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1、行 業 研 究 2023.10.23 1 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 電 子 行 業 專 題 報 告 華為數字能源專題三：打造數據中心極致 PUE 分析師 鄭震湘 登記編號：S1220523080004 佘凌星 登記編號：S1220523070005 行 業 評 級:推 薦 行 業 信 息 上市公司總家數 494 總股本(億股)4,927.51 銷售收入(億元)31,722.33 利潤總額(億元)2,836.46 行業平均 PE 69.87 平均股價(元)30.50 行 業 相 對 指 數 表 現 數據來源：wind 方正證券研究所 相 關 研 究 華為數字能源

2、專題二：新一代 DriveONE、全液冷超充方案登場2023.10.20 華為數字能源專題一：王牌業務，智能光伏FusionSolar2023.10.17 華為鴻蒙專題一：鴻蒙生態已過萬重山2023.10.13 華為鴻蒙專題二：盤古大模型賦能，小藝助手全面升級2023.10.13 目前伴隨數字經濟的發展以及高算力需求的推動下，數據中心建設呈現出幾個趨勢：1、優化能耗：優化能耗：根據華為統計，近年來數據中心的耗電量約占全球用電總量的 2%，且還在急速增加。為了衡量數據中心能源效率，PUE 指標代表數據中心消耗的所有能源與 IT 負載消耗的能源的比值。2、快速部署快速部署：ChatGPT 僅用 2

3、 月實現月活用戶過億，目前全球互聯網業務呈現出加速態勢，對于數據中心的交付也有更高的要求。華為預計未來 5年，在全球算力高速增長的推動下，數據中心建設的速度將從目前的平均912 個月 1000 柜縮短到 6 個月甚至更短。3、高效散熱高效散熱+分布制冷：分布制冷：伴隨算力的持續提升，英偉達最新一代 H100 的 TDP達到 700W，華為預測未來 5 年單 IT 機柜的功率密度將從當前的 68kW 提升至 1215kW。液冷散熱能夠較好實現高效散熱的同時實現較低的 PUE；分布式制冷系統可以針對單個 Datahall 配置冷源，單設備故障并不影響整個機房的正常運作，從結構上大幅提升了數據中心的

4、可靠性。華為數字能源推出多款數據中心能源產品，解決行業痛點同時打造極致PUE。華為數字能源預制模塊化數據中心（預制模塊化數據中心（FusionDCFusionDC）具有快速交付、PUE 可承諾等優勢，相較于傳統建設周期能夠加速 50%以上；智能微模塊智能微模塊（FusionModuleFusionModule）具有快速交付以及對于環境高包容性的優勢，根據 CCID統計，2022 年華為智能模塊產品穩居中國微模塊數據中心市場第一；智能智能供電（供電（FusionPowerFusionPower）包含 UPS、智能鋰電以及電力模塊等產品解決方案，融合 Bit 管理 Watt 理念，利用 AI 技術

5、實現預測性維護，降低運營和維護的難度。其中根據 CCID，華為 UPS 產品 2022 年為國內份額第一；智能溫控智能溫控（FusionColFusionCol）包含了間接蒸發冷卻、風冷和冷凍水等解決方案，通過架構以及核心器件的創新為數據中心提供可靠制冷方案。其中 2022 年華為間接蒸發冷卻（EHU）方案為中國市場份額第一。站點能源：走向極簡、高效和智站點能源：走向極簡、高效和智能。能。華為預計到 2035 年 ICT 耗電將占社會總發電量約 5%，其中通信基站耗電量將占社會總發電量 3%（占 ICT 耗電60%）?；谡军c能源綠色化、極簡化、高效化、智能化等趨勢，華為數字能源帶來刀片電源等

6、產品，能夠更好契合站點能源未來發展趨勢。嵌入式電源：數字化嵌入式電源：數字化+模組化提供多領域產品。模組化提供多領域產品。在嵌入式電源領域，華為數字能源產品涉及消費電子（有線/無線快充模塊）、泛工業（工業電源模塊）、泛 IT（服務器電源&AVS 電源）和泛 CT（AC-DC 模塊、DC-DC 模塊等）。投資建議見尾頁。投資建議見尾頁。風險提示：風險提示：技術更新迭代不及預期、中美科技摩擦加劇風險、下游需求不及預期。方 正 證 券 研 究 所 證 券 研 究 報 告-4%1%6%11%16%21%26%22/10/23 23/1/423/3/18 23/5/30 23/8/11 23/10/23

7、電子滬深300電子 行業專題報告 2 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 正文目錄 1 華為引領 ICT 能源，助力低碳社會發展.4 1.1 數據中心能源：快速部署趨勢下的極致 PUE.4 1.2 站點能源:走向極簡、高效和智能.10 2 數字化+模組化打造嵌入式電源業務.13 3 投資建議.17 4 風險提示.18 2VwUNAcXfWjZrNtP9PaO6MsQoOsQtQkPqRmMjMoMrN9PoPqQNZrNmQwMnMpN電子 行業專題報告 3 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 圖表目錄 圖表 1:中國數據中心服務市場規模

8、（億元）.4 圖表 2:中國數據中心存量機柜數量及增速（萬架，%）.4 圖表 3:2020 年數據中心與部分國家耗電對比（TWh）.4 圖表 4:全球存量數據中心 PUE 變化趨勢.5 圖表 5:不同 APP 達到 1 億活躍用戶所用時間（月）.6 圖表 6:密閉式全液冷機柜.6 圖表 7:2021&2022 年造成數據中心中斷的原因占比（內圈為 2021，外圈為 2022）.7 圖表 8:華為預制模塊化數據中心 FusionDC1000A.7 圖表 9:華為預制模塊化數據中心 FusionDC1000B.7 圖表 10:FusionDC1000C 核心模塊電力模塊.8 圖表 11:Fusio

9、nDC1000C 核心模塊設備模塊.8 圖表 12:華為智能微模塊迭代進程.8 圖表 13:華為智能微模塊系列產品.9 圖表 14:華為 FusionPower6000.10 圖表 15:華為不間斷電源 UPS5000-H.10 圖表 16:華為間接蒸發冷卻 EHU.10 圖表 17:ICT 為底座構建低碳社會.11 圖表 18:站點供電模式走向多樣化.11 圖表 19:華為多方面探索站點能效提升.12 圖表 20:華為刀片電源采用 Butterfly 設計.13 圖表 21:華為刀片電源仿生根系齒散熱設計.13 圖表 22:全球快充市場規模及滲透率.13 圖表 23:華為有線快充相關產品.1

10、4 圖表 24:華為無線快充相關產品.14 圖表 25:華為數字能源消費電子快充合作品牌及產品.15 圖表 26:華為服務器電源產品.15 圖表 27:華為 AVS 電源模塊產品.16 圖表 28:華為 AC-DC 模塊.16 圖表 29:華為 DC-DC 模塊.16 電子 行業專題報告 4 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 1 華為引領 ICT 能源，助力低碳社會發展 1.1 數據中心能源：快速部署趨勢下的極致 PUE 數字經濟推動數據中心快速發展。數字經濟推動數據中心快速發展。根據服務對象，數據中心可以分為企業數據中心、國家級數據中心和互聯網數據中心，根據 I

11、DC 數據，2022 年我國數據中心服務市場規模達 1293.5 億，同比增長 12.7%，到 2027 年該規模有望達到3075 億，20222027 年間復合增速達 18.9%。在數據中心建設方面，根據 CDCC統計數據，截止 2020 年底我國數據中心機柜總數達 315.91 萬架，到 2021 年數據中心存量機柜數量超過 400 萬架。圖表1:中國數據中心服務市場規模（億元）圖表2:中國數據中心存量機柜數量及增速（萬架，%）資料來源：IDC，方正證券研究所 資料來源：CDCC，方正證券研究所 行業需求一：優化能耗 全球數據中心耗電量占全球用電全球數據中心耗電量占全球用電 2%2%。伴隨

12、著數字化的進程不斷深入，數字經濟逐漸成為社會發展的主要引擎，根據華為統計，全球主要 47 個國家 2021 年數字經濟 GDP 占比高達 45%，同時疊加上未來 5 年全球算力需求高達 50%的復合增速，未來數據中心將迎來發展的黃金時期。然而，數據中心的龐大耗電量是我們無法忽視的，根據華為統計，近年來數據中心的耗電量約占全球用電總量的2%，且還在急速增加。根據光明網文章，2018 年我國三峽發電量、上海市用電量、數據中心總用電量分別為 1016 億、1567 億、1609 億千瓦時。其中數據中心總用電量已超過上海市，相當于 1.6 個三峽發電站。圖表3:2020 年數據中心與部分國家耗電對比（

13、TWh）資料來源：Enerdata，IEA，方正證券研究所 0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%050100150200250300350400450201620172018201920202021中國數據中心存量機柜（萬架）同比（%）2973124153208200250266286050100150200250300350NigeriaColombiaArgentinaEgyptSouth AfricaData centersIndonesiaUK電子 行業專題報告 5 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 2007 年，The Green G

14、rid 提出“PUE”指標作為衡量數據中心能源效率標準的行業指標，其代表數據中心消耗的所有能源與 IT 負載消耗的能源的比值，值約接近 1 則表明非 IT 設備的耗能越少，能效水平越高。根據據 Uptime Institute 2022 年調查數據，當前存量的大型數據中心平均 PUE 高達 1.55，新建的大部分數據中心 PUE 可以達到 1.251.30 左右，未來伴隨政策的縮進以及技術的迭代，預計到 2027 年 PUE 將進入 1.0 x 時代。圖表4:全球存量數據中心 PUE 變化趨勢 資料來源：Uptime Institute，方正證券研究所 行業需求二：快速部署行業需求二：快速部署

15、 作為重資產投資，此前對于 Colo 行業來說，大型的企業級數據中心通常采用先有租戶再建設數據中心的模式?，F如今互聯網業務表現出快速增長的特征，以ChatGPT 為例，僅在推出兩個月后（即 2023 年 1 月底），其月活躍用戶已突破 1億，成為歷史上增長最快的應用之一。相比之下，TikTok 用了 9 個月達到 1 億用戶，Instagram 則花費了 2 年半的時間。為了應對這種業務迅猛增長的情況，許多租戶要求千柜級數據中心的交付周期縮短到 1 年甚至更短。華為華為預計預計，未未來來 5 5 年，在全球算力高速增長的推動下，數據中心建設的速度將從目前的平均年，在全球算力高速增長的推動下，數

16、據中心建設的速度將從目前的平均912912 個月個月 10001000 柜縮短到柜縮短到 6 6 個月甚至更短。個月甚至更短。1.551.401.601.802.002.202.402.6020072011201420182019202020212022存量數據中心平均PUE電子 行業專題報告 6 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 圖表5:不同 APP 達到 1 億活躍用戶所用時間（月）資料來源：UBS，方正證券研究所 行業需求三：高效散熱行業需求三：高效散熱+分布制冷分布制冷 如今芯片迭代速度約為 23 年一代，同時伴隨如多核堆疊、多主板堆疊等后摩爾時代的創新技

17、術，部分 CPU 核心數達到 48 甚至 64 核，對應的功耗也快速增長。根據華為，當前通用的 X86 芯片 TDP 約為 350W，而英偉達最新一代 H100 的TDP 達到 700W。華為預測，未來伴隨芯片以及服務器算力的提升，未來 5 年單IT 機柜的功率密度將從當前的 68kW 提升至 1215kW。液冷散熱打造極致液冷散熱打造極致 P PUEUE。伴隨 IT 高功率密度，散熱性能顯得更為重要，相較于風冷散熱，液冷單位體積散熱能力更強。根據華為，目前數據中心液冷主要采用冷板式和浸沒式兩種方式，其中冷板式液冷 PUE 通常在 1.1x，GUE（市電使用效率）可到 75%以上；浸沒式液冷

18、PUE 可降低至 1.0 x，GUE 可到 80%以上。圖表6:密閉式全液冷機柜 資料來源：華為官網，方正證券研究所 分布式制冷提供高可靠性。分布式制冷提供高可靠性。根據 Uptime Institute 統計，2022 年造成數據中心事故或中斷的原因中，制冷系統占比達到 13%，是繼配電、IT 系統（硬件&軟件）、網絡故障后的第四大故障來源。根據華為數據，當前大型數據中心多采用集中式冷凍站供冷，整體系統涵蓋冷水機組、冷卻塔、蓄冷罐等多個系統和幾293041556170780102030405060708090ChatGPTTik TokInstagramPinterestSpotifyTel

19、egramUberGoogle Translate電子 行業專題報告 7 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 十種設備，單一的故障都有可能導致數據中心的多個機房宕機。而分布式制冷而分布式制冷系統可以針對單個系統可以針對單個 DatahallDatahall 配置冷源，單設備故障并不影響整個機房的正常運配置冷源，單設備故障并不影響整個機房的正常運作，從結構上大幅提升了數據中心的可靠性。作，從結構上大幅提升了數據中心的可靠性。圖表7:2021&2022 年造成數據中心中斷的原因占比（內圈為 2021，外圈為 2022）資料來源：Uptime Institute，方正證券

20、研究所 華為數據中心華為數據中心產品產品一：預制模塊化數據中心一：預制模塊化數據中心（FusionDCFusionDC）華為預制模塊化 FusionDC：預制模塊化數據中心主要面向新建的無樓場景的解決方案，具有快速交付、PUE 可承諾等優勢，方案采用全模塊化設計和預制化交付，其中功能模塊在工廠經過預制和調試，相較于傳統建設周期能夠加速 50%以上。圖表8:華為預制模塊化數據中心 FusionDC1000A 圖表9:華為預制模塊化數據中心 FusionDC1000B 資料來源：華為數字能源官網，方正證券研究所 資料來源：華為數字能源官網，方正證券研究所 華為預制模塊化數據中心 FusionDC1

21、000C：主要面向無樓，新建大型數據中心?？捎糜谶\營商 IDC、政府及金融總部機房、云數據中心等場景。FusionDC1000C43%14%14%14%7%4%3%1%44%13%14%13%8%4%2%2%PowerIT systemsNetworkCoolingThird-party providerSecurity-related informationFireNot known電子 行業專題報告 8 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 預制模塊化數據中心以模塊為基數搭建“1+4+N”解決方案，其中核心模塊包含IT 設備模塊、供電模塊、電池模塊和溫控模塊等。圖

22、表10:FusionDC1000C 核心模塊電力模塊 圖表11:FusionDC1000C 核心模塊設備模塊 資料來源：華為數字能源官網，方正證券研究所 資料來源：華為數字能源官網，方正證券研究所 華為數據中心能源產品二：智能微模塊（華為數據中心能源產品二：智能微模塊（FusionFusionModuleModule）華為智能微模塊主要面向室內場景的模塊化數據中心，具有快速交付以及對于環境高包容性的優勢，其通過 iPower，iCooling 和 iManager 構建核心系統智能化，全面提升供配電。華為自 2012 年推出第一代微模塊產品開始，在 2018年和 2020 年分別推出智能微模塊

23、 3.0 和智能微模塊 5.0，根據 CCID 統計，2022年華為智能模塊產品穩居中國微模塊數據中心市場第一。圖表12:華為智能微模塊迭代進程 資料來源：華為數字能源官網，方正證券研究所 FusionModule2000FusionModule2000：主要面向中小型數據中心場景，實現一模塊一 DC 和一站式快速部署。FusionModule800FusionModule800：主要面向小型數據中心場景，采用冷電控一體化設計，高度集成供配電、溫控等子系統，實現一排一 DC，現場安裝僅需 4 小時，縮短 TTM 80%。FusionModule500FusionModule500：面向邊緣數據

24、中心場景，單柜高度集成所有子系統，實現一柜一 DC，現場即插即用，僅需 2 小時完成部署，實現業務快速上線。電子 行業專題報告 9 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 圖表13:華為智能微模塊系列產品 資料來源：華為數字能源官網，方正證券研究所 華為數據中心能源產品三：智能供電（華為數據中心能源產品三：智能供電（FusionFusionP Powerower）華為智能供電包含 UPS、智能鋰電以及電力模塊等產品解決方案，融合 Bit 管理Watt 理念，利用 AI 技術實現預測性維護，降低運營和維護的難度。F FusionusionP Powerower600060

25、00：主要面向大行數據中心，融合了從中壓變壓器到負載饋線端的全功率鏈路，通過一體化設計、高密部件集成，減少電力系統占地；通過預制化、去工程化，降低交付復雜度，縮短部署工期；通過iPower 智能特性，實現全鏈可視管理和預測性維護，保障系統運行安全。智能鋰電智能鋰電 SmartSmartL Li i：主要面向中大型數據中心及關鍵電場景備電。SmartLi具有安全可靠，使用壽命長，占地面積小，運維簡單等優點。采用安全性更高的磷酸鐵鋰電芯。業界獨有的主動均流控制技術，支持新舊電池混用，顯著降低 CAPEX。三層 BMS 系統，配合華為 UPS 與網管系統，實現電池智能管理，極大降低 OPEX。不間斷

26、電源（不間斷電源（U UPSPS 系列系列產品產品）：）：2012 年華為推出首款模塊化 UPS 產品UPS5000-E，到 2020 年華為發布業界首個 100kVA/3U 超高密度功率模塊，在體積、熱耗、散熱等方面進行創新。根據 CCID 數據，2022 年華為 UPS產品穩居中國 UPS 市場份額第一，同時這也是華為 UPS 連續第四年和華為模塊化 UPS 連續第九年領跑中國市場。電子 行業專題報告 10 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 圖表14:華為 FusionPower6000 圖表15:華為不間斷電源 UPS5000-H 資料來源：華為數字能源官網

27、，方正證券研究所 資料來源：華為數字能源官網，方正證券研究所 華為數據中心能源產品華為數據中心能源產品四四：智能溫控智能溫控（F FusionusionC Colol）包含了間接蒸發冷卻、風冷和冷凍水等解決方案，通過架構以及核心器件的創新為數據中心提供可靠制冷方案。其中華為在 2019 年和 2020 年相繼發布了FusionCol 間接蒸發冷卻方案 1.0 和 2.0，于 2023 年 7 月發布最新一代間接蒸發冷卻方案 EHU。根據 CCID 數據，2022 年華為間接蒸發冷卻方案為中國市場份額第一。圖表16:華為間接蒸發冷卻 EHU 資料來源：華為數字能源官網，方正證券研究所 1.2 站

28、點能源:走向極簡、高效和智能 ICT 基礎設施規模、耗電量較大，伴隨 5G 的不斷深化，華為預計到 2035 年 ICT耗電將占社會總發電量約 5%，其中通信基站耗電量將占社會總發電量 3%（占ICT 耗電 60%）。為此，2023 年華為提出站電能源十大趨勢：1)數字能源化：數字能源化：通過發電側清潔化（如光伏、氫能源等）和消費側電氣化推動社會進入低碳化，其中 ICT 作為信息社會的基石，ICT 綠色能源化意義重大。電子 行業專題報告 11 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 圖表17:ICT 為底座構建低碳社會 資料來源：華為：站點能源十大趨勢白皮書，方正證券研

29、究所 2)低碳網絡：低碳網絡：根據華為數據，在基站建設中，設備成本僅占 30%，而 70%為隱形成本，因此在建設側應推動極簡建站，降低建設復雜程度，全面降低CAPEX；在供電側積極使用清潔能源；在管理側建立可視可管可優的智能化站點。共同構建低碳網絡。3)站點綠色化：站點綠色化：根據華為數據，在 2021 年之前，站點供電模式多為市電和油機，占比約 99%。2022 年之后，伴隨清潔能源成本降低，站點供電呈現多樣化綠點趨勢。圖表18:站點供電模式走向多樣化 資料來源：華為：站點能源十大趨勢白皮書，方正證券研究所 4)站點極簡化：站點極簡化：之前建站多采用室內站或柜站，效率較低的同時成本高，在5G

30、 時代，運營商 2/3/4/5G 多網絡并存，站點極簡化勢在必行。根據華為數據，用柜站代替房站，基建大幅減少，占地面積由 10 平方米左右減少至12 平方米；用桿站替代柜站，體積進一步降低同時使用模塊化、集成化設計，能夠降低站點部署復雜程度并提高可維護性。電子 行業專題報告 12 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 5)站點高效化：站點高效化：主要分為形態高效、供電高效和協同高效，其中形態高效以桿站作為主要演化方向；供電端通過優化整流模塊效率（第三代半導體），邁向高效率；協同高效通過信息技術，實現能源設備與無線設備的協同。圖表19:華為多方面探索站點能效提升 資料來

31、源：華為：站點能源十大趨勢白皮書，方正證券研究所 6)全面智能化：全面智能化：華為站點智能化從底層數字化設備、鋰電、電源、網關，形成端到端聯動智能化，運用先進傳感、通信和 AI 技術實現能量和信息流的互動。7)通信站點社會化：通信站點社會化：隨著 ICT 的融合以及 VPP 等大量新業務出現，站點融合需求涌現，未來運營商將從單一的通信運營商走向綜合運營商。通過通信站點的社會化，最大程度釋放站點價值。8)多模架構多模架構:多模架構是實現通信站點社會化的關鍵技術，伴隨能源接入的多樣化趨勢以及供電的多制式輸入，多模協同的能源自由流尤為重要。9)備電走向備儲一體：備電走向備儲一體：通過站點和電網之間的

32、協同，將儲能資產參與電網調度，對于運營商而言可以激活閑置資產，對于電網而言則多了一份供電保障。10)安全可信：安全可信：網絡安全和硬件安全越來越受到重視。華為站點能源代表產品：刀片電源華為站點能源代表產品：刀片電源 刀片電源為華為專為站點設計的新一代分布式電源，主要用于宏站和小場景供電。刀片電源采用蝴蝶設計，實現高密度和高能效，同時其仿生根系齒，能夠實現無風扇自然散熱。電子 行業專題報告 13 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 圖表20:華為刀片電源采用 Butterfly 設計 圖表21:華為刀片電源仿生根系齒散熱設計 資料來源：華為數字能源官網，方正證券研究所

33、 資料來源：華為數字能源官網，方正證券研究所 2 數字化+模組化打造嵌入式電源業務 華為嵌入式電源持續深耕電力電子基礎技術，提供簡單可靠、高效節能、更好體驗、更低 TCO 的數字化和模組化供電解決方案。其中 在消費電子領域：在消費電子領域：快速充電技術的引入可以顯著縮短充電時間，有效解決了電池續航的痛點。隨著國內供應鏈的日益成熟和替代力度的加大，快速充電技術在智能手機、平板電腦和筆記本電腦等消費電子領域的應用正迅速普及。根據必易微招股書的數據，2019 年有線充電器市場總出貨量約為 23.9 億件，而快速充電技術的市場滲透率約為 45%。預計到 2022 年，有線充電器市場總出貨量將達到約 2

34、6.1 億件，而快速充電技術的市場滲透率有望達到 95%左右。圖表22:全球快充市場規模及滲透率 資料來源：必易微招股說明書，方正證券研究所 有線快充：華為有線快充模塊系列涵蓋業界主流有線快充功率（40W65W），具有疾速快充、兼容多協議多設備（SCP+PD/PPS+QC 等）、高密小型易適配（功率密度提升 275%）、安全可靠等特性，助力打造充電更快、一充多用的的 USB 插排、USB 插座、USB 充電塢、車載充電等形態產品。0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%020040060080010001200201920202021E2022E全球快充市場規模（億元

35、）滲透率（%）電子 行業專題報告 14 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 圖表23:華為有線快充相關產品 資料來源：華為數字能源官網，方正證券研究所 無線快充：華為無線快充模塊系列涵蓋業界主流無線快充功率（27W/40W），具有疾速快充、兼容 WPC Qi 無線充電標準和華為無線超級快充協議、智能降噪、安全可靠等特性，可廣泛應用于無線充電桌椅、無線充電臺燈、無線充電跑步機等產品。圖表24:華為無線快充相關產品 資料來源：華為數字能源官網，方正證券研究所 華為數字能源嵌入式電源業務持續深耕消費電子快充領域的基礎材料和關鍵技術，截止目前根據華為數字能源官網，華為已和包

36、括公牛、倍思、品勝在內的國內知名消費電子充電品牌推出了多款快充產品。電子 行業專題報告 15 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 圖表25:華為數字能源消費電子快充合作品牌及產品 資料來源：華為數字能源官網，方正證券研究所 在泛在泛 I IT T 領域：領域：服務器電源：華為服務器電源支持 AC&HVDC 寬范圍輸入，采用業界先進的全數字控制技術，結合專利拓撲，具備高效（支持鈦金、白金效率）、高密（單模塊支持 3000W 功率）、數字化（支持故障預警和黑匣子功能）、高可靠（失效率低于 300ppm）等特點；可應用于服務器、存儲、MEC、視頻矩陣等多種場景。圖表26:

37、華為服務器電源產品 資料來源：華為數字能源官網，方正證券研究所 AVS 電源：華為 AVS 電源由功率模塊和控制模塊組成，滿足多種處理器超大電流供電需求（可擴展高達 800A+輸出），采用 DRMOS、電感、阻容一體化設計，節電子 行業專題報告 16 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 省開發周期；厚度4mm，散熱設計簡單；快速動態負載響應&低紋波，提升供電可靠性。圖表27:華為 AVS 電源模塊產品 資料來源：華為數字能源官網，方正證券研究所 在泛在泛 C CT T 領域：領域：AC-DC 模塊:華為 AC-DC 系列電源模塊含盒式電源和灌封工藝的磚模塊，具有體積

38、小、重量輕、效率高及可靠性高等特點,適用于通信設備、儀器檢測設備和工業設備等場景。DC-DC 模塊:華為 DC-DC 電源模塊采用先進的拓撲技術、工藝水平及隔離式同步整流設計，具有高效、高密、寬輸入輸出范圍等特點，支持遠程使能、開關控制、輸出電壓調節等功能，可廣泛應用于服務器、存儲、電信設備及儀器檢測設備、工業設備等場景。PSiP：華為新一代 PSiP 采用業界先進的封裝技術，將控制器、MOS、電感、電容及其他電路集成封裝，實現高密度、高頻率、小體積的供電方案，可有效簡化外圍電路、免調試工作，助力產品小型化及快速開發，可廣泛應用于通信、服務器、工業、軌道交通、自動化等多種場景。圖表28:華為

39、AC-DC 模塊 圖表29:華為 DC-DC 模塊 資料來源：華為數字能源官網，方正證券研究所 資料來源：華為數字能源官網，方正證券研究所 在泛工業領域：在泛工業領域：華為提供業界領先的高端裝備電源模塊，包含 PFC,AC-DC,HVDC,DC-DC 等系列化電源模塊，具有高可靠、高密等特點。通過可靠性專項設計及測試，保障控制、通信、計算系統穩定運行；功率密度提升 50%以上，助力電子 行業專題報告 17 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 供電系統更輕更小，更高功率。適用于軌交、泛飛行器、輪船等高端裝備供電系統。3 投資建議 建議關注：建議關注：I IGBTGBT

40、：宏微科技、中芯集成、士蘭微；I ICTCT 基礎設施能源：基礎設施能源：科泰電源；數據中心散熱數據中心散熱/制冷：制冷：英維克、申菱環境、佳力圖；磁性元件：磁性元件：可立克、京泉華、伊戈爾；PCBPCB：滬電股份、深南電路、勝宏科技、東山精密。電子 行業專題報告 18 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 4 風險提示 技術更新迭代不及預期：華為數字能源存在多業務部門以及擁有多個核心技術，如存在部分核心技術迭代速度不及預期，則在一定程度上會對華為數字能源收入造成一定影響。中美科技摩擦加劇風險：倘若中美科技摩擦加劇，則存在短期內部分基礎芯片以及電子元器件進口困難，則在

41、一定程度上會影響數字能源部分業務。下游需求不及預期：華為數字能源下游涵蓋光伏、儲能、數據中心、電動汽車、消費電子等多細分領域，倘若下游需求不及預期，則會在一定程度上影響產品出貨及銷售收入。電子 行業專題報告 19 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款s分析師聲明分析師聲明 作者具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格，保證報告所采用的數據和信息均來自公開合規渠道，分析邏輯基于作者的職業理解，本報告清晰準確地反映了作者的研究觀點，力求獨立、客觀和公正，結論不受任何第三方的授意或影響。研究報告對所涉及的證券或發行人的評價是分析師本人通過財務分析預測、數量化方法、或行業比較

42、分析所得出的結論，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此聲明。免責聲明免責聲明 本研究報告由方正證券制作及在中國（香港和澳門特別行政區、臺灣省除外）發布。根據證券期貨投資者適當性管理辦法，本報告內容僅供我公司適當性評級為 C3 及以上等級的投資者使用，本公司不會因接收人收到本報告而視其為本公司的當然客戶。若您并非前述等級的投資者，為保證服務質量、控制風險，請勿訂閱本報告中的信息，本資料難以設置訪問權限，若給您造成不便，敬請諒解。在任何情況下，本報告的內容不構成對任何人的投資建議，也沒有考慮到個別客戶特殊的投資目標、財務狀況或需求，方正證券不對任何人因使用本報告所載任何內容所引致的任何損失負任

43、何責任，投資者需自行承擔風險。本報告版權僅為方正證券所有，本公司對本報告保留一切法律權利。未經本公司事先書面授權，任何機構或個人不得以任何形式復制、轉發或公開傳播本報告的全部或部分內容，不得將報告內容作為訴訟、仲裁、傳媒所引用之證明或依據，不得用于營利或用于未經允許的其它用途。如需引用、刊發或轉載本報告，需注明出處且不得進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。評級評級說明：說明：類別類別 評級評級 說明說明 公司評級 強烈推薦 分析師預測未來12個月內相對同期基準指數有20%以上的漲幅。推薦 分析師預測未來12個月內相對同期基準指數有10%以上的漲幅。中性 分析師預測未來12個月內相對同期基準指數

44、在-10%和10%之間波動。減持 分析師預測未來12個月內相對同期基準指數有10%以上的跌幅。行業評級 推薦 分析師預測未來12個月內行業表現強于同期基準指數。中性 分析師預測未來12個月內行業表現與同期基準指數持平。減持 分析師預測未來12個月內行業表現弱于同期基準指數?；鶞手笖嫡f明 A股市場以滬深300 指數為基準；香港市場以恒生指數為基準，美股市場以標普500指數為基準。方正證券研究所聯系方式：方正證券研究所聯系方式：北京：西城區展覽館路 48 號新聯寫字樓 6 層 上海：靜安區延平路71號延平大廈2樓 深圳：福田區竹子林紫竹七道光大銀行大廈31層 廣州：天河區興盛路12號樓雋峰苑2期3層方正證券 長沙：天心區湘江中路二段36號華遠國際中心37層 E-mail：