? 第四階段（2021年至今）：能源供給出現結構性危機，煤炭供需失衡下價格沖高。從 2020年下半年開始，我國進入到疫情后的經濟復蘇階段，2021 年 GDP 增速按不變價計算提升至 8.4%，全社會需求開始顯著恢復。與此同時，我國西南水電基地開始經歷連續來水偏枯，新能源發電機組由于彼時基數偏低難以補上電力缺口，火電機組被迫重新拉升利用小時數滿足全國用電需求，進一步增加了煤炭需求。2022年俄烏沖突爆發，全球能源出現恐慌性爭搶，煤價進一步沖高。但后續隨著我國放開煤炭進口、西南水電基地來水恢復和需求增速放緩等，煤價開始逐步下跌。