汽車行業智能化專題系列（2022Q3）：智能化穩步推進產品快速滲透-221115（36頁）.pdf

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1、請務必閱讀末頁的免責條款和聲明中信證券研究部中信證券研究部數據科技組、汽車及零部件組數據科技組、汽車及零部件組張若海、李景濤、尹欣馳、張強、簡志鑫張若海、李景濤、尹欣馳、張強、簡志鑫2022年年11月月15日日智能化穩步推進，產品快速滲透智能化穩步推進，產品快速滲透汽車智能化專題系列（汽車智能化專題系列（2022Q3）1 1核心觀點核心觀點自動駕駛：自動駕駛：L2快速滲透快速滲透，高階自動駕駛或將加速落地高階自動駕駛或將加速落地，建議關注自動駕駛域控供應商經緯恒潤及德賽西威建議關注自動駕駛域控供應商經緯恒潤及德賽西威L2及以上自動駕駛在及以上自動駕駛在25萬元以上乘用車中的滲透率繼續保持較高水

2、平萬元以上乘用車中的滲透率繼續保持較高水平。分價格帶來看，根據我們的測算（下同），2022Q3 L2及以上自動駕駛在25萬元以上乘用車中的滲透率維持于75%左右；在15-25萬元價格帶有所波動，主要系如凱美瑞等少數車型對自動駕駛有所減配，不改長期趨勢。自動駕駛已成為產品差異化競爭重點自動駕駛已成為產品差異化競爭重點，行泊一體行泊一體、大算力料將成為剛需大算力料將成為剛需。行車功能的ADAS方案成本不斷下降，開始向哪吒V、榮威i5、名爵5等10萬元以下車型滲透。此外，基于5V5R架構的行泊一體方案未來有望成為L2配置主流。據東軟睿馳測算，對比1V1R+APA方案，行泊一體方案能夠降本20%-30

3、%。我們預計2025/2030年L2級自動駕駛滲透率有望達到為60%/52%。此外，自主品牌高端化推動L3及以上高階自動駕駛快速發展，我們預計2025年L3/L4及以上級別自動駕駛滲透率分別為10%/1%，2030年提升至40%/8%。自動駕駛將圍繞行泊一體及大算力兩個趨勢發展自動駕駛將圍繞行泊一體及大算力兩個趨勢發展，域控需求快速提升域控需求快速提升，相應供應商有望受益相應供應商有望受益。我們認為行泊一體、大算力方案是自動駕駛滲透重要關注點。自動駕駛域控制器為自動駕駛決策層核心產品，有助于傳感器融合與高級別功能的實現。隨著自動駕駛的快速滲透，自動駕駛域控相應供應商有望受益，建議關注已實現自動

4、駕駛域控制器量產配套的經緯恒潤及德賽西威。智能座艙：智能座艙：HUD、全景玻璃車頂快速滲透全景玻璃車頂快速滲透、伴隨產品升級亦有價值量提升伴隨產品升級亦有價值量提升HUD：作為駕駛員感知智能汽車最重要的：作為駕駛員感知智能汽車最重要的HMI接口接口，伴隨顯示效果完善而滲透伴隨顯示效果完善而滲透。作為人機交互最重要的接口，WHUD技術成熟、成本較低，逐漸下探到低價格帶車型；AR-HUD功能豐富、顯示效果好，高端化車型紛紛搭載，助力ASP提升。2022Q3，HUD滲透率為6.53%，環比下降1.03pcts，我們認為滲透率下滑主要系少部分車型減配、僅為短期擾動，未影響其成長邏輯；中長期看，預計20

5、25年滲透率可達38%，2021-2025年滲透率可實現4年近6倍的增長。我們看好華陽集團憑借HUD的光學+軟件+制造能力，成為該賽道下的國內龍頭。全景玻璃車頂：相較全景天窗成本更低全景玻璃車頂：相較全景天窗成本更低，視覺酷炫視覺酷炫、更受消費者青睞更受消費者青睞。滲透率自2019年以來始終保持快速、穩定上升，2022Q3達8.33%。相較傳統天窗，全景玻璃車頂滿足消費者需求亦降低成本，主機廠有動力提升其配置率。我們預計其滲透率2025年可達25%，2021-2025年滲透率可實現4年近4倍的增長。在汽玻行業量價齊升的背景下，建議關注福耀玻璃。智能底盤：空氣懸架滲透提速智能底盤：空氣懸架滲透提

6、速，底盤域控從底盤域控從0到到1。當前滲透率仍較低，2022Q3僅為0.99%。2022年增配空懸的車型繼續增加，如小鵬G9、蔚來ES7、理想L7/8/9、嵐圖夢想家。我們認為空懸是自主品牌體現高端定位的重要配置，疊加供應鏈國產化帶來的成本下降優勢，配置有望下探到25萬元車型。中長期看，我們預計國內滲透率2025年有望達到15%。建議關注已實現空懸產品落地的保隆科技、中鼎股份、拓普集團，以及在底盤域控制器有布局的科博達、經緯恒潤。風險因素：風險因素：汽車配置數據有偏差；汽車銷量覆蓋不全；車型銷量與相應配置信息的匹配與實際情況有偏差；細分車款價格在汽車論壇的車主交流數量不可反映其實際銷售情況；汽

7、車行業景氣度下行；自動駕駛技術發展不及預期。汽車智能化配置具有較強的消費升級屬性，是車企產品實現差異化的重要方向，智能駕駛、智能座艙、智能底盤以及智能化內外飾等系統具有顯著的增配趨勢。智能駕駛系統是汽車智能化的關鍵指標，在成本下降和行泊一體優化方案的推廣下，L2/L2+級別產品是未來滲透提升的核心驅動力；高階智駕大算力產品加速推廣，主力自主品牌高端化，鋪墊未來L3以及以上智駕需求。智能座艙、智能底盤等系統滲透率快速上行，且ASP也有較大的提升空間，建議重點關注HUD、空氣懸架和全玻璃車頂等典型產品。UWcZiYlYdUhZpP2WkXuXbRdN9PmOrRnPmOjMqRmNjMoPrP8O

8、rRyRvPmOtQxNpOmR目錄目錄CONTENTS21 1、自動駕駛：、自動駕駛：自動駕駛穩步滲透，季度環比保持平穩自動駕駛穩步滲透，季度環比保持平穩2、智能座艙：HUD及全景玻璃車頂快速滲透，中長期成長速度亦較快3、智能底盤及車身:空氣懸架滲透率仍較低，但中長期成長空間明確4、風險因素3 3根據美國汽車工程師學會（SAE）標準，自動駕駛分為L0-L5六級。隨著級別升高，智能化程度逐級提升，駕駛操作、道路環境監測及最終的風險處理者逐漸由人類向汽車系統進行過渡。L L1 1-L L2 2級別屬于輔助駕駛級別屬于輔助駕駛。上述級別可以實現橫向（如車道變換）或縱向（如前進行駛）的自動駕駛。二者

9、的核心區別在于L1僅可實現橫向或縱向某一維度的自動駕駛，L2則可同時實現。L L3 3級被視為自動駕駛分水嶺級被視為自動駕駛分水嶺，L L3 3-L L5 5可認為是真正意義上的自動駕駛可認為是真正意義上的自動駕駛。在L3級別時，如果智能駕駛系統發生系統不可處理的意外時，系統將要求人類提供適當應答。與之相比，L4-L5級別的自動駕駛系統可處理相應意外情況。L4與L5的核心區別在于，L4僅可在限定的道路環境完成自動駕駛；而L5作為最高級別的自動駕駛，可實現不限場景的自動駕駛。SAE自動駕駛分級標準自動駕駛分級標準資料來源：英特爾IDF大會1.1 SAE自動駕駛分級標準自動駕駛分級標準4 41.2

10、.1 自動駕駛穩步滲透，季度環比保持平穩自動駕駛穩步滲透，季度環比保持平穩特斯拉Model Y、Model 3，蔚來ET7、ET5、ES6、ES7、ES8、EC6，小鵬P5、P7、G9，理想One、L9，高合HiPhi等車型的部分車款具備地圖領航/領航輔助功能，我們將這些車款歸為L2+級別。我們認為L2車型應同時配備自適應巡航及車道保持、或具有自動泊車功能，而L1車型則具備自適應巡航或車道保持其中一項功能。未分為L1、L2、L2+的車型則為L0級別。自動駕駛穩步滲透自動駕駛穩步滲透，季度環比保持平穩季度環比保持平穩。根據我們的測算，L2及以上級別的自動駕駛逐年滲透，2022年季度環比較為平穩，

11、2022Q3達37%。L2+車型的自動駕駛能力已接近L3水平，其在2022Q3新車中滲透率已達4%。自動駕駛級別與汽車功能的對應關系自動駕駛級別與汽車功能的對應關系各自動駕駛級別滲透率各自動駕駛級別滲透率資料來源：SAE、中信證券研究部資料來源：易車網、汽車之家及懂車帝等汽車論壇、Marklines、中信證券研究部測算自動駕駛級別自動駕駛級別特征特征代表車型代表車型L0L1自適應巡航/車道保持比亞迪D1；長安CS35PLUSL2同時配備自適應巡航及車道保持/自動泊車比亞迪海豚、唐；東風風神 奕炫；廣汽埃安 AION S；哈弗H6L2+地圖領航/領航輔助特斯拉Model Y、Model 3；蔚來

12、ET7、ES6、ES7、ES8；小鵬P5、P7、G9；理想One、L9；高合HiPhi；WEY 摩卡；領克09注：L2+車型中，有部分細分車款僅未劃分至L2+92%83%77%69%63%57%56%56%2%4%7%7%6%6%6%7%6%12%16%24%28%31%34%33%1%3%5%4%4%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%201720182019202020212022Q12022Q22022Q3L0L1L2L2+5 5動態地看動態地看，L2及以上自動駕駛在及以上自動駕駛在25萬元以上乘用車中的滲透率已達較高水平萬元以上乘用車中的滲透率已達較高水平

13、，在在15-25萬元價格帶出現波動萬元價格帶出現波動。根據我們的測算，2022Q3，L2及以上自動駕駛在25萬元以上乘用車中的滲透率維持于75%左右，已達到較高水平；在15-25萬元價格帶出現波動，主要系如凱美瑞等少數車型對自動駕駛有所減配導致的短期擾動，不影響中長期成長邏輯。展望來看展望來看，高價格帶車型樹立了標桿效應高價格帶車型樹立了標桿效應，低價格帶車型有望跟進低價格帶車型有望跟進。我們的測算結果顯示，25萬元以上車型L2滲透率領先，為自動駕駛的搭載與放量帶來示范效應；15萬元以下車型中，L2級別自動駕駛滲透率尚未超過25%；97%的10萬元以下車型僅搭載了L0級自動駕駛功能。因而，L2

14、自動駕駛在25萬以下，尤其是15萬以下價格帶成長空間廣闊。此外，25萬以上車型里，L2+已占據一定比例，我們認為25萬以上車型或將成為高階自動駕駛的角斗場，各品牌以高階自動駕駛體現差異化。L2及以上自動駕駛級別在各價格帶滲透率及以上自動駕駛級別在各價格帶滲透率2022年前年前9月各價格帶的自動駕駛分布情況月各價格帶的自動駕駛分布情況資料來源：易車網、汽車之家及懂車帝等汽車論壇、Marklines、中信證券研究部測算資料來源：易車網、汽車之家及懂車帝等汽車論壇、Marklines、中信證券研究部測算97%68%50%29%22%23%8%9%12%3%4%2%25%41%58%49%58%1%2

15、7%15%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%10萬以下10-15萬15-20萬20-25萬25-35萬35萬以上L0L1L2L2+0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%10萬以下10-15萬15-20萬20-25萬25-35萬35萬以上201720182019202020212022Q12022Q22022Q31.2.2 L2在在25萬元以上價格保持高滲透率，萬元以上價格保持高滲透率，15-25萬元車型出現短期擾動萬元車型出現短期擾動6 6自主品牌加速向高價格帶滲透自主品牌加速向高價格帶滲透，新發車型的傳感器與自動駕駛計算平臺配置亮眼新發車型

16、的傳感器與自動駕駛計算平臺配置亮眼。主流自主品牌向高端價格帶加速滲透，大幅提升智能化配置，聚焦打造駕乘差異化體驗。在自動駕駛方面，蔚來、小鵬、理想和北汽極狐等新發車型普遍搭載了高算力計算平臺，AI芯片方案以英偉達和華為為主，其中蔚來ES7/ET5的單車算力甚至高達1016TOPS。另一方面，今年新發車型搭載的傳感器總數均為30個左右，其中北汽極狐Arcfox S搭載了34個傳感器。1.3.1 自主品牌加速向高端價格帶滲透，自動駕駛開啟軍備競賽自主品牌加速向高端價格帶滲透，自動駕駛開啟軍備競賽蔚來蔚來ES7ES7蔚來蔚來ET5ET5小鵬小鵬G9G9理想理想L8L8北汽極狐北汽極狐ArcfoxAr

17、cfox SS基礎信息基礎信息外觀交付時間2022.082022.092022.102022.112022.07售價（萬元）46.80-54.8032.80-38.6030.99-46.9935.98-39.9822.38-42.99智能駕駛智能駕駛智能駕駛芯片供應商英偉達Orin*4英偉達Orin*4英偉達Orin*2地平線J5*2/英偉達Orin*2華為MDC算力(TOPS)10161016254/508128/508352智能駕駛域控供應商自研，偉創力代工自研，偉創力代工德賽西威德賽西威華為傳感器總數3333312934功能亮點支持NAD智能駕駛，未來將逐步實現高速、城區的輔助駕駛，以及

18、泊車、換電等功能支持NAD智能駕駛，未來將逐步實現高速、城區的輔助駕駛，以及泊車、換電等功能可匹配XNGP，可實現全場景智能輔助駕駛，包括NGP高速自主導航駕駛等功能L8 MAX搭載AD Max智能駕駛，目前可實現高速導航輔助駕駛NOA，明年將實現城市NOA在高速上可實現自動上、下匝道、超車并道等動作，而在城區也能準確提取車道及紅綠燈信息資料來源：汽車之家，各公司官網，中信證券研究部 注：傳感器配置為官方宣布的未來可能有的最高配置7 7資料來源：各公司官網，蓋世汽車，中信證券研究部自動駕駛功能進階自動駕駛功能進階，高算力自動駕駛芯片需求提升高算力自動駕駛芯片需求提升。近年來，高速領航輔助、城市

19、領航輔助、跨層記憶泊車等功能逐漸落地。自動駕駛功能復雜度的提高，意味著傳感器傳入信號的復雜程度逐步提升。相關芯片需要同步提升自身的計算能力、傳輸帶寬、存儲能力。英偉達英偉達Orin成高算力主流方案成高算力主流方案。英偉達Orin采用7nm制程工藝，在軟件端集成了英偉達下一代GPU架構和Arm HerculesCPU 內核，以及新的深度學習和計算機視覺加速器?；诙鄠€Orin的組合，對應的智能駕駛域控制器算力可超過1000TOPS。蔚來、小鵬、理想的新發車型，均基于英偉達Orin打造自動駕駛計算平臺。市場上主流自動駕駛芯片與自動駕駛計算平臺參數對比市場上主流自動駕駛芯片與自動駕駛計算平臺參數對比

20、移動計算平臺移動計算平臺搭載的搭載的AI芯片芯片廠商廠商名稱名稱平臺算力平臺算力功耗功耗名稱名稱算力算力TOPS功耗功耗/W單位功耗可提供算力單位功耗可提供算力晶體管數晶體管數制備工藝制備工藝芯片類型芯片類型特斯拉FSD雙芯片144TOPS（L3及以上）72WFSD芯片7272160億14nmNPUMobileyeEye Q42.5（L3-L4）3Eye Q42.530.83N/A28nmASICEye Q512（L4-L5）5Eye Q51252.4N/A7nm FinFETASIC英偉達Drive AGX Pegasus320 TOPS500WDrive AGX Xaive30301.09

21、0億12nmGPUDrive Orin芯片預計2022年量產，計算平臺搭載幾個Orin芯片暫未公布Drive Orin200N/AN/A170億7nm FinFETGPU高通Snapdragon平臺，可實現L1-L5級別的自動駕駛能力。L1-L2算力為30Tops、L2+算力為60-125Tops、L4-L5級別的算力為700Tops。L1-L2級別自動駕駛搭載：1個ADAS應用處理器（安全系統級芯片SoC）；L2+級別自動駕駛搭載：2個或多個ADAS應用處理器；L4-L5級別自動駕駛搭載：2個ADAS應用處理器+2個自動駕駛加速器ML；華為MDC 210算力48TopsNA昇騰3101682

22、.0N/A12nmNPUMDC 300搭載4顆昇騰310芯片，算力約80TopsNAMDC 600搭載8顆昇騰310芯片，算力352TOPS300WMDC 610算力160Tops，用于L3/4自動駕駛NA地平線Matrix40TOPS20WJourney 352.52.0N/A16nmBPUMatrix200-1000TOPSNAJourney 5128304.3N/ANABPU1.3.2 高算力芯片需求提升，英偉達高算力芯片需求提升，英偉達Orin受到主機廠青睞受到主機廠青睞8 8蔚來蔚來ADAM超算平臺使用超算平臺使用4顆英偉達顆英偉達Orin芯片芯片，算力達算力達1016 TOPS。蔚

23、來ADAM超算平臺搭載4顆英偉達Orin芯片，擁有48個CPU內核，256個矩陣運算單元，8096個浮點運算單元，共計680億個晶體管，算力高達1016TOPS。ADAM通過兩顆主控芯片負責NAD全棧算法計算，使用一顆作為獨立完整的冗余備份芯片，最后一顆作為群體智能與個性訓練計算專用芯片。理想理想L9搭載搭載2顆英偉達顆英偉達Orin，可同時實時運行各種深度神經網絡可同時實時運行各種深度神經網絡。理想L9的智能駕駛算力平臺搭載兩顆英偉達Orin，總算力達到508TOPS。其雙處理器互為算力冗余，可同時實時運行各種深度神經網絡，并確保安全所需的冗余和分集。同時，理想還自研中央域控制器，使用恩智浦

24、最新的S32G車規級芯片，并由理想汽車完成全部硬件、系統、軟件的研發，對增程電動系統、空調系統、底盤系統和座椅控制系統等在內的功能實現全自研以及統一控制，提升駕駛體驗。蔚來超算平臺蔚來超算平臺ADAM理想理想L9全自研中央域控制器全自研中央域控制器資料來源：蔚來汽車官網資料來源：理想汽車官網1.3.3 基于高算力芯片的自動駕駛計算平臺不斷涌現，軍備競賽愈演愈烈基于高算力芯片的自動駕駛計算平臺不斷涌現，軍備競賽愈演愈烈9 9資料來源：各公司官網，蓋世汽車，中信證券研究部全球自動駕駛域控制器全球自動駕駛域控制器方案梳理方案梳理供應商供應商智能駕駛域控制器名稱智能駕駛域控制器名稱芯片供應商芯片供應商

25、核心芯片核心芯片算力（算力（TOPS）搭載車型搭載車型采埃孚ProAI英偉達+賽靈思芯片可靈活搭載110-500奇瑞、奧迪A8博世DASy英偉達+賽靈思Xavier最高300安波福CSLPMobileye奧迪、現代、通用大陸集團ADCU英偉達Xavier偉世通DriveCore英偉達、恩智浦、高通等廣汽華為MDC華為昇騰SoC48-400北汽極狐S HI版、廣汽、長安德賽西威IPU系列德州儀器、英偉達TDA4、Xavier、Orin8-1000小鵬、理想等經緯恒潤ADCUMobileye+TIEyeQ4+TIDA 4紅旗E-HS9、哪吒S東軟睿馳新一代計算平臺地平線征程5200-512宏景智駕

26、新一代計算平臺地平線征程3、征程5理想、長城、上汽自動駕駛域控制器為決策層核心產品自動駕駛域控制器為決策層核心產品，有助于傳感器融合與高級別功能的實現有助于傳感器融合與高級別功能的實現。分布式電子電氣架構不利于多傳感器之間的深度融合，也無法調用不同子系統的傳感器來實現復雜功能。在電子電氣架構的集中化趨勢下，自動駕駛域控制器依托集成度更高、性能更優的計算平臺，能夠更好地支撐傳感器融合，以實現更高級別的ADAS功能。智能駕駛趨勢下智能駕駛趨勢下，高算力域控方案供應商有望受益高算力域控方案供應商有望受益。德賽西威IPU04采用英偉達Orin，算力達254TOPS，在理想L9、小鵬G9等車型上實現落地

27、。公司的IPU03也量產配套小鵬P7。經緯恒潤的自動駕駛域控制器也已量產配套紅旗E-HS9、哪吒S。在智能駕駛趨勢下，大算力芯片需求提升，已實現高算力域控方案量產配套的德賽西威、經緯恒潤有望受益。1.3.4 高階自動駕駛域控需求快速提升，域控供應商有望受益高階自動駕駛域控需求快速提升，域控供應商有望受益1010ADAS目前主要是目前主要是V0/1V1R方案方案，實現功能相對單一實現功能相對單一。車載攝像頭與毫米波雷達的成本下探，使得V0/1V1R向低價格帶車型快速滲透。1V3R/1V5R方案增加了側向毫米波雷達數量，以實現BSW/LCA等側后ADAS功能。上述方案僅能實現行車功能，ADAS系統

28、需要由行車和泊車兩套系統組成。以以5V5R為代表的行泊一體方案有望成為主流為代表的行泊一體方案有望成為主流，實現成本下探實現成本下探、加速加速L2滲透滲透。行泊一體方案將低速泊車功能融合于行車控制器上，實現了行車控制器算力的復用，也省去了原有的泊車控制器成本。據東軟睿馳測算，與1V1R+APA的方案相比，行泊一體方案能夠將成本降低20%-30%。行泊一體方案也能夠實現傳感器共用，以實現AVP/HPA等復雜功能。此外，行泊一體方案通常借助域控制器實現，能夠簡化I/O接口，優化汽車線束布局。ADAS架構與對應功能架構與對應功能資料來源：汽車電子與軟件，中信證券研究部架構架構傳感器配置傳感器配置實現

29、功能實現功能行車系統VO1個前視攝像頭FCW/LDW/TSR/AEB/LKA/ACC/TJA/ICA等1V1R1個前視攝像頭+1個前雷達FCW/LDW/TSR/AEB/LKA/ACC/TJA/ICA等1V3R1個前視攝像頭+1個前雷達+2個側后雷達FCW/LDW/TSR/AEB/LKA/ACC/TJA/BSW/LCA/ICA等1V5R1個前視攝像頭+1個前雷達+2個側前雷達+2個側后雷達FCW/LDW/TSR/AEB/LKA/ACC/TJA/BSW/LCA/ICA等泊車系統-12個超聲波雷達+4個環視攝像頭APA/AVM等行泊一體5V5R1個前視攝像頭+4個環視攝像頭+1個前雷達+2個側前雷達

30、+2個側后雷達FCW/LDW/TSR/AEB/LKA/ACC/TJA/BSW/LCA/APA/AVM/ICA等1.4.1 L2中行泊一體趨勢明顯，加快中行泊一體趨勢明顯，加快L2滲透滲透1111ADAS技術方案不斷成熟技術方案不斷成熟、成本下降成本下降，助推產品向低價格帶車型滲透助推產品向低價格帶車型滲透。例如，采埃孚的coASSIST系統采用一個前置攝像頭、一個前置雷達、四個角雷達和一個安全域電子控制單元，結合Mobileye的攝像頭技術，整套ADAS產品價格降低至1000美元，降幅超30%。該系統可實現ACC/AEB/FCW/LKA/TSR/TJA等功能。目前，該系統已搭載于2020款東風

31、風神奕炫，將搭載車型的價格帶降低至10萬元以下，助力L2向低價格帶車型下沉。主機廠對智能化配置需求旺盛主機廠對智能化配置需求旺盛，10萬元以下車型開始搭載萬元以下車型開始搭載L2級自動駕駛功能級自動駕駛功能。除上文提到的東風風神奕炫外，零跑T03、哪吒V、榮威i5、名爵5、奇瑞艾瑞澤5、寶駿RS-3等10萬元以下車型也能夠實現L2級自動駕駛功能。搭載采埃孚搭載采埃孚coASSIST系統的東風風神奕炫系統的東風風神奕炫10萬元以下的名爵萬元以下的名爵5，能夠同時實現，能夠同時實現ACC和和LKA資料來源：采埃孚官網資料來源：名爵官網1.4.2 L2技術成熟、成本下降，向低價格帶車型滲透技術成熟、

32、成本下降，向低價格帶車型滲透12122017-2030年各自動駕駛級別滲透率年各自動駕駛級別滲透率資料來源：易車網、汽車之家及懂車帝等汽車論壇、Marklines、中信證券研究部測算及預測94%88%84%75%68%63%29%6%12%16%25%32%36%60%52%1%10%40%1%8%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%201720182019202020212022E2025E2030EL0/L1L2L3L4/L5短期來看短期來看，我們預計今年我們預計今年L2級自動駕駛滲透率達級自動駕駛滲透率達36%。展望2022年下半年，蔚來ES7/ET5、小鵬

33、G9、哪吒S、零跑C01等車型將開啟交付，L2級自動駕駛滲透率將進一步提升。中長期來看中長期來看，我們預計我們預計2025年年L2/L3/L4及以上級別自動駕駛滲透率分別為及以上級別自動駕駛滲透率分別為60%/10%/1%。智能化為汽車行業的核心趨勢，主機廠將對自動駕駛保持旺盛需求，我們預計2025/2030年L2級自動駕駛滲透率分別為60%/52%；隨著自動駕駛技術的進步、相關零部件成本的下降與法律法規的逐步放寬，我們預計2025年L3/L4及以上級別自動駕駛滲透率分別為10%/1%，并將于2030年進一步提升至40%/8%。1.5 我們預計我們預計2025/2030年年L3及以上級別自動駕

34、駛滲透率為及以上級別自動駕駛滲透率為11%/48%目錄目錄CONTENTS131、自動駕駛：自動駕駛穩步滲透，季度環比保持平穩2 2、智能座艙：、智能座艙：HUDHUD及全景玻璃車頂快速滲透，中長期成長速度亦較快及全景玻璃車頂快速滲透，中長期成長速度亦較快3、智能底盤及車身:空氣懸架滲透率仍較低，但中長期成長空間明確4、風險因素1414哈弗初戀哈弗初戀 W-HUD效果圖效果圖資料來源：汽車之家廣汽傳祺廣汽傳祺GS8 AR-HUD效果圖效果圖理想理想L9 AR-HUD效果圖效果圖資料來源：廣汽傳祺官網資料來源：理想汽車官網W W-HUDHUD為當前主流技術路線為當前主流技術路線，正加速向中低端正

35、加速向中低端車型滲透車型滲透。W-HUD以汽車前擋風玻璃作為投影成像載體。與C-HUD相比，W-HUD對光學結構進行升級，成像距離、大小均有所增加，且顯示信息更豐富。當前W-HUD技術較為成熟，產品價格為1000元左右。W-HUD正在向中低端車型加速滲透，已搭載于哈弗初戀等10萬元級別車型。ARAR-HUDHUD能夠提升顯示內容豐富度與產品交互性能夠提升顯示內容豐富度與產品交互性，單車單車價值量大幅提升價值量大幅提升。AR-HUD以AR技術構建物理環境模型，以三維圖形以及動態投影來展示行駛信息，成像清晰、視場廣闊，結合5G、ADAS、高精地圖等最新技術，可實現類似于全息投影的3D效果，是下一代

36、HUD的技術路線?，F階段AR-HUD均價約為2500-4000元，單車價值量大幅提升。2021年新發車型中，廣汽傳祺GS8、紅旗E-HS9、WEY摩卡及大眾ID.4X均搭載了AR-HUD產品。理想理想L L9 9率先使用率先使用ARAR-HUDHUD取代傳統液晶屏取代傳統液晶屏，提提升駕乘體驗效果升駕乘體驗效果。理想L9的中控屏與副駕駛娛樂屏采用15.7英寸的OLED連屏設計，并使用AR-HUD取代液晶儀表盤，車輛方向盤上方的安全駕駛交互屏則專門用于控制智能輔助駕駛功能，借此提升車輛的駕乘體驗。抬頭顯示簡稱HUD，又被叫做平視顯示系統，作用是把時速、導航等重要的行車信息投影到駕駛員前面的風擋玻

37、璃上，讓駕駛員盡量做到不低頭、不轉頭就能看到時速、導航等重要的駕駛信息。2.1 抬頭顯示抬頭顯示(HUD)：W-HUD快速滲透，快速滲透，AR-HUD帶動升級帶動升級15152.1 HUD：Q3滲透率環比下滑，僅為短期擾動，后續仍將快速滲透滲透率環比下滑，僅為短期擾動，后續仍將快速滲透HUD在各價格帶汽車的滲透率在各價格帶汽車的滲透率HUD滲透率滲透率HUDHUD滲透率環比下滑滲透率環比下滑，僅為短期擾動僅為短期擾動。我們測算，2022Q3，新車HUD滲透率為6.53%，環比下滑1.03pcts。我們認為2022Q3滲透率環比下滑主要系少部分車型對HUD有一定減配，如22款凱美瑞于2022年6

38、月發售，對比21款其HUD搭載率有所下降，再如威蘭達在2022年7月新發的22款車型均未搭載HUD。我們認為HUD滲透率下滑僅為短期擾動，未影響到其成長邏輯，HUD后續仍將持續滲透。HUDHUD在在2525萬元以上價格帶乘用車滲透率提升明顯萬元以上價格帶乘用車滲透率提升明顯。從乘用車各價格帶滲透情況看，2022年，25萬元以上價格帶車型的HUD滲透率穩步提升，2022Q3達19%。資料來源：易車網、汽車之家及懂車帝等汽車論壇、Marklines、中信證券研究部測算資料來源：易車網、汽車之家及懂車帝等汽車論壇、Marklines、中信證券研究部測算1.12%2.70%3.73%4.84%5.52

39、%6.47%7.56%6.53%0%1%2%3%4%5%6%7%8%201720182019202020212022Q12022Q22022Q30%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%10-15萬15-20萬20-25萬25萬以上201720182019202020212022Q12022Q22022Q316162.1 HUD：Q3滲透率環比下滑，僅為短期擾動，后續仍將快速滲透滲透率環比下滑，僅為短期擾動，后續仍將快速滲透2021H1,國內國內W-HUD供應商市場份額排行供應商市場份額排行從乘用車整體來看從乘用車整體來看，當前當前HUDHUD滲透率仍較低滲透率仍較低，其中其中，

40、1515萬以下乘用車的萬以下乘用車的HUDHUD滲透率處于極低水平滲透率處于極低水平。隨著隨著HUDHUD成本下降成本下降、車企車企對自動駕駛及智能座艙重視度的提升對自動駕駛及智能座艙重視度的提升，HUDHUD將會進一步滲透將會進一步滲透，我們預計我們預計20252025年滲透率可達年滲透率可達3838%，20212021-20252025年滲透率可實現年滲透率可實現4 4年近年近6 6倍的增長倍的增長，賽道相關公司有望受益賽道相關公司有望受益。HUDHUD裝配率繼續提升裝配率繼續提升，助力助力HUDHUD持續滲透持續滲透。我們測算，2022年Q3發布的新車中，HUD的前裝裝配率達到11.28

41、%，同比上升3.26pcts，裝配率進一步提升助力其持續滲透。高工智能汽車研究院數據顯示，2021年上半年國內W-HUD供應商市場份額方面，日本精機、電裝、華陽排名前三，華陽集團市場份額增速明顯。我們看好華陽集團憑借我們看好華陽集團憑借HUDHUD的光學的光學+軟件軟件+制造能力制造能力，成為國內龍頭成為國內龍頭。資料來源：高工智能汽車研究院，中信證券研究部注：統計口徑為前裝標配排名排名供應商供應商搭載量搭載量市場份額市場份額1日本精機13725729.83%2電裝13685629.74%3華陽集團6643414.44%4怡利電子6232013.54%5大陸集團390128.48%6江蘇澤景1

42、18532.58%7延鋒偉世通60231.31%8松下3950.09%HUD裝配率裝配率資料來源：易車網、汽車之家及懂車帝等汽車論壇、中信證券研究部測算3.64%3.70%4.47%6.00%9.07%10.15%10.86%11.28%0%2%4%6%8%10%12%201720182019202020212022Q12022Q22022Q317172.2 中控屏：大屏化仍在繼續中控屏：大屏化仍在繼續，但主機廠對大屏化的推進環比未再加力，但主機廠對大屏化的推進環比未再加力資料來源：易車網、汽車之家及懂車帝等汽車論壇、Marklines、中信證券研究部測算觸摸式液晶屏中，各尺寸占比觸摸式液晶屏

43、中，各尺寸占比各類中控屏占比各類中控屏占比觸摸式中控屏已基本成為乘用車標配觸摸式中控屏已基本成為乘用車標配。我們測算，中控屏滲透率已長期穩定在90%左右，其中觸摸式液晶屏及觸控OLED屏在2022Q3占比分別為98%、0.41%。大屏化趨勢仍在繼續大屏化趨勢仍在繼續，但主機廠對大屏化的推進但主機廠對大屏化的推進環比未再加力環比未再加力。在滲透率極高的背景下，中控屏向大屏化發展。我們測算，2018年10寸及以上中控屏僅為14%；2022年Q3，該比例已經達到71%，大屏化速度極快。從裝配率角度看，2022Q3，10寸及以上中控屏裝配率為80%，環比保持平穩，后續可著重關注主機廠對大屏化的推進情況

44、。中控屏滲透率中控屏滲透率各尺寸中控屏裝配比例各尺寸中控屏裝配比例資料來源：易車網、汽車之家及懂車帝等汽車論壇、Marklines、中信證券研究部測算資料來源：易車網、汽車之家及懂車帝等汽車論壇、Marklines、中信證券研究部測算資料來源：易車網、汽車之家及懂車帝等汽車論壇、Marklines、中信證券研究部測算68%75%81%86%90%92%90%92%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%201720182019202020212022Q1 2022Q2 2022Q30.01%0.18%0.41%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%

45、100%201720182019202020212022Q1 2022Q2 2022Q3觸控OLED屏觸控式液晶屏普通液晶屏0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20182019202020212022Q12022Q22022Q38寸以下8-10寸10-12.3寸12.3寸以上0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%201720182019202020212022Q1 2022Q2 2022Q38寸以下8-10寸10-12.3寸12.3寸以上18182.2 中控屏：多屏化趨勢顯現中控屏：多屏化趨勢顯現資料來源：易車網、汽車之家及懂車帝等汽車

46、論壇、Marklines、中信證券研究部測算乘用車乘用車第一排座的屏幕滲透情況測算第一排座的屏幕滲透情況測算奧迪奧迪A8L的后排多媒體顯示屏的后排多媒體顯示屏中控屏多屏化趨勢顯現中控屏多屏化趨勢顯現。汽車智能化發展，人機交互增多，多屏化趨勢逐漸顯現。例如，理想One率先使用四聯屏設計；理想L9采用五屏交互模式，由HUD、位于方向盤的安全駕駛交互屏、中控屏、副駕娛樂屏、后艙娛樂屏組成；新款奧迪A8L采用七屏交互模式，分別為HUD、12.5英寸的全液晶儀表盤、10.3英寸的中控屏、中控臺下方的9.0英寸屏、后排中控屏、后排兩塊多媒體顯示屏，滿足人機交互需求。單車屏幕數量穩定提升單車屏幕數量穩定提升

47、，仍以仍以1 1-2 2個為主流個為主流，但但2 2個以上快速增長個以上快速增長?；谄嚨谝慌诺囊壕x表盤、中控大屏、行車電腦及副駕駛屏這4塊屏幕進行統計，根據我們測算，2022Q3，屏幕數量1個及2個的車型銷量占比分別為52%及39%，3個及以上屏幕的車型銷量已占3.14%。理想理想L9的五聯屏的五聯屏乘用車乘用車第一排座車均屏幕用量測算第一排座車均屏幕用量測算資料來源：易車網、汽車之家及懂車帝等汽車論壇、Marklines、中信證券研究部測算資料來源：汽車之家資料來源：汽車之家0.680.790.951.111.271.401.421.410.000.200.400.600.801.00

48、1.201.401.60201720182019202020212022Q1 2022Q2 2022Q30%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%201720182019202020212022Q1 2022Q2 2022Q3無123419192.3 全液晶儀表盤：滲透率保持急速提升，全液晶儀表盤：滲透率保持急速提升，2022Q3已達已達46%資料來源：易車網、汽車之家及懂車帝等汽車論壇、Marklines、中信證券研究部測算全液晶儀表盤中，各尺寸占比全液晶儀表盤中，各尺寸占比全液晶儀表盤滲透率全液晶儀表盤滲透率全液晶儀表盤是指將傳統機械儀表盤替換成一整塊液晶屏幕向駕駛

49、者展示車輛行駛信息的設備。其功能豐富，不僅能傳達給駕駛者傳統機械儀表盤展示的車輛行駛速度、發動機轉速、剩余油量等基本信息，還能使顯示效果更加絢麗、實現個性化設置、顯示內容更豐富，提升了整車的科技感。全液晶儀表盤滲透率保持急速全液晶儀表盤滲透率保持急速、穩定提升穩定提升，20222022Q Q3 3已達已達4646%。我們測算，2017年全液晶儀表盤滲透率僅為4%，2022Q3已達46%，滲透率提升穩定、迅速。全液晶儀表盤尺寸持續較大全液晶儀表盤尺寸持續較大，1010寸以上占比極高寸以上占比極高。我們測算，2022Q3，前裝全液晶儀表盤乘用車銷量中，10-12.3寸及12.3寸以上占比分別為37

50、%及45%。資料來源：易車網、汽車之家及懂車帝等汽車論壇、Marklines、中信證券研究部測算4%6%14%23%36%45%48%46%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%201720182019202020212022Q12022Q22022Q30%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q38寸以下8-10寸10-12.3寸12.3寸以上20202.3 全液晶儀表盤：滲透率保持急速提升，全液晶儀表盤：滲透率保持急速提升，2022Q3已達已達46%全液晶儀表盤在

51、全液晶儀表盤在3535萬以下各價格帶乘用車均保持急速萬以下各價格帶乘用車均保持急速、穩定滲透穩定滲透。全液晶儀表盤已實現在各價格帶車型滲透；分價格帶看，全液晶儀表盤在35萬以下車型滲透率均保持急速穩定提升趨勢，我們測算，35萬以上車型已達到較高滲透率（87%）。我們認為由于全液晶儀表盤較機械儀表盤顯示信息更加豐富且更加清晰我們認為由于全液晶儀表盤較機械儀表盤顯示信息更加豐富且更加清晰，為座艙帶來科技感為座艙帶來科技感，滲透率有望進一步提升滲透率有望進一步提升，預預計計20252025年可達年可達7070%，20212021-20252025滲透率可實現滲透率可實現4 4年近年近1 1倍的增長倍

52、的增長，賽道仍將快速發展賽道仍將快速發展，有望使賽道相關公司持續受益有望使賽道相關公司持續受益。在液晶儀表供應商方面，仍以非國產供應商為主，博世、偉世通、馬瑞利占據市場份額的前三位。2020H1，國產供應商中，德賽西威排名榜首（4.50%）。此外，華陽集團亦有液晶儀表盤量產出貨。全液晶儀表盤的滲透率快速提升有望使德賽全液晶儀表盤的滲透率快速提升有望使德賽西威及華陽集團受益西威及華陽集團受益。資料來源：易車網、汽車之家及懂車帝等汽車論壇、中信證券研究部測算2020年年H1中國液晶儀表盤市場分額占比中國液晶儀表盤市場分額占比全液晶儀表盤在各價格帶汽車的滲透率全液晶儀表盤在各價格帶汽車的滲透率資料來

53、源：華經產業研究院、中信證券研究部資料來源：易車網、汽車之家及懂車帝等汽車論壇、Marklines、中信證券研究部測算全液晶儀表盤裝配率全液晶儀表盤裝配率博世,34.90%偉世通,23.50%馬瑞利,12.00%大陸,8.00%德賽西威,4.50%延鋒偉世通,3.10%其他,14%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%10萬以下10-15萬15-20萬20-25萬25-35萬35萬以上201720182019202020212022Q12022Q22022Q37%18%25%37%46%55%59%64%0%10%20%30%40%50%60%70%20172018

54、2019202020212022Q1 2022Q2 2022Q321212.4 全景玻璃車頂：全景玻璃車頂開始出現，功能不斷豐富全景玻璃車頂：全景玻璃車頂開始出現，功能不斷豐富資料來源：特斯拉官網特斯拉特斯拉Model 3的全玻璃車頂的全玻璃車頂特斯拉特斯拉ModelModel 3 3引領全景玻璃車頂趨勢引領全景玻璃車頂趨勢。特斯拉Model 3的車頂采用前檔+天窗+后檔三塊玻璃。在造型設計上更加時尚和具有視覺沖擊力，為車內提供更加廣闊的視野，采光性能更好，乘坐體驗提升顯著。另一方面，全玻璃車頂省去了電機、滑軌、齒輪等復雜結構，降低了產品復雜度。極氪極氪001的的EC光感天幕光感天幕資料來源：

55、極氪官網全景玻璃車頂融合鍍膜全景玻璃車頂融合鍍膜、調光等技術調光等技術，已搭載于極氪已搭載于極氪001001等等車型車型。全景玻璃車頂趨勢下，鍍膜、調光等技術開始得到應用，將產品的單車價值量提升至3000-4000元。以極氪001為代表，其EC光感天幕能夠感應環境中的光線強度，自動調節。變色后的天幕由透明狀態變為天藍色，紫外線阻隔率達99.9%，SPF防曬系數達50，能夠實現遮陽、隔熱、防曬等效果。22222.4 全景玻璃車頂：保持快速、穩定滲透，帶動汽車玻璃量價齊升全景玻璃車頂：保持快速、穩定滲透，帶動汽車玻璃量價齊升資料來源：易車網、汽車之家及懂車帝等汽車論壇、Marklines、中信證券

56、研究部測算各類型天窗滲透率各類型天窗滲透率全景玻璃車頂已滲透至各價格帶乘用車全景玻璃車頂已滲透至各價格帶乘用車，保持穩定保持穩定、快速滲透趨勢快速滲透趨勢。2019年，特斯拉引領起全景玻璃車頂的潮流；當前，全景玻璃車頂已滲透至各價格帶車型。我們測算，2022Q3全景玻璃車頂滲透率已達8.33%，其滲透率自2019年以來始終保持快速、穩定上升。全景玻璃車頂在新能源車的滲透率遠高于燃油車全景玻璃車頂在新能源車的滲透率遠高于燃油車。根據我們測算，2022年前三季度，全景玻璃車頂在新能源車和燃油車的滲透率分別為24%和2%。我們認為，對比傳統天窗，全景玻璃車頂設計需要較大程度改變車身設計結構，大多需要

57、平臺型改造，因而相較燃油車，全景玻璃車頂在新能源車的推廣使用更加領先。全景玻璃天窗在各價格帶汽車的滲透率全景玻璃天窗在各價格帶汽車的滲透率資料來源：易車網、汽車之家及懂車帝等汽車論壇、Marklines、中信證券研究部測算資料來源：易車網、汽車之家及懂車帝等汽車論壇、Marklines、中信證券研究部測算燃油車與新能源車的全景玻璃天窗滲透率燃油車與新能源車的全景玻璃天窗滲透率33%30%27%24%22%19%23%22%40%40%34%29%30%28%27%27%0%1%3%6%6%8%7%7%26%29%36%38%36%38%36%35%0.00%0.04%0.69%2.51%5.1

58、5%6.65%7.78%8.33%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%201720182019202020212022Q1 2022Q2 2022Q3無單天窗雙天窗全景天窗全景玻璃車頂0%5%10%15%20%25%10萬以下10-15萬15-20萬20-25萬25-35萬35萬以上20182019202020212022Q12022Q22022Q30%5%10%15%20%25%30%201720182019202020212022燃油車新能源車23232.4 全景玻璃車頂：保持快速、穩定滲透，帶動汽車玻璃量價齊升全景玻璃車頂：保持快速、穩定滲透，帶動汽車玻璃量

59、價齊升資料來源：易車網、汽車之家及懂車帝等汽車論壇、中信證券研究部測算全景玻璃車頂裝配率快速提升全景玻璃車頂裝配率快速提升。我們測算，2022Q3全景玻璃車頂的裝配率達9.86%，同比提升3.37pcts，環比保持較高裝配率。我們認為裝配率環比波動屬于正常情況，同比快速提升顯現了車企對其的偏好。2019年，電動智能爆款特斯拉Model 3引領全景玻璃車頂趨勢，蔚來、小鵬、理想和比亞迪等主機廠紛紛跟進。相較傳統天窗，全景玻璃車頂滿足消費者需求亦降低成本，因而主機廠有動力提升其配置率。我們預計其滲透率我們預計其滲透率20252025年可達年可達2525%，20352035年可達年可達4040%以上

60、以上，20212021-20252025年滲透率可實年滲透率可實現現4 4年近年近4 4倍的增長倍的增長。全景玻璃車頂滲透率不斷提升全景玻璃車頂滲透率不斷提升，調光等功能進一步提升單車價值量調光等功能進一步提升單車價值量。自特斯拉Model3開始大面積使用后，造車新勢力、傳統主機廠紛紛跟進，全景玻璃車頂成為繼“大屏化”之后的另一個流行配置。在全景玻璃車頂快速滲透的同時，含調光功能的天幕玻璃已經搭載于極氪001、AION SPLUS、比亞迪海豹等車型，形成良好的行業示范效應。天幕功能的增加進一步提升全景玻璃車頂的單車價值量。全景玻璃車頂的滲透全景玻璃車頂的滲透，帶動汽車玻璃量價齊升帶動汽車玻璃量

61、價齊升，為汽車玻璃行業擴容為汽車玻璃行業擴容。全景玻璃車頂的使用增加了單車玻璃使用面積，此外，全景玻璃車頂工藝、性能要求提高帶動了價格提升。在全景玻璃車頂滲透的背景下，建議關注全球汽車玻璃龍頭福耀玻璃。全景玻璃車頂的裝配率全景玻璃車頂的裝配率燃油車與新能源車的全景玻璃車頂裝配率燃油車與新能源車的全景玻璃車頂裝配率資料來源：易車網、汽車之家及懂車帝等汽車論壇、中信證券研究部測算0.00%0.32%1.92%2.59%6.42%8.02%10.43%9.86%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%201720182019202020212022Q12022Q22

62、022Q30%5%10%15%20%25%201720182019202020212022燃油車新能源車2424資料來源：易車網、汽車之家及懂車帝等汽車論壇、Marklines、中信證券研究部測算手機無線充電車型銷量在各價格帶比例手機無線充電車型銷量在各價格帶比例手機無線充電滲透率手機無線充電滲透率隨著移動設備無線充電技術的成熟和應用，目前越來越多的汽車也提供無線充電配置，省去了用戶額外使用線充的麻煩，是一項與時俱進的便利性配置，同時又增加了座艙科技感。手機無線充電滲透率保持爆發性上升趨勢手機無線充電滲透率保持爆發性上升趨勢。我們測算，2017年至2022Q3，手機無線充電滲透率由1.59%上

63、升至28%；其滲透率變化速度亦呈現逐年增加的趨勢。手機無線充電已覆蓋各價格帶車型；中低端車型銷量占比逐年提升手機無線充電已覆蓋各價格帶車型；中低端車型銷量占比逐年提升。我們測算，手機無線充電前裝車型銷量中，2017年時，35萬以上車型占比61%，2022Q3僅為15%。資料來源：易車網、汽車之家及懂車帝等汽車論壇、Marklines、中信證券研究部測算2%2%5%10%20%27%29%28%0%5%10%15%20%25%30%35%201720182019202020212022Q12022Q22022Q30%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%201720182

64、019202020212022Q12022Q22022Q310萬以下10-15萬15-20萬20-25萬25-35萬35萬以上2.5 手機無線充電：滲透率保持爆發性上升，測算已達手機無線充電：滲透率保持爆發性上升，測算已達28%，仍有較大成長空間，仍有較大成長空間2525資料來源：易車網、汽車之家及懂車帝等汽車論壇、Marklines、中信證券研究部測算手機無線充電在各價格帶均呈現穩步上升趨勢手機無線充電在各價格帶均呈現穩步上升趨勢，在中低端車型滲透率仍相對較低在中低端車型滲透率仍相對較低。我們測算，2022Q3手機無線充電在20萬元以上各價格帶滲透率均已超過40%；10萬元以下車型滲透率仍較

65、低（2.31%）。手機無線充電裝配率快速手機無線充電裝配率快速、穩定提升穩定提升。我們測算，2022Q3所發布的新車中，手機無線充電的裝配率達40%，對比2021Q3提升17pcts，環比亦提升3pcts。手機無線充電滲透率有望進一步手機無線充電滲透率有望進一步，20252025年有望達到年有望達到7070%以上以上。手機無線充電成本較低（200元以下），可提供充分便利并增加了座艙科技感。我們認為手機無線充電滲透率仍可進一步提升，預計2025年可達到70%以上，建議關注華陽集團。手機無線充電手機無線充電在各價格帶汽車的滲透率在各價格帶汽車的滲透率手機無線充電手機無線充電的裝配率的裝配率資料來源

66、：易車網、汽車之家及懂車帝等汽車論壇、中信證券研究部測算0%10%20%30%40%50%60%10萬以下10-15萬15-20萬20-25萬25-35萬35萬以上201720182019202020212022Q12022Q22022Q33%7%10%20%25%32%37%40%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%201720182019202020212022Q12022Q22022Q32.5 手機無線充電：滲透率保持爆發性上升，測算已達手機無線充電：滲透率保持爆發性上升，測算已達28%，仍有較大成長空間，仍有較大成長空間目錄目錄CONTENTS261、自動駕駛：自動

67、駕駛穩步滲透，季度環比保持平穩2、智能座艙：HUD及全景玻璃車頂快速滲透，中長期成長速度亦較快3 3、智能底盤及車身、智能底盤及車身:空氣懸架滲透率仍較低，但中長期成長空間明確空氣懸架滲透率仍較低，但中長期成長空間明確4、風險因素2727空氣懸架能顯著提升駕駛體驗空氣懸架能顯著提升駕駛體驗，增加乘坐舒適性增加乘坐舒適性?？諝鈶壹苁且环N主動懸架，能夠控制車身底盤高度、車身傾斜度和減振阻尼系數等。汽車高速行駛時，控制單元會控制底盤降低，減震器阻尼變硬，以提高車身穩定性；汽車低速行駛時，控制單元會控制底盤抬升，懸架變軟來提高舒適性?？諝鈶壹苓€能自動保持車身水平高度，以提升車輛的乘坐體驗?？諝鈶壹艽饲?/p>

68、多搭載于空氣懸架此前多搭載于BBABBA等豪華品牌的高端車型等豪華品牌的高端車型。寶馬7系全系搭載稱為魔毯的空氣懸架系統，同時底盤集成四輪空氣懸架、EDC動態減震系統、電子機械防側傾系統、整體主動轉向和xDrive智能四驅系統五大先進底盤技術，配合預判式底盤調節系統與ADAPTIVE自適應模式，顯著提升駕駛性能與乘坐舒適性。奔馳S級轎車也標配AIRMATIC空氣懸架，當轎車突然穿過顛簸路段或者突然制動時，系統能夠在50毫秒內響應，調整每個車輪的減震力，帶來優越駕駛體驗。資料來源：太平洋汽車網資料來源：中鼎股份官網空氣懸架可動態調節車身高度空氣懸架可動態調節車身高度空懸系統組件空懸系統組件3.1

69、 空氣懸架：空氣懸架：顯著提升駕駛體驗，增加乘坐舒適性顯著提升駕駛體驗，增加乘坐舒適性2828資料來源：易車網、汽車之家及懂車帝等汽車論壇、Marklines、中信證券研究部測算空氣懸架在各價格帶汽車的滲透率空氣懸架在各價格帶汽車的滲透率空氣懸架滲透率空氣懸架滲透率標配空懸的量產車型已下探至標配空懸的量產車型已下探至3535萬元萬元。此前配置空懸車型定為高端，如標配空懸的奧迪Q7定價75萬以上；奧迪A6L可選裝空懸，在41.98-65.38萬元左右。近年來，配置空懸的車型價格顯著下探，目前配置空懸車型已探至35萬元左右(嵐圖FREE及極氪001)?？諝鈶壹軡B透率較低空氣懸架滲透率較低，2022

70、2022Q Q3 3僅為僅為0 0.9999%。2018年至今，空氣懸架滲透率逐步提升，主要是因為搭載空氣懸架的車型價格不斷下探，但空懸當前滲透率仍然處于低位。裝配空懸的新發熱點車型接連上市裝配空懸的新發熱點車型接連上市，有望助力其進一步滲透有望助力其進一步滲透。小鵬G9、蔚來ES7、理想L7/8/9、嵐圖夢想家等新發熱點車型紛紛搭載空懸，催化空懸滲透率向上發展。資料來源：易車網、汽車之家及懂車帝等汽車論壇、Marklines、中信證券研究部測算0.07%0.11%0.55%0.62%0.73%0.89%0.99%0.00%0.20%0.40%0.60%0.80%1.00%1.20%20182

71、019202020212022Q12022Q22022Q31.10%1.34%6.20%0.16%7.15%0.51%7.49%0.42%9.09%0.17%11.41%0%2%4%6%8%10%12%25-35萬35萬以上20182019202020212022Q12022Q22022Q33.1 空氣懸架：滲透率仍較低，中長期成長空間明確空氣懸架：滲透率仍較低，中長期成長空間明確2929價格下探趨勢有望繼續，國內滲透率價格下探趨勢有望繼續，國內滲透率20252025年有望達到年有望達到15%15%?？諔抑饾u成為智能化汽車主流新增配置，顯著提升駕駛乘坐體驗，市場需求激增。主機廠特別是高端自主品

72、牌紛紛加碼空懸，疊加供應鏈國產化帶來的成本下降優勢，空懸有望下探到25萬元車型，我們預計國內滲透率2025年有望達到15%。主機廠分拆定點空懸產品以自主集成懸架系統，自主供應商迎來機會窗口。主機廠分拆定點空懸產品以自主集成懸架系統，自主供應商迎來機會窗口。此前，主機廠對空懸基本整套系統采購，主要以大陸、威巴克等海外供應商為主。當前，主機廠為實現定制化、差異化競爭定點采購空懸產品并自主集成懸架系統，國內單產品優質供應商有望獲得更多定點機會。建議關注已實現空懸產品落地的保隆科技、中鼎股份、拓普集團，以及在底盤域控制器有布局的科博達建議關注已實現空懸產品落地的保隆科技、中鼎股份、拓普集團，以及在底盤

73、域控制器有布局的科博達、經緯恒潤。、經緯恒潤?？諔也考桃挥[空懸部件供應商一覽部分前裝空懸國產車情況部分前裝空懸國產車情況資料來源：各公司官網、中信證券研究部品牌品牌車型車型官方指導價官方指導價級別級別紅旗紅旗紅旗H927.58-45.98萬中大型轎車極氪極氪極氪00128.10-36.00萬中大型轎車嵐圖汽車嵐圖汽車嵐圖FREE31.36-36.36萬中大型轎車上汽大眾上汽大眾輝昂34.00-63.90萬中大型轎車蔚來蔚來蔚來ES635.80-54.80萬中型轎車蔚來蔚來蔚來EC636.80-52.60萬中型轎車蔚來蔚來蔚來ET744.80-52.60萬中大型轎車蔚來蔚來蔚來ES844.

74、80-62.40萬中大型轎車紅旗紅旗紅旗E-HS953.98-75.00萬大型轎車高合高合HiPhi高合HiPhi X57.00-80.00萬中大型轎車北京北京北京BJ9069.80-99.80萬大型轎車資料來源：各公司官網、中信證券研究部海外海外自主自主空懸總成大陸、威巴克、AMK孔輝科技、保隆科技、拓普集團空氣供給單元大陸、威伯科、AMK（中鼎股份）AMK（中鼎股份）空氣彈簧大陸、威巴克、威伯科、倍適登、凡士通、瀚瑞森乘用車：保隆科技、孔輝科技、拓普集團減振器采埃孚、天納克、萬都、馬瑞利-（帶空懸車型暫無配套）控制器博世、大陸、安波?？撇┻_、經緯恒潤、保隆科技、拓普集團等3.1 空氣懸架：

75、滲透率仍較低，中長期成長空間明確空氣懸架：滲透率仍較低，中長期成長空間明確30303.2 燈光系統：燈光系統：矩陣矩陣LEDLED快速滲透，快速滲透，DLPDLP初顯萌芽初顯萌芽資料來源：半導體照明網汽車車燈示意圖汽車車燈示意圖汽車車燈從功能上可劃分為照明燈具和汽車信號燈具汽車車燈從功能上可劃分為照明燈具和汽車信號燈具。汽車照明燈具包括前照燈、尾燈、霧燈和其他小燈等；汽車信號燈具包括轉向燈、報警燈、示廓燈、制動燈和倒車燈等。從車燈位置上劃分，汽車車燈又可以分為車外燈具和車內燈具。矩陣式矩陣式LEDLED大燈能夠實現分區管理大燈能夠實現分區管理，受到主機廠青睞受到主機廠青睞。從光源角度來看，LE

76、D大燈仍然是主流技術路線。其中，矩陣式LED大燈能夠實現對LED光源的矩陣式分區管理，進而實現自行切換遠光燈、調節燈光照射范圍、單獨降低某一區域亮度等功能。自2013年奧迪A8L搭載相關技術以來，諸多主機廠迅速跟進，別克君威、大眾邁騰等車型均已搭載。資料來源：別克官網別克君威的矩陣式全別克君威的矩陣式全LED大燈大燈資料來源：智己汽車官網智己智己L7的的DLP大燈大燈車燈系統向車燈系統向DLPDLP發展發展，智能化程度不斷提升智能化程度不斷提升。車燈智能化的整體技術路徑沿LED-ADB-DLP方案過渡。其中，DLP前燈工作原理和投影機基本一致，可投射數字編輯的信息到車前地面，像素高達百萬級。自

77、邁巴赫率先搭載DLP車燈后，高合HiPhi X、智己L7紛紛跟進。313123%22%24%29%30%30%30%32%34%34%33%0%5%10%15%20%25%30%35%40%資料來源：易車網、汽車之家及懂車帝等汽車論壇、Marklines、中信證券研究部測算前照大燈之遠光燈種類滲透率前照大燈之遠光燈種類滲透率前照大燈之近光燈種類滲透率前照大燈之近光燈種類滲透率氛圍燈滲透率有所上升氛圍燈滲透率有所上升。2021Q4起，氛圍燈滲透率有所上升，我們測算，2022Q3滲透率達33%。我們測算前照大燈我們測算前照大燈LEDLED滲透率已達滲透率已達7070%以上以上，可關注激光大燈的滲透

78、及大燈的智能化發可關注激光大燈的滲透及大燈的智能化發展展。前照大燈中近光燈及遠光燈的LED滲透率均已達較高水平（我們測算2021年以來已達70%以上），后續可關注激光大燈的滲透及大燈的智能化發展，智能化方面可關注ADB的滲透。激光大燈尚處萌芽階段，我們測算，2022Q3滲透率為0.28%。ADB滲透可關注矩陣LED及DLP的滲透情況。矩陣LED滲透率穩步提升，我們測算2022Q3滲透率已達8.08%。氛圍燈滲透率氛圍燈滲透率矩陣矩陣LED滲透率滲透率資料來源：易車網、汽車之家及懂車帝等汽車論壇、Marklines、中信證券研究部測算資料來源：易車網、汽車之家及懂車帝等汽車論壇、Markline

79、s、中信證券研究部測算資料來源：易車網、汽車之家及懂車帝等汽車論壇、Marklines、中信證券研究部測算0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20202021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3氙氣鹵素LED0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%201720182019202020212022Q1 2022Q2 2022Q3氙氣鹵素LED激光0.26%2.13%5.10%6.64%6.96%8.55%8.08%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.0

80、0%8.00%9.00%20182019202020212022Q12022Q22022Q33.2 燈光系統：燈光系統：矩陣矩陣LEDLED快速滲透，快速滲透，DLPDLP初顯萌芽初顯萌芽3232汽車配置數據有偏差；汽車銷量覆蓋不全；車型銷量與相應配置信息的匹配與實際情況有偏差；細分車款價格在汽車論壇的車主交流數量不可反映其實際銷售情況；汽車行業景氣度下行；自動駕駛技術發展不及預期。4 風險因素風險因素感感謝您的信任與支持！謝您的信任與支持！THANK YOU張若海張若海（數據科技首席分析師數據科技首席分析師）執業證書編號：S1010516090001李景濤李景濤（汽車及零部件聯席首席分析師汽

81、車及零部件聯席首席分析師）執業證書編號：S1010520120003尹欣馳尹欣馳（汽車及零部件首席分析師汽車及零部件首席分析師）執業證書編號：S1010519040002張強張強（數據科技分析師數據科技分析師）執業證書編號：S1010522050003簡志鑫簡志鑫（汽車及零部件汽車及零部件分析師分析師）執業證書編號：S1010522090004免責聲明免責聲明34分析師聲明分析師聲明主要負責撰寫本研究報告全部或部分內容的分析師在此聲明：（i）本研究報告所表述的任何觀點均精準地反映了上述每位分析師個人對標的證券和發行人的看法；（ii）該分析師所得報酬的任何組成部分無論是在過去、現在及將來均不會直

82、接或間接地與研究報告所表述的具體建議或觀點相聯系。一般性聲明一般性聲明本研究報告由中信證券股份有限公司或其附屬機構制作。中信證券股份有限公司及其全球的附屬機構、分支機構及聯營機構（僅就本研究報告免責條款而言，不含CLSAgroup of companies），統稱為“中信證券”。本研究報告對于收件人而言屬高度機密，只有收件人才能使用。本研究報告并非意圖發送、發布給在當地法律或監管規則下不允許向其發送、發布該研究報告的人員。本研究報告僅為參考之用，在任何地區均不應被視為買賣任何證券、金融工具的要約或要約邀請。中信證券并不因收件人收到本報告而視其為中信證券的客戶。本報告所包含的觀點及建議并未考慮個

83、別客戶的特殊狀況、目標或需要，不應被視為對特定客戶關于特定證券或金融工具的建議或策略。對于本報告中提及的任何證券或金融工具，本報告的收件人須保持自身的獨立判斷并自行承擔投資風險。本報告所載資料的來源被認為是可靠的，但中信證券不保證其準確性或完整性。中信證券并不對使用本報告或其所包含的內容產生的任何直接或間接損失或與此有關的其他損失承擔任何責任。本報告提及的任何證券或金融工具均可能含有重大的風險，可能不易變賣以及不適合所有投資者。本報告所提及的證券或金融工具的價格、價值及收益可跌可升。過往的業績并不能代表未來的表現。本報告所載的資料、觀點及預測均反映了中信證券在最初發布該報告日期當日分析師的判斷

84、，可以在不發出通知的情況下做出更改，亦可因使用不同假設和標準、采用不同觀點和分析方法而與中信證券其它業務部門、單位或附屬機構在制作類似的其他材料時所給出的意見不同或者相反。中信證券并不承擔提示本報告的收件人注意該等材料的責任。中信證券通過信息隔離墻控制中信證券內部一個或多個領域的信息向中信證券其他領域、單位、集團及其他附屬機構的流動。負責撰寫本報告的分析師的薪酬由研究部門管理層和中信證券高級管理層全權決定。分析師的薪酬不是基于中信證券投資銀行收入而定，但是，分析師的薪酬可能與投行整體收入有關，其中包括投資銀行、銷售與交易業務。若中信證券以外的金融機構發送本報告，則由該金融機構為此發送行為承擔全

85、部責任。該機構的客戶應聯系該機構以交易本報告中提及的證券或要求獲悉更詳細信息。本報告不構成中信證券向發送本報告金融機構之客戶提供的投資建議，中信證券以及中信證券的各個高級職員、董事和員工亦不為（前述金融機構之客戶）因使用本報告或報告載明的內容產生的直接或間接損失承擔任何責任。評級說明評級說明投資建議的評級標準投資建議的評級標準評級評級說明說明報告中投資建議所涉及的評級分為股票評級和行業評級（另有說明的除外）。評級標準為報告發布日后6到12個月內的相對市場表現，也即：以報告發布日后的6到12個月內的公司股價（或行業指數）相對同期相關證券市場代表性指數的漲跌幅作為基準。其中：A股市場以滬深300指

86、數為基準，新三板市場以三板成指（針對協議轉讓標的）或三板做市指數（針對做市轉讓標的）為基準；香港市場以摩根士丹利中國指數為基準；美國市場以納斯達克綜合指數或標普500指數為基準；韓國市場以科斯達克指數或韓國綜合股價指數為基準。股票評級買入相對同期相關證券市場代表性指數漲幅20%以上增持相對同期相關證券市場代表性指數漲幅介于5%20%之間持有相對同期相關證券市場代表性指數漲幅介于-10%5%之間賣出相對同期相關證券市場代表性指數跌幅10%以上行業評級強于大市相對同期相關證券市場代表性指數漲幅10%以上中性相對同期相關證券市場代表性指數漲幅介于-10%10%之間弱于大市相對同期相關證券市場代表性指

87、數跌幅10%以上證券研究報告證券研究報告2022年年11月月15日日免責聲明免責聲明35特別聲明特別聲明在法律許可的情況下，中信證券可能（1）與本研究報告所提到的公司建立或保持顧問、投資銀行或證券服務關系，（2）參與或投資本報告所提到的公司的金融交易，及/或持有其證券或其衍生品或進行證券或其衍生品交易。本研究報告涉及具體公司的披露信息，請訪問https:/ Limited（于中國香港注冊成立的有限公司）分發；在中國臺灣由CL Securities Taiwan Co.,Ltd.分發；在澳大利亞由CLSA Australia Pty Ltd.（商業編號：53 139 992 331/金融服務牌照

88、編號：350159）分發；在美國由CLSA（CLSA Americas,LLC除外）分發；在新加坡由CLSA Singapore Pte Ltd.（公司注冊編號：198703750W）分發；在歐洲經濟區由CLSA Europe BV分發；在英國由CLSA（UK）分發；在印度由CLSA India Private Limited分發（地址：8/F,Dalamal House,Nariman Point,Mumbai 400021；電話：+91-22-66505050；傳真：+91-22-22840271；公司識別號：U67120MH1994PLC083118）；在印度尼西亞由PT CLSA Se

89、kuritas Indonesia分發；在日本由CLSA Securities Japan Co.,Ltd.分發；在韓國由CLSA Securities Korea Ltd.分發；在馬來西亞由CLSA Securities Malaysia Sdn Bhd分發；在菲律賓由CLSA Philippines Inc.（菲律賓證券交易所及證券投資者保護基金會員）分發；在泰國由CLSASecurities(Thailand)Limited分發。針對不同司法管轄區的聲明針對不同司法管轄區的聲明中國大陸：中國大陸：根據中國證券監督管理委員會核發的經營證券業務許可，中信證券股份有限公司的經營范圍包括證券投資

90、咨詢業務。中國香港中國香港：本研究報告由CLSA Limited分發。本研究報告在香港僅分發給專業投資者（證券及期貨條例（香港法例第571 章）及其下頒布的任何規則界定的），不得分發給零售投資者。就分析或報告引起的或與分析或報告有關的任何事宜，CLSA客戶應聯系CLSALimited的羅鼎，電話：+852 2600 7233。美國：美國：本研究報告由中信證券制作。本研究報告在美國由CLSA（CLSA Americas,LLC除外）僅向符合美國1934年證券交易法下15a-6規則界定且CLSA Americas,LLC提供服務的“主要美國機構投資者”分發。對身在美國的任何人士發送本研究報告將不被

91、視為對本報告中所評論的證券進行交易的建議或對本報告中所述任何觀點的背書。任何從中信證券與CLSA獲得本研究報告的接收者如果希望在美國交易本報告中提及的任何證券應當聯系CLSA Americas,LLC（在美國證券交易委員會注冊的經紀交易商），以及 CLSA 的附屬公司。新加坡：新加坡：本研究報告在新加坡由CLSA Singapore Pte Ltd.，僅向（新加坡財務顧問規例界定的）“機構投資者、認可投資者及專業投資者”分發。就分析或報告引起的或與分析或報告有關的任何事宜，新加坡的報告收件人應聯系CLSA Singapore PteLtd，地址：80 Raffles Place,#18-01,

92、UOB Plaza 1,Singapore 048624，電話：+65 6416 7888。因您作為機構投資者、認可投資者或專業投資者的身份，就CLSA Singapore Pte Ltd.可能向您提供的任何財務顧問服務，CLSA Singapore Pte Ltd豁免遵守財務顧問法（第110章）、財務顧問規例以及其下的相關通知和指引（CLSA業務條款的新加坡附件中證券交易服務C部分所披露）的某些要求。MCI（P）085/11/2021。加拿大：加拿大：本研究報告由中信證券制作。對身在加拿大的任何人士發送本研究報告將不被視為對本報告中所評論的證券進行交易的建議或對本報告中所載任何觀點的背書。英

93、國：英國：本研究報告歸屬于營銷文件，其不是按照旨在提升研究報告獨立性的法律要件而撰寫，亦不受任何禁止在投資研究報告發布前進行交易的限制。本研究報告在英國由CLSA（UK）分發，且針對由相應本地監管規定所界定的在投資方面具有專業經驗的人士。涉及到的任何投資活動僅針對此類人士。若您不具備投資的專業經驗，請勿依賴本研究報告。歐洲經濟區：歐洲經濟區：本研究報告由荷蘭金融市場管理局授權并管理的CLSAEurope BV 分發。澳大利亞：澳大利亞：CLSA Australia Pty Ltd(“CAPL”)(商業編號：53 139 992 331/金融服務牌照編號：350159)受澳大利亞證券與投資委員會

94、監管，且為澳大利亞證券交易所及CHI-X的市場參與主體。本研究報告在澳大利亞由CAPL僅向“批發客戶”發布及分發。本研究報告未考慮收件人的具體投資目標、財務狀況或特定需求。未經CAPL事先書面同意，本研究報告的收件人不得將其分發給任何第三方。本段所稱的“批發客戶”適用于公司法（2001）第761G條的規定。CAPL研究覆蓋范圍包括研究部門管理層不時認為與投資者相關的ASXAll Ordinaries 指數成分股、離岸市場上市證券、未上市發行人及投資產品。CAPL尋求覆蓋各個行業中與其國內及國際投資者相關的公司。印度：印度：CLSA India Private Limited，成立于 1994

95、年 11 月，為全球機構投資者、養老基金和企業提供股票經紀服務（印度證券交易委員會注冊編號：INZ000001735）、研究服務（印度證券交易委員會注冊編號：INH000001113）和商人銀行服務（印度證券交易委員會注冊編號：INM000010619）。CLSA 及其關聯方可能持有標的公司的債務。此外，CLSA及其關聯方在過去 12 個月內可能已從標的公司收取了非投資銀行服務和/或非證券相關服務的報酬。如需了解CLSA India“關聯方”的更多詳情，請聯系 Compliance-I。未經中信證券事先書面授權未經中信證券事先書面授權，任何人不得以任何目的復制任何人不得以任何目的復制、發送或銷售本報告發送或銷售本報告。中信證券中信證券2022版權所有版權所有。保留一切權利保留一切權利。