貝恩：2019中國私人財富報告（52頁）.pdf

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1、2019 中國私人財富報告 中國私人銀行業：回歸本源 目錄 致謝 第一章 2019年中國私人財富市場概覽與走勢 2018年私人財富市場規模及各大資產類別較往年增速放緩 2019年市場增速保持穩定，投資性不動產增速進一步放緩，資本市場產品增速溫和回升 全國有23個省市高凈值人數皆突破2萬人，地域分布更為均衡 前言：回歸本源，方得始終 第二章 中國高凈值人群群體細分、投資行為及心態 第三章 中國私人銀行業競爭態勢 新經濟、新動能推動新富人群崛起 經歷資本市場洗禮，高凈值人群更趨向財富管理機構的專業服務 從意愿到行動，財富傳承安排進入普及深化階段 境外投資回歸“中國機會” 高凈值人群財富管理回歸銀行

2、渠道，已構建專業能力的頭部機構迎來發展機遇 中資銀行境外競爭優勢繼續提升，境內外一體化服務體系成為關鍵吸引因素 中國私人財富市場回顧與啟示 附錄：研究方法 版權聲明 1 2 3 4 6 9 11 12 14 28 34 38 39 42 45 46 49 前言：回歸本源，方得始終 自2009年，招商銀行攜手貝恩公司（Bain 國有六大行包括中國銀行、工商銀行、農業銀行、建設銀行、交通銀行和郵儲銀行 注*: 非銀財富管理機構包括證券、基金、信托和其他第三方獨立理財機構等 來源: 招商銀行貝恩公司高凈值人群調研分析 40 圖34: 未來1-2年中國高凈值人群對境內財富管理機構偏好變化趨勢 來源:

3、招商銀行貝恩公司高凈值人群調研分析 第三章 中國私人銀行業競爭態勢 41 中資銀行境外競爭優勢繼續提升， 境內外一體化服務體系成為關鍵吸引因素 在境外財富管理市場，由于相對缺乏對市場環境、操作規則和金融產品的了解，加之2018年部分投資者境外投資 出現虧損，高凈值人群對財富管理機構的依賴程度大幅上升。同時，隨著中資銀行持續加大境外市場戰略投入，實 施境內外一體化管理，充分利用在語言、文化、服務上的優勢，進一步完善用戶體驗，高凈值人群境外資產配置時 選擇中資機構的占比和意愿大幅提升。（參閱圖35、圖36） 圖35: 2017-2019 年高凈值人群境外財富管理機構分配比例變化 來源: 招商銀行貝

4、恩公司高凈值人群調研分析 42 圖36: 未來1-2年高凈值人群境外財富管理方分配比例變化趨勢 來源: 招商銀行貝恩公司高凈值人群調研分析 第三章 中國私人銀行業競爭態勢 43 隨著過去幾年中資銀行積極布局境外分支機構，全方位提升服務高凈值人群的水平與能力，中資機構在海外市場競 爭力提升。本次調研數據表明，接近50%的高凈值人群選擇境內外使用同一家銀行進行財富管理。主要原因在于中 資機構境內外的統一管理為客戶帶來較強的服務連貫性，同時中資機構基于在境內對高凈值人群建立的理解，能夠 更深入全面地了解高凈值人群的需求與風險偏好，這些優勢幫助中資銀行境外機構降低與客戶的溝通成本，同時更 好地滿足客戶

5、境外資產管理。（參閱圖37） 圖37: 2019 年中國高凈值人群境內外選擇同一機構原因 來源: 招商銀行貝恩公司高凈值人群調研分析 44 中國私人財富市場規?？捎^且仍在持續增長。然而在過去數年的高速增長后，近兩年首次遇到明顯放緩。經歷了經 濟及金融市場的多重挑戰，中國高凈值人群財富管理理念進一步成熟理性。經濟轉型升級帶來了高凈值人群結構變 化，企業中、高級管理層及專業人士組成的新富群體涌現。高凈值人群在過去兩年的市場教育下快速成長，對財富 管理機構在產品篩選、資產配置、風險控制和客戶體驗方面專業度要求全面提升，對傳承服務的理解和需求走上新 高度。同時，境外經濟政治局勢不確定因素增多，境外投資

6、占比下降，高凈值人群回歸境內投資機會。 俯視財富管理機構競爭格局，我們看到銀行系、券商系、信托系及第三方財富管理機構間競爭持續。過去兩年隨著 資管新規出臺，金融市場規范化管理加強，部分財富管理機構被市場淘汰，然而市場領先的財富管理機構間競爭仍 相當激烈，服務差異逐漸縮小。各大財富管理機構紛紛發展縱深業務，尋求差異化發展新動力，與其他財富管理機 構拉開差距。 未來，財富管理機構應抓住私人銀行客群結構變化的趨勢，充分利用高凈值人群回歸銀行渠道和回歸中國市場兩大 趨勢，把握發展機會，深化在高凈值人群財富管理需求中的地位。具體而言，境內財富管理市場中，財富管理機構 應在服務能力、服務內容及產品體系三大

7、方面形成差異化競爭優勢。服務能力方面，依據本次調研結果，各財富管 理機構可以針對高凈值人群產品篩選、資產配置、風險控制和客戶體驗的四大服務需求著重發力。產品篩選和風險 控制上，機構應定期對產品和管理人進行評估監督，建立順暢的產品信息披露傳遞渠道，根據評估監督結果及時協 助高凈值人群做出投資決策或調整原有配置計劃。資產配置上，各財富管理機構應當積極建立數據分析能力，實時 為高凈值人群提供收益、波動等業績表現情況，現有組合配置與既定資產配置策略的執行和偏離情況，并通過金融 科技賦能投資顧問，為高凈值人群做出科學嚴謹的歸因分析并提出相應調整方案。在客戶體驗上，注重金融科技賦 能下的交互數據積累，追蹤

8、高凈值人群的服務使用習慣及個人投資習慣等，建立個性化交互界面并提供定制化信 息，提醒精準定位并轉化高潛力客戶，進而提供財富管理及其他解決方案。此外，在服務模式上，財富管理機構應 加強內部資源整合，提供一站式私人銀行服務，同步加大團隊建設投入，建立并完善顧問式服務模式；同時，積極 探索金融科技對財富管理機構現有業務模式的優化可能，創新服務模式，從服務渠道，業務流程等方面進一步建設 有特色的差異化服務。在產品體系上，加速符合監管新規的產品落地，提升抗周期、抗波動的產品組合配置能力。 未來境外財富管理市場中，中資財富管理機構應繼續深化境內外一體化管理，積極發揮境內的市場優勢，強化境外 機構競爭力。在

9、財富管理服務上，中國財富管理機構需進一步積累境外市場投資管理經驗，加深對境外市場政策及 趨勢理解，同時借助境內對高凈值人群財富目標、風險偏好等的深入了解，提供高質量境外投資信息及組合建議。 在客戶關系管理上，彌合境內外服務水平差異，提供境內外一體化的客戶體驗，從而與其他境外機構拉開差距。從 產品角度而言，中資財富管理機構應加緊開拓境外市場產品種類，強化境外產品采選能力，為客戶提供更多優質境 外投資選擇，從而進一步加強競爭力。 中國私人財富市場回顧與啟示 45 附錄：研究方法 2019中國私人財富報告主要研究了中國整體及主要區域私人財富市場特征，包括高凈值人群數量與私人財富 規模、細分與投資行為

10、以及心態分析等，也包括私人銀行業競爭態勢，以及對中國私人銀行業的重要啟示。 在估算中國整體及各省市個人擁有的私人財富規模與高凈值人群分布時，我們延續了歷屆中國私人財富報告采 用的貝恩公司“高凈值人群收入財富分布模型”（Bain&Company HNWI Income-Wealth Distribution Model）。在持續改進2009-2017年財富分布模型方法論的基礎上，我們堅持可得條件下的最高研究標準，對最 近兩年的市場熱點問題進行完善及深入研究，從宏觀的角度計算了全國及各省市高凈值人群的數量及其擁有的可投 資資產市值，豐富了獨家積累十二年的數據庫。由于通過抽樣調查的方法自下而上（Bo

11、ttom-Up）進行推算存在 著對高凈值人群抽樣不足的問題（Under Sampling），估算誤差較大，我們認為通過自上而下（Top-Down）的 宏觀研究方法測算的高凈值人群數量相對更加準確，結果也更為可靠、全面，預測性強。2019中國私人財富報 告利用科學嚴謹的統計學方法推導了高凈值人群財富、收入分布洛倫茲曲線（Lorenz Curve）之間的數學關 系。我們將該數學關系應用到中國整體及各省市收入分布數據，并比照最新英、美、日、韓四國的高凈值人群財富 分布洛倫茲曲線與招商銀行的分區域客戶資產分布數據，推導出了中國整體及各省市高凈值人群的財富分布洛倫茲 曲線。 本報告自2009年第一期發布

12、以來，為對高凈值人群投資心態和行為進行全面而深入的分析，收集了大量高端客戶 的一手信息。2009年，我們首次開展調研，完成了近700份問卷調研和100多個面對面深訪；2011年，我們完成 了約2600份問卷和100多個深訪；2013年，我們進一步擴大樣本量，完成了約3300份問卷和100多個深訪；2015 年，我們完成了約2800份問卷和100多個深訪；2017年，我們完成了約3300份問卷和100多個深訪，歷年的積累 為針對中國高端客戶的研究分析奠定了堅實基礎。今年，在2019中國私人財富報告數據采集過程中，我們再 一次進行大規模的深入調研。本報告調研的高凈值人群遍布全國各地46個主要城市，

13、主要覆蓋了包括華東長江三角 洲、華南珠江三角洲、華北區域、東北區域、及中西部大區等所有重要的經濟區域，從而在最大程度上保證了數據 樣本的充分性和代表性。被訪者主要包括行業專家、私人銀行客戶經理、其他金融機構的客戶經理、私人銀行高凈 值客戶以及其他高凈值人士。所訪客戶均為個人可投資資產在人民幣1000萬元以上高凈值人士。 在進行客戶調研數據分析時，我們沿用了歷屆中國私人財富報告的分析方法 “招商銀行-貝恩公司高凈值 人群調研分析方法”，并使用統計方法對其他一系列新的維度進行了測試。通過與2009 年、2011 年、2013 年、 2015 年和2017 年數據的比較，我們重點研究了近幾年來高凈值

14、人群投資態度和行為的變化趨勢。 46 貝恩公司是一家全球性的管理咨詢公司，致力于為全球各地的商界領袖提供咨詢建議。貝恩公司 專注于為客戶提供戰略、運營、組織、兼并收購以及信息技術等方面的咨詢服務。 我們針對每個客戶的自身問題度身定制切實可行的方案，并在合作過程中向客戶傳授相關技能以確保變革順利貫徹。貝恩公司成立于 1973年，目前在全球36個國家設有57個辦事處。我們具備深厚的專業知識，客戶亦來自各個行業和經濟領域。貝恩公司客戶的業績 超出市場平均水平四倍之多。 是什么使我們在競爭激烈的咨詢行業中脫穎而出 貝恩公司堅信管理咨詢公司發揮的作用不應局限于提供建議方案的范疇。我們置身客戶立場思考問題

15、，專注于建議方案的落地。我們 基于執行效果的收費模式有助于確?？蛻襞c貝恩的利益捆綁，通過與客戶通力合作，以發掘客戶的最大潛力。我們的戰略落地/變革 管理（Results Delivery）流程協助客戶發展自身的能力，而我們的“真北”（True North）價值觀指導我們始終致力于為我們 的客戶、員工和社會實現目標。 貝恩公司大中華區 1993年，貝恩公司成為在北京成立辦事處的首家全球管理咨詢公司，目前擁有北京、上海和香港三個辦事處。貝恩公司在華的業務 規模遍布40多個城市，涉及30多個行業。貝恩公司大中華區咨詢團隊已超過240人，兼具豐富的國內及國際工作經驗。 貝恩公司金融服務業務 貝恩公司擁

16、有一支專業的金融業務咨詢團隊，專注于從銀行、保險到財富管理、證券承銷等金融服務業的關鍵領域。我們擁有近40 年的行業經驗，來自全球各地頂尖金融中心的5,000多位貝恩專家共同分享的專業知識和經驗。 貝恩公司與銀行和保險業界的領先機構和公司開展過廣泛合作，涉及零售銀行、私人銀行、財富管理、客戶與資本市場業務、資產管 理、壽險與財險、風險、流動性和資金管理等議題。 貝恩公司不僅對金融服務行業有著深入的了解，同時也靈活運用跨行業的專業知識和一系列的專業能力服務客戶。我們針對金融服務 業客戶的需求量身定制解決方案，協助客戶在戰略和運營領域內解決問題或尋求發展，主題涵蓋發展戰略、組織有效性、卓越運營、

17、兼并購、變革管理、私募股權基金、績效提升、客戶忠誠度和洞察等領域。 大中華區辦事處 北京 北京市朝陽區建國路 79 號 華貿中心 2 號寫字樓 2407-09 室 郵編：100025 電話： 86-10-5659 2888 傳真： 86-10-6598 9090 香港 中環港景街 1 號 國際金融中心一期 30 樓 電話： 852-2978 8800 傳真： 852-2978 8801 上海 上海市南京西路 1266 號 恒隆廣場辦公樓 1 座 38 樓 郵編：200040 電話： 86-21-2211 5588 傳真： 86-21-2211 5500 欲了解更多信息， 請查詢 或關注微信號

18、共享宏愿 成就卓越 47 欲了解更多本報告相關信息，敬請垂詢以下人士： 貝恩公司大中華區金融服務業務領導團隊： 48 Email: John.O 全球合伙人 曾麗春女士歐文瀚先生 Email: Jennifer.Z 全球合伙人 曾麗春女士梁靄中先生 全球合伙人 Email: Philip.L 全球合伙人 Email: Jennifer.Z 崔筠女士 董事經理 Email: Scully.C 歐文瀚先生 Email: John.O 全球合伙人 2019中國私人財富報告的所有圖片、表格及文字內容的版權歸 招商銀行和貝恩公司聯名所有，受到中國法律知識產權相關條例的版 權保護。未經招商銀行和貝恩公司聯名書面許可，任何組織和個人， 不得使用本報告中的信息用于其他商業目的。如需轉載請注明出處。 招商銀行和貝恩公司取得數據的途徑來源于公開資料，如果有涉及版 權糾紛問題，請及時聯絡招商銀行和貝恩公司。 版權聲明 49