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1、 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。1 20232023 年年 0707 月月 1313 日日 電力及公用事業電力及公用事業 行業深度分析行業深度分析 國內海外同頻共振，政策需求雙輪驅動國內海外同頻共振，政策需求雙輪驅動 充電樁行業系列報告（充電樁行業系列報告（1 1）證券研究報告證券研究報告 投資評級投資評級 領先大市領先大市-A A 維持維持評級評級 首選股票首選股票 目標價（元）目標價（元）評級評級 行業表現行業表現 資料來源：Wind 資訊 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相對收益相對收益 2.3 10.6 8.1 絕對收益絕對收益 2.2 4.4

2、-2.8 周喆周喆 分析師分析師 SAC 執業證書編號：S1450521060003 相關報告相關報告 探究工商業儲能系統性理解工商業儲能快速發展的趨勢、什么企業具備脫穎而出的潛力 2023-07-12 儲能月度跟蹤：國內大儲價格企穩，工商業儲能經濟性再獲刺激 2023-07-11 廣東發布獨立儲能參與電能量市場交易細則征求意見，重視儲能產業鏈投資機會 2023-07-09 CCER 重啟在即，城燃困境反轉可期 2023-07-02 深圳發布全國首個“電力充儲放一張網”，重視虛擬電廠投資機會 2023-07-01 充電樁是新能源汽車高速滲透下崛起的補能設施：充電樁是新能源汽車高速滲透下崛起的補

3、能設施：隨著新能源汽車的快速推廣，新能源汽車的補能需求越來越多，主要有充電和換電兩種模式。充電是目前新能源車的主要補能方式，根據新能源汽車充電插口的輸入電流形式分為交流充電和直流充電，交流充電受限于車載充電機的功率，通常功率較小，充電時間較長；直流充電通過充電樁內的充電模塊可提供足夠功率，輸出高電壓及大電流，滿足快充需求。新能源汽車滲透率提升，國內海外市場共振：新能源汽車滲透率提升，國內海外市場共振：中國市場：中國市場：1）需求端，新能源汽車銷量高速增長，2022 年銷量已經達到 687.23 萬輛，新能源汽車消費從政策驅動逐漸走向市場驅動。隨著新能源汽車的普及推廣，充電樁作為新能源的配套基礎

4、設施理應加速布局，以減輕消費者的使用顧慮。2）政策端：充電基礎設施作為新能源汽車產業的配套產業迎來密集催化。關于進一步構建高質量充電基礎設施體系的指導意見提出，到 2030 年，基本建成覆蓋廣泛、規模適度、結構合理、功能完善的高質量充電基礎設施體系，為國內充電樁產業發展注入強心劑。海外市場：海外市場：1）需求端，與中國發展階段相比，歐美充電基礎設施建設相對滯后，截至 2022 年底，中國公共充電樁車樁比 7.3，同期美國、歐洲分別為 23.1 和 12.7，距離 1:1 的車樁比目標有巨大差距。2）政策端：為激勵市場快速推進充電樁布局，歐美政府出臺政策補貼。市場空間：市場空間：我們根據汽車銷量

5、增速及新能源車滲透率假設測算新能源汽車保有量，并假設車樁比逐年降低趨近 1:1，得到中國、歐洲、美國 市 場 公 共 充 電 樁 銷 量2023-2030年 復 合 增 速 分 別 為34.2%/13.0%/44.2%。充電樁需求高速增長，帶動全產業鏈景氣提升：充電樁需求高速增長，帶動全產業鏈景氣提升：充電樁產業鏈上游包括各類硬件設備和電子元器件，中游包括充電樁整樁制造企業，下游為運營商和終端用戶。1）上游：設備零部件主要包括充電模塊、繼電器、接觸器、監控計量設備、充電槍、充電線纜、主控制器、通信模塊及其他零部件。其中，充電模塊是直流充電樁的核心部件。2）中游：充電樁主要分為交流樁和直流樁兩類

6、，交流樁產品技術壁壘較低、產品同質化較嚴重，我們認為交流樁的核心競爭力來自渠道布局和品牌力；掌握充電模塊技術的直流樁制造企業，有望帶領行業技術趨勢，控制成本，掌握整樁運維能力，在競爭中獲得優勢。3）下游：充電樁產業鏈下游是運營商，國內運營端的-19%-9%1%11%21%31%2022-072022-112023-032023-07電力及公用事業電力及公用事業滬深滬深300300 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。2 行業深度分析行業深度分析/電力及公用事業電力及公用事業 主要參與者包括專業的充電設備運營商、第三方充電服務平臺和整車企業，公共充電樁運營市場集中，CR5

7、 占據約 7 成市場份額，但頭部集中度逐漸降低。投資建議：投資建議：受益于需求+政策雙重驅動，充電樁行業國內海外共振呈現高增速，建議關注充電樁整樁制造商【香山股份】、【盛弘股份】，建議關注充電樁運營商【特銳德】、【萬馬股份】，建議關注充電樁零部件槍線制造商【泓淋電力】、【沃爾核材】。風險提示：風險提示：新能源汽車行業發展不及預期；充電樁需求不及預期；政策變化風險；假設條件變化影響測算結果的風險。FZmVeZgXaXaUyXcVmR7NcM6MnPoOoMpMkPrRsNlOqRtQ6MmNnMMYoOoMNZqNrP行業深度分析行業深度分析/電力及公用事業電力及公用事業 本報告版權屬于安信證券

8、股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。3 內容目錄內容目錄 1.充電樁：新能源汽車高速滲透下崛起的基礎設施需求.5 1.1.新能源汽車的補能方式.5 1.2.充電樁的分類.7 2.需求催化：新能源汽車滲透率提升，國內外市場共振.10 2.1.國內市場：新能源車消費走向市場驅動，需求拉動+政策推動充電基礎設施增長 10 2.2.歐美市場：新能源車保有量提升+車樁比過高，開始大力規劃充電樁建設.18 3.市場空間：中國、歐洲、美國市場公共充電樁銷量 2023-2030 年復合增速分別為34.2%/13.0%/44.2%.20 4.產業鏈：核心環節是整樁制造和運營商.23 4.1.上游：各類硬件設備

9、和電子元器件，充電模塊是直流充電樁的核心.23 4.2.中游：交流直流方案并行，整樁制造百花齊放.25 4.3.下游：運營商頭部份額集中，參與者日益增長.27 5.相關公司.29 5.1.香山股份.29 5.2.盛弘股份.31 5.3.萬馬股份.32 5.4.特銳德.33 5.5.沃爾核材.34 5.6.泓淋電力.35 6.投資建議.36 7.風險提示.36 圖表目錄圖表目錄 圖 1.充電模式示意圖.5 圖 2.換電模式示意圖.5 圖 3.交流充電和直流充電示意圖.5 圖 4.直流充電與交流充電對比.6 圖 5.充電樁的分類.8 圖 6.交流充電樁電氣系統原理圖.8 圖 7.直流充電樁電氣系統

10、原理圖.8 圖 8.立式充電樁和壁掛式充電樁.8 圖 9.公共充電樁、專用充電樁和私人充電樁對比.9 圖 10.一樁一充和一樁多充對比.9 圖 11.中國新能源汽車銷量及滲透率（萬輛）.10 圖 12.消費者購買新能源汽車意愿市場調查.10 圖 13.消費者考慮購買電動汽車的原因調查.11 圖 14.消費者購買新能源汽車的顧慮因素調查.11 圖 15.中國車樁比情況.12 圖 16.中國公共充電樁和私人充電樁保有量（萬臺）.12 圖 17.充電樁產業鏈.23 圖 18.直流充電模塊示意圖.23 圖 19.120kw 直流充電樁成本構成.24 圖 20.120kw 直流充電樁充電模塊成本構成.2

11、4 行業深度分析行業深度分析/電力及公用事業電力及公用事業 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。4 圖 21.2022 年充電模塊企業競爭格局.25 圖 22.交流充電樁和直流充電樁外觀對比.25 圖 23.交流充電樁和直流充電樁充電槍接口對比.26 圖 24.交流充電樁和直流充電樁充電原理對比.26 圖 25.充電樁運營商分類.27 圖 26.2023 年 5 月中國公共充電樁運營商市場份額（萬臺）.28 圖 27.國內公共充電樁保有量及 CR5 份額.28 圖 28.香山股份營業收入及增速（億元）.29 圖 29.香山股份歸母凈利潤及增速（萬元）.29 圖 30.盛

12、弘股份營業收入及增速（億元）.31 圖 31.2018-2022 年盛弘股份各項主營業務收入構成.31 圖 32.2018 年-2022 年盛弘股份各項主營業務毛利率.31 圖 33.萬馬股份營業收入及增速（億元）.32 圖 34.特銳德營業收入及增速（億元）.33 圖 35.2018 年-2022 年特銳德新能源汽車充電業務營收占比、增速及毛利率.34 圖 36.沃爾核材營業收入及增速（億元）.34 圖 37.2018 年-2022 年沃爾核材各項主營業務收入構成.35 圖 38.2019 年-2022 年泓淋電力營業收入及增速（億元）.35 圖 39.泓淋電力新能源汽車充電連接件系列產品.

13、36 表 1：新能源汽車充電的 4 種充電模式.6 表 2：新能源汽車充電的 3 種連接方式.7 表 3：新能源汽車充電模式和連接方式組合成 6 種充電形式.7 表 4：充電基礎設施發展相關政策.13 表 5：地方政府新能源汽車及充電樁發展政策.15 表 6：2022 年底中國、美國、歐盟車樁比對比.18 表 7：歐洲各國充電樁發展目標.18 表 8：歐洲各國充電樁補貼政策.18 表 9：美國充電樁政策.19 表 10：中國充電樁市場空間測算.20 表 11：歐洲充電樁市場空間測算.21 表 12：美國充電樁市場空間測算.21 表 13：主要模塊生產企業的產品情況.25 表 14：隨車充產品對

14、比.26 表 15：各公司充電樁產品對比.27 表 16：香山股份新能源汽車充配電配件產品.29 表 17：萬馬股份充電樁產品矩陣.32 行業深度分析行業深度分析/電力及公用事業電力及公用事業 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。5 1.1.充電樁：新能源汽車高速滲透下崛起的基礎設施需求充電樁：新能源汽車高速滲透下崛起的基礎設施需求 1.1.1.1.新能源汽車的補能方式新能源汽車的補能方式 隨著新能源汽車的快速推廣，新能源汽車的補能需求越來越多，主要有充電和換電兩種模式。（1）充電模式：通過充電樁直接對新能源汽車動力電池充電。充電方式包括交流充電和直流充電。（2）換電模

15、式：通過換電站將虧電的電池更換為滿電的電池，并將虧電的電池通過充電柜、充電架、充電箱等直流充電設備進行集中充電，以實現電池的循環使用。圖圖1.1.充電模式示意圖充電模式示意圖 圖圖2.2.換電模式示意圖換電模式示意圖 資料來源：優優綠能招股說明書，安信證券研究中心 資料來源：優優綠能招股說明書，安信證券研究中心 充電是目前新能源車的主要補能方式，根據新能源汽車充電插口的輸入電流形式分為交流充電和直流充電。（1）交流充電：電網的交流電通過充電樁和插頭進入車輛，由于電池只能接受直流電，需要經過車載充電機（OBC）轉換為直流電，才能用于電池充電。受制于車載充電機的功率，一般交流充電的功率較?。?kw

16、 以內），充電時間較長，稱為慢充。（2）直流充電：通過直流充電樁內的充電模塊，將交流電轉換為可控可調的直流電，直接對動力電池進行充電。直流充電樁采用三相四線制供電（電壓 AC 380 V15%，頻率 50Hz），可提供足夠功率，輸出高電壓及大電流，滿足快充需求。圖圖3.3.交流充電和直流充電示意圖交流充電和直流充電示意圖 資料來源：成都新能源汽車推廣促進會、安信證券研究中心 行業深度分析行業深度分析/電力及公用事業電力及公用事業 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。6 圖圖4.4.直流充電與交流充電對比直流充電與交流充電對比 資料來源：優優綠能招股書、安信證券研究中心

17、根據國際標準和國家標準的規定，新能源汽車充電共有 4 種充電模式和 3 種連接方式，可以組成 6 種充電形式。（1）充電模式指的是鏈接電動汽車到電網（電源）給電動車供電的方法。（2）連接方式指的是使用電纜和連接器將電動汽車接入電網（電源）的方法。（3）充電形式，根據充電模式和連接方式的組合，共有 6 種可用的充電形式，但目前應用最多的主要是通過交流充電樁充電（模式 3+連接方式 C）和通過直流充電樁充電（模式 4+連接方式 C）。表表1 1：新能源汽車充電的新能源汽車充電的 4 4 種充電模式種充電模式 模式模式 定義定義 使用條件使用條件 特點特點 示意圖示意圖 模式 1 將電動汽車連接到交

18、流電網（電源）時，在電源側使用了符合GB2099.1 和 GB1002 要求的插頭插座，在電源側使用了相線、中性線和接地保護的導體?！倦妱榆囍苯舆B接到插座】應采用單相交流供電，且不允許超過 8A 和 250V。不支持電動車和充電點之間的任何通信，在很多國家是被禁止或限制的。（國標要求不應使用模式 1 對電動汽車進行直接充電）模式 2 在電源側使用了符合GB2099.1 和 GB1002 要求的插頭插座，在電源側使用了相線、中性線和接地保護的導體。并且在充電連接時使用了纜上控制與保護裝置（IC-CPD）?！倦妱榆囘B接到插座，增加 IC-CPD】1、應采用單相交流供電。2、電源側使用符合GB209

19、9.1 和 GB1002 要求的 16A 插頭插座時輸出不能超過 13A；電源側使用符合 GB2099.1 和 GB1002要求的 10A 插頭插座時輸出不能超過 8A。3、應具備剩余電流保護和過流保護功能?？梢杂糜谒饺耸召M，但公共使用在許多國家也會受到限制 模式 3 將電動汽車連接到交流網（電源）時，使用了專用供電設備，將電動汽車與交流電網直接相連，并且在專用供電設備上安裝了控制導引裝置?！臼褂媒涣鞒潆姌叮ê刂埔龑аb置）充電】1、應具備剩余電流保護裝置；2、采用單相供電時，電流應不大于 32A；3、采用三相供電時，電流應不大于 63A;4、采用三相供電時，電流大于 32A 時應采用方式C

20、模式 4 將電動汽車連接到交流電網或直流電網時，使用了帶控制導引功能的直流供電設備?！臼褂弥绷鞒潆姌叮ê刂埔龑аb置）充電】可直接連接至交流電網或直流電網 資料來源：GB/T 18487.1-2015，電子工程世界，安信證券研究中心 行業深度分析行業深度分析/電力及公用事業電力及公用事業 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。7 表表2 2：新能源汽車充電的新能源汽車充電的 3 3 種連接方式種連接方式 連接方式連接方式 定義定義 示意圖示意圖 連接方式 A 將電動汽車和交流電網連接時，使用和電動汽車永久連接在一起的充電電纜和供電插頭 注：電纜組件是車輛的一部分 連接方式

21、 B 將電動汽車和交流電網連接時，使用帶有車輛插頭和供電插頭的獨立的活動的電纜組件 注：可拆卸電纜組件不是車輛或充電設備的一部分 連接方式 C 將電動汽車和交流電網連接時，使用和供電設備永久連接在一起的充電電纜和車輛插頭 注：電纜組件是充電設備的一部分 資料來源：GB/T 18487.1-2015，電子工程世界，安信證券研究中心 表表3 3：新能源汽車充電模式和連接方式組合成新能源汽車充電模式和連接方式組合成 6 6 種充電形式種充電形式 連接方式連接方式 A A 連接方式連接方式 B B 連接方式連接方式 C C 模式1 模式2 模式3 模式4 資料來源：菲尼克斯電氣，安信證券研究中心 1.

22、2.1.2.充電樁的分類充電樁的分類 充電樁根據充電方式、安裝地點、安裝方式和充電接口的不同，可以分為多種形式。行業深度分析行業深度分析/電力及公用事業電力及公用事業 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。8 圖圖5.5.充電樁的分類充電樁的分類 資料來源：36 氪研究院，安信證券研究中心 根據充電方式不同，可以分為交流充電樁和直流充電樁。交流充電樁一般是小電流、樁體較小、安裝靈活；直流充電樁一般是大電流、短時間內充電量更大、樁體較大、占用面積大。圖圖6.6.交流充電樁電氣系統原理圖交流充電樁電氣系統原理圖 圖圖7.7.直流充電樁電氣系統原理圖直流充電樁電氣系統原理圖 資

23、料來源：充換電研究院，安信證券研究中心 資料來源：充換電研究院，安信證券研究中心 根據安裝方式不同，主要分為立式充電樁（落地式）和壁掛式充電樁。立式充電樁無需靠墻，適用于戶外停車位和小區停車位；而壁掛式充電樁必須依靠墻體固定，適用于室內和地下停車位。圖圖8.8.立式充電樁和壁掛式充電樁立式充電樁和壁掛式充電樁 資料來源：充換電研究院，安信證券研究中心 行業深度分析行業深度分析/電力及公用事業電力及公用事業 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。9 根據安裝場景不同，主要分為公共充電樁、專用充電樁和私人充電樁。公共充電樁是建設在公共停車場（庫）結合停車泊位，為社會車輛提供公

24、共充電服務的充電樁。專用充電樁是建設單位（企業）自有停車場（庫），為單位（企業）內部人員使用的充電樁。私人充電樁是建設在個人自有車位（庫），為私人用戶提供充電的充電樁。充電樁一般結合停車場（庫）的停車位建設。圖圖9.9.公共充電樁、專用充電樁和私人充電樁對比公共充電樁、專用充電樁和私人充電樁對比 資料來源：充換電研究院，安信證券研究中心 根據充電接口不同，主要分為一樁一充和一樁多充。一樁一充，指的是一臺充電樁只有一個充電接口。目前市場上充電樁以一樁一充式為主。一樁多充，即群充，指的是一臺充電樁有多個充電接口。在公交停車場這樣大型停車場中，需要群充式充電樁，同步支持多臺電動車充電，不但加快充電效

25、率，也節省了人工成本。圖圖10.10.一樁一充和一樁多充對比一樁一充和一樁多充對比 資料來源：充換電研究院，安信證券研究中心 行業深度分析行業深度分析/電力及公用事業電力及公用事業 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。10 2.2.需求催化：新能源汽車滲透率提升，國內外市場共振需求催化：新能源汽車滲透率提升，國內外市場共振 2.1.2.1.國內市場：新能源車消費走向市場驅動，需求拉動國內市場：新能源車消費走向市場驅動，需求拉動+政策推動充電基礎設施政策推動充電基礎設施增長增長 中國市場新能源汽車銷量高速增長。2014 年，中國新能源汽車銷量僅 2.18 萬輛，2022

26、年銷量已經達到 687.23 萬輛，年復合增長率高達 105.3%。2022 年新能源汽車滲透率達 25.6%，相比 2021 年增加 12.2pct。2023 年 1-5 月，新能源汽車銷量 293.84 萬輛。圖圖11.11.中國新能源汽車銷量及滲透率（萬輛）中國新能源汽車銷量及滲透率（萬輛）資料來源：公安部，安信證券研究中心 新能源汽車消費從政策驅動逐漸走向市場驅動。行業觀點認為，我國新能源汽車市場從 2021年開始呈現市場和政策雙輪驅動特征。根據國家發改委報道，與“十三五”初期相比，2021年新能源汽車私人消費占比從 47%提升到 78%。消費者購買意愿大幅提升，根據麥肯錫中國汽車消費

27、者調研，愿意在購車時考慮電動汽車的比例從 2019 年的 55%提升至 2022 年的 68%。消費者的決策因素中對電動汽車本身的性能的考量權重更高，根據麥肯錫中國汽車消費者調研，消費者的購買決策因素中，牌照的影響權重低于低廉的使用成本、環保、智能化等因素。圖圖12.12.消費者購買新能源汽車意愿市場調查消費者購買新能源汽車意愿市場調查 資料來源：麥肯錫中國汽車消費者調研，安信證券研究中心 0%5%10%15%20%25%30%05001,0001,5002,0002,5003,0003,500201420152016201720182019202020212022汽車銷量（萬輛）新能源汽車銷

28、量（萬輛）新能源汽車滲透率 行業深度分析行業深度分析/電力及公用事業電力及公用事業 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。11 圖圖13.13.消費者考慮購買電動汽車的原因調查消費者考慮購買電動汽車的原因調查 資料來源：麥肯錫中國汽車消費者調研，安信證券研究中心 補能問題依然是用戶購置和使用新能源車的重要顧慮。根據新出行的消費者調研報告，充電不方便、長途出行續航焦慮依然是用戶對新能源車的最大顧慮。為實現新能源車的進一步推廣，需要加快充電基礎設施建設。圖圖14.14.消費者購買新能源汽車的顧慮因素調查消費者購買新能源汽車的顧慮因素調查 資料來源：新出行，安信證券研究中心 隨

29、著新能源汽車的普及推廣，充電樁作為新能源的配套基礎設施理應加速布局，以減輕消費者的使用顧慮。充電樁的建設現狀來看，中國充電樁保有量從 2017 年的 44.6 萬臺增長至2022 年底的 521.0 萬臺，復合增長率達到 63.5%。截至 2023 年 5 月底，充電基礎設施規模已達到 635.6 萬臺。截至 2022 年底，中國新能源汽車保有量達到 1310 萬輛，充電樁保有量達到 521 萬臺，車樁比達到 2.5:1，相較于 2017 年 4：1 有大幅改善。但距離車樁比 1:1 的發展目標仍有差距。充電樁結構來看，以私樁為主，2022 年，充電樁保有量 521 萬臺，其中公共樁 179.

30、7 萬臺，占比 34.5%，私人樁 341.3 萬臺，占比 65.5%。公共樁布局加快，公共樁保有量從 2017 年 21.4 萬臺增長至 2022 年 179.7 萬臺，年均復合增速 53.1%。行業深度分析行業深度分析/電力及公用事業電力及公用事業 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。12 圖圖15.15.中國車樁比情況中國車樁比情況 資料來源：中國電動汽車充電基礎設施促進聯盟，安信證券研究中心 圖圖16.16.中國公共充電樁和私人充電樁保有量（萬臺）中國公共充電樁和私人充電樁保有量（萬臺）資料來源：中國電動汽車充電基礎設施促進聯盟，安信證券研究中心 新能源汽車產業

31、發展進入政策市場雙輪驅動新階段，充電基礎設施作為新能源汽車產業的配套產業迎來密集催化。2023 年 2 月，工業和信息化部等八部門關于組織開展公共領域車輛全面電動化先行區試點工作的通知中提到，建成適度超前、布局均衡、智能高效的充換電基礎設施體系，服務保障能力顯著提升，新增公共充電樁（標準樁）與公共領域新能源汽車推廣數量（標準車）比例力爭達到 1：1，高速公路服務區充電設施車位占比預期不低于小型停車位的 10%，形成一批典型的綜合能源服務示范站。2023 年 4 月，國家能源局印發2023年能源工作指導意見，表明要推動充電基礎設施建設，提高充電設施服務保障能力。5 月 關于加快推進充電基礎設施建

32、設 更好支持新能源汽車下鄉和鄉村振興的實施意見，提出“創新農村地區充電基礎設施建設運營維護模式”。6 月，關于進一步構建高質量充電基礎設施體系的指導意見提出，到 2030 年，基本建成覆蓋廣泛、規模適度、結構合理、功能完善的高質量充電基礎設施體系，建設形成城市面狀、公路線狀、鄉村點狀布局的充電網絡，大中型以上城市經營性停車場具備規范充電條件的車位比例力爭超過城市注冊電動汽車比例，農村地區充電服務覆蓋率穩步提升。0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.50200400600800100012001400201720182019202020212022新能源汽車保有量（萬輛）充電

33、樁保有量（萬臺）車樁比0%20%40%60%80%100%120%140%0100200300400500600201720182019202020212022公共充電樁（萬臺-左軸）私人充電樁（萬臺-左軸）公共樁yoy（右軸）私人樁yoy（右軸）行業深度分析行業深度分析/電力及公用事業電力及公用事業 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。13 表表4 4：充電基礎設施發展相關政策充電基礎設施發展相關政策 頒布時間頒布時間 政策名稱政策名稱 制定部門制定部門 主要相關內容主要相關內容 2023 年 6 月 國務院辦公廳關于進一步構建高質量充電基礎設施體系的指導意見 國務院

34、辦公廳 到 2030 年，基本建成覆蓋廣泛、規模適度、結構合理、功能完善的高質量充電基礎設施體系，有力支撐新能源汽車產業發展，有效滿足人民群眾出行充電需求。建設形成城市面狀、公路線狀、鄉村點狀布局的充電網絡，大中型以上城市經營性停車場具備規范充電條件的車位比例力爭超過城市注冊電動汽車比例，農村地區充電服務覆蓋率穩步提升。充電基礎設施快慢互補、智能開放，充電服務安全可靠、經濟便捷，標準規范和市場監管體系基本完善，行業監管和治理能力基本實現現代化，技術裝備和科技創新達到世界先進水平。2023 年 5 月 國家發展改革委 國家能源局關于加快推進充電基礎設施建設 更好支持新能源汽車下鄉和鄉村振興的實施

35、意見 發展改革委、能源局 創新農村地區充電基礎設施建設運營維護模式、支持農村地區購買使用新能源汽車、強化農村地區新能源汽車宣傳服務管理 2023 年 2 月 工業和信息化部等八部門關于組織開展公共領域車輛全面電動化先行區試點工作的通知 工業和信息化部、交通運輸部等八部門 建成適度超前、布局均衡、智能高效的充換電基礎設施體系，服務保障能力顯著提升，新增公共充電樁（標準樁）與公共領域新能源汽車推廣數量（標準車）比例力爭達到 1：1，高速公路服務區充電設施車位占比預期不低于小型停車位的 10%，形成一批典型的綜合能源服務示范站。2022 年 12 月 擴大內需戰略規劃綱要（20222035 年）中共

36、中央、國務院 推進汽車電動化、網聯化、智能化，加強停車場、充電樁、換電站、加氫站等配套設施建設。2022 年 11 月 關于鞏固回升向好趨勢加力振作工業經濟的通知 發改委、工信部、國資委 進一步擴大汽車消費，落實好 2.0 升及以下排量乘用車階段性減半征收購置稅、新能源汽車免征購置稅延續等優惠政策，啟動公共領域車輛全面電動化城市試點；完善基礎設施建設，推動新能源汽車產業高質量可持續發展。2022 年 10 月 關于印發建立健全碳達峰碳中和標準計量體系實施方案的通知 發改委、工信部等 9 部門 完善電動汽車整車、關鍵系統部件等標準。制定電動汽車能量消耗量限值、能耗測試方法標準。制修訂動力蓄電池循

37、環壽命、電性能、傳導充電安全、綜合利用等標準。加強充電設備安全、車輛到電網（V2G）、大功率直流充電、無線充電互操作、共享換電、重卡換電等領域的關鍵技術標準。2022 年 10 月 關于加快建設國家綜合立體交通網主骨架的意見 交通運輸部、國家鐵路局、中國民用航空局、國家郵政局 推進鐵路電氣化和機場運行電動化，加快高速公路快充網絡有效覆蓋。2022 年 8 月 加快推進公路沿線充電基礎設施建設行動方案 交通運輸部、能源局等 加強高速公路服務區充電基礎設施建設，每個服務區建設的充電基礎設施或預留建設安裝條件的車位原則上不低于小型客車停車位的 10%；加強普通公路沿線充電基礎設施建設；推動城市群周邊

38、等高速公路服務區建設超快充、大功率電動汽車充電基礎設施，提升充電效率。2022 年 8 月 國務院常務會議 國務院 免征新能源汽車購置稅政策至 2023 年年底；大力推進充電樁建設，納入政策性開發性金融工具支持范圍。2022 年 7 月 工業領域碳達峰實施方案 發改委、工信部、生態環境部 大力推廣節能與新能源汽車，強化整車集成技術創新，提高新能源汽車產業集中度。提高城市公交、出租汽車、郵政快遞、環衛、城市物流配送等領域新能源汽車比例，提升新能源汽車個人消費比例。開展電動重卡、氫燃料汽車研發及示范應用。加快充電樁建設及換電模式創新，構建便利高效適度超前的充電網絡體系。2022 年 7 月 “十四

39、五”全國城市基礎設施建設規劃 發改委、住房和城鄉建設部 加強新能源汽車充換電、加氣、加氫等設施建設，加快形成快充為主的城市新能源汽車公共充電網絡。開展新能源汽車充換電基礎設施信息服務，完善充換電、加氣、加氫基礎設施信息互聯互通網絡。重點推進城市公交樞紐、公共停車場充電設施設備的規劃與建設。2022 年 7 月 “十四五”新型城鎮化實施方案 發改委 優化公共充換電設施建設布局，完善居住小區和公共停車場充電設施，新建居住小區固定車位全部建設充電設施或預留安裝條件。2022 年 7 月 商務部等 17 部門關于搞活汽車流通，擴大汽車消費若干措施的通知 商務部等 17 部門 積極支持充電設施建設，加快

40、推進居住社區、停車場、加油站、高速公路服務區、客貨運樞紐等充電設施建設，引導充電樁運營企業適當下調充電服務費。2022 年 6 月 城鄉建設領域碳達峰實施方案 發改委、住房和城鄉建設部 鼓勵選用新能源汽車，推進社區充換電設施建設。2022 年 5 月 國務院關于印發扎實穩住經濟一攬子政策措施的通知 國務院 優化新能源汽車充電樁（站）投資建設運營模式，逐步實現所有小區和經營性停車場充電設施全覆蓋，加快推進高速公路服務區、客運樞紐等區域充電樁（站）建設。2022 年 5 月 關于推進以縣城為重要載體的城鎮化建設的意見 國務院辦公廳 優化公共充換電設施建設布局，加快建設充電樁。2022 年 4 月

41、關于進一步釋放消費潛力促進消費持續恢復的意見 國務院辦公廳 以汽車、家電為重點，引導企業面向農村開展促銷，鼓勵有條件的地區開展新能源汽車和綠色智能家電下鄉，推進充電樁（站）等配套設施建設。行業深度分析行業深度分析/電力及公用事業電力及公用事業 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。14 2022 年 1 月 國家發展改革委等部門關于進一步提升電動汽車充電基礎設施服務保障能力的實施意見 發改委等 10 部門 到“十四五”末，我國電動汽車充電保障能力進一步提升，形成適度超前、布局均衡、智能高效的充電基礎設施體系，能夠滿足超過 2000 萬輛電動汽車充電需求。加快推進居住社區充

42、電設施建設安裝，完善居住社區充電設施建設推進機制；鼓勵充電運營企業通過新建、改建、擴容、遷移等方式，逐步提高快充樁占比；加強縣城、鄉鎮充電網絡布局，加快實現電動汽車充電站“縣縣全覆蓋”、充電樁“鄉鄉全覆蓋”。優先在企事業單位、商業建筑、交通樞紐、公共停車場等場所配置公共充電設施；鼓勵地方加強大功率充電、車網互動等示范類設施的補貼力度，促進行業轉型升級。2021 年 10 月 2030 年前碳達峰行動方案 國務院 有序推進充電樁、配套電網、加注（氣）站、加氫站等基礎設施建設，提升城市公共交通基礎設施水平。2021 年 2 月 商務部辦公廳印發商務領域促進汽車消費工作指引和部分地方經驗做法的通知

43、商務部辦公廳 便利新能源汽車充（換）電，鼓勵有條件的地方出臺充（換）電基礎設施建設運營補貼政策，支持依托加油站、高速公路服務區、路燈等建設充（換）電基礎設施，引導企事業單位按不低于現有停車位數量 10%的比例建設充電設施。2021 年 2 月 國務院關于加快建立健全綠色低碳循環發展經濟體系的指導意見 國務院 加強新能源汽車充換電、加氫等配套基礎設施建設。2020 年 12 月 關于提振大宗消費重點消費促進釋放農村消費潛力若干措施的通知 商務部等 12 部門 加快小區停車位（場）及充電設施建設，可合理利用公園、綠地等場所地下空間建設停車場，利用閑置廠房、樓宇建設立體停車場，按照一定比例配建充電樁

44、。2020 年 10 月 新能源汽車產業發展規劃（2021-2035 年）國務院辦公廳 依托“互聯網+”智慧能源，提升智能化水平，積極推廣智能有序慢充為主、應急快充為輔的居民區充電服務模式，加快形成適度超前、快充為主、慢充為輔的高速公路和城鄉公共充電網絡，鼓勵開展換電模式應用，加強智能有序充電、大功率充電、無線充電等新型充電技術研發，提高充電便利性和產品可靠性。2018 年 9 月 推進運輸結構調整三年行動計劃（2018-2020 年）國務院辦公廳 到 2020 年，城市建成區新增和更新輕型物流配送車輛中，新能源車輛和達到國六排放標準清潔能源車輛的比例超過 50%，重點區域達到 80%。各地將

45、公共充電樁建設納入城市基礎設施規劃建設范圍，加大用地、資金等支持力度，在物流園區、工業園區、大型商業購物中心、農貿批發市場等貨流密集區域，集中規劃建設專用充電站和快速充電樁。2018 年 6 月 打贏藍天保衛戰三年行動計劃 國務院 2020 年底前，重點區域的直轄市、省會城市、計劃單列市建成區公交車全部更換為新能源汽車。在物流園、產業園、工業園、大型商業購物中心、農貿批發市場等物流集散地建設集中式充電樁和快速充電樁。為承擔物流配送的新能源車輛在城市通行提供便利。2017 年 2 月 “十三五”現代綜合交通運輸體系發展規劃 國務院 加快新能源汽車充電設施建設，推進新能源運輸工具規?；瘧?。鼓勵建

46、設停車樓、地下停車場、機械式立體停車庫等集約化停車設施，并按照一定比例配建充電設施。2016 年 11 月 “十三五”國家戰略性新興產業發展規劃 國務院 加速構建規范便捷的基礎設施體系。按照“因地適宜、適度超前”原則，在城市發展中優先建設公共服務區域充電基礎設施，積極推進居民區與單位停車位配建充電樁。完善充電設施標準規范，推進充電基礎設施互聯互通。加快推動高功率密度、高轉換效率、高適用性、無線充電、移動充電等新型充換電技術及裝備研發。加強檢測認證、安全防護、與電網雙向互動等關鍵技術研究。大力推動“互聯網+充電基礎設施”，提高充電服務智能化水平。鼓勵充電服務企業創新商業模式，提升持續發展能力。到

47、 2020 年，形成滿足電動汽車需求的充電基礎設施體系。2016 年 9 月 關于加快居民區電動汽車充電基礎設施建設的通知 發改委 加強現有居民區設施改造。規范新建居住區設施建設。做好工程項目規劃銜接。引導業主委員會支持設施建設。發揮開發商等產權單位主體作用。發揮物業服務企業積極作用。創新商業運營模式。開展充電責任保險工作。加強居民區充電設施安全管理。加大輿論宣傳力度。積極開展試點示范。2016 年 8 月 配電網建設改造行動計劃（2015-2020 年）能源局 加快建設電動汽車智能充換電服務網絡，推廣電動汽車有序充電、V2G 及充放儲一體化運營技術，實現城市及城際間充電設施的互聯互通。202

48、0 年滿足 1.2 萬座充換電站、480 萬臺充電樁接入需求，為 500 萬輛電動汽車提供充換電服務。2016 年 2 月 國務院關于深入推進新型城鎮化建設的若干意見 國務院 推進充電站、充電樁等新能源汽車充電設施建設，將其納入城市舊城改造和新城建設規劃同步實施。2016 年 1 月 關于“十三五”新能源汽車充電基礎設施獎勵政策及加強新能源汽車推廣應用的通知 財政部、科技部、工業和信息化部、發展改革委、國家能源局 獎補資金應當專門用于支持充電設施建設運營、改造升級、充換電服務網絡運營監控系統建設等相關領域。地方應充分利用財政資金杠桿作用，調動包括政府機關、街道辦事處和居委會、充電設施建設和運營

49、企業、物業服務等在內的相關各方積極性，對率先開展充電設施建設運營、改造升級、解決充電難題的單位給予適當獎補，并優先用于支持國務院辦公廳關于加快電動汽車充電基礎設施建設的指導意見（國辦發201573 號）確定的相關重點任務。2015 年 10 月 電動汽車充電基礎設施發展指南（2015-2020 年）發改委、能源局、工信部、住房和城鄉建設部 到 2020 年，新增集中式充換電站超過 1.2 萬座，分散式充電樁超過 480 萬個，以滿足全國 500 萬輛電動汽車充電需求。行業深度分析行業深度分析/電力及公用事業電力及公用事業 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。15 201

50、5 年 10 月 國務院辦公廳關于加快電動汽車充電基礎設施建設的指導意見 國務院辦公廳 到 2020 年，基本建成適度超前、車樁相隨、智能高效的充電基礎設施體系，滿足超過 500 萬輛電動汽車的充電需求；建立較完善的標準規范和市場監管體系，形成統一開放、競爭有序的充電服務市場；形成可持續發展的“互聯網+充電基礎設施”產業生態體系，在科技和商業創新上取得突破，培育一批具有國際競爭力的充電服務企業。2014 年 7 月 國務院辦公廳關于加快新能源汽車推廣應用的指導意見 國務院辦公廳 完善充電設施標準體系建設，制定實施新能源汽車充電設施發展規劃，鼓勵社會資本進入充電設施建設領域，積極利用城市中現有的

51、場地和設施，推進充電設施項目建設，完善充電設施布局。2012 年 6 月 關于印發節能與新能源汽車產業發展規劃（20122020 年）的通知 國務院 研究制定新能源汽車充電設施總體發展規劃，支持各類適用技術發展，根據新能源汽車產業化進程積極推進充電設施建設。在產業發展初期，重點在試點城市建設充電設施。試點城市應按集約化利用土地、標準化施工建設、滿足消費者需求的原則，將充電設施納入城市綜合交通運輸體系規劃和城市建設相關行業規劃，科學確定建設規模和選址分布，適度超前建設，積極試行個人和公共停車位分散慢充等充電技術模式。通過總結試點經驗，確定符合區域實際和新能源汽車特點的充電設施發展方向。資料來源：

52、優優綠能招股說明書，政府官網，安信證券研究中心 頂層設計陸續出臺，地方政府措施接踵而至，充電樁政策端將迎來超預期發展。2022 年以來，各省級政府陸續發布充電基礎設施發展規劃或補貼政策，對于加速區域充電基礎設施發展、解決充電基礎設施布局不完善、結構不合理、服務不均衡、運營不規范等問題具有重要意義。表表5 5：地方政府新能源汽車及充電樁發展政策地方政府新能源汽車及充電樁發展政策 區區域域 發布單位發布單位 政策文件政策文件 發布時間發布時間 政策內容政策內容 福建 福建發改委 2023 年福建省電動汽車充電基礎設施建設工作要點的通知 2023/6/9 建設補貼：2023 年，居民小區公共充電樁以

53、交流樁為主，建設補貼標準為 47.1 元/千瓦，其他交流樁不再給予補貼。對未建設直流樁的鄉鎮，其首根并網并接入省、市級充電設施公共服務平臺的直流充電樁（60 千瓦以上）按照 2.70 萬元/根標準給予補貼。市轄區及縣（市）城區建設補貼為 180 元/千瓦，市轄區及縣（市）城區以外的其他區域建設補貼標準為 270 元/千瓦。高速公路服務區建設補貼參照所在鄉鎮（非首根）標準。運營補貼：在 2021 年 1 月 1 日2023 年 12 月 31 日期間，對 2021-2023 年間新建的公共充電樁，按 2023 年電動汽車充電量，給予 0.2 元/千瓦時的運營補貼。重慶 重慶市財政局、重慶市經濟和

54、信息化委員會 重慶市2023 年度充換電基礎設施財政補貼政策 2023/6/9 補貼將覆蓋樁、站、平臺、宣傳等環節，重點支持充換電基礎設施“短板”建設和配套運營服務等方面。主要包括充電樁建設、換電站建設運營、市級監測平臺升級、營造推廣氛圍等四方面共 9 項政策。上海 上海發改委 上海市加大力度支持民間投資發展若干政策措施 2023/5/30 單獨提到對充電領域的政策支持 湖南省 湖南省交通運輸廳 湖南省公路沿線充電基礎設施建設獎補資金申報發放實施辦法 2023/4/6 湖南省行政區域內公路沿線(含高速公路和普通公路，不含城市道路)向社會開放、為電動汽車提供充電服務的，且單槍充電功率不低于 60

55、kw 的經營性充電基礎設施，給予一次性一定金額的建設補貼。浙江 浙江省發展改革委、浙江省公安廳、浙江省自然資源廳、浙江省建設廳 關于浙江省推動城市停車設施高質量 發 展 的 實 施 意見 2023/3/24 到 2025 年，力爭全省建成停車位 1120 萬個，其中公共停車位 240 萬個，公共領域充電樁 8 萬個以上，基本形成配建停車設施為主、路外公共停車設施為輔、路內停車為補充的城市停車設施體系，社區、醫院、學校、交通樞紐等重點區域停車需求及電動汽車充電需求基本得到滿足。山東 山東省能源局 2023 年全省能源工作指導意見 2023/2/7 積極服務群眾綠色出行。開展充電服務創新提升年活動

56、，完善充電服務評價體系，打造全省統一的充電信息服務平臺。分類推進充電基礎設施建設，在中心城區、高速公路沿線等領域加快公共充電樁建。到 2023 年底，全省充電基礎設施保有量達到 25 萬臺以上。上海 上海市發展和改革委員會 上海市推進重點區域、園區等開展碳達峰碳中和試點示范建設的實施方案 2023/1/10 根據低碳交通運輸工具低碳規劃和發展情況，選擇并適度超前開展綠色配套基礎設施建設，包括新能源汽車/鋰電池助動自行車充電樁、配套電網、加注(氣)站、加氫站、港口岸電、機場地面輔助電源等。湖南 湖南省發展和改革委員會湖南省財政廳 關于支持新能源汽車產業高質量發展 的 若 干 政 策 措施 202

57、2/12/30 1、支持產業創新發展。2.支持創新能力提升。鼓勵整車生產企業提升在省內的研發創新能力 3.支持產業標準制訂。4.支持創新發明。天津 天津市發展和改革委員會;天津市工業和信息化局;天津市生態環境局 天津市交通運輸領域綠色低碳發展實施方案 2022/12/30 在確保安全的前提下，加快高速公路服務區充電樁、加氣站規劃建設，到 2025 年實現高速公路服務區新能源汽車充電樁覆蓋率達到 100%。行業深度分析行業深度分析/電力及公用事業電力及公用事業 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。16 四川 四川省推進電動汽車充電基礎設施建 設 工 作 實 施 方案 20

58、22/11/25 到 2025 年，全省建成充電設施 20 萬個，基本實現電動汽車充電站“縣縣全覆蓋”、電動汽車充電樁“鄉鄉全覆蓋”。以成都為代表的充電基礎設施示范地區，公(專)用充電設施與電動汽車比例不低于1:6，居住社區充電設施與私人電動汽車比例不低于 1:5，城市核心區公共充電設施服務半徑不大于 1 公里。貴州 貴州省發展改革委等六部門 貴州省促進綠色消費實施方案 2022/11/24 大力推廣應用新能源汽車，積極落實國家對新能源汽車的財稅支持政策，推動公共領域車輛電動化，提高城市公交、出租（含網約車）、環衛、城市物流配送、郵政快遞、民航機場等新能源汽車應用占比。促進新能源汽車消費，以純

59、電汽車和甲醇汽車為重點，加大充電樁、甲醇加注站的建設力度。到 2025 年，新增城市公交車新能源清潔能源車輛占比達 100%；到 2025 年，建成普通公路服務區充電網絡。到 2025年，全省 90%以上縣級及以上黨政機關建成節約型機關。到 2025 年，全省城區常住人口 100 萬人以上城市綠色出行比例達到 70%以上。到 2030 年，全省已建成節約型機關的單位復審合格率達到 100%。陜西 關于進一步提升陜西省電動汽車充電基礎設施服務保障能力的實施意見 2022/11/21 1.科學編制布局規劃 2.完善主要城區公共充電基礎設施。3.拓展覆蓋鄉鎮公共充電基礎設施 4.建設產業園區、景區公

60、共充電基礎設施 5.完善高速公路及交通要道充電基礎設施 6.加強陜西智慧車聯網平臺數據接入和互聯互通 廣東 廣東省能源局 關于大力推進新能源汽車充電設施建設系列提案答復函 2022/11/8 1、科學規劃全省各地市新能源汽車充電設施建設；2、集中式充電站和分布式充電樁并舉推進建設；3、優化不同需求高速公路服務區新能源汽車充電設施建設；4、出臺小區加裝充電樁物業激勵辦法；5、加大資金和政策的支持力度；6、搭建并完善全省充電樁與新能源汽車大數據互聯平臺；7、繼續加強完善充電樁法規標準。天津 天津市商務局等二十一部門 市商務局等二十一部門關于天津市搞活汽車流通擴大汽車消費若干措施的通知 2022/1

61、1/3 1促進新能源汽車跨區域自由流通。2支持新能源汽車消費。3積極加快充電設施建設。4采取多種形式促進新車消費。上海 上海市交通委員會、上海市發展和改革委員會上海市規劃和自然資源局、上海市經濟和信息化委員會、上海市住房和城鄉建設管理委員會 上海市充(換)電設施“十四五”發展規劃 2022/10/25 至 2025 年，全市建成充電標準樁約 60.5 萬個，滿足本市 125 萬輛新能源汽車的充電需求，新能源車樁比保持在 2:1 以內水平。上海 上海市充(換)電設施“十四五”發展規劃 2022/10/25 至 2025 年，全市建成充電標準樁約 60.5 萬個，滿足本市 125 萬輛新能源汽車的

62、充電需求，新能源車樁比保持在 2:1 以內水平。江蘇 江蘇省工業和信息化廳會同省十三部門 關于進一步促進電動汽車充（換）電基礎設施健康發展的實施意見 2022/10/24 統籌推進城鄉地區充（換）電設施布局。優化城市公共充（換）電網絡建設布局。加快推進居住社區充電設施建設。開展居住社區充電設施有序充電和統建統營。推進居住社區充電設施建設與改造。具備安裝條件的居住社區要配建一定比例的公共充電車位，建立充電車位分時共享機制，為用戶充電創造條件。甘肅 甘肅省交通運輸廳聯合甘肅省發改委、甘肅省電力公司 甘肅省公路沿線充電基礎設施建設實施方案 加快推進公路沿線充電基礎設施建設方案 2022/9/30 普

63、通國省干線公路服務區充電基礎設施將于 2023 年底前實現全覆蓋，到 2025 年底前，全省高速公路服務區充電樁進一步加密優化，農村公路沿線充電樁有效覆蓋，基本形成“固定設施為主體、移動設施為補充、重要節點全覆蓋”的公路沿線充電基礎設施網絡。遼寧 遼寧省人民政府辦公廳 遼寧省加快推進清潔能源強省建設實施方案 2022/9/30 方案明確要推進交通運輸綠色低碳轉型。推進運輸工具裝備低碳轉型，加快布局發展新能源汽車。加快綠色交通基礎設施建設，加快推進配套電網、加注（氣）站、加氫站、充電樁等基礎設施建設。到 2025 年，新增城市公交、出租車新能源或清潔能源車輛比例基本達到 100%。2030 年，

64、當年新增新能源、清潔能源動力的交通工具比例達到 40%左右。重慶 重慶市政府辦公廳 重慶市推進智能網聯新能源汽車基礎設施建設及服務行動計劃（20222025 年）2022/9/23 到 2025 年底，全市智能網聯新能源汽車基礎設施網絡服務效率、技術能力、覆蓋率在西部地區達到領先水平。建成充電樁超過 24 萬個，新建小區充電樁覆蓋率達到100%，中心城區具備條件的公共車位實現充電樁全覆蓋，超快充網絡、換電網絡尋站半徑原則上不超過 5 公里，高速公路服務區實現充電樁全覆蓋，其中，超級充電樁覆蓋率超過 20%。山西 山西省交通運輸廳等四部門 加快推進公路沿線充電基礎設施建設實施方案 2022/9/

65、22 規劃到 2023 年底，全省具備條件的普通國省干線公路服務區（含停車區、服務站）配套建設完成充電基礎設施。到 2025 年底前，高速公路和普通國省干線公路服務區(站)充電基礎設施進一步加密優化，農村公路沿線有效覆蓋，基本形成“固定設施為主體，移動設施為補充，重要節點全覆蓋，運行維護服務好，群眾出行有保障”的公路沿線充電基礎設施網絡，更好滿足公眾高品質、多樣化出行服務需求。湖南 湖南省交通運輸廳 湖南省加快推進公路沿線充電基礎設 施 建 設 工 作 方案 2022/9/21“十四五”期規劃建成充（換）電站 619 個，充電樁 2500 個以上，預留充電樁建設能力 1200 個左右，并要求新

66、建服務區按照不低于 30%的車位比例建設充電基礎設施或預留建設安裝條件，與高速公路同步運營。普通公路方面，“十四五”期規劃建成充（換）電站 1743 個，充電樁 5000 個以上，預留充電樁建設能力 4000 個左右。廣 國家發展改革委2022/9/21 1、切實發揮規劃的引領作用，加快實現電動汽車充電站“縣縣全覆蓋”，充電樁“鄉 行業深度分析行業深度分析/電力及公用事業電力及公用事業 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。17 東 等部門關于進一步提升電動汽充電基礎設施服務保障能力的實施意見 鄉全覆蓋”，換電站進一步推廣，高速公路快充站充電樁密度進一步增加，充電信息平臺

67、互聯互通水平進一步提升。2、快構建適度超前、布局均衡、智能高效的充電基礎設施體系。推動電動汽車大規模應用，增強用戶充電體驗，激發電動汽車購買熱情，助力雙碳目標，推進電動汽車產業規?；l展。3、加快推動電動汽車充電基礎設施建設。4、加快推進居住社區充電設施建設。嚴格落實新建居住社區確保固定車位 100%建設充電設施或預留安裝條件，創新居住社區充電服務商業模式，進一步提升居住社區充電服務保障能力。廣西 關于進一步促進消費的若干措施 2022/8/19 對居住社區充電設施建設與改造項目給予投資資金 10%的財政補貼，最高可達 20 萬元；開展家電以舊換新活動，每件家電補貼金額最高可達 500 元；全

68、面落實部分乘用車減半征收車輛購置稅的稅收優惠政策和二手車經銷納稅人減按0.5%征收率征收增值稅政策。北京 北京市城市管理委員會 “十四五”時期北京市新能源汽車充換 電 設 施 發 展 規劃 2022/8/5 建立一個覆蓋全市的設施網絡，支撐 200 萬輛新能源汽車充換電需求。在總體規模上，到十四五時期末，力爭全市充電樁總規模達到 70 萬個。在服務半徑上，到十四五時期末，全市平原地區建立 3 公里找到樁、核心區 0.9公里找到樁的在充電結構上，到十四五時期末，中心城區社會公用樁快慢充比例不低于 2：1，其他地區社會公用樁快慢充比例不低于 1：2。北京 北京市城市管理委員會 2022 年度北京市

69、電動汽車充換電設施建設運營獎補實施細則的通知 2022/8/3 對 2020 年 10 月 1 日起至 2022 年 5 月 31 日建成投運的社會公用充電設施、換電設施給予運營獎勵支持；對 2020 年 6 月 1 日至 2022 年 5 月 31 日建成投運的單位內部充電設施給予建設補助支持。北京 北京市城市管理委員會 北京市“十四五”時 期 電 力 發 展 規劃 2022/7/23 推動首都功能核心區加油站向充電站、換電站轉型，以及到 2025 年，全市充電樁總規模達到 70 萬個，換電站規模達到 310 座，平原地區電動汽車公共充電設施平均服務半徑小于 3 公里。廣東 廣東省能源局 廣

70、東省電動汽車充電基礎設施發展“十四五”規劃 2022/6/30 到 2025 年底，全省累計建成集中式充電站 4500 座以上，累計建成公共充電樁約 25萬個，包括公用充電樁約 21.7 萬個、專用充電樁約 3.3 萬個；累計建成高速公路快速充電站約 830 座，全省高速公路服務區全部建成充電基礎設施。浙江 浙江省財政廳關于下達2022 年中央財政節能減排補助資金（新能源汽車充電基礎設施獎勵）預算的通知 2022/6/8 浙江 2022 年中央財政節能減排補助資金（新能源汽車充電基礎設施獎勵）預算合計4.8 億元 福建 福建省改革和發展委員會 福建省發展和改革委員會關于印發2021 年電動汽車

71、充電基礎設施建設專項行動實施方案的通知 2022/4/22 優先建設公共服務領域充電基礎設施，重點推進公共服務場所公共充電樁、老舊小區和機關、企事業單位的充電樁建設，加快補齊鄉鎮充電基礎設施短板，建設公共充電樁 3500 個以上，總投資 3.5 億元以上。重慶 市財政局 重慶市經濟和信息化委員會關于重慶市2022 年度新能源汽車與充換電基礎設施財政補貼政策的通知 2022/4/20 1、新能源公交車購置補貼 2、充電樁建設補貼 3、換電站建設補貼 4、營造推廣氛圍獎勵 湖北 湖北省人民政府 湖北省能源發展“十四五”規劃 2022/4/20 到 2025 年適度超前推進充電基礎設施建設，湖北充電

72、樁達到 50 萬個以上；實施“氣化長江”、“氣化鄉鎮工程”，天然氣消費量達到 100 億立方米以上；壯大能源裝備產業年主營收達到 2000 億元。廣東 廣東省人民政府 廣東省能源發展“十四五”規劃 2022/4/3 加快新能源汽車推廣應用。加快電動汽車充換電設施建設，到 2025 年底全省力爭建成充電站 4500 座、公共充電樁 25 萬個，形成便利高效、適度超前的充電網絡體系。四川 四川省人民政府 四川省“十四五”能源發展規劃 2022/3/3 到 2025 年,力爭建成充電樁 12 萬個，總充電功率 220 萬千瓦，滿足電動汽車出行需求。北京 北京市人民政府 北京市“十四五”時 期 能 源

73、 發 展 規劃 2022/2/22 到 2025 年，北京市市累計建成充電樁、加氫站將達到 70 萬個和 74 座，平原地區電動汽車公共充電設施平均服務半徑小于 3 公里。云南 云南省發展和改革委員會等四部門 云南省推動城市停車設施發展實施意見 2022/2/8 統籌推進停車充電一體化設施建設，停車設施按不低于停車位 15%的比例配建充電設施。黑龍江 黑龍江省工信廳 黑龍江省新能源汽車產業發展規劃（20222025 年）2022/1/29 全省還將實施新能源汽車基礎設施健全工程，加快高速公路服務區充電基礎設施建設和改造，推進國道、省道沿線充電基礎建設。預計到 2025 年，全省累計建成各類充電

74、樁 2.5 萬個。廣西 廣西壯族自治區發展和改革委員會等 4 部門 關于印發廣西壯族自治區新能源汽車推廣應用三年行動財政補貼實施細則的通知 2022/1/26 補貼范圍：1、充電設施建設 2、充電設施運營 3、換電站建設 4、換電站運營 5、新購置廣西本地產新能源營運車年度電費 6、省級電動汽車充電服務及監管平臺 7、動力蓄電池回收利用及回收網點建設 8、資料來源：政府官網，安信證券研究中心 行業深度分析行業深度分析/電力及公用事業電力及公用事業 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。18 2.2.2.2.歐美市場：新能源車保有量提升歐美市場：新能源車保有量提升+車樁比過

75、高，開始大力規劃充電樁建設車樁比過高，開始大力規劃充電樁建設 歐美新能源汽車市場車樁比過高，補能需求缺口大。與中國發展階段相比，歐美充電基礎設施建設相對滯后，截至 2022 年底，中國公共充電樁車樁比 7.3，同期美國、歐洲分別為 23.1和 12.7，距離 1:1 的車樁比目標有巨大差距。未來隨著新能源汽車保有量提升，補能需求缺口增大，歐美將加快充電基礎設施布局。表表6 6：2 2022022 年底中國、美國、歐盟車樁比對比年底中國、美國、歐盟車樁比對比 中國 美國 歐盟 新能源汽車保有量（萬輛）1310 296 570 公共充電樁保有量（萬臺）179.7 12.8 45.0 車樁比 7.3

76、 23.1 12.7 資料來源：公安部，中國充電聯盟，IEA，Power2drive，安信證券研究中心 政策端陸續出臺規劃和補貼，海外市場有望迎來快速增長。為激勵市場快速推進充電樁布局，歐美政府出臺政策補貼。2022 年，拜登政府公布了一項計劃將在五年內撥款近 50 億美元建造數千座電動汽車充電站，州際人路每間隔 50 英里應該設有充電設施。2022 年發布的 IRA法案，將充電設備的聯邦稅收抵免已延長至2032年，對于個人住宅用途稅收抵免仍保持30%，最高獲得 1000 美元。對于商業用途，稅收抵免為 6%，每單位最高抵免額為 10 萬美元。歐洲各國政府也在積極推進充電基礎設施建設，德國 2

77、022 年發布在未來三年內將投資 63 億歐元快速擴大新能源汽車充電站的數量，計劃在 2030 年的時候達到 100 萬座。荷蘭規劃到 2030年，充電基礎設施將滿足 190 萬輛電動汽車的需求。表表7 7：歐洲各國充電樁發展目標歐洲各國充電樁發展目標 地區 政策內容 歐盟委員會 到 2025 年安裝 100 萬個公共充電樁 德國 計劃在 2030 年的時候達到 100 萬座 荷蘭 到 2030 年，充電基礎設施將滿足 190 萬輛電動汽車的需求 法國 到 2030 年建造 700 萬個公共和私人充電站 意大利 到 2023 年底建造 24100 個快充和超充站(高速路或郊區 7500 個，市

78、中心 13755 個，以及 100 個具有儲能技術的實驗充電器 西班牙 到 2030 年建造 50 萬個電動汽車充電站 挪威 未來計劃在主要道路上每 50 公里設立一個快速充電站 英國 英格蘭各地建設超過 1,000 座電動汽車充電站。2022.6.30 起英國宣布所有新的以及改建的房屋停車位都必須配有至少一個充電樁。2035 年英格蘭高速公路將安裝超過 6000 個快速充電樁。資料來源：政府官網，安信證券研究中心 表表8 8：歐洲各國充電樁補貼政策歐洲各國充電樁補貼政策 地區 發布時間 政策內容 荷蘭 荷蘭電動汽車充電基礎設施激勵措施主要為私營公司提供，但大多數地區居民可以要求在其居住地或工

79、作地附件免費安裝公共充電樁，公司和公共實體有 35的成本減免，獲得 75建設成本的稅收補貼申請。荷生對于智能充電樁高度重視，明確 2025 年智能充電樁可以服務約 70左右的電動汽車。到 2030 年，充電基礎設施將滿足 190 萬輛電動汽車的需求 法國 2023 年 在法國購買電動車可以獲得高達 5000 歐元（約 3.8 萬元人民幣）補貼 2016 年 ADVENIR 計劃為充電基礎設提供資金；居民購買和安裝充電樁可獲得 960 歐元的稅收減免；公寓的共同所有者可獲得高達 50的補貼金，最高可達 1160 歐元，用于集體充電系統設施的購買和安裝成本 意大利 2021 年 12 月以前，公司

80、可以申請獲得 3000 歐元的充電樁購買安裝補貼；私人車位安裝充電樁可獲得 50%（最高 2000 歐元）建設成本的退款。西班牙 商業充電樁激勵機制：商業充電樁激勵機制：對于大于 50KW 的充電設施，給小型公司資助其建造成本 55%，中型 公 司 補 助 其 建 造 成 本 的 45%。對 于 大 型 公 司 補 助 其 建 造 成 本 的35%。個人安裝充電樁，超 5000 人口的城市每人可獲得 70的補助，小于 5000 人口的城市每人可獲得 80成本的補助。2019 年啟動 MOVES 計劃，預算 4500 萬歐元用于推廣新能源汽車以及充電基礎設施：2020 行業深度分析行業深度分析/

81、電力及公用事業電力及公用事業 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。19 年啟動 MOVES-2 計劃，獲批資金 1 億歐元用于充電基礎設施和新能源汽車的收購。2021 年啟動 MOVES-3 計劃在先前計劃基礎上交由地方部門落實管理。瑞典 2015 年啟動 Klimatklivet 計劃，旨在減少地方和區域層面的碳排放，計劃以為 3200 多個項目提供總計 54 億瑞克朗的資金，公司或個人安裝可獲得 50最高 10000 克朗的建設成本補助。到 2037 年實現 2400 公里電氣化道路，道路輔以充電裝置，向行駛的車輛傳輸電能。愛爾蘭 向地方當局提供 5000 歐元的補

82、貼以支持路邊公共充電樁的開發；個人可以獲得 600 歐元的補貼用于充電樁的購買和安裝 波蘭 政府可提供總成本 25的補助用于建設功率至少為 22Km 的充電樁。英國 2022 年 2030 年將電動汽車充電站的數量增加到 30 萬個，這將使該國目前的充電站數量增加十倍，并承諾將投入 16 億英鎊（約 134.56 億元人民幣）。2022 年 對于商業商業充電樁的激勵措施包括提供計劃憑證，可覆蓋高達 40 個站點的 75%的建造成本，公司可享有第一年建設成本稅收優惠。對于個人可獲得充電樁建設成本 75%最高不超過 350 英鎊的建設補助。丹麥 丹麥目前對于商業充電提供免稅。在商業基礎上提供新能源

83、汽車充電服務的公司可以獲得每KWH 1 丹麥克朗(0.13 歐元）的電費退稅，對于電動巴士的充電 優惠電將持續到 2024 年。芬蘭 提供基礎充電設施和使用新能源汽車的公司可以獲得充電基礎設施安裝總成本 35的退款，如果所建設的充電樁提供 11kw 或更高功率的充電選項，則退款可增加至 50%；提供充電基站設施供私人使用的住房組織可獲安裝總成本 35的退款。資料來源：政府官網，安信證券研究中心 表表9 9：美國充電樁政策美國充電樁政策 時間 政策內容 2009 年 安裝電動汽車充電樁的個人消費者和企業都可以獲得總費用 30%的補貼，前者的最高限額為 1000美元，后者則為 3 萬美元 2022

84、 年 拜登政府公布了一項計劃將在五年內撥款近 50 億美元建造數千座電動汽車充電站，州際人路每間隔 50 英里應該設有充電設施，同時充電樁離公路距離不應超過 1 英里，各州應該努力建設直流充電樁，而且每個充電樁至少要布置 4 個充電端口，每個口功率至少為 150kw，總功率不小于 600kw。2022 年通脹削 減 法 案（IRA）2022 年，充電設備的聯邦稅收抵免已延長至 2032 年。對于個人住宅用途稅收抵免仍保持 30%，最高獲得 1000 美元。對于商業用途，稅收抵免為 6%，每單位最高抵免額為 100，000 美元 2021年 基礎設施投資和就業法案(IIJA)為電動汽車(EV)基

85、礎設施提供了 75 億美元的資金（總量 1.2 萬億）2022年 國家電動汽車基礎設施(NEVI)計劃 預計將在五年內為該部門提供 1.98 億美元，以滿足乘用車和輕型卡車的電動汽車充電需求。資金可用于購買和安裝電動汽車充電基礎設施、運營費用、購買和安裝位于路權處的交通控制設備、現場標牌、開發活動以及測繪和分析活動。資料來源：政府官網，安信證券研究中心 行業深度分析行業深度分析/電力及公用事業電力及公用事業 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。20 3.3.市場空間：中國、歐洲、美國市場公共充電樁銷量市場空間：中國、歐洲、美國市場公共充電樁銷量 2 2023023-20

86、302030 年復年復合增速分別為合增速分別為 3 34.24.2%/13.0%/44.2%/13.0%/44.2%根據對新能源車保有量和車樁比的假設，我們測算了中國、歐洲、美國市場充電樁需求量。（1 1）中國市場）中國市場 核心假設：核心假設：根據國務院發展研究中心市場經濟研究所副所長王青在 2023 年中國汽車百人會論壇上的發言，預計到 2030 年汽車銷量年均增速 3.0%；新能源汽車銷量的滲透率從 2023 年 32.5%提升至 2030 年 90.0%；通常新能源汽車壽命 5-8 年，新能源汽車報廢率參考 12.5%；據工信部要求，2025 年國內車樁比為 2:1，2030 年車樁比

87、目標為 1:1，分別假設公共樁車樁比從 2023 年的 6.8 降低至 2030 年的 3.3；私人樁車樁比從 2023 年的 3.5 降低至 2030 年的1.4。保有量保有量：預計 2025 年中國充電樁保有量達到 2315.7 萬臺，2030 年達到 12595.6 萬臺，2023-2030 年復合增速 46.3%，其中公共樁 2025、2030 年保有量分別為 779.5 萬臺和 3831.4 萬臺，2023-2030 年復合增速 43.8%；私人樁的保有量分別為 1536.1 萬臺和 8764.2 萬臺，2023-2030 年復合增速 47.5%。銷量：銷量：預計 2025 年中國充

88、電樁銷量 811.5 萬臺，2030 年達到 3444.2 萬臺，2023-2030 年復合增速 38.1%，其中公共樁 2025、2030 年銷量分別為 268.3 萬臺和 953.9 萬臺，2023-2030年復合增速 34.2%；私人樁的銷量分別為 543.2 萬臺和 2490.3 萬臺，2023-2030 年復合增速39.9%。表表1010：中國充電樁市場空間測算中國充電樁市場空間測算 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2030 中國汽車銷量（萬輛）2531.1 2627.5 2686.4 2767.0 2850.0 2935.5 3403.1 yoy-1.8

89、%3.8%2.2%3.0%3.0%3.0%3.0%中國新能源汽車銷量（萬輛）158.8 353.5 624.0 900.0 1425.0 1700.0 3062.7 yoy 4.0%122.7%76.5%44.2%58.3%19.3%9.1%中國新能源汽車保有量（萬輛）492.0 784.0 1310.0 2046.3 3215.5 4513.5 12605.2 yoy 29.2%59.3%67.1%56.2%57.1%40.4%15.6%充電樁保有量（萬臺）168.1 261.7 521.0 879.7 1504.2 2315.7 12595.6 車樁比 2.9 3.0 2.5 2.3 2.

90、1 1.9 1.0 充電樁銷量（萬臺）46.2 93.6 259.3 358.7 624.5 811.5 3444.2 公共公共 公共充電樁保有量（萬臺）80.7 114.7 179.7 301.4 511.2 779.5 3831.4 公共樁銷量（萬臺）29.1 34.0 65.0 121.7 209.8 268.3 953.9 公共車樁比 6.1 6.8 7.3 6.8 6.3 5.8 3.3 a a）快充樁）快充樁 公共-快充充電樁保有量（萬臺）30.7 46.7 79.7 135.6 245.4 389.8 1915.7 快充充電樁占比 38.0%40.7%44.4%45.0%48.0

91、%50.0%50.0%公共-快充充電樁銷量（萬臺）9.1 16.0 33.0 55.9 109.8 144.4 477.0 b b）慢充樁）慢充樁 公共-慢充充電樁保有量（萬臺）50.0 68.0 100.0 165.8 265.8 389.8 1915.7 慢充充電樁占比 62.0%59.3%55.6%55.0%52.0%50.0%50.0%公共-慢充充電樁銷量（萬臺）20.0 18.0 32.0 65.8 100.1 123.9 477.0 私人私人 私人樁保有量（萬臺）87.4 147.0 341.3 578.3 993.0 1536.1 8764.2 私人樁銷量（萬臺）17.1 59.

92、6 194.3 237.0 414.6 543.2 2490.3 私人車樁比 5.6 5.3 3.8 3.5 3.2 2.9 1.4 資料來源：公安部，中國充電聯盟，安信證券研究中心 注 1：紅色為第三方統計數據，藍色為假設數據，黑色為計算數據 注 2：充電樁銷量為前后兩年保有量差值，忽略存量替換市場 （2 2）歐洲市場）歐洲市場 核心假設：核心假設：參考歷史增速情況，假設汽車銷量增速每年 1.5%；參考歷史滲透率，假設滲透率每年提高 2%，新能源汽車銷量的滲透率從 2023 年 32%提升至2030 年 46%；行業深度分析行業深度分析/電力及公用事業電力及公用事業 本報告版權屬于安信證券股

93、份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。21 新能源汽車報廢率參考歷史情況 14.0%；考慮到政策對充電樁建設的刺激，假設公共樁車樁比從 2023 年的 12.2 逐漸降低至 2030 年的 6.7。保有量：保有量：預計 2025 年歐洲公共充電樁保有量達到 120.4 萬臺，2030 年達到 331.7 萬臺，2023-2030 年復合增速 25.8%。銷量：銷量：預計 2025 年歐洲公共充電樁銷量達到 29.1 萬臺，2030 年達到 50.5 萬臺，2023-2030年復合增速 13.0%。表表1111：歐洲充電樁市場空間測算歐洲充電樁市場空間測算 2020 2021 2022 2023

94、2024 2025 2030 歐洲汽車銷量（萬輛）994.2 970.0 922.5 936.3 950.4 964.6 1039.2 yoy-35.2%-2.4%-4.9%1.5%1.5%1.5%1.5%新能源汽車銷量（萬輛）142.3 236.8 270.0 299.6 323.1 347.3 478.0 yoy 136.3%66.5%14.0%11.0%7.8%7.5%6.1%新能源車銷量滲透率%14.3%24.4%29.3%32.0%34.0%36.0%46.0%歐洲新能源汽車保有量（萬輛）231.3 408.6 593.1 809.7 1019.5 1224.0 2211.0 yoy

95、 93.0%76.7%45.2%36.5%25.9%20.1%9.7%公共充電樁保有量（萬臺）27.4 35.6 45.0 66.6 91.3 120.4 331.7 公共樁銷量（萬臺）6.2 8.2 9.4 21.5 24.7 29.1 50.5 公共車樁比 8.4 11.5 13.2 12.2 11.2 10.2 6.7 a a）快充樁）快充樁 公共-快充充電樁保有量（萬臺）3.8 4.9 9.0 16.6 27.4 42.1 165.8 快充充電樁占比 13.9%13.8%20.0%25.0%30.0%35.0%50.0%公共-快充充電樁銷量（萬臺）1.3 1.1 4.1 7.6 10.

96、8 14.8 25.2 b b）慢充樁）慢充樁 公共-慢充充電樁保有量（萬臺）23.6 30.7 36.0 49.9 63.9 78.3 165.8 慢充充電樁占比 86.1%86.2%80.0%75.0%70.0%65.0%50.0%公共-慢充充電樁銷量（萬臺）4.9 7.1 5.3 13.9 14.0 14.4 25.2 資料來源：ACEA，IEA，安信證券研究中心 注 1：紅色為第三方統計數據，藍色為假設數據，黑色為計算數據 注 2：充電樁銷量為前后兩年保有量差值，忽略存量替換市場 （3 3）美國市場）美國市場 核心假設：核心假設：參考歷史增速情況，汽車銷量增速每年 1.0%；參考歷史滲

97、透率，新能源汽車銷量的滲透率從 2023 年 8.0%提升至 2030 年 25.0%；美國 2022 年新能源汽車報廢率僅 7.1%，假設隨著新能源汽車保有量提升，報廢率逐漸提高至 14.0%；考慮到政策對充電樁建設的刺激，公共樁車樁比從 2023 年的 21.1 降低至 2030 年的 7.1。保有量：保有量：預計 2025 年美國公共充電樁保有量達到 33.9 萬臺，2030 年達到 201.5 萬臺，2023-2030 年復合增速 41.3%。銷量：銷量：預計 2025 年美國公共充電樁銷量達到 9.1 萬臺，2030 年達到 66.5 萬臺，2023-2030年復合增速 44.2%。

98、表表1212：美國充電樁市場空間測算美國充電樁市場空間測算 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2030 美國汽車銷量（萬輛）1457.7 1507.9 1390.3 1404.2 1418.2 1432.4 1505.5 yoy-14.5%3.4%-7.8%1.0%1.0%1.0%1.0%新能源汽車銷量（萬輛）29.4 63.0 99.0 112.3 141.8 171.9 376.4 yoy-9.5%114.3%57.1%13.5%26.3%21.2%14.8%新能源車銷量滲透率%2.0%4.2%7.1%8.0%10.0%12.0%25.0%美國新能源汽車保有量（萬

99、輛）174.0 222.0 296.0 378.7 475.1 580.5 1435.8 yoy 20.0%27.6%33.3%28.0%25.4%22.2%16.6%公共充電樁保有量（萬臺）9.9 11.4 12.8 17.9 24.8 33.9 201.5 公共樁銷量 2.2 1.5 1.4 5.1 6.9 9.1 66.5 公共車樁比 17.6 19.5 23.1 21.1 19.1 17.1 7.1 a a）快充樁）快充樁 公共-快充充電樁保有量（萬臺）1.7 2.2 2.8 4.5 7.5 11.9 100.8 快充充電樁占比 17.2%19.3%21.9%25.0%30.0%35.

100、0%50.0%公共-快充充電樁銷量（萬臺）0.4 0.5 0.6 1.7 3.0 4.4 33.3 行業深度分析行業深度分析/電力及公用事業電力及公用事業 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。22 b b）慢充樁）慢充樁 公共-交流充電樁保有量（萬臺）8.2 9.2 10.0 13.4 17.4 22.0 100.8 慢充充電樁占比 82.8%80.7%78.1%75.0%70.0%65.0%50.0%公共-慢充充電樁銷量（萬臺）1.8 1.0 0.8 3.4 3.9 4.6 33.3 資料來源：market lines，IEA，安信證券研究中心 注 1：紅色為第三方統

101、計數據，藍色為假設數據，黑色為計算數據 注 2：充電樁銷量為前后兩年保有量差值，忽略存量替換市場 行業深度分析行業深度分析/電力及公用事業電力及公用事業 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。23 4.4.產業鏈：核心環節是整樁制造和運營商產業鏈：核心環節是整樁制造和運營商 充電樁產業鏈上游包括各類硬件設備和電子元器件，中游包括充電樁整樁制造企業，下游為運營商和終端用戶?？春眯履茉礉B透率提升下的充電樁運營商、技術門檻較高的充電設備零部件供應商以及具有自研能力的整樁制造企業。圖圖17.17.充電樁產業鏈充電樁產業鏈 資料來源：優優綠能招股說明書，安信證券研究中心 4.1.4

102、.1.上游：各類硬件設備和電子元器件，充電模塊是直流充電樁的核心上游：各類硬件設備和電子元器件，充電模塊是直流充電樁的核心 產業鏈上游是設備零部件，主要包括充電模塊、繼電器、接觸器、監控計量設備、充電槍、充電線纜、主控制器、通信模塊及其他零部件。其中，充電模塊應用于直流充電設備，是直流充電設備的核心部件，被譽為直流充電設備的“心臟”。充電模塊對電能起到控制、轉換的作用，其性能對直流充電設備的整體性能、充電安全等有重要影響。充電模塊的核心壁壘在于電路拓撲結構設計、控制算法、系統安全性、散熱技術等。其他零部件基本都是標準設備，技術難度和壁壘較低。圖圖18.18.直流充電模塊示意圖直流充電模塊示意圖

103、 資料來源：優優綠能招股說明書，安信證券研究中心 充電樁成本中，充電模塊占比近 50%，其次是 APF 有源濾波，其他硬件設備還包括電池維護設備、監控設備等。充電模塊不僅成本占比高，而且對充電樁的性能至關重要，充電模塊為 行業深度分析行業深度分析/電力及公用事業電力及公用事業 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。24 充電樁提供電源，同時可以實現交直流轉換、直流放大、隔離等功能，對充電樁的性能至關重要。圖圖19.19.120kw 直流充電樁成本構成直流充電樁成本構成 資料來源：中經商業評論，安信證券研究中心 充電模塊核心技術壁壘在于電力電子功率變換電路拓撲技術創新能力、

104、嵌入式軟件實時控制算法的可靠性、電氣系統設計的安全性及大功率散熱技術的結構設計能力和高功率密度的集成化能力。充電模塊的關鍵元器件在于功率器件、磁性元器件、電阻電容、芯片、PCB 等。圖圖20.20.120kw 直流充電樁充電模塊成本構成直流充電樁充電模塊成本構成 資料來源：中經商業評論，安信證券研究中心 充電模塊具有較高的技術壁壘，生產廠家較少，份額集中。根據華經產業研究院統計，充電模塊市場中英飛源份額 31%，特來電份額 20%。充電模塊正在向大功率、高效率、高功率密度、寬電壓范圍、高防護性等方向發展。充電模塊內部結構復雜，單個產品內含超過 2,500個元器件，拓撲結構的設計直接決定了產品的

105、效率和性能，因此我們認為充電模塊生產企業的核心競爭力是集成和設計的能力，提高系統效率、降低故障率。其他,15%電池維護設備,10%監控計費設備,10%配電濾波設備,15%充電模塊,50%其他配件,15%電容,10%PCB,10%半導體IC,10%磁性元件,25%半導體功率器件,30%行業深度分析行業深度分析/電力及公用事業電力及公用事業 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。25 表表1313：主要模塊生產企業的產品情況主要模塊生產企業的產品情況 企業名稱企業名稱 產品情況產品情況 盛弘股份 10KW，15KW、20KW、30KW、40KW 的單模塊 通合科技 20KW、

106、30KW、40KW 充電模塊 英可瑞 3.5KW30KW 充電模塊 麥格米特 15KW、20KW、30KW 三相模塊系列 華為 40KW 液冷充電模塊 優優綠能 15KW、20KW、30KW 和 40KW 充電模塊 資料來源：公司官網，公司公告，安信證券研究中心 圖圖21.21.2022 年充電模塊企業競爭格局年充電模塊企業競爭格局 資料來源：華經產業研究院，安信證券研究中心 4.2.4.2.中游：交流直流方案并行，整樁制造百花齊放中游：交流直流方案并行，整樁制造百花齊放 充電樁主要分為交流樁和直流樁兩類。一般而言，交流充電樁輸出單相或三相交流電，一般功率 7kw/40kw 等，功率較低，充電

107、速度慢，適合家用、小區停車場等；直流充電樁輸出直流電，功率有 80/160/240kw 甚至更高，充電速度快，適合在充電樁場景。外觀上，直流充電樁由于內含整流斬波模塊，其體積更大，而且由于直流樁輸出電流更大，其槍線線纜更粗。接口上，交流充電槍接口采用的 7 端子結構（5 大孔、2 小孔），直流充電槍有 9 個接口（2 大孔、1 中孔、6 小孔）。圖圖22.22.交流充電樁和直流充電樁外交流充電樁和直流充電樁外觀對比觀對比 資料來源：陽光電源，安信證券研究中心 英飛源,31%特來電,20%永聯,8%英可瑞,7%中興,6%優優綠能,5%華為,5%盛弘股份,4%麥格米特,3%其他,11%行業深度分析

108、行業深度分析/電力及公用事業電力及公用事業 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。26 圖圖23.23.交流充電樁和直流充電樁充電槍接口對比交流充電樁和直流充電樁充電槍接口對比 資料來源：國網新疆營銷服務中心，安信證券研究中心 圖圖24.24.交流充電樁和直流充電樁充電原理對比交流充電樁和直流充電樁充電原理對比 資料來源：懂車帝，安信證券研究中心 交流充電樁的結構和電路設計相對比較簡單、生產流程簡單、制造難度較低，絕大多數充電樁制造企業均會首先推出交流充電樁產品。交流樁通常用于家庭車庫或小區停車位以及隨車充，均為對充電時間容忍度比較高的場景下使用。對于整樁生產企業，其主要

109、客戶是家庭業主、物業、房地產商或整車廠。銷售渠道一般是線下商超、線上電商平臺和直銷（與物業、房地產商或整車廠直接合作）。由于交流樁產品技術壁壘較低、產品同質化較嚴重，我們認為交流樁的核心競爭力來自渠道布局和品牌力。表表1414：隨車充產品對比隨車充產品對比 產品產品 比亞迪隨車充比亞迪隨車充 普諾德普諾德 16A 普諾德普諾德 16A/32A 普諾德普諾德 特斯拉隨車充特斯拉隨車充 售價 隨車附送 1380 2280 2873 2950 輸入電壓 220V 220V 220V 220V/380V 220V 輸入電流 8A/16A/32A 8A/10A/13A/16A 8A/10A/13A/16

110、A/22A/32A 8A/10A/13A/16A/32A 8A/13A/24A/32A 最大功率 7KW 3.5KW 7KW 7KW/21KW 7KW 防護等級 IP55 IP67/IP54 IP67/IP54 IP67/IP54 IP54 線纜長度 3 米/5 米 5 米/10 米/15 米 5 米/10 米 5 米/8 米 6 米 保護功能 漏電、過流、過溫、CP 信號異常防護 漏電、過流、過溫、過壓、防雷、防靜電保護 漏電、過流、過溫、過壓、防雷、防靜電保護 漏電、過流、過溫、過壓、防雷、防靜電保護 過壓、過流、漏電 行業深度分析行業深度分析/電力及公用事業電力及公用事業 本報告版權屬于

111、安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。27 數碼配置 無 動態數據顯示屏 動態數據顯示屏 動態數據顯示屏 獨立控制盒、有燈光提示 控制功能 無 Wifi 控制 Wifi 控制 Wifi 控制 無 特殊功能 無 一鍵開蓋 無 一鍵開蓋 自動開蓋 接地檢測 有 無 無 無 有 資料來源：懂車帝，安信證券研究中心 直流樁的核心是充電模塊，直流樁的制造商可以分為兩類，一類為自研生產充電模塊制造整樁的企業，一類為外采充電模塊生產整樁。充電模塊是充電樁內實現電流電壓變換和控制的核心部件，掌握充電模塊技術的公司，有望帶領行業技術趨勢，控制成本，掌握整樁運維能力，在競爭中獲得優勢。表表1515：各公司

112、充電樁產品對比各公司充電樁產品對比 公司公司 交流樁功率交流樁功率 直流樁功率直流樁功率 海外認證情況海外認證情況 特斯拉 7.7/11.5kw 120/250/350kw 特銳德 7kw 20/40/80/120/160/240/320kw 歐盟 CE 星星充電 7/11.5/19.2kw 120/240/360/480kw 美標 FCC、UL、Energy star Xcharge 7/21kw 60/90/120/180/240/360kw 美標 UL 歐標 ICE AAB 聯樁 7/21kw 60/120/180/240kw 歐標 CECB 美標 UL 道通 AUTEL 7/21kw

113、20/60/120/180/240kw 美標 UL energystar 歐標 CE 奧特迅 40/60/80/120/180/250/600kw 歐盟 CE 通合科技 120/240kw 炬華科技 7/21kw 120/180/240kw 歐盟 CE 美國 ETL 萬馬股份 7/40(三相）kw 15/20/3040/60/80/160/180/240/260/360/480kw 易事特 7/14/21/42kw 20/40/60/80/120/180/240/360kw 歐盟 CE 依威 EV power 7/14kw 30/60kw 泰坦 7kw 60/120/160/240/360/4

114、00/480kw 美標 UL 資料來源：公司官網，安信證券研究中心 4.3.4.3.下游：運營商頭部份額集中，參與者日益增長下游：運營商頭部份額集中，參與者日益增長 充電樁產業鏈下游是運營商，國內運營端的主要參與者分為三類：（1）專業的充電設備運營商，重資產運營，需要較強的資金實力和運營能力，我國充電樁投資起步于兩網，兩網在電力、基礎設施建設資金體量和運營能力上具有優勢；（2）第三方充電服務平臺，聚焦龐大的充電樁長尾市場，為區域性的運營商提供 Saas 服務；（3）整車企業，可以選擇自主建站或與運營商合作建站，通過提供便捷的充電服務提升品牌曝光度，同時為車主提供方便。圖圖25.25.充電樁運營

115、商分類充電樁運營商分類 資料來源：36 氪研究院，安信證券研究中心 公共充電樁運營市場集中，CR5 占據約 7 成市場份額。截至 2023 年 5 月，全國公共充電樁保有量 208.38 萬臺，其中排名前五的運營商分別是特來電（40.98 萬臺）、星星充電（38.66 萬臺）、云快充（32.62 萬臺）、國家電網（19.65 萬臺）、小桔充電（11.09 萬臺），占據全國運營市場 68.6%的份額。行業深度分析行業深度分析/電力及公用事業電力及公用事業 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。28 圖圖26.26.2023 年年 5 月中國公共充電樁運營商市場份額（萬臺）月

116、中國公共充電樁運營商市場份額（萬臺）資料來源：中國充電聯盟，安信證券研究中心 充電運營高度繁榮，公共充電樁運營商頭部集中度逐漸降低。根據中國充電聯盟統計數據，中國公共充電樁運營商 CR5 份額從 2017 年 85.0%降低至 2023 年 5 月的 68.6%，反映出充電樁運營行業的快速增長，吸引新的投資者進入市場。圖圖27.27.國內公共充電樁保有量及國內公共充電樁保有量及 CR5 份額份額 資料來源：中國充電聯盟，安信證券研究中心 特來電20%星星充電19%云快充16%國家電網9%小桔充電5%蔚景云4%深圳車電網4%南方電網3%依威能源3%匯充電3%萬城萬充2%蔚藍快充2%萬馬愛充1%上

117、汽安悅1%中國普天1%其他6%0%20%40%60%80%100%0501001502002502017201820192020202120222023.5公共充電樁數量(萬臺)CR5 行業深度分析行業深度分析/電力及公用事業電力及公用事業 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。29 5.5.相關公司相關公司 5.1.5.1.香山股份香山股份 香山股份成立于 1975 年，多年來致力于研發、生產和銷售衡器產品。其中，2021 年公司收購均勝群英 51%股份，涉及新能源領域的汽車零配件業務得到開拓和發展，收入體量快速提升；2022 年受經濟形勢、市場環境波動等影響，公司總營

118、收同比微降 1.50%，實現營收 48.17億元，但歸母凈利潤逆勢上漲，達 0.86 億元，同比增長 72.18%。圖圖28.28.香山股份營業收入及增速（億元）香山股份營業收入及增速（億元）圖圖29.29.香山股份歸母凈利潤及增速（萬元）香山股份歸母凈利潤及增速（萬元）資料來源：公司公告，安信證券研究中心 注：2021 年完成均勝群英 51%股份收購，實現收入躍升 資料來源：公司公告，安信證券研究中心 自 2021 年香山股份收購均勝群英開始，汽車零部件制造成為公司兩大主營業務之一。均勝群英作為公司汽車零部件制造業務的重要載體，其主要產品包括汽車智能座艙部件、新能源汽車充配電配件。2022

119、年，新能源產品實現營收 5.56 億元，同比增長 142.53%，占比達總營收的 11.54%，毛利率為 20.18%，成為公司業務新的強勁增長極。公司旗下的均悅充將業務劃分為家庭充電、目的地充電兩類，嘗試從充電服務出發，建設智能大數據服務平臺和運營管理服務平臺。2022 年，公司自主研發的均悅享歐標智能交流充電樁、便攜式充電槍等產品已經進入歐洲市場銷售，截至 2022 年底，公司建設的充電場站保有量超過 200 個；公司為主機場提供品牌充電樁累計安裝量突破 80,000 臺，同比增長 736%。此外，公司同年完成 6 億元募資，計劃投入新能源汽車充電設備及運營平臺開發項目、目的地充電站建設項

120、目。研發方面，公司有坐落于中國、德國、北美的三大研發基地，企業實驗室已通過國家級 CNAS 認證，并持續擴大研發投入，2022 年，公司研發費用同比增長29.75%達到 3.05 億元。表表1616：香山股份新能源汽車充配電配件產品香山股份新能源汽車充配電配件產品 類別 具體產品 示例圖片 產品特性 智能充電樁 智能交流樁 可以與交流電網連接為車載電動汽車動力電池提供交流電源-100%0%100%200%300%400%500%010203040506020182019202020212022營業收入（億元）同比增長-300%-200%-100%0%100%200%300%-7000-5000

121、-3000-10001000300050007000900020182019202020212022歸母凈利潤（萬元）同比增長 行業深度分析行業深度分析/電力及公用事業電力及公用事業 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。30 智能高壓直流樁 采用大功率電源模塊平臺，可以提供足夠的功率，輸出 的電壓和電流調整范圍大，最高可輸出1000V 直流電壓，可以實現快充要求 隨車充 充可直接從交流電網取電為電動汽車充電 放電槍 解決了新能源電動汽車用戶在戶外臨時取電困難的問題，實現車輛動力電池對外負載功能 車內充配電產品 充電插座 充電系統用于為新能源汽車提供動力源 高壓充電線束

122、充電小門 電池包斷路單元 BDU 配電系統用于為新能源汽車提供安全保障 高壓配電盒單元PDU 電動汽車通訊控制器 EVCC 資料來源：公司公告，安信證券研究中心 行業深度分析行業深度分析/電力及公用事業電力及公用事業 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。31 5.2.5.2.盛弘股份盛弘股份 盛弘股份成立于 2007 年，已專注電力電子技術研究超過十余年。其業務核心覆蓋五個主要領域，包括電能質量、電動汽車充電樁、儲能微網、電池化成與檢測、工業電源。從 2017 年到 2022 年，公司的營業收入體量從 4.51 億元增長至 15.03 億元，2022 年同比增長 47.

123、16%。圖圖30.30.盛弘股份營業收入及增速（億元）盛弘股份營業收入及增速（億元）資料來源：公司公告，安信證券研究中心 電動汽車充電樁業務自 2011 年成立以來，已擁有超過 12 年的研發制造經驗，2018 年至2022 年的收入從 1.87 億元增長至 4.26 億元，年復合增長率達 22.85%。2022 年，充電樁業務占總營收的比重為 28.34%，近五年來貢獻度基本穩定在三分之一左右，且毛利率保持在穩定的 35%。公司的充電樁產品系列全面，包含直流樁和交流樁、一體式和分體式，功率等級涵蓋 15kW、20kW、30kW、40kW 等。在產品安全性上，盛弘股份是全國首家在大功率直流充電

124、系統中具備交流側漏電保護功能的廠家，且其第六代充電樁系統采用了 TCU+CCU 系統架構，進一步提升了產品的易用性與穩定性，提高了產品的安全性。圖圖31.31.2018-2022 年盛弘股份各項主營業務收入構成年盛弘股份各項主營業務收入構成 圖圖32.32.2018 年年-2022 年盛弘股份各項主營業務毛利率年盛弘股份各項主營業務毛利率 資料來源：公司公告，安信證券研究中心 資料來源：公司公告，安信證券研究中心 0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%0246810121416201720182019202020212022營業收入(億元）同比增長0%20%40%60%

125、80%100%20182019202020212022工業配套電源新能源變換設備電動汽車充電設備電池檢測及化成其他0%10%20%30%40%50%60%70%20182019202020212022工業配套電源新能源變換設備電動汽車充電設備電池檢測及化成 行業深度分析行業深度分析/電力及公用事業電力及公用事業 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。32 在合作客戶方面，公司已與運營商如國家電網、中國普天、小桔充電等，以及車企如小鵬、蔚來、比亞迪等建立合作關系。同時，公司已開始積極開拓海外市場，成功研發出滿足歐標、Chademo、北美標準的產品，并已成為首批進入英國石油集

126、團（BP）中國供應商名單的充電樁廠家。未來，公司計劃繼續加大在海外市場的開拓力度，以歐洲為主要目標市場，美標認證工作也正在積極推進中。5.3.5.3.萬馬股份萬馬股份 萬馬股份成立創始于 1989 年，三十余年來公司致力于為其客戶提供智能輸電綜合解決方案。其核心業務覆蓋電線電纜、新材料、新能源三個主要板塊。從 2018 年到 2022 年，公司營業收入實現了從 87.40 億元到 146.75 億元的增長，2022 年同比增長 14.94%。圖圖33.33.萬馬股份營業收入及增速（億元）萬馬股份營業收入及增速（億元）資料來源：公司公告，安信證券研究中心 萬馬新能源產業集團是萬馬股份一體兩翼戰略

127、的核心組成部分，2022 年，公司充電設備對外銷售同比增長 39.13%。十余年來，公司專注于充電設備研發生產和充電場站運營，擁有自 7kW到 480kW 功率的豐富充電樁產品線，涵蓋直流單樁、直流群充、交流樁等系列，可以承載大功率一體式/分體式直流充電樁、壁掛式交流充電樁、智能交流充電樁等產品的生產，具備由制造到建設再到運營的一體化全產業鏈優勢，成功構建“源網荷儲”產業鏈條。研發方面，公司擁有杭州、西安雙研發中心，其自主研發的 360kW 群充系列“莫比烏斯帶”特有算法，能夠保障更加高效、安全、可靠的充電樁設備使用。截至 2023 年 5 月，公司公共充電樁保有量為28835 臺，充電站保有

128、量為 2471 座。通過同小桔充電、曹操專車、百度地圖、一汽奧迪等客戶建立合作，公司充電量排名前三的自營場站均實現了年充電量達 400 萬度以上，全部場站平均充電使用率達到行業領先水平。未來幾年，公司將持續推動智能制造和數字化轉型，并推進“南北聯動戰略”，加快實現青島萬馬高端裝備產業園基地建設和萬馬萬華高分子一體化項目落地。表表1717：萬馬股份充電樁產品矩陣萬馬股份充電樁產品矩陣 直流系列直流系列 交流系列交流系列 60kW 一體式單/雙槍直流充電樁 7kW 旗艦版交流樁（壁掛、立式）120kW 一體式單/雙槍直流充電樁 7kW 運營款交流樁（壁掛、立式）180kW 一體式雙槍直流充電樁 7

129、kW 標準款交流樁（壁掛、立式）-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%02040608010012014016020182019202020212022營業收入（億元）同比增長 行業深度分析行業深度分析/電力及公用事業電力及公用事業 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。33 240kW 一體式雙槍直流充電樁 360kW 一體式雙槍直流充電樁 240kW360kW 分體式直流充電樁 30kW 立式/壁掛單槍直流充電樁 資料來源：公司官網，安信證券研究中心 5.4.5.4.特銳德特銳德 青島特銳德電氣股份有限公司創立于 2004 年，一直以來高度專

130、注于智能箱變產品的集成設計與研發生產，業務主要涵蓋電力裝備制造、汽車充電生態網、新能源微網三大領域。2018年以來，公司營收自 58.74 億元增長到 116.30 億元，2022 年同比增速達 23.18%。圖圖34.34.特銳德營業收入及增速（億元）特銳德營業收入及增速（億元）資料來源：公司公告，安信證券研究中心 公司自 2014 年開展電動汽車充電業務起至 2022 年末，迅速形成并持續積累充電網規模優勢，實現累計充電量超 160 億度，擁有在營公共充電樁 36.3 萬臺，市場份額占比 28%，2022 年總充電量、充電樁數量均穩居國內行業第一。同年，新能源汽車充電業務為公司總營收貢獻4

131、5.69 億元，占比 39.29%，毛利率達 19.08%。研發方面，公司目前已經完成 20kw 歐標充電模塊、面向車企定制終端的小型化液冷系統預研等項目的開發，為拓展海外業務、提供專門化針對性優質服務做足準備，同時，公司積極投入居民小區充電管理系統、車輛底部充電接口設計、充電機械手（ACD）等的研發，為保持和擴大技術服務優勢、進一步拓展市場份額蓄力。此外，公司十分重視充電網生態建設，在規模上通過擴大產業協同打造覆蓋全國的電動汽車充電網，在類型上探索充電網在不同充電場景的區別化建設，提出“五張充電網”理念。0%5%10%15%20%25%30%0204060801001201402018201

132、9202020212022營業收入（億元）同比增長 行業深度分析行業深度分析/電力及公用事業電力及公用事業 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。34 圖圖35.35.2018 年年-2022 年特銳德新能源汽車充電業務營收占比、增速及毛利率年特銳德新能源汽車充電業務營收占比、增速及毛利率 資料來源：公司公告，安信證券研究中心 在合作伙伴方面，公司已經同比亞迪、寶馬、保時捷等 70 多家國內外車企以及天貓養車、途虎養車等城市頭部服務商建立堅實合作關系，提供充電+電池檢測+洗車服務的便利化差異化充電服務，促進充電網萬物智聯的推進。5.5.5.5.沃爾核材沃爾核材 深圳市沃爾

133、核材股份有限公司成立于 1998 年，憑借 20 余年的熱縮材料研發和生產經驗，公司業務專注于高分子輻射改性新材料及系列電子、電力、電線新產品的研發、制造和銷售，并開發運營風力發電、布局新能源汽車、智能制造等相關產業。公司產品在電力電子、汽車高鐵、航空航天等領域得到廣泛應用，銷售市場已覆蓋國內大中型城市及歐美、東南亞的多個國家和地區。2018 年到 2022 年，公司營收實現從 35.25 億元到 53.41 億元的增長，近五年營收同比增長率波動下滑。圖圖36.36.沃爾核材營業收入及增速（億元）沃爾核材營業收入及增速（億元）資料來源：公司公告，安信證券研究中心 公司以電動汽車充電槍、車內高壓

134、線束及高壓連接器等產品進軍新能源汽車領域。目前，公司直流充電槍產品已具有較高市場認可度和占有率，研發方面，已完成液冷充電線用耐壓耐液冷介質材料、40A-80A 美標交流槍、歐標車輛段與供電端槍頭產品以及 800A 大功率液冷等產品的開發，為公司推進開拓新能源汽車線材市場、出口海外市場打下堅實基礎。2022 年度，公司堅持集中資源發力新能源領域，實現了新能源汽車業務相關產品的快速增長?？蛻舴矫?，公司主要與上汽通用五菱、華晨鑫源、東風柳汽等企業展開密切合作。-10%0%10%20%30%40%50%60%20182019202020212022營收占比同比增長毛利率-5%0%5%10%15%20%

135、25%30%35%40%010203040506020182019202020212022營業收入（億元）同比增長 行業深度分析行業深度分析/電力及公用事業電力及公用事業 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。35 圖圖37.37.2018 年年-2022 年沃爾核材各項主營業務收入構成年沃爾核材各項主營業務收入構成 資料來源：公司公告，安信證券研究中心 注：新能源產品包括與新能源汽車相關產品及風力發電業務 5.6.5.6.泓淋電力泓淋電力 威海市泓淋電力技術股份有限公司成立于 1997 年，多年來公司于電源線組件和特種線纜生產銷售等方面深耕，服務下游計算機、家用電器、特

136、種工業設備、新能源電動汽車等多個領域。公司現已取得多個國家和地區的安規認證證書，合作伙伴涵蓋國際知名品牌客戶如戴爾、三星、海爾等。2022 年營收達 22.89 億元。圖圖38.38.2019 年年-2022 年泓淋電力營業收入及增速（億元）年泓淋電力營業收入及增速（億元）資料來源：公司公告，安信證券研究中心 公司于 2015 年切入新能源汽車領域，其研發生產的充電連接裝置、車內高壓電纜、便攜式充電設備等符合中國、美國、歐洲三大主流標準。經歷多年耕耘，公司已申請相關專利 100 余項，且截止 2022 年底充電連接產品年產能已達 350 萬套，具備豐富研發設計經驗和強大生產制造能力。此外，公司

137、已成為吉利集團、上汽通用五菱、比亞迪等知名汽車企業的核心供應商，并同京南瑞、南京能瑞、ABB 等一流充電設施制造運營商展開合作。公司計劃繼續擴大新能源汽車充放電產品、稀土鋁合金導體新材料、高分子復合材料、過載保護技術等的研發力度，通過自研在技術、材料、產品三個維度構建全面壁壘。0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20182019202020212022電子產品電力產品電線產品新能源其他-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%0510152025302019202020212022營業收入（億元）同比增長 行業深度分析行業深度分析/電力及公用事

138、業電力及公用事業 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。36 圖圖39.39.泓淋電力新能源汽車充電連接件系列產品泓淋電力新能源汽車充電連接件系列產品 資料來源：公司公告，安信證券研究中心 6.6.投資建議投資建議 受益于需求+政策雙重驅動，充電樁行業國內海外共振呈現高增速，建議關注充電樁整樁制造商【香山股份】、【盛弘股份】，建議關注充電樁運營商【特銳德】、【萬馬股份】，建議關注充電樁零部件槍線制造商【泓淋電力】、【沃爾核材】。7.7.風險提示風險提示 新能源汽車行業發展不及預期；充電樁需求不及預期；政策變化風險；假設條件變化影響測算結果的風險。行業深度分析行業深度分析/

139、電力及公用事業電力及公用事業 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。37 行業評級體系行業評級體系 收益評級：領先大市 未來 6 個月的投資收益率領先滬深 300 指數 10%及以上；同步大市 未來 6 個月的投資收益率與滬深 300 指數的變動幅度相差-10%至 10%；落后大市 未來 6 個月的投資收益率落后滬深 300 指數 10%及以上；風險評級：A 正常風險，未來 6 個月的投資收益率的波動小于等于滬深 300 指數波動；B 較高風險，未來 6 個月的投資收益率的波動大于滬深 300 指數波動；分析師聲明分析師聲明 本報告署名分析師聲明，本人具有中國證券業協會授

140、予的證券投資咨詢執業資格，勤勉盡責、誠實守信。本人對本報告的內容和觀點負責，保證信息來源合法合規、研究方法專業審慎、研究觀點獨立公正、分析結論具有合理依據，特此聲明。本公司具備證券投資咨詢業務資格的說明本公司具備證券投資咨詢業務資格的說明 安信證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）經中國證券監督管理委員會核準，取得證券投資咨詢業務許可。本公司及其投資咨詢人員可以為證券投資人或客戶提供證券投資分析、預測或者建議等直接或間接的有償咨詢服務。發布證券研究報告，是證券投資咨詢業務的一種基本形式，本公司可以對證券及證券相關產品的價值、市場走勢或者相關影響因素進行分析，形成證券估值、投資評級等投資分析意見

141、，制作證券研究報告，并向本公司的客戶發布。行業深度分析行業深度分析/電力及公用事業電力及公用事業 本報告版權屬于安信證券股份有限公司，各項聲明請參見報告尾頁。38 免責聲明免責聲明 本報告僅供安信證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）的客戶使用。本公司不會因為任何機構或個人接收到本報告而視其為本公司的當然客戶。本報告基于已公開的資料或信息撰寫，但本公司不保證該等信息及資料的完整性、準確性。本報告所載的信息、資料、建議及推測僅反映本公司于本報告發布當日的判斷，本報告中的證券或投資標的價格、價值及投資帶來的收入可能會波動。在不同時期，本公司可能撰寫并發布與本報告所載資料、建議及推測不一致的報告。本

142、公司不保證本報告所含信息及資料保持在最新狀態，本公司將隨時補充、更新和修訂有關信息及資料，但不保證及時公開發布。同時，本公司有權對本報告所含信息在不發出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。任何有關本報告的摘要或節選都不代表本報告正式完整的觀點，一切須以本公司向客戶發布的本報告完整版本為準，如有需要，客戶可以向本公司投資顧問進一步咨詢。在法律許可的情況下，本公司及所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券或期權并進行證券或期權交易，也可能為這些公司提供或者爭取提供投資銀行、財務顧問或者金融產品等相關服務，提請客戶充分注意?？蛻舨粦獙⒈緢蟾鏋樽鞒銎渫顿Y決策的惟一參考因

143、素，亦不應認為本報告可以取代客戶自身的投資判斷與決策。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見均不構成對任何人的投資建議，無論是否已經明示或暗示，本報告不能作為道義的、責任的和法律的依據或者憑證。在任何情況下，本公司亦不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。本報告版權僅為本公司所有，未經事先書面許可，任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制、發表、轉發或引用本報告的任何部分。如征得本公司同意進行引用、刊發的，需在允許的范圍內使用，并注明出處為“安信證券股份有限公司研究中心”，且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。本報告的估值結果和分析結論是基于所預定的假設，并

144、采用適當的估值方法和模型得出的，由于假設、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值結果和分析結論也存在局限性，請謹慎使用。安信證券股份有限公司對本聲明條款具有惟一修改權和最終解釋權。安信證券研究中心安信證券研究中心 深圳市深圳市 地地 址：址：深圳市福田區福田街道福華一路深圳市福田區福田街道福華一路 1919 號安信金融大廈號安信金融大廈 3333 樓樓 郵郵 編：編：518026518026 上海市上海市 地地 址：址：上海市虹口區東大名路上海市虹口區東大名路 638638 號國投大廈號國投大廈 3 3 層層 郵郵 編：編：200080200080 北京市北京市 地地 址：址：北京市西城區阜成門北大街北京市西城區阜成門北大街 2 2 號樓國投金融大廈號樓國投金融大廈 1515 層層 郵郵 編：編：100034100034