2025年衛浴/智能衛浴報告合集（共8套打包）

1、此報告僅供內部客戶參考此報告僅供內部客戶參考 請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 證券研究報告證券研究報告 智能衛浴智能衛浴大勢所趨大勢所趨，整裝衛浴，整裝衛浴浪潮加速浪潮加速 2020 年年 08 月月 27日日 評級評級 同步大市同步大市 評級變動： 維持 行業漲跌幅行業漲跌幅比較比較 % 1M 3M 12M 輕工制造 7.49 23.25 28.77 滬深 300 3.92 22.38 23.30 彭敏彭敏 分析師分析師 執業證書編號：S0530520050001 0731-84779517 相關報告相關報告 1 輕工制造：輕工制造行業點評：精裝修大勢 所趨，把握家。

2、請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 Table_MainInfo 行業研究/建材/建筑材料 行業專題報告行業專題報告 證券研究報告 2020 年? 03 月? 27 日 Table_InvestInfo 投資評級 優于大市 優于大市 維持維持 市場表現市場表現 Table_QuoteInfo 2730.41 4369.30 6008.19 7647.08 9285.97 10924.86 2019/32019/62019/92019/12 建筑材料海通綜指 資料來源：海通證券研究所 相關研究相關研究 Table_ReportInfo 玻璃庫存快速下降，竣工拐點或將到 來， 推薦旗濱集團、 信義玻璃 2019.09.12 行業集中度提升加速， 防水上市公司前 景看好2019.06.08 。

3、證券證券研究報告研究報告| 公司公司深度報告深度報告 可選消費可選消費 | 家居家居 強烈推薦強烈推薦-A（維持維持） 惠達衛浴惠達衛浴603385.SH 目標估值：N.A. 當前股價：14.49 元 2020年年07月月06日日 工程工程客戶戰略升級客戶戰略升級，零售品類順利擴容零售品類順利擴容 基礎數據基礎數據 上證綜指 3333 總股本（萬股） 36940 已上市流通股（萬股） 36940 總市值（億元） 54 流通市值（億元） 54 每股凈資產（MRQ） 9.3 ROE（TTM） 8.9 資產負債率 28.0% 主要股東 王惠文 主要股東持股比例 17.14% 股價表現股價表現 % 1m 6m 12m 絕。

4、證券研究報告 1 報告摘要報告摘要 本報告本報告試圖探究試圖探究一個問題：一個問題：從從整裝衛浴整裝衛浴B端端放量放量看看惠達衛浴的成長性惠達衛浴的成長性 我們認為：受益于政策推動、精裝修滲透率提升和材料升級，整裝衛浴滲透率有 望快速提升；相比于惠達衛浴配套的傳統衛浴產品，整裝衛浴在單套房訂單價值 上有大幅的上升（從 4200 元提升至 7000 元左右） ；我們假設 2020 年整裝衛浴 滲透率為 2%，由此測算得到市場空間為 18 億元，若對標日本 90%的滲透率， 國內市場未來空間可達 833.2 億元。引入碧桂園戰略投資后，惠達衛浴。

5、1 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 證 券 研 究 報 告 輕工制造 2020 年 05 月 28 日 海鷗住工 (002084) 整裝衛浴迎拐點，貢獻多倍成長空間 報告原因：首次覆蓋 買入（首次評級） 投資要點： 從制造向整裝衛浴延伸，掌控更多產業鏈價值，老牌衛浴企業迎成長拐點。海鷗住工過去 主營衛浴五金代工及外銷業務，積淀了強大的制造端實力。公司在 2016 年起加速布局整 裝衛浴及內裝工業化相關產業鏈，包括收購四維衛浴、定增收購蘇州有巢氏并擴建整裝衛 浴產能、自有浴室暖通品牌愛迪生新三板上市、收購福潤達、雅科波羅、科筑集成、冠。

6、識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1 1 / 2121 Table_Page 公司深度研究|輕工制造 證券研究報告 海鷗住工（海鷗住工（002084.SZ） 整裝衛浴龍頭領航，產業鏈整合顯效果在即整裝衛浴龍頭領航，產業鏈整合顯效果在即 核心觀點：核心觀點： B 端需求不斷增長，端需求不斷增長，2020 年整裝衛浴行業市場規模有望破百億年整裝衛浴行業市場規模有望破百億。中國 的整裝衛浴從長租公寓、 保障性住房、 酒店起步， 后續逐漸拓展至住宅 項目。 伴隨消費者對整裝衛浴接受程度的不斷提升、 國家裝配式建筑政 策推動與精裝修滲透率提升，未。

7、敬請參閱報告結尾處的免責聲明 東方財智 興盛之源 DONGXING SECURITIES 行 業 研 究 東 興 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 整裝衛?。盒袠I春風已至，傳統衛浴企業 后來居上 2020年07月24日 看好/首次 輕工制造 行業報告 分析師 張凱琳 電話：010-66554087 郵箱： 執業證書編號：S1480518070001 分析師 王長龍 電話：010-66554045 郵箱： 執業證書編號：S1480520050001 研究助理 常子杰 電話：010-66554040 郵箱： 執業證書編號：S1480119070055 投資摘要： 整裝衛浴解決傳統衛浴裝修諸多痛點。整裝衛浴是由一體式防水底盤、壁。