【研報】公用事業行業：百年未有之大變局科技賦能改造傳統行業-20200716[35頁].pdf

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1、證券研究報告行業研究公用事業 公用事業行業深度報告 1 / 35 東吳證券研究所東吳證券研究所 百年未有之大變局：科技賦能改造傳統行業百年未有之大變局：科技賦能改造傳統行業 增持（維持） 投資要點投資要點 科技賦能現象：科技賦能現象：市場空間廣闊，水表、建材、零售等行業賦能后有顯著市場空間廣闊，水表、建材、零售等行業賦能后有顯著 效果效果。根據中國信通院的測算，2018、2019 年科技賦能傳統行業產生的 增加值規模為分別為 0.98、1.60 萬億元，預計 2020 年增加值規模將達 到 2.49 萬億元。1）科技賦能改造水表行業科技賦能改造水表行業：NB-IoT 推廣后，水表行業 市場空間

2、、毛利空間分別為 233、77 億元/年，相比 NB-IoT 推廣前增長 97%、84%；行業前三甲市場集中度顯著提升。2）科技賦能改造建材行科技賦能改造建材行 業業：堅朗五金通過數字化產品研發體系和信息化管理平臺，提升了資產 周轉率和 ROE；美凱龍通過 3D 設計云平臺建設項目，實現用戶端優質 低成本的場景式消費體驗和生產端商品組合的最佳方案。3）科技賦能科技賦能 改造零售行業改造零售行業：北高峰資本入股天創時尚后，通過技術賦能有望形成以 消費者為中心的新零售模式，解決行業存在已久的產銷不協同問題。 科技賦能背景： 宏觀層面有經濟科技賦能背景： 宏觀層面有經濟+市市場場+政策， 微觀層面有

3、技術政策， 微觀層面有技術+配套配套+需需 求求：1） 宏觀背景一宏觀背景一： 經濟增長降速， 多數行業空間由之前的增量市場為 主逐漸轉變為目前的存量市場為主， 技術創新有望成為工業企業搶占存 量市場份額的重要手段； 2） 宏觀背景二宏觀背景二： 政策持續出臺， 從 2015 年 中 國制造 2025出臺，到 2020 年一系列相關政策落地，意味著科技賦能 并改造傳統行業，從頂層設計到配套設施再到實施細則正在逐步完善。 3）微觀背景一微觀背景一：5G 構成科技賦能傳統行業的重要網絡接入基礎，云計 算和大數據為科技賦能傳統行業提供算力支撐；4）微觀背景二微觀背景二：配套 基礎設施建設日益完善，

4、為科技賦能提供必要保障；5） 微觀背景三微觀背景三： 傳 統行業需求差異化體現，科技賦能解決行業核心痛點。 科技賦能共性：科技賦能共性：To G 依靠政府推動、依靠政府推動、To B 依靠盈利驅動、依靠盈利驅動、To C 依靠消依靠消 費拉動費拉動： 1） To G 端端即將爆發的應用場景應當是同時具備持續政策支持、持續政策支持、 強力部門推動、 切實解決痛點三大核心因素的領域， 建議關注智慧消防強力部門推動、 切實解決痛點三大核心因素的領域， 建議關注智慧消防。 2）To B 端端的加速推廣主要依賴于類似航天云網、樹根互聯、徐工信息 這種由原本的制造業行業龍頭依托于自身行業和生產經驗， 孵化

5、出的獨 立平臺公司的發展壯大。3）To C 端端由于絕大多數中小微制造企業本身 并不具備數據和客戶等核心優勢， 因此我們預計具備廣泛客戶基礎的大 型電商平臺和零售業龍頭有望在推廣科技賦能的過程中發揮顯著作用。 科技賦能預判：科技賦能預判：To G 端推廣有望先行，建議關注智慧消防龍頭【青鳥端推廣有望先行，建議關注智慧消防龍頭【青鳥 消防】消防】 ：1） 煙霧報警器市場空間超過 200 億/年，但是傳統煙感產品存在 痛點、中小企業居多、市場集中度較低。隨著政策不斷放寬準入使得市 場化程度提升、NB-IoT 加速推廣，智慧煙感有望成為下一個爆發的應 用場景， 【青鳥消防青鳥消防】作為行業龍頭競爭優

6、勢明顯，在場景爆發中不斷作為行業龍頭競爭優勢明顯，在場景爆發中不斷 提升市場集中度，建議關注提升市場集中度，建議關注。2）除了被科技賦能的傳統行業，建議關 注本身具備賦能潛質的平臺公司 【新天科技】 、【炬華科技】 、【佳華科技】【新天科技】 、【炬華科技】 、【佳華科技】 。 風險提示：風險提示： NB-IoT 推廣速度不達預期； 工商業企業受能力下降， 從而水 表和煙感產品更換需求減弱等。 行業走勢行業走勢 相關研究相關研究 1、 長江電力（、 長江電力（600900） ：） ：重劍重劍 無鋒、大巧不工，成就全球價無鋒、大巧不工，成就全球價 值典范值典范2020-02-23 2、 公用事業

7、、煤炭行業、 公用事業、煤炭行業 2020 年度策略：功守道年度策略：功守道找尋周找尋周 期行業中的變化期行業中的變化2019-11-24 3、 國投電力（國投電力（600886） ：水火） ：水火 并濟、攻守兼具的稀缺核心資并濟、攻守兼具的稀缺核心資 產產2019-07-17 4、 山煤國際山煤國際（600546） ：傳統：傳統 主業高增長，攜手“鈞石”能主業高增長，攜手“鈞石”能 源轉型，打造異質結電池行業源轉型，打造異質結電池行業 龍頭可期龍頭可期2019-09-03 5、 、 三峽水利三峽水利（600116） ：長電：長電 入渝降成本、四網融合迎擴入渝降成本、四網融合迎擴 張，電網改革

8、龍頭騰飛可期張，電網改革龍頭騰飛可期 2020-03-07 2020 年年 07 月月 16 日日 證券分析師證券分析師 劉博劉博 執業證號：S0600518070002 18811311450 證券分析師證券分析師 唐亞輝唐亞輝 執業證號：S0600520070005 18806288427 表表 1：建議關注的建議關注的公司估值公司估值（7 月月 15 日收盤價）日收盤價） 代碼代碼 公司公司 總市值總市值 (億億元元) 收盤價收盤價 （元）（元） EPS PE 投資評級投資評級 2020E 2021E 2022E 2020E 2021E 2022E 002960 青鳥消防 91.10 3

9、7.00 1.79 2.24 2.78 21 17 13 - 300259 新天科技 5.94 69.83 0.29 0.38 0.49 20 16 12 買入 300360 炬華科技 53.36 10.58 0.61 0.77 0.94 17 14 11 - 688051 佳華科技 124.44 161.61 2.11 3.08 4.09 77 52 40 - 資料來源：Wind、東吳證券研究所（備注：新天科技來自東吳研究所、其他來自 Wind 一致預期） -11% -6% 0% 6% 11% 17% 2019-022019-062019-10 公用事業滬深300 2 / 35 東吳證券研究

10、所東吳證券研究所 行業深度報告 內容目錄內容目錄 1. 科技賦能現象：市場空間廣闊，水表、建材、零售等行業賦能后有顯著效果科技賦能現象：市場空間廣闊，水表、建材、零售等行業賦能后有顯著效果 . 5 1.1. 2020 年科技賦能傳統行業增加值達 2.49 萬億元，3 年復合增速超過 70% . 5 1.2. 科技賦能改造水表行業：市場空間擴張+盈利能力提升+競爭格局優化 . 6 1.3. 科技賦能改造建材行業：堅朗五金和美凱龍均嘗試數字化+信息化手段 . 9 1.4. 科技賦能改造零售行業：北高峰資本參股天創時尚，數字化打造新零售. 13 2. 科技賦能背景：宏觀層面有經濟科技賦能背景：宏觀層

11、面有經濟+市場市場+政策，微觀層面有技術政策，微觀層面有技術+配套配套+需求需求 . 14 2.1. 宏觀背景一：經濟增長降速，多數行業空間從增量市場變為存量市場. 14 2.2. 宏觀背景二：政策持續出臺，頂層設計+配套政策+實施細則逐步完善 . 15 2.3. 微觀背景一：5G、云計算、AI 技術發展成熟，是科技賦能的充分條件 . 16 2.4. 微觀背景二：配套基礎設施建設日益完善，為科技賦能提供必要保障. 18 2.5. 微觀背景三：傳統行業需求差異化體現，科技賦能解決行業核心痛點. 20 3. 科技賦能共性：科技賦能共性：To G 依靠政府推動、依靠政府推動、To B 依靠盈利驅動、

12、依靠盈利驅動、To C 依靠消費拉動依靠消費拉動 . 21 3.1. To G：持續政策支持+強力部門推動+解決行業痛點是推廣科技賦能的前提 . 22 3.2. To B：重資產行業降本提效和多品類行業加速周轉是推廣科技賦能的關鍵 . 23 3.3. To C：滿足用戶多樣化需求是必然發展趨勢，C2M 興起加速科技賦能推廣. 25 4. 科技賦能預判：科技賦能預判：To G 端推廣有望先行，建議關注智慧消防龍頭【青鳥消防】端推廣有望先行，建議關注智慧消防龍頭【青鳥消防】 . 27 4.1. 智慧煙感有望成為下一個爆發的應用場景，建議關注龍頭【青鳥消防】. 27 4.2. 被科技賦能的傳統行業之

13、外，建議關注本身具備賦能潛質的平臺型公司. 33 5. 風險提示風險提示 . 34 oPqPmMqPqPsQvNoRnRtMmPaQaO9PtRmMoMmMkPoOsNfQmOrR7NnNvMwMqNmNvPnPpM 3 / 35 東吳證券研究所東吳證券研究所 行業深度報告 圖表目錄圖表目錄 圖 1：2017-2022 年工業互聯網總體增加值（億元） . 6 圖 2：2017-2022 年科技賦能產生的增加值（億元） . 6 圖 3：2010-2018 年我國水表產量情況（萬只） . 6 圖 4：2010-2018 年智能水表的市場占有率情況 . 6 圖 5：長期以來，水務行業在運營管理中存在

14、的痛點. 7 圖 6：NB-IoT 水表的應用可有效解決行業痛點 . 8 圖 7：NB-IoT 推廣后的市場和毛利空間（億元） . 9 圖 8：NB-IoT 推廣后水表 CR3 的市場集中度顯著提升. 9 圖 9：2016-2019 年堅朗五金的研發費用情況（億元） . 10 圖 10：堅朗五金研發費用占比顯著高于同行業其他公司. 10 圖 11：2017-2019 年公司的周轉率不斷提升（次） . 10 圖 12：2017-2019 年公司的毛利率、凈利率和 ROE（%） . 10 圖 13：三維家官網上的 3D 家居云設計服務 . 12 圖 14：三維家官網上 3D 家居云設計服務生成的部

15、分場景圖 . 12 圖 15：2000-2019 年中國的 GDP 及增速（億元、%） . 15 圖 16：2000-2019 年中國工業 GDP 及增速（億元、%） . 15 圖 17：2000-2019 年 PPI 的累計同比（%） . 15 圖 18：2000-2019 年工業企業利潤及增速（億元、%） . 15 圖 19：中興 5G 智能工廠應用示范場景 . 17 圖 20：云計算為科技賦能傳統行業提供算力支撐. 17 圖 21：2015-2018 年三大運營商的收入情況（億元） . 18 圖 22：2015-2018 年三大運營商的凈利潤情況（億元） . 18 圖 23：海外主流運營

16、商的 IoT 戰略和業務布局 . 19 圖 24：2017-2025 年三大運營商的基站數量（萬） . 20 圖 25：2017-2025 年我國蜂窩物聯網的連接數（億） . 20 圖 26：大型企業通過科技賦能整合上下游產業鏈. 21 圖 27：中小企業通過科技賦能獲取潛在訂單和貨款. 21 圖 28：工信安全中心統計的應用場景案例分布及案例成效. 23 圖 29：工信安全中心統計的科技賦能案例行業分布. 24 圖 30：科技賦能傳統行業三大應用場景的成效. 24 圖 31：2010-2017 年火災數量和經濟損失（萬起、億元） . 27 圖 32：居民住宅火災的數量最多、傷亡最為嚴重. 2

17、7 圖 33：點型光電感煙火災探測器. 28 圖 34：復合式感煙感溫火災探測器. 28 圖 35：傳統獨立式煙感產品的工作原理. 28 圖 36：預計到 2020 年的煙感產品市場空間（億元）. 29 圖 37：2016-2018 年龍頭企業的營收情況（萬元） . 29 圖 38：NB-IoT 智慧煙感解決方案示意圖 . 32 表 1：建議關注的公司估值（盈利預測來自 Wind 一致預期） . 1 表 2：閔萬里主導下的云計算和 AI 技術已廣泛用于多個傳統行業 . 13 4 / 35 東吳證券研究所東吳證券研究所 行業深度報告 表 3：2018 年與“科技賦能傳統行業”相關的政策持續出臺

18、. 16 表 4：科技賦能在 To G 端的主要應用領域及各領域之間的共同點 . 22 表 5：國家工信安全中心統計的傳統制造行業科技賦能的應用情況. 25 表 6：傳統業務模式與 C2M 業務模式對比 . 26 表 7：2020 年以來電商巨頭紛紛加大對于 C2M 領域的布局 . 26 表 8：隨著系列政策不斷出臺，消防產品行業市場化程度不斷提升. 30 表 9：不同技術的煙感產品之間的對比. 32 5 / 35 東吳證券研究所東吳證券研究所 行業深度報告 1. 科技賦能現象：科技賦能現象：市場空間廣闊，市場空間廣闊，水表、建材、零售等行業水表、建材、零售等行業賦能賦能 后有顯著效果后有顯著

19、效果 根據中國信通院的測算， 2018、 2019 年科技賦能傳統行業產生的增加值規模為分別 為 0.98、1.60 萬億元，預計 2020 年增加值規模將達到 2.49 萬億元。1）科技賦能改造水科技賦能改造水 表行業表行業：NB-IoT 推廣后，水表行業市場空間為 233.10 億元/年，相比 NB-IoT 推廣前增 長 96.71%；對應毛利市場空間為 76.92 億元/年，相比 NB-IoT 推廣前增長 83.84%；行 業前三甲銷量加總占比約為 35%，相比 NB-IoT 推廣前市場集中度顯著提升。2）科技賦科技賦 能改造建材行業能改造建材行業：堅朗五金通過數字化產品研發體系和信息化

20、管理平臺，使得資產周轉 率逐年提升、盈利能力從 2019 年開始顯著提升；美凱龍通過 3D 設計云平臺建設項目， 有望實現用戶端優質低成本的場景式消費體驗和生產端商品組合的最佳方案。3）科技科技 賦能改造零售行業賦能改造零售行業：北高峰資本入股天創時尚后，通過大數據、云計算、人工智能等技 術賦能，有望形成以消費者為中心的新零售模式，從而解決鞋履行業中存在已久的最大 痛點產銷不協同問題。 1.1. 2020 年科技賦能傳統行業增加值達年科技賦能傳統行業增加值達 2.49 萬億元，萬億元，3 年復合增速超過年復合增速超過 70% 概念厘定： “科技賦能傳統行業”與“工業互聯網”的區別概念厘定： “

21、科技賦能傳統行業”與“工業互聯網”的區別。根據中國信通院發布 的工業互聯網產業經濟發展報告（2020 年） ，工業互聯網指的是新一代信息技術與工 業經濟深度融合的全新經濟生態、關鍵基礎設施和新型應用模式，通過人、機、物的全 面互聯，實現全要素、全產業鏈、全價值鏈的全面連接，將推動形成全新的生產制造和 服務體系。工業互聯網包含兩大部分：1）工業互聯網核心產業，即工業互聯網網絡、平 臺、安全三大功能體系，以及應用解決方案等，具體包括工業互聯網網絡、工業互聯網 平臺與工業軟件、工業互聯網安全、工業數字化裝備、工業互聯自動化等五大產業。2） 工業互聯網融合傳統行業產生的影響，即傳統產業應用工業互聯網網

22、絡、技術、裝備等 所帶來的成本降低、 產出增加、 效率提升等。 我們在本文中提出的 “科技賦能傳統行業”“科技賦能傳統行業” 指的主要是工業互聯網內涵中的第二大部分“指的主要是工業互聯網內涵中的第二大部分“工業工業互聯網融合傳統行業產生的影響”互聯網融合傳統行業產生的影響” 。 根據中國信通院的測算， 2018、 2019 年科技賦能傳統行業產生的增加值規模為分別 為 0.98、 1.60 萬億元， 同比增速分別為 95.7%、 62.7%， 占 GDP 比重分別為 1.1%、 1.6%， 帶動全社會新增就業崗位 135、206 萬個，預計 2020 年增加值規模將達到 2.49 萬億元， 帶

23、動超過 255 萬個新增就業崗位。2017-2020 年期間，科技賦能傳統行業的增加值規模 規模增長了接近 4 倍，年復合增長率達 70.5%。 6 / 35 東吳證券研究所東吳證券研究所 行業深度報告 圖圖 1：2017-2022 年工業互聯網總體增加值（億元）年工業互聯網總體增加值（億元） 圖圖 2：2017-2022 年科技賦能產生的增加值（億元）年科技賦能產生的增加值（億元） 數據來源：中國信通院、東吳證券研究所 數據來源：中國信通院、東吳證券研究所 1.2. 科技賦能改造水表行業：市場空間擴張科技賦能改造水表行業：市場空間擴張+盈利能力提升盈利能力提升+競爭格局優化競爭格局優化 NB

24、-IoT 推廣前，水表市場空間為推廣前，水表市場空間為 119 億元億元/年、毛利空間為年、毛利空間為 42 億元億元/年、市場集中年、市場集中 度較低度較低。根據中國產業信息網的數據，2010-2018 年，我國水表產量從 0.57 億只上升至 1.00 億只，CAGR 為 7.24%；其中機械表產量從 0.51 億只上升至 0.75 億只，CAGR 為 5.00%；智能水表從 0.06 億只上升至 0.25 億只，CAGR 為 18.59%。根據寧水集團 2019 年年報數據，機械表售價約為 77 元/只、智能水表售價約為 243 元/只，則對應市場空間 為 118.50 億元/年；按照寧

25、水集團毛利率 35.31%計算，則對應毛利市場空間為 41.84 億 元/年。市場競爭格局方面，寧水集團作為水表行業龍頭，2019 年銷量為 1043.33 萬只， 占比全行業銷量不到 11%；三川智慧 2019 年銷量為 858.45 萬只，占比全行業銷量不到 9%；新天科技 2019 年銷量為 309.52 萬只，占比全行業銷量不到 4%；因此行業前三甲 銷量加總占比不到 25%，總體來看水表行業市場集中度較低。 圖圖 3：2010-2018 年我國水表產量情況（萬只）年我國水表產量情況（萬只） 圖圖 4：2010-2018 年智能水表的市場占有率情況年智能水表的市場占有率情況 42% 4

26、4% 46% 48% 50% 52% 54% 56% 58% 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 2017201820192020E 工業互聯網總體同比增速 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 0 5000 10000 15000 20000 25000 2017201820192020E 科技賦能增加值同比增速 -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 20

27、18 水表產量機械表智能水表 增速增速增速 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 7 / 35 東吳證券研究所東吳證券研究所 行業深度報告 數據來源：中國產業信息網、東吳證券研究所 數據來源：中國產業信息網、東吳證券研究所 NB-IoT 的出現解決行業存在已久的痛點的出現解決行業存在已久的痛點，得到快速推廣，得到快速推廣。根據華為、中國電信、 深圳水務集團聯合發布的NB-IoT 智慧水表白皮書 ，長久以來水務行業存在的三大痛 點分別為：因供水設施故障導致的漏損問題、因水表故障導致的結算問題、

28、因人工費用 上升導致的運營成本問題。 1）漏損問題漏損問題：根據中國城鎮供水排水協會 2016 年發布的城市供水統計年鑒 ， 2015 年全國 603 個建制市供水企業平均產銷差率為 20.72%， 按照 2015 年 603 個建制市 供水量 415 億立方米計算，則產銷差水量（管網漏損、計量損失、盜用水、無收益用水 等）約 86 億立方米，相當于每年漏損掉三峽水庫五分之一的庫容量。漏損主要來自于 3 個方面：物理漏損，即供水管網的漏損，由于深埋于地下而不易及時發現；表觀漏損， 主要是水表計量誤差；免費及非法用水。 2）結算問題結算問題：水表作為供水企業與客戶進行貿易結算的重要依據，一旦出現

29、故障 或者人工抄錄數據錯誤等情況，都勢必導致客戶或者供水企業利益受損。目前，大多數 供水企業都是通過人工以 1、2 個月甚至更長時間為周期抄讀一次水表，發現問題的周 期長、歷史用水狀況無法還原，需要耗費大量人物力解決糾紛。同時，由于水表人共管 理周期長，易產生違法用水行為，損害供水企業利益。 3）成本問題成本問題：主要是由人工成本上升帶來的運營成本上升。 圖圖 5：長期以來，水務行業在運營管理中存在的痛點長期以來，水務行業在運營管理中存在的痛點 數據來源： NB-IoT 智慧水表白皮書 、東吳證券研究所 NB-IoT 由于具有廣覆蓋、多連接、低功耗、低成本等四大特點，可廣泛使用于公用 8 /

30、35 東吳證券研究所東吳證券研究所 行業深度報告 事業、智慧城市、消費電子、設備管理、智能建筑、智慧物流、農業與環境等多個應用 場景。 根據 NB-IoT 智慧水表白皮書 ， NB-IoT 水表可有效解決水務行業三大痛點： 1） 漏損問題， NB-IoT 水表的應用， 使得供水企業高質量、 大規模應用智能終端變為可能， 可實時監控漏損，降低供水企業的產銷差；2）結算問題，NB-IoT 水表可提供精準的計 量（可計量到升）和用水異常監控，可增加售水收入、減少結算糾紛，也為供水企業提 供增值服務創造了機會；3）成本問題，NB-IoT 水表每天高頻次水量數據采集能力可使 供水企業對所有的水表運行狀況

31、了如指掌， 從而大大降低人工管理成本、 提高管理效率。 圖圖 6：NB-IoT 水表的應用可有效解決行業痛點水表的應用可有效解決行業痛點 數據來源： NB-IoT 智慧水表白皮書 、東吳證券研究所 NB-IoT 推廣推廣后后，水表市場空間為，水表市場空間為 233 億元億元/年、毛利空間為年、毛利空間為 77 億元億元/年、市場集中年、市場集中 度度顯著提升顯著提升。1）2017 年 3 月 22 日，全球首個 NB-IoT 物聯網智慧水務商用項目發布， 1200 余只 NB-IoT 智慧水表在深圳市鹽田區和福田區的多個小區完成部署； 2018 年 7 月 份深圳水務集團啟動 9 萬只 NB-

32、IoT 水表的招標，2020 年將持續推廣應用實現近 50 萬 只智慧水表的更新改造。2）NB-IoT 芯片端華為占據絕對優勢，根據公開信息，2018 年 華為 NB-IoT 芯片出貨量約為 1500 萬、2019 年約為 5000 萬，在 NB-IoT 加速推廣的趨 勢下，2020 年預計華為 NB-IoT 芯片出貨量仍有望保持較高增速。假設未來水表行業處 于飽和狀態，水表市場理論容量 6 億只左右（詳細測算過程請見我們 3 月 17 日發布的 深度報告 NB-IoT 推廣速度超預期， 智能水表、 智慧煙感等應用場景有望持續爆發 ） ， 按照每 6 年一更換的節奏，每年更換水表數量大約為 1

33、 億只。其中 NB-IoT 表占比為 70%、機械表占比為 30%，按照 NB-IoT 表 300 元/只、機械表 77 元/只計算，則對應市則對應市 場空間為場空間為 233.10 億元億元/年，相比年，相比 NB-IoT 推廣前增長推廣前增長 96.71%；假設毛利率為 33%，則對則對 9 / 35 東吳證券研究所東吳證券研究所 行業深度報告 應毛利市場空間為應毛利市場空間為 76.92 億元億元/年， 相比年， 相比 NB-IoT 推廣前增長推廣前增長 83.84%。 市場集中度方面， 2019 年 NB-IoT 表銷量合計約 800 萬只， 其中寧水集團銷量約為 120 萬只、 占比

34、為 15%； 新天科技、三川智慧銷量均為 80 萬只左右，占比均為 10%，因此行業前三甲銷量加總行業前三甲銷量加總 占比約為占比約為 35%，相比，相比 NB-IoT 推廣前市場集中度顯著提升推廣前市場集中度顯著提升。 圖圖 7：NB-IoT 推廣后的市場和毛利空間（億元）推廣后的市場和毛利空間（億元） 圖圖 8：NB-IoT 推廣后水表推廣后水表 CR3 的的市場集中度市場集中度顯著顯著提升提升 數據來源：中國產業信息網、東吳證券研究所 數據來源：中國產業信息網、東吳證券研究所 1.3. 科技賦能改造建材行業：科技賦能改造建材行業：堅朗五金和美凱龍均嘗試堅朗五金和美凱龍均嘗試數字化數字化+

35、信息化信息化手段手段 堅朗五金堅朗五金：公司作為國內建筑五金行業的龍頭，2016-2019 年公司研發費用分別為 1.03、1.19、1.84、2.53 億元，占比營收分別為 3.81%、3.74%、4.77%、4.82%，顯著高 于其他家裝建材企業 （2016-2019 年， 東方雨虹研發費用占比營收分別為 4.53%、 1.98%、 1.91%、1.96%，三棵樹分別為 3.80%、2.94%、2.59%、2.18%，偉星新材分別為 2.86%、 2.95%、3.18%、3.46%） 。根據公司年報內容，研發投入主要用于 2 個方面： 1）可快速響應市場需求和精準定位研發方向的可快速響應市

36、場需求和精準定位研發方向的數字化數字化產品研發體系產品研發體系：建筑五金屬 于離散為主、流程為輔的制造業，具有品種多樣、工藝復雜、生產設備和工裝夾具種類 多、模具要求高、訂單分散、供貨期短、季節性波動大、工程項目復雜多變等特點；此 外，建筑五金產品構成隨市場需求而變化，各部件的制造周期不同，加工工藝存在不確 定性。為了能夠快速響應市場需求、精準定位產品研發方向，公司利用信息化管理工具 及大數據分析技術相結合搭建起“研發體系管理信息化平臺” ，由單點需求研發向集成 產品研發升級；加大產品供給的資源整合力度，打造一體化的“研、產、供、銷”智能 化管理平臺，推動產品智能化生產供給的實現步伐。 2）更專注于渠道和供應鏈管理的集成信息化管理平臺更專注于渠道和供應鏈管理的集成信息化管理平臺：公司一直以來對信息化建 設高度重視， 各主流業務系統均采用全球最大的系統集成化解決方案供應商甲骨文公司 118.50 233.10 41.84 76.92 0 50 100 150 200 250 NB-IoT推廣前NB-IoT推廣后 市場空間毛利空間 25% 35% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% NB-IoT推廣前N