數據要素行業專題：醫保數據醫保數據要素突破臨界點醫保IT成擺渡人-230407（38頁）.pdf

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1、請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 Table_Info1Table_Info1計算機計算機 Table_Date發布時間：發布時間：2023-04-07 Table_Invest優于大勢優于大勢 上次評級:優于大勢 Table_PicQuote歷史收益率曲線 Table_Trend漲跌幅（%）1M 3M 12M 絕對收益 15%35%27%相對收益 16%32%31%Table_Market行業數據 成分股數量（只）347 總市值（億）49029 流通市值（億）39814 市盈率（倍）56.4 市凈率（倍）6.4 成分股總營收（億）5457 成分股總凈利潤（億）370

2、成分股資產負債率（%）43.9 Table_Report相關報告 關注 AI 數據&算力&入口應用價值，醫保數據要素持續推進-20230405 能源數字化智能化發展意見出爐，相關企業有望受益-20230402 AI&數據要素熱度持續升溫，關注超級入口低估價值-20230327 Table_Author 證券分析師：吳源恒證券分析師：吳源恒 執業證書編號：S0550522100004 15767875282 Table_Title證券研究報告/行業深度報告 醫保數據要素突破臨界點，醫保醫保數據要素突破臨界點，醫保 IT 成擺渡人成擺渡人-數據要素行業專題：醫保數據數據要素行業專題：醫保數據報告摘

3、要：報告摘要：Table_Summary醫保局成立后，新醫保系統快速推進，頂層與行業政策促進醫保數據開醫保局成立后，新醫保系統快速推進，頂層與行業政策促進醫保數據開放共享。放共享。2018年 5月 31 日，國家醫保局正式掛牌，2022年全國統一的醫保信息平臺建成投用。醫保行業進入挖掘全國醫保大數據新動能的新階段。同時，政策不斷落地支持醫保改革，促進醫保數據開放共享，鼓勵商業保險有效補充醫療保險?！笆奈濉比襻t療保障規劃提出“建設智慧醫?！钡陌l展目標，強調“醫保大數據和智能監控全面應用”；“數據二十條”提出了推進實施公共數據確權授權機制。2023年 3 月 23日，中辦國辦印發了關于進一步完

4、善醫療衛生服務體系的意見，提出“加強健康醫療大數據共享交換與保障體系建設”。數字中國建設規劃中提出建設公共衛生領域國家數據資源庫，預計醫保醫療數據會成為優先落地的數據要素開放領域?；菝癖Ｖ橛裨谇?，更廣闊的醫保數據要素市場將緊隨其后蓬勃發展，惠民保珠玉在前，更廣闊的醫保數據要素市場將緊隨其后蓬勃發展，商商業業落地落地突破突破臨界點臨界點。早在 2018 年，商業保險公司就在醫療保險 IT 行業多有布局，平安、國壽等紛紛入股。但由于數據要素的利用壁壘未能取得較大進展。過去醫保數據要素發展主要面臨三大痛點：數據政策管控嚴、數據收集質量差、數據流通效率低。隨著政策逐步落地、醫保大數據體系建設逐漸成熟，

5、惠民保已經邁出了醫保數據要素落地第一步，截至 2022 年底，總參保人次已達 2.98 億。醫保和商業保險是多層次醫療保障體系的主體層和補充層，推進兩者數據信息的互聯互通對雙方主體的高質量發展大有裨益，也能更好地滿足人民多元化風險保障需求，商業模式突破臨界點即將到來。醫保數據要素市場空間高達百億元，醫保數據要素市場空間高達百億元，助力保險獲客端降本增助力保險獲客端降本增收收，賠付端，賠付端 提高效率、降低騙保風險。提高效率、降低騙保風險。醫保供應商對醫保數據要素的商業模式探索已經成熟，比如天津的保險機構在當地醫院推行依托聯網結算的商保直賠經營模式，打通商業醫療保險無縫銜接基本醫療保險的“最后一

6、公里”，截至 2023年 3月 31 日，累計結算金額達 2.7億元。未來醫保數據要素的商業模式里，為實現醫院、醫保、商業保險之間共享醫療公共數據，需要醫保數據服務廠商提供相關的數據清洗、傳輸、接入、隱私安全、數據分析、用戶畫像等服務。醫保數據廠商為商業保險提供的服務主要包括：獲客端幫商業保險挖掘客戶降本增收；賠付端通過數據對接提高賠付效率，借助醫保高可信數據降低騙保風險。經我們測算，在服務費率 5%，醫保數據要素滲透率 30%假設下，醫保數據廠商市場空間在 2023/2024/2025分別可達 87/103/132 億元。相相關標的：久遠銀海關標的：久遠銀海、山大地緯山大地緯、創業慧康創業慧

7、康、中科江南中科江南、東軟集團東軟集團、易聯眾易聯眾、國新健康國新健康、博思軟件博思軟件、萬達信息、萬達信息。風險提示：相關政策推進不及預期，下游公司應用進展不及預期。風險提示：相關政策推進不及預期，下游公司應用進展不及預期。Table_CompanyFinance-30%-20%-10%0%10%20%30%40%2022/42022/72022/102023/1計算機滬深300 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 2/38 計算機計算機/行業深度行業深度 目目 錄錄 1.行業背景與政策行業背景與政策.4 1.1.機構建立：國家醫保局掛牌，資源整合聯動順暢.4 1.2.

8、系統完善：新醫保系統快速推進，全國統一平臺建設完成.5 1.3.政策支持：頂層與行業政策促進醫保數據開放共享.6 2.醫保數據要素發展歷程醫保數據要素發展歷程.11 2.1.醫保數據要素過去發展的三大痛點.11 2.2.新政策帶來新機遇，醫療數據商用臨界點到來.15 3.醫保數據要素的商業模式介紹與市場空間測算醫保數據要素的商業模式介紹與市場空間測算.16 3.1.信息化建設：醫保系統建設如火如荼，DRG/DIP 解決方案需求巨大.17 3.2.醫保數據流通服務費：數據服務廠商收取信息服務費，成醫保數據要素擺渡人.19 3.2.1.獲客端：打通醫療數據流通壁壘，實現獲客降本增效.22 3.2.

9、2.賠付端：醫療信息更新及時準確，有效提高賠付效率，降低騙保風險.22 3.3.醫保數據要素市場空間高達百億元.23 4.相關公司布局相關公司布局.25 4.1.久遠銀海.26 4.2.山大地緯.27 4.3.創業慧康.28 4.4.中科江南.29 4.5.東軟集團.30 4.6.易聯眾.31 4.7.國新健康.32 4.8.博思軟件.33 4.9.萬達信息.34 5.投資建議投資建議.35 6.風險提示風險提示.36 圖表目錄圖表目錄 圖圖 1：中國醫保體系的發展歷史：中國醫保體系的發展歷史.4 圖圖 2：國家醫保局的成立整合多方資源：國家醫保局的成立整合多方資源.5 圖圖 3：惠民保與大病

10、保險、基本醫保和商業保險的關系：惠民保與大病保險、基本醫保和商業保險的關系.16 圖圖 4：久遠銀海醫保核心業務經辦系統規劃與架構：久遠銀海醫保核心業務經辦系統規劃與架構.17 圖圖 5：DRGs 的分組路徑與應用價值的分組路徑與應用價值.18 圖圖 6：久遠銀海：久遠銀海 DRGs3 端產品平臺架構端產品平臺架構.19 圖圖 7：醫保數據廠商商業模式：醫保數據廠商商業模式.20 圖圖 8：醫保數據要素流通模式：醫保數據要素流通模式.21 BVbWiXiY9XkXsXvUvU8OaOaQnPoOsQsRiNnNqMiNqRoOaQrRoOMYnPpNuOmNpQ 請務必閱讀正文后的聲明及說明請

11、務必閱讀正文后的聲明及說明 3/38 計算機計算機/行業深度行業深度 圖圖 9：2021 年中國醫保信息系統廠商市場份額年中國醫保信息系統廠商市場份額.26 圖圖 10：久遠銀海：久遠銀海 2018-2022 年營收、歸母凈利潤（億元）年營收、歸母凈利潤（億元）.27 圖圖 11：久遠銀海：久遠銀海 2018-2022 年銷售毛利率、凈利率年銷售毛利率、凈利率.27 圖圖 12：山大地緯：山大地緯 2018-2022 年營收、歸母凈利潤（億元）年營收、歸母凈利潤（億元）.28 圖圖 13：山大地緯：山大地緯 2018-2022Q3 年銷售毛利率、凈利率年銷售毛利率、凈利率.28 圖圖 14：創

12、業慧康：創業慧康 2018-2022Q3 營收、歸母凈利潤（億元）營收、歸母凈利潤（億元）.29 圖圖 15：創業慧康：創業慧康 2018-2023Q3 銷售毛利率、凈利率銷售毛利率、凈利率.29 圖圖 16：中科江南：中科江南 2018-2022 年營收、歸母凈利潤（億元）年營收、歸母凈利潤（億元）.30 圖圖 17：中科江南：中科江南 2018-2022 年銷售毛利率年銷售毛利率、凈利率、凈利率.30 圖圖 18：東軟集團：東軟集團 2018-2022Q3 營收、歸母凈利潤（億元）營收、歸母凈利潤（億元）.31 圖圖 19：東軟集團：東軟集團 2018-2022Q3 年銷售毛利率、凈利率年

13、銷售毛利率、凈利率.31 圖圖 20：易聯眾：易聯眾 2017-2021 年營收、歸母凈利潤（億元）年營收、歸母凈利潤（億元）.32 圖圖 21：易聯眾：易聯眾 2017-2021 年銷售毛利率、凈利率年銷售毛利率、凈利率.32 圖圖 22：國新健康：國新健康 2017-2021 年營收、歸母凈利潤（億元）年營收、歸母凈利潤（億元）.33 圖圖 23：國新健康：國新健康 2017-2021 年銷售毛利率、凈利率年銷售毛利率、凈利率.33 圖圖 24：博思軟件：博思軟件 2018-2022Q3 年營收、歸母凈利潤（億元）年營收、歸母凈利潤（億元）.34 圖圖 25：博思軟件：博思軟件 2018-

14、2022Q3 年銷售毛利率、凈利率年銷售毛利率、凈利率.34 圖圖 26：萬達信息：萬達信息 2018-2022Q3 年營收、年營收、歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元）.35 圖圖 27：萬達信息：萬達信息 2018-2022Q3 年銷售毛利率、凈利率年銷售毛利率、凈利率.35 表表 1：各省市細分數據要素政策（部分）：各省市細分數據要素政策（部分）.10 表表 2：醫療、醫保：醫療、醫保 IT 公司的商業保險公司入股情況公司的商業保險公司入股情況.12 表表 3：惠民保與百萬醫療險對比：惠民保與百萬醫療險對比.16 表表 4：惠民保帶來的醫保數據廠商市場空間測算：惠民保帶來的醫保數據廠商市

15、場空間測算.23 表表 5：醫保數據要素市場空間測算：醫保數據要素市場空間測算.24 表表 6：商業健康險投保金額與賠付金額測算：商業健康險投保金額與賠付金額測算.24 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 4/38 計算機計算機/行業深度行業深度 1.行業背景與政策行業背景與政策 新中國成立后，我國建立了公費醫療、勞保醫療和農村合作醫療。改革開放后，我國計劃經濟向市場經濟轉型，相應的醫療保障體系進行改革和完善。1998年至 2008年，為解決日益嚴重的醫療費用增長和醫療衛生浪費，建立醫療保障約束機制。2009年，中共中央國務院提出了建立多層次醫療保障體系。2020 年，中

16、共中央國務院關于深化醫療保障制度改革的意見中明確強化基本醫療保險、大病保險與醫療救助三重保障功能，促進各類醫療保障互補銜接。多層次醫療保障已經突破傳統基于醫療費用補充型，向服務補充型和互補型發展。圖圖 1：中國醫保體系的發展：中國醫保體系的發展歷史歷史 資料來源：黃國武中國多層次醫療保障發展思辨:基本多層向多元多層轉型、東北證券 1.1.機構建立：國家醫保局掛牌，資源整合聯動順暢 醫保局的成立將消除資源分割格局，使醫療保險基金使用效率得到提升，統一的信醫保局的成立將消除資源分割格局，使醫療保險基金使用效率得到提升，統一的信息系統將大幅度降低制度運行成本。息系統將大幅度降低制度運行成本。2018

17、 年 5 月 31 日，國家醫保局正式掛牌，將人力資源和社會保障部的城鎮職工和城鎮居民基本醫療保險、生育保險職責，國家衛生和計劃生育委員會的新型農村合作醫療職責，國家發展和改革委員會的藥品和醫療服務價格管理職責，民政部的醫療救助職責整合，組建國家醫療保障局，作為國務院直屬機構。這將有利于促進公平，讓每個人都在同一制度下享受保障，統一管理醫保制度，有利于發揮醫保對醫療行為的監管作用，減少醫保資金的花費，控 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 5/38 計算機計算機/行業深度行業深度 制醫療費用不合理增長。此外，醫保局的設立有利于“三醫”聯動，推動公立醫院轉變運行機制，從而更

18、有效實現醫改目標，讓老百姓從中受益。對老百姓來說，雖然目前城鎮職工醫保的保障水平較高，居民醫保、新農合仍難與其整合，但是歸屬同一個部門管理，為制度整合打下基礎。圖圖 2：國家醫保局的成立整合多方資源：國家醫保局的成立整合多方資源 數據來源：中國醫療保險、東北證券 1.2.系統完善：新醫保系統快速推進，全國統一平臺建設完成 新醫保平臺及后續信息化建設快速推進。二十大報告提出“健全社會保障體系”，把保障人民群眾病有所醫作為國家醫療保障體系的核心目標。國家陸續發布“十四五”全民醫療保障規劃、DRG/DIP 支付方式改革三年行動計劃、國家醫保監管條例、關于進一步深化推進醫保信息化標準化工作的通知、關于

19、進一步深化醫保信息平臺便民服務應用的通知、醫療保障基金智能審核和監控知識庫、規則庫管理辦法（試行）及深化醫保異地就醫改革等相關政策，深入推進“公平醫保、法治醫保、安全醫保、智慧醫保、協同醫?！苯ㄔO，全面提高醫療保障政策規范化、管理精細化、服務便捷化、改革協同化水平，充分表明數智化、標準化、網絡化在建設現代化醫療保障體系中的重要地位。未來一段時間國家將持續加強優化醫保領域便民服務。未來一段時間國家將持續加強優化醫保領域便民服務。醫保支付改革（DRG/DIP）、門診費用跨省直接結算、基金使用監督和定點管理等方面要求，具體體現包括優化三重保障制度，加大醫療救助托底功能；著力推進 DRG/DIP支付方

20、式改革，聚焦抓擴面、建機制、打基礎、推協同，逐步推進統籌地區、醫療機構、病種、醫?；鸬娜娓采w；深化長護保險試點，減輕失能照護費用負擔；支持醫養結合發展，建立醫防融合長效機制；建立應急救助機制，應對重大疾病救治風險。鼓勵引導商保發展，發揮醫商多元保障合力；健全網絡安全和數據安全保護制度體系；加強醫療 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 6/38 計算機計算機/行業深度行業深度 保障基金智能審核和監控知識庫、規則庫管理，實施智能監管，強化監管覆蓋，完善舉報獎勵，促進全民監督，強化現場檢查、飛行檢查，以提升監管效能，促進基金有效使用；實行信用管理，引導誠實守信；加強經辦能力

21、建設，大力推進服務下沉；適應新業態的服務，鞏固提升參保質量；持續系統行風建設；不斷延伸醫保信息平臺服務的深度和廣度，持續提升智能化服務水平，推進公共服務標準化，醫保電子憑證和移動支付廣泛應用，就醫結算更加便捷，實現一站服務、一窗辦理、一單結算。全面提升醫保數據治理水平，加快推進醫保大數據應用，充分發揮醫保大數據為民服務作用，堅持傳統與創新并行，加快推動智能化同時提高適老化水平；全面建立醫保信息化運維管理體系。2022 年，全國統一的醫保信息平臺建成投用。年，全國統一的醫保信息平臺建成投用。醫保信息平臺涵蓋支付方式、跨省份異地就醫、公共服務、藥品和醫用耗材招采等 14 個子系統，目前已陸續落地應

22、用，可滿足幾百個統籌區多樣化的業務需求。新平臺已經在異地就醫結算、支付方式改革、醫保智能監管、藥品集中采購、醫藥價格監測等領域發揮重要作用。新平臺功能完備、響應高效、運行穩定，住院結算平均響應時間約 0.8 秒，比舊系統性能平均提升 3 至 5 倍。醫保信息平臺形成了標準全國統一、數據兩級集中、平臺分級部署、網絡全面覆蓋、項目建設規范、安全保障有力的平臺格局，支撐醫?？鐓^域、跨層級、跨業務、跨部門、跨系統的信息共享、業務協同和服務融通，實現醫保業務“一網通辦”“一窗辦結”。醫療保障行業進入依托全國統一大平臺，挖掘全國醫保大數據新動能、打造全國醫醫療保障行業進入依托全國統一大平臺，挖掘全國醫保大

23、數據新動能、打造全國醫保大服務新格局的新階段。保大服務新格局的新階段。平臺建設的投入將繼續保持增長，數據要素的價值將得以充分釋放。國家將持續推進醫保管理全領域、醫保服務全流程、醫保數據全周期應用，醫保行業信息化投入將繼續保持增長。1.3.政策支持：頂層與行業政策促進醫保數據開放共享 政策不斷落地支持醫保改革，促進醫保數據開放共享，鼓勵商業政策不斷落地支持醫保改革，促進醫保數據開放共享，鼓勵商業保險有效補充醫療保險有效補充醫療保險保險。中國已基本建立了以基本醫療保險為主體，醫療救助為底線，補充醫療保險為共同發展的多層次醫療保障體系。2019 年實施的新版健康保險管理辦法進一步肯定了健康險在我國多

24、層次醫療保障體系的重要地位，鼓勵保險公司開發多樣的健康保險產品，支持保險公司開展健康管理服務。2020年 2 月頒布的中共中央國務院關于深化醫療保障制度改革的意見明確了促進多層次醫療保障體系發展，促進各類醫療保障互補銜接。國務院辦公廳印發 深化醫藥衛生體制改革 2022 年重點工作任務指出，2022 年，中國將繼續支持商業保險機構開發與基本醫療保險相銜接的商業健康保險產品，更好地覆蓋基本醫療保險不支付的費用。全民醫療保障的“十四五”規劃也鼓勵商業健康保險的發展。它鼓勵產品創新，支持商業保險機構在醫療、疾病、康復、護理和生育等多個領域提供綜合性健康保險產品和服務。逐步將新醫療技術、新藥物和新設備

25、應用納入商業健康保險保障范圍?！笆奈濉比襻t療保障規劃 2021年 9 月 29日，國務院辦公廳印發“十四五”全民醫療保障規劃。規劃特別提出了“建設智慧醫?！钡陌l展目標，并從管理、服務、基礎設施等方面，提出了醫保信息化建設的重點任務，包括加強信息基礎設施建設、運用智慧醫保加強管理、請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 7/38 計算機計算機/行業深度行業深度 提升服務水平、推進數據共享等。從“藍圖”中不難看出，隨著數字技術與醫療領域的深入融合，醫保的數字化、智慧化發展亦成為重要趨勢，其對于提升醫療保障的可及性、公平性具有重要價值。規劃在“總體要求”中強調：“建設智慧醫保。

26、醫療保障信息化水平顯著提升，全國“建設智慧醫保。醫療保障信息化水平顯著提升，全國統一的醫療保障信息平臺全面建成，互聯網統一的醫療保障信息平臺全面建成，互聯網+醫療健康醫保服務不斷完善，醫保醫療健康醫保服務不斷完善，醫保大數據和智能大數據和智能監控全面應用，醫保電子憑證普遍推廣，就醫結算更加便捷?！北O控全面應用，醫保電子憑證普遍推廣，就醫結算更加便捷?！痹诰唧w措施上，第一，是加強信息基礎設施建設；第二，要運用智慧醫保加強管理；第三，要提升醫保便民服務水平；第四，也是與醫保數據要素最為相關的一點，即推進數據共享。通過全國一體化政務服務平臺，實現跨地區、跨部門數據共享，做好醫保數據分級分類管理，探索

27、建立與衛生健康、藥監等部門信息共享機制。按規定探索推進醫療保障信息平臺與商業健康保險信息平臺信息共享。如此，商業保險如此，商業保險便能利用醫保數據進行客戶畫像分析從而擴大商業保險服務滲透的程度，使得商業便能利用醫保數據進行客戶畫像分析從而擴大商業保險服務滲透的程度，使得商業保險成為基本醫療保保險成為基本醫療保險的有力補充，也真正成為構建多層次醫療保障體系的重要組險的有力補充，也真正成為構建多層次醫療保障體系的重要組成部分。成部分?！皵祿畻l”2022年 12月 19 日，中共中央、國務院對外公布了關于構建數據基礎制度更好發揮數據要素作用的意見，即“數據二十條”?！皵祿畻l”在提出建立保障權

28、益、合規使用的數據產權制度中，提出了推進實“數據二十條”在提出建立保障權益、合規使用的數據產權制度中，提出了推進實施公共數據確權授權機制。施公共數據確權授權機制。對各級黨政機關、企事業單位依法履職或提供公共服務過程中產生的公共數據，加強匯聚共享和開放開發，強化統籌授權使用和管理，推進互聯互通，打破“數據孤島”。鼓勵公共數據在保護個人隱私和確保公共安全的前提下，按照“原始數據不出域、數據可用不可見”的要求，以模型、核驗等產品和服務等形式向社會提供，對不承載個人信息和不影響公共安全的公共數據，推動按用途加大供給使用范圍。推動用于公共治理、公益事業的公共數據有條件無償使用，探索用于產業發展、行業發展

29、的公共數據有條件有償使用?；诖?，我們看到了醫基于此，我們看到了醫療數據走出醫院等醫療健康機構、進入數據要素市場流通的可能性。療數據走出醫院等醫療健康機構、進入數據要素市場流通的可能性。另外，“數據二十條”還提到了，要培育一批數據商和第三方專業服務機構。另外，“數據二十條”還提到了，要培育一批數據商和第三方專業服務機構。培育數據要素流通和交易服務生態。圍繞促進數據要素合規高效、安全有序流通和交易需要，培育一批數據商和第三方專業服務機構。通過數據商，為數據交易雙方提供數據產品開發、發布、承銷和數據資產的合規化、標準化、增值化服務，促進提高數據交易效率。在智能制造、節能降碳、綠色建造、新能源、智慧

30、城市等重點領域，大力培育貼近業務需求的行業性、產業化數據商，鼓勵多種所有制數據商共同發展、平等競爭。有序培育數據集成、數據經紀、合規認證、安全審計、數據公證、數據保險、數據托管、資產評估、爭議仲裁、風險評估、人才培訓等第三方專業服務機構，提升數據流通和交易全流程服務能力?；诖?，我們看到了醫?；诖?，我們看到了醫保 IT 等企業作為等企業作為數據商和第三方專業服務機構，參與到數據要素流通的產業鏈條中的巨大潛力。數據商和第三方專業服務機構，參與到數據要素流通的產業鏈條中的巨大潛力。關于進一步完善醫療衛生服務體系的意見 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 8/38 計算機計算

31、機/行業深度行業深度 2023 年 3 月 23 日，中辦國辦印發了關于進一步完善醫療衛生服務體系的意見，對進一步完善醫療衛生服務體系提出了一系列要求和舉措。值得關注的是，意見值得關注的是，意見特別提出了要加強醫療服務體系的信息化支撐。發展“互聯網特別提出了要加強醫療服務體系的信息化支撐。發展“互聯網+醫療健康”，建設面醫療健康”，建設面向醫療領域的工業互聯網平臺，加快推進互聯網、區塊鏈、物聯網、人工智能、云向醫療領域的工業互聯網平臺，加快推進互聯網、區塊鏈、物聯網、人工智能、云計算、大數據等在醫療衛計算、大數據等在醫療衛生領域中的應用，加強健康醫療大數據共享交換與保障體生領域中的應用，加強健

32、康醫療大數據共享交換與保障體系建設。系建設。建立跨部門、跨機構公共衛生數據共享調度機制和智慧化預警多點觸發機制。推進醫療聯合體內信息系統統一運營和互聯互通，加強數字化管理。加快健康醫療數據安全體系建設，強化數據安全監測和預警，提高醫療衛生機構數據安全防護能力，加強對重要信息的保護。數字中國建設整體布局規劃 2023年 2 月 27日，中共中央、國務院印發了數字中國建設整體布局規劃。具體而言，規劃對醫療數據要素的促進作用如下：構建國家數據管理體制機制，健全各級數據統籌管理機構構建國家數據管理體制機制，健全各級數據統籌管理機構：規劃要求建立健全國家數據管理體制機制，以及各級數據統籌管理機構，這將有

33、助于提高醫療數據的管理水平和效率，從而更好地保護和利用醫療數據。推動公共數據匯聚利用，建設公共衛生、科技、教育等重要領域國家數據資源庫推動公共數據匯聚利用，建設公共衛生、科技、教育等重要領域國家數據資源庫：規劃提出要建設公共衛生、科技、教育等領域的國家數據資源庫，這將有助于醫療數據的匯聚和利用，促進醫療信息化和數字化進程，為醫療健康服務提供更加精準、高效、便捷的支持。釋放商業數據價值潛能，加快建立數據產權制度，開展數據資產計價研究，建立數釋放商業數據價值潛能，加快建立數據產權制度，開展數據資產計價研究，建立數據要素按價值貢獻參與分配機制據要素按價值貢獻參與分配機制：規劃提出要釋放商業數據價值潛

34、能，加快建立數據產權制度，這將有助于醫療機構和企業更好地利用醫療數據，推動醫療信息化和數字化進程，提高醫療服務的質量和效率。推動數字技術和實體經濟深度融合，在醫療領域加快數字技術創新應用推動數字技術和實體經濟深度融合，在醫療領域加快數字技術創新應用：規劃提出要在醫療領域加快數字技術創新應用，這將有助于推動醫療信息化和數字化進程，提高醫療服務的質量和效率。同時，數字技術的應用還可以幫助醫療機構提高管理效率、降低成本，促進醫療行業的可持續發展。各省市細分數據要素政策 各地數據要素政策如雨后春筍般出臺，與“數據要素各地數據要素政策如雨后春筍般出臺，與“數據要素 20 條”形成呼應，將促使數據條”形成

35、呼應，將促使數據要素從政策推向正式落地。要素從政策推向正式落地。促進數據資源的匯聚、共享、開放和流通，提高數據的供給質量和利用效率，激發數據的創新價值和經濟價值。此外，還有助于探索建立數據要素市場體系，制定數據確權、定價、交易、資產化等相關規則和標準，培育數據交易平臺和市場主體，加強數據交易監管和安全保護。最后，有利于使數據產業集群等落地，支持大數據、云計算、人工智能等領域的創新應用，推動數字經濟與實體經濟深度融合，助力產業轉型升級和高質量發展。為加快公共數據有序開發利用，培育數據要素市場，杭州市數據資源管理局起草了杭州市數據資源管理局起草了杭州市公共數據授權運營實施方案（試行）（征求意見）杭

36、州市公共數據授權運營實施方案（試行）（征求意見）請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 9/38 計算機計算機/行業深度行業深度 ，從 2023 年 2 月 17 日至 2023 年 3 月 18 日公開向社會征求意見。方案對于醫療數據要素利用的促進措施如下：加強公共數據資源基礎加強公共數據資源基礎：方案要求加強公共數據資源的統籌管理、整合歸集和共享利用，建立完善的人口、法人、宏觀經濟、自然資源和空間地理等基礎數據庫，健全常態化公共數據供需對接機制，實現公共數據應歸盡歸。這些措施為醫療數據提供了更加豐富的基礎數據資源，有利于更好地支持醫療數據的開發和利用。構建公共數據授權運營

37、平臺構建公共數據授權運營平臺：方案要求依托一體化智能化公共數據平臺建設公共數據授權運營平臺，為加工使用主體提供加工處理授權運營公共數據服務的特定安全域。這將為醫療數據的加工和運營提供更加便捷、安全的平臺，有利于促進醫療數據的開發和利用。建立健全公共數據授權運營工作機制建立健全公共數據授權運營工作機制：方案要求建立公共數據授權運營相關制度規范和工作機制，明確授權主體、工作流程、條件、數據加工處理模式、授權期限、收益分配等。這些措施有利于規范醫療數據的授權和利用行為，促進醫療數據的規范、安全和可持續發展。推動重點場景應用推動重點場景應用：方案提出了醫療健康領域的重點場景應用，如疾病智能篩查診斷場景

38、、普惠健康險場景、健康管理場景等，通過融合醫療數據和其他相關數據，推動醫療數據的應用和創新，促進醫療行業的發展和提升。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 10/38 計算機計算機/行業深度行業深度 表表 1：各省市細分數據要素政策（部分）：各省市細分數據要素政策（部分）地地區區 政策政策 主要內容主要內容 北京市 北京市數字經濟全產業鏈開放發展行動方案 該行動方案旨在建成活躍有序的數據要素市場體系，讓數據要素賦能經濟高質量發展，將北京打造成為數字經濟全產業鏈開放發展和創新高地。天津市 天津市加快數字化發展三年行動方案（2021-2023年）要完善數據要素市場的規則和機制，

39、推進數據的生產、確權、流通、應用和收益分配，建立數據共享、開放、融通的服務體系，打造北方大數據交易中心和數據企業集群，形成覆蓋京津冀的數據要素市場。上海市 推進上海經濟數字化轉型賦能高質量發展行動方案（2021-2023年）探索建立數據要素市場體系，加快數據的流通、開放、創新應用，打造國際數據港。要培育數據經紀、數據信托、數據審計等新業態，培育規范的數據交易平臺和市場主體，建設高質量的開放數據集，建設臨港“信息飛魚”等核心承載區，推動跨境數據流通實踐，匯聚數據智能頭部企業。重慶市 重慶市數字經濟“十四五”發展規劃（2021-2025 年）完善數據資源共享交換體系，加速數據要素價值化進程，推動數

40、據的高效聚集、順暢融通、深化融合應用。要推動農業、工業、服務業等領域的數據資源匯聚，建設西部數據交易中心和數據要素交易監管機制，加強第三方大數據服務產業基地建設，打造一批大數據服務產業集聚區。河北省 河北省數字經濟發展規劃（2020-2025年）培育數字要素市場，探索建立數據要素的定價、交易、保護等機制，促進數據資產市場化流通。要提升數據資源的存儲、匯聚、計算和創新應用能力，推動高端要素和數據資源匯聚，打造一批行業大數據中心、云計算中心和大數據應用示范場景，深化在交通物流、智慧海洋、星基授時等領域的數據應用。要培育引進一批大數據核心企業，增加大數據服務器運營規模和相關業務收入，形成完善的大數據

41、產業生態和產業鏈條。山西省 山西省數字企業發展 2022 年行動計劃 在太忻一體化經濟區打造數據流量谷，構建流量型數據產業鏈條，釋放數據要素價值。要開展數據管理能力成熟度評估（DCMM）試點，提升各行業企業數據管理能力，培育 DCMM 技術咨詢服務人才。要探索建立數據資產登記制度和交易規則，構建市場化的數據資源管理服務機制，推進數據要素流通。吉林省 吉林省國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和 2035 年遠景目標綱要 推進數據要素市場化配置，實現數據資源共享。要制定公共數據目錄，明確數據范圍和提供單位。要建設數據市場交易標準體系，規范數據資源使用行為。要建立數據安全風險評估、監測預警、應急處置

42、等機制。黑龍江省 黑龍江省“十四五”數字經濟發展規劃 建立公共數據資源開放平臺，推動安全高質量的數據開放共享。探索利用數據沙箱技術實現數據流通和應用，促進商業數據、政企數據的融合。探索籌建東北大數據交易中心和哈爾濱大數據交易市場，建立數據資產登記、定價、交易等機制，引進和培育專業的數據服務主體。江蘇省 江蘇省“十四五”數字經濟發展規劃 建立公共數據資源開放平臺，開展數據開發利用試點，探索數據資源流通交易，加強數據和個人信息安全保護。構建全省數據共享協調機制，完善大數據共享交換體系，加強公共數據資源歸集和治理。梳理公共數據資源目錄清單，明確數據共享開放的規范，深化數據應用創新。資料來源：各級政府

43、官網、東北證券 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 11/38 計算機計算機/行業深度行業深度 2.醫保數據要素發展歷程醫保數據要素發展歷程 2.1.醫保數據要素過去發展的三大痛點 早在早在 2018 年，商業保險公司就在醫療保險年，商業保險公司就在醫療保險 IT 行業多有布局。但由于數據要素的利行業多有布局。但由于數據要素的利用壁壘未能取得較大進展。用壁壘未能取得較大進展。久遠銀海與中國平安合作，促進建立醫療、醫藥、醫保的業務發展體系，采用非公開發行股票方式定增，平安人壽認購久遠銀海股份，持股比例為 5.8274%，成為久遠銀海第三大股東。平安養老、平安人壽及廣發恒定

44、24 號資管計劃共同持有久遠銀海 8.54%股份，構成一致行動人。國壽入股山大地緯，試圖在醫保 IT方面布局，但自 2022 年以來一直在進行股份減持。中國人壽出資 6.33 億元受讓萬達信息原控股股東上海萬豪所持公司 5500 萬股份，約占公司當時總股本的 5.0025%，成為萬達信息第四大股東。隨后數次增持萬達信息股份，看中其在智慧醫療、醫保、醫藥領域的深度布局，與商業保險未來實現“三醫”聯動。雙方簽訂的戰略合作協議中，中國人壽方面表示將與萬達信息在醫療健康、智慧城市、云計算和大數據等核心業務領域進行深度合作。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 12/38 計算機計算

45、機/行業深度行業深度 表表 2：醫療、醫保：醫療、醫保 IT 公司的商業保險公司入股情況公司的商業保險公司入股情況 醫療、醫保醫療、醫保 IT 公司名公司名稱稱 股東股東 入股時間入股時間 股份比例股份比例 久遠銀海久遠銀海 中國平安人壽保險股份有限公司（委托平安資產管理有限責任公司）2018 年 2 月 9 日 5.83%平安養老保險股份有限公司 2018 年 2 月 9 日 1.30%廣發恒定 24 號集合資管計劃 2018 年 2 月 9 日 1.42%山大地緯山大地緯 國壽成達 2018 年 15.29%2022 年 14.09%2023 年 4 月 5 日 11.09%萬達信息萬達信

46、息 中國人壽及其一致行動人國壽集團 2018 年 12 月 27 日 5.00%2019 年 3 月 27 日至 4 月 4 日 8.99%2019 年 4 月 4 日至 6 月 23 日 9.99%2019 年 8 月 6 日 10.03%2019 年 8 月 28 日至 30 日、9月 9 日至 12 日 14.77%2019 年 10 月 18 日 15.03%2019 年 10 月 29 日至 11月 6 日 18.33%2021 年 19.72%2023 年 1 月 13 日 20.32%資料來源：公司公告、東北證券 成立于成立于 2016 年的平安醫?？萍甲鳛槠桨布瘓F旗下的創新科技

47、子公司，最終被迫轉年的平安醫?？萍甲鳛槠桨布瘓F旗下的創新科技子公司，最終被迫轉型。型。公司曾通過應用人工智能、大數據和互聯網技術來改進醫療保險行業的運作和服務模式。他們推出了一系列創新的醫療保險產品和服務，包括在線健康管理、健康險、重疾險等，積極拓展市場份額。然而，在平安醫?？萍嫉陌l展過程中，面臨 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 13/38 計算機計算機/行業深度行業深度 了一系列內外因素的影響導致最終被迫轉型。首先，醫療保險行業的監管政策不斷調整，對于互聯網醫療保險的監管趨嚴，給平安醫?？萍嫉臉I務拓展帶來了一定的限制，醫療數據也一直處于不可用狀態，公司無法對此形成成

48、熟的商業模式。其次，市場競爭激烈，其他互聯網保險公司也紛紛推出了類似的醫療保險產品，使得平安醫?？萍荚谑袌龇蓊~上的競爭壓力增加。此外，醫療保險行業的客戶需求和市場環境也在不斷變化，對平安醫?？萍嫉漠a品和服務提出了更高的要求。在發展過程中，平安醫?？萍家裁媾R了經營困境。雖然在初期獲得了一定的市場份額，但后來由于運營成本高企，未能實現盈利，并且產品和服務的創新力度不足，導致競爭力下降，影響了公司的持續發展。此外，由于平安醫?？萍甲鳛橐患覄撔驴萍甲庸?，其在管理、運營和人才引進等方面也存在一定的困難，影響了公司的整體運作和管理。由于以上種種因素的影響，平安醫?？朴捎谝陨戏N種因素的影響，平安醫?？萍甲?/p>

49、終未能實現持續的健康發展，面臨了業務收縮和虧損技最終未能實現持續的健康發展，面臨了業務收縮和虧損的局面。最終，平安醫保的局面。最終，平安醫?？萍嘉茨軐崿F其初期設定的發展目標，被迫轉型?？萍嘉茨軐崿F其初期設定的發展目標，被迫轉型。由此，我們認為過去數據要素發展的三大痛點可以被總結為：數據政策管控嚴、數由此，我們認為過去數據要素發展的三大痛點可以被總結為：數據政策管控嚴、數據收集質量差、數據流通效率低。據收集質量差、數據流通效率低。數據政策管控嚴數據政策管控嚴 國家在對于醫療數據要素推廣的時候會在安全合規方面有所顧慮。國家在對于醫療數據要素推廣的時候會在安全合規方面有所顧慮。醫療數據要素是指與醫療

50、健康相關的各類數據，包括個人健康信息、醫療機構信息、醫療服務信息、醫療保障信息等。醫療數據要素具有敏感性、價值性和復雜性的特點，涉及個人隱私、公共利益和國家安全等多方面的問題。也因此在過去，中國的數據政策管控較也因此在過去，中國的數據政策管控較為嚴格，這對數據的流通產生了為嚴格，這對數據的流通產生了一定的阻礙。一定的阻礙。首先，醫療數據要素的泄露、濫用或篡改可能會對個人健康、生命權和隱私權造成首先，醫療數據要素的泄露、濫用或篡改可能會對個人健康、生命權和隱私權造成嚴重的損害，甚至引發社會不安和道德爭議。嚴重的損害，甚至引發社會不安和道德爭議。例如，個人健康信息被用于商業目的、歧視目的或非法目的

51、，可能會影響個人的就業、教育、保險等機會，或者遭受勒索、詐騙等犯罪行為。其次，醫療數據要素的共享、交換或開放可能會對醫療行業的競爭秩序、創新活力其次，醫療數據要素的共享、交換或開放可能會對醫療行業的競爭秩序、創新活力和服務質量產生不利的影響，甚至威脅國家的醫療安全和公共衛生安全。和服務質量產生不利的影響，甚至威脅國家的醫療安全和公共衛生安全。例如，醫療數據要素被外國勢力或惡意競爭者獲取、利用或控制，可能會導致我國在醫療技術、藥品研發、疾病防控等方面的優勢喪失，或者遭受生物恐怖主義等攻擊。另外，醫療數據要素的管理、監管或保護可能會面臨法律法規、技術標準和行業規另外，醫療數據要素的管理、監管或保護

52、可能會面臨法律法規、技術標準和行業規范等方面的不足或不一致，導致醫療數據要素的安全合規水平不高，存在法律風險范等方面的不足或不一致，導致醫療數據要素的安全合規水平不高，存在法律風險和責任風險。和責任風險。例如，目前我國尚未出臺專門針對醫療數據要素的法律法規，而現有的相關法律法規如 網絡安全法 個人信息保護法 民法典 等還存在適用范圍、定義標準、權責分配等方面的不明確或不統一。數據收集質量差數據收集質量差 在過去，醫療數據的質量較差，數據要素價值與數據質量息息相關，少量或者低質在過去，醫療數據的質量較差，數據要素價值與數據質量息息相關，少量或者低質數據通常價值不高，只有通過聚合整理后的大數據或者

53、擁有高質量標注的數據才具數據通常價值不高，只有通過聚合整理后的大數據或者擁有高質量標注的數據才具 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 14/38 計算機計算機/行業深度行業深度 有實用價值。有實用價值。首先，電子病歷書寫不規范，缺乏質控管理和智能化工具，導致數據不完整、不準首先，電子病歷書寫不規范，缺乏質控管理和智能化工具，導致數據不完整、不準確、不一致。確、不一致。這意味著電子病歷中的信息可能存在遺漏、錯誤、重復、矛盾等問題，影響了數據的質量和可信度。例如，有些電子病歷中沒有記錄患者的診斷結果、治療方案、用藥情況等關鍵信息，或者記錄的信息與實際情況不符，或者同一患者在不

54、同醫療機構的電子病歷中有不一致的信息。這些問題會給后續的數據分析和應用帶來困難和風險，也會影響患者的醫療質量和安全。其次，醫療信息系統技術規范和數據標準不統一，導致數據異構、不互通、不互認，其次，醫療信息系統技術規范和數據標準不統一，導致數據異構、不互通、不互認，形成“數據孤島”。形成“數據孤島”。這意味著不同醫療機構或部門使用的醫療信息系統可能有不同的技術架構、功能模塊、數據格式、編碼方式等，導致數據之間存在差異和隔閡，無法實現有效的數據共享和交換。例如，有些醫療信息系統使用的是自行開發的軟件或硬件，與其他系統不兼容，或者使用的是不同的數據標準或編碼規范，導致數據無法識別或對接。這些問題會造

55、成數據資源的浪費和重復建設，也會限制數據的整合和利用。此此外，醫療機構對數據利用和科研應用缺乏重視，沒有有效的數據治理和分析方法，外，醫療機構對數據利用和科研應用缺乏重視，沒有有效的數據治理和分析方法，導致數據價值無法挖掘。導致數據價值無法挖掘。這意味著醫療機構沒有充分認識到數據在提升醫療水平、促進科學發現、改善公共衛生等方面的重要作用，沒有將數據作為一種戰略資源來管理和利用。例如，有些醫療機構沒有建立完善的數據治理體系和流程，沒有制定合理的數據采集、存儲、保護、共享等規范和政策，也沒有配備專業的數據分析人員和工具，導致數據無法形成有效的閉環。這些問題會導致數據潛在的價值無法發揮，也會錯失數據

56、驅動創新的機遇。數據流通效率低數據流通效率低 在過去，我國的醫療數據流通效率低，主要有以下幾方面的問題：首先，數據采集整合問題。首先，數據采集整合問題。上報數據往往涉及的數據來源多，常需要從 HIS、EMR、LIS 等各種系統中整理數據，數據采集和整理的存在比較大的問題。這意味著上報數據的質量和準確性可能受到影響，因為不同系統之間的數據可能存在不一致、不完整、不標準等問題，而數據采集和整理的過程可能存在人為的失誤、遺漏、篡改等問題。例如，有些系統中的數據可能沒有及時更新或校驗，或者有些系統中的數據可能使用了不同的編碼或格式，或者有些數據在采集和整理的過程中可能被錯誤地修改或刪除。其次，系統間數

57、據不其次，系統間數據不通。通。不論是醫院內部系統，還是醫院內外部系統，大多為相對獨立的系統，數據無法互通共享，數據上報多靠人工實現。這意味著數據的流通和利用效率低下，因為數據無法實現快速、準確、安全的傳輸和交換，而且數據上報依賴于人工操作，容易出現延誤、錯誤、重復等問題。例如，有些系統之間沒有建立有效的接口或協議，或者有些系統之間存在技術或安全障礙，或者有些數據在上報的過程中可能被遺漏或篡改。另外，開放接口難度大。另外，開放接口難度大。開放接口需在軟件廠商協調一致的情況下落實執行，但不 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 15/38 計算機計算機/行業深度行業深度 同系統

58、、不同設備的數據對接和協調工作并不容易，加之上級上報平臺大多由大型軟件廠家承建，常因價格談不攏，或聯系不上等原因告終。這意味著數據的互聯互通和標準化難以實現，因為開放接口需要各方面的合作和支持，而且需要考慮各種技術和商業因素，而這些因素往往存在沖突和難題。例如，有些軟件廠商可能對開放接口持保留或拒絕的態度，或者有些軟件廠商可能對開放接口提出過高的要求或收費，或者有些軟件廠商可能無法及時響應或滿足開放接口的需求。最后，人工上報效率低。最后，人工上報效率低。目前，沒有開發接口的大多由人工逐條進行上報為主，即手動把要上報的數據復制整理好，然后一條一條把數據再粘貼填入到指定的上報平臺，過程機械枯燥、浪

59、費人力成本不說，也容易出現錯填漏填的情況。這意味著數據的上報速度和質量低下，因為人工操作既耗時又易錯，而且無法保證數據的完整性和一致性。例如，有些人員可能在復制或粘貼數據時出現失誤或遺漏，或者有些人員可能在填入數據時出現錯誤或混淆。我國數據交易規則和治理體系還有待完善，亟需開展數據確權及定價服務探索試驗我國數據交易規則和治理體系還有待完善，亟需開展數據確權及定價服務探索試驗以提高數據流通效率。以提高數據流通效率。市場化定價體系是構建數據交易規則的重要組成部分。由于數據要素的非競爭性和價值異質性，導致了數據市場不同于其他生產要素的市場。應鼓勵市場主體探索更靈活的數據交易模式，幫助更多中小企業及個

60、人從數據增值中受益。在構建市場交易規則之外，還應提升數據交易平臺服務質量，通過發展登記結算、資產評估、交易撮合、爭議仲裁等配套服務完善市場運營和治理體系，實現和維護各參與主體的合法權益 2.2.新政策帶來新機遇，醫療數據商用臨界點到來 打破數據孤島、促進數據共享對于醫保和商保之間數據互通，進而實現商業健康險打破數據孤島、促進數據共享對于醫保和商保之間數據互通，進而實現商業健康險補充醫療保險，對于實現全民多層次醫療保障大有裨益。隨著新政策的落地，醫療補充醫療保險，對于實現全民多層次醫療保障大有裨益。隨著新政策的落地，醫療數據商用臨界點到來。數據商用臨界點到來。數據共享有助于打擊欺詐騙保，利用大數

61、據挖掘分析騙保行為，有效遏制惡意重復投保和欺詐騙保等不良行為。此外，實現脫敏數據信息的合規性互聯互通，不僅有利于商?；诟S富的醫療數據開發帶病體保險等創新型健康險產品，推動商業健康險的發展，也有利于發揮商業保險機構的專業優勢幫助醫保和醫療機構提高醫療服務質量?；菝癖Ｗ鳛殂暯俞t保與商保的中間保險，已經邁出了惠民保作為銜接醫保與商保的中間保險，已經邁出了醫療數據要素落地的第一步。醫療數據要素落地的第一步?；菝癖Ｊ且环N新型的健康保險模式，由政府、保險公司和第三方平臺共同推動，集普惠屬性與商業屬性于一體。自 2015 年深圳市首次推出“重特大疾病補充醫療保險”以來，惠民保產品于 2020年快速推進。

62、這種高速發展的趨勢得益于國家政策和社會需求的共同作用。我國不斷推進醫療保障制度改革，推動構建多層次醫療保障制度體系?；菝癖Ｗ鳛槠栈荼ｋU在健康管理領域的重要探索，既是社商融合健康險的典型模式，也是適應當前我國醫療保障體系發展需要的新探索。該產品定價低廉、核保寬松大大提高了產品的普惠性，而大多數惠民保險附加的健康管理服務更有利于為居民打造健康管理網絡，切實保障居民的健康安全。2020 年惠民保成為保險行業現象級熱點，呈現出快速推進、爆發增長的態勢。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 16/38 計算機計算機/行業深度行業深度 圖圖 3：惠民保與大病保險、基本醫保和商業保險的關

63、系：惠民保與大病保險、基本醫保和商業保險的關系 數據來源：中科軟、東北證券 在當前的醫療保障體系中，基本醫保作為主體層，覆蓋人群最廣，影響力最大。但基本醫保的定位是“廣覆蓋，?；尽?，更多樣化的保障需求需要由補充層來滿足。而商業健康險作為補充層的重要部分，其發展對提高居民醫療保障水平、減輕基本醫保壓力、促進多層次醫療保障體系進一步完善和可持續發展均有重要價值。當前我國商業健康險的重點創新領域，如帶病體保險、老年人保險、長期護理保險等，最主要的制約點即是缺乏豐富的醫療相關數據，無法科學精準的實現產品設計和精算定價。表表 3：惠民保與百萬醫療險對比：惠民保與百萬醫療險對比 對比項目對比項目 百萬醫

64、療險百萬醫療險 惠民?；菝癖?年齡限制年齡限制 通常為 0-60 周歲 無年齡限制 職業限制職業限制 對從事特殊職業的投保人不予投保 無職業限制 不保既往癥不保既往癥 通常多達 40 種以上 通常在 10-12 種，部分城市無不保既往癥 核保狀況核保狀況 核保嚴格，稍不符合健康告知即被拒保 社會醫療保險參保人均可投保 數據來源：復旦大學中國保險與社會安全研究中心、東北證券 我們認為，有“惠民?！蹦Ｊ街橛裨谇?，醫保數據很有可能緊隨其后蓬勃發展，從我們認為，有“惠民?！蹦Ｊ街橛裨谇?，醫保數據很有可能緊隨其后蓬勃發展，從而帶動相關產業的增長。而帶動相關產業的增長?；踞t保和商業健康險是多層次醫療保障

65、體系的主體層和補充層，推進兩者數據信息的互聯互通對雙方各自的高質量發展和有效銜接均有較大裨益。商業健康險的高質量發展和創新發展離不開數據的支持。實現醫保商保的數據信息互聯互通，將有力推動我國商業健康險行業的進一步突破和創新發展，更好地滿足人民多元化風險保障需求。3.醫保數據要素的商業模式介紹與市場空間測算醫保數據要素的商業模式介紹與市場空間測算 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 17/38 計算機計算機/行業深度行業深度 3.1.信息化建設：醫保系統建設如火如荼，DRG/DIP 解決方案需求巨大 國家國家醫保局成立后，我國醫保信息化建設加速，全國統一醫保信息平臺基本建成

66、并醫保局成立后，我國醫保信息化建設加速，全國統一醫保信息平臺基本建成并投用，各地醫保信息平臺也在快速推進，醫保信息化進入建設高峰期。投用，各地醫保信息平臺也在快速推進，醫保信息化進入建設高峰期。醫保支付方式改革，如 DRG/DIP 等，為醫保信息化建設帶來新機遇，需要醫院和醫保部門升級改造原有系統，提高信息化水平。醫療保障制度的根本目的是解除全體人民的疾病醫療后顧之憂，需要多個部門協同推進，建設協同醫保是助推醫保高質量發展的重要保障。久遠銀海為全國 10 余個省份近 100 個地級以上城市提供醫保核心業務經辦系統，實現醫療保險、生育保險、工傷保險、長期照護險、醫療救助等醫保領域核心業務系統集中

67、建設，提供覆蓋全業務、貫通全層級、面向全對象的集中式、一體化經辦服務支撐，同時適應各區域醫保待遇差異化、特色化管理需求，顯著增強醫保業務經辦能力。圖圖 4：久遠銀海醫保核心業務經辦系統規劃與架構：久遠銀海醫保核心業務經辦系統規劃與架構 數據來源：久遠銀海、東北證券 DRGs/DIP 相關解決方案需求巨大。相關解決方案需求巨大。DRGs 是診斷相關分組（Diagnosis Related Groups）的縮寫，是一種按病種分類的醫療付費方式，將具有相似臨床特征和治療費用的住院病人分為一個組，按照該組的平均費用或標準費用支付醫療費用。DIP 是按疾病診斷付費（Diagnosis-based Pay

68、ment）的縮寫，是一種按照門診病人的診斷結果確定支付標準的醫療付費方式，以促進醫療機構提高診斷質量和效率，控制不必要的檢查和治療。2021 年 11月，國家醫療保障局關于印發 DRG/DIP支付方式改革三年行動計劃的通知（醫保發202148號）提出，到 2025年底，DRG/DIP 支付方式 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 18/38 計算機計算機/行業深度行業深度 覆蓋所有符合條件的開展住院服務的醫療機構，基本實現病種、醫?；鹑采w。由此我們認為相關解決方案提供商的業務將迎來較大增長。圖圖 5：DRGs 的分組路徑與應用價值的分組路徑與應用價值 資料來源：艾瑞咨

69、詢、東北證券 另外，醫?？刭M公司切入智慧病案與 DRGs 相結合的賽道，在縱向領域深入探索，可以提供完整的技術與業務解決方案。久遠銀海 DRGs 以各級醫療機構住院患者醫療數據與醫保結算數據為基礎，遵循國家醫保衛健行業標準規范，結合病組分組規則、大數據技術，形成基金精算模型、分組定價模型、績效考核模型、監管模型，聚合形成智識庫及規則庫，為醫保、衛健、醫院三端用戶提供統一的應用及服務。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 19/38 計算機計算機/行業深度行業深度 圖圖 6：久遠銀海：久遠銀海 DRGs3 端產品平臺架構端產品平臺架構 數據來源：久遠銀海、東北證券 此外，萬達

70、信息在智慧醫保此外，萬達信息在智慧醫保/醫藥板塊重點推動市場布局，涉及醫保標準信息化、支醫藥板塊重點推動市場布局，涉及醫保標準信息化、支付制度改革和服務商保三大領域。付制度改革和服務商保三大領域。其中，在醫保標準信息化方面，萬達信息憑借其技術實力和豐富的項目實踐經驗積累，助力多個省級國家醫保平臺系統的落地和驗收；在支付制度改革方面，萬達信息在多個地市的 DIP業務項目上繼續占據領先地位，助力這些試點城市的國家醫保局交叉調研評估考核；在服務商保方面，萬達信息與中國人壽合作，為相關地市醫保管理部門提供智能監管和支付改革等技術服務，通過線上線下相結合的一體化專業技術服務模式，完成多個省市的醫保飛行檢

71、查工作。3.2.醫保數據流通服務費：數據服務廠商收取信息服務費，成醫保數據要素擺渡人 天津保險機構在當地醫院推行依托聯網結算的商保直賠經營模式，用科技創新手段天津保險機構在當地醫院推行依托聯網結算的商保直賠經營模式，用科技創新手段打通商業醫療保險無縫銜接基本醫療保險的“最后一公里”。打通商業醫療保險無縫銜接基本醫療保險的“最后一公里”。自 2015年開始，人保健康天津分公司開始在靜海區嘗試推動醫療機構實時聯網、即時結算項目落地等改革。盡管阻力重重，通過靜海區人大和保險公司的極力推動，聯網結算還是在該區全部 26家醫院徐徐鋪開。該項目首次在一個區域內，集中將新的信息化技術、數據網絡傳輸技術和運營

72、流程應用到健康保險的理賠過程中。相當于在醫院和社區門診部建立起“客戶醫院保險公司”的一體化就診結算平臺、醫療審核平臺和網絡監控平臺，顛覆了傳統模式，以客戶為中心重新定義了商業健康保險的運營服務模 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 20/38 計算機計算機/行業深度行業深度 式。目前，該項目已經覆蓋天津市 350 家醫院，其中三級醫院 9家、二級醫院 34家，還包括 300 余家一級醫院和社區門診部。截至今年 3 月 31 日，累計聯網刷卡人數63.06 萬人，聯網結算人數 1484萬人次，結算金額達 2.7 億元。在當下國家大力推廣數據要素應用的環境下，我們可以由此推斷

73、出一種商業模式：政府出臺政策，支持醫院、醫保和商業保險之間共享醫療公共數據，以提高醫療服務的效率和質量。為了實現數據的流通和共享，需要引入專業的醫保數據服務廠商，以提供相關的數據清洗、整理、傳輸、接入、隱私安全、數據分析、用戶畫像等服務，同時向商業保險公司收取相應的信息服務費。醫保數據廠商提供的服務包括獲客端與賠付端：1、在獲客端，利用數據整合、共享、分析和挖掘的技術手段幫助商業保險公司降低在獲客端，利用數據整合、共享、分析和挖掘的技術手段幫助商業保險公司降低獲客成本，從而收取一定比例的服務費；獲客成本，從而收取一定比例的服務費；2、在在賠付端賠付端，利用數據集成、風險評估、賠付審核等技術手段

74、提高商業保險公司的，利用數據集成、風險評估、賠付審核等技術手段提高商業保險公司的賠付效率，降低騙保風險，幫助商業保險公司增收，并從中收取一定比例的服務費。賠付效率，降低騙保風險，幫助商業保險公司增收，并從中收取一定比例的服務費。圖圖 7：醫保數據廠商商業模式：醫保數據廠商商業模式 資料來源：東北證券 在這個過程中，患者前往醫院就診后信息可同步傳輸給商業保險和醫保，就診完畢后直接根據醫院上傳的數據進行報銷結算，實現無感醫保+商保的報銷。各方的職責和作用如下：政府：政府：政府負責制定相關政策和標準，促進醫療公共數據在醫院、醫保和商業 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 21/

75、38 計算機計算機/行業深度行業深度 保險之間流通。政府還負責監管和審核醫保數據服務廠商的資質和服務質量，確保數據的安全和合法性。醫院：醫院：醫院負責收集和整理醫療數據，以提供給醫保和商業保險使用。醫院需要確保數據的真實性和完整性，并將數據傳輸給醫保數據服務廠商進行清洗和處理。商業保險公司：商業保險公司：商業保險公司需要使用醫療數據來評估風險和制定保險政策，并進行相應的獲客和保費賠付。商業保險公司需要與醫保數據服務廠商合作，以獲取所需的數據，并確保數據的準確性和安全性。醫保數據服務廠商：醫保數據服務廠商：醫保數據服務廠商是專業的科技公司，負責在醫療數據流通和共享的過程中提供相關的服務，包括數據

76、清洗、整理、傳輸、接入、隱私安全、數據分析、用戶畫像等。醫保數據服務廠商需要與政府、醫院、醫保和商業保險等各方合作，以確保數據的安全和合法性，同時收取相應的信息服務費?；颊撸夯颊撸夯颊呖梢酝ㄟ^醫?？ɑ蛏绫？▉韺崿F醫保和商保的報銷，無需再進行額外的報銷手續。圖圖 8：醫保數據要素流通模式：醫保數據要素流通模式 數據來源：東北證券 惠民保作為普惠保險在健康管理領域的重要探索，是當前我國醫療保障制度改革，惠民保作為普惠保險在健康管理領域的重要探索，是當前我國醫療保障制度改革，國家醫療保險基金承壓下商業健康保險發展的一大突破。因此，后續商業保險領域國家醫療保險基金承壓下商業健康保險發展的一大突破。因此

77、，后續商業保險領域數據流通先行試點模式將會借鑒參考惠民保已有的模式。數據流通先行試點模式將會借鑒參考惠民保已有的模式?；菝癖５膮⑴c主體包括政府、保險公司和平臺公司，實現了多方合作和產業融合。其中，政府部門提供數據 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 22/38 計算機計算機/行業深度行業深度 支持和信用背書，有不同程度的參與，有些地區支持用醫保個人賬戶購買惠民保。保險公司負責產品設計、宣傳、保障、賠付，有多家公司共保的情況，也有不同類型的保險公司參與，財險公司參與最多。平臺公司包括保險經紀公司、保險科技公司、醫療科技公司和健康管理公司，發揮營銷、引流、技術、服務等優勢，優

78、化惠民保的流程和效果。醫療科技公司可以連接醫療資源，為惠民保提供健康管理和特藥服務，幫助參保人員預防和治療重大疾病。醫療科技公司可以提供系統建設支持和市場推廣支持，幫助惠民保實現信息化、智能化和規范化。3.2.1.獲客端：打通醫療數據流通壁壘，實現獲客降本增效 商業保險利用醫療數據要素，可以幫助保險公司更準確地評估風險，制定更優質的保險產品，同時提高理賠效率和服務質量。醫保醫保 IT 在其中可以扮演重要的角色，幫在其中可以扮演重要的角色，幫助商業保險打通醫療數據流通壁壘，實現獲客降本增效。助商業保險打通醫療數據流通壁壘，實現獲客降本增效。在獲客端，醫保 IT可以通過以下幾個方面實現獲客降本增效

79、：數據整合和標準化：數據整合和標準化：整合和標準化醫療數據，讓保險公司能夠更好地了解潛在客戶的健康狀況和風險情況。醫保 IT可以通過各種醫療信息系統收集數據，將其整合為可用于商業保險產品設計和風險評估的數據格式。數據共享和交換：數據共享和交換：建立醫療數據共享和交換平臺，使保險公司能夠更便捷地獲取醫療數據。該平臺可以與醫院、醫療機構和個人健康檔案等相關數據源進行連接和交換。醫保 IT 可以利用先進的技術手段確保數據的安全和隱私保護。數據分析和挖掘：數據分析和挖掘：通過數據分析和挖掘技術，深度挖掘醫療數據的價值，幫助商業保險公司更好地了解潛在客戶的健康需求和風險特征。通過對醫療數據的挖掘，商業保

80、險可以設計更具有吸引力的保險產品，提高獲客效率和降低成本。健康管理和預防：健康管理和預防：為商業保險公司提供健康管理和預防服務，幫助潛在客戶提高健康意識和健康素養，降低患病風險。這些服務可以通過保險公司的移動應用、在線問診、健康管理平臺等形式進行提供，醫保 IT可以為這些服務提供支持和技術保障。因此，在獲客端，醫保因此，在獲客端，醫保 IT 企業可以通過對數據進行整合處理、共享交換、分析挖掘企業可以通過對數據進行整合處理、共享交換、分析挖掘等從而幫助商業保險公司建立更加完備的用戶畫像，降低商業保險公司獲客的成本，等從而幫助商業保險公司建立更加完備的用戶畫像，降低商業保險公司獲客的成本，從而對商

81、業保險公司收取一定比例的服務費。從而對商業保險公司收取一定比例的服務費。3.2.2.賠付端：醫療信息更新及時準確，有效提高賠付效率，降低騙保風險 在醫療數據的應用中，針對報銷端，保險欺詐在我國是一個嚴重的問題，據中國人民大學應用統計學教授孟生旺，中國每年保費欺詐比例高達 10%20%左右。醫保醫保 IT可以通過打通醫療數據流通的壁壘，實現醫療數可以通過打通醫療數據流通的壁壘，實現醫療數據的快速更新和共享，有效提高賠據的快速更新和共享，有效提高賠付效率，利用大數據降低騙保風險，從而為商業保險公司提供更好的服務，降低成付效率，利用大數據降低騙保風險，從而為商業保險公司提供更好的服務，降低成本，提高

82、保險兌付效率。本，提高保險兌付效率。具體來說可以通過以下幾點實現報銷端的服務優化：數據集成和更新：數據集成和更新：通過整合不同醫療機構的電子病歷、檢查報告、處方等數據，建立起一個全面、準確、實時的醫療數據平臺。同時，醫保 IT可以及時更新醫療數據，使得保險公司可以快速獲取最新的醫療信息，提高報銷效率。風險評估：風險評估：利用醫療數據平臺進行風險評估，通過對數據的分析和挖掘，發現 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 23/38 計算機計算機/行業深度行業深度 潛在的騙保風險，及時進行調查和處理，降低騙保風險。賠付審核：賠付審核：對醫療數據進行自動審核，判斷保險索賠是否符合要

83、求，同時可以通過自動審核減少人工干預的程度，提高賠付效率和準確性。信息共享：信息共享：通過信息共享，將保險公司和醫療機構的信息連接起來，實現醫療信息的快速傳遞和共享，加快報銷速度，提高醫保賠付效率。因此，在報銷端，醫保因此，在報銷端，醫保 IT 可以通過對數據進行集成與及時更新、智能風險評估、智可以通過對數據進行集成與及時更新、智能風險評估、智能賠付審核等打通賠付報銷各環節，有效提高賠付的效率，降低商業保險公司健康能賠付審核等打通賠付報銷各環節，有效提高賠付的效率，降低商業保險公司健康險騙保的風險，幫助商業保險公司增收，在此環節中醫保險騙保的風險，幫助商業保險公司增收，在此環節中醫保 IT 企

84、業也能對商業保險企業也能對商業保險公司收取一定比例的服務費。公司收取一定比例的服務費。3.3.醫保數據要素市場空間高達百億元 醫保數據要素市場空間巨大，當前醫保數據要素未完全開放的情況下，惠民保的市醫保數據要素市場空間巨大，當前醫保數據要素未完全開放的情況下，惠民保的市場體量也相當可觀。場體量也相當可觀。2022年惠民?？沙掷m發展趨勢洞察統計顯示，截至 2021年12月 31 日，已有 27 個省份推出了 200余款“惠民?！碑a品，參?？側舜芜_ 1.4 億，保費總收入已突破 140 億元。其中僅 2021 年上市的惠民保產品就達 94 款，累計參保人數 10117 萬人，較 2020 年參保人

85、數增長 152%。復旦大學許閑團隊發布的 2022城市定制型商業醫療保險（惠民保）知識圖譜 數據顯示，截至 2022年 12 月 1日，全國共推出 263 款“惠民?！碑a品，共有超 1.23 億人次參保，保費超過 130 億元，覆蓋 29個省級行政區。假設惠民保每人次價格約為假設惠民保每人次價格約為 100 元，醫保數據廠商收取元，醫保數據廠商收取 5 元元/人次的數據服務費，即人次的數據服務費，即保費的保費的 5%。2023/2024/2025 惠民保的惠民保的市場空間為市場空間為 7.1/8.1/9.4 億元億元。表表 4：惠民保帶來的醫保數據廠商市場空間測算：惠民保帶來的醫保數據廠商市場

86、空間測算 年份年份 惠民保參保人次（億次）惠民保參保人次（億次）醫保數據廠商收入（億元）醫保數據廠商收入（億元）2022 1.23 6.15 2023E 1.41 7.07 2024E 1.63 8.13 2025E 1.87 9.35 數據來源：銀保監會、東北證券 可想而知，當醫保數據要素放開進入公共市場后，醫保數據服務提供商的滲透率提可想而知，當醫保數據要素放開進入公共市場后，醫保數據服務提供商的滲透率提升，將會帶動巨大的醫保數據廠商利潤增長。升，將會帶動巨大的醫保數據廠商利潤增長。假設醫保數據廠商服務費率假設醫保數據廠商服務費率 5%，則在醫保數據要素滲透率為，則在醫保數據要素滲透率為

87、20%時，時，2023/2024/2025 市場空間為市場空間為 58/68/88 億元；醫保數據要素滲透率為億元；醫保數據要素滲透率為 30%時，時，2023/2024/2025 市場空間為市場空間為 87/103/132 億元。億元。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 24/38 計算機計算機/行業深度行業深度 表表 5：醫保數據要素市場空間測算：醫保數據要素市場空間測算 年份年份 假設費率假設費率 5%假設費率假設費率 8%市場空間（滲透率市場空間（滲透率=20%）（億元）（億元）市場空間（滲透率市場空間（滲透率=30%）（億元）（億元）市場空間（滲透率市場空間（滲

88、透率=20%）（億元）（億元）市場空間（滲透率市場空間（滲透率=30%）（億元）（億元）2023E 57.77 86.65 92.43 138.64 2024E 68.41 102.62 109.46 164.19 2025E 87.89 131.83 140.62 210.93 數據來源：銀保監會、東北證券 醫保數據廠商的收入由獲客端和報銷端的收入構成。醫保數據廠商的收入由獲客端和報銷端的收入構成。獲客端的收入來源為：醫保數據廠商提供客戶相關數據幫助商業保險公司建立用戶畫像，建立數據檔案等，降低商業保險公司獲客的成本，向商業保險公司收取一定比例的服務費。報銷端的收入來源為：醫保數據廠商打通各

89、機構之間的數據流通通道并進行運維，對醫療數據進行監測與智能分析，從而在提高賠付效率的同時有效降低騙保的風險，同樣地，由商業保險公司支付一定比例的數據服務費。表表 6：商業健康險投保金額與賠付金額測算：商業健康險投保金額與賠付金額測算 年份年份 IA/投保金額（億投保金額（億元）元）投保金額增速投保金額增速 NIA/年度新增年度新增投保金額（億投保金額（億元）元）RA/賠付金額賠付金額（億元）（億元）賠付金額增速賠付金額增速 2018 5,448.13 24.1%1,089.63 1,744.34 34.7%2019 7,066.00 29.7%1,413.20 2,351.00 34.8%20

90、20 8,172.71 15.7%1,634.54 2,921.16 24.3%2021 8,447.02 3.4%1,689.40 4,028.50 37.9%2022 8,652.94 2.4%1,730.59 3,599.53-10.6%2023E 9,085.59 5.0%1,817.12 3,959.48 10.0%2024E 10,448.43 15.0%2,089.69 4,751.38 20.0%2025E 13,060.53 25.0%2,612.11 6,176.79 30.0%請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 25/38 計算機計算機/行業深度行業

91、深度 投保金額 CAGR（2018-2022）：15.1%；賠付賠付金額 CAGR（2018-2022）：24.2%數據來源：銀保監會、東北證券 具體測算公式如下：醫保數據廠商市場空間具體測算公式如下：醫保數據廠商市場空間=新增保險額對應收入新增保險額對應收入+賠付保險額對賠付保險額對應收入應收入=新增投?？偨痤~新增投?？偨痤~*醫保數據要素滲透率醫保數據要素滲透率*新增投保服務費率新增投保服務費率+報銷總報銷總金額金額*醫保數據要素滲透率醫保數據要素滲透率*賠付服務費率賠付服務費率 即健康險保險 IT 市場空間=TD+RD 其中，TD=NIA*PR*SP；RD=RA*PR*FR 其中，NIA

92、表示年度新增投保金額，PR 表示醫保數據要素滲透率，假設為 10%20%，SP 表示新增投保服務費率，以惠民保為參考，約為 310%，在這里以 5%進行測算。RA 表示賠付金額，FR 表示賠付服務費率，在這里以 5%進行測算，其上限為健康險欺詐率，健康險欺詐率，以 15%進行測算。估算健康險欺詐率的過程涉及多個因素。美國 14 年的健康險欺詐率在 3-10%之間。根據 ACA 法案，預計 2015-2021年健康險欺詐率將以平均增長率增長。如果以 2014年 6%的健康險欺詐率為基礎進行計算，那么 2022 年的欺詐率應該達到 19.67%。印度的醫療保險欺詐率為 15%，考慮到印度與中國人口

93、相當且是一個發展中國家，因此印度的數據可以作為參考。根據國際保險監管者協會（IAIS）的測算，全球每年大約有 20%-30%的保險賠款涉嫌欺詐。中國人民大學教授孟生旺指出，我國保險公司每年至少有 10-20的賠款屬于保險欺詐。根據銀保監會的數據，2021年全年保險公司各類保險賠款與給付支出達 1.56萬億元，同比增長 14%。據推算，2021 年的保險欺詐規模高達 1600-3200億元。其中，保險公司車險產品因欺詐而導致的損失高達數百億，甚至可能超過千億元。（2020 年我國車險理賠支出總計 4725.50 億元）。如果假設車險欺詐損失為 1000億，則車險的欺詐占比為 21%。從這個角度來

94、看，我們估算的健康險欺詐率應該低于車險，并且在 10-20的范圍內，這是一個合理的估算。4.相關公司布局相關公司布局 以東軟集團、久遠銀海、山大地緯、創業慧康、易聯眾等企業為代表的細分領域服務商，在醫保、醫療公衛、醫藥、健康服務等醫療健康行業各細分領域深耕多年，與傳統信息化廠商相比，在醫療健康信息化領域積累了豐富的經驗，對于醫療健康行業的理解更加深刻，對于橫跨多學科知識的掌握更加透徹，能夠更好地挖掘、滿足醫療健康行業客戶需求，不僅能夠為客戶提供定制化開發和系統建設、系統集成服務，還能夠為客戶提供技術咨詢服務、運營服務等第三方服務，通過全方位一體化的解決方案持續為客戶賦能。請務必閱讀正文后的聲明

95、及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 26/38 計算機計算機/行業深度行業深度 圖圖 9：2021 年中國醫保信息系統廠商市場份額年中國醫保信息系統廠商市場份額 資料來源：IDC中國、東北證券 4.1.久遠銀海 久遠銀海公司在醫保信息化領域擁有巨大優勢。久遠銀海公司在醫保信息化領域擁有巨大優勢。首先，在國家醫保信息平臺的運維方面，公司中標并承擔了多個子系統的運維工作，全力保障了國家醫保信息平臺和22 個省份醫保信息平臺的高效、穩定、安全運行，得到了各地醫保用戶的良好反饋。其次，在醫保便民服務方面，公司積極配合各地醫保部門開展醫保電子憑證應用場景豐富，推進醫保移動支付落地應用，成功上線了多個省份

96、的醫保電子憑證“一碼通”、醫保移動支付“一次付”等場景應用。最后，在醫?；鸨O管方面，公司持續深耕醫?；鹬悄鼙O管市場，參與多個省份年度醫?；痫w行檢查工作，為飛檢提供多品類的信息化服務，并在國家醫保局終期驗收中獲評優秀，成為打擊欺詐騙保的樣板。久遠銀海公司的這些優勢，鞏固了其在醫保信息化領域的領先地位，得到了進一步認同。公司在醫療醫保業務方面有卡位優勢、高速增長和強大競爭力，將繼續加大投入，公司在醫療醫保業務方面有卡位優勢、高速增長和強大競爭力，將繼續加大投入，提升營收占比。提升營收占比。醫療醫保是公司未來發展核心業務板塊之一，公司將借助醫保的卡位優勢，將醫療與醫保業務深度整合，進而提升公司

97、醫療醫保業務的市場競爭力，2021 年度公司醫療醫保營業收入增長超過了 25%。截至目前，在醫保領域，公司在國家醫保局新一代省級信息化平臺招標和建設中取得較好的業績，將會進一步提升公司醫保優勢地位，以及服務的醫院藥店等醫療機構的數量；在醫療信息化上，公司近三年保持了訂單和收入的高速增長，公司在智慧醫院、醫共體等方面均具有了一定的竟爭能力和優勢。未來將繼續加大在醫療醫保業務領域的投入，進一步提升醫療醫保業務在公司營收中的占比。24.20%14.10%11.30%5.70%4.60%3.90%36.20%東軟集團久遠銀海易聯眾創智和宇山大地緯用友網絡其他 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文

98、后的聲明及說明 27/38 計算機計算機/行業深度行業深度 圖圖 10：久遠銀海久遠銀海 2018-2022 年營收、歸母凈利潤（億元）年營收、歸母凈利潤（億元）圖圖 11：久遠銀海久遠銀海 2018-2022 年銷售毛利率、凈利率年銷售毛利率、凈利率 數據來源：同花順 iFind、東北證券 數據來源：同花順 iFind、東北證券 4.2.山大地緯 公司是智慧醫保領域的領先企業，擁有豐富的經驗和案例，致力于創新產品和服務，公司是智慧醫保領域的領先企業，擁有豐富的經驗和案例，致力于創新產品和服務，發揮優勢，拓展市場，引領行業發展。發揮優勢，拓展市場，引領行業發展。公司在智慧醫保領域，擁有 20

99、余年的從業經驗，覆蓋逾 20 個省市，10 萬家醫療機構，致力于構建“服務+治理+協同”的智慧醫保運行新模式，服務建設山東、浙江、深圳等多省、市醫保信息化項目，在多領域、多城市打造了一批典型案例。未來，一是依托國家醫保局核心開發商優勢，持續深耕醫保經辦服務，做大做強優勢產品及服務，以優勢帶動發展；二是依托現有市場區域不斷拓展其他省市市場，逐步形成全國性市場區域格局；三是依托現有產品，研發更具市場推廣價值的新產品，不斷提升產品的創新能力和迭代升級；四是聚焦差異化優勢，繼續發揮醫保在“業務、服務、數據”的傳統業務優勢，同時積極探索通過區塊鏈、云計算、人工智能等新一代數字技術的創新應用，形成更具競爭

100、優勢的產品應用模式。公司第三季度業績大幅增長，創歷史新高，主要得益于訂單增加、項目質量提升和公司第三季度業績大幅增長，創歷史新高，主要得益于訂單增加、項目質量提升和管理效率提高。管理效率提高。第三季度，公司實現營業收入 1.57億元，同比增長 32.18%；歸母凈利潤3741.82萬元，同比增長153.77%；扣非凈利潤3240.57萬元，同比增長162.96%，均創下歷史同期新高，主要原因為：一是雖受疫情和經濟增速下行影響，但公司今年新中標及簽訂合同金額有所增長，在手訂單充足；二是項目整體質量提高，毛利率有所提升；三是上半年公司主要業務地區疫情反復，公司項目執行進度受到一定影響，三季度公司新

101、任管理層重點加強項目交付管理，提高執行效率，取得了明顯的效果。公司在公司在 DRG/DIP 付費改革領域有著豐富的經驗和完善的方案，支持山東省多個地付費改革領域有著豐富的經驗和完善的方案，支持山東省多個地市和醫院進行試點工作，并取得了良好效果，展望未來有著廣闊的市場前景。市和醫院進行試點工作，并取得了良好效果，展望未來有著廣闊的市場前景。在DRG/DIP 付費改革領域，公司一直深度參與山東省 DRG/DIP 付費改革，已經形成了比較完整的 DRG/DIP解決方案，包括局端產品體系和醫院端產品體系，在醫保局端產品覆蓋了結算清單數據的采集、質控、結算、審核、考核評價、費用監管等，8.6410.16

102、11.5413.0612.831.191.611.872.191.84-20-100102030400246810121420182019202020212022營業收入(億元)歸屬母公司股東的凈利潤（億元）營業收入同比增長率(%)歸屬母公司股東的凈利潤同比增長率(%)42.7049.4953.2556.1155.2415.3317.8418.6517.8415.24010203040506020182019202020212022銷售毛利率(%)銷售凈利率(%)請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 28/38 計算機計算機/行業深度行業深度 在院端涉及數據治理、結果反饋、

103、績效評價等。目前在山東省開展的 DRG/DIP試點工作中，公司支持大部分地市醫保局開展試運行和實際付費，并已有部分醫院用戶采用了公司的相應解決方案，并取得了良好效果，未來隨著 DRG/DIP 工作進程的推進，將會給公司帶來良好的市場機會。圖圖 12：山大地緯山大地緯 2018-2022 年營收、歸母凈利潤（億元）年營收、歸母凈利潤（億元）圖圖 13：山大地緯山大地緯 2018-2022Q3 年銷售毛利率、凈利率年銷售毛利率、凈利率 數據來源：同花順 iFind、東北證券 數據來源：同花順 iFind、東北證券 4.3.創業慧康 公司以大數據和人工智能為核心，按照國家政策，推出“慧康云公司以大數

104、據和人工智能為核心，按照國家政策，推出“慧康云 2.0”戰略，轉型”戰略，轉型為醫療衛生信息化的云生態企業。為醫療衛生信息化的云生態企業。公司始終堅持將大數據和人工智能技術應用到醫療衛生行業中，用科技服務全民健康事業。公司將依據“健康中國 2030”規劃綱要 國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和 2035年遠景目標綱要等政策，緊跟產業步伐，結合自身市場拓展、業務特點及產品服務優勢，啟動“慧康云 2.0”的整體云化轉型發展戰略，專注于醫療衛生信息化的建設、研發及服務創新，堅持以市場為導向，以客戶需求為出發點，不斷深化拓展醫療衛生健康信息化行業市場，持續加大對新產品研發，挖掘行業潛能，確保市場競爭

105、力穩固提升；同時，依托于“慧康云 2.0”發展戰略，公司將繼續推進 HIT 產品的全面云化解決方案、混合云的子系統解決方案，以慧康云架構來實現云邊端的醫療業務協同，完成從傳統 IT信息產品服務公司到科技云生態企業的轉變。電子病歷的需求仍然較大。電子病歷的需求仍然較大。根據“十四五”規劃，到 2025年，全國要初步建設統一權威、互聯互通的全民健康信息平臺支撐保障體系，基本 實現公立醫療衛生機構與全民健康信息平臺聯通全覆蓋。而完成這一目標需要二級、三級醫院基本實現院內醫療服務信息互主要內容介紹 通共享、核心信息全國互通共享，即對應二級、三級醫院為滿要求其電子病歷等級分別要達到 4 級、5 級水平。

106、根據國家衛生部發布數據來看，三級醫院電子病歷水平為 3.86級，大量二級和二級以下的醫院的電子病歷水平在 3 級以下。如前述，要實現“十四五”規劃的目標，電子病歷等級至少需要到達 4 級，可見大量二級和二級以下醫院電子病例水平還遠遠達不到實現目標所需要的等級要求。另外，根據國家醫療保障 DRG 分組與付費技術規范，DRGs 實施的基本條件之一為信息互聯互通，要求醫療機構具有內部 HIS 系統、病歷系統、4.064.894.956.384.670.820.780.911.030.62-100102030400123456720182019202020212022營業總收入(億元)歸屬母公司股東的

107、凈利潤（億元）營業總收入同比增長率(%)歸屬母公司股東的凈利潤同比增長率(%)47.1745.3655.3748.0356.6820.2516.0018.4116.179.71010203040506020182019202020212022Q3銷售毛利率(%)銷售凈利率(%)請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 29/38 計算機計算機/行業深度行業深度 收費系統和醫保結算系統互聯互通，提升病案質控的效率。按照衛健委發布的電子病歷分級標準，為充分保證病案質量滿足 DRG/DIP應用要求，電子病歷系統應用需實現統一數據管理，中級醫療決策支持。此外，依據今后的新醫保付費模式，

108、現在基層醫療機構、二、三級醫院還需改造現有的醫院業務流程，將醫生評價體系，醫護整個流程規范性嵌入 DRG/DIP，也會對電子病歷提出新的要求。圖圖 14：創業慧康創業慧康 2018-2022Q3 營收、歸母凈利潤（億元）營收、歸母凈利潤（億元）圖圖 15：創業慧康創業慧康 2018-2023Q3 銷售毛利率、凈利率銷售毛利率、凈利率 數據來源：同花順 iFind、東北證券 數據來源：同花順 iFind、東北證券 4.4.中科江南 2022 年公司以“數字經濟基礎設施建設者”為目標，參與數字政府建設，研發新產年公司以“數字經濟基礎設施建設者”為目標，參與數字政府建設，研發新產品，拓展新市場，提升

109、客戶服務質量，實現營業收入和凈利潤的雙增長。品，拓展新市場，提升客戶服務質量，實現營業收入和凈利潤的雙增長。2022 年，公司堅定圍繞著“數字經濟基礎設施建設者”這一企業發展目標，立足本位、與時偕行，積極融入國家信息 化發展戰略，投身數字經濟發展，參與數字政府建設。這一年，公司聚焦于前瞻性的研發布局、核心技術的攻堅、產品線 的完善與升級、客戶服務質量的不斷提升，促進公司經營業績持續穩定增長。報告期內，公司積極研發新產品，努力拓展新市場，穩步推進各項重點工作，銷售、研發、實施均保持了良好發展態 勢，經營業績持續提升。本年度，公司實現營業收入 91,285.19 萬元，與上年同比增加 17,465

110、.33 萬元，增幅 23.66%。公 司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤 25,854.70 萬元，較去年同比增加 10,249.41 萬元，增幅 65.68%。公司利用電子憑證庫和區塊鏈等技術，為國家醫保局和各地醫保部門提供醫療電子公司利用電子憑證庫和區塊鏈等技術，為國家醫保局和各地醫保部門提供醫療電子票據、醫?；鹭攧展芾淼入娮踊a品和服務，助力醫保信息化建設。票據、醫?；鹭攧展芾淼入娮踊a品和服務，助力醫保信息化建設。公司立足打造多元化產品和多行業應用解決方案，形成電子政務產品矩陣，公司以電子憑證庫為核心的電子化產品能 力向周邊行業、用戶擴展。公司基于“電子憑證庫”的研發積累和業務優勢，

111、采用國家密碼技術、充分應用區塊鏈等新型 技術，按照國家政務服務平臺相關標準建設，為各級政府部門、社會團體、會計師事務所等提供電子合同、數字函證、電 子證照、非稅繳庫電子化、對賬電子化、基于國庫集中支付電子化的數字人民幣應用等產品及服務。報告期內，公司開拓了國家知識產權局商標局商標電子印章管理項目、國家醫保局醫療電子票據應用區塊鏈平臺及電 子票據共享12.9014.8016.3318.9911.392.133.143.324.131.71-30-20-1001020304050600510152020182019202020212022Q3營業收入（億元）歸屬母公司股東的凈利潤（億元）營業收入同

112、比增長率(%)歸屬母公司股東的凈利潤同比增長率(%)49.7553.4555.4254.2255.1917.0621.5420.5921.8115.02010203040506020182019202020212022Q3銷售毛利率(%)銷售凈利率(%)請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 30/38 計算機計算機/行業深度行業深度 項目、湖北省銀行端醫保局醫?；饦I財一體化項目、湖南醫療保險基金財務一體化管理項目、會計行業電子 證照、數字人民幣在財政領域應用項目等，為公司行業電子化應用打下堅實基礎。圖圖 16：中科江南中科江南 2018-2022 年營收、歸母凈利潤（億元

113、）年營收、歸母凈利潤（億元）圖圖 17：中科江南中科江南 2018-2022 年銷售毛利率、凈利率年銷售毛利率、凈利率 數據來源：同花順 iFind、東北證券 數據來源：同花順 iFind、東北證券 4.5.東軟集團 東軟集團推動醫療信息化建設，提供三大行業領先解決方案以賦能醫療全場景發展。東軟集團推動醫療信息化建設，提供三大行業領先解決方案以賦能醫療全場景發展。第一，公司面向大型醫療機構提供“一站式“整體解決方案 RealOneSuite，已經涵蓋了超過 600 家三甲醫院，公司在 2022 年上半年簽署了洛陽市中心醫院等多個千萬級項目。第二，面向中小型醫療衛生機構，東軟 CloudOneS

114、uite提供全面云化的產品和技術服務，目前已經覆蓋了超過 1800 家中小型醫院和 50000 多家基層醫療衛生機構客戶。第三，面向各級衛健委和疾控局，該公司基于”數字化新基建“提供衛生健康數字化轉型解決方案HealthOneSuite，目前已經服務于超過 200家衛健委，其中包含國家衛健委、21個省級衛健委以及 72個地市級衛健委。東軟集團盈利基本盤扎實，東軟集團盈利基本盤扎實，2023 有望扭虧為盈。有望扭虧為盈。東軟集團公布了 2022 年度業績預告。2022 年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-3.5 億元到-2.8 億元，與上年同期（法定披露數據）相比，將出現虧損。預計 2022

115、年度實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為-5.5 億元到-4.8 億元?；诠舅鶎俚能浖袠I特性，第四季度通常是全年客戶驗收、回款最為集中的時間。而 2022 年第四季度，由于國內各地疫情的特殊情況，部分項目延后，投入成本相應增加，而既有在執行項目截至年末的驗收和回款進度未達預期，公司利潤受到較大沖擊。但公司的創新實力強勁，2023 年隨著市場形勢好轉，項目交付完成，公司有望扭虧為盈。2.843.935.877.389.130.500.711.251.562.5901020304050607080024681020182019202020212022營業收入(億元)歸屬母公司股

116、東的凈利潤（億元）營業收入同比增長率(%)歸屬母公司股東的凈利潤同比增長率(%)59.3258.2357.3754.7058.4417.9818.1821.4221.2428.6401020304050607020182019202020212022銷售毛利率(%)銷售凈利率(%)請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 31/38 計算機計算機/行業深度行業深度 圖圖 18：東軟集團東軟集團 2018-2022Q3 營收、歸母凈利潤（億元）營收、歸母凈利潤（億元）圖圖 19：東軟集團東軟集團 2018-2022Q3 年銷售毛利率、凈利率年銷售毛利率、凈利率 數據來源：同花順

117、iFind、東北證券 數據來源：同花順 iFind、東北證券 4.6.易聯眾 公司是國家醫保信息平臺承建商之一，同時承建了二十多個省的醫保信息平臺，具公司是國家醫保信息平臺承建商之一，同時承建了二十多個省的醫保信息平臺，具備整體解決方案與技術服務的優勢。備整體解決方案與技術服務的優勢。2018 年底，國家醫保局啟動 DRG 付費準備工作，2019 年 5 月公布 30 個國家試點城市名單。2020年 10 月，國家醫保局開展區域預算總控和基于大數據的按病種分值付費（DIP）改革試點工作，公布 71 個國家試點城市名單。改革試點期間，30 個 DRG 試點城市已基本實現全部付費；71 個 DIP

118、試點城市全面實現實際付費。2022年 1 月以來，國家醫療保障局發布一系列政策文件，推進全國統一的醫保信息平臺深化應用和運行維護。公司是國家醫保信息平臺承建商之一，承建了二十多個省的醫保信息平臺。2020年 1 月起，公司承建的福建省 DRG疾病分組省級平臺及醫保結算支付系統和稽核改造項目實現DRG預結算支撐。2021 年公司承建了五個國家試點地市 DIP項目，其中廈門、龍巖獲評優秀并被廣泛推廣。2022 年公司新增四個地市 DIP 與福州 DRG 試點改革承建工作，目前項目建設正在平穩推進中。醫療保障業務是公司的核心業務之一，公司保持自主創新，累積了豐富的行業經驗。醫療保障業務是公司的核心業

119、務之一，公司保持自主創新，累積了豐富的行業經驗。2015年公司成為三明醫改信息化軟件總集成商，構建“三保合一”系統。2016 年公司成為福建醫保管理服務平臺總開發商，構建了全國第一個省級醫療保障綜合管理服務平臺。2017 年公司率先實現互聯網+醫保實時結算。2018年公司基于醫保監管服務模式，率先上線醫保電子處方流轉服務平臺。2019年公司中標國家醫保局信息化平臺建設項目中的五個核心子系統。2019 年 11 月公司承建的國家醫保 APP 和醫保電子憑證正式上線。2020 年 4月公司中標全國新一輪首個醫保信息化建設招標項目（青海?。┲械尼t保公共服務子系統。公司已累計承建 21 個省級（含自治

120、區、直轄市）醫療保障信息平臺建設，且全部上線投入使用。公司積累了豐富的經驗，并結合前沿技術，不斷創新，以提供更符合新醫改需求的醫保信息化整體解決方案。2023 年，隨著全國疫情趨于平穩，項目實施與驗收進度預計將更為順利。年，隨著全國疫情趨于平穩，項目實施與驗收進度預計將更為順利。公司繼續為國家醫保局、國家衛健委、國家人社部、全國老齡委等民生部委提供信息化技術服務，鞏固和深化基礎業務，進一步向地市級市場拓展，深挖業務發展潛力，新興71.7183.6676.2287.3555.641.100.371.3111.731.29-2000200400600800100002040608010020182

121、019202020212022Q3營業收入（億元）歸屬母公司股東的凈利潤（億元）營業收入同比增長率(%)歸屬母公司股東的凈利潤同比增長率(%)30.0026.1926.2126.1630.50-1.44-2.00-0.2211.812.26-50510152025303520182019202020212022Q3銷售毛利率(%)銷售凈利率(%)請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 32/38 計算機計算機/行業深度行業深度 業務實現戰略突破，進一步鞏固和提高在民生健康數字化行業創新實踐、先行先試的優勢地位，從而進一步提升行業影響力。圖圖 20：易聯眾易聯眾 2017-20

122、21 年營收、歸母凈利潤（億元）年營收、歸母凈利潤（億元）圖圖 21：易聯眾易聯眾 2017-2021 年銷售毛利率、凈利率年銷售毛利率、凈利率 數據來源：同花順 iFind、東北證券 數據來源：同花順 iFind、東北證券 4.7.國新健康 國新健康在醫保領域持續創新，打造產品系列，服務覆蓋廣泛，市場占有率位居行國新健康在醫保領域持續創新，打造產品系列，服務覆蓋廣泛，市場占有率位居行業第一梯隊，取得了多項成績。業第一梯隊，取得了多項成績。公司持續打造醫保領域“醫保精準支付第三方服務、大數據智能監控服務”產品系列。在醫保支付方式改革服務方面，公司已服務 50多個 DRG地區和 30 余個 DI

123、P 地區，市場占有率位居行業第一梯隊。公司探索成功全國首創的門診支付方式（APG）改革方案并成功落地。大數據智能監控業務已經覆蓋全國 200 多個地區。公司已承建 10 個省份的支付方式管理和基金智能監管相關子系統。公司“全國醫保支付結算（DRG）大數據監管服務系統”和“全國醫保 DIP大數據監管服務系統”被工信部列為大數據產業發展試點示范項目。2022年，在智慧醫保解決方案大賽中，公司獲得全國三等獎和團隊優勝獎。國新健康建立了底層數據標準及知識庫體系，擁有專業的人才支撐體系，具有優秀國新健康建立了底層數據標準及知識庫體系，擁有專業的人才支撐體系，具有優秀的研發創新能力，積累了豐富的行業經驗，

124、同時具備股東協同賦能的優勢。的研發創新能力，積累了豐富的行業經驗，同時具備股東協同賦能的優勢。在醫保、醫療、醫藥等領域經過多年深耕，建立了底層數據標準及知識庫體系，包括醫學知識庫、藥學知識庫、標準數據庫和循證醫學信息庫等。擁有專業的人才支撐體系，員工具備多年的醫藥行業數據標準化經驗和數據庫積累經驗。具有優秀的研發創新能力，已成功自主研發并獲得 260 余項著作權。積累了深厚的行業經驗，形成了強大的數據處理能力、數據技術能力和數據應用能力。股東協同賦能，實際控制人中國國新是國務院國資委監管的中央企業之一，可為公司業務開展提供協同和賦能。6.267.309.4910.518.710.180.150

125、.110.11-1.09-1200-1000-800-600-400-2000200-202468101220172018201920202021營業收入（億元）歸屬母公司股東的凈利潤（億元）營業收入同比增長率(%)歸屬母公司股東的凈利潤同比增長率(%)48.4852.8751.5546.9849.764.355.225.965.84-15.00-20-10010203040506020172018201920202021銷售毛利率(%)銷售凈利率(%)請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 33/38 計算機計算機/行業深度行業深度 圖圖 22：國新健康國新健康 2017-

126、2021 年營收、歸母凈利潤（億元）年營收、歸母凈利潤（億元）圖圖 23：國新健康國新健康 2017-2021 年銷售毛利率、凈利率年銷售毛利率、凈利率 數據來源：同花順 iFind、東北證券 數據來源：同花順 iFind、東北證券 4.8.博思軟件 公司主營業務為軟件產品的開發、銷售與服務，聚焦于財政電子票據及非稅收入、政府智慧財政財務、公共采購、智慧城市+數字鄉村領域，助力政府創新城市治理新模式，助推產業數字化升級。博思軟件專注于財政電子票據及非稅收入領域，為財政票據用票單位、各級財政部博思軟件專注于財政電子票據及非稅收入領域，為財政票據用票單位、各級財政部門提供財政票據電子化管理及政府非

127、稅收入信息化管理相關的軟件產品和服務。門提供財政票據電子化管理及政府非稅收入信息化管理相關的軟件產品和服務。公司自主研發的統一公共支付平臺實現了執收單位業務系統、非稅票據管理系統和銀行中間業務系統的互聯互通，提供了一站式網上業務辦理服務，讓公眾可以方便地進行“開單、繳費、開票”。博思云易聯合中國人博思云易聯合中國人壽推出的醫療電子票據理賠服務模式，將醫療電子票據數據直壽推出的醫療電子票據理賠服務模式，將醫療電子票據數據直連，極大地簡化了理賠服務流程。連，極大地簡化了理賠服務流程。該服務模式實現了系統智能識別客戶醫療費用票據信息，并對客戶保單信息進行自動匹配，從而實現了“客戶出險自動提醒報案、主

128、動慰問客戶協助理賠、后臺智能作業快捷支付”的一系列流程，有效提升了理賠作業效率，縮短了出險支付時效。1.840.951.302.072.530.17-1.880.17-2.43-1.76-1600-1400-1200-1000-800-600-400-2000200-3-2-1012320172018201920202021營業收入（億元）歸屬母公司股東的凈利潤（億元）營業收入同比增長率(%)歸屬母公司股東的凈利潤同比增長率(%)1.75-62.92-25.7114.6813.40-0.16-197.6411.93-117.35-70.14-250-200-150-100-5005020172

129、018201920202021銷售毛利率(%)銷售凈利率(%)請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 34/38 計算機計算機/行業深度行業深度 圖圖 24：博思軟件博思軟件 2018-2022Q3 年營收、歸母凈利潤（億元）年營收、歸母凈利潤（億元）圖圖 25：博思軟件博思軟件 2018-2022Q3 年銷售毛利率、凈利率年銷售毛利率、凈利率 數據來源：同花順 iFind、東北證券 數據來源：同花順 iFind、東北證券 4.9.萬達信息 萬達信息是國內城市信息化領域的領軍企業之一，公司主營業務包括智慧醫衛、智萬達信息是國內城市信息化領域的領軍企業之一，公司主營業務包括智慧

130、醫衛、智慧政務、智慧城市和健康管理等城市服務關鍵領域?；壅?、智慧城市和健康管理等城市服務關鍵領域。公司的總部位于上海，在北京、深圳、廣州、天津、杭州、南京、成都、重慶等主要城市設立了分支機構，形成基本覆蓋全國的服務體系。在智慧醫衛領域，公司承建了國家衛生健康委員會“全民健康保障信息平臺”，旨在匯聚全國個人健康檔案及電子病歷等醫療數據，為基于平臺的業務協同提供基礎。同時，公司也通過打造共享開放的健康管理平臺健康云，匯聚各類醫療健康服務資源和數據資源，打造城市級醫療健康服務的一站式互聯網總入口。萬達信息的主營業務分為軟件開發、系統集成和運營服務三部分。萬達信息的主營業務分為軟件開發、系統集成和運

131、營服務三部分。其中，軟件開發主要涉及智慧政務、智慧醫衛、智慧城市、健康管理等城市公共服務領域，提供醫療信息系統、區域衛生信息平臺系統、政務辦公系統、智慧交通與監控系列平臺等各類產品。系統集成主要包括軟硬件集成、網絡布線等，旨在根據用戶需求和資金規模，通過各種計算機網絡相關技術，選擇各種軟硬件設備，經過集成設計、安裝調試等技術性工作，使系統能夠滿足用戶對實際工作要求。運營服務主要采用云計算、大數據、物聯網、移動互聯網、人工智能、區塊鏈等技術手段，為公司傳統業務和創新業務板塊客戶提供各類應用服務，形成多級服務體系，保障服務的質量和深度。萬達信息的核心技術優勢主要集中在云計算、大數據、物聯網、移動互

132、聯網、人工萬達信息的核心技術優勢主要集中在云計算、大數據、物聯網、移動互聯網、人工智能等領域。智能等領域。在云計算方面，公司研發了多項關鍵技術，包括容量決策算法設計、彈性調度算法設計、鏡像分發設計、跨域資源調度框架及調度模型等；在大數據方面，公司著重研發醫療大數據分層分級分域數據管理體系構建及管理機制、全流程醫療大數據訪問安全審計監管技術、大數據挖掘算法設計等關鍵技術；在物聯網方面，公司主要在醫療健康、食品安全等行業領域進行研發應用；在人工智能方面，公司主要在機器學習、自然語言處理、知識圖譜、圖像分析等領域進行研發應用，5.598.9911.3615.649.580.851.071.622.2

133、90.1105010015020025030002468101214161820182019202020212022Q3營業收入（億元）歸屬母公司股東的凈利潤（億元）營業收入同比增長率(%)歸屬母公司股東的凈利潤同比增長率(%)59.0465.0863.5564.4864.54-2.4016.2615.7814.6417.52-100102030405060702022Q32021202020192018銷售毛利率(%)銷售凈利率(%)請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 35/38 計算機計算機/行業深度行業深度 孵化出智能化電子病歷分析、醫學影像智能診斷分析、健康精準管

134、理等解決方案。除此之外，公司還不斷優化公共服務云及具體應用產品，如在物聯網方面，公司目前主要在醫療健康、養老、食品安全等行業領域進行研發應用，覆蓋食品全生命周期的安全監管，開展慢性病的監測管理等。圖圖 26：萬達信息萬達信息 2018-2022Q3 年營收、歸母凈利潤（億元）年營收、歸母凈利潤（億元）圖圖 27：萬達信息萬達信息 2018-2022Q3 年銷售毛利率、凈利率年銷售毛利率、凈利率 數據來源：同花順 iFind、東北證券 數據來源：同花順 iFind、東北證券 5.投資建議投資建議 醫保數據要素投資建議：看好醫保數據共享開放滲透商業健康險市場，看好醫保數據共享開放滲透商業健康險市場

135、，醫保醫保 IT 公公司可以通過技術手段幫助商業保險公司降低成本、提高效率、增加收入，并從中收司可以通過技術手段幫助商業保險公司降低成本、提高效率、增加收入，并從中收取一定比例的服務費。此外，市場具有持續增長的趨勢，對醫保數據的需求也會不取一定比例的服務費。此外，市場具有持續增長的趨勢，對醫保數據的需求也會不斷增加，為斷增加，為醫保醫保 IT 公司的業務增長提供了良好的機會。公司的業務增長提供了良好的機會。推薦邏輯如下：數據局建立后醫保數據共享開放滲透商業健康險市場，提供了醫保 IT公司的投資機會。這一市場前景看好，因為通過數據整合、共享、分析和挖掘的技術手段，可以幫助商業保險公司降低獲客成本

136、，從而收取一定比例的服務費。在獲客端，醫保 IT 公司可以利用技術手段幫助商業保險公司提高獲客效率，通過數據整合、共享、分析和挖掘，降低獲客成本，從而吸引更多的商業保險公司合作，增加收入。在報銷端，醫保 IT 公司可以利用數據集成、風險評估、賠付審核等技術手段提高商業保險公司的賠付效率，降低騙保風險，幫助商業保險公司增收，并從中收取一定比例的服務費。醫保數據共享開放滲透商業健康險市場一旦落地，還具有持續增長的趨勢。因為隨著醫療技術的不斷發展和人們對健康保障需求的增加，商業保險公司對醫保數據的需求也會不斷增加，從而帶動醫保 IT 公司的業務增長。22.0521.2530.0835.1322.30

137、2.32-13.97-12.920.69-3.20-1200-1000-800-600-400-2000200-20-1001020304020182019202020212022Q3營業收入（億元）歸屬母公司股東的凈利潤（億元）營業收入同比增長率(%)歸屬母公司股東的凈利潤同比增長率(%)44.5022.8615.8533.4925.4410.22-66.01-42.741.23-15.35-80-60-40-20020406020182019202020212022Q3銷售毛利率(%)銷售凈利率(%)請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 36/38 計算機計算機/行業深

138、度行業深度 建議關注：久遠銀海、山大地緯、創業慧康、中科江南、東軟集團、易聯眾、國新建議關注：久遠銀海、山大地緯、創業慧康、中科江南、東軟集團、易聯眾、國新健康、博思軟件、萬達信息等。健康、博思軟件、萬達信息等。6.風險提示風險提示 相關政策推進不及預期，下游公司應用進展不及預期。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 37/38 計算機計算機/行業深度行業深度 研究研究團隊團隊簡介：簡介：Table_Introduction 吳源恒：武漢大學遙感工程學士，伯明翰大學國際商務碩士，曾在湖北省測繪局從事測繪地理信息數據處理、遙感地理信息解譯等工作，對衛星遙感應用產業有較深的認識

139、。2020 年加入萬聯證券 TMT 團隊，2022 年加入東北證券數字經濟團隊。目前主要研究 5G、衛星互聯網、遙感、物聯網、光通信等數字經濟相關領域。分析師聲明分析師聲明 作者具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格，并在中國證券業協會注冊登記為證券分析師。本報告遵循合規、客觀、專業、審慎的制作原則，所采用數據、資料的來源合法合規，文字闡述反映了作者的真實觀點，報告結論未受任何第三方的授意或影響，特此聲明。投資投資評級說明評級說明 股票 投資 評級 說明 買入 未來 6 個月內，股價漲幅超越市場基準 15%以上。投資評級中所涉及的市場基準：A 股市場以滬深 300 指數為市場基準，新三板

140、市場以三板成指（針對協議轉讓標的）或三板做市指數（針對做市轉讓標的）為市場基準；香港市場以摩根士丹利中國指數為市場基準；美國市場以納斯達克綜合指數或標普 500 指數為市場基準。增持 未來 6 個月內，股價漲幅超越市場基準 5%至 15%之間。中性 未來 6 個月內，股價漲幅介于市場基準-5%至 5%之間。減持 未來 6 個月內，股價漲幅落后市場基準 5%至 15%之間。賣出 未來 6 個月內，股價漲幅落后市場基準 15%以上。行業 投資 評級 說明 優于大勢 未來 6 個月內，行業指數的收益超越市場基準。同步大勢 未來 6 個月內，行業指數的收益與市場基準持平。落后大勢 未來 6 個月內，行

141、業指數的收益落后于市場基準。請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 38/38 計算機計算機/行業深度行業深度 重要聲明重要聲明 本報告由東北證券股份有限公司（以下稱“本公司”）制作并僅向本公司客戶發布，本公司不會因任何機構或個人接收到本報告而視其為本公司的當然客戶。本公司具有中國證監會核準的證券投資咨詢業務資格。本報告中的信息均來源于公開資料，本公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證。報告中的內容和意見僅反映本公司于發布本報告當日的判斷，不保證所包含的內容和意見不發生變化。本報告僅供參考，并不構成對所述證券買賣的出價或征價。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見均不

142、構成對任何人的證券買賣建議。本公司及其雇員不承諾投資者一定獲利，不與投資者分享投資收益，在任何情況下，我公司及其雇員對任何人使用本報告及其內容所引發的任何直接或間接損失概不負責。本公司或其關聯機構可能會持有本報告中涉及到的公司所發行的證券頭寸并進行交易，并在法律許可的情況下不進行披露；可能為這些公司提供或爭取提供投資銀行業務、財務顧問等相關服務。本報告版權歸本公司所有。未經本公司書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制、發表或引用。如征得本公司同意進行引用、刊發的，須在本公司允許的范圍內使用，并注明本報告的發布人和發布日期，提示使用本報告的風險。若本公司客戶（以下稱“該客戶”）向第三方

143、發送本報告，則由該客戶獨自為此發送行為負責。提醒通過此途徑獲得本報告的投資者注意，本公司不對通過此種途徑獲得本報告所引起的任何損失承擔任何責任。Table_Sales東北證券股份有限公司東北證券股份有限公司 網址：網址：http:/ 電話：電話：95360,400-600-0686 研究所公眾號：研究所公眾號：dbzqyanjiusuo 地址地址 郵編郵編 中國吉林省長春市生態大街 6666 號 130119 中國北京市西城區錦什坊街 28號恒奧中心 D座 100033 中國上海市浦東新區楊高南路 799 號陸家嘴世紀金融廣場 3號樓 10 層 200127 中國深圳市福田區福中三路 1006 號諾德中心 34D 518038 中國廣東省廣州市天河區冼村街道黃埔大道西 122 號之二星輝中心 15 樓 510630