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1、一文讀懂氫能產業|氫能產業鏈梳理0 02023年3月 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。新型儲能助力能源轉型1 1摘要大力發展儲能對提高可再生能源利用率，實現“雙碳”目標，建立新型電力體系具有重要意義。2022年1月發改委、國家能源局聯合發布的“十四五”新型儲能發展實施方案指出，新型儲能是構建新型

2、電力系統的重要技術和基礎裝備，是實現碳達峰碳中和目標的重要支撐，也是催生國內能源新業態、搶占國際戰略新高地的重要領域。本報告從儲能的定義和發展背景入手，對各種儲能方式、全球和中國儲能產業規模進行了比較，進而對不同應用場景下儲能的商業模式、企業布局、行業投融資等進行了深入分析，并對行業未來所面臨的機遇和挑戰進行了展望。主要發現包括：儲能市場概況目前在電力系統的儲能項目中，抽水蓄能仍是主要方式，但以電化學儲能為代表的多種新型儲能方式正迅速發展且前景廣闊。抽水蓄能仍為主流但未來發展空間可能受限。抽水蓄能具有技術成熟、儲能容量大、系統效率高、運行壽命長、安全性能高等優勢，是當前商業化程度較高、應用范圍

3、較廣的主流儲能技術。從國際市場來看，抽水儲能占據絕對領先地位，截至2020年底，抽水蓄能裝機規模占電力儲能項目總規模的94%。但抽水蓄能電站的建設受地形因素限制較大，且建設周期較長，通常需要7年左右，未來隨著電化學儲能等新型儲能造價的下降，抽水蓄能在電力系統中的發展空間可能受限。以電化學儲能為主的新型儲能增長迅速，成為儲能行業發展的主力。電化學儲能功率范圍較廣、能量密度高，相較其他新型儲能技術成熟度更高，因此適用場景更廣泛。此外，相較抽水蓄能來說，電化學儲能安裝更為便捷、不受區位限制，正成為儲能產業發展新動力。截至2022年底，全國電力安委會19家企業成員單位總計報送500kW/500kWh以

4、上的各類電化學儲能電站772座、總能量43.08GWh。電化學儲能中以鋰離子電池為主導,但三元鋰電池安全隱患較突出，意味著安全性更高的磷酸鐵鋰電池、液流電池等未來有望進一步打開市場空間。2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。新型儲能助力能源轉型2 2 新型儲能技術適用場景各異，聚焦三大降本思路促進規模

5、化應用。在推動新型儲能技術規?；瘧眠^程中，應針對不同的應用場景，匹配滿足電網高安全性、長壽命、低成本、高效率等需求的儲能技術，除了電化學儲能技術的市場前景值得關注外，壓縮空氣儲能、飛輪儲能、氫（氨）儲能等的商業化潛力同樣不容小覷。當前業界主要聚焦三類降本思路，助力以電化學儲能為代表的新型儲能技術實現規?；瘧茫阂皇亲⒅靥嵘姵亟M循環壽命；二是合理降低供應鏈成本，例如實現低成本材料替代；三是優化儲能冷卻和集成方式等技術，提升儲能系統整體效率。政策引導、市場機制優化雙管齊下，保障新型儲能長期穩定發展。新型儲能發展除了需要實現技術進步和提高成本競爭力外，有利的政策環境和市場機制也必不可少，“十四五

6、”以來，國家正積極推動新型儲能到2025年實現從商業化初期向規?；l展轉變，到2030年實現全面市場化發展。從中長期來看，中國儲能產業需要依靠穩健高效的市場機制建立可持續的盈利模式，實現高質量發展?？山梃b美、歐、澳等的電力市場化經驗，適當考慮放開電價管制并建立合理競價機制，讓儲能主體從電價波動（即充電和放電的價差）中獲得商業收益，并結合國內各地儲能發展現狀，從電力市場化和新型儲能參與市場方式兩方面逐步優化?？稍偕茉窗l電量的提升將帶來全球儲能市場規?？焖僭鲩L。據EIA預測，至2050年，風能和太陽能發電將占到可再生能源發電量的72%，較2020年占比提升近一倍。風能和太陽能等新能源所特有的間歇

7、性和不穩定性將推動全球儲能市場的快速發展。電化學儲能作為新型儲能方式的代表,未來發展前景尤為廣闊。據CNESA預測，至2027年，全球電化學儲能產業裝機規模將達1,138.9GWh,2021-27年間復合增長率達61%，約為未來儲能總裝機容量年復合增長率31%的兩倍。2022年中國電化學儲能裝機量同比翻番，2026年裝機量有望占到全球1/5以上。截至2022年底，全國電力安全生產委員會19家企業成員單位累計投運電化學儲能站472座、總能量14.1GWh、同比增長127%；2022年，新增投運電化學儲能電站194座、總能量7.9GWh，占已投運電站總能量的60.2%，同比增長176%。從國際比較

8、來看，根據IEA的預測，到2026年，中國電化學儲能總裝機量將躍居各國首位，占比22%，幾乎與歐洲全境的總裝機量持平，較美國高7個百分點。產業規模及預測 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。新型儲能助力能源轉型3 3 發電側：當前我國發電側電化學儲能從用途上看主要有火儲聯合調頻和新能源配儲，火儲聯合

9、調頻市場規模有限，新能源配儲成為發電側電化學儲能主要應用場景。由于新能源配儲成本高、收益渠道單一、利用效率低等因素制約了新能源發電側配儲項目的發展，政策仍是當前新能源配儲發展的主要驅動因素。新能源并網成為發電側電化學儲能主要應用場景，但總投資成本較高。多省出臺政策，要求新能源場站進行配儲，配置儲能比例為5%-20%，配置小時大多在2小時。但儲能電站建設會加大項目初始投資成本，一座光伏電站配建裝機量20%、時長2小時的儲能項目，其初始投資將增加8%-10%；而風電場配建同樣容量的儲能項目，其初始投資成本將增加15%-20%。當前新能源企業配儲成本主要由企業自身承擔，疊加鋰礦等上游成本上漲，給企業

10、帶來較大壓力。發電側儲能收益由減少“棄風棄光”電量增加電費收入和減少的考核費用等構成，但目前經濟性仍不顯著。我國電力市場化機制尚不成熟，新能源配儲參與電力市場現貨交易仍在探索中，發電側參與電網調度不明確，參與輔助服務市場條件不成熟。相較于抽水蓄能兩部制電價政策，由于新型儲能起步晚，無論是電量電價，還是容量電價都有待完善。目前新能源配儲成本高，且使用不足。根據中電聯調研，不同應用場景儲能項目配置時長相差較大，新能源側儲能配置時長為1.6h，高于火儲的0.6h，低于電網側儲能的2.3h、用戶側儲能的5.3h。新能源配儲能運行策略相差較大，大部分電站采用棄電時一充一放的運行策略，個別項目存在僅部分儲

11、能單元被調用、每月平均充放2次、甚至基本不調用的情況。從調查機組的等效利用系數看，新能源配儲的等效利用系數僅為6.1%，低于或遠低于火儲、電網側和用戶側。儲能的商業模式分析儲能的應用場景可從發電側、電網側、用戶側三個環節進行劃分，每個環節的商業模式也有所不同。在發電側主要起到匹配電力生產和消納、減輕電網壓力等作用；在電網側儲能主要用于減少或延緩電網設備投資、緩解電網阻塞，以及為電力系統提供調峰調頻等輔助服務；在用戶側則幫助用戶實現削峰填谷或光伏自發自用等模式，降低電費支出。2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，

12、畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。新型儲能助力能源轉型4 4 電網側：電網側儲能是指電力系統中能接受電力調度機構統一調度、響應電網靈活性需求、能發揮全局性、系統性作用的儲能資源。投資運營模式方面，電網企業投資意愿仍需進一步加強，現有非獨立儲能項目面臨“結算難”問題。2019以后新型儲能的新增裝機更多進入電源側，導致現有已投運新型儲能項目較少接入電網側。其中，具備電網直調條件，或選擇和電網結算的儲能項目，一般會采取合同

13、能源管理模式。然而這一模式下，非獨立儲能電站常會面臨業主方推遲或拖欠收益的情況，根本原因在于此類項目不具備獨立計量、調度、結算等獨立市場主體身份，只能通過電網企業間接參與電力市場。收益定價模式方面，堵點在于成本無法傳輸到用戶側，亟需開拓容量成本回收機制和電力現貨市場。電網側儲能收益主要來自于調峰、調頻等輔助服務補償，據不完全統計，當前至少有19個省級以上地區明確了調峰調頻補償標準。問題在于，根據“誰提供、誰獲利；誰受益、誰承擔”原則，輔助服務補償應當由發電側和用戶側共同承擔，但是國內電網側輔助服務成本目前還難以傳輸到用戶側，在一定程度可能會限制輔助服務市場的發展。結合國外市場經驗來看，中國電網

14、側儲能亟需開拓容量成本回收機制和電力現貨市場，以完善成本疏導機制和擴大收益來源。獨立儲能電站是源網側發展的趨勢。獨立儲能指具備獨立計量、控制等技術條件，接入調度自動化系統可被電網監控和調度，符合相關標準規范和電力市場運營機構等有關方面要求，具有法人資格的新型儲能項目。共享儲能電站，即電站資源不專屬于某一新能源站或電網，而是以電網為紐帶，將獨立分散的電網側、電源側、用戶側儲能電站資源整合，并統一協調服務于網內所有新能源站，推動源網荷各端儲能能力全面釋放。獨立儲能電站暨行業內通常理解的共享儲能電站。獨立儲能電站除了能夠滿足發電側的儲能需求外，還能夠滿足電網側調峰調頻需求，拓寬了收益渠道，經濟性提升

15、，是未來儲能電站發展方向。2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。新型儲能助力能源轉型5 5o 獨立儲能電站市場主體身份明確，商業模式顯現。發改委、能源局多次提出探索推廣獨立儲能模式，明確獨立儲能電站市場主體地位，以及持續推進電力輔助服務和市場化改革。在國家確定了獨立儲能發展方向后，南方區域、華東區域、

16、華北區域等出臺了新型儲能參與電力輔助服務市場的相關細則。o 獨立儲能的收益模式還在探索中，細則有待進一步落實?？傮w來說，獨立儲能電站的收益渠道包括參與電力市場現貨交易獲取價差套利收入、穩定的容量市場收入、容量租賃收入和輔助服務收入。由于各地市場規則不同和儲能本身的運行特點，多數情況下儲能不能得到全部渠道的收益，只能同時獲得其中一到兩種收益。o 我國電力市場化改革正在逐步推進，獨立儲能電站參與電力現貨市場交易可能性增強，疊加輔助服務市場逐漸向獨立儲能開放，獨立儲能電站通過參與調峰、調頻等電力輔助服務及容量租賃來擴寬收益渠道。未來隨著新能源發電占比的提升，部分省份電力現貨市場的峰谷價差有望繼續拉大

17、，從而進一步提升儲能項目盈利空間，促進獨立儲能的發展。用戶端：儲能的主體為電力用戶，主要包括工商業用戶及家庭用戶。發展用戶端儲能有助于節約電力成本并保障用電穩定性。戶用儲能（戶儲）是指用于家庭用戶的儲能系統。戶用儲能系統通常與戶用光伏系統組合安裝，為家庭用戶提供電能。戶用儲能系統可以提高戶用光伏自發自用程度，減少用戶的電費支出，并在極端天氣等情況下保障用戶用電的穩定性。對于高電價、高峰谷價差或電網老舊地區的用戶，購置戶儲系統具備較好的經濟性，家庭用戶有購置戶儲系統的動力。o 高電價、成本下降和政策支持推高海外戶儲市場景氣度。從2021年主要國家和地區的家庭電價來看，以丹麥、德國、英國等為代表的

18、歐洲國家家庭電價均在0.3美元/KWh以上，為美國的一倍，中國的近三倍。進入2022年，隨著夏季歐洲多國極端干旱天氣疊加俄烏沖突所帶來的天然氣價格上漲，歐洲電價再創新高。家用光伏+儲能系統的應用可以提高電力自發自用水平，以延緩和降低電價上漲帶來的風險。2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。新型儲能助力

19、能源轉型6 6o 工商業儲能是未來中國儲能市場的主要增量。據Wood Mackenzie預測，到2031年，工商業儲能將占據中國儲能市場的10%，裝機總量達442GWh,較2021年占比上升4個百分點，是主要增量市場。而發電/電網端占比保持不變，而家庭儲能占比到2031年則僅為4%，比2021年下降3個百分點。o 隨著分時電價的進一步完善和高耗能企業電價的進一步上漲，工商業用戶儲能的經濟性顯著增強。與此同時，2021年我國部分省市出現的拉閘限電，以及由于干旱等極端天氣造成的電力供應緊張等問題，對工商業的生產和經營帶來了干擾，也助推了儲能需求。o 工商業儲能的應用場景廣泛，包括工業園區、數據中心

20、、通信基站、政務樓宇、商場、醫院等各行各業。其中工業園區具有廠房屋面面積大，光伏發電時間與用電高峰重合的特點，配置光儲聯合系統后能有效降低購電成本，減小光伏對系統的沖擊，并在電力市場環境下降低功率偏差帶來的經濟損失，是較具有代表性的工商業儲能場景應用。工商業儲能是用戶儲能的另一重要組成部分，對于未使用光伏用戶，其經濟性主要體現在利用儲能進行峰谷套利；對于光伏用戶而言，則可以通過自發自用節省購電成本，助力企業節能減排。工商業儲能主要通過能量時移、峰谷價差套利、容量電費削減和需求響應等渠道盈利。o 持續增長的光伏滲透率和裝機成本的下降催生未來市場規模。歐美國家由于城市化程度較高，住房以獨立或半獨立

21、住宅為主，適合發展戶用光伏。與此同時，由于能源轉型步伐加快，各國也紛紛出臺政策鼓勵戶用光伏自發自用。2021年歐盟27國人均家庭光伏裝機量為355.3瓦/戶，與2019年相比激增40%。從滲透率來看，目前澳大利亞、美國、德國、日本的戶用光伏裝機容量占總光伏裝機的比例分別為 66.5%、25.3%、34.4%、29.5%，為中國的十倍以上，具備良好的戶儲基礎。此外，戶儲設備成本中占比最高,目前運用最廣的鋰電池包的價格已由2013年的684美元/kWh逐年下降到了2021年的132美元/kWh,降幅為81%，與2020年相比也有6%的降幅。由于上游原材料鋰的價格上漲，BNEF將原本預測的2024年

22、電池包價格跌落100美元/kWh的節點往后調了兩年到2026年。o 以悉尼的一戶父母均為工薪階層的四口之家為例,假設家庭每日電量消耗為22kWh,所安裝的家庭儲能系統為7kW光伏組件+13.3kWh儲能電池。據測算，由于光伏系統近年來成本下降較快，家庭僅安裝光伏系統的投資回報周期最快，約5.5年；安裝光伏+儲能電池的回報周期約為7.4年。預計未來如電價進一步上漲，且伴隨儲能電池的成本下降和壽命的增長，其回報周期將進一步縮短。2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及

23、畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。新型儲能助力能源轉型7 7儲能企業布局和融資國家“雙碳”戰略的實施，大幅促進了儲能技術和產業的發展，儲能實現了從商業化發展初期到規?；l展的轉變，儲能的發展進入快車道。o 新成立儲能企業增長迅速。2021年之前，我國每年新成立的儲能相關企業大約三四千家。但隨著儲能行業的迅速升溫，2022年成立了38,294家儲能相關企業，是2021年的5.8倍。地域分布看，廣東省、江蘇省產業集聚效應明顯。2022年，廣東省和江蘇省新成立的儲能相關企

24、業分別為4,044、3,225家，占比10%和8%o 中國已成為全球儲能技術基礎研究最活躍的國家。根據Web of Science數據庫以“Energy Storage”為主題詞統計的SCI論文數，2021年中國機構和學者共發表11,949篇儲能技術論文，居世界第一位，且超過了第二到第七位國家發表論文的總和。o 電力央企是抽水蓄能建設的主體，同時向電化學儲能電站延伸；民營企業聚焦電化學儲能賽道，電池業務布局最多。抽水蓄能仍然占據我國儲能的主導地位，投資主體主要是國家電網和南方電網，兩者占據90%以上的市場。五大發電集團、六小發電集團、兩大電網和中石油、中化等央企全部布局儲能行業。截至目前，共有

25、78家上市民營企業布局電化學儲能行業。電池是上市民營企業布局最多的賽道，達到45家，鋰電材料和儲能系統分別為19和13家。儲能企業布局 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。新型儲能助力能源轉型8 8o 全球儲能融資交易持續增加。根據Pitchbook數據庫，2021年全球儲能融資金額同比增長30%，

26、2022年延續之前的高增長，全年全球儲能融資63億美元，同比增加94%。中國、美國和歐洲是全球儲能融資交易的主體，2020年以來，三個國家（地區）儲能融資交易占全球90%左右。o 中國儲能行業融資規模增加迅速，且區域分布較為集中。根據投中數據庫，2020年下半年以來，儲能行業融資數量和規模大幅增加，成為繼光伏、電動汽車后備受投資市場看好的新能源賽道。根據投中數據，2022年儲能行業仍然火熱，全年儲能行業融資交易249筆，融資規模為494億元，融資金額是2019年的16倍。由于儲能行業處于起步階段，新進入企業多，對儲能的融資需求多處于早期階段。2022年儲能行業A輪和B輪融資金額325億元，占比

27、66%。從區域看，2022年儲能企業融資金額前十省份共融資453億元，占儲能行業整體融資的92%。廣東省儲能行業融資數量67筆，融資金額135億元，融資數量和金額上都超過其他省份。o 電池仍然是中國儲能行業最火熱的賽道，上游材料企業也備受資本市場青睞，行業大額融資頻現。2022年電池企業融資金額317億元，占儲能行業整體融資交易金額的64%。正極材料、負極材料等在內的儲能行業上游融資29筆，融資金額108億元。2022年儲能行業融資金額最大的是欣旺達電池，融資金額80億元。儲能行業融資 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國

28、有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。新型儲能助力能源轉型9 9儲能行業未來展望伴隨著新能源發展進程加快，新型儲能作為提高新能源安全高效利用率的解決方案，被寄予厚望。與此同時，商業經濟性、應用安全性、政策和市場競爭機制有待完善等也為行業發展帶來了諸多挑戰。在用戶側，國內工商業和海外家庭儲能發展迅速。就國內工商業而言，分時電價和高耗能企業用電溢價的推出使得用戶側削峰填谷的經濟性提升，且國內鋰電池市場相較國外具

29、有規模優勢，也是市場發展的重要的推動力。未來隨著虛擬電廠政策的出臺，還會為市場帶來更多新的價值。而對于家庭儲能而言，海外市場由于高電價、新能源比例提升、電網薄弱等原因市場空間較大，利潤率相對有保障。與歐美本土企業相比，我國企業在終端產品市場占據的份額相對較小，但在戶用儲能產業鏈的關鍵環節包括儲能鋰電池、儲能變流器環節中，國內動力電池企業、光伏逆變器企業具備強勁的競爭力，持續發力海外戶儲市場。下游市場競爭格局對儲能企業核心競爭力提出不同要求。對于中國儲能企業而言，戶儲市場目前主要在海外，且集中于to C 端面向大眾消費者，業務拓展更多依靠渠道和品牌推廣，企業是否具備本地化能力是其能否進一步發展的

30、重要因素。而在電源側/電網側/工商業儲能端，集中于to B面向企業，且目前主要市場在國內，因此儲能企業的資源渠道以及對系統安全和成本的把控是其發展的關鍵因素。收益模式單一引發低價競爭，安全性和可持續發展值得關注。新型儲能發展驅動力主要來自政策端，即發電側強制配儲，在儲能成本主要由發電側承擔、儲能收益來源相對單一的情況下，發電企業出于經濟性考慮，會更傾向于選擇低成本儲能項目，相對忽視性能和安全問題，傳導到儲能供應方就會引發低價競爭問題。根據畢馬威咨詢調研，當前新型儲能產業鏈各環節企業典型毛利水平大多不超過30%（電化學儲能電池隔膜環節毛利率在50%左右），多家儲能上市企業毛利率水平也均出現了下降

31、趨勢。長此以往，整體市場將難以實現良性競爭出清，低成本低性能建設模式也將給儲能產業埋下安全隱患，破壞行業整體生態，甚至損害人民生命財產安全。2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。新型儲能助力能源轉型1010 獨立儲能電站長期前景向好，但短期內項目落地經濟性不清晰。隨著政策不斷推動獨立儲能項目參與電力市

32、場交易，獨立儲能電站是推動中國新型儲能規?；瘧玫闹匾α?，未來發展空間廣闊。根據CNESA數據，2022年上半年中國獨立儲能電站的規劃/在建規模為45.3GW，在所有規劃/在建新型儲能項目中占比超過80%。但是，2022年前三季度中國獨立儲能電站的新增投運規模約為345.5MW，明顯低于規劃/在建規模，主要原因可能是投資方建設動力不足，其在計算項目投資回報率時，需要考慮多方面因素，例如輔助服務補償費用、現貨市場價差、新能源容量租賃費用、儲能電站調用次數、有效利用時長等。而在中國當前的電力市場機制下，這些考慮因素受政策和市場規則變動影響，波動較大且難以量化，由此造成投資方陷入“算不清-不敢投建

33、-無法算”的困境，推動獨立儲能電站項目落地還需依靠電力市場機制進一步優化。資本熱炒急需冷思考，需仔細甄別優質儲能賽道和標的。預計隨著國內強配需求逐漸得到滿足，歐洲能源價格恢復平穩并加強自身供給能力，中國儲能產業可能面臨未來增長動力不足的風險。賽道方面，電化學儲能和配套產業等熱門賽道，多已有巨頭企業提前布局，外部投資方進入難度較大。而尚處于市場培育階段的賽道目前收益較小，許多創投機構被迫涌向上游，受限于自身實力又無法投資規模大的礦產資源型企業，轉而選擇碳酸鋰提煉等低毛利、高周轉賽道。具體到標的方面，高潛力創業投資者相對集中，估值偏高，但很多儲能企業還未形成穩定合理的商業模式，導致投資人鑒別優質項

34、目挑戰加大。建立儲能成本疏導的市場化機制是儲能行業從商業化初期向規?；D變的關鍵。儲能行業正處于從商業化初期向規?；l展轉變的關鍵期，經濟性是儲能下一程是否順利的關鍵，需要完善儲能成本疏導的頂層設計，并通過市場化的方式跑通經濟性。2022年4月，國家發改委價格成本調查中心發布題為完善儲能成本補償機制 助力構建以新能源為主體的新型電力系統的文章，提出加強儲能政策頂層設計，探索解決制約儲能發展瓶頸的思路和方法，推動各類儲能技術蓬勃發展。新型儲能助力能源轉型1111 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師

35、事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。目錄1.儲能方式2.儲能產業規模及預測3.國內外新型儲能發展比較儲能市場概況03162327儲能發展背景021.發電側2.電網側3.用戶側儲能商業模式043339531.中國儲能企業和儲能基礎研究爆發2.全球儲能行業融資3.中國儲能行業融資儲能企業布局和融資05646869行業未來展望061373摘要011 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(

36、中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。新型儲能助力能源轉型1212 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載

37、。在中國印刷。2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。新型儲能助力能源轉型1313 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，

38、均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。儲能發展背景01新型儲能助力能源轉型1313 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。新型儲能助力能源轉型1414 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，

39、畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。儲能是指通過介質或設備把能量存儲起來，在需要時再釋放的過程。發改委關于促進儲能技術與產業發展的指導意見中指出，儲能是智能電網、可再生能源高占比能源系統、“互聯網+”智慧能源的重要組成部分和關鍵支撐技術。大力發展儲能是提高可再生能源利用率，實現“雙碳”目標的必選項，其重要性主要體現在：其一，儲能作為一種優質的靈活性資源，能夠為電網運行提

40、供調峰、調頻、備用、黑啟動、需求響應支撐等多種服務，是提升傳統電力系統靈活性、經濟性和安全性的重要手段。未來儲能的經濟性將在持續的示范與應用中得到逐步提升，解決能源生產和使用的空間不匹配、時間不同步問題。其二，為實現“雙碳”目標，可再生能源將迎來規?；l展，但風電、光伏發電出力的波動性和隨機性特征，增加了調峰調頻壓力，引發了電網電壓質量下降等問題。在此背景下，儲能是有效緩解大規?？稍偕茉床⒕W壓力的一種有效技術手段，能夠顯著提高風、光等可再生能源的消納水平，支撐分布式電力及微網，是推動主體能源由化石能源向可再生能源更替的關鍵技術。其三，儲能可有效促進能源生產消費開放共享和靈活交易、實現多能協同

41、，是構建能源互聯網，推動電力體制改革和促進能源新業態發展的基礎?！笆奈濉笔羌涌鞓嫿ㄐ滦碗娏ο到y，推動實現碳達峰目標的關鍵時期，中共中央國務院關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見提出了加快形成以儲能和調峰能力為基礎支撐的新增電力裝機發展機制。近年來，儲能相關政策陸續出臺標志著我國儲能行業的發展進入了新階段。2021年，國家發展改革委、國家能源局聯合印發了加快推動新型儲能發展的指導意見，提綱挈領指明了新型儲能發展方向，要求強化規劃的引領作用，加快完善政策體系，加速技術創新，推動新型儲能高質量發展。2022年1月由發改委聯合國家能源局發布的“十四五”新型儲能發展實施方案指出，新

42、型儲能是構建新型電力系統的重要技術和基礎裝備，是實現碳達峰碳中和目標的重要支撐，也是催生國內能源新業態、搶占國際戰略新高地的重要領域。未來儲能領域將持續聚焦六大方向，把握“十四五”新型儲能發展的戰略窗口期，加快推動新型儲能規?；?、產業化和市場化發展，保障碳達峰、碳中和工作順利開局。2023年2月24日國家標準化管理委員會和國家能源局聯合印發新型儲能標準體系建設指南，提出在2023年制修訂100項以上新型儲能重點標準，到2025年在電化學儲能、壓縮空氣儲能、可逆燃料電池儲能、超級電容儲能、飛輪儲能、超導儲能等領域形成較為完善的系列標準等目標，進一步凸顯出國家支撐新型儲能技術創新，產業安全、規?；?/p>

43、發展。新型儲能助力能源轉型1515 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。儲能市場概況02新型儲能助力能源轉型1515 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計

44、師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。新型儲能助力能源轉型1616 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。根據能量存儲形式的不同，廣義儲能技術主要分為熱儲能、電儲能、氫（氨）儲能三大類，

45、其中，電儲能包括電化學儲能、機械儲能和電磁儲能。目前在電力系統的儲能項目中，抽水蓄能仍是主要方式，但以電化學儲能為代表的多種新型儲能方式正迅猛發展（圖 1）。資料來源：公開資料，畢馬威分析儲能方式儲能技術電儲能熱儲能氫(氨)儲能儲熱儲冷采用相變材料和熱化學材料儲能機械儲能鋰離子電池鉛蓄電池鈉硫電池抽水蓄能壓縮空氣儲能飛輪儲能超導儲能超級電容器電磁儲能電化學儲能抽水蓄能，即利用水作為儲能介質，通過電能與水的勢能轉化，實現電能的儲存與釋放。通常而言，抽水蓄能電站由存在一定落差的上水庫、下水庫和連接兩個水庫的引水系統、地下廠房（可逆式水輪機組）組成。當電力負荷處于低谷，或風能、太陽能等新能源持續工作

46、時，電站通過位于地下廠房的可逆式水輪機組利用電力系統多余的電能把水抽至上水庫以勢能的形式儲存起來。在電力負荷高峰期，或風、光等新能源停止工作時，把上水庫的水放至下水庫發電，實現水能到電能的轉化，輸送給電網。傳統儲能：抽水蓄能目前為主流但未來發展空間可能受限儲能技術分類圖 1新型儲能助力能源轉型1717 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中

47、的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。從組成結構來看，抽水蓄能電站在普通水力發電站的基礎上增設了實現下水庫到上水庫輸水的管道和相應的水泵系統，其猶如一個大型清潔能源“蓄電池”，在無過多燃料消耗的同時，有效地提高了電網的安全性、經濟性和可靠性。同時，抽水蓄能具有技術成熟、儲能容量大、系統效率高、運行壽命長、安全性能高等優勢，是當前商業化程度較高、應用范圍較廣的主流儲能技術1,2。從國際市場來看，抽水儲能占據絕對領先地位，截至2020年底，抽水蓄能裝機規模占電力儲能項目總規模的94%3。其中，中國已基本形成關于抽水蓄能的全產業鏈發展體系和專業化發展模式。據IRENA統計，截至2021年12月底，

48、我國抽水蓄能累計裝機容量已達36.4GW，同比增長15.6%，已建和在建規模位列世界首位。美國和日本分別位列第二和第三，累計裝機容量約達21.9GW，德國、印度、韓國等國家也在抽水蓄能領域有諸多實踐，累計裝機容量均達4.7GW以上(圖 2)。1陳海生,李泓等.2021年中國儲能技術研究進展J.儲能科學與技術,2022,11(03):1052-1076.DOI:10.19799/ki.2095-4239.2022.0105.2武魏楠.抽水蓄能冷與熱J.能源,2022(07):10-16.3水電水利規劃設計總院、中國水力發電工程學會抽水蓄能行業分會等.抽水蓄能產業發展報告2021EB/OL.202

49、2年6月24日，https:/ 236.4從行業格局來看，我國已投運的抽水蓄能電站，由國家電網公司下屬的國網新源和南方電網下屬的雙調公司占據主要份額4。截至2021年底，國網新源公司在運和在建抽水蓄能規模分別為2,351、4,578萬KW，在抽水蓄能開發建設及運營市場中占據絕對領導地位5。冬奧期間，國網新源河北豐寧抽水蓄能電站投產發電，其裝機容量、儲能能力、地下廠房及洞室群規模均位列世界第一，成為北京冬奧場館實現100%綠電供應的堅強保障，未來也將為京津冀協同發展提供綠色動能6,7。數據來源：IRENA,Statista,畢馬威分析21.921.95.24.84.73.93.32.72.6新型

50、儲能助力能源轉型1818 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。在“雙碳”目標的驅動下，能源結構變化、低碳清潔新能源推廣等使得抽水蓄能的重要意義日益彰顯。2021年9月，國家能源局發布抽水蓄能中長期發展規劃（2021-2035年），抽水蓄能被列為“三最”8的儲能方式，肯定了抽水蓄能在儲能領域的重要性，

51、隨后國家系列配套政策相繼出臺，產業投資熱情點燃，成為行業發展風口期。目前，可變速抽水蓄能、大容量超高水頭抽水蓄能、抽水蓄能與新能源聯合運行控制、海水抽水蓄能以及基于廢棄礦洞的抽水蓄能等技術成為研究熱點。2022年4月，國家發展改革委、國家能源局聯合印發通知，部署加快“十四五”時期抽水蓄能項目開發建設，切實推進抽水蓄能的規?；l展。但抽水蓄能電站的建設受地形因素限制，如上下水庫需滿足約40-600m的高度差、水庫需具備一定的容量9，且建設周期較長，通常需要7年左右，未來隨著電化學儲能等新型儲能造價的下降，抽水蓄能在電力系統中的發展空間可能受限。新型儲能主要包括電化學儲能、熱（冷）儲能、壓縮空氣儲

52、能、飛輪儲能和氫（氨）儲能，不同新型儲能技術內在特性不盡相同，各有其優缺點和適用場景（表 1）。其中，電化學儲能功率范圍較廣、能量密度高，相較其他新型儲能技術成熟度更高，因此適用場景更廣泛。此外，相較抽水蓄能來說，電化學儲能安裝更為便捷、不受區位限制，正迎來廣闊發展前景。新型儲能：電化學儲能成為產業新動力，未來磷酸鐵鋰電池、液流電池等有望進一步打開市場空間表 1|主要新型儲能技術對比10技術類型功率范圍（MW）能量密度（瓦時/升）優點缺點技術成熟度電化學儲能0.1-10020-400性價比較高無區域限制安全隱患環保問題商業化熱（冷）儲能1-30070-210轉換效率高安全性高成本高可靠性低趨近

53、成熟壓縮空氣儲能10-1,0002-6容量大壽命長響應慢有區域限制能量損耗大成熟飛輪儲能0.001-2020-80瞬時功率大壽命長放電時間短自放電率高商業化早期氫（氨）儲能0.01-1,000600儲量可達太瓦級遠距離運輸壽命長能量轉換效率低開發階段資料來源：Environmental Earth Sciences International，公開資料，畢馬威分析8“三最”指技術最成熟、經濟性最優、最具大規模開發條件。9 胡雨龍,馬錦彪.我國抽水蓄能行業前景展望J.水電站機電技術,2021,44(12):54-56.DOI:10.13599/ki.11-5130.2021.12.022.10性

54、能參數并非絕對精確，但可供讀者從性能參數的數量級層面對比分析各項技術特性。隨著儲能的發展，電化學儲能電站規模由MW向GW級別躍升，例如，2022年10月開工的“匯寧時代江門(臺山)核儲互補電化學儲能電站”項目規模為1.3GW/2.6GWh。新型儲能助力能源轉型1919 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國

55、印刷。結合2021年全球及中國新增儲能裝機規模情況來看（圖 3），電化學儲能有望成為拉動儲能產業發展的新動力。根據中關村儲能產業技術聯盟（簡稱CNESA）數據，2021年全球新增儲能裝機18.3GW，電化學儲能新增10.2GW，占比達56%。中國的數據也體現出了電化學儲能在儲能市場中的重要地位，2021年中國新增儲能裝機10.5GW，電化學儲能新增2.3GW，占比達13%。2021年全球及中國市場新增儲能裝機規模及構成，GW圖 3數據來源：CNESA，畢馬威分析全球中國2020年底裝機：191.12020年底裝機：35.62021年新增裝機：18.3電化學儲能：10.22021年新增裝機：10

56、.5電化學儲能：2.3其他儲能：8.2電化學儲能裝機規模中又以鋰離子電池為主導，根據中國電力企業聯合會（簡稱中電聯）數據，截至2022年底，中國累計投運的電化學儲能項目中鋰離子電池占比為89.5%，其中磷酸鐵鋰電池占比88.7%（圖 4）。截至2022年底中國電化學儲能電池類型累計占比圖 4數據來源：中國電力企業聯合會，畢馬威分析95%鋰離子89.5%三元，0.3%鈦酸鋰，0.2%鉛酸/鉛碳,4.0%液流,3.7%其他,3.0%磷酸鐵鋰88.7%其他儲能：8.1新型儲能助力能源轉型2020 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司

57、中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。相較其他類型的電化學儲能技術，鋰離子電池具有響應速度快、容量大、污染小、壽命長等優點，可廣泛應用于風電光伏等新能源發電側配儲和用戶側儲能，是近年來發展最快的電化學儲能技術之一（表 2）。鋰離子電池占比高，但其在大規模應用過程中也存在熱失控、易燃等安全隱患。據全國能源信息平臺報告不完全統計，近10年全球共發生70余起儲能電站起火爆炸事故，事故電池種類多為三元鋰離子電池

58、（主要指正極材料包含鎳、鈷、錳/鋁三種金屬元素的電池類型）11。2022年6月，國家能源局發布防止電力生產事故的二十五項重點要求（2022年版）（征求意見稿），提出中大型電化學儲能電站不得選用三元鋰電池、鈉硫電池，不宜選用梯次利用動力電池，這意味著，未來安全性更高的磷酸鐵鋰電池、液流電池等有望進一步打開市場空間。11全球儲能領域發生70多余起儲能安全事故匯總，索比儲能網，2022年11月1日，https:/ 2|主要電化學儲能技術對比技術類型響應時間放電時長綜合效率（%）壽命（年）優點缺點鋰離子電池毫秒-分鐘級1分鐘-8小時70-805-15容量大污染小成本高安全隱患鉛蓄電池毫秒-分鐘級1分鐘

59、-8小時75-905性價比高可靠性強壽命短污染問題鈉硫電池毫秒級1分鐘-8小時80-9010-15容量大壽命長成本高安全隱患（高溫）液流電池毫秒級小時級60-855-10安全性高功率和容量獨立設計運維成本高效率低超級電容毫秒級毫秒-分鐘級90-9520+效率高壽命長成本高容量小資料來源：EESI，公開資料，畢馬威分析新型儲能助力能源轉型2121 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬

60、威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。新型儲能技術適用場景各異，聚焦三大降本思路促進規?；瘧脧募夹g成熟度角度來看，中國目前是全球儲能技術基礎研究最活躍的國家之一，鋰離子電池、鉛蓄電池、液流電池、超級電容、壓縮空氣儲能、熱（冷）儲能等技術已達到或接近世界先進水平，飛輪儲能與世界先進水平尚有一定距離（表3）。表 3|2021年中國主要儲能技術研發進展技術類型中國研發進展鋰離子電池正負極材料、快充技術、固態電池等取得重要突破；技術進步亮點包括鋰補償技術、無模組技術和刀片電池是技術進展亮點。鉛蓄電池集中攻克鉛炭電池，通過在負極添加高活性的碳材料，抑制負極

61、硫酸鹽化引起的容量快速衰減。液流電池主流技術是全釩液流電池，解決其規?；?、成本、效率等問題是研究熱點；正在探索鋅溴、鐵鉻液流電池。超級電容在關鍵材料、單體技術等方面進行全鏈條技術攻關，并實現規模示范。壓縮空氣儲能10-100MW儲能系統取得里程碑式進展；張家口首套100MW壓縮空氣儲能項目達到世界引領水平。熱（冷）儲能研發熱點包括高溫熔鹽儲熱、大容量跨季節儲熱和儲冷、熱泵儲熱等。飛輪儲能大容器功率型飛輪儲能取得階段性進展，縮小了與國際先進水平的差距.資料來源：CNESA，公開資料，畢馬威分析在推動技術規?；瘧眠^程中，需要針對不同的應用場景，篩選出能夠滿足電網高安全性、大規模、長壽命、低成本、

62、高效率等需求的主流技術（表 4）。從場景適用性角度分析，除了電化學儲能技術的市場前景值得關注外，壓縮空氣儲能、飛輪儲能、氫（氨）儲能等的商業化潛力同樣不容小覷。例如，壓縮空氣儲能被視為抽水蓄能的最佳替代品，兩者同屬于機械儲能，具備容量大、壽命長等優點，而壓縮空氣儲能選址條件更寬松，對生態環境影響更小，適用于電網削峰填谷、集中式可再生能源并網等大容量長時儲能場景。飛輪儲能瞬時功率大，具有毫秒級響應速度和分鐘級放電時間，更適合電網調頻、改善電能質量等高頻短時場景。此外，氫（氨）儲能近來愈發受到關注，原理是利用“電-氫-電”的互變性實現能量存儲和釋放，具有清潔低碳、存儲時間長、運輸距離遠等優勢，在大

63、規模長距離能量儲運場景中優勢明顯。新型儲能助力能源轉型2222 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。表 4|各類儲能應用場景適用技術種類應用場景場景需求適用技術削峰填谷、離網儲能大容量長時儲能（4小時）鉛碳電池液流電池鈉離子電池壓縮空氣儲熱蓄冷氫儲能等獨立儲能電站、電網側儲能靈活性安全性中短時長（1

64、-2小時）磷酸鐵鋰電池為主AGC調頻、平滑間歇性電源功率波動快速響應短時儲能（30分鐘）飛輪儲能超級電容各類功率型電池數據中心和通訊基站等備用電源場景持續時間放電時間15分鐘鉛蓄電池梯級利用電池資料來源：綠色和平，中華環保聯合會，畢馬威分析不難看出，各類新型儲能技術在應用上既有替代性又有互補性，這是推動新型儲能多元化發展的重要前提。不過也應注意到，現階段中國主流儲能形式仍是抽水蓄能，原因是電化學等新型儲能的度電成本較高（圖 5），也是當前制約新型儲能規?；瘧玫年P鍵瓶頸之一。以化學儲能為例，儲能系統由電池組、電池管理系統（BMS）、能量管理系統（EMS）和儲能變流器（PCS）以及其他電氣設備組

65、成，其中電池組的成本占比近 60%13，是儲能系統降本的關鍵。根據“十四五”新型儲能發展實施方案提出的目標，到2025年，電化學儲能系統成本將降低30%以上。對此，業界提出的技術降本思路主要有三：一是注重提升電池組循環壽命；二是合理降低供應鏈成本，例如實現低成本材料替代；三是優化儲能冷卻和集成方式等技術，提升儲能系統整體效率14。儲能技術度電成本對比，元/kWh 12圖 512評價指標為目前國際上通用的基于儲能全生命周期建模的儲能平準化度電成本（LCOS），詳細測算過程參見英大證券-儲能行業深度報告：六類儲能的發展情況及其經濟性評估13電芯上漲“攪擾”儲能市場影響幾何？高工鋰電網，2022年4

66、月18日，https:/www.gg- 數據來源：英大證券，畢馬威分析0.230.250.480.440.520.340.410.670.690.75抽水蓄能壓縮空氣磷酸鐵鋰電池全釩液流電池鉛炭電池新型儲能助力能源轉型2323 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。儲能產業規模及預測未來全球經濟持續發

67、展和人口增長，以及電氣化水平的提高，將帶來電力需求的持續較快增長。據美國能源信息署（EIA）預測，未來 30 年全球發電量將增長約 70%，到2050 年達到 4.2 萬TWh。其中可再生能源預計未來將成為全球最主要的電力來源，到2050年約占總發電量的 56%，在2020年的基礎上增長了兩倍多。以煤和天然氣為代表的傳統能源目前仍為主要發電能源，在2020年占比近60%，但預計在未來幾十年中的占比將逐步下降，到2050年下降到39%（圖6）?？稍偕茉窗l電量的提升將帶來全球儲能市場規模的快速增長全球不同類型能源的發電量預測，1000TWh 15圖 6數據來源：EIA,Statista,畢馬威分

68、析從不同類型的可再生能源發電量分布來看，風能和太陽能的快速發展將成為未來的主要驅動。據EIA預測，至2050年，風能和太陽能發電將占到可再生能源發電量的72%，較2020年占比提升近一倍。而傳統的水力發電在未來幾十年間的發展則將趨于平穩，占比由2020年的58%下降至2050年的24%（圖 7）。風能和太陽能等新能源所特有的間歇性和不穩定性將推動全球儲能市場的快速發展。151TWh（太瓦時）=1,000GWh（吉瓦時）=10億kWh（千瓦時）0510152025303540452020202520302035204020452050液體燃料天然氣煤核可再生能源（包括水力發電）可再生能源（包括水

69、力發電）新型儲能助力能源轉型2424 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。全球可再生能源發電量預測，1000TWh圖 7數據來源：EIA,畢馬威分析05101520252020202520302035204020452050水能風能太陽能地熱其他電化學儲能作為新型儲能方式的代表,未來發展前景尤為廣闊

70、。據CNESA預測，至2027年，全球電化學儲能產業裝機規模將達1,138.9GWh,2021-27年間復合增長率達61%（圖 8），約為未來儲能總裝機容量31%16的年復合增長率的一倍。全球電化學儲能裝機量，GWh圖 87.019.030.264.297.0185.7284.3435.2744.41,138.902004006008001,0001,20020182019202020212022*2023*2024*2025*2026*2027*16Global energy storage capacity to grow at CAGR of 31%to 2030,Wood Macken

71、zie,September 30,https:/ 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。根據CNESA數據，2021年中國儲能市場中不同類型儲能方式的占比與全球基本保持一致。其中抽水蓄能仍是最主要的儲能方式，占比86.3%，與全球86.2%的占比持平；新型儲能方式占比12.5%，高于全球0.3個百分點

72、。電化學儲能為最主要的新型儲能方式，占比96.7%，比全球占比略低一個百分點，鋰離子電池占據主流（圖9）。2022年中國電化學儲能裝機量同比翻番，2026年裝機量有望占到全球1/5以上2021年中國不同儲能類型累計裝機占比圖 9數據來源：CNESA,畢馬威分析截至2022年底，全國電力安全生產委員會19家企業成員單位累計投運電化學儲能電站472座、總能量14.1GWh、同比增長127%；2022年，新增投運電化學儲能電站194座、總能量7.9GWh，占已投運電站總能量的60.2%，同比增長176%（圖10）。中國電化學儲能裝機量，MWh圖 10數據來源：中國電力企業聯合會,畢馬威分析抽水蓄能熔

73、融鹽儲熱鋰離子電池其他電池飛輪儲能壓縮空氣新型儲能86.3%12.5%1.2%89.7%7%0.1%3.2%11011201515475571,9342,8487,8572282392592603118581,4153,3496,19714,05402,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,0002012201320142015201720182019202020212022新增累計新型儲能助力能源轉型2626 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳

74、門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。從國際比較來看，根據國際能源署IEA的預測，到2026年，中國電化學儲能總裝機量將躍居各國首位，占比22%，較2020年上升2個百分點，幾乎與歐洲全境的總裝機量持平，較美國高7個百分點。除中國外，印度也表現亮眼，電化學儲能裝機量將由2020年的忽略不計飆升到2026年20%的全球占比（圖11）。各國和地區電化學儲能總裝機量占比預測圖 11數據來源：IEA,畢馬威分析20%22%0%20%28%15%21%

75、25%26%13%4%6%0%20%40%60%80%100%20202026中國印度美國歐洲亞太其他國家世界其他國家從傳統儲能方式抽水蓄能來看，2026年中國的總占比與2020年持平，為11%，在2020-2026年間的新增裝機總量預計達381GWh。印度的裝機量占比預計將從2020年的15%翻一番達到2026年的33%，7年間預計新增裝機量達2,587GWh（圖12）。各國和地區抽水蓄能總裝機量占比預測圖 12數據來源：IEA,畢馬威分析11%11%15%33%40%29%9%7%4%3%11%8%7%6%3%2%0%20%40%60%80%100%20202026中國印度美國挪威瑞士歐洲

76、其他國家亞太其他國家世界其他國家新型儲能助力能源轉型2727 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。國內外新型儲能發展比較在“雙碳”目標和能源轉型的大背景下，以電化學儲能為主的新型儲能是重要的電網靈活性調節資源，將迎來大規模商業化應用契機，除了需要不斷推進技術進步和提高成本競爭力外，有利的政策環境和市

77、場機制也必不可少。結合“十四五”以來國家出臺的產業政策來看（表 5），國家正積極推動到2025年實現新型儲能從商業化初期向規?；l展轉變，到2030年實現全面市場化發展。此外，政策端始終強調深化電力體制改革，推動儲能參與電力市場交易，原因是政策支持是重要的初期推動力之一，但中長期內，中國儲能產業需要依靠穩健高效的市場機制建立可持續的盈利模式，實現高質量發展。中國積極推動新型儲能規?；?，市場機制調整事關長期發展表 5|“十四五”時期國家出臺多項新型儲能產業支持政策資料來源：公開資料，畢馬威分析發布機構發布機構發布時間發布時間政策名稱政策名稱主要內容主要內容國家發展改革委、國家發展改革委、國家能源

78、局、財國家能源局、財政部等政部等2022.06“十四五”可再生能源發展規劃明確新型儲能獨立市場主體地位。提出完善儲能參與各類電力市場的交易機制和技術標準，發揮儲能調峰調頻、應急備用、容量支撐等多元功能，促進儲能在電源側、電網側和用戶側多場景應用等。國家發展改革委國家發展改革委辦公廳辦公廳 國家能源國家能源局綜合司局綜合司2022.05關于進一步推動新型儲能參與電力市場和調度運用的通知新型儲能可作為獨立儲能參與電力市場。鼓勵配建新型儲能與所屬電源聯合參與電力市場，加快推動獨立儲能參與電力市場配合電網調峰，充分發揮獨立儲能技術優勢提供輔助服務，建立電網側儲能價格機制等。國務院辦公廳國務院辦公廳20

79、22.05關于促進新時代新能源高質量發展的實施方案完善調峰調頻電源補償機制，加大煤電機組靈活性改造、水電擴機、抽水蓄能和太陽能熱發電項目建設力度，推動新型儲能快速發展。研究儲能成本回收機制。國家發展改革委、國家發展改革委、國家能源局國家能源局2022.01“十四五”新型儲能發展實施方案到 2025 年，新型儲能由商業化初期步入規?；l展階段，具備大規模商業化應用條件。其中，電化學儲能技術性能進一步提升，系統成本降低30%以上。到 2030 年，新型儲能全面市場化發展。國家能源局國家能源局2021.12電力輔助服務管理辦法將電化學儲能、壓縮空氣儲能、飛輪等新型儲能納入并網主體管理。鼓勵新型儲能、

80、可調節負荷等并網主體參與電力輔助服務。國務院國務院2021.102030年前碳達峰行動方案到2025年，新型儲能裝機容量達30GW以上17。深化電力體制改革，加快構建全國統一電力市場體系。國家發展改革委、國家發展改革委、國家能源局國家能源局2021.07關于加快推動新型儲能發展的指導意見到2025年，實現新型儲能從商業化初期向規?；l展轉變，裝機規模達30GW以上。到2030年，實現新型儲能全面市場化發展。強化規劃引導，鼓勵儲能多元發展等。17裝機容量目標在之后政策文件中較少被提及新型儲能助力能源轉型2828 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨

81、詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。新型儲能助力能源轉型2828 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得

82、轉載。在中國印刷。新型儲能助力能源轉型2929 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷?，F階段，美、歐、澳等擁有更成熟的儲能市場機制，共性特征在于放開電價管制并建立某種競價機制，讓儲能主體從電價波動（即充電和放電的價差）中獲得商業收益，相比之下，中國的電力市場化和新型儲能參與市場方式還有優化空間（表6）

83、。電力市場化方面，目前國內抽水蓄能已有適用的容量電價機制，但容量電價是否覆蓋新型儲能尚在討論中，容量電價是一種經濟激勵機制，使機組能夠獲得電力能量市場和輔助服務市場以外的穩定收入，有利于提高儲能投資回報確定性。2021年4月國家發展改革委關于進一步完善抽水蓄能價格形成機制的意見明確抽水蓄能電站執行兩部制電價，提出以競爭性方式形成電量電價，將容量電價納入輸配電價回收，浙江天荒坪、湖北天堂、江蘇沙河抽水蓄能電站均采用了兩部制電價18。盡管同年7月關于加快推動新型儲能發展的指導意見指出，建立電網側獨立儲能電站容量電價機制，逐步推動儲能電站參與電力市場，研究探索將電網替代性儲能設施成本、收益納入輸配電

84、價回收。不過在2022年全國兩會提案中，寧德時代董事長提到“目前新型儲能無法（與抽水蓄能）同等享受容量電價政策，面臨不公平競爭，發展速度和質量嚴重受限”19。此外，在中長期電力市場、電力現貨市場與輔助服務市場上，新型儲能目前可參與的競爭范圍和深度同樣比較有限，新型儲能只有廣泛深度參與電力市場，才會充分發揮多元化價值，因此各地還在積極探索新型儲能可參與的電力市場交易品種與機制。新型儲能參與市場方式方面，儲能既可以提供削峰填谷、容量資源、調頻備用等市場化程度較高的服務，又可以提供延緩輸電投資、增進電網穩定等尚被管制的服務，收益體現在多個環節，成本卻往往由單一環節（主要是發電側）承擔，使得其市場定位

85、模糊，由此造成了成本疏導不暢、社會投資意愿不強等問題，因此，明確新型儲能的市場定位對于其市場化發展至關重要。自2021年7月關于加快推動新型儲能發展的指導意見提出要明確新型儲能獨立市場主體地位，到2022年6月關于進一步推動新型儲能參與電力市場和調度運用的通知明確定義獨立儲能身份，當前符合條件的新型儲能項目在公平參與電力市場競爭方面已基本無政策障礙。后續，儲能這一新獨立市場主體的加入，也將刺激各類電力市場在準入條件、交易機制、技術標準等方面做出相應調整，調整的大方向在于“市場主導，有序發展”20，充分發揮市場在資源配置中的決定性作用，推動新型儲能有序發展。18抽水蓄能電價機制、建設動態與前景，

86、能源頭條，2022年7月9日，http:/ 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。表 6|中國、美國、歐洲、澳洲儲能產業市場機制對比資料來源：公開資料，畢馬威分析地區電力市場化現狀儲能參與市場方式中國電價制度“基準價+上下浮動”，價格較長時間保持不變。已建成由區域電力交易中心和省級電力交易中心構成的電

87、力市場體系，主要交易類型包括電能交易、輸電權交易、發電權交易和輔助服務交易等。電力市場還存在體系不完整、功能不完善、交易規則不統一、跨省跨區交易存在市場壁壘等問題。2021年以來，新型儲能可作為獨立儲能參與電力市場在政策上得到確認。獨立儲能指具備獨立計量、控制等技術條件，接入調度自動化系統可被電網監控和調度，符合相關標準規范和電力市場運營機構等有關方面要求，具有法人資格的新型儲能項目。美國電價完全由市場供需決定。美國最大區域電力市場PJM：覆蓋13個州和哥倫比亞特區，交易標的物分為電能、輔助服務、輸電權和容量，其中輔助服務又細分為調頻服務、備用服務、無功電壓服務和黑啟動服務。加州EIM市場：即

88、美國西部平衡市場，由加州ISO建立，先后將西部8個州及加拿大部分地區的平衡資源納入市場。2018年美國841法令出臺，明確儲能可以參與RTO（區域輸電組織）與ISO（區域獨立系統運營商）運營的所有電力市場。841法令兩大核心變革：1）賦予儲能和其他主體一樣的市場地位：允許儲能參與能量、容量、輔助服務等全體系市場，并允許儲能在市場上申報投標購電或售電，且其充放電能按照節點電價結算。2）降低準入門檻：將儲能的準入門檻從1MW降低至100KW，增加市場主體數量，實現更大范圍內更優的資源配臵；明確儲能的荷電約束狀態，保證儲能不同時充放電，并考慮儲能的能量優先性核定其容量價值。歐洲大部分國家電力交易推行

89、峰谷電價和季節電價，存在較大的套利空間。大部分國家采用了電能量市場、容量市場和輔助服務市場等多市場協調配合的機制（德國無容量市場）。原則上不允許電力系統運營商直接投資、控制儲能資源。允許儲能參與電力市場通常要求最低容量為 1MW，大規模儲能的主要回報形式是向電網運營商提供調頻服務和其他輔助服務。不過很多國家都允許中小型儲能則能通過聚合商參與市場，聚合商可以提供能量、平衡服務、容量、需求側響應等多種服務。澳大利亞澳大利亞國家電力市場（NEM）只有全電量、全電網的實時交易和分區定價機制，并沒有日前市場，在競價機制方面，由發電側單邊報價，零售側承擔著電價的風險。因此，澳大利亞電力監管機構高度重視信息

90、的公開透明性，保障各個價區電力出清價格、調頻輔助服務價格、州際聯絡線的載流等信息實時公開。澳大利亞能源市場運營機構（AustralianEnergy Market Operator，AEMO）負責組織NEM的現貨市場交易、輔助服務交易和輸電權交易，以集中式交易模式確保實時發電量與市場需求相匹配。儲能市場以戶用與商用儲能為主，大規模儲能發展相對落后，因此政府重點規范戶用與商用儲能市場發展。并且，政府限制電網公司參與競爭市場，電網公司會將直接所有的儲能資產的運營權出售給第三方公司。目前澳大利亞正在開展電力市場規則修改，通過提供清晰的價格信號、明確的身份、有效的激勵機制以及更多的收益來源，幫助儲能進

91、入NEM市場并獲得收益。這些規則包括：5分鐘結算(5MS)機制、綜合資源提供者(IRP)市場主體身份以及系統完整性保護計劃(system integrity protectionscheme，SIPS)?？傮w上，中國新型儲能產業仍處于商業化和規?；l展初期，產業方面還需繼續攻克技術和成本瓶頸，政府方面還需進一步完善儲能參與電力市場競爭的細則，這一過程中，儲能主體將在諸多應用領域開啟商業模式的探索。新型儲能助力能源轉型3131 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，

92、及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。儲能商業模式03新型儲能助力能源轉型3131 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。新型儲能助力能源轉型3232 2023 畢馬威華振會

93、計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。發電側用戶側電網側儲能下游應用場景主要可分為發電側、電網側、用戶側等，在發電側主要起到匹配電力生產和消納、減輕電網壓力等作用；在電網側主要用于減少或延緩電網設備投資、緩解電網阻塞，以及為電力系統提供調峰調頻等輔助服務；在用戶側則幫助用戶實現削峰填谷或光伏自發自用等模式，降低電費支出（圖

94、13）。儲能下游應用場景示意圖圖 13資料來源：畢馬威分析儲能在不同場景的價值:削峰填谷電力輔助容量支撐輸電資產存儲超發電量平滑出力波動提供可靠容量支撐緩解調峰壓力提升電網可靠性和電能質量保證容量充裕度緩解阻塞，延緩輸配電投資錯峰用電節約電費提高用電穩定性降低總體容量需求截至2022年底，中國已投運的電化學儲能電站累計裝機主要分布在發電側，總能量6.8GWh、占比48.4%，其次為電網側（38.7%）和用戶側（12.9%）。從細分領域來看，發電側以新能源配儲（81%）應用為主，電網側以獨立儲能（89%）為主，用戶側以工商業（42%）應用為主（圖14）。2022年中國電化學儲能應用場景累計分布情

95、況圖 14資料來源：中國電力企業聯合會，畢馬威分析電網側39%用戶側13%發電側48%獨立儲能，89.3%火儲，9.4%其他，9.8%新能源配儲，80.8%其他，7.9%變電站，2.8%其他，48.1%工商業，41.8%產業園，7.8%EV充電站，2.3%新型儲能助力能源轉型3333 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，

96、不得轉載。在中國印刷。風電和光伏的間歇性和波動性很大，為保證電力系統的整體平衡，往往造成部分地區“棄風棄光”現象。電化學儲能作為新能源的“穩定器”，能夠平抑波動，不僅可以提高能源在當地的消納能力，也可以輔助新能源的異地消納。目前，新能源發電側儲能仍處于探索階段，國家密集出臺政策促進發電側儲能的發展。從全國性政策看，2021 年 7 月，國家能源局印發的關于鼓勵可再生能源發電企業自建或購買調峰能力增加并網規模的通知，提出“為鼓勵發電企業市場化參與調峰資源建設，超過電網企業保障性并網以外的規模初期按照功率15%的掛鉤比例（時長4小時以上）配建調峰能力，按照20%以上掛鉤比例進行配建的優先并網?！?

97、021年7月，發改委、能源局發布關于加快推動新型儲能發展的指導意見，提出“要大力推進電源側儲能項目建設，結合系統實際需求，布局一批配置儲能的系統友好型新能源電站項目，通過儲能協同優化運行保障新能源高效消納利用，為電力系統提供容量支撐及一定調峰能力?！睆牡胤叫哉呖?，各地發電側政策可主要分為兩類。一是多數?。ㄖ陛犑校┮笮履茉错椖勘仨毎匆欢üβ逝浔扰渲冒l電側儲能，新能源配置儲能比例為5%-20%，配置小時大多在2小時，部分省份要求1小時或者4小時（表 7）。二是是給予儲能項目補貼，補貼政策可分為投資補貼和運營補貼。全國已有近30個省份出臺了“十四五”新型儲能規劃或新能源配儲文件，各省規劃的新型儲

98、能發展目標合計超過6,000萬千瓦，是國家能源局關于加快推動新型儲能發展的指導意見文件中提出的 2025 年達到 3,000萬千瓦目標的兩倍22。多地出臺新能源強制配儲政策，新能源并網成為電化學儲能主要應用場景發電側發電側儲能是指在火電廠、風電場、光伏電站等發電上網關口內建設的電儲能設施或匯集站發電上網關口內建設的電儲能設施21。發電側儲能包括以抽水蓄能為主的傳統儲能和以電化學儲能為代表的新型儲能，本節主要探討電化學儲能在發電側的應用場景和商業模式。21自治區發展改革委關于印發新疆電網發電側儲能管理暫行規則的通知，新疆自治區發展改革委，2020年6月28日，http:/ 2023 畢馬威華振會

99、計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。表 7|部分省市可再生能源儲能配置要求資料來源：根據各省級政府、能源局政策整理，畢馬威分析*各省新能源配儲政策收集截止時間為2022年10月?。ㄖ陛犑校﹥δ芘渲帽壤齼δ芘渲脮r長（小時）風電光電天津15%10%-湖南15%5%2廣西20%15%2福建-10%-海南-10%1湖北10%10

100、%2山東10%10%2青海10%10%2寧夏10%10%2上海20%-4江西-10%1內蒙古15%15%2或4遼寧15%10%3安徽10%10%1山西10%10-15%-陜西10-20%10-20%2江蘇-8-10%2河北10-15%10-15%2河南10-20%10-20%2甘肅5-10%5-10%2浙江10-20%10-20%2海南-20-25%2新疆-15-20%-新型儲能助力能源轉型3535 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港

101、特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。運營模式：新型儲能電站以工程總承包（EPC）為主工程總承包指能源公司或公用事業公司通過框架協議直接向電池廠商采購電池系統，項目所有者/開發商直接與電池廠商簽訂協議，以維護電池系統的穩定供應。由于以風電、光伏為代表的新能源發電站EPC項目，業主在建設期或者建設期+運營期有融資需求，在項目開發中，往往引入融資租賃23?！癊PC+融資租賃”模式中融資租賃公司（出租人）根據業主（承租人）的需求出資向EPC方（供應商）購買全部或部分新能源電站設備，然后出租給業主，而

102、業主在合同約定的租賃期限內，向融資租賃公司支付租金（圖 15）。232022上半年儲能系統和EPC中標情況和價格盤點，索比光伏網，2022年7月29日，https:/ 資料來源：北極星儲能網，畢馬威分析“EPC+融資租賃”運行模式圖 15供應商（FPC）出租人（融資租賃公司）承租人（項目業主）合同流現金流買賣合同（直租）租賃合同（直租）租金支付新型儲能助力能源轉型3636 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是

103、與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。電化學儲能電站經濟性分析成本分析:電化學儲能電站總投資成本較高，電池及儲能系統是主要成本儲能電站投資主要包括設備購置費、安裝工程費、建筑工程費、其他費用、基本預備費等。電化學儲能電站成本的主體是電池及儲能系統。根據云南省能源研究院數據，對于鋰電池電化學儲能，項目設備購置費約占87%，電纜及接地等材料購置費和安裝工程費分別約占1%，建筑工程費約占4%，其他費用和基本預備費約占7%（圖16）。資料來源：云南省能源研究院，畢馬威分析電化學儲能電站成本構成圖 16建筑工程費4%電纜等材料購置

104、費1%安裝工程費1%其他費用7%項目設備購置費87%新型儲能助力能源轉型3737 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。項目設備購置費用中占主導的是儲能電池系統。儲能電池系統主要包括電池、PCS(雙向變流器)、BMS（電池管理系統）和EMS（能源管理系統）等。以上市公司星云股份為例，其電池成本占59%

105、、PCS占16%、BMS占13%（圖17）。儲能系統設備成本構成圖 17資料來源：星云股份年報，畢馬威分析新能源電站配儲加大初始投資成本，發電側自建儲能壓力大新能源強制配儲會加大項目初始投資成本。根據中國能源報，一座光伏電站配建裝機量20%、時長2小時的儲能項目，其初始投資將增加8%-10%；而風電場配建同樣容量的儲能項目，其初始投資成本將增加15%-20%，發電側自建儲能面臨一定困境24。另外，由于受到配儲容量與時長限制，儲能對發電側企業的消納問題作用有限，部分企業選擇棄電。以某棄風嚴重區域風電配套儲能站為例，配置額定功率10%、4小時的儲能，棄風率為20.6%，配置額定功率20%、4小時的

106、儲能，棄風率仍達19.7%25。當前新能源企業配儲成本主要由企業自身承擔，疊加鋰礦成本上漲，給企業帶來較大壓力。企業可能傾向于選擇性能較差、初始成本較低的儲能產品，把儲能作為可再生能源優先并網的工具。收益分析:在發電側，儲能的主要功能體現在提高新能源消納，平滑新能源輸出。這些功能催生儲能在發電側的收益主要來自于減少“棄風棄光”電量后所增加的電費收入，以及減少的考核費用。16%59%電池PCS13%BMS5%EMS8%集裝箱及艙內設備24 成本難疏導困住新能源配儲，中國能源報，2021年2月24日，http:/ 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨

107、詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。新疆探索對新能源儲能電站所充電量進行補償為了激勵新能源電站配儲，新疆開始嘗試對滿足一定條件的新能源配儲電站進行補償。根據新疆2020年5月發布的新疆電網發電側儲能管理暫行規則，在風電場、光伏電站發電上網關口內建設的電儲能設施，其充電能力可申報為自用容量和調峰可用容量，自用容量和調峰可用容量必須服從調度指令，并按照相應方式結算。新規則的發布，為風電

108、和光伏儲能電站提供了兩種不同的運行模式：一是申報自用容量。自用容量由所在風電場和光伏電站使用，釋放電量等同于發電廠發電量，按照發電廠相關合同電價結算，不參與市場結算。電儲能設施可與發電企業自行協商簽訂合同，放電上網電量視為該發電企業的上網電量，按照該發電企業的上網電價結算。在“棄光”較為嚴重的時期，光伏電站內儲能系統選擇儲能為自用容量，存儲于儲能設備內的電量放出，按照發電企業的上網電價結算。新疆2021年投產的新能源平價項目目標上網電價為0.262遠/千瓦時，當新能源項目疆內實際交易電價低于市場均價，按照市場均價與0.262元/千瓦時的價差給予電價支持26。也就是說儲能減少“棄電”的度電收益等

109、于新能源上網電價。二是申報調峰可用容量。儲能電站可自愿作為獨立的電力用戶，申報調峰可用容量，并根據實際調用情況進行結算。對根據電力調度機構指令進入充電狀態的電儲能設施所充電的電量進行補償，補償標準為0.55元/千瓦時27?！皸壒狻敝饾u減少，光伏電站內儲能系統選擇儲能為調峰可用容量，被電網調用后，可獲得0.55元/千瓦時的充電補貼。推動新能源配儲電站參與“兩個細則”考核28，減少考核支出目前，各省尚未形成統一、規范的儲能參與電力市場模式，對儲能市場主體能夠參與的市場模式、交易規則要求存在明顯差異。國家能源局提出要加強儲能并網運行管理，推動建立儲能電站運行效果評估與考核機制，將儲能電站納入“兩個細

110、則”考核范圍，新能源配建儲能與新能源電站一起參與考核，減少考核支出，提升儲能電站運行水平29。我國電力市場化機制尚不成熟，新能源配儲參與電力市場現貨交易仍在探索中，容量補償機制仍在研究制定中，缺乏統一、平等、穩定的儲能容量回收機制，并且發電側儲能參與輔助服務市場條件不成熟。另外，新能源配儲利用率低。新能源配儲能運行策略相差較大，大部分電站采用棄電時一充一放的運行策略，個別項目存在僅部分儲能單元被調用、每月平均充放2次、甚至基本不調用的情況。中電聯對占全國新能源配儲總裝機量三分之二的新能源配儲項目進行調研，新能源配儲等效利用系數30僅為6.1%，低于電化學儲能12.2%的平均水平，在各種應用場景

111、中利用系數最低（火電廠儲能等效利用系數為15.3%，電網側儲能等效利用系數為14.8%，用戶側儲能等效利用系數為28.3%）31。這些因素導致新能源配儲經濟性不顯著，制約了新能源發電側配儲項目的發展，政策仍是當前新能源配儲發展的主要驅動因素。26自治區發展改革委關于印發完善我區新能源價格機制的方案的通知，烏魯木齊市人民政府網，2022年4月26日，http:/ 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔

112、保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。電網側儲能應用主要包括調峰、調頻、備用電源等電力輔助服務和獨立儲能等創新服務（表 8），服務提供方主要有發電企業、電網公司、參與市場化交易的電力用戶、儲能企業等，目的是維護電力系統安全穩定、保證電能質量等。投資運營模式：電網企業投資意愿仍待激發，現有非獨立儲能項目面臨“結算難”問題電網側狹義上，電網側儲能是在已建變電站內、廢棄變電站內或專用站址等地區建設，直接接入公用電網的儲能系統，這一定義主要根據儲能接入電力系統位置的不同來界定。廣義上，電網側儲能是指電力系統中能接受電力調度機構統一調度、響應

113、電網靈活性需求、能發揮全局性、系統性作用的儲能資源，這一定義下，儲能項目建設位置不受限制，投資建設主體具有多樣性，本部分分析中，除特別說明外，電網側儲能主要從廣義角度來理解。表 8|電網側儲能應用服務資料來源：國家能源局等，畢馬威分析主要類型定義電力輔助服務電力輔助服務32調峰為跟蹤系統負荷的峰谷變化及可再生能源出力變化，并網主體根據調度指令進行的發用電功率調整或設備啟停所提供的服務。調頻電力系統頻率偏離目標頻率時，并網主體通過調速系統、自動功率控制等方式，調整有功出力減少頻率偏差所提供的服務。中國電網額定頻率為50Hz,對3GW以上的大容量系統，正常頻率偏差運行值為0.2Hz，小系統則為0.

114、5Hz。備用電源為保證電力系統可靠供電，在調度需求指令下，并網主體通過預留調節能力，并在規定的時間內響應調度指令所提供的服務。創新服務創新服務獨立儲能具備獨立計量、控制等技術條件，接入調度自動化系統可被電網監控和調度，符合相關標準規范和電力市場運營機構等有關方面要求，具有法人資格的新型儲能項目。在電網側可提供電力輔助服務，參與中長期市場與現貨市場，通過電力交易發揮移峰填谷和頂峰發電的作用等。32電力輔助服務管理辦法，國家能源局，2021年12月21日新型儲能助力能源轉型4040 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任

115、公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。電網側儲能投資運營模式主要有二：一是租賃模式，租賃模式下儲能可由社會資本投資，分為融資性租賃和經營性租賃兩種。融資性租賃如江蘇鎮江儲能示范工程中，許繼電氣和山東電工電氣公司簽訂了8年項目租賃回收期，8年租賃到期后儲能站的資產所有權變為后者所有。經營性租賃如湖南長沙儲能示范工程（榔梨、延農和芙蓉三座儲能電站）項目中，電池本體儲能系統由電池廠家建設，提供租賃服務，湖南綜合能源服務有

116、限公司負責投資建設儲能站。二是合同能源管理模式，電網企業與儲能服務商等簽訂合同，由電網企業對儲能設施進行運維管理，取得收益按雙方合同約定的比例進行分享。同樣是在江蘇鎮江儲能示范工程中，江蘇綜合能源服務有限公司與江蘇省電力公司簽訂合同進行利益分成，利益來源包括節約電費和調峰收益等。中國電網側儲能建設爆發于2018年，隨后國家發改委在2019年5月提出儲能設施成本費用不得計入輸配電定價成本，一定程度上抑制了電網企業建設新型儲能的動力。有觀點認為，已投運的新型儲能大多為非獨立儲能，一般處于新能源場站內或傳統火電等類型的電廠計量關口以內，如新能源+儲能、火儲聯合調頻、供熱+儲熱等場景33?？梢缘贸?，如

117、果嚴格按照接入位置來劃分電源側儲能和電網側儲能的話，現有已投運新型儲能項目較少接入電網側。不過，電源側的部分儲能項目實際上也可以接受電力調度機構統一調度，響應電網調峰、調頻等需求，其中具備電網直調條件，或選擇和電網結算的儲能項目，一般會采取合同能源管理模式。然而這一模式下，非獨立儲能電站常會面臨業主方推遲或拖欠收益的情況，根本原因在于此類項目不具備獨立計量、調度、結算等獨立市場主體身份，只能通過電網企業間接參與電力市場。隨著儲能獨立市場主體地位確立，獨立儲能電站充電電量不承擔輸配電價和政府性基金及附加等政策利好相繼釋放，電網側儲能有望更多以獨立儲能電站的形式落地，其具體商業模式詳見下文。33政

118、策解讀|鄭華：解決市場機制關鍵瓶頸，新型儲能沐浴春風，CNESA，2022年6月10日，http:/esa.org/policy/detail/?column_id=6&id=4601 新型儲能助力能源轉型4141 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。從收益定價模式來看，調峰、調頻等儲能裝機的收益主

119、要來自于輔助服務補償，原因是在中國大部分風光發電和居民用電仍由電網調度保障運行的情況下，大部分電網側儲能需求還是源于輔助服務市場。輔助服務的補償方式和分攤機制，由各地區按照“誰提供、誰獲利；誰受益、誰承擔”的原則34，制定相關細則。一般來說，輔助服務補償分為固定補償和市場化補償。固定補償依照各省電力輔助服務管理實施細則等規定進行，據不完全統計，當前至少有19個省級以上地區明確了調峰調頻補償標準（表9）。市場化補償則按照各地輔助服務市場運營機制，通過市場化競爭形成交易價格，具體方式包括集中競價、公開招標/掛牌/拍賣、雙邊協商等。以廣東省電網調頻為例，調頻服務提供方可以在日前申報調頻價格和電量，電

120、網調度機構以服務成本最小為原則進行排序，形成出清價格（即最低報價），服務提供方按報價從低到高順次中標，在執行調頻指令當日以出清價格結算。收益定價模式：堵點在于成本無法傳輸到用戶側，堵點在于成本無法傳輸到用戶側，亟需開拓容量成本回收機制和電力現貨市場亟需開拓容量成本回收機制和電力現貨市場34電力輔助服務管理辦法，國家能源局，2021年12月21日35AGC調頻即自動發電控制，屬于二次調頻，調頻補償分為歷程補償和容量補償，各地標準差異較大，從價格機制來看，調頻市場化程度總體上低于調峰，部分區域未設立調頻市場表 9|2021年各地區最新調頻調峰輔助服務補償定價資料來源：公開資料，畢馬威分析地區地區服

121、務類型服務類型準入門檻準入門檻補償定價補償定價福建AGC調頻35儲能設備、儲能電站容量不少于10MW0.1元-12元/MW調峰參與調峰交易的儲能規模不小于10MW/40MWh-青海調峰儲能電站準入條件要求充電功率在10MW及以上、持續充電時間在2小時及以上0.5元/kWh湖南調峰裝機容量10MW及以上0.45-0.6元/kWh山東調峰暫定為5MW/10MWh0.15元/kWh特殊情況0.40元/kWhAGC調頻0-6元/MW廣東AGC調頻-6-15元/MW新疆調峰-0.55元/kWh東北三省深度調峰裝機規模10MW/40MWh以上0.4-1元/kWh安徽調峰可被電力調度機構管轄，接入35千伏電

122、壓等級0.3-0.8元/kWh江蘇AGC調頻充電/放電功率10MW/20MWh以上0.1-1.2元/MW山西AGC調頻-5-10元/MW蒙西AGC調頻-2-12元/MW京津唐AGC調頻-012元/MW浙江AGC調頻-0-15元/MW甘肅儲能調峰-不超過0.5元/kWhAGC調頻-0-15元/MW云南AGC調頻-0-15元/MW四川AGC調頻-不超過50元/MW新型儲能助力能源轉型4242 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合

123、伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。根據國家能源局答記者問內容，“現階段包括調峰在內的輔助服務費用約占全社會總電費的1.5%。根據國際經驗，電力輔助服務費用一般在全社會總電費的3%以上，該比例隨著新能源大規模接入還將不斷增加”36。值得注意的是，根據“誰提供、誰獲利；誰受益、誰承擔”原則，輔助服務補償應當由發電側和用戶側共同承擔，但是國內電網側輔助服務成本目前還難以傳輸到用戶側，在一定程度可能會限制輔助服務市場的發展。如何將輔助服務成本合理傳輸到用戶側，可引入容量成本回收機制。容量成本回收機制包括容量成

124、本補償機制、稀缺定價機制和容量市場三類（表 10），其中，智利所代表的容量成本補償機制較適合中國儲能產業現狀，山東已率先展開嘗試山東容量市場運行前，參與電力現貨市場的發電機組容量補償費用從用戶側收取，電價標準暫定為每千瓦時0.0991元（含稅）37。將儲能補償費用平攤至用戶側，儲能建設項目至少能獲得容量補償電價的“保底收益”。一方面，容量電價已經是海外大型儲能項目確定性收益來源之一，另一方面，當前國內部分省份出現了煤電機組容量利用率低導致收益下降的問題，都將驅動各地政府積極出臺容量成本回收相關政策。表 10|容量成本回收機制類型資料來源：電力現貨市場101問，容量成本回收機制工作指引，畢馬威分

125、析類型內涵特點適用電力市場類型典型地區容量成本補償機制在政府相關主管部門指導下，通過對單位容量補償標準和各發電機組可補償容量的核算，實現對發電容量成本的合理補償具備較好的理論基礎和實踐經驗，能夠有序引導發電容量投資，優化資源配置主要適用于電力市場發展初期，經濟社會和金融市場仍欠發達地區智利稀缺定價機制在系統電能和備用稀缺情況下提高電能價格，制定現貨市場價格上限時，允許系統短時出現極高的價格尖峰稀缺電價僅反映短時的供需，會給系統長期容量充裕度及發電投資帶來較大風險主要適用于對高價風險承受力強的電力市場美國得州、澳大利亞容量市場以市場競爭方式形成容量價格實現發電容量成本回收，是競爭性電力市場的有機

126、組成容量市場的設計在理論與實踐上均需進一步完善，且對系統預測、市場管控和要求較高主要適用于電能量市場發展已經相對完善的地區英國、法國、美國PJM等36 國家能源局市場監管司負責同志就電力并網運行管理規定電力輔助服務管理辦法答記者問，國家能源局網站，2021年12月24日37 山東省發展和改革委員會關于電力現貨市場容量補償電價有關事項的通知，山東省人民政府網站，2022年4月22日新型儲能助力能源轉型4343 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務

127、所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。此外，調峰是我國特有的電力輔助服務品種，國外成熟市場中，電網調峰均是通過現貨市場的分時電價引導市場成員在高峰和低谷時段調整出力來解決，原因在于調峰本質上解決的是電能實時平衡問題，只要電力市場能實時反映電價變化情況，就可以引導市場主體主動參與調峰。2021年，國家能源局在關于進一步做好電力現貨市場建設試點工作的通知中明確指出，在電力現貨市場運行期間由現貨電能量市場代替調峰市場。當前，國內共有21個地區已開展電力現貨市場試點38，以山東省第五次電力現貨

128、市場結算試運行結果來看，全省電力現貨日前市場出清最高價1.34元/kWh，最低價0.02元/kWh，均價0.48元/kWh39，明顯高于調峰補償標準0.15元/kWh（特殊情況0.40元/kWh）?？梢?，調峰參與現貨市場不僅更符合市場供需情況，且有利于打開儲能盈利空間，預計在各地不斷推進電力現貨市場建設的過程，將涌現出更多更新的市場化套利模式。表 11|部分電網側儲能項目商業模式分析資料來源：北極星儲能網等，畢馬威分析案例投資運營模式收益定價模式湖南長沙電池儲能示范工程40經營租賃模式（電池租賃）電池廠家負責建設電池本體儲能系統，收取租賃費，金額2.14億元國網湖南綜合能源服務有限公司采購非電

129、池部分，涵蓋工程建設、交直流轉換（PCS）成套設備采購、能量控制系統成套設備（EMS）采購等，負責投資建設儲能系統，金額1.17億元國網長沙供電公司承擔土地使用成本，不納入儲能建設成本采取“電量電費+備用容量電費”方式與屬地供電公司進行電費結算正積極探索“新能源配套儲能租賃 服務”+“電力輔助服務”多元化商業模式，推廣儲能增值服務江蘇鎮江儲能示范工程41該工程由國網江蘇綜合能源服務有限公司、山東電工電氣公司、許繼電氣共同投資建設，江蘇省電力公司鎮江供電分公司負責屬地化運營管理融資租賃模式：許繼電氣和山東電工電氣公司簽訂了8年項目租賃回收期，8年租賃到期后儲能站的資產所有權變為后者所有合同能源管

130、理模式：江蘇綜合能源服務有限公司與江蘇省電力公司簽訂合同約定收益分成節約成本：提高供電能力10萬kW，相當于每年減少調頻燃煤5,300噸，節省調峰相關投資16億元參與電力輔助服務市場參與電力現貨市場美國加州Pomona儲能項目全社會資本投資運營模式，高度市場化加拿大公司Alta Gas 2016年投資建設并負責運營，成本約4,000-4,500萬美元系統集成商GreenSmith負責將電池和PCS集成在一起2020年地熱與回收能源發電業務公司Oramat收購Pomona項目容量電價：該項目2016年與南加州愛迪生公 司 SCE 簽 訂 了 10 年 的 ResourceAdequacy購買合約

131、，價格約為11-12美元/kW/月，折算成項目年收益約為264-288萬美元峰谷套利：該項目2021Q2-2022Q2參與電能量市場交易獲得的凈收益約為273萬美元輔助服務：該項目2021Q2-2022Q2參與輔助服務市場獲得的凈收益約為88萬美元382017年第一批包括廣東、蒙西、浙江、山西、山東、福建、四川、甘肅，2021年第二批包括上海、江蘇、安徽、遼寧、河南、湖北39山東電力現貨市場結算試運行平穩有序，山東省能源局，2022年2月22日，http:/ 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事

132、務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。獨立儲能電站是源網側儲能發展趨勢中央政府層面：確定獨立儲能電站發展方向目前發電側儲能電站收入渠道單一，發改委、能源局多次提出探索推廣獨立儲能模式，發揮儲能電站“一站多用”的共享作用。一方面，明確獨立儲能電站市場主體地位。獨立儲能電站是指以獨立主體身份直接與電力調度機構簽訂并網調度協議，不受接入位置限制，納入電力并網運行及輔助服務管理，并按照其接入位置與電網企業和相關發電企業或電力用戶等相關方簽訂合

133、同，約定各方權利義務的儲能電站42。2021年12月，國家能源局發布了電力輔助服務管理辦法和電力并網運行管理規定，確認新型儲能參與輔助服務的發展方向。2022年5月，發改委和能源局發布關于進一步推動新型儲能參與電力市場和調度運用的通知，指出“符合相關標準規范和電力市場運營機構等有關方面要求，具有法人資格的新型儲能項目，可轉為獨立儲能，作為獨立主體參與電力市場”，鼓勵以配建形式存在的新型儲能項目，選擇轉為獨立儲能。獨立儲能的市場主體地位明確后，獨立儲能商業模式初步形成。另一方面，電力輔助服務和市場化改革持續推進。目前，調峰、調頻是儲能參與電力輔助服務的主要領域，且輔助服務相關費用由發電側承擔，制

134、約著儲能在輔助服務領域獲得補償的可持續性。電力輔助服務有償化且逐步向用戶分攤是我國電力市場化改革的重要方向。2021 年7 月出臺的關于加快推動新型儲能發展的指導意見提出“將電網替代性儲能設施成本收益納入輸配電價回收”，電網替代性儲能若能通過輸配電價獲取收益將極大增加相關投資收益的確定性，從而刺激電網替代性儲能發展。2021年12月發布的電力輔助服務管理辦法，將提供輔助服務主體范圍由發電廠擴大到包括新型儲能等主體；建立用戶參與的分擔共享機制，電力輔助服務補償費用由發電企業、市場化電力用戶等所有并網主體共同分攤。2022年6月，發改委聯合能源局發布關于進一步推動新型儲能參與電力市場和調度運用的通

135、知，加快推動獨立儲能參與電力市場配合電網調峰。獨立儲能電站市場主體身份明確，商業模式顯現42共享儲能電站：電站資源不專屬于某一新能源站或電網，而是以電網為紐帶，將獨立分散的電網側、電源側、用戶側儲能電站資源整合，并統一協調服務于網內所有新能源站，推動源網荷各端儲能能力全面釋放。獨立儲能暨行業內通常理解的共享儲能電站。山西儲能電站并網運行管理實施細則征求意見，山西能監辦，2022年10月28日，https:/ 新型儲能助力能源轉型4545 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合

136、伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。地方政府層面：陸續出臺獨立儲能參與市場的細則在國家確定了獨立儲能發展方向后，南方區域、華東區域、華北區域等多個區域能源監管辦公室（簡稱“能監辦”），以及江蘇省、湖北省等省級能監辦根據自身特點和電力市場化進程，出臺了新型儲能參與電力輔助服務市場的相關細則。部分省市明確輔助服務費用來源。2022年3月，國家能源局南方監管局發布關于公開征求南方區域電力并網運行管理實施細則南方區域電力輔助服務管理實施細則（征求意見稿）意見的通

137、告，提到獨立儲能參與輔助服務范圍和補償標準。廣東明確輔助服務費用有全體用戶分擔，2021年12月出臺的廣東省電網企業代理購電實施方案（試行）43，提出輔助服務的相關費用由全體工商業用戶共同分攤，儲能、抽水蓄能電站的費用具體按電網企業每月實際發生成本的金額確定（表 12）。廣東省將儲能電價納入輸配電價，并且實現市場化交易，有利于儲能行業的健康發展。輔助服務市場范圍進一步擴大。2021年12月，山西獨立儲能電站參與電力一次調頻市場交易實施細則（試行）（征求意見稿）允許儲能電站通過參與電力一次調頻市場獲取收益。2022年5月，山西能源監管辦印發山西電力一次調頻市場交易實施細則（試行）的通知，其調頻市

138、場主體包括發電側并網主體及新型儲能。未來獨立儲能電站參與調頻輔助服務或成趨勢，獨立儲能電站收益渠道有望進一步增加。另外，2022年8月，云南能監辦發布關于征求云南黑啟動輔助服務市場交易規則（征求意見稿）44，配套儲能的新能源電廠和獨立儲能具備黑啟動能力后，自主參與黑啟動輔助服務市場。容量租賃收益模式試水。2022年9月，山東省能源局發布關于促進我省新型儲能示范項目健康發展的若干措施的通知，允許示范項目容量在全省范圍內租賃使用，獲得容量租賃收益等。南方區域電力備用輔助服務市場交易規則（征求意見稿）允許儲能電站作為第三方輔助服務提供者參與跨省備用市場交易，擴展了儲能的收益來源。43關于我省電網企業

139、開展代理購電問題的批復廣東省電網企業代理購電實施方案（試行），廣東省發展和改革委員會，http:/ 44云南黑啟動輔助服務市場交易規則征求意見，云南能監辦，2022年8月9日，https:/ 新型儲能助力能源轉型4646 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。表 12|部分省市獨立儲能電站參與輔助服務

140、政策情況資料來源：儲能與電力市場，畢馬威分析發布時間政策文件名稱要點2022年9月關于促進我省新型儲能示范項目健康發展的若干措施山東省允許獨立儲能示范項目容量在全省范圍內租賃使用，獲得容量租賃收益等。2022年9月甘肅省電力輔助服務市場運營暫行規則（征求意見稿）獨立儲能按額定容量參與調頻、調峰容量市場（補償標準上限300元/MW/日）。2022年9月華北區域電力輔助服務管理實施細則（模擬運行稿）儲能可提供調頻、自動發電控制（AGC）、有償調峰等多項輔助服務，并制定有關補償標準。2022年8月江蘇電力并網運行管理實施細則江蘇電力輔助服務管理實施細則明確儲能電站的考核細則。2022年8月云南黑啟動

141、輔助服務市場交易規則（征求意見稿）配套儲能的新能源電廠和獨立儲能具備黑啟動能力后，自主參與黑啟動輔助服務市場。2022年8月河南省“十四五”新型儲能實施方案獨立儲能容量租賃建議價格為200元/kWh/年，新能源企業和共享儲能項目企業根據當年租賃參考價簽訂10年以上長期租賃協議或合同。2022年7月山東省發電機并網運行管理實施細則（2022年修訂版）等明確儲能電站的考核細則。2022年6月江西電力調頻輔助服務市場交易規則（征求意見稿）獨立儲能電站可參與調頻輔助服務。2022年6月南方區域電力并網運行管理實施細則南方區域電力輔助服務管理實施細則規定獨立儲能參與輔助服務發范圍和補償標準，廣東調峰輔助

142、服務單價0.792元/kWh。2022年6月湖北電力調頻輔助服務市場交易規則（征求意見稿）獨立儲能、虛擬電廠等納入市場主體范圍。2022年5月山西電力一次調頻市場交易實施細則（試行）獨立儲能提供一次調頻，按性能獲得補償，報價范圍：5-10元/MW。2022年5月關于開展寧夏2022年新型儲能項目試點工作的通知試點項目調峰補償：0.8元/kWh，全年完全充放電次數600次。2022年4月福建省電力調峰輔助服務市場交易規則（試行）（2022年修訂版）獨立儲能電站按照電網調度需求提供調峰服務。2022年4月關于電力現貨市場容量補償電價有關事項的通知參與電力現貨市場的發電機組容量補償費用從用戶側收取，

143、電價標準暫定為每千瓦時0.0991元（含稅）。新型儲能助力能源轉型4747 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。獨立儲能電站收益分析獨立儲能參與輔助市場服務是未來發展方向，其收益模式還在探索中，細則有待進一步落實?？傮w來說，獨立儲能電站的收益渠道包括容量租賃收入、容量電價收入、電力現貨交易收入和輔助

144、服務收入等。參與電力市場現貨交易獲取價差套利收入1.儲能參與電力市場現貨交易主要是通過在電價低谷時充電、電價高峰時放電賺取電力差價收入。2022年5月出臺的關于進一步推動新型儲能參與電力市場和調度運用的通知，明確了獨立儲能電站充電電量不承擔輸配電價和政府基金及附加。在此之前，儲能電站視同電力用戶，應付的電價中包含能量電價、輸配電價、容量電價、政府基金及附加、相應稅費等，再考慮充放電效率等因素，該政策使參與現貨市場的儲能電站成本降低0.14元/千瓦時45。山東是率先允許獨立儲能參與電力現貨市場的省份。2022年2月，海陽國電投儲能科技、華電滕州新源熱電、三峽新能源（慶云）三家新型儲能電站示范項目

145、在山東電力交易中心完成注冊，正式進入電力現貨市場。三家獨立儲能電站充電時為市場用戶，從現貨市場直接購電；放電時為發電企業，在電力現貨市場進行售電，其相應充電電量不承擔輸配電價和政府性基金及附加。山東的獨立儲能電站日結算電費均值為32萬元，預計月度結算收入可達900-1,000萬元46。不過現貨市場套利也存在不確定性，主要峰谷電價的變化可能導致實際價差不及預期。容量補償收入2.容量市場是電力市場體系的重要組成部分，旨在保障電力系統長期容量的充裕性。容量電價收入是一種激勵機制，使發電機組能夠獲得電能量市場和輔助服務市場以外的穩定收入，能起到補償固定成本、激勵電源投資、保障容量供應等作用，在國外電力

146、市場中有著廣泛應用47。我國大多數省份容量補償機制仍在研究制定中，缺乏統一、平等、穩定的儲能容量回收機制。45新政實施，儲能電站平均每充1度電成本下降0.14元，北極星儲能網，2022年6月9日，https:/ 關立等，獨立儲能電站參與電力現貨市場機制及試運行分析，中國電力2022年第10期47陳政等，如何通過重構容量市場機制以破解能源“不可能三角”協同問題？電網技術2021年第1期新型儲能助力能源轉型4848 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師

147、事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。2021年10月，華北電力調峰容量市場運營規則出臺，是國內首個探索以容量為交易品種的新型輔助服務市場，參與的主體是燃煤發電機組48。山東省規定，在容量市場運行前49，參與電力現貨市場的燃煤發電機組容量補償費用從用戶側收取，補償參與現貨市場交易的燃煤發電機組固定成本，電價標準暫定為每千瓦時0.0991元（含稅）50。根據山東省電力調控中心的報告，2022年3月，四家儲能電站容量補償總費用為1,348萬元（儲能電站裝機量均為100MW/200MWh

148、），每年補償費用約300元/kW，收益相對可觀。2022年9月，甘肅省能監辦發布了甘肅省電力輔助服務市場運營暫行規則（征求意見稿），指出10MW/2h以上的儲能電站可以獨立身份參與調峰容量市場交易，為儲能創造了調峰容量補償這一新的收入增長點。甘肅在全國范圍內首次為儲能電站開放了調峰容量市場，儲能參與調峰容量市場補償標準上限為300元/MW/日51。初期容量市場的探索從燃煤機組（火電）開始，通過煤電充分進行容量市場交易，為新能源發電資源進入容量市場和全面開放容量市場提供經驗52。新能源發電機組進入容量市場是大勢所趨，可獲得相對穩定的收益。容量租賃收入3.容量租賃是指為風電、光伏等新能源電站提供一

149、定容量的租賃服務，獨立儲能電站獲得租金，新能源電站可通過租賃獲得配置儲能容量，避免自建儲能增加資產投入。目前山東省允許新型儲能示范項目容量在全省范圍內租賃使用，獲得容量租賃收益。容量租賃費用是獨立儲能建設方穩定的收入來源。目前河南省出臺了指導價格，建議河南省獨立儲能容量租賃價格為200元/kWh/年，新能源企業和共享儲能項目企業根據當年租賃參考價簽訂10年以上長期租賃協議或合同。其他省份目前還未出臺類似價格建議53。但是，在實際運行中，租賃費用為250350元/kW/年（如山東、陜西、湖南等地），一座100MW的獨立儲能電站，容量租賃年收入可達3,000萬元。目前，儲能電站容量租賃剛起步，主要

150、用來滿足新能源電站配儲要求，通常在新能源發電集團內部消化。但是隨著新能源裝機量的增加和儲能收益渠道的完善，對容量租賃的需求會進一步增加。48調峰容量是在當前調峰輔助服務市場僅為調峰效果付費的基礎上，探索為調峰能力付費。49容量市場旨在保障電力系統長期容量的充裕性，我國尚未建立完善的發電容量充裕度保障機制。從國際經驗來看，保障市場化環境下發電容量充裕性主要有4種機制：稀缺定價機制、戰略備用機制、容量成本補償機制、容量市場機制。根據國家電網的研究，初期，我國宜采用容量補償機制，待電力現貨市場和金融市場相對完善后應盡快建立容量市場。50山東省發展和改革委員會關于電力現貨市場容量補償電價有關事項的通知

151、，山東省政府網，2022年4月22日，http:/ 51甘肅能源監管辦，甘肅省電力輔助服務市場運營暫行規則(征求意見稿)，2022年9月21日52孫啟星等，適應中國現行電力市場環境下的容量市場機制設計，中國電力，2022,55(8)53河南省“十四五”新型儲能實施方案正式發布，騰訊網，2022年8月23日，https:/ 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨

152、立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。輔助服務4.電力市場輔助服務主要包括調峰、調頻、事故應急及恢復服務等。一是參與調峰獲得調峰補償。調峰已在全國范圍內進行推廣，多個省市出臺了調峰補償標準，主要按調峰電量給予充電補償，價格0.15-0.8元/kWh不等（表 13）。鋰電儲能的度電成本約0.60.8元/kWh，大約是抽水蓄能的3-4倍，結合各地的調峰補償，儲能調峰的經濟性需要成本進一步下降才能顯現54。而且，由于調峰補償標準經常修改，儲能能否從調峰服務中獲取持續穩定的收入也存在不確定性。二是參與調頻服務獲得調頻補償。各省對于調頻的補償金額不同，調頻主要按調頻里程給予調頻補償

153、，根據機組響應AGC調頻指令的程度，補償0-15元/MW，而目前儲能調頻里程成本約6.349.08元/MW，調頻具備一定的獲利空間。但是，調頻存在市場空間有限的問題，隨著儲能規模的增加，儲能調頻盈利性將下降。三是事故應急及恢復服務。事故應急及恢復服務包括黑啟動55、穩定切機等。部分南方省份開始推動獨立儲能參與黑啟動服務，獨立儲能的收益進一步拓寬。2022年3月，南方能源監管局發布通知，南方區域獨立儲能電站經所屬電力調度機構技術審核并報能源監管機構同意后，可參照火電補償標準納入黑啟動輔助服務補償。表 13|100MW/200MWh獨立儲能電站收益示例資料來源：江蘇省儲能行業協會、儲能與電力市場、

154、索比光伏網、北極星電力網、畢馬威分析注：100MW/200MWh獨立儲能電站收益是山東電力工程咨詢院根據模型側算能夠盈利需要的收入。收益渠道內容特點收入電力現貨交易獨立儲能電站在電力現貨市場進行購電及售電，其相應充電電量不承擔輸配電價和政府性基金及附加。獲取電力價差套利收入。按現貨價差約0.5元/kWh，以每天一次充放電循環，充放電效率85%，全年運行330天計算，全年電力現貨市場電價套利收入約2,000萬。容量補償容量市場是電力市場體系的重要組成部分，旨在保障電力系統長期容量的充裕性。使發電機組能夠獲得電能量市場和輔助服務市場以外的穩定收入。目前我國還沒有全國范圍內的容量市場，山東、青海等部

155、分區域在試點儲能電站的容量電價收入。按照容量獲得容量電價，保證盈利并儲備備用機組，收入為600-800萬。容量租賃為風電、光伏等新能源電站提供一定容量的租賃服務，獨立儲能電站獲得租金。容量租賃可視同新能源配儲額，是獨立儲能電站建設方穩定的收入來源。租給新能源電站配儲入網收入3,000-3,300萬。輔助服務包括調峰、調頻等。各省對于調峰和調頻的補償金額不同，主要按調峰電量給予充電補償，價格從0.15元/kWh到0.8元/kWh不等。按照500小時調峰數，0.5元/kWh的價格測算，一年的調峰收入2,500萬元左右。54新型儲能：賺錢的路更多了，也更難了，數字能源網，2022年8月2日，http

156、:/ 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。雖然獨立儲能電站收入渠道有多種，但是這些渠道并沒有在全國推廣，只是部分省市在進行試點，不同省市獨立儲能收益模式略有不同（表 14）。由于各地市場規則不同和儲能本身的運行特點，多數情況下儲能不能得到全部渠道的收益，只能同時獲得其中部分收益。在沒有開展電力現貨交

157、易的區域，以調峰為主；在開展電力現貨交易的區域，以“電力現貨交易價差+容量租賃”為主。表 14|部分省份獨立儲能電站收益模式獨立儲能電站收益模式推廣程度無電力現貨交易地區調峰補償全國普遍推廣調峰補償+容量租賃湖南、寧夏等含電力現貨交易地區電力現貨交易+調頻補償山西推進中電力現貨交易+容量租賃+容量補償山東推進中電力現貨交易+容量租賃+輔助服務+容量市場待落地資料來源：儲能與電力市場，北極星電力網，畢馬威分析我國電力市場化改革正在逐步推進，2022年11月，國家能源局發布了電力現貨市場基本規則（征求意見稿）電力現貨市場監管辦法（征求意見稿），推動儲能等參與電力現貨市場交易，獨立儲能電站有望在更多

158、的區域參與電力現貨市場。輔助服務市場逐漸向獨立儲能開放，獨立儲能電站通過參與調峰、調頻等電力輔助服務及容量租賃來擴寬收益渠道。未來隨著新能源發電占比的提升，部分省份電力現貨市場的峰谷價差有望繼續拉大，從而進一步提升儲能項目盈利空間，促進獨立儲能的發展。據CNESA統計，2022年獨立儲能接近新增投運新型儲能裝機規模的50%，成為新型儲能發展的趨勢。新型儲能助力能源轉型5151 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，

159、均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。獨立儲能電站案例案例1：山東獨立儲能電站56新型儲能：賺錢的路更多了，也更難了，數字能源網，2022年8月2日，http:/ 獨立儲能的4種盈利模式及收益率分析，索比光伏網，2022年10月25日，https:/ 項目簡介：山東是較早探索獨立儲能電站參與電力市場現貨交易的區域，獨立儲能電站收益渠道相對較多，以100MW/200MWh鋰電池儲能電站（目前儲能電站裝機量普遍為100MW/200MWh）為例進行分析。項目成本：鋰電池儲能電站的裝機容量100MW/200MWh，配備5MW

160、/10MWh儲能系統?？偼顿Y約4.5億元，考慮貸款、運維費用、折舊等，年均支出約為5,000萬元。項目收益：儲能電站收益來自三方面：一是參與電力現貨市場收益。假設平均充電價格為0.1元/kWh，平均放電價格為0.6元/kWh，每年充放300次，系統效率按90%計算，每年可獲取收益約2,000萬元56。二是容量租賃收益。按照300元/kW/年計算，假設能夠全部對外租賃，每年租賃費用收益為3,000萬元。三是容量補償費用。按照容量獲得容量電價，保證盈利并儲備備用機組，收入約600萬元。據山東電力工程咨詢院測算，假設以上三種收益都能獲得且不變，電站全年累計獲得收益約為5,600萬元，在融資成本4.6

161、5%的情況下，項目有望實現8%的收益率。但是儲能電站實際收益情況有所不同57。2022年6月，山東發布關于進一步做好2022年下半年山東省電力現貨市場結算試運行工作有關事項的通知，對儲能的可用容量計算方式進行了調整，儲能電站能夠獲得的容量補償減少。此外，本項政策有效期只有五年，對于壽命通常為10年的儲能電站，其運行中后期能否獲取補償是未知數。新型儲能助力能源轉型5252 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與

162、英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。案例2：青海省閔行獨立儲能電站從閔行儲能電站的收入和支出看，目前閔行儲能電站的收入不足以支撐每年的運行費用，沒有實現盈利。2022年10月，甘肅省出臺文件鼓勵儲能電站以獨立身份參與調峰容量市場交易，為儲能創造了新的收入渠道。青海省也在積極探索進一步豐富獨立儲能電站的應用場景，隨著獨立儲能電站參與電力現貨市場交易的概率增大，以及參與電力輔助服務市場的廣度和深度增加，收益渠道有望進一步拓展，經濟性有望提升。58國內首個商業化運行獨立儲能電站投運，國際電力網，2020年11月5日，https

163、:/power.in- 15|2021年7月-2022年8月閔行儲能電站收益情況電量（電量（MWh）單價（元單價（元/kWh）收益（萬元）收益（萬元）充電充電電量電量16065應收電網結算價0.2034應收電網結算收入279放電放電電量電量13667應收補貼結算單價0.4990應收補貼收入681充放電充放電效率效率85%放電平均單價0.7024儲能電站總收入960資料來源：儲能與電力市場，畢馬威分析注：681萬元的補貼收入是儲能電站和新能源場站業主共享。新型儲能助力能源轉型5353 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限

164、責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。戶用儲能（戶儲）是指用于家庭用戶的儲能系統。戶用儲能系統通常與戶用光伏系統組合安裝，為家庭用戶提供電能。其工作原理主要為在白天將光伏發電優先供本地負載使用，多余的能量存儲到蓄電池，在電能仍有富余的情況下可選擇性并入電網；在夜間光伏系統不運作時通過蓄電池放電供本地負載使用。戶用儲能系統可以提高戶用光伏自發自用程度，減少用戶的電費支出，并在極端天氣等情況下保障用戶用電的穩定性。

165、對于高電價、高峰谷價差或電網老舊地區的用戶，購置戶儲系統具備較好的經濟性，家庭用戶有購置戶儲系統的動力。家庭儲能系統的核心是可充電的儲能蓄電池，通常以鋰離子或鉛酸電池為基礎，由計算機控制，在其他智能硬件及軟件的協調下實現充電和放電循環。家庭儲能系統通?？膳c分布式光伏發電相結合形成家庭光儲系統。根據光伏和儲能系統的耦合方式的不同，分為直流耦合系統和交流耦合系統，分別適合與新裝光伏系統的增量市場和已裝光伏系統的存量市場。根據系統是否并入電網，家庭儲能系統又可以分為并網系統和離網系統，核心差異在于是否接入電網。不同的系統特點不同，適用的家庭類型也各有不同（表16）。戶用儲能用戶側用電端儲能的主體為電

166、力用戶，主要包括工商業用戶及家庭用戶。發展用戶端儲能有助于節約電力成本并保障用電穩定性。表 16|戶儲系統分類及特點系統名稱系統構成適用家庭工作原理系統特點直流耦合型家庭光伏+儲能系統包含電池系統和混合逆變器，混合逆變器兼具了光伏并網逆變器和儲能變流器的功能增量市場，家庭需新安裝光伏+儲能系統白天光伏發電首先供給負載，其次給電池充電，最后多余的電量可以并網；晚上電池放電供給負載，不足部分由電網補充；電網停電時，光伏發電和鋰電池僅供電給離網負載，并網端負載無法使用。另外，該系統也支持用戶自行設置充電及放電時間來滿足用戶用電需求。系統高度集成，可以大幅減少系統安裝時間及成本?？蓪崿F智能控制，滿足用

167、戶的用電需求。交流耦合型家庭光伏+儲能系統只需加裝蓄電池和儲能變流器，不影響原來的光伏系統，而且儲能系統的設計原則上和光伏系統沒有直接關系，可以根據需求來定。存量市場，家庭已安裝光伏系統與直流耦合型相同可將已有的并網光伏系統改造為儲能系統，投入成本低。交流耦合方式下，能量匯集于交流端，既可以直接提供給負載使用或者送入電網，也可以通過雙向變流器直接向蓄電池充電，可以選用低壓PV 和低壓電池，消除儲能系統中的直流高壓風險。離網型家庭光伏+儲能系統由光伏組件、鋰電池、離網儲能逆變器、負載和柴油發電機組成。適用于沒有電網覆蓋的地區或者電網不穩定需要自發自用的區域家庭白天光伏發電首先供給負載，其次給電池

168、充電；晚上電池放電供給負載，電池不足時，由柴油發電機供給負載?？蓾M足無電網地區的日常用電需求?？膳c柴油發電機結合，使柴油發電機供給負載或者給電池充電。大部分離網儲能逆變器無并網認證，即使系統有電網，也無法并網。數據來源：公開資料,畢馬威分析新型儲能助力能源轉型5454 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國

169、印刷。根據IHS Markit數據顯示，2017年以來全球戶儲裝機量增長較為明顯，每年新增裝機增長量都有明顯提高，到2020 年全球總裝機容量首次突破1GW，達到 1.3GW/3.2GWh，同比增長 30%;2021年預計達到1.6GW/4.1GWh水平59。從出貨量來看，2020 年全球新增家庭儲能出貨量 4.44GWh，同比增長 44.2%，主要由歐美國家領跑（圖18）。歐洲市場中又以德國市場發展最為迅速，德國出貨量超過1.1GWh，排在世界首位，美國出貨量也超過1GWh，排名第二。2020年戶用儲能出貨量，MWh圖 18數據來源：IHS Markit,Statista,畢馬威分析1,11

170、71,0507943592391851029124425902004006008001,0001,200德國美國日本澳大利亞意大利南非英國西班牙歐洲其他國家及地區世界其他國家及地區59Strong growth ahead for battery storage,PV Magazine,April 13,2021歐洲其他國家及地區世界其他國家及地區新型儲能助力能源轉型5555 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，

171、均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。60歐洲電價高企 各國頻出應對之策，中國電力報，2022年9月20日，https:/ 190.390.340.330.320.290.240.220.220.160.080.000.050.100.150.200.250.300.350.400.45丹麥德國英國西班牙愛爾蘭意大利澳大利亞日本美國中國數據來源：Global Petrol Prices,Statista,畢馬威分析持續增長的光伏滲透率和裝機成本的下降催生未來市場規模。歐美國家由于城市化進程較高，住房以獨立或半獨立住宅

172、為主，適合發展戶用光伏。與此同時，由于能源轉型步伐加快，各國也紛紛出臺政策鼓勵戶用光伏自發自用。以歐洲為例，其光伏發電推行凈計量（Net metering）政策，擁有可再生能源發電設施的消費者可以根據向電網輸送的電量，從自己的電費賬單中扣除一部分，只計算凈消費，這一政策大大提高了分布式光伏自發自用余電上網的經濟性。2021年歐盟27國戶均家庭光伏裝機量為355.3瓦/戶，與2019年相比激增40%（圖 20）。從滲透率來看，目前澳大利亞、美國、德國、日本的戶用光伏裝機容量占總光伏裝機的比例分別為66.5%、25.3%、34.4%、29.5%，為中國的十倍以上，具備良好的戶儲基礎。新型儲能助力能

173、源轉型5656 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。歐盟27國人均家庭光伏裝機量圖 20數據來源：EurObservER，Statista,畢馬威分析208.3223.6254.5355.37%14%40%5%10%15%20%25%30%35%40%45%050100150200250300350

174、4002017201820192021人均光伏裝機量，瓦/每戶同比增速，右軸典型家庭儲能系統主要由儲能電池、逆變器、光伏組件等構成，其占設備成本的比重分別達48%、24%和22%左右。此外，戶用儲能產品需安裝商進行安裝，預計設備安裝費為設備成本比重的12%-30%。據彭博新能源（BNEF）的數據顯示，戶儲設備成本中占比最高、目前運用最廣的鋰電池包(lithium-ion battery packs)的價格已由2013年的684美元/kWh 逐年下降到了2021年的132美元/kWh,降幅為81%，與2020年相比也有6%的降幅。由于近期上游原材料鋰價格的快速上漲，BNEF將原本預測的2024年

175、電池包價格跌落100美元/kWh的節點往后調了兩年到2026年(圖 21)。成交量加權平均后鋰電池包價格，美元/kWh圖 21數據來源：BNEF,畢馬威分析68460739330322618516114013210001002003004005006007008002013201420152016201720182019202020212026E人均光伏裝機量，瓦/每戶同比增速，右軸新型儲能助力能源轉型5757 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師

176、事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。案例分析：家庭儲能經濟性分析澳大利亞由于光照條件好、同時地廣人稀且山火和極端天氣情況頻發，發展分布式能源和儲能的市場條件充分，未來有較大的發展空間。以悉尼的一戶父母均為工薪階層的四口之家為例61,假設家庭每日電量消耗為22kWh,所安裝的家庭儲能系統為7kW光伏組件+13.3kWh儲能電池。儲能電池主要在04:00-18:00日照充足時利用光伏進行充電，在下班后到夜間電價高峰時段（通常為14:00-20:00）放電。與此同時，儲能電池也可利用光

177、伏組件不工作，但電價處于波谷時段（通常為22:00-07:00點）時進行充電（圖22）。光伏+儲能系統的使用使得家庭對電網供電的依靠減少了71%，且幾乎不需要支付波峰電價。家庭的年碳減排量相當于每年減少2.2輛燃油車上路。戶儲光伏+儲能系統的充放電工作時間表示意圖，kWh圖 22數據來源：Zcar,畢馬威分析2.04.03.03.52.51.00.52.01.50.000:0003:0006:0009:0012:0015:0018:0021:00在太陽能發電無法支撐儲能電池工作的情況下，電池會在晚10點早7點電價波谷時段充電。此時段電池主要使用太陽能充電。電池在下午2點-8點這一電價波峰時段放

178、電。使用儲能電池后的能量消耗不使用儲能電池的能量消耗太陽能發電61該案例中的階梯電價、儲能設備成本等參數主要參考Do Home Battery Storage Systems Make Financial Sense?,Zecar,https:/ 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。據測算，由于光伏

179、系統近年來成本下降較快，澳大利亞家庭僅安裝光伏系統的投資回報周期最快，約5.5年；安裝光伏+儲能電池的回報周期約為7.4年。預計未來如電價進一步上漲，且伴隨儲能電池的成本下降和壽命的增長，其回報周期將進一步縮短（表17）。表 17|戶用光儲系統經濟性分析，美元數據來源：Zcar,畢馬威分析光伏儲能電池光伏+儲能電池開支開支4,2696,30010,569第一年所節省電費開支第一年所節省電費開支6966381,334年均節省電費開支年均節省電費開支7986511,449投資回報周期投資回報周期(年年)約5.5約9.7約7.4新型儲能助力能源轉型5858新型儲能助力能源轉型5959 2023 畢馬

180、威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。工商業儲能是用戶儲能的另一重要組成部分，對于未使用光伏用戶，其經濟性主要體現在利用儲能進行峰谷套利；對于光伏用戶而言，則可以通過自發自用節省購電成本，助力企業節能減排。工商業儲能主要通過能量時移、峰谷價差套利、容量電費削減和需求響應等渠道盈利。據Wood Mackenzie預測

181、，到2031年，工商業儲能將占據中國儲能市場的10%，裝機總量達442GWh,較2021年占比上升4個百分點，是主要增量市場。而發電/電網端占比保持不變，而家庭儲能占比到2031年則僅為4%，比2021年下降3個百分點（圖 23）。工商業端工商業儲能是未來中國儲能市場的主要增量圖 2387%6%7%87%10%4%79%9%12%84%5%11%44%9%47%61%13%26%202120212021203120312031發電/電網工商業家庭442GWh600GWh159GWh中國美國歐洲數據來源：Wood Mackenzie,畢馬威分析新型儲能助力能源轉型6060 2023 畢馬威華振會

182、計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。表 18|通知要點歸納資料來源：政府官網，畢馬威分析要點內容解析峰谷時段峰谷時段調整調整要求各地統籌考慮當地供需狀況、系統用電負荷特性、新能源裝機占比、系統調節能力等因素，尤其是新能源發電出力波動和凈負荷曲線變化特性等劃分峰谷時段，將系統邊際供電成本納入時段劃分決策健全季節健全季節性電

183、價機性電價機制制對于日內用電負荷或電力供需關系有明顯季節性差異的地方，明確提出分季節設置峰谷時段和價差；對于部分受季節因素影響明顯的地區，如水電出力豐、枯不均，和部分有冬季采暖需求的地區，要求通過健全機制更好的發揮分時電價作用。拉大峰谷拉大峰谷價差水平價差水平明確上年或當年預計最大系統峰谷率超過40%的地方，價差原則上不低于4:1，其他地方原則上不低于3:1。以國網經營區為例，預計27個省級電網大多要調整峰谷差，對削峰填谷和激勵用戶電力響應的作用加明顯放大。尖峰和深尖峰和深谷電價谷電價要求尖峰時段根據前兩年當地最高負荷的95%及以上用電負荷時段確定，較峰段電價再上浮不低于20%；提出利用深谷電

184、價機制應對階段性供大于求矛盾突出的難題，與新能源發電波動性特征相適應。工商業儲能的市場驅動力隨著分時電價的進一步完善和高耗能企業電價的進一步上漲，工商業用戶儲能的經濟性顯著增強。與此同時，2021年我國部分省市出現的拉閘限電，以及由于干旱等極端天氣造成的電力供應緊張等問題，對工商業的生產和經營帶來了干擾，也助推了儲能需求。分時電價提升峰谷套利空間2021 年 7 月 26 日國家發展改革委發布關于進一步完善分時電價機制的通知（以下簡稱通知），明確在保持銷售電價總水平基本穩定的基礎上，進一步完善目錄分時電價機制，更好引導用戶削峰填谷、改善電力供需狀況、促進新能源消納（表18）?；诜謺r電價政策，

185、儲能系統在電價谷時從電網購買低價電能，在電價峰時供給給負載使用，從而減少電量電費支出，同時還能夠平衡電網負荷峰值，起到延緩電網線路擴容的投資的作用。新型儲能助力能源轉型6161 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。容量管理中國電價體系針對不同的用電主體執行不同的電價。其中，受電變壓器容量在315千伏

186、安及以上的大工業用電采用兩部制電價，其他工商業用戶可以選擇執行單一制或兩部制電價。兩部制電價包含電量電價和容量電價，電量電價根據用戶的實際用電量計算，容量電價可以選擇按照變壓器固定容量計算或者按照變壓器最大需量計算。兩種電費分別計算后相加，即為用戶所應付的全部電費（圖24）。兩部制電價構成圖 24資料來源：公開資料，畢馬威分析電量電價容量電價按最大需量計費按變壓器容量計費按實際用電量計費兩部制電價繼通知提出高耗能企業市場交易電價不受上浮20%限制后，目前已有江蘇省、黑龍江省、山西省、江西省、湖北省、遼寧省、甘肅省等十幾個省份陸續發布文件明確，工商業用戶全部進入電力市場，且高耗能企業購電價格按1

187、.5倍執行。高耗能企業用電成本的進一步提升也將進一步催生其儲能需求。新能源消納新能源具有周期性、隨機性和波動性的特點，為了保障電網的穩定性，當新能源所發電能超出負荷消耗能力的時段就要放棄多余電能；而在新能源輸出不足的時候，工商業用戶又得向電網購電，導致工商業用戶在已配置光伏情況下仍需負擔較高用電成本。光伏+儲能可以在新能源輸出波峰將暫時無法消納的電能儲存起來，并在新能源輸出不足時釋放，實現對新能源電能的“削峰填谷”，整體上降低企業用電成本。新型儲能助力能源轉型6262 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬

188、威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。工商業儲能的主要應用場景工商業儲能的應用場景廣泛，包括工業園區、數據中心、通信基站、政務樓宇、商場、醫院等各行各業。其中工業園區具有廠房屋面面積大，光伏發電時間與用電高峰重合的特點，配置光儲聯合系統后能有效降低購電成本，減小光伏對系統的沖擊，并在電力市場環境下降低功率偏差帶來的經濟損失，是較具有代表性的工商業儲能場景應用。2018年1月報道62，江蘇無錫星洲工業園內，新加坡工業園智能配網

189、儲能電站儲能容量為20MW/160MWh，是當時全球最大商用儲能電站。該項目是首個接入國網江蘇省電力公司客戶側儲能互動調度平臺的大規模儲能電站，也是首個依照江蘇省電力公司客戶側儲能系統并網管理規定并網驗收的項目。62無錫星洲能源：建國內最大的商用儲能電站，網易，2018年10月8日，https:/ 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成

190、員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。新型儲能助力能源轉型6363 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。儲能企業布局和融資04新型儲能助力能源轉型6363 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門

191、特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。新型儲能助力能源轉型6464 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。4,0043,2253,0542,3601,

192、9321,7651,6761,5681,4021,24505001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,500廣東省江蘇省北京市浙江省山東省海南省安徽省湖南省四川省上海市在2021年之前，每年新成立的儲能相關企業三四千家。在實現“雙碳”目標和政策支持新型儲能的背景下，儲能發展進入了快車道。2022年成立了38,294家儲能相關企業，是2021年的5.8倍（圖 25）。新設企業數量激增一定程度上也反映了儲能賽道的火熱，華興資本報告指出，儲能賽道是2022年第二、第三季度投資人最關注的熱點，連續兩個季度排名第一63。新成立儲能企業激增中國儲能企業和儲能基礎研究爆發

193、2018年至2022年新成立儲能企業數量圖 25數據來源：天眼查，畢馬威分析注：本文儲能相關企業包括儲能全產業鏈相關企業，涵蓋儲能系統及上游零部件、材料，儲能工程設計、儲能技術服務、儲能項目投資運營等環節。地域分布看，廣東省、江蘇省產業集聚效應明顯。2022，廣東?。òㄉ钲冢┖徒K省新成立的儲能相關企業分別為4,044、3,225家，占比10%、8%（圖 26）。廣東省和江蘇省經濟發達，對用電需求大，且電池、電力調度、儲能系統等產業配套完善，技術人才集聚，企業靠近終端需求和人才聚集地，利于儲能產業發揮集聚效應。2022年新成立儲能企業省份（直轄市）分布圖 26數據來源：天眼查，畢馬威分析63

194、 華興資本，2022年第三期市場溫度報告，2022年10月3,4334,2443,6506,63138,294010,00020,00030,00040,00050,00020182019202020212022新型儲能助力能源轉型6565 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。學術界同樣關注儲能，對

195、電池、蓄能等儲能相關的研究增加。世界儲能技術基礎研究先進的國家分為兩類：第一類是美國、德國、英國和澳大利亞為代表的西方發達國家；第二類是中國、印度和韓國為代表的新興國家。根據Web of Science數據庫以“Energy Storage”為主題詞統計的SCI論文數，2021年中國機構和學者共發表11,949篇儲能技術論文，居世界第一位，遙遙領先于第二位美國的3,336篇和第三位印度的2,420篇，且超過了第二到第七位國家發表論文的總和，中國已經成為全球儲能技術基礎研究最活躍的國家（圖27）。中國已成為全球儲能技術基礎研究最活躍的國家2021年世界主要國家儲能技術發表SCI論文數圖 27數據

196、來源：2021年中國儲能技術研究進展，畢馬威分析其他3,915 中國11,949 澳大利亞1,054 英國1,202 德國1,229 韓國1,405 印度2,420 美國3,336 2021年中國機構和學者發布的鋰離子電池、儲熱(包括儲冷)、超級電容器、鈉離子電池的SCI論文數均超過1,000篇，是儲能領域基礎研究的熱門領域（圖 28）。在分項技術方面，包括抽水蓄能、壓縮空氣、儲熱、飛輪、鉛電池、鋰離子電池、鈉離子電池、液流電池、超級電容器、液態金屬、金屬離子電池和水系電池，中國機構和學者在2021 年發表的SCI論文數均居世界第一。2021年中國主要儲能技術發表SCI論文圖 28數據來源：2

197、021年中國儲能技術研究進展，畢馬威分析目前中國在儲能領域基礎研究的深入推進為儲能產業的發展提供理論支持，疊加國家政策支持產學研結合，推動理論研究向產業應用轉化，儲能產業發展有深厚的基礎研究支撐，未來發展可期。液態金屬182金屬離子203液流電池307鉛電池712水系電池729鈉離子電池1,114 鋰離子電池3,351 儲熱1,951 超級電容器1,746 新型儲能助力能源轉型6666 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙

198、制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。大型電力央企積極布局儲能業務，帶動行業發展抽水蓄能仍然占據我國儲能的主導地位，投資主體主要是國家電網和南方電網，兩者占據90%以上的市場64。截至目前，五大發電集團、六小發電集團、兩大電網和中石油、中化等央企全部布局儲能行業（表19）。儲能企業賽道分布表 19|部分國企儲能布局資料來源：根據企業官網和公開資料整理，畢馬威分析64多家建筑電力行業央企“搶跑入場”，抽水蓄能駛入發展快車道，證卷日報，2022年3月23日，http:/ 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普

199、通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。民營企業聚焦電化學儲能賽道，電池業務布局最多電化學儲能技術具有相對成熟、建設期短、成本相對低等優勢，成為儲能賽道的熱點，吸引大量民營企業入場儲能賽道。對Wind上市公司進行整理，截至目前共有78家上市民營企業布局電化學儲能行業，業務范圍包括電池（鋰電池為主）、鋰電材料（主要是正極材料和負極材料）、儲能系

200、統等61。以鋰電池為主體的電池是上市民營企業布局最多的賽道，達到45家，鋰電材料和儲能系統分別為19和13家（圖 29）。儲能成為電池企業新的增長極，例如寧德時代在年報中把儲能列為三大業務之一，除了加大供應儲能電芯外，還設立控股子公司進入電網側儲能。上市民營企業儲能賽道分布圖 29資料來源：Wind，畢馬威分析儲能賽道的火熱還吸引了高端制造等其他行業的進入。根據高工儲能研究，從2021年至2022年9月，上市公司新增儲能業務占比達30%62。小米、華為等企業增設部門聚焦儲能行業發展，美的集團、格力集團等通過收購新能源企業入局，三一重工等成立鋰電池公司布局儲能行業。65 本文僅統計主營業務是儲能

201、產業鏈相關的上市公司，不包括跨界進入儲能的上市公司，例如美的集團、格力、小米等，也不包括鋰礦等為儲能提供原材料的上市公司。66 2022年儲能上市公司總市值TOP100出爐，數字能源網，2022年8月22日，http:/ 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。近年來全球主要國家和地區積極推進綠色轉型，

202、減少碳排放，風電、光伏等裝新能源裝機量的增加，疊加出臺儲能補貼政策，全球儲能融資交易持續增加。2021年全球儲能融資金額同比增長30%，2022年延續之前的高增長，全年儲能融資63億美元，同比增加94%；融資數量239筆，同比增加10%67(圖 30)。全球儲能行業融資20202022年儲能全球融資金額和數量，季度圖 30數據來源：Pitchbook，畢馬威分析67本部分股權投資交易輪次包括種子輪、孵化器、眾籌、早期和晚期VC、PE成長期、PIPE（Private Investment in Public Equity）、戰略收購（Buyout/LBO）、IPO，包括未披露金額的交易。Pitc

203、hbook和投中數據對儲能行業和融資輪次的界定不同，可能導致Pitchbook統計口徑下中國儲能融資規模和投中數據統計口徑下存在較大差異。中國、美國、歐洲是全球儲能融資交易的主體。2022年三個國家（地區）儲能融資交易占全球90%，其中，中國、美國和歐洲的儲能融資額分別為29億美元、20億美元、8億美元，分別占全球儲能融資額的46%、31%和13%（圖31）。20202022年美國、歐洲和中國儲能融資額，億美元圖 3101020304050607080900510152025303540Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4202020

204、212022融資金額，億美元融資數量，筆1616296102015805101520253035202020212022中國美國歐洲數據來源：Pitchbook，畢馬威分析融資金額，億美元融資數量，筆新型儲能助力能源轉型6969 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。歐洲儲能行業股權融資主要分布在德國

205、、法國、瑞典、英國和比利時，2022年五國占歐洲儲能融資規模的91%，五國占比分別為38%、30%、11%、7%、4%（圖32）。2022年歐洲主要國家儲能融資占比圖 32數據來源：Pitchbook，畢馬威分析投中數據顯示，2020年下半年以來，儲能行業融資數量和規模大幅增加，成為繼光伏、電動汽車后備受投資市場看好的新能源賽道。2019年儲能行業融資規模僅30億元，2022年增加到494億元，是2019年融資額的16倍（圖 33）。由于中創新航（中航鋰電）115.9億元和蜂巢能源102.8億元的大額融資，2021年三季度成為2019年以來儲能融資規模最大的季度。2022年儲能行業仍然延續去年

206、以來的火熱，全年儲能行業融資交易249筆，融資規模為494億元。值得關注的是2022年下半年儲能融資的數量和金額遠遠超過上半年，尤其是欣旺達、融通高科、國氫科技、海辰儲能、衛藍新能源等多筆大額融資，帶動下半年融資達367億元，占全年融資的74%68。儲能融資：2020年以來行業融資金額快速增長，廣東省儲能企業遙遙領先中國儲能行業融資國家“雙碳”戰略的實施，大幅促進了儲能技術和產業的發展，儲能實現了從商業化發展初期到規?；l展的轉變，儲能的發展進入快車道。68投中數據部分儲能融資交易沒有披露具體金額，對未披露具體金額的交易，我們根據交易金額范圍做了近似處理。此外，本部分數據分析只包括企業上市之前

207、的融資交易，例如，中創新航（中航鋰電）于2022年10月上市，在此之前的多輪融資屬于分析范圍。其他9%比利時4%英國7%瑞典11%法國30%德國38%新型儲能助力能源轉型7070 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。2019-2022年儲能行業融資數量和金額，季度圖 33數據來源：投中數據，畢馬威分

208、析從融資輪次的分布看，目前種子輪、天使輪、A輪等早期融資占主導69。由于儲能行業處于起步階段，新進入企業多，對儲能的融資需求多處于早期階段。2022年儲能行業A輪和B輪融資金額達325億元，占比66%（圖 34）。較早進入儲能行業的企業經過數年的錘煉和沉淀，技術實力和市場認可度提升，在資本市場上已經處于C輪、D輪等中晚期融資階段。2022年D輪及以后融資高達112億元，部分布局儲能較早的企業獲得了C輪、D輪等多輪融資后成功上市。2019-2022年儲能行業融資按輪次融資金額，億元圖 34數據來源：投中數據，畢馬威分析69早期融資包括A輪、A+輪、B輪、B+輪，中晚期融資包括C輪、D輪及上市前(

209、Pre-IPO)的輪次。01020304050607080050100150200250Qtr1 Qtr2 Qtr3 Qtr4 Qtr1 Qtr2 Qtr3 Qtr4 Qtr1 Qtr2 Qtr3 Qtr4 Qtr1 Qtr2 Qtr3 Qtr42019202020212022交易金額，億元交易數量，筆，右軸01002003004005006002019202020212022種子和天使輪A輪B輪C輪D輪及以后戰略融資種子和天使輪交易金額，億元交易金額，筆，右軸新型儲能助力能源轉型7171 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司

210、中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。從融資分布區域看，廣東省的儲能融資遙遙領先，北京、江蘇省、上海市、浙江省和山東省等華東區域的儲能融資也較多。儲能行業分布較為集中，2022年儲能企業融資金額前十省份共融資453億元，占儲能行業整體融資的92%。其中，廣東省儲能行業融資數量67筆，融資金額135億元，融資數量和金額上都超過其他省份，這也和2022年新成立儲能企業廣東省最多一致（圖35）。廣東省儲能的厚

211、積薄發離不開對清潔能源的重視和政策的大力支持。廣東省光伏發電等清潔能源的裝機量在各省中領先，截至2021年光伏裝機10.2GW。廣東省計劃2025年電源裝機規模約1.95億千瓦，2035年省內電源裝機規模將達到2.46億千瓦，清潔能源裝機占比達到74%。在綠色轉型過程中，廣東省出臺多項支持儲能發展的政策，在電源側、電網側等先行先試，例如率先鼓勵將儲能電價納入輸配電價、鼓勵新進入市場電力用戶通過直接參與市場形成用電價格。清潔能源的使用對儲能的需求將進一步增加，預計廣東省儲能產業將在現有優勢的基礎上進一步發展。2022年儲能行業融資金額排名前十的省份及直轄市圖 35數據來源：投中數據，畢馬威分析電

212、池仍然是儲能行業最火熱的賽道，上游材料企業也備受資本市場青睞。2022年，電池企業融資64筆70，占儲能行業整體融資交易數量的52%，融資金額317億元，占儲能行業整體融資交易金額的64%（圖 36）。正極材料、負極材料等在內的儲能行業上游融資29筆，融資金額108億元。不過，電池的融資分布更加多元化，除了傳統的鋰離子電池外，鈉離子電池、太陽能電池、異質結電池、氫燃料電池、水系鋅基電池等新型電池也得到融資。儲能賽道：電池是最熱賽道，上游材料亦受資本青睞702022年，儲能行業共發生融資249筆，其中123筆披露交易金額，126筆沒有披露交易金額，本部分賽道分析披露金額的融資交易。0102030

213、4050607080020406080100120140160廣東省北京市江蘇省湖北省上海市浙江省福建省山東省河北省安徽省融資金額，億元融資數量，筆，右軸融資金額，億元融資數量，筆，右軸新型儲能助力能源轉型7272 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。2022年儲能融資企業賽道分布，億元圖 36數據

214、來源：投中數據，畢馬威分析儲能屬于資本和技術密集型的行業，行業的發展要投入大量資金。國際環境的變化疊加政策的支持，儲能行業成為新的增長極，吸引不同資本的進入。既有PE/VC等投資機構支持，也有寧德時代、比亞迪等企業深入布局儲能，還有格力集團、小米等跨界入局。各類市場主體對儲能行業的支持，促進了儲能行業的快速發展，行業大額融資頻現。其中，蜂巢能源從2021年2月至2022年9月，共獲得6輪融資，融資金額合計約210億元；中創新航（中航鋰電）在上市前共進行5輪融資，融資金額200億元。2022年，儲能行業融資金額最大的是欣旺達電池，融資金額80億元（表20）。隨著儲能賽道的火熱，欣旺達電池加速布局

215、儲能，2022年2月與四川省什邡市政府簽署項目投資協議書，計劃總投入80億元，建設20GWh動力電池及儲能電池生產基地71。儲能上游材料價格的上漲給電池企業帶來了較大的壓力，在此背景下，上游材料企業得到資本市場的關注，2022年儲能上游材料企業獲得了多筆大額融資。鋰電池正極材料研發生產商融通高科先進材料于2022年7月獲得了50億元融資。表 20|2022年儲能行業大額融資交易數據來源：投中數據，畢馬威分析企業簡稱企業簡稱業務描述業務描述交易金額（億元）交易金額（億元）交易輪次交易輪次企業所在地企業所在地交易時間交易時間欣旺達電池欣旺達電池電動汽車電池研發商80A廣東省2022-08融通高科先

216、進材料融通高科先進材料鋰電池正極材料研發生產商50D湖北省2022-07國氫科技國氫科技氫能源供應商45B 北京市2022-12揚州晶澳揚州晶澳太陽能電池生產商32A江蘇省2022-04海辰儲能海辰儲能儲能解決方案提供商20B福建省2022-10星恒電源星恒電源鋰電池制造商15戰略融資江蘇省2022-03衛藍新能源衛藍新能源固態鋰電池研發商15D江蘇省2022-11錦源晟錦源晟鋰離子電池正極前驅體材料制造商10B上海市2022-08巨灣技研巨灣技研電池研發生產商10A廣東省2022-04英發睿能英發睿能太陽能電池研發商10Pre-IPO安徽省2022-1271欣旺達擬投80億建設動力電池及儲能

217、電池生產基地，騰訊網，2022年3月17日，https:/ 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。行業未來展望05新型儲能助力能源轉型7373 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合

218、伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。新型儲能助力能源轉型7474 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。伴隨著新能源發展進程加快，新型儲能作為提高新能源安全高效

219、利用率的解決方案，被寄予厚望。自2021年起，以電化學儲能為代表的新型儲能迎來重要機遇期，在需求、政策和資本的共同推動下進入發展的快車道。與此同時，商業經濟性、應用安全性、政策和市場競爭機制有待完善等也為行業發展帶來了諸多挑戰。在用戶側，國內工商業和海外家庭儲能發展迅速。就國內工商業而言，分時電價和高耗能企業用電溢價的推出使得用戶側削峰填谷的經濟性提升，且國內鋰電池市場相較國外具有定價優勢，也是市場發展的重要的推動力。未來隨著虛擬電廠政策的出臺，還為市場帶來更多新的價值，例如工商戶可以參與電網聚合交易進行調峰。而對于家庭儲能而言，由于中國目前戶用電價較低，且電網覆蓋區域廣，戶用市場還不具備大規

220、模發展的經濟性。海外市場由于高電價、新能源比例提升、電網薄弱等原因市場空間較大，利潤率相對有保障。與歐美本土企業相比，我國企業在終端產品市場占據的份額相對較小，但在戶用儲能產業鏈的關鍵環節包括儲能鋰電池、儲能變流器環節中，國內動力電池企業、光伏逆變器企業具備強勁的競爭力，持續發力海外戶儲市場。下游市場競爭格局對儲能企業核心競爭力提出不同要求。對于中國儲能企業而言，戶儲市場目前主要在海外，且集中于to C 端面向大眾消費者，業務拓展更多依靠渠道和品牌推廣，企業是否具備本地化能力是其能否進一步發展的重要因素；而在電源側/電網側/工商業儲能端，集中于to B面向企業，且目前主要市場在國內，因此儲能企

221、業的資源渠道以及對系統安全和成本的把控是其發展的關鍵因素（表21）。表 21|儲能企業在不同應用市場中取得成功的關鍵因素分析資料來源：專家訪談，畢馬威分析國內發電側國內電網側國內工商業用戶側海外戶用側需求需求驅動驅動&項目項目規模規?！笆奈濉鼻鍧嵃l電、發電側新能源強配政策 項目規模較大 電網公司調頻調峰需求 項目規模較大 峰谷價差拉大存在套利機會 減少區域限電對用戶側運營的影響 項目單體平均容量2MWh 能源短缺下戶用儲能經濟性 能源安全 各國大力支持戶用儲能發展，利好政策頻發首要首要競爭競爭要素要素 資源渠道資源渠道/客情關系：客情關系：項目方為五大六小發電集團，投資方為國有發電側自投及社

222、會資本共同投資，傾向與五大六小發電集團存在關聯或有長期穩定合作關系的廠商 資源渠道資源渠道/客情關系：客情關系：以區域附屬能源公司作為投資方主導項目，通過招標選擇省電網公司下附屬電科院/能源技術公司推進項目形式居多，重視電網長關聯/期合作關系 資源渠道資源渠道/客情關系：客情關系：項目方為用電量大的工廠或商業體，由國有發電側如電網三產牽頭，項目方及其他投資方（部分電池廠/社會資本等）投資，需要銷售人員 銷售渠道：銷售渠道：國內企業在海外銷售以分銷和OEM為主，分銷主要依靠經銷商渠道銷售，OEM主要依靠客戶分銷渠道；與海外集成商巨頭建立穩定合作關系是打開海外渠道的關鍵次要次要競爭競爭要素要素 產

223、品經濟性：產品經濟性：儲能系統成本降低項目IRR，業主傾向于選擇低報價集成商 產品經濟性：產品經濟性：儲能系統成本降低項目IRR，業主傾向于選擇低報價集成商 項目經驗積累：項目經驗積累：用戶側業主對下游品牌了解途徑包括業內人士介紹等，具備經驗積累的集成商具有先發優勢并容易得到業主認可 品牌口碑積累：品牌口碑積累：戶用儲能具有消費屬性，品牌是終端用戶決策的重要依據，可為具有先發優勢的企業構建一段時期的護城河第三第三競爭競爭要素要素 品牌口碑積累：品牌口碑積累：傾向選擇大型承包商負責項目落地保證項目長期穩定運營，對產品品牌要求高 產品技術能力：產品技術能力：項目主要采取公開招標及業主指定，對資質要

224、求高，需要保證產品安全與性能，尤其是示范性項目 產品經濟性：產品經濟性：對項目技術專業要求低于發電側、電網側項目，但成本敏感度高，在產品滿足基本要求的同時高度關注產品價格 本地化能力：本地化能力：包括本地渠道、倉庫、物流、服務網點地信用機構擔保、本土語言支持、安裝商支持、二級代理支持的本地化能力建設顯著提升海外經銷商及用戶合作/使用體驗新型儲能助力能源轉型7575 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私

225、營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。收益模式單一引發低價競爭，安全性和可持續發展值得關注。目前新型儲能整體處于借政策東風快速上升階段，市場參與者在產業各環節交織布局，表現在電網下屬企業、風電光伏設備制造商、電池企業、PCS企業等幾乎都涌向了系統集成賽道，但從整體競爭策略來看，低價格戰愈演愈烈，根據畢馬威咨詢調研，當前新型儲能產業鏈各環節企業典型毛利水平大多不超過30%（電化學儲能電池隔膜環節毛利率在50%左右），此外，多家儲能上市企業毛利率水平也均出現了下降趨勢。原因是目前新型儲能發展驅動力主要來自政策端，即發電側強制配儲，在

226、儲能成本主要由發電側承擔，儲能收益來源相對單一的情況下，發電企業出于經濟性考慮，會更傾向于選擇低成本儲能項目，相對忽視性能和安全問題，傳導到儲能供應方就會引發低價競爭問題，長此以往將導致整體市場無法實現良性出清，低成本低性能建設模式也將給儲能產業埋下安全隱患，破壞行業整體生態，甚至損害人民生命財產安全。獨立儲能電站長期前景向好，但短期內項目落地經濟性不夠好。隨著政策不斷推動獨立儲能項目參與電力市場交易，中國新型儲能規?；瘧脤⒅饕揽开毩δ茈娬編?，未來發展空間廣闊。根據CNESA統計72，2022年上半年中國獨立儲能電站的規劃/在建規模為45.3GW，在所有規劃/在建新型儲能項目中占比超過

227、80%。但是，結合CNESA另一份統計數據來看73，2022年前三季度中國獨立儲能電站的新增投運規模約為345.5MW，明顯低于規劃/在建規模，考慮到獨立儲能電站以電化學儲能為主，而電化學儲能建設周期一般為3-6個月，因此，獨立儲能電站投運量和規劃量的差距顯然不能單以建設周期來解釋。實際上，造成該差距的主要原因可能是投資方建設動力不足，其在計算項目投資回報率時，需要考慮多方面因素，例如輔助服務補償費用、現貨市場價差、新能源容量租賃費用、儲能電站調用次數、有效利用時長等。而在中國當前的電力市場機制下，這些考慮因素受政策和市場規則變動影響，波動較大且難以量化，由此造成投資方陷入“算不清-不敢投建-

228、無法算”的困境，推動獨立儲能電站項目落地還需依靠電力市場機制進一步優化。資本熱炒急需冷思考，需仔細甄別優質儲能賽道和標的。近兩年來，從二級市場到一級市場儲能受到資本熱捧，主要是行業受到需求端刺激，國內方面儲能產業政策不斷，帶動源網側需求，海外方面俄烏沖突、能源危機等因素刺激戶用儲能需求。預計隨著國內強配需求逐漸釋放，歐洲能源價格恢復平穩并采取措施修復自身供給能力，中國儲能產業將面臨增長動力不足風險。從供給端來看，盡管儲能產業鏈細分賽道眾多，但優質機會相對稀缺。賽道方面，結合多位投資人的公開觀點來看，電化學儲能和配套產業等熱門賽道，多已有巨頭企業提前布局，外部投資方進入難度較大。此外，尚處于市場

229、培育階段的下游賽道目前收益較小，許多創投機構被迫涌向上游，上游礦產資源型企業融資金額規模大，一般機構有心無力，反而是碳酸鋰提煉等賽道比較受此類資本青睞，相關企業盡管毛利低（15%-20%），但資金周轉快、產品銷路廣，因此被看好。具體到標的方面，高潛力創業投資者相對集中，估值偏高，但很多儲能企業還未形成穩定合理的商業模式，導致投資人鑒別優質項目挑戰加大。72未來5年獨立儲能年增裝機規模平均可達7.2GW！-北極星儲能網()732022前三季度中國新增投運新型儲能933.8MW/1911.0MWh-北極星儲能網()新型儲能助力能源轉型7676 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合

230、伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。完善儲能成本疏導的市場化機制是儲能行業從商業化初期向規?；D變的關鍵。儲能行業正處于從商業化初期向規?；l展轉變的關鍵期，經濟性是儲能下一程是否順利的關鍵，需要完善儲能成本疏導的頂層設計，并通過市場化的方式跑通經濟性。2022年4月，國家發改委價格成本調查中心發布題為完善儲能成本補償機制 助力構建以新能源為主體的新型

231、電力系統的文章，提出加強儲能政策頂層設計，探索解決制約儲能發展瓶頸的思路和方法，推動各類儲能技術蓬勃發展。文章提出了三方面的研究方向：一是研究確立各類儲能在構建新型電力系統中的功能定位和作用價值；二是加快制定各類儲能在不同應用場景下的成本疏導機制；三是開展各類儲能技術在新型電力系統相同應用場景下的經濟性比較研究。新型儲能助力能源轉型7777 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國

232、際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。聯系我們中國電力企業聯合會許光濱中電聯國際合作部主任張凌燕中電聯國際合作部副主任劉冬野中電聯國際合作部副主任魏武電力貿促會副秘書長畢馬威中國沈瑩畢馬威中國氣候變化和可持續發展服務主管合伙人付強畢馬威中國電力及公用事業行業審計主管合伙人李曉晨畢馬威中國能源及天然資源行業業務發展合伙人李晶畢馬威中國交易戰略與并購融資合伙人周雪梅畢馬威中國交易戰略與并購融資合伙人致謝江立勤畢馬威中國客戶與業務發展主管合伙人蔡忠銓畢馬威中國能源及天然資源行業主管合伙人梅放畢馬威中國電力及公用事業行業主管合伙人劉永東中國電力企業聯合會副秘書

233、長兼電動交通與儲能分會會長指導委員會課題組人員畢馬威中國康勇畢馬威中國首席經濟學家王薇畢馬威中國研究副總監馬曼畢馬威中國研究經理程苑芬畢馬威中國研究助理經理李鑫畢馬威中國能源及天然資源行業經理杜萌畢馬威中國電力及公用事業行業助理經理中國電力企業聯合會電動交通與儲能分會周麗波中電聯電動交通與儲能分會副秘書長馬曉光中電聯電動交通與儲能分會副秘書長馬小琨中電聯電動交通與儲能分會綜合業務部主任馬海偉中電聯電動交通與儲能分會儲能業務部主任張會明中電聯電動交通與能分會儲能業務部報告設計梁曉榆畢馬威中國市場部設計專員 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中

234、國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。新型儲能助力能源轉型7878 2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。

235、在中國印刷。關于畢馬威中國畢馬威中國在三十一個城市設有辦事機構，合伙人及員工超過15,000名，分布在北京、長春、長沙、成都、重慶、大連、東莞、佛山、福州、廣州、?？?、杭州、合肥、濟南、南京、南通、寧波、青島、上海、沈陽、深圳、蘇州、太原、天津、武漢、無錫、廈門、西安、鄭州、香港特別行政區和澳門特別行政區。在這些辦事機構緊密合作下，畢馬威中國能夠高效和迅速地調動各方面的資源，為客戶提供高質量的服務。畢馬威是一個由獨立的專業成員所組成的全球性組織，提供審計、稅務和咨詢等專業服務。畢馬威國際有限公司（“畢馬威國際”）的成員所以畢馬威為品牌開展業務運營，并提供專業服務?！爱咇R威”可以指畢馬威全球網絡

236、內的獨立成員所，也可以指一家或多家畢馬威成員所。1992年，畢馬威在中國內地成為首家獲準中外合作開業的國際會計師事務所。2012年8月1日，畢馬威成為四大會計師事務所之中首家從中外合作制轉為特殊普通合伙的事務所。畢馬威香港的成立更早在1945年。率先打入市場的先機以及對質量的不懈追求，使我們積累了豐富的行業經驗，中國多家知名企業長期聘請畢馬威提供廣泛領域的專業服務（包括審計、稅務和咨詢），也反映了畢馬威的領導地位。2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計

237、師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。關于中國電力企業聯合會電動交通與儲能分會中國電力企業聯合會電動交通與儲能分會是中國電力企業聯合會（以下簡稱“中電聯”）的分支機構，經中電聯理事會決定成立，執行中國電力企業聯合會章程。電動交通與儲能分會現有會員單位80余家，國網智慧車聯網技術有限公司、協鑫（集團）控股有限公司為執行副會長單位。電動交通與儲能分會以市場需求為動力、以會員訴求為根本、以行業發展為目標、以政府要求為導向，致力于推動我國交通運輸行業清潔高效、創新協調發展，為確保國家電力

238、能源保障安全，服務經濟社會發展發揮協會應有的貢獻。本刊物所載資料僅供一般參考用，并非針對任何個人或團體的個別情況而提供。雖然本所已致力提供準確和及時的數據，但本所不能保證這些數據在閣下收取本刊物時或日后仍然準確。任何人士不應在沒有詳細考慮相關的情況及獲取適當的專業意見下依據本刊物所載資料行事。2023 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，畢馬威企業咨詢(中國)有限公司 中國有限責任公司，畢馬威會計師事務所 澳門特別行政區合伙制事務所，及畢馬威會計師事務所 香港特別行政區合伙制事務所，均是與英國私營擔保有限公司 畢馬威國際有限公司相關聯的獨立成員所全球性組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。畢馬威的名稱和標識均為畢馬威全球性組織中的獨立成員所經許可后使用的商標。