20 世紀 70 年代中期，美國投資銀行業因傭金自由化政策發生重大變革。1975年，SEC取消固定傭金制度，使得證券交易費用進入市場競爭階段，結束了經紀商長達一個多世紀的高額傭金時代。此前，經紀業務是投行的主要收入來源，1976年時，該業務占總收入的比重仍超過 40%，但在傭金自由化后，這一比例逐步下降，到 80年代末已降至不到 20%。由于行業競爭加劇，投行不得不重新調整業務結構，以適應新的市場環境。部分機構在監管放松后加快拓展非經紀類收入來源，逐步淡化對傭金收入的依賴，呈現出明顯的業務多元化趨勢，以緩解收入結構單一帶來的風險。