【研報】餐飲旅游行業：區域疫情反復或影響情緒中期仍看好龍頭回暖帶動板塊機遇-20200614[27頁].pdf

1、 行 業 周 報 【 行 業 證 券 研 究 報 告 】 餐飲旅游行業 區域疫情反復或影響情緒，中期仍看好 龍頭回暖帶動板塊機遇 核核心觀點心觀點 板塊周度表現：板塊周度表現：1）本周滬深 300 上漲 0.05%，創業板指上漲 1.86%，餐飲旅 游（中信）指數上漲 5.61%（較滬深 300 的相對收益為 5.57%），在中信 29 個子行業中排名第 1 位。其中分子板塊來看，景區板塊本周下跌 0.88%，旅行 社板塊上漲 8.58%，酒店板塊上漲 6.73%，餐飲板塊下跌 2.74%。 個股周度跟蹤：個股周度跟蹤：1）個股漲跌幅來看）個股漲跌幅來看，本周股價表現較好的 5 只個股為騰邦國

2、 際/中國國旅/全聚德/眾信旅游/大東海 A； 本周西安飲食換手率最高， 西安飲食 成交量最高。2）個股主力資金流向來看）個股主力資金流向來看，凈主動買入量/流通股本的占比最大 的五個個股分別是大連圣亞/錦江酒店/中青旅/西藏旅游/中國國旅。 3） 技術分） 技術分 析指標來看析指標來看，本周中國國旅/宋城演藝/眾信旅游 K 值處于超買區間，嶺南控股 處于超賣區間。MACD 值上，無公司由正轉負，全聚德/天目湖由負轉正。 行業要聞：行業要聞：（1）全球疫情情況：）全球疫情情況：截至 6 月 12 日，美國/巴西/俄羅斯西班牙累 計確診病例 2116922/829902/511426/30960

3、3 例；（2）王府井集團股份有限王府井集團股份有限 公司獲得免稅品經營資質公司獲得免稅品經營資質： 王府井集團股份有限公司于 6 月 9 日收到控股 股東北京首都旅游集團有限責任公司轉發的 財政部關于王府井集團股份有限 公司免稅品經營資質問題的通知，授予公司免稅品經營資質，允許公司經營 免稅品零售業務。（3）海南離島免稅政策細則最快月底公布，或有多個重大海南離島免稅政策細則最快月底公布，或有多個重大 突破突破： 據 21 世紀經濟報報道，海南離島免稅政策細則最快月底公布，涉及新 增免稅品類、是否取消購物件數限制、行郵稅的起征點變化等。 A 股餐飲旅游類上市公司重要公告：（股餐飲旅游類上市公司重

4、要公告：（1）中國國旅：中國國旅：6 月 8 日，中國國旅股 份有限公司發布公告稱， 收購海南省免稅品有限公司 51%股權事項已完成股權 過戶及工商變更登記；（2）騰邦國際騰邦國際：公司回購注銷部分激勵對象已獲授但 尚未解鎖的限制性股票共 404.79 萬股。（3）九華旅游九華旅游：公司股東嘉潤金地質 押股數 1600 萬股，占其所持股份比例的 100%，占公司總股本比例 14.46%。 （4）西安旅游西安旅游：擬公開掛牌轉讓全資子公司渭水園 100%股權，以評估值 1.78 億元作為底價。 本周建議組合：中國國旅、本周建議組合：中國國旅、首旅首旅酒店、宋城演藝、廣州酒家、天目湖酒店、宋城演藝

5、、廣州酒家、天目湖 投資建議與投資標的投資建議與投資標的 本周板塊表現突出， 其核心仍來源于免稅、 環球影視城等概念帶動的整體板塊 活躍度提升。周末北京新發地海鮮批發市場疫情事件對下周整體市場情緒勢 必造成一定影響，站在當前時間點，雖然疫情防控仍不能松懈，但目前國內 整體疫情響應機制相比疫情初期更為完備，疫情二次全面爆發的可能性顯著 降低?？春罄m，我們認為進口貨物，以生鮮食品尤甚，短期內將面臨進口周 期拉長或檢疫工作趨嚴等問題，而居民外出就餐謹慎度可能亦有所提升。 目前國內疫情仍基本可控，海外仍有波動，二季度業績受海外及國際客流影響 較高的行業或個股業績回暖存在慢于整體行業復蘇的可能。對于整體

6、板塊而 言，我們仍然堅持二季度作為承上啟下的邊際改善區間，將是可選消費布局 的核心窗口期。站在當前時間點，核心白馬已經領先整體板塊經歷一定漲幅， 但看長仍具備較高投資性價比，而彈性標的（酒店，景區）估值仍處于相對 低位，后續龍頭帶動整體板塊回暖疊加基本面好轉，上行空間大： 1. 長期仍看好受疫情影響小、復工情況好、需求景氣度高，長期看消費習慣培植 帶來 B 轉 C 后帶來價格向上彈性（高景氣有望持續半年到一年）（社服等可 選板塊相對少此類型標的，必選中繼續推薦安琪酵母(600298，買入)、安井 食品(603345，買入)），目前必選板塊前期漲幅較高，短期存在回調風險，但 長期仍然堅定看好優秀

7、賽道的優質龍頭； 2. 繼續堅定推薦長期白馬，近期雖已漲幅可觀，但看短應對疫情具備主觀能動性 （免稅回頭購、直郵購等，人工景區外延項目、室外演藝等），看長龍頭仍具 備較強外延拓張長期成長邏輯，繼續推薦中國國旅(601888，買入)、宋城演 藝(300144，買入)、廣州酒家(603043，買入)及酒店龍頭； 3. 彈性層面推薦估值大底品種（酒店及景區），目前估值端仍受一定壓制，主要 來源于對基本面修復進程的不確定性。首推酒店的底部機會（ 重估與 彈 性的疊加機會），推薦錦江酒店(600754，買入)、首旅酒店(600258，買入)！ 其次，景區板塊亦有望迎來板塊性行情，核心看好周邊游、自駕游標

8、的，重 點推薦天目湖(603136， 買入)， 推薦峨眉山 A(000888， 買入)、 中青旅(600138， 買入)、黃山旅游(600054，買入)，關注三特索道(002159，買入)； 風險提示風險提示 系統性風險、突發性因素、個股并購重組不達預期等，技術指標不代表投資建 議 行業評級 看好看好 中性 看淡 (維持) 國家/地區 中國 行業 餐飲旅游行業 報告發布日期 2020 年 06 月 14 日 行業表現行業表現 資料來源：WIND、東方證券研究所 證券分析師 施紅梅 021-63325888*6076 執業證書編號：S0860511010001 聯系人 徐椰香 021-63325

9、888*6129 相關報告 海南自貿港建設方案出臺， 繼續看好可選板 塊性機遇： 2020-06-08 繼續看好核心白馬領先復蘇， 關注彈性標的 修復： 2020-05-31 不確定性市場下，推薦可選確定性&性價 比： 2020-05-24 HeaderTable_TypeTitle 餐飲旅游行業行業周報 區域疫情反復或影響情緒，中期仍看好龍頭回暖帶動板塊機遇 2 目 錄 一、餐飲旅游行業行情回顧 . 4 1.1 板塊周度表現 . 4 1.2 個股周度跟蹤 . 6 1.2.1 周度漲跌幅 6 1.2.2 周度資金面情況 7 1.2.3 周度技術指標分析 8 二、餐飲旅游行業資訊 . 13 2.

10、1 行業新聞與政策 . 19 2.2 在線旅游 . 19 2.3 餐飲 . 20 2.4 景區 . 20 2.5 酒店 . 21 2.6 交通 . 21 2.7 海外新聞 . 22 三、餐飲旅游板塊重點公告及大事提醒 . 23 投資建議 . 23 風險提示 . 24 附錄 . 24 mNpQqOuMmMrOpPoRtNpRoNbR8QaQsQpPpNoOjMqQtNjMpOrP6MqQuNuOrQzRxNqRzQ HeaderTable_TypeTitle 餐飲旅游行業行業周報 區域疫情反復或影響情緒，中期仍看好龍頭回暖帶動板塊機遇 3 圖表目錄 圖 1：本周餐飲旅游指數較滬深 300 的相對

11、收益為 5.57%. 4 圖 2：子板塊周度漲跌幅（%） （上周為 20 年第 23 周） . 4 圖 3：中信行業指數周度漲跌幅排名（2020 年第 24 周） . 5 圖 4：本周餐飲旅游板塊的 PE（ttm）估值達到 103.13X . 6 圖 5：K 值排名前五的公司 . 9 圖 6：K 值排名后五的公司 . 9 圖 7：D 值排名前五的公司 . 9 圖 8：D 值排名后五的公司 . 9 圖 9：J 值排名前五的公司 . 9 圖 10：J 值排名后五的公司 . 9 圖 11：VR（成交比率）排名前五的公司 . 10 圖 12：VR（成交比率）排名后五的公司 . 10 圖 13：Boll

12、ing 通道相對帶寬 . 11 圖 14：股價距上軌相對距離 . 11 圖 15：股價距下軌相對距離 . 11 圖 16：2020 年餐飲旅游各子板塊投資邏輯 . 24 表 1：各子板塊估值情況 . 6 表 2：本周個股表現龍虎榜（萬股，%） . 7 表 3：本周主力資金凈主動買入量占比情況 . 7 表 4：陸股通持股變動情況 . 8 表 5：本周無公司由正轉負，全聚德/天目湖由負轉正 . 11 表 6：一周重要新聞概覽 . 13 表 7：全球疫情情況 . 14 表 8：旅游行業上市公司一周公告匯總 . 23 表 9：A 股公司業績預測及估值匯總 . 24 HeaderTable_TypeTi

13、tle 餐飲旅游行業行業周報 區域疫情反復或影響情緒，中期仍看好龍頭回暖帶動板塊機遇 4 一、餐飲旅游行業行情回顧一、餐飲旅游行業行情回顧 1.1 板塊周度表現 本周滬深 300 上漲 0.05%，創業板指上漲 1.86%，餐飲旅游（中信）指數上漲 5.61%（較滬深 300 的相對收益為 5.57%），在中信 29 個子行業中排名第 1 位。其中分子板塊來看，景區板塊本周下 跌 0.88%，旅行社板塊上漲 8.58%，酒店板塊上漲 6.73%，餐飲板塊上漲-2.74%。 圖 1：本周餐飲旅游指數較滬深 300 的相對收益為 5.57% 圖 2：子板塊周度漲跌幅（%） （上周為 20 年第 2

14、3 周） 數據來源：wind，東方證券研究所 數據來源：wind，東方證券研究所 0.61 -0.88 0.11 1.44 9.12 -0.96 5.57 (2.0) 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 19W4619W4719W4819W4919W5019W5120W01 餐飲旅游指數周度漲跌幅相對收益 4.35 -2.54 0.74 4.04 -0.88 8.58 6.73 -2.74-4.00 -2.00 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 景區旅行社酒店餐飲 上周本周 HeaderTable_TypeTitle 餐飲旅游行業行業周報 區

15、域疫情反復或影響情緒，中期仍看好龍頭回暖帶動板塊機遇 5 圖 3：中信行業指數周度漲跌幅排名（2020 年第 24 周） 數據來源：wind，東方證券研究所 本周餐飲旅游板塊的 PE（ttm）估值達到 103.13X，高于 8 年平均線（42.94X）與 5 年平均線 （47.62X）。本周餐飲板塊估值相對前期有所上漲。其中景區/酒店/餐飲的 PE 估值分別為 46.89/42.35/87.78 倍，分別較 8 年平均估值相距 17.99%/-28.63%/80.01%，景區和餐飲板塊高于 歷史水平，酒店板塊處于歷史較低水平（主要來源于一季度業績影響）。 -2.88% -1.44% -1.42

16、% -1.41% -1.29% -1.22% -0.93% -0.90% -0.75% -0.68% -0.60% -0.24% -0.22% -0.17% -0.09% -0.03% 0.05% 0.25% 0.41% 0.43% 0.50% 0.61% 0.77% 0.89% 1.02% 1.58% 1.80% 1.86% 3.25% 3.48% 5.61% -4.0% -2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0% 農林牧漁 非銀行金融 銀行 電力及公用事業 建筑 煤炭 房地產 石油石化 輕工制造 通信 電子元器件 機械 基礎化工 有色金屬 交通運輸 綜合 滬深300 紡織服裝 家電

17、 國防軍工 食品飲料 汽車 建材 鋼鐵 計算機 電力設備 商貿零售 創業板指 傳媒 醫藥 餐飲旅游 HeaderTable_TypeTitle 餐飲旅游行業行業周報 區域疫情反復或影響情緒，中期仍看好龍頭回暖帶動板塊機遇 6 圖 4：本周餐飲旅游板塊的 PE（ttm）估值達到 103.13X 數據來源：wind，東方證券研究所 表 1：各子板塊估值情況 板塊 目前估值 8 年平均 5 年平均 3 年平均 與 8 年平均差距 景區 46.9 39.7 44.0 33.4 18.0% 旅行社 / 39.5 44.2 40.0 -100.0% 酒店 42.4 59.3 69.1 54.3 -28.6

18、% 餐飲 87.8 48.8 62.2 46.1 80.0% 數據來源：Wind，東方證券研究所 1.2 個股周度跟蹤 1.2.1 周度漲跌幅 個股漲跌幅來看， 本周股價表現較好的 5 只個股為騰邦國際/中國國旅/全聚德/眾信旅游/大東海 A， 其中國旅漲幅較高主要由于離島免稅板塊政策有望月底落實， 全聚德作為首旅集團旗下公司， 受益 于環球影視城等概念催化； 周度平均換手率較高的 5 只個股西安飲食/大東海 A/騰邦國際/眾信旅游 /西安旅游；成交量較高的 5 只個股為西安飲食/騰邦國際/大東海 A/凱撒旅業/眾信旅游。 0 20 40 60 80 100 120 2010/1 2010/4

19、 2010/7 2010/10 2011/1 2011/4 2011/7 2011/10 2012/1 2012/4 2012/7 2012/10 2013/1 2013/4 2013/7 2013/10 2014/1 2014/4 2014/7 2014/10 2015/1 2015/4 2015/7 2015/10 2016/1 2016/4 2016/7 2016/10 2017/1 2017/4 2017/7 2017/10 2018/1 2018/4 2018/7 2018/10 2019/1 2019/4 2019/7 2019/10 2020/1 2020/4 餐飲旅游板塊PE值

20、8年平均線5年平均線 HeaderTable_TypeTitle 餐飲旅游行業行業周報 區域疫情反復或影響情緒，中期仍看好龍頭回暖帶動板塊機遇 7 表 2：本周個股表現龍虎榜（萬股，%） 漲幅最大 平均換手率最高 成交量最大 1 騰邦國際 32.75 西安飲食 26.77 西安飲食 58329.3 2 中國國旅 12.63 大東海 A 16.47 騰邦國際 24363.6 3 全聚德 11.95 騰邦國際 8.34 大東海 A 21892.0 4 眾信旅游 11.08 眾信旅游 5.10 凱撒旅業 15248.5 5 大東海 A 10.77 西安旅游 4.59 眾信旅游 13987.1 跌幅排

21、名 平均換手率最低 成交量最小 1 西安飲食 -9.66 三湘印象 0.15 大連圣亞 310.3 2 廣州酒家 -5.47 新智認知 0.26 新智認知 661.3 3 華天酒店 -5.46 大連圣亞 0.48 九華旅游 669.0 4 長白山 -3.70 嶺南控股 0.48 三特索道 739.4 5 曲江文旅 -3.41 國旅聯合 0.58 三湘印象 864.1 數據來源：Wind，東方證券研究所 1.2.2 周度資金面情況 個股主力資金流向來看，凈主動買入量/流通股本的占比最大的五個個股分別是大連圣亞/錦江酒店 /中青旅/西藏旅游/中國國旅， 其中大連圣亞周主力資金凈買入量占比較大。 凈

22、主動賣出量/流通股本 的占比最大的五個個股分別為大東海 A/騰邦國際/西安旅游/全聚德/西安飲食，其中大東海 A 周主 力資金凈賣出量占比較大。 表 3：本周主力資金凈主動買入量占比情況 凈主動買入量占比最大 凈主動買入量占比/% 1 大連圣亞 1.19 2 錦江酒店 0.73 3 中青旅 0.61 4 西藏旅游 0.60 5 中國國旅 0.33 凈主動賣出量占比最大 凈主動賣出量占比/% 1 大東海 A -4.87 2 騰邦國際 -4.26 3 西安旅游 -2.73 4 全聚德 -1.63 5 西安飲食 -1.62 數據來源：Wind，東方證券研究所 本周宋城演藝/錦江酒店/首旅酒店/中青旅

23、表現為北上資金流入，中國國旅表現為北上資金流出，其 中錦江酒店資金流入比例較大。 HeaderTable_TypeTitle 餐飲旅游行業行業周報 區域疫情反復或影響情緒，中期仍看好龍頭回暖帶動板塊機遇 8 表 4：陸股通持股變動情況 股票簡稱 陸股通持股 數量/萬股 本周陸股通持 股變動/萬股 較年初陸股通 持股變動/萬股 陸股通持股/流 通股本 本周持股比例 變動 中國國旅 25749.8 -675.6 2114.3 28.2% -0.7% 宋城演藝 6719.2 434.9 4877.8 5.1% 0.3% 凱撒旅業 0.9 0.0 0.9 0.0% 0.0% 錦江酒店 1998.4 3

24、50.5 1518.2 7.6% 1.3% 騰邦國際 28.9 0.0 -11.3 0.1% 0.0% 號百控股 25.6 0.0 -18.1 0.1% 0.0% 黃山旅游 158.1 -0.6 -461.6 0.7% 0.0% 眾信旅游 6.0 -1.4 -124.4 0.0% 0.0% 三湘印象 187.3 -11.6 -531.8 0.3% 0.0% 首旅酒店 5447.6 223.9 -1915.1 11.1% 0.5% 中青旅 1090.6 89.9 -4325.7 2.0% 0.2% 數據來源：Wind，東方證券研究所 1.2.3 周度技術指標分析 KDJ KDJ 又稱隨機指標，基

25、于最高價、最低價及收盤價計算得出 K 值、D 值和 J 值，以每日點位構成 價格波動趨勢 KDJ 指標，利用價格波動的真實波幅反應股價走勢強弱和超買超賣現象，在價格尚 未上升或下降之前發出買賣信號。 基礎判別：（1）KDJ 取值：KD 取值范圍 0-100，位于 80 以上為超買區，20 以下為超賣區，J 值 取值超過 100 為超買，小于 0 為超賣；（2）KD 走勢：K 值為快速指標，D 為慢速指標，若 K 上 穿 D 為金叉，K 下穿 D 為死叉，但走勢本身需要結合其他條件結合考慮。 1）從 K 值上看，本周中國國旅/宋城演藝/眾信旅游 K 值高于 80，嶺南控股 K 值低于 20。2）

26、從 D 值上看，中國國旅高于 80，嶺南控股低于 20。3）從 J 值上看，本周 J 值眾信旅游/中國國旅/全聚 德/宋城演藝/國旅聯合高于 100，無公司低于 0。 HeaderTable_TypeTitle 餐飲旅游行業行業周報 區域疫情反復或影響情緒，中期仍看好龍頭回暖帶動板塊機遇 9 圖 5：K 值排名前五的公司 圖 6：K 值排名后五的公司 K 值排名前五值排名前五 排名排名 代碼代碼 公司名稱公司名稱 K 值值 1 601888.SH 中國國旅 92.08 2 300144.SZ 宋城演藝 86.92 3 002707.SZ 眾信旅游 80.30 4 002186.SZ 全聚德 7

27、5.69 5 600258.SH 首旅酒店 73.52 K K 值排名后五值排名后五 排名排名 代碼代碼 公司名稱公司名稱 K K 值值 1 000524.SZ 嶺南控股 16.85 2 600706.SH 曲江文旅 22.41 3 601007.SH 金陵飯店 25.56 4 000888.SZ 峨眉山 A 27.37 5 000610.SZ 西安旅游 28.15 數據來源：wind，東方證券研究所 數據來源：wind，東方證券研究所 圖 7：D 值排名前五的公司 圖 8：D 值排名后五的公司 D 值排名前五值排名前五 排名排名 代碼代碼 公司名稱公司名稱 D 值值 1 601888.SH

28、中國國旅 84.11 2 300144.SZ 宋城演藝 78.39 3 603043.SH 廣州酒家 67.73 4 000796.SZ 凱撒旅業 66.75 5 002707.SZ 眾信旅游 63.94 D 值排名后五值排名后五 排名排名 代碼代碼 公司名稱公司名稱 D 值值 1 000524.SZ 嶺南控股 17.41 2 601007.SH 金陵飯店 22.29 3 600706.SH 曲江文旅 22.81 4 300178.SZ 騰邦國際 24.74 5 000863.SZ 三湘印象 26.40 數據來源：wind，東方證券研究所 數據來源：wind，東方證券研究所 圖 9：J 值排名

29、前五的公司 圖 10：J 值排名后五的公司 J 值排名前五值排名前五 排名排名 代碼代碼 公司名稱公司名稱 J 值值 1 002707.SZ 眾信旅游 113.02 2 601888.SH 中國國旅 108.02 3 002186.SZ 全聚德 107.78 4 300144.SZ 宋城演藝 103.99 5 600358.SH 國旅聯合 103.79 J 值排名后五值排名后五 排名排名 代碼代碼 公司名稱公司名稱 J 值值 1 000524.SZ 嶺南控股 15.73 2 002059.SZ 云南旅游 18.16 3 600593.SH 大連圣亞 18.62 4 600706.SH 曲江文旅

30、 21.62 5 000888.SZ 峨眉山 A 26.69 數據來源：wind，東方證券研究所 數據來源：wind，東方證券研究所 HeaderTable_TypeTitle 餐飲旅游行業行業周報 區域疫情反復或影響情緒，中期仍看好龍頭回暖帶動板塊機遇 10 VR 成交量比率（VR）是一項通過分析股價上升日成交額（成交量）與股價下降日成交額（成交量） 比值，從而把握市場買賣氣氛的中期技術指標，基于“量價先行”及“量比價先行”，以成交量的 變化確認低價和高價。 基本判別：主要將 VR 劃分為各個區域，VR 處于 40-70，為低價區域，表示股票買賣盤較少，有 的股票的投資價值可能已經凸顯；VR

31、 處于 80-150，安全區域，買賣盤開始增多，人氣集聚，投資 者可以持股待漲或加大建倉量；VR 處于 160-450，獲利區域，表明股票在強大的買盤推動，節節 上升，應及時了結；VR 高于 450，為警戒區域。 從 VR 值上看，本周 VR 值處于 160-450 的公司為眾信旅游/首旅酒店/中國國旅/峨眉山 A/大東海 A 等，國旅聯合的 VR 值小于 70。 圖 11：VR（成交比率）排名前五的公司 圖 12：VR（成交比率）排名后五的公司 VR（成交比率）排名前五（成交比率）排名前五 排名排名 代碼代碼 公司名稱公司名稱 VR 1 002707.SZ 眾信旅游 249.18 2 600

32、258.SH 首旅酒店 206.34 3 601888.SH 中國國旅 205.74 4 000888.SZ 峨眉山 A 204.60 5 000613.SZ 大東海 A 183.53 VR（成交比率）排名后五（成交比率）排名后五 排名排名 代碼代碼 公司名稱公司名稱 VR 1 600358.SH 國旅聯合 64.47 2 000524.SZ 嶺南控股 74.07 3 601007.SH 金陵飯店 82.19 4 600640.SH 號百控股 88.79 5 002059.SZ 云南旅游 93.01 數據來源：wind，東方證券研究所 數據來源：wind，東方證券研究所 Bolling 布林線

33、基于股價圍繞某價值中樞在一定范圍內波動的原理， 提出股價通道的概念， 引入統計學中的 標準差概念，計算股價波動的通道上軌、中軌及下軌，因此股價通道本身的寬窄、高低均受股價波 動的趨勢所影響。 基本判別：（1）通道寬窄：通道變窄則說明股價漲跌幅變小，多空方力量區域一致，股價將會選 擇某一方向突破，建議關注后續布林線走勢；（2）股價與通道：股價向上突破/靠近通道可能形成 回調，向下突破/靠近通道將形成反彈。 從 Bolling 通道相對帶寬來看，其中大連圣亞最低，相對帶寬為 0.17。從股價與上下軌接近程度來 看，無公司股價低于下軌位置。 HeaderTable_TypeTitle 餐飲旅游行業行

34、業周報 區域疫情反復或影響情緒，中期仍看好龍頭回暖帶動板塊機遇 11 圖 13：Bolling 通道相對帶寬 Bolling 通道相對帶寬最窄前五通道相對帶寬最窄前五 排名排名 代碼代碼 公司名稱公司名稱 通道窄度通道窄度 1 600593.SH 大連圣亞 0.17 2 600054.SH 黃山旅游 0.18 3 000888.SZ 峨眉山 A 0.20 4 002033.SZ 麗江旅游 0.20 5 000430.SZ 張家界 0.21 備注：Bolling 通道相對帶寬=（上軌-下軌）/中軌 數據來源：wind，東方證券研究所 圖 14：股價距上軌相對距離 圖 15：股價距下軌相對距離 股

35、價距上軌相對距離最近排名前五股價距上軌相對距離最近排名前五 排名排名 代碼代碼 公司名稱公司名稱 相對距離相對距離 1 601888.SH 中國國旅 0.30 2 002186.SZ 全聚德 0.18 3 000613.SZ 大東海 A 0.15 4 002707.SZ 眾信旅游 0.03 5 300144.SZ 宋城演藝 0.02 股價距下軌相對距離最近排名前五股價距下軌相對距離最近排名前五 排名排名 代碼代碼 公司名稱公司名稱 相對距離相對距離 1 000888.SZ 峨眉山 A 0.22 2 601007.SH 金陵飯店 0.23 3 000863.SZ 三湘印象 0.24 4 603099.SH 長白山 0.28 5 600640.SH 號百控股 0.30 數據來源：wind，東方證券研究所 數據來源：wind，東方證券研究所 MACD MACD 是利用快速移動平均線和慢速移動平均線，在一段上漲或下跌行情中兩線之間的差距拉大， 而在漲勢或跌勢趨緩時兩線又相互接近或交叉的特征，通過雙重平滑運算后研判買賣時機的方法。 評判方法：當 MACD 從負數轉向正數