后疫情時代美國等主要海外市場通脹中樞可能較 21 世紀前十年上升。未來海外市場通脹中樞上升的主要原因有：1）食品及能源等基礎原材料短缺。受氣候變化、地緣政治沖突以及糧食保護主義政策抬頭趨勢影響，產業鏈上游基礎原材料短缺問題可能持續影響海外市場通脹形勢。近期歐洲正遭遇嚴重的能源危機的考驗，冬季用能成本極高，而新興國家和發展中國家則將遭遇糧食短缺問題。美國作為農業和能源的出口國，受影響較小，但可能會受到其他市場的連帶作用；2）供應鏈安全重構訴求明顯抬升。疫情后受經濟停擺的連帶效應、供應鏈擁堵擾動、地緣政治及逆全球化趨勢影響，各國明顯增加了對產業鏈的安全意識和重構意愿，可能會損失掉一部分經濟成本，推升產品價格； 3）工資-價格螺旋上漲可能持續。隨著老齡化加劇、移民政策嚴格等長期因素影響，美國勞動參與率可能持續下降、空缺崗位可能持續增加，美聯儲通過收緊貨幣政策給勞動力市場降溫的過程可能非常緩慢坎坷。工資上漲壓力絕非美國經濟短期問題。除此之外，美國可能還將面臨后疫情時代出行需求上升、房價及租金上漲的影響7。多種因素疊加下，未來十年美國可能難以再現上世紀 90 年代末 21 世紀初長期 2%左右的通脹形勢。