【研報】餐飲旅游行業：海南離島免稅政策或迎重大突破+國人市內免稅有望加速落地繼續堅定推薦免稅板塊-20200614[14頁].pdf

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1、 1 海南離島免稅政策或迎重大突破海南離島免稅政策或迎重大突破+ +國人市內免國人市內免稅有望加速落地，繼續堅定推薦免稅板塊稅有望加速落地，繼續堅定推薦免稅板塊 海南離島免稅海南離島免稅：政策細則最快有望月底公布，行郵稅免征額度或有大的突破，政策細則最快有望月底公布，行郵稅免征額度或有大的突破，繼續推薦繼續推薦海南海南免稅免稅相關受益標的相關受益標的。1）事件：根據 21 世紀經濟報道，海南離島免稅政策細則最快月底公布，其中或將包含新增免稅品類、購物件數限制情況、行郵稅起征點變化等。2）點評：海南離島免稅細則出臺將進一步明確離島免稅放寬具體情況。目前行郵稅免征額度為 8000 元，行郵稅稅率分

2、為 13%，20%，50%三個檔次，其中高檔化妝品、高檔手表、貴重首飾及珠寶、煙酒適用 50%高行郵稅率。根據 21 經濟報道，持續 8 年的單件免稅品行郵稅起征點有望大幅提高；若該政策實際落地，高檔奢侈品將免征行郵稅，有望大幅帶動客單價提升；同時根據上述報道，財政部和海關總署有意在免稅政策中引入一些精品國貨，有望豐富產品種類，拉動免稅品銷售；繼續推薦中國國旅、眾信旅游、凱撒旅業。中國國旅：短期海南政策重磅出臺，離島免稅額度從 3 萬提升至 10萬，有望帶動客單價提升；免稅品類擴充，酒類產品有望上線，擴大消費人群覆蓋面；所得稅率下調，進一步增厚盈利能力。眾信旅游：公司今年 2 月與中免集團簽訂

3、戰略合作協議，擬共同開發東南亞等地旅游+免稅購物市場；今年 5 月公司再度與?？谑姓壬疃葧?，有望合作對?？诘淖再Q港建支持。出境游主業雖短期受疫情影響承壓，但中長期看有望受益行業中小玩家出清。凱撒旅業：今年 3 月參股中出服北京市內店運營主體，有望將公司免稅投資進一步延伸進入市場前景更為廣闊的北京區域；今年 4 月增資海南凱撒，并就三亞市政府達成深度合作，加速落地海南的重要戰略部署；疊加集團公司擬收購途牛股權提升產業協同，繼續看好公司中長期潛力。 國人市內免稅國人市內免稅：政策政策或或有望加速落地，力度預計好于市場預期；北京市加快免有望加速落地，力度預計好于市場預期；北京市加快免稅店布局稅

4、店布局，繼續重點推薦中國國旅、王府井、格力地產、眾信旅游、凱撒旅業繼續重點推薦中國國旅、王府井、格力地產、眾信旅游、凱撒旅業等等。1）事件：2020 年 6 月 10 日，中共北京市委、北京市人民政府發布關于加快培育壯大新業態新模式促進北京經濟高質量發展的若干意見，其中提到要便利進口商品消費，加快落實國家免稅店創新政策，優化口岸、市內免稅店布局。2）點評：北京政府意志鼓勵支持免稅發展，北京口岸、市內免稅店或將迎來快速發展階段，我們認為國人市內免稅店政策或將加速落地，在中央政府高度重視消費回流背景下，國人市內店政策或將超市場預期；中國國旅在北京地區擁有市內免稅店和首都、大興機場免稅店，有望直接受

5、益；王府井于 6 月 9 日獲免稅品經營資質，且在北京多個核心地段擁有百貨門店，或同樣有望受益，繼續重點推薦；同時繼續推薦在北京地區免稅業務早有布局的凱撒旅業。 王府井：王府井：免稅牌照加持，發展擬迎新篇章免稅牌照加持，發展擬迎新篇章。1）根據公告，公司于 6 月 9 日獲免稅品經營資質，允許公司經營免稅品零售業務。公司本次獲得免稅品經營資質，為自上世紀 80 年代初以來，繼海南離島免稅政策之后，第一次正式批準新的免稅零售經營牌照，具備劃時代意義，同時或將預示著國人市內免稅店政策有望加速落地。雖然本次財政部文件中并未明確界定公司免稅牌照的經營范圍、地域、類型等條件，但在中央政府高度重視促進內需

6、和海外消費回流的背景下，結合 DFE（免稅零售專家）預判，王府井集團獲得免稅零售全牌照是大概率事件。2）北京市內免稅+環球影城免稅店潛力可期，公司發展迎新篇章：在北京市內免稅上，公司憑借區位+品類+電商+全國布局，發力市內免稅優勢凸顯；環球影城免稅店：根據首旅集團董事長段強在 2016 年 3 月同北京青年報的采訪中表示，將不排除在環球影城購物區內引入免稅店?？紤]到首旅集團均為環Tabl e_Ti t l e 2020 年年 06 月月 14 日日 餐飲旅游餐飲旅游 Tabl e_BaseI nf o 行業周報行業周報 證券研究報告 投資投資評級評級 領先大市領先大市-A 維持維持評級評級 T

7、abl e_Fi rst St oc k 首選股票首選股票 目標價目標價 評級評級 601888 中國國旅 103.70 買入-A 600859 王府井 - 買入-A 600185 格力地產 - 買入-A 002707 眾信旅游 8.05 買入-A 000796 凱撒旅業 15.50 買入-A 002607 中公教育 - 買入-A 300662 科銳國際 46.50 買入-A 06919 人瑞人才 48.50 買入-A 06862 海底撈 38.50 買入-A 09922 九毛九 10.48 買入-A 00520 呷哺呷哺 9.50 買入-A 603043 廣州酒家 38.50 買入-A 30

8、0144 宋城演藝 22.50 買入-A 600754 錦江酒店 33.50 買入-A 600258 首旅酒店 19.50 買入-A Tabl e_C hart 行業表現行業表現 資料來源：Wind資訊 % 1M 3M 12M 相對收益相對收益 -2.18 -10.37 -26.82 絕對收益絕對收益 -0.19 -7.60 -17.29 劉文正劉文正 分析師 SAC 執業證書編號：S1450519010001 021-35082109 相關報告相關報告 把握免稅板塊景氣行情，繼續推薦優質龍頭 2020-06-07 海南政策重磅出臺,掘金免稅黃金時代 2020-06-02 政策支持下繼續看好

9、免稅，凱撒集團入股途牛有望合作共贏 2020-05-31 宋城多劇場演藝升級推進，眾信擬加大海南板塊布局 2020-05-24 上海外服擬借殼強生上市 A股，繼續看好 國 內 人 資 板 塊 中 長 期 潛 力 2020-05-17 -7%-2%3%8%13%18%23%28%2019-062019-102020-02餐飲旅游 滬深300 2 球影城和王府井的第一大股東，且本次王府井獲免稅牌照加持，未來在集團股東資源支持下，公司同環球影城發力“旅游+免稅”潛力可期；根據我們外發的王府井深度報告，預計北京市內免稅店 2025 年凈利潤 10.5 億元，中長期發展空間可觀；我們基于分布式估值，給公

10、司中期存量業務 PE 10x，免稅業務 PE 30-40x，預計公司中期整體市值空間 350-500 億元，繼續重點推薦！ 投資建議投資建議：1.繼續看好免稅板塊投資組合：重點推薦中國國旅+王府井+格力地產+眾信旅游+凱撒旅業等；2.看好旅游板塊 Q2-3 修復機會：繼續推薦宋城演藝+錦江首旅，餐飲板塊的海底撈+九毛九+呷哺呷哺+廣州酒家；3.就業類服務業組合：就業壓力加大下，職教培訓和靈活用工需求有望提升，利好龍頭中公+科銳+人瑞。 風險提示：疫情影響超出預期風險，景區客流不及預期，酒店入住率不及預期，風險提示：疫情影響超出預期風險，景區客流不及預期，酒店入住率不及預期，零售門店單店收入恢復

11、不及預期，旅游出行意愿恢復不及預期等。零售門店單店收入恢復不及預期，旅游出行意愿恢復不及預期等。 qRsNtNvNoOrOoOqPsMoQpMbRaO7NnPoOpNpPlOqQqOiNnMqN7NoOwPvPnQuNwMmOoN行業周報/餐飲旅游 3 內容目錄內容目錄 1. 本周市場回顧本周市場回顧. 4 1.1. 行業表現 . 4 1.1.1. 本周各板塊漲跌幅：部分板塊指數上漲 . 4 1.1.2. 本周估值對比：休閑服務板塊估值處歷史較高水平 . 5 1.1.3. 本周個股漲幅龍虎榜：騰邦國際上漲32.75% . 6 1.2. 資金動向：中國國旅買入額占社服榜首 . 7 2. 本周行業

12、資訊本周行業資訊. 8 2.1. 酒店：途家助力甘肅打造民宿標桿項目 . 8 2.2. 景區：湖北有序開發境內跨省旅游 . 8 2.3. 出境游：湖北將有序開放境內跨省團隊旅游業務 . 9 3. 下周重要提示下周重要提示.11 4. 行業重點公司盈利預測及估值行業重點公司盈利預測及估值 . 12 圖表目錄圖表目錄 圖圖 1 1：休閑服務行業漲跌幅位列一級行業第：休閑服務行業漲跌幅位列一級行業第1 1 位（位（2020/6/122020/6/12） . 4 圖圖 2 2：部分板塊上漲，旅游綜合板塊上漲：部分板塊上漲，旅游綜合板塊上漲 10.87%10.87%（2020/6/122020/6/12

13、） . 5 圖 3：休閑服務板塊相對估值圖（2020/6/12） . 5 圖 4：旅游綜合板塊相對估值圖（2020/6/12） . 5 圖 5：餐飲板塊相對估值圖（2020/6/12） . 5 圖 6：酒店板塊相對估值圖（2020/6/12） . 5 表 1：大盤整上漲，上證綜指下跌 0.38%，休閑服務上漲 6.96%（2020/6/12） . 4 表 2：本周休閑服務板塊個股龍漲虎榜（A 股） . 6 表 3：本周教育板塊個股龍虎榜 . 6 表表 4 4：休閑服務板塊個股資金凈流入龍虎榜（：休閑服務板塊個股資金凈流入龍虎榜（A A 股）股） . 7 表表 5 5：教育板塊個股資金凈流入龍虎

14、榜（：教育板塊個股資金凈流入龍虎榜（A A 股）股） . 7 表 6：下周個股重要提示（2020/6/15-2020/6/21） .11 表 7：重點公司盈利預測及估值（截至 2020/6/12） . 12 行業周報/餐飲旅游 4 1. 本周市場回顧本周市場回顧 1.1. 行業表現行業表現 1.1.1. 本周各板塊漲跌幅：部分板塊本周各板塊漲跌幅：部分板塊指數指數上漲上漲 本周各主要指數本周各主要指數：休閑服務上漲6.96%，上證綜指下跌 0.38%，深證成指上漲0.64%，創業板指上漲 1.86%，滬深 300 上漲 0.05%，恒生指數下跌 1.89%。 表表 1：大盤整上漲，上證綜指下跌

15、：大盤整上漲，上證綜指下跌 0.38%，休閑服務上漲，休閑服務上漲 6.96%（2020/6/12） 周漲跌幅（周漲跌幅（%） 周成交額（億元）周成交額（億元） 周周 PE均值均值 年初至今漲跌幅（年初至今漲跌幅（%） 上證綜指上證綜指 -0.38 13,333.40 13.17 -4.27 深證成指深證成指 0.64 20,065.79 29.54 7.87 創業板指創業板指 1.86 7,047.76 62.53 22.73 滬深滬深 300 0.05 9,169.44 12.31 -2.28 休閑服務休閑服務(申萬申萬) 6.96 261.34 119.65 15.68 恒生指數恒生指數

16、 -1.89 2,182 9.80 -13.79 資料來源：choice，安信證券研究中心 本周本周 2828 個申萬一級行業個申萬一級行業：休閑服務板塊（+6.96%）在 28 個申萬一級行業中的排名第 1 位。本周漲幅第二的板塊為傳媒板塊（+3.63%），漲幅最小的板塊為農林牧漁板塊（-2.62%）。 圖圖 1 1：休閑服務行業漲跌幅位列一級行業第：休閑服務行業漲跌幅位列一級行業第 1 1 位（位（2020/6/122020/6/12） 資料來源：choice，安信證券研究中心 本周餐飲旅游各細分板塊本周餐飲旅游各細分板塊：旅游綜合板塊上漲 10.87%，酒店板塊上漲 5.02%，餐飲板塊

17、下跌0.97%，景點板塊下跌 0.99%。 行業周報/餐飲旅游 5 圖圖 2 2：部分板塊上漲：部分板塊上漲，旅游綜合旅游綜合板塊上漲板塊上漲 10.87%10.87%（2020/6/122020/6/12） 資料來源：choice，安信證券研究中心 1.1.2. 本周估值對比：休閑服務板塊估值處歷史較高水平本周估值對比：休閑服務板塊估值處歷史較高水平 各板塊當前各板塊當前 PE TTMPE TTM：截止 2020 年 6 月 12 日，休閑服務板塊為 119.65X，旅游綜合板塊為487.30X，餐飲板塊為 147.00X，酒店板塊為 36.77X。 圖圖 3 3：休閑服務板塊相對估值圖（：

18、休閑服務板塊相對估值圖（2020/6/122020/6/12） 圖圖 4 4：旅游綜合板塊相對估值圖（：旅游綜合板塊相對估值圖（2020/6/122020/6/12） 資料來源：choice，安信證券研究中心 資料來源：choice，安信證券研究中心 圖圖 5 5：餐飲板塊相對估值圖（：餐飲板塊相對估值圖（2020/6/122020/6/12） 圖圖 6 6：酒店板塊相對估值圖（：酒店板塊相對估值圖（2020/6/122020/6/12） 資料來源：choice，安信證券研究中心 資料來源：choice，安信證券研究中心 行業周報/餐飲旅游 6 1.1.3. 本周個股漲幅龍虎榜：騰邦國際上漲本

19、周個股漲幅龍虎榜：騰邦國際上漲 32.75% 休閑服務漲幅前五休閑服務漲幅前五：騰邦國際（+32.75%）、中國國旅（+12.63%）、全聚德（+11.95%）、眾信旅游（+11.08%）、大東海 A（+10.77%）； 休閑服務跌幅前五休閑服務跌幅前五：西安飲食（-9.66%）、華天酒店（-5.46%）、ST 云網（-4.50%）、長白山（-3.70%）、曲江文旅（-3.41%）。 表表 2：本周休閑服務板塊個股龍漲虎榜（：本周休閑服務板塊個股龍漲虎榜（A 股）股） 股票代碼股票代碼 股票簡稱股票簡稱 流通市值（億元）流通市值（億元） 股價（元）股價（元） 周漲幅（周漲幅（%） 漲幅前五漲幅

20、前五 300178.SZ 騰邦國際 22.04 3.77 32.75 601888.SH 中國國旅 2,340.04 119.85 12.63 002186.SZ 全聚德 36.35 11.80 11.95 002707.SZ 眾信旅游 39.61 7.22 11.08 000613.SZ 大東海 A 23.24 8.74 10.77 跌幅前五跌幅前五 000721.SZ 西安飲食 22.84 5.24 -9.66 000428.SZ 華天酒店 35.25 3.46 -5.46 002306.SZ ST 云網 25.22 3.18 -4.50 603099.SH 長白山 20.80 7.80

21、-3.70 600706.SH 曲江文旅 15.67 7.34 -3.41 資料來源：choice，安信證券研究中心 教育漲幅前五教育漲幅前五：秀強股份（+38.61%）、華聞集團（+28.05%）、中文在線（+21.62%）、華媒控股（+12.71%）、勤上股份（+11.84%）； 教育跌幅前五：教育跌幅前五：高樂股份（-11.67%）、紫光學大（-9.95%）、長方集團（-7.66%）、立思辰（-6.48%）、*ST 天娛（-5.57%）。 表表 3：本周教育板塊個股龍虎榜：本周教育板塊個股龍虎榜 股票代碼股票代碼 股票簡稱股票簡稱 流通市值（億元）流通市值（億元） 股價（元）股價（元）

22、周漲幅（周漲幅（%） 漲幅前五漲幅前五 300160.SZ 秀強股份 48.92 8.40 38.61 000793.SZ 華聞集團 87.81 4.52 28.05 300364.SZ 中文在線 39.81 6.30 21.62 000607.SZ 華媒控股 42.38 4.79 12.71 002638.SZ 勤上股份 24.97 2.55 11.84 跌幅前五跌幅前五 002348.SZ 高樂股份 19.69 2.65 -11.67 000526.SZ 紫光學大 40.93 42.55 -9.95 300301.sz 長方集團 15.24 2.53 -7.66 300010.SZ 立思辰

23、 115.52 15.88 -6.48 002354.SZ *ST 天娛 21.34 3.05 -5.57 資料來源：choice，安信證券研究中心 行業周報/餐飲旅游 7 1.2. 資金動向：資金動向：中國國旅買入額占社服榜首中國國旅買入額占社服榜首 休閑服務凈買入前五休閑服務凈買入前五：中國國旅（+4.87 億元）、宋城演藝（+0.52 億元）、眾信旅游（+0.27億元）、全聚德（+0.17 億元）、騰邦國際（+0.12 億元）； 休閑服務凈賣出前五：休閑服務凈賣出前五：西安飲食（-1.10 億元）、凱撒旅業（-0.64 億元）、首旅酒店（-0.52億元）、中青旅（-0.18 億元）、西安

24、旅游（-0.09 億元）。 表表 4 4：休閑服務板塊個股資金凈流入龍虎榜（：休閑服務板塊個股資金凈流入龍虎榜（A A 股）股） 股票代碼股票代碼 股票簡稱股票簡稱 流通市值（億元）流通市值（億元） 股價（元）股價（元） 凈買入額（億元）凈買入額（億元） 成交量（百萬股）成交量（百萬股） 凈買入前五凈買入前五 601888.SH 中國國旅 2,340.04 119.85 4.87 78.71 300144.SZ 宋城演藝 426.72 19.32 0.52 81.03 002707.SZ 眾信旅游 39.61 7.22 0.27 139.87 002186.SZ 全聚德 36.35 11.80

25、 0.17 37.71 300178.SZ 騰邦國際 22.04 3.77 0.12 243.64 凈賣出前五凈賣出前五 000721.SZ 西安飲食 22.84 5.24 -1.10 583.29 000796.SZ 凱撒旅業 83.53 10.41 -0.64 152.49 600258.SH 首旅酒店 168.86 17.25 -0.52 101.92 600138.SH 中青旅 74.27 10.26 -0.18 66.00 000610.SZ 西安旅游 19.41 8.25 -0.09 53.94 資料來源：choice，安信證券研究中心 教育板塊凈買入前五教育板塊凈買入前五：科大訊

26、飛（+2.45 億元）、秀強股份（+1.02 億元）、中文在線（+0.93億元）、華聞集團（+0.90 億元）、華媒控股（+0.71 億元）； 教育板塊凈賣出前五教育板塊凈賣出前五：羅牛山（-4.34 億元）、立思辰（-0.80 億元）、賽為智能（-0.80 億元）、國脈科技（-0.40 億元）、威創股份（-0.36 億元）。 表表 5 5：教育板塊個股資金凈流入龍虎榜（：教育板塊個股資金凈流入龍虎榜（A A 股）股） 股票代碼股票代碼 股票簡稱股票簡稱 流通市值（億元）流通市值（億元） 股價（元）股價（元） 凈買入額（億元）凈買入額（億元） 成交量（百萬股）成交量（百萬股） 凈買入前五凈買入

27、前五 002230.SZ 科大訊飛 667.88 34.90 2.45 239.74 300160.SZ 秀強股份 48.92 8.40 1.02 414.69 300364.SZ 中文在線 39.81 6.30 0.93 458.73 000793.SZ 華聞集團 87.81 4.52 0.90 777.43 000607.SZ 華媒控股 42.38 4.79 0.71 93.95 凈賣出前五凈賣出前五 000735.SZ 羅牛山 121.19 10.53 -4.34 382.83 300010.SZ 立思辰 115.52 15.88 -0.80 73.19 300044.SZ 賽為智能 3

28、7.15 6.80 -0.80 265.98 002093.SZ 國脈科技 86.33 8.61 -0.40 62.81 002308.SZ 威創股份 56.34 6.24 -0.36 58.98 資料來源：choice，安信證券研究中心 行業周報/餐飲旅游 8 2. 本周行業資訊本周行業資訊 2.1. 酒店：途家助力甘肅打造民宿標桿項目酒店：途家助力甘肅打造民宿標桿項目 行業資訊行業資訊 途家助力甘肅打造民宿標桿項目，加快升級改造途家助力甘肅打造民宿標桿項目，加快升級改造 攜程集團與甘肅省文化和旅游廳、蘭州市人民政府、甘肅文旅產業集團有限公司、蘭州國資利民資產管理集團有限公司、蘭州黃河生態旅

29、游開發集團有限公司簽署戰略合作協議，多方將全方位開拓文化旅游市場，加快甘肅文旅的產業復蘇和消費振興。本次攜程集團旗下途家民宿也與蘭州政府就鄉村旅游振興、 民宿行業協會建立、 智能科技民宿推廣等達成深度合作，并與當地文旅企業共同打造甘肅省民宿標桿項目， 有效助力當地民宿提質升級。 （品橙旅游） 疫后逐步解封業務好轉，疫后逐步解封業務好轉，AirbnbAirbnb 有望于今年有望于今年 IPOIPO 全球民宿短租公寓預定平臺 Airbnb 有望在今年進行首次公開募股(IPO)。Airbnb 是疫情期間受到打擊最嚴重的公司之一，隨著新型冠狀病毒疫情限制逐步解除，其業務從 5 月中旬開始出現顯著好轉。

30、在 5 月 17 日至 6 月 3 日期間，該公司在美國的預訂量高于 2019 年同期。好消息不僅出現在美國，包括德國、葡萄牙、韓國和新西蘭在內的其他國家，Airbnb 預定量都有所增加。（品橙旅游） 蘋果跨界建酒店，預計蘋果跨界建酒店，預計 2022 年啟用年啟用 蘋果將于得州奧斯汀市新總部建設酒店， 占地 7.5 萬平方英尺， 樓高六層， 內含 192 個房間，計劃 2022 年啟用。這是蘋果公司旗下的首家酒店。目前蘋果的其他園區都沒有在園區內設臵酒店，新的酒店將為前往奧斯汀園區進行培訓和其他目的的員工提供住宿。（環球旅訊） 2.2. 景區：景區：湖北有序開發境內跨省旅游湖北有序開發境內跨

31、省旅游 行業資訊：行業資訊： 湖北將有序開放境內跨省團隊旅游業務湖北將有序開放境內跨省團隊旅游業務 湖北省人民政府副省長楊云彥在新聞發布會上表示， 在落實主辦方主體責任， 嚴格消毒通風、測溫掃碼、保持社交距離、科學佩戴口罩、完備應急預案的前提下，可視情況舉辦一定規模的會議、會展、體育賽事和演出活動。有序開放境內跨?。▍^、市）團隊旅游業務（中高風險地區除外），暫不開放出入境團隊旅游業務。（環球旅訊） 四川天府樂高樂園開工，將打造龍頭文旅新增長極四川天府樂高樂園開工，將打造龍頭文旅新增長極 四川省抓項目促投資現場會蒞臨四川天府樂高樂園，官宣即將開工。6 月 8 日，四川省服務業“4+6”產業項目集

32、中開工，作為全省主會場視頻連線分會場(眉山主會場)的四川天府樂高樂園項目正式開工， 計劃 2023 年正式開業。 四川天府樂高樂園將位于成都半小時經濟圈 “天府新區眉山片區”，是國內首家簽約樂高樂園，為中國帶來了新的國際樂園 IP 范本，同時填補了中國西部地區國際主題樂園的空缺。（品橙旅業） 三江源將設國家公園，搜索熱度上漲三江源將設國家公園，搜索熱度上漲 3488%3488% 青海省日前正式印發推動三江源國家公園設立工作方案，計劃在今年正式設立三江源國家公園。消息發布后，廣大游客立即被“種草”，紛紛到馬蜂窩平臺中搜索三江源相關的旅行業周報/餐飲旅游 9 游線路和自駕攻略。 馬蜂窩旅游大數據顯

33、示， 5 月三江源搜索熱度環比上月上漲 3488%。 （勁旅網） 香港海洋公園香港海洋公園 6 6 月月 1313 日重開日重開 香港商務及經濟發展局局長邱騰華會見記者時表示，海洋公園將在 6 月 13 日重開，在海洋公園重開后，市民入園時不受 8 人“限聚令”限制，但園內要做好安全措施，對于園內所有重開的設施，均會與衛生署商討采取嚴謹的防疫措施，包括限制入場人數、規定游人佩戴口罩等。 此外另外一個主題公園迪士尼樂園亦會在短期內重開， 具體日期有待迪士尼樂園公布。 （品橙旅游） 公司重要事項：公司重要事項： 【三湘印象】三湘控股與東海證券股份有限公司開展融資融券業務，將三湘控股持有的公司無限售

34、流通股 1,000 萬股（占公司總股本的 0.73%）轉入三湘控股在東海證券開立的客戶信用交易擔保證券賬戶中，該部分股份的所有權未發生轉移。當前，三湘控股共持有公司股份2.79 億股，占公司總股本的 20.38%。 【九華旅游】安徽九華山旅游發展股份有限公司接到股東嘉潤金地關于股份質押的通知，獲悉其所持有本公司的部分股份被質押，嘉潤金地累計質押股份數量為 1600 萬股，占其所持股份比例的 100%，占公司總股本的 14.46%。 【西安旅游】西安旅游股份有限公司擬公開轉讓下屬全資子公司西安渭水園溫泉度假村有限公司 100%股權的交易事項符合相關法律法規的規定，本次交易符合中國證券監督管理委員

35、會和深圳證券交易所的有關規定，審議及表決程序合法合規。 2.3. 出境游：湖北將有序開放境內跨省團隊旅游業務出境游：湖北將有序開放境內跨省團隊旅游業務 行業資訊：行業資訊： 香港預計可逐步取消入境限制和香港預計可逐步取消入境限制和 1414 天強制檢疫天強制檢疫 香港特區行政長官林鄭月娥在社交平臺發文表示，按照現在持續穩定的疫情和不斷提升的病毒檢測量，預計稍后可進一步放寬某些社交距離限制措施，并在風險可控的前提下，逐步取消入境限制和 14 天強制檢疫規定；而特區政府將繼續推出多項保就業、創就業措施。（品橙旅游） 德國對歐盟以外德國對歐盟以外 160160 多個國家的旅行警告延至多個國家的旅行警

36、告延至 8 8 月月 3131 日日 德國政府計劃將對除歐盟和冰島、挪威、瑞士和列支敦士登外的 160 多個國家的旅行警告持續到 8 月 31 日。但德國內閣同意在適當時候，根據疫情發展或個別國家的衛生體系與明確防疫措施等，考慮取消個別國家的旅行禁令。 （環球旅訊） 美國將取消美國將取消 5 5 國及國內國及國內 3939 州旅行限制令州旅行限制令 五角大樓宣布取消對全球 5 個國家和美國 39 個州的旅行禁令。其中五國為巴林、比利時、德國、日本和英國。目前美國尚未符合取消旅行限制的州包括加利福尼亞、佛羅里達以及北卡羅來納州。（品橙旅游） 公司重要事項：公司重要事項： 行業周報/餐飲旅游 10

37、 【騰邦國際】騰邦國際商業服務集團股份有限公司，同意公司回購注銷部分激勵對象已獲授但尚未解鎖的限制性股票共 404.79 萬股，本次回購注銷部分限制性股票將涉及注冊資本由6.16 億元（已扣除公告但尚未辦理減資手續的 62.2 萬元人民幣注冊資本）減少至 6.118 億元人民幣。 【凱撒旅業】新冠疫情對凱撒同盛發展股份有限公司主業經營產生了重大不利影響，并對現金流造成了嚴重沖擊，短期內恢復到疫情前水平的可能性較低，且公司可動用銀行授信規模小，短期內流動性壓力加大，債券償付壓力大。因此，中誠信國際決定將凱撒同盛發展股份有限公司的主體信用等級由 AA-下調至 BBB，將“17 凱撒 03”的債項信

38、用等級由 AA-下調至 BBB，并將主體和債項信用等級繼續列入可能降級的觀察名單。 行業周報/餐飲旅游 11 3. 下周重要提示下周重要提示 表表 6：下周個：下周個股重要提示（股重要提示（2020/6/15-2020/6/21） 板塊板塊 股票代碼股票代碼 股票簡稱股票簡稱 日期日期 類型類型 景區景區 603199.SH 九華旅游 6/16 召開股東大會 教育教育 002230.SZ 科大訊飛 6/17 股權登記日 出境游出境游 002707.SZ 眾信旅游 6/18 召開股東大會 教育教育 002230.SZ 科大訊飛 6/18 股權除息日 景區景區 600706.SH 曲江文旅 6/1

39、8 召開股東大會 教育教育 300089.SZ 文化長城 6/19 召開股東大會 資料來源：choice，安信證券研究中心 行業周報/餐飲旅游 12 4. 行業重點公司盈利預測及估值行業重點公司盈利預測及估值 表表 7：重點公司盈利預測及估值（截至重點公司盈利預測及估值（截至 2020/6/122020/6/12） 凈利潤凈利潤 (億元億元) 利潤增速利潤增速 EPS PE PB 股票簡稱股票簡稱 總市值（億元） 收盤價（元） 19A 20E 19A 20E 19A 20E 19A 20E MRQ 中國國旅中國國旅 2,340.04 119.85 46.62 32.24 48.1% -30.8

40、% 2.39 1.65 50.2 72.6 11.79 中公教育中公教育 1,780.53 28.87 18.05 25.21 56.5% 39.7% 0.29 0.41 98.7 70.6 85.56 科銳國際科銳國際 78.33 42.97 1.50 1.70 25.4% 13.4% 0.82 0.93 52.2 46.0 8.80 錦江股份錦江股份 271.21 29.53 9.61 6.75 -11.1% -29.8% 1.00 0.70 29.4 41.9 2.12 首旅酒店首旅酒店 170.47 17.25 7.60 2.38 -12.4% -68.7% 0.77 0.24 22.

41、4 71.7 2.02 廣州酒家廣州酒家 125.56 31.08 4.25 4.14 11.2% -2.7% 1.05 1.02 29.5 30.4 5.70 宋城演藝宋城演藝 505.16 19.32 13.42 6.78 4.3% -49.5% 0.51 0.26 37.6 74.5 5.26 中青旅中青旅 74.27 10.26 6.01 2.74 -4.3% -54.4% 0.83 0.38 12.4 27.1 1.16 黃山旅游黃山旅游 52.36 8.30 3.71 0.77 -13.0% -79.3% 0.51 0.11 16.3 78.8 1.41 峨眉山峨眉山 A 30.4

42、0 5.77 2.16 0.59 3.5% -72.6% 0.41 0.11 14.0 51.2 1.25 麗江旅游麗江旅游 32.04 5.83 2.74 3.01 10.5% 9.9% 0.50 0.55 11.7 10.6 1.26 長白山長白山 20.80 7.80 1.07 1.21 57.6% 12.5% 0.40 0.45 19.4 17.2 1.97 三特索道三特索道 15.23 10.98 0.80 1.01 -40.5% 25.7% 0.58 0.73 19.0 15.1 1.53 眾信旅游眾信旅游 63.47 7.22 2.58 3.28 2.0% 26.9% 0.29

43、0.37 24.6 19.4 3.01 凱撒旅游凱撒旅游 83.59 10.41 3.04 3.61 -3.16% 18.94% 0.38 0.45 27.53 23.15 3.59 資料來源：wind，choice，安信證券研究中心預測 注：麗江旅游、三特索道、長白山為wind一致預期，其余均為安信證券研究中心預測。 行業周報/餐飲旅游 13 行業評級體系行業評級體系 收益評級：收益評級： 領先大市 未來 6 個月的投資收益率領先滬深 300 指數 10%以上； 同步大市 未來 6 個月的投資收益率與滬深 300 指數的變動幅度相差-10%至 10%； 落后大市 未來 6 個月的投資收益率落

44、后滬深 300 指數 10%以上； 風險評級：風險評級： A 正常風險，未來 6 個月投資收益率的波動小于等于滬深 300 指數波動； B 較高風險，未來 6 個月投資收益率的波動大于滬深 300 指數波動； 分析師聲明分析師聲明 劉文正聲明，本人具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格，勤勉盡責、誠實守信。本人對本報告的內容和觀點負責，保證信息來源合法合規、研究方法專業審慎、研究觀點獨立公正、分析結論具有合理依據，特此聲明。 本公司具備證券投資咨詢業務資格的說明本公司具備證券投資咨詢業務資格的說明 安信證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）經中國證券監督管理委員會核準，取得證券投資咨詢業

45、務許可。本公司及其投資咨詢人員可以為證券投資人或客戶提供證券投資分析、預測或者建議等直接或間接的有償咨詢服務。發布證券研究報告，是證券投資咨詢業務的一種基本形式，本公司可以對證券及證券相關產品的價值、市場走勢或者相關影響因素進行分析，形成證券估值、投資評級等投資分析意見，制作證券研究報告，并向本公司的客戶發布。 免責聲明免責聲明 本報告僅供安信證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）的客戶使用。本公司不會因為任何機構或個人接收到本報告而視其為本公司的當然客戶。 本報告基于已公開的資料或信息撰寫，但本公司不保證該等信息及資料的完整性、準確性。本報告所載的信息、資料、建議及推測僅反映本公司于本報告發

46、布當日的判斷，本報告中的證券或投資標的價格、價值及投資帶來的收入可能會波動。在不同時期，本公司可能撰寫并發布與本報告所載資料、建議及推測不一致的報告。本公司不保證本報告所含信息及資料保持在最新狀態，本公司將隨時補充、更新和修訂有關信息及資料，但不保證及時公開發布。同時，本公司有權對本報告所含信息在不發出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。任何有關本報告的摘要或節選都不代表本報告正式完整的觀點， 一切須以本公司向客戶發布的本報告完整版本為準， 如有需要，客戶可以向本公司投資顧問進一步咨詢。 在法律許可的情況下，本公司及所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券或期權

47、并進行證券或期權交易，也可能為這些公司提供或者爭取提供投資銀行、財務顧問或者金融產品等相關服務，提請客戶充分注意?？蛻舨粦獙⒈緢蟾鏋樽鞒銎渫顿Y決策的惟一參考因素，亦不應認為本報告可以取代客戶自身的投資判斷與決策。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見均不構成對任何人的投資建議，無論是否已經明示或暗示，本報告不能作為道義的、責任的和法律的依據或者憑證。在任何情況下，本公司亦不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。 本報告版權僅為本公司所有， 未經事先書面許可， 任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制、發表、轉發或引用本報告的任何部分。如征得本公司同意進行引用、刊發的，需

48、在允許的范圍內使用，并注明出處為“安信證券股份有限公司研究中心”，且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。 本報告的估值結果和分析結論是基于所預定的假設，并采用適當的估值方法和模型得出的，由于假設、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值結果和分析結論也存在局限性，請謹慎使用。 安信證券股份有限公司對本聲明條款具有惟一修改權和最終解釋權。 行業周報/餐飲旅游 14 Tabl e_Address 安信證券研究中心安信證券研究中心 深圳市深圳市 地地 址：址： 深圳市福田區深南大道深圳市福田區深南大道 2008 號中國鳳凰大廈號中國鳳凰大廈 1 棟棟 7 層層 郵郵 編：編： 518026

49、 上海市上海市 地地 址：址： 上海市虹口區東大名路上海市虹口區東大名路638號國投大廈號國投大廈3層層 郵郵 編：編： 200080 北京市北京市 地地 址：址： 北京市西城區阜成門北大街北京市西城區阜成門北大街 2 號樓國投金融大廈號樓國投金融大廈 15 層層 郵郵 編：編： 100034 Tabl e_Sal es 銷售聯系人銷售聯系人 上海聯系人 潘艷 上海區域銷售負責人 18930060852 侯海霞 上海區域銷售總監 13391113930 朱賢 上海區域銷售總監 13901836709 李棟 上海區域高級銷售副總監 13917882257 劉恭懿 上海區域銷售副總監 13

50、916816630 孫紅 上海區域銷售副總監 18221132911 蘇夢 上海區域銷售經理 13162829753 秦紫涵 上海區域銷售經理 15801869965 陳盈怡 上海區域銷售經理 13817674050 王銀銀 上海區域銷售經理 18217126875 北京聯系人 李倩 北京基金組主管 18500075828 張瑩 北京區域銷售負責人 13901255777 夏坤 北京基金組銷售副總監 15210845461 溫鵬 北京區域銷售副總監 13811978042 曹琰 北京基金組銷售經理 15810388900 姜東亞 北京區域銷售副總監 13911268326 張楊 北京區域銷售副總監 15801879050 劉曉萱 北京區域銷售副總監 18511841987 王帥 北京區域銷售經理 13581778515 深圳聯系人 胡珍 深圳基金組高級銷售副總監 13631620111 范洪群 深圳基金組銷售副總監 18926033448 黎歡 深圳基金組銷售經理 15820484816 聶欣 深圳基金組銷售經理 13540211209 巢莫雯 深圳基金組銷售經理 18682080397 楊萍 深圳基金組銷售經理 0755-82544825 黃秋琪 深圳基金組銷售經理 13699750501