PERF 股債及私募資產收益較好，實物資產表現不佳。2024 財年 PERF 股票、債券、私募股權、私募債權資產投資收益率分別達到 17.1%、3.7%、10.9%以及 17.0%，較 2023 財年提升明顯。與此形成鮮明對比的是，2024 財年 PERF在實物資產投資方面表現不佳，收益率為-7.1%，對 PERF 財年整體投資回報率形成拖累。值得關注的是，2024 財年是 PERF 第二年投資私募債權，全年投資收益率高增 ，或將帶動未來財年配置占比持續提升。同類型基金對比來看，GPFG、CPPI、FRR 等養老基金為自然年年度核算，尚未公布 2024 年收益情況，因此我們以 2023 財年情況來看，CalPERS 投資收益率為5.8%，略低于GPIF、GPFG、FRR等同類型基金，2024財年CalPERS與其他同類型基金的投資收益情況仍有待觀察。