資本結構穩健，現金及等價物充裕，項目制下壞賬率較低。公司資本結構相對穩健，資產負債率自 2020 年起增長收緩，且負債主要由流動負債構成，2022Q1-3 占比約 82.9%，主因公司業務經營及產能擴張所需要。流動負債中屬于有息負債的短期借款/一年內到期非流動負債占比僅為 7.0%與 1.4%，應付賬款與票據占比合計達 73%。自 2020 年起，因銷售規模增大，公司應收賬款逐步增長，2022H1 達 12.96 億元，但應收賬款壞賬比例并未增長，2022H1 為 6.0%，較 2021 年 6.5%下降 0.5pct。盡管公司面對項目制客戶，但信用減值損失也相對穩定，2022Q1-3 信用減值損失為 0.19 億元，信用減值損失率為 1.0%，系公司客戶多為燃氣與水務公司，信用與回款情況較好。