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1、證券研究報告：建筑材料|行業周報 2023 年 7 月 4 日 市場有風險，投資需謹慎 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 行業投資評級行業投資評級 強于大市強于大市|維持維持 行業基本情況行業基本情況 收盤點位 5468.48 52 周最高 7584.23 52 周最低 5181.75 行業相對指數表現行業相對指數表現 資料來源：聚源，中郵證券研究所 研究所研究所 分析師:丁士濤 SAC 登記編號:S1340522090005 Email: 近期研究報告近期研究報告 LPR 年內首次調降，后續積極政策仍可期-2023.06.27 建筑建筑建材建材行業報告行業報告（2023.06.26-2023

2、.07.02）促促進進家家居消費居消費政策政策落地，落地，消費建材消費建材需求需求有望獲提振有望獲提振 本周觀點本周觀點 促進家居消費政策有望提振消費建材需求，積極關注消費建材龍促進家居消費政策有望提振消費建材需求，積極關注消費建材龍頭頭。6 月 29 日召開的國務院常務會議，審議通過關于促進家居消費的若干措施，就促進家居消費部署相關舉措。會議提出采取針對性措施提振家居消費、打好政策組合拳，促進家居消費的政策與老舊小區改造等政策銜接配合、協同發力；提高供給質量，鼓勵企業提供更多個性化、定制化家居商品，進一步增強居民消費意愿，助力生活品質改善。日前住建部部長倪虹提出探索建立房屋養老金制度，為房屋

3、提供全生命周期安全保障。當前城市發展由大規模增量建設轉為存量提質改造和增量結構調整并重的時期，存量房屋的改造需求逐漸成為消費建材市場需求增長的重要驅動力。促進家居消費等舉措及老舊小區改造、城市更新等政策的相繼完善落實，有望提振防水、涂料、瓷磚、板材等消費建材的市場需求。政策端發力下，消費建材需求端有望邊際回暖；同時，受益于原材料價格回落、成本端壓力減輕，消費建材龍頭盈利水平有望持續修復。當前主要消費建材龍頭經前期調整后，估值已處相對低位，配置性價比凸顯，建議積極關注。6 6 月建筑業月建筑業 PMIPMI 環比回落仍處景氣區間，重視建筑央國企與順周環比回落仍處景氣區間，重視建筑央國企與順周期龍

4、頭期龍頭。2023 年 6 月建筑業商務活動指數為 55.7%，比上月下降 2.5個百分點，仍位于較高景氣區間，建筑業生產保持較快增長。其中，土木工程建筑業商務活動指數和新訂單指數分別為 64.3%和 53.9%，比上月上升 2.6 和 2.2 個百分點，土木工程建筑業產需擴張加快。從市場預期看，業務活動預期指數為 60.3%，比上月下降 1.8 個百分點。在當前“穩增長”重要性凸顯背景下，后續政策端有望繼續發力，順周期建筑龍頭估值有望修復。根據財政部，2023 年 1-5 月，全國國有及國有控股企業主要效益指標同比繼續保持增長。2023 年 1-5 月，國有企業營業總收入 329110.6

5、億元，同比增長 6.2%；國有企業利潤總額 17838.1 億元，同比增長 10.9%；國有企業應交稅費 24538.1 億元，同比下降 0.8%。2023 年 5 月末，國有企業資產負債率 64.8%，上升0.3 個百分點。建筑央國企在“一利五律”新的考核體系下，經營質量和盈利能力持續改善可期，優質建筑央國企有望迎來價值重估。投資投資建議建議 基建產業鏈基建產業鏈：1）水泥：水泥：新疆位于“一帶一路”核心樞紐地帶，首屆中國-中亞峰會召開為新疆帶來新發展機遇。新疆交通基礎設施等重大項目建設預期提速，水泥需求有望獲得提振，疊加區域供給格局持續向好支撐水泥價格，促進新疆水泥企業盈利修復。推薦新疆區

6、域水泥龍頭青松建化、天山股份。青松建化、天山股份。2）外加劑外加劑：基建重大工程項目開復工提速，減水劑需求確定性回暖。推薦 2023 年減水劑主業有望彰顯高彈性、風電灌漿料等功能性材料快速成長的外加劑龍頭蘇博特蘇博特。3）鋼鋼結構結構：推薦產需兩旺，量利齊升有望持續兌現的鋼結構制造龍頭鴻路鴻路鋼構鋼構。4）建筑設備租賃建筑設備租賃：推薦受益于高空作業平臺租賃行業高景氣，公司輕資產+數字化持續賦能的華鐵應急華鐵應急。建筑央國企：建筑央國企：推薦積極發展成長屬性強、高毛利儲能業務的中國中國-32%-29%-26%-23%-20%-17%-14%-11%-8%-5%-2%2022-072022-09

7、2022-112022-122023-032023-042023-06建筑材料滬深300 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 2 電建電建、現金流更優的資源和礦山設計業務快速發展、增厚業績的中國中國中冶中冶。同時建議關注受益于新疆區域基建彈性，建筑訂單有望高增的北新路橋北新路橋*和新疆交建新疆交建*（標*為暫未覆蓋）。玻璃玻璃：短期來看，下游房地產竣工端修復支撐需求，浮法玻璃價格存上漲動力，后續仍需關注供給端玻璃產線復產點火節奏。持續推薦規模、成本優勢顯著，2023 年盈利有望彰顯彈性的浮法玻璃龍頭旗旗濱集團濱集團、TCO 鍍膜玻璃量產實力國內領先的金晶科技金晶科技。消費建材消費建材：隨著經濟復

8、蘇與政策端放松，新房與二手房市場銷售端有望繼續好轉，帶動消費建材基本面復蘇。短期來看，C 端、小 B端消費建材需求率先復蘇，龍頭企業訂單量和發貨有望持續向好。中長期來看，消費建材各賽道龍頭在規模、渠道等方面優勢顯著，中小企業出清、龍頭市占率提升的邏輯將持續演繹。重點推薦渠道結構持續優化，新規催化市場擴容的防水龍頭東方雨虹東方雨虹（7 月金股）、C 端占比提升、減值風險充分釋放的竣工端瓷磚龍頭蒙娜麗莎蒙娜麗莎、涂料龍頭三三棵樹棵樹。風險提示：風險提示：宏觀經濟下行、基建與房地產投資增速大幅下降風險；原材料、燃料價格持續上漲風險；行業競爭加劇、市場集中度提升不及預期；“一帶一路”相關政策推進不及預

9、期。重點公司盈利預測與投資評級重點公司盈利預測與投資評級 代碼代碼 簡稱簡稱 投資評級投資評級 收盤價收盤價 （元）（元）總市值總市值 （億元）（億元）EPSEPS（元）（元）PEPE（倍）（倍）2 2023023E E 2 2024E024E 2 2023E023E 2 2024E024E 600425.SH 青松建化青松建化 買入 4.50 72.21 0.35 0.40 12.86 11.25 000877.SZ 天山股份天山股份 買入 8.27 716.47 0.71 0.90 11.65 9.19 603916.SH 蘇博特蘇博特 買入 13.28 55.82 1.23 1.48 1

10、0.80 8.97 601669.SH 中國電建中國電建 買入 5.86 1009.45 0.78 1.04 7.51 5.63 601618.SH 中國中冶中國中冶 買入 4.04 773.32 0.58 0.69 6.97 5.86 002541.SZ 鴻路鋼構鴻路鋼構 買入 29.16 201.21 2.19 2.51 13.32 11.62 603300.SH 華鐵應急華鐵應急 買入 5.59 109.13 0.60 0.82 9.32 6.82 002271.SZ 東方雨虹東方雨虹 買入 27.23 685.78 1.33 1.69 20.47 16.11 002918.SZ 蒙娜麗

11、莎蒙娜麗莎 買入 15.38 63.85 1.22 1.47 12.61 10.46 603737.SH 三棵樹三棵樹 買入 65.80 346.77 2.24 3.01 29.38 21.86 601636.SH 旗濱集團旗濱集團 買入 8.82 236.68 0.85 1.11 10.40 7.93 600586.SH 金晶科技金晶科技 買入 8.49 121.30 0.49 0.62 17.33 13.69 資料來源：iFinD，中郵證券研究所 注：股價為 2023 年 7 月 3 日收盤價 TV8ZmWhUjZaZEVfWkZ9PaObRnPoOsQnOiNmMtMiNpPtObRmN

12、qMxNoNyQMYpPvN 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 3 目錄目錄 1 1 本周核心觀點本周核心觀點 .5 5 1.1 1.1 促進家居消費政策有望提振消費建材需求，積極關注消費建材龍頭促進家居消費政策有望提振消費建材需求，積極關注消費建材龍頭 .5 5 1.2 61.2 6 月建筑業月建筑業 PMIPMI 環比回落仍處景氣區間，重視建環比回落仍處景氣區間，重視建筑央國企與順周期龍頭筑央國企與順周期龍頭 .5 5 1.3 1.3 投資建議投資建議 .5 5 2 2 本周行情回顧本周行情回顧 .6 6 3 3 本周動態跟蹤本周動態跟蹤 .9 9 3.1 3.1 本周行業動態本周行業動態

13、 .9 9 3.2 3.2 本周公司動態本周公司動態 .1111 4 4 行業數據跟蹤行業數據跟蹤 .1111 4.1 4.1 水泥水泥 .1111 4.2 4.2 玻璃玻璃 .1515 4.3 4.3 玻纖玻纖 .1919 4.4 4.4 主要原材料周度跟蹤主要原材料周度跟蹤 .2121 4.5 4.5 產業鏈周度跟蹤產業鏈周度跟蹤 .2222 5 5 風險提示風險提示.2323 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 4 圖表目錄圖表目錄 圖表圖表 1 1：本周申萬一級行業漲跌幅：本周申萬一級行業漲跌幅 .6 6 圖表圖表 2 2：本周建材子行業漲跌幅：本周建材子行業漲跌幅 .7 7 圖表圖表

14、3 3：本周建筑子行業漲跌幅：本周建筑子行業漲跌幅 .7 7 圖表圖表 4 4：本周建材行業個股漲幅前十：本周建材行業個股漲幅前十 .7 7 圖表圖表 5 5：本周建材行業個股跌幅前十：本周建材行業個股跌幅前十 .7 7 圖表圖表 6 6：本周建筑行業個股漲幅前十：本周建筑行業個股漲幅前十 .8 8 圖表圖表 7 7：本周建筑行業個股跌幅前十：本周建筑行業個股跌幅前十 .8 8 圖表圖表 8 8：申萬一級行：申萬一級行業指數業指數 PEPE（TTMTTM）（剔除負值）（剔除負值）.8 8 圖表圖表 9 9：申萬一級行業指數：申萬一級行業指數 PBPB（MRQMRQ）.8 8 圖表圖表 1010

15、：建材子行業：建材子行業 PEPE（TTMTTM）（剔除負值）（剔除負值）.8 8 圖表圖表 1111：建材子行業：建材子行業 PBPB（MRQMRQ）.8 8 圖表圖表 1212：建筑子行業：建筑子行業 PEPE（TTMTTM）（剔除負值）（剔除負值）.9 9 圖表圖表 1313：建筑子行業：建筑子行業 PBPB（MRQMRQ）.9 9 圖表圖表 1414：本周建材行業重點公司公告：本周建材行業重點公司公告 .1111 圖表圖表 1515：P.O 42P.O 42.5.5 散裝水泥全國均價（元散裝水泥全國均價（元/噸）噸）.1212 圖表圖表 1616：P.O 42.5P.O 42.5 散裝

16、水泥各區域均價（元散裝水泥各區域均價（元/噸）噸）.1212 圖表圖表 1717：水泥煤炭價格差（元：水泥煤炭價格差（元/噸）噸）.1414 圖表圖表 1818：全國水泥發運率（：全國水泥發運率（%）.1414 圖表圖表 1919：全國水泥開工負荷率（：全國水泥開工負荷率（%）.1414 圖表圖表 2020：全國水泥熟料庫容率（：全國水泥熟料庫容率（%）.1414 圖表圖表 2121：浮法玻璃全國市場均價（元浮法玻璃全國市場均價（元/噸）噸）.1515 圖表圖表 2222：全國浮法玻璃樣本企業庫存（萬重量箱）：全國浮法玻璃樣本企業庫存（萬重量箱）.1515 圖表圖表 2323：浮法玻璃在產產線

17、及開工率（條，：浮法玻璃在產產線及開工率（條，%）.1616 圖表圖表 2424：浮法玻璃在產產能及產能利用率：浮法玻璃在產產能及產能利用率（萬噸（萬噸/年，年，%）.1616 圖表圖表 2525：20232023 年浮法玻璃冷修及復產點火生產線情況年浮法玻璃冷修及復產點火生產線情況 .1717 圖表圖表 2626：不同燃料的玻璃噸利潤（元：不同燃料的玻璃噸利潤（元/噸）噸）.1818 圖表圖表 2727：光伏玻璃現貨平均價（元：光伏玻璃現貨平均價（元/平方米）平方米）.1818 圖表圖表 2828：純堿企業庫存（萬噸）：純堿企業庫存（萬噸）.1818 圖表圖表 2929：全國純堿開工率（：全

18、國純堿開工率（%）.1818 圖表圖表 3 30 0：無堿：無堿 2400tex2400tex 纏繞直接紗出廠均價（元纏繞直接紗出廠均價（元/噸）噸）.1919 圖表圖表 3131：無堿：無堿 2400texSMC2400texSMC 合股紗出廠均價（元合股紗出廠均價（元/噸）噸）.1919 圖表圖表 3232：無堿：無堿 2400tex2400tex 噴射合股紗出廠均價（元噴射合股紗出廠均價（元/噸）噸）.2020 圖表圖表 3333：重慶國際：重慶國際 G75G75 電子紗出廠價（元電子紗出廠價（元/噸）噸）.2020 圖表圖表 3434：OPECOPEC 一攬子原油現貨價（美元一攬子原油

19、現貨價（美元/桶）桶）.2121 圖表圖表 3535：秦皇島動力煤平倉價（山西優混秦皇島動力煤平倉價（山西優混55005500）（元）（元/噸）噸）.2121 圖表圖表 3636：液化天然氣市場價：液化天然氣市場價/石油焦現貨價（元石油焦現貨價（元/噸）噸）.2121 圖表圖表 3737：石油瀝青現貨價（元：石油瀝青現貨價（元/噸）噸）.2121 圖表圖表 3838：重質純堿主流市場價（元：重質純堿主流市場價（元/噸）噸）.2121 圖表圖表 3939：環氧乙烷現貨價（元：環氧乙烷現貨價（元/噸）噸）.2121 圖表圖表 4040：鈦白粉：鈦白粉/丙烯酸現貨價（元丙烯酸現貨價（元/噸）噸）.2

20、222 圖表圖表 4141：PVC/HDPE/PPPVC/HDPE/PP 現貨價（元現貨價（元/噸）噸）.2222 圖表圖表 4242：全國全國 6464 家樣本企業瀝青裝置開工率（家樣本企業瀝青裝置開工率（%）.2222 圖表圖表 4343：全國螺紋鋼開工率（：全國螺紋鋼開工率（%）.2222 圖表圖表 4444：電解鋁總庫存（萬噸）：電解鋁總庫存（萬噸）.2222 圖表圖表 4545：螺紋鋼社會庫存（萬噸）：螺紋鋼社會庫存（萬噸）.2222 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 5 1 1 本周核心觀點本周核心觀點 1 1.1.1 促進家居消費促進家居消費政策政策有望有望提振提振消費建材消費建

21、材需求需求，積極關注消費建積極關注消費建材龍頭材龍頭 6 月 29 日召開的國務院常務會議，審議通過關于促進家居消費的若干措施，就促進家居消費部署相關舉措。會議提出采取針對性措施提振家居消費、打好政策組合拳，促進家居消費的政策與老舊小區改造等政策銜接配合、協同發力；提高供給質量，鼓勵企業提供更多個性化、定制化家居商品，進一步增強居民消費意愿，助力生活品質改善。日前住建部部長倪虹提出探索建立房屋養老金制度，為房屋提供全生命周期安全保障。當前城市發展由大規模增量建設轉為存量提質改造和增量結構調整并重的時期，存量房屋的改造需求逐漸成為消費建材市場需求增長的重要驅動力。促進家居消費等舉措及老舊小區改造

22、、城市更新等政策的相繼完善落實，有望提振防水、涂料、瓷磚、板材等消費建材的市場需求。政策端發力下，消費建材需求端有望邊際回暖；同時，受益于原材料價格回落、成本端壓力減輕，消費建材龍頭盈利水平有望持續修復。當前主要消費建材龍頭經前期調整后，估值已處相對低位，配置性價比凸顯，建議積極關注。1 1.2.2 6 6 月建筑業月建筑業 P PMIMI 環比回落仍處景氣區間，環比回落仍處景氣區間，重視重視建筑央國企建筑央國企與順與順周期龍頭周期龍頭 2023 年 6 月建筑業商務活動指數為 55.7%，比上月下降 2.5 個百分點，仍位于較高景氣區間，建筑業生產保持較快增長。其中，土木工程建筑業商務活動指

23、數和新訂單指數分別為 64.3%和 53.9%，比上月上升 2.6 和 2.2 個百分點，土木工程建筑業產需擴張加快。從市場預期看，業務活動預期指數為 60.3%，比上月下降 1.8 個百分點。在當前“穩增長”重要性凸顯背景下，后續政策端有望繼續發力，順周期建筑龍頭估值有望修復。根據財政部，2023 年 1-5 月，全國國有及國有控股企業主要效益指標同比繼續保持增長。2023 年 1-5 月，國有企業營業總收入 329110.6 億元，同比增長 6.2%；國有企業利潤總額 17838.1 億元，同比增長 10.9%；國有企業應交稅費 24538.1 億元，同比下降 0.8%。2023 年 5

24、月末，國有企業資產負債率 64.8%，上升 0.3 個百分點。建筑央國企在“一利五律”新的考核體系下，經營質量和盈利能力持續改善可期，優質建筑央國企有望迎來價值重估。1 1.3 3 投資建議投資建議 基建產業鏈基建產業鏈：1）水泥：水泥：新疆位于“一帶一路”核心樞紐地帶，首屆中國-中亞峰會召開為新疆帶來新發展機遇。新疆交通基礎設施等重大項目建設預期提速，水泥需求有望獲得提振，疊加區域供給格局持續向好支撐水泥價格，促進新疆水泥企業盈利修復。推薦新疆區域水泥龍頭青松建化青松建化、天山股份天山股份。2）外加劑外加劑：基建重大工程項目開復工提速，減水劑需求確定性回暖。推薦 2023 年減水劑主業有望彰

25、顯高彈性、風電灌漿料等功能性材料快速成長的外加劑龍頭蘇博特蘇博特。3）鋼結構鋼結構：推薦產需兩旺，量利齊升有望持續兌現的鋼結構制造龍頭鴻路鋼構鴻路鋼構。4）建筑設備租賃建筑設備租賃：推薦受益于高空作業平臺租賃行業高景氣，公司輕資產+數字化持續賦能的華鐵應急華鐵應急。請務必閱讀正文之后的免責條款部分 6 建筑央國企：建筑央國企：“一利五律”新的考核體系下央企經營靈活度得到提升，更加注重央企經營質量和盈利能力，有利于建筑央國企估值修復。首先推薦積極發展成長屬性強、高毛利儲能業務的中國電建中國電建、現金流更優的資源和礦山設計業務快速發展、增厚業績的中國中冶中國中冶。同時建議關注受益于新疆區域基建彈性

26、，建筑訂單有望高增的北新路橋北新路橋*和新疆交建新疆交建*（標*為暫未覆蓋）。玻璃玻璃：短期來看，下游房地產竣工端修復支撐需求，浮法玻璃價格存上漲動力，后續仍需關注供給端玻璃產線復產點火節奏。持續推薦規模、成本優勢顯著，2023 年盈利有望彰顯彈性的浮法玻璃龍頭旗濱集團旗濱集團、TCO 鍍膜玻璃量產實力國內領先的金晶科技金晶科技。消費建材消費建材：隨著經濟復蘇與政策端放松，新房與二手房市場銷售端有望回暖，帶動消費建材基本面復蘇。短期來看，C 端、小 B 端消費建材需求率先復蘇，龍頭企業訂單量和發貨有望持續向好。中長期來看，消費建材各賽道龍頭在規模、渠道等方面優勢顯著，中小企業出清、龍頭市占率提

27、升的邏輯將持續演繹。重點推薦渠道結構持續優化，新規催化市場擴容的防水龍頭東方雨虹東方雨虹（7 月金股）、C端占比提升、減值風險充分釋放的竣工端瓷磚龍頭蒙娜麗莎蒙娜麗莎、涂料龍頭三棵樹三棵樹。2 2 本周本周行情行情回顧回顧 2023/6/26-2023/6/30，建材（申萬）行業指數上漲 0.83%，滬深 300 指數下跌 0.56%，跑贏滬深 300 指數 1.39 個百分點，在 31 個申萬一級行業中位列第 20。建材子行業中其他建材（3.22%）、耐火材料（2.87%）、管材（2.78%）漲幅較大，玻纖制造（-0.49%）跌幅較大。建筑（申萬）行業指數上漲 1.03%，跑輸滬深 300

28、指數 1.59 個百分點，在31 個申萬一級行業中位列第 17。建筑子行業化學工程(3.49%)、園林工程（3.37%）、國際工程（2.22%）漲幅較大，房屋建設（-1.53%）跌幅較大。圖表圖表 1 1：本周申萬一級行業漲跌幅：本周申萬一級行業漲跌幅 資料來源：iFinD，中郵證券研究所 建筑（申萬）行業指數上漲 1.03%，跑輸滬深 300 指數 1.59 個百分點，在31 個申萬一級行業中位列第 17。建筑子行業化學工程(3.49%)、園林工程（3.37%）、-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%紡織服飾煤炭電力設備國防軍工環保機械設備基礎化工輕工制造公用事業鋼鐵石油石化農林牧漁美容護

29、理汽車家用電器醫藥生物建筑裝飾綜合有色金屬建筑材料電子房地產非銀金融滬深300銀行通信交通運輸社會服務商貿零售食品飲料傳媒計算機 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 7 國際工程（2.22%）漲幅較大，房屋建設（-1.53%）跌幅較大。2023/6/26-2023/6/30，建材行業個股中，顧地科技（+15.90%）、深天地 A（+11.95%）、石英股份（+10.30%）、亞瑪頓（+9.48%）、友邦吊頂（+8.67%）漲幅較大；中鐵裝配（-8.59%）、寧夏建材（-4.25%）、青松建化（-3.91%）、三棵樹（-2.29%）、中國巨石（-2.07%）跌幅較大。圖表圖表 2 2：本周建材子行

30、業漲跌幅本周建材子行業漲跌幅 圖表圖表 3 3：本周本周建筑建筑子行業漲跌幅子行業漲跌幅 資料來源：iFinD，中郵證券研究所 資料來源：iFinD，中郵證券研究所 建筑行業個股中，華電重工（+15.63%）、東湖高新（+13.04%）、筑博設計（+10.25%）、美麗生態（+10.14%）、中設股份（+9.88%）漲幅較大；設計總院（-21.64%）、深桑達 A（-11.01%）、新城市（-8.63%）、華建集團（-8.52%）、能輝科技（-8.40%）跌幅較大。圖表圖表 4 4：本周建材行業個股漲幅前十本周建材行業個股漲幅前十 圖表圖表 5 5：本周建材行業個股跌幅前十本周建材行業個股跌幅

31、前十 資料來源：iFinD，中郵證券研究所 資料來源：iFinD，中郵證券研究所 截至 2023/6/30，建材（申萬）行業指數 PE（TTM）（剔除負值）為 16.95 倍，高于滬深 300 估值；PB（MRQ）為 1.31 倍，平均 ROE 為 7.70%。建筑（申萬）行業指數 PE（TTM）（剔除負值）為 8.47 倍，低于滬深 300 估值；PB（MRQ）為 0.99倍，平均 ROE 為 11.72%。3.22%2.87%2.78%2.57%2.03%0.83%0.02%-0.49%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%3.49%3.37%

32、2.22%1.72%1.72%1.36%1.03%0.85%0.06%-1.53%-2%-1%0%1%2%3%4%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%-10%-9%-8%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%請務必閱讀正文之后的免責條款部分 8 圖表圖表 6 6：本周本周建筑建筑行業個股漲幅前十行業個股漲幅前十 圖表圖表 7 7：本周本周建筑建筑行業個股跌幅前十行業個股跌幅前十 資料來源：iFinD，中郵證券研究所 資料來源：iFinD，中郵證券研究所 圖表圖表 8 8：申萬一級申萬一級行業行業指數指數 PEPE（TTMTTM）（剔除負值）（剔除負值）圖表圖表 9 9：申

33、萬一級申萬一級行業行業指數指數 PBPB（MRQMRQ）注：截至 2023/6/30，資料來源：iFinD，中郵證券研究所 注：截至 2023/6/30，資料來源：iFinD，中郵證券研究所 圖表圖表 1010：建材建材子行業子行業 PEPE（T TTMTM）（剔除負值）（剔除負值）圖表圖表 1111：建材子行業建材子行業 PBPB（MRQMRQ）注：截至 2023/6/30，資料來源：iFinD，中郵證券研究所 注：截至 2023/6/30，資料來源：iFinD，中郵證券研究所 0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%-25%-20%-15%-10%-5%0%01020304050

34、60國防軍工社會服務計算機美容護理電子傳媒食品飲料綜合機械設備汽車商貿零售醫藥生物農林牧漁輕工制造電力設備公用事業紡織服飾通信環保建筑材料基礎化工家用電器非銀金融鋼鐵有色金屬房地產滬深300交通運輸石油石化建筑裝飾煤炭銀行01234567食品飲料美容護理計算機社會服務國防軍工電力設備醫藥生物電子農林牧漁傳媒家用電器機械設備有色金屬汽車輕工制造基礎化工紡織服飾公用事業綜合商貿零售通信環保交通運輸滬深300建筑材料煤炭非銀金融石油石化建筑裝飾鋼鐵房地產銀行0510152025300.00.51.01.52.02.53.0 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 9 圖表圖表 1212：建筑建筑子行業子行

35、業 PEPE（T TTMTM）（剔除負值）（剔除負值）圖表圖表 1313：建筑建筑子行業子行業 PBPB（MRQMRQ）注：截至 2023/6/30，資料來源：iFinD，中郵證券研究所 注：截至 2023/6/30，資料來源：iFinD，中郵證券研究所 3 3 本周本周動態跟蹤動態跟蹤 3.1 3.1 本周本周行業動態行業動態 6 月 26 日下午，住房城鄉建設部黨組書記、部長倪虹會見了來訪的中國銀行黨委書記、董事長葛海蛟一行，就深化政銀合作、推動住房城鄉建設事業高質量發展進行交流。倪虹強調，“保交樓、保民生、保穩定”是黨中央、國務院作出的重大決策部署，要進一步提高政治站位，增強責任意識，加

36、快推進已售逾期難交付住宅項目建設交付，切實維護購房人合法權益。房地產業發展要從解決“有沒有”轉向解決“好不好”，改變“高杠桿、高負債、高周轉”模式，開展現房銷售試點，推動房地產業向新發展模式平穩過渡。倪虹肯定了中國銀行在“保交樓”方面提供商業銀行配套融資上的積極態度和所做的工作，希望中國銀行進一步加大工作力度，為促進房地產市場平穩健康發展、維護社會大局穩定作出更多貢獻。倪虹指出，要鼓勵引導金融機構參與城市建設和更新，推動打造宜居、韌性、智慧城市。要為人民群眾建造好房子，提高住房品質，探索建立房屋養老金制度，為房屋提供全生命周期安全保障。要抓住數字化轉型機遇，加快推進新型城市基礎設施建設，讓城市

37、更聰明、更智慧。要深化國際交流與合作，助力建筑企業“走出去”，打造中國建造升級版。（資料來源：住建部）6 月 27 日，工信部下達了 2023 年度國家工業節能監察任務，并發布了 2023 年度國家專項工業節能監察企業名單。統籌考慮行業特點、企業規模、所在地區和監察內容，確定國家工業節能監察任務企業 4391 家。其中，鋼鐵、石化化工、建材、有色金屬等重點行業能效專項監察 1891 家，數據中心等重點領域能效專項監察 242 家，綠色工廠和國家綠色數據中心能效專項監察 2125 家，2022 年違規企業整改落實情況專項監察 133 家。（資料來源：工信部）6 月 29 日召開的國務院常務會議，

38、審議通過關于促進家居消費的若干措施，就促進家居消費部署相關舉措。會議指出，家居消費涉及領域多、上下游鏈條長、規模體量大，采取針對性措施加以提振，有利于帶動居民消費增長和經濟恢復。要打好政策組合拳，促進家居消費的政策要與老舊小區改造、住宅適老化改造、便民生活圈建設、完善廢舊物資回收網絡等政策銜接配合、協同發力，形成促消費的合力。此次010203040500.00.51.01.52.02.5 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 10 會議提出，要提高供給質量和水平，鼓勵企業提供更多個性化、定制化家居商品，進一步增強居民消費意愿，助力生活品質改善。（資料來源：中國政府網）6 月 29 日，生態環境部召

39、開 6 月例行新聞發布會。會中指出生態環境部正在加快推進自愿減排交易市場啟動前各項準備工作，并取得以下進展：一是明確了自愿減排交易市場的主要制度安排。以服務“雙碳”目標為根本出發點，突出“自愿”屬性，強化市場誠信管理和信息披露。目前生態環境部已會同有關部門起草了 溫室氣體自愿減排交易管理辦法（試行）以及項目開發與實施規范、審定與核查規則等配套管理制度，即將面向全社會公開征求意見。二是以“開門決策”的方式向全社會公開征集自愿減排項目方法學建議。目前正在開展遴選評估工作，將按照“成熟一個發布一個”的原則，逐步擴大自愿減排市場支持領域。三是基本搭建完成了啟動自愿減排交易市場所需的基礎設施。組織建設了

40、全國統一的自愿減排注冊登記系統和交易系統，組織起草了注冊登記規則和交易結算規則。目前兩系統已完成初步驗收，具備了上線運行的基本條件。建設自愿減排交易市場是一項復雜的系統工程。生態環境部將加快推動各項制度和基礎設施建設，力爭今年年內盡早啟動全國溫室氣體自愿減排交易市場，維護市場誠信、公平、透明。（資料來源：生態環境部）6 月份，制造業采購經理指數為 49.0%，比上月上升 0.2 個百分點；非制造業商務活動指數和綜合 PMI 產出指數分別為 53.2%和 52.3%，比上月下降 1.3 和 0.6 個百分點，繼續位于擴張區間，我國經濟保持恢復發展態勢。建筑業較快擴張。建筑業商務活動指數為 55.

41、7%，比上月下降 2.5 個百分點，仍位于較高景氣區間，建筑業生產保持較快增長。其中，土木工程建筑業商務活動指數和新訂單指數分別為 64.3%和53.9%，比上月上升 2.6 和 2.2 個百分點，土木工程建筑業產需擴張加快。從市場預期看，業務活動預期指數為 60.3%，今年以來始終位于 60.0%以上高位景氣區間，建筑業企業對行業發展信心較強。（資料來源：國家統計局）日前，山東省水泥行業協會發布關于山東省水泥熟料企業開展 7 月份錯峰生產的通知，要求 2023 年 7 月 1 日 0:00-7 月 31 日 24:00 期間，各水泥熟料企業每條熟料生產線錯峰停窯 15 天，由企業確定具體方案

42、報協會備案后實施；5 月份錯峰生產未停足時間的熟料生產線，須在本次錯峰生產期間將欠停時間予以補齊。（資料來源：數字水泥網）請務必閱讀正文之后的免責條款部分 11 3.2 3.2 本周公司動態本周公司動態 圖表圖表 1414：本周建材行業重點公司公告本周建材行業重點公司公告 日期日期 公司簡稱公司簡稱 公告內容公告內容 2023/6/27 旗濱集團 旗濱集團委托上海新世紀資信評估投資服務有限公司對本公司已發行 A 股可轉換公司債券進行了跟蹤評級。本次公司主體信用等級評級結果為“AA+”，評級展望為“穩定”；“旗濱轉債”債券信用等級評級結果為“AA+”。本次評級結果較前次沒有變化。2023/6/2

43、8 科順股份 本次 2020 年限制性股票激勵計劃首次授予第三期符合解除限售條件的激勵對象人數 191名，可解除限售的限制性股票數量為 189.8 萬股，占公司目前總股本的 0.16%，實際可上市流通數量為 187.6 萬股，占公司目前總股本的 0.16%。本次限售股份上市流通日為 2023年 7 月 3 日。本次解除限售與已披露的股權激勵計劃不存在差異。2023/6/28 中旗新材 發布關于部分首發募集資金投資項目延期的公告，將“中旗（湖北）新材料一期建設項目”達到預定可使用狀態的時間由 2023 年 8 月 31 日延長至 2024 年 8 月 31 日，“研發中心信息化建設項目”達到預定

44、可使用狀態的時間由 2023 年 8 月 31 日延長至 2024 年 8 月 31日。此外，按照原募投實施計劃，公司“中旗（湖北）新材料二期建設項目”投建時間為“中旗（湖北）新材料一期建設項目”建成投產后開始，因“中旗（湖北）新材料一期建設項目”延期，“中旗（湖北）新材料二期建設項目”建成時間順延 12 個月。2023/6/29 金隅集團 發布 2022 年年度權益分派實施公告，本次利潤分配方案經公司 2023 年 5 月 11 日的 2022年年度股東大會審議通過。本次利潤分配以方案實施前的公司總股本 106.8 億股為基數，每股派發現金紅利 0.067 元（含稅），共計派發現金紅利 7.

45、15 億元。2023/6/30 中材科技 2023 年 6 月 29 日，中材科技股份有限公司之控股子公司中材科技風電葉片股份有限公司（以下簡稱“中材葉片”）與凱盛玻璃控股有限公司（以下簡稱“凱盛玻璃”）在北京簽署出資權轉讓協議，中材葉片擬以 0 元向凱盛玻璃出讓中材科技風電葉片（定西）有限公司 85%股權的出資權（包括該出資權對應的標的公司股權）。資料來源：公司公告，中郵證券研究所 4 4 行業數據跟蹤行業數據跟蹤 4.1 4.1 水泥水泥 2023/6/26-2023/6/30，P.O 42.5 散裝水泥全國市場均價為 423 元/噸，環比上周下降 1.15%，同比下降 8.02%。本周水

46、泥煤炭價格差為 317 元/噸，環比上周下降 1.37%，同比提高 5.59%。供給方面：水泥企業停窯主要受庫存壓力影響，庫滿停窯的情況較多，供應壓力仍然較大。需求方面，本周需求有局部好轉，但并沒有改變疲弱的狀態，主要是局部降雨減少等短期因素變化。成本方面，能源成本趨于上升，幅度較小，水泥價格變動仍與之無關。7 月初水泥價格仍有下行趨勢，目前處于季節性下跌通道，供需關系不會轉變，但降幅可能收窄。請務必閱讀正文之后的免責條款部分 12 圖表圖表 1515：P P.O 42.5.O 42.5 散裝散裝水泥水泥全國均價（元全國均價（元/噸）噸）圖表圖表 1616：P P.O 42.5.O 42.5

47、散裝散裝水泥水泥各區域均價（元各區域均價（元/噸）噸）資料來源：iFinD，中郵證券研究所 資料來源：iFinD，中郵證券研究所 西北：甘肅需求有減弱跡象，價格多數企穩西北：甘肅需求有減弱跡象，價格多數企穩。陜西市場水泥需求基本平穩，端午節后變化不大。水泥價格維持穩定，關中地區暫無繼續回撤跡象，陜北地區面臨壓力，內蒙古方向價格有下降，陜北前期的 30 元/噸漲幅也全部回吐。甘肅市場水泥價格整體穩定，但需求有減弱的跡象，蘭州等地水泥需求在中上旬降低后沒有明顯恢復，廠家銷量減少至 7 成左右。甘肅停窯錯峰下半月已經結束，總體看，供應在上升，對價格會有一定壓力。寧夏市場價格平穩，當地需求仍然疲弱，價

48、格沒有繼續回落，但上漲可能性也不大。主導企業競爭仍然激烈，暗中搶客戶情況較多，降價的可能性仍然存在。青海和新疆市場水泥需求維持良好水平，主要是基建投資仍然較好，需求較強，部分廠家產銷量維持在 8-9 成。華北：京津冀價格維持小幅下跌，山西內蒙古市場變化較小。華北：京津冀價格維持小幅下跌，山西內蒙古市場變化較小。京津冀地區水泥價格維持下降趨勢，周跌幅保持 10-20 元/噸節奏。石家莊主導企業出廠跌破300 元/噸，保定價格也較月中下跌 20-30 元/噸。唐山天津地區價格也有小幅下行，需求疲軟，降價也對臨近滄州和廊坊構成壓力。內蒙古水泥需求偏弱，中西部地區即將啟動錯峰，預計持續 1 個月。目前

49、價格總體平穩，只有西部區域近期降價 20-30 元/噸，但對呼市等中部地區沒有影響。山西市場價格變動不大，晉南有少數廠家價格略降，主要是受到河南低價水泥沖擊，但降價后壓力未減輕，銷量仍不足正常 5 成。東北：遼南地區漲價有聲無影，黑吉兩省價格企穩東北：遼南地區漲價有聲無影，黑吉兩省價格企穩。遼寧水泥外銷量雖然總體不多，但仍占相當比例，本周大連部分主導企業嘗試上調價格，漲幅 20 元/噸，但目前看，漲價仍未落地，沒有實際銷售空間，尤其是船運價格，漲價前已經沒有價格優勢，更無上漲空間。黑龍江和吉林價格暫未有進一步變化，前期漲價回落后，仍維持當前價格水平。需求平平，吉林仍有一定重點工程需求支撐，此外

50、并無起色。吉林本月停窯 10 天，多數還未開始落實。華中：河南市場保持微降趨勢，湖南價格有繼續下滑。華中：河南市場保持微降趨勢，湖南價格有繼續下滑。河南市場水泥價格繼續下行，周跌幅約 10 元/噸，部分地區價格可能已經觸底，出廠價最低出現 200元/噸，預計暫時沒有下跌空間。豫北和南陽等地水泥在中旬已經出現反流省外現象。湖北市場總體平穩，中上旬降價后，本周沒有見到進一步降價情況，僅武漢等地成交重心有一定下移，價格區間變化不大。湖南水泥價格不同區域均有一3804204605005405806201月2月 3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月20182019202020212022

51、20232503003504004505005506006507007502020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-04華東中南華北東北西北西南 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 13 定跌幅，主流價位暫時還未跌破 200 元/噸，常德和張家界價格處于洼地，本周下跌 10-20 元/噸。長株潭、婁底和益陽價格下滑 10 元/噸，永州部分大廠前期報價較高，目前也都下跌至 300 元/噸以內。湖南大部分區域，P.O 42.5 散裝水泥送到價都已經進入

52、 300 元/噸以下。需求疲軟，銷量總體低于正常水平 6 成，常德等地僅去年同期 3-4 成。華南：降雨影響，需求低迷，價格下跌。華南：降雨影響，需求低迷，價格下跌。廣東粵北、珠三角區域高標號散裝水泥價格在端午節之后繼續下滑 10-30 元/噸。天氣欠佳，水泥需求僅在正常水平 5 成左右，庫存高位，部分熟料線停窯。廣西水泥市場價格在端午節后暫時弱穩運行，但天氣不穩定，水泥需求在降雨期間僅正常水平 2-3 成，天晴時才恢復到正常水平 4-5 成。庫存高位，廣西全區 5 成熟料線停窯。海南水泥市場需求弱勢運行，本周島內企業價格暫時弱穩運行，廣西低價水泥繼續沖擊?？谑袌?。海南本地企業價格可能繼續跟隨

53、下調。華東：市場淡季，價格持續下跌。華東：市場淡季，價格持續下跌。本周山東濟寧、臨沂、棗莊、濰坊、淄博、青島等地部分企業水泥價格繼續小幅下滑 5-20 元/噸。省內熟料價格也普遍下跌，目前魯西、魯南區域熟料出廠價在 220-235 元/噸。終端需求在正常水平 5-6 成，由于庫存高位，部分企業熟料線已經提前庫滿停窯。安徽皖北區域水泥需求較差，且河南、山東市場價格基本降至成本線附近，對皖北市場有一定沖擊，本周宿州、淮北大廠高標號散裝水泥價格下調 20-30 元/噸。環巢湖和沿江區域水泥和熟料價格暫時穩定，沿江基地熟料庫存目前在 5 成左右，但需求較差，水泥、熟料銷量一般，主要通過停窯檢修來維持合

54、理庫存水平。浙江杭州個別主導企業高標號散裝水泥成交價格暗降 20 元/噸。本周省內其他企業價格基本平穩。部分熟料線停窯，整體庫存水平偏高。天氣好轉后，水泥出貨量在正常水平 6-7成。江蘇徐州、揚州等地部分企業水泥和熟料價格本周繼續下滑 10 元/噸左右。省內其他區域價格暫時弱穩運行。市場淡季，需求疲軟，下周蘇中、蘇南區域水泥價格可能出現普跌。江西南昌地區主導企業本周水泥掛牌價格修正下調 30-65元/噸，高標號散裝水泥實際成交價格下滑 20 元/噸左右。其他區域價格本周暫時穩定。各區域終端需求在正常水平 4-6 成之間。福建水泥市場價格總體弱穩運行，三明企業 P.O42.5 散裝水泥外銷出廠價

55、已經低至成本線附近。省內水泥需求持續弱勢，龍巖等地企業水泥出貨量在正常水平 6 成左右。部分熟料線庫滿停窯。西南：重慶喊漲未漲，四川德綿區域持續下跌。西南：重慶喊漲未漲，四川德綿區域持續下跌。本周了解，重慶主城、渝西區域水泥價格 6 月 16 日喊漲 50 元/噸，意向上漲 30 元/噸，但實際各企業并未執行漲價，重慶主城水泥到位價格與 6 月 16 日之前基本一致。需求淡季，部分熟料線停窯，但庫存仍有壓力。四川德綿區域本周水泥價格繼續下滑 20 元/噸左右，6 月中旬以來綿陽企業已經累計下跌 70 元/噸左右，成都市場散裝價格端午期間跟進下調 20 元/噸。云南、貴州水泥需求低迷狀態未改。6

56、 月 17 日之后，云南水泥企業用電恢復正常，端午節后，麗江主要企業水泥價格下調 30 元/噸，昆明等地價格低位持穩。貴州市場水泥價格整體弱穩運行。請務必閱讀正文之后的免責條款部分 14 圖表圖表 1717：水泥煤炭價格差（元水泥煤炭價格差（元/噸）噸）圖表圖表 1818：全國全國水泥水泥發運率發運率（%）資料來源：iFinD，中郵證券研究所 資料來源：iFinD，中郵證券研究所 與上周相比，本周磨機開工負荷有輕微上升。全國水泥磨機開工負荷均值52.01%，較上周上升 0.13 個百分點，升幅縮小 2.47 個百分點。華東等局部地區需求略有增長，總體看需求疲軟的局面沒有改變。圖表圖表 1919

57、：全國水泥全國水泥開工負荷開工負荷率（率（%）圖表圖表 2020：全國全國水泥水泥熟料庫容熟料庫容率率（%）資料來源：卓創資訊，中郵證券研究所 資料來源：卓創資訊，中郵證券研究所 對 53 個主要城市的監測數據顯示，與上周相比，本周熟料庫存有輕微下降。全國熟料庫容比均值為 71.49%，與上周相比下降 0.32 個百分點，降幅擴大 0.22個百分點。各省因錯峰或者高庫位停窯等因素影響，庫存有不同變動，但多數區域庫存都在高位區間。水泥市場后市展望：6 月第 5 周，全國水泥價格繼續下跌，中東部地區降價更為普遍。下周水泥需求仍處于低位，水泥價格下跌趨勢將會延續。供應方面：雖然仍有部分省份安排錯峰生

58、產，但整體停窯更像是庫滿后的被動操作，因此并不會改變未來一周的供應狀況。需求方面：水泥需求仍將維持疲軟狀態，夏季天氣變化較快，需求也會有較大波動。成本方面：燃料價格將保持穩中偏強走勢，雖然夏季需求支撐，但上漲空間有限，在當前低迷的水泥需求面前，成本對價格作用仍可忽略不計。2603003403804204605001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月12月2018201920202021202220230%10%20%30%40%50%60%70%80%90%1月2月 3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月2018201920202021202220

59、230%10%20%30%40%50%60%70%80%1月2月 3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月20182019202020212022202340%45%50%55%60%65%70%75%80%1月2月 3月4月 5月6月 7月8月9月 10月 11月 12月2020202120222023 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 15 4.2 4.2 玻璃玻璃 本周全國價格重心持續下移，截至 2023/06/29，全國浮法玻璃均價 1901 元/噸，較 6 月 23 日下降 54（-2.7%）元/噸；本周全國均價 1925 元/噸，較上周下降 57 元/噸，環比-2.89

60、%。華北地區整體成交一般，沙河地區小板走貨尚可，但大板出貨偏緩，大板價格多下調 2-3 元/重量箱，業者心態不佳，市場交投不溫不火。周邊京津市場亦表現一般，部分廠家價格下調。華東地區成交較上周稍有回升，各廠降價 2-4 元不等且靈活促銷，疊加月底下游完成拉量任務整體周產銷維持 8-9 成，周末期市場價格至普通品牌 5m 下調2 元，優質品牌下調 4 元左右，區域來看山東地區成交稍優。華中地區價格延續下行，節后多數企業為促進出貨，價格下調 2 元/重箱，外發量逐有回升，本地拿貨情緒一般，整體來看產銷做平仍存一定壓力。華南地區前期點火產線陸續出玻璃產量增加，臨近月底部分企業為保證出貨率以價換量，多

61、數企業出貨好轉，庫存微幅增加，區內市場成交重心保持下探。西南市場走勢清淡，成交重心下移，企業價格延續下跌，產銷略有分化，川渝地區多在 6-7 成，云貴個別企業發貨尚可，整體走貨一般。下游觀望情緒加重，業內看跌為主。西北市場無較大波動，部分企業價格下滑，產銷走勢平平。下游采購積極性不佳，延續低位震蕩。東北市場弱穩運行，企業出貨量多維持在 8-9 成左右，受季節因素影響，企業外發量減少，以本地消耗為主。圖表圖表 2121：浮法玻璃浮法玻璃全國全國市場市場均均價（元價（元/噸）噸）圖表圖表 2222：全國浮法全國浮法玻璃玻璃樣本樣本企業庫存（萬重量箱）企業庫存（萬重量箱）資料來源：隆眾資訊，中郵證券

62、研究所 資料來源：隆眾資訊，中郵證券研究所 12001400160018002000220024002600280030001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月12月2018201920202021202220230100020003000400050006000700080009000100001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月12月2020202120222023 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 16 圖表圖表 2323：浮法玻璃浮法玻璃在產產線及在產產線及開工率（開工率（條，條，%）圖表圖表 2424：浮法玻璃浮法玻璃在

63、產產能及在產產能及產能利用率產能利用率（萬噸萬噸/年，年，%）資料來源：隆眾資訊，中郵證券研究所 資料來源：隆眾資訊，中郵證券研究所 截至 2023/06/29，全國浮法玻璃樣本企業總庫存 5573.9 萬重箱，環比增加49.2 萬重箱，環比增長 0.89%，同比下降 30.65%；折庫存天數 24 天，較上期增加 0.2 天。本周浮法玻璃行業平均開工率 79.08%，環比減少 0.28 個百分點；浮法玻璃行業平均產能利用率 80.48%，環比增加 0.51 個百分點。供給端：截至 2023/06/29，浮法玻璃行業開工率為 79.08%，環比減少 0.33百分點。浮法玻璃行業產能利用率為 8

64、0.81%，環比增加 0.59 個百分點。本周浮法玻璃行業平均開工率 79.08%，環比減少 0.28 個百分點；浮法玻璃行業平均產能利用率 80.48%，環比增加 0.51 個百分點。需求端：華北地區深加工表現一般，加工廠訂單仍顯不足，采購原片心態謹慎。華東地區下游剛需采購，散單量未見好轉，中間貿易囤貨謹慎，目前價格偏高未達囤貨預期，鍍膜產品價格下浮 1-2 元/重箱。華中市場本周深加工訂單表現仍顯薄弱，無利好因素刺激下，中下游操作理性，拿貨僅維持剛需，對后市心態不樂觀。華南區域下游深加工企業整體接單一般，原片價格不斷下滑下，下游采購較為理性，剛需為主。西南地區深加工企業波動不大，訂單情況一

65、般，無明顯增加，成交有下滑趨勢，對原片剛需采購。東北下游正處于工期，剛需采購為，后續訂單量未好轉，工程單量不足。貿易商囤貨意愿不強，拿貨以剛需為主，大多數持觀望態度。盈利方面，根據隆眾資訊，本周（2023/06/23-2023/06/29）浮法玻璃平均利潤為 447 元/噸，環比上周下降 37 元/噸；其中，以天然氣為燃料的浮法玻璃周均利潤為 352 元/噸，環比下降 73 元/噸，以煤制氣為燃料的浮法玻璃周均利潤396 元/噸，環比下降 3 元/噸；以石油焦為燃料的浮法玻璃周均利潤 592 元/噸，環比下降 36 元/噸。72%74%76%78%80%82%84%86%88%90%92%22

66、02252302352402452502552602652702019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06浮法玻璃在產產線（條）浮法玻璃開工率（%，右軸）72%74%76%78%80%82%84%86%88%90%92%400042004400460048005000520054002018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-

67、052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05浮法玻璃在產產能（萬噸/年）產能利用率（%，右軸）請務必閱讀正文之后的免責條款部分 17 圖表圖表 2525：2 2023023 年浮法玻璃冷修及復產點火生產線情況年浮法玻璃冷修及復產點火生產線情況 地區地區 生產線生產線 日熔化量（日熔化量（T/DT/D）時間時間 20232023 年冷修生產線年冷修生產線 重慶 重慶渝榮一線 300 2023/1/6 云南 云南云騰一線 600 2023/1/13 湖北 咸寧南玻二線 700 2023/1/30 廣東 江門信義三

68、線 950 2023/2/14 河北 河北鑫利一線 500 2023/2/16 廣東 河源旗濱二線 600 2023/3/8 河北 河北長城一線 400 2023/3/24 湖北 湖北億鈞一線 600 2023/3/25 廣東 蓬江信義一線 400 2023/4/30 浙江 旗濱長興二線 600 2023/6/1 山東 威海中玻四線 500 2023/6/3 廣東 東莞信義三線 500 2023/6/8 河北 中國耀華北方二線 600 2023/6/14 河北 中國耀華弘耀一線 500 2023/6/18 陜西 陜西中玻二線 500 2023/6/23 20232023 年復產點火生產線年復產

69、點火生產線 江蘇 東臺中玻二線 600 2023/1/31 山東 威海中玻二線 450 2023/2/5 安徽 蕪湖信義一線 500 2023/2/19 天津 天津信義一線 600 2023/2/25 湖北 湖北明弘二線 1000 2023/3/8 河北 長城玻璃七線 1200 2023/3/20 河北 河北德金新三線 1200 2023/2/28 湖北 湖北三峽二線 600 2023/4/6 廣東 廣東玉峰三線 700 2023/5/9 天津 天津臺玻一線 600 2023/5/18 廣州 廣州富明一線 650 2023/5/19 廣東 三水西城一線 350 2023/6/2 江蘇 東臺中玻

70、一線 600 2023/6/5 廣東 華南臺玻二線 900 2023/6/19 20232023 年新點火生產線年新點火生產線 河北 秦皇島奧華一線 1200 2023/3/17 山東 凱盛晶華二線 880 2023/4/21 遼寧 營口信義三線 800 2023/5/4 內蒙古 內蒙古玉晶二線 1300 2023/5/26 四川 宜賓耀華二線 600 2023/6/9 資料來源：隆眾資訊，中郵證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 18 圖表圖表 2626：不同不同燃料燃料的的玻璃噸玻璃噸利潤（元利潤（元/噸）噸）圖表圖表 2727：光伏玻璃現貨平均價（元：光伏玻璃現貨平均價（元/平方

71、米）平方米）資料來源：隆眾資訊，中郵證券研究所 資料來源：iFinD，中郵證券研究所 圖表圖表 2828：純堿企業庫存（萬噸）純堿企業庫存（萬噸）圖表圖表 2929：全國純堿開工率（全國純堿開工率（%）資料來源：隆眾資訊，中郵證券研究所 資料來源：隆眾資訊，中郵證券研究所 本周國內光伏玻璃市場整體交投平穩，庫存波動趨緩。近期硅料價格企穩，部分終端電站項目緩慢啟動，局部需求陸續升溫。組件廠家方面提高下月排產計劃，總體來看，需求較前期好轉。而鑒于組件成品庫存偏高，出貨壓力明顯，因此部分消化玻璃存貨，多數仍以按需采購為主，短期玻璃訂單尚未見明顯增加跡象。玻璃環節來看，在產產能穩定，部分新產線點火，供

72、應量持續增加，玻璃廠家近期交投淡穩，庫存處于偏高水平。部分為規避后市風險，以價換量，成交存商談空間。成本端，周內純堿價格波動不大，玻璃成本較上周持穩。綜合來看，近期市場維穩運行，場內觀望情緒較濃。價格方面，主流報價穩定，成交偏靈活。截至本周四，2.0mm 鍍膜面板主流大單價格 17.5 元/平方米，環比持平，較上周暫無變動；3.2mm 原片主流訂單價格 17-17.5 元/平方米，環比持平，較上周暫無變動；3.2mm 鍍膜主流大單報價25.5 元/平方米，環比持平，較上周暫無變動。市場供應變化分析：截至本周四，全國光伏玻璃在產生產線共計 444 條，日熔量合計 88930 噸/日，環比增加 1

73、.37%，由平穩轉為增加，同比增加 48.94%，-300-100100300500700900110013001500170019002019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06煤制氣天然氣石油焦162126313641462020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-0

74、92022-112023-012023-032023-05現貨價:光伏玻璃(3.2mm鍍膜-RMB):平均價現貨價:光伏玻璃(2.0mm鍍膜-RMB):平均價0204060801001201401601802001月2月 3月4月 5月6月 7月8月9月 10月 11月 12月20182019202020212022202360%65%70%75%80%85%90%95%100%1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月12月20192020202120222023 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 19 較上周增幅收窄 4.68%。上游純堿市場動態：本周國內純堿市場

75、價格大穩小動。本周國內輕堿主流出廠價格在 1880-2050 元/噸，輕堿主流送到終端價格在 2000-2150 元/噸，截至 6月 29 日國內輕堿出廠均價在 1979 元/噸，較 6 月 21 日價格上漲 0.1%,較上周漲幅收窄；本周國內重堿主流送到終端價格在 1980-2200 元/噸。下游及相關產品市場動態：本周組件價格跌幅擴大。182 單面單晶 PERC 組件主流成交價為 1.35 元/W，210 單面單晶 PERC 組件主流成交價為 1.37 元/W，182 雙面雙玻單晶 PERC 組件成交價 1.36 元/W，210 雙面雙玻單晶 PERC 組件主流成交價 1.38 元/W。光

76、伏玻璃市場后市預測：近期隨著上游原料價格企穩，終端項目陸續啟動，組件廠家提高排產，需求有好轉預期。而鑒于玻璃及組件成品庫存，買賣雙方持續博弈。下周來看，組件廠家玻璃采購訂單或增加，市場交投有好轉預期。而為規避后市風險，仍有部分玻璃企業以價換量，預計價格穩定為主，部分成交存商談空間。4 4.3.3 玻纖玻纖 無堿粗紗價格弱勢下行，電子紗價格個別廠存提漲計劃無堿粗紗價格弱勢下行，電子紗價格個別廠存提漲計劃 無堿紗市場：無堿紗市場：本周無堿池窯粗紗市場價格延續弱勢下行趨勢，整體交投仍顯一般。周內部分廠報價較前期亦有下調，纏繞紗價格降幅有限，部分合股紗價格進一步下探，降幅 200-300 元/噸不等。

77、但市場下游提貨量仍未見明顯好轉，加之臨近月末，池窯廠回款難度仍存，短期產銷大概率難有明顯好轉。供應端來看，前期新點火產線近日陸續投產，整體產量再次回升；北方個別產線近期放水冷修，實際供應量稍有縮減，但廠庫穩步增加下，短期多數廠價格大概率維持低位盤整趨勢。圖表圖表 3030：無堿無堿 2400tex2400tex 纏繞直接紗出廠均價（元纏繞直接紗出廠均價（元/噸）噸）圖表圖表 3131：無堿無堿 2400texSMC2400texSMC 合股紗出廠均價（元合股紗出廠均價（元/噸）噸）資料來源：卓創資訊，中郵證券研究所 資料來源：卓創資訊，中郵證券研究所 截至 6 月 29 日，國內 2400te

78、x 無堿纏繞直接紗主流報價在 3700-4000 元/噸不等，全國均價 3951.63 元/噸，主流含稅送到，較節前一周均價（3966.63）下跌 0.38%，環比降幅擴大 0.19 個百分點，同比下跌 31.86%。目前主要企業無堿紗產品主流報價如下：無堿 2400tex 直接紗報 3700-4000 元/噸，無堿 2400texSMC37004200470052005700620067002019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05長海股份

79、天睿新材料OC中國重慶三磊內江華原400050006000700080009000100002019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05邢臺金牛OC中國內江華原 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 20 紗報 4100-4600 元/噸，無堿 2400tex 噴射紗報 6300-6600 元/噸，無堿 2400tex氈用合股紗報 4000-4500 元/噸，無堿 2400tex 板材紗報 4200-4500 元/噸，無堿2000tex 熱塑直接紗

80、報 4600-5600 元/噸，不同區域價格或有差異，個別企業報價較高。電子紗市場：電子紗市場：近期國內池窯電子紗市場多數池窯廠出貨仍顯疲軟，下游電子布價格持續低位，前期廠家報價提漲后，實際成交價格部分客戶有所落實。但需求端來看，下游 PCB 市場整體開工持續偏低，終端訂單量增幅有限，周內市場仍存觀望心態。本周電子紗主流報價 7400-8000 元/噸不等，較上周價格持平；電子布當前主流報價維持 3.4-3.5 元/米不等，成交按量可談。圖表圖表 3232：無堿無堿 2400tex2400tex 噴射合股紗出廠均價（元噴射合股紗出廠均價（元/噸）噸）圖表圖表 3333：重慶國際重慶國際 G75

81、G75 電子紗出廠價（元電子紗出廠價（元/噸）噸）資料來源：卓創資訊，中郵證券研究所 資料來源：卓創資訊，中郵證券研究所 預計無堿池窯粗紗市場價格延續弱勢下行預期。近期玻纖市場下游需求持續偏淡，深加工新增訂單量不及預期，主要受終端回款較慢影響，加之市場成交不理想下，價格下行趨勢難改。另外近期供應端小幅增加，且月內廠庫壓力不減反增，多數池窯廠多以一單一談操作為主，以實現降庫目的。成本端看，近期原燃料價格稍有回落，個別大廠利潤空間稍有增加，但綜合成本多數廠仍存壓力位支撐，對當前低位水平有一定影響?，F階段多數廠庫存穩步增加下，加之氣溫升高，下游提貨積極性短期難有明顯好轉。預計短期粗紗市場行情大概率延

82、續下行趨勢；電子紗市場價格低位盤整，個別廠或有進一步提漲計劃。當前電子紗下游 PCB 廠家開工率持續偏低，短期終端訂單增量不多下，多數加工廠提貨按需少量采購延續?，F電子紗價格仍維持低位水平，電子紗受成本支撐力度較強，多數池窯廠挺價延續，且基于后期部分產線存冷修計劃，個別廠家近日存小幅提漲計劃，但漲幅有限，需關注價格落實情況。550062507000775085009250100002019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05OC中國內江華原70

83、0085001000011500130001450016000175002019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 21 4.4.4 4 主要原材料主要原材料周度跟蹤周度跟蹤 圖表圖表 3434：O OPECPEC 一攬子原油現貨價一攬子原油現貨價（美元（美元/桶）桶）圖表圖表 3535：秦皇島動力煤秦皇島動力煤平倉價平倉價（山西優混山西優混55005500）（元（元/噸）噸）資料來源：iFinD，中郵證券研

84、究所 資料來源：iFinD，中郵證券研究所 圖表圖表 3636：液化天然氣市場價液化天然氣市場價/石油焦現貨價石油焦現貨價（元（元/噸噸）圖表圖表 3737：石油瀝青石油瀝青現貨價（元現貨價（元/噸）噸）資料來源：iFinD，中郵證券研究所 資料來源：iFinD，中郵證券研究所 圖表圖表 3838：重質重質純堿純堿主流市場主流市場價（元價（元/噸噸）圖表圖表 3939：環氧乙烷現貨價（元環氧乙烷現貨價（元/噸）噸）資料來源：iFinD，中郵證券研究所 資料來源：iFinD，中郵證券研究所 304050607080901001101201302020-062020-092020-122021-0

85、32021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06200400600800100012001400160018002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-0401000200030004000500060007000800090002020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-0

86、12022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-05市場價:液化天然氣(LNG)現貨價:石油焦20002500300035004000450050002020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-0610001500200025003000350040002020-012020-032020-052020-072020-

87、092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-05550060006500700075008000850090009500100002020-072020-082020-102020-122021-012021-032021-052021-062021-082021-102021-112022-012022-032022-042022-062022-082022-092022-112023-012023-022023-

88、042023-06 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 22 圖表圖表 4040：鈦白粉鈦白粉/丙烯酸現貨價（元丙烯酸現貨價（元/噸噸）圖表圖表 4141：P PVC/HDPE/PPVC/HDPE/PP 現貨價（元現貨價（元/噸）噸）資料來源：iFinD，中郵證券研究所 資料來源：iFinD，中郵證券研究所 4 4.5 5 產業鏈產業鏈周度跟蹤周度跟蹤 圖表圖表 4242：全國全國 6 64 4 家樣本企業瀝青裝置開工率家樣本企業瀝青裝置開工率（%）圖表圖表 4343：全國螺紋鋼開工率（全國螺紋鋼開工率（%）資料來源：iFinD，中郵證券研究所 資料來源：iFinD，中郵證券研究所 圖表圖表 4

89、444：電解鋁總庫存（萬噸）電解鋁總庫存（萬噸）圖表圖表 4545：螺紋鋼社會庫存（萬噸）螺紋鋼社會庫存（萬噸）資料來源：iFinD，中郵證券研究所 資料來源：Mysteel，中郵證券研究所 64008400104001240014400164001840020400224002020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-06現貨價:鈦白粉現貨價:丙烯酸55006500750085

90、00950010500115001250013500145002020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-06現貨價:聚氯乙烯現貨價:HDPE現貨價:PP(纖維)20%25%30%35%40%45%50%55%60%1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月12月2019202020212022202330%40%50%60%70%80%90%1月 2月

91、 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月12月2018201920202021202220234060801001201401601802002202401月2月 3月4月 5月6月 7月8月9月 10月 11月 12月2018201920202021202220232504506508501050125014501月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月201820192020202120222023 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 23 5 5 風險提示風險提示 宏觀經濟下行、基建與房地產投資增速大幅下降風險；原材料、燃料價格持續上漲風險；

92、行業競爭加劇、市場集中度提升不及預期；“一帶一路”相關政策推進不及預期。請務必閱讀正文之后的免責條款部分 24 中郵證券投資評級說明中郵證券投資評級說明 投資評級標準 類型 評級 說明 報告中投資建議的評級標準：報告發布日后的 6 個月內的相對市場表現，即報告發布日后的 6 個月內的公司股價（或行業指數、可轉債價格）的漲跌幅相對同期相關證券市場基準指數的漲跌幅。市場基準指數的選?。篈 股市場以滬深 300 指數為基準；新三板市場以三板成指為基準；可轉債市場以中信標普可轉債指數為基準；香港市場以恒生指數為基準；美國市場以標普500 或納斯達克綜合指數為基準。股票評級 買入 預期個股相對同期基準指

93、數漲幅在 20%以上 增持 預期個股相對同期基準指數漲幅在 10%與 20%之間 中性 預期個股相對同期基準指數漲幅在-10%與 10%之間 回避 預期個股相對同期基準指數漲幅在-10%以下 行業評級 強于大市 預期行業相對同期基準指數漲幅在 10%以上 中性 預期行業相對同期基準指數漲幅在-10%與 10%之間 弱于大市 預期行業相對同期基準指數漲幅在-10%以下 可轉債 評級 推薦 預期可轉債相對同期基準指數漲幅在 10%以上 謹慎推薦 預期可轉債相對同期基準指數漲幅在 5%與 10%之間 中性 預期可轉債相對同期基準指數漲幅在-5%與 5%之間 回避 預期可轉債相對同期基準指數漲幅在-5

94、%以下 分析師聲明分析師聲明 撰寫此報告的分析師（一人或多人）承諾本機構、本人以及財產利害關系人與所評價或推薦的證券無利害關系。本報告所采用的數據均來自我們認為可靠的目前已公開的信息，并通過獨立判斷并得出結論，力求獨立、客觀、公平，報告結論不受本公司其他部門和人員以及證券發行人、上市公司、基金公司、證券資產管理公司、特定客戶等利益相關方的干涉和影響，特此聲明。免責聲明免責聲明 中郵證券有限責任公司（以下簡稱“中郵證券”）具備經中國證監會批準的開展證券投資咨詢業務的資格。本報告信息均來源于公開資料或者我們認為可靠的資料，我們力求但不保證這些信息的準確性和完整性。報告內容僅供參考，報告中的信息或所

95、表達觀點不構成所涉證券買賣的出價或詢價，中郵證券不對因使用本報告的內容而導致的損失承擔任何責任?？蛻舨粦员緢蟾嫒〈洫毩⑴袛嗷騼H根據本報告做出決策。中郵證券可發出其它與本報告所載信息不一致或有不同結論的報告。報告所載資料、意見及推測僅反映研究人員于發出本報告當日的判斷，可隨時更改且不予通告。中郵證券及其所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券頭寸并進行交易，也可能為這些公司提供或者計劃提供投資銀行、財務顧問或者其他金融產品等相關服務。證券期貨投資者適當性管理辦法于 2017 年 7 月 1 日起正式實施，本報告僅供中郵證券客戶中的專業投資者使用，若您非中郵證券客戶中的專業投資者，為

96、控制投資風險，請取消接收、訂閱或使用本報告中的任何信息。本公司不會因接收人收到、閱讀或關注本報告中的內容而視其為專業投資者。本報告版權歸中郵證券所有，未經書面許可，任何機構或個人不得存在對本報告以任何形式進行翻版、修改、節選、復制、發布，或對本報告進行改編、匯編等侵犯知識產權的行為，亦不得存在其他有損中郵證券商業性權益的任何情形。如經中郵證券授權后引用發布，需注明出處為中郵證券研究所，且不得對本報告進行有悖原意的引用、刪節或修改。中郵證券對于本申明具有最終解釋權。請務必閱讀正文之后的免責條款部分 25 公司簡介公司簡介 中郵證券有限責任公司，2002 年 9 月經中國證券監督管理委員會批準設立

97、，注冊資本 50.6 億元人民幣。中郵證券是中國郵政集團有限公司絕對控股的證券類金融子公司。中郵證券的經營范圍包括證券經紀、證券投資咨詢、證券投資基金銷售、融資融券、代銷金融產品、證券資產管理、證券承銷與保薦、證券自營和與證券交易、證券投資活動有關的財務顧問等。中郵證券目前已經在北京、陜西、深圳、山東、江蘇、四川、江西、湖北、湖南、福建、遼寧、吉林、黑龍江、廣東、浙江、貴州、新疆、河南、山西等地設有分支機構。中郵證券緊緊依托中國郵政集團有限公司雄厚的實力，堅持誠信經營，踐行普惠服務，為社會大眾提供全方位專業化的證券投、融資服務，幫助客戶實現價值增長。中郵證券努力成為客戶認同、社會尊重，股東滿意，員工自豪的優秀企業。中郵證券研究所中郵證券研究所 北京北京 電話：010-67017788 郵箱： 地址：北京市東城區前門街道珠市口東大街 17 號 郵編：100050 上海上海 電話：18717767929 郵箱： 地址：上海市虹口區東大名路 1080 號郵儲銀行大廈 3 樓 郵編：200000 深圳深圳 電話：15800181922 郵箱： 地址：深圳市福田區濱河大道 9023 號國通大廈二樓 郵編：518048