術、無線網絡連接技術以及低功耗智能芯片設計技術的逐漸成熟，整個家電 領域開始呈現出向智能家居方向發展的趨勢。 據艾瑞咨詢預測，2020 年我國智能家居市場 規模將達到 5819 億元，增速達到 20.78%。 圖圖 22：2016-2020 年中國智能家居市場規模及預測（單位：億元）年中國智能家居市場規模及預測（單位：億元） 資料來源：艾瑞咨詢，天風證券研究所 芯片是實現人工智能的硬件基礎。自 2017 年以來，公司已陸續推出了多款帶有人工智能 功能的芯片產品，主要用于智慧商顯、智能零售、汽車電子、智能安防等智能物聯應用領 域。目前，公司已與百度、搜狗、商湯科技等業內知名企業建立合作關系。據前瞻產業研 究院數據，全球人工智能市場規?？焖僭鲩L，預計到 2020 年，全球市場規模將達到 6800 億元，增速接近 60%，中國市場規模也將達到 700 億元。 圖圖 23：2015-2020 年全球及中國人工智能市場規模及預測（單位：億元）年全球及中國人工智能市場規模及預測