華設集團-公司研究報告-AIRoad提升方案設計效率7~8倍PE9倍AI主題估值最低-230507（18頁）.pdf

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1、請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 股票研究股票研究 證券研究報告證券研究報告 華設集團華設集團(603018)(603018)AIRoad提升方案設計效率提升方案設計效率 7-8 倍倍，PE9 倍倍 AI 主題主題估值估值最低最低 韓其成韓其成(分析師分析師)郭浩然郭浩然(研究助理研究助理)陳劍鑫陳劍鑫(研究助理研究助理)021-38676162 010-83939793 021-38038262 證書編號 S0880516030004 S0880122020030 S0880123030056 本報告導讀：本報告導讀：江蘇狄諾尼江蘇狄諾尼近近 4年年 CARG

2、達達 80.97%，產品產品 AIRoad初步能夠提升方案設計效率初步能夠提升方案設計效率 7-8倍倍。2023 年年 PE9 倍倍/華建集團華建集團 23 倍倍，AI主題昆侖萬維主題昆侖萬維 57 倍倍/盛天網絡盛天網絡 37 倍倍。投資要點：投資要點：維持增持。維持增持。維持預測 2023-25 年 EPS1.15/1.30/1.46 元增 15/13/12%。板塊估值上移，上調目標價至 16.7 元，對應 2023 年 14.5 倍 PE。在交通和城市建設領域提供全國領先的數字化整體解決方案。在交通和城市建設領域提供全國領先的數字化整體解決方案。(1)公司在交通和城市建設領域提供全國領先

3、的數字化整體解決方案，定位以規劃設計為入口的科技創新型企業平臺。(2)集中優勢資源，以創新產業研究院為主要載體，以“數字化”“智慧化”“綠色低碳”等為重點方向，打造公司發展第二增長曲線。(3)2022 年數字智慧業務營收 3.65 億占 6.28%，其中數字設計、數字建造、智慧交通設計及軟件產品銷售 2.43 億元，同增 38.77%。江蘇狄諾尼江蘇狄諾尼近近 4年年 CARG達達 80.97%，產品產品 AIRoad初步能夠提升方案設初步能夠提升方案設計效率計效率 7-8 倍倍。(1)控股子公司江蘇狄諾尼基于人工智能技術研發了AIRoad 建快速方案設計系統，基于 AIGC 模型進行訓練，初

4、步形成了交通市政設計領域的 AI 內容生成能力；目前在路線和立交設計中得到應用，初步能夠提升方案設計效率 7-8 倍，提升整體工作的綜合效率 20-30%。(2)2022 年實現營收 5,410 萬元，同比增長 159%，近 4 年 CARG 達80.97%。PE9 倍倍 AI 主題估值最低主題估值最低，擬發行擬發行可轉債可轉債/股權激勵發展動力足股權激勵發展動力足。(1)2023年 PE9 倍/華建集團 23 倍，AI 主題昆侖萬維 57 倍/盛天網絡 37 倍。(2)擬發行可轉債募集不超過 4 億用于華設創新中心項目和補流，2023 年 4 月19 日獲上交所審議通過。(3)2022 年

5、1 月 20 日以 3.61 元/股授予股權激勵，考核 2022-23 年歸母凈利增速(以19-21 年均值為基數)不低于10/22%。風險提示：風險提示：宏觀政策超預期緊縮，基建投資低于預期等。財務摘要（百萬元）財務摘要（百萬元）2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 營業收入營業收入 5,822 5,839 6,524 7,196 7,832(+/-)%9%0%12%10%9%經營利潤（經營利潤（EBIT）833 942 1,064 1,201 1,334(+/-)%15%13%13%13%11%凈利潤（歸母）凈利潤（歸母）618 684 786 889 997(+/-

6、)%6%11%15%13%12%每股凈收益（元）每股凈收益（元）0.90 1.00 1.15 1.30 1.46 每股股利（元）每股股利（元）0.26 0.26 0.31 0.36 0.42 利潤率和估值指標利潤率和估值指標 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 經營利潤率經營利潤率(%)14.3%16.1%16.3%16.7%17.0%凈資產收益率凈資產收益率(%)15.9%15.6%15.4%15.0%14.6%投入資本回報率投入資本回報率(%)16.6%17.1%16.5%16.1%15.5%EV/EBITDA 6.34 5.63 4.75 3.35 3.04 市盈

7、率市盈率 11.69 10.57 9.20 8.13 7.25 股息率股息率(%)2.5%2.5%2.9%3.4%4.0%評級：評級：增持增持 上次評級：增持 目標價格：目標價格：16.70 上次預測：14.00 當前價格：10.57 2023.05.07 交易數據 52 周內股價區間（元）周內股價區間（元）7.52-10.57 總市值（百萬元）總市值（百萬元）7,228 總股本總股本/流通流通 A股（百萬股）股（百萬股）684/669 流通流通 B 股股/H股（百萬股）股（百萬股）0/0 流通股比例流通股比例 98%日均成交量（百萬股）日均成交量（百萬股）18.21 日均成交值（百萬元）日均

8、成交值（百萬元）170.08 資產負債表摘要 股東權益（百萬元）股東權益（百萬元）4,496 每股凈資產每股凈資產 6.58 市凈率市凈率 1.6 凈負債率凈負債率-28.96%EPS（元）2022A 2023E Q1 0.14 0.14 Q2 0.24 0.27 Q3 0.13 0.20 Q4 0.49 0.54 全年全年 1.00 1.15 升幅(%)1M 3M 12M 絕對升幅 13%33%19%相對指數 13%31%10%相關報告 初步形成 AI 內容生成能力，23年PE8.3倍低估值設計標的 2023.05.03 受益 GPT/AI 技術進步降本增效，BIM數字設計領先 2023.0

9、3.22 單 3季度凈利增17%同環比加速，推動車路協同落地 2022.11.01 凈利增10%符合預期，推動車路協同自動駕駛落地 2022.08.24 穩增長推動年內業績加速，數字化打造持續高增長 2022.06.10 公司更新報告公司更新報告 -15%-8%-2%5%12%19%2022-052022-092023-012023-0552周內股價走勢圖周內股價走勢圖華設集團上證指數建筑工程業建筑工程業/工業工業 請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 2 of 18 Table_Page 華設集團華設集團(603018)(603018)模型更新時間：2023.05

10、.07 股票研究股票研究 工業 建筑工程業 華設集團(603018)評級：評級：增持增持 上次評級：增持 目標價格：目標價格：16.70 上次預測：14.00 當前價格：10.57 公司網址 公司簡介 公司是一家綜合性工程咨詢集團也是一家全國性的工程咨詢公司和高新技術企業。公司業務主要包括公路、橋梁、水運、航空、市政、鐵路與城市軌道、水利、建筑、環境和智能工程等領域，可提供從戰略規劃、工程咨詢、勘察設計到科研開發、檢驗檢測、項目管理、建設施工、后期運營的全壽命周期的一體化解決方案。絕對價格回報（%）52 周內價格范圍 7.52-10.57 市值（百萬元）7,228 財務預測（單位：百萬元）財務

11、預測（單位：百萬元）損益表損益表 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 營業總收入營業總收入 5,822 5,839 6,524 7,196 7,832 營業成本 3,967 3,681 4,202 4,608 4,988 稅金及附加 41 42 46 51 56 銷售費用 251 262 294 324 352 管理費用 363 533 489 533 572 EBIT 833 942 1,064 1,201 1,334 公允價值變動收益 0 0 0 0 0 投資收益 15 10 13 14 16 財務費用 -1-5-7-7-17 營業利潤營業利潤 738 821 94

12、1 1,065 1,195 所得稅 101 109 126 143 160 少數股東損益 18 26 28 32 36 凈利潤凈利潤 618 684 786 889 997 資產負債表資產負債表 貨幣資金、交易性金融資產 1,711 1,726 1,924 3,144 3,185 其他流動資產 5 2 2 3 3 長期投資 286 395 485 565 635 固定資產合計 375 358 341 324 307 無形及其他資產 50 77 92 107 122 資產合計資產合計 10,691 11,845 12,596 14,755 15,782 流動負債 6,669 7,290 7,26

13、4 8,559 8,632 非流動負債 35 73 98 125 154 股東權益 3,987 4,483 5,234 6,072 6,996 投入資本投入資本(IC)4,326 4,777 5,574 6,463 7,447 現金流量表現金流量表 NOPLAT 719 817 922 1,040 1,155 折舊與攤銷 66 87 124 133 143 流動資金增量 -303-209-471 450-834 資本支出 -32-60-110-114-118 自由現金流自由現金流 451 636 464 1,509 347 經營現金流 392 490 608 1,661 515 投資現金流 -

14、134-184-233-232-230 融資現金流 -98-292-177-209-245 現金流凈增加額現金流凈增加額 160 14 198 1,220 41 財務指標財務指標 成長性成長性 收入增長率 8.7%0.3%11.7%10.3%8.8%EBIT 增長率 15.0%13.2%12.9%12.9%11.1%凈利潤增長率 6.1%10.6%14.9%13.1%12.2%利潤率 毛利率 31.9%36.9%35.6%36.0%36.3%EBIT 率 14.3%16.1%16.3%16.7%17.0%凈利潤率 10.6%11.7%12.0%12.4%12.7%收益率收益率 凈資產收益率(R

15、OE)15.9%15.6%15.4%15.0%14.6%總資產收益率(ROA)5.8%5.8%6.2%6.0%6.3%投入資本回報率(ROIC)16.6%17.1%16.5%16.1%15.5%運營能力運營能力 存貨周轉天數 37.8 33.6 35.0 35.0 35.0 應收賬款周轉天數 209.1 240.5 230.0 230.0 230.0 總資產周轉周轉天數 615.2 694.7 674.3 684.1 701.8 凈利潤現金含量 0.6 0.7 0.8 1.9 0.5 資本支出/收入 0.5%1.0%1.7%1.6%1.5%償債能力償債能力 資產負債率 62.7%62.2%58

16、.4%58.8%55.7%凈負債率 168.1%164.3%140.6%143.0%125.6%估值比率估值比率 PE 11.69 10.57 9.20 8.13 7.25 PB 1.82 1.65 1.41 1.22 1.06 EV/EBITDA 6.34 5.63 4.75 3.35 3.04 P/S 1.21 1.24 1.11 1.00 0.92 股息率 2.5%2.5%2.9%3.4%4.0%9%13%17%21%25%29%33%37%1m3m12m-10%3%17%30%44%57%-19%-12%-4%4%11%19%2022-052022-102023-03股票絕對漲幅和相對

17、漲幅股票絕對漲幅和相對漲幅華設集團價格漲幅華設集團相對指數漲幅0%4%7%10%14%17%21A22A23E24E25E利潤率趨勢利潤率趨勢收入增長率(%)EBIT/銷售收入(%)15%15%16%16%17%17%21A22A23E24E25E回報率趨勢回報率趨勢凈資產收益率(%)投入資本回報率(%)126%134%143%151%160%168%67027119753679538370878721A22A23E24E25E凈資產凈資產(現金現金)/)/凈負債凈負債凈負債(現金)(百萬)凈負債/凈資產(%)BVhU3UlXdUBVkZZYjZfW7N8Q7NmOmMmOpMiNnNrMeR

18、pPxP7NoOuNMYmQrMMYnPzR 請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 3 of 18 Table_Page 華設集團華設集團(603018)(603018)目目 錄錄 1.數字經濟加速基礎設施數字化、智慧化發展.4 1.1.數字經濟加速基礎設施數字化、智慧化發展.4 1.2.綠色化與數字化深度融合推動行業低碳發展.4 1.3.車路協同與新基建構建自動駕駛新空間.5 2.公司發展戰略與競爭優勢.5 2.1.公司發展戰略：穩定工程咨詢主業，提高效益效率，拓展新型產業方向，打造“第二增長曲線”.5 2.2.公司競爭優勢：資質高、專業全、鏈條全、業績廣等.6

19、3.在交通/城建領域提供領先的數字化整體解決方案.8 3.1.集中優勢資源，以“數字化”“智慧化”“綠色低碳”等為重點方向，打造公司發展第二增長曲線.8 3.2.在交通和城市建設領域提供領先的數字化整體解決方案.9 3.2.1.規劃咨詢業務.9 3.2.2.數字設計與數字建造.10 3.2.3.智慧交通解決方案.13 請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 4 of 18 Table_Page 華設集團華設集團(603018)(603018)1.數字經濟加速基礎設施數字化、智慧化發展數字經濟加速基礎設施數字化、智慧化發展 1.1.數字經濟加速基礎設施數字化、智慧化發展

20、數字經濟加速基礎設施數字化、智慧化發展 數字經濟是繼農業經濟、工業經濟之后的主要經濟形態，已成為重組全球要素資源、重塑全球經濟結構、改變全球競爭格局的關鍵力量。數字經濟快速發展，數字技術與實體經濟深度融合，推動了生產方式、生活方式和治理方式的深刻變革，而基礎設施建設作為國民經濟的主要組成部分，已成為我國數字化、智能化轉型升級的重要環節。2021 年 12 月，國務院印發“十四五”數字經濟發展規劃，在基礎設施方面，要求穩步構建智能高效的融合基礎設施，加快推進能源、交通運輸、水利、物流、環保等領域基礎設施數字化改造；在城市建設方面，要求深化新型智慧城市建設，推動新型城市基礎設施建設，提升市政公用設

21、施和建筑智能化水平。同期，交通運輸部出臺 數字交通“十四五”發展規劃提出加快建設交通強國，大力推進交通新型基礎設施建設，統籌交通基礎設施與信息基礎設施融合發展，通過先進信息技術賦能，推動交通基礎設施全要素、全周期數字化，建設現代化高質量國家綜合立體交通網，促進交通運輸提效能、擴功能、增動能。2023 年 2 月，中共中央、國務院印發了 數字中國建設整體布局規劃，提出要夯實數字中國建設基礎，打通數字基礎設施大動脈。加快 5G 網絡與千兆光網協同建設，深入推進 IPv6 規模部署和應用，推進移動物聯網全面發展，大力推進北斗規模應用。系統優化算力基礎設施布局，促進東西部算力高效互補和協同聯動，引導通

22、用數據中心、超算中心、智能計算中心、邊緣數據中心等合理梯次布局。整體提升應用基礎設施水平，加強傳統基礎設施數字化、智能化改造。伴隨數字中國、數字城市、數字交通等相關規劃和政策的出臺。面向未來基礎設施數字化、智能化發展方向，聚焦具有前瞻性、核心競爭力的關鍵技術數字化產品研發，是未來行業發展的新挑戰。1.2.綠色化與數字化深度融合推動行業低碳發展綠色化與數字化深度融合推動行業低碳發展 “十四五”是我國“雙碳”發展的關鍵時期。大力推動綠色化和數字化深度融合、能源結構綠色轉型，持續提升能源使用效率，大幅降低碳排放及環境影響，促進能源綜合利用與資源循環利用，充分發揮數字賦能作用，是助力經濟社會發展、開啟

23、綠色低碳之路的關鍵。2021 年 10 月，在北京召開的第二屆聯合國全球可持續交通大會將“推動大數據、互聯網、人工智能、區塊鏈等新技術與交通行業深度融合”、“加強綠色基礎設施建設，推廣新能源、智能化、數字化、輕量化交通裝備”作為重要主題。交通運輸行業作為能耗和碳排放的三大行業之一，低碳發展已勢在必行。2022 年 6 月，住建部、國家發改委印發城鄉建設領域碳達峰實施方案，明確 2030 年前，城鄉建設領域碳排放達到峰值。未來交通及城建行業將進一步調整用能結構，推廣低碳裝備，調整運輸結構，大力發展水運、軌道等低碳或多式聯運，同時推進基礎設施 請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免

24、責條款部分 5 of 18 Table_Page 華設集團華設集團(603018)(603018)綠色低碳化建設改造，強化科技創新支撐，提升綜合運輸效率，提供更多節能、環保、低碳的行業服務。為加快推進“雙碳”戰略落地，圍繞“零碳”目標加速構建高效、低碳、綠色、智能的交通與城市運營體系，瞄準綠色低碳新賽道，著力聚焦新技術、新工藝、新材料、新裝備、新能源等方面發展，是未來行業發展的新機遇。1.3.車路協同與新基建構建自動駕駛新空間車路協同與新基建構建自動駕駛新空間 在新基建背景下，車路協同已成為中國自動駕駛的技術趨勢和發展路徑。從技術角度看，車路協同主要包括四大關鍵技術：智能車載技術、智能路側技術

25、、通信技術和云控技術。其中智能路側技術是將道路體系架構成一個集環境感知、規劃決策、信息交互、自動修復等功能于一體的高新技術道路綜合體。通過路側設備實時感知和收集車輛的行駛狀態和道路狀況，再通過泛在網絡實現智能公路各實體之間的互聯互通，運用通信技術和云控技術對數據進行動態交互，信息挖掘和智能決策等一系列處理，從而為車輛、駕駛員、管理者等參與者提供全面高效的信息服務。2020 年 11 月，國務院辦公廳印發新能源汽車產業發展規劃（20212035 年），工信部發布智能網聯汽車技術路線圖 2.0，明確提出要加強智能網聯技術攻關，到 2025 年智能網聯汽車滲透率達到 50%，到 2030年智能網聯汽

26、車滲透率超過 70%。2020 年 12 月，交通運輸部發布關于促進道路交通自動駕駛技術發展和應用的指導意見，到 2025 年，自動駕駛基礎理論研究取得積極進展，道路基礎設施智能化、車路協同等關鍵技術及產品研發和測試驗證取得重要突破，出臺一批自動駕駛方面的基礎性、關鍵性標準；建成一批國家級自動駕駛測試基地和先導應用示范工程，在部分場景實現規?；瘧?，推動自動駕駛技術產業化落地。2022 年 8 月起深圳經濟特區智能網聯汽車管理條例施行，標志著國內 L3 級自動駕駛商業化向前邁出了一大步。隨著智慧城市基礎設施與智能網聯汽車協同發展的“雙智”城市紛紛試點落地，車路協同將在我國加速發展，市場空間廣闊

27、。2.公司公司發展發展戰略與競爭優勢戰略與競爭優勢 2.1.公司發展戰略公司發展戰略：穩定工程咨詢主業，提高效益效率，拓展穩定工程咨詢主業，提高效益效率，拓展新型產業方向，打造“第二增長曲線”新型產業方向，打造“第二增長曲線”公司圍繞“高質轉型，基業長青”，構建華設高質量發展的基本框架，以“成為交通發展與城市建設的頂尖技術服務商”為愿景，公司不單純追求規模上的擴張，而是通過持續提升公司的綜合優勢和核心競爭力，追求可持續發展。公司力爭通過三年的努力，打造以創新為引領、市場為導向的高質量發展的上市企業，使華設設計集團成為國內最具社會影響力（國內排名前五名）、最具行業競爭力（專業齊全、創新能力強）、

28、最具可持續成長性、2805152 請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 6 of 18 Table_Page 華設集團華設集團(603018)(603018)最具員工獲得感、成就感的管理高效的上市公司。瞄準發展定位，公司高質量發展路徑確定為創新引領的“數字化、平臺化、產業化、國際化”發展道路，穩定工程咨詢主業，提高效益效率，拓展新型產業方向，打造“第二增長曲線”，具體來說：堅持創新引領。堅持創新引領。思想上，讓創新成為從上到下貫徹始終的戰略共識，重視創新業務發展，持續為客戶和用戶創造新的價值的時候，著眼于創造極大價值潛力的新業務，加強洞察新業務背后的巨大市場和應用場

29、景。目標上，擁抱新技術、擁抱新機遇，要保證規劃設計核心能力的同時，將前端優勢轉化為產業入口和創新入口，著眼于新技術、新理念、新產品與行業融合，最終在全產業鏈上推動商業模式創新。行動上，加強市場洞察，在有一定規模的市場空間中創造價值，調動內外部的資源，大力推動新技術、新材料與傳統產業鏈的結合，創造新的價值空間。打通體制機制渠道，加強創新人才培養和創新類公司培育，營造公司創新文化氛圍。強調數字化引領。強調數字化引領。主動擁抱未來，從物理世界走向數字世界，加快業務和管理兩個維度的數字化發展，堅持從全壽命周期管理、全產業鏈發展的高度重新認識數字化問題，加強對于數據獲取、分析、使用和管理的能力，加快推動

30、交通基礎設施和交通服務管理的數字化、智能化，致力成為“數字設計”、“數字建造”、“數字服務”的領軍企業。搭建平臺化機制。搭建平臺化機制。加速從項目化走向平臺化，加快打造基于華設業務架構的能力中臺和生態圈，加速提升各中臺賦能水平，匯聚整合內外部優質資源和團隊，提升公司核心競爭力，并注重與相關領域最優秀的公司一起成長。加快產業化探索。加快產業化探索。從工程設計公司走向全鏈條技術集成商，跳出項目思維，擺脫路徑依賴，以規劃設計為切入口，從客戶和用戶需求出發，通過核心技術引領、強強聯合，形成完整的解決方案，構建華設新的成長邏輯，積極探索適合華設的產業化之路，致力于成為培養創新企業和企業家的搖籃。穩步推進

31、國際化。穩步推進國際化。從項目運作走向全過程咨詢，在逆全球化升級背景下，加強市場洞察，全面提升全過程咨詢能力，多渠道尋找上下游產業鏈生態合作方，立足國際業務孵化起步階段現實，加快構建集團國際業務體系和可持續發展能力。2.2.公司競爭優勢公司競爭優勢：資質高、專業全資質高、專業全、鏈條全、業績廣鏈條全、業績廣等等 (一一)綜合能力綜合能力 資質高、專業全。資質高、專業全。公司是國內首家獲得工程設計綜合甲級資質并在主板上市的工程咨詢公司，是全國僅有的 3 家同時具有城鄉規劃編制甲級、工程勘察綜合資質甲級、工程咨詢甲級綜合資信的設計院之一，是國內唯一同時具有公鐵水空全方式設計能力的企業。公司綜合實力

32、位居全國前列，已取得中國工程勘察設計行業質量管理體系 AAA+級認證。請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 7 of 18 Table_Page 華設集團華設集團(603018)(603018)鏈條全、業績廣。鏈條全、業績廣。公司可提供從綜合規劃、項目咨詢、勘察設計到科研開發、檢測監測、運營管理的全過程、全產業鏈、全生命周期基礎設施建設綜合解決方案。經過多年的發展，公司參與設計了超過 6,000 公里的高速公路和 5,000 公里的干線公路，超過 1,000 公里的城市快速路和主干道；主持或參與設計了 300 多座特大型橋梁，其中 6 座為跨徑超過1,000 米的跨

33、江大橋，以及 70 多座城市景觀橋梁；設計了約 3,200 公里的四級以上內河干線航道和沿海航道，各類船閘 80 余座，完成了 200 余項碼頭工程及百余項水利工程、海洋工程的設計咨詢任務；承擔鐵路設計近 1,000 公里。(二二)創新能力創新能力 創新研發基礎扎實。創新研發基礎扎實。創新是高質量發展的關鍵，近年來公司進一步加大科技創新的投入及能力建設，2022 年公司研發投入 3.14 億元，同比增長23.64%。公司先后榮獲科學技術獎 277 項，設計和咨詢成果獎 913 項，其中中國土木工程詹天佑獎 8 項。同時，公司建立了“開放引智、激發創新”科技研發創新制度，并加大了科技創新投入，為

34、未來公司持續發展提供活力。公司有完善的科技基金管理、科技基礎設施管理和人才培養管理體系，營造了良好的創新氛圍，設立的開放科研基金已連續運行了四年，吸引外部科研資源與企業業務結合，得到了東南大學、同濟大學、南京大學、南京理工大學、清華大學蘇州汽車研究院等相關院?？蒲袡C構的積極參與?？萍计脚_全專業覆蓋?？萍计脚_全專業覆蓋。公司目前已擁有共有 18 個部、省級科技平臺，包括 1 個國家級博士后科研工作站、3 個交通運輸行業研發中心、1 個省級重點實驗室。公司結合創新技術研發合作，著力構建與國內頂尖科研院所、高校、院士科研團隊、信息科技頭部企業等創新資源的優良生態圈，目前和包括中國工程院、中國公路學會

35、、國家科協、南京大學、東南大學、河海大學、武漢理工大學、中國移動、中國電信、中國聯通、騰訊、中電 28 所在內的 30 多家機構建立了常態化創新合作機制。構建創新產業化發展路徑。構建創新產業化發展路徑。公司成立華設創新產業研究院，瞄準數字技術、智能技術、大數據領域關鍵核心技術，打造集團核心業務產品線，成為持續引領企業高質量轉型發展的核心科技戰略力量，形成“市場洞察研發成果轉化產業化”的全流程創新體系，培育集團新業務生態，打造集團未來可持續增長核心引擎。(三三)人才能力人才能力 人才質量、結構持續優化。人才質量、結構持續優化。公司瞄準構建“精準選配、賦能成長、有效激勵”三位一體的人才管理機制，加

36、快推進人才數量、質量和結構優化。截止 2022 年 12 月 31 日，集團員工 6,104 人，其中碩士及以上學歷的員工共 2,211 人，本科及以上學歷人員占全集團員工總數的 91%。擁有正高級職稱 155 人，高級職稱 1,263 人，中級職稱 2,173 人，中級及以上占比 59%。數字化人才逐年提高，現有 450 人，為公司數字化轉型提供了人才保障。完善的人才發展機制。為了應對挑戰，適應變革，集聚和激發更多的優 請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 8 of 18 Table_Page 華設集團華設集團(603018)(603018)秀人才資源，2022

37、年 6 月，公司召開了首屆人才發展大會，提出“企業家人才、高層次技術領軍人才、科技創新人才、干部能力提升、高技能人才培養”五大工程，確定新時期人才發展觀、目標及重點舉措，持續加速推動新專業與傳統專業人才融合提升。(四四)治理能力治理能力 公司圍繞“高質轉型，基業長青”，瞄準“規劃設計作為入口的創新企業平臺”的目標，不斷戰略規劃體系，基本形成了“戰略規劃+三年發展規劃+專項規劃+年度重點計劃”的戰略規劃體系架構，不斷完善全面風險管理體系。同時，以傳承為責任、以創新為抓手，制定實施了事業合伙人制度，認定了首批事業合伙人 11 人，凝聚并賦能志同道合的事業伙伴。公司連續多年通過工程勘察設計行業質量管

38、理體系升級版認證，并獲得 AAA+認證證書。3.在交通在交通/城建領域提供領先的數字化整體解決方案城建領域提供領先的數字化整體解決方案 3.1.集中優勢資源集中優勢資源，以“數字化”“智慧化”“綠色低碳”等為以“數字化”“智慧化”“綠色低碳”等為重點方向，打造公司發展第二增長曲線重點方向，打造公司發展第二增長曲線 打造公司發展第二增長曲線，打造公司發展第二增長曲線，2022年數字智慧業務營收年數字智慧業務營收3.65億占億占6.28%。公司集中優勢資源，以創新產業研究院為主要載體，以“數字化”“智慧化”“綠色低碳”等為重點方向，打造公司發展第二增長曲線。充分結合科技前沿和市場需求，按照關鍵技術

39、突破、系列產品研發、產業深化推廣的發展路徑，在基礎設施數字化、大數據研發應用、綠色低碳新能源及車路（船岸）協同與自動駕駛等方面持續投入，力爭形成一批行業領先的核心技術和產品，進而提升公司核心競爭力。2022 年公司數字智慧業務實現營業收入 3.65 億元，同比下降 6.43%，占總營業收入比重 6.28%；其中，數字設計、數字建造、智慧交通設計及軟件產品銷售實現營業收入 2.43 億元，同比增長 38.77%；智慧交通總承包業務實現營業收入 1.22億元，同比下降 43.24%?？毓勺庸窘K狄諾尼近控股子公司江蘇狄諾尼近 4年營收年營收 CARG達達 80.97%。公司控股子公司江蘇狄諾尼

40、2022 年實現營業收入 5,410 萬元，同比增長 159%，近 4 年CARG 達 80.97%。江蘇狄諾尼 SaaS 產品 EICAD 客戶群數量顯著提升并更具黏性，AIRoad 正處在不斷更新迭代中。數字建造產品線 2022 年取得較大突破，成功中標張靖皋長江大橋智慧建設 BIM 管理平臺、海太過江通道數字化管理平臺、江蘇省交通工程建設局高速公路（新建與擴建）智慧建設 BIM 協同管理平臺等標志性項目，“路橋隧”數字建造端均有斬獲，數字建造產品已在 7 個省份 28 個重大工程中投入應用。智慧交通領域，智慧交通領域，公司承擔的鹽城市 BRT/SRT 中運量智慧公交項目，榮獲第二十屆第一

41、批中國土木工程詹天佑獎，是公司首個 EPC 工程領域的科技創新最高獎項，研發了快速公交廊道混合車輛同站臺調度系統，以及車路協同主動安全應用場景?！懊嫦蛭磥淼男乱淮咚俟房蚣芎完P鍵技術研究”獲得中國公路學會科學技術特等獎。承擔了常泰長江大橋“未來智慧大橋”項目，開展主動防撞系統、橋梁應急機器人、廣義車路協同 2.0 等研發工作。公司主編的江蘇省智慧航道建設技術指南公開 請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 9 of 18 Table_Page 華設集團華設集團(603018)(603018)發布，成為全國首個智慧航道建設技術指南。公司主編的行業標準船閘信息系統設計規

42、范由交通運輸部發布實施。車路協同方面，基于機器視覺和人工智能技術，面向智慧停車、智慧巡檢、路側感知，研發“智泊、智檢、智駕”三條產品線，逐漸推向市場。3.2.在交通和城市建設領域提供領先的數字化整體解決方案在交通和城市建設領域提供領先的數字化整體解決方案 華設集團以“讓世界更通達、讓城市更宜居”為使命，公司在規劃咨詢、工程勘察設計、數字智慧、綠色環保等業務領域提供一流的產品和服務。面對數字經濟時代，公司在交通和城市建設領域提供全國領先的數字化整體解決方案，融合先進的數字技術、工程技術和行業洞察，圍繞“數字設計、數字孿生、智慧場景”，用豐富積淀和技術創新提供卓越成果，造福當代，惠及未來。表表 1

43、：華設華設集團集團主營業務框架圖主營業務框架圖 定位：以規劃設計為入口的科技創新型企業平臺定位：以規劃設計為入口的科技創新型企業平臺 規劃咨詢業務規劃咨詢業務 工程勘察設計工程勘察設計 數字智慧業務數字智慧業務 綠色環保業務綠色環保業務 立足全球視野和行業洞察，依托大數據和數字模型，融合經濟、社會、交通、城市、生態等全要素，提供專業的規劃咨詢服務。深耕交通領域 62 年，擁有“公、鐵、水、空”全專業咨詢設計能力，提供交通和城市基礎設施全生命周期綜合解決方案。在交通和城市領域應用新一代數字技術，進行模式、產品、服務創新，圍繞數字孿生、智慧交通、智慧城市提供產品和系統集成。在綠色低碳基礎設施建造技

44、術、低碳新材料、低碳用能、生態環保等方面開展技術研發，提供產品和技術服務。數據來源：公司公告 表表 2：華設集團華設集團數字智慧業務框架圖數字智慧業務框架圖 在交通和城市建設領域提供領先的數字化整體解決方案在交通和城市建設領域提供領先的數字化整體解決方案 融合先進的數字技術、工程技術和行業洞察融合先進的數字技術、工程技術和行業洞察 傳統設計向數字設計升級傳統設計向數字設計升級 打造基建數字孿生平臺打造基建數字孿生平臺 創新智慧運用場景創新智慧運用場景 基于多源大數據的城市群級區域級城市級交通模型仿真，提供規劃咨詢服務 聚焦基礎設施全鏈條數字化轉型，打造數字設計云平臺，推動設計協同、BIM 審圖

45、、模型交付一體化，對標國際實現軟件國產化替代 基于 BIM+GIS 的三維正向設計與數字模型交付能力，提供基礎設施全生命周期的技術服務 基于衛星遙感、激光點云、傾斜測量、機器視覺等感知技術，打造多元數據融合的勘測云平臺，實現高精度快速建模 基于自主研發的“紫云基建圖形引擎”，應用數字孿生技術，打造數字建管、智慧工地和數字孿生工廠平臺 基于感知物聯網、大數據、人工智能等技術的數字化資產運維系統，提供基礎設施智慧檢測和綜合管養服務 圍繞智慧交通、智慧城市、車路協同等領域開展技術研發和應用，提出了華設解決方案。包括：智慧公路、智慧港航、智慧公交、智慧停車、智慧樞紐、交通大腦、自動駕駛路側單元等產品線

46、 數據來源：公司公告 3.2.1.規劃咨詢業務規劃咨詢業務 智庫規劃引領智庫規劃引領充分利用大數據技術提升智庫規劃咨詢能力。充分利用大數據技術提升智庫規劃咨詢能力。公司擁有交通運輸部綜合交通運輸理論交通運輸行業重點實驗室和綜合交通運輸大數據處理及應用技術研發中心，擁有深度挖掘龐大的數據資源及 請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 10 of 18 Table_Page 華設集團華設集團(603018)(603018)其潛在價值的分析能力，深入洞察交通行業發展，以高端規劃為載體，積極打造華設智庫，服務于發展戰略、規劃與政策研究，依托大數據和數字模型，建立了基于多源大數

47、據綜合交通分析平臺，支撐了全國 400多個城市群/都市圈、省域、區域、城市及片區等各類戰略規劃、綜合規劃及各專項規劃落地，先后獲得部省級以上獎項 100 余項。公司通過對江蘇、廣東、河南、河北、廣西、寧夏、海南、內蒙、黑龍江、安徽等10 多個省級綜合交通“十四五”規劃、綜合立體交通網規劃、國土空間規劃等相關重大項目，不斷加強客戶粘性，規劃牽引作用持續增強，在省外區域，由規劃業務帶來的相關勘察設計項目占比超過 50%。3.2.2.數字設計與數字建造數字設計與數字建造 面向基礎設施全要素、全周期數字化轉型，為提升工程數字化平臺構建和服務能力，公司向控股子公司江蘇狄諾尼信息技術有限責任公司進行增資，

48、增資完成后，公司合計持有股份 77.5%。公司完成新一輪基礎設施數字化發展規劃，繼續推進數字勘測云平臺、數字設計云平臺、數字建造云平臺系統的開發與完善?；跀底謱\生技術的全生命周期數字平臺?；跀底謱\生技術的全生命周期數字平臺。公司針對勘測、設計、建造、運營管養四個階段的數字化需求痛點，構建“一套基礎軟件、四大技術中臺、六大業務平臺”的紫云基建數字化產品線，打通各階段之間的信息堵點，提升工作效率、管理水平和決策能力。一套基礎軟件，即國產化 CAD/BIM 工業基礎軟件；四大技術中臺，分別是 AI 中臺、數字孿生中臺、數據中臺、物聯網中臺；六大業務平臺，分別是數字勘測設計平臺、數字建造平臺、智能

49、梁廠平臺、智慧工地平臺、數字管養平臺、數字運營平臺。圖圖 1：設紫云基建設紫云基建1+4+6 數字化產品線總圖數字化產品線總圖 數據來源：公司公告 一套基礎軟件。一套基礎軟件?；趫D形計算、網格簡化、漸進加載等技術，研發一套自主可控的“國產化”、“高性能”、“輕量化”CAD/BIM 工業基礎軟件，形成支撐數字化的核心技術和能力。請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 11 of 18 Table_Page 華設集團華設集團(603018)(603018)四大技術中臺。四大技術中臺?；?AI、數字孿生、大數據、物聯網等技術，打造四大技術中臺，實現數字化、智能化底層技術

50、、數字資產的可復用，為上層六大業務應用平臺賦能，提升業務平臺的研發效率、產品質量。數字勘測設計平臺。數字勘測設計平臺?；谛l星遙感、激光點云、傾斜測量、機器視覺等感知技術，打造多源數據融合的勘測云平臺，實現高精度快速建模，在數字空間，快速高效、準確的還原周邊環境三維場景，并將數字模型傳遞到設計、施工和運維階段。圖圖 2：數字勘測設計平臺應用案例數字勘測設計平臺應用案例 數據來源：公司公告 公司聚焦基礎設施全鏈條數字化轉型，推動設計協同、BIM 審圖、模型交付一體化，依托工程數字化技術中心，推動工程設計向基于 BIM+GIS的“全生命周期”正向設計和數字化交付轉變，形成完整的 SaaS 化服務，

51、完成在國產設計軟件平臺的移植，實現軟件國產化替代。圖圖 3：某互通立交正向設計和數字模型某互通立交正向設計和數字模型 數據來源：公司公告 公司開發的 EICAD 數字設計軟件經過多年的發展，目前已形成覆蓋公路、市政及軌道交通，包括外業調查、數字地面模型、路線、互通立交、路基路面、橋涵、隧道、交通工程、給排水等多個專業模塊的數字化設計軟件全家桶。EICAD設計軟件始終堅持“提升設計效率和設計品質”，持續創新，不斷豐富產品功能，為客戶創造價值，為基礎設施建設提供優質的數字化軟件產品。目前已全面實現 SaaS 化，服務全國 1,000 多家設計院，包括交通/城建行業 80%的甲級設計院，完成道路方案

52、設計總里 請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 12 of 18 Table_Page 華設集團華設集團(603018)(603018)程約 43,000 公里。圖圖 4：數字勘測設計平臺應用案例數字勘測設計平臺應用案例 數據來源：公司公告 2022 年，公司基于人工智能技術研發了年，公司基于人工智能技術研發了 AIRoad建快速方案設計系統，建快速方案設計系統，是控股子公司江蘇狄諾尼發布的一款基于人工智能技術的交通市政方案設計軟件，基于 AIGC 模型進行訓練，初步形成了交通市政設計領域的 AI 內容生成能力。AIGC 在工程設計行業中的應用前景非常廣闊，可以應用

53、于各種設計領域，通過使用 AIGC，設計師可以更快速地創建和修改設計，在創意方案生成、效果表達和輔助成圖等許多場景中，提升設計效率。目前在路線和立交設計中得到應用，初步能夠提升方案設計效率 78 倍，提升整體工作的綜合效率 2030%。隨著研究深入，其設計專業的應用場景將越來越豐富。圖圖 5：AIRoad 應應用案例用案例(基于三維場景設計、快速布設基于三維場景設計、快速布設)數據來源：公司公告 江蘇狄諾尼信息技術有限責任公司致力于為工程建設行業提供閉合周江蘇狄諾尼信息技術有限責任公司致力于為工程建設行業提供閉合周期的期的 BIM 云平臺，打造云平臺，打造 BIM 應用的“操作系統”。應用的“

54、操作系統”。目標愿景是：為基礎設施 BIM2020 提供優質的本地化 BIM 技術軟件產品和應用服務；為基礎設施行業提供閉合周期的智能化、數字化信息技術和解決方案。狄諾尼擁有“集成交互式道路與立交設計系統 EICAD”、“道路橋梁三維輔助建模系統 3DROAD”、“城市軌道交通線路設計系統 TICAD”、“道路勘測設計手簿”等多個系列自主知識產權的軟件產品。狄諾尼依托強大的技術咨詢團隊，面向公路、城市道路、鐵路等行業用戶，在精益化、數字化設計，方案創新、資源優化等方面提供專業的咨詢服務；致力于為客戶提供設計、分析、優化和成果表達等全方位的解決方案；幫助客戶提高設計效率和質量，推動設計理念創新。

55、數字建管數字建管+智能梁廠智能梁廠+智慧工地平臺。智慧工地平臺?；谧灾餮邪l的“紫云基建圖形引擎”，應用數字孿生技術，打造數字建管、智能梁廠和智慧工地平臺。開 請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 13 of 18 Table_Page 華設集團華設集團(603018)(603018)發的“華設數字建設管理平臺”已在江蘇、廣東、海南等 7 個省 26 個重大工程中投入應用，包括京滬高速（江蘇段）改擴建工程、海南橫線高速公路、江陰靖江長江隧道、張靖皋長江大橋、海太長江隧道、南京機場第二通道、建興高速鹽寶線特大橋、南通洋呂鐵路等重大項目，平臺已管理超過 400GB的項目

56、結構化數據。為華設鹽城智能建造產業園定制開發“智能預制構件廠生產管理系統”，成為江蘇省第一家交通工業化智造產業基地，為物流、生產、轉運、建設等 200 多家用戶提供遠程協同。圖圖 6：數字建管數字建管+智能梁廠智能梁廠+智慧工地平臺應用案例智慧工地平臺應用案例 數據來源：公司公告 數字管養數字管養+數字運營平臺。數字運營平臺。面向交通和城建基礎設施的運維用戶，提供數字化底座和養護業務平臺，包括：數字化資產管理、智能巡檢、日常養護、成本控制、安全應急管理以及大型橋隧結構物的健康監測等，為數字公路、數字航道、智能管網、防洪排澇、智慧水務等業務構建支撐底座。同時，配合公司自研的智能巡檢設備，自動發現

57、基礎設施運行病害，高效采集巡檢數據，建立基礎設施全生命周期的病害信息和養護處治數據庫，為工程養護提供精準數據，消除安全隱患，延長使用壽命。目前，正在開展污水治理工程數字化建管平臺、在役干線公路管養數字孿生等系統開發工作。圖圖 7：數字管養數字管養+數字運營平臺應用案例數字運營平臺應用案例 數據來源：公司公告 3.2.3.智慧交通解決方案智慧交通解決方案 智慧交通是在交通領域中充分運用大數據、云計算、物聯網和人工智能等新一代信息技術，構建全面感知、泛在互聯、協同運行、高效服務和可持續發展的交通運輸系統。公司圍繞“智慧公路、智慧港航、智慧公交、智慧停車、智慧樞紐、交通大腦、車路協同”提出技術解決方

58、案。智慧公路。智慧公路。公司基于“建、管、養、運”四大業務深入挖掘客戶需求，構建圍繞“安全保障全天候、出行服務全方位，運營維護全數字，綠色 請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 14 of 18 Table_Page 華設集團華設集團(603018)(603018)建管全壽命”的“四全”智慧公路解決方案。公司主持設計的國內首條智慧高速公路五峰山智慧高速建成通車，依托該項目形成的“新一代高速公路關鍵技術及示范應用”獲得 2021 年中國公路學會科學技術獎特等獎（系交通領域科技最高獎項之一）。公司還參與編制了江蘇省智慧高速公路建設技術指南 公路工程 BIM 設計與交付標

59、準等多項行業或地方標準。近年來，圍繞人工智能、物聯網等新技術，公司在基于圖像識別的路橋隧結構病害智能識別算法，道路事件融合分析算法等關鍵技術上形成突破，研發出基于 AI 的智慧養護、智慧運維等多項行業領先產品。公司承接了江蘇常泰長江大橋“未來智慧大橋”項目是江蘇省唯一入選交通運輸部新基建重點工程的公路項目，結合無錫太湖隧道數智隧道聚合平臺項目、南京省道 126、淮安省道 233 智慧公路項目所沉淀的技術與成果，公司智慧公路產品線愈發成熟。圖圖 8：華設智慧公路技術解決方案華設智慧公路技術解決方案 數據來源：公司公告 智慧港航。智慧港航。公司聚焦內河智慧航運體系，圍繞運行監測、外場感知、船岸信息

60、交互、通航建筑物監測及運營安全監管等系統開展總體架構和重點研究，形成了航道全數字化設計成果交付及數字資產管理平臺、人工微干預的自動化船閘、區域船閘群遠程集中控制系統、港口安全監管平臺、智慧港口運營管控平臺等系列產品。公司編制并發布全國首個智慧航道建設技術指南 江蘇省智慧航道建設技術指南。公司還參與編制了智慧船閘建設技術指南、江蘇省智慧航道外場感知設施建設技術指南（試行）等智慧港航領域的技術指南。承接了南通市船閘集中控制系統設計項目、揚州市船閘遠程集中控制系統 EPC 項目、京杭運河施橋船閘至長江口門段航道整治工程智慧運河和航道信息化工程實施項目、智慧宿連航道運行管理一體化平臺示范應用研究項目、

61、京杭運河智能航運建設技術研究及應用示范項目、海江河全覆蓋的港口安全監管信息平臺實施項目、濟寧港航梁山港有限公司智慧園區實施項目，為智慧航道、智慧船閘、智慧港口等智慧港航產品線推廣積累了豐富經驗。請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 15 of 18 Table_Page 華設集團華設集團(603018)(603018)圖圖 9：華設智慧港航應用案例華設智慧港航應用案例 數據來源：公司公告 智慧公交。智慧公交。目前，我國共有 37 個公共交通智能化應用示范試點城市，公共交通智能化應用正在逐步完善，未來大中城市的智慧公交市場將迎來爆發期。公司在智慧公交領域長期深耕，形成

62、針對不同城市需求的多種解決方案，包括好巴士（HBS）、快速公交（BRT）、超級虛擬軌道快運系統（SRT），提供城市公交線網規劃、智慧公交總體設計、智慧公交總承包等全過程服務。公司控股子公司江蘇新通交通科技發展有限公司開展了鹽城市區高架地面系統 BRT 環線項目、鹽城市區 SRT 一號線項目、蘇州吳江捷運系統 T1（SRT）示范線一期項目、泰州好巴士（HBS）1 號線快速公交項目等項目實施，其中，鹽城市 BRT/SRT 智慧公交項目榮獲第二十屆第一批中國土工工程詹天佑獎。公司中運量智慧公交產品線成熟穩定，目前，在河北、湖北、山東等大中城市重點推廣。圖圖 10：華設智慧公交產品線華設智慧公交產品線

63、 數據來源：公司公告 智慧停車。智慧停車。公司研發城市智慧停車平臺，針對城市停車資源信息難以整合，停車運營管理難以統一，停車大數據價值難以體現等問題，基于物聯網、云計算、大數據等技術構建城市智慧停車管理平臺，為公眾出行停車提供便捷化服務體驗，為企業停車運營提供高效化管理手段，為政府監督決策提供科學化數據支撐。公司打造的“華設 e 停車”品牌，圍繞城市級智慧停車、智能立體車庫、大型公共停車場三方主營業務方向，已擁有相關發明專利 8 項、實用新型專利 12 項、軟件著作權 12 項，參 請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 16 of 18 Table_Page 華設集

64、團華設集團(603018)(603018)與并發布智慧停車標準 3 項。承擔了重慶市渝北區無人值守智慧停車工程、新疆天池景區生態智慧停車項目、江蘇省住建廳城市智慧停車頂層設計科研項目等多個典型項目，研發智慧停車相關軟件產品及系統集成產品推廣復制，不斷探索智慧停車商業模式。圖圖 11：華設智慧停車產品線華設智慧停車產品線 數據來源：公司公告 交通大腦。交通大腦。通過一站式的數據集成、加工治理、挖掘分析和數據可視化能力實現匯聚行業部門及單位包括公路、水路、鐵路、航空、基建、執法、運管等各類業務數據，構建數據分析模型，充分挖掘數據的價值，為實際業務服務。以數據為驅動，基于一站式數據賦能平臺和低代碼應

65、用平臺構建智慧交通綜合指揮中心，公司先后完成云南、內蒙古等多個省級，江蘇鹽城、連云港等多個市級綜合交通運行指揮中心建設項目。圖圖 12：交通大腦應用案例交通大腦應用案例 數據來源：公司公告 車路協同。車路協同。公司與深圳佑駕創新科技有限公司共同設立了江蘇源駛科技有限公司，以智慧公路規劃設計為入口，重點圍繞路側感知設備、邊緣計算單元、V2X 通信單元等路側智能設施進行研發和應用，不斷迭代推動自動駕駛商業化落地。目前，公司主要包括“智泊、智檢、智駕”三條產品線，研發典型產品包括路側 V2X 軟硬件產品及應用、城市級智慧停車系統解決方案及應用、封閉式場景自動駕駛套件，制造并銷售 4D 交通毫米波雷達

66、、雷達視頻一體機、高位視頻一體機、智慧巡檢車、路側感知、MEC 計算單元等關鍵智能裝備；城市級智慧停車平臺、V2X 協議棧和云控平臺等軟件。請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 17 of 18 Table_Page 華設集團華設集團(603018)(603018)圖圖 13：華設車路協同典型產品案例華設車路協同典型產品案例 數據來源：公司公告 表表 3：華設集團華設集團歷史估值表歷史估值表 公司 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023E 凈利潤(億)1.66 1.60 2.10 2.97 3.96 5.1

67、8 5.83 6.18 6.84 7.86 增速 -4%31%41%33%31%13%6%11%15%最新股本(億)6.8 6.8 6.8 6.8 6.8 6.8 6.8 6.8 6.8 6.8 EPS(元/股)0.24 0.23 0.31 0.43 0.58 0.76 0.85 0.90 1.00 1.15 平均 PE 36.8 42.0 28.5 21.4 12.5 10.2 10.2 8.8 8.3 7.4 最高 PE 39.8 54.6 34.9 24.8 14.3 12.2 13.7 10.1 9.3 9.2 最低 PE 32.6 31.7 23.6 18.2 10.4 8.5 7.

68、0 7.4 7.3 6.5 數據來源：Wind，國泰君安證券研究 注：股價取自 2023 年 5 月 5 日收盤價 表表 4：華建集團華建集團歷史估值表歷史估值表 公司 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 凈利潤(億)1.47 2.41 2.56 2.64 2.73 1.74 3.28 3.85 增速 10%31%20%32%11%2%47%-2%最新股本(億)9.7 9.7 9.7 9.7 9.7 9.7 9.7 9.7 EPS(元/股)0.42 0.67 0.62 0.61 0.52 0.33 0.52 0.44 平均 PE 56.3 29.0

69、29.2 18.9 17.0 25.4 11.8 11.4 最高 PE 67.3 32.1 34.1 21.0 18.3 28.2 13.1 13.7 最低 PE 44.1 27.1 24.3 17.3 15.8 23.5 10.6 9.5 數據來源：Wind，國泰君安證券研究 注：股價取自 2023 年 5 月 5 日收盤價 表表 5：AI 相關概念股估值相關概念股估值 股票代碼 公司名稱 EPS 凈利潤增速(%)PE 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 300418.SZ 昆侖萬維 1.12 1.29 16.5 14.6 57.0 49.7 300058

70、.SZ 藍色光標 0.26 0.31 129.5 21.9 54.8 45.0 601595.SH 上海電影 0.22 0.37 129.0 69.1 186.8 110.5 300494.SZ 盛天網絡 1.07 1.35 31.1 25.8 37.3 29.6 002230.SZ 科大訊飛 0.74 1.06 207.8 42.6 78.1 54.8 601360.SH 三六零 0.08 0.16 125.1 110.6 200.0 95.0 均值 102.3 64.1 數據來源：Wind，國泰君安證券研究 注：上述公司預測數據來自 Wind 一致預期；股價取自 2023 年 5 月 5

71、日收盤價 請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 18 of 18 Table_Page 華設集團華設集團(603018)(603018)本公司具有中國證監會核準的證券投資咨詢業務資格本公司具有中國證監會核準的證券投資咨詢業務資格 分析師聲明分析師聲明 作者具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格或相當的專業勝任能力，保證報告所采用的數據均來自合規渠道，分析邏輯基于作者的職業理解，本報告清晰準確地反映了作者的研究觀點，力求獨立、客觀和公正，結論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。免責聲明免責聲明 本報告僅供國泰君安證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）的客戶使用

72、。本公司不會因接收人收到本報告而視其為本公司的當然客戶。本報告僅在相關法律許可的情況下發放，并僅為提供信息而發放，概不構成任何廣告。本報告的信息來源于已公開的資料，本公司對該等信息的準確性、完整性或可靠性不作任何保證。本報告所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發布本報告當日的判斷，本報告所指的證券或投資標的的價格、價值及投資收入可升可跌。過往表現不應作為日后的表現依據。在不同時期，本公司可發出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告。本公司不保證本報告所含信息保持在最新狀態。同時，本公司對本報告所含信息可在不發出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。本報告中所指的投資及服務

73、可能不適合個別客戶，不構成客戶私人咨詢建議。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見均不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司、本公司員工或者關聯機構不承諾投資者一定獲利，不與投資者分享投資收益，也不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。投資者務必注意，其據此做出的任何投資決策與本公司、本公司員工或者關聯機構無關。本公司利用信息隔離墻控制內部一個或多個領域、部門或關聯機構之間的信息流動。因此，投資者應注意，在法律許可的情況下，本公司及其所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券或期權并進行證券或期權交易，也可能為這些公司提供或者爭取提供投資銀行、財務顧問或

74、者金融產品等相關服務。在法律許可的情況下，本公司的員工可能擔任本報告所提到的公司的董事。市場有風險，投資需謹慎。投資者不應將本報告作為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認為本報告可以取代自己的判斷。在決定投資前，如有需要，投資者務必向專業人士咨詢并謹慎決策。本報告版權僅為本公司所有，未經書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制、發表或引用。如征得本公司同意進行引用、刊發的，需在允許的范圍內使用，并注明出處為“國泰君安證券研究”，且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。若本公司以外的其他機構（以下簡稱“該機構”）發送本報告，則由該機構獨自為此發送行為負責。通過此途徑獲得本報告的

75、投資者應自行聯系該機構以要求獲悉更詳細信息或進而交易本報告中提及的證券。本報告不構成本公司向該機構之客戶提供的投資建議，本公司、本公司員工或者關聯機構亦不為該機構之客戶因使用本報告或報告所載內容引起的任何損失承擔任何責任。評級說明評級說明 評級評級 說明說明 投資建議的比較標準投資建議的比較標準 投資評級分為股票評級和行業評級。以報告發布后的 12 個月內的市場表現為比較標準，報告發布日后的 12 個月內的公司股價（或行業指數）的漲跌幅相對同期的滬深 300 指數漲跌幅為基準。股票投資評級股票投資評級 增持 相對滬深 300 指數漲幅 15%以上 謹慎增持 相對滬深 300 指數漲幅介于 5%

76、15%之間 中性 相對滬深 300 指數漲幅介于-5%5%減持 相對滬深 300 指數下跌 5%以上 行業投資評級行業投資評級 增持 明顯強于滬深 300 指數 中性 基本與滬深 300 指數持平 減持 明顯弱于滬深 300 指數 國泰君安證券研究所國泰君安證券研究所 上海上海 深圳深圳 北京北京 地址 上海市靜安區新閘路 669 號博華廣場20 層 深圳市福田區益田路 6003 號榮超商務中心 B 棟 27 層 北京市西城區金融大街甲 9 號 金融街中心南樓 18 層 郵編 200041 518026 100032 電話（021）38676666（0755）23976888（010）83939888 E-mail：