興業證券&聯合國開發計劃署：中國“雙碳”投資地圖2022（95頁）.pdf

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1、I中國“雙碳”投資地圖免責聲明本報告所引材料不在任何程度和方面表達或暗示聯合國對于任何國家、地域、城市或地區的法律地位或合法性，以及其版圖及邊界劃分的立場和觀點。報告所述觀點僅代表編寫團隊的研究成果，不代表聯合國（包括聯合國開發計劃署）以及聯合國成員國（包括中國）的相關工作的執行依據。本報告所載資料的來源被認為是可靠的，但編寫團隊不保證其準確性或完整性，也不保證所包含的信息和建議不會發生任何變更。編寫團隊并不對使用本報告所包含的材料產生的任何直接或間接損失或與此相關的其他任何損失承擔任何責任。除非另行說明，本報告中所引用的關于業績的數據代表過往表現。過往的業績表現亦不應作為日后回報的預示。我們

2、不承諾也不保證，任何所預示的回報會得以實現。分析中所做的回報預測可能是基于相應的假設。任何假設的變化可能會顯著地影響所預測的回報。I聯合國開發計劃署駐華代表 白雅婷2022 年是聯合國氣候變化框架公約簽署生效30 周年。然而，30 年后的今天，我們非但未能遠離氣候災難，反倒促使其加速向我們逼近。從巴基斯坦夏季的毀滅性洪水危機，到美國冬季的大規模風暴事件，極端天氣和氣候事件給人類帶來了巨大的生命與財產損失。全球二氧化碳排放已達歷史最高水平。按當下趨勢，氣候變暖將遠超巴黎協定規定的 1.5，甚至有可能翻番達到 3以上。全球近一半人口（35 億）生活在“氣候脆弱”地區，他們正面臨著家園受損、無處可居

3、的風險。為保衛人類與地球共同的未來，我們必須采取緊急行動，避免走向災難的深淵。金融在其中承擔著重要的角色。為推動全球能源轉型，實現巴黎協定目標，我們面臨約 4.4 萬億美元/年的資金缺口。這一缺口聽起來數額巨大，但事實上，只需對全球百分之一的金融資產重新配置便足以將其填補。問題從不是資金的匱乏，而是資金的分配方式。解決問題的的第一步即為改變我們在金融決策中對于風險與機遇的把握與認知。出于對可持續發展項目短期回報風險的過度擔憂，投資者們往往忽視了真正的風險與日俱增的資產擱淺風險。當今世界，自然災害頻發，環保政策力度不斷加大，顛覆性能源轉型技術呼之欲出，這意味著碳密集型和污染型資產的價值將可能急劇

4、下降。據政府間氣候變化專門委員會（IPCC）預估，序言II中國“雙碳”投資地圖在全球氣候變暖 2情景下，總計約 4 萬億美元的化石燃料及相關基礎設施所涉及資產將被“擱淺”。同時，這種情景也將威脅商業活動賴以依存的自然資源（如水資源獲?。┖铜h境穩定性，由此造成其他相關資產的損失。相反，為可持續發展投融資便是投資未來，便是投資增長。2030 年可持續發展目標能夠帶來全球 12 萬億美元的商業機會，其中中國部分占 2.3 萬億美元。通過優先考慮基于自然的解決方案，商業部門有望解鎖 10 萬億美元的商業機會并帶動 3.95 億人次就業機會。為幫助投資者識別這些機遇，聯合國開發計劃署（UNDP）開發了可

5、持續發展目標（SDG）投資者地圖。地圖作為一項影響力信息工具，旨在幫助投資者甄別既能產生積極 SDG 影響、又能帶來財務回報的投資機會。截止目前，SDG 投資者地圖共覆蓋近 30 個國家約 500 個投資機會領域（IOAs）。中國版 SDG 投資者地圖的開發于 2020 年啟動。為支持中國抗擊新冠肺炎疫情，推動包容性經濟復蘇，地圖第一階段工作重點分析了較為相關的醫療健康和農業食品兩個產業領域。非 常 感 謝 合 作 伙 伴 興 業 證 券 和 Impact Intelligence。在他們的大力支持下，我很高興在此宣布第二階段的中國版 SDG 投資者地圖，即中國“雙碳”投資地圖研究成果正式發布

6、。該地圖以中國的“雙碳”目標為核心，重點探討了循環經濟和可再生能源領域兩個產業領域的 IOA，供投資者和利益相關方參考。2020 年 9 月，中國國家主席習近平在第七十五屆聯合國大會上承諾，二氧化碳排放力爭于 2030 年前達到峰值，努力爭取 2060 年前實現碳中和。隨著碳達峰碳中和“1+N”政策框架體系的建立，相信通過一系列的科技創新、能源保障、固碳技術、金融與定價政策、標準與測算等各項手段的支持，中國可以兌現“雙碳”承諾，為全球落實 2030 年可持續發展議程作出積極貢獻?！半p碳”目標的實現需要所有利益相關方凝聚力量、共同行動。然而，對當下與未來可持續投融資機會的認識不足將導致各利益相關

7、方間合作受阻。為彌合產業界與投資界之間的信息缺口，并向政策制定者和社會團體提供有價值的影響力信息，SDG 投資者地圖可發揮連接各方的橋梁性作用。我希望這項公共知識產品能夠促進監管、金融機構、投資者、消費者等各方精誠合作，充分發揮各機構在低碳轉型中的重要作用。再次感謝興業證券股份有限公司在中國“雙碳”投資地圖開發工作過程中給予的大力支持。希望地圖的研究發現可以激發跨行業、跨領域的對話與行動，引導金融流向促進長期可持續發展的領域。我相信，我們有能力在保護地球和弱勢群體的同時，為子孫后代創造福祉，實現共同繁榮。III中國“雙碳”投資地圖序言在全球氣候與環境問題日益突出的今日，實現全球綠色可持續發展、

8、促進人與自然和諧共生已成為構建人類命運共同體的重要一環。2020 年 9 月，習近平主席在第七十五屆聯合國大會上向國際社會做出了碳達峰碳中和的莊嚴承諾。中國政府隨之對碳達峰碳中和目標做出了全面戰略部署，綠色低碳發展被寫入國家“十四五”規劃和二三五年遠景目標。2022 年 10 月，在中國共產黨第二十次全國代表大會上，習近平主席重申“積極穩妥推進碳達峰碳中和”“積極參與應對氣候變化全球治理”，將持續推動綠色發展，促進人與自然和諧共生?！半p碳”目標與可持續發展目標內涵高度一致，彰顯了中國推動構建人類命運共同體的責任擔當。同時，作為世界最大的經濟體之一，中國實現“雙碳”目標對于全球 2030 年可持

9、續發展議程和巴黎協定目標的實現也有著舉足輕重的作用。進入新時代，中國推進“雙碳”行動落實的步伐更加有力、成效更加顯現，正在為綠色金融的發展提供源源不竭的新動力，更為資本市場和投資領域帶來可持續投資的新趨勢、新空間、新機遇。在此背景下，興業證券作為中國資本市場重要參與者，行業綠色金融的先行者、實踐者和探索者，踴躍參與聯合國開發計劃署（UNDP）在引導社會資本參與興業證券股份有限公司董事長 楊華輝IV中國“雙碳”投資地圖和投資可持續發展領域方面的實踐，共同編制了SDG 投資者地圖系列產品?？梢灶A見，未來綠色領域投資規模擴容進程將進一步提速，投資者對相關領域的關注度和投資熱度也將快速提升，中國“雙碳

10、”投資地圖的出爐正可謂恰逢其時。面對新機遇，近年來興業證券始終堅持專業立司，圍繞綠色金融、“雙碳”等領域展開持續性系統性研究，在不斷拓展與國內國際各領域的交流合作同時，也注重在自身經營發展中探索總結，加深綠色發展底色，在綠色證券金融領域積累了可觀的經驗，形成了綠色融資、綠色投資、綠色研究和環境權益交易“四位一體”的綠色金融綜合服務體系，并在證券行業內積極發揮“四個先”的示范作用，即率先將 ESG 理念融入自身發展戰略與經營管理實踐，率先在組織架構和制度設計層面提前做出綠色金融業務發展布局，率先創設了中國首只社會責任基金、首只綠色投資基金和證券行業首個 ESG 指數，率先編制發布環境信息披露報告

11、并成為在行業中首家提出自身碳中和及綠色投融資目標的券商。同時，公司充分發揮研究專長，以中國證券行業綠色金融發展藍皮書以及證券行業助力碳達峰碳中和目標行動報告等深度研究，助力探索中國綠色證券金融標準的制定，取得了積極的社會反響。在全球氣候變化風險加劇的大背景下，人類從未像今時今日這樣休戚與共、緊密相連。習近平主席在氣候雄心峰會上強調，在氣候變化挑戰面前，人類命運與共，只有堅持多邊主義，講團結、促合作，才能互利共贏，福澤各國人民。加快推進“雙碳”目標及可持續發展目標的實現，是人類新發展的必由之路，此次隆重發布的中國“雙碳”投資地圖，不僅是興業證券與 UNDP 戰略合作的最新成果，也是興業證券在長期

12、深耕綠色證券發展研究前行之路上的有益嘗試，我們希望借此拋磚引玉，促進行業內外在綠色金融領域進一步拓展交流合作廣度、加大創新發展力度。未來，興業證券將堅持在綠色金融領域深入探索、積極創新、推廣經驗，以專業和責任不斷為促進經濟可持續發展、建設人類美好家園貢獻更多的金融力量。V中國“雙碳”投資地圖VI中國“雙碳”投資地圖致謝本項目的順利完成需感謝以下研發團隊日以繼夜的辛勤努力。興業證券股份有限公司：黃奕林、王斌、王涵、薛宬、王笑笑、閆海濤、蒲澤蕓、雷靖宇、王錕、蔡屹、史一粟、石康、王帥、楊森、楊志芳、高元甲、欒強、王珮琪Impact Intelligence:Guliz Berfin Koldas,

13、Tomas Larson,Niko Moesgaard聯合國開發計劃署：石蓉、王亞麗、徐青、David Sanchez、閆瑞、劉勤一、李韻、張佳宇、陳錫逾、徐暢、鄭宇婧、林俐此外，我們由衷感謝以下專家在地圖研發過程中給予的寶貴意見：感謝聯合國開發計劃署 Violante di Canossa 的研究指導，鄭宇婧的項目管理工作，感謝 Roddy Flagg 的英文翻譯工作，感謝 Grace Brown 的編輯工作。如果需要進一步探討本報告相關議題，敬請聯系聯合國開發署駐華代表處王亞麗女士（郵箱：yali.wangundp.org），或興業證券股份有限公司薛宬先生（郵箱：）。VI中國“雙碳”投資地

14、圖VII中國“雙碳”投資地圖縮寫表英文縮寫英文全稱中文釋義BAPVBuilding Applied Photovoltaics屋頂光伏BIPVBuilding Integrated Photovoltaics光伏建筑一體化BOTBuild Operation Transfer建設、運營、轉讓（一種工程建設模式）CAGRCompound Annual Growth Rate復合年均增長率CCERChinese Certified Emission Reduction國家核證自愿減排量GPMGross Profit Margin毛利率GWGigawatt吉瓦，功率單位，1 吉瓦=10 億瓦=1 0

15、00 兆瓦=1百萬千瓦IOAsInvestment Opportunity Areas投資機會領域IRRInternal Rate of Return內部回報率IRENAInternational Renewable Energy Agency國際可再生能源署kVKilovolt千伏，電壓的計量單位NLPNatural Language Processing自然語言處理方法OECDOrganization for Economic Cooperation and Development經濟合作與發展組織PERCPassivated Emitter and Rear Cell鈍化發射極和背面電池

16、技術SASBSustainability Accounting Standards Board可持續發展會計準則委員會SDG Impact可持續發展目標影響力計劃SDGsSustainable Development Goals可持續發展目標SICSSustainable Industry Classification System可持續行業分類系統TOTTransfer Own Transfer移交、運營、移交（一種項目融資方式）UNDPUnited Nations Development Programme聯合國開發計劃署WCEDWorld Commission on Environmen

17、t and Development世界環境與發展委員會17 個可持續發展目標SDGs 目標描述在世界各地消除一切形式的貧困。消除饑餓，實現糧食安全、改善營養和促進可持續農業。確保健康的生活方式、促進各年齡段人群的福祉。確保包容、公平的優質教育，促進全民享有終身學習機會。實現性別平等，為所有婦女、女童賦權。人人享有清潔飲水及用水。確保人人獲得可負擔、可靠和可持續的現代能源。促進持久、包容、可持續的經濟增長，實現充分和生產性就業，確保人人有體面工作。建設有風險抵御能力的基礎設施、促進包容的可持續工業，并推動創新。減少國家內部和國家之間的不平等。建設包容、安全、有風險抵御能力和可持續的城市及人類住區

18、。確?？沙掷m消費和生產模式。采取緊急行動應對氣候變化及其影響。保護和可持續利用海洋及海洋資源以促進可持續發展。保護、恢復和促進可持續利用陸地生態系統、可持續森林管理、防治荒漠化、制止和扭轉土地退化現象、遏制生物多樣性的喪失。促進有利于可持續發展的和平和包容社會、為所有人提供訴諸司法的機會，在各層級建立有效、負責和包容的機構。加強執行手段、重振可持續發展全球伙伴關系。VIII中國“雙碳”投資地圖執行摘要可持續發展目標（SDGs）呼吁所有國家共同采取行動，保護我們的地球和社會中最脆弱的群體，促進人類共同繁榮。目標提出，消除貧困必須與包括教育、衛生、社會保障和提供就業機會等促進經濟增長和滿足一系列社

19、會需求的戰略進行有機結合，同時不能忽略應對氣候變化和保護環境，才能擘畫人類更美好和可持續的未來藍圖。金融在可持續發展目標實現進程中發揮著重要作用。然而，數據缺乏、市場信息有限、關鍵市場參與者對于可持續投融資機會認知不足等問題阻礙著可持續金融市場的持續壯大。為填補數據缺口，搭建投資者與可持續項目持有者之間的溝通橋梁，聯合國開發計劃署（UNDP）開發了可持續發展目標（SDG）投資者地圖，旨在將其用作一項公共知識產品幫助投資者和企業識別既能夠產生商業回報又能促進社會經濟發展的投資機會領域（IOAs）。SDG 投資者地圖可用作各利益相關方進行戰略開發、決策及咨詢工具，為投資者、企業以及金融中介機構在開

20、發項目之初提供市場影響力信息。企業還可以參考該地圖中的影響力數據維度來指導環境和社會影響力管理及披露。此外，在政府制定投資計劃時提供智力支持，為落實政策優先事項提供有效信息。SDG投資者地圖在開發時嚴格遵循全球八步標準化方法論，構建包括發展影響力、政策優先事項、商業回報和風險因素四個關鍵維度的數據集。在這四個維度下，進而為每個關鍵 IOA 建立了能夠涵蓋投資產業、地區、商業模式、政策和市場環境、可持續發展需求、SDG 對標、影響力指標等二十個數據點的數據集。IX中國“雙碳”投資地圖電力設備與發電機供水服務垃圾管理生物燃料太陽能技術和項目開發風能技術與項目開發行業中國版 SDG 投資者地圖的開發

21、于 2020 年啟動。2020年至 2021 年間，為支持中國抗擊新冠肺炎疫情，推動包容性經濟復蘇，地圖第一階段工作重點分析了較為相關的醫療健康和農業食品兩個產業領域。2021年至 2022 年間，中國版 SDG 投資者地圖二期工作聚焦中國碳達峰碳中和領域的可持續投資機遇，制定了中國“雙碳”投資地圖（以下簡稱“雙碳地圖”或“地圖”）。作為中國版 SDG 投資者地圖二期的工作成果，雙碳地圖重點分析了可再生能源和循環經濟兩大與碳達峰碳中和目標相關的重點領域。借助人工智能與大數據技術以及自然語言處理方法，地圖對 570 份相關政策文件與超過 10 萬條媒體信息進行深入分析；結合對各界專家開展廣泛采訪

22、，反復論證研究結果；雙碳地圖最終篩選出了涵蓋供水服務、垃圾管理、電力設備與發電機、生物燃料、太陽能技術和項目開發、風能技術與項目開發、燃料電池和工業電池在內的共七個重點子產業領域，以及與其密切相關的十八個關鍵 IOAs。除此之外，雙碳地圖還識別出了部分其他潛在 IOAs。期待在此基礎上，與有意向的利益相關方合作，進一步研究相關領域關鍵IOAs 的信息，提出有針對性的政策建議或商業方案，促進金融市場的包容性發展與可持續轉型。X中國“雙碳”投資地圖燃料電池和工業電池01中國“雙碳”投資地圖01中國“雙碳”投資地圖02中國“雙碳”投資地圖背景0103中國“雙碳”投資地圖可持續發展目標（SDGs）與中

23、國國家戰略高度契合圖 1 聯合國可持續發展目標（SDGs）可持續發展理念，伴隨著人類工業革命之后生產力的快速進步導致的環境危機和社會挑戰而誕生。1987 年聯合國世界環境與發展委員會（WCED）公開出版了我們共同的未來報告（也稱布倫特蘭報告），提出了“可持續發展”定義，即“既能滿足當代的需要，而同時又不損及后代滿足其需要的發展模式”1。2015 年 9 月 25 日，聯合國 193 個成員國在聯合國大會第七十屆會議上就2030 年可持續發展議程達成共識，確定了包括“無貧窮”、“性別平等”、“氣候行動”等在內的 17 個可持續發展目標（SDGs）（詳見圖 1）及 169 個 SDG 子目標2，旨

24、在從 2015 年到 2030 年間指導全球共同行動，以徹底、綜合的方式解決經濟、社會、環境三個維度的發展問題，保護地球的同時，不讓任何一個人掉隊。資料來源：聯合國12UN,2015,Transforming our world:the 2030 Agenda for Sustainable Development,https:/sdgs.un.org/2030agenda.WCED,1987,Report of the World Commission on Environment and Development:Our Common Future,https:/sustainabledev

25、elopment.un.org/content/documents/5987our-common-future.pdf.04中國“雙碳”投資地圖中國高度重視2030 年可持續發展議程的實施與可持續發展目標的實現。2016 年 9 月，中國發布中國落實 2030 年可持續發展議程國別方案，詳細闡述了中國未來一段時間落實 17 項可持續發展目標和 169 個子目標的具體方案。此后又制定了中國落實 2030 年可持續發展議程創新示范區建設方案，并批準太原、深圳、桂林等 6 個城市開展 SDG 創新示范區建設，旨在打造一批可復制、可推廣的可持續發展現實樣板。2017 年、2019 年和 2021 年，

26、中國先后發布了中國落實 2030 年可持續發展議程進展報告階段報告，系統梳理了中國全面落實2030 年可持續發展議程的舉措、進展、面臨的挑戰。2016 年以來，中國陸續出臺了各個領域、不同層次的中長期發展規劃和遠景目標，涵蓋了科技創新、農業、健康、減貧等專業領域（見表 1）。這些發展規劃和遠景目標與2030 年可持續發展議程的核心內容高度契合，如國民經濟和社會發展“十三五”規劃、國民經濟和社會發展“十四五”規劃和 2035 年遠景目標綱要中提出堅持“創新、協調、綠色、開放、共享”的發展理念，并著重強調了要“推動高質量發展”，加快了國內可持續發展目標的實施進程。05中國“雙碳”投資地圖表 1 可

27、持續發展目標與中國相關發展規劃的對應關系關于鞏固拓展社會保險扶貧成果助力全面實施鄉村振興戰略的通知“十四五”推進農業農村現代化規劃鄉村振興戰略規劃（2018-2022 年）等全國農業可持續發展規劃(2015-2030年)全國高標準農田建設規劃（2021-2030年）農業生產力布局和結構調整規劃（2021-2030 年）國家糧食安全產業帶建設總體方案等“健康中國 2030”規劃綱要 健康中國行動（2019-2030 年）“十四五”國民健康規劃“十四五”環境健康工作規劃等中國教育現代化 2035“十四五”時期教育強國推進工程實施方案“十四五”特殊教育發展提升行動計劃等“十四五”水安全保障規劃“十四

28、五”城鎮污水處理及資源化利用發展規劃農村人居環境整治提升五年行動方案（2021-2025 年）等“十四五”可再生能源發展規劃“十四五”現代能源體系規劃 氫能產業發展中長期規劃（2021-2035 年）新能源汽車產業發展規劃（2021-2035 年）等國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和 2035 年遠景目標綱要“十四五”就業促進規劃等中國制造 2025國家創新驅動發展戰略綱要國家公路網規劃(2013 年-2030 年)國家民用空間基礎設施中長期發展規劃(2015-2025 年)“十四五”現代綜合交通運輸體系發展規劃“十四五”冷鏈物流發展規劃“十四五”現代流通體系建設規劃等中國婦女發展綱要（20

29、21-2030 年）中國兒童發展綱要（2021-2030 年）等05中國“雙碳”投資地圖06中國“雙碳”投資地圖中共中央國務院關于全面推進鄉村振興加快農業農村現代化的意見“十四五”殘疾人保障和發展規劃“十四五”特殊類型地區振興發展規劃等“十四五”全國城市基礎設施建設規劃“十四五”城鄉社區服務體系建設規劃“十四五”新型城鎮化實施方案2022 年新型城鎮化和城鄉融合發展重點任務等“十四五”循環經濟發展規劃數字化助力消費品工業“三品”行動方案（2022-2025 年）“十四五”全國清潔生產推行方案等2030 年前碳達峰行動方案 中共中央國務院關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見國

30、家適應氣候變化戰略 2035“十四五”節能減排綜合工作方案等中國生物多樣性保護戰略與行動計劃（2011-2030 年）生態保護和修復支撐體系重大工程建設規劃（2021-2035 年）全國重要生態系統保護和修復重大工程總體規劃（2021-2035 年）等關于推進城市安全發展的意見關于加快推進司法行政改革的意見等“十四五”對外貿易高質量發展規劃“十四五”農業農村國際合作規劃二十國集團數字經濟發展與合作倡議等“十四五”海洋經濟發展規劃“十四五”海洋生態環境保護規劃重點海域綜合治理攻堅戰行動方案等資料來源：根據中國政府網站等公開資料整理06中國“雙碳”投資地圖07中國“雙碳”投資地圖中國“雙碳”目標的

31、實現是全球 2030 可持續發展議程的關鍵2020 年 9 月，習近平主席在第七十五屆聯合國大會一般性辯論中向全世界宣告，中國碳排放將力爭在 2030 年前達到峰值，并爭取2060年前實現碳中和（以下簡稱“雙碳”目標）?！半p碳”目標的提出，加快推動綠色低碳循環發展經濟體系的建立，促進經濟社會發展全面綠色轉型，為中國落實 2030 年可持續發展議程注入新動力?！半p碳”目標直接影響 SDG 7“經濟適用的清潔能源確保人人獲得可負擔、可靠和可持續的現代能源”和 SDG 13“氣候行動采取緊急行動為應對氣候變化及其影響”的順利實現。同時，中國“雙碳”目標的實現還間接影響 SDG 8“體面工作和經濟增長

32、促進持久、包容、可持續的經濟增長，實現充分和生產性就業，確保人人有體面工作”，SDG 9“產業、創新和基礎投資建設有風險抵御能力的基礎設施、促進包容的可持續工業，并推動創新”，以及其它 SDG 目標的順利實現?！半p碳”目標提出之后，中國陸續發布重點領域和行業碳達峰實施方案和一系列支撐保障措施，構建起碳達峰碳中和“1+N”政策體系?！?+N”政策體系樹立了中國實現碳達峰碳中和目標的主體框架。2021 年 10 月 24 日，中共中央國務院關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見（以下簡稱意見）發布，作為碳達峰碳中和“1+N”政策體系中的“1”，發揮統領作用。2021 年 10 月

33、 26 日，國務院印發2030 年前碳達峰行動方案（以下簡稱方案），方案在目標、原則、方向等方面與意見保持有機銜接的同時，更加聚焦 2030 年前碳達峰目標，提出了一些細化、實化、具體化的指標與任務，與意見共同構成貫穿碳達峰碳中和兩個階段的頂層設計。在頂層政策引領下，由各部門和各地區制定的實施方案和保障方案共同構建起碳達峰碳中和工作的“N”?！癗”主要包括能源、工業、交通運輸、城鄉建設等分領域分行業碳達峰實施方案，以及對外開放、科技支撐、能源保障、財政金融價格政策、標準計量體系、督察考核等保障方案。在表 2 中，我們梳理了中國碳達峰碳中和“1+N”政策體系包含的部分政策文件。在中國碳中和碳達峰

34、目標和系列政策指引下，中國很多省市也相應出臺了支持政策，有序助力中國成功實現“雙碳”目標。例如：浙江省 關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的實施意見、上海市 上海市碳達峰實施方案、福建省 關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的實施意見 等等。由于篇幅所限，本文暫不做詳盡列舉。08中國“雙碳”投資地圖表 2 中國碳達峰碳中和“1+N”政策體系部分政策文件“1+N 頂層設計文件碳達峰十大行動有關文件（部分）“1”：2021 年 10 月 24 日，中共中央國務院關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見“N”：2021 年 10 月 26 日，國務院印發

35、2030 年前碳達峰行動方案2022 年 2 月 10 日，國家發展改革委、國家能源局印發關于完善能源綠色低碳轉型體制機制和政策措施的意見2022 年 3 月 22 日，國家發展改革委、國家能源局聯合印發“十四五”現代能源體系規劃2022 年 3 月 23 日，國家發展改革委、國家能源局聯合印發氫能產業發展中長期規劃（2021-2035 年）2022 年 5 月 10 日，國家發展改革委等部門發布煤炭清潔高效利用重點領域標桿水平和基準水平（2022 年版）2022 年 5 月 14 日，國家發展改革委、國家能源局發布關于促進新時代新能源高質量發展的實施方案2022 年 6 月 1 日，國家發展

36、改革委等九部門聯合印發“十四五”可再生能源發展規劃2022 年 1 月 24 日，國務院印發“十四五”節能減排綜合工作方案2022 年 2 月 11 日，國家發展改革委等四部門發布高耗能行業重點領域節能降碳改造升級實施指南(2022 年版)2022 年 6 月 2 日，銀保監會印發銀行業保險業綠色金融指引2022 年 6 月 17 日，生態環境部等七部門聯合印發減污降碳協同增效實施方案2021 年 12 月 3 日，工業和信息化部印發“十四五”工業綠色發展規劃2022 年 1 月 30 日，工業和信息化部等九部門聯合印發“十四五”醫藥工業發展規劃2022 年 2 月 7 日，工業和信息化部、發

37、展改革委、生態環境部發布關于促進鋼鐵工業高質量發展的指導意見2022 年 4 月 7 日，工業和信息化部等六部門聯合印發關于“十四五”推動石化化工行業高質量發展的指導意見（一）能源綠色低碳轉型行動（二）節能降碳增效行動（三）工業領域碳達峰行動09中國“雙碳”投資地圖2021 年 10 月 21 日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發關于推動城鄉建設綠色發展的意見2022 年 1 月 25 日，住房和城鄉建設部印發“十四五”建筑業發展規劃2022 年 2 月 11 日，國務院印發“十四五”推進農業農村現代化規劃2022 年 3 月 11 日，住房和城鄉建設部印發“十四五”住房和城鄉建設科技發展規劃

38、2022 年 3 月 11 日，住房和城鄉建設部印發“十四五”建筑節能與綠色建筑發展規劃2022 年 6 月 30 日，農業農村部、國家發展改革委印發農業農村減排固碳實施方案2022 年 7 月 13 日，住房和城鄉建設部、國家發展改革委印發城鄉建設領域碳達峰實施方案2022 年 1 月 18 日，國務院印發“十四五”現代綜合交通運輸體系發展規劃2022 年 1 月 21 日，交通運輸部印發綠色交通“十四五”發展規劃2022 年 6 月 24 日，交通運輸部、國家鐵路局、中國民用航空局、國家郵政局出臺貫徹落實中共中央國務院關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見的實施意見202

39、1 年 7 月 1 日，國家發展改革委印發“十四五”循環經濟發展規劃2022 年 2 月 10 日，工業和信息化部等八部門聯合印發加快推動工業資源綜合利用實施方案2022 年 4 月 21 日，工業和信息化部、國家發展和改革委員會印發關于化纖工業高質量發展的指導意見2022 年 4 月 21 日，工業和信息化部、國家發展和改革委員會印發關于產業用紡織品行業高質量發展的指導意見2022 年 6 月 17 日，工業和信息化部等五部門印發關于推動輕工業高質量發展的指導意見2022 年 6 月 21 日，工業和信息化部等六部門聯合印發工業水效提升行動計劃2022 年 6 月 29 日，工業和信息化部等

40、六部門聯合印發工業能效提升行動計劃2022 年 8 月 1 日，工業和信息化部、國家發展改革委、生態環境部聯合印發工業領域碳達峰實施方案（四）城鄉建設碳達峰行動（五）交通運輸綠色低碳行動（六）循環經濟助力降碳行動10中國“雙碳”投資地圖資料來源：根據中國政府網站等公開資料整理備注：由于中國的碳達峰碳中和戰略仍在持續推進，其它支撐的政策文件仍在不斷出臺。關于政策梳理中的不盡完善之處，以中國政府官方發布為主。2022 年 4 月 2 日，國家能源局、科技部聯合印發“十四五”能源領域科技創新規劃2022 年 8 月 18 日，科技部等九部門聯合印發科技支撐碳達峰碳中和實施方案（2022-2030 年

41、）2022 年 8 月 24 日，工業和信息化部、財政部、商務部、國務院國有資產監督管理委員會、國家市場監督管理總局發布加快電力裝備綠色低碳創新發展行動計劃2021年12月31日，國家市場監督管理總局、中國國家標準化管理委員會發布 林業碳匯項目審定和核證指南（GB/T 41198-2021）2022 年 2 月 21 日，自然資源部發布海洋碳匯經濟價值核算方法2022 年 5 月 7 日，教育部印發加強碳達峰碳中和高等教育人才培養體系建設工作方案（七）綠色低碳科技創新行動（八）碳匯能力鞏固提升行動（九）綠色低碳全民行動有關政策支持文件（部分）2021 年 11 月 27 日，國資委印發關于推進

42、中央企業高質量發展做好碳達峰碳中和工作的指導意見2022 年 3 月 15 日，生態環境部印發關于做好 2022 年企業溫室氣體排放報告管理相關重點工作的通知2022 年 5 月 30 日，財政部印發財政支持做好碳達峰碳中和工作的意見 2022 年 5 月 31 日，國家稅務總局印發支持綠色發展稅費優惠政策指引2022 年 6 月 2 日，中國銀保監會印發銀行業保險業綠色金融指引11中國“雙碳”投資地圖金融在“雙碳”領域的重要角色中國是世界最大的經濟體之一。2016 年以來，中國年均國內生產總值增長率高于世界平均水平，對全球經濟增長的貢獻率保持在 30%左右，人均國內生產總值超過 1 萬美元3

43、。然而，經濟的飛速發展也帶來了相應的環境問題，中國是全球最大的溫室氣體排放國之一。國際能源署數據顯示，1960 年至 2019 年間，中國累計二氧化碳排放量占全球的 16%；2021 年中國排放二氧化碳 119 億噸，占全球總排放量的 33%，人均碳排放量 8.44 噸。中國是否能實現“雙碳”目標對全球是否能成功轉型到低碳可持續的發展模式、落實 2030 年可持續發展議程至關重要。實現“雙碳”目標是一場廣泛而深刻的系統變革，不僅需要為低碳綠色技術的發展壯大提供支持，也需要為轉型過程中的相關群體提供支持和保障，將資金引向公平和包容的發展，以實現“不讓任何一個人掉隊”的愿景。據多個機構初步測算（表

44、 3），中國實現“雙碳”目標所需投資大約在 100 萬億到 170 萬億元人民幣，這意味著未來中國每年將在“雙碳”領域平均投資 2.6 萬-4.2 萬億元人民幣（按 2022 年 GDP 折算，約為當前 GDP 水平的 2%-3.5%），公共財政僅能承擔其中一小部分資金來源，大部分資金缺口需由社會資金填補。因此，需要聯合政府、開發機構、商業金融機構、企業與社會組織的力量，引導社會資本積極投入可持續發展領域，助力實現可持續發展目標。資料來源：紅杉中國，邁向零碳基于科技創新的綠色變革表 3 部分機構對于中國實現碳達峰碳中和目標潛在成本的估算目標：2030 碳達峰目標：2030 碳達峰目標：2060

45、 碳中和目標：21 世紀末升溫 2目標：2060 碳中和具體闡述：實現碳達峰需要資金具體闡述：綠色投資總需求具體闡述：綠色投資總需求具體闡述：綠色投資總需求具體闡述：綠色投資總需求高盛資金規模（元）萬億萬億萬億萬億萬億每年2020-2030 每年2020-2060 每年2020-2050 每年每年3.12.23.94.232.63.6清華大學氣候變化與國家發展和改革委員會可持續發展研究院中金研究院中國外交部，2021-09，中國落實 2030 年可持續發展議程進展報告（2021），https:/ Economic Forum,2020-07,New Nature Economy Report

46、II:The Future of Nature and Business，https:/www.weforum.org/reports/new-nature-economy-report-ii-the-future-of-nature-and-business.IRENA,2021-06,Majority of New Renewables Undercut Cheapest Fossil Fuel on Cost,https:/www.irena.org/newsroom/pressreleases/2021/Jun/Majority-of-New-Renewables-Undercut-C

47、heapest-Fossil-Fuel-on-Cost.IRENA,2022-09,Renewable Energy and Jobs Annual Review 2022,https:/www.irena.org/publications/2022/Sep/Renewable-Energy-and-Jobs-Annual-Review-2022.氣候債券倡議組織，2022-07，中央國債登記結算有限責任公司，中國綠色債券市場報告（2021），https:/ 年新增的可再生能源項目就為新興經濟體節省了高達1,560億美元，自 2010 年以來新興國家新增 534GW 的可再生產能，每年可減少約

48、320億美元的電力成本5。2021 年，全球可再生能源部門的就業人數達到1,270萬，僅 12 個月就新增70萬個工作崗位6。自 2016 年中國開始建立綠色金融體系以來，除 2020 年受新冠肺炎疫情影響外，中國綠色債券發行量始終呈現上行趨勢，貼標綠色債券市場在 2021 年實現了最大年度增量。2021 年，中國在境內外市場的貼標綠色債券發行總額同比增長140%至1,095億美元（7,063億元人民幣）7。12中國“雙碳”投資地圖13中國“雙碳”投資地圖索比光伏網，2021，中國 2030 風電光伏目標還有巨大提升空間，https:/ SDG 投資者地圖這項公共知識產品，旨在彌合產業界與投資

49、界之間的信息缺口，幫助投資者識別既能夠產生 SDG 方面的積極影響、也能夠帶來財務回報的投資機會，幫助項目持有者匹配風險承受能力相當的負責任投資人。SDG 投資者地圖將可持續發展目標需要和具體國家的政策優先事項轉化為具體的投資機會領域，涵蓋包括中國在內的近 30 個國家的眾多行業。2020 年，UNDP 啟動了中國版 SDG 投資者地圖的開發。2021 年 1 月，UNDP 駐華代表處發布了可持續發展目標投資者地圖（中國）簡報，確定了四個國家戰略重點優先發展領域作為切入點：可持續農業和農村發展、醫療保健、循環經濟、可再生能源，與 SASB 制定的 SICS 中的 4 個可持續發展行業相對應，即

50、食品與飲料、醫療保健、基礎設施、可再生與替代能源，同時也確定了需要重點關注的產業和子產業（圖 2）9。隨后，按照關注的不同重點領域，中國版SDG 投資者地圖的開發工作分兩個階段先后進行：第一階段的地圖開發工作于 2021 年 12 月完成，分析了可持續農業和農村發展、醫療保健領域的關鍵投資機遇（IOAs）；第二階段的中國版 SDG 投資者地圖，即本文所述的中國“雙碳”投資地圖，則重點關注循環經濟和可再生能源領域中的投資機遇?？沙掷m農業和農村發展加工食品非酒精類飲料農產品酒精類飲料食品零售與分銷肉類、家禽和乳品煙草餐飲循環經濟醫療保健子產業可再生能源醫療保健分銷護工管理 醫療保健服務提供生物技術

51、與制藥 醫療設備供應藥品銷售工程與建造服務房地產房地產服務通用天然氣及分銷垃圾管理供水服務電力設備與發電機家庭建造風能技術與開發燃料電池和工業電池生物燃料林業管理太陽能技術和項目開發紙漿和紙制品中國發展優先領域資料來源：UNDP，可持續發展目標投資者地圖（中國）簡報圖 2 中國版 SDG 投資者地圖篩選出的中國發展優先領域和重點產業研究團隊在研究初期識別了五個重點領域，除此處提到的四個領域外還包含科技創新。然而由于技術創新的應用場景較為廣泛，識別出的IOA與其他四個領域有不同程度的交叉，故選擇將其嵌入到其他領域，不做單另分析，所以與第一期提到的優先發展領域稍有差異。916中國“雙碳”投資地圖標

52、準化八步驟方法論為確保 SDG 投資者地圖在全球通用，標準化是地圖編制的關鍵。因此，全球每份地圖的創建過程均遵循嚴格的八步驟方法（圖 3），使投資者能夠獲得相關投資機遇的全球可比數據。通過標準化的八步驟方法，識別出不同產業的關鍵IOAs，并為每個關鍵 IOA 建立了一個包含 20 個數據點的數據集，涵蓋了商業模式、政策和市場環境、可持續發展需求、SDG 標簽、影響力指標等維度。編制過程結合了深入的案頭研究和充分的利益相關方磋商，并通過了反復校驗。期望能夠識別和驗證發展需求與政策優先事項之間的交疊之處，并在此范圍下進一步挖掘能夠助力本土可持續目標實現的具體投資機遇。SDG 投資者地圖的開發遵循以

53、下流程（圖 3）：案頭研究 數據收集總結關鍵產出圖 3 創建 SDG 投資者地圖所采取的標準化的八步驟方法資料來源：Impact Intelligence重點產業重點子產業重點區域投資機會領域1.收集關于國家發展需求和政策優先事項的信息3.針對每個產業，收集該產業發展需求和投資政策的信息5.分析與每個子產業最匹配的區域7.在此背景下，分析潛在的商業模式，可以利用政策和投資的動力以滿足子產業和區域的發展需求8.針對每個商業模式，添加一系列支持性信息，使投資者能夠進行盡職調查并最終形成有影響力的投資產出：3-5 個能夠反映國家發展需求和政策重點事項的產業產出：每個國家優先產業內有 1-4個子產業產

54、出：每個子產業要關注的 1-3個區域產出：15-25 個由可獲得信息支持的投資機會領域（IOA）2.綜合發展需求和政策，定位國家戰略重點產業4.綜合發展需求和政策，識別國家戰略重點子產業6.綜合重點區域信息，分產業深度挖掘發展需求產業發展需求產業投資需求產業=需求+政策一致產業=需求+政策一致政策重點區域發展條件+投資政策區域發展需要17中國“雙碳”投資地圖圖 4 產業與子產業篩選標準步驟一到步驟四:確定國家優先發展和重點關注的產業與子產業地圖開發前四個步驟的目的是結合國家發展需求、政策優先事項，找出具有可持續發展潛力且有明顯政策傾斜的產業。為篩選出與中國的發展需求和 SDG 目標緊密結合的國

55、家重點領域，研發團隊仔細研究了近百份政策文件，如“十四五”發展規劃和 2035 年遠景目標綱要、國務院關于加快建立健全綠色低碳循環發展經濟體系的指導意見、中國落實2030年可持續發展議程國別自愿陳述報告 等，以及國際組織發表的發展評估報告，例如UNDP的 人類發展報告 等。根據項目組指定的納入標準10，篩選出了符合中國發展需求且具有可持續發展影響力的產業與子產業，之后根據可持續發展會計準則委員會（SASB）制定的可持續行業分類系統（SICS）將它們進行分類。根據“排除標準”（圖 4），又將一些產業和子產業暫時排除在外。如根據“無重大損害”和國際最佳實踐，地圖排除了一切化石能源相關產業。根據“無

56、可替代性”原則，一些可能具備一定降碳效果、但存在更好替代方案的行業（如垃圾發電等）也未被納入地圖覆蓋范圍。國家發展戰略和政策社會發展的國際最佳實踐在與可持續發展目標有關的部門為可持續發展目標的目標群體提供社會福利排除政府不鼓勵的項目。被排除的產業包括賭博、武器、成人娛樂和侵犯人權的項目排除那些有可能對可持續發展目標造成重大損害的項目如果具有較少負面影響的替代方案是可行的，且成本相同或更低，則排除該項目納入標準(被納入的產業/項目必須符合)排除標準(三步法)根據以上篩選標準，在循環經濟和可再生能源領域識別出來 7 個重點子產業領域，分別為供水服務、垃圾管理、電力設備與發電機、生物燃料、太陽能技術

57、和項目開發、風能技術與項目開發、燃料電池和工業電池。產業與子產業“納入”標準與“排除”標準來源于可持續發展投融資項目支持目錄（中國）。10資料來源：UNDP18中國“雙碳”投資地圖步驟五到六：確定政策重點關注的區域基于前四個步驟中確定的重點產業和子產業，步驟五到六則重點對地區間進行比較，以分析對每個子行業來說，哪個地區既有很高的發展需求和潛力，又有強有力的政策或金融傾斜支持以刺激行業的增長。我們收集并挖掘了來自約 570 份完整的、相關的省級政府機構發布的政策文件中的數據，以及另外 1,500 份相關文件中的數據（取自于約 11.6 萬篇中文版新聞），構建包含政策指數和發展需求指數的坐標圖（圖

58、 5），通過自然語言處理方法（NLP）識別文本中提及的相關內容，以比較不同地區間政策/制度對不同子產業的支持程度。圖 5 政策與發展需求指數矩陣圖：以供水服務行業為例分省份發展需求指數遼寧江蘇福建廣東黑龍江內蒙古貴州青海江西河南陜西吉林云南四川海南寧夏湖南山西甘肅湖北山東新建安徽河北浙江廣西排名前 5 的省份:甘肅 海南 湖南 云南 四川 0.1 0.10.10.10.30.30.50.50.70.70.90.91.11.1分省份政策指數西藏資料來源：Impact Intelligence19中國“雙碳”投資地圖步驟七到八:確定投資機會領域（IOA）并收集支持數據重點關注有推動發展潛力、刺激投

59、資需求和有明顯政策傾斜的子產業，突出在重點子產業和重點區域內有影響力的商業模式。根據可持續影響力、市場潛力和政策支持三個維度，地圖對所有初步確定的 IOA 進行了評估。在可持續性影響這一指標上，重點考量：該 IOA 對 SDG 可做出的貢獻；增加對該 IOA 的投資是否可以更好地服務于弱勢群體和受服務不足的群體（例如農村人口、殘障人士、老人和兒童）；該 IOA 是否會對任何其它 SDG 造成明顯負面影響。在市場潛力方面，考慮了 IOA的市場規模、回報概況和增長潛力等因素。關于政策支持這一維度，考慮了政府為促進 IOA 的發展所做的相關推進措施?；诖?，篩選出每個子行業下當前最具市場潛力、與優先

60、發展目標之間有著緊密聯系、同時又有較為緊迫發展需求的關鍵IOA，以作進一步細致地分析和研究。我們還將風險因素納入投資者和項目擁有者的考量范圍，以通過特定 IOA 領域項目的全生命周期管理持續改善影響力管理。借助人工智能與大數據技術支持對相關政策文件與市場信息進行深入分析，并對各界專家開展廣泛采訪，以對科研結果進行反復論證，最終篩選出循環經濟和可再生能源兩大領域的十八個關鍵 IOAs，并為每個關鍵 IOA 建立了一個包含 20 個數據點的數據集，涵蓋了投資產業、地區、商業模式、政策和市場環境、可持續發展需求、SDG 標簽、影響力指標等維度（圖 6）。資料來源：UNDP金融環境產出和影響力風險負面

61、發展產出補貼和/或信貸的可獲得行目標區域市場規模和環境潛在相關市場規模選擇該區域的理由監管環境監管機構對 IOA的定位子產業選擇該子產業的理由合作環境在該 IOA 領域活躍的參與者案例分析該 IOA 領域的商業案例政策環境產業選擇該產業的理由商業模式IOA 的商業模式描述可持續發展需求該 IOA 涉及的社會和/或環境事項投資時間框架投資者可見現金流前的指示時間表風險或障礙主要的市場風險和規?；系K投資回報概況基于已驗證實例的投資回報率交易規模該 IOA 及其商業模式需要的交易規模IMP 分類指示性 IMP 分類（A/B/C）涉及的 SDGIOA 可能直接或間接影響的 SDG利益相關者潛在的直接

62、/間接利益相關者預期發展產出對可持續發展需求的潛在影響政府對 IOA 的定位圖 6 IOA 的 20 個關鍵數據類別20中國“雙碳”投資地圖主要研究發現0321中國“雙碳”投資地圖表 4 中國“雙碳”投資地圖確定的關鍵 IOAs中國“雙碳”投資地圖著重強調了循環經濟和可再生能源這兩大領域中 18 個最具潛力的 IOAs（表 4）。為方便讀者快速了解這 18 個 IOA 涵蓋的主要經濟活動，本章將對每個 IOA 從產業角度做概覽式簡述。關于具體 IOA 的影響力模式、商業模式、風險因素等詳情，請見附件，或 UNDP 在線數據庫（https:/sdginvestorplatform.undp.or

63、g/market-intelligence）。資料來源：根據公開資料整理備注：1)CAGR（Compound Annual Growth Rate）表示復合年均增長率；2)GMP（Gross Profit Margin）表示毛利率；3)IRR（Internal Rate of Return）表示內部回報率；4)相關 IOAs 的市場數據根據歷史數據或公開資料進行測算，測算過程參照下文內容或報告附件；5)中國“雙碳”投資地圖中的“雙碳”有關領域（表格第一列）主要依據中國的優先事項進行分類，而可持續發展目標投資者地圖數據庫的行業分類依據為可持續發展會計準則委員會（SASB）標準，兩種分類不完全對應

64、?！半p碳”有關領域SASB 行業分類子產業IOAs市場規模投資收益投資回報周期（年）投資規模（百萬美金）循環經濟基礎設施供水服務污水處理 10 億美元；4 年 CAGR 5%-10%GPM 25%10 10自來水生產供應 10 億美元；5 年 CAGR 10%-15%GPM 20%-25%10 10智慧水務 10 億美元；6 年 CAGR 20%-25%GPM 25%10 億美元GPM 20%-25%5-10 10新能源環衛設備供應1 億-10 億美元GPM 25%10電力設備與發電機智能電表與用電信息采集系統建設 10 億美元；3 年 CAGR 20%-30%GPM 25%5-10 10特高

65、壓建設4 年 CAGR 5%-10%GPM 15%-20%10電動汽車充電基礎設施6 年 CAGR 25%GPM 20%-25%5-10 10可再生能源可再生與替代能源生物燃料廢油脂制生物質柴油1 億-10 億美元GPM 10%-15%25%IRR 15%-20%10分布式光伏電站5 年 CAGR 25%GPM 25%;IRR 5%-10%5-10 10光伏建筑一體化（BIPV）1 億-10 億美元；5 年 CAGR 25%IRR 10%-15%5-10 10風能技術與項目開發海上風電4 年 CAGR 25%GPM 25%10大型風機制造 10 億美元GPM 20%-25%5-10 10風機軸

66、承制造 10 億美元；4 年 CAGR 5%-10%GPM 25%5-10 10葉片碳纖維材料5 年 CAGR 20%-25%GPM 25%5-10 10燃料電池和工業電池廢舊電池回收和利用 10 億美元；9 年 CAGR 25%GPM 10%-15%5-10 10換電站建設和運營 10 億美元；4 年 CAGR 25%IRR 10%-15%5-10 1022中國“雙碳”投資地圖供水服務行業自然資源利用的可持續性與氣候變化的減緩和適應相輔相成、相互影響。供水服務行業需要開發綠色低碳和可持續新型工藝，挖掘碳減排潛力，達到減污與降碳協同增效的目的，為實現中國“雙碳”目標助力。需要選用高效率、低能耗

67、的設備和技術需要融入水資源節約與循環使用的指導理念需要實現數字技術與水務設備的有機結合，從而提高水管理效率污水處理領域自來水生產和供應領域智慧水務領域23中國“雙碳”投資地圖污水處理伴隨著城鎮化和經濟發展，中國污水產生量逐漸增長。為了適應不斷擴大的污水處理量，中國各大城市及縣城加快建設污水處理廠，增加固定投資，提高污水處理能力。中國污水處理行業主要采取特許經營模式，公司通過 BOT（建設、運營、移交）、TOT（移交、運營、移交）等方式與政府方簽訂特許經營協議。協議中約定處理水量、綜合回報率、付費方式、付費周期、調價機制等內容，特許經營期一般在 25 至 30 年，由政府根據協議約定向公司支付污

68、水處理服務費，定價模式穩定，保障項目盈利性。目前中國城鎮污水收集處理設施存在很大發展空間，主要體現在城鎮污水管網、城鎮污水處理設施、再生利用設施、污泥處置設施四個方面；同時農村污水處理大部分仍依賴自然蒸發等較為原始的方式，市場處于萌芽階段，具有很強的發展潛力。中國污水處理行業規模（按收益計算）由 2015 年約 3,419 億元增加至 2019 年約 4,985 億元，復合年均增長率為 9.9%11。%約9.9億元2,4672020 年，行業規模2015-2019 年，市場規模 CAGR億元約4,9852019 年，市場規模約2015-2020 年，行業規模 CAGR%12.2自來水生產和供應

69、自來水生產和供應行業是支持經濟和社會發展、保障居民生產生活的基礎性產業，具有公用事業和環境保護的雙重性，主要由國家資本控制和運營。近年來，中國自來水生產和供應行業市場化比例逐漸增加，國家也出臺了一系列政策鼓勵行業投資及運營體制改革，推動行業市場化運行。隨著城市用水價格上調政策的施行，未來中國自來水生產和供應產業的發展空間巨大，尤其是鄉建成區、村莊地區以及廣大中西部農村地區。此外，中國正逐步建立統一用水權交易市場，促進自來水生產和供應環節中的水資源節約與循環。中國自來水生產和供應行業規模（按規模以上企業營收計算）由 2015 年約1387 億元增加至 2020 年約 2467 億元，復合年均增長

70、率為 12.2%12。全國能源信息平臺，2020，2020 年中國污水處理行業市場現狀及發展趨勢分析，https:/ 年中國智慧水務行業市場規模及發展前景分析，https:/ 年中國智慧水務行業市場規模約為 124.8 億元，預計到 2026 年中國智慧水務行業的市場規模將達到 370 億元，對應 2020 年至 2026 年的復合年均增長率為 20%左右13。2026 年，預計市場規模億元370約2020 年，市場規模億元124.8約2020-2026 年，預計市場規模 CAGR%20約25中國“雙碳”投資地圖垃圾管理行業垃圾的可持續管理能夠最大限度地減少垃圾的產生、提高資源回收利用率、減少

71、二氧化碳排放，對實現“雙碳”目標相當重要。工業危廢無害化與資源化處理危廢處理是中國環保產業的重要分支。伴隨著中國工業化進程的不斷推進，危廢的產生量不斷增長，之前貯存的大量危廢未能得到有效處理，且存在垃圾滲漏液處理不當及有害氣體釋放等問題，導致土壤和地下水污染事件頻發。危廢處理處置行業主要分為無害化處理（按政府指導價格收費）與資源化利用（資源化后基于產品或產品所含金屬成分的市價出售）兩種商業模式，以無害化、減量化和資源化為三個原則，這勢必要求項目執行者具有綜合的危廢處理能力，努力實現全產業鏈運作來提高效益和控制成本。未來，中國將持續推動生態文明建設，實現國家“無廢城市”建設目標，全面安全管控危險

72、廢物，不斷提升危險廢物處置率。綜合中國危廢產量及利用處置量，預計到 2025 年中國危廢處理市場規模將達 4,161億元，2027 年有望突破 4,600 億元14。2025 年，預計市場規模億元4,1612027 年，預計市場規模將億元4,600前瞻產業研究院，2022，一文深度了解 2022 年我國危廢處理行業市場現狀、競爭格局及發展趨勢，https:/www.chinacace.org/news/view?id=1379414約超一是在工業危廢無害化與資源化處理領域，規?；?、產業化、技術提升成為重要趨勢二是在新能源環衛設備供應領域，市場空間廣闊26中國“雙碳”投資地圖觀研天下，2022，

73、我國新能源環衛車行業驅動因素分析，http:/ 年中國新能源環衛車市場規模約為 65.1 億元，僅占傳統環衛車規模的五分之一，然而預計到 2025 年其市場規模將超 400 億元15。2020 年，市場規模億元65.12025 年，預計市場規模400億元約超27中國“雙碳”投資地圖電力設備和發電機行業中國持續增長的電力需求及能源結構低碳轉型緊迫性對于電力系統提出了新的挑戰。要構建以新能源為主體的新型電力體系，則必須提升電源系統的穩定性、安全性和智能化水平?！笆奈濉币巹澲赋?，到2025年，要提高特高壓輸電通道利用率，加快電網基礎設施智能化改造和智能微電網建設，提高電力系統互補互濟和智能調節能力

74、，加強源網荷儲銜接，提升清潔能源消納和存儲能力，提升向邊遠地區輸配電能力?；凇笆奈濉币巹澋恼咧敢?，綜合考慮支持低碳轉型，在此行業下選擇了以下三個關鍵投資領域。智能電表與用電信息采集系統建設智能電表是智能電網和能源互聯網高級量測體系的基礎元件，承擔電能數據采集、計量、傳輸和處理的功能，是智能電網和能源互聯網實現用電負荷管理、分布式能源計量、電網運行調度、電力市場交易和電能質量監測的必要裝備。用電信息采集系統是智能電網建設中的重要一環，在節能減排的工作中發揮重要作用。2021 至 2026 年，智能電表與用電信息采集系統建設將帶來總計超過 2,000 億元的市場需求。未來 2 至 3 年，智

75、能用電市場預計將保持 20%至 30%的年均增速16。前瞻產業研究院，2021，2022 年中國智能電網行業全景圖譜，https:/ 年，預計市場需求將未來 2-3 年，預計市場年均增速億元超過%約2,00020-3028中國“雙碳”投資地圖特高壓建設特高壓由 1,000 千伏及以上交流和 800 千伏及以上直流輸電構成，是目前世界上最先進的輸電技術之一，具有遠距離、大容量、低損耗、少占地的綜合優勢。建設特高壓、遠距離輸電通道可以提高輸電效率。中國東部地區用電量和發電量存在巨大缺口，而中西部地區的電力顯著供大于需，兩者間的落差表明以特高壓為載體的“西電東送”、“北電南送”工程還遠未達到理想狀態

76、。大力發展特高壓，持續將西南水電基地、北方可再生能源基地的電力資源輸送到珠三角、長三角和京津唐等東部電力負荷中心，能夠幫助解決電力供需錯配及新能源消納問題，是中國未來優化區域能源供需的重點。2015 年至 2019 年，中國特高壓電器行業市場規模由 895.9 億增長至 1,345.5 億元，年均復合增長率達到 10.7%。2020年至 2024 年間，預計中國特高壓電器行業市場規模將保持 8.3%的復合年均增長率增長，到 2024 年中國特高壓電器行業的市場規模將達到 2,008 億元左右17。2020-2026 年，預計市場規模 CAGR%372020 年，累計數量電動汽車充電基礎設施充電

77、樁是為新能源電動汽車提供充電服務的設備裝置，安裝于公共樓宇、停車場、商場、運營車充電站等公共場所及居民小區等私人場所。充電樁的普及能夠解決電動汽車充電難的問題，促進電動汽車的普及以及交通行業的低碳轉型。此外，充電樁還能夠將新能源電動汽車作為移動儲能單元向電網供電，起到調整用電負荷、改善電能質量、消納可再生能源的作用。中國目前公共充電樁和私人充電樁的數量遠遠無法匹配新能源汽車的產能，為實現國家新能源汽車規劃目標，充電基礎設施建設將成未來發展重點，電動汽車充電基礎設施行業成長空間巨大。2020 年中國電動汽車充電基礎設施累計數量為 168.1 萬個，預計到 2026 年，中國電動汽車充電基礎設施累

78、計需求量將超過 1,000 萬個，2020 年至 2026 年的復合年均增長率將達到 37%左右18。華經情報網，2020，中國特高壓電器行業發展現狀及趨勢分析，產業技術不斷提升，https:/ 頭豹研究院，2020，2020 年中國特高壓電器行業概覽，https:/ 年，市場規模 CAGR%10.7約2020-2024 年，預計市場規模 CAGR%8.3約2024 年，預計市場規模億元2,008約約萬個168.12026 年，預計累計需求量將萬個超過1,00029中國“雙碳”投資地圖2021 年中國柴油實際消費量億噸1.9中國生物質柴油市場空間至億元700 900廢油脂制生物質柴油生物柴油是

79、指以動植物油脂或廢油脂為原料、由甲醇或乙醇在催化劑作用下經酯交換或酯化反應制成的脂肪酸甲（乙）酯、可代替化石柴油的再生性燃料，是生物質能的一種。生物柴油為國際公認的可再生清潔能源，主要用于動力燃料和生物基材料領域，是交通運輸部門實現碳減排的主流方向之一。與傳統石化柴油相比，以餐飲廢棄油脂和食品加工業廢棄油脂為原料的生物柴油可減少約 80%溫室氣體排放19。推廣和使用這類生物能源，對于提高交通運輸燃料可再生能源占比、減少柴油車溫室氣體排放、推動碳達峰碳中和工作具有重要現實意義。隨著眾多國家的摻混比例要求提升，生物柴油產能將難以滿足燃料添加需求，為中國企業出口以廢棄油脂生產的生物柴油提供了充足的市

80、場空間。在考慮隱形資源的條件下，2021 年中國柴油實際消費量約為 1.9 億噸20，按 B5 柴油調配比例計算（即 5%生物柴油添加比例），中國生物質柴油市場空間約 700 億至 900 億元。中國石油新聞中心，2021，推動廢棄油脂制生物燃料產業發展，http:/ 年度柴油市場發展報告，https:/ 型光伏電池太陽能技術與項目開發行業太陽能是主要的可再生能源之一。目前中國太陽能光伏發電已趨于成熟，成本快速下降，太陽能熱發電、熱利用技術與應用也發展迅猛，將助力中國“雙碳”目標的實現。一是為提高太陽能轉換效率，N 型光伏電池將逐漸替代現在主流的 P型硅片電池；二是為提高太陽能發電資源區域整合

81、能力，分布式光伏電站還將進一步擴大投資建設；三是為增強建筑物綜合經濟效益，光伏建筑一體化（BIPV）新型材料將承擔重要戰略核心角色。2020 年，產能GW142025 年，預計產能1362020-2025 年，預計產能 CAGR58GW%左右財聯社，2021，2022 年將是 N 型組件元年 產業鏈未來 5 年內或迎來爆發期，http:/ P 型電池片和 N 型電池片兩類：P 型電池原材料為 P 型硅片（摻雜硼），N 型電池原材料為 N 型硅片（摻雜磷）。目前光伏行業主流是 P 型電池（PERC 技術為主），未來 N 型電池將可能逐漸取代 P 型電池的市場，N 型電池的推廣可以提升太陽能轉換效

82、率，降低光伏發電成本，提高可再生能源可及性。投資 N 型電池的目的是不斷提高電池的轉換效率，提高組件的發電能力，進而增加全生命周期的總發電量，實現最低度電成本，幫助更多的人以更低廉的價格使用清潔能源。2020 年 N 型電池產能為 14GW，預計 2025 年可達到 136GW，對應 2020 年至 2025 年的復合年均增長率將達到 58%左右21。31中國“雙碳”投資地圖光伏建筑一體化（BIPV）BIPV 將光伏板視為一種建筑構材，與建筑物同時設計、施工、安裝，令建材自身具備光伏發電功能，從而既能達到建筑物遮風擋雨、保溫隔熱等傳統效果，又能發揮光伏發電的作用。BIPV 系統的材料造價和使用

83、壽命也具備極高的經濟性，能減少建筑物的整體造價、節省安裝成本，持續產生可觀的經濟效益。隨著光伏發電成本進一步下降，BIPV 將在“雙碳”目標下持續承擔提供清潔能源的戰略核心角色。2020 年中國 BIPV 的市場規模約為 50 億元，預計到 2025 年中國 BIPV 的市場空間將接近 500 億元，對應 2020 年至 2025 年的復合年均增長率將達到 58%左右23。分布式光伏電站分布式光伏指的是利用分散式資源，裝機規模較小的、布置在用戶附近的發電系統，能夠將太陽能轉變為電能并向電網輸送電力，具有輸出功率相對較小、污染小、環保效益突出、能夠在一定程度上緩解局地的用電緊張狀況以及可以發電用

84、電并存等特點。推進分布式光伏建設，有利于整合資源實現集約開發、削減電力尖峰負荷、節約優化配電網投資、引導居民綠色能源消費，是實現“雙碳”目標的重要措施。相較于城市，縣城土地、屋頂面積較大，用能成本較低，發展分布式能源潛力大、優勢明顯。2016 年至 2021 年，國內分布式光伏新增裝機規模從 4.24GW 增加至 29GW，累計裝機規模從10.32GW 增加至 107GW，累計規模五年復合年均增長率達到 60%22。2021 年，累計裝機規模GW107華泰證券，2022，分布式光伏：下一個藍海市場，http:/ 年度向特定對象發行 A 股股票預案(三次修訂稿)，https:/ 年，市場規模億元

85、50約2025 年，預計市場規模億元500約2020-2025 年，預計市場規模 CAGR%58約2016-2021 年，累計規模 CAGR%60約32中國“雙碳”投資地圖風能技術與項目開發行業中國擁有廣闊的陸地和海岸，是世界上陸上和海上風電發展的領先者，其裝機總量為 342 千瓦，占全球裝機總量超過1/4，并且自 2015 年以來增加了一倍多。因此，中國具有發展風力發電的良好前景24。中國“十四五”規劃指出，要在風能資源稟賦較好、建設條件優越、具備持續整裝開發條件、符合區域生態環境保護等要求的地區，有序推進風電集中式開發。一方面，發電效率高、耐用性強等優勢使海上風電擁有巨大的發展潛力；另一方

86、面，為進一步推動風電項目規?；ㄔO，風機軸承制造、葉片碳纖維材料、大型風機制造等制造業領域都有望迎來更大需求。海上風電海上風電是未來清潔能源新方向。由于陸地上經濟可開發的風資源越來越少，全球風電場建設已呈現從陸地向近海發展的趨勢。與陸地風電相比，海上風電風能資源的能量效益比陸地風電場高 20%至 40%25，還具有不占地、風速高、沙塵少、電量大、運行穩定以及粉塵零排放等優勢，同時能夠減少機組的磨損，延長風力發電機組的使用壽命，適合大規模開發。另外，海上風電還能減少電力運輸成本。由于海上風能資源最豐富的東南沿海地區、毗鄰用電需求大的經濟發達地區可以實現就近消化、降低輸送成本，所以發展潛力巨大。2

87、021 年中國海上新增風電裝機容量為 16.49GW，累計海上風電裝機容量為 26.39GW，預計 2022 年至 2025 年國內海上風電將新增裝機約 73.6GW，對應 2021 年至 2025 年的復合年均增長率將達到 40%左右26。2021 年，累計裝機容量GW26.392022-2025 年，預計新增裝機容量2021-2025 年，預計累計裝機容量 CAGR73.640GW%左右2022-03-29.世界經濟論壇.https:/www.weforum.org/agenda/2022/03/offshore-onshore-wind-power-auction-capacity/湖南

88、省生態環境廳，2015，什么是海上風電，http:/ 海上風電產業景氣度高企，http:/ 22%，葉片的尺寸、形狀直接決定了能量轉化效率，也直接決定了機組功率和性能，因此風電葉片在風機設計中處于核心地位。碳纖維具有質量輕、強度高、剛性好等特點，風機葉片采用碳纖維可以提高葉片捕風能力，在保證大型化風機結構強度的同時，也能避免葉片在風載作用下發生大變形甚至撞擊風車支柱等情況的發生。根據一次對業界相關人士的匿名采訪，在滿足剛度和強度的前提下，碳纖維的質量可比玻璃鋼葉片質量輕 30%以上；當前風輪直徑已突破 120m，葉片重量達 18 噸，采用碳纖維的 120m 風輪葉片可以有效減少總體自重 38%

89、，成本下降 14%。2020 年，在中國碳纖維下游應用中，風電葉片需求量占比最大，達 40.9%；風電葉片碳纖維需求量約為 2 萬噸，同比增長 45%28。隨著風機大型化發展趨勢明顯，風機葉片碳纖維材料有望迎來較大需求。風機軸承制造風電軸承作為風電核心零部件，具有高技術壁壘、高附加值的特征。風電軸承主要用于連接機組內偏航、變槳和傳動等系統轉向，一般風電機組的核心軸承包含 1 套主軸軸承、1 套偏航軸承和 3 套變槳軸承。風電機組工況惡劣，對工作壽命和穩定性要求較高，作為風機各動力系統連接體的風電軸承技術復雜度高，是業內公認的國產化難度最高的風電設備零部件之一，因此是技術密集型產品。2021 年

90、中國國產風電軸承行業市場空間為 203 億元，預計 2025 年中國國產風電軸承行業空間將達到 253 億元，對應 2021 年至 2025 年的復合年均增長率將達到 6%左右27。2020 年，市場需求量2萬噸2020 年，市場需求量同比增長45%全景網，2022，風電軸承：風電產業鏈僅剩的價值洼地也要啟動了？https:/ 年，市場規模203億元約約2021-2025 年，預計市場規模 CAGR6%左右約2025 年，預計市場規模253億元近34中國“雙碳”投資地圖2020 年交通運輸業二氧化碳排放量占中國排放總量的 10%，新能源汽車的發展對進一步推動交通領域的清潔低碳轉型尤其重要29。

91、電池技術一直是制約電動汽車發展的關鍵因素，直接影響電動汽車的續駛里程，甚至影響整車質量及成本。隨著新能源汽車的普及應用和保有量攀升，車用電池面臨的能量補充、報廢回收等需求也將大幅增加。一方面，廢舊電池回收和利用，既可以重復利用稀有金屬資源，也能夠減少環境污染；另一方面，換電站建設和運營，既能基于其補能時間短、電池損耗低等優勢方便車主，也能夠節約土地資源、推進交通電動化全面普及，擁有巨大的發展潛力。財聯社，2022，2025 年我國退役動力電池或達 137.4GWh 電池回收產值可超千億，https:/ 年，中國退役動力電池累計將達 137.4GWh，梯次利用與再生利用產值預計可超千億規模。在中

92、性預期下，預計到2030 年動力電池回收市場規模將超過 700 億元，對應 2021 年至 2030 年的復合年均增長率將達到 58.3%30。處理廢舊電池主要有兩種方案：其一，梯次利用，以滿足其他行業的不同儲能需求；其二，拆解回收，以再次利用其中的鋰、鈷、鎳等原材料。雖然梯次利用對環境更有益，但由于原材料價格飆升以及缺乏廢舊電池價值評估與再利用的標準，目前市場更青睞拆解回收方案。為了推進電池回收利用行業的發展，應進一步加強監管力度，提高標準化程度，加強整個價值鏈的良性競爭與合作，并利用一定的財政激勵措施擴大對相關公司的資金支持。2030 年，預計市場規模億元超過7002021-2030 年，

93、市場規模 CAGR%58.3約燃料電池和工業電池行業35中國“雙碳”投資地圖換電站建設和運營新能源汽車換電模式在中國正處于探索發展階段。相較于充電模式，換電模式在配電容量、電網調度、土地資源、基礎建設、電池管理等方面起到更好的調節作用，憑借其補能時間短、電池損耗低、電網改建成本低、占地面積小等優勢能夠有效解決充電模式下的電動車發展困境，助力交通領域電動化的全面普及。在政策推動、電動汽車保有量攀升以及產業資本加速進入的背景下，商用車換電站具有更廣闊的市場以及更優的盈利模式。預計 2025 年換電站有望達 2.2 萬座，運營市場規模有望達 2,631 億，換電站設備市場有望達 693 億，對應換電

94、站建設、運營、換電設備在 2021 年至 2025 年間的復合年均增長率將達到 80%至 107%，換電模式將在“十四五”期間進入高速增長期31。2025 年，預計運營市場規模2025 年，預計設備市場規模2021-2025 年，預計換電站建設、運營、換電設備市場規模 CAGR2,63169380-107億元億元%華夏時報，2021，千億市場蓄勢待發，新能源汽車換電模式風口來臨？http:/ IOA鈉離子電池以其低成本、高安全性及其他優異電化學屬性等優勢，在儲能、商用車以及部分乘用車中的應用空間廣泛，能夠成為鋰資源的有效補充，加快各領域的電氣化進程。2022 年 7 月，全球首條GWh 鈉離子

95、電池生產線在中國阜陽落成，總投資 5.88 億元。然而，目前中國的鈉離子電池產業鏈還處于初級階段，產業布局尚不成熟，目前還面臨材料欠佳、成本偏高、標準未定等問題，在未來相當長的時間內難以與鋰離子電池直接抗衡，更可能承擔補充或者備選角色。短期來看，投資鈉離子電池產業的市場數據仍然比較匱乏，產業發展格局仍待進一步觀察。鈉離子工業電池雖然在經濟性方面暫不具備優勢，但綠氫為改善交通、工業和能源三大領域的社會和環境效益提供了新的解決方案。燃料電池汽車與純電動汽車互為補充，有助于實現交通運輸領域脫碳。目前燃料電池系統仍然價格不菲，包括中國在內，燃料電池汽車的商業化剛剛起步，過去 4 年中國每年銷售的燃料電

96、池汽車僅在 1,000 與 3,000 輛之間。盡管如此，基于中國對交通運輸業的脫碳需求，以及國家發改委和國家能源局在 2022 年 3 月聯合印發的氫能產業中長期規劃（2021-2035 年）中設定的 2025年達到 5 萬輛的明確目標，預計燃料電池車輛市場規模將快速增長。此外，上述規劃不僅針對交通運輸業，還涉及工業和能源領域，重點是將清潔低碳作為氫能發展的基本原則，將可再生能源制氫作為中國制氫的主要發展方向?？傮w來看，綠氫的成本仍然高昂，但企業也逐漸偏好在終端用戶附近建廠以節約成本，如在可再生能源豐富且廉價的化學工業區投資建廠。這些經濟性更佳的措施有助于逐步淘汰化石能源制氫。氫能與燃料電池

97、汽車（FCV）生物質成型燃料是一種以農業廢棄物、林業三剩物為原材料的新型清潔燃料，具有熱值高、燃燒效率高、生產效率高、節能可再生等優勢，是常規化石能源的優秀替代品。生物質成型燃料適應性強，下游應用涉及到醫藥、紡織、印染、食品、造紙、塑料、化工等多個領域，在全球市場上主要用于供暖和發電。然而相比于已形成完整產業體系、已進入成熟商業化階段的歐洲，中國成型燃料行業起步較晚，中國生物質成型燃料的市場規模較小，投資收益率、投資回報周期等市場數據比較匱乏，投資前景暫不明朗。并且其也有較大的影響力風險，例如由于原料來源把控不嚴、生產設備及工藝不同導致生物質成型燃料質量不高，可能會造成空氣污染等問題。生物質成

98、型燃料未納入地圖，但具備發展潛力的 IOA此外，除了識別出了十八個關鍵 IOAs，中國“雙碳”投資地圖還識別出了部分潛在投資機遇。盡管這些 IOA 具有很高的環境與社會價值，但在當前仍然存在一些阻礙投資規?；囊蛩?，例如這些 IOA 普遍面臨的成本劣勢。要想突破這一瓶頸，釋放發展潛力，并實現市場擴張，政策和監管創新對于進一步改善現行定價機制至關重要低碳減排的環境正向外部性及其向成本優勢的轉化需要依靠一系列的政策工具來實現，例如合理的財政干預和綠色金融政策激勵措施。我們將持續關注這些潛在 IOA 的市場發展情況、政策發展環境以及可持續發展影響力因素，在條件允許的情況下，研究團隊（研究員來自聯合國

99、開發計劃署、興業證券、Impact Intelligence）將積極探索與利益相關方合作，更新相關領域 IOA 信息，并有針對性地提出政策建議或商業方案。以下列出部分潛在投資機遇并做概覽性簡述。36中國“雙碳”投資地圖37中國“雙碳”投資地圖有發展影響力，但缺乏配套政策環境的 IOA發展林業碳匯不僅能夠激勵森林經營者對森林進行科學經營和保護，通過增加森林面積和蓄積量來凈化空氣、防風固沙、調節氣候、吸收二氧化碳，而且還能夠盤活落后的林區、西部山區的綠色資產，拓展生態產品價值實現的路徑，進而緩解地區發展不平衡問題，有潛力同時實現社會效益、生態效益、經濟效益。隨著中國森林蓄積量和森林覆蓋率的提高，森

100、林吸收固定二氧化碳量逐步增加，林業碳匯減碳效應凸顯。但中國林業碳匯市場當前仍存在發展困境，林業碳匯項目在核證自愿減排量（CCER）項目中占比較小。目前獲得中國國家主管部門備案的CCER項目中僅有15個CCER林業碳匯項目，占總備案項目數量的2%。其未來發展也受限于目前的政策環境，中國國家發展改革委自 2017 年暫緩受理溫室氣體自愿減排交易方法學與項目申請后，尚未發布更新后的溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法，且中國全國自愿減排交易中心仍在籌備階段。除此之外，林業碳匯市場還面臨計算核證方法不清晰、供應強需求弱、流動性差等問題，為推動林業碳匯向低碳轉型貢獻有效解決方案，并提供良好的商業機會，上述問

101、題亟需進一步解決。林業碳匯37中國“雙碳”投資地圖受眾與應用場景0439中國“雙碳”投資地圖作為全人類共同的發展目標，SDGs 不能僅作為對非財務績效追溯和評估的框架，也必須是權衡可持續發展利弊的全球框架，以及有效配置資本的路線圖。面對 17 個可持續目標的全方位多維度的挑戰，所有的利益相關方都需要積極響應行動，將SDGs作為凝聚共識、溝通差異的全球共通話語體系進行溝通和合作，才能邁向并最終抵達自身及世界可持續發展的未來。SDG 投資者地圖，包括本文所述的中國“雙碳”投資地圖，可作為項目全生命周期的戰略、決策、追蹤、披露等工具，為不同的利益相關方提供有價值的影響力信息，幫助投資或決策活動對 S

102、DGs 作出貢獻。針對不同群體，我們提出初步使用建議如下。金融機構與投資者對金融機構與投資者來說，本地圖首先是一套決策工具，用于戰略開發、投資標的識別等事前環節；通過提供項目區域位置、政策環境、商業模式、社會與環境影響力、利益相關方、風險因素等相關信息，幫助投資者權衡利弊，并篩選出最優組合。需要指出的是，受研究顆粒度限制，本地圖無法窮盡每項投資決策所需的具體細節信息。金融機構與投資者在使用本地圖時，可根據機構實際情況酌情增加使用其他所需信息工具。資料來源：SDG Impact:Investment Solutions for Global Impact圖 7 投資者如何使用投資地圖查看投資機會

103、清單，包括投資機會的詳細說明、國家、產業、子產業以及可持續發展目標的對應關系查看根據您的投資標準，通過國家、產業、所關注的可持續發展目標以及投資時間框架的任意組合篩選投資機會篩選選擇一個機會領域，獲取其詳細資料，包括商業模式、影響力案例、用戶和受益人，經濟、政策支持環境和風險因素，以及影響力績效管理分類選擇其次，地圖也可作為風險控制與影響力追蹤、管理與披露的輔助工具，在投資活動的事中與事后環節發揮作用。我們在最大化數據可得性的前提下，為每項 IOA 都設定了發展需求、預期影響力目標、性別與邊緣化人群濾鏡以及影響力量化指標等多維度的“影響力模式（Impact case）”，并在風險因素中同時列舉

104、了財務風險因素和環境社會等非財務風險因素，投資者可參考這些信息點及其設置的維度，完善其現有風險控制、盡責管理與影響力披露范式，加強與 SDGs 的一致性。40中國“雙碳”投資地圖企業與項目持有者對于企業與項目持有者來說，地圖首先是一套能力建設工具。通過對地圖“影響力模式”各維度信息點的學習，可加強企業對 SDGs 的理解，改變自身的治理結構，引導企業將影響力管理納入其生產經營流程，在企業運營發展、戰略制定、財務預算等過程中納入對 SDGsz 的考量，以進一步滿足利益相關方對企業可持續轉型的需求。在實踐中，這可能意味著優先與中小企業簽約，聘用那些在社會經濟發展中落后的群體，通過經營活動增加女性參

105、與社會經濟活動的均等機會，降低供應鏈碳排放，提升供應商綠色與可持續發展意識等。其次，地圖對于企業與項目持有者來說，是一套披露工具。企業可嘗試借鑒地圖“影響力模式”中的各項要素，建立并完善自身社會與環境影響力評估與披露框架，通過積極透明的信息共享，吸引更多負責任投資者，為可持續項目拓寬融資渠道。41中國“雙碳”投資地圖政策制定者、行業協會、智庫、社會團體等對于政策制定者、行業協會、智庫、社會團體等利益相關方，地圖還可創新性運用為一項診斷與分析工具。由于所有列入地圖的 IOA 必須同時從三個維度上具備較成熟的發展因素，即：1）發展需求和潛在正向影響力，2）政策環境支持，3）市場前景和商業可投性。對

106、于未列入地圖的 IOA，可以從這三個維度入手，收集所需 20 個數據點，進行反向分析，診斷出阻礙其發展的癥結，從而提出針對性解決辦法。對于已列入地圖的 IOA，在“影響力模式”板塊，也列舉出了其發展的“風險因素”，如政策壁壘、價格機制、技術瓶頸等。決策者和相關智力支持部門也可著重從這些風險因素入手，進一步開展研究分析工作，為這些 IOA 的進一步規?；l展出謀獻策。圖 8 識別判斷 IOA 的 4 個維度發展影響市場潛力風險因素政策環境支持 發展需求 預估產業 對應的 SDGs 投資回報 市場規模 投資周期 政策環境 監管約束 金融環境 規?；系K 負面外部性資料來源：UNDP42中國“雙碳”

107、投資地圖附件0543中國“雙碳”投資地圖供水服務污水處理污水處理行業的收益由2015年約人民幣3,419億元增加至2019約人民幣4,985億元，對應的四年復合年均增長率為9.9%。2020 年中國污水處理行業市場規模將近 5,000 億元32。2020 年，根據部分上市公司毛利率數據測算，污水處理業務平均毛利率約為 41.3%33。根據部分上市公司數據測算，投資一座日處理能力5 萬噸污水的污水處理廠需要近億元的投資，且回收期通常超過10年34。2020 年，城鎮和農村的污水處理規模分別為 1,312.8 億元和 218.4 億元。到 2026 年，預計二者將分別達到 1,677 億元和524

108、 億元35。經濟因素全國能源信息平臺，2020，2020 年中國污水處理行業市場現狀及發展趨勢分析，https:/ 年年報，http:/ 年年報，http:/ 2020 年度報告，http:/ 年中國污水處理行業特點及發展趨勢分析，https:/ 年中國污水處理行業市場現狀及發展前景分析，https:/ 年，國家發展改革委、住房城鄉建設部印發“十四五”城鎮污水處理發展規劃，強調要構建污水、垃圾、固廢等處理處置和監測監管能力于一體的環境基礎設施體系，形成由城市向建制鎮和鄉村延伸覆蓋的環境基礎設施網絡。到 2025 年，全國城市生活污水集中收集率力爭達到 70%以上，縣城污水處理率達到 95%以上

109、，水污染敏感地區污水處理基本達到一級 A 排放標準。2021 年，財政部在關于下達 2021 年城市管網及污水處理補助資金預算的通知中支持系統化全域推進海綿城市建設示范工作。2021 年，國家發展改革委印發關于推進污水資源化利用的指導意見，提出在城鎮、工業和農業農村等領域系統開展污水資源化利用，以缺水地區和水環境敏感區域為重點，以城鎮生活污水資源化利用為突破口，以工業利用和生態補水為主要途徑，做好頂層設計，加強統籌協調，完善政策措施，強化監督管理，開展試點示范，推動中國污水資源化利用實現高質量發展。政策促進因素44中國“雙碳”投資地圖由于污水處理行業由政府特許經營，地方企業憑借 20 至 30

110、 年的特許經營權形成區域市場的進入壁壘，市場呈“碎片化”分布，中國的污水處理行業還處于發展的初級階段，行業市場集中度較低36。污水處理屬于市政服務，為城鎮基礎服務的組成部分，因而污水處理行業兼具公益性、區域壟斷性等特點。由于地方經濟發展水平參差不齊，各地方政府市政相關服務的市場化程度各異，污水處理行業整體市場化程度不高36。污水處理廠可能會對周邊的環境產生一定影響，尤其是氣味。污水超標排放和污泥的不當處理處置，有可能導致二次污染風險。SDGs 第 3 項：確保健康的生活方式、促進各年齡段人群的福祉。SDGs 第 6 項：人人享有清潔飲水及用水是我們所希望生活的世界的一個重要組成部分。污水處理能

111、夠減少水質污染，使居民生活福祉增加、健康狀況得到改善，生活環境得到極大改善，城市可持續性提高。同時鄉村等地區也能因為污水處理而獲得更好的生態和社會發展?？沙掷m發展影響力因素風險因素慧聰水工業網，2019，2019 年中國污水處理行業市場格局，https:/ 2015 年約 1387 億元增加至 2020 年約 2467 億元，復合年均增長率為 12.2%37。2020 年，根據部分上市公司毛利率數據測算，城市供水業務平均毛利率約為 29.8%38。根據部分上市公司數據測算，水務項目通常投資回收期在 10 年以內39。根據部分上市公司數據測算，不同建設規模投資額不同，通常供水基礎設施建設項總投資

112、超過 1,000 萬元40。經濟因素2014 年，國務院印發關于創新重點領域投融資機制鼓勵社會投資的指導意見，提出鼓勵社會資本以特許經營、參股控股等多種形式參與具有一定收益的節水供水重大水利工程建設運營。社會資本愿意投入的重大水利工程，要積極鼓勵社會資本投資建設。2018 年，國家發展改革委印發關于創新和完善促進綠色發展價格機制的意見，提出要保障供水工程和設施良性運行，促進節水減排和水資源可持續利用。2021 年，國家發展改革委等 5 部門聯合印發“十四五”節水型社會建設規劃，提出到 2025 年，基本補齊節約用水基礎設施短板和監管能力弱項，水資源利用效率和效益大幅提高，節水型社會建設取得顯著

113、成效。政策促進因素前瞻產業研究院，2021，中國自來水生產和供應行業市場前瞻與投資分析報告，https:/ 年年報，http:/ 2021，2020 年年報，http:/ 年年報，http:/ 年 9 月第二周最新全國自來水廠項目匯總，http:/www.watermc.org/page122?article_id=8703738394046中國“雙碳”投資地圖國家出臺節約水資源管理制度，對社會生產活動中的用水量進行調控，自來水生產供應行業的產能受到限制41。城鎮供水價格新規已于 2021 年 10 月起施行，水價將按“準許成本加合理收益”核定，進一步規范了城鎮供水價格管理，保障供水、用水雙方

114、合法權益，促進城鎮供水事業健康發展，節約和保護水資源42。供水過于市場化可能會導致居民用水價格波動大、偏高等一系列問題，影響人民生活質量。居民用水質量下降，影響居民身體健康，提升各種疾病的發病率。居民身體素質的降低將影響勞動效率，增大醫療開支，從而降低居民普遍的生活水平。SDGs 第 3 項：確保健康的生活方式、促進各年齡段人群的福祉。SDGs 第 6 項：人人享有清潔飲水及用水是我們所希望生活的世界的一個重要組成部分。投資可以推進供水服務的發展進程，讓更多的人能夠使用優質水源。鄉村、縣城地區能夠因為污水處理設施的建設擁有更好的生活和生產環境，同時缺水地區的水資源情況和利用率能夠得到改善?？沙?/p>

115、續發展影響力因素風險因素發改委、水利部，2019，國家節水行動方案，http:/ 國務院，2021，完善城鎮供水價格機制新規 10 月起施行水價將按“準許成本加合理收益”核定，http:/ 年中國智慧水務行業市場規模約為 124.8 億元，預計到 2026 年中國智慧水務行業的市場規模將達到 370 億元，對應 2020 年至 2026 年的復合年均增長率為 20%左右43。2020 年，根據部分上市公司毛利率數據測算，智慧水務業務毛利率約為 35.9%44。根據部分上市公司數據測算，智慧水務業務投資回收期在 5 年以內45。2020 年，在中國政府采購網，中國智慧水務項目中標金額前十的金額區

116、間為 0.22 億至 6.35 億元46。經濟因素 2019 年，水利部印發智慧水利總體方案，提出落實“水利工程補短板、水利行業強監管”的水利改革發展總基調，構建“安全、實用”水利網信系統，推進國家水治理體系和治理能力現代化。2021 年，“十四五”規劃和 2035 年遠景目標綱要提出要構建智慧水利體系，以流域為單元提升水情測報和智能調度能力，推進農村水源保護和供水保障工程建設。智慧水務作為智慧城市的重要組成部分，將逐步融合于智慧城市發展體系，其在智慧城市建設中的重要性將逐步提升。2021 年，水利部印發關于大力推進智慧水利建設的指導意見，要求各單位積極爭取資金投入，拓寬資金來源，統籌資金渠道

117、，利用中央財政、地方財政以及重大水利工程管理單位自籌資金等推進智慧水利建設，重點保障擬立項項目經費和開發性維護經費，積極爭取運維經費并納入財政預算。政策促進因素前瞻產業研究院，2022，2021 年中國智慧水務行業市場規模及發展前景分析，https:/ 7.8 億 發展智慧云服務平臺，http:/ 第 3 項：確保健康的生活方式、促進各年齡段人群的福祉。SDGs 第 6 項：人人享有清潔飲水及用水是我們所希望生活的世界的一個重要組成部分。智慧水務系統通過對水資源進行合理利用，提升供水質量和效率，同時實現水生態環境的有效保護，并推進城市生態文明建設?？沙掷m發展影響力因素風險因素中大商業評論，20

118、21，智慧水務未來發展趨勢及建議思考，https:/ 年，工業危廢處理行業市場規模約為 2,000 億元49。2020 年，根據部分上市公司毛利率數據測算，固廢危廢資源化利用業務的毛利率為 20%至 25%50。一般企業獲取一項危廢處置資質用時一般在 3 至 5 年，并會獲得 25 至 30 年的特許經營權，從項目審批到項目完工通常需要約 2 至 3 年時間，之后在經營期內獲得正的現金流入51。工業危廢處理項目的投資規模一般較大、資金回收期較長。根據部分上市公司數據測算，一個 5 萬噸的工業危廢處理項目前期投入資金約 4 億元52。經濟因素2020 年，生態環境部印發關于推進危險廢物環境管理信

119、息化有關工作的通知，提出有序推進危險廢物產生、收集、貯存、轉移、利用、處置等全過程監控和信息化溯源。2021 年，財政部等四部委聯合印發環境保護、節能節水項目企業所得稅優惠目錄（2021 年版），提出符合相關條件的工業固體廢物處理項目和危險廢物處理項目的所得，自項目取得第一筆生產經營收入所屬納稅年度起，第 1 年至 3 年免征企業所得稅，第 4 年至 6 年減半征收企業所得稅。2021 年 7 月，生態環境部印發一般工業固體廢物貯存和填埋污染控制標準，規定了一般工業固體廢物貯存場、填埋場的選址、建設、運行、封場、土地復墾等過程的環境保護要求，以及替代貯存、填埋處置的一般工業固體廢物充填及回填利

120、用環境保護要求，以及監測要求和實施與監督等內容。政策促進因素前瞻產業研究院，2019，中國危廢處理行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告，https:/ 年度報告，http:/ 年年報，http:/ 年，中國新能源環衛車市場規模約為 65.1 億元57。2020 年，根據部分上市公司毛利率數據測算，新能源環衛裝備毛利率通常超過 25%58。參考新能源汽車投資項目的投資回報期，新能源環衛裝備的投資回報期為 5 年左右59。參考新能源汽車投資項目的投資總額，新能源環衛裝備的投資額在 2.5 億人民幣左右58。經濟因素中國目前針對危險廢物管理的技術標準和法規尚不健全；市場不確定性高，無法準確估計市場需求

121、；沒有形成完善的技術體系，人才也極為缺乏53。如果工業危廢處理達不到環保要求水平，則可能為廠區附近的居民帶來環境上的負外部性54。工業廢物處理不當可能導致二次污染。SDGs 第 6 項：人人享有清潔飲水及用水是我們所希望生活的世界的一個重要組成部分。SDGs 第 11 項：建設包容、安全、有風險抵御能力和可持續的城市及人類住區。工業危廢無害化處理和資源化利用的發展，能夠降低廢物危害性，減少對環境尤其是水資源的污染，保障人民生活的健康，同時環保公司（工業危廢處理商）通過提供服務獲得經濟收益，政府端相應地推進整體固廢循環經濟制度建設55,56?？沙掷m發展影響力因素風險因素王琪，2018，危廢處置行

122、業面臨三大風險，https:/ 年年報，http:/ 年年報，http:/ 宇通重工，2021，2020 年年報，http:/ Macro，2018，新能源汽車投資項目可行性研究報告，https:/ 年，國務院辦公廳印發新能源汽車產業發展規劃（2021-2035 年），提出 2021 年起，國家生態文明試驗區、大氣污染防治重點區域的公共領域新增或更新公交、出租、物流配送等車輛中新能源汽車比例不低于 80%。2020 年，工業和信息化部發布新能源汽車推廣應用推薦車型目錄（2020 年第 1 批），其中新能源專用車占比48.6%，環衛車型在細分車型中占比 50%。2020 年，財政部、工業和信息化

123、部、科技部、國家發展改革委四部委聯合印發關于完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知，提出加強集中處置設施建設，在 2020 年底前，每一個地級以上城市至少將 2020 年新能源汽車補貼標準下調 10%，而對環衛領域符合要求的車輛，2020 年補貼標準不退坡，2021 年和 2022 年補貼標準分別在上一年基礎上退坡 10%、20%。政策促進因素行業龍頭不明顯，整體呈現“小、散、亂”的格局。根據環保裝備企業年報顯示，大部分營收額不超過 1 億元，排名前十的企業在整個環保市場的占有份額不超過 5%60。核心技術是該行業發展的關鍵。自主創新及技術研發還有待提高，研發條件差、經驗欠缺、隊伍不強，部分

124、關鍵設備和核心零部件受制于人，是制約環保裝備行業發展的關鍵因素60。新能源環衛設備的動力電池報廢之后如果回收處理不及時或不達標，電池中含有的重金屬會存留到土壤中，經過一系列傳導途徑，將會對人體造成傷害，其中的電解質具有腐蝕性，會對環境造成傷害。新能源設備淘汰原有設備會產生大量廢棄物，增加處理壓力和環境污染風險。相比于傳統環衛設備，新能源環衛設備不具備價格優勢，若地方財政狀況不良將難以有動力推動新能源環衛裝備替換。風險因素SDGs 第 11 項：建設包容、安全、有風險抵御能力和可持續的城市及人類住區。SDGs 第 13 項：采取緊急行動應對氣候變化及其影響。新能源環衛設備的推廣使用可以減少交通領

125、域的二氧化碳排放，減少環境污染，讓各個地區享受到新型裝備提供的優質清潔環衛服務61?？沙掷m發展影響力因素前瞻產業研究院，2021，2021 年-2022 年環保設備行業發展分析與方向預測，https:/ 年至 2026 年，智能電表與用電信息采集系統建設將帶來總計超過 2,000 億元的市場需求。未來 2 至 3 年，智能用電市場預計將保持 20%至 30%的年均增速62。2020 年，根據部分上市公司收益率數據測算，智能電表及系統類產品的平均毛利率約為 35.1%63。根據部分上市公司投資規模數據測算，智能電表項目平均投資規模為 4.8 億元左右64。根據部分上市公司數據測算，智能電表項目投

126、資周期大約需要 5 至 10 年63。2019 年，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發數字鄉村發展戰略綱要，提出要將數字鄉村作為數字中國建設的重要方面。其中的一個重要任務是加快鄉村基礎設施數字化轉型，包括智能電網的建設。國家電網公司與國家自然科學基金委共同出資設立智能電網聯合基金。經濟因素政策促進因素洪城環境，2021，2020 年年報，http:/ 年年報，http:/ 2020 年度報告，http:/ 年中國智能電網行業全景圖譜，https:/ 2020 年年報，2021，https:/ 2020 年年報，2021，http:/ 2020 年年報，2021，http:/ 科陸電子，2015，

127、2015 年度非公開發行股票預案（修訂稿），http:/ 國電南瑞，2009，非公開發行 A 股股票預案，https:/ SDGs 第 7 項：確保人人獲得可負擔、可靠和可持續的現代能源。SDGs 第 13 項：采取緊急行動應對氣候變化及其影響。智能電表的使用可以使居民更為便利地在線繳納電費，節省時間、交通成本，并且幫助節約能源，實現用戶與電網之間的雙向通信，為電網提供更為準確和細致的數據并加以分析，為政府及供電企業的決策提供數據支持66。因智能電表結構問題，在受到外部環境干擾時，其功能可能無法正常運作。智能電表在使用過程中收集用戶信息，存在用戶信息數據安全存儲的問題。國內智能電表及智能用電終

128、端市場處于充分競爭狀態，設備提供商眾多，且招投標銷售模式限制行業集中度提高65。風險因素前瞻產業研究院，2020，中國智能電表行業市場現狀及競爭格局分析，https:/ 年至 2019 年，中國特高壓電器行業市場規模由 895.9 億增長至 1,345.5 億元，年均復合增長率達到 10.7%。2020 年至 2024 年間，預計中國特高壓電器行業市場規模將保持 8.3%的復合年均增長率增長，到 2024 年中國特高壓電器行業的市場規模將達到 2,008 億元左右67。2020 年，根據部分上市公司毛利率數據測算，特高壓相關業務平均毛利率約為 16.4%68。根據部分上市公司數據測算，特高壓工

129、程單個項目的總周期在通常在 5 年以內69。從國網規劃的 3,800 億元投資額看，14 條跨省的直流投資額約為 3,500 億元，一般直流投資在 200 億至 250 億元之間，特別長為 300 億元；24 條交流具體拆分段更復雜，不清楚落地站點數目，難以定義每一段投資額。經濟因素“十四五”規劃明確提出要推進能源革命，建設清潔低碳、安全高效的能源體系，提高能源供給保障能力，提高特高壓輸電通道利用率。2021 年 4 月，國家標準委發布2021 年全國標準化工作要點，提出加快新能源開發利用、電力儲能、氫能、特高壓交直流輸電、電力系統安全、需求側管理等標準研制。政策促進因素華經情報網，2020，

130、中國特高壓電器行業發展現狀及趨勢分析，產業技術不斷提升，https:/ 年中國特高壓電器行業概覽，https:/ 年度報告，https:/ 新型電力系統建設迫在眉睫，https:/ 第 7 項：確保人人獲得可負擔、可靠和可持續的現代能源。SDGs 第 9 項：建設有風險抵御能力的基礎設施、促進包容的可持續工業，并推動創新。特高壓建設能夠解決中國能源分布和能源需求不匹配、不均衡的問題，優化能源資源在更大范圍內的配置。特高壓輸電具備節約線路走廊、節約投資額度節約輸電成本等優勢，1,000kV 交流特高壓的輸送功率是 500kV 的 4 至5 倍，而單位輸送電量投資僅為后者的 3%。此外，1,000

131、kV 交流特高壓的耗損、線路占地面積比 500kV 交流分別節省70%、60%71?？沙掷m發展影響力因素特高壓設備具備較高的行業門檻，特高壓設備維護成本較高，行業市場份額非常集中，各細分產品的競爭企業數量較少。當變電站電磁環境嚴重時，會影響變電站附近居民的無線電接收和專業無線電臺站的工作，也可能會影響周圍居民和變電站工作人員的工作和生活70。超（特）高壓直流運行的線路和部分設備具有很強的吸塵能力，容易引起設備和瓷瓶的污閃事故。風險因素萬保權等，2009，特高壓變電站的電磁環境影響，https:/ 年中國智能電網特高壓輸電環節市場現狀與發展趨勢分析，https:/ 年至 2019 年，中國新能源

132、汽車充電樁行業市場規模（按充電樁建設規模統計）由 12.6 億元增長至 56.6 億元，年復合增長率為 45.7%72。2020 年，根據部分上市公司毛利率數據測算，新能源充電設備業務平均毛利率約為 23.2%73。根據部分上市公司公告，充電樁相關項目平均靜態投資回收期為 5 至 10 年74。根據部分上市公司數據測算，充電樁項目平均投資規模為 3 億至 5 億元74。經濟因素 2020年，國務院印發 新能源汽車產業發展規劃（2020-2035年），提出要落實對新能源汽車和充電樁建設的優惠政策。2021 年，商務部印發商務領域促進汽車消費工作指引和部分地方經驗做法的通知，鼓勵有條件的地方出臺充

133、（換）電基礎設施建設運營補貼政策，支持依托加油站、高速公路服務區、路燈等建設充（換）電基礎設施，引導企事業單位按不低于現有停車位數量 10%的比例建設充電設施。2022 年，國家發展改革委等十部委印發關于進一步提升電動汽車充電基礎設施服務保障能力的實施意見，提出創新利用專項債券和基金等金融工具，重點支持充電設施以及配套電網建設與改造項目。政策促進因素頭豹研究院，2020，新基建重點發展方向充電樁產業鏈全解析，https:/ 年年報，https:/ 年年報，http:/ 年年報，http:/ A 股股票預案，http:/ 年度非公開發行股票預案，http:/ 第 7 項：確保人人獲得可負擔、可靠

134、和可持續的現代能源。SDGs 第 13 項：采取緊急行動應對氣候變化及其影響。充電設施建設投資能夠解決電動汽車充電難的問題，促進電動汽車的普及以及交通行業的低碳轉型。利用充電樁雙向充放電，能夠將新能源電動汽車用作移動儲能單元，使其起到調整用電負荷、改善電能質量、消納可再生能源的作用78?？沙掷m發展影響力因素風險因素頭豹研究院，2020，2020 年中國新能源汽車充電樁行業概覽，http:/ 4 小時，新能源車主在高速上有多囧？https:/ 年中國柴油實際消費量約為 1.9 億噸79。按 B5 柴油調配比例計算（即 5%生物柴油添加比例），中國生物質柴油市場空間約 700 億至 900 億元。

135、2020 年，根據部分上市公司毛利率數據測算，生物質柴油板塊近三年的平均毛利率約為 13.9%80。根據部分上市公司數據測算，生物柴油項目投資回報周期通常小于 5 年81。根據部分上市公司數據測算，生物柴油項目總投資約為 5 億至 10 億元81。經濟因素2022 年，國家發展改革委、國家能源局印發“十四五”現代能源體系規劃，提出按照不與糧爭地、不與人爭糧的原則，大力發展纖維素燃料乙醇、生物柴油等。2022 年，國家發改委印發“十四五”生物經濟發展規劃，提出要在有條件的地區開展生物柴油推廣試點，推進生物航空燃料示范應用。中國對符合國家標準的生物柴油執行免征消費稅和 70%增值稅即征即退政策82

136、。政策促進因素中國石油和化學工業聯合會化工數據網，2022，2022 年度柴油市場發展報告，http:/www.cpcifdata.org/template/Preview.jsp?ChID=0402&NewsID=2022062324嘉澳環保，2021，2020 年度報告，http:/ 年半年度報告，http:/ 第 3 項：確保健康的生活方式、促進各年齡段人群的福祉。SDGs 第 7 項：確保人人獲得可負擔、可靠和可持續的現代能源。中國生物柴油行業的發展，不僅為消費者提供了一種綠色可再生資源，更解決了地溝油等廢油脂的無害化處置和資源化利用的食品安全與環保問題?？沙掷m發展影響力因素風險因素中

137、國生物柴油產業發展現狀及建議，2021，https:/ 型光伏電池2020 年 N 型電池產能為 14GW，預計未來 5 年內會迎來產能的爆發期，將達到 136GW，對應 2020 年至 2025 年復合年均增長率將達到 58%左右85。2020 年，根據部分上市公司數據測算，N 型光伏電池項目內部收益率在 15%至 20%之間86。N 型光伏電池建設項目投資回報周期通常小于 5 年86。HJT 光伏電池（異質結電池，一種 N 型單晶雙面電池）投資成本約為 4.5 億元/GW 左右，TOPCon 光伏電池（隧穿氧化層鈍化接觸，一種 N 型硅片電池技術）的投資成本約為 2 億至 2.5 億元/G

138、W 87。經濟因素 2021 年，“十四五”規劃和 2035 年遠景目標綱要指出，推進能源革命，建設清潔低碳、安全高效的能源體系，提高能源供給保障能力。加快發展非化石能源，堅持集中式和分布式并舉，大力提升風電、光伏發電規模，加快發展東中部分布式能源，建設一批多能互補的清潔能源基地，非化石能源占能源消費總量比重提高到 20%左右。2021 年，國家發展改革委印發西部地區鼓勵類產業目錄（2020 年本），其中包含了新型光伏材料等電子材料的研制和生產，對設在西部地區的鼓勵類產業企業減按 15%的稅率征收企業所得稅。2021，工業和信息化部等五部門聯合印發智能光伏產業創新發展行動計劃（2021-202

139、5 年），提出到 2025 年，光伏行業智能化水平顯著提升，產業技術創新取得突破，智能光伏產業生態體系建設基本完成，與新一代信息技術融合水平逐步深化。智能光伏產品供應能力增強，智能光伏特色應用領域大幅拓展，適應電網性能不斷增強。在綠色工業、綠色建筑、綠色交通、綠色農業、鄉村振興及其它新型領域應用規模逐步擴大，有效滿足多場景大規模應用需求。政策促進因素Pvinfolink，2021，N 型高效電池技術進展與展望，https:/www.infolink- 年度非公開發行 A 股股票預案（三次修訂稿），http:/ 隆基股份，2021，關于公開發行可轉換公司債券申請文件反饋意見的回復（修訂稿)，ht

140、tp:/ TOPCon 還是 HJT 都取得了高于 PERC 光伏電池（發射極和背面鈍化電池）的效率，而成本因素是制約 N型光伏電池能否快速增長的關鍵86。風險因素SDGs 第 7 項：確保人人獲得可負擔、可靠和可持續的現代能源。SDGs 第 13 項：采取緊急行動應對氣候變化及其影響。N 型光伏電池的發展能夠提高電池的轉換效率，降低轉換成本，提高發電總量，使更多的人獲得可負擔的清潔能源，促進可再生能源對傳統能源的替代，減少碳排放，減緩氣候變化?？沙掷m發展影響力因素劉世宇、陳俊杰，2021，“十四五”新能源消納形勢分析與建議，https:/ 年至 2021 年，國內分布式光伏新增裝機規模從 4

141、.24GW 增加至 29GW，累計裝機規模從 10.32GW 增加至107GW，過去五年復合年均增長率達到 60%89。根據對工商業、公共建筑和戶用三種情景下 BAPV（屋頂光伏）/BIPV（光伏建筑一體化）項目的內部回報率及敏感性的分析，國內 87%/63%省市內部收益率不低于 6%89。分布式光伏發電項目回收期約為 5 至 10 年項目，含建設期約 2 年90。2020 年，根據部分上市公司數據測算，分布式光伏 GW 項目總投資約 30 億至 70 億元91。經濟因素2021 年，“十四五”規劃和 2035 年遠景目標綱要指出，對光伏產業的發展提供了指導意見。國家能源局發布了分布式光伏發電

142、項目管理暫行辦法，推進分布式光伏發電應用，規范分布式光伏發電項目管理。國家開發銀行 支持能源領域實現“碳達峰、碳中和”戰略目標工作方案 提出，“十四五”期間設立總規模為5,000億元（等值人民幣，含外匯）的能源領域“碳達峰、碳中和”專項貸款，其中 2021 年安排發放 1,000 億元，助力構建清潔低碳安全高效的能源體系。政策促進因素華泰證券，2022，分布式光伏：下一個藍海市場，http:/ 年三季報，http:/ 年報，http:/ 年半年報，http:/ 說明書，http:/ 第 7 項：確保人人獲得可負擔、可靠和可持續的現代能源。SDGs 第 13 項：采取緊急行動應對氣候變化及其影響

143、。分布式光伏把閑置的資源再度利用，優化資源配置；降低企業碳排放，緩解用電負荷。同時，使用分布式光伏的居民以及企業，能夠通過“自發自用、余電上網”的模式來改善用電結構，享受廉價綠電?？沙掷m發展影響力因素風險因素北方工業大學經濟管理學院，2019，我國分布式光伏發電投資風險分析，https:/ 年中國 BIPV 的市場規模約為 50 億元，預計到 2025 年中國 BIPV 的市場空間將接近 500 億元94。2020 年，根據部分上市公司數據測算，BIPV 項目的內部收益率在 10%至 15%之間91,95,96。BIPV 建筑光伏一體化解決方案的預計項目投資回收年限為 5 至 10 年90,9

144、1。2020 年，根據部分上市公司數據測算，BIPV 組件生產線項目的投資額約為 2 億至 5 億元90。經濟因素2019 年 1 月，國家住建部發布國家標準近零能耗建筑技術標準（GB/T51350-2019）。其中規定，國內近零能耗建筑在設計和使用時，其可再生能源利用率應不低于 10%，這將進一步推動 BIPV 的發展。2030 年前碳達峰行動方案提出應“推廣光伏發電與建筑一體化應用，到 2025 年，城鎮建筑可再生能源替代率達到8%，新建公共機構建筑、新建廠房屋頂光伏覆蓋率力爭達到 50%”，進一步明確了 BAPV/BIPV 發展在“雙碳”行動中的積極作用。2020 年 11 月北京市發布

145、關于進一步支持光伏發電系統推廣應用的通知，提出全部實現光伏建筑一體化應用的項目度電含稅補貼0.4元，時間持續5年；2021年3月16日，南京出臺BIPV補助政策，將既有建筑改造也納入補貼范圍之內。政策促進因素秀強股份，2021，2021 年度向特定對象發行 A 股股票預案(三次修訂稿)，https:/ 27%股權，成第二大股東加碼 BIPV 產品布局，http:/ BIPV 項目已并網運行，收益率達到 14.8%，https:/ 相關產業標準、產品標準、驗收標準仍相對缺乏97。BIPV 橫跨建筑、光伏兩個行業，但是目前光伏與建筑等行業交集太少，融合度有待加強，同時會受到光伏行業政策的影響97。

146、BIPV 起步晚，核心技術匱乏，維護成本高97。目前行業標準體系并不齊全，尤其是安全標準方面，還需要進一步提高以防出現安全問題（比如火災）。SDGs 第 7 項：確保人人獲得可負擔、可靠和可持續的現代能源。SDGs 第 11 項：建設包容、安全、有風險抵御能力和可持續的城市及人類住區。光伏建筑一體化實現光伏與建筑融合創新發展，建設高品質綠色建筑，提高電力的可得性，降低建筑碳排放，提高城市的可持續性?？沙掷m發展影響力因素風險因素索比光伏網，2020，破局 BIPV“內冷外熱”千億藍海有挑戰更有未來，https:/ 2021 年底，中國海上風電累計裝機量為 26.39GW，預計 2022 年至 2

147、025 年國內海上風電將新增裝機約 73.6GW，對應 2021 年至 2025 年的復合年均增長率將達到 40%左右98。2020 年，根據部分上市公司毛利率數據測算，風力發電板塊平均毛利率約為 59.8%99。以 500MW 海上風電場為例，1 個風電場總投資約 90 億至 100 億元，投資回收期一般超過 10 年100。2020 年，根據部分上市公司數據測算，海上風電場項目投資金額約 30 億至 100 億元101。經濟因素中國證券報，2022，“十四五”裝機量有望超預期 海上風電產業景氣度高企，http:/ 年年度報告，http:/ 福能股份，2021，關于莆田平海灣 F 區和莆田石

148、城海上風電項目并網發電的公告，http:/ 節能風電，2021，2020 年年度報告，http:/ 江蘇新能，2021，2020 年年度報告，http:/ 年，“十四五”規劃和 2035 年遠景目標綱要指出，要推進能源革命，建設清潔低碳、安全高效的能源體系，大力提升風電發電規模。2021 年，國家發展改革委印發江蘇沿海地區發展規劃（20212025 年），要求加快建設近海千萬千瓦級海上風電基地，規劃研究深遠海千萬千瓦級海上風電基地。2021 年，國家開發銀行制定支持能源領域實現“碳達峰、碳中和”戰略目標工作方案，提出“十四五”期間設立總規模為 5000 億元（等值人民幣，含外匯）的能源領域“碳

149、達峰、碳中和”專項貸款，其中 2021 年安排發放 1000 億元，助力構建清潔低碳安全高效的能源體系。政策促進因素海上風電項目審批受制于海洋、氣象、交通、環保等多個行政部門的復雜協調流程，除上述行政許可事項外，還需取得海洋開發規劃以及海洋局方面的批復，此外部分項目還須經軍事部門的相關批復或備案102。海上風電遠離陸地，運維難度較高，因此維護成本較高，在成本控制和投資回報方面存在一定風險。海上環境復雜，風浪大，作業的風險性大，而且運維人員還需要登高進行電力作業，處在高壓或特高壓環境，易發生人身傷亡事故。SDGs 第 7 項：確保人人獲得可負擔、可靠和可持續的現代能源。SDGs 第 13 項：采

150、取緊急行動應對氣候變化及其影響。企業通過興建海上風力發電設備，能夠有效地提高清潔能源的使用率，降低溫室氣體排放量，為可持續發展做出貢獻。海上風電在減少了陸地的使用面積的同時，保障了沿海地區的電力需求，改善了新能源常見的消納問題，提高了周邊的居民福祉?？沙掷m發展影響力因素風險因素三峽能源，2021，招股說明書，http:/ 年中國風電累計并網裝機量達到 2.8 億千瓦，較 2019 年 2.1 億千瓦同比增長 33.3%；新增裝機 7,167 萬千瓦，同比增長 178.4%103。2020 年，根據部分上市公司數據測算，大型風機制造項目內部收益率在 20%至 25%之間104。2020 年，規模

151、為 5.5 至 12MW 的大型風機制造項目的稅后動態投資回收期約 5 至 10 年105。2020 年，規模為 5.5 至 12MW 的大型風機生產項目的投資額約為 10 億元105。金風科技，2021，2021 年半年報，https:/ 年半年報，http:/ 明陽智能，2021，2021 年半年報，http:/ 年四季度全國新能源電力消納評估分析，https:/ 年，國家能源局印發關于 2021 年風電、光伏發電開發建設有關事項的通知（征求意見稿）指出，2021 年風電、光伏發電發電量占全社會用電量的比重達到 11%左右，同時要求落實 2030 年前碳達峰、2060 年前碳中和，2030

152、 年非化石能源占一次能源消費比重達到 25%左右，風電、太陽能發電總裝機量達到 12 億千瓦以上等目標。2021 年，國家發展改革委、財政部、人民銀行、銀保監會、國家能源局五部門聯合印發關于引導加大金融支持力度 促進風電和光伏發電等行業健康有序發展的通知指出，若干金融舉措支持風電、光伏、生物質等可再生能源行業發展。2020 年，國家能源局印發2020 年能源工作指導意見，要求能源系統效率和風電、光伏發電等清潔能源利用率進一步提高。政策促進因素69中國“雙碳”投資地圖隨著單機容量的提高，作為風機核心部件的軸承、齒輪箱和控制系統等因為具有相對高的技術壁壘，國內市場的供應仍然存在瓶頸，而葉片、塔筒等

153、部件出現了產能過剩的現象106。風機葉片主體材料為聚合物基復合材料，葉片基體材料為環氧樹脂，固化后無法二次利用，而玻璃纖維固化在纖維體中，回收難度極大，即使回收處理也面臨著環保和高成本的難題107。新能源消納問題尚未永久解決，一定情況下棄風棄光極容易發生反復，存在較大的潛在風險108。SDGs 第 7 項：確保人人獲得可負擔、可靠和可持續的現代能源。SDGs 第 13 項：采取緊急行動應對氣候變化及其影響。大型風機的發展可以降低風電的度電成本，使得風電成為大眾支付得起的清潔能源，從而為減少溫室氣體、改善碳排放做出重要貢獻；通過投資風能產業可創造直接和間接工作崗位?？沙掷m發展影響力因素風險因素國

154、際風力發電網，2021，2021 年風電行業發展研究報告，https:/wind.in- 2017 年以來風電軸承逐步走出市場低谷，2019 年市場規模達到 99.04 億元109。根據部分上市公司 2021 年半年報數據測算，風機軸承項目內部收益率大于 25%110。2020 年，根據 2.0MW 及以上大功率風力發電主機配套軸承建設項目數據，大功率風力發電主機配套軸承建設項目靜態回收期約 5 至 10 年111。2020 年，根據部分上市公司數據測算，風力發電主機配套軸承建設項目投資額約 3 億至 10 億元。2015 年，國務院印發中國制造 2025，將軸承等零部件列為“中國制造 202

155、5”五大工程之一的工業強基工程，支持企業推進技術改進。2021 年，中國軸承工業協會發布全國軸承行業“十四五”發展規劃，鼓勵支持企業建立技術創新平臺，提出夯實發展質量品牌基礎，培育軸承工業文化，實施人才工程，構建現代化產業鏈112。財政部關稅司出臺的稅收優惠政策規定，自 2008 年 1 月 1 日起，對國內企業為開發、制造大功率風力發電機組而進口的關鍵零部件、原材料所繳納的進口關稅和進口環節增值稅，實行先征后退。政策促進因素斯凱孚，2021，2021 半年報，https:/ 瓦軸 B，2021，2021 半年報，http:/ 年中國風電軸承行業市場深度分析及投資戰略規劃報告，https:/

156、4,000 萬人民幣左右；另一方面，風電軸承設備應用范圍單一，如果該型號產能被市場淘汰，其設備成本將很難收回。因此軸承企業受到利潤趨薄與成本高的雙重夾擊113。風電軸承生產商的客戶主要為下游大型風電整機制造企業，下游風電整機行業應收賬款金額較大、周轉率偏低，如果個別客戶經營狀況發生重大不利變化，不能及時收回應收款項，將對風電軸承生產商的經營業績造成一定不利影響114。風電軸承使用環境惡劣，維修成本高，廢棄軸承回收壓力大。電網消納能力不足有可能導致棄風。SDGs 第 7 項：確保人人獲得可負擔、可靠和可持續的現代能源。SDGs 第 13 項：采取緊急行動應對氣候變化及其影響。風電設備零部件的智能

157、制造有助于綠色制造新業態的發展?？沙掷m發展影響力因素風險因素OFweek 風電網，2019，決戰海上風電 VI：國產軸承玩不轉“大兆瓦”，https:/ 年中國碳纖維下游應用中，風電葉片需求量占比最大，達 40.9%，中國風電葉片碳纖維需求量約為 2 萬噸，同比增長 45%115。2020 年，根據部分上市公司毛利率數據測算，碳纖維板塊平均毛利率約為 62.6%116。2020 年，按照 1500 噸/年聚丙烯腈基碳纖維原絲項目測算，項目投資回收期約 5 至 10 年。2020 年，按照 1500 噸/年聚丙烯腈基碳纖維原絲項目測算，項目總投資為 2 億至 5 億元。經濟因素2021 年，“十

158、四五”規劃和 2035 年遠景目標綱要指出，要加強碳纖維等高性能纖維及其復合材料的研發應用，為未來碳纖維行業的技術進步提供良好的政策環境。2020 年，國家發展改革委、科技部、工信部、財政部四部委聯合印發關于擴大戰略性新興產業投資培育壯大新增長點增長極的指導意見，提出聚焦重點產業投資領域，加快新材料產業強弱項，加快在高性能纖維材料、高強高導耐熱材料、耐腐蝕材料、大尺寸硅片、電子封裝材料等領域實現突破。2021 年，科學技術部公開對十三屆全國人大四次會議第 2146 號建議的答復，將加強碳纖維及其復合材料的基礎研究，推動組建碳纖維及其復合材料國家技術創新中心。政策促進因素光大證券，2022，風電

159、主導，各領域多點開花，碳纖維行業迎發展良機，https:/ 年報，http:/ 年報，http:/ 中復神鷹，2022，招股說明書，http:/ 第 7 項：確保人人獲得可負擔、可靠和可持續的現代能源。SDGs 第 13 項：采取緊急行動應對氣候變化及其影響。碳纖維材料在風電葉片上的使用將進一步開發低風速地區風力資源，實現風電降本增效，減少溫室氣體排放?？沙掷m發展影響力因素風險因素雪球，2021，關于碳纖維行業，https:/ 2030 年動力電池回收市場規模將超過 700 億元，對應 2021 年至 2030 年的復合年均增長率將達到 58.3%119。2020 年，根據部分上市公司毛利率數

160、據測算，回收利用廢舊電池項目平均毛利率在 10%至 15%之間120。根據部分上市公司數據測算，回收利用廢舊電池項目投資回收期為 5 至 10 年121。根據部分上市公司數據測算，廢舊電池材料回收生產基地的投資規模約 100 億至 300 億元122。經濟因素2020年，國務院辦公廳印發 新能源汽車產業發展規劃（2021-2035年），提出在中國建立健全動力電池回收產業體系。2015 年，國家發展改革委印發汽車產業投資管理規定指出，加大對動力電池高效回收技術和專用設備的投資力度。2020 年，財政部、稅務總局、工業和信息化部印發免征車輛購置稅的新能源汽車車型目錄，提出自 2021 年 1 月

161、1日至 2022 年 12 月 31 日，對購置的純電動汽車、插電式混合動力（含增程式）汽車、燃料電池汽車等新能源汽車免征車輛購置稅。政策促進因素財聯社，2022，2025 年我國退役動力電池或達 137.4GWh 電池回收產值可超千億，https:/ 寧德時代，2021，寧德時代投資公告，https:/ 2020 年年度財報，https:/ 第 6 項：人人享有清潔飲水及用水是我們所希望生活的世界的一個重要組成部分。SDGs 第 9 項：建設有風險抵御能力的基礎設施、促進包容的可持續工業，并推動創新。動力電池回收產業的發展有利于減少對環境的污染，保障人民生活的健康。同時，回收企業通過對廢舊動

162、力電池的回收，促進材料的循環再利用，節約生產成本，獲取經濟效益?？沙掷m發展影響力因素風險因素76中國“雙碳”投資地圖換電站建設和運營預計 2025 年換電站有望達 2.2 萬座、運營市場規模達 2,631 億元、換電站設備市場達 693 億元，對應換電站建設、運營、換電設備在 2021 年至 2025 年間的復合年均增長率將達到 80%至 107%，換電模式將在“十四五”期間進入高速增長期123。2020 年，根據部分上市公司數據測算，單個乘用車換電站的全投資內部收益率在 10%至 15%之間124。根據部分上市公司數據測算，單個乘用車換電站投資回收期為 5 至 7 年，單個重卡車換電站資回收

163、期為 4 至 6 年124。根據部分上市公司數據測算，單個乘用車換電站的建設成本約為 500 萬元，單個重卡換電站成本約為 1,000 萬元，項目總投資金額約為 10 億至 35 億元124。經濟因素華夏時報，2021，千億市場蓄勢待發，新能源汽車換電模式風口來臨？http:/ 年度非公開發行 A 股股票預案，http:/www.gcl-北汽藍谷，2020，非公開發行股票預案，https:/協鑫能科，2021，2021 年第三季度報告，http:/www.gcl-1231242020年，國務院辦公廳印發 新能源汽車產業發展規劃（2021-2035年），鼓勵開展換電模式應用，加強智能有序充電、大

164、功率充電、無線充電等新型充電技術研發，提高充電便利性和產品可靠性。2020 年，財政部的新能源補貼政策特意提出，支持“車電分離”等新型商業模式發展。同時，為鼓勵“換電”新型商業模式發展，“換電模式”車輛不受補貼前售價 30 萬元以下（含 30 萬元）的規定。2021 年，國家發展改革委印發關于進一步提升充換電基礎設施服務保障能力的實施意見（征求意見稿），提出加快換電模式推廣應用，圍繞礦場、港口、城市運轉等短途、高頻、重載場景，支持建設布局專用換電站，探索車電分離模式，促進重卡領域和港口內部集卡的電動化轉型。探索出租、網約和物流運輸等領域的共享換電模式，優化提升共享換電服務體驗。政策促進因素77

165、中國“雙碳”投資地圖SDGs 第 7 項：確保人人獲得可負擔、可靠和可持續的現代能源。SDGs 第 13 項：采取緊急行動應對氣候變化及其影響。換電站的發展有助于新能源汽車的普及與推廣，促進交通行業的減碳。且換電模式有助于延緩電池壽命衰減，可以減少對于環境的污染?？沙掷m發展影響力因素換電的痛點主要包括換電站建設前期投入高，融資需求較大125。換電電池的標準化程度低，難以開放使用形成規模效應，導致技術的應用推廣存在難度，需要車企和電池企業之間加強配合126。電池存在安全性風險；同時換電站的物聯網運營模式，存在泄露個人信息的風險。在缺乏監管的情況下，各地換電站可能會盲目開工，重復建設，造成環境破壞

166、和資源浪費。風險因素廣發證券，2021，車電分離直擊痛點，重啟銷量增長引擎，http:/ OECD.(2021).Closing the SDG Financing Gap in the COVID 19 era.2 聯合國開發計劃署,聯合國人口基金和聯合國項目事務署執行局.(2021).項目署 2022-2025 年戰略計劃.3 WCED.(1987).Report of the World Commission on Environment and Development:Our Common Future.4 UN.(2015).Transforming our world:the 20

167、30 Agenda for Sustainable Development.5 中國外交部.(2021).中國落實 2030 年可持續發展議程進展報告(2021).6 World Economic Forum.(2020).New Nature Economy Report II:The Future of Nature and Business.7 IRENA.(2021).Majority of New Renewables Undercut Cheapest Fossil Fuel on Cost.8 IRENA.(2022).Renewable Energy and Jobs Annu

168、al Review 2022.9 氣候債券倡議組織,中央國債登記結算有限責任公司.(2022).中國綠色債券市場報告(2021).10 索比光伏網.(2021).中國 2030 風電光伏目標還有巨大提升空間.11 前瞻產業研究院.(2021).2022 年中國智能電網行業全景圖譜.12 華經情報網.(2020).中國特高壓電器行業發展現狀及趨勢分析,產業技術不斷提升.13 頭豹研究院.(2020).2020 年中國特高壓電器行業概覽.14 前瞻產業研究院.(2022).中國電動汽車充電樁行業發展前景預測與投資戰略規劃分析報告.15 全國能源信息平臺.(2020).2020 年中國污水處理行業市

169、場現狀及發展趨勢分析.16 前瞻產業研究院.(2022).2021 年中國智慧水務行業市場規模及發展前景分析.17 前瞻產業研究院.(2022).一文深度了解 2022 年我國危廢處理行業市場現狀、競爭格局及發展趨勢.18 觀研天下.(2022).我國新能源環衛車行業驅動因素分析.19 中國石油新聞中心.(2021).推動廢棄油脂制生物燃料產業發展.20 中國石油和化學工業聯合會化工數據網.(2022).2022 年度柴油市場發展報告.21 財聯社.(2021).2022 年將是 N 型組件元年,產業鏈未來 5 年內或迎來爆發期.22 Energy Trend.(2022).布式光伏市場將進一

170、步打開.23 秀強股份.(2021).2021 年度向特定對象發行 A 股股票預案(三次修訂稿).24 湖南省生態環境廳.(2015).什么是海上風電.25 中國證券報.(2022).“十四五”裝機量有望超預期 海上風電產業景氣度高企.26 全景網.(2022).風電軸承:風電產業鏈僅剩的價值洼地也要啟動了?.27 安徽楚江科技新材料股份有限公司.(2022).碳纖維行業:風電領航,下游應用市場蓬勃發展.28 中國國務院.(2022).加快形成綠色低碳運輸方式.29 財聯社.(2022).2025 年我國退役動力電池或達 137.4GWh 電池回收產值可超千億元.79中國“雙碳”投資地圖80中

171、國“雙碳”投資地圖30 華夏時報.(2021).千億元市場蓄勢待發,新能源汽車換電模式風口來臨?.31 前瞻產業研究院.(2021).2022 年中國智能電網行業全景圖譜.32 林洋能源 2020 年年報.(2021).海興電力 2020 年年報.(2021).炬華科技 2020 年年報.(2021).33 炬華科技.(2016).非公開發行股票預案(修訂稿).科陸電子.(2015).2015 年度非公開發行股票預案(修訂稿).國電南瑞.(2009).非公開發行 A 股股票預案.34 前瞻產業研究院.(2020).中國智能電表行業市場現狀及競爭格局分析.35 國家發展改革委.(2016).關于

172、印發可再生能源發展“十三五”規劃的通知.36 華經情報網.(2020).中國特高壓電器行業發展現狀及趨勢分析,產業技術不斷提升.37 許繼電氣.(2021).2020 年度報告.38 財聯社.(2021).新能源消納成為時代命題,新型電力系統建設迫在眉睫.39 萬保權等.(2009).特高壓變電站的電磁環境影響.40 前沿產業研究院.(2021).2021 年中國智能電網特高壓輸電環節市場現狀與發展趨勢分析.41 頭豹研究院.(2020).新基建重點發展方向 充電樁產業鏈全解析.42 科士達.(2021).2020 年年報.盛弘股份.(2021).2020 年年報.奧特迅.(2021).202

173、0 年年報.43 特銳德.(2020).創業板向特定對象發行股票預案.易事特.(2020).創業板非公開發行A股股票預案.科陸電子.(2015).2015 年度非公開發行股票預案.44 頭豹研究院.(2020).2020 年中國新能源汽車充電樁行業概覽.45 世界資源研究所.(2020).中國新能源汽車規?；茝V對電網的影響分析:新能源汽車如何更友好地接入電網系列.46 中國新聞周刊.(2021).為充電排隊 4 小時,新能源車主在高速上有多囧?.47 騰訊網.(2021).充電樁未來發展趨勢.48 全國能源信息平臺.(2020).2020 年中國污水處理行業市場現狀及發展趨勢分析.49 洪城

174、環境.(2021).2020 年年報.重慶水務.(2021).2020 年年報.北控水務.(2021).公司債券 2020 年度報告.50 北極星環保網.(2014).2015 年中國污水處理行業特點及發展趨勢分析.51 前瞻產業研究院.(2021).2021 年中國污水處理行業市場現狀及發展前景分析.52 慧聰水工業網.(2019).2019 年中國污水處理行業市場格局.53 前瞻產業研究院.(2021).中國自來水生產和供應行業市場前瞻與投資分析報告.54 洪城環境.(2021).2020 年年報.重慶水務.(2021).2020 年年報.興蓉環境.(2021).2020 年年報.55 夏

175、保友.(2013).水務項目的風險與控制.中國集體經濟(33):2.56 中國城鎮水體污染治理工程技術應用中心.(2021).2021 年 9 月第二周最新全國自來水廠項目匯總.80中國“雙碳”投資地圖81中國“雙碳”投資地圖57 發改委,水利部.(2019).國家節水行動方案.58 國務院.(2021).完善城鎮供水價格機制新規 10 月起施行 水價將按“準許成本加合理收益”核定.59 前瞻產業研究院.(2022).2021 年中國智慧水務行業市場規模及發展前景分析.60 南方財富網，20221，智慧水務十強企業名單 2020 年年報.61 每日經濟新聞.(2015).新天科技擬定增 7.8

176、 億元發展智慧云服務平臺.62 前瞻產業研究院.(2021).中國智慧水務行業市場深度報告.63 中大商業評論.(2021).智慧水務未來發展趨勢及建議思考.64 北極星水處理網.(2021).智慧水務安全挑戰與應對措施.65 前瞻產業研究院.(2019).中國危廢處理行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告.66 東江環保.(2021).2020 年度報告.高能環境.(2021).2020 年年報.67 興業證券.(2020).危廢行業深度報告:看似尋常最奇崛,成如容易卻艱辛.68 城鎮化新視野.(2021).工業危廢處理行業投資策略分析(上).69 王琪.(2018).危廢處置行業面臨三大風險.

177、70 前瞻產業研究院.(2019).中國危廢處理行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告.71 蔡佳楠.(2018).危廢處置產能不足及區域供需錯配待改善.72 生態環境部.(2019).關于提升危險廢物環境監管能力、利用處置能力和環境風險防范能力的指導意見.73 觀研天下.(2022).我國新能源環衛車行業驅動因素分析.74 盈峰環境.(2021).2020 年年報.福龍馬.(2021).2020 年年報.宇通重工.(2021).2020 年年報.75 泓域 Macro.(2018).新能源汽車投資項目可行性研究報告.76 前瞻產業研究院.(2021).2021 年-2022 年環保設備行業發展分

178、析與方向預測.77 國務院.(2018).打贏藍天保衛戰三年行動計劃.78 中國石油和化學工業聯合會化工數據網.(2021).2022 年度柴油市場發展報告.79 嘉澳環保.(2021).2020 年度報告.隆海生物.(2020).2020 年半年度報告.80 卓越新能公司招股書.(2019).81 國家能源局關于生物柴油政策咨詢的回復.(2021).82 中國生物柴油產業發展現狀及建議.(2021).83 高原缺氧環境下生物質燃料對柴油機性能和排放的影響.(2014).84 Pvinfolink.(2021).N 型高效電池技術進展與展望.85 愛旭股份.(2021).2021 年度非公開發

179、行 A 股股票預案(三次修訂稿).隆基股份.(2021).關于公開發行可轉換公司債81中國“雙碳”投資地圖82中國“雙碳”投資地圖券申請文件反饋意見的回復(修訂稿).86 中國能源網.(2019).太陽能光伏發電有哪些優缺點?.87 劉世宇,陳俊杰.(2021).“十四五”新能源消納形勢分析與建議.88 華泰證券.(2022).分布式光伏:下一個藍海市場.89 芯能科技.(2021).2021年三季報.芯能科技.(2021).2020年報.芯能科技.(2021).2021年半年報.芯能科技.(2018).IPO 說明書.90 晶科科技.(2021).可轉債說明書.晶科科技.(2021).關于公

180、司及全資子公司簽署合作框架協議的公告.91 北方工業大學經濟管理學院.(2019).我國分布式光伏發電投資風險分析.92 新疆水利水電勘測設計研究院.(2020).試論分布式光伏項目規?；l展問題及對策.93 秀強股份.(2021).2021 年度向特定對象發行 A 股股票預案(三次修訂稿).94 中國經濟網.(2021).隆基股份溢價三成收購森特股份 27%股權,成第二大股東加碼 BIPV 產品布局.95 索比光伏網.(2020).東方日升:江蘇金壇基地 BIPV 項目已并網運行,收益率達到 14.8%.96 索比光伏網.(2020).破局 BIPV“內冷外熱”千億藍海有挑戰更有未來.97

181、中國證券報，2022，“十四五”裝機量有望超預期 海上風電產業景氣度高企，98 中閩能源.(2021).2020年年度報告.福能股份.(2021).關于莆田平海灣F區和莆田石城海上風電項目并網發電的公告.節能風電.(2021).2020 年年度報告.江蘇新能.(2021).2020 年年度報告.99 國際風力發電網.(2021).海上風電是時代的弄潮兒.100 寧波日報.(2021).寧波首個海上風電項目建成投產.101 三峽能源.(2021).招股說明書.102 全國新能源消納監測預警中心.(2021).2020 年四季度全國新能源電力消納評估分析.103 金風科技.(2021).2021

182、年半年報.運達股份.(2021).2021 年半年報.明陽智能.(2021).2021 年半年報.104 明陽智能.(2019).招股說明書.105 國際風力發電網.(2021).2021 年風電行業發展研究報告.106 北極星風力發電網.(2020).百萬噸級風機葉片的回收后處理:風電產業即將面臨的新難題.107 劉世宇,陳俊杰.(2021).“十四五”新能源消納形勢分析與建議.108 華經情報網.(2021).2022-2027 年中國風電軸承行業市場深度分析及投資戰略規劃報告.109 斯凱孚.(2021).2021 半年報.瓦軸 B.(2021).2021 半年報.110 新強聯.(20

183、20).首次公開發行股票并在創業板上市招股說明書.111 洛陽軸承.(2020).全國軸承行業“十四五”發展規劃解讀.82中國“雙碳”投資地圖83中國“雙碳”投資地圖112 OFweek 風電網.(2019).決戰海上風電 VI:國產軸承玩不轉“大兆瓦”.113 新強聯.(2020).關于對深圳證券交易所關注函回復的公告.114 光大證券.(2022).風電主導,各領域多點開花,碳纖維行業迎發展良機.115 光威復材.(2021).2020 年報.中簡科技.(2021).2020 年報.中復神鷹.(2022).招股說明書.116 雪球.(2021).關于碳纖維行業.117 每日風電.(2020

184、).葉片回收難題考驗風電行業.118 財聯社.(2022).2025 年我國退役動力電池或達 137.4GWh 電池回收產值可超千億元.119 格林美.(2021).格林美 2020 年年度財報.120 吉林商務廳.(2020).遼源動力電池回收及梯次利用生產線建設項目.121 啟迪桑德.(2018).對外投資事項公告.寧德時代.(2021).寧德時代投資公告.國軒高科.(2021).關于與肥東縣人民政府簽署合作協議的公告.122 華夏時報.(2021).千億元市場蓄勢待發,新能源汽車換電模式風口來臨?.123 協鑫能科.(2021).2021 年度非公開發行 A 股股票預案.北汽藍谷.(2020).非公開發行股票預案.協鑫能科.(2021).2021 年第三季度報告.124 廣發證券.(2021).車電分離直擊痛點,重啟銷量增長引擎.125 高工產業研究院.(2020).中國新能源汽車“車電分離”模式經濟性分析報告.84中國“雙碳”投資地圖84中國“雙碳”投資地圖