社區增值業務毛利率水平的變動符合我們此前的判斷——向著 30%這一合理水平均值回歸。具體來看，2024 年此業務毛利率較 2023 年同期出現回升的公司分別為萬物云、雅生活服務、融創服務和永升服務。濱江服務和建發物業毛利率下降較多主要受到家裝業務收入成本確認周期錯配的影響。社區增值服務業務的增長潛力我們將在 1.3 節中詳細闡述。