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1、北交所新股申購報告北交所新股申購報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 1/38 2023 年 09 月 14 日 科強股份(873655.BJ):特種橡膠“小巨人”迎軌交和光伏需求增長北交所新股申購報告-2023.9.14 北交所周觀察：北交所深改首周，各地證監局多措并舉助力高質量建設北交所策略專題報告-2023.9.10 北交所半年報掘金，尋找穩增長、高股息和具轉板潛力公司北交所策略專題報告-2023.9.9 立方控股：立方控股：智慧智慧出入口控制“小巨人”，智慧停車業務直達社會痛點出入口控制“小巨人”，智慧停車業務直達社會痛點 北交所新股申購報告北交所新股申購報告 諸海濱（分析師）

2、諸海濱（分析師）趙昊（分析師）趙昊（分析師）萬梟（聯系人）萬梟（聯系人） 證書編號：S0790522080007 證書編號：S0790522080002 證書編號：S0790122090009 智慧出入口控制“小巨人”，智慧出入口控制“小巨人”，2022 年營收年營收 4.65 億元億元、毛利率維持在毛利率維持在 50%以上以上 立方控股成立于 2000 年 4 月，是一家以提供出入口控制與管理產品和服務為基礎，致力于為客戶提供智慧物聯綜合解決方案，已設立 5 家一級子公司、9 家二級子公司、22 家分公司，銷售網點覆蓋全國各重點城市。2022 年被認定為國家年被認定為國家級專精特新“小巨人”

3、企業。級專精特新“小巨人”企業。業務涵蓋智慧停車系統、智慧門禁系統、停車運營服務以及安全應急系統四大板塊，應用于政府機關、企事業單位、智慧園區、智能樓宇、交通樞紐、住宅小區、商業物業以及旅游景區等場所。采取直銷模式，客戶集中度不高。2022 年受疫情等方面影響營收和利潤有所下滑，營收 4.65 億元、歸母凈利潤達 4137.32 萬元，毛利率維持在 50%以上。募投：募投：智慧物聯產業基地項目達產后預計整體產值可達 6.4 億元，其中共計 150,000 套智慧停車系統、100,000 套智慧門禁系統產品、5,000 套安全應急產品的產能。智慧停車智慧停車平臺可平臺可解決解決我國我國停車位供需

4、缺口問題，停車位供需缺口問題，2022 年年行業行業規模規模 200 億元億元 智能停車：智能停車：截至 2022 年末全國機動車保有量達 4.17 億輛，國內停車設施建設速度遠滯后于汽車保有量的增長速度，停車位供給缺口較大。智慧停車平臺重要性日益凸顯，目前我國智慧停車發展已經步入 3.0 階段，停車場能實現無人收費，車主自助完成入庫、繳費和出庫。2022 年智慧停車市場規模達 200 億元（2016-2022 年 CAGR 22%）。智慧門禁：智慧門禁：隨著建筑行業的持續發展，尤其是商業智能建筑的快速發展，以及安防行業推動和門禁產品持續智能升級，國內智慧門禁系統市場規模預計 2024 年達

5、236 億元，2020-2024 年 CAGR 預計 13%。格格局：局：近年來，不少傳統安防產品廠商如?？低?、大華股份等進入出入口控制與管理市場并推出完整解決方案，給整個出入口控制與管理市場帶來競爭和變數。95 項專利項專利、127 項軟件著作權沉淀行業經驗，項軟件著作權沉淀行業經驗，2022 年末在手訂單年末在手訂單 2.46 億元億元 技術：技術：已擁有 127 項軟件著作權、95 項專利，其中發明專利 19 項，2022 年研發費用率達 16.29%。核心技術中“U 盾數字加密技術”同時應用于智慧停車系統與智慧門禁系統中多個產品。與同業公司相比，公司研發人員數量、專利以及軟件著作權處

6、于行業平均水平以上，并參與了團體標準或地方標準制定，研發涉及的出入口控制與管理行業的細分領域較為全面，形成差異化競爭?？蛻簦嚎蛻簦悍譃榧深惪蛻簦ê炗喛蚣苄詤f議）與非集采類客戶（單個項目開展合作），主要集成商客戶包括中國移動、中國鐵建、中國建筑等。假設 2020-2022 年在手訂單平均增長率為未來增速，預計 2024 年末在手訂單金額為 43,337.21 萬元。擬公開發行不超過擬公開發行不超過 1450 萬股，可比公司萬股，可比公司 2022PE 中值為中值為 47X 本次擬公開發行股票不超過 1,450.00 萬股，捷順科技、熵基科技等可比公司2022PE 中值為 47X，北交所路橋信息

7、 PE TTM 25X。與可比公司相比，公司毛利率水平較高，具備較強技術壁壘和客戶資源優勢，如最終發行價對應估值合理，則建議關注。風險提示：風險提示：宏觀經濟周期性波動風險、質量控制風險、應收賬款較大風險 相關研究報告相關研究報告 北交所北交所研究團隊研究團隊 新股新股研究研究 北交所新股申購報告北交所新股申購報告 開源證券開源證券 證券研究報告證券研究報告 北交所新股申購報告北交所新股申購報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 2/38 目目 錄錄 1、智慧出入口控制“小巨人”，2022 年營收 4.65 億元.4 1.1、業務：主營智慧停車系統、智慧門禁系統、安全應急系統及停車運營服

8、務四大板塊.4 1.1.1、智慧停車系統：分為停車場庫系統和城市級系統.5 1.1.2、智慧門禁系統：囊括智慧園區、智慧校園、智慧社區、智慧醫院等業務.11 1.1.3、安全應急系統：應用于政府、軍隊、監獄、學校等各領域出入口控制與管理.16 1.1.4、停車運營服務：基于前端采集、后端聯動、云端值守三大模塊.17 1.2、模式：包括服務/承包運營/BOT/停車券，前五大客戶占比 13.48%.18 1.3、財務：2022 年營收 4.65 億元，歸母凈利潤達 4137.32 萬元.20 1.4、募投：擬募集資金 2.65 億元，用于建設智慧物聯產業基地等項目.22 2、智慧停車解決停車位供需

9、缺口問題，2022 年規模 200 億元.24 2.1、產業：實現停車位資源利用率、停車場利潤、車主停車服務最優化.24 2.2、規模：我國智慧停車市場規模達 200 億元，停車位供給缺口較大.26 2.3、格局：智慧停車進入 3.0 階段，傳統安防企業下場增加競爭變數.28 3、95 項專利沉淀行業經驗，2022 年末在手訂單 2.46 億元.32 3.1、技術：擁有 127 項軟件著作權，研發涉及領域全面形成差異化競爭.32 3.2、客戶：集成商客戶包括中國移動等，2022 年末在手訂單 2.46 億元.34 3.3、估值：擬公開發行不超過 1450 萬股，可比公司 2022PE 中值為

10、47X.36 4、風險提示.36 圖表目錄圖表目錄 圖 1：立方股份由周林健、包嘵鶯實際控制.4 圖 2：智慧停車系統、智慧門禁系統、停車運營服務三大業務合計占比超過 90%.5 圖 3：停車場庫智慧停車系統主要由停車收費系統與停車引導系統等組成.5 圖 4：城市級智慧停車系統提供“智能設備系統平臺+運營管理”全產業鏈產品.7 圖 5：路側智慧停車系統包括地磁、低位視頻和高位視頻等不同的系統方案.9 圖 6：立方人員綜治管理平臺可應用在智慧園區及樓宇、智慧社區、智慧醫院等場景.11 圖 7：傳統園區樓宇對人工管理依賴性強，管理成本高、管理難度大、效率低.12 圖 8：智慧社區解決方案具備人員通

11、行、訪客管控、梯控管理、安防監控一體化管理.13 圖 9：智慧醫院解決方案旨在改善患者的就診住院體驗、優化醫護人員的工作環境.14 圖 10：智慧校園解決方案從安防、管理、教學、服務四個維度出發助力實現升級.15 圖 11：安全應急平臺主要面向政府客戶和應急領域客戶.17 圖 12：停車運營服務的具體內容.18 圖 13：中國共產黨歷史展覽館案例圖示.18 圖 14：青島國信金融中心案例圖示.18 圖 15：北京冬奧村案例圖示.18 圖 16：北京冬奧會首鋼滑雪大跳臺案例圖示.18 圖 17：停車業務服務模式下，提供軟件、硬件及平臺總包服務.19 圖 18：停車業務承包運營模式下，提供停車場無

12、人值守改造，車場巡邏等日常服務.19 圖 19：2023H1 實現營收 1.84 億元（+8.08%）.21 圖 20：智慧停車系統為營收增長貢獻主要增量（萬元）.21 圖 21：毛利率維持在 50%以上.21 圖 22：智慧門禁系統毛利率略高.21 BVoPRUhVfWoWoWuYaQdN7NoMoOsQmPjMoOvMiNnMsP9PmMuMNZtOrPMYmMnP北交所新股申購報告北交所新股申購報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 3/38 圖 23：2023H1 期間費用率達 50.8%.22 圖 24：2022 年凈利率為 8.93%.22 圖 25：2022 年歸母凈利潤達

13、 4137.32 萬元（-32.98%）.22 圖 26：安防產品為安防行業中重要的一環.24 圖 27：出入口管理系統由執行部分、識讀部分、傳輸部分及 SaaS 和云服務系統組成.25 圖 28：入侵報警系統需要協調多方警示裝置.25 圖 29：智慧停車服務平臺旨在實現停車位資源利用率、停車場利潤和車主停車服務的最優化.26 圖 30：2022 年全國汽車保有量達 3.19 億輛.26 圖 31：我國停車位比例不足，停車位比例應以 1：1.3 為適宜.27 圖 32：智慧停車 2022 年市場規模達 200 億人民幣.27 圖 33：智慧門禁市場規模預計在 2024 年達到 236 億元.2

14、8 圖 34：智慧停車行業自 2012 年來經歷過三個階段.28 表 1：停車收費系統核心產品為車輛識別道閘一體機和無人值守機器人.6 表 2：停車引導系統核心產品為車位相機和引導屏.6 表 3：立方車主服務平臺可以為車主展現實時周邊停車信息.7 表 4：立方運營管理平臺實現對人、財、物和城市停車運營的有效管理.8 表 5：立方停車城市監管平臺實現全城路側停車位和停車場庫數據接入覆蓋.8 表 6：路側智慧停車系統包含的系統方案.10 表 7：無線地磁檢測器可以精確檢測車位內車輛進出、實時返回監測數據至云端管理系統.10 表 8：高位相機實時采集停車圖片、自動識別車牌號.11 表 9：立方人員綜

15、治管理平臺核心系統包含人事系統、門禁系統等.11 表 10：立方控股的智慧園區及樓宇解決方案運用到人臉識別、大數據分析等技術.12 表 11：智慧社區解決方案可以幫助管理者提升社區安全指數.13 表 12：智慧醫院解決方案降低了醫護工作人員工作負擔，為醫療行業實現智慧升級.14 表 13：智慧校園解決方案功能介紹.15 表 14：各類門禁產品介紹.15 表 15：升降柱產品功能介紹.16 表 16：前五大客戶收入占比之和不超過 15%（萬元、%）.20 表 17：公司擬募資 2.65 億元用于智慧物聯產業基地建設項目等（單位：萬元）.22 表 18：智慧物聯產業基地項目達產后預計整體產值可達

16、6.4 億元（單位：萬元）.23 表 19：安防產業鏈包含多套安防系統.24 表 20：主要可比公司包括捷順科技、科拓股份等.29 表 21：政策支持下智慧停車發展迅速.29 表 22：核心技術為系統綜合解決方案提供全面技術性與功能性支持.32 表 23：“U 盾數字加密技術”應用于智慧停車與智慧門禁系統中多個產品（萬元）.33 表 24：在研發過程中靈活運用集成創新與引入吸收創新，并實現技術競爭力的持續提升.33 表 25：與同行業可比公司相比，公司研發人員數量、專利以及軟件著作權處于行業平均水平以上.34 表 26：2022 年集采類客戶合計創收 3760 萬元（單位：萬元）.34 表 2

17、7：集成商前五大客戶包括中國移動、中國鐵建、中國建筑等（萬元）.34 表 28：產能取決于生產人員與技術人員技術水平、工作效率及生產安排（單位：套）.35 表 29：預計 2024 年末，公司在手訂單金額為 43,337.21 萬元（單位：萬元）.36 表 30：可比公司 2022PE 中值為 47X.36 北交所新股申購報告北交所新股申購報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 4/38 1、智慧智慧出入口控制出入口控制“小巨人”，“小巨人”，2022 年營收年營收 4.65 億元億元 立方控股成立于立方控股成立于 2000 年年 4 月，月，是是一家以提供出入口控制與管理產品和服務為基

18、一家以提供出入口控制與管理產品和服務為基礎，致力于為客戶提供智慧物聯綜合解決方案的高新技術企業。礎，致力于為客戶提供智慧物聯綜合解決方案的高新技術企業。2022 年被認定為國國家級專精特新“小巨人”企業家級專精特新“小巨人”企業；軟件開發能力已通過 CMMI5 級評估認證；2020 年至 2022 年連續被認定為國家規劃布局內重點軟件企業。截至招股書簽署日，已設立5 家一級子公司、9 家二級子公司、22 家分公司，銷售及售后服務網點已覆蓋全國各重點城市，累計服務客戶上萬家，并已在行業內積累眾多各類型各場景經典案例。長期堅持品牌化經營思路，“立方”、“REFORMER”、“DELOUL”、“行唄

19、”品牌已成為出入口控制與管理行業主要品牌之一。圖圖1：立方股份由周林健、包嘵鶯實際控制立方股份由周林健、包嘵鶯實際控制 資料來源：立方控股招股說明書、開源證券研究所 1.1、業務：主營業務：主營智慧停車系統、智慧門禁系統、安全應急系統及停車運智慧停車系統、智慧門禁系統、安全應急系統及停車運營服務營服務四大板塊四大板塊 立方控股主營業務涵蓋智慧停車系統、智慧門禁系統、安全應急系統以及停車立方控股主營業務涵蓋智慧停車系統、智慧門禁系統、安全應急系統以及停車運營服務四大板塊。運營服務四大板塊。各類產品和服務廣泛應用于政府機關、企事業單位、智慧園區、智能樓宇、交通樞紐、住宅小區、商業物業以及旅游景區等

20、場所。2022 年，智慧停車系統、智慧門禁系統、停車運營服務三大業務創收合計占總營收比例超過 90%，近年來停車運營服務占比略有提升，其余業務結構變化不大。北交所新股申購報告北交所新股申購報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 5/38 圖圖2：智慧停車系統、智慧門禁系統、停車運營服務三大業務合計占比超過智慧停車系統、智慧門禁系統、停車運營服務三大業務合計占比超過 90%數據來源：Wind、開源證券研究所 1.1.1、智慧停車系統智慧停車系統：分為停車場庫系統和城市級系統：分為停車場庫系統和城市級系統 A：停車場庫智慧停車系統：停車場庫智慧停車系統：由停車收費系統與停車引導系統組成。由停

21、車收費系統與停車引導系統組成?？蔀橥＼囘\營管理者提供停車資源管理、設備管理、人員管理、運營數據分析、停車效率分析、綜合數據查詢、財務管理、營銷管理等多場庫的業務功能管理服務，通過該系統可為停車場降低人工管理成本，改善服務，改善收益，提升停車管理效率和服務品質，增加增值服務收入，幫助用戶提高停車場智能化管理水平。圖圖3：停車場庫智慧停車系統主要由停車收費系統與停車引導系統等組成停車場庫智慧停車系統主要由停車收費系統與停車引導系統等組成 資料來源：立方控股招股說明書（1）停車收費系統停車收費系統：主要由遠程協助管理、視頻語音對講、自助繳費及無人值主要由遠程協助管理、視頻語音對講、自助繳費及無人值守

22、平臺等核心功能組成。守平臺等核心功能組成。主要解決停車場車輛進出場異常及杜絕人工收費漏洞，提高通行效率，降低人工管理成本，專注于“車輛進出”、“停車收費”兩大核心流程。系統通過在停車場出入口設置道閘識別一體機、無人值守機器人等設備，采用無崗亭、無值守、低人力的方式對停車場進行管理。系統以車牌為鑒定媒介輔以車輛特征識別技術，判斷車輛繳費狀態，對有牌車輛和無牌車輛可接受多種渠道繳費通行。0%20%40%60%80%100%2020202120222023H1智慧停車系統智慧門禁系統安全應急系統停車運營服務其他業務北交所新股申購報告北交所新股申購報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 6/38

23、 表表1：停車收費系統核心產品為車輛識別道閘一體機和無人值守機器人停車收費系統核心產品為車輛識別道閘一體機和無人值守機器人 產品名稱產品名稱 圖例圖例 產品功能描述產品功能描述 車牌識別道閘一體機 1、機芯控制系統：采用高速伺服機芯，0.6S 快速起落桿平穩運行，柔性快速啟動高速運行柔性緩停，S 型速度曲線無級調速；2、車牌識別核心技術：基于高速運算的智能 ISP 圖像處理技術和業內領先的 OCR 文字識別技術，通過視頻流或拍照模式自動識別車輛號牌信息；同時支持識別各種車牌類型及車牌防偽識別；3、車牌識別核心算法：內置 AI 智能攝像機，采用深度學習技術，嵌入式識別及車牌遴選算法機制，通過視頻

24、流持續識別，取像與識別一體化，投票遴選，過濾環境偶發異常；4、視頻車檢技術，可識別時速 0-40 公里的車輛，無需停車及預埋地感線圈。無人值守機器人 1、集攝像、顯示屏、自助繳費和語音視頻遠程協助等功能于一體；2、內置高清話質拾音器，專業 DSP 回音消除、降噪等語音處理技術，搭配高清語音智能芯片，智能語音播報；3、配備遠距離智能掃描器，應用智能圖像識別技術，采用先進的光學設計，提供高性能、高可靠、低功耗的識讀產品；4、自主研發遠程呼叫協助管理系統，采用排隊策略處理機制，配置智能化芯片，助力管理服務，實現智能化人機交互；5、支持協助接受服務和主動介入式服務；實時動態電子支付二維碼，支持微信、支

25、付寶多種線上掃碼付。資料來源：立方控股招股說明書、開源證券研究所（2）停車引導系統停車引導系統：通過車位視頻檢測終端對每個車位進行檢測，實時發布余位信息，幫助用戶進場后快速到達空位，準備離場時快速找到車輛停放位置，解決停車場面積廣、結構復雜、車流量大、進出繁忙造成的車場混亂、車道擁堵、空氣污染、停車體驗不佳等問題，有效提高停車場吞吐量和車位利用率，從而吸引人流、匯聚人氣，給商業經營帶來價值。表表2：停車引導系統核心產品為車位相機和引導屏停車引導系統核心產品為車位相機和引導屏 產品名稱產品名稱 圖例圖例 產品功能描述產品功能描述 車位相機 1、高分辨 ISP 圖像處理技術，內嵌自研車牌識別算法，

26、普通藍黃牌、武警車牌、新能源車牌等業內各種車牌均可識別。2、車位視頻流實時智能處理，車位狀態信息準確度高；將車牌信息及車位圖像進行數據儲存并用于車位反尋。3、車位檢測、車牌識別、車位指示一體化，360 度大面積指示燈設計。結合寬電壓設計、管理 1-3 個車位，雙網口手拉手布線，有效節省資源，降低施工供電成本。引導屏 1、全高清智能屏；導示系統、商業運營、車位引導三位一體，并結合多媒體廣告，提供視頻、圖文和聲音發布。2、AI 智能任意分屏，多樣布局，視頻廣告、圖片輪播、聲音文本等開放式內容發布配置，任意可視化編輯。資料來源：立方控股招股說明書、開源證券研究所 B：城市級智慧停車系統：城市級智慧停

27、車系統：已形成以“立方車主服務平臺”、“立方停車運營管理已形成以“立方車主服務平臺”、“立方停車運營管理平臺”和“立方停車監管平臺”為核心的城市級智慧停車系統。平臺”和“立方停車監管平臺”為核心的城市級智慧停車系統。該系統同時為客戶提供路側停車、停車場庫系統解決方案，提供“智能設備系統平臺+運營管理”全產業鏈的產品和服務，實現“城市級智慧停車”應用生態系統。北交所新股申購報告北交所新股申購報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 7/38 圖圖4：城市級智慧停車系統提供“智能設備系統平臺城市級智慧停車系統提供“智能設備系統平臺+運營管理”全產業鏈產品運營管理”全產業鏈產品 資料來源：立方控

28、股招股說明書（1）立方車主服務平臺立方車主服務平臺：不僅為車主提供快捷繳費功能，為車主展現實時周邊停車信息，通過預約停車等方式切實解決車主停車難的問題；而且為車主提供車牌認證功能，并實現停車場發票或卡券等電子化處理。表表3：立方車主服務平臺立方車主服務平臺可以可以為車主展現實時周邊停車信息為車主展現實時周邊停車信息 主要功能主要功能 重要功能說明重要功能說明 停車繳費 1、車牌綁定及認證：綁定后車牌可進行查詢繳費、補繳欠費等操作；認證后車牌可查看所有信息，非認證車牌被隱私保護，隱藏敏感信息；2、停車繳費：查看當前停車記錄，并支持在線或線下多種繳費形式，繳費完成后可以查看繳費記錄；3、欠費補繳：

29、查詢本帳戶欠費記錄，在線補繳并對未繳費用持續提醒。查找停車場 1、推薦停車場：車主授權當前位置信息，按照自身需求根據價格、位置、剩余停車位等推薦周邊停車場，或根據目的地推薦附近車場；2、預約停車：針對停車位緊張的停車場，向車主提供預約車位服務，方便車主提前規劃出行路線及停車位置；3、車場導航：實時導航到指定停車場；4、反向尋車：查找最近一次停車所在停車場和車位號。增值服務 1、電子卡券：配合業主向車主發放電子卡券，卡券實時查看使用狀態與折扣信息，并可隨時使用與結算；2、電子發票：自助開具電子發票并可隨時查看保存；3、用戶積分：配合業主設置積分功能，車主可獲取相應積分并進行兌換。資料來源：立方控

30、股招股說明書、開源證券研究所 北交所新股申購報告北交所新股申購報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 8/38（2）立方運營管理平臺立方運營管理平臺：利用數據庫集群技術，對路內外停車場的進出、收費、利用數據庫集群技術，對路內外停車場的進出、收費、余位等全維度數據進行采集與管理的集中化管理平臺。余位等全維度數據進行采集與管理的集中化管理平臺。立方運營管理平臺通過標準化業務流程，實現對人、財、物和城市停車運營的有效管理，幫助客戶降低成本，提高效率，改善運營收益。表表4：立方運營管理平臺實現對人、財、物和城市停車運營的有效管理立方運營管理平臺實現對人、財、物和城市停車運營的有效管理 主要功能主

31、要功能 重要功能說明重要功能說明 實時營收概況 統計各停車場實時營收數據，通過數據可視化形式突出展現當日營收與歷史營收趨勢對比;客戶可實時查看所有車輛收入金額，并通過查看每小時環比昨日收費金額情況等功能對所有停車場保持實時監控狀態。實時進出場概況 統計各停車場實時車流量數據，通過數據可視化形式突出展現當日車流量與歷史車流量趨勢分析，客戶可對靜態交通實現更好疏導，并支持列表實時滾動車輛進出記錄以監管收費操作和車主停車合規性。路內收費分析 直觀展現所有路側停車場收費情況和收費員值班情況，幫助客戶更好監管收費員，提高整體收費率:以收費員維度，統計人員出勤率、在崗率、收費軌跡、出勤排名、收費排名等，并

32、以電子地圖實時展現停車場收費率，多維度統計路內停車場相關數據，如收費總額、收費率、交易筆數、欠費筆數、拍攝車輛數、按時拍攝率、車場余位等重要數據。經營分析 從不同維度對經營數據進行統計分析:規定周期內累計營收總額、累計營收筆數、當日實時營收趨勢分析、高峰預測、按日或月營收數據分析、電子支付分析、長期臨停用戶分析、車場營收總額排行、實時收入等，為客戶在人員安排和運營方向等方面提供數據支持。停車場數據分析 直觀展現客戶停車場拓展情況:以散點圖形式從區域維度進行停車場及車位數量分析;以環狀圖形式統計停車場車位占比;以進度條形式展現車位占用率排行及車流量排行;動態滾動實時車輛進出信息。車流量分析 通過

33、對當日進出總量、車流量趨勢、按區域維度統計周轉率/占用率/車流量數據、臨停/長期車輛占比、本地/外地占比、油/電車占比、停車時長占比等分析，為客戶對停車收費價格調控以及停車場建設等決策提供數據基礎。遠程協助 云端開通無人值守遠程協助，服務內容包括車主-呼叫中心雙向音視頻溝通;云端值守-接受問詢、故障處理等遠程視頻應答和云端實時糾牌相關內容;實時幫助車主解決現場問題，提高車主滿意度，督促系統優化進程。運維監控 服務器集群運行指標監控，包括 CPU/內存/網絡流量等數據的實時監控，保證服務器集群的穩定、安全、高效的工作。數據庫集群運行指標監控，包括使用率/緩存存儲等實時監控，保證數據庫集群的穩定、

34、安全、高效的工作。資料來源：立方控股招股說明書、開源證券研究所（3）立方停車監督平臺立方停車監督平臺：通過全城停車數據精準采集實現全城路側停車位和停車場庫數據接入覆蓋，協助政府部門建立停車基礎信息數據庫，提高停車監管水平，盤活停車資源，建立大數據研判及決策模型。立方停車監管平臺為交通監管部門提供靜態交通有效管控手段，為公安部門提供公共安全服務，為城市規劃部門提供決策分析服務。表表5：立方停車城市監管平臺實現全城路側停車位和停車場庫數據接入覆蓋立方停車城市監管平臺實現全城路側停車位和停車場庫數據接入覆蓋 主要功能主要功能 重要功能說明重要功能說明 場庫自助備案 協助監管部門面向停車場業主提供自助

35、式申請備案服務。監管部門收到備案、北交所新股申購報告北交所新股申購報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 9/38 主要功能主要功能 重要功能說明重要功能說明 變更、關閉中請后，安排工作人員審核是否滿足運營條件，出具審批意見，完成整個工作流程。待審核通過后，停車場業主可登陸備案系統，提交開業備案信息、停車場信息變更、關閉運營等業務。停車場監控 通過全城停車場實時監控，實時全方位多維度展示全城停車靜態與動態數據，為城市停車位的建設、取消、調整、優化等涉及公眾服務的研判分析提供強力數據支撐。同時，監管部門可通過各區域、各時段停車流量、停車時長分析，引導車輛合理有序停放。公共安全監管 融合動態

36、與靜態交通平臺，利用全城車輛實時出入數據，結合云計算，實現全城車輛監管無死角無盲區，實現對重點車輛的全方位布控與追蹤功能。數據研判分析 通過對各維度數據（如費率調控、城市與車場規劃研判、執法重點區域分析、停車分布分析以及 OD 分析等）收集、整合、計算，為監管部門決策分析提供數據支持，進而分析現狀及預測未來交通發展。城市級引導 建立城市靜態交通三級誘導系統，利用大屏發布、出行地圖發布、城市服務 APP發布、微信公眾號等信息化渠道，實現全維度的停車指數與停車信息發布。資料來源：立方控股招股說明書、開源證券研究所（4）路側智慧停車系統路側智慧停車系統：路側智慧停車系統包括地磁、低位視頻和高位視頻地

37、磁、低位視頻和高位視頻等不同的系統方案。圖圖5：路側智慧停車系統包括地磁、低位視頻和高位視頻等不同的系統方案路側智慧停車系統包括地磁、低位視頻和高位視頻等不同的系統方案 資料來源：立方控股招股說明書 北交所新股申購報告北交所新股申購報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 10/38 表表6：路側智慧停車系統包含的系統方案路側智慧停車系統包含的系統方案 方案名稱方案名稱 方案描述方案描述 地磁系統方案 每個車位安裝地磁檢測器，采用公司自研算法準確判斷車位占用狀況，并實時傳輸至平臺。車輛進入后，現場管理人員根據平臺推送的信息到達指定車位，拍照識別，上傳車牌，打印收費小票。車主離場時，可掃描收

38、費小票上二維碼繳費或通過移動客戶端自助繳費，并獲取電子發票。低位視頻系統方案 在路側每個車位斜后方安裝低位視頻檢測終端，車輛進出時，設備通過智能圖像識別算法捕捉車位占用狀態，識別車牌，實時上傳至平臺，完全取代傳統停車方案現場人工拍照識別。車主離場時，可使用移動客戶端自助繳費，并獲取電子發票，從而實現路側停車收費無人值守。高位視頻系統方案 該方案采用集圖像采集、車輛檢測、車牌識別功能于一體的視頻檢測終端，采用高位安裝方式，每組視頻相機同時完成 8 車位的停車過程管理。完全取代傳統停車方案中現場人工拍照識別，具有較高技術先進性。車輛進出時，設備通過智能圍像識別算法捕捉車位占用狀態，識別車牌，實時上

39、傳至平臺。車主出場時，可使用移動客戶自助繳費，并獲取電子發票，從而實現路側停車收費無人值守。資料來源：立方控股招股說明書、開源證券研究所 無線地磁檢測器無線地磁檢測器：是由立方控股自主設計研發制造的一種基于磁場變化檢測、是由立方控股自主設計研發制造的一種基于磁場變化檢測、雷達探測技術并結合自研算法開發的車位狀態檢測設備。雷達探測技術并結合自研算法開發的車位狀態檢測設備。無線地磁檢測器作為路側停車系統中核心的車輛感知設備，可全天 24 小時不間斷工作，精確檢測車位內車輛進出、實時返回監測數據至云端管理系統，設備投入使用后完全取代傳統“人盯車”模式，停車數據真實可追溯，停車收費率大幅提高。表表7：

40、無線地磁檢測器無線地磁檢測器可以精確檢測車位內車輛進出、實時返回監測數據至云端管理系統可以精確檢測車位內車輛進出、實時返回監測數據至云端管理系統 產品名稱產品名稱 圖例圖例 產品功能描述產品功能描述 二代多技術無線電磁檢測器 設備內含多種車輛檢測模式，包含地球磁場變化檢測模塊，微波雷達檢測模塊等，安裝在車位內可精準判斷車輛進出行為。針對海外停車市場需求，采用新型車輛感知技術，引用紅外、激光等檢測裝置，優化地磁檢測算法，提高設備檢測精準率。產品通過國際電波認證，設備貼地式路表面安裝，保證抗壓能力突出。具有低功耗、廣覆蓋、多連接、低成本、高準確率等特點。資料來源：立方控股招股說明書、開源證券研究所

41、 高位相機高位相機：是由立方控股自主設計研發制造的一種基于相機識別技術、視頻流是由立方控股自主設計研發制造的一種基于相機識別技術、視頻流處理技術并結合公司自研算法開發的車輛檢測設備。處理技術并結合公司自研算法開發的車輛檢測設備。高位相機作為路側停車場景中新型先進設備，實時采集停車圖片、自動識別車牌號，給每次停車提供完整的證據鏈。其不僅能解決傳統地磁系統方案的證據鏈不足問題，還可實現24小時全天收費，提高營收；并且大幅減少人工成本，提高停車運營利潤率。北交所新股申購報告北交所新股申購報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 11/38 表表8：高位相機高位相機實時采集停車圖片、自動識別車牌號

42、實時采集停車圖片、自動識別車牌號 產品名稱產品名稱 圖例圖例 產品功能描述產品功能描述 高位相機 設備內置云臺，可遠程調控相機角度、焦距，解決高空設備施工難題；設備使用低照度相機，實現夜間檢測功能，有效解決城市光污染問題，提高車主停車體驗；設備自研算法針對優化停車數據進出監測、停車記錄匹配等難題，增加訂單準確率，從而提高收費率。資料來源：立方控股招股說明書、開源證券研究所 1.1.2、智慧門禁系統智慧門禁系統：囊括智慧園區、智慧校園、智慧社區、智慧醫院等業務：囊括智慧園區、智慧校園、智慧社區、智慧醫院等業務 智慧門禁系統以人員通行業務數據為核心，以立方人員綜治管理平臺為引擎，輔助移動互聯網應用

43、，支持多種代表成員身份媒介（如智能卡、二維碼、指紋記錄、人臉識別、虹膜技術等），向客戶提供包括智能門禁、電梯控制、訪客管理、會議管理、消費管理、水電控計費、巡更巡檢以及安保監控等人員管理一體化解決方案。圖圖6：立方人員綜治管理平臺立方人員綜治管理平臺可應用在智慧園區及樓宇、智慧社區、智慧醫院等場景可應用在智慧園區及樓宇、智慧社區、智慧醫院等場景 資料來源：立方控股招股說明書 表表9：立方人員綜治管理平臺核心系統立方人員綜治管理平臺核心系統包含人事系統、門禁系統等包含人事系統、門禁系統等 核心系統核心系統 功能介紹功能介紹 人事系統 根據現場需求，自定義人員信息的屬性，包括用戶名、證件號、手機號

44、、部門、員工號、學歷、職位、職稱、資質、性別等；自定義部門屬性，部門架構、部門層級可配置，適配企業園區、社區、醫院、學校等任意場景；可配合組織機構實現任意人群分組，自定義管理角色名稱和屬性；實現人員、設備、系統功能多維度網格化管理。同時支持與各 OA、HIS 等系統實現人事數據同步。門禁系統 基于各類型智能終端設備的信息采集，通過智能識別運算，實現對“人行”有效控制。門禁系統可支持人臉、指紋、藍牙、二維碼以及卡片等多樣通行介質，支持豐富的通道管制模式，并可與測溫設備或監控設備結合，實現無感測溫、通道抓拍、事件預警等功能。北交所新股申購報告北交所新股申購報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲

45、明 12/38 核心系統核心系統 功能介紹功能介紹 訪客管理 在人行入口處設置人行通道，訪客來訪通過自助登記或前臺登記處進行身份登記，根據管理需求登記隨身攜帶物品等信息，經被訪者同意后自動發放臨時憑證獲得通行的權限。系統具有多方式邀約、多方式登記、多方式審核、多方式通行等特點，可實現訪客路徑管控、通行權限聯動下發及清場、訪客數據分析等功能。梯控系統 通過部署電梯管理設備，對電梯使用權限及可用樓層進行管控。用戶只能到達權限所在樓層及公共樓層，進一步提升安全管理水平。同時，在傳統的電梯控制系統基礎上增加人臉識別應用和語音梯控，滿足用戶對智能乘梯、非接觸乘梯的需求?？记谙到y 考勤數據自動上傳與分析，

46、支持復用門禁、消費等其他設備數據支持設置上班、下班設備;支持多類型考勤方式，支持多人同框識別，支持外勤簽到，支持實時查詢個人考勤情況，支持補卡、請假申請等，滿足客戶考勤需求。AI 人臉巡更 在管控區域周邊及主干道部署 A1 半球機，通過后臺配置巡更人員和路線，巡更人員到達部署點位后無需刷卡、掃碼等傳統方式即可完成巡更，有效杜絕傳統巡更代班代打卡現象;巡更情況實時上傳，系統自動統計分析巡更記錄，管理端、移動端都可實時查看園區巡更情況。24 小時異常監控 具備子視頻監控、刷卡拍照、人像核對等功能，實時圖文監控門狀態及各類刷卡、警報等事件，全面掌控門禁系統工作狀態，并可推送至手機 APP 的安全中心

47、，安防無死角，減輕安防人員監管壓力。資料來源：立方控股招股說明書、開源證券研究所 A：智慧園區及樓宇解決方案：智慧園區及樓宇解決方案：利用人臉識別、大數據分析等技術，基于人員通行、訪客管控、智能考勤、實現人員預警、智能決策、一體化管理以及智能應用等功能，幫助管理者提升園區及樓宇的管理效率。圖圖7：傳統園區樓宇對人工管理依賴性強，管理成本高、管理難度大、效率低傳統園區樓宇對人工管理依賴性強，管理成本高、管理難度大、效率低 資料來源：立方控股招股說明書 表表10：立方控股的智慧園區及樓宇解決方案立方控股的智慧園區及樓宇解決方案運用到運用到人臉識別、大數據分析等技術人臉識別、大數據分析等技術 特色功

48、能介紹特色功能介紹 會議系統 會議室預約、會議召集、會議通知、會議簽到、會議報表、會后保潔的全鏈路管理，讓會議變得更加高效。資產管理 從資產盤點維修保養、領用購置等維度對資產相關數據進行采集、統計、分析，幫助客戶掌握企業資產分布情況，加強資產管理，提高資產利用率。同時，對場內所有設北交所新股申購報告北交所新股申購報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 13/38 特色功能介紹特色功能介紹 備的運行數據進行實時監控，幫助客戶掌控設備運行情況，維護設備的正常運行。區域監控 ReD 算法繪制視覺圍欄，無權限人員進入區域即報警;并支持黑名單、白名單、離職人員、陌生人、VIP 人員、自定義人員布控

49、，時刻關注重點人員;同時，內置頭肩檢測算法，當區域內人數超過閾值即報警;具備視頻監控、刷卡拍照以及人像核對等功能，實時圖文監控門狀態及各類刷卡、警報等事件，全面掌控門禁系統工作狀態，并可推送至手機 APP 安全中心，減輕安防人員監管壓力。智慧安防 充分利用“人防、物防和技防”等多手段，打造園區的綜合安保體系，有效解決陌生人進出管控區域、風險預警消息滯后等安全問題，通過視頻監控、安防設備布防、智能分析、周界安全、電子巡更、AI 人臉識別、陌生人布控等系統實現園區防控圈的打造，使園區安防更智慧。資料來源：立方控股招股說明書、開源證券研究所 B：智慧社區解決方案：智慧社區解決方案：基于人員通行、訪客

50、管控、梯控管理、安防監控一體化管理以及智能應用等功能，幫助管理者提升社區安全指數，打造智慧平安社區。圖圖8：智慧社區解決方案智慧社區解決方案具備具備人員通行、訪客管控、梯控管理、安防監控一體化管理人員通行、訪客管控、梯控管理、安防監控一體化管理 資料來源：立方控股招股說明書 表表11：智慧社區解決方案智慧社區解決方案可以可以幫助管理者提升社區安全指數幫助管理者提升社區安全指數 特色功能介紹特色功能介紹 隔離監控 通過在隔離房門部署智能門磁設備，智能門磁實時將房門狀態上傳至系統平臺，并對非允許開門動作進行報警?？缇匙粉?跨鏡頭、跨場景下的人員識別與追蹤技術，可通過已部署的端側設備捕獲目標人員照片

51、或記錄，還原人員通行軌跡，追溯或預判目標人物時空范圍等。北交所新股申購報告北交所新股申購報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 14/38 特色功能介紹特色功能介紹 電動車防盜 在電動車上部署 RFID 射頻卡，在進出小區時，可向用戶實時推送消息，并聯動監控抓拍照片存檔。支持用戶個人開啟電動車 RFID 卡與用戶卡與人臉雙重驗證功能，保障用戶財產安全。資料來源：立方控股招股說明書、開源證券研究所 C：智慧醫院解決方案：智慧醫院解決方案：旨在改善患者的就診住院體驗，優化醫護人員的工作環境，提高醫院的服務質量，實現醫院場景下的后勤、管理、服務、護理業務的深度融合，高效協作，降低了醫護工作人員

52、的工作負擔，為醫療行業實現安全智慧升級。圖圖9：智慧醫院解決方案旨在改善患者的就診住院體驗智慧醫院解決方案旨在改善患者的就診住院體驗、優化醫護人員的工作環境優化醫護人員的工作環境 資料來源：立方控股招股說明書 表表12：智慧醫院解決方案智慧醫院解決方案降低了醫護工作人員工作負擔，為醫療行業實現智慧升級降低了醫護工作人員工作負擔，為醫療行業實現智慧升級 特色功能介紹特色功能介紹 水控系統 支持免費用水量額度設置，精準補貼困難病人;具備完善的數據報表，包含消費記錄、用水情況，詳細報表，支持導出、打印，一人一卡，精確管控個人賬戶?？梢晫χv系統 可實現遠程視訊、雙向通話功能，醫院來訪家屬在醫院任意一處

53、可視對講設備，連線至護士站，護士審批通過便可遠程控制相應門禁放行。同時適用于手術室與護士站之間、病房與護士站之間，以及其他需要視頻監護及探視的場所之間的可視對講、求助呼叫、通知廣播等。智慧防控中心 通過安防設備布防、智能分析、可視化監控、周界電子巡更、AI 人臉識別、黑白名單及陌生人布控等系統為醫院編織全方位的防控感知網，充分結合“人防+物防+技防”等多種防控手段，有效解決陌生人進出管控，實現風險預警主動、綜合管控實時、應急處理及時，使醫院安防更智慧，創新醫院綜合的安保防控模式，切實維護醫院的穩定和治安秩序。資料來源：立方控股招股說明書、開源證券研究所 D、智慧校園解決方案、智慧校園解決方案：

54、立方智慧校園解決方案從校園安防、管理、教學、服務四個維度出發，助力校園實現安全智慧升級。北交所新股申購報告北交所新股申購報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 15/38 圖圖10：智慧校園解決方案從安防、管理、教學、服務四個維度出發助力實現升級智慧校園解決方案從安防、管理、教學、服務四個維度出發助力實現升級 資料來源：立方控股招股說明書 表表13：智慧校園解決方案智慧校園解決方案功能介紹功能介紹 特色功能介紹特色功能介紹 入學智能審查 基于人臉識別算法，人證對比技術，雙目活體檢測技術，與學信網信息同步，自動比對審核，智能市查在校新生身份。迎新離校智能審核 與教務、財務、宿管、后勤、圖書

55、管理等校園系統打通，自動判斷學生入校離校涉及手續有無辦妥，入校離校手續辦理完成后，可聯動門禁系統、財務系統、學信網、校園一卡通、出入通行、場地使用等權限。水電控管理 定時水電控管理、違規電器監控、支持設置免費用水用電額度，豐富完善的數據報表。無感智慧通行 校區合法人員刷臉無感通行，無需安防人員控制，系統自動放行。同時，校園通道管制時段，可聯動考勤訪客系統聯合管控。入住歸寢管理分析 新生入住可自動捆綁人臉信息，使宿舍管理實現無感通行及考勤，支持實時統計各樓棟的床位入住情況，且與門禁系統聯動，晚歸、未歸、歸寢異常人員分析后推送至管理員。同時對宿舍歸寢數據自動統計分析，生成宿舍考勤、班級考勤報表，為

56、學校評優評先提供數據支持。課程與教室管理 支持查看班級課表、任課教師、考勤統計、班級值日人員、班級人數及相關通知;針對教室采用多系統多設備聯動，可在班牌上查看教室內上課畫面，實現電子可視化巡課;老師調換教室自動關聯校園 APP 發布變動通知;針對考場具備自動排考、考生缺考情況統計、在線發布學生成績排名等功能。資料來源：立方控股招股說明書、開源證券研究所 各類智慧門禁系統均需配備嵌入式硬件產品，主要包括門禁控制器、讀卡器、智能門鎖、通道閘機以及智慧交互設備等。表表14：各類門禁產品介紹各類門禁產品介紹 產品名稱產品名稱 圖例圖例 產品描述產品描述 門禁控制器 門禁控制器系智慧門禁系統的控制中樞，

57、控制智慧門禁系統各類設備使其正常工作，各類數據接收設備收到數據后向門禁控制器輸出，由門禁控制器判斷權限作出響應并進行反饋。公司的門禁控制器可進行時段管理、卡片管理、路報管理、多卡認證、數據同步等功能。北交所新股申購報告北交所新股申購報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 16/38 產品名稱產品名稱 圖例圖例 產品描述產品描述 智能人臉機 智能人臉機主要應用于人行通道或室內場景。用戶通過人臉識別的方式進行身份認證與放行。智能人臉機支持人臉、二維碼、刷卡、密碼、APP、可視對講等多重組合認證方式，并加入測溫、口罩檢測功能，可同步對通行人員進行即時測溫與識別，并對異常情況進行報警。讀卡器 讀

58、卡器系一種人員身份信息感知設備，主要應用于智慧門禁系統的信息感知采集端，通過各種形式如密碼、卡片、指紋、人臉等將信息輸入讀卡器，讀卡器接收數據后向門禁控制系統傳輸并進行識別。公司的讀卡器通訊過程均采用 3DES 加密通訊，并可根據客戶需求進行個性化定制。自助機 訪客在自助機上刷身份證，攝像頭采集訪客照片，通過人證對比核實訪客身份后，填寫必要個人信息和拜訪信息后，自助訪客機結合即時語音呼叫，自動生成語音提示，通過語音電話或 APP 通知被訪人確認，并自動發放相應的通行憑證，實現全程無人值守，并可同時支持充值繳費等功能。智慧屏 包含智能電子班牌、智能會議屏、信息引導發布屏等智能化信息化交互設備，除

59、顯示基本信息外，還具有人員簽到、考勤管理、門禁管理等功能。資料來源：立方控股招股說明書、開源證券研究所 1.1.3、安全應急系統安全應急系統：應用于政府、軍隊、監獄、學校等各領域出入口控制與管理應用于政府、軍隊、監獄、學校等各領域出入口控制與管理 A、安全防范硬件產品、安全防范硬件產品：主要應用于政府、軍隊、監獄、學校、景區等各領域出入口控制與管理，以升降柱系列產品為主。一方面，升降柱高強度的防撞性能有效阻止非法車輛的闖入，保護內部區域的安全性，提供高安防等級防護解決方案；另一方面，升降柱間距保障行人無障礙通行，實現了道閘等產品無法滿足的人車分流與抗撞功能。表表15：升降柱產品功能介紹升降柱產

60、品功能介紹 類別類別 產品圖例產品圖例 集體說明集體說明 自動升降柱系列 自動升降柱以空氣或液壓油為驅動介質，具有運行速度快，運行平穩、維護簡便、驅動力大以及安全可靠等特點。自動升降柱通常被安裝在機動車通行出入口及管制點，以遙控或其他控制系統發送指令，使氣動升降柱自動收回至地面以下，實現對授權車輛的無阻礙放行。北交所新股申購報告北交所新股申購報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 17/38 類別類別 產品圖例產品圖例 集體說明集體說明 半自動升降柱系列 半自動升降柱上升過程通過內置的助力系統驅動，下降時依靠人力完成。半自動升降柱通常適用于安全性較高，但使用頻率不高的管制通道?；诂F場條

61、件及成本因素考慮，半自動升降柱通常用于配合相同外形的氣動升降柱或液壓升降柱使用，避免了復雜的強弱電施工并可降低項目成本。手動降柱系列 手動式升降柱包括移動式、提拉式、翻倒式以及固定式等；根據使用方法或場景不同進行區分。資料來源：立方控股招股說明書、開源證券研究所 B安全應急平臺：安全應急平臺：主要面向政府客戶和應急領域客戶。公司基于國家相關部委下發的建設指南，結合政府部門的實際使用需求，融合物聯網、大數據、人工智能、知識圖譜以及地理信息等現代信息技術，構建兼容可靠的平臺設計框架。圖圖11：安全應急平臺主要面向政府客戶和應急領域客戶安全應急平臺主要面向政府客戶和應急領域客戶 資料來源：立方控股招

62、股說明書 1.1.4、停車運營服務停車運營服務：基于前端采集、后端聯動、云端值守：基于前端采集、后端聯動、云端值守三大模塊三大模塊 停車運營服務主要基于三大模塊輸出具體服務內容：停車運營服務主要基于三大模塊輸出具體服務內容：前端智能采集：停車場出入口配置無人值守停車場智能硬件設備。配置齊全的車牌識別設備、云對講設備及全景監控設備等。后端實時聯動：前端設備實時聯網，云停車 SaaS 系統實時同步數據，隨時隨地掌握停車場經營動態。云端值守中心：支持遠程呼叫客服中心，實現遠程控制及應急情況響應，保障現場車輛通行。北交所新股申購報告北交所新股申購報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 18/38

63、 圖圖12：停車運營服務的具體內容停車運營服務的具體內容 資料來源：立方控股招股說明書、開源證券研究所 1.2、模式：模式：包括包括服務服務/承包運營承包運營/BOT/停車券停車券，前五前五大大客戶占比客戶占比 13.48%業務經典案例業務經典案例包括中國共產黨歷史展覽館（停車+門禁+應急）、青島國信金融中心（停車+門禁+應急）、北京冬奧村、北京冬奧會首鋼滑雪大跳臺、嘉里中心系列、貴陽智慧停車公共信息服務平臺、北京大興國際機場、成都環球中心、華潤萬象城系列、恒隆系列、寶龍系列、新浪總部、網易總部、北京市委、浙江省政府、杭州西湖風景區等等。圖圖13：中國共產黨歷史展覽館中國共產黨歷史展覽館案例圖

64、示案例圖示 圖圖14：青島國信金融中心青島國信金融中心案例圖示案例圖示 資料來源：立方控股招股說明書 資料來源：立方控股招股說明書 圖圖15：北京冬奧村北京冬奧村案例圖示案例圖示 圖圖16：北京冬奧會首鋼滑雪大跳臺北京冬奧會首鋼滑雪大跳臺案例圖示案例圖示 資料來源：立方控股招股說明書 資料來源：立方控股招股說明書 北交所新股申購報告北交所新股申購報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 19/38 銷售模式：銷售模式：主要采取直銷的銷售方式。主要采取直銷的銷售方式。2022 年直銷金額占比達年直銷金額占比達 97.28%。停車運營服務商業模式：服務模式停車運營服務商業模式：服務模式/承包運

65、營模式承包運營模式/BOT 模式模式/停車券模式停車券模式。A：服務模式：與停車場客戶簽訂服務協議，提供停車場無人值守系統硬件、軟件平臺以及云端托管等一攬子服務，收入主要來源于固定服務費收入。該模式下，停車場客戶無需一次性投入，只需每月支付服務費，停車費收入全部歸屬于客戶。圖圖17：停車停車業務服務模式下業務服務模式下，提供軟件、硬件及平臺總包服務提供軟件、硬件及平臺總包服務 資料來源：立方控股招股說明書、開源證券研究所 B：承包運營模式：與停車場客戶簽訂運營管理協議，獲得停車場一定期限經營權，公司提供停車場無人值守改造，車場巡邏、收費等日常運營服務，收入主要來源于浮動停車費收入。該模式下，停

66、車場客戶僅負責停車場基礎設施維護及其他關系協調，停車費、廣告費及其他合作收入全部歸屬公司。圖圖18：停車業務停車業務承包運營模式下承包運營模式下，提供停車場無人值守改造，車場巡邏等日常服務提供停車場無人值守改造，車場巡邏等日常服務 資料來源：立方控股招股說明書、開源證券研究所 C：BOT 模式：BOT（Build-Operate-Transfer）即“建設-運營-移交”模式。立方控股與建寧縣住房和城鄉建設局簽訂 建寧縣智慧停車經營合同，該項目以 BOT方式經營，公司通過全資子公司建寧立方負責項目建設與運營管理。該項目特許經營權約定周期為 10 年，自 2020 年 12 月 15 日至 203

67、0 年 12 月 14 日，到期后公司將項目下的所有資產無償移交給建寧縣住房和城鄉建設局或建寧縣政府指定的其他機構。項目運營期內，公司獨立進行經營管理，通過收取停車費等相關費用獲得收入。D：停車券模式：2022 年度，立方控股與部分前期已建立服務模式業務關系或已完成產品銷售的停車場進行合作，通過向停車場預購停車券，并于用戶后續在該停車場有停車繳費需求時向用戶銷售停車券模式開展線上運營服務。公司有停車券合作的停車場數量為 81 個，其中 33 個停車場系公司現行服務模式合作的停車場，北交所新股申購報告北交所新股申購報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 20/38 其余停車場系公司有前期設

68、備銷售合作記錄的停車場。2022 年度停車券模式銷售收入為 238.04 萬元，占停車運營服務收入比例的 6.57%。對大客戶依賴程度低，前五大客戶收入占比之和不超過對大客戶依賴程度低，前五大客戶收入占比之和不超過 15%。公司主要客戶包括以中國建筑、中國移動為代表的建設行業客戶。2020 年、2021 年、2022 年前五大客戶銷售額占比分別為 10.91%、10.46%、13.48%。表表16：前五大客戶收入占比之和不超過前五大客戶收入占比之和不超過 15%（萬元、（萬元、%）序號序號 客戶名稱客戶名稱 銷售收入總額銷售收入總額 占營收比例占營收比例 2022 年年 1 中國移動 2,97

69、0.65 6.38%2 中國鐵建 1,055.95 2.27 3 安徽立脈 976.2 2.1 4 成都智亨互娛網絡科技有限公司 679.61 1.46 5 成陽市停車場建設管理有限公司 589.08 1.27 前五名客戶銷售合計 6,271.49 13.48 2021 年年 1 建寧縣住房和城鄉建設局 1,428.56 3.05 2 江蘇若鴻智能科技有限公司 969.94 2.07 3 中國移動 866.71 1.85 4 中國建筑 831.16 1.77 5 華潤集團 806.2 1.72 前五名客戶銷售合計 4,902.57 10.46 2020 年年 1 貴陽智慧停車產業投資發展有限公

70、司 1,291.68 3 2 中國建筑 995.29 2.31 3 江蘇若鴻智能科技有限公司 909.17 2.11 4 中地寅崗建設集團有限公司 787.39 1.83 5 恒隆地產 719.64 1.67 前五名客戶銷售合計 4,703.17 10.91 數據來源：立方控股招股說明書、開源證券研究所 2020-2022 年，除安徽立脈外，其他前五大客戶均為直銷客戶。年，除安徽立脈外，其他前五大客戶均為直銷客戶。建寧縣住房和城鄉建設局系公司以 BOT 方式推進城市級智慧停車系統業務的終端客戶；貴陽智慧停車產業投資發展有限公司、咸陽市停車場建設管理有限公司系公司城市級智慧停車系統業務的終端客戶

71、，咸陽市停車場建設管理有限公司也采購了少量智慧門禁系統產品；中地寅崗建設集團有限公司、中國移動、中國建筑、中國鐵建、成都智享互娛網絡科技有限公司均系公司集成商客戶；華潤集團、恒隆地產、江蘇若鴻智能科技有限公司系公司終端客戶。1.3、財務：財務：2022 年營收年營收 4.65 億元億元，歸母凈利潤達，歸母凈利潤達 4137.32 萬元萬元 智慧停車系統中城市停車系統軟硬件收入貢獻主要增量。智慧停車系統中城市停車系統軟硬件收入貢獻主要增量。2016-2021 年，公司營收規模呈現逐年上升趨勢，2022 年受疫情等方面影響，營收 4.65 億元（-0.65%），北交所新股申購報告北交所新股申購報告

72、 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 21/38 略有下滑。近年來，受益于產業政策引導支持及行業技術和需求升級等因素驅動，我國出入口控制與管理行業呈現穩定上升的發展態勢，市場規模不斷增長。從近三年的細分業務收入來看，智慧停車系統業務收入分別為 23,929.04 萬元、24,981.33萬元及 26,937.41 萬元，為營收增長貢獻主要增量，其中城市停車系統的軟硬件業務增長較多。此外，值得注意的是，公司四季度收入占比接近 50%。圖圖19：2023H1 實現營收實現營收 1.84 億元（億元（+8.08%）圖圖20：智慧停車系統為營收增長貢獻主要增量（萬元）智慧停車系統為營收增長貢獻主要

73、增量（萬元）數據來源：Wind、開源證券研究所 數據來源：Wind、開源證券研究所 毛利率維持在毛利率維持在50%以上。以上。2019年至2023年上半年，毛利率分別為54.98%、55.39%、54.89%、53.63%、54.73%，基本保持穩定。（1）智慧停車系統：）智慧停車系統：2020-2022 年毛利率分別為 56.96%、54.60%和 54.67%，2021 年出現小幅下降，主要是由于當年城市停車系統軟件類產品收入及占比均有所下降，而該類業務毛利率水平較高；2022 年智慧停車系統毛利率與上年相比基本保持平穩。（2）智慧門禁系統：）智慧門禁系統：2020-2022 年毛利率分別

74、為 62.14%、63.68%和 59.93%，2022 年出現小幅下降，主要是由于一體式門禁中毛利率較高的刷卡一體機等產品的收入占比出現下降，而毛利率低的人臉一體機等產品收入占比有所提升，從而拉低了智慧門禁系統整體的毛利率水平。圖圖21：毛利率維持在毛利率維持在 50%以上以上 圖圖22：智慧門禁系統毛利率略高智慧門禁系統毛利率略高 數據來源：Wind、開源證券研究所 數據來源：Wind、開源證券研究所 近年來期間費用率基本保持穩定，其中銷售費用率達 20%以上，研發費用率也處于 10%以上的水平，相比之下管理費用率和財務費用率較低。-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%2

75、0.00%25.00%30.00%0.001.002.003.004.005.00營業收入/億元yoy0500010000150002000025000300002020202120222023H1智慧停車系統智慧門禁系統停車運營服務安全應急系統0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%毛利率0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%2020202120222023H1智慧停車系統智慧門禁系統停車運營服務安全應急系統北交所新股申購報告北交所新股申購報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明

76、 22/38 圖圖23：2023H1 期間費用率達期間費用率達 50.8%數據來源：Wind、開源證券研究所 2022 年凈利率為年凈利率為 8.93%，較，較 2021 年的年的 13.17%出現了小幅下降出現了小幅下降，主要由于研發費用率上升，以及營業外支出增長至 1,247.70 萬元，公司放棄原競得的杭政工出202214 號地塊的競得資格，前期繳納的 1,247.00 萬元不予退回，公司已向杭州高新開發區（濱江）重新申請用地，目前處于正常推進過程中。結合上述情況及營收下降的因素下，2022 年歸母凈利潤達年歸母凈利潤達 4137.32 萬元（萬元（-32.98%）。）。圖圖24：202

77、2 年凈利率為年凈利率為 8.93%圖圖25：2022 年歸母凈利潤達年歸母凈利潤達 4137.32 萬元（萬元（-32.98%）數據來源：Wind、開源證券研究所 數據來源：Wind、開源證券研究所 1.4、募投：擬募集資金募投：擬募集資金 2.65 億元，用于建設智慧物聯產業基地億元，用于建設智慧物聯產業基地等項目等項目 公司本次擬公開發行不超過 1,450.00 萬股（含本數，不含超額配售選擇權），募集資金扣除發行費用后將應用于主營業務項目和補充營運資金。表表17：公司公司擬擬募資募資 2.65 億元億元用于用于智慧物聯產業基地建設項目智慧物聯產業基地建設項目等等（單位：萬元）（單位：萬

78、元）序號序號 項目名稱項目名稱 項目投資項目投資總額總額 募集資金募集資金投資額投資額 建設期建設期 實施主體實施主體 項目備案情況項目備案情況 1 智慧物聯產業基地建設項目 39697.27 14500.00 24 個月 立方控股 濱發改金融【2022】022 號-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%201820192020202120222023H1期間費用率-左軸銷售費用率管理費用率研發費用率財務費用率0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%1

79、0.00%12.00%14.00%16.00%凈利率-100.00%-50.00%0.00%50.00%100.00%150.00%200.00%250.00%0.001000.002000.003000.004000.005000.006000.007000.00歸母凈利潤/萬元yoy北交所新股申購報告北交所新股申購報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 23/38 序號序號 項目名稱項目名稱 項目投資項目投資總額總額 募集資金募集資金投資額投資額 建設期建設期 實施主體實施主體 項目備案情況項目備案情況 2 研發中心建設項目 9833.00 5000.00 24 個月 立方控股 濱發

80、改金融【2022】021 號 3 補充營運資金項目 12000.00 7000.00/立方控股/合計 61530.27 26500.00/資料來源：立方控股招股說明書、開源證券研究所 智慧物聯產業基地項目將通過在新購地塊上新建產業基地，包括制造車間與倉智慧物聯產業基地項目將通過在新購地塊上新建產業基地，包括制造車間與倉庫，投入業內先進自動化生產與檢測設備，引進業界精英人才，擴大現有智慧停車庫，投入業內先進自動化生產與檢測設備，引進業界精英人才，擴大現有智慧停車系統、智慧門禁系統及安全應急系統等產品規模。系統、智慧門禁系統及安全應急系統等產品規模。該項目能夠滿足公司未來在出入口控制領域快速發展的

81、需求，同時將有效完成現有產品結構的調整和優化，進一步豐富產品類型，拓展停車運營服務等產品線，提升公司的主營業務規模和綜合競爭實力，鞏固和提升公司在出入口控制與管理行業的優勢地位。因此，本項目的實施有利于公司抓住市場發展黃金機遇，擴大公司核心產品生產規模，滿足公司業務發展的需要。表表18：智慧物聯產業基地項目智慧物聯產業基地項目達產后預計整體產值可達達產后預計整體產值可達 6.4 億元億元（單位：萬元）（單位：萬元）主營業務產品主營業務產品 產能規劃說明產能規劃說明 預計銷售預計銷售金額金額 占比占比 智慧停車系統 共計 150,000 套智慧停車系統（包括停車收費系統、停車引導系統以及城市停車

82、硬件），智慧停車系統中，城市停車軟件不做產能規劃，銷售金額已納入測算 28,514.79 44.53 智慧門禁系統 共計 100,000 套智慧門禁系統產品（包括分體式門禁、一體式門禁、智能機電類以及智能交互類）24,991.43 39.03 安全應急系統 共計 5,000 套安全應急產品（包括全自動升降柱、半自動升降柱、手動升降柱），安全應急系統中，安全應急平臺不做產能規劃，銷售金額已納入測算 6,088.31 9.51 停車場運營服務 停車運營服務不做產能規劃，銷售金額已納入測算 4,433.56 6.92 銷售收入合計 64,028.08 100 資料來源：第二輪問詢函回復、開源證券研究

83、所 北交所新股申購報告北交所新股申購報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 24/38 2、智慧停車解決停車位供需缺口問題，智慧停車解決停車位供需缺口問題，2022 年規模年規模 200 億元億元 2.1、產業：產業：實現停車位資源利用率、停車場利潤實現停車位資源利用率、停車場利潤、車主停車服務最優化車主停車服務最優化 安防產品，全稱安全防范（護）系統產品，包括特種器材與設備、軟件與平臺系統，主要是指與防盜、防搶、防劫、防事故等有關的產品，如視頻監控產品、智能停車場管理系統、樓宇對講系統、入侵和緊急報警系統、防爆安全檢查系統、電子巡查系統、防盜門、防盜鎖、消防器材等，廣泛應用于住宅小區、

84、辦公樓、智能建筑、監獄、政府機構、學校、道路交通、商場超市、機場、海關、核電站等場所。圖圖26：安防產品為安防行業中重要的一環安防產品為安防行業中重要的一環 資料來源：立方控股招股說明書、開源證券研究所 電子防護系統是安防產品中最為重要、應用最為廣泛的產品類型，通常包括視頻監控、出入口控制與管理、停車庫（場）安全管理（出入口控制與管理子系統之一）、樓宇對講（出入口控制與管理子系統之一）、入侵和緊急報警、防爆安全檢查、電子巡查以及安全防范管理平臺等子系統。表表19：安防產業鏈包含多套安防系統安防產業鏈包含多套安防系統 名稱名稱 定義定義 視頻監控系統 簡稱視頻監控，是指利用視頻技術探測、監視監控

85、區域并實時顯示、記錄現場視頻圖像的電子系統 出入口控制與管理系統 簡稱出入口控制，是指利用自定義符識別和（或）生物特征等模式識別技術對出入口目標進行識別，并控制出入口執行機構啟閉的電子系統 停車庫(場)安全管理系統 對人員和車輛進、出停車庫(場)進行登錄、監控以及人員和車輛在庫(場)內的安全實現綜合管理的電子系統，是出入口控制與管理系統的子系統之一 入侵和緊急報警系統 簡稱防盜報警，利用傳感器技術和電子信息技術探測非法進入或試圖非法進入設防區域的行為，和由用戶主動觸發緊急報警裝置發出報警信息、處理報警信息的電子系統 防爆安全檢查系統 簡稱防爆安檢，對人員和車輛攜帶、物品夾帶的爆炸物、武器和(或

86、)其他違禁品進行探測和(或)報警的電子系統 電子巡查系統 對巡查人員的巡查路線、方式及過程進行管理和控制的電子系統 安全防范管理平臺 簡稱平臺，對安全應急系統的各子系統及相關信息系統進行集成，實現實體防護系統、電子防護系統和人力防范資源的有機聯動、信息的集中處理與共享應用、風險事件的綜合研判、事件處置的指揮調度、系統和設備的統一管理與運行維護等功能的硬件和軟件組合 資料來源：立方控股招股說明書、開源證券研究所 北交所新股申購報告北交所新股申購報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 25/38 出入口管理與控制系統出入口管理與控制系統 出入口控制系統主要由目標識讀部分、管理控制部分、執行部

87、分、傳輸部分、相應的管理軟件以及云服務器等組成。圖圖27：出入口管理系統由執行部分、識讀部分、傳輸部分及出入口管理系統由執行部分、識讀部分、傳輸部分及 SaaS 和云服務系統組成和云服務系統組成 資料來源：中國安防行業網、開源證券研究所 入侵報警系統入侵報警系統 入侵報警系統，是利用各種傳感器技術和電子信息技術，探測并指示非法進入設防區域的行為和接收緊急報警信息，將之統一傳輸到指定部門接處警管理中心的一套電子系統。圖圖28：入侵報警系統需要協調多方警示裝置入侵報警系統需要協調多方警示裝置 資料來源：電子發燒友網 北交所新股申購報告北交所新股申購報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 26

88、/38 智慧停車服務平臺智慧停車服務平臺 智能停車是指將無線通信技術、移動終端技術、GPS 定位技術、GIS 技術等綜合應用于城市停車位的采集、管理、查詢、預訂與導航服務，實現停車位資源的實實現停車位資源的實時更新、查詢、預訂與導航服務一體化時更新、查詢、預訂與導航服務一體化，實現停車位資源利用率的最大化、停車場利潤的最大化和車主停車服務的最優化。圖圖29：智慧停車服務平臺智慧停車服務平臺旨在旨在實現停車位資源利用率實現停車位資源利用率、停車場利潤和車主停車服務的最優化停車場利潤和車主停車服務的最優化 資料來源：中商產業研究院、開源證券研究所 2.2、規模：規模：我國我國智慧停車市場規模達智慧

89、停車市場規模達 200 億億元元，停車位供給缺口較大停車位供給缺口較大 截至截至 2022 年末，全國機動車保有量達年末，全國機動車保有量達 4.17 億輛，其中汽車保有量達億輛，其中汽車保有量達 3.19 億輛。億輛。全國 84 個城市汽車保有量超過百萬輛，39 個城市超過 200 萬輛，21 個城市超過 300萬輛，其中，北京、成都、重慶、上海超過 500 萬輛，蘇州、鄭州、西安、武漢 4個城市超過 400 萬輛。2022 年全國新注冊登記機動車 3,478 萬輛，與 2021 年同期相比減少 196 萬輛，下降 5.33%，與 2020 年同期相比增加 150 萬輛，增長 4.50%。圖

90、圖30：2022 年全國汽車保有量達年全國汽車保有量達 3.19 億輛億輛 數據來源：公安部交通管理局、招股書、開源證券研究所 0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%00.511.522.533.52010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022全國汽車保有量（億輛）同比增長率北交所新股申購報告北交所新股申購報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 27/38 以發達國家作為參照，停車位比例應以以發達國家作為參照，停車位比例應以 1：1.3 左右為適宜左右為適宜。近幾年，雖然我國城市建設進入快

91、車道發展，但是國內停車設施建設速度遠滯后于汽車保有量的增長速度，停車位供給缺口較大。圖圖31：我國停車位比例不足，停車位比例應以我國停車位比例不足，停車位比例應以 1：1.3 為適宜為適宜 數據來源：公安部交通管理局、智研咨詢、中商產業研究院、招股書、開源證券研究所 2019 年度至年度至 2021 年度，停車位數量復合增長率為年度，停車位數量復合增長率為 12.31%。隨著智慧停車行業持續發展，行業規模有望持續上升，同時，隨著智慧硬件與軟件系統逐步被客戶所認知，停車場在新建或改造時采用無人值守系統、一體化集成系統以及云計算處理系統等需求持續上升，對應智慧停車行業整體市場規模持續上升。根據中商

92、產業研究院數據，2016 年度至年度至 2022 年度，智慧停車行業市場規模復合增長率達到年度，智慧停車行業市場規模復合增長率達到 21.6%。圖圖32：智慧停車智慧停車 2022 年市場規模達年市場規模達 200 億人民幣億人民幣 數據來源：中商產業研究院、開源證券研究所 國內智慧門禁系統市場規模從國內智慧門禁系統市場規模從 2015 年的年的 84 億元上升至億元上升至 2019 年的年的 133 億元，年億元，年均復合增長率為均復合增長率為 12.20%。隨著建筑行業的持續發展，尤其是商業智能建筑的快速發展，以及安防行業推動和門禁產品持續智能升級，國內智慧門禁系統市場規模預計國內智慧門禁

93、系統市場規模預計將進一步擴大至將進一步擴大至 2024 年的年的 236 億元，億元，2020 年至年至 2024 年期間年均復合增長率預計為年期間年均復合增長率預計為12.60%。近年來我國農業轉移人口市民化加快推進，城市群和都市圈承載能力得到增強，城市建設品質逐漸提高，城鄉融合發展邁出新步伐。智慧門禁系統作為對人行管理與監控的核心產品，在現代城市發展中扮演著越發重要的角色，隨著智慧門禁系統在現代城市各細分板塊經典案例不斷涌現，將進一步刺激智慧門禁市場空間的快速增長。01000020000300004000050000201620172018201920202021停車位需求（萬個）停車位數

94、量（萬個）0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%0501001502002502016201720182019202020212022智慧停車行業市場規模/億元同比增長率北交所新股申購報告北交所新股申購報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 28/38 圖圖33：智慧門禁市場規模智慧門禁市場規模預計預計在在 2024 年達到年達到 236 億元億元 數據來源：Frost&Sullivan、立方控股招股說明書、開源證券研究所 2.3、格局：智慧停車進入格局：智慧停車進入 3.0 階段階段，傳統安防企業下場增加，傳統安防企業下

95、場增加競爭競爭變數變數 根據停車信息智能化程度，我國智慧停車行業可劃分為三個發展階段，即智慧停車 1.0（基礎信息化）、智慧停車 2.0（平臺聯網化）和智慧停車 3.0（無人化管理）階段。目前，我國智慧停車發展已經步入目前，我國智慧停車發展已經步入 3.0 階段，停車場能夠實現無人收費，車階段，停車場能夠實現無人收費，車主自助完成入庫、繳費和出庫。主自助完成入庫、繳費和出庫。圖圖34：智慧停車行業自智慧停車行業自 2012 年來經歷過三個階段年來經歷過三個階段 資料來源：36 氪研究院、開源證券研究所 公司以提供智慧物聯綜合解決方案為核心，并形成了智慧停車系統、智慧門禁系統、安全應急系統以及停

96、車運營服務四大業務板塊。除立方控股外，行業內主要企業包括捷順科技、科拓股份、道爾智控、?？低?、大華股份、百勝智能、熵基捷順科技、科拓股份、道爾智控、?？低?、大華股份、百勝智能、熵基科技、智慧互通、悅暢科技等科技、智慧互通、悅暢科技等。0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%050100150200250201520162017201820192020202120222023E2024E市場規模（億元）同比增長率北交所新股申購報告北交所新股申購報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 29/38 表表20：主要可比公司包括捷順科技、科拓股份等主要可比公司包括捷順科技、科拓

97、股份等 公司名稱公司名稱 主營業務情況主營業務情況 產品類型產品類型 2022 年度營收年度營收/萬元萬元 營收占比營收占比 捷順科技 主營業務系圍繞智慧停車業務的智能硬件、軟件及云服務、智慧停車運營、城市級停車四大主營業務 智能停車場管理系統 72244.68 52.52%智能門禁通道管理系統 26570.93 19.32%智能停車運營 9252.47 6.73%停車時長及停車收費業務 9273.97 6.74%軟件及云服務 15790.94 11.48%物業租賃及其他 4432.22 3.22%科拓股份 主營業務系智慧停車管理系統的研發、生產、銷售，同時提供智慧停車業務運營管理服務 智慧停

98、車管理系統 44364.06 61.73%智慧停車運營管理系統 19126.23 26.61%其他衍生業務 5425.11 7.55%人行道閘系統 2782.88 3.87%其他業務 173.04 0.24%熵基科技 主營業務系提供智慧出入口管理、智慧身份核驗、智慧辦公產品及解決方案 智慧辦公產品 32880.01 17.14%智慧出入口管理產品 139671.52 72.80%智慧身份核驗產品 18803.78 9.80%其他 500.61 0.26%百勝智能 主營業務系專注于出入口控制與管理設備的研發、生產和銷售，并提供出入口控制與管理整體解決方案 出入口控制與管理設備 39186.32

99、96.23%系統集成收入 983.89 2.42%廣告收入 219.62 0.54%其他業務收入 330.54 0.81%立方控股 主營業務系以出入口控制與管理產品和服務為基礎，并形成了智慧停車系統、智慧門禁系統、安全應急系統以及停車運營服務四大業務板塊 智慧停車系統 26937.41 57.89%智慧門禁系統 13548.6 29.12%安全應急系統 1119.52 2.41%停車運營服務 3623.57 7.79%其他 1303.25 2.80%數據來源：立方控股招股說明書、開源證券研究所 隨著我國經濟不斷發展，城鎮化穩步推進以及居民收入持續增長，安防行業持續高速增長。在安防行業整體發展過

100、程中，國家陸續出臺了一系列產業政策與行業規范推動安防行業健康發展，而出入口控制與管理細分領域作為安防行業重要組成部分，其產業發展亦受到智慧城市等相關產業政策與行業規范的影響而逐步完善。表表21：政策支持下智慧停車發展迅速政策支持下智慧停車發展迅速 政策名稱政策名稱 時間時間 頒發部門頒發部門 相關內容相關內容 關于加強和改進城市停車管理工作的指導意見（2019）2019 年 6 月 公安部、住建部 一是健全完善停車管理制度，理順停車管理體制機制。二是科學編制停車設施專項規劃，合理制定停車配建標準。三是盤活現有停車資源，科學調控停車需求。四是匯聚停車資源信息，提升停車治理智能化水平。五是創新停車

101、共治模式，破解重點區域停車難題。產業結構調整指導目錄（2019）2019 年 10 月 國家發改委 鼓勵人工智能向以下方向發展:人工智能芯片、智能制造關鍵技術裝備、智能制造工廠、園區改造、智能機器人、智能家居、智能安防、視頻圖像身份識別系統、智能交通、智能運載工具、智能健康和養老、智能教育、智能環保以及智慧城市。2020 年新型城鎮化建設和城鄉融合發展重點任務 2020 年 4 月 國家發改委 加快實施以促進人的城鎮化為核心、提高質量為導向的新型城鎮化戰略，提高農業轉移人口市民化質量，增強中心城市和城市群綜合承載、資源優化配置能力，推進以縣城為重要載體的新型城鎮化建設，促進大中小城市和小城鎮協

102、調發展，北交所新股申購報告北交所新股申購報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 30/38 政策名稱政策名稱 時間時間 頒發部門頒發部門 相關內容相關內容 提升城市治理水平，推進城鄉融合發展，實現 1 億非戶籍人口在城市落戶目標和國家新型城鎮化規劃圓滿收官，為全面建成小康社會提供有力支撐。關于全面推進城鎮老舊小區改造工作的指導意見 2020 年 7 月 國務院辦公廳 2020 年新開工改造城鎮老舊小區 3.9 萬個。城鎮老舊小區改造分為基礎類、完善類和提升類三類，其中基礎類包括安防等基礎設施，完善類包括停車庫(場)等配套設施。關于印發綠色社區創建行動行動方案的通知 2020 年 7 月

103、住建部、國家發改委、民政局、公安部、生態環境部、國家市場監督管理總局 提高社區信息化智能化水平。推進社區市政基礎設施智能化改造和安防系統智能化建設。搭建社區公共服務綜合信息平臺，集成不同部門各類業務信息系統。整合社區安保、車輛、公共設施管理、生活垃圾排放登記等數據信息。推動門禁管理、停車管理、公共活動區域監測、公共服務設施監管等領域智能化升級。鼓勵物業服務企業大力發展線上線下社區服務。國務院關于印發新時期促進集成電路產業和軟件產業高質量發展若干政策的通知 2020 年 7 月 國務院 國家鼓勵的重點集成電路設計企業和軟件企業，自獲利年度起，第一年至第五年免征企業業所得稅，接續年度減按 10%的

104、稅率征收企業所得稅。國家鼓勵的重點集成電路設計企業和軟件企業清單由國家發展改革委、工業和信息化部會同相關部門制定。關于推動物業服務企業加快發展線上線下生活服務的意見 2020 年 12 月 住房和城鄉建設部、工業和信息化部、公安部、商務部、衛生健康委、市場監管總局 實現車輛管理智能化。加強車輛出入、通行、停放管理。增設無人值守設備，實現掃碼繳費、無感支付，減少管理人員，降低運營成本，提高車輛通行效率。統籌車位資源，實現車位智能化管理，提高車位使用率。完善新能源車輛充電設施，方便綠色出行。實時監控車輛和道閘、充電樁等相關設施設備運行情況，保障車輛行駛和停放安全。促進居住社區安全管理智能化。推動智

105、能安防系統建設，建立完善智慧安防小區，為居民營造安全的居住環境。完善出入口智能化設施設備，為居民通行提供安全、快捷服務。根據居民需要，為兒童、獨居老人等特殊人群提供必要幫助。中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035 年 遠 景 目標綱要 2021 年 3 月 國家發改委 建設智慧城市和數字鄉村。以數字化助推城鄉發展和治理模式創新，全面提高運行效率和宜居度。分級分類推進新型智慧城市建設，將物聯網感知設施、通信系統等納入公共基礎設施統一規劃建設，推進市政公用設施、建筑等物聯網應用和智能化改造。完善城市信息模型平臺和運行管理服務平臺，構建城市數據資源體系，推進城市數據大腦建設。探索

106、建設數字李生城市。關于做好享受稅收優惠的集成電路企業或項目、軟件企業清單制定工作有關要求的通知 2021 年 3 月 國家發改委、工業和信息化部、財政部、海關總署、國家稅務總局 符合通知要求的集成電路企業或軟件企業，可享受稅收優惠政策。國務院辦公廳轉發國家發展改革委等部門關于推動城市停車設施發展意見的通知 2021 年 5 月 國務院辦公廳 到 2025 年，全國大中小城市基本建成配建停車設施為主、路外公共停車設施為輔、路內停車為補充的城市停車系統，社會資本廣泛參與，信息技術與停車產業深度融合，停車資源高效利用，城市停車規范有序，依法治理、社會共治局面基本形成，居住社區、醫院、學校、交通樞紐等

107、重點區域停車需求基本得到滿足。到 2035 年，布局合理、供給充足、智能高效、便捷可及的城市停車系統全面建成，為現代城市發展提供有力支撐。關于近期推動城市停車設施發展重點工作的通知 2021 年 8 月 國家發改委、住建部、公安部、自然資源各城市要將停車設施項目列入各城市重點項目建設計劃，加快推進前期工作，加強要素保障，加大資金投入，建成一批停車設施項目。同時，充分挖掘停車資源潛力，推出一批停車資源共享示范項目。交通運輸部組織開展 ETC 智慧停車試北交所新股申購報告北交所新股申購報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 31/38 政策名稱政策名稱 時間時間 頒發部門頒發部門 相關內容相

108、關內容 部 點工作。國務院關于印發“十四五”現代綜合交通運輸體系發展規劃的通知 2021 年 12 月 國務院 穩妥發展自動駕駛和車路協同等出行服務，鼓勵自動駕駛在港口、物流園區等限定區域測試應用，推動發展智能公交、智慧停車、智慧安檢等。提高交通運輸政務服務和監管能力，完善數字化、信息化監管手段，加強非現場監管、信用監管、聯合監管，實現監管系統全國 數字中國建設整體布局規劃 2023 年 2 月 中共中央、國務院 到 2025 年，基本形成橫向打通、縱向貫通、協調有力的一體化推進格局，數字中國建設取得重要進展。數字基礎設施高效聯通，數據資源規模和質量加快提升，數據要素價值有效釋放，數字經濟發展

109、質量效益大幅增強，政務數字化智能化水平明顯提升。到 2035 年，數字化發展水平進入世界前列，數字中國建設取得重大成就。數字中國建設體系化布局更加科學完備，經濟、政治、文化、社會、生態文明建設各領域數字化發展更加協調充分，有力支撐全面建設社會主義現代化國家。資料來源：立方控股招股說明書、開源證券研究所 近年來，不少傳統安防產品廠商如?？低?、大華股份等進入出入口控制與管理市場并推出完整解決方案，給整個出入口控制與管理市場帶來更大的競爭和變數。未來，出入口控制與管理企業的競爭將上升到營銷、渠道、品牌、產品力、資金、生產等全方位的競爭，小企業將很難獲得生存和發展空間。隨著行業持續發展，預計出入口控

110、制與管理解決方案將會在應用上更加凸顯技術形態的多樣性，其解決方案是將傳統解決方案與人工智能、生物識別、物聯網、視頻結構化、熱成像感知等技術產品結合在一起，形成多樣性的技術方案。北交所新股申購報告北交所新股申購報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 32/38 3、95 項專利項專利沉淀行業經驗，沉淀行業經驗，2022 年末在手訂單年末在手訂單 2.46 億元億元 3.1、技術：技術：擁有擁有 127 項軟件著作權項軟件著作權，研發涉及領域全面研發涉及領域全面形成差異化競爭形成差異化競爭 公司核心技術由專有技術和通用技術組成核心技術由專有技術和通用技術組成，核心技術不單獨形成或對應具體產品

111、或服務，系廣泛融入各類系統綜合解決方案，并為系統綜合解決方案提供全面技術性與功能性支持。2022 年研發費用率達年研發費用率達 16.29%。表表22：核心技術為系統綜合解決方案提供全面技術性與功能性支持核心技術為系統綜合解決方案提供全面技術性與功能性支持 主營業務產品或服務 核心技術名稱 技術類型 停車收費系統 雙向視頻對講 專有技術 高速機芯智能控制技術 專有技術 智能高清車牌識別算法 專有技術 停車引導系統 藍牙定位算法 專有技術 路線規劃技術 專有技術 城市停車硬件 雙模檢測算法 專有技術 城市停車軟件 3D 圖表控件算法 專有技術 自定義報表引擎 專有技術 基于視頻識別與地磁檢測聯動

112、的停車訂單生成算法 專有技術 停車運營服務 低代碼系統 專有技術 分體式門禁、一體式門禁、智慧交互類、城市停車軟件 U 盾數字加密技術 通用技術 分體式門禁、一體式門禁、智慧交互類 信令服務 專有技術 一體式門禁 實時音視頻通話 通用技術 無線多終端信息采集技術 專有技術 一體式門禁、智慧交互類 人臉識別算法 專有技術 服務器端人臉識別算法 專有技術 人員骨骼點算法 專有技術 智能機電類 無刷伺服機芯智能控制技術 專有技術 全自動升降柱 一種雙路電磁閥 專有技術 其他類升降柱 一種升降式伸縮門 專有技術 安全應急平臺 應急指揮信息系統 專有技術 儲罐火災預測算法 專有技術 蒸氣云爆炸災損分析模

113、型 專有技術 ?；反髿鈹U散預測算法 專有技術 資料來源：第二輪問詢函回復、開源證券研究所 核心技術中，“核心技術中，“U 盾數字加密技術”同時應用于智慧停車系統與智慧門禁系統中盾數字加密技術”同時應用于智慧停車系統與智慧門禁系統中多個產品；“信令服務”同時應用于智慧門禁系統多個產品。多個產品；“信令服務”同時應用于智慧門禁系統多個產品。除“一種升降式伸縮門”、“?；反髿鈹U散預測算法”、“儲罐火災預測算法”以及“蒸氣云爆炸災損分析模型”對應具體產品或服務尚未形成銷售收入外，其他核心技術對應具體產品或服務均已實現穩定收入與利潤。北交所新股申購報告北交所新股申購報告 請務必參閱正文后面的信息披露

114、和法律聲明 33/38 表表23：“U 盾數字加密技術”應用于智慧停車與智慧門禁系統中多個產品盾數字加密技術”應用于智慧停車與智慧門禁系統中多個產品（萬元）（萬元）主營業務產品主營業務產品 2020 年度年度 2021 年度年度 2022 年度年度 營業收入 毛利率 營業收入 毛利率 營業收入 毛利率 停車收費系統 12,420.96 54.93%13,026.99 53.80%12,078.32 54.23%停車引導系統 6,722.35 52.77%5,752.81 52.45%4,818.94 54.78%城市停車硬件 2,250.82 50.34%5,280.85 53.35%6,42

115、2.87 45.90%城市停車軟件 2,534.91 83.89%920.68 86.59%3,617.27 71.54%分體式門禁 6,196.99 73.27%6,548.57 74.67%6,416.56 73.02%一體式門禁 2,608.34 63.91%3,622.98 65.13%3,012.21 55.81%智能機電類 4,359.63 45.40%4,909.40 47.60%3,770.83 41.27%智慧交互類 323.75 58.50%371.44 58.83%295.55 59.79%全自動升降柱 1,960.86 34.90%1,547.72 43.25%657.

116、59 38.43%安全應急平臺-377.45 66.29%停車運營服務 2,189.29 32.08%3,125.41 32.65%3,623.57 32.46%數據來源：第二輪問詢函回復、開源證券研究所 在日趨激烈的市場競爭環境下，通過對市場發展趨勢的判斷，不斷積累并持續迭代自身的核心技術，在研發過程中充分結合集成創新與引入吸收創新在研發過程中充分結合集成創新與引入吸收創新，并在研發過程中進行體現，提升主營業務產品功能與市場品牌價值，增強產品的不可替代性。表表24：在研發過程中靈活運用集成創新與引入吸收創新，并實現技術競爭力的持續提升在研發過程中靈活運用集成創新與引入吸收創新，并實現技術競爭

117、力的持續提升 序序 號號 核心技術名稱核心技術名稱 創新類型創新類型 具體創新過程具體創新過程 1 雙模檢測算法 集成創新 雙模檢測算法主要解決過往產品的技術局限性，如無法有效地區分周邊環境的強電場、強磁場干擾，檢測沒有指向性等問題。在創新過程中，集成了雷達傳感器等用于自動駕駛領域的新型硬件傳感器，并利用傳感器的強指向性來去除周邊環境的干擾，同時全面控制生產成本和后期使用成本。2 高速機芯智能控制技術 集成創新 高速機芯智能控制技術主要解決過往產品在控制層面上的不足，如無法做到精準定位、運轉速度慢等問題。在創新過程中，集成伺服電機并用于高速智能擋車器中，實現高速運轉情況下的精準控制與平穩運行。

118、3 藍牙定位算法 引入吸收創新 藍牙定位算法主要解決過往算法很難適應復雜的現場環境問題。在創新過程中，通過引入吸收多種算法的優點進行融合，提出通過小部分點位分析自動計算車場合理 K 值、主動提交定位點偏差值以及云端自動優化調整 K 值等方案并自主研發提高藍牙定位精確度。4 智能高清車牌識別算法 引入吸收創新 智能高清車牌識別算法主要提高車牌識別率和車輛通行效率。在創新過程中，通過引入吸收CNN 算法和遴選算法，并針對車牌建立特征模型，進行大量機器學習與樣本量擴充，在保證單張識別準確率同時，通過智能決策得出準確識別結果。資料來源：第二輪問詢函回復、開源證券研究所 截至招股說明書出具日，已擁有截至

119、招股說明書出具日，已擁有 127 項軟件著作權、項軟件著作權、95 項專利，其中發明專利項專利，其中發明專利19 項，均系與公司主營業務相關的知識產權儲備。項，均系與公司主營業務相關的知識產權儲備。2020 年至 2022 年，公司連續被認定為國家規劃布局內重點軟件企業，進一步證明公司的技術研發與新興技術創新應用能力。與同行業可比公司相比，公司研發人員數量、專利以及軟件著作權處于行業平均水平以上，并參與了團體標準或地方標準制定。研發涉及的出入口控制與管理行業的細分領域較為全面，在智慧停車、智慧門禁以及安全應急等細分領域均有涉及，與科拓股份研發主要圍繞“停車”主題、捷順科技較少涉足安全應急領域技

120、術研發均形成差異化競爭。北交所新股申購報告北交所新股申購報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 34/38 表表25：與同行業可比公司相比，公司研發人員數量、專利以及軟件著作權處于行業平均水平以上與同行業可比公司相比，公司研發人員數量、專利以及軟件著作權處于行業平均水平以上 公司名稱公司名稱 專利情況專利情況 軟件著作權情況軟件著作權情況 研發能力說明研發能力說明 捷順科技 200 多項專利技術 100 多項軟件著作權 截至 2022 年年末，捷順科技研發人員 629 名，占比 21.85%?？仆毓煞?54 項專利，其中發明專利 3 項 101 項軟件著作權 截至 2021 年年末，科拓

121、股份研發人員 275 名，占比 14.18%。熵基科技 736 項專利，其中發明專利 106 項 629 項軟件著作權 截止 2022 年年末，熵基科技研發人員 1,125 名，占比 29.70%。百勝智能 246 項專利，其中發明專利 9 項 50 項軟件著作權 截止 2022 年年末，百勝智能研發人員 83 名，占比 11.94%。立方控股 95 項專利，其中發明專利 19 項 127 項軟件著作權 截至 2023 年上半年，公司研發人員 285 名，占比 26.24%。公司軟件開發能力已通過 CMMI5 級評估認證；2020 年至 2022 年，公司連續被認定為國家規劃布局內重點軟件企業

122、。數據來源：立方控股招股說明書、開源證券研究所 3.2、客戶：客戶：集成商客戶包括中國移動集成商客戶包括中國移動等，等，2022 年末在手訂單年末在手訂單 2.46 億元億元 集采類客戶與非集采類客戶在訂單獲取方式、合作模式上的差異主要為：集采類客戶與非集采類客戶在訂單獲取方式、合作模式上的差異主要為：集采類客戶的訂單獲取方式包括招投標以及商務談判形式，合作模式主要為與集采客戶簽訂框架性協議，對集中采購的產品范圍及價格進行約定，后續圍繞多個項目開展合作時，由集采客戶按照約定的產品范圍及價格向公司采購相關產品。非集采類客戶的訂單獲取方式則主要是以商務談判為主，招投標方式為輔，合作模式主要為圍繞具

123、體單個項目開展合作，并未簽訂框架性合作協議，與集采客戶存在一定差異。表表26：2022 年集采類客戶合計創收年集采類客戶合計創收 3760 萬元（單位：萬元）萬元（單位：萬元）產品類型產品類型 2020 年年 2021 年年 2022 年年 金額金額 占比占比 金額金額 占比占比 金額金額 占比占比 房地產客戶 1,243.64 28.00%904.76 24.70%756.71 20.13%集成商客戶 939.84 21.16%1,255.12 34.26%2,583.38 68.71%其他客戶 2,257.49 50.83%1,503.84 41.05%419.81 11.17%集采類客戶

124、合計 4,440.98 100.00%3,663.73 100.00%3,759.91 100.00%數據來源：立方控股招股說明書、開源證券研究所 立方控股主要集成商客戶包括中國移動、中國鐵建、中國建筑、中地寅崗建設立方控股主要集成商客戶包括中國移動、中國鐵建、中國建筑、中地寅崗建設集團有限公司等。集團有限公司等。表表27：集成商集成商前五大前五大客戶包括中國移動、中國鐵建、中國建筑客戶包括中國移動、中國鐵建、中國建筑等（萬元）等（萬元）序號序號 客戶客戶 銷售收入銷售收入 占集成商客戶收入比例占集成商客戶收入比例 2022 年 1 中國移動 2,970.65 8.75%2 中國鐵建 1,05

125、5.95 3.11%3 成都智享互娛網絡科技有限公司 679.61 2.00%4 浙江宇聯信息發展有限公司 575.29 1.69%5 福建暢領智惠信息技術有限公司 543.88 1.60%合計 5,825.38 17.15%2021 年 1 中國移動 866.71 2.74%2 中國建筑 831.16 2.63%3 青島智安電子有限公司 484.75 1.53%4 中地寅崗建設集團有限公司 432.07 1.37%5 浙江慧享信息科技有限公司 408.39 1.29%北交所新股申購報告北交所新股申購報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 35/38 序號序號 客戶客戶 銷售收入銷售收入

126、 占集成商客戶收入比例占集成商客戶收入比例 合計 3,023.09 9.56%2020 年 1 中國建筑 995.29 3.67%2 中地寅崗建設集團有限公司 787.39 2.90%3 上海延華智能科技（集團）股份有限公司 550.04 2.03%4 武漢長江通信智聯技術有限公司 467.14 1.72%5 北京晶曄科技有限公司 367.85 1.36%合計 3,167.71 11.68%數據來源：立方控股招股說明書、開源證券研究所 各個產品的產銷率均在各個產品的產銷率均在 80%以上。以上。生產流程主要包括原材料采購、PCB 外協加工生產、整體組裝以及成品檢測等，整體生產流程所使用的機器設

127、備金額相對較小。公司產能主要取決于生產人員與技術人員的技術水平、工作效率以及生產安排。表表28：產能取決于生產人員與技術人員技術水平、工作效率及生產安排產能取決于生產人員與技術人員技術水平、工作效率及生產安排（單位：套）（單位：套）系統名稱系統名稱 產品名稱產品名稱 項目項目 2020 年度年度 2021 年度年度 2022 年度年度 智慧停車系統 停車收費系統 產量 6,101 6,393 6,263 銷售量 4,938 5,803 5,390 產銷率 80.94%90.76%86.06%停車引導系統 產量 85,834 106,401 104,837 銷售量 97,066 112,773

128、90,172 產銷率 113.09%105.99%86.01%城市停車硬件 產量 39,735 66,215 117,755 銷售量 28,811 67,718 113,565 產銷率 72.51%102.27%96.44%智慧門禁系統 分體式門禁 產量 26,636 24,071 30,568 銷售量 21,362 25,756 26,492 產銷率 80.20%107.00%86.67%一體式門禁 產量 37,052 40,912 35,690 銷售量 30,518 40,172 34,165 產銷率 82.37%98.19%95.73%智慧交互類 產量 314 699 543 銷售量 3

129、22 461 476 產銷率 102.55%65.95%87.66%智能機電類 產量 2,700 3,042 2,577 銷售量 2,357 2,960 2,527 產銷率 87.30%97.30%98.06%安全應急系統 全自動升降柱 產量 1,720 1,504 975 銷售量 1,675 1,809 816 產銷率 97.38%120.28%83.69%半自動升降柱 產量 58 538 11 銷售量 304 506 9 產銷率 524.14%94.05%81.82%手動升降柱 產量 1,589 1,696 100 北交所新股申購報告北交所新股申購報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲

130、明 36/38 銷售量 2,235 1,362 406 產銷率 140.65%80.31%406.00%數據來源：立方控股招股說明書、開源證券研究所 根據與現有客戶的簽約或已中標情況進行統計，上年末在手訂單合計金額上年末在手訂單合計金額/本年本年度營業收入分別為度營業收入分別為 57.86%、62.34%以及以及 75.81%，營業收入增長率分別為 8.63%、-0.65%，受宏觀經濟波動與外部經營環境變化等因素影響，2022 年度營業收入較同期有所下滑，但在手訂單整體仍然保持增長趨勢。各期末在手訂單在下一年度實現銷售情況良好，上年末在手訂單對下一年度營業收入形成重要支撐。假設 2020-20

131、22年在手訂單平均增長率為未來增速，預計 2024 年末公司在手訂單金額為 43,337.21萬元。表表29：預計預計 2024 年末，公司在手訂單金額為年末，公司在手訂單金額為 43,337.21 萬元萬元（單位：萬元）（單位：萬元）項目項目 2020 年末年末/2020 年度年度 2021 年末年末/2021 年度年度 2022 年末年末/2022 年度年度 在手訂單金額（除停車運營服務外）20,341.40 22,573.02 24,556.20 停車運營服務 在手訂單金額 8,857.00 12,704.00 10,864.20 在手訂單合計金額 29,198.40 35,277.02

132、 35,420.40 營業收入 43,116.72 46,836.49 46,532.34 上年末在手訂單合計金額/本年度營業收入 57.86%62.34%75.81%數據來源：第二輪問詢函回復、開源證券研究所 3.3、估值：估值：擬公開發行不超過擬公開發行不超過 1450 萬股萬股，可比公司可比公司 2022PE 中值為中值為 47X 本次擬公開發行股票不超過 1,450.00 萬股（含本數，不含超額配售選擇權），可可比公司比公司 2022PE 中值為中值為 47X，北交所，北交所路橋路橋信息信息 PE TTM 25X。立方控股是全國領先的以識別技術為核心的智慧物聯解決方案提供商和運營服務商

133、，依據 AIOT 技術，提供智慧停車、門禁通道及安全應急的設備系統和運營服務，及其全套解決方案。與可比公司相比，公司毛利率水平較高，具備較強技術壁壘和客戶資源優勢，如最終發行價對應估值合理，則建議關注。表表30：可比公司可比公司 2022PE 中值為中值為 47X 公司名稱公司名稱 股票代碼股票代碼 市值市值/億元億元 PE TTM 2022PE 2022 年營收年營收/億元億元 2022 年歸母年歸母凈利潤凈利潤/萬元萬元 2022 年毛利年毛利率率 2022 年研發年研發費用率費用率 捷順科技 002609 70.38 81.02 387.95 13.76 1,814.26 42.38%8

134、.18%熵基科技 301330 64.07 30.40 33.33 19.19 19,223.98 44.46%9.80%百勝智能 301083 31.20 62.98 50.67 4.07 6,156.78 22.92%4.46%路橋信息 837748 9.17 25.32 25.02 2.86 3,666.12 36.95%11.70%均值均值 43.71 49.93 124.24 中值中值 47.63 46.69 42.00 立方控股 833030 4.65 4,137.32 53.63%16.29%數據來源：Wind、開源證券研究所 注：數據截至 2023.9.13 4、風險提示風險提

135、示 宏觀經濟周期性波動風險、質量控制風險、應收賬款較大風險 北交所新股申購報告北交所新股申購報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 37/38 特別特別聲明聲明 證券期貨投資者適當性管理辦法、證券經營機構投資者適當性管理實施指引（試行）已于2017年7月1日起正式實施。根據上述規定，開源證券評定此研報的風險等級為R4（中高風險），因此通過公共平臺推送的研報其適用的投資者類別僅限定為專業投資者及風險承受能力為C4、C5的普通投資者。若您并非專業投資者及風險承受能力為C4、C5的普通投資者，請取消閱讀，請勿收藏、接收或使用本研報中的任何信息。因此受限于訪問權限的設置，若給您造成不便，煩請見諒

136、！感謝您給予的理解與配合。分析師承諾分析師承諾 負責準備本報告以及撰寫本報告的所有研究分析師或工作人員在此保證，本研究報告中關于任何發行商或證券所發表的觀點均如實反映分析人員的個人觀點。負責準備本報告的分析師獲取報酬的評判因素包括研究的質量和準確性、客戶的反饋、競爭性因素以及開源證券股份有限公司的整體收益。所有研究分析師或工作人員保證他們報酬的任何一部分不曾與，不與，也將不會與本報告中具體的推薦意見或觀點有直接或間接的聯系。股票投資評級說明股票投資評級說明 評級評級 說明說明 證券評級證券評級 買入（Buy）預計相對強于市場表現 20%以上；增持（outperform）預計相對強于市場表現 5

137、%20%；中性（Neutral）預計相對市場表現在5%5%之間波動；減持（underperform）預計相對弱于市場表現 5%以下。行業評級行業評級 看好（overweight）預計行業超越整體市場表現；中性（Neutral）預計行業與整體市場表現基本持平；看淡（underperform）預計行業弱于整體市場表現。備注：評級標準為以報告日后的 612 個月內，證券相對于市場基準指數的漲跌幅表現，其中 A 股基準指數為滬深 300 指數、港股基準指數為恒生指數、新三板基準指數為三板成指（針對協議轉讓標的）或三板做市指數（針對做市轉讓標的）、美股基準指數為標普 500 或納斯達克綜合指數。我們在此

138、提醒您，不同證券研究機構采用不同的評級術語及評級標準。我們采用的是相對評級體系，表示投資的相對比重建議；投資者買入或者賣出證券的決定取決于個人的實際情況，比如當前的持倉結構以及其他需要考慮的因素。投資者應閱讀整篇報告，以獲取比較完整的觀點與信息，不應僅僅依靠投資評級來推斷結論。分析、估值方法的局限性說明分析、估值方法的局限性說明 本報告所包含的分析基于各種假設，不同假設可能導致分析結果出現重大不同。本報告采用的各種估值方法及模型均有其局限性，估值結果不保證所涉及證券能夠在該價格交易。北交所新股申購報告北交所新股申購報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 38/38 法律聲明法律聲明 開源

139、證券股份有限公司是經中國證監會批準設立的證券經營機構，已具備證券投資咨詢業務資格。本報告僅供開源證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）的機構或個人客戶（以下簡稱“客戶”）使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。本報告是發送給開源證券客戶的，屬于商業秘密材料，只有開源證券客戶才能參考或使用，如接收人并非開源證券客戶，請及時退回并刪除。本報告是基于本公司認為可靠的已公開信息，但本公司不保證該等信息的準確性或完整性。本報告所載的資料、工具、意見及推測只提供給客戶作參考之用，并非作為或被視為出售或購買證券或其他金融工具的邀請或向人做出邀請。本報告所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發布本報告當

140、日的判斷，本報告所指的證券或投資標的的價格、價值及投資收入可能會波動。在不同時期，本公司可發出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告?？蛻魬斂紤]到本公司可能存在可能影響本報告客觀性的利益沖突，不應視本報告為做出投資決策的唯一因素。本報告中所指的投資及服務可能不適合個別客戶，不構成客戶私人咨詢建議。本公司未確保本報告充分考慮到個別客戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。本公司建議客戶應考慮本報告的任何意見或建議是否符合其特定狀況，以及（若有必要）咨詢獨立投資顧問。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任

141、何損失負任何責任。若本報告的接收人非本公司的客戶，應在基于本報告做出任何投資決定或就本報告要求任何解釋前咨詢獨立投資顧問。本報告可能附帶其它網站的地址或超級鏈接，對于可能涉及的開源證券網站以外的地址或超級鏈接，開源證券不對其內容負責。本報告提供這些地址或超級鏈接的目的純粹是為了客戶使用方便，鏈接網站的內容不構成本報告的任何部分，客戶需自行承擔瀏覽這些網站的費用或風險。開源證券在法律允許的情況下可參與、投資或持有本報告涉及的證券或進行證券交易，或向本報告涉及的公司提供或爭取提供包括投資銀行業務在內的服務或業務支持。開源證券可能與本報告涉及的公司之間存在業務關系，并無需事先或在獲得業務關系后通知客

142、戶。本報告的版權歸本公司所有。本公司對本報告保留一切權利。除非另有書面顯示，否則本報告中的所有材料的版權均屬本公司。未經本公司事先書面授權，本報告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷貝、復印件或復制品，或再次分發給任何其他人，或以任何侵犯本公司版權的其他方式使用。所有本報告中使用的商標、服務標記及標記均為本公司的商標、服務標記及標記。開開源證券源證券研究所研究所 上海上海 深圳深圳 地址：上海市浦東新區世紀大道1788號陸家嘴金控廣場1號 樓10層 郵編：200120 郵箱： 地址：深圳市福田區金田路2030號卓越世紀中心1號 樓45層 郵編：518000 郵箱： 北京北京 西安西安 地址：北京市西城區西直門外大街18號金貿大廈C2座9層 郵編：100044 郵箱： 地址：西安市高新區錦業路1號都市之門B座5層 郵編：710065 郵箱：