
副品牌:矩陣穩定增長,支撐公司業績 三大副品牌——漓泉、惠泉和雪鹿分別在廣西、福建和內蒙古享有較高知名度。從銷量角度看,15-17 年三大副品牌總體銷量持續下滑,但 2018 和 2019 年總體銷量同比分別增長31%和 12%,銷量占比由 2017 年的 17%提升至 2019 年的 23%。從營收角度看,三大副品牌 2017 年營收下滑 4.4%,銷量下滑 13.5%,產品結構得以相對優化,18-19 年營收回暖速度慢于銷量,或為極端天氣減少帶動低端產品放量導致。三大副品牌銷量恢復帶動營收啟穩,優勢區域內高市占與強品牌力提供改善產品結構的能力,20 年疫情之下,三大副品牌營收同比-2.0%,表現優于公司整體(-4.9%),未來量價齊升可期。