2025年橡膠報告合集（共13套打包）

1、海外業務整合，持續為發展賦能2.5.1. 步入海外管控階段，構建全球組織體系公司自 2008 年開始海外并購之路后，經歷了“全球并購”、“中國落地”、 “海外管控”三個階段,積累了豐富的國際化管理經驗。目前公司按照全球組織架構體系，從戰略、平臺、技術、產品四方面著力推進協同戰略。2.5.2. 業務模塊整合，緊扣市場旋律2020 年，公司對業務模塊進行了整合調整，使之更加符合市場需求。通過海外并購快速建立技術壁壘，構建“智能底盤系統業務空氣懸掛系統”、“智能底盤系統業務輕量化底盤系統”、“流體管路系統”、“密封系統”四大業。

2、橡膠助劑：下游需求穩步回暖輪胎替換市場占據主要需求 根據中國橡膠工業協會數據顯示，國內近90%的橡膠助劑與汽車應用相關，其中70%用于輪胎的生產。 輪胎需求分兩個部分：配套市場和替換市場。其中配套市場占比約25%，替換市場占比約75%，替換市場占據主導地位。未來全球汽車保有量將持續上升，帶動輪胎需求持續增長。 汽車保有量持續增長，相比發達國家仍差距明顯 截至2020年9月底，國內機動車保有量為3.65億輛，其中汽車保有量為2.75億輛，千人汽車保有量約180輛，遠低于美國的840輛以及歐洲、日本等國的500-600輛。我國距離主要發達國。

3、經過多年產業摸索，酚醛樹脂憑借其分子結構的多功能和高性能脫穎而出，成為特種橡膠加工助劑的主流材料方案。酚醛樹脂指的是酚和醛在催化存在的條件下縮聚而成的樹脂性聚合物，通常指苯酚及其同系物(如甲酚、二甲酚等)與甲醛縮聚而成的樹脂，此類樹脂耐熱老化、耐疲勞、耐酸、耐堿、具有良好的彈性和韌性，常用作粘合劑、涂料和酚醛塑料。在橡膠工業中，酚醛樹脂通過熱混煉的方式與橡膠彈性體進行混合，提高橡膠的室溫粘性、充當補強成分、促進彈性體和其他基層的粘接力或替代硫實現橡膠硫化，根據其各自的功能以次稱為增粘樹脂、補強樹脂。

4、 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 公公 司司 研研 究究 深深 度度 研研 究究 報報 告告 證券研究報告證券研究報告 其他種植業其他種植業 審慎增持審慎增持 ( ( 首次首次 ） 市場數據市場數據 市場數據日期市場數據日期 2020-12-15 收盤價（元） 4.93 總股本（百萬股） 4279.43 流通股本 （百萬股） 4279.43 總市值（百萬元） 21097.58 流通市值 （百萬元） 21097.58 凈資產（百萬元） 9625.31 總資產（百萬元） 18298.31 每股凈資產 2.25 來源： WIND， 興業證券經濟與 金融研究院整 理 整。

5、qRqPqQqOnMtPrQoMrMrOtO8ObP6MnPqQnPmMiNnMoPjMnOnN9PoPtPxNpNwOwMnMpM 目錄目錄 contents 前言前言公司公司為為國內橡膠助劑龍頭國內橡膠助劑龍頭 一一、橡膠助劑下游需求逐步回暖橡膠助劑下游需求逐步回暖 二二、逆周期擴產，未來進入收獲期逆周期擴產，未來進入收獲期 三三、盈利盈利預測與投資建議預測與投資建議 四四、風險提示風險提示 3 鹽化工行業 煤化工行業 石油化工行業 其他化工行業 橡 膠 助 劑 行 業 輪胎 膠帶 膠管 膠鞋 密封件、減 震件、膠板 等其它橡膠 制品 上 游 石 油 及 化 工 產 業 下 游 橡 膠 制 品 行 業 液堿。

6、 1 報告編碼19RI0044 頭豹研究院 | 化工系列行業概覽 400-072-5588 化工行業：再生橡膠研究應用領域拓 展，發展空間廣闊 報告摘要 工業團隊 再生橡膠是指在橡膠制品生產中的廢料和廢舊橡膠 制品經過粉碎后，通過化學和物理加工，去掉硫化 橡膠的彈性而使其恢復塑性和粘性，從而重新獲得 與生膠混合和硫化的能力，以便重新應用到橡膠工 業中的一種橡膠原材料。未來，生產工藝的進步以 及下游應用領域的擴展將進一步釋放再生橡膠產品 的需求，中國再生橡膠行業將繼續保持增長態勢， 預計市場規模將在 2023 年達到 760.5 億元， 發展前 景廣。

7、Exploring Smallholder Solutions in the Rubber Sector FEASIBILITY STUDY: THE PROCESSING AND SALE OF RUBBERWOOD TO SUPPORT SMALLHOLDER FINANCING IN INDONESIA SEPTEMBER 2020 HeveaConnect, Target Corporation, and World Wildlife Fund are engaged in finding solutions to enhance the production and trade of sustainable natural rubber.The three organizations came together in 2019 around the shared interest in understanding how the processing and sale of rubberwood might incentivize the adoption of sustai。

8、 1 報告編碼19RI0174 頭豹研究院 | 新材料系列行業概覽 400-072-5588 2019 年 中國合成橡膠行業概覽 報告摘要 工業團隊 合成橡膠，俗稱合成彈性體，是以煤、石油、天然氣 為主要原料，人工合成的高彈性聚合物。根據中國 國家統計局數據顯示， 中國合成橡膠產量由 2013 年 的 480.6 萬噸增長到 2017 年的 592.1 萬噸，年復合 增長率為 5.4%，合成橡膠產量呈增長態勢發展。在 環保政策日益收緊的趨勢下，特殊類、環保型和科 技含量高的合成橡膠產品擁有較大的發展空間，未 來中國合成橡膠產量將持續增長， 預計到 2023 年合 成橡膠產量有望。

9、 1 硅橡膠：硅橡膠：受益于受益于集采集采和上游擴產加速，和上游擴產加速， 龍頭龍頭企業企業份額份額和毛利和毛利有望不斷擴大有望不斷擴大 硅橡膠產品硅橡膠產品：硅橡膠是指主鏈由硅和氧原子交替構成，硅原子上通常 連有兩個有機基團的橡膠。常見的硅橡膠產品包括 107 硅橡膠、110 生 膠、混煉膠等，硅橡膠產品耐低溫、耐熱、透氣等優良特性給予了它 們在建筑、電子電氣、航空航天、紡織、輕工、醫療等行業大放異彩 的機會。 原料端：原料端： DMCDMC 產能迅速擴張產能迅速擴張利好利好價差擴大價差擴大。硅橡膠產品身處有機硅 產業鏈。

10、 公司公司報告報告 | 首次覆蓋報告首次覆蓋報告 1 彤程新材彤程新材（603650） 證券證券研究報告研究報告 2020 年年 03 月月 06 日日 投資投資評級評級 行業行業 化工/化學制品 6 個月評級個月評級 買入（首次評級） 當前當前價格價格 18.45 元 目標目標價格價格 26.1 元 基本基本數據數據 A 股總股本(百萬股) 585.99 流通A 股股本(百萬股) 131.42 A 股總市值(百萬元) 10,811.47 流通A 股市值(百萬元) 2,424.65 每股凈資產(元) 3.85 資產負債率(%) 37.09 一年內最高/最低(元) 29.10/14.87 作者作者 唐婕唐婕 分析師 SAC 執業證書編號：S11。

11、特種橡膠助劑隱形冠軍，新領域布局發展可期特種橡膠助劑隱形冠軍，新領域布局發展可期 彤程新材覆蓋報告彤程新材覆蓋報告 證券研究報告證券研究報告動態報告動態報告/公司快評公司快評 2020-07-20 證券分析師：龔誠證券分析師：龔誠 010-88005306 證券投資咨詢執業資格證書編碼：證券投資咨詢執業資格證書編碼：S0980519040001 證券分析師：商艾華證券分析師：商艾華010-88005310 證券投資咨詢執業資格證書編碼：證券投資咨詢執業資格證書編碼：S0980519090001 2 核心觀點核心觀點 公司是全球最大的橡膠助劑生產商之一，產能擴張下公司業。

12、 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 Table_MainInfo 公司研究/化工/基礎化工材料制品 證券研究報告 彤程新材彤程新材（603650）公司研究報告公司研究報告 2020 年 05 月 19 日 Table_InvestInfo 投資評級 優于大市 優于大市 首次首次 覆蓋覆蓋 股票數據股票數據 Table_StockInfo 05 月 18 日收盤價 （元） 16.99 52 周股價波動（元） 14.20-29.10 總股本/流通 A 股（百萬股） 586/131 總市值/流通市值（百萬元） 9956/2233 相關研究相關研究 Table_ReportInfo 市場表現市場表現 Table_QuoteInfo -30.71% -17.71% -4.71% 8.29% 21.29。

13、化工化工/化學制品化學制品 1 / 23 彤程新材彤程新材（603650.SH） 2020 年 02 月 21 日 投資評級：投資評級：買入買入（首次首次） 日期 2020/2/20 當前股價(元) 18.39 一年最高最低(元) 29.10/14.87 總市值(億元) 107.76 流通市值(億元) 24.17 總股本(億股) 5.86 流通股本(億股) 1.31 近 3 個月換手率(%) 165.68 股價走勢圖股價走勢圖 數據來源：貝格數據 國內特種橡膠助劑龍頭，新材料布局靜待花開國內特種橡膠助劑龍頭，新材料布局靜待花開 公司首次覆蓋報告公司首次覆蓋報告 金益騰（分析師）金益騰（分析師） 張瑋航（聯系人）張瑋。

14、彤程新材（603650） 證券研究報告公司研究化學制品 1 / 28 東吳證券研究所東吳證券研究所 特種橡膠助劑特種橡膠助劑龍頭龍頭，奏響奏響新材料新材料發展強音發展強音 買入（首次） 盈利預測盈利預測與與估值估值 2019A 2020E 2021E 2023E 營業收入（百萬元） 2,208 2,663 3,068 4,031 同比（%） 1.5% 20.6% 15.2% 31.4% 歸母凈利潤（百萬元） 331 443 532 630 同比（%） -19.8% 34.1% 20.0% 18.4% 每股收益（元/股） 0.56 0.76 0.91 1.08 P/E（倍） 39.58 29.51 24.58 20.77 投投資要點資要點 公司為公司為特種橡膠助劑龍頭特種橡膠助劑龍。

15、 請務必閱讀正文之后的免責條款 全球全球汽車汽車橡膠龍頭，橡膠龍頭，電動智能電動智能產品突破產品突破 中鼎股份（000887）投資價值分析報告2020.7.19 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 陳俊斌陳俊斌 首席制造產業 分析師 S1010512070001 尹欣馳尹欣馳 汽車分析師 S1010519040002 公司是國內領先的非輪胎汽車橡膠供應商，公司是國內領先的非輪胎汽車橡膠供應商，通過內生通過內生成長和成長和一系列外延一系列外延并購并購成成 長長為全球龍頭為全球龍頭，逐步吸收，逐步吸收了了領先領先的技術和優質的客戶。的技術和優。

16、 謹請參閱尾頁的重要聲明 內生及外延共同拓展硅橡膠市場內生及外延共同拓展硅橡膠市場 證券證券研究報告研究報告 所屬所屬部門部門 行業公司部 報告報告類別類別 公司深度 所屬所屬行業行業 化工 報告報告時間時間 2020/5/28 前收盤價前收盤價 10.18 元 公司評級公司評級 增持評級 分析師分析師 白竣天白竣天 證書編號：S1100116070002 010-66495962 川財研究所川財研究所 北北京京 西城區平安里西大街 28 號中 海國際中心 15 樓，100034 上海上海 陸家嘴環路 1000 號恒生大廈 11 樓，200120 深圳深圳 福田區福華一路 6 號免稅商 務大廈 3。

17、 -1- 證券研究報告 2020 年 7 月 27 日 中鼎股份（000887.SZ） 汽車和汽車零部件 “拓品類、提量價、國產化” ，非輪橡膠龍頭再出發 中鼎股份（000887.SZ）投資價值分析報告 公司深度 國內汽車非輪胎橡膠行業龍頭國內汽車非輪胎橡膠行業龍頭，海外海外并購并購擴大擴大版圖版圖。公司2006 年上市 后通過并購海外優質資產提升技術、 豐富產品、 升級客戶， 布局海外市場 （19 年海外收入占比66%） 。目前公司主營業務涉及冷卻系統、密封系統、降噪 減震底盤系統、空氣懸掛和電機系統四大板塊。2019 年、20H1 受下游汽車 產量下滑和海外子公。