AI行業跟蹤報告之三：百度文心一言發布在即把握AI軟硬件投資機會-230315（25頁）.pdf

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1、證券研究報告證券研究報告 2023年3月15日 作者：作者：百度文心一言發布在即，把握百度文心一言發布在即，把握AIAI軟硬件投資機會軟硬件投資機會 AIAI行業跟蹤報告之三行業跟蹤報告之三 光大證券電子通信光大證券電子通信行業首席分析師行業首席分析師 劉凱劉凱 ，執業證書編號：，執業證書編號：S0930517100002S0930517100002 光大證券計算機行業首席分析師光大證券計算機行業首席分析師 吳春旸，執業證書編號：吳春旸，執業證書編號：S0930521080002S0930521080002 請務必參閱正文之后的重要聲明 核心觀點核心觀點 GPT4引領認知革命，國內百度文心一言

2、發布在即；文心大模型場景全面，開啟我國AI追趕序幕，建議從三大層面關注AI軟硬件投資機會：1、AI公司：大模型為AI應用最核心中樞，人工智能公司正打開想象天花板，建議關注三六零（A股唯一自研大模型公司）。2、上游算力：訓練模型帶動算力需求，AI算力芯片為關鍵，建議關注寒武紀（A股AI算力芯片龍頭）。3、下游應用：建議關注百度生態合作伙伴及下游垂類應用企業。風險提示：市場競爭加劇，研發不及預期。2 rRoPZVeXfVcWoWeXNA9PdN7NtRmMpNpMjMpPnOiNqRsP8OqRxPwMrQrRxNtRxO請務必參閱正文之后的重要聲明 目目 錄錄 1 1、大模型打開想象空間，、大模

3、型打開想象空間，MaaSMaaS模式應運而生模式應運而生 3 3、云端算力硬件將成為、云端算力硬件將成為AIAI新浪潮的關鍵基礎設施新浪潮的關鍵基礎設施 4 4、投資建議：從三大層面關注、投資建議：從三大層面關注AIAI軟硬件投資機會軟硬件投資機會 5 5、風險分析、風險分析 2 2、百度文心大模型場景全面，開啟我國、百度文心大模型場景全面，開啟我國AIAI追趕序幕追趕序幕 請務必參閱正文之后的重要聲明 4 1.11.1、溯源、溯源ChatGPTChatGPT，“大模型”作為基礎設施為“大模型”作為基礎設施為AIAI發展帶來新機遇發展帶來新機遇 圖圖1 1：ChatGPTChatGPT是一個人

4、工智能對話模型，可以生成代碼、故事、詩歌等是一個人工智能對話模型，可以生成代碼、故事、詩歌等 資料來源：ChatGPT官網，光大證券研究所 考試內容考試內容 成績成績 Upenn 沃頓商學院MBA期末考試 B-CPA 注冊會計師 57.6%Bar 法律 50.3%SAT 美國大學入學測試 1020分（超過48%人類考生）Google 職業能力考試 三級工程師（年薪18萬美元）IQT 智商測試 83分（低于平均）Vocabulary 詞匯測試 151分（平均99分）1 1）性能：）性能：ChatGPT 在一系列對話式 AI 任務上優于最先進的模型，包括問答、文本生成和對話生成。在基準測試中，在基

5、準測試中，ChatGPTChatGPT 在許多對話式在許多對話式 AI AI 任務上都達到了人任務上都達到了人類水平的準確度。類水平的準確度。3 3）模型大?。海┠Ｐ痛笮。篏PT-3是世界上最大的語言模型之一，擁有17501750億個參數億個參數。2 2）訓練數據：）訓練數據：ChatGPT 在來自互聯網的超過超過 45 TB 45 TB 文本數據文本數據的語料庫上進行訓練。這個龐大的數據集用于教授模型自然語言中的模式和關系，并建立對單詞和短語的上下文和含義的豐富理解。表表1 1：ChatGPTChatGPT部分職業測試成績部分職業測試成績 資料來源：LifeArchitect，光大證券研究所

6、整理 圖圖3 3：語言模型發展歷程語言模型發展歷程 資料來源：OpenAI 論文 OpenAI 2 2ChatGPTChatGPT45TB45TB 1 1、大模型打開想象空間，、大模型打開想象空間，MaaSMaaS模式應運而生模式應運而生（1/21/2）請務必參閱正文之后的重要聲明 MaaSMaaS的商業模式應運而生。的商業模式應運而生。MaaS（Model as a Service），模型即服務，這種模式具體運作方式是，有能力的大公司提供預訓練模型，使得垂直行業的小公司能夠構建和部署 AI 模型，而無需投資構建和維護自己的模型所需的基礎設施、硬件和專業知識。圖圖4 4：各垂類行業公司借助大模

7、型各垂類行業公司借助大模型APIAPI接口實現各種場景下的應用落地接口實現各種場景下的應用落地 資料來源：騰訊研究院，光大證券研究所 5 1 1、大模型打開想象空間，、大模型打開想象空間，MaaSMaaS模式應運而生模式應運而生（2/22/2）請務必參閱正文之后的重要聲明 目目 錄錄 1 1、大模型打開想象空間，、大模型打開想象空間，MaaSMaaS模式應運而生模式應運而生 3 3、云端算力硬件將成為、云端算力硬件將成為AIAI新浪潮的關鍵基礎設施新浪潮的關鍵基礎設施 4 4、投資建議：從三大層面關注、投資建議：從三大層面關注AIAI軟硬件投資機會軟硬件投資機會 5 5、風險分析、風險分析 2

8、 2、百度文心大模型場景全面，開啟我國、百度文心大模型場景全面，開啟我國AIAI追趕序幕追趕序幕 請務必參閱正文之后的重要聲明 7 2.12.1、百、百度生態體系完善，在四層技術架構均具備領先的技術能力。度生態體系完善，在四層技術架構均具備領先的技術能力。百度以自主研發的云端通用AI芯片作為AI架構的芯片層，基于產業級深度學習開源開放平臺飛槳平臺，形成幾大模型體系，配套大模型平臺支持模型的廣泛應用，建設了大模型為核心驅動的新產品和創業社區，并將AI技術賦能如搜索引擎、百度智能云等現有產品。資料來源：百度，光大證券研究所 2 2、百度文心大模型場景全面，開啟我國、百度文心大模型場景全面，開啟我國

9、AIAI追趕序幕（追趕序幕（1/41/4）框架層芯片層模型層NLP大模型 CV大模型 跨模態大模型 生物計算大模型 行業大模型應用層搜索 AIGC 媒體 金融 教育 醫療 圖圖5 5：百度百度AIAI核心四層架構布局核心四層架構布局 請務必參閱正文之后的重要聲明 8 2.22.2、文心大模型全景圖刷新，構建產業大模型體系。、文心大模型全景圖刷新，構建產業大模型體系。大模型的出現，為人工智能進一步發展帶來新機遇，深度學習平臺加大模型，貫通AI全產業鏈，夯實產業智能化基座，將進一步加速智能化升級。資料來源：文心大模型官網，光大證券研究所 圖圖6 6：百度文心全景圖百度文心全景圖 2 2、百度文心大

10、模型場景全面，開啟我國、百度文心大模型場景全面，開啟我國AIAI追趕序幕（追趕序幕（2/42/4）請務必參閱正文之后的重要聲明 9 2.32.3、文心、文心NLPNLP大大模型性能強大、功能豐富模型性能強大、功能豐富，為垂類應用落地提供，為垂類應用落地提供強大支持強大支持。其中，文心一言（生成式AI產品）是基于產業級知識增強預訓練大模型ERNIE 3.0，結合了知識圖譜、視覺信息、多語言等多種數據源，實現了對話式語言模型的全面升級。資料來源：文心大模型官網，光大證券研究所 表表2 2：百度文百度文心心NLPNLP模型模型 文心文心NLPNLP大模型大模型 參數量級參數量級 效果效果 應用場景應

11、用場景 ERNIE 3.0 Tiny 輕量級 20 個中英文數據集上取得效果 SOTA 適用于電商、科學、新聞、醫學、對話等領域，包含評論情感分析、科學文獻學科分類、新聞分類、自然語言推理等任務。ERNIE 3.0 百億級 在 14 種類型共計 45 個自然語言理解數據集上取得 了 SOTA 的結果 在 9 個自然語言生成任務上取得了 SOTA 的效果 在 18 個數據集上刷新了 zero-shot 的 SOTA 效果 智能創作、摘要生成、問答、語義檢索、情感分析、信息抽取、文本匹配、文本糾錯等各類自然語言理解和生成任務 鵬城-百度文心 2600 億 在機器閱讀理解、文本分類、語義相似度計算等

12、60多項任務中取得最好效果 輿情分析、智能創作、文本解析等 ERNIE 3.0 Zeus 千億級 ERNIE 3.0 系列模型的最新升級，實現了任務知識增強，顯著提升了模型的零樣本/小樣本學習能力 智能創作、摘要生成、問答、語義檢索、情感分析、信息抽取、文本匹配、文本糾錯等各類自然語言理解和生成任務 2 2、百度文心大模型場景全面，開啟我國、百度文心大模型場景全面，開啟我國AIAI追趕序幕（追趕序幕（3/43/4）請務必參閱正文之后的重要聲明 10 2.42.4、跨模態大模型、行業大模型等帶來更多、跨模態大模型、行業大模型等帶來更多AIGCAIGC應用突破，應用突破，B B端生態圈持續擴大端生

13、態圈持續擴大。B端開放接口雙向輸入，從行業接入數據源做訓練，輸出行業垂直技術解決方案，形成良性循環。未來，將有越來越多的企業和開發者通過大模型加深度學習平臺的模式，步入AI應用的新階段，進一步加速產業智能化升級。資料來源：光大證券研究所 C端 基礎學科 人文 自然 歷史 知識垂類 醫療健康 教育 金融 生活服務 B端 金融 通用：智能客服 定制：產品推薦 醫療 論文檢索-理解歸納-結果輸出 教育 提供類MaaS的商業價值 媒體 定制版內容生成機器人 生態伙伴 巨人網絡、汽車之家、智聯招聘、太平洋網絡、土巴兔、掌閱科技、攜程、愛奇藝、利歐股份、華策影視、藍色光標、神策數據、風語筑、天娛數科、金蝶

14、云、聯想、TCL 漢得信息、隆基綠能、科創信息、信雅達、宇信科技、東華軟件、百信銀行等 2 2、百度文心大模型場景全面，開啟我國、百度文心大模型場景全面，開啟我國AIAI追趕序幕（追趕序幕（4/44/4）請務必參閱正文之后的重要聲明 目目 錄錄 1 1、大模型打開想象空間，、大模型打開想象空間，MaaSMaaS模式應運而生模式應運而生 3 3、云端算力硬件將成為、云端算力硬件將成為AIAI新浪潮的關鍵基礎設施新浪潮的關鍵基礎設施 4 4、投資建議：從三大層面關注、投資建議：從三大層面關注AIAI軟硬件投資機會軟硬件投資機會 5 5、風險分析、風險分析 2 2、百度文心大模型場景全面，開啟我國、

15、百度文心大模型場景全面，開啟我國AIAI追趕序幕追趕序幕 請務必參閱正文之后的重要聲明 12 人工智能的基礎層是數據和算力，數據由服務器和光模塊存儲和運輸；算力由CPU、GPU、FPGA、ASIC等芯片支撐 資料來源：CSDN、光大證券研究所算法算法CPU GPU ASIC FPGA 服務器 光模塊 PCB 3.13.1、數據和算力是人工智能的基礎，芯片等硬件構成、數據和算力是人工智能的基礎，芯片等硬件構成AIAI核心底座（核心底座（1/21/2）PCB 請務必參閱正文之后的重要聲明 13 資料來源：寒武紀公開路演PPT3.13.1、數據和算力是人工智能的基礎，芯片等硬件構成、數據和算力是人工

16、智能的基礎，芯片等硬件構成AIAI核心底座（核心底座（2/22/2）請務必參閱正文之后的重要聲明 14 3.23.2、GPUGPU分為傳統分為傳統GPUGPU與與GPGPUGPGPU，GPGPUGPGPU占據人工智能占據人工智能 90%90%以上份額以上份額 在人工智能領域，使用 GPGPU 在云端運行模型訓練算法，可以縮短海量訓練數據的訓練時長，減少能源消耗，從而進一步降低人工智能的應用成本。GPGPU 能夠提供完善的軟件生態系統，便于各種已有應用程序的移植和新算法的開發，因此全球人工智能相關處理器解決方案仍然是以 GPGPU 為主。GPGPU 是人工智能領域最主要的協處理器解決方案，占據人

17、工智能 90%以上的市場份額，在智能工廠、無人駕駛、智慧城市等領域具有廣泛的市場空間。根據前瞻產業研究院的數據，未來幾年內，中國人工智能芯片市場規模將保持年均40%至50%的增長速度，到2024年，市場規模將達到785億元。而隨著人工智能相關技術的進步，應用場景將更加多元化，GPGPU通用性好和軟件生態系統完善的優勢會進一步展現出來，成為該領域的主流解決方案。GPGPU在我國人工智能芯片領域也將占據較大比例的市場份額。GPU 在商業領域的具體應用體現在：1.商業計算和大數據處理；2.人工智能處理器；3.智算中心。請務必參閱正文之后的重要聲明 15 3.33.3、CPUCPU與與AIAI融合將成

18、大勢所趨融合將成大勢所趨 CPU 技術發展趨勢：1，單個處理器核心性能持續提升；2，處理器設計復雜度提高，核心數逐步增加，I/O 性能持續提升；3，微體系結構持續優化。CPU 在商業領域的具體應用：1，“企業上云”需求強烈，云計算可助力企業完成數字化轉型；2，5G 網絡的快速鋪開，加速“萬物互聯”時代提前到來。國產 CPU市場空間廣闊：隨著國產 CPU性能的不斷提高和軟件生態的不斷完善，基于國產 CPU 的信息產品已經得到批量應用。對信息安全、供應鏈安全要求相對較高的領域，均是國產 CPU 的優勢市場，伴隨著未來信息化的加速，桌面、服務器 CPU 的需求量有望大幅增加。英特爾 Sapphire

19、 Rapids 第四代至強可擴展處理器深度支持AI 運算。英特爾在這代產品中增添全新內置 AI 加速器 英特爾高級矩陣擴展（AMX）技術。英特爾透露該GPU的基礎算力平均提升值為 53%，而在 AMX 的助推下，其在 PyTorch 上的 AI 實時推理速度，可提升至上一代產品（FP32）的 5.7-10 倍，訓練性能提升最高也能提升到上一代產品的 10 倍。資料來源：龍芯中科官網 圖圖1212：龍芯：龍芯2K1000LA2K1000LA芯片示意圖芯片示意圖 圖圖1111：龍芯：龍芯1H1H芯片示意圖芯片示意圖 資料來源：龍芯中科官網 請務必參閱正文之后的重要聲明 16 芯片類型芯片類型 技術

20、原理技術原理 技術發展情況與技術特點技術發展情況與技術特點 技術優勢與局限性技術優勢與局限性 未來發展、演化或融合的趨勢未來發展、演化或融合的趨勢 在云邊端訓練與推理場景的市在云邊端訓練與推理場景的市場滲透率場滲透率 傳統芯片 CPU（1）基本原理為：通過靈活的控制單元、細粒度的運算單元、多層次的緩存、多發射流水線，實現對于通用計算任務靈活和高效的支持（2）具體對于智能訓練和推理應用，通過 CPU 的基本指令組合出訓練或推理需要的運算操作，從而實現對智能算法的支持 技術成熟，通用性最強可執行各種類型的計算機應用程序，非常適合傳統的控制密集型計算任務 人工智能應用開發生態 成熟，但性能已無法滿足

21、人工智能快速增長的計算能力需求 CPU的演化趨 勢 為 集 成更 多更高的外部接口，長 期 看仍將主要應用于通用計算 廣泛應用于個人電腦、移動終端、傳統服務器等領域，在人工智能芯片場滲透率相對較低 GPU（1）基本原理為：通過簡化控制單元并集成大規模的并行運算單元，實現對圖形渲染等并行任務的良好支持（2）具體對于智能訓練和推理應用，通過 GPU 的向量等指令組合出訓練或推理需要的運算操作，從而實現對智能算法的支持 技術成熟，通用性較好，擅長數據級并行處理，為圖形處理、科學計算等傳統任務提供了良好的硬件支持 峰值運算性能高，但整體 能 耗 較高；在云端具備成熟的應用開發生態，但在終端生態尚不成熟

22、 GPU 的演化趨勢 為 持 續保 持其在圖形渲染 和 科學 計 算 領 域的技術優勢，加強對人工智能領域的支持 在人工智能領域，GPU 多用于服務器與數據中心，是目前滲透率最高且最主流的芯片類型，在終端應用較少 DSP（1）基本原理：通過面向數字信號處理的專用架構和專用指令集，實現對數字信號處理任務（如快速傅里葉變換）的高效支持（2）DSP 一般僅用于智能終端的推理任務。在支撐推理任務時，DSP 利用其數字信號處理指令來實現智能推理任務中的運算操作，例如通過信號卷積指令組合來實現對于深度學習模型中的卷積層的支持 技術成熟，最初為數字信號處 理 任 務 設計，早期多用于傳統的通信和音視頻信號處

23、理 在人工智能領域主要用于 處 理 圖像、語音等任務，編程開發門檻高 隨著5G等通信 技 術 的 發展，DSP將持續保持在通信領域的廣泛應用，在人工智能領域的 應用前景尚不明朗 在云端應用較少，但在手機等終端設備中有一定生態基礎 FPGA（1）基本原理：通過集成大量的可重構邏輯單元陣列，可支持硬件架構的重構，從而靈活支持不同的人工智能模型（2）FPGA 一般僅用于智能推理，其技術原理通常是將對應的智能算法通過硬件編程的方式實現在 FPGA 上，從而支持推理任務 技術成熟，包含充裕的可重構邏輯單元陣列，硬件編程開發和調試門檻較高 可通過硬件重構方式靈活實現適合于人工智能應 用 的架構，但成本和能

24、效與主流技術路徑仍有差距 FPGA 將 與CPU、DSP 等傳 統類型理器融合到同 一 顆 SoC芯片中，實現多樣化功能 在芯片原型驗證與仿真中有著廣泛應用，在人工智能芯片市場滲透率相對較低 智能芯片 通用型（1）基本原理：通過對各類智能應用和算法的計算和訪存特點進抽取和抽象，定義出一套適用于智能算法且相對靈活的指令集和處理器架構，從而廣泛支持多樣化的人工智能算法和應用（2）智能芯片的指令通常與人工智能算法中的關鍵運算操作相匹配（3）在具體的訓練和推理應用中，對于關鍵運算操作，智能芯片指令可直接支持，從而實現高效的訓練和推理 相關技術持續發展中，全新指令集完備高效，可覆蓋各類智能算法所需的基本

25、運算操作 性能、功耗比較傳統芯片 優 勢 明顯，可適應各種場景和規模的人工智能計算需求 云 端 智 能 芯片 將 集 成 更高計算能力、更 高 速 的 外圍 接 口 及 更先 進 的 集 成電路工藝；邊緣及終 端 智能 芯 片 將 集成多樣化的模塊，沿SoC技術路徑繼續深度發展 在云端、邊緣端和消費類電 子終端都開始出現廣泛應用，滲透率將逐漸提升 專用型（ASIC）基本原理：針對面向特定的、具體的、相對單一的人工智能應用專門設計的芯片，具體實現方法為在架構層面對特定智能算法作硬化支持，多用于推理任務 相關技術持續發展中，在架構層面對特定智能算法作硬化支持，指令集簡單或指令完全固化 成本相對較低

26、，軟件棧相對簡單，設計和生產周期短但通用性較差 專用型智能芯片逐漸融入各類行業專用SoC芯片（如智能音箱芯片）中 常用于在低功耗、成本敏感的終端上支撐特定的智能應用，在云端、邊緣端等場景滲透率相對較低 資料來源：寒武紀招股書、光大證券研究所整理圖圖1515：傳統芯片與智能芯片比較傳統芯片與智能芯片比較 3.43.4、云、邊、端需求拉動、云、邊、端需求拉動AIAI芯片市場規模高速增長芯片市場規模高速增長 請務必參閱正文之后的重要聲明 17 ChipletChiplet模式一個系統里可集成多個工藝節點的硅片（如右模式一個系統里可集成多個工藝節點的硅片（如右圖）：圖）：支持快速開發，根據需要選擇不同

27、的工藝節點，實現降本 開發商可以以Chiplet IP的形式提供產品，和其他不同工藝的功能模塊集成在一起，無需受限于Foundry工藝的進展 架構設計的靈活性：架構設計的靈活性：結合工藝靈活性，可以在架構設計中有更合理的功能/工藝權衡，有利于AI SoC或AloT芯片更好適應場景需求 系統架構的設計，特別是功能模塊間的互聯有更多優化空間 商業模式的靈活性：商業模式的靈活性：對于聚焦AI加速芯片廠商，chiiplet可以提供一種新的產品形式，增加潛在市場，或拉長一代產品的生命周期 對于垂直領域的做集成AI加速功能的SoC廠商，集成合適AI chiplet而不是IP可以大大節約項目開發時間 圖圖1

28、717：ChipletsChiplets和和ChipChip的不同的不同 AIAI ChipletChiplet優勢優勢 資料來源：壁仞科技研究院，Intel，光大證券研究所整理 3.53.5、從、從AI ChipAI Chip到到AI AI ChipletChiplet 請務必參閱正文之后的重要聲明 18 NPU IP是指專用于加速神經網絡運算、機器視覺和機器學習等人工智能應用的數字IP。以芯原股份與ARM公司為代表的IP公司可以為SoC與MCU公司提供NPU IP，在SoC與MCU中加入邊緣算力。以芯原股份的神經網絡處理器技術為例，其包括自主可控的卷積神經網絡加速、可編程的浮點運算加速、指

29、令集和可編程的浮點運算專用編譯器、優化器等工具設計，支持國際標準OpenVX1.2和OpenCL1.2EP/FP；支持最大32位浮點精度數據處理和張量處理的硬件加速；支持0.5TOPs到6TOPs性能的單卷積運算核的可擴展架構設計，多卷積運算核擴展后的NPUIP運算能力可達10TOPs。圖圖2121：NPUNPU的核心技術與應用的核心技術與應用 資料來源：芯原股份招股說明書 3.63.6、NPUNPU將成為人工智能的重要趨勢將成為人工智能的重要趨勢 請務必參閱正文之后的重要聲明 目目 錄錄 1 1、大模型打開想象空間，、大模型打開想象空間，MaaSMaaS模式應運而生模式應運而生 3 3、云端

30、算力硬件將成為、云端算力硬件將成為AIAI新浪潮的關鍵基礎設施新浪潮的關鍵基礎設施 4 4、投資建議：、投資建議：從三大層面關注從三大層面關注AIAI軟硬件投資機會軟硬件投資機會 5 5、風險分析、風險分析 2 2、百度文心大模型場景全面，開啟我國、百度文心大模型場景全面，開啟我國AIAI追趕序幕追趕序幕 請務必參閱正文之后的重要聲明 20 1 1、AIAI相關：相關：大模型為AI應用提供基礎設施，下游產業對AI認知和接受度提升，人工智能公司有望加速成長，建議關注三六零（三六零（A A股唯一自研股唯一自研大模型）、大模型）、商湯科技（神經網絡）、云從科技（神經網絡）、格靈深瞳（神經網絡）、科大

31、訊飛（神經網絡&NLP）、拓爾思（NLP）、海天瑞聲（數據標注）。2 2、上游算力：、上游算力：訓練模型帶動算力需求，建議關注：云端算力：（1）AI芯片：寒武紀寒武紀(A(A股股AIAI算力芯片龍頭）算力芯片龍頭）；（2）GPU：景嘉微、海光信息、芯原股份（IP）；（3）CPU：龍芯中科、中國長城、瀾起科技、海光信息；（4）FPGA：復旦微電、安路科技、紫光國微等；（5）光模塊：天孚通信、德科立、新易盛、光迅科技、博創科技、源杰科技、中際旭創等；（6）CHIPLET：興森科技、長川科技、方邦股份、華正新材、通富微電、長電科技等。邊緣算力：（1）SoC：晶晨股份、富瀚微、瑞芯微、全志科技、中科藍

32、訊、炬芯科技等；（2）AIoT：樂鑫科技、恒玄科技等；（3）RISC-V：中科藍訊、樂鑫科技、全志科技等。服務器：浪潮信息、中科曙光、神州數碼、工業富聯。3 3、下游應用：、下游應用：百度生態合作伙伴：建議關注漢得信息、風語筑、掌閱科技、巨人網絡；AIGC技術提高生產效率，降低生產成本，利好下游垂類應用企業，建議關注鴻合科技（教育）、萬興科技（圖像）；視頻視覺場景需求大增，建議關注：?？低?、大華股份、螢石網絡、富瀚微、宇瞳光學；智能音箱作為AI硬件入口之一，建議關注：國光電器、漫步者、晶晨股份、富瀚微、瑞芯微、全志科技、中科藍訊、炬芯科技；機頂盒作為智能家居入口，未來AI化或成趨勢，建議關注

33、：創維數字、晶晨股份。4 4、投資建議：、投資建議：從三大層面關注從三大層面關注AIAI軟硬件投資機會軟硬件投資機會 請務必參閱正文之后的重要聲明 目目 錄錄 1 1、大模型打開想象空間，、大模型打開想象空間，MaaSMaaS模式應運而生模式應運而生 3 3、云端算力硬件將成為、云端算力硬件將成為AIAI新浪潮的關鍵基礎設施新浪潮的關鍵基礎設施 4 4、投資建議：從三大層面關注、投資建議：從三大層面關注AIAI軟硬件投資機會軟硬件投資機會 5 5、風險分析、風險分析 2 2、百度文心大模型場景全面，開啟我國、百度文心大模型場景全面，開啟我國AIAI追趕序幕追趕序幕 請務必參閱正文之后的重要聲明

34、 5 5、風險分析、風險分析 市場競爭風險市場競爭風險 隨著下游產業的發展和市場需求的不斷增加，AI各個細分領域的市場競爭愈發激烈。在通用處理器領域，Intel、AMD 的 CPU 產品在全球市場中占據絕對優勢地位；在協處理器領域，英偉達、AMD 的 GPGPU 產品占據絕對優勢地位?？傮w上國內各廠商的市場份額與國際龍頭企業相比差距較。行業景氣度持續低迷行業景氣度持續低迷 國際政治沖突、新冠疫情、極端氣候等因素影響下，全球經濟復蘇承壓，造成下游需求疲軟，從而會影響行業景氣度。若行業景氣度持續低迷，則會對行業內公司業績產生負面影響。研發不及預期風險研發不及預期風險 本行業重視人才的經驗積累，產品

35、研發周期較長，需要廠商持續高研發投入，若新品研發不及預期，可能影響后續相關公司成長增速。22 計算機研究團隊 吳春旸 執業證書編號：S0930521080002 電話：021-52523686 郵件： 顏燕妮 聯系人 電話：021-52523686 郵件： 白玥 聯系人 電話：021-52523683 郵件： 通信電子研究團隊 劉凱劉凱 執業證書編號：S0930517100002 電話：021-52523849 郵件： 石崎良石崎良 執業證書編號：S0930518070005 電話：021-52523856 郵件： 孫嘯孫嘯 聯系人 電話：021-52523587 郵件： 楊德珩楊德珩 執業證

36、書編號：S0930522110003 電話：021-52523805 郵件： 于文龍于文龍 執業證書編號：S0930522100002 電話：021-52523587 郵件： 蔡微未蔡微未 執業證書編號：S0930522040001 電話：021-52523818 郵件： 何昊何昊 執業證書編號：S0930522090002 電話：021-52523869 郵件： 林仕霄林仕霄 執業證書編號：S0930522090003 電話：021-52523818 郵件： 朱宇澍朱宇澍 執業證書編號：S0930522050001 電話：021-52523805 郵件： 王之含王之含 聯系人 電話：021-

37、52523818 郵件： 分析師聲明分析師聲明 本報告署名分析師具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格并注冊為證券分析師，以勤勉的職業態度、專業審慎的研究方法，使用合法合規的信息，獨立、客觀地出具本報告，并對本報告的內容和觀點負責。負責準備以及撰寫本報告的所有研究人員在此保證，本研究報告中任何關于發行商或證券所發表的觀點均如實反映研究人員的個人觀點。研究人員獲取報酬的評判因素包括研究的質量和準確性、客戶反饋、競爭性因素以及光大證券股份有限公司的整體收益。所有研究人員保證他們報酬的任何一部分不曾與，不與，也將不會與本報告中具體的推薦意見或觀點有直接或間接的聯系。行業及公司評級體系行業及公司

38、評級體系 買入未來6-12個月的投資收益率領先市場基準指數15%以上；增持未來6-12個月的投資收益率領先市場基準指數5%至15%；中性未來6-12個月的投資收益率與市場基準指數的變動幅度相差-5%至5%；減持未來6-12個月的投資收益率落后市場基準指數5%至15%；賣出未來6-12個月的投資收益率落后市場基準指數15%以上；無評級因無法獲取必要的資料，或者公司面臨無法預見結果的重大不確定性事件，或者其他原因，致使無法給出明確的投資評級?；鶞手笖嫡f明：A股主板基準為滬深300指數；中小盤基準為中小板指；創業板基準為創業板指；新三板基準為新三板指數；港股基準指數為恒生指數。特別聲明特別聲明 光大

39、證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）創建于1996年，系由中國光大（集團）總公司投資控股的全國性綜合類股份制證券公司，是中國證監會批準的首批三家創新試點公司之一。根據中國證監會核發的經營證券期貨業務許可，本公司的經營范圍包括證券投資咨詢業務。本公司經營范圍：證券經紀；證券投資咨詢；與證券交易、證券投資活動有關的財務顧問；證券承銷與保薦；證券自營；為期貨公司提供中間介紹業務；證券投資基金代銷；融資融券業務；中國證監會批準的其他業務。此外，本公司還通過全資或控股子公司開展資產管理、直接投資、期貨、基金管理以及香港證券業務。本報告由光大證券股份有限公司研究所（以下簡稱“光大證券研究所”）編寫，以合

40、法獲得的我們相信為可靠、準確、完整的信息為基礎，但不保證我們所獲得的原始信息以及報告所載信息之準確性和完整性。光大證券研究所可能將不時補充、修訂或更新有關信息，但不保證及時發布該等更新。本報告中的資料、意見、預測均反映報告初次發布時光大證券研究所的判斷，可能需隨時進行調整且不予通知。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議?？蛻魬灾髯鞒鐾顿Y決策并自行承擔投資風險。本報告中的信息或所表述的意見并未考慮到個別投資者的具體投資目的、財務狀況以及特定需求。投資者應當充分考慮自身特定狀況，并完整理解和使用本報告內容，不應視本報告為做出投資決策的唯一因素。對依據或者使用本報告

41、所造成的一切后果，本公司及作者均不承擔任何法律責任。不同時期，本公司可能會撰寫并發布與本報告所載信息、建議及預測不一致的報告。本公司的銷售人員、交易人員和其他專業人員可能會向客戶提供與本報告中觀點不同的口頭或書面評論或交易策略。本公司的資產管理子公司、自營部門以及其他投資業務板塊可能會獨立做出與本報告的意見或建議不相一致的投資決策。本公司提醒投資者注意并理解投資證券及投資產品存在的風險，在做出投資決策前，建議投資者務必向專業人士咨詢并謹慎抉擇。在法律允許的情況下，本公司及其附屬機構可能持有報告中提及的公司所發行證券的頭寸并進行交易，也可能為這些公司提供或正在爭取提供投資銀行、財務顧問或金融產品等相關服務。投資者應當充分考慮本公司及本公司附屬機構就報告內容可能存在的利益沖突，勿將本報告作為投資決策的唯一信賴依據。本報告根據中華人民共和國法律在中華人民共和國境內分發，僅向特定客戶傳送。本報告的版權僅歸本公司所有，未經書面許可，任何機構和個人不得以任何形式、任何目的進行翻版、復制、轉載、刊登、發表、篡改或引用。如因侵權行為給本公司造成任何直接或間接的損失，本公司保留追究一切法律責任的權利。所有本報告中使用的商標、服務標記及標記均為本公司的商標、服務標記及標記。光大證券股份有限公司版權所有光大證券股份有限公司版權所有。保留一切權利。保留一切權利。招商基金