【研報】計算機行業：車聯網發展迎來關鍵政策窗口示范區建設如火如荼-20200223[42頁].pdf

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1、申 港 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 申 港 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 證券研究報告 行 業 行 業 研 究 研 究 行 業 深 度 研 究 行 業 深 度 研 究 車聯網車聯網發展迎來關鍵政策窗口發展迎來關鍵政策窗口 示范區建示范區建 設如火如荼設如火如荼 計算機 投投資摘要資摘要： 車聯網產業趨于成熟，車聯網產業趨于成熟，2020 年是重要政策窗口：年是重要政策窗口：我們認為，車聯網行業經歷 了多年的試點探索，在產業鏈的各個環節已經趨于成熟，5G R16 標準有望在 2020 年完成凍結，根據前期的產業發展規劃，作為 5G 最大的單體

2、行業應用， 車聯網行業有望快速進入試點推廣階段，相關政策值得期待。 C-V2X 已經在和 DSRC 的技術路線之爭中接近勝出。 原因包括 C-V2X 在技 術上可擴展性更強、 專利分布更利于我國企業、 我國率先劃定直連通信頻段、 美國的技術路線轉向等，技術路線決定了項目建設方式和主管部門分工，當 前行業發展的不確定性已經大幅減弱。 車聯網發展需要經歷較長的歷程，我們判斷短期目標為基于 LTE-V2X 安全 類和效率類業務、5G Uu 大帶寬業務、5G NR-V2X 自動駕駛類業務組合， 長期目標為融合擴展傳感器和交通協調的協同式自動駕駛。 智能網聯示范區從封閉走向開放， 以基礎設施帶動產業發展

3、蔚然成風：智能網聯示范區從封閉走向開放， 以基礎設施帶動產業發展蔚然成風：我國的 車聯網路側基礎設施建設前瞻性極強，早在 2016 年，即有各類車聯網示范區 開始建設，并保持了快速的增長。展望未來，我們認為未來兩年有望啟動車聯 網行業的大規模路側建設，我們的判斷一方面基于車聯網產業的發展階段，另 一方面也是基于科技基礎設施建設需求、5G 網絡建設布局的需求。在建設模 式上，因各地的財政實力、基礎設施水平、發展目標有所差別，我們判斷短期 仍會以示范區建設和擴大的模式展開， 先期項目會集中在汽車產業資源更為豐 富的一線和二線城市，起到更好的產業孵化和帶動作用。我們統計了國內公開 的近 50 個智能

4、網聯示范區，得到結論如下： 車聯網示范區經過近四年的發展已經覆蓋了全部的一線和中東部二線城市， 輻射效應已經形成。 車聯網示范區的產業扶持效應明顯。我們觀察到，在傳統整車產業和零部件 產業相對發達的地區，均落地了高規格的智能網聯示范區項目，地方政府進 行產業孵化的意圖明顯。 車聯網示范區項目在 2019 年迎來大爆發。2019 年新落地的車聯網示范項 目近 30 個，連續兩年實現翻倍增長；國家級示范區一般為多期建設，2020 年有望迎來多家示范區的后期工程落地。 5G-V2X 前瞻布局成為趨勢，越來越多的項目開始前瞻規劃 5G 技術落實在 車聯網場景的應用， 我們認為， 隨著 5G R16 標

5、準的凍結日益臨近， 采用 5G- V2X 技術的示范區占比有望持續提升。 受益標的：受益標的：我們認為 2020 年是車聯網行業發展的重要政策窗口，智能網聯有 望真正走向融合發展。落實到標的上，我們推薦具備極強資源稟賦和示范項目 儲備的車側建設龍頭千方科技千方科技，高精度地圖國內領先供應商四維圖新四維圖新，車聯網 模組核心供應商移遠通信移遠通信，路側設備龍頭金溢科技金溢科技、積極布局車聯網模組和項 目的高新興高新興。 風險提示風險提示：智能網聯汽車政策落地進度低于預期；技術研發進度慢于預期；產 業競爭加劇。 評級評級 增持增持（維持維持） 2020 年 02 月 23 日 曹旭特 分析師 SA

6、C 執業證書編號：S1660519040001 王寧 研究助理 010-56931956 行業基本資料行業基本資料 股票家數 228 行業平均市盈率 68.94 市場平均市盈率 18.31 行業行業表現表現走勢圖走勢圖 資料來源：申港證券研究所 相關報告相關報告 1、 計算機行業研究周報：我國低軌衛 星行業有望迎來跨越發展2020-02-16 2、 計算機行業研究周報：智能網聯示 范區建設蔚然成風 車聯網建設有望迎來 大發展2020-02-09 3、 計算機行業研究周報：計算機行業 基金年報持倉分析2020-02-03 -12% 0% 12% 24% 36% 48% 2019-022019-0

7、52019-082019-112020-02 計算機滬深300 計算機行業深度研究 2 / 42 證券研究報告 內容目錄內容目錄 1 車聯網產業趨于成熟車聯網產業趨于成熟 2020 年是重要政策窗口年是重要政策窗口 . 4 1.1 定義：從標準和應用的角度審視車聯網的內涵 . 4 1.2 技術路線爭議帶來的行業發展機遇與挑戰 . 6 1.3 車聯網目標：從效率安全類功能走向協同式自動駕駛 . 10 1.4 政策分析：從標準制定到國家和地方政策 政策窗口劍指 2020 . 11 1.5 海外經驗：始于 DSRC 有望全面走向 C-V2X . 14 2 智能網聯示范區分析：從封閉走向開放智能網聯示

8、范區分析：從封閉走向開放 以基礎設施帶動智能網聯產業發展蔚然成風以基礎設施帶動智能網聯產業發展蔚然成風 . 15 2.1 項目趨勢：以基礎設施帶動智能網聯產業發展蔚然成風 . 15 2.2 典型示范區案例分析 . 18 2.2.1 國家智能網聯汽車（長沙）測試區 . 18 2.2.2 國家智能網聯汽車應用（北方）示范區 . 20 2.2.3 國家智能網聯汽車（上海）試點示范區 . 21 2.2.4 杭紹甬智慧高速公路 . 22 2.2.5 中國北方智能網聯規劃先導區 . 23 2.2.6 無錫市車聯網先導性應用示范區 . 26 3 產業鏈梳理：關注路側建設、車側模組端投資機會產業鏈梳理：關注路

9、側建設、車側模組端投資機會 . 29 3.1 市場空間分析：路側建設投入有望達到千億量級 . 29 3.1.1 路側基礎設施先行建設 年均千億規模 . 29 3.1.2 智慧道路建設帶動乘用車智能網聯設備普及 或將實現千億級市場 . 30 3.1.3 自動駕駛或將在特定場景率先落地 發展成千億級市場 . 30 3.1.4 智慧 RoboTaxi 和干線物流大幅降低人力成本 商業運營前景樂觀 . 31 3.2 從四跨測試觀察產業鏈發展現狀 . 31 3.3 產業格局和市場空間分析 . 33 3.3.1 芯片模組：芯片端高通華為并駕齊驅 模組移遠通信保持領先 . 33 3.3.2 安全、協議棧：看

10、好協議棧和安全行業參與方 . 35 3.3.3 智能交通路側建設：龍頭千方科技積極布局智慧交通領域 . 37 4 受益標的受益標的 . 39 圖表目錄圖表目錄 圖圖 1： C-V2X 通信示意圖通信示意圖 . 4 圖圖 2： 奇瑞自動駕駛暨智慧交通總體技術方案示例奇瑞自動駕駛暨智慧交通總體技術方案示例 . 4 圖圖 3： 美國美國 DSRC 標準體系標準體系 . 6 圖圖 4： C-V2X 通信接口示意圖通信接口示意圖. 7 圖圖 5： C-V2X 通信接口示意圖通信接口示意圖. 7 圖圖 6： LTE-V2X 蜂窩通信場景系統安全架構示意圖蜂窩通信場景系統安全架構示意圖 . 8 圖圖 7：

11、LTE-V2X 直連通信場景系統安全架構示意圖直連通信場景系統安全架構示意圖 . 8 圖圖 8： C-V2X 標準演進路線標準演進路線 .11 圖圖 9： 車聯網政策總覽圖車聯網政策總覽圖 . 13 圖圖 10： 全國范圍智能網聯示范區示例全國范圍智能網聯示范區示例 . 15 圖圖 11： 車聯網示范區數量迎來大爆發車聯網示范區數量迎來大爆發 . 16 圖圖 12： 示范區技術路線分析示范區技術路線分析 . 16 圖圖 13： 模擬城市道路測試區模擬城市道路測試區 . 19 nMrOnNrNtOqOsQrQqPuNrO7NcM6MmOrRoMpPiNrRtRkPnPnR8OmMxPMYtPwP

12、wMoOtO 計算機行業深度研究 3 / 42 證券研究報告 圖圖 14： 長沙測試區規劃圖長沙測試區規劃圖 . 19 圖圖 15： 100 公里智慧高速示意公里智慧高速示意. 19 圖圖 16： 啟明軟件園封閉測試區總體規劃圖啟明軟件園封閉測試區總體規劃圖 . 20 圖圖 17： 弱勢交通參與者預警弱勢交通參與者預警 . 21 圖圖 18： 示范區冬季測試示范區冬季測試 . 21 圖圖 19： 杭紹甬高速公路示意圖杭紹甬高速公路示意圖 . 22 圖圖 20： 開放測試道路智能化建設方案開放測試道路智能化建設方案 . 24 圖圖 21： 定位基站安裝裝置定位基站安裝裝置 . 25 圖圖 22：

13、 示范區總體架構示范區總體架構 . 27 圖圖 23： 智慧路口路測基礎設施智慧路口路測基礎設施 . 27 圖圖 24： 無錫示范區信號燈圖示無錫示范區信號燈圖示 . 28 圖圖 25： 車聯網自動駕駛落地場景和產業格局車聯網自動駕駛落地場景和產業格局 . 29 圖圖 26： C-V2X 產業架構：產業鏈、產業支撐和產業推進產業架構：產業鏈、產業支撐和產業推進 . 32 圖圖 27： 華為發布華為發布 5G 多模終端芯片多模終端芯片 Balong 5000（巴龍（巴龍 5000）. 34 圖圖 28： 高通發布第二代高通發布第二代 5G 基帶芯片基帶芯片“驍龍驍龍 X55” . 34 圖圖 2

14、9： 城市大數據平臺城市大數據平臺/城市行業數據平臺城市行業數據平臺 . 38 表表 1： 3GPP TR 22.886 的的 25 種應用場景種應用場景 . 5 表表 2： T/CSAE 53-2017 應用列表應用列表 . 6 表表 3： 美、日、歐對車聯網標準態度美、日、歐對車聯網標準態度 . 9 表表 4： 美、日、歐美、日、歐 C-V2X 與與 DSRC 共同發展共同發展 . 9 表表 5： 近年來我國相關主管部門對智能網聯產業的政策和表態匯總近年來我國相關主管部門對智能網聯產業的政策和表態匯總 . 12 表表 6： 車聯網標準化政策車聯網標準化政策 . 12 表表 7： 我國示范區

15、建設情況我國示范區建設情況 . 17 表表 8： 國家智能網聯汽車（上海）試點示范區建設規劃國家智能網聯汽車（上海）試點示范區建設規劃 . 22 表表 9： 中國北方智能網聯先導區示范區總體規劃中國北方智能網聯先導區示范區總體規劃. 23 表表 10： 中國北方智能網聯先導區示范區測試場景中國北方智能網聯先導區示范區測試場景. 23 表表 11： 開放測試道開放測試道路路測設施部署方案路路測設施部署方案 . 25 表表 12： 5G 網絡建設方案網絡建設方案 . 26 表表 13： 無錫市車聯網示范區建設階段無錫市車聯網示范區建設階段 . 26 表表 14： 車聯網路側基礎設施建設投入估計車聯

16、網路側基礎設施建設投入估計 . 30 表表 15： 乘用車滲透率提升空間估計乘用車滲透率提升空間估計 . 30 表表 16： 自動駕駛特定場景落地空間估計自動駕駛特定場景落地空間估計 . 31 表表 17： 自動駕駛運營業務空間估計自動駕駛運營業務空間估計 . 31 表表 19： 華為高通華為高通 5G 芯片對比：華為巴龍芯片對比：華為巴龍 5000VS 高通驍龍高通驍龍 X55 . 34 表表 20： 移遠通信芯片模組移遠通信芯片模組 . 34 表表 21： 產業鏈中芯片模組核心企業產業鏈中芯片模組核心企業 . 35 表表 22： 產業鏈中安全、協議棧、產業鏈中安全、協議棧、應用軟件安全核心

17、企業應用軟件安全核心企業 . 36 表表 23： 產業鏈中路測建設核心企業（上市公司）產業鏈中路測建設核心企業（上市公司）. 38 計算機行業深度研究 4 / 42 證券研究報告 1 車聯網產業趨于成熟車聯網產業趨于成熟 2020 年年是是重要政策窗口重要政策窗口 1.1 定義：從標準和應用的角度審視車聯網的內涵定義：從標準和應用的角度審視車聯網的內涵 從不同的主體出發，車聯網被賦予了不同的定義，包括車聯網、V2X、車路協同、 智能網聯汽車等。我們認為不同定義背后的內涵是基本一致的，即通過無線通信為 主的方式，實現車內、車與人、車與車、車與路、車與云平臺的網絡連接，從而實 現汽車智能化水平提升

18、、交通效率提升、自動駕駛等目標。 圖圖1：C-V2X 通信示意圖通信示意圖 資料來源： C-V2X白皮書IMT-2020（5G）推進組、申港證券研究所 車聯網的演變經歷了從 CAN 總線到車載以太網、 從有線網絡到蜂窩、 從 4G 到 5G、 從集中到邊緣的過程。 通信方式上， 我們認為技術延展性更好的 C-V2X 路線涵蓋了 車輛與交通參與方的所有通信方式，包括：車與車之間的直接通信（V2V） 、車與行 人之間的通信（V2P） 、車與道路基礎設施之間的通信（V2I） 、以及車輛通過移動網 絡與云端進行通信（V2N） 。 圖圖2：奇瑞自動駕駛暨智慧交通總體技術方案奇瑞自動駕駛暨智慧交通總體技術

19、方案示例示例 資料來源：奇瑞汽車、申港證券研究所 C-V2X 蜂窩通信技術衍生的行業應用。相關組織在標準制定的過程中，即做出了對 計算機行業深度研究 5 / 42 證券研究報告 應用的規劃。3GPP 規劃了 25 種應用場景，我國汽車標準委員會規劃了 17 種應用 場景，2019 年信通院四跨測試安排了 11 個場景。 3GPP 標準：標準：功能從基礎到高級，包括了傳感器延伸、自動駕駛、遙控駕駛和車輛 編隊，落地難度有較大的區別。 T/CSAE 53-2017 標準：標準：定義了 17 個 C-V2X 基礎業務場景，基礎業務場景大部分 應用的實現都是通過車輛、道路設施等參與者之間的實時狀態共享。 表表1：3GPP TR 22.886 的的 25 種應用場景種應用場景 應用類