創遠信科-2023年北交所個股研究系列報告：專精電子測量儀器長期承擔國家重大科研開發項目-230316（54頁）.pdf

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1、1創遠信科（831961）專精電子測量儀器專精電子測量儀器長期承擔國家重大科研開發項目長期承擔國家重大科研開發項目2023年北交所個股研究系列報告2專精電子測量儀器（無線通信與射頻微波測試），產專精電子測量儀器（無線通信與射頻微波測試），產品競爭力和研發能力穩步提升品競爭力和研發能力穩步提升創遠信科是一家專注研發射頻通信測試儀器和提供整體測試解決方案的專業儀器儀表公司，從3G網絡時代開始，基于行業發展趨勢，公司的產品逐步從應用于3G網絡到4G再到當前的5G，同時也開始布局6G測試。公司于2015年3月在新三板掛牌，2016年6月首批進入創新層，2020年7月首批入選精選層，2021年11月首批

2、在北交所上市。隨著市場需求的增長以及公司產品競爭力的提升，創遠信科的營業收入和利潤持續向好；毛利率在公司調整業務側重后明顯提升，其中自研產品的毛利率保持較好水平；費用支出保持良好控制，經營性凈現金流在經歷業務擴張導致的下滑后已恢復正常。根據創遠信科根據創遠信科20222022年業績快年業績快報公告顯示，因受疫情影響，預計公司實現營業總收入報公告顯示，因受疫情影響，預計公司實現營業總收入 31,854.0231,854.02萬元，同比降低萬元，同比降低24.41%24.41%；歸屬于上市公司股東的凈；歸屬于上市公司股東的凈利潤為利潤為2,015.412,015.41萬元，萬元，同比降低同比降低6

3、0.93%60.93%。公司優化發展戰略并聚焦業務、長期重視研發和科研、公司優化發展戰略并聚焦業務、長期重視研發和科研、積累大量高質量客戶、產品盈利能力良好積累大量高質量客戶、產品盈利能力良好2022年4月，創遠信科基于公司定位及長遠發展規劃的需要，對公司的長期發展戰略進行了優化，優化后著重強調技術重要性，業務方向也更加聚焦；創遠信科研發主要為自研和聯合兩大類模式，與國內同業相比創遠信科的研發投入始終處于前列；公司長期推進知識產權戰略，多年來已牽頭并承擔相當數量的國家和地方的重大專項開發；自成立以來公司積累大量無線通信產業鏈中客戶，公司不存在過度依賴單一大客戶的情形；公司盈利能力在同行業競爭企

4、業中表現良好，產品較高競爭力為毛利率提供有力支撐。市場規模穩步擴大，國外龍頭優勢明顯，下游應用場市場規模穩步擴大，國外龍頭優勢明顯，下游應用場景要求檢測成為廣泛共識，需求加速釋放景要求檢測成為廣泛共識，需求加速釋放創遠信科屬于儀器儀表制造業中的電子測量儀器制造行業；電子測量儀器企業通常使用上游現成芯片，產品的研發需要提前布局，下游可延伸至多個產業；當前儀器儀表制造業整體保持平穩發展，受益于高新技術的帶動，部分細分領域投資熱情高；隨著信息通信、工業信息化、新能源汽車等領域的加速發展，電子測量儀器市場規模穩步擴大；2022年中國電子測量儀器行業市場規模為355.51億元。國外龍頭企業在行業內處于絕

5、對領先地位，覆蓋高中低端所有產品，擁有自主研發芯片的能力；國內企業與國外龍頭業務規模差距大，短期內難有明顯改變；5G建設持續推進，物聯網連接需求也在加速擴大，這為相關電子測試儀器需求增長提供有力支撐；北斗衛星導航在多領域的應用持續加深，產品質量是行業發展關鍵，必要性能測試將是廣泛共識；隨著汽車“新四化”進程不斷推進，車聯網需求逐步提升，相關測試需求也同步增加。核心器件依賴、無形資產核心器件依賴、無形資產/開發支出規模較大、資質開發支出規模較大、資質問題、人員變動是公司長期面臨的問題問題、人員變動是公司長期面臨的問題創遠信科產品的部分核心關鍵器件對國外品牌存在依賴性，當前貿易摩擦不確定性仍較大；

6、公司的無形資產和開發支出規模較大，存在無法有效轉化為未來盈利增長的可能；公司長期依靠控股股東與華為和臺積電開展業務往來；技術人員變動是潛在風險。摘要摘要nNqRYUfWdXfVuYdUzW9PaO6MpNnNtRpMeRnNtQkPnMoR9PqQuNNZpNnOvPoMpR3目錄目錄第一章第一章 公司基本情況公司基本情況專精電子測量儀器（無線通信與射頻微波測試），重視研發并長期承擔國家重大科研開發項目專精電子測量儀器（無線通信與射頻微波測試），重視研發并長期承擔國家重大科研開發項目.091.1 1.1 主營業務和產品介紹主營業務和產品介紹公司專注于研發射頻通信測試儀器和提供整體測試解決方案.

7、10 主要自研產品分為五大類，同時輔以貿易業務對自有產品矩陣進行補充.111.2 1.2 發展歷程發展歷程自成立來始終專注于無線通信和射頻微波測試儀器領域，基于行業發展趨勢持續布局.121.3 1.3 股權結構股權結構股權結構清晰，實際控制人通過直接和間接方式持股，控股參股子公司集中上海與南京.131.4 1.4 募投情況募投情況最近一次募投旨在提升產品競爭力和研發能力，滿足更多領域測試需求，進而擴大產銷規模.141.5 1.5 財務情況財務情況隨著市場需求的增長以及公司產品競爭力的提升，營業收入和利潤持續向好.15 公司毛利率在公司調整業務側重后明顯提升，其中自研產品的毛利率保持較好水平.1

8、6 公司費用支出保持良好控制，經營性凈現金流在經歷業務擴張導致的下滑后已恢復正常.17第第二二章章 行業分析行業分析市場規模穩步擴大，國外龍頭優勢明顯，下游應用場景要求檢測成為廣泛共識，需求加速釋放市場規模穩步擴大，國外龍頭優勢明顯，下游應用場景要求檢測成為廣泛共識，需求加速釋放.182.1 2.1 所屬行業定義分類所屬行業定義分類公司屬于儀器儀表制造業中的電子測量儀器制造行業，細分為無線通信與射頻微波測試.192.2 2.2 產業鏈產業鏈產品需要上游的芯片、模塊與器件的支持；作為終端將用于下游的基站、網絡等環節.20 電子測量儀器企業通常使用上游現成芯片，產品的研發需要提前布局，下游可延伸至

9、多個產業.212.3 2.3 市場情況市場情況儀器儀表制造業整體保持平穩發展，受益于高新技術的帶動，部分細分領域投資熱情高.22 隨著信息通信、工業信息化、新能源汽車等領域的加速發展，電子測量儀器市場規模穩步擴大.23 隨著應用場景的不斷擴充以及需求的增長，中國射頻類儀器和波形發生器市場規模持續擴張.242.4 2.4 競爭格局競爭格局國外龍頭企業在行業內處于絕對領先地位，覆蓋高中低端所有產品，擁有自主研發芯片的能力.25摘要摘要.024目錄目錄 國外龍頭企業占據國內較大比例市場，國內企業與其業務規模差距大，短期內難有明顯改變.262.5 2.5 行業政策行業政策當前作為基礎性、戰略性產業的電

10、子測量儀器行業持續受到國家重視，相關支持政策不斷出臺.272.6 2.6 下游需求下游需求5G建設持續推進，物聯網連接需求也在加速擴大，這為相關電子測試儀器需求增長提供有力支撐.28 北斗衛星導航在多領域的應用持續加深，產品質量是行業發展關鍵，必要性能測試將是廣泛共識.29 隨著汽車“新四化”進程不斷推進，車聯網需求逐步提升，相關測試需求也同步增加.30第第三三章章 公司看點分析公司看點分析公司優化發展戰略并聚焦業務、長期重視研發和科研、積累大量高質量客戶、產品盈利能力良好公司優化發展戰略并聚焦業務、長期重視研發和科研、積累大量高質量客戶、產品盈利能力良好.313.1 3.1 發展戰略優化發展

11、戰略優化創遠信科對公司的長期發展戰略進行了優化，優化后著重強調技術重要性，業務方向也更加聚焦.323.2 3.2 研發投入研發投入公司研發主要為自研和聯合兩大類模式，與國內同業相比創遠信科的研發投入始終處于前列.333.3 3.3 科研水平科研水平公司長期推進知識產權戰略，多年來已牽頭并承擔相當數量的國家和地方的重大專項開發.343.4 3.4 客戶優勢客戶優勢自成立來已積累大量無線通信產業鏈中客戶，公司不存在過度依賴單一大客戶的情形.353.5 3.5 盈利能力及質量盈利能力及質量公司盈利能力在同行業競爭企業中表現良好，產品較高競爭力為毛利率提供有力支撐.36第第四四章章 公司風險因素分析公

12、司風險因素分析核心器件依賴、無形資產核心器件依賴、無形資產/開發支出規模較大、資質問題、人員變動是公司長期面臨的問題開發支出規模較大、資質問題、人員變動是公司長期面臨的問題.374.1 4.1 核心器件依賴風險核心器件依賴風險公司產品的部分核心關鍵核心器件對國外品牌存在依賴性，當前貿易摩擦不確定性仍較大.384.2 4.2 無形資產無形資產/開發支出風險開發支出風險無形資產和開發支出規模較大，存在無法有效轉化為未來盈利增長的可能.394.3 4.3 資質資質/人員流失風險人員流失風險公司長期依靠控股股東與華為和臺積電開展業務往來；技術人員變動是潛在風險.40第第五五章章 公司合規診斷分析公司合

13、規診斷分析近三年實控人持股規模下降、根據發展戰略有序設立近三年實控人持股規模下降、根據發展戰略有序設立/投資投資/出售子公司、已完成首次激勵出售子公司、已完成首次激勵.415.1 5.1 實控人、實控人、5%5%以上股東、敏感董高背景及變化以上股東、敏感董高背景及變化近三年實控人通過直接和間接方式的持股規模逐步下降.42 近三年5%以上股東持股占比有所降低；敏感董高沒有變化.435目錄目錄5.2 5.2 近三年資本運作情況近三年資本運作情況創遠信科基于公司未來整體發展戰略考慮，設立新子公司創遠基石并出售印度創遠.44 為了增強競爭力和拓展業務，設立新子公司南京邁創立并受讓控股股東的子公司播德電

14、子.45 創遠信科通過精選層掛牌公開發布股票募集資金；公司已完成用于股權激勵的回購股份.46 創遠信科已完成向激勵對象首次授予股票期權以及預留部分股票期權.475.3 5.3 關聯交易情況關聯交易情況創遠信科關聯交易主要是開展包括采購、出售、租賃以及資金拆借等在內的業務.48第第六六章章 公司輿情變化分析公司輿情變化分析.506.1 6.1 信源傳播趨勢圖信源傳播趨勢圖.516.2 6.2 詞云詞云.526.3 6.3 活躍媒體活躍媒體.53法律聲明法律聲明圖表目錄圖表目錄6圖表1：2017年至2022年6月份創遠信科主營產品分類構成.10圖表2：2017-2022年9月創遠信科營業總收入情況

15、.15圖表3：2017-2022年9月創遠信科歸母凈利潤情況.15圖表4：2017-2022年9月創遠信科毛利率變化情況.16圖表5：2017-2022年6月創遠信科產品及服務毛利率變化情況.16圖表6：2017-2022年9月創遠信科三費率變化情況.17圖表7：2017-2022年9月創遠信科經營性凈現金流情況.17圖表8：2017-2022年儀器儀表制造業增加值累計同比.22圖表9：2017-2022年儀器儀表制造業固定資產投資累計同比.22圖表10：2018-2027年全球電子測量儀器行業市場規模.23圖表11：2018-2027年中國電子測量儀器行業市場規模.23圖表12：2017-2

16、022年中國射頻類儀器市場規模.24圖表13：2017-2022年中國波形發生器市場規模.24圖表14：全球電子測量儀器行業市場競爭格局.25圖表15：中國電子測量儀器行業市場競爭格局（僅展示披露具體中國地區收入的企業）.26圖表16：行業支持政策.27圖表17：2018-2022年移動電話基站發展情況.28圖表18：2018-2022年蜂窩物聯網終端用戶情況.28圖表目錄圖表目錄7圖表19：2018-2022年中國衛星導航與位置服務產業總體產值.29圖表20：2018-2022年中國汽車智能網聯情況.30圖表21：2017-2022年9月創遠信科研發費用支出情況.33圖表22：同行業競爭企業

17、研發費用支出對比.33圖表23：創遠信科專利、著作、商標情況.33圖表24：創遠信科重點客戶情況.35圖表25：2019年-2022年6月創遠信科主要客戶.35圖表26：2017年-2022年9月創遠信科與主要競爭對手的歸母凈利潤對比.36圖表27：2017年-2022年9月創遠信科與主要競爭對手的毛利率對比.36圖表28：2017年-2019年創遠信科關鍵核心器件采購金額情況.38圖表29：2017年-2022年9月創遠信科無形資產情況.39圖表30：2017年-2022年9月創遠信科開發支出情況.39圖表31：2017年-2022年6月創遠信科技術人員變動情況.40圖表32：近三年實際控制

18、人持股變化.42圖表33：近三年持股5%以上股東變化.43圖表34：實控人、敏感董高背景及其最近三年變動情況.43圖表35：創遠基石投資人、投資規模、投資方式和持股比例.44圖表36：交易具體信息.44圖表目錄圖表目錄8圖表37：印度創遠基本信息.44圖表38：南京邁創立投資人、投資規模、投資方式和持股比例.45圖表39：投資標的信息.45圖表40：創遠信科發股情況.46圖表41：回購股份方案.46圖表42：股票期權激勵計劃.47圖表43：預留股票期權授予情況.47圖表44：重大關聯交易情況詳情.48圖表45：重大關聯交易情況詳情（續）.49圖表46：信源傳播趨勢圖.52圖表47：詞云.52圖

19、表48：活躍媒體（精選）.53圖表49：發表類型.53公司基本情況91.1 主營業務和產品介紹1.2 發展歷程1.3 股權結構1.4 募投情況1.5 財務情況3.78%6.63%7.95%11.93%18.17%17.22%10.78%11.95%16.50%20.53%23.14%26.59%5.83%11.14%21.35%16.55%14.49%19.30%7.30%5.21%25.63%22.77%16.65%9.10%14.66%26.76%17.40%14.49%13.17%15.45%8.65%0.56%49.00%37.75%11.17%13.73%14.38%12.33%20

20、1720182019202020212022/6/30信號模擬與信號發生系列信號分析與頻譜分析系列矢量網絡分析系列無線網絡測試與信道模擬系列 無線電監測與北斗導航測試系列 專用移動終端設計解決方案 貿易業務公司專注于研發射頻通信測試儀器和提供整體測試解決方案公司專注于研發射頻通信測試儀器和提供整體測試解決方案 1.11.1主營業務和產品介紹主營業務和產品介紹創遠信科（上海）技術股份有限公司（簡稱創遠信科（上海）技術股份有限公司（簡稱“創遠信科創遠信科”）成立于）成立于20052005年，年，20152015年掛牌新三板，年掛牌新三板，20202020年在精選層掛牌，年在精選層掛牌，202120

21、21年平移至北交所。年平移至北交所。公司是一家專注研發射頻通信測試儀器和提供整體測試解決方案的專業儀器儀表公司。公司是一家專注研發射頻通信測試儀器和提供整體測試解決方案的專業儀器儀表公司。10數據來源：創遠信科公開年報20222022年年4 4月，創遠信科發布關于優化公司月，創遠信科發布關于優化公司“1+3”“1+3”發展戰略的公告發展戰略的公告 ，優化重點說明了三個主要業務方，優化重點說明了三個主要業務方向：向：創遠信創遠信科主營科主營業務業務無線通信測試無線通信測試車聯網測試車聯網測試無線通信設備無線通信設備即以5G/6G通信、北斗導航、半導體射頻為主的無線通信測試儀器業務即以C-V2X、

22、汽車電子為主的車聯網通信測試業務即以無線偵測設備、毫米波模塊、衛星通信傳輸模塊為主的通信設備業務圖表圖表1 1：20172017年至年至20222022年年6 6月份創遠信科主營產品分類構成月份創遠信科主營產品分類構成自2019年以來取消專用移動終端設計解決方案分類，當前產品主要分為6大類。其中信號模擬與信號發生系列、信號分析與頻譜分析系列的占比逐步提升逐步提升無線網絡測試與信道模擬系列占比持續下降持續下降其余產品的占比在一定區間內波動區間內波動。11創創遠遠信信科科主主要要產產品品和和服服務務自自研研產產品品信號模擬與信號發信號模擬與信號發生系列生系列信號分析與頻譜分信號分析與頻譜分析系列析

23、系列矢量網絡分析系列矢量網絡分析系列無線網絡測試與信無線網絡測試與信道模擬測試系列道模擬測試系列無線電監測與北斗無線電監測與北斗導航測試系列導航測試系列主要自研產品分為五大類，同時輔以貿易業務對自有產品矩陣進行補充主要自研產品分為五大類，同時輔以貿易業務對自有產品矩陣進行補充貿貿易易服服務務該系列儀器為無線通信與射頻微波測試中的基礎儀器無線通信與射頻微波測試中的基礎儀器，提供高性能的測試信號用于測試，應用場景包括移動通信、航空航天、軍工等。該系列儀器為無線通信與射頻微波測試中的基礎儀器無線通信與射頻微波測試中的基礎儀器，提供頻譜測量與信號分析的功能，具有廣泛的應用場景。該系列儀器為無線通信與射

24、頻微波測試中的基礎儀器無線通信與射頻微波測試中的基礎儀器，廣泛應用于移動通信、半導體、航空航天、廣播電視、汽車電子、醫療設備、科研教育等領域系統設備、射頻器件組件的研發和生產測試。該系列儀器是無線通信網絡規劃、建設、優化及維護的核心設備之一無線通信網絡規劃、建設、優化及維護的核心設備之一，產品滿足2G/3G/4G/5G無線網絡測試需求，公司還提供配套解決方案。無線電監測為國家無線電管理機構開發利用無線電頻譜資源、協調處理各類無線電干擾、國家無線電管理機構開發利用無線電頻譜資源、協調處理各類無線電干擾、監督各類無線電臺使用、維護空中電波秩序的重要手段監督各類無線電臺使用、維護空中電波秩序的重要手

25、段，公司無線電監測產品包括高性能監測接收機、鷹眼接收機模塊、手持測向接收機等；公司在北斗導航測試領域主要提供的產品包括衛星導航信號模擬器、北斗導航發生和分析模塊。公司還提供配套的無線電監測解決方案，適用于行業用戶的定點監測、外場測試等工作場景。主要為公司銷售無線電無線通信及射頻微波領域其他廠其他廠商的設備及組件；主要目商的設備及組件；主要目的是對自有產品矩陣進行的是對自有產品矩陣進行補充。補充。1.11.1主營業務和產品介紹主營業務和產品介紹2018-20192018-2019成立創遠儀器院士專家工作站獲得德國發明專利授權印度公司成立并運營12 1.21.2發展歷程發展歷程自成立以來，公司始終

26、專注于無線通信和射頻微波測試儀器領域。自成立以來，公司始終專注于無線通信和射頻微波測試儀器領域。從3G網絡時代開始，基于行業發展趨勢，公司的產品逐步從應用于3G網絡到4G再到當前的5G，同時也開始布局6G測試。公司多年承擔國家“新一代寬帶無線移動通信網”科技重大專項課題開發任務及上海市高新技術產業化專項、戰略性新興產業發展專項、科技創新行動等研發任務。公司長期圍繞技術創新和市場開拓優化知識產權布局，通過提升知識產權數量和質量為公司創新發展提供有效支撐；公司持續發展戰略合作伙伴，與東南大學以及國防科技大學成立研究中心和創新中心，開展關鍵技術研發和協同合作。公司成立時的原名稱為“上海創遠儀器技術股

27、份有限公司”，2022年4月根據公司目前主要產品、核心技術及優化后的戰略規劃以及新業務發展需要，公司將名稱變更為“創遠信科（上海）技術股份有限公司”。自成立來始終專注于無線通信和射頻微波測試儀器領域，基于行業發展趨勢持續布局自成立來始終專注于無線通信和射頻微波測試儀器領域，基于行業發展趨勢持續布局公司成立，進入TD-SCDMA儀器領域。2007200720052005201120112009200920222022201220122015-20172015-20172020-20212020-2021陸續推出自主研 發 的 T D-SCDMA儀器儀表。參與承擔國家03重大專項開發任務。獲得國家

28、高新企業資質、上海市科技小巨人培育企業；推出TD-LTE儀器。成立東南大學-創遠電子測量技術研究中心；承擔建設上海無線通信測試儀器工程技術研究中心；牽頭承擔國家03重大專項開發。掛牌新三板：創遠儀器上海市科技小巨人企業上海市專利試點單位國家科技進步特等獎國家知識產權優勢企業聯合東南大學發布5G毫米波測試技術白皮書。5G產品和技術全面實現突破核心產品實現市場突破。G60科創走廊5G科創產業基地啟動。上海市“專精特新”中小企業、松江區企業技術中心、入選尋找中國制造隱形冠軍（上海卷）。首批入選精選層首批北交所上市更名為創遠信科；獲得國家級專精特新“小巨人”企業稱號；國家知識產權示范單位。13 1.3

29、1.3股權結構股權結構創遠創遠信科信科截至2022年第三季度報告，創遠信科的股權結構如圖所示：創遠信科的股權結構較為分散，第一大股東股權占比相對突出；馮躍軍、吉紅霞夫婦為創遠信科的股權結構較為分散，第一大股東股權占比相對突出；馮躍軍、吉紅霞夫婦為創遠電子股東及公司的實際控制人，馮躍軍為諸暨卓眾的普通合伙人，吉紅霞是馮躍軍先生的配偶，其他自然人股東間無親屬關系；創遠電子股東及公司的實際控制人，馮躍軍為諸暨卓眾的普通合伙人，吉紅霞是馮躍軍先生的配偶，其他自然人股東間無親屬關系；南京南京創遠創遠小唐科小唐科技技南京迅南京迅測測上海創上海創赫赫上海上海毫米波毫米波播德電播德電子子南京南京邁創立邁創立創

30、遠基創遠基石石截至目前，創遠信科的控股參股子公司情況如圖所示：創遠信科擁有創遠信科擁有5家全資子公司，分布于南京和上海；創遠信科擁有家全資子公司，分布于南京和上海；創遠信科擁有2家控股子公司（南京邁創家控股子公司（南京邁創立和創遠基石），分布于南京和上海；創遠信科擁有立和創遠基石），分布于南京和上海；創遠信科擁有1家聯營企業（小唐科技），位于上海。家聯營企業（小唐科技），位于上海。股權結構清晰，實際控制人通過直接和間接方式持股，控股參股子公司集中上海與南京股權結構清晰，實際控制人通過直接和間接方式持股，控股參股子公司集中上海與南京創創遠遠電電子子馮馮躍躍軍軍吉吉紅紅霞霞諸諸暨暨卓卓眾眾東東苑苑

31、集集團團物物聯聯網網二二期期陳陳憶憶元元孟孟華華 楊楊孝孝全全 東東證證創創新新其其他他9.52%90.48%14.21%4.98%2.08%27.14%2.03%6.24%3.31%2.61%2.02%1.85%1.84%45.90%100%100%75%22.03%100%100%100%70%14創遠信科最近一次（創遠信科最近一次（2020年年7月）公開發行股票的募集資金所投項目信息：月）公開發行股票的募集資金所投項目信息：序號序號項目名稱項目名稱預計投資總額預計投資總額(萬元萬元)擬募投資金使用額擬募投資金使用額(萬元萬元)調整后投資總額調整后投資總額(萬元萬元)截至截至2022年年6

32、月累計投入月累計投入(萬元萬元)1 15G5G測試關鍵技術與產品開發項目測試關鍵技術與產品開發項目9,426.006,500.006,500.006,582.931.1增強型5G信號源與分析儀 3,920.003,920.00-1.25G終端MIMOOTA測試平臺建設1,200.001,000.00-1.35G產品性能提升和增強技術公共服務平臺建設1,000.00800.00-1.45G空口信號分析儀表研發956.00400.00-1.55G移動通信網絡優化綜合測試系統2,350.00340.00-2 2毫米波測試關鍵技術與產品開發項目毫米波測試關鍵技術與產品開發項目 3,500.003,50

33、0.003,500.003,580.413 3補充流動資金補充流動資金5,000.005,000.0014,654.1914,759.69募投項目投資合計募投項目投資合計17,926.0015,000.00 24654.1924,923.032022年半年報披露，募集資金總額年半年報披露，募集資金總額26,772.00萬元，扣除各項發行費用后實際募集資金凈額為萬元，扣除各項發行費用后實際募集資金凈額為24,654.19萬元，超募資金萬元，超募資金9,654.19萬元全部用于補充萬元全部用于補充流動資金；公司已使用募集資金流動資金；公司已使用募集資金24,923.03萬元，均用于公司已披露的募集

34、資金項目。萬元，均用于公司已披露的募集資金項目。1.41.4募投情況募投情況最近一次募投旨在提升產品技術和研發，滿足更多領域測試需求，進而擴大產銷規模最近一次募投旨在提升產品技術和研發，滿足更多領域測試需求，進而擴大產銷規模5G5G測試關鍵技術和測試關鍵技術和產品開發項目產品開發項目本項目包含5個子項目，完成5G測試關鍵技術的研發，實現業內領先的5G通信測試技術，在公司原有產品的基礎上，開發5G高性能測試儀器重點產品。毫米波測試關鍵技術與產品毫米波測試關鍵技術與產品開發項目開發項目本項目用于開發毫米波測量關鍵技術模塊、寬帶毫米波矢量網絡分析儀產品，毫米波信號發生擴頻裝置和毫米波信號分析擴頻裝置

35、產品等。1,935.542,514.653,160.614,859.635,158.981,729.7122.72%29.92%25.69%53.76%6.16%-49.16%201720182019202020212022/9/30歸母凈利潤同比增速21,947.9721,528.4022,007.2830,450.1042,142.3121,520.7442.99%-1.91%2.22%38.36%38.40%-23.13%201720182019202020212022/9/30營業總收入同比增速15圖表圖表2 2：2017-20222017-2022年年9 9月創遠信科營業總收入情況月

36、創遠信科營業總收入情況數據來源：創遠信科公開年報圖表圖表3 3：2017-20222017-2022年年9 9月創遠信科歸母凈利潤情況月創遠信科歸母凈利潤情況單位：萬元 1.51.5財務情況財務情況隨著市場需求的增長以及公司產品競爭力的提升，營業收入和利潤持續向好隨著市場需求的增長以及公司產品競爭力的提升，營業收入和利潤持續向好隨著新型基礎設施建設的持續推進，市場相關需求不斷增長進一步隨著新型基礎設施建設的持續推進，市場相關需求不斷增長進一步打開公司自研產品銷路打開公司自研產品銷路。2017-2019年，公司的營業總收入沒有明顯增長，主要原因是公司在擴大自研產品業務規模的同時也在縮減貿易業務規

37、模；2020年以來受益于國家5G建設步伐的持續加快，公司自研產品連續中標及獲取新訂單，這使得公司的營業總收入實現大幅度增長，2020-2021年同比增速超過38%，營業總收入達到42,142.31萬元；截至2022年9月公司營業總收入出現較大下滑，這主要是因為公司所處的上海市長時間受到疫情干擾，隨著后續疫情管控放開公司的銷售將得到有效恢復。單位：萬元隨著公司自研產品的產品力和競爭力的提升，公司的凈利潤增長將隨著公司自研產品的產品力和競爭力的提升，公司的凈利潤增長將長期得到良好支撐。長期得到良好支撐。2017-2019年，隨著公司逐步提高自研產品的銷量，同時降低毛利率偏低的貿易業務的占比，公司的

38、歸母凈利潤保持快速增長勢頭，同比增速保持在25%左右；2020年公司自研產品銷路明顯擴大，這為歸母凈利潤增長大幅度提速奠定良好基礎，同比增速超過53%；2021年公司的歸母凈利潤增速大幅回落，同比增速僅有6.16%，其主要原因為公司大幅增長研發支出以及對低端原材料減值；截至2022年9月公司歸母凈利潤出現大幅下滑，主要是因為公司受制于疫情干擾，導致公司經營不連續，進而影響公司利潤，隨著后續疫情放開將恢復正常。數據來源：創遠信科公開年報16公司毛利率在調整業務側重后明顯提升，其中自研產品的毛利率保持較好水平公司毛利率在調整業務側重后明顯提升，其中自研產品的毛利率保持較好水平圖表圖表4 4：201

39、7-20222017-2022年年9 9月創遠信科毛利率變化情況月創遠信科毛利率變化情況數據來源：創遠信科公開年報公司整體毛利率在一定區間內波動，當前主要由自研產品的毛利率公司整體毛利率在一定區間內波動，當前主要由自研產品的毛利率決定，毛利率走勢與公司業務戰略高度相關。決定，毛利率走勢與公司業務戰略高度相關。2017-2018年公司的毛利率僅為35%左右，這主要是因為公司的貿易業務毛利率水平偏低，且在整體業務中的占比較大所致，剔除貿易業務后2017-2018年的毛利率上升至46.64%和42.92%；2019年開始公司明顯壓縮貿易業務的占比，公司的毛利率得到顯著提升，2020-2021年公司的

40、毛利率保持在42%左右；截至2022年9月，公司的毛利率為45.08%，未來在公司持續擴大自研產品銷售并有效控制成本的情況下，公司的毛利率將保持在較好水平。35.11%34.52%46.03%42.68%42.61%45.08%201720182019202020212022/9/30圖表圖表5 5：2017-20222017-2022年年6 6月創遠信科產品及服務毛利率變化情況月創遠信科產品及服務毛利率變化情況公司的自研產品毛利率穩定保持在較好水平，公司的貿易業務毛利公司的自研產品毛利率穩定保持在較好水平，公司的貿易業務毛利率波動較為明顯且整體水平偏低。率波動較為明顯且整體水平偏低。2017

41、年以來，公司的自研產品中的信號模擬與信號發生系列、信號分析與頻譜分析系列、矢量網絡分析系列和無線電監測與北斗導航測試系列的毛利率保持在40-50%的區間內；公司的無線網絡測試與信道模擬系列在2019-2020年毛利率顯著提升至55%左右，主要是在當年取得良好銷售表現，對國外產品實現了較好國產替代，單品定制化使得利潤可觀；2017年以來，公司的貿易業務毛利率波動較為明顯，2019年的提高主要是因為公司壓縮了整體貿易業務規模，同時部分產品有明顯溢價。數據來源：創遠信科公開年報15%25%35%45%55%65%75%201720182019202020212022/6/30信號模擬與信號發生系列信

42、號分析與頻譜分析系列矢量網絡分析系列無線網絡測試與信道模擬系列 無線電監測與北斗導航測試系列 專用移動終端設計解決方案 貿易業務 1.51.5財務情況財務情況17公司費用支出保持良好控制，經營性凈現金流在經歷業務擴張導致的下滑后已恢復正常公司費用支出保持良好控制，經營性凈現金流在經歷業務擴張導致的下滑后已恢復正常圖表圖表6 6：2017-20222017-2022年年9 9月創遠信科三費率變化情況月創遠信科三費率變化情況數據來源：創遠信科公開年報公司的費用支出與公司的經營策略密切相關，費用率整體控制較好。公司的費用支出與公司的經營策略密切相關，費用率整體控制較好。2017年以來，公司的銷售費用

43、率整體保持在4%左右的水平，表現出長期穩定狀態，主要是因為公司的銷售人員構成較為精簡，同時公司業務主要聚焦國內，差旅需求相對合理；公司的管理費用率有相對波動，主要是公司在開展相關研究中心和創新中心合作時產生相關費用所致；公司的財務費用率長期保持在低位，主要是因為公司的自研產品主要為組裝和調試，無需投資大量資金建設大型生產線，貸款金額相對偏低使得公司財務費用率處于較低水平。圖表圖表7 7：2017-20222017-2022年年9 9月創遠信科經營性凈現金流情況月創遠信科經營性凈現金流情況公司的經營活動產生的現金流量凈額在經營逐年增長后出現短期波公司的經營活動產生的現金流量凈額在經營逐年增長后出

44、現短期波動，主要原因是業務規模擴張后的成本變化。動，主要原因是業務規模擴張后的成本變化。2017-2019年，公司的經營活動產生的現金流量凈額逐年增長，主要是公司消化存貨使得相關支出減少，同時收到科研項目專項經費所致；2020年公司經營活動產生的現金流量凈額大幅縮減，其原因是采購以及人員費用支出大幅增長；2021年隨著公司的銷售產品收現增加，公司的經營活動產生的現金流量凈額明顯回升至正常水平；截至2022年9月，公司的經營活動產生的現金流量凈額為10,371.56萬元，實現良好增長，這為公司后續的經營活動奠定良好基礎。數據來源：創遠信科公開年報3.96%4.83%3.93%3.46%3.33%

45、3.95%6.70%6.36%8.30%7.25%5.46%9.84%0.39%0.45%0.52%0.34%0.28%0.40%201720182019202020212022/9/30銷售費用率管理費用率財務費用率3,290.718,315.4210,549.97206.889,001.5410,371.56201720182019202020212022/9/30 1.51.5財務情況財務情況182.1 所屬行業定義分類2.2 產業鏈2.3 市場情況行業分析2.4 競爭格局2.5 行業政策2.6 下游需求192.12.1所屬行業定義分類所屬行業定義分類根據中國證監會發布的上市公司行業分類

46、指引（2012 年修訂）及國民經濟行業分類（GB/T4754-2017），創遠信科屬于儀器儀表制造業中的電子測量儀器制造行業；電子測量儀器指用于監測、測量、觀測、計算各類物理參數、成分的電子設備，具有檢測測量、信號傳遞和數據處理等功能。創遠信科進一步專注于電子測量儀器制造行業中的無線通信與射頻微波測試細分領域。儀器儀表制造業儀器儀表制造業通用儀器儀表制造通用儀器儀表制造專用儀器儀表制造專用儀器儀表制造工業自動控制系統裝置制造工業自動控制系統裝置制造電工儀器儀表制造電工儀器儀表制造繪圖計算及測量儀器制造繪圖計算及測量儀器制造實驗分析儀器制造實驗分析儀器制造試驗機制造試驗機制造供應用儀器儀表制造供

47、應用儀器儀表制造其他通用儀器制造其他通用儀器制造環境監測專用儀器儀表制造環境監測專用儀器儀表制造運輸設備及生產用計數儀表制造運輸設備及生產用計數儀表制造導航測繪氣象及海洋專用儀器制導航測繪氣象及海洋專用儀器制造造農林牧漁專用儀器儀表制造農林牧漁專用儀器儀表制造地質勘探和地震專用儀器制造地質勘探和地震專用儀器制造教學專用儀器制造教學專用儀器制造核子及核輻射測量儀器制造核子及核輻射測量儀器制造電子測量儀器制造電子測量儀器制造 其他專用儀器制造其他專用儀器制造鐘表與計時儀器制造鐘表與計時儀器制造光學儀器制造光學儀器制造衡器制造衡器制造公司屬于儀器儀表制造業中的電子測量儀器制造行業，細分為無線通信與射

48、頻微波測試公司屬于儀器儀表制造業中的電子測量儀器制造行業，細分為無線通信與射頻微波測試其他專用儀器制造其他專用儀器制造發射機掃頻儀手持式頻譜儀天饋線分析譜儀綜測儀信號源頻譜與信號信息儀矢量網絡分析儀射頻一致性測試系統協議一致性測試原則RRM一致性測試系統示波器信號器頻譜與信號信息儀矢量網絡分析儀20 2.22.2產業鏈產業鏈設計與研發設計與研發認證與驗收認證與驗收批量生產批量生產網絡建設與優化網絡建設與優化 創遠信科的產品包括信號發生器、信號分析儀、矢量網絡分析儀、無線信道模擬器等無線通信與射頻微波類的測試測量儀器。創遠信科在產業鏈中位于中游，儀器組裝需要上游的芯片、模塊與器件的支持，儀器作為

49、終端載體將用于下游的基站、網絡等環節。從產品生命周期來看，測試測量儀器可用于通信設備的設計與研發、認證與驗收、批量生產、網絡建設與優化等環節，覆蓋面廣。產品需要上游的芯片、模塊與器件的支持；作為終端將用于下游的基站、網絡等環節；產品需要上游的芯片、模塊與器件的支持；作為終端將用于下游的基站、網絡等環節；信道模擬器終端模擬器基站模擬器產業鏈產業鏈上游上游產業鏈產業鏈中游中游產業鏈產業鏈下游下游芯片芯片模塊與器件模塊與器件終端載體終端載體基站基站網絡網絡21電子測量儀器企業通常使用上游現成芯片，產品的研發需要提前布局，下游可延伸至多個產業電子測量儀器企業通常使用上游現成芯片，產品的研發需要提前布局

50、，下游可延伸至多個產業芯片芯片提前研發提前研發從基站與網絡延從基站與網絡延伸到工業、通信、伸到工業、通信、航空航天、軍工、航空航天、軍工、科研科研產業鏈產業鏈上游上游產業鏈產業鏈中游中游產業鏈產業鏈下游下游 產業鏈上游的芯片、模塊與器件均屬于電子元器件產業鏈上游的芯片、模塊與器件均屬于電子元器件，具體對于電子測量儀器而言，其需要主動電子元器件（包括芯片、二極管、三極管等）和被動電子元器件（包括PCB、電阻、電容電感、被動射頻元器件等）；電子測量儀器對信號處理速度和精度要求高，這要求所用的電子元器件具有很高性能，其中芯片已成為最核心的電芯片已成為最核心的電子元器件。子元器件。電子測量儀器的芯片要

51、求提供極佳的整機性能，要同時滿足寬帶、大動態范圍和靈活且復雜的信號處理要求；電子測量儀器使用的芯片繁多，涵蓋了絕大多數芯片分類中的品類，一般電子測量儀器企業無法承擔自身產一般電子測量儀器企業無法承擔自身產品的全部芯片研發，通常選擇上游芯片廠商的現成芯片來設計產品。品的全部芯片研發，通常選擇上游芯片廠商的現成芯片來設計產品。產業鏈中游一般是提供設計、生產、銷售和方案服務的電子測量儀器企業；產業鏈中游一般是提供設計、生產、銷售和方案服務的電子測量儀器企業；電子測量儀器企業的產品技術水平一般要超前于通信、計算機、半導體等電子信息產業的產品技術，這樣才能確保電子測量儀器企業的產品技術水平一般要超前于通

52、信、計算機、半導體等電子信息產業的產品技術，這樣才能確保測量儀器能夠準確穩定地對相關產品進行測試。測量儀器能夠準確穩定地對相關產品進行測試。技術水平的超前意味著電子測量儀器企業要根據電子信息產業的需求和發展趨勢提前布局和研發新技術，這是電子測量儀器企業長期面臨的挑戰。電子測量儀器企業的產品直接應用于基站和網絡，在此基礎上延伸到多元的產業鏈下游客戶群；電子測量儀器企業的產品直接應用于基站和網絡，在此基礎上延伸到多元的產業鏈下游客戶群；工業制造：工業制造：工業制造的各環節均需要電子測量儀器，尤以汽車產業最為典型。隨著汽車的電動化、網聯化、智能化和共享化發展，汽車電子、車聯網、無人駕駛等領域對電子信

53、息技術提出更高要求，更多汽車企業與電子測量儀器企業開展業務往來；通信：通信：通信行業是電子測量儀器企業長期重點客戶，隨著5G建設的持續推進，應用場景持續增多，對電子測量儀器產品的要求不斷提高；航空航天航空航天/軍工軍工/科研：科研：各類航空航天/軍工裝備的開發與實驗均需要電子測量儀器全程參與，同時在高校、實驗室、研究機構相關的科研工作也對電子測量儀器有高要求和高需求。關鍵點關鍵點 2.22.2產業鏈產業鏈22 2.32.3市場情況市場情況-40-30-20-100102030405060702017/2/12017/5/12017/8/12017/11/12018/2/12018/5/1201

54、8/8/12018/11/12019/2/12019/5/12019/8/12019/11/12020/2/12020/5/12020/8/12020/11/12021/2/12021/5/12021/8/12021/11/12022/2/12022/5/12022/8/12022/11/1圖表圖表8：2017-2022年儀器儀表制造業增加值累計同比年儀器儀表制造業增加值累計同比-20-1001020304050602017/2/12017/5/12017/8/12017/11/12018/2/12018/5/12018/8/12018/11/12019/2/12019/5/12019/8/1

55、2019/11/12020/2/12020/5/12020/8/12020/11/12021/2/12021/5/12021/8/12021/11/12022/2/12022/5/12022/8/12022/11/1圖表圖表9：2017-2022年儀器儀表制造業固定資產投資累計同比年儀器儀表制造業固定資產投資累計同比數據來源：國家統計局單位：%單位：%儀器儀表制造業整體保持平穩發展，受益于高新技術的帶動，部分細分領域投資熱情高儀器儀表制造業整體保持平穩發展，受益于高新技術的帶動，部分細分領域投資熱情高我國儀器儀表制造業整體保持平穩發展我國儀器儀表制造業整體保持平穩發展 隨著中國制造業的蓬勃發展

56、，儀器儀表作為制造業中的重要分支，已得到較充分發展，當前我國儀器儀表的產品門類、品種較為齊全，各細分均有布局，已具備可觀的技術儲備和生產能力。2017-2019年，中國儀器儀表制造業增加值累計增速保持在10%左右，而固定資產投資累計增速保持在15%左右，表現出較強的發展動力。2020年-2021年，由于新冠疫情的負面影響，中國儀器儀表制造業工業增加值和固定資產投資均出現大幅度下滑，此后隨著疫情逐步得到控制，負增長勢頭逐漸被扭轉，工業增加值于2020年下半年開始由負轉正，而固定資產投資則于2021年初重新實現增長。2022年中國儀器儀表制造業受益于高新技術的帶動，部分細分市場實現快速發展，進一步

57、帶動固定資產投資的高速增長。137.40137.39137.05140.56146.10153.80163.07172.72183.09194.07201820192020202120222023E2024E2025E2026E2027E23圖表圖表1010：2018-20272018-2027年全球電子測量儀器行業市場規模年全球電子測量儀器行業市場規模單位：億美元295.56308.54321.66337.11355.51377.78403.07433.58463.93496.40201820192020202120222023E2024E2025E2026E2027E圖表圖表1111：20

58、18-20272018-2027年中國電子測量儀器行業市場規模年中國電子測量儀器行業市場規模單位：億元數據來源：億渡數據隨著信息通信、工業信息化、新能源汽車等領域的加速發展，電子測量儀器市場規模穩步擴大隨著信息通信、工業信息化、新能源汽車等領域的加速發展，電子測量儀器市場規模穩步擴大 電子測量儀器為利用電子技術來進行測量的裝置。隨著電子技術的發展，越來電子測量儀器為利用電子技術來進行測量的裝置。隨著電子技術的發展，越來越多的物理量可通過傳感器轉換為電信號，再利用電子技術的方式進行測量。越多的物理量可通過傳感器轉換為電信號，再利用電子技術的方式進行測量。狹義層面，電子測量是在電子領域測量有關的電

59、量值，如電壓、電流、功率、狹義層面，電子測量是在電子領域測量有關的電量值，如電壓、電流、功率、各類波形、信號頻譜、各類元件和電路參數。各類波形、信號頻譜、各類元件和電路參數。隨著新型基礎設施、新能源汽車、信息通信、工業信息化等領域的加速發展，為隨著新型基礎設施、新能源汽車、信息通信、工業信息化等領域的加速發展，為電子測量儀器行業同步發展提供有力支持。電子測量儀器行業同步發展提供有力支持。2018年以來，全球電子測量儀器行業保持穩步增長勢頭，2022年全球電子測量儀器行業市場規模擴大至146.10億美元，預計2027年將進一步增長至194.07億美元；2018年以來，中國電子測量儀器行業受益于政

60、策支持以及下游應用快速發展，實現了快速增長，2022年中國電子測量儀器行業市場規模為355.51億元，預計2027年將逐步擴大至496.40億元。專用電子測量儀器通用電子測量儀器以特定功能為目的，技術含量高、應用領域小示波器射頻類儀器波形發生器電源及電子負載其他應用場景廣泛且需求量大，按照基礎測試功能可分為示波器（屬于信號分析類儀器）、射頻類儀器、波形發生器（屬于信號發生類儀器）、電源及電子負載以及其他 2.32.3市場情況市場情況電子測量儀器40.2142.1544.4947.4350.8454.6658.6762.6967.0771.77201820192020202120222023E2

61、024E2025E2026E2027E中國射頻類儀器市場規模24圖表圖表1212：2017-20222017-2022年中國射頻類儀器市場規模年中國射頻類儀器市場規模圖表圖表1313：2017-20222017-2022年中國波形發生器市場規模年中國波形發生器市場規模5.896.026.226.496.767.097.497.838.148.47201820192020202120222023E2024E2025E2026E2027E數據來源：億渡數據射頻類儀器指對頻域信號進行測試分析或產生射頻微波頻段的信號發生器射頻類儀器指對頻域信號進行測試分析或產生射頻微波頻段的信號發生器等儀器，主要有頻

62、譜（信號）分析儀、（射頻等儀器，主要有頻譜（信號）分析儀、（射頻/微波）信號發生器、矢量網絡分微波）信號發生器、矢量網絡分析儀等。析儀等。射頻類儀器即為無線通信與射頻微波測試儀器，其應用場景與通信行業緊密聯系，在5G落地過程中，每個流程都涉及到大量測試環節，而其中又涉及新技術性能測試，每項新技術都需要專門的測試解決方案，因而無線通信與射頻微波測試儀器的需求持續增長；2018年以來隨著新型基礎設施建設逐步加快推進，中國射頻類儀器市場規模持續擴張，2022年達50.84億元，預計2027年進一步增長至71.77億元。單位：億元波形發生器是一種能產生各種頻率、波形和幅度電信號的設備，在測量各波形發生

63、器是一種能產生各種頻率、波形和幅度電信號的設備，在測量各類電子系統的振幅特性、頻率特性、傳輸特性及其他電參數時，常被用作提供測類電子系統的振幅特性、頻率特性、傳輸特性及其他電參數時，常被用作提供測試信號的激勵源。試信號的激勵源。波形發生器廣泛應用于通信、雷達、測控、電子以及現代化儀器儀表等領域。隨著應用領域的需求不斷增長，中國波形發生器市場規模保持了良好增長勢頭，2022年市場規模能達6.76億元，預計2027年將擴大至8.47億元。單位：億元隨著應用場景的不斷擴充以及需求的增長，中國射頻類儀器和波形發生器市場規模持續擴張隨著應用場景的不斷擴充以及需求的增長，中國射頻類儀器和波形發生器市場規模

64、持續擴張 2.32.3市場情況市場情況25 2.42.4競爭格局競爭格局在電子測量儀器領域，全球市場表現為國外龍頭企業處于絕對領先地位，中國企業普遍處于市場劣勢，絕大多數中國企業在中低端市場參與競在電子測量儀器領域，全球市場表現為國外龍頭企業處于絕對領先地位，中國企業普遍處于市場劣勢，絕大多數中國企業在中低端市場參與競爭，高端市場進入難度大，國產化率水平低。爭，高端市場進入難度大，國產化率水平低。序號序號公司名稱公司名稱國家國家市場地位市場地位基本簡介基本簡介最近一期年度收入最近一期年度收入1 1是德科技是德科技（KeysightKeysight）美國第一梯隊，產品線覆蓋行業內所有類別產品，且

65、優勢產品涵蓋高中低端產品1993年美國惠普（HP）戰略重組分立而成的獨立科技公司安捷倫科技和惠普，2004年再次拆分為是德科技并在紐約證券交易所上市，擁有自主研發示波器芯片能力且不對外供應，是極少數擁有自主半導體工藝的電子測量儀器企業；54.2億美元2 2羅德與施瓦茨羅德與施瓦茨（Rohde&SchwarzRohde&Schwarz）德國第一梯隊，產品線覆蓋行業內所有產品，其優勢產品包括射頻微波信號發生器、頻譜分析儀、矢量網絡分析儀等1933年成立于德國吉爾興，總部位于慕尼黑，非上市公司，公司業務覆蓋面廣，擁有自主研發芯片能力且能將多個電子測量儀器模塊化集成；25.3億歐元3 3安立安立（An

66、ritsuAnritsu）日本第一梯隊，產品包括微波/射頻測試、無線通信測試、數字傳輸測試、IP測試、光通信測試等，其中射頻/微波的手持式測試儀表處于世界領導位置1895年成立于日本神奈川，1967年在東京證券交易所上市，安立在多個測試領域處于業界領先水平；733.2億日元（測試測量業務）4 4泰克泰克（TektronixTektronix）美國第一梯隊，優勢產品包括數字示波器、任意波形發生器等，涵蓋高中低端產品1946年成立于美國比弗頓，2016年并入福迪威集團（紐約證券交易所上市公司）成為其全資子公司，擁有自主研發示波器芯片的能力；上市公司子公司，無單獨披露5 5力科力科（LeCroyLe

67、Croy）美國第一梯隊，優勢產品包括數字示波器，涵蓋高中低端產品1964年成立于美國紐約，隸屬于特利丹（紐約證券交易所上市公司），擁有自主研發示波器芯片的能力；上市公司子公司，無單獨披露圖表圖表1414：全球電子測量儀器行業市場競爭格局全球電子測量儀器行業市場競爭格局國外龍頭企業在行業內處于絕對領先地位，覆蓋高中低端所有產品，擁有自主研發芯片的能力國外龍頭企業在行業內處于絕對領先地位，覆蓋高中低端所有產品，擁有自主研發芯片的能力26序號序號公司名稱公司名稱市場地位市場地位基本簡介基本簡介市值市值PE-TTM最近一期年度收入最近一期年度收入1 1是德科技是德科技（KeysightKeysight

68、）第一梯隊與圖表14內容一致；10.41億美元（中國地區）2 2思儀科技思儀科技（上市申請（上市申請中）中）第一梯隊，國內知名電子測量儀器企業2015年成立，中國電子科技集團公司下屬二級企業，已能對標國外龍頭企業，高中低端產品全覆蓋，尤其是微波/毫米波測試儀器領域整體達國際先進水平，部分細分國際領先；14.72億元（14.59億元為國內收入）3 3東方中科東方中科（002819002819）第一梯隊，國內知名電子測量儀器企業2000年成立，中國科學院控股有限公司為實際控制人，主要提供電子測量儀器銷售、租賃和系統集成在內的一站式綜合服務；91.71億元87.1018.48億元（全部為國內收入）4

69、 4鼎陽科技鼎陽科技（688112688112）第二梯隊，國內技術領先電子測量儀器企業2007年成立，國內主要的通用電子測量儀器企業之一，與力科合作，優勢產品數字示波器涉及高端，其余產品主要為中低端；93億元66.123.04億元（0.81億元為國內收入）5 5普源精電普源精電（688337688337）第二梯隊，國內技術領先電子測量儀器企業2009年成立，國內主要的通用電子測量儀器企業之一，優勢產品數字示波器涉及高端，其余產品主要為中低端；113億元122.394.84億元（2.51億元為國內收入）6 6固緯電子固緯電子第二梯隊，中國臺灣技術領先電子測量儀器企業中國臺灣創立最早且最具規模的專

70、業電子測試儀器企業；8.4億新臺幣（中國地區）7 7創遠信科創遠信科（831961831961）第二梯隊，國內技術領先電子測量儀器企業2005年成立，國內技術領先電子測量儀器企業之一，在無線通信測試領域具有較強的競爭優勢；14.93億元74.064.21億元（4.19億元為國內收入）圖表圖表1515：中國電子測量儀器行業市場競爭格局（僅展示披露具體中國地區收入的企業）中國電子測量儀器行業市場競爭格局（僅展示披露具體中國地區收入的企業）中國電子測量儀器市場中，國外龍頭企業擁有絕對領先地位；國外龍頭企業披露的中國地區收入，是國內具有一定競爭力的單個電子測量儀器中國電子測量儀器市場中，國外龍頭企業擁

71、有絕對領先地位；國外龍頭企業披露的中國地區收入，是國內具有一定競爭力的單個電子測量儀器企業的收入的數倍至數十倍；中國企業的收入的數倍至數十倍；中國電子測量儀器企業的競爭力仍在持續提升，但預期短中期內，壟斷格局難以明顯改變。電子測量儀器企業的競爭力仍在持續提升，但預期短中期內，壟斷格局難以明顯改變。國外龍頭企業占據國內較大比例市場，國內企業與其業務規模差距大，短期內難有明顯改變國外龍頭企業占據國內較大比例市場，國內企業與其業務規模差距大，短期內難有明顯改變 2.42.4競爭格局競爭格局27 2.52.5行業政策行業政策時間時間政策政策部門部門2020.01加強“從0到1”基礎研究工作方案科技部等

72、5部門2020.03關于推動5G加快發展的通知工信部2020.09關于擴大戰略性新興產業投資培育壯大新增長點增長極的指導意見發改委等4部門2021.01關于支持“專精特新”中小企業高質量發展的通知財政部和工信部2021.03國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要十三屆全國人大四次會議2021.06關于加快培育發展制造業優質企業的指導意見發改委等6部門2021.075G應用“揚帆”行動計劃（2021-2023年）發改委等10部門2021.11關于印發提升中小企業競爭力若干措施的通知國務院促進中小企業發展工作領導小組辦公室2021.12中華人民共和國科學技術進步法十三屆全國人大

73、32次會議2022.01關于加強國家現代先進測量體系建設的指導意見市場監管總局等5部門2022.02問答手冊科技部等4部門辦公廳2022.03“十四五”市場監管科技發展規劃市場監管總局2022.09關于深化電子電器行業管理制度改革的意見國務院辦公廳圖表圖表1616：行業支持政策：行業支持政策20202020年以來，作為基礎性、戰略性產業的電年以來，作為基礎性、戰略性產業的電子測量儀器行業持續受到國家重視，包括國子測量儀器行業持續受到國家重視，包括國務院、工信部、發改委、科技部、市場監管務院、工信部、發改委、科技部、市場監管總局、財政部等有關部門出臺一系列政策鼓總局、財政部等有關部門出臺一系列政

74、策鼓勵和支持電子測量儀器行業發展。勵和支持電子測量儀器行業發展。近年來政策包含以下重點內容近年來政策包含以下重點內容1.加強重大科技基礎設施和高端通用科學儀器的設計研發，聚焦高端通用和專業重大科學儀器設備研發、工程化和產業化研究，推動高端科學儀器設備產業快速發展；2.加快高端裝備制造產業補短板，重點支持高端儀器儀表等高端裝備生產；3.支持高精度、高靈敏度、大動態范圍的5G射頻、協議、性能等儀器儀表研發，帶動儀表用高端芯片、核心器件等盡快突破；4.著力研究人工智能、生物醫藥、新材料、新能源、先進制造、核安全和新一代信息技術等領域精密測量技術。當前作為基礎性、戰略性產業的電子測量儀器行業持續受到國

75、家重視，相關支持政策不斷出臺當前作為基礎性、戰略性產業的電子測量儀器行業持續受到國家重視，相關支持政策不斷出臺28 2.62.6下游需求下游需求66784193199610833725445755906030157714323120182019202020212022移動通信基站4G基站總數量5G基站總數量圖表圖表1717：2018-20222018-2022年移動電話基站發展情況年移動電話基站發展情況圖表圖表1818：2018-20222018-2022年蜂窩物聯網終端用戶情況年蜂窩物聯網終端用戶情況15.6616.0115.9416.4316.836.7110.2811.3613.9818

76、.4520182019202020212022移動電話用戶數蜂窩物聯網終端用戶數當前國家發展規劃和各類行動計劃要求保證當前國家發展規劃和各類行動計劃要求保證5G發展，發展，5G基站建設將持基站建設將持續推進，但整體節奏不會快速提升，會以續推進，但整體節奏不會快速提升，會以“適度超前適度超前”的建設節奏培養的建設節奏培養5G應應用生態和促進用生態和促進5G使用需求。使用需求。2018-2022年，5G網絡建設穩步推進，網絡覆蓋能力持續增強，截至2022年底，全國移動通信基站數量達到1083萬個，其中4G基站小幅增長至603萬個，4G基站已基本完成；5G基站總數大幅擴大至231萬個，全年新建5G基

77、站88.7萬個，占移動基站總數的21.3%；隨著隨著5G繼續大規模推進商用，繼續大規模推進商用，測試儀器的需求也將同步擴大，同時對于測試儀器的性能和穩定性要求也在測試儀器的需求也將同步擴大，同時對于測試儀器的性能和穩定性要求也在大幅提高。大幅提高。單位：萬個單位：億戶物聯網用戶規模已實現物聯網用戶規模已實現“物超人物超人”，這表明隨著應用場景的大量增加，相，這表明隨著應用場景的大量增加，相應的連接需求加速擴大，未來將進一步推動物聯網能力建設和布局。應的連接需求加速擴大，未來將進一步推動物聯網能力建設和布局。2018-2022年，三家基礎電信企業的移動電話用戶僅保持小幅增長，而蜂窩物聯網用戶規模

78、快速攀升，至2022年底已發展18.45億戶，全年凈增4.47億戶，已超出蜂窩物聯網用戶1.61億戶，占移動網終端連接數（包括移動電話用戶和蜂窩物聯網終端用戶）的比重達52.3%。5G5G建設持續推進，物聯網連接需求也在加速擴大，這為相關電子測試儀器需求增長提供有力支撐建設持續推進，物聯網連接需求也在加速擴大，這為相關電子測試儀器需求增長提供有力支撐數據來源：工信部293016345040334690543420182019202020212022E圖表圖表1919：2018-20222018-2022年中國衛星導航與位置服務產業總體產值年中國衛星導航與位置服務產業總體產值單位：億元數據來源：

79、中國衛星導航定位協會、億渡數據CAGR為15.85%當前北斗衛星導航系統已形成由北斗基礎產品、應用終端、應用系統和運當前北斗衛星導航系統已形成由北斗基礎產品、應用終端、應用系統和運營服務構成的完整產業鏈，并廣泛應用于交通運輸、公共安全、農林漁業、水文營服務構成的完整產業鏈，并廣泛應用于交通運輸、公共安全、農林漁業、水文監測、氣象預報、通信系統、電力調度、救災減災等領域，產生了顯著的經濟效監測、氣象預報、通信系統、電力調度、救災減災等領域，產生了顯著的經濟效益和社會效益；益和社會效益；2018-2022年，中國衛星導航與位置服務產業總體產值保持快速增長勢頭，根據億渡數據預測2022年中國衛星導航

80、與位置服務產業總體產值將達到5434億元；其中與衛星導航技術研發和應用直接相關的芯片、器件、算法、軟件、導航數據、終端設備、基礎設施等在內的產業核心產值在總體產值中占比超31%；隨著國內衛星導航與位置服務市場需求繼續保持增長，包括新基建、交通、能源、水利等在內的現代基礎設施體系建設對北斗應用的需求持續釋放，北斗在智能交通、智慧能源、智慧農業及水利、智能制造等領域的應用所形成的數字化場景，正在不斷形成新的細分市場；5G的到來將持續推動北斗衛星導航用戶終端在國民經濟的各個領域應用的的到來將持續推動北斗衛星導航用戶終端在國民經濟的各個領域應用的泛在化，其產品質量也將成為影響我國衛星導航產業能否健康發

81、展，對北斗衛星泛在化，其產品質量也將成為影響我國衛星導航產業能否健康發展，對北斗衛星導航相關產品進行準確、全面、標準化的性能測試將是未來行業發展的廣泛共識；導航相關產品進行準確、全面、標準化的性能測試將是未來行業發展的廣泛共識；北斗衛星導航北斗衛星導航在多領域的應用持續加深，產品質量是行業發展關鍵，必要性能測試將是廣泛共識在多領域的應用持續加深，產品質量是行業發展關鍵，必要性能測試將是廣泛共識全國道路營運車輛應用北斗導航超780萬輛郵政快遞干線車輛應用北斗導航超4萬輛船舶應用北斗導航超4.7萬艘應用北斗導航的水上助導航設施超1.3萬座衛星導航定位終端產品超5.1萬臺 2.62.6下游需求下游需

82、求302.42.552.813.023.190.600.901.371.611.9125%35%49%53%60%20182019202020212022汽車整體保有量智能網聯汽車保有量智能網聯汽車滲透率圖表圖表2020：2018-20222018-2022年中國汽車智能網聯情況年中國汽車智能網聯情況單位：億輛數據來源：公安部、億渡數據當前我國汽車保有量穩步增長，隨著汽車當前我國汽車保有量穩步增長，隨著汽車“新四化新四化”進程不斷推進，車聯網需進程不斷推進，車聯網需求逐步提升，相關測試需求也同步增加。求逐步提升，相關測試需求也同步增加。2018-2022年，在新能源汽車市場擴張的帶動下，我國汽

83、車保有量實現了穩步增長，截至2022年底，全國共有3.19億輛汽車，其中新能源汽車保有量達到1310萬輛，占汽車總量的4.10%；而隨著新能源汽車更多的使用智能化系統，我國智能網聯汽車保有量實現了更快增長，截至2022年底，全國智能網聯汽車保有量達到1.91億輛，智能網聯汽車的滲透率已由2018年的25%大幅度提升至2022年的60%。受益于車聯網滲透率的快速提升以及車聯網行業與受益于車聯網滲透率的快速提升以及車聯網行業與5G技術持續深度融合，車技術持續深度融合，車聯網潛在市場空間龐大，將有待于進一步挖掘。而實現車聯網應用的大規模落地需聯網潛在市場空間龐大，將有待于進一步挖掘。而實現車聯網應用

84、的大規模落地需要對設備性能、網絡性能、終端安全等方面進行測試，這將為電子測試儀器市場增要對設備性能、網絡性能、終端安全等方面進行測試，這將為電子測試儀器市場增長提供有力支撐。長提供有力支撐。全國各地均在加速推廣車聯網應用，并為其長期可持續發展提供必要載體。全國各地均在加速推廣車聯網應用，并為其長期可持續發展提供必要載體。隨著汽車隨著汽車“新四化新四化”進程不斷推進，車聯網需求逐步提升，相關測試需求也同步增加進程不斷推進，車聯網需求逐步提升，相關測試需求也同步增加全國城市級車聯網試點示范40余個國家級車聯網先導區5個省級車聯網先導區2個 2.62.6下游需求下游需求公司看點分析313.1 發展戰

85、略優化3.2 研發投入3.3 科研水平3.4 客戶優勢3.5 盈利能力及質量323.13.1發展戰略優化發展戰略優化20222022年年4 4月月8 8日，創遠信科召開第六屆董事會第十五次會議，審議通過了關于優化公司日，創遠信科召開第六屆董事會第十五次會議，審議通過了關于優化公司“1+3”“1+3”發展戰略的議案，基于公司定位及長遠發展發展戰略的議案，基于公司定位及長遠發展規劃的需要，且符合公司主營業務發展和戰略規劃，對公司的長期發展戰略進行了優化。規劃的需要，且符合公司主營業務發展和戰略規劃，對公司的長期發展戰略進行了優化。創遠信科對公司的長期發展戰略進行了優化，優化后著重強調技術重要性，業

86、務方向也更加聚焦創遠信科對公司的長期發展戰略進行了優化，優化后著重強調技術重要性，業務方向也更加聚焦1：持續增強無線測試儀器的勢能建設“3”：三個主要業務方向無線通信測試儀器無線電監測系統北斗/GPS 衛星導航測試系統與智能制造測試系統1：持續無線通信測試儀器技術的勢能建設“3”：三個主要業務方向無線通信測試無線通信設備車聯網測試以5G/6G通信、北斗導航、半導體射頻為主的無線通信測試儀器業務。即以無線偵測設備、毫米波模塊、衛星通信傳輸模塊為主的通信設備業務。即以C-V2X、汽車電子為主的車聯網通信測試業務。創遠信科本次在調整發展戰略的基礎上，為更加適應和清晰體現公司產品的核心技術、未來的定位

87、及長遠業務發展方向，對公司證券簡稱和公司全稱進行變更。創遠信科的新戰略中更加強調技術的重要性；將原有的北斗導航業務合并進無線測試和無線設備業務；原有的無線電監測系統業務已不足以概括當前創遠信科的業務范疇；車聯網測試被單獨提出作為獨立業務，表明了公司對車聯網測試業務的重視以及未來向好發展的戰略判斷。原1+3發展戰略優化后1+3發展戰略圖表圖表2222：國內同行業競爭企業研發費用支出對比：國內同行業競爭企業研發費用支出對比長期堅持自主研發0 5,000 10,000 15,000 201720182019202020212022/9/30創遠信科思儀科技東方中科鼎陽科技普源精電333.23.2研發

88、投入研發投入圖表圖表2121：2017-20222017-2022年年9 9月創遠信科研發費用支出情況月創遠信科研發費用支出情況數據來源：創遠信科公開年報單位：萬元創遠信科長期重視技術研發，不斷開發新產品及推進原有產品迭代，從而有效增強公司核心競爭力。2017-2020年研發投入增速保持高位，2021年研發支出規模創造歷史新高，達到11,688.39萬元，同比增長88.61%；2022年前9個月受到疫情干擾，研發投入有所回落；公司的研發支出/營業收入占比穩步提升，至2022年9月，占比已提升至32.57%；與同行業競爭企業相比，創遠信科的研發投入水平處于行業前列。單位：萬元創遠信科研發模式自主

89、研發自主研發東南大學-創遠電子測量技術聯合研究中心國防科技大學-先進衛星導航定位技術協同創新中心中國信息通信研究院-業務合作截至截至2022年年6月月30日日數量數量累計申請專利390項其中：發明專利251項授權專利196項其中：發明專利74項實用新型專利83項外觀設計專利39項軟件著作權131項商標64項圖表圖表2323：創遠信科專利、著作、商標情況創遠信科專利、著作、商標情況公司研發主要為自研和聯合兩大類模式，與國內同業相比創遠信科的研發投入始終處于前列公司研發主要為自研和聯合兩大類模式，與國內同業相比創遠信科的研發投入始終處于前列聯合研發聯合研發（產學研）（產學研）數據來源：各上市公司公

90、開年報3,122.473,789.735,169.286,197.2211,688.397,008.6014.23%17.60%23.49%20.35%27.74%32.57%21.37%36.40%19.89%88.61%-14.77%2017201820192020202144834研發費用支出研發支出/營業收入占比同比增速343.33.3科研水平科研水平20162016年年-“國家科學技術進步獎國家科學技術進步獎”特等獎特等獎創遠信科專注于無線通信測試、車聯網測試以及無線通信設備領域，擁有自主品牌和一系列測試儀器核心專利技術，集研發、生產和銷售為一體，是具有自主知識產權的高新技術企業。多

91、年來公司通過自主研發和聯合研發，保持公司的技術水平處于行業前列，為公司取得國家級、省級、市級等多方面的榮譽，這在一定程度上印證了公司的技術科多年來公司通過自主研發和聯合研發，保持公司的技術水平處于行業前列，為公司取得國家級、省級、市級等多方面的榮譽，這在一定程度上印證了公司的技術科研領先性；同時公司先后參與、牽頭國家級和市級重大科研項目，這同樣體現了公司的技術優勢。研領先性；同時公司先后參與、牽頭國家級和市級重大科研項目，這同樣體現了公司的技術優勢。20172017年年-國家知識產權優勢企業國家知識產權優勢企業2012018 8年年-上海市上海市“專精特新專精特新”中小企業中小企業201920

92、19年年-入選尋找中國制造隱形冠軍入選尋找中國制造隱形冠軍（上海卷）（上海卷）20222022年年-上海硬核科技企業上海硬核科技企業TOP100TOP10020202020年年-江蘇省科學技術獎一等獎江蘇省科學技術獎一等獎“新一代寬帶無線移動通信網”國家科技重大專項課題開發任務新一代信息基礎設施建設信息化發展專項上海市軟件和集成電路產業發展專項上海市產業轉型升級發展專項（工業強基）戰略性新興產業發展專項國家5G測試規范及標準制定創遠信科承接的科研項目20222022年年-工信部第四批專精特新工信部第四批專精特新“小巨人小巨人”公司長期推進知識產權戰略，多年來已牽頭并承擔相當數量的國家和地方的重

93、大專項開發公司長期推進知識產權戰略，多年來已牽頭并承擔相當數量的國家和地方的重大專項開發22.72%10.47%10.18%9.87%3.83%42.93%客戶 A西安因諾航空科技有限公司及其下屬子公司客戶 C陜西航天機電環境工程設計院有限責任公司合肥博雷電氣有限公司 其他8.39%7.21%5.57%5.21%4.44%69.18%國家電網有限公司及其下屬子公司中國信息通信科技集團有限公司及其下屬子公司客戶 A客戶 B四川九洲電器集團有限責任公司 其他圖表圖表2525：20192019年年-20222022年年6 6月創遠信科主要客戶月創遠信科主要客戶12.88%8.03%5.98%4.89

94、%4.25%63.97%廣東大普通信技術有限公司上海大唐移動通信設備有限公司及其下屬子公司北京華力創通科技股份有限公司中國航天科工集團有限公司及其下屬子公司北京航天廣通科技有限公司分公司其他17.89%7.32%5.55%4.75%4.72%59.77%中國電子科技集團有限公司下屬子公司大唐移動通信設備有限公司下屬子公司江蘇嘉則信息技術有限公司北京航天廣通科技有限公司蘇州展宇電子有限公司 其他2022年6月2021年2020年2019年353.43.4客戶優勢客戶優勢創遠信科成立已有18年，通過持續的研發投入和市場拓展，已擁有一系列核心技術及良好的品牌效應，服務于無線通信產業鏈中的各種類型的客

95、戶，如電信科服務于無線通信產業鏈中的各種類型的客戶，如電信科學研究院所、電信運營商、通信設備制造廠商、無線電管理機構、軍工企業等大批學研究院所、電信運營商、通信設備制造廠商、無線電管理機構、軍工企業等大批優質穩定的客戶，具有較為顯著的客戶資源優勢。優質穩定的客戶，具有較為顯著的客戶資源優勢。從創遠信科前5名主要客戶占營業收入的比例來看，創遠信科不存在過度依賴創遠信科不存在過度依賴單一大客戶的情形，客戶資源多樣且均為高質量企業。單一大客戶的情形，客戶資源多樣且均為高質量企業。自成立來已積累大量無線通信產業鏈中客戶，公司不存在過度依賴單一大客戶的情形自成立來已積累大量無線通信產業鏈中客戶，公司不存

96、在過度依賴單一大客戶的情形圖表圖表2424：創遠信科重點客戶情況創遠信科重點客戶情況0%10%20%30%40%50%60%201720182019202020212022/9/30創遠信科思儀科技東方中科鼎陽科技普源精電363.53.5盈利能力及質量盈利能力及質量-10,000-5,00005,00010,00015,00020,00025,000創遠信科思儀科技東方中科鼎陽科技普源精電201720182019202020212022/9/30圖表圖表2626：20172017年年-2022-2022年年9 9月創遠信科與主要競爭對手的歸母凈利潤對比月創遠信科與主要競爭對手的歸母凈利潤對比單

97、位：萬元圖表圖表2727：20172017年年-2022-2022年年9 9月創遠信科與主要競爭對手的毛利率對比月創遠信科與主要競爭對手的毛利率對比數據來源：各上市公司公開年報隨著中國啟動隨著中國啟動5G大規模商業化，電子測量儀器產品的需求不斷增加，這為相大規模商業化，電子測量儀器產品的需求不斷增加，這為相關企業的收入和利潤增長提供了有力支撐，創遠信科的盈利能力在同行業競爭企業關企業的收入和利潤增長提供了有力支撐，創遠信科的盈利能力在同行業競爭企業中表現良好。中表現良好。2017-2022年9月，創遠信科的歸母凈利潤穩步增長且始終為正，僅在2022年因為疫情干擾有所下滑；營業收入規模更大的思儀

98、科技和東方中科的歸母凈利潤表現相對更好，其中思儀科技已實現大幅扭虧為盈，但東方中科2022年增收不增利；鼎陽科技的營業收入絕大部分來自海外，這為其利潤增長形成較好支撐；普源精電當前已有效收窄虧損，表現出一定向好勢頭。創遠信科持續不斷的開發新產品以及推進原有產品迭代，這為公司產品競爭創遠信科持續不斷的開發新產品以及推進原有產品迭代，這為公司產品競爭力提供保障，同時也保持了公司毛利率水平。力提供保障，同時也保持了公司毛利率水平。2017-2022年9月，與國內同行業競爭企業相比，創遠信科的毛利率表現處于前列，穩定在40%左右；營業收入規模更大的思儀科技和東方中科的毛利率處于相對低的位置，其中思儀科

99、技的毛利率水平正在持續提升，而東方中科代理銷售其他品牌儀器使得其毛利率水平偏低；鼎陽科技和普源精電的毛利率保持在較高水平，主要是因為兩者的海外業務，包括稅收水平等因素的影響。公司盈利能力在同行業競爭企業中表現良好，產品較高競爭力為毛利率提供有力支撐公司盈利能力在同行業競爭企業中表現良好，產品較高競爭力為毛利率提供有力支撐公司風險因素分析374.1 核心器件依賴風險4.2 無形資產/開發支出風險4.3 資質/人員流失風險384.14.1核心器件依賴風險核心器件依賴風險在電子測量儀器領域，擁有自主研發核心器件（芯片為代表）的電子測量儀器企業數量非常少，僅有龍頭企業能夠擁有自主研發核心芯片在電子測量

100、儀器領域，擁有自主研發核心器件（芯片為代表）的電子測量儀器企業數量非常少，僅有龍頭企業能夠擁有自主研發核心芯片的能力或自主半導體工藝；的能力或自主半導體工藝；研發高端電子測量儀器的先決條件為掌控高端芯片，而高端芯片在采購前一般需要獲得相關許可證書，這將會對國內電子測量儀器企業的研發高端電子測量儀器的先決條件為掌控高端芯片，而高端芯片在采購前一般需要獲得相關許可證書，這將會對國內電子測量儀器企業的研發和生產造成一定阻礙。研發和生產造成一定阻礙。創遠信科設備的部分關鍵核心器件對國外品牌存在一定的依賴性；創遠信科設備的部分關鍵核心器件對國外品牌存在一定的依賴性；458.73595.64854.645

101、,958.457,630.5710,322.417.70%7.81%8.28%201720182019關鍵核心器件采購金額自研產品原材料成本金額占原材料成本比例 圖表圖表2828：20172017年年-2019-2019年創遠信科關鍵核心器件采購金額情況年創遠信科關鍵核心器件采購金額情況數據來源：創遠信科公開資料單位：萬元創遠信科采購的核心元器件包括：射頻類集成電路及芯片、高速ADC/DAC、FPGA及DSP等產品，供應商中美國公司占比較高。供應商中美國公司占比較高。根據美國貿易代表辦公室（USTR）發布的相關文件，對部分電子對部分電子測量儀器設備以及其相關零件及附件加征關稅。測量儀器設備以及

102、其相關零件及附件加征關稅。創遠信科采購和使用的芯片屬于商業化應用量較大的標準產品，無定制開發的情況，但價格會受到美國對中國貿易政策的影響；從數據來看，2017-2019年關鍵核心器件采購金額占原材料成本比例逐步提高，2020-2021年創遠信科的業務規模實現了穩步增長，預計關鍵核心器件采購金額占比也將同步提高。當前中美關系的不確定性較大，地緣政治風險持續加大，相關貿當前中美關系的不確定性較大，地緣政治風險持續加大，相關貿易制裁、禁用和管制的力度也有進一步加大的趨勢，若創遠信科所需易制裁、禁用和管制的力度也有進一步加大的趨勢，若創遠信科所需的關鍵核心元器件受到進一步的負面影響，將可能對公司的生產

103、經營的關鍵核心元器件受到進一步的負面影響，將可能對公司的生產經營產生不利影響。產生不利影響。公司產品的部分核心關鍵器件對國外品牌存在依賴性，當前貿易摩擦不確定性仍較大公司產品的部分核心關鍵器件對國外品牌存在依賴性，當前貿易摩擦不確定性仍較大6,819.6216,553.3415,701.1115,408.0926,334.4624,498.4112,583.086,937.0116,509.5017,453.8511,145.0720,078.44201720182019202020212022/9/30無形資產開發支出6,819.6216,553.3415,701.1115,408.0926

104、,334.4624,498.4151,487.1460,282.2561,101.1691,299.2897,421.92103,786.6313.25%27.46%25.70%16.88%27.03%23.60%201720182019202020212022/9/30無形資產總資產無形資產占總資產比例394.24.2無形資產無形資產/開發支出風險開發支出風險圖表圖表2929：20172017年年-2022-2022年年9 9月創遠信科無形資產情況月創遠信科無形資產情況單位：萬元創遠信科無形資產占比高，由于公司研發策略，這將使得公司將長期面臨無形資產創遠信科無形資產占比高，由于公司研發策略，

105、這將使得公司將長期面臨無形資產減值的風險。減值的風險。圖表圖表3030：20172017年年-2022-2022年年9 9月創遠信科開發支出情況月創遠信科開發支出情況單位：萬元數據來源：創遠信科公開財報無形資產和開發支出規模較大，存在無法有效轉化為未無形資產和開發支出規模較大，存在無法有效轉化為未來盈利增長的可能來盈利增長的可能 2017-2022年9月，創遠信科的無形資產持續增長，截至2022年9月底，創遠信科的無形資產已增長至24,498.41萬元，占總資產的比例為23.60%，無形資產規模較大。創遠信科長期參與較多數量的國家科研重大專項和地方區域性的科研項目，在取得專項批文后進入開發階段

106、，而開發階段發生的支出需進行資本化處理。隨著創遠信科持續進行研發投入，公司的無形資產余額不斷增多，可能存在無形資產周轉率下降導致計提減值的風險，同時也面臨攤銷增加導致利潤下滑的可能。創遠信科開發支出水平較高，按照公司經營和研發策略，公司可能面臨盈利壓力。創遠信科開發支出水平較高，按照公司經營和研發策略，公司可能面臨盈利壓力。2017-2022年9月，創遠信科的開發支出有較為明顯的波動，但整體保持在較高水平。截至2022年9月底，創遠信科的開發支出為20,078.44萬元。開發支出是公司承擔科研項目所資本化的研發投入，待項目驗收后將轉入無形資產，當所有開發支出轉為無形資產后，預計將持續增加每年的

107、攤銷，若研發成果無法轉化為未來盈利增長，存在導致利潤下滑的可能。10992105128151167346738114422201720182019202020212022/6/30技術人員總數技術人員新增技術人員減少404.34.3資質資質/人員流失風險人員流失風險 創遠信科已較長時間面臨著不能及時取得合格供應商資質的風險。創遠信科已較長時間面臨著不能及時取得合格供應商資質的風險。截至創遠信科披露2022年半年度報告時，創遠信科仍未取得華為、臺積電的合格供應商資質。公司主要通過控股股東創遠電子與華為和臺積電進行業務往來，創遠電子是華為和臺積電的合格供應商，其從事的唯一業務為向華為和臺積電銷售測

108、試儀器相關設備，上述設備均向創遠信科所采購，且采購價格與銷售價格相同。創遠信科的控股股東、實際控制人創遠電子已出具關于避免同業競爭之承諾函和規范和減少關聯交易承諾函，若未來創遠信科取得華為、臺積電合格供應商認證，除了將已簽署的合同繼續履行完畢之外，創遠電子將不再與華為、臺積電簽署新的合同，且立即變更經營范圍。當前尚未取得合格供應商資質對創遠信科目前的業務開展未造成重大不利當前尚未取得合格供應商資質對創遠信科目前的業務開展未造成重大不利影響，但未來未能及時取得合格供應商資質或者合格供應商的準入條件發影響，但未來未能及時取得合格供應商資質或者合格供應商的準入條件發生變化使得公司無法取得相應資質，將

109、對公司未來的業務拓展和經營業績生變化使得公司無法取得相應資質，將對公司未來的業務拓展和經營業績產生不利影響。產生不利影響。圖表圖表3131：20172017年年-2022-2022年年6 6月創遠信科技術人員變動情況月創遠信科技術人員變動情況數據來源：創遠信科公開年報 作為無線通信和射頻微波測試領域的高新技術企業，除了創遠信科的管理除了創遠信科的管理層和其他核心人員能對公司經營發展產生重大影響外，公司的技術人員也層和其他核心人員能對公司經營發展產生重大影響外，公司的技術人員也是影響公司能否長期可持續經營的關鍵因素。是影響公司能否長期可持續經營的關鍵因素。隨著行業競爭和人才競爭強度持續加劇，將會

110、對公司保留技術人員帶來一定壓力；從數據來看，創遠信科近年來技術人員規模保持增長勢頭，但同時公司原有技術人員的減少也有一定規模；如果公司不能保持良好的激勵制度和團隊工作環境，人員流失將會對公司經營、產品、研發等環節造成不利影響。公司長期依靠控股股東與華為和臺積電開展業務往來；技術人員變動是潛在風險公司長期依靠控股股東與華為和臺積電開展業務往來；技術人員變動是潛在風險人員潛在的流失風險人員潛在的流失風險不能及時取得合格供應商資質的風險不能及時取得合格供應商資質的風險公司合規診斷分析415.1 實控人、5%以上股東、敏感董高背景及變化5.2 近三年資本運作情況5.3 重大關聯交易情況425.15.1

111、實控人、實控人、5%5%以上股東、敏感董高背景及變化以上股東、敏感董高背景及變化創遠信科實際控制人為馮躍軍、吉紅霞夫婦，馮躍軍和吉紅霞各有單獨直接持股，同時馮躍軍通過擔任諸暨卓眾的普通合伙人間接持股，馮躍軍和吉紅霞通過創遠電子間接持股；截至2022年三季度，馮躍軍直接持股2.08%，吉紅霞直接持股4.98%，諸暨卓眾持股2.03%，創遠電子持股27.14%，馮躍軍、吉紅霞夫婦合計持股36.23%；最近三年變化如下所示。持股對象持股對象2022年三季度持股比例年三季度持股比例2021年年持股比例持股比例2020年年持股比例持股比例2019年年持股比例持股比例馮躍軍2.08%2.08%2.08%2

112、.42%吉紅霞4.98%4.98%4.98%5.80%上海創遠電子設備有限公司27.14%27.11%27.06%31.50%諸暨卓眾股權投資合伙企業(有限合伙)2.03%2.03%2.03%-圖表圖表3232：近三年實際控制人持股變化近三年實際控制人持股變化2022年10月28日，創遠信科發布關于公司股東完成證券非交易過戶的公告，諸暨卓眾股權投資合伙企業（有限合伙）作為公司的員工股權激勵持股平臺已滿足解除限售條件，諸暨卓眾持有的公司股票已通過證券非交易過戶的方式登記至馮躍軍先生、高風先生、陳向民先生等31名自然人名下，其中過戶給馮躍軍公司的股份占總股本的0.4439%。2022年10月28日

113、，創遠信科發布持股 5%以上股東持股變動的公告，馮躍軍減持2,267,642份股，減持比例為1.5875%；減持后作為創遠信科的實際控制人馮躍軍、吉紅霞夫婦合計持股34.64%。近三年實控人通過直接和間接方式的持股規模逐步下降近三年實控人通過直接和間接方式的持股規模逐步下降43截至2022年三季度，創遠信科控股5%以上股東最近三年變化如下所示：持股對象持股對象2022年三季度持股比例年三季度持股比例2021年年持股比例持股比例2020年年持股比例持股比例2019年年持股比例持股比例馮躍軍、吉紅霞夫婦（同時包括創遠電子和諸暨卓眾）36.23%36.20%36.15%42.09%陳憶元6.24%6

114、.24%6.24%7.27%圖表圖表3333：近三年持股近三年持股5%5%以上股東變化以上股東變化職務職務姓名姓名任職時間任職時間簡介簡介變動情況變動情況實控人/董事長馮躍軍2020-3-2男，58歲，中國籍，無境外永久居留權，創遠信科主要創始人無實控人吉紅霞/女，56歲，中國籍，無境外永久居留權，馮躍軍配偶，現無職業無副董事長楊孝全2020-3-2男，58歲，中國國籍，無境外永久居留權，2011年8月至2020年3 月，任公司董事；2020年3月至今，任公司副董事長無監事會主席、職工監事陳爽2020-3-2男，52歲，中國國籍，無境外永久居留權，2010年10月至今，任公司研發總監、首席科學

115、家無總裁陳向民2020-3-2男，53歲，中國國籍，無境外永久居留權，2010年9月至2015年4 月，任公司副總裁；2015年4月至今，任公司總裁無財務總監、董事會秘書王小磊2020-3-2女，43歲，中國國籍，無境外永久居留權，2006年7月至今，歷任總裁助理、財務部經理、行政部經理和證券事務代表，現任公司財務總監、董事會秘書無圖表圖表3434：實控人、實控人、敏感董高背景及其最近三年變動情況敏感董高背景及其最近三年變動情況截至2022年三季度，創遠信科實控人、敏感董高背景及其最近三年變動如下所示：近三年近三年5%5%以上股東持股占比有所降低；敏感董高沒有變化以上股東持股占比有所降低；敏感

116、董高沒有變化5.15.1實控人、實控人、5%5%以上股東、敏感董高背景及變化以上股東、敏感董高背景及變化445.25.2近三年資本運作情況近三年資本運作情況2022年5月13日，創遠信科發布對外投資設立子公司暨關聯交易的公告，公司擬與上海創遠電子設備有限公司（創遠電子）共同出資設立上海創遠基石企業發展有限公司（創遠基石）。由于創遠電子為公司關聯方，本次共同對外投資設立子公司事項構成關聯交易。本次對外投資設立創遠基石是基于公司未來整體發展戰略考慮，建設G60科創走廊創遠集團總部基地建設項目。圖表圖表3535：創遠基石投資人、投資規模、投資方式和持股比例創遠基石投資人、投資規模、投資方式和持股比例

117、投資人名稱投資人名稱出資額或投資金額出資額或投資金額出資方式出資方式認繳認繳/實繳實繳出資比例或持股比例出資比例或持股比例創遠信科（上海）技術股份有限公司3,500萬元 現金認繳70%上海創遠電子設備有限公司1,500萬元現金認繳30%2021年9月14日，創遠信科發布出售控股子公司的公告，公司根據經營戰略和發展需要，計劃將控股子公司創遠儀器印度私人有限公司（印度創遠）99.9995%的股權，本次轉讓完成后公司將不持有創遠儀器印度私人有限公司股權。本次交易不構成重大資產重組，不構成關聯交易。交易對手方交易對手方企業類型企業類型注冊資本注冊資本法定代表人法定代表人實際控制人實際控制人主營業務主營

118、業務Skyral Corporation Pte Ltd私人有限公司100,000新元Antony LawHarry Gan儀器儀表銷售、維修、測試服務等圖表圖表3636：交易具體信息交易具體信息名稱名稱成立時間成立時間注冊資本注冊資本經營業務經營業務主營業務主營業務創遠儀器印度私人有限公司2018-5-103萬美元測試儀器設備、零部件等進出口貿易印度市場的業務推廣圖表圖表3737：印度創遠基本信息印度創遠基本信息創遠信科基于公司未來整體發展戰略考慮，設立新子公司創遠基石并出售印度創遠創遠信科基于公司未來整體發展戰略考慮，設立新子公司創遠基石并出售印度創遠452020年12月4日，創遠信科發布

119、對外投資暨關聯交易公告，公司擬在南京設立控股子公司（南京邁創立電子科技有限公司），定位于毫米波太赫茲技術的研究與模塊開發，以及相應測試技術研究與開發；關聯方為南京銳碼毫米波太赫茲技術研究院有限公司，其法定代表人張念祖為創遠信科的原董事；本次對外投資意在增強公司的市場競爭優勢，提高公司的競爭力與影響力，是公司針對5G毫米波和6G的戰略投資。圖表圖表3838：南京邁創立投資人、投資規模、投資方式和持股比例南京邁創立投資人、投資規模、投資方式和持股比例投資人名稱投資人名稱出資額或投資金額出資額或投資金額出資方式出資方式認繳認繳/實繳實繳出資比例或持股比例出資比例或持股比例創遠信科（上海）技術股份有限

120、公司750萬元 現金認繳75%南京多域聚合信息科技合伙企業（有限合伙）225萬元現金認繳22.5%南京銳碼毫米波太赫茲技術研究院有限公司25萬元現金認繳0.25%2020年3月16日，創遠信科發布對外投資暨關聯交易公告，公司擬受讓上海創遠電子設備有限公司（創遠電子）持有的上海播德電子技術服務有限公司（播德電子）100%股權。本次交易不構成重大資產重組，關聯方上海創遠電子設備有限公司為創遠信科的控股股東。本次對外投資意在進一步拓展公司業務，提高公司資源的有效配置，優化公司戰略布局，確保公司的快速發展。圖表圖表3939：投資標的信息投資標的信息名稱名稱成立時間成立時間經營范圍經營范圍具體交易具體交

121、易上海播德電子技術服務有限公司2003-2-28電子測試和測量設備的維修服務和技術咨詢?！疽婪毥浥鷾实捻椖?，經相關部門批準后方可開展經營活動】公司擬受讓創遠電子持有的播德電子100%股權，根據播德電子經審計的2020年2月29日賬面凈資產定價，上述股權轉讓價格為3,573,927.83元。為了增強競爭力和拓展業務，設立新子公司南京邁創立并受讓控股股東的子公司播德電子為了增強競爭力和拓展業務，設立新子公司南京邁創立并受讓控股股東的子公司播德電子5.25.2近三年資本運作情況近三年資本運作情況46方案進度方案進度已實施已實施增發類型公開增發A股發行價格(元)22.31發行數量(股)12,000,

122、000募集資金合計(元)267,720,000實際募集資金(元)246,541,886.78增發事項概況毫米波測試關鍵技術與產品開發項目、5G測試關鍵技術與產品開發項目、補充流動資金主承銷商中信建投證券股份有限公司承銷方式余額包銷預案公告日2020-05-14上網發行公告日2020-07-13增發公告日2020-07-03獲準日期2020-07-022020年7月，創遠信科發布向不特定合格投資者公開發行并在精選層掛牌相關公告。圖表圖表4040：創遠信科發股情況創遠信科發股情況2022年3月，創遠信科發布回購股份方案公告；圖表圖表4141：回購股份方案回購股份方案回購目的回購目的實施股權激勵實施

123、股權激勵回購方式競價回購回購價格不超過30元/股回購，股份方案前30個交易日（不含停牌日）交易均價為18.16元，擬回購價格上限不低于上述價格，不高于上述價格的200%回購金額不少于1000萬元，不超過2000萬元回購股數333,300股-666,600股（占總股本0.303%-0.606%）資金來源自有資金2022年10月，創遠信科發布關于回購股份比例達到 1%暨回購實施結果公告。截至2022年10月9日回購結束，實際回購金額占擬回購金額上限的比例為97.21%，已超過回購方案披露的回購規模下限，公司通過回購股份專用證券賬戶以連續競價轉讓方式回購公司股份1,513,803股，占公司總股本的1

124、.06%。截至2022年10月9日回購結束，公司回購股票最高成交價為17.294元/股，最低成交價為10.932元/股，已支付的總金額為19,442,441.89元（不含印花稅、傭金等交易費用）。本次回購方案實施過程中，不存在董監高、持股 5%以上股東、控股股東、實際控制人在回購期間買賣公司股票的情形。創遠信科通過精選層掛牌公開發布股票募集資金；公司已完成用于股權激勵的回購股份創遠信科通過精選層掛牌公開發布股票募集資金；公司已完成用于股權激勵的回購股份5.25.2近三年資本運作情況近三年資本運作情況472021年10月11日，創遠信科發布關于向激勵對象首次授予股票期權的公告。圖表圖表4242：

125、股票期權激勵計劃股票期權激勵計劃股票期權首次授予日股票期權首次授予日2021年年10月月11日日股票期權的行權價格20.52元/份授予對象類型高級管理人員、核心員工授予人數109人授予數量首次授予340.5560萬股授予對象情況無控股股東、實際控制人及其一致行動人、無監事、獨立董事。亦不包括單獨或合計持有公司 5%以上股份的股東或實際控制人及其配偶、父母、子女第一個行權期業績要求：2021年營業收入值不低于4億元且公司 2021年年度新增知識產權發明專利申請數不低于40個及新增軟件著作權申請數不低于20個第二個行權期業績要求：2022年營業收入值不低于5.2億元且公司2022年年度新增知識產權

126、發明專利申請數不低于50個及新增軟件著作權申請數不低于25個2022年9月27日，創遠信科發布關于向激勵對象授予股票期權激勵計劃預留部分股票期權的公告。圖表圖表4343：預留股票期權授予情況預留股票期權授予情況預留授權日預留授權日2022年年9月月26日日預留授予部分的行權價格15.71元/份預留授予人數21人預留授予股票期權數量1,076,000份股票來源為公司向激勵對象定向發行本公司普通股職務核心員工授予對象情況無控股股東、實際控制人及其一致行動人、無監事、獨立董事。亦不包括單獨或合計持有公司 5%以上股份的股東或實際控制人及其配偶、父母、子女第一個行權期2022年營業收入值不低于5.2億

127、元且公司2022年年度新增知識產權發明專利申請數不低于50個及新增軟件著作權申請數不低于25個第二個行權期2023年營業收入值不低于6.5億元且公司2023年年度新增知識產權發明專利申請數不低于60個及新增軟件著作權申請數不低于30個2022年10月24日，創遠信科發布股票期權激勵計劃預留部分股票期權授予結果公告；期權簡稱及代碼：創遠 JLC2、850044。創遠信科已完成向激勵對象首次授予股票期權以及預留部分股票期權創遠信科已完成向激勵對象首次授予股票期權以及預留部分股票期權5.25.2近三年資本運作情況近三年資本運作情況485.35.3關聯交易情況關聯交易情況交易對方交易對方關聯方式關聯方

128、式關聯關系內容關聯關系內容定價政策定價政策金額（元）金額（元）備注備注20202020年年采購商品采購商品/接受勞務接受勞務湖南衛導信息科技有限公司上海創遠天導電子科技有限公司（創遠電子子公司）全資子公司采購衛星導航模塊等協議價5,988,331.86-南京米樂為微電子科技有限公司實際控制人持有其6.19%的股權多功能芯片協議價2,327,159.23-上海播德電子技術服務有限公司原為創遠電子的子公司采購BIRD維修服務等協議價19,469.02僅為2020年1-3月，4月起上海播德電子技術服務有限公司成為全資子公司出售商品出售商品/提供勞務提供勞務上海創遠電子設備有限公司本公司控股股東銷售掃

129、頻儀、天饋線分析儀等 協議價9,018,413.97-上海播德電子技術服務有限公司原為創遠電子子公司銷售BIRD維修配件協議價287,656.58僅為2020年1-3月，4月起上海播德電子技術服務有限公司成為全資子公司租賃租賃馮躍軍本公司實際控制人房屋租賃-240,000.00-20212021年年采購商品采購商品/接受勞務接受勞務湖南衛導信息科技有限公司上海創遠天導電子科技有限公司（創遠電子子公司）全資子公司信號發生器、信號模擬器、數據采集設備等協議價2,321,946.90-南京邁矽科微電子科技有限公司本公司實際控制人馮躍軍為該公司董事通用、專用芯片協議價507,017.73圖表圖表444

130、4：關聯交易情況詳情關聯交易情況詳情創遠信科關聯交易主要是開展包括采購、出售、租賃以及資金拆借等在內的業務創遠信科關聯交易主要是開展包括采購、出售、租賃以及資金拆借等在內的業務49交易對方交易對方關聯方式關聯方式關聯關系內容關聯關系內容定價政策定價政策金額（元）金額（元）備注備注南京米樂為微電子科技有限公司本公司實際控制人馮躍軍持有其6.19%的股權多功能芯片協議價21,539.82-出售商品出售商品/提供勞務提供勞務上海創遠電子設備有限公司本公司控股股東測試儀器與軟件 協議價2,466,047.16-小唐科技（上海）有限公司本公司聯營子公司矢量網絡分析儀協議價1,290,265.49-湖南衛

131、導信息科技有限公司上海創遠天導電子科技有限公司（創遠電子子公司）全資子公司高速衛星信號解調訓練設備協議價807,433.63-南京銳碼毫米波太赫茲技術研究院有限公司公司原董事張念祖實際控制的公司芯片協議價92,035.30-管芯微技術（上海）有限公司本公司實際控制人馮躍軍控制的企業出租物業費、停車費等協議價91,442.59-資金拆借資金拆借湖南衛導信息科技有限公司上海創遠天導電子科技有限公司（創遠電子子公司）全資子公司資金拆入-5,000,000.00-小唐科技（上海）有限公司本公司聯營子公司資金拆入-5,000,000.00-截至截至20222022年年6 6月月出售商品出售商品/提供勞務

132、提供勞務上海創遠電子設備有限公司本公司控股股東軟件 協議價477,674.37-湖南衛導信息科技有限公司上海創遠天導電子科技有限公司（創遠電子子公司）全資子公司高速衛星信號解調訓練設備協議價54,332.75-管芯微技術（上海）有限公司本公司實際控制人馮躍軍控制的企業出租物業費、停車費等協議價112,002.97-圖表圖表4545：關聯交易情況詳情（續）關聯交易情況詳情（續）創遠信科關聯交易主要是開展包括采購、出售、租賃以及資金拆借等在內的業務創遠信科關聯交易主要是開展包括采購、出售、租賃以及資金拆借等在內的業務5.35.3關聯交易情況關聯交易情況公司輿情變化分析506.1 信源傳播趨勢圖6.

133、2 詞云6.3 活躍媒體516.16.1信源傳播趨勢圖信源傳播趨勢圖圖表圖表4646：信源傳播趨勢圖信源傳播趨勢圖526.26.2詞云詞云圖表圖表4747：詞云詞云536.36.3活躍媒體活躍媒體圖表圖表4848：活躍媒體（精選）活躍媒體（精選）圖表圖表4949：發表類型發表類型格物致知，篤行致遠54本報告中的信息、意見等均僅供投資者參考之用，不構成對買賣任何證券或其他金融工具的出價或征價或提供任何投資決策建議的服務。該等信息、意見并未考慮到獲取本報告人員的具體投資目的、財務狀況以及特定需求，在任何時候均不構成對任何人的個人推薦或投資操作性建議，投資者應當對本報告中的信息和意見進行獨立評估，自

134、主審慎做出決策并自行承擔風險，投資者在依據本報告涉及的內容進行任何決策前，應同時考量各自的投資目的、財務狀況和特定需求，并就相關決策咨詢專業顧問的意見對依據或者使用本報告所造成的一切后果，深圳市億渡數據科技有限公司及/或其關聯人員均不承擔任何責任。本報告所載的意見、評估及預測僅為本報告出具日的觀點和判斷，相關證券或金融工具的價格、價值及收益亦可能會波動，該等意見、評估及預測無需通知即可隨時更改。在不同時期，深圳市億渡數據科技有限公司可能會發出與本報告所載意見、評估及預測不一致的研究報告。深圳市億渡數據科技有限公司的銷售人員、研究人員以及其他專業人士可能會依據不同假設和標準、采用不同的分析方法，

135、通過口頭或書面發表與本報告意見及建議不一致的市場評論和/或交易觀點，深圳市億渡數據科技有限公司沒有將此意見及建議向報告所有接收者進行更新的義務。除非另行說明，本報告中所引用的關于業績的數據均代表過往表現，過往的業績表現亦不應作為日后回報的預示。法律聲明法律聲明本報告由深圳市億渡數據科技有限公司制作，本報告中的信息均來源于我們認為可靠的已公開資料，但深圳市億渡數據科技有限公司對這些本報告由深圳市億渡數據科技有限公司制作，本報告中的信息均來源于我們認為可靠的已公開資料，但深圳市億渡數據科技有限公司對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。本次報告僅供參考價值，無任何投資建議。信息的準確性及完整性不作任何保證。本次報告僅供參考價值，無任何投資建議。