產品周期：信托與私募過去為主流，權益類未來或主導 追溯歷史，信托產品和私募基金曾為資本市場主流的產品，經歷了一輪快速增長時期，第三方財富機構作為重要參與者，分享到成長紅利，但是銷售主導的模式使得行業遺留較高的風險。從行業成長歷史看，從 2005 年諾亞財富成立開始到 2009 年，第三方的財富管理行業缺乏較為明確的拓展方向，難以進行資產與資金的匹配撮合。2010 年后信托產品+私募基金蓬勃發展，驅動第三方財富管理行業持續成長。信托資產余額從 2010 年不足 2.5 萬億迅速成長至 2017 年頂峰時期的 26 萬億。2015 年伴隨資本市場景氣度提升，私募證券基金迎來發展期，基金數量從不足 5000 只提升至 2017 年的 3 萬余只，實繳規模從不足 5000億元提升至 2017 年頂峰約 3 萬億元。此間眾多第三方財富管理公司成立，如中植系四大財富公司、互聯網財富公司、財富管理+私募資管公司等。但另一方面，部分金融產品資質較差，遺留了較高的風險，信托行業為甚，2018 年來風險項目規模占信托資產余額比例持續提升，至 2020 年 6 月末已破 3%。在經營模式上以銷售為導向的第三方財富管理公司，頻發風險事件，是過去行業商業模式的缺陷。