賽迪：科創板28家上市企業分行業領域對比分析【二】.pdf

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1、科創板科創板 28 家上市企業分行業領域對比分析（二）家上市企業分行業領域對比分析（二） 高端裝備制造和新材料高端裝備制造和新材料 2019 年 7 月 22 日，備受矚目的科創板正式開市，開市 首日 25 家首批上市企業平均漲幅 140%，成交額逾 480 億 元。而截止發稿日期，已有 28 家企業上市，研究這 28 家 科創板上市企業具有什么樣的共同特征，與主板上市企業 相比，是否存在共通的指標表現差異，對于科創板相關各 方均具有重要意義。本文根據各企業 2018 年年報及招股說 明書數據（其中杭可科技招股說明書僅披露 2018 年 1-6 月 數據）將目前上市的 28 家企業與主板相同行

2、業（根據萬德 行業分類標準）上市公司進行多維度對比分析，聚焦財務 與科創能力兩大維度，涵蓋營業收入、凈利潤、凈資產收 益率、研發強度、研發技術人員占比、專利數量等六大指 標，以期通過全方位對比揭示科創板上市企業相對于 A 股 平均水平的獨特特征。 （三）高端裝備制造 （三）高端裝備制造 科創板 28 家上市公司當中，高端裝備制造行業共有天 宜上佳、瀚川智能、航天宏圖、天準科技、交控科技等共 計 5 家。根據萬德行業分類，分別將天宜上佳、瀚川智 能、天準科技等 3 家企業與主板工業機械行業均值進行對 比分析；航天宏圖與應用軟件行業均值進行對比分析；交 控科技與電氣部件與設備行業進行對比分析。 1

3、.營業收入均低于主板行業均值營業收入均低于主板行業均值 營業收入方面，科創板上市的高端裝備制造企業的營業 收入均低于行業均值。天宜上佳、瀚川智能、航天宏圖、天 準科技、交控科技 2018 年營業收入分別為 5.6 億元、4.4 億 元、4.2 億元、5.1 億元、11.6 億元，較大程度低于企業所 在行業均值。 各公司雖然目前營業收入低于行業均值，但發展趨勢良 好。以瀚川智能和天準科技為例。瀚川智能產品與服務主要 應用領域為汽車電子、醫療健康及新能源電池，所屬市場處 于增長期，公司 2016 年至 2018 年營業收入年復合增長率達 到 38.1%，增速較快；天準科技 2016 年至 2018

4、 年營業收入 復合增長率達到 67.9%，增長較為迅猛，同時公司產品營收 結構呈現更迭之勢，2016 年占比 42.69%的第一大營業收入 的精密測量儀表，2018 年占比下降到 22.21%。2016 年占比 41.62%的智能檢測裝備，2018 年上升至 71.32%。同時，2018 年新開發的光伏半導體檢測裝備、無人物流車等業務，也有 較大發展空間。 表表 1 科創板上市企業 2018 年營業收入概況（高端裝備制造）1 科創板上市企業 2018 年營業收入概況（高端裝備制造） 公司名稱公司名稱 營業收入營業收入 （億元）（億元） 行業行業均值均值 （億元）（億元） 行業行業細分細分 天宜

5、上佳天宜上佳 5.65.6 2 22 2. .6 6 工業機械工業機械 瀚川智能瀚川智能 4.44.4 2 22 2. .6 6 工業機械工業機械 航天宏圖航天宏圖 4.24.2 17.517.5 應用軟件應用軟件 天準科技天準科技 5.5.1 1 2 22 2. .6 6 工業機械工業機械 交控科技交控科技 11.11.6 6 40.140.1 電氣部件電氣部件與設與設 備備 圖 1 科創板上市企業 2018 年營業收入概況（高端裝備制造） 單位：億元 圖 1 科創板上市企業 2018 年營業收入概況（高端裝備制造） 單位：億元 5.6 4.44.2 5.1 11.6 22.622.6 17

6、.5 22.6 40.1 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 天宜上佳瀚川智能航天宏圖天準科技交控科技 科創板企業行業均值 2.凈利潤普遍高于主板行業均值凈利潤普遍高于主板行業均值 據 2018 年數據， 高端裝備制造企業中， 天宜上佳凈利潤 達 2.6 億元，瀚川智能凈利潤 0.7 億元，高于 A 股上市公司 行業凈利潤均值 0.4 億元。天準科技凈利潤為 0.94 億元， 高于工業機械行業凈利潤均值 0.4 億元。交控科技和天準科 技凈利潤低于行業均值。 表 2 科創板上市企業 2018 年凈利潤概況（高端裝備制造）表 2 科創板上市企業 2018 年凈利潤概況（高端裝

7、備制造） 公司名稱公司名稱 凈利潤（億元）凈利潤（億元） 行業均值行業均值 （億元）（億元） 行業行業細分細分 天宜上佳天宜上佳 2.62.6 0.40.4 工業機械工業機械 瀚川智能瀚川智能 0.70.7 0.40.4 工業機械工業機械 航天航天宏圖宏圖 0.60.6 1.21.2 應用應用軟件軟件 天準科技天準科技 0.90.9 0.40.4 工業機械工業機械 交控科技交控科技 0.0.7 7 1.41.4 電氣部件電氣部件與設與設 備備 圖 2 科創板上市企業 2018 年凈利潤概況（高端裝備制造） 單位：億元 圖 2 科創板上市企業 2018 年凈利潤概況（高端裝備制造） 單位：億元

8、3.凈資產收益率遠高于主板行業均值凈資產收益率遠高于主板行業均值 比較高端裝備制造業各企業的加權平均凈資產收益率 （ROE） 與所屬行業凈資產收益率均值， 可看到這些企業收益 率遠高于行業均值。2018 年數據，天宜上佳、瀚川智能、天 準科技凈資產收益率分別達到 24.3%、47.4%和 26.3%，高于 工業機械行業的平均凈收益 0.2%。 航天宏圖的凈資產收益率 為 14.2%，高于行業均值 4.4%。交控科技凈資產收益率為 16.2%，高于電氣部件與設備行業平均凈收益 4.9%。 2.6 0.7 0.6 0.9 0.7 0.40.4 1.2 0.4 1.4 0 0.5 1 1.5 2 2

9、.5 3 天宜上佳瀚川智能航天宏圖天準科技交控科技 科創板企業行業均值 表表 3 科創板上市企業 2018 年凈資產收益率概況 （高端裝備制造） 3 科創板上市企業 2018 年凈資產收益率概況 （高端裝備制造） 公司名稱公司名稱 凈資產收益率凈資產收益率 ROE(ROE(加權加權) )（% %） 行業行業均值均值（% %） 行業行業細分細分 天宜上佳天宜上佳 24.324.3 0.20.2 工業機械工業機械 瀚川智能瀚川智能 47.447.4 0.20.2 工業機械工業機械 航天航天宏圖宏圖 14.214.2 4.44.4 應用軟件應用軟件 天準科技天準科技 26.326.3 0.20.2

10、工業機械工業機械 交控科技交控科技 16.216.2 4.94.9 電氣部件電氣部件與設備與設備 圖 3 科創板上市企業 2018 年凈資產收益率概況 （高端裝備制造） 單位：% 圖 3 科創板上市企業 2018 年凈資產收益率概況 （高端裝備制造） 單位：% 24.3 47.4 14.2 26.3 16.2 0.20.2 4.4 0.2 4.9 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 天宜上佳瀚川智能航天宏圖天準科技交控科技 科創板企業行業均值 4.研發投入普遍高于行業均值研發投入普遍高于行業均值 2018 年研發投入數據，天宜上佳、瀚川智能研發支出總 額占營業收入比例

11、高于行業均值。航天宏圖研發支出總額占 營業收入比例為 11.9%， 略低于行業均值 15.8%。 天準科技研 發支出總額占營業收入比例為 15.7%， 高于行業均值的 4.0%； 交控科技研發支出占比為 6.7%，高于行業均值的 4.6%。 表 4 科創板上市企業 2018 年研發投入概況（高端裝備制造）表 4 科創板上市企業 2018 年研發投入概況（高端裝備制造） 公司名稱公司名稱 研發支出總額研發支出總額 占營業收入比占營業收入比 例例（% %） 行業行業均值均值 （% %） 研發人員數研發人員數 量占比量占比（% %） 行業均行業均 值值（% %） 行業行業細分細分 天宜上佳天宜上佳

12、5.85.8 4.04.0 11.411.4 14.014.0 工業機械工業機械 瀚川智能瀚川智能 4.54.5 4.04.0 23.123.1 14.014.0 工業機械工業機械 航天宏圖航天宏圖 11.911.9 15.815.8 - - 41.641.6 應用軟件應用軟件 天準科技天準科技 15.15.7 7 4.04.0 0.0.4 4 14.014.0 工業機械工業機械 交控科技交控科技 6.6.7 7 4.64.6 17.317.3 16.816.8 電氣部件電氣部件 與設備與設備 圖 4 科創板上市企業 2018 年研發投入概況 （高端裝備制造） 單位：% 圖 4 科創板上市企業

13、 2018 年研發投入概況 （高端裝備制造） 單位：% 5.專利數量普遍較高專利數量普遍較高 從專利數量來看，天宜上佳專利總數為 122 項，發明專 利為 20 項，專利數量較多。交控科技專利總數為 295 項，發 明專利達到 207 項， 占比較高。 天準科技專利總數為 63 項， 發明專利 33 項。 瀚川智能專利總數和發明專利分別為 44 項、 13 項，航天宏圖專利總數和發明專利分別為 10 項、6 項。 5.8 4.5 11.9 15.7 6.7 4 4 15.8 44.6 11.4 23.1 0 0.4 17.3 1414 41.6 14 16.8 0 5 10 15 20 25

14、30 35 40 45 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 天宜上佳瀚川智能航天宏圖天準科技交控科技 研發支出占營業收入比例研發支出占營業收入占比行業均值 研發人員數量占比研發人員數量占比行業均值 表表 5 科創板上市企業專利概況（高端裝備制造） 5 科創板上市企業專利概況（高端裝備制造） 公司名稱公司名稱 專利總數專利總數（項）（項） 發明專利發明專利（項）（項） 天宜上佳天宜上佳 122122 2020 瀚川智能瀚川智能 4444 1010 航天宏圖航天宏圖 1313 6 6 天準科技天準科技 6363 3333 交控科技交控科技 295295 207207 圖 5 科創板上

15、市企業專利概況（高端裝備制造）單位：項 圖 5 科創板上市企業專利概況（高端裝備制造）單位：項 （四）新材料 （四）新材料 科創板 28 家上市公司當中， 新材料行業共有嘉元科技、 鉑力特、西部超導、方邦股份、沃爾德等共計 5 家企業。根 據萬德行業分類標準，嘉元科技、西部超導等 2 家企業金屬 102 34 7 30 88 20 10 6 33 207 0 50 100 150 200 250 300 350 天宜上佳瀚川智能航天宏圖天準科技交控科技 其他專利發明專利 材料行業； 鉑力特、 沃爾德可與主板工業機械行業進行對比， 方邦股份可與主板電子元件行業進行對比。 1 營業收入較大程度低于

16、行業均值營業收入較大程度低于行業均值 根據 2018 年數據，新材料行業各公司的營業收入較大 程度低于所在行業均值，嘉元科技、西部超導營業收入分別 為 11.5 億元、10.1 億元，均較大程度低于行業的 105.1 億 元平均值。方邦股份、鉑力特、沃爾德營業收入分別為 2.7 億元、2.9 億元、2.6 億元，均低于行業平均值。對新材料企 業營業收入較大程度低于行業均值原因進行探究，以嘉元科 技和西部超導為例。主要有兩個較具代表性的原因，第一是 公司產品屬于新興產業的產業鏈細分領域，總體市場規模暫 時較小但增長快速；第二是公司產品屬于整體市場中的高端 市場，市場規模市場較小，但行業壁壘高，相

17、對而言市場競 爭更小。 表 6 科創板上市企業 2018 年營業收入概況（新材料）表 6 科創板上市企業 2018 年營業收入概況（新材料） 公司名稱公司名稱 營業收入（億元）營業收入（億元） 行業行業均值均值（億元）（億元） 行行業業細分細分 嘉元科技嘉元科技 11.511.5 105.1105.1 金屬金屬材料材料 西部超導西部超導 10.110.1 105.1105.1 金屬金屬材料材料 方邦股份方邦股份 2.72.7 42.942.9 電子元件電子元件 鉑力特鉑力特 2.92.9 22.722.7 工業機械工業機械 沃爾德沃爾德 2.62.6 22.722.7 工業機械工業機械 圖 6

18、 科創板上市企業 2018 年營業收入概況 （新材料） 單位：億元 圖 6 科創板上市企業 2018 年營業收入概況 （新材料） 單位：億元 2.凈利潤逼近行業均值凈利潤逼近行業均值 在營業收入遠低于行業均值的情況下，各公司 2018 年 凈利潤逼近或者超過所在行業均值。嘉元科技、西部超導 凈利潤分別為 1.8 億元、1.3 億元，而金屬材料行業均值為 2.4 億元；方邦股份凈利潤為 1.2 億元，而其所在的電子元 件行業均值為 1.5 億元；鉑力特、沃爾德凈利潤為 2.1 億 元、0.7 億元，均高于工業機械行業均值。 11.5 10.1 2.72.92.6 105.1105.1 42.9

19、22.722.7 0 20 40 60 80 100 120 嘉元科技西部超導方邦股份鉑力特沃爾德 科創板企業行業均值 表表 7 科創板上市企業 2018 年凈利潤概況（新材料）7 科創板上市企業 2018 年凈利潤概況（新材料） 公司名稱公司名稱 凈利潤（億凈利潤（億 元）元） 行業均值行業均值 （億元）（億元） 行業行業細分細分 嘉元科技嘉元科技 1.81.8 2.42.4 金屬金屬材材料料 西部超導西部超導 1.31.3 2.42.4 金屬金屬材料材料 方邦股份方邦股份 1.21.2 1.51.5 電子元件電子元件 鉑力特鉑力特 2.12.1 0.40.4 工業機械工業機械 沃爾德沃爾德

20、 0.70.7 0.40.4 工業機械工業機械 圖 7 科創板上市企業 2018 年凈利潤概況（新材料）單位：億元圖 7 科創板上市企業 2018 年凈利潤概況（新材料）單位：億元 3.凈資產收益率遠高于行業均值凈資產收益率遠高于行業均值 2018 年凈資產收益率（ROE）方面，嘉元科技凈資產收 益率為 28.7%，西部超導凈資產收益率為 7.1%，高于所在行 業均值 5.3%；方邦股份凈資產收益率為 31.1%，遠高于所在 1.8 1.3 1.2 2.1 0.7 2.42.4 1.5 0.40.4 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 嘉元科技西部超導方邦股份鉑力特沃爾德 科創板企業行業均

21、值 行業均值；鉑力特凈資產收益率為 15.6%，沃爾德凈資產收 益率為 20.5%，均遠高于工業機械行業均值的 0.2%。 表 8 科創板上市企業 2018 年凈資產收益率概況（新材料）表 8 科創板上市企業 2018 年凈資產收益率概況（新材料） 公司名稱公司名稱 凈資產收益率凈資產收益率 ROE(ROE(加權加權) )（% %） 行業行業均值均值（% %） 行業行業細分細分 嘉元科技嘉元科技 28.728.7 5.35.3 金屬金屬材料材料 西部超導西部超導 7.17.1 5.35.3 金屬金屬材料材料 方邦股份方邦股份 31.131.1 6.36.3 電子元件電子元件 鉑力特鉑力特 15

22、.615.6 0.20.2 工業機械工業機械 沃爾德沃爾德 20.20.5 5 0.20.2 工業機械工業機械 圖 8 科創板上市企業 2018 年凈資產收益率概況 （新材料）單位：% 圖 8 科創板上市企業 2018 年凈資產收益率概況 （新材料）單位：% 28.7 7.1 31.1 15.6 20.5 5.35.3 6.3 0.20.2 0 5 10 15 20 25 30 35 嘉元科技西部超導方邦股份鉑力特沃爾德 科創板企業行業均值 4.研發投入明顯高于主板行業均值研發投入明顯高于主板行業均值 據 2018 年數據， 嘉元科技、 西部超導研發支出總額占營 業收入比例分別為 3.3%和

23、8.3%，而主板上市公司金屬材料 行業的加權平均值為 1.6%， 兩家公司在研發投入占比方面優 勢較為明顯。方邦股份研發支出總額占營業收入比為 7.9%， 鉑力特為 8.8%、沃爾德為 6.4%，分別高于所在行業的 5.0% 和 4.0%。同時，在研發人員占比方面，除嘉元科技以外，均 高于行業均值。 表 9 科創板上市企業 2018 年研發投入概況（新材料）表 9 科創板上市企業 2018 年研發投入概況（新材料） 公司名稱公司名稱 研發支出總額研發支出總額 占營業收入比占營業收入比 例例（% %） 行業行業均值均值 （% %） 研發人員數研發人員數 量占比量占比 （% %） 行業均行業均 值

24、值（% %） 行業行業細分細分 嘉元科技嘉元科技 3.33.3 1.61.6 12.212.2 13.513.5 金屬金屬材料材料 西部超導西部超導 8.38.3 1.61.6 21.321.3 13.513.5 金屬金屬材料材料 方邦股份方邦股份 7.97.9 5.05.0 21.521.5 13.713.7 電子元件電子元件 鉑力特鉑力特 8.88.8 4.04.0 26.726.7 14.014.0 工業機械工業機械 沃爾德沃爾德 6.46.4 4.04.0 17.817.8 14.014.0 工業機械工業機械 圖 9 科創板上市企業 2018 年研發投入概況（新材料）單位：%圖 9 科

25、創板上市企業 2018 年研發投入概況（新材料）單位：% 5.專利總數較高，西部超導優勢明顯專利總數較高，西部超導優勢明顯 從專利數量來看，企業專利總數較多，其中西部超導 專利總數達到 325 項，發明專利達到 222 項，專利優勢較 為明顯。 3.3 8.3 7.9 8.8 6.4 1.6 1.6 5 4 4 12.2 21.3 21.5 26.7 17.8 13.513.5 13.7 1414 0 5 10 15 20 25 30 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 嘉元科技西部超導方邦股份鉑力特沃爾德 研發支出占營業收入比例研發支出占營業收入占比行業均值 研發人員數量占比研發人

26、員數量占比行業均值 表表 10 科創板上市企業專利概況（新材料） 10 科創板上市企業專利概況（新材料） 公司名稱公司名稱 專利總數專利總數（項）（項） 發明專利發明專利（項）（項） 嘉元科技嘉元科技 106106 1919 西部超導西部超導 325325 222222 鉑力特鉑力特 9696 3535 方邦股份方邦股份 7474 9 9 沃爾德沃爾德 132132 2424 圖 10 科創板上市企業專利概況（新材料）單位：項 圖 10 科創板上市企業專利概況（新材料）單位：項 88 103 6165 108 19 222 35 9 24 0 50 100 150 200 250 300 350 嘉元科技西部超導鉑力特方邦股份沃爾德 其他專利發明專利 5 010-88559043 滿天星產業知識分享平臺 掃描下載更多報告 覆蓋行業 100+ 個 產業數據 1000 萬+ 條 匯聚專家 1000+ 位 研究報告 10000+ 本 注冊會員 100 萬+人