【研報】專用設備行業檢測設備系列之二：半導體測試設備進口替代正當時-20200301[21頁].pdf

1、 檢測設備系列之二：半導體測試設備 進口替代正當時 檢測設備是大家關注但是在劃分上通常并不清晰的一類設備。 我們接下來的一系列報告希望能夠深度挖掘檢測設備的技術內 核以及在不同行業中的不同應用。 半導體行業是首要分析的下游之一。大家口中的“半導體檢測 設備”可以進一步具體分為：狹義的檢測（主要是 Defect Inspection） 、測量（Metrology）以及測試（Test） 。除去這 三種工藝制程相關的“檢測”設備外，在設計驗證階段還有第 三方檢測公司，主要做芯片的失效分析等。 本篇主要討論的測試（本篇主要討論的測試（TestTest）設備。）設備。 測試貫穿測試貫穿半導體生產制造多個

2、環節半導體生產制造多個環節，預計，預計 2 2020020 年年 全球半導體測試市場規模約為全球半導體測試市場規模約為 4 47 7 億美元、中國大陸約億美元、中國大陸約 為為 1 12 2 億美元。億美元。半導體測試部分主要涉及兩種測試（CP 測 試、FT 測試等） 、三種設備（探針臺、測試機、分選機等） 。預 計 2020 年全球半導體測試設備市場規模約為 47 億美元，其中 測試機、分選機、探針臺約為 29.7、8.18、7.15 億美元；預 計 2020 年中國大陸測試設備市場規模約為 11.6 億美元，測試 機、分選機、探針臺分別為 7.32、2.02、1.76 億美元。 測試設備市

3、場集中度同樣較高，國內企業不斷突測試設備市場集中度同樣較高，國內企業不斷突 破破。半導體測試設備頭部集中效應明顯：1）測試機頭部企業主 要是泰瑞達和愛德萬，二者市占率預計分別約為 50%、40%；中高 端芯片測試機幾乎被國外企業壟斷，國內華峰測控和長川科技在 部分細分領域也有所突破，北京冠中集創深耕 CIS 芯片測試機， 開始向 Memory 領域滲透。2）探針臺主要是東京電子、東京精 密，二者市占率合計超過 80%；國內企業中長川科技處于研發階 段，深圳矽電是國內規模最大對探針臺生產企業。3）分選機主 要是愛德萬、科休分選機包括重力下滑式分選機(C1、 C3、C3Q、C37、C5、C7、C8

4、、C9、 C9Q 系列)、平移式分選機(C6、C7R 系列)等;探針臺(CP12);自動化生產線包括 CM2010 系列、CM2020 系列、CM8200/CM8200A 系列。 長川科技營業收入持續增長，2016-2018 年分別實現了 1.24、1.80、2.16 億元 的營業收入，2017、2018 年營收增速分別為 45.16%和 20.00%。2016-2018 年長川科 技歸母凈利潤分別為 4142、5025、3647 萬元。 2019 年前三季度長川科技實現收入 2.02 億元、歸母凈利潤 132 萬元，分別同比 增長 17.93%、下滑 95.9%。根據公司最新業績預告，長川科

5、技 2019 年度預計實現凈 利潤 1057.66 萬元-1787.08 萬元，同比下滑 51%-71%，主要原因是商譽減值、研發費 用提升、新大樓固定資產計提折舊等。 公司 2015 年 7 月獲得大基金入股，當時占比為 7.5%，后提高至目前的 9.85%， 為公司第二大股東，另外上海半導體設備材料產業投資基金持有公司 3.29%股份。 79.99 80.71 82.15 82.18 36.81 35.55 41.49 40.45 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 70.00 80.00 90.00 2016201720182019Q1-3 銷售毛利率(%)銷售凈

6、利率(%) 證券研究報告|行業深度研究報告 14 圖 12 長川科技收入穩定增長 圖 13 近年長川科技凈利潤有所波動 資料來源：Wind，華西證券研究所 資料來源：Wind，華西證券研究所 圖 14 長川科技毛利率近年有所下滑（%） 資料來源：Wind，華西證券研究所 1988 4341 7828 10157 12413 17979 21612 20244 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 140.00 0 5000 10000 15000 20000 25000 營業總收入（左軸，萬元）同比(右軸，%) 474 992 2426 2491

7、 4142 5025 3647 132 -150.00 -100.00 -50.00 0.00 50.00 100.00 150.00 200.00 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 歸母凈利潤（左軸，萬元）同比(右軸，%) 66.28 57.56 62.40 62.64 59.67 57.10 55.60 50.72 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 70.00 銷售毛利率(%)銷售凈利率(%) 證券研究報告|行業深度研究報告 15 圖 15 公司 2017 年收入占比 圖 16 公司 2018 年收入占比 資料來

8、源：Wind，華西證券研究所 資料來源：Wind，華西證券研究所 43.20% 53.10% 3.70% 2017年收入來源 測試機分選機其他業務 39.97% 54.38% 5.64% 2018年收入來源 測試機分選機其他業務 證券研究報告|行業深度研究報告 16 表 9 公司測試系統主要產品系列情況 資料來源：公司官網，華西證券研究所 產品系列產品系列描述描述圖示圖示 1.CTA8280系列數?；旌蠝y試機 CTA8280是第二代數?；旌蠝y試 機，最大電流10A，最高電壓 1000V，TMU的測試精度進入了 PS級?？捎糜贏C-DC、DC-DC、 運放、功放、馬達驅動等各類 模擬電路和PF級

9、小電容的測試 。用戶程序升級工具可直接在 CTA8280上運行。 2.CTA8280F系列全浮動測試機 CTA8280F是一款在CTA8280基礎 上，解決最新測試需求測試的 全浮動測試機。 3.CTA8290D系列全浮動測試機 TA8290D測試機是一款采用全浮 動VI源架構的第三代數?；旌?測試機。 4.CTT3600系列功率器件測試機 CTT3600測試機是以測試功率器 件為目標的高性能測試機。有 1000V/50A、2000V/100A、等不 同規格，主要可測試三極管、 MOSFET、二極管、穩壓管、 IGBT等功率器件。 5.CTT3280F系列分立器件測試機 CTA8280F是一款

10、在CTA8280基礎 上，解決最新測試需求測試的 全浮動測試機。 6.CTM2100雪崩模塊 CTM2100模塊是開發用于功率器 件的雪崩測試的耐壓測試儀， 目前規格為200A/2000V，測試 雪崩電流200A，雪崩電壓2000V 。主要可測試二極管、三極管 、NMOS管及IGBT等功率器件， 目前以搭配CTT3280、CTT3280F 、CTA8280、CTA8280F測試機進 行雪崩耐壓測試。 我司測試 系統可測 試運算放 大器、比 較器、模 擬開關、 功率放大 器、馬達 驅動器、 霍爾器件 、三端穩 壓器、 DC-DC電 源管理器 、AC-DC 電源管理 器、鋰電 池保護電 路、收音

11、機電路等 模擬電路 。 測試系統 測試系統產品測試系統產品 證券研究報告|行業深度研究報告 17 表 10 公司分選系統主要產品系列情況 資料來源：公司官網，華西證券研究所 4.3.4.3.冠中集創冠中集創生產集成電路綜合測試儀生產集成電路綜合測試儀 北京冠中集創科技有限公司成立于 2009 年 4 月，主要從事集成電路綜合測試儀 的研制、生產制造、銷售服務等工作，產品主要應用在集成電路設計、測試和封裝工 作環節中。CATT 系列極大規模集成電路綜合測試儀對國內高端封測行業提高量產， 降低成本具有促進作用。 一 、分選系統-重力式產品 1.1 C1系列(全自動雙工位乒乓分選機) 1.2 C3Q

12、系列 (全自動四工位分選機) 1.3 C8/8H系列(垂直背板式多工位自動分選機) 1.4 C5系列（全自動雙收料自動分選機） 1.5 C7/C7H系列 (重力下滑式全自動編帶機) 1.6 CC系列 (自動拆帶機) 1.7 C9D系列 (垂直背板式多工位測編及管裝收料一體機) 1.8 C9P系列（重力垂直背板式多工位測編一體機） 1.9 C9S系列（重力下滑式多工位測編一體機） 1.10 CL系列 (料帶檢測機) 1.11 CV系列 (管到管光檢機) 二、 分選系統-平移式產品 2.1 C6系列(平移式自動分選機) 2.2 C6800C（平移式自動分選機） 2.3 C7100/410(平移式多

13、工位外觀檢測編帶機) 2.4 CS160(平移式基板測試分選機) 2.5 CS640（平移式memory分選機） 2.6 CS800C(平移式自動分選機) 三 、分選系統-自動化產品 3.1 CM1040(指紋模組功能測試自動分選機) 3.2 CM2030系列 (AVI檢測分選機) 3.3 CM8200A (超聲波測試自動分選機) 證券研究報告|行業深度研究報告 18 圖 17 北京冠中集創產品系列 資料來源：北京冠中集創，華西證券研究所 4.4.4.4.深圳矽電深圳矽電國內國內規模最大探針臺生產企業規模最大探針臺生產企業 深圳矽電經過 12 年的發展已成長為國內規模最大的探針臺（點測機）生產

14、企業， 是中國大陸最早研制，批量生產全自動探針臺、LED 點測機，專業從事研發、生產各 種半導體設備的中國國家高新技術企業。主要產品有：8-12 英寸全自動探針臺，4-8 英寸多款探針臺、雙面探針臺、LED 探針臺、LED 全自動抽測探針臺、焊卡臺、全自 動芯粒鏡檢機（AOI）等芯片測試相關設備及配件，在國內同行業處于領先地位。公 司擬 IPO，已接受招商證券的輔導，并于 2019 年 12 月 31 日在深圳證監局進行了輔 導備案。 公司 12 英寸全自動探針臺（PT-912A）適用于 812 英寸大規模集成電路晶圓的 全自動測試，國內首創、自主研發的 12 英寸高精度全自動探針臺，可滿足大

15、規模集 成電路對探針臺多 PIN 及多芯的測試要求，測試高效、穩定、可靠，大幅提高生產效 率。 證券研究報告|行業深度研究報告 19 圖 18 深圳矽電半導體測試探針臺產品系列 資料來源：深圳矽電官網，華西證券研究所 5.5.風險提示風險提示 1）半導體設備行業波動：半導體行業與宏觀經濟聯系緊密，如宏觀經濟波動過 大或者半導體行業的周期性調整會帶來半導體設備行業的波動。 2）相關企業研發進度低于預期：目前國內半導體設備企業技術與國外仍有較大 差距，如相關企業研發進度低于預期則會影響企業的訂單獲取。 證券研究報告|行業深度研究報告 20 Table_AuthorTable_AuthorInfoI

16、nfo 分析師與研究助理簡介分析師與研究助理簡介 劉菁：八年實業工作經驗，其中兩年研發，三年銷售，三年管理，涉足新能源汽車、光伏及機器 人行業。五年券商工作經驗，其中2015年新財富評選中小盤第一名核心成員，2016年水晶球評選 機械行業第一名，2017年水晶球評選30金股第一名。2019年東方財富年度百強（全市場第18名） 分析師。 俞能飛：廈門大學經濟學碩士，從業5年，曾在國泰君安證券、中投證券等研究所擔任分析師， 作為團隊核心成員獲得2016年水晶球機械行業第一名，2017年新財富、水晶球等中小市值第一 名。目前專注于半導體設備、自動化、汽車電子、機器人、工程機械等細分行業深度覆蓋。 田

17、仁秀：畢業于上海交通大學，工學碩士，能源動力方向；專注于高端制造研究，重點覆蓋光伏 設備、鋰電設備、激光、油服板塊。 李思揚：美國東北大學金融學碩士，2019年加入華西證券，CFA三級已通過。 分析師承諾分析師承諾 作者具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格或相當的專業勝任能力，保證報告所采 用的數據均來自合規渠道，分析邏輯基于作者的職業理解，通過合理判斷并得出結論，力求客觀、 公正，結論不受任何第三方的授意、影響，特此聲明。 評級說明評級說明 長川科技長川科技評級標準評級標準 投資投資 評級評級 說明說明 以報告發布日后的 6 個 月內長川科技股價相對 上證指數的漲跌幅為基 準。 買入

18、 分析師預測在此期間股價相對強于上證指數達到或超過 15% 增持 分析師預測在此期間股價相對強于上證指數在 5%15%之間 中性 分析師預測在此期間股價相對上證指數在-5%5%之間 減持 分析師預測在此期間股價相對弱于上證指數 5%15%之間 賣出 分析師預測在此期間股價相對弱于上證指數達到或超過 15% 行業評級標準行業評級標準 以報告發布日后的 6 個 月內行業指數的漲跌幅 為基準。 推薦 分析師預測在此期間行業指數相對強于上證指數達到或超過 10% 中性 分析師預測在此期間行業指數相對上證指數在-10%10%之間 回避 分析師預測在此期間行業指數相對弱于上證指數達到或超過 10% 華西證

19、券研究所：華西證券研究所： 地址：北京市西城區太平橋大街豐匯園 11 號豐匯時代大廈南座 5 層 網址： 證券研究報告|行業深度研究報告 21 華西證券免責聲明華西證券免責聲明 華西證券股份有限長川科技（以下簡稱“本長川科技” ）具備證券投資咨詢業務資格。本報告 僅供本長川科技簽約客戶使用。本長川科技不會因接收人收到或者經由其他渠道轉發收到本報告而 直接視其為本長川科技客戶。 本報告基于本長川科技研究所及其研究人員認為的已經公開的資料或者研究人員的實地調研資 料，但本長川科技對該等信息的準確性、完整性或可靠性不作任何保證。本報告所載資料、意見以 及推測僅于本報告發布當日的判斷，且這種判斷受到研

20、究方法、研究依據等多方面的制約。在不同 時期，本長川科技可發出與本報告所載資料、意見及預測不一致的報告。本長川科技不保證本報告 所含信息始終保持在最新狀態。同時，本長川科技對本報告所含信息可在不發出通知的情形下做出 修改，投資者需自行關注相應更新或修改。 在任何情況下，本報告僅提供給簽約客戶參考使用，任何信息或所表述的意見絕不構成對任何 人的投資建議。市場有風險，投資需謹慎。投資者不應將本報告視為做出投資決策的惟一參考因素， 亦不應認為本報告可以取代自己的判斷。在任何情況下，本報告均未考慮到個別客戶的特殊投資目 標、財務狀況或需求，不能作為客戶進行客戶買賣、認購證券或者其他金融工具的保證或邀請

21、。在 任何情況下，本長川科技、本長川科技員工或者其他關聯方均不承諾投資者一定獲利，不與投資者 分享投資收益，也不對任何人因使用本報告而導致的任何可能損失負有任何責任。投資者因使用本 長川科技研究報告做出的任何投資決策均是獨立行為，與本長川科技、本長川科技員工及其他關聯 方無關。 本長川科技建立起信息隔離墻制度、跨墻制度來規范管理跨部門、跨關聯機構之間的信息流動。 務請投資者注意，在法律許可的前提下，本長川科技及其所屬關聯機構可能會持有報告中提到的長 川科技所發行的證券或期權并進行證券或期權交易，也可能為這些長川科技提供或者爭取提供投資 銀行、財務顧問或者金融產品等相關服務。在法律許可的前提下，本長川科技的董事、高級職員或 員工可能擔任本報告所提到的長川科技的董事。 所有報告版權均歸本長川科技所有。未經本長川科技事先書面授權，任何機構或個人不得以任 何形式復制、轉發或公開傳播本報告的全部或部分內容，如需引用、刊發或轉載本報告，需注明出 處為華西證券研究所，且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。