過去 10 年國內電子紗/電子布價格經歷了兩輪較大的上行周期，分別位于 2017-2018 年和2020-2021年，其中2017-2018年主要受益于5G智能手機及新能源車快速發展，2020-2021年主要受疫情帶動居家辦公智能設備更新換代影響，兩輪行情價格漲幅均在 100%左右且價格高點持續時間均在半年左右，上行周期均給企業帶來較大盈利彈性。24 年以來隨著電子 紗復價落 地，全年行業均價已高于 23 年，展望 25 年我 們認為以舊換新政策擴圍有望帶動消費電子需求復蘇，AI 等新興領域需求有望延續快速增長，在行業已超過 2 年沒有新增供給的背景下電子紗有望迎來新一輪的上行周期，具備規模和產品結構優勢的企業有望更加受益，重點推薦中國巨石、中材科技。