從政策節奏來看，4月份可能成為寬松政策的重要窗口期，預計降準將率先實施，而降息政策或需觀察國內外經濟形勢變化，有可能在年中至三季度落地。在此政策預期下，長端利率上行幅度料將受限，建議把握利率回調后的配置機會；同時短端利率受益于流動性寬松確定性較強，預計收益率曲線將呈現“牛陡”形態。債市中期走勢則仍取決于基本面、貨幣政策、財政等對沖力度以及關稅進展的演繹。