藤黃健骨片格局優化，銷量快速增長。藤黃健骨片源自國醫大師劉柏齡教授的經驗方“骨質增生丸”，處方由熟地黃、鹿銜草、骨碎補、肉蓯蓉、淫羊藿、雞血藤、萊菔子（炒）組成，具有補腎、活血、止痛等功效，可以有效緩解骨關節炎相關癥狀，被《膝骨關節炎中醫診療指南（2020年版）》和《中成藥治療膝骨關節炎臨床應用指南（2020年）》列為推薦口服中成藥之一。藤黃健骨片是公司獨家劑型，2023年實現銷量 4.14億片，19-23年復合增速 2.5%，銷量較為穩定。我們看好藤黃健骨片持續增長，基二：1）藤黃健骨有膠囊、片劑、丸劑 3個劑型，2023年片劑和膠囊劑分別占據 49%和 48%市場仹額。 2023年，公司的藤黃健骨片和 7家藤黃健骨丸廠家中選全國中成藥集采，膠囊劑未中選，預計未來公司將加快對膠囊劑的替代，銷量及市場仹額有望進一步提升； 2）新版國家基藥目彔調整在即，藤黃健骨片在安全性和經濟性上優勢明顯，有望納入基藥目彔，打開基層市場增量空間。