有色金屬行業：硅谷銀行危機蔓延金價或將搶跑上行-230311（17頁）.pdf

《有色金屬行業：硅谷銀行危機蔓延金價或將搶跑上行-230311（17頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《有色金屬行業：硅谷銀行危機蔓延金價或將搶跑上行-230311（17頁）.pdf（17頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 Table_Info1Table_Info1 有色金屬有色金屬 Table_Date 發布時間：發布時間：2023-03-11 Table_Invest 優于大勢優于大勢 上次評級:優于大勢 Table_PicQuote 歷史收益率曲線 Table_Trend漲跌幅（%）1M 3M 12M 絕對收益-5%-2%-11%相對收益-2%-2%-3%Table_Market 行業數據 成分股數量（只）129 總市值（億）26066 流通市值（億）14499 市盈率（倍）24.03 市凈率（倍）2.64 成分股總營收（億）27052 成分股總

2、凈利潤（億）1056 成分股資產負債率（%）52.88 Table_Report 相關報告 新能源金屬或延續高景氣，重視資源自主可控-20230206 美國 GDP 超預期但不改放緩趨勢，繼續看多黃金板塊-20230130 美國 CPI 持續下行，加息放緩預期增強繼續催化金價-20230115 弱薪酬+弱 PMI 驅動金價上漲，繼續看多黃金板塊-20230109 Table_Author 證券分析師：曾智勤證券分析師：曾智勤 執業證書編號：S0550520110002 021-20363251 研究助理：聶政研究助理：聶政 執業證書編號：S0550121030023 021-20363255

3、Table_Title 證券研究報告/行業動態報告 硅谷銀行危機蔓延，金價或將搶跑上行硅谷銀行危機蔓延，金價或將搶跑上行 核心觀點核心觀點：Table_Summary 鮑威爾鷹派鮑威爾鷹派言論言論在前，失業率回升在前，失業率回升&薪酬回落在后，薪酬回落在后，本周本周金價先抑后揚。金價先抑后揚。倫敦金現 3/10 收盤價 1867.17 美元/盎司，周漲幅約 0.6%。1）鮑威爾敲打市場導致周二金價大跌：北京時間 3/7 晚間鮑威爾國會證詞表示“最終利率水平可能高于先前預期，如果有必要將加快加息步伐”，釋放了較強鷹派信號，市場對 3 月加息 50bp 的概率預期從之前的 30%飆升至70%，導致

4、了金價大跌（但截至周五又回落至 40%）；2）失業率回升+薪酬環比回落提振金價：3/10 晚美國非農數據發布，2 月新增非農就業31.1 萬人，預期 22.5 萬人，前值 50.4 萬人；2 月失業率 3.6%，預期3.4%，前值 3.4%，總體看 2 月新增非農數據仍超預期（科技企業裁員導致信息業就業持續收縮，而酒店、教育保健等服務業仍然強勁），但失業率重回 3.6%逆轉了去年 10 月以來的單邊下行趨勢，此外 2 月薪酬環比繼續回落至 0.2%，低于市場預期的 0.3%，也緩解市場對于服務通脹的擔憂，因此金價重拾漲勢?？傮w看近期雖有諸多利空壓制，但金價仍比較抗跌，反而對利多更敏感，也一定程

5、度上反映出潛在的向上動能。硅谷銀行危機激起市場避險情緒硅谷銀行危機激起市場避險情緒，對金價或有提振作用，對金價或有提振作用。美國硅谷銀行（SVB）在周四-周五遭遇嚴重擠兌，周六凌晨美國聯邦存款保險公司宣布金融監管機構關閉了 SVB，并接管該銀行的存款。簡單來看 SVB 所面臨的問題在于：由于資產端持有了太多國債和 MBS，而現金資產較少，因此美聯儲加息導致其資產端大幅縮水（存在較多浮虧）；與此同時很多科技企業客戶融資不暢導致持續取款，且高利率下 SVB 又難以獲得成本較低的負債，最終 SVB 被迫宣布變賣部分債權資產以套現（哪怕這樣的話浮虧會變成真虧），但這反而激起了儲戶對 SVB 流動性的擔

6、憂，進而引發大幅擠兌?？陀^來說，由于并未涉及層層加杠桿的行為，美國監管也快速出手，這次風波難以發酵成 2008 年金融危機的高度，也比較難扭轉美聯儲的緊縮態度，但持續的利率高壓下，局部美國中小銀行由于資產負債錯配可能會面臨流動性考驗，相關實體企業可能也會受影響，市場恐慌情緒或有所蔓延，對金價或有提振作用。短期金價雖受擾動，但中期上漲方向不變。短期金價雖受擾動，但中期上漲方向不變。由于 1 月美國就業和通脹韌性均顯著超預期，近期美聯儲官員也頻繁釋放鷹派信號，原本過熱的寬松預期被糾偏，因此金價短期節奏也被打亂。而 1 月美國經濟數據超預期，很大程度上和寬松預期搶跑利率下行金融條件放松有關，但美國經

7、濟&通脹下行的大趨勢并沒有改變（尤其是在美聯儲近期敲打市場預期后，金融條件又繼續收緊），美聯儲貨幣政策路徑的轉折也仍在延續，因此，繼續看好黃金中期上漲趨勢，金價上漲周期下，黃金板塊配置價值凸顯，相關標的：銀泰黃金、紫金礦業、山東黃金、赤峰黃金、相關標的：銀泰黃金、紫金礦業、山東黃金、赤峰黃金、湖南黃金、中金黃金、西部黃金、招金礦業、恒邦股份等湖南黃金、中金黃金、西部黃金、招金礦業、恒邦股份等。風險提示：風險提示：美國通脹持續超預期、全球貨幣緊縮超預期、美元升值。-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%2022/32022/62022/92022/12有色金屬滬深300 請務

8、必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 2/17 有色金屬有色金屬/行業動態行業動態 目目 錄錄 1.本周投資觀點本周投資觀點.3 2.板塊表現板塊表現.3 3.金屬價格及庫存金屬價格及庫存.5 3.1.新能源金屬：鈷價上漲，鋰、稀土價格下跌.5 3.2.基本金屬：海內外基本金屬價格普遍下跌.7 3.3.貴金屬：金價上漲、銀價下跌.9 4.行業新聞及公司公告行業新聞及公司公告.10 5.風險提示風險提示.15 圖表目錄圖表目錄 圖 1：本周有色金屬指數漲跌幅-3.4%，漲跌幅排名第 15.4 圖 2：中信有色金屬細分行業本周漲跌幅情況.4 圖 3：本周相關公司漲跌幅情況.5 圖

9、4：MB 鈷標準級均價+1.1%，合金級均價+1.8%.6 圖 5：國內鈷鹽價格普遍上升.6 圖 6：工業級/電池級碳酸鋰價格下跌 10.9%/7.7%.6 圖 7：氫氧化鋰價格下跌 3.6%.6 圖 8：輕稀土氧化鐠釹價格-5.0%.7 圖 9：中重稀土氧化鋱價格-6.3%，氧化鏑價格-1.3%.7 圖 10：SHFE 基本金屬價格普遍下跌.8 圖 11：LME 基本金屬價格普遍下跌.8 圖 12：LME 銅庫存+1.7%，SHFE 銅庫存-10.8%.8 圖 13：LME 鋁庫存-2.9%，SHFE 鋁庫存+2.7%.8 圖 14：LME 鋅庫存+9.4%，SHFE 鋅庫存+0.2%.8

10、圖 15：LME 鉛庫存+1.2%，SHFE 鉛庫存+4.1%.8 圖 16：LME 錫庫存-7.8%，SHFE 錫庫存-0.5%.9 圖 17：LME 鎳庫存-1.5%，SHFE 鎳庫存+50.7%.9 圖 18：COMEX 金價+0.7%，COMEX 銀價-3.4%.9 圖 19：截止 2023/3/10，金銀比為 91.1.9 圖 20：SPDR/iShares 黃金 ETF 持有量-0.98%/-0.5%.9 圖 21：SLV/PHAG 白銀 ETF 持有量-0.0%/-0.0%.9 表 1：本周有色金屬個股漲跌幅前五.5 表 2：海內外基本金屬價格普遍下跌.7 表 3：3 月 6 日

11、-3 月 10 日行業新聞匯總.10 表 4：3 月 6 日-3 月 10 日公司公告匯總.11 oOrQ3ZdUfVeUpX9YxU6McMbRmOpPpNsRlOrRmPiNmNmPaQnMpPMYoMrQxNqQtN 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 3/17 有色金屬有色金屬/行業動態行業動態 1.本周投資觀點本周投資觀點 鮑威爾鷹派鮑威爾鷹派言論言論在前，失業率回升在前，失業率回升&薪酬回落在后，薪酬回落在后，本周本周金價先抑后揚。金價先抑后揚。倫敦金現3/10 收盤價 1867.17 美元/盎司，周漲幅約 0.6%。1）鮑威爾敲打市場導致周二金價大跌：北京時

12、間 3/7 晚間鮑威爾國會證詞表示“最終利率水平可能高于先前預期，如果有必要將加快加息步伐”，釋放了較強鷹派信號，市場對 3 月加息 50bp 的概率預期從之前的 30%飆升至 70%，導致了金價大跌（但截至周五又回落至 40%）；2）失業率回升+薪酬環比回落提振金價：3/10 晚美國非農數據發布，2 月新增非農就業 31.1 萬人，預期 22.5 萬人，前值 50.4 萬人；2 月失業率 3.6%，預期 3.4%，前值3.4%，總體看2月新增非農數據仍超預期（科技企業裁員導致信息業就業持續收縮，而酒店、教育保健等服務業仍然強勁），但失業率重回 3.6%逆轉了去年 10 月以來的單邊下行趨勢，

13、此外此外 2 月薪酬環比繼續回落至 0.2%，低于市場預期的 0.3%，也緩解市場對于服務通脹的擔憂，因此金價重拾漲勢?？傮w看近期雖有諸多利空壓制，但金價仍比較抗跌，反而對利多更敏感，也一定程度上反映出潛在的向上動能。硅谷銀行危機激起市場避險情緒硅谷銀行危機激起市場避險情緒，對金價或有提振作用，對金價或有提振作用。美國硅谷銀行（SVB）在周四-周五遭遇嚴重擠兌，周六凌晨美國聯邦存款保險公司宣布金融監管機構關閉了SVB，并接管該銀行的存款。簡單來看 SVB 所面臨的問題在于：由于資產端持有了太多國債和 MBS，而現金資產較少，因此美聯儲加息導致其資產端大幅縮水（存在較多浮虧）；與此同時很多科技企

14、業客戶融資不暢導致持續取款，且高利率下 SVB又難以獲得成本較低的負債，最終 SVB 被迫宣布變賣部分債權資產以套現（哪怕這樣的話浮虧會變成真虧），但這反而激起了儲戶對 SVB 流動性的擔憂，進而引發大幅擠兌?？陀^來說，由于并未涉及層層加杠桿的行為，美國監管也快速出手，這次風波難以發酵成 2008 年金融危機的高度，也比較難扭轉美聯儲的緊縮態度，但持續的利率高壓下，局部美國中小銀行由于資產負債錯配可能會面臨流動性考驗，相關實體企業可能也會受影響，市場恐慌情緒或有所蔓延，對金價或有提振作用。短期金價雖受擾動，但中期上漲方向不變。短期金價雖受擾動，但中期上漲方向不變。由于 1 月美國就業和通脹韌性

15、均顯著超預期，近期美聯儲官員也頻繁釋放鷹派信號，原本過熱的寬松預期被糾偏，因此金價短期節奏也被打亂。而 1 月美國經濟數據超預期，很大程度上和寬松預期搶跑利率下行金融條件放松有關，但美國經濟&通脹下行的大趨勢并沒有改變（尤其是在美聯儲近期敲打市場預期后，金融條件又繼續收緊），美聯儲貨幣政策路徑的轉折也仍在延續，因此，繼續看好黃金中期上漲趨勢，金價上漲周期下，黃金板塊配置價值凸顯，相關標的：銀泰黃金、紫金礦業、山東黃金、赤峰黃金、湖南黃金、相關標的：銀泰黃金、紫金礦業、山東黃金、赤峰黃金、湖南黃金、中金黃金、西部黃金、招金礦業、恒邦股份等中金黃金、西部黃金、招金礦業、恒邦股份等。2.板塊板塊表現

16、表現 本周上證指數漲跌幅-2.95%，有色金屬指數漲跌幅-3.4%，跑輸大盤-0.5%，在 30 個子行業中排名第 15。有色金屬細分板塊中表現前三為：黃金漲跌幅-1.64%，鉛鋅漲跌幅-2.41%，鋰漲跌幅-2.85%。個股漲幅前三為龍宇股份（+13.05%）、銀泰黃金（+6.49%）、中金黃金（+6.16%）。個股跌幅前三為章源鎢業（-11.23%）、園城黃金（-請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 4/17 有色金屬有色金屬/行業動態行業動態 8.94%）、中鋼天源（-8.21%）。圖圖 1：本周有色金屬指數漲跌幅：本周有色金屬指數漲跌幅-3.4%，漲跌幅排名，漲跌幅

17、排名第第 15 數據來源：Wind，東北證券 圖圖 2：中信有色金屬細分行業本周漲跌幅情況：中信有色金屬細分行業本周漲跌幅情況 數據來源：Wind，東北證券 -8%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%-9%-8%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 5/17 有色金屬有色金屬/行業動態行業動態 表表 1：本周有色金屬個股漲跌幅前五本周有色金屬個股漲跌幅前五 排名排名 股票代碼股票代碼 股票名稱股票名稱 漲跌幅漲跌幅(%)股價股價(元元)總市值總市值(億億元元)漲幅前五漲幅前五 603003.SH 龍宇股份 13.05%

18、10.05 40.45 000975.SZ 銀泰黃金 6.49%12.3 341.54 600489.SH 中金黃金 6.16%9.3 450.80 300489.SZ 光智科技 2.92%18.3 24.91 603688.SH 石英股份 2.57%133.45 482.12 跌幅前五跌幅前五 000657.SZ 中鎢高新-8.08%13.77 148.10 002167.SZ 東方鋯業-8.19%8.07 62.55 002057.SZ 中鋼天源-8.21%11.07 84.03 600766.SH 園城黃金-8.94%15.88 35.61 002378.SZ 章源鎢業-11.23%8.

19、06 74.49 數據來源：Wind，東北證券 相關公司：相關公司：神火股份、廈門鎢業、天華超凈、索通發展、融捷股份、云鋁股份、天齊鋰業、赤峰黃金、盛新鋰能、紫金礦業、科達制造、華友鈷業、山東黃金、贛鋒鋰業、中金嶺南、雅化集團、盛達資源、盛屯礦業、藏格礦業、洛陽鉬業、北方稀土、天山鋁業、南山鋁業、中國稀土、鼎勝新材、金力永磁、盛和資源、興業礦業、廣晟有色、正海磁材、永興材料、橫店東磁、中科三環、寒銳鈷業、萬順新材、常鋁股份、明泰鋁業、東陽光。圖圖 3：本周：本周相關公司相關公司漲跌幅情況漲跌幅情況 數據來源：Wind，東北證券 3.金屬價格及庫存金屬價格及庫存 3.1.新能源金屬：鈷價上漲，鋰

20、、稀土價格下跌 鈷：鈷：本周，MB 鈷標準級均價上漲 1.1%至 16.25 美元/磅，合金級均價上漲 1.8%至18.00 美元/磅；國內方面，電鈷上漲 2.4%至 28.00 萬元/噸。鈷鹽方面，硫酸鈷上漲-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 6/17 有色金屬有色金屬/行業動態行業動態 1.2%至 4.25 萬元/噸，四氧化三鈷上漲 2.1%至 17.35 萬元/噸，氯化鈷上漲 2.5%至5.18 萬元/噸。圖圖 4：MB 鈷標準級均價鈷標準級均價+1.1%，合金級均價，合金級均價+1.8%圖圖 5：國內鈷鹽價格：國內鈷鹽價

21、格普遍普遍上升上升 數據來源：Metal Bulletin，東北證券 數據來源：SMM，Metal Bulletin，東北證券 鋰：鋰：本周，鋰精礦下跌 1.8%至 5060 美元/噸。鋰鹽方面，工業級碳酸鋰下跌 10.9%至 29.4 萬元/噸，電池級碳酸鋰下跌 7.7%至 34.15 萬元/噸，氫氧化鋰下跌 3.6%至37.95 萬元/噸。圖圖 6：工業級：工業級/電池級電池級碳酸鋰價格碳酸鋰價格下跌下跌 10.9%/7.7%圖圖 7：氫氧化鋰價格：氫氧化鋰價格下跌下跌 3.6%數據來源：SMM，東北證券 數據來源：SMM，東北證券 稀土：稀土：本周，輕稀土方面，氧化鐠釹價格下跌 5.0%

22、至 61.00 萬元/噸；中重稀土方面，氧化鋱價格下跌 6.3%至 1040.00 萬元/噸，氧化鏑價格下跌 1.3%至 196.50 萬元/噸。051015202530354045502016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021

23、-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02MB鈷低等級高幅MB鈷低等級低幅美元/磅(5)5152535455565752016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-08

24、2021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02SMM硫酸鈷（折金屬）SMM電鈷（折金屬）SMM四鈷（折金屬）SMM氯化鈷（折金屬）MB低等級鈷均值萬元/噸01000002000003000004000005000006000002016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-1

25、02022-012022-042022-072022-10工業碳酸鋰（元/噸）電池碳酸鋰（元/噸）01000002000003000004000005000006000002016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-10氫氧化鋰（元/噸）請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 7

26、/17 有色金屬有色金屬/行業動態行業動態 圖圖 8：輕稀土氧化鐠釹價格：輕稀土氧化鐠釹價格-5.0%圖圖 9：中重稀土氧化鋱價格：中重稀土氧化鋱價格-6.3%，氧化鏑價格氧化鏑價格-1.3%數據來源：SMM，東北證券 數據來源：SMM，東北證券 3.2.基本金屬：海內外基本金屬價格普遍下跌 國內方面，國內方面，本周 SHFE 銅下跌 0.4%至 6.91 萬元/噸，SHFE 鋁下跌 1.6%至 1.84 萬元/噸，SHFE 鋅下跌 0.8%至 2.31 萬元/噸，SHFE 鉛下跌 0.7%至 1.52 萬元/噸，SHFE鎳下跌 1.9%至 18.32 萬元/噸，SHFE 錫下跌 5.1%至

27、18.98 萬元/噸。國外方面，本周 LME 銅下跌 1.3%至 8867 美元/噸，LME 鋁下跌 3.8%至 2313 美元/噸，LME 鋅下跌 4.6%至 2937 美元/噸，LME 鉛下跌 2.0%至 2077 美元/噸，LME 鎳下跌 7.8%至 2.27 萬美元/噸，LME 錫下跌 7.4%至 2.29 萬美元/噸。表表 2：海內外基本金屬價格海內外基本金屬價格普遍普遍下跌下跌 金屬品種金屬品種 單位單位 最新價格最新價格 周漲跌幅周漲跌幅 月漲跌幅月漲跌幅 年漲跌幅年漲跌幅 國內價格 SHFE 銅 元/噸 69140-0.4%9.2%-1.4%SHFE 鋁 元/噸 18365-1

28、.6%-2.5%-10.1%SHFE 鋅 元/噸 23090-0.8%-10.0%-4.7%SHFE 鉛 元/噸 15165-0.7%0.7%-1.3%SHFE 鎳 元/噸 183160-1.9%5.4%20.8%SHFE 錫 元/噸 189770-5.1%-4.3%-35.4%海外價格 LME 銅 美元/噸 8867-1.3%8.7%-8.8%LME 鋁 美元/噸 2313-3.8%-7.2%-17.6%LME 鋅 美元/噸 2937-4.6%-17.6%-16.9%LME 鉛 美元/噸 2077-2.0%4.6%-9.9%LME 鎳 美元/噸 22684-7.8%4.9%9.3%LME 錫

29、 美元/噸 22912-7.4%-7.4%-41.0%數據來源：Wind，東北證券 0204060801001202016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-10氧化鐠釹（萬元/噸）501001502002503003500200400600800100012001400160018002016-

30、102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-10氧化鋱（萬元/噸）氧化鏑（萬元/噸）（右軸）請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 8/17 有色金屬有色金屬/行業動態行業動態 圖圖 10：SHFE 基本金屬價格基本金屬價格普遍下跌普遍下跌 圖圖 11：LME 基本金屬價格基本金屬價格普遍

31、下跌普遍下跌 數據來源：Wind，東北證券 數據來源：Wind，東北證券 圖圖 12：LME 銅庫存銅庫存+1.7%，SHFE 銅庫存銅庫存-10.8%圖圖 13：LME 鋁庫存鋁庫存-2.9%，SHFE 鋁庫存鋁庫存+2.7%數據來源：Wind，東北證券 數據來源：Wind，東北證券 圖圖 14：LME 鋅庫存鋅庫存+9.4%，SHFE 鋅庫存鋅庫存+0.2%圖圖 15：LME 鉛庫存鉛庫存+1.2%，SHFE 鉛庫存鉛庫存+4.1%數據來源：Wind，東北證券 數據來源：Wind，東北證券 05000010000015000020000025000030000035000040000020

32、16-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01元/噸SHFE銅SHFE鋁SHFE鋅SHFE鉛SHFE鎳SHFE錫01000020000300004000050000600002016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-07

33、2018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01美元/噸LME銅LME鋁LME鋅LME鉛LME鎳LME錫01020304050607080901002015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-

34、102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-02LME銅（萬噸）COMEX銅（萬噸）SHFE銅（萬噸）0501001502002503003504004505002015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-02LME鋁（萬噸）COMEX鋁（萬噸

35、）SHFE鋁（萬噸）01020304050607080902015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-02LME鋅（萬噸）SHFE鋅（萬噸）0510152025302015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018

36、-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-02LME鉛（萬噸）SHFE鉛（萬噸）請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 9/17 有色金屬有色金屬/行業動態行業動態 圖圖 16：LME 錫庫存錫庫存-7.8%，SHFE 錫庫存錫庫存-0.5%圖圖 17：LME 鎳庫存鎳庫存-1.5%，SHFE 鎳庫存鎳庫存+50.7%數據來源：Wind，東北證券 數據來源：Wind，東北證券 3.3.貴金屬：金價上漲、銀價下

37、跌 貴金屬方面，本周 COMEX 金價上漲 0.7%至 1867 美元/盎司，COMEX 銀價下跌3.4%至 20.51 美元/盎司。圖圖 18：COMEX 金價金價+0.7%，COMEX 銀價銀價-3.4%圖圖 19：截止：截止 2023/3/10，金銀比為，金銀比為 91.1 數據來源：Wind，東北證券 數據來源：Wind，東北證券 圖圖 20：SPDR/iShares 黃金黃金 ETF 持有量持有量-0.98%/-0.5%圖圖 21：SLV/PHAG 白銀白銀 ETF 持有量持有量-0.0%/-0.0%數據來源：Wind，東北證券 數據來源：Wind，東北證券 0.00.20.40.6

38、0.81.01.21.41.62015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-02LME錫（萬噸）SHFE錫（萬噸）01020304050602015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-06201

39、8-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-02LME鎳（萬噸）SHFE鎳（萬噸）10152025303510001200140016001800200022002016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102

40、022-012022-042022-072022-102023-01COMEX金（美元/盎司）COMEX白銀（美元/盎司）0204060801001201402016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-03金銀比 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明

41、 10/17 有色金屬有色金屬/行業動態行業動態 4.行業新聞及公司公告行業新聞及公司公告 表表 3：3 月月 6 日日-3 月月 10 日日行業新聞匯總行業新聞匯總 周一周一 巴拿馬總統稱與巴拿馬總統稱與 First QuantumFirst Quantum 會談將進入“最后階段”會談將進入“最后階段”巴拿馬政府和第一量子即將就經營大型銅礦的合同談判達成協議。Cobre 巴拿馬銅礦的建設成本約為 100 億美元，是第一量子公司最大的資產，也是中美洲國家的經濟引擎。該廠每年的銅產量可達 30 萬噸，約占全球銅產量的 1.5%。青川年產青川年產 1515 萬噸再生鋁項目正在加緊建設萬噸再生鋁項目

42、正在加緊建設 年產 15 萬噸再生鋁項目是成廣產業合作項目，由青川佳興鋁業有限公司投資建設，主要生產鋁錠、鋁合金棒及其它鋁合金制品，總投資 2.9 億元，建成達產后可實現年產值 30 億元，解決就業 300 人。目前，正在安裝一期鋁棒生產線設備，預計 3 月試生產。周二周二 伊朗宣布發現大型鋰礦伊朗宣布發現大型鋰礦 儲量位居全球第二儲量位居全球第二 伊朗工業、礦業和貿易部官員 Mohammad Hadi Ahmadi 近日表示，在該國西部哈馬丹省首次發現巨大鋰礦藏，據悉鋰礦石儲量近 850 萬噸，僅次于智利位居全球第二。伊朗工業、礦業和貿易部官員 Ebrahim Ali Molabeigi 稱

43、，投資者已做好準備，該礦將在未來兩年內啟動。美國放行中國光伏電池板美國放行中國光伏電池板 貨物通關量已增加貨物通關量已增加 美東時間周一，在休斯頓舉行的 CERAWeek 能源會議期間，美國總統拜登的清潔能源事務高級顧問約翰波德斯塔（John Podesta）對記者確認，美國從中國進口的太陽能電池板數量已經增加。周三周三 半半抗議活動放緩后抗議活動放緩后 秘魯銅開始流入港口秘魯銅開始流入港口 外電 3 月 7 日消息，秘魯能源和礦業部長 Oscar Vera 表示，在為期三個月的抗議活動導致運輸受阻后，秘魯礦山開始再次將銅精礦運往港口用于出口。該部長周一稱，他已經與一些公司舉行了會議，并補充稱

44、從五礦集團（MMG Ltd）旗下 Las Bambas 等礦的出貨預計將在未來數日內到達秘魯的沿海。該礦產量占到全球銅產量的 2%。100 億元投資引關注函億元投資引關注函 雄韜股份簽約雄韜股份簽約 5GWh 鋰電項目鋰電項目 在簽訂框架協議一個月之后，雄韜股份與京山市人民政府合作的超 100 億元鋰電池項目有了新進展。3 月 7 日晚，雄韜股份公告，公司擬與京山市人民政府簽訂5GWh 鋰電池生產項目投資合同。該項目固定資產投資總額約 10.5 億元，規劃產能 5GWh，主要生產鋰電池等新能源產品，應用于新能源儲能市場及 5G 通訊、IDC 數據中心市場等領域。廣州：推動新能源汽車增量擴展及充

45、換電等基礎設施超前建設廣州：推動新能源汽車增量擴展及充換電等基礎設施超前建設 3 月 8 日，廣州市人民政府關于印發廣州市建設國際消費中心城市發展規劃(20222025 年)的通知。其中提到，推動新能源汽車增量擴展。推動公共部門汽車載具全面新能源化。推進全市公交車輛、出租車全面置換為新能源車輛，加快黨政機關公務車輛、國有企業公務車輛、市政作業車輛有序置換為新能源車輛。綜合運用經濟獎勵、政策支持等多種手段鼓勵私人部門購買新能源汽車，提升新能源車在私人部門的滲透率。周四周四 美國與歐盟據悉將啟動礦物貿易談判，擬組建關鍵礦產買家俱樂部美國與歐盟據悉將啟動礦物貿易談判，擬組建關鍵礦產買家俱樂部 據媒體

46、消息，美國和歐盟正推進以關鍵礦物為重點的貿易協議起草工作，美國總統拜登和歐 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 11/17 有色金屬有色金屬/行業動態行業動態 盟委員會主席馮德萊恩預計將在當地時間周五討論該計劃。該貿易協議和更廣泛的買家俱樂部旨在解決關于美國電動汽車補貼的爭端。知情人士透露，美國現在正開始與歐盟擬定一項協議，該協議的范圍較窄，將關注生產鋰和鎳等關鍵礦物的環境和勞工標準。據悉，在美國這將是一項行政協議，不需要國會批準。秘魯抗議活動有所緩解，銅運輸和開采預計將逐漸恢復秘魯抗議活動有所緩解，銅運輸和開采預計將逐漸恢復 秘魯幾十年來最嚴重的街頭抗議活動有緩解的跡象

47、，作為第二大銅和鋅生產國的秘魯，政府預計隨著路障基本清除，之前滯留的銅鋅運輸將開始恢復正常。秘魯政府已經確定了今明兩年總計 69 億美元的礦業投資，包括 7 個可能的項目。秘魯的銅產量可能受到抗議活動的打擊，但其新任命的能源和礦物部長 Vera 表示未來幾天一切都將開始正?；?，銅產量將在今年剩余時間內恢復。Araguaia 第二條生產線鎳產量擬翻番至第二條生產線鎳產量擬翻番至 2.9 萬噸萬噸/年年 一家在巴西開發兩項一級資產的鎳公司 HorizonteMinerals Plc 日前發布的公告顯示，該公司已授予其 Araguaia（(阿拉瓜亞）鎳項目的 2 號線可行性研究（FS）合同。通過建造

48、一個重復的 RKEF 加工設施（“2 號線”），阿拉瓜亞的第二條生產線預計將使鎳產量增加 100%，達到每年 2.9 萬噸。周五周五 歐盟初步擬定：歐盟初步擬定：20302030 年能源消耗再減年能源消耗再減 11.7%11.7%歐盟理事會主席和歐洲議會談判代表達成了一項臨時協議，到 2030 年將歐盟最終能源消耗預期降低 11.7%。歐盟理事會在一份聲明中寫道，歐盟成員國必須共同確保 2030 年的最終能源消耗量要在 2020 年所做預測的基礎上再減少 11.7%。這意味著歐盟 2030 年的最終能源消耗上限為 7.63 億噸石油當量，初級能源消耗上限為 9.93 億噸石油當量。全球首個海水

49、提鋰項目簽約全球首個海水提鋰項目簽約 海水淡化產業有望迎轉機海水淡化產業有望迎轉機 3 月 8 日，青島市舉行全球首個海水淡化濃鹽水提鋰合作項目簽約儀式。該項目將由青島水務集團海水淡化公司與禮思（上海）科技公司共同完成，預計 12 月底正式投產運行。我國鋰資源對外依存度高達 74.5%，預計 2025 年我國鋰資源自給率僅 9.6%，鋰資源長期處于供不應求狀態。將進一步延展海水淡化產業鏈條，具有重要的戰略意義和現實意義。數據來源：SMM，亞洲金屬網，Wind，東北證券 表表 4 4：3 月月 6 日日-3 月月 10 日日公司公告匯總公司公告匯總 周一周一 盛新鋰能盛新鋰能：年度報告年度報告

50、公司 2022 年度報告，2022 年營業收入為 120.39 億元，同比增長 299.03%，2022 年歸母凈利潤 55.52 億元，同比增長 541.32%，2022 年鋰產量為 4.77 萬噸，同比增長 18.29%，鋰產品銷量為 4.75 萬噸，同比增長 12.77%。云海金屬云海金屬：增發預案增發預案&資金投向資金投向 1）公司本次向特定對象發行股票擬募集資金總額約 11.1 億元，扣除發行費用后擬全部用于補充流動資金和償還有息負債。本次發行的發行價格為 17.91 元/股。2）公司審議通過投資建設年產 1.5 萬噸鋁擠壓微通道扁管項目，項目投資額為 3.113 億元，項目達產后預

51、計實現年凈利潤為 2611 萬元，投資回收期為 6.94 年（不含建設期）。金田股份金田股份：可轉債發行可轉債發行預案預案 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 12/17 有色金屬有色金屬/行業動態行業動態 公司向不特定對象發行可轉換公司債券申請獲得上海證券交易所受理，發行人本次發行的募集資金擬用于年產 4 萬噸新能源汽車用電磁扁線項目、年產 8 萬噸小直徑薄壁高效散熱銅管項目、年產 7 萬噸精密銅合金棒材項目和補充流動資金。公司本次發行可轉換公司債券擬募集資金總額不超過人民幣 14.5 億元。索通發展索通發展：合作協議合作協議 公司發布與北摩高科簽署的關于共同推進碳/碳

52、、碳/陶復合材料在鋰電池負極材料行業以及電解鋁行業的應用合作協議。合作期限十年，自 2023 年 3 月 3 日起至 2033 年 3 月 2 日止。豫光金鉛豫光金鉛：可可轉債發行轉債發行預案預案 公司向不特定對象發行可轉換公司債券申請獲得上海證券交易所受理。金誠信金誠信：重大合同重大合同 公司發布有關貴州福麟礦業有限公司雞公嶺磷礦新建 250 萬噸/年采礦工程項目井巷工程施工合同的相關公告。此工程為雞公嶺磷礦一期工程礦建、土建和安裝工程，合同為單價合同，合同金額預估約 4.77 億元，最終以實際驗收與結算款為準。計劃工期 2023 年 5 月 10 日至2026 年 11 月 7 日。山東黃

53、金山東黃金：增發發行增發發行 公司發布關于向特定對象發行 A 股股票申請獲得上海證券交易所受理的公告。洛陽鉬業洛陽鉬業：權益變動權益變動 公司發布關于股東權益變動的進展公告。今日，公司收到洛陽礦業出具的告知函，洛陽礦業已完成工商變更備案，上述股權交易已正式交割。四川時代直接持有公司 5%以上股東洛陽礦業 100%股權，從而間接持有公司 24.68%股份。周二周二 恒邦股份恒邦股份：業績業績快報快報 公司發布 2022 年度業績快報，實現營收 500.47 億元,同比增長 20.94%；實現歸母凈利潤 5.00億元,同比增長 9.87%；實現扣非歸母凈利潤 6.38 億元，同比增長 7.01%。

54、藏格礦業藏格礦業：資金投向資金投向 2021/10/22，公司全資子公司藏格礦業投資 25 億元人民幣認購藏青基金的合伙份額，認繳出資額約占基金總份額的 47.08%，成為藏青基金的有限合伙人之一。公司于 2023/3/7 獲悉藏青基金與西藏金泰簽署了關于西藏國能礦業發展有限公司 34%股權之交易意向協議，藏青基金擬以現金 40.80 億元人民幣向西藏金泰購買其所持西藏國能礦業 34%股權。目標公司西藏國能持有西藏國能礦業發展有限公司日土縣結則茶卡鹽湖礦區采礦權。持有西藏國能礦業發展有限公司日土縣松西區龍木錯鹽湖礦區采礦權。周三周三 貴研鉑業貴研鉑業：資金投向資金投向&回購股權回購股權&人事變

55、動人事變動 1）公司擬投資 1.5 億元設立全資子公司貴研黃金（云南）有限公司，公司投資設立全資子公司集中優勢資源從事以黃金為主的加工、銷售、倉儲及租賃服務等業務，進一步做強做大黃金業務板塊。2）公司于 2023/3/8 通過了關于回購注銷 2021 年限制性股票激勵計劃部分限制性股票的預案，本次回購注銷的限制性股票占股權激勵計劃總股數的 0.39%，占公司總股本的 0.011%。本次回購的資金來源為公司自有資金，擬用于本次回購的資金總額約為 99 萬 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 13/17 有色金屬有色金屬/行業動態行業動態 元。本次回購注銷完成后，公司 202

56、1 年限制性股票授予的激勵對象由 412 人調整為 410人，已授予但尚未解鎖的限制性股票數量由 2213.64 萬股調整為 2205.04 萬股。3）公司原總經理潘再富先生辭職，將由董事長郭俊梅女士代為履行總經理職責，直至新任總經理到任為止。鉑科新材鉑科新材：質押解凍質押解凍 公司股東阮佳林先生解除質押公司股份 57.6 萬股，占其所持比例的 9.16%，占公司總股本的0.52%；截至本公告披露日，阮佳林先生持有質押股份 45 萬股，占其所持比例的 7.16%，占公司總股本的 0.41%。深圳新星深圳新星：權益變動權益變動 公司控股股東、實際控制人陳學敏先生擬以協議轉讓方式將其持有的公司無限

57、售流通股 829.76 萬股股份（占公司總股本的 5.00%）以 19.53 元/股的價格轉讓給樓奕霄，轉讓價款合計 1.62 億元。本次權益變動后，陳學敏先生持有公司 3511.18 萬股股份，占公司總股本21.16%，陳學敏先生及其一致行動人合計控制公司 7558.07 萬股股份，占公司總股本 45.54%。東方鉭業東方鉭業：增發獲準增發獲準 公司于 2023/3/8 收到實際控制人中國有色礦業的批復，中國有色礦業及中色東方同意公司本次向特定對象發行股票方案。中色股份中色股份：股權激勵股權激勵 公司近日收到批復，國務院國資委同意中國有色金屬建設股份有限公司實施限制性股票激勵計劃。盛新鋰能盛

58、新鋰能：借貸擔保借貸擔保 公司的全資子公司致遠鋰業擬向成都銀行申請不超過 3.3 億元借款，借款期限不超過 12 個月。公司于 2023/3/7 與成都銀行簽署了最高額保證合同，為上述借款事項提供連帶責任保證。截至本公告日，公司對致遠鋰業的擔?？傤~（不含本次擔保）為 6.75 億元。周四周四 藏格礦業藏格礦業：年度報告年度報告 公司發布 2022 年年度報告，公司 2022 年營業收入為 81.94 億元，同比增長 126.19%，歸母凈利潤為 56.55 億元，同比增長 296.18%，歸母扣非凈利潤為 56.97 億元，同比增長 319.54%。華鈺礦業華鈺礦業：可轉債可轉債 公司關于不提

59、前贖回“華鈺轉債”的提示性公告。公司股票自 2023 年 2 月 17 日至 2023 年 3月 9 日期間已觸發“華鈺轉債”的贖回條款，并決定本次不行使提前贖回權利，且未來六個月內（2023 年 2 月 17 日至 2023 年 8 月 16 日）若“華鈺轉債”觸發贖回條款，公司均不行使贖回權利?！叭A鈺轉債”發行總額為人民幣 64000 萬元，期限 6 年。廈門鎢業廈門鎢業：股份增減持股份增減持 公司發布關于股東日本聯合材料減持 1%以上權益變動的公告。截止公告披露日，本次減持計劃實施完畢，日本聯合材料共減持公司股份約 2127.69 萬股，占公司現有總股本的 1.50%。本次減持計劃實施前

60、，日本聯合材料占公司總股本的 5.08%，權益變動后占公司現有總股本的 3.58%，本次權益變動不觸及要約收購，不會導致公司控股股東及實際控制人發生變化。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 14/17 有色金屬有色金屬/行業動態行業動態 中色股份中色股份：關聯交易關聯交易 公司發布與有色礦業集團財務有限公司簽署金融服務協議的關聯交易公告。公司與財務公司屬于受同一法人控制的關聯關系，服務內容包括存款業務、結算業務、信貸及結售匯業務等，協議有效期為自協議生效之日起 3 年。2）公司及控股子公司與中國有色集團控股子公司、關聯方中國瑞林、東北大學設計研究院存在日常經營性關聯交易。

61、2023 年度上述日常經營性關聯交易預計總金額約為 6.31 億元人民幣，2022 年度日常經營性關聯交易預計的實際發生總金額為 2.35 億元人民幣（未經審計）。周五周五 悅安新材悅安新材：年度報告年度報告&項目建設項目建設 1）公司 2022 年營收為 4.28 億元，同比增長 6.10%。歸母凈利潤為 9880 萬元，同比增長11.40%，扣非歸母凈利潤為 8638 萬元，同比增長 10.01%。2）公司計劃投入 1 億元建設“創新工藝年產 3000 噸羰基鐵粉生產示范線項目”，本項目由公司的全資子公司寧夏悅安新材料科技有限公司負責承建，建設工期 18 個月，建成后預計實現年產值 1.4

62、 億元，利稅合計約0.54 億元。鑫科材料鑫科材料：年度報告：年度報告 公司 2022 年營收為 30.93 億元，同比下降 4.74%。歸母凈利潤為 0.98 億元，同比增長 66.02%，扣非歸母凈利潤為 0.33 億元，同比下降 42.31%。英洛華英洛華：年：年度報告度報告&股份回購股份回購&計提減值計提減值 1）公司 2022 年營收為 47.32 億元，同比增長 25.85%。歸母凈利潤為 2.59 億元，同比增長90.91%?？鄯菤w母凈利潤為 2.12 億元，同比增長 106.46%。2）截至 2023/2/28，公司已累計回購公司股份 1454 萬股，占公司總股本的 1.28%

63、，6.37 元/股-7.93 元/股，成交總金額 1.00 億元。3）公司及其子公司擬于 2022 年度計提信用減值和資產減值準備 1.01 億元，轉回各項減值準備 449 萬元，確認減值損失 9694 萬元。天山鋁業天山鋁業：變更變更資金投向資金投向 公司變更募集資金投向：公司“新疆天展新材超高純鋁一期”及研發中心項目原計劃投資募集資金 5.00 億元，累計投入募集資金金額 6261 萬元，剩余募集資金金額（不含利息收入）4.37億元。公司擬將剩余募集資金 4.37 億元變更使用于新項目“年產 20 萬噸電池鋁箔項目”，該新增項目計劃總投資額為 29.24 億元，剩余部分由公司自籌資金補足。

64、本次擬變更募集資金占募集資金凈額的比例為 8.82%。贛鋒鋰業贛鋒鋰業：投資進展投資進展&財務資助財務資助 1）公司于 2022/3/25 同意以自有資金 3.15 億元投資上海聚錦歸企業管理合伙企業（有限合伙）的可轉債，期限為兩年；上海聚錦歸以其持有的新余贛鋒礦業有限公司 18%的股權向公司提供質押擔保。公司于 2023/3/10 同意上海聚錦歸擬將其持有的新余贛鋒礦業 18%股權直接轉讓給公司以抵償欠款 3.15 億元。2）公司通過公司全資子公司北京炬宏達礦業投資有限公司向其參股公司內蒙古維拉斯托礦業有限公司按 12.5%股權比例提供總額不超過 1000 萬元財務資助，其他股東按持股比例同

65、比提供財務資助，本次財務資助期限為 3 年，年利率為5%，主要用于內蒙古維拉斯托的經營周轉。紫金礦業紫金礦業：項目投資項目投資 公司于 2022/4/20 披露了擬分階段認購仙樂都礦業公司股權，以及仙樂都礦業下屬輝騰金屬 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 15/17 有色金屬有色金屬/行業動態行業動態 （擁有蒙古哈馬戈泰銅金礦項目 76.5%的權益）股權。公司全資子公司金平礦業于 2022/4/27完成第一階段股權認購，第二階段及第三階段投資于 2023/3/10 完成，即認購仙樂都礦業 1.79億股普通股，及通過增發方式認購輝騰金屬新發行的 1000 萬股普通股。交易

66、完成后金平礦業持有仙樂都礦業 19.42%的股權及輝騰金屬 50%的股權，進而擁有蒙古哈馬戈泰銅金礦項目約 45.7%權益。株冶集團株冶集團：發行股份購買資產發行股份購買資產 公司通過發行股份及支付現金方式購買水口山集團持有的水口山有限 100%的股權，其中現金支付比例為 15%、股份支付比例為 85%；通過發行股份方式購買湘投金冶持有的株冶有色20.83%的股權。本次交易已完成，公司向湖南水口山有色金屬集團有限公司發行普通股 3.21億股，限售期為 36 個月，向湖南湘投金冶私募股權投資基金企業（有限合伙）發行普通股0.66 億股，限售期為 12 個月，公司總新增股份為 3.87 億股。上市

67、公司直接持有水口山有限100%股權和株冶有色 100%股權。麗島新材麗島新材：政府補貼政府補貼 公司的全資子公司麗島新能源（安徽）有限公司收到安徽五河經濟開發區管理委員會撥付的人民幣 3600 萬元。子公司所在地政府為了鼓勵子公司加快項目的投資建設，按照雙方簽訂的投資合同，給予子公司固定資產投資補助扶持（第一筆）。數據來源：Wind，東北證券 5.風險提示風險提示 美國通脹持續超預期：美國通脹持續超預期：目前美國通脹韌性較強，若遲遲難以壓降，不排除美聯儲可能采取更嚴厲的鷹派措施，導致金價繼續承壓。全球全球貨幣政策緊縮貨幣政策緊縮超預期超預期：全球央行本輪加息幅度和持續性可能超出市場預期，導致金

68、價承壓。美元持續升值：美元持續升值：美元與黃金的走勢一般而言呈現負相關關系，若美元持續走強，可能也會壓制金價。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 16/17 有色金屬有色金屬/行業動態行業動態 研究研究團隊團隊簡介：簡介：Table_Introduction 曾智勤：香港大學金融學碩士，哈爾濱工業大學工學學士，現任東北證券有色行業分析師。曾就職于國金證券研究所，2020年加入東北證券研究所。聶政：中央財經大學金融碩士，現任東北證券有色行業分析師，2021 年加入東北證券研究所。重要重要聲明聲明 本報告由東北證券股份有限公司（以下稱“本公司”）制作并僅向本公司客戶發布，本公

69、司不會因任何機構或個人接收到本報告而視其為本公司的當然客戶。本公司具有中國證監會核準的證券投資咨詢業務資格。本報告中的信息均來源于公開資料，本公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證。報告中的內容和意見僅反映本公司于發布本報告當日的判斷，不保證所包含的內容和意見不發生變化。本報告僅供參考，并不構成對所述證券買賣的出價或征價。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見均不構成對任何人的證券買賣建議。本公司及其雇員不承諾投資者一定獲利，不與投資者分享投資收益，在任何情況下，我公司及其雇員對任何人使用本報告及其內容所引發的任何直接或間接損失概不負責。本公司或其關聯機構可能會持有本報告中涉及到的公司

70、所發行的證券頭寸并進行交易，并在法律許可的情況下不進行披露；可能為這些公司提供或爭取提供投資銀行業務、財務顧問等相關服務。本報告版權歸本公司所有。未經本公司書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制、發表或引用。如征得本公司同意進行引用、刊發的，須在本公司允許的范圍內使用，并注明本報告的發布人和發布日期，提示使用本報告的風險。若本公司客戶（以下稱“該客戶”）向第三方發送本報告，則由該客戶獨自為此發送行為負責。提醒通過此途徑獲得本報告的投資者注意，本公司不對通過此種途徑獲得本報告所引起的任何損失承擔任何責任。分析師聲明分析師聲明 作者具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格，并在中國證

71、券業協會注冊登記為證券分析師。本報告遵循合規、客觀、專業、審慎的制作原則，所采用數據、資料的來源合法合規，文字闡述反映了作者的真實觀點，報告結論未受任何第三方的授意或影響，特此聲明。投資投資評級說明評級說明 股票 投資 評級 說明 買入 未來 6 個月內，股價漲幅超越市場基準 15%以上。投資評級中所涉及的市場基準：A 股市場以滬深 300 指數為市場基準，新三板市場以三板成指（針對協議轉讓標的）或三板做市指數（針對做市轉讓標的）為市場基準；香港市場以摩根士丹利中國指數為市場基準；美國市場以納斯達克綜合指數或標普 500 指數為市場基準。增持 未來 6 個月內，股價漲幅超越市場基準 5%至 1

72、5%之間。中性 未來 6 個月內，股價漲幅介于市場基準-5%至 5%之間。減持 未來 6 個月內，股價漲幅落后市場基準 5%至 15%之間。賣出 未來 6 個月內，股價漲幅落后市場基準 15%以上。行業 投資 評級 說明 優于大勢 未來 6 個月內，行業指數的收益超越市場基準。同步大勢 未來 6 個月內，行業指數的收益與市場基準持平。落后大勢 未來 6 個月內，行業指數的收益落后于市場基準。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 17/17 有色金屬有色金屬/行業動態行業動態 Table_SalesTable_Sales 東北證券股份有限公司東北證券股份有限公司 網址：網址：

73、http:/http:/ 電話：電話：400400-600600-06860686 地址地址 郵編郵編 中國吉林省長春市生態大街 6666 號 130119 中國北京市西城區錦什坊街 28 號恒奧中心 D 座 100033 中國上海市浦東新區楊高南路 799 號 200127 中國深圳市福田區福中三路 1006 號諾德中心 34D 518038 中國廣東省廣州市天河區冼村街道黃埔大道西 122 號之二星輝中心 15 樓 510630 機構銷售聯系方式機構銷售聯系方式 姓名姓名 辦公電話辦公電話 手機手機 郵箱郵箱 公募銷售公募銷售 華東地區機構銷售華東地區機構銷售 王一（副總監）021-610

74、01802 13761867866 吳肖寅 021-61001803 17717370432 李瑞暄 021-61001802 18801903156 周嘉茜 021-61001827 18516728369 陳梓佳 021-61001887 19512360962 chen_ 屠誠 021-61001986 13120615210 康杭 021-61001986 18815275517 丁園 021-61001986 19514638854 吳一凡 021-20361258 19821564226 王若舟 021-61002073 17720152425 華北地區機構銷售華北地區機構銷售 李

75、航（總監）010-58034553 18515018255 殷璐璐 010-58034557 18501954588 曾彥戈 010-58034563 18501944669 呂奕偉 010-58034553 15533699982 孫偉豪 010-58034553 18811582591 陳思 010-58034553 18388039903 chen_ 徐鵬程 010-58034553 18210496816 曲浩蘊 010-58034555 18810920858 華南地區機構銷售華南地區機構銷售 劉璇（總監）0755-33975865 13760273833 liu_ 劉曼 0755-

76、33975865 15989508876 王泉 0755-33975865 18516772531 王谷雨 0755-33975865 13641400353 張瀚波 0755-33975865 15906062728 zhang_ 王熙然 0755-33975865 13266512936 wangxr_ 陽晶晶 0755-33975865 18565707197 yang_ 張楠淇 0755-33975865 13823218716 鐘云柯 0755-33975865 13923804000 楊婧 010-63210892 18817867663 梁家瀠 0755-33975865 132

77、42061327 非公募銷售非公募銷售 華東地區機構銷售華東地區機構銷售 李茵茵（總監）021-61002151 18616369028 杜嘉琛 021-61002136 15618139803 王天鴿 021-61002152 19512216027 王家豪 021-61002135 18258963370 白梅柯 021-20361229 18717982570 劉剛 021-61002151 18817570273 曹李陽 021-61002151 13506279099 曲林峰 021-61002151 18717828970 華北地區機構銷售華北地區機構銷售 溫中朝（副總監）010-58034555 13701194494 王動 010-58034555 18514201710 wang_ 閆琳 010-58034555 17862705380 張煜苑 010-58034553 13701150680