主要消費產業行業研究：客流恢復良好關注預期波動-230219（18頁）.pdf

《主要消費產業行業研究：客流恢復良好關注預期波動-230219（18頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《主要消費產業行業研究：客流恢復良好關注預期波動-230219（18頁）.pdf（18頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、 敬請參閱最后一頁特別聲明 1 S1130511030026 投資建議 客流恢復良好，助力消費復蘇。2022 年底的防疫政策優化有效緩解了場景缺失對消費的影響，從微觀數據上看客流已得到明顯恢復，不再形成復蘇的制約。一線城市平均擁堵指數本周錄得 1.8，達到疫情前水平。全國主要城市日均客運量接近 7000 萬人次，為 2020 年以來最高值。盡管近期中疾控報告國內首次本土檢出 XBB.1.5，但目前風險相對可控，有待觀察。北向資金退潮，板塊分化顯著。年初至今北向資金歷史性大幅流入啟動了春季躁動行情，樂觀預期下周度資金凈流入不斷創新高，但年后開始北向資金開始退潮，2023 年 Week5/6/7

2、北向資金流入大消費板塊總額為73.1/15.8/49.1 億元，較 1 月下滑明顯。行業間分化也較為顯著，食品飲料、傳媒、輕工始終得到看好，其他行業則轉為凈流出，北向資金流動對年初至今的板塊漲跌幅也有較強解釋力，數據真空期資金預期主導行情。預期主導行情，關注情緒波動。本周消費板塊市場波動較大，周四開始出現明顯回調，主因仍是復蘇尚未得到驗證前的預期波動，且 22 年底至今修復行情漲幅已較為可觀，3 月密集將是重要窗口期。短期建議關注市場波動風險，長期行業配置上優選業績韌性強、估值合理的：1）白酒；2）家電；3）化妝品。行情回顧 漲跌幅：上周各行業多數下跌，傳媒、食品飲料、社會服務和商貿零售板塊跌

3、幅居前。成交額：大消費行業整體日均成交額 1780.9 億元，周環比上升 19.5%，占 A 股整體日均成交額的 18.0%。交易動態 A 股流動性跟蹤：資金流出增大。股權融資-259.0 億元；股東增持-64.4 億元;新發基金+104.1 億元;融資資金+104.3 億元;陸港通資金+44.4 億元。主力資金流動：上周各行業大部分呈現主力資金凈流出狀態，傳媒、農林牧漁、輕工制造板塊主力資金凈流出金額居前。湯姆貓（傳媒）、人民網（傳媒）、貴州茅臺（食品飲料）主力資金凈流入金額居前。北向資金流動：上周各行業北向資金大多凈流入，食品飲料、傳媒、商貿零售凈流入額居前。珀萊雅（美容護理）、山西汾酒（

4、食品飲料）、安井食品（食品飲料）北向資金凈流入金額居前。南向資金流動：上周社會服務、食品飲料、輕工制造行業南向資金凈流入額居前。美團-W（社會服務）、青島啤酒股份（食品飲料）、同道獵聘（社會服務）南向資金凈流入金額居前。市場情緒：融資交易占比 7.9%（上期為 7.6%）；滬市換手率 0.7%（上期為 0.6%），深市換手率 2.1%（上期為2.1%）?；饌}位：偏股混合型基金估算倉位 80.9%（上周 79.4%），靈活配置型基金估算倉位 64.8%（上周 62.7%）熱點題材：醫藥電商、飲料制造精選、白酒、航空運輸精選、醫美。風險提示 疫情反復風險、居民消費意愿不足風險、市場波動風險。敬請

5、參閱最后一頁特別聲明 2 內容目錄內容目錄 1、市場觀點：客流恢復良好，關注預期波動.4 2、行情回顧.5 2.1、板塊漲跌幅.5 2.2、板塊成交額.5 3、板塊估值.6 3.1、A 股大盤估值.6 3.2、大消費行業估值.8 4、資金流動.8 4.1、A 股流動性跟蹤.8 4.2、主力資金流動.9 4.3、南北向資金流動.9 4.3.1、北向資金.9 4.3.2、南向資金.11 5、交易動態.13 5.1、市場情緒.13 5.2、熱點題材.14 5.3、異動個股.14 5.3.1、連續上漲.14 5.3.2、短線強勢.14 5.3.3、短線突破.15 6、風險提示.16 圖表目錄圖表目錄

6、圖表 1：一線城市擁堵指數.4 圖表 2：29 城地鐵客運量：MA10（萬人次）.4 圖表 3：北向資金周度凈買入（億元）.4 圖表 4：北向資金消費行業周度凈流入（億元）.4 圖表 5：A 股大盤漲跌幅（%）.5 圖表 6：主要消費指數漲跌幅（%）.5 圖表 7：A 股大消費一級行業漲跌幅（%）.5 圖表 8：A 股成交額統計（億元，%）.6 圖表 9：A 股大消費一級行業成交額統計（億元，%）.6 XXnUvYiWuXcZxPuM8OcM9PtRqQpNpMjMpPnPfQpNmM7NmMwONZmQrPvPqRsQ 敬請參閱最后一頁特別聲明 3 圖表 10：Wind 全 A 指數 PE

7、估值水平.7 圖表 11：滬深 300 指數 PE 估值水平.7 圖表 12：A 股風險溢價.7 圖表 13：中證 800 消費指數 PE 估值水平.7 圖表 14：中證 800 可選指數 PE 估值水平.7 圖表 15：A 股大消費一級行業 PE 估值.8 圖表 16：A 股大消費一級行業 PE-ROE.8 圖表 17：A 股流動性跟蹤.8 圖表 18：本周主力凈流入額排名（億元）.9 圖表 19：本周主力凈流入率排名（%）.9 圖表 20：本周 A 股大消費個股主力資金流動排名.9 圖表 21：A 股消費行業本周北向資金凈流入（億元）.10 圖表 22：A 股消費行業本周北向資金成交額占比

8、（%）.10 圖表 23：A 股消費行業北向資金持股總市值（億元）.10 圖表 24：A 股消費行業北向資金持股比例（%）.10 圖表 25：A 股大消費個股北向資金流動排名.10 圖表 26：A 股大消費個股北向資金持股排名.11 圖表 27：港股消費行業本周南向資金凈流入（億元）.12 圖表 28：港股消費行業南向資金持股市值（億元）.12 圖表 29：港股大消費個股南向資金流動排名.12 圖表 30：港股大消費個股南向資金持股排名.12 圖表 31：A 股融資交易占比（%）.13 圖表 32：開放式基金持倉水平.13 圖表 33：滬市日度換手率.14 圖表 34：深市日度換手率.14 圖

9、表 35：A 股大消費熱點題材（截至 2023/2/17）.14 圖表 36：A 股大消費連續上漲個股（截至 2023/2/17）.14 圖表 37：A 股大消費短線強勢個股（截至 2023/2/17）.15 圖表 38：A 股大消費短線突破個股（截至 2023/2/17）.15 敬請參閱最后一頁特別聲明 4 1、市場觀點：客流恢復良好，關注預期波動 客流恢復良好，助力消費復蘇。2022 年底的防疫政策優化有效緩解了場景缺失對消費的影響，從微觀數據上看客流已得到明顯恢復，不再形成復蘇的制約。一線城市平均擁堵指數本周錄得 1.8，達到疫情前水平。全國主要城市日均客運量接近 7000 萬人次，為

10、2020年以來最高值。盡管近期中疾控報告國內首次本土檢出 XBB.1.5，但目前風險相對可控，有待觀察。圖表圖表1 1：一線城市擁堵指數一線城市擁堵指數 圖表圖表2 2：2 29 9 城地鐵客運量：城地鐵客運量：M MA10A10（萬人次）（萬人次）來源：Wind，國金證券研究所 來源：Wind，國金證券研究所 北向資金退潮，板塊分化顯著。年初至今北向資金歷史性大幅流入啟動了春季躁動行情，樂觀預期下周度資金凈流入不斷創新高，但年后開始北向資金開始退潮，2023 年Week5/6/7 北向資金流入大消費板塊總額為 73.1/15.8/49.1 億元，較 1 月下滑明顯。行業間分化也較為顯著，食品

11、飲料、傳媒、輕工始終得到看好，其他行業則轉為凈流出，北向資金流動對年初至今的板塊漲跌幅也有較強解釋力，數據真空期資金預期主導行情。圖表圖表3 3：北向資金周度凈買入（億元）北向資金周度凈買入（億元）圖表圖表4 4：北向資金消費行業周度凈流入（億元）北向資金消費行業周度凈流入（億元）來源：Wind，國金證券研究所 來源：Wind，國金證券研究所 預期主導行情，關注情緒波動。本周消費板塊市場波動較大，周四開始出現明顯回調，主因仍是復蘇尚未得到驗證前的預期波動，且 22 年底至今修復行情漲幅已較為可觀，3 月密集將是重要窗口期。短期建議關注市場波動風險，長期行業配置上優選業績韌性強、估值合理的：1）

12、白酒；2）家電；3）化妝品。1.01.21.41.61.82.02019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01一線城市02,0004,0006,0008,00001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/012020202120222023(500)(400)(300)(200)(100)01002003004005006002019

13、-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01北向資金凈買入-5%0%5%10%15%(20)020406080W1W2W3W5W6W7年初至今漲跌幅 敬請參閱最后一頁特別聲明 5 2、行情回顧 2.1、板塊漲跌幅、板塊漲跌幅 上周（2023/2/13-2023/2/17）上證指數收報 3224.0 點，下跌 1.1%；深證成指收報 11715.8點，下跌 2.2%；創業板指收報 2449.4 點，下跌 3.8%

14、；科創 50 收報 986.3 點，下跌 3.7%。從主要消費大盤指數看，表現略好于市場。中證 800 消費指數收報22532.6 點，上漲 0.5%；中證 800 可選指數收報 5644.4 點，下跌 1.6%。圖表圖表5：A股大盤漲跌幅（股大盤漲跌幅（%）圖表圖表6：主要消費指數漲跌幅（主要消費指數漲跌幅（%）來源：Wind，國金證券研究所（注：漲跌幅相較于上周最后一個交易日計算）來源：Wind，國金證券研究所（注：漲跌幅相較于上周最后一個交易日計算）分大消費一級行業看，上周各行業多數下跌，傳媒（-2.0%）、食品飲料（-1.1%）、社會服務和商貿零售（-0.9%）板塊跌幅居前。圖表圖表7

15、：A股大消費一級行業漲跌幅（股大消費一級行業漲跌幅（%）單日漲跌幅單日漲跌幅 食品飲料食品飲料 家用電器家用電器 紡織服飾紡織服飾 輕工制造輕工制造 美容護理美容護理 傳媒傳媒 社會服務社會服務 商貿零售商貿零售 農林牧漁農林牧漁 2023/2/13 3.0%1.2%1.6%2.0%4.2%1.1%2.4%1.2%-0.1%2023/2/14-0.4%0.0%-0.3%0.9%0.2%-0.9%-1.1%-1.3%-0.5%2023/2/15-0.2%-1.1%-0.4%-0.2%-1.0%1.8%-0.4%-1.1%-1.1%2023/2/16 0.3%-1.0%-1.5%-2.1%-0.9

16、%-0.5%-1.0%-0.5%-1.2%2023/2/17-1.1%-0.4%0.9%-0.2%1.1%-2.0%-0.9%-0.9%0.1%本周漲跌幅 1.6%-1.2%0.2%0.4%3.5%-0.5%-1.1%-2.6%-2.7%本月漲跌幅 1.7%-2.4%0.8%3.5%4.5%5.8%1.3%-2.8%-2.0%年初至今漲跌幅 7.0%5.6%5.5%8.7%5.3%11.1%1.0%-4.0%1.2%來源：Wind，國金證券研究所（注：日漲跌幅相較于上周最后一個交易日計算；）2.2、板塊成交額、板塊成交額 上周（2023/2/13-2023/2/17）A 股成交額有所上升。兩市

17、日均成交額 9875.1 億元，周環比上升 14.3%。其中大消費行業整體日均成交額 1780.9 億元，周環比上升 19.5%，占 A 股整體日均成交額的 18.0%。-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%上證指數深證成指創業板指科創50-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%中證800可選中證800消費 敬請參閱最后一頁特別聲明 6 圖表圖表8：A股成交額統計（億元，股成交額統計（億元，%）來源：Wind，國金證券研究所 分大消費一級行業看：食品飲料（464.6 億元）、傳媒（444.8 億元）、輕

18、工制造（186.1億元）板塊日均成交額居前，食品飲料（36.2%）、美容護理（29.3%）、農林牧漁（26.9%）板塊成交額周環比漲幅居前。圖表圖表9：A股大消費一級行業成交額統計（億元，股大消費一級行業成交額統計（億元，%）來源：Wind，國金證券研究所 3、板塊估值 3.1、A 股大盤估值股大盤估值 截至 2023 年 2 月 17 日，A 股整體 PE 為 17.8，處于歷史 48.0%的分位水平；滬深 300指數 PE 為 11.8，處于歷史 36.8%的水平。當前 A 股整體風險溢價為 2.7%，處于 2015 年以來 73.7%的分位水平。聚焦大消費行業，中證 800 消費 PE

19、為 42.4，處于歷史 84.5%的水平；中證 800 可選指數 PE 為 23.2，處于歷史 68.7%的水平。0%5%10%15%20%25%30%35%02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,0002023/2/132023/2/142023/2/152023/2/162023/2/17滬市深市周環比（%）-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%050100150200250300350400450500食品飲料傳媒輕工制造農林牧漁商貿零售社會服務家用電器紡織服飾美容護理日均成交額（億元）周環比（%）敬請參閱最后一頁特別聲明 7 圖表圖表1

20、0：Wind全全A指數指數PE估值水平估值水平 圖表圖表11：滬深滬深300指數指數PE估值水平估值水平 來源：Wind，國金證券研究所（注：統計時間為 2010 年至今）來源：Wind，國金證券研究所（注：統計時間為 2010 年至今）圖表圖表12：A股風險溢價股風險溢價 來源：Wind，國金證券研究所（注：統計時間為 2010 年初至今）圖表圖表13：中證中證800消費指數消費指數PE估值水平估值水平 圖表圖表14：中證中證800可選指數可選指數PE估值水平估值水平 來源：Wind，國金證券研究所（注：統計時間為 2010 年初至今）來源：Wind，國金證券研究所（注：統計時間為 2010

21、 年初至今）05101520253035402010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01萬得全A均值均值-1std均值+1std0510152025302010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01滬深300均值均值-1std均值+1std-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0

22、%5.0%6.0%ERP（%）0204060802010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01中證800消費均值均值-1std均值+1std01020304050602010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01中證800可選均值均值-1std均值+1std 敬請參閱最后一頁特別聲明 8 3.2、大

23、消費行業估值、大消費行業估值 圖表圖表15：A股大消費一級行業股大消費一級行業PE估值估值 來源：Wind，國金證券研究所（注：統計時間為 2010 年初至今）圖表圖表16：A股大消費一級行業股大消費一級行業PE-ROE 來源：Wind，國金證券研究所（注：統計時間為 2010 年初至今）4、資金流動 4.1、A 股流動性跟蹤股流動性跟蹤 圖表圖表17：A股流動性跟蹤股流動性跟蹤 資金來源資金來源 資金類型資金類型 本周凈流入本周凈流入 上周凈流入上周凈流入 變動變動 產業資本 股權融資-259.0-368.9 109.9 重要股東增減持-64.4-114.8 50.5 機構投資者 新發基金規

24、模 104.1 42.2 62.0 杠桿資金 融資買入 104.3 125.3-20.9 境外資金 陸港通-港股通 44.4 29.3 15.1 來源：Wind，國金證券研究所 050100150200250食品飲料家用電器農林牧漁輕工制造美容護理紡織服飾社會服務商貿零售傳媒最高最低中位數最新PE 敬請參閱最后一頁特別聲明 9 4.2、主力資金流動、主力資金流動 從 A 股大消費一級行業看，上周各行業大部分呈現主力資金凈流出狀態，傳媒（-48.9 億元）、農林牧漁（-45.7 億元）、輕工制造（-32.1 億元）板塊主力資金凈流出金額居前；農林牧漁（-5.1%）、商貿零售（-3.6%）、輕工制

25、造（-3.5%）板塊主力資金交易額占比較高。圖表圖表18：本周主力凈流入額排名（億元）本周主力凈流入額排名（億元）圖表圖表19：本周主力凈流入率排名（本周主力凈流入率排名（%）來源：Wind，國金證券研究所 來源：Wind，國金證券研究所 從 A 股大消費個股看，上周湯姆貓（傳媒，6.5 億元）、人民網（傳媒，4.6 億元）、貴州茅臺（食品飲料，2.9 億元）主力資金凈流入金額居前；揚州金泉（紡織服飾，99.5%）、凱撒文化（傳媒，12.7%）、錦盛新材（美容護理，10.0%）主力資金凈流入率居前。圖表圖表20：本周本周A股大消費個股主力資金流動排名股大消費個股主力資金流動排名 主力凈流入額主

26、力凈流入額 TOP15（億元）（億元）主力凈流入率主力凈流入率 TOP15（%）排序 公司名稱 所屬行業 本周主力凈流入額 排序 公司名稱 所屬行業 主力凈流入率 1 湯姆貓 傳媒 6.5 1 揚州金泉 紡織服飾 99.5%2 人民網 傳媒 4.6 2 凱撒文化 傳媒 12.7%3 貴州茅臺 食品飲料 2.9 3 錦盛新材 美容護理 10.0%4 凱撒文化 傳媒 2.4 4 利仁科技 家用電器 9.9%5 羅牛山 農林牧漁 1.7 5 科思股份 美容護理 8.7%6 美的集團 家用電器 1.6 6 兆馳股份 家用電器 8.6%7 山西汾酒 食品飲料 1.5 7 元隆雅圖 傳媒 8.6%8 酒鬼

27、酒 食品飲料 1.2 8 極米科技 家用電器 8.3%9 元隆雅圖 傳媒 1.2 9 羅牛山 農林牧漁 7.9%10 三七互娛 傳媒 1.1 10 麗人麗妝 商貿零售 7.5%11 兆馳股份 家用電器 1.0 11 四通股份 輕工制造 7.3%12 華媒控股 傳媒 1.0 12 華升股份 紡織服飾 7.2%13 中炬高新 食品飲料 1.0 13 正虹科技 農林牧漁 7.0%14 老白干酒 食品飲料 1.0 14 湯姆貓 傳媒 6.7%15 金達威 食品飲料 1.0 15 良品鋪子 食品飲料 6.5%來源：Wind，國金證券研究所 4.3、南北向資金流動、南北向資金流動 4.3.1、北向資金、北

28、向資金 從 A 股大消費一級行業看，上周北向資金大多呈凈流入，其中食品飲料（28.1 億元）、傳媒（13.6 億元）、商貿零售（7.5 億元）凈流入額居前。美容護理（2.3%）、農林牧漁（1.5%）、食品飲料（1.2%）板塊北向資金交易額占比較高。-60-50-40-30-20-100主力凈流入額(億元)-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%主力凈流入率（%）敬請參閱最后一頁特別聲明 10 圖表圖表21：A股消費行業本周北向資金凈流入（億元）股消費行業本周北向資金凈流入（億元）圖表圖表22：A股消費行業本周北向資金成交額占比（股消費行業本周北向資金成交額占比（%）來源：Wind，國金證券研究

29、所 來源：Wind，國金證券研究所 截至 2023 年 2 月 17 日，北向資金持股總市值較高的一級消費行業為食品飲料（3626.6億元）、家用電器（1448.5 億元）、商貿零售（527.6 億元）；持股比例較高的一級消費行業為家用電器（9.8%）、食品飲料（5.6%）、美容護理（4.8%）。圖表圖表23：A股消費行業北向資金持股總市值（億元）股消費行業北向資金持股總市值（億元）圖表圖表24：A股消費行業北向資金持股比例（股消費行業北向資金持股比例（%）來源：Wind，國金證券研究所 來源：Wind，國金證券研究所 從 A 股大消費個股看，上周珀萊雅（美容護理，7.9 億元）、山西汾酒（食

30、品飲料，4.5 億元）、安井食品（食品飲料，2.5 億元）北向資金凈流入金額居前；貴州茅臺（食品飲料，-28.4 億元）、美的集團（家用電器，-17.1 億元）、五糧液（食品飲料，-14.0 億元）北向資金凈流出金額居前。圖表圖表25：A股大消費個股北向資金流動排名股大消費個股北向資金流動排名 資金凈流入資金凈流入 TOP15（億元）（億元）資金凈流出資金凈流出 TOP15（億元）（億元）序號 公司名稱 所屬行業 資金凈流入 序號 公司名稱 所屬行業 資金凈流出 1 珀萊雅 美容護理 7.9 1 貴州茅臺 食品飲料-28.4 2 山西汾酒 食品飲料 4.5 2 美的集團 家用電器-17.1 3

31、 安井食品 食品飲料 2.5 3 五糧液 食品飲料-14.0 4 三七互娛 傳媒 2.4 4 伊利股份 食品飲料-11.5 5 燕京啤酒 食品飲料 2.1 5 中國中免 商貿零售-11.2 6 愷英網絡 傳媒 1.9 6 大北農 農林牧漁-7.3 7 雙匯發展 食品飲料 1.5 7 牧原股份 農林牧漁-6.0 8 水井坊 食品飲料 1.4 8 分眾傳媒 傳媒-5.2 9 錦江酒店 社會服務 1.3 9 格力電器 家用電器-4.8 10 百潤股份 食品飲料 1.3 10 三花智控 家用電器-3.2-20-10010203040本周北向資金凈流入（億元）0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.

32、5%本周凈流入金額占行業交易額比例（%）01,0002,0003,0004,000北向資金持股總市值（億元）0%2%4%6%8%10%12%北向資金持股總市值比例（%）敬請參閱最后一頁特別聲明 11 資金凈流入資金凈流入 TOP15（億元）（億元）資金凈流出資金凈流出 TOP15（億元）（億元）11 中炬高新 食品飲料 1.3 11 華測檢測 社會服務-2.9 12 酒鬼酒 食品飲料 1.0 12 德業股份 家用電器-2.1 13 廣州酒家 食品飲料 0.9 13 石頭科技 家用電器-1.9 14 世紀華通 傳媒 0.7 14 國聯股份 商貿零售-1.9 15 華熙生物 美容護理 0.7 15

33、 愛美客 美容護理-1.8 來源：Wind，國金證券研究所 截至 2023 年 2 月 17 日，北向資金持股總市值較高的 A 股消費個股為貴州茅臺（食品飲料，1665 億元）、美的集團（家用電器，713 億元）、五糧液（食品飲料，530 億元）；北向資金持股比例較高的 A 股消費個股為珀萊雅（美容護理，23.1%）、洽洽食品（食品飲料，20.7%）、美的集團（家用電器，19.8%）。圖表圖表26：A股大消費個股北向資金持股排名股大消費個股北向資金持股排名 總持股市值總持股市值 TOP15（億元）（億元）持股比例持股比例 TOP15（%）序號 公司名稱 所屬行業 持股市值 序號 公司名稱 所屬

34、行業 持股比例 1 貴州茅臺 食品飲料 1655 1 珀萊雅 美容護理 23.1%2 美的集團 家用電器 713 2 洽洽食品 食品飲料 20.7%3 五糧液 食品飲料 530 3 美的集團 家用電器 19.8%4 中國中免 商貿零售 461 4 伊利股份 食品飲料 18.2%5 伊利股份 食品飲料 351 5 分眾傳媒 傳媒 17.3%6 海天味業 食品飲料 253 6 三花智控 家用電器 15.9%7 格力電器 家用電器 246 7 索菲亞 輕工制造 15.2%8 海爾智家 家用電器 192 8 華測檢測 社會服務 14.4%9 分眾傳媒 傳媒 166 9 格力電器 家用電器 12.8%1

35、0 三花智控 家用電器 152 10 中國中免 商貿零售 11.8%11 瀘州老窖 食品飲料 134 11 海爾智家 家用電器 11.7%12 珀萊雅 美容護理 124 12 老板電器 家用電器 11.0%13 山西汾酒 食品飲料 117 13 豪悅護理 美容護理 11.0%14 洋河股份 食品飲料 77 14 愷英網絡 傳媒 10.6%15 牧原股份 農林牧漁 71 15 蘇泊爾 家用電器 9.8%來源：Wind，國金證券研究所 4.3.2、南向資金、南向資金 從港股大消費一級行業看，上周社會服務（20.1 億元）、食品飲料（5.7 億元）、輕工制造（2.0 億元）行業南向資金凈流入額居前。

36、截至2023年2月10日，南向資金持股總市值較高的一級消費行業為傳媒（3771.1億元）、社會服務（1330.3 億元）、紡織服飾（767.1 億元）。敬請參閱最后一頁特別聲明 12 圖表圖表27：港股消費行業本周南向資金凈流入（億元）港股消費行業本周南向資金凈流入（億元）圖表圖表28：港股消費行業南向資金持股市值（億元）港股消費行業南向資金持股市值（億元）來源：Wind，國金證券研究所（行業分類方法為申萬 2021 分類）來源：Wind，國金證券研究所（行業分類方法為申萬 2021 分類）從港股大消費個股看，上周美團-W（社會服務，1.8 億元）、青島啤酒股份（食品飲料，1.1 億元）、同道

37、獵聘（社會服務，1.1 億元）南向資金凈流入金額居前；騰訊控股（傳媒，-99.1 億元）、李寧（紡織服飾，-17.0 億元）、安踏體育（紡織服飾，-9.3 億元）南向資金凈流出金額居前。圖表圖表29：港股大消費個股南向資金流動排名港股大消費個股南向資金流動排名 資金凈流入資金凈流入 TOP15（億元）（億元）資金凈流出資金凈流出 TOP15（億元）（億元）序號 公司名稱 所屬行業 資金凈流入 序號 公司名稱 所屬行業 資金凈流出 1 美團-W 社會服務 1.8 1 騰訊控股 傳媒-99.1 2 青島啤酒股份 食品飲料 1.1 2 李寧 紡織服飾-17.0 3 同道獵聘 社會服務 1.1 3 安

38、踏體育 紡織服飾-9.3 4 九毛九 社會服務 1.1 4 快手-W 傳媒-7.7 5 海昌海洋公園 社會服務 0.8 5 新東方在線 社會服務-6.6 6 百勝中國 社會服務 0.7 6 微盟集團 傳媒-5.3 7 高鑫零售 商貿零售 0.7 7 頤海國際 食品飲料-4.4 8 中國東方教育 社會服務 0.6 8 申洲國際 紡織服飾-3.2 9 時代天使 美容護理 0.4 9 國美零售 商貿零售-2.9 10 理文造紙 輕工制造 0.4 10 閱文集團 傳媒-2.5 11 農夫山泉 食品飲料 0.4 11 中教控股 社會服務-2.1 12 中國旺旺 食品飲料 0.3 12 敏華控股 輕工制造

39、-2.0 13 冠城鐘表珠寶 紡織服飾 0.3 13 心動公司 傳媒-1.9 14 海倫司 社會服務 0.3 14 華潤啤酒 食品飲料-1.8 15 維達國際 美容護理 0.3 15 海爾智家 家用電器-1.4 來源：Wind，國金證券研究所（行業分類方法為申萬 2021 分類）截至 2023 年 2 月 17 日，南向資金持股總市值較高的港股消費個股為騰訊控股（傳媒，3281 億元）、美團-W（社會服務，814 億元）、李寧（紡織服飾，325 億元）；南向資金持股比例較高的港股消費個股為國美零售（商貿零售，50.8%）、晨鳴紙業（輕工制造，36.9%）、希望教育（社會服務，33.9%）。圖表

40、圖表30：港股大消費個股南向資金持股排名港股大消費個股南向資金持股排名 總持股市值總持股市值 TOP15（億元）（億元）持股比例持股比例 TOP15（%）序號 公司名稱 所屬行業 持股市值 序號 公司名稱 所屬行業 持股比例 1 騰訊控股 傳媒 3281 1 國美零售 商貿零售 50.8%2 美團-W 社會服務 814 2 晨鳴紙業 輕工制造 36.9%-20-100102030本周南向資金凈流入（億元）01,0002,0003,0004,000南向資金持股總市值（億元）敬請參閱最后一頁特別聲明 13 總持股市值總持股市值 TOP15（億元）（億元）持股比例持股比例 TOP15（%）3 李寧

41、紡織服飾 325 3 希望教育 社會服務 33.9%4 快手-W 傳媒 270 4 中糧家佳康 食品飲料 29.9%5 安踏體育 紡織服飾 261 5 楓葉教育 社會服務 27.1%6 華潤啤酒 食品飲料 256 6 新華文軒 傳媒 26.8%7 青島啤酒股份 食品飲料 131 7 紅星美凱龍 商貿零售 26.6%8 新東方在線 社會服務 124 8 青島啤酒股份 食品飲料 25.7%9 敏華控股 輕工制造 64 9 新東方在線 社會服務 25.3%10 泡泡瑪特 輕工制造 62 10 新東方在線 社會服務 25.3%11 海爾智家 家用電器 58 11 微盟集團 傳媒 23.1%12 申洲國

42、際 紡織服飾 58 12 拉夏貝爾 紡織服飾 23.1%13 九毛九 社會服務 55 13 宇華教育 社會服務 22.7%14 閱文集團 傳媒 52 14 阜博集團 傳媒 22.4%15 波司登 紡織服飾 51 15 阿里影業 傳媒 22.0%來源：Wind，國金證券研究所（行業分類方法為申萬 2021 分類）5、交易動態 5.1、市場情緒、市場情緒 本周 A 股融資交易占比 7.9%（上期為 7.6%）。本周偏股混合型基金估算倉位 80.9%（上周 79.4%），靈活配置型基金估算倉位 64.8%（上周 62.7%）。本周滬市換手率 0.7%（上期為 0.6%），深市換手率 2.1%（上期為

43、 2.1%）。圖表圖表31：A股融資交易占比（股融資交易占比（%）圖表圖表32：開放式基金持倉水平開放式基金持倉水平 來源：Wind，國金證券研究所 來源：Wind，國金證券研究所 0%2%4%6%8%10%2021/12/242022/1/242022/2/242022/3/242022/4/242022/5/242022/6/242022/7/242022/8/242022/9/242022/10/242022/11/242022/12/242023/1/24融資交易占比（%）50%55%60%65%70%75%80%85%90%2020-012020-042020-072020-1020

44、21-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01偏股混合型靈活配置型 敬請參閱最后一頁特別聲明 14 圖表圖表33：滬市日度換手率滬市日度換手率 圖表圖表34：深市日度換手率深市日度換手率 來源：Wind，國金證券研究所 來源：Wind，國金證券研究所 5.2、熱點題材、熱點題材 圖表圖表35：A股大消費熱點題材（截至股大消費熱點題材（截至2023/2/17）排序排序 名稱名稱 5 日漲跌幅日漲跌幅 排序排序 名稱名稱 10 日漲跌幅日漲跌幅 排序排序 名稱名稱 20 日漲跌幅日漲跌幅 1 醫藥電商 7.3%1 Chat

45、GPT 7.6%1 ChatGPT 46.1%2 飲料制造精選 3.8%2 飲料制造精選 6.8%2 人工智能 23.8%3 白酒 3.6%3 醫藥電商 6.6%3 AIGC 22.4%4 航空運輸精選 3.3%4 航空運輸精選 6.0%4 虛擬人 18.3%5 醫美 2.4%5 白酒 5.6%5 抖音平臺 15.1%來源：Wind，國金證券研究所 5.3、異動個股、異動個股 5.3.1、連續上漲、連續上漲 圖表圖表36：A股大消費連續上漲個股（截至股大消費連續上漲個股（截至2023/2/17）排序排序 公司名稱公司名稱 所屬一級行業所屬一級行業 所屬二級行業所屬二級行業 累計漲幅累計漲幅 連

46、漲天數連漲天數 1 湯姆貓 傳媒 游戲 29.4%3 2 凱撒文化 傳媒 游戲 24.1%3 3 金發拉比 紡織服飾 服裝家紡 15.3%3 4 麗人麗妝 商貿零售 互聯網電商 10.8%3 5 廣弘控股 傳媒 出版 10.5%3 6 悅心健康 輕工制造 家居用品 9.6%3 7 ST 柏龍 紡織服飾 服裝家紡 8.9%3 8 天銀機電 家用電器 家電零部件 7.8%3 9 美吉姆 社會服務 教育 7.4%3 10 比音勒芬 紡織服飾 服裝家紡 7.1%5 來源：Wind，國金證券研究所 5.3.2、短線強勢、短線強勢 短線強勢，指收盤價（復權）連續 5 個交易日在 5、10、20 日均線之上

47、。0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2021/3/182021/5/182021/7/182021/9/182021/11/182022/1/182022/3/182022/5/182022/7/182022/9/182022/11/182023/1/18滬市換手率（%）0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%2021/3/182021/5/182021/7/182021/9/182021/11/182022/1/182022/3/182022/5/182022/7/182022/9/182022/11/182023/1/18深市換手率（%）敬請參閱最后一頁特別聲

48、明 15 圖表圖表37：A股大消費短線強勢個股（截至股大消費短線強勢個股（截至2023/2/17）代碼代碼 名稱名稱 一級行業一級行業 二級行業二級行業 代碼代碼 名稱名稱 一級行業一級行業 二級行業二級行業 600189.SH 泉陽泉 食品飲料 飲料乳品 603195.SH 公牛集團 輕工制造 家居用品 600429.SH 三元股份 食品飲料 飲料乳品 603385.SH 惠達衛浴 輕工制造 家居用品 603156.SH 養元飲品 食品飲料 飲料乳品 603610.SH 麒盛科技 輕工制造 家居用品 002847.SZ 鹽津鋪子 食品飲料 休閑食品 002229.SZ 鴻博股份 輕工制造 包

49、裝印刷 603886.SH 元祖股份 食品飲料 休閑食品 301062.SZ 上海艾錄 輕工制造 包裝印刷 002626.SZ 金達威 食品飲料 食品加工 605198.SH 安德利 農林牧漁 農產品加工 603237.SH 五芳齋 食品飲料 食品加工 603605.SH 珀萊雅 美容護理 化妝品 603345.SH 安井食品 食品飲料 食品加工 002705.SZ 新寶股份 家用電器 小家電 000752.SZ*ST 西發 食品飲料 非白酒 300342.SZ 天銀機電 家用電器 家電零部件 600238.SH 海南椰島 食品飲料 非白酒 002429.SZ 兆馳股份 家用電器 黑色家電 3

50、00908.SZ 仲景食品 食品飲料 調味發酵品 002677.SZ 浙江美大 家用電器 廚衛電器 600305.SH 恒順醋業 食品飲料 調味發酵品 605336.SH 帥豐電器 家用電器 廚衛電器 603027.SH 千禾味業 食品飲料 調味發酵品 600439.SH 瑞貝卡 紡織服飾 飾品 000799.SZ 酒鬼酒 食品飲料 白酒 002776.SZ ST 柏龍 紡織服飾 服裝家紡 600559.SH 老白干酒 食品飲料 白酒 002832.SZ 比音勒芬 紡織服飾 服裝家紡 603919.SH 金徽酒 食品飲料 白酒 600987.SH 航民股份 紡織服飾 紡織制造 002858.S

51、Z 力盛體育 社會服務 體育 002354.SZ 天娛數科 傳媒 游戲 300282.SZ ST 三盛 社會服務 教育 000607.SZ 華媒控股 傳媒 廣告營銷 300518.SZ 盛訊達 商貿零售 互聯網電商 002878.SZ 元隆雅圖 傳媒 廣告營銷 600567.SH 山鷹國際 輕工制造 造紙 300781.SZ 因賽集團 傳媒 廣告營銷 603165.SH 榮晟環保 輕工制造 造紙 600640.SH 國脈文化 傳媒 廣告營銷 002162.SZ 悅心健康 輕工制造 家居用品 來源：Wind，國金證券研究所 5.3.3、短線突破、短線突破 短線突破，指向上有效突破 5、10、20

52、 日均線。圖表圖表38：A股大消費短線突破個股（截至股大消費短線突破個股（截至2023/2/17）代碼代碼 名稱名稱 一級行業一級行業 二級行業二級行業 代碼代碼 名稱名稱 一級行業一級行業 二級行業二級行業 002719.SZ 麥趣爾 食品飲料 飲料乳品 002094.SZ 青島金王 美容護理 化妝品 002820.SZ 桂發祥 食品飲料 休閑食品 001259.SZ 利仁科技 家用電器 小家電 600298.SH 安琪酵母 食品飲料 調味發酵品 002154.SZ 報喜鳥 紡織服飾 服裝家紡 000007.SZ 全新好 商貿零售 一般零售 300577.SZ 開潤股份 紡織服飾 服裝家紡

53、002982.SZ 湘佳股份 農林牧漁 養殖業 601566.SH 九牧王 紡織服飾 服裝家紡 600965.SH 福成股份 農林牧漁 養殖業 603808.SH 歌力思 紡織服飾 服裝家紡 200019.SZ 深糧 B 農林牧漁 農產品加工 002193.SZ 如意集團 紡織服飾 紡織制造 603182.SH 嘉華股份 農林牧漁 農產品加工 來源：Wind，國金證券研究所 敬請參閱最后一頁特別聲明 16 6、風險提示 疫情反復風險：若疫情重新大范圍擴散，大消費整體恢復可能延遲。居民消費意愿不足風險：經濟階段性承壓影響居民收入預期，可能減少或推遲消費。市場波動風險：短期市場波動不確定性強，可能

54、影響結論準確性。敬請參閱最后一頁特別聲明 17 行業投資評級的說明：行業投資評級的說明：買入：預期未來 36 個月內該行業上漲幅度超過大盤在 15%以上；增持：預期未來 36 個月內該行業上漲幅度超過大盤在 5%15%；中性：預期未來 36 個月內該行業變動幅度相對大盤在-5%5%；減持：預期未來 36 個月內該行業下跌幅度超過大盤在 5%以上。敬請參閱最后一頁特別聲明 18 特別聲明：特別聲明：國金證券股份有限公司經中國證券監督管理委員會批準，已具備證券投資咨詢業務資格。本報告版權歸“國金證券股份有限公司”（以下簡稱“國金證券”）所有，未經事先書面授權，任何機構和個人均不得以任何方式對本報告

55、的任何部分制作任何形式的復制、轉發、轉載、引用、修改、仿制、刊發，或以任何侵犯本公司版權的其他方式使用。經過書面授權的引用、刊發，需注明出處為“國金證券股份有限公司”，且不得對本報告進行任何有悖原意的刪節和修改。本報告的產生基于國金證券及其研究人員認為可信的公開資料或實地調研資料，但國金證券及其研究人員對這些信息的準確性和完整性不作任何保證。本報告反映撰寫研究人員的不同設想、見解及分析方法，故本報告所載觀點可能與其他類似研究報告的觀點及市場實際情況不一致，國金證券不對使用本報告所包含的材料產生的任何直接或間接損失或與此有關的其他任何損失承擔任何責任。且本報告中的資料、意見、預測均反映報告初次公

56、開發布時的判斷，在不作事先通知的情況下，可能會隨時調整，亦可因使用不同假設和標準、采用不同觀點和分析方法而與國金證券其它業務部門、單位或附屬機構在制作類似的其他材料時所給出的意見不同或者相反。本報告僅為參考之用，在任何地區均不應被視為買賣任何證券、金融工具的要約或要約邀請。本報告提及的任何證券或金融工具均可能含有重大的風險，可能不易變賣以及不適合所有投資者。本報告所提及的證券或金融工具的價格、價值及收益可能會受匯率影響而波動。過往的業績并不能代表未來的表現?？蛻魬斂紤]到國金證券存在可能影響本報告客觀性的利益沖突，而不應視本報告為作出投資決策的唯一因素。證券研究報告是用于服務具備專業知識的投資

57、者和投資顧問的專業產品，使用時必須經專業人士進行解讀。國金證券建議獲取報告人員應考慮本報告的任何意見或建議是否符合其特定狀況，以及（若有必要）咨詢獨立投資顧問。報告本身、報告中的信息或所表達意見也不構成投資、法律、會計或稅務的最終操作建議，國金證券不就報告中的內容對最終操作建議做出任何擔保，在任何時候均不構成對任何人的個人推薦。在法律允許的情況下，國金證券的關聯機構可能會持有報告中涉及的公司所發行的證券并進行交易，并可能為這些公司正在提供或爭取提供多種金融服務。本報告并非意圖發送、發布給在當地法律或監管規則下不允許向其發送、發布該研究報告的人員。國金證券并不因收件人收到本報告而視其為國金證券的

58、客戶。本報告對于收件人而言屬高度機密，只有符合條件的收件人才能使用。根據證券期貨投資者適當性管理辦法，本報告僅供國金證券股份有限公司客戶中風險評級高于 C3 級(含 C3 級）的投資者使用；本報告所包含的觀點及建議并未考慮個別客戶的特殊狀況、目標或需要，不應被視為對特定客戶關于特定證券或金融工具的建議或策略。對于本報告中提及的任何證券或金融工具，本報告的收件人須保持自身的獨立判斷。使用國金證券研究報告進行投資，遭受任何損失，國金證券不承擔相關法律責任。若國金證券以外的任何機構或個人發送本報告，則由該機構或個人為此發送行為承擔全部責任。本報告不構成國金證券向發送本報告機構或個人的收件人提供投資建議，國金證券不為此承擔任何責任。此報告僅限于中國境內使用。國金證券版權所有，保留一切權利。上海上海 北京北京 深圳深圳 電話：021-60753903 傳真：021-61038200 郵箱： 郵編：201204 地址：上海浦東新區芳甸路 1088 號 紫竹國際大廈 7 樓 電話：010-85950438 郵箱： 郵編：100005 地址：北京市東城區建內大街 26 號 新聞大廈 8 層南側 電話：0755-83831378 傳真：0755-83830558 郵箱： 郵編：518000 地址：中國深圳市福田區中心四路 1-1 號 嘉里建設廣場 T3-2402