2019年水泥市場走勢探析.ppt

1、展望2019年水泥行業且行且珍惜,2019年3月,2018年水泥產量22.1億噸，同比下滑5.3%,2018年，官方核實后的統計：水泥產量22.1億噸，同比下滑5.3%，連續兩年萎縮；較2014年高位已減少2.7億噸，下滑10.9%。進出口：進口水泥96.69萬噸，出口水泥753.47萬噸，凈出口657.8萬噸，持續下降。表觀水泥消費量22億噸，同比下滑4.5%，需求萎縮,2,地產端：強勁的地產投資背后是土地購置費的大幅增長,2018年地產投資增速9.5%，連續兩年回升，背后是土地購置費的大幅增長（購置費占地產投資比重飆升至30%以上）扣除土地購置費后，2018年地產投資增速負增長3.18%。

2、,3,地產端：與水泥密切相關的建筑工程投資也是負增長,建筑工程投資包括人工費；材料費；機械費；其他及間接費用。材料費最大，50%70%（工程建筑多為60%70%）建筑工程投資總投資負增長，而各項費用上漲，意味著工程實際施工量的下滑。體現最明顯指標：竣工面積大幅下滑7.8%，跌幅比2017年進一步增加。,4,地產端：新開工竣工增速的背離則是資金壓力拖慢施工進度、停工增加,新開工大幅增長17.18%，并未有效傳導到水泥消費（1）開工大幅增長，停工也在增多（中小房企退出緩建）（2）地產企業資金壓力：信貸緊縮、土地補庫存增加資金壓力，趕開工、趕預售、趕回款，但是工期后延,5,房地產端：2019新開工竣

3、工增速差將重新縮窄,6,2019新開工先行指標：管樁，管樁需求將比2018年明顯放緩。（訂單不樂觀：安徽、江蘇、浙江-20%-50%）前兩年的新開工將步入竣工交付期，2019年地產竣工量回升，托底投資。中性預期：地產水泥需求下滑幅度不大,基建端：投資嚴重低于預期，2018年增長2.97%（-14PCT）,7,與水泥需求最相關的：公路水運投資2.3萬億，增長1.3%，較同期下滑14個百分點，鐵路與2017年持平。,數據來源：國家統計局，中國水泥網，水泥大數據研究院,2018年基建投資觸底 新一輪基建投資周期將啟動,8,2017.11：PPP規范管理，清庫,2018.3：地方債管理,7月：專項債加

4、快發行,補短板指導意見,發改委：2019年基建投資將保持中速增長,（1）擬安排地方政府專項債券2.15萬億元，比去年增加8000億元。（2）2018年全國擬建項目數量同比增長15.5%，為2019年投資平穩運行提供基礎。（3）項目審批進度、資金到位速度將大幅加快,9,基建預期僅對水泥端起到需求支撐作用，不會帶來明顯需求增量,公路水運方面：前三年（20162018），我國已經完成了公路水運投資6.54萬億元，完成率78.8%，未來兩年只需完成1.76萬億。即使根據歷年超出目標15%的量計算，未來兩年公路水路的投資額也十分有限。我們預計20192020年間，公路水路平均每年的投資額在1.52萬億之

5、間（2019年安排1.8萬億），不會超過前三年的水平。因而，期盼公路水路帶來水泥消費量增量十分不現實。鐵路方面：前三年（20162018），我國已經完成了鐵路投資2.4萬億元，完成率68.57%，未來兩年只需完成1.1萬億。我們判斷，20192020年，鐵路投資至多依然維持每年8000億的水平，同樣不會帶來增量。（2019年安排8000億）最具增長潛力的軌道交通：20192020年軌道交通投資依然有望保持高速增長（+15%），即使如此，每年帶來的水泥消費增量也僅有10002000萬噸。,10,需求端：需求變化-4%,-2%，繼續萎縮，但仍有21億噸左右支撐,單位固投、單位GDP拉動水泥消費量繼

6、續遞減2018年，每萬元GDP拉動水泥需求降至0.25噸（2019預計降至0.22噸）2018年，每萬元固定資產投資拉動水泥需求降至0.35噸（2019預計降至0.32噸）2019年，水泥需求變化-4%,-2%，仍在21億噸以上,11,需求有支撐！供給會不會出大問題？,12,2019年新投產預期接近3000萬噸，較2018明年增加,預計2019年將有2985.3萬噸新型干法熟料產能投產，較2018年有明顯增加。其中，47%的新投產產能位于中南地區，西南地區投產的產能也達接近1000萬噸，華東地區預計投產產能635.5萬噸，北方三個地區無新增熟料產能投放。2018年以來產能置換新項目近5000萬

7、噸，中西南部占一半以上,13,錯峰執行上局部地區有松動 無擴散性影響 南方彈性大,執行錯峰生產：錯峰執行上局部地區有松動（山東、河南，松動）無擴散性影響 南方彈性大,14,供給端：供給端環境遠遠好于20112013（上一輪基建投資增速上行期）,15,總結：謹慎樂觀 2019年水泥行業且行且珍惜,水泥需求端：21億噸以上需求支撐，2019年水泥需求預計變動-4%,-2%水泥供給端：局部松動，中西南新增產能沖擊，南方地區具備彈性（協同好、大企業發揮作用、價格競爭有序），總體無大的擔憂。價格：煤炭價格重心下移；價格引發監管部門關注；壓薄下游建筑業利潤；2019年月度水泥均價波動區間依然在400,500（元/噸）,16,數據、市場監測、分析報告，登陸水泥大數據平臺,更多數據、市場分析、數據報表、研究報告可登陸水泥大數據（https:/,17,謝 謝!,