《傳媒行業專題報告：政策與市場供需雙輪驅動數據要素產業生態鏈加速完善-231128（22頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《傳媒行業專題報告：政策與市場供需雙輪驅動數據要素產業生態鏈加速完善-231128（22頁）.pdf（22頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、政策與市場供需雙輪驅動，數據要素產業生態鏈加速完善政策與市場供需雙輪驅動，數據要素產業生態鏈加速完善-傳媒行業專題報告傳媒行業專題報告分析師|李華豐 S0800521070003 郵箱地址 西部證券研發中心2023年11月28日證券研究報告請務必仔細閱讀報告尾部的投資評級說明和聲明核心結論核心結論2 數字經濟發展促使數據被正式確立為第五大生產要素。數字經濟發展促使數據被正式確立為第五大生產要素。數據要素是指參與到社會生產經營活動、為使用者或所有者帶來經濟效益、以電子方式記錄的數據資源。按照數據相關權益歸屬的不同，數據可分為公共數據、企業數據和個人數據三大類型，應當對數據要素進行分類探索。數據要

2、素技術與經濟的雙重屬性使得其建設在參考傳統要素市場培育模式的同時，必須考慮其獨特性，不可完全照搬其他生產要素市場體系。數據要素政策加速落地，技術持續演進數據要素政策加速落地，技術持續演進。制度端，2022年“數據二十條”的出臺，明確了數據基礎制度體系基本架構。2023年11月國家數據局長劉烈宏公開表示，完善數據基礎制度體系是國家數據局正在推進的重點工作之一，國家數據局正研究起草相關指導文件，從頂層設計推動數據交易流通體系建設。技術端，技術端，業務需求加速數據要素技術演進與體系重構，數據技術已逐步轉向DT3.0數據可信流通對外賦能階段，數據安全的重要性日益突出。數據要素產業生態鏈加速完善。數據要

3、素產業生態鏈加速完善。上游數據供給環節，各類數據供給方和數據服務商參與其中，原始數據經由采集、整理、聚合、分析等環節形成具有潛在使用價值的數據資源，將分類別推動數據供給體系構建；中游數據流通環節，數據需進行確權登記、定價后再進入交易流通，在“數據二十條”指導下，各地數據確權實踐有序推進；下游數據應用環節，AI技術發展使數據重要性愈發突顯，并賦能數據應用細分場景，驅動數據要素市場需求爆發?，F存問題逐一突破，構建多層次的全國統一數據市場?，F存問題逐一突破，構建多層次的全國統一數據市場。1）場內交易體系仍待完善。針對此，“數據二十條”提出“所商分離”，明確各參與方定位，推動交易所、數據商和第三方服務

4、機構三方協同發展；2）數據流通激勵和權益保護規則仍未健全。針對此，各地各自制定并推進政策，進行散點式探索并已取得初步成果。同時推動構建場內外相結合的多層次數據市場體系。3）點對點的零散式交易模式下，跨區跨所互聯互通道路尚不暢通。針對此，有序推動統一公共服務體系形成，同時統籌構建面向多層次數據交易場所的統一數據流通交易共性基礎設施。投資建議：投資建議：建議關注發放“三證”助力數據確權的人民網（603000.SH）；打造新華數聯平臺促進數據互聯互通的新華網(603888.SH)；參股浙江大數據交易中心的浙數文化(600633.SH)；參股鄭州數據交易中心的中原傳媒(000719.SZ)；與貴數所達

5、成合作，成立數據要素子公司的三人行(605168.SH)。風險提示風險提示:數據要素市場政策推進不及預期；數據應用發展不及預期；技術更迭不及預期數據要素市場政策推進不及預期；數據應用發展不及預期；技術更迭不及預期OAfXfUbWbV9WsQoOmNtNpP9PaO6MnPpPoMnOlOpOpNjMqQmQ9PnMnNMYrQvMvPmOpQCONTENTS目目 錄錄CONTENTS目目 錄錄數據要素發展歷程數據要素產業鏈投資建議010203數據要素概念風險提示0405請務必仔細閱讀報告尾部的投資評級說明和聲明11.050.2010203040506020122022數據要素概念數據要素概念4

6、l數字經濟發展催生數據要素數字經濟發展催生數據要素 數據正式確立為獨立的生產要素。數據正式確立為獨立的生產要素。黨的十八大以來，發展數字經濟被作為國家戰略受到高度重視。2012年至2022年這十年間，我國數字經濟規模由11.0萬億快速增長至50.2萬億，CAGR達到了16.4%，2022年數字經濟占GDP比重提升至41.5%，與第二產業占國民經濟比重相當。在數字經濟時代，數據如同“工業血液”石油一般，是每個企業生存發展不可或缺的生產資料，對提高全要素生產率的乘數作用日益突顯。2019年十九屆四中全會在土地、勞動、資本、技術之外，增列數據為新的生產要素，正式啟動數據要素體系化頂層設計。數據要素是

7、指參與到社會生產經營活動、為使用者或所有者帶來經濟效益、以電子方式記錄的數據資源。數據要素是指參與到社會生產經營活動、為使用者或所有者帶來經濟效益、以電子方式記錄的數據資源。資料來源：國家互聯網信息辦公室，中國信息通信院，論數據要素市場，西部證券研發中心圖：中國數據資源產量及增速情況圖：中國數據資源產量及增速情況CAGR=16.4%2.33.03.95.16.68.131.1%29.3%30.8%29.4%22.7%00.050.10.150.20.250.30.350123456789201720182019202020212022數據產量（ZB）YoY圖：中國數字經濟規模及增速情況圖：中國

8、數字經濟規模及增速情況(萬億元萬億元)請務必仔細閱讀報告尾部的投資評級說明和聲明數據要素概念數據要素概念5 數據要素具備明顯區別于其他傳統生產要素的特征。數據要素具備明顯區別于其他傳統生產要素的特征。數據要素既具有外部性、邊際成本遞減、規模報酬遞增等經濟屬性、又具有非結構性、非標準化、資源標的多變性等技術屬性。因此，一方面要充分借鑒傳統要素市場培育的成功模式和成熟經驗來培育數據要素市場；另一方面，數據交易市場的建設必須基于數據要素的獨特技術和經濟屬性，不可完全照搬其他生產要素市場體系。按照數據相關權益歸屬的不同，數據可分為公共數據、企業數據和個人數據三大類型。按照數據相關權益歸屬的不同，數據可

9、分為公共數據、企業數據和個人數據三大類型。三種類型的劃分同時也存在復雜交叉，應根據不同類型數據的特性建立細化的分類標準與流通使用規范。抓住不同類型的關注重點，針對性地探索相應的突破方向。資料來源：中國信息通信院，論數據要素市場，西部證券研發中心圖：數據分類及各類別間關系圖：數據分類及各類別間關系 類別類別關鍵問題關鍵問題解決方案解決方案公共數據如何加大供給規模、推動供給提質增效探索公共數據授權運營，引入社會化力量進行開發利用。機制方面，主要形成集中1對1、分行業的1對N、分散的1對N三種模式；平臺運營方面，通過建立統一的地域性公共數據運營平臺探索公共數據產品或服務得應用流通企業數據如何認定企業

10、數據的業務貢獻，促進數據價值“顯性化”2023年8月財政部發布企業數據資源相關會計處理暫行規定，明確企業數據資源在財務報表中進行會計確認和計量的思路，推動企業數據資源“入表”個人數據如何在加強相關個人權益保護的基礎上開發利用個人數據通過立法設立針對個人信息數據的保護原則，同時探索分級授權細化個人數據采集使用規范、通過專業數據托管服務機構降低個人數據行權門檻等舉措公共公共數據企業數據企業數據個人數據個人數據個人自己持有的數據（個人整理創作）企業持有的涉及個人但未觸及公共利益的數據（提供服務）企業持有的不涉及公共利益和個人的數據（企業生產經營管理）企業持有的涉及個人且觸及公共利益的數據（企業生產經

11、營）企業持有的不涉及個人但涉及公共利益的數據（企業經營公共事務）公共部門持有的不涉及個人但涉及企業的數據（企業辦事）公共部門持有的涉及個人和企業的數據（企業代辦個人事項）公共部門持有的不涉及個人和企業的數據（公共部門履職）公共部門持有的涉及個人但不涉及企業的數據（個人辦事）圖：各類別數據資源面臨的關鍵問題及應對措施圖：各類別數據資源面臨的關鍵問題及應對措施請務必仔細閱讀報告尾部的投資評級說明和聲明資料來源：中國政府網，中國信通院，數據要素網，論數據要素市場，西部證券研發中心6數據要素發展歷程數據要素發展歷程l制度端，數據要素政策加速落地，進入體系化構建階段制度端，數據要素政策加速落地，進入體系

12、化構建階段 2014年大數據首次寫入政府工作報告年大數據首次寫入政府工作報告；2019年十九屆四中年十九屆四中全會增列數據為生產要素，全會增列數據為生產要素，數據要素體系化頂層設計正式啟動；2022年年“數據二十條數據二十條”出臺，明確數據基礎制度體系基出臺，明確數據基礎制度體系基本架構。本架構。各地各部門數據要素相關細則規定加速制定并落地，制度體系和配套政策不斷豐富完善 2023年年10月國家數據局正式揭牌月國家數據局正式揭牌，局長劉烈宏于11月發表講話，表示國家數據局正研究起草相關指導文件，從頂層設計推動數據交易流通體系建設，完善數據基礎制度體系是國家數據局正在推進的重點工作之一。時間時間

13、政策相關重要事件政策相關重要事件2019年10月十九屆四中全會首次提出將數據作為一種生產要素納入收入分配序列，首次提出將數據作為一種生產要素納入收入分配序列，關于數據資源整合共享、開發利用、安全治理、市場化配置等方面的數據要素體系化頂層設計正式啟動2020年4月中共中央、國務院發布關于構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見，強調要加快培育和發展數據要素市場強調要加快培育和發展數據要素市場2020年11月關于制定國民經濟和社會發展第十四個五年計劃規劃和2035年遠景目標的建議中明確提出“建立數據資源產權、交易流通、跨境運輸和安全保護等基礎制度和標建立數據資源產權、交易流通、跨境運輸和安全保護

14、等基礎制度和標準規范，推動數據資源開發利用準規范，推動數據資源開發利用”2021年12月國務院印發“十四五”數字經濟發展規劃，指出要加快構建數據要素市場規則加快構建數據要素市場規則，培育市場主體、完善治理體系、促進數據要素市場流通2022年3月關于加快建設全國統一大市場的意見中強調加快培育數據要素市場，強調加快培育數據要素市場，建立健全數據安全、權利保護、跨境傳輸管理、交易流通、開放共享、安全認證等基礎制度和標準規范，深入開展數據資源調查，推動數據資源利用2022年6月關于構建數據基礎制度 更好發揮數據要素作用的意見（即“數據二十條”）正式審議通過，標志著數據要素基礎制度標志著數據要素基礎制度

15、“四梁八柱四梁八柱”初步形成初步形成2023年2月數字中國建設整體布局規劃強調，到2025 年，數字基礎設施高效聯通，數據資源規模和質量加快提升，數據要素價值有效釋放，數據要素價值有效釋放，數字經濟發展質量效益大幅增強等；暢通數據資源大循環；暢通數據資源大循環；高質量搭建數字領域開放合作新平臺，積極參與數據積極參與數據跨境流動等相關國際規則構建跨境流動等相關國際規則構建等2023年3月正式印發黨和國家機構改革方案，首次提出組建國家數據局，首次提出組建國家數據局，將負責協調推進數據基礎制度建設，統籌數據資源整合共享和開發利用，統籌推進數字中國、數字經濟、數字社會規劃和建設等2023年10月 國家

16、數據局正式揭牌國家數據局正式揭牌，劉烈宏擔任國家數據局局長，沈竹林擔任國家數據局副局長2023年11月國家數據局局長首次公開談數據要素制度建設，表示不斷完善數據基礎制度體系完善數據基礎制度體系是國家數據局正在推進的重點工作之一，將在探索數據“三權”分置落地、培育多層次數據流通交易體系和推動數據基礎設施建設等方面持續發力2023年11月央行征信管理局發文稱，堅持堅持“政府政府+市場市場”雙輪驅動方向，推進央行基礎征信和雙輪驅動方向，推進央行基礎征信和市場化征信體系建設。市場化征信體系建設。以市場需求為基礎、以釋放數據要素活力為導向以釋放數據要素活力為導向推動征信機構發展壯大，提供多元化征信產品與

17、服務圖：數據要素相關重要政策事件圖：數據要素相關重要政策事件圖：數據基礎制度體系圖：數據基礎制度體系請務必仔細閱讀報告尾部的投資評級說明和聲明資料來源：中國信通院，西部證券研發中心7數據要素發展歷程數據要素發展歷程l技術端，業務需求加速數據要素技術演進與體系重構技術端，業務需求加速數據要素技術演進與體系重構 數字技術隨業務要求持續發展，數據安全的重要性日益突出。數字技術隨業務要求持續發展，數據安全的重要性日益突出。數據要素投入生產的途徑可分為三次價值釋放過程，即數據支撐業務貫通、數據推動數智決策、數據流通對外賦能。這三次價值之間既存在遞進關系，又存在并列關系，三者間的需求差異也推動著數據技術不

18、斷演進。當前，DT1.0（第一代數據技術）、DT2.0體系已趨于成熟，DT3.0正逐步興起。DT3.0階段，數據階段，數據安全可信流通是關鍵安全可信流通是關鍵，應積極推進隱私計算、區塊鏈等技術研發和集成應用，加速數據基礎設施建設。數據要素技術體系加速重構。數據要素技術體系加速重構。技術體系圍繞數據的采集、存儲、計算、管理、流通、安全各個環節在不斷革新。圖：數據技術發展歷程圖：數據技術發展歷程DT 1.0：數據技術支撐業務貫通：數據技術支撐業務貫通數據主要來自于業務運轉，在不同的業務系統中進行共享及流通。數據技術主要支撐數據的事務處理，以文件系統、數據庫等技術為代表DT 2.0：數據技術推動數智

19、決策：數據技術推動數智決策數據經過挖掘、清洗、篩選并嵌套入相應場景，實現業務的智慧化、智能化決策。數據技術主要支撐數據分析、治理等工作，以數據倉庫、數據湖及湖倉一體等技術為代表DT 3.0：數據可信流通對外賦能：數據可信流通對外賦能數據通過流通發揮更大價值。數據技術推動各行業從“有數可用”到“數盡其用”，推動數據要素價值向更多應用場景拓展，以隱私計算、區塊鏈、全密態數據庫等技術為代表圖：數據技術體系圖：數據技術體系請務必仔細閱讀報告尾部的投資評級說明和聲明資料來源：各公司官網，工信安全發展研究中心，中國信通院，西部證券研發中心8數據要素產業鏈數據要素產業鏈圖：數據要素產業鏈圖譜圖：數據要素產業

20、鏈圖譜l政策與供需雙輪驅動，數據要素產業生態鏈日趨完善政策與供需雙輪驅動，數據要素產業生態鏈日趨完善 上游：上游：數據供給環節，各級政府、電信運營商、大型國有企業、大型互聯網公司等聚集了海量經濟社會、行業、用戶數據，數據服務商為這些數據供給方提供由數據采集到數據分析的服務，以將原始數據資源化，使數據價值得到初步釋放，進入下一環節。中游：中游：數據流通可細分為確權登記、定價、流通交易三個環節。主要發生在各地方政府推動成立的數據交易所，或是互聯網頭部企業依托自身龐大的云服務和數據資源體系各自構建的企業數據交易平臺。數據服務商推動數據資源的資產化，在流通中進一步釋放價值。下游：下游：數據應用環節目前

21、數據需求方主要集中在金融機構、互聯網公司等。隨數字經濟及AI技術的持續發展，數據應用將向更多行業擴展深化，實現產業賦能。請務必仔細閱讀報告尾部的投資評級說明和聲明數據供給數據供給9資料來源：中國信通院，論數據要素市場，西部證券研發中心主要媒介主要媒介圖：數據資源化流程圖：數據資源化流程各類原始數據經由采集、整理、聚合、分析等環節形成具有潛各類原始數據經由采集、整理、聚合、分析等環節形成具有潛在使用價值的數據資源，數據供給體系持續完善在使用價值的數據資源，數據供給體系持續完善 從各細分環節的角度來看：數據采集從各細分環節的角度來看：數據采集是根據需要收集數據的過程，是數據資源化的首要環節，主體主

22、要包括數據采集設備提供商及數據采集解決方案提供商；數據整理數據整理可具體分為數據標注、清晰、脫敏脫密、標準化等環節；數據聚合數據聚合主要包括傳輸、存儲、集合匯聚等，其中數據存儲主要包括公有云、私有云以及混合云等方式，IDC廠商也能在數據聚合和數據分析數據分析的環節中提供多方位的服務 從各類別數據供給來看：從各類別數據供給來看：1）公共數據方面，）公共數據方面，各地積極探索公共數據授權運營新模式，在依法依規前提下，授權特定主體在一定期限和范圍內以市場化方式運營公共數據，以解決公共數據免費開放供給使得數據供給流于形式、缺乏內生供給動力等問題；2）企業數據方面，）企業數據方面，以賦能實體經濟為導向，

23、推動由市場主體享有數據持有、支配和收益的權利，確保投入的要素資源獲得合理回報；3）個人數據方面，）個人數據方面，隨個人信息保護法頒布，構建合規安全的個人數據市場已具備初步條件，將基于此探索建立個人數據授權機制請務必仔細閱讀報告尾部的投資評級說明和聲明數據流通：確權環節現存問題及可行對策數據流通：確權環節現存問題及可行對策10資料來源：中國信通院，國家信息中心，論數據要素市場，西部證券研發中心主要媒介主要媒介l數據權利歸屬界定尚需在實踐中清晰，產權制度有待建立數據權利歸屬界定尚需在實踐中清晰，產權制度有待建立 數據產權歸屬界定是數據要素得以分配的基本前提，是數據數據產權歸屬界定是數據要素得以分配

24、的基本前提，是數據流通的首要環節。流通的首要環節。目前，我國正逐步建立一套圍繞數據為核心的法律法規體系，數據權利譜系中人格權和國家主權的法律框架已基本確定，但數據財產權的法律框架還有待研究建立。實踐中，數據產權歸屬應聚焦于各項具體的數據權利的歸屬，2022年關于構建數據基礎制度 更好發揮數據要素作用的意見（“數據二十條”）中首次提出建立數據資源持有權、數據加工使用權、數據產品經營權等“三權分置”的產權運行體制，就是在構建新型數據產權制度框架方面的實踐探索。將數據確權概念轉化為實踐，各地已在數據產權登記方面開將數據確權概念轉化為實踐，各地已在數據產權登記方面開展多項新嘗試。展多項新嘗試。2017

25、年貴州省發布首個關于政府數據資產管理登記的暫行辦法后，上海、廣東、浙江等不少省市和地方政府都陸續開展數據資產登記制度探索，依據數據來源、數據主體、敏感程度、應用場景、使用環節等研究數據，將“數據二十條”中概念性的“分類分級”標準在實踐中細化并落地，探尋多類型、多層次的數據確權授權使用機制，從而有望促成統一制度的建立，推動數據確權立法落地。登記聲明可信機構可信機構數據資源持有者數據資源持有者數據加工使用者數據加工使用者數據產品經營者數據產品經營者圖：數據權利的三邊框架圖：數據權利的三邊框架圖：通過登記使數據產權分置運行和權益保護有據可依圖：通過登記使數據產權分置運行和權益保護有據可依請務必仔細閱

26、讀報告尾部的投資評級說明和聲明數據流通：定價環節現存問題及可行對策數據流通：定價環節現存問題及可行對策11資料來源：論數據要素市場，西部證券研發中心主要媒介主要媒介l基于市場定價的初次分配路徑尚不明晰，保障公平的二、三次分配制度有待建立基于市場定價的初次分配路徑尚不明晰，保障公平的二、三次分配制度有待建立 數據定價是數據流通的重要環節，根據數據要素價值變現三個不同層面采取相應定價模式。數據定價是數據流通的重要環節，根據數據要素價值變現三個不同層面采取相應定價模式。數據具有高固定成本、低邊際成本、產權不清、來源多樣、管理復雜和結構多變等特征，使得數據要素定價難度要遠高于其他產品，因此國內目前仍缺

27、乏統一因此國內目前仍缺乏統一的數據定價原則，初次分配路徑尚不明晰。的數據定價原則，初次分配路徑尚不明晰?？紤]到數據的“雙向不確定性”和“非標準化”，針對數據要素的資源化、資產化、資本化這三個價值變現層面，可分別應用成本法、收益法、市場法進行定價。數據定價是市場對數據要素進行初次分配。在初次分配強調效率的基礎上，借助二次分配和三次分配保障公平。數據定價是市場對數據要素進行初次分配。在初次分配強調效率的基礎上，借助二次分配和三次分配保障公平。二次分配由政府主導，主要通過制定面向數據要素生產活動的政府財政預算收入和支出等方式；三次分配需市場主體、公益機構和政府三方配合，主要通過建立完善隱私保護權益補

28、償機制、打通數據應用服務開源開放渠道等方式。價值化環節價值化環節交易標的交易標的定價依據定價依據定價方式定價方式數據資源化 原生數據原始數據（0階）基于“原料”數據采集、標注、集成、匯聚和標準化并形成可采、可見、互通、可信的高質量數據過程中的軟硬件和人力等投入成本法定價：將在當前條件下重新購置或建造一個全新狀態的評估對象所需的全部成本（與合理利潤），減去各項貶值后的差額作為評估對象價值脫敏數據（1階）數據資產化 衍生數據模型化數據（2階）數據與具體業務場景相結合，在市場主體提升效率、節省成本、擴大收入過程中實現其潛在價值收益法定價：涵蓋數據賣方、數據買方、數據交易所、第三方機構四類主體，基于預

29、期收益，以“報價-估價-議價”為路徑生成價格人工智能化數據（3階）數據資本化 數據權益獲取、使用、經營數據的權益以證券化、股權化等方式賦予數據資本屬性市場法定價：數據證券化時根據交易對象和交易條件選擇類似的數據證券化標的作為可比案例；數據股權化模式參考技術入股模式調整圖：數據要素定價方式圖：數據要素定價方式圖：數據要素二次分配可行舉措圖：數據要素二次分配可行舉措請務必仔細閱讀報告尾部的投資評級說明和聲明數據流通：交易流通環節現存問題及可行對策數據流通：交易流通環節現存問題及可行對策12資料來源：中國信通院，論數據要素市場，西部證券研發中心主要媒介主要媒介l所商分離，構建多層次的全國統一數據市場

30、所商分離，構建多層次的全國統一數據市場 場內交易體系仍待完善，場內交易體系仍待完善，“所商分離所商分離”推動發展。推動發展。當前場外交易仍是數據交易主要形式，2022年場外數據交易規模約為1000億元，是場內的50倍。但推動各類要素產品從場外逐步轉向場內，發揮場內交易規范性優勢是必然趨勢，據中國信通院統計，至2023年8月，全國已先后成立53家數據交易機構。在過去幾年中，交易所集公益與市場屬性于一身交易所集公益與市場屬性于一身是導致其目標導向出現偏差，建設普遍不成功的重要原因。是導致其目標導向出現偏差，建設普遍不成功的重要原因。2022年年“數據二十條數據二十條”明確提出建立數據交易所與數據商

31、相分離的市場運行機明確提出建立數據交易所與數據商相分離的市場運行機制，將交易所定位為公益性機構制，將交易所定位為公益性機構；將數據商定位為專業性市場化機構，將數據商定位為專業性市場化機構，活躍交易市場，以實現交易所、數據商和第三方服務機構的協同發展。流通規則尚不完善，多層次數據要素市場構建仍待探索。流通規則尚不完善，多層次數據要素市場構建仍待探索。當前數據流通的激勵和權益保護規則仍未健全，使得市場主體存在較大合規顧慮，阻礙數據流通。針對此，各地在“數據二十條”指導下因地制宜各自制定并推進政策，進行散點式探索。同時基于不同形態數據要素流通的具體要求，也應推動構建場內外相結合的多層次數據市場體系。

32、跨區跨所互聯互通道路尚不暢通，統一規范可信的公共服務體系有待形跨區跨所互聯互通道路尚不暢通，統一規范可信的公共服務體系有待形成。成。點對點的零散式交易是當前數據交易的主流形式，但該模式存在缺乏統一的信任和流通基礎環境、交易成本較高的弊端。因此，應當在公共服務方面建立全國統一標準規范。同時統籌構建面向多層次數據交易同時統籌構建面向多層次數據交易場所的統一數據流通交易共性基礎設施場所的統一數據流通交易共性基礎設施，促進各類數據交易所間互聯互通，避免形成“數據孤島”。圖：三級數據交易市場設想圖：三級數據交易市場設想請務必仔細閱讀報告尾部的投資評級說明和聲明數據應用數據應用13資料來源：IDC，量子位

33、，西部證券研發中心主要媒介主要媒介lAI發展賦能數據應用，驅動數據要素市場需求爆發發展賦能數據應用，驅動數據要素市場需求爆發 數據應用通過建立數據與業務的高效銜接，實現數據最終賦能業務，是數據價值釋放的數據應用通過建立數據與業務的高效銜接，實現數據最終賦能業務，是數據價值釋放的“最后一公里最后一公里”。隨著數字經濟的不斷發展，數據要素市場不斷完善，數據的應用場景也將日益豐富。AI開發向開發向“以數據為中心以數據為中心”的方向轉變，高質量數據需求長期且持續。的方向轉變，高質量數據需求長期且持續。算力、算法和數據是AI的三大核心要素，數據是AI的“燃料”，大模型更是AI由“以模型為中心”轉向“以數

34、據為中心”的產物，數據數量和質量很大程度決定了大模型能力的上限。大模型時代的到來使得對大規模、高質量、多樣化的數據集的需求日趨旺盛。AIGC廣泛賦能產業鏈下游數據應用細分場景，推動各領域數據需求方降本增效。廣泛賦能產業鏈下游數據應用細分場景，推動各領域數據需求方降本增效。游戲、影視等數字化程度高、內容需求豐富的代表性AIGC應用行業或將率先受益。圖：中國人工智能市場支出規模預測（百萬美元）圖：中國人工智能市場支出規模預測（百萬美元）圖：圖：AI開發由開發由“以數據為中心以數據為中心”向向“以數據為中心以數據為中心”轉變轉變請務必仔細閱讀報告尾部的投資評級說明和聲明投資建議投資建議14主要媒介主

35、要媒介 數據要素相關政策加速落地，“數據二十條”指導下，各地方實踐有序推進。國家數據局揭牌有望進一步推動數據交易流通體系頂層設計的快速完善。建議關注重視內容科技，發放“三證”助力數據確權的人民網（603000.SH）；以新華智云驅動媒體變革，以新華數聯平臺促進數據互聯互通的新華網(603888.SH)；參股浙江大數據交易中心，以IDC業務賦能產業的浙數文化(600633.SH)；參股鄭州數據交易中心，強化版權服務的中原傳媒(000719.SZ)；積極布局數據要素業務，探索數據資產入表的三人行(605168.SH)。請務必仔細閱讀報告尾部的投資評級說明和聲明人民網：重視內容科技，發放人民網：重視

36、內容科技，發放“三證三證”助力數據確權助力數據確權15資料來源：人民網財報，人民數據官網，西部證券研發中心主要媒介主要媒介 強化技術領域前瞻性布局，內容科技領軍地位明確。強化技術領域前瞻性布局，內容科技領軍地位明確。人民網承建的傳播內容認知全國重點實驗室2022年5月成為首批建設的20家重點實驗室之一。2022年實驗室建設傳播內容科學數據中心，入庫近200個科研數據集，積極進行語料、算力等AI生態建設，以數據及技術推動公司由“融媒”持續向“智媒”發展。以數據確權為抓手，圍繞數據要素市場建設云、數、鏈三大數據平臺。以數據確權為抓手，圍繞數據要素市場建設云、數、鏈三大數據平臺。人民網旗下人民數據在

37、2019年時便推出了我國首個數據確權平臺“人民數據資產服務平臺”，并在此基礎上，打造了集確權、授權、流通交易于一體、全鏈條全覆蓋進行數據資產管理的人民數據確權流通平臺。2023年2月，公司自主研發的人民鏈通過中央網信辦審核，作為基礎設施服務鏈，提供數據上鏈、存證、確權、交易服務工作。依托人民鏈底層技術支持，人民鏈數據確權平臺推出“數據資源持有權證書”“數據加工使用權證書”“數據產品經營權證書”，并于2023年7月11日正式面向全國發放，連接各部門及各交易所，為數據確權與流通提供對策。當前，人民數據已與多家數據交易所簽署合作協議，“三證”權威性得到進一步增強。此外，人民數據于2022年5月正式上

38、線“人民云”，為各級黨政機關、企事業單位提供專有云、公有云、IDC服務等，多方位完善數據要素產業鏈布局。圖：人民云服務能力圖：人民云服務能力圖：人民數據圖：人民數據“三證三證”樣證樣證請務必仔細閱讀報告尾部的投資評級說明和聲明新華網：新華智云驅動媒體變革，新華數聯平臺促進數據互聯互通新華網：新華智云驅動媒體變革，新華數聯平臺促進數據互聯互通16資料來源：新華智云官網，星火鏈網官網，中國信通院，西部證券研發中心主要媒介主要媒介 新華智云以區塊鏈技術提供數據確權服務。新華智云以區塊鏈技術提供數據確權服務。新華智云由新華社和阿里巴巴集團共同投資成立，是國內最先將AI能力與媒體行業場景結合的公司，自主

39、研發了覆蓋媒體生產“策、采、寫、編、發、審”全流程的媒體人工智能平臺“媒體大腦”。新華智云是首批取得網信辦境內區塊鏈信息服務備案的企業之一，主要為專業內容機構提供基于區塊鏈技術的版權確權、存證、維權服務。同時，通過大數據監測，為用戶進行稿件、圖片的全網版權監測，自動獲取內容在互聯網的轉載情況并通過存證對非法轉載、修改等侵權操作進行實時固證，方便用戶收集證據后發起維權操作。打造新華數據要素聯合平臺，提升數據產業全要素服務能力。打造新華數據要素聯合平臺，提升數據產業全要素服務能力。2023年7月，由新華網聯合中國信息通信研究院等行業機構共同研發打造的“新華數據要素聯合平臺”發布邀請測試。新華數據要

40、素聯合平臺以“星火鏈網”和“國版鏈（國數鏈）”為技術底座及數據資產管理應用底座，對數據流通過程中規范運用數據、防止數據濫用起到重要作用。該平臺將以提供可信數據、可靠算力、可控服務、可溯認證為基礎，為數據可信交付和價值開發培育權威數據要素市場服務。圖：國家級區塊鏈新型基礎設施圖：國家級區塊鏈新型基礎設施“星火星火鏈網鏈網”圖：新華智云智媒體融合平臺概況圖：新華智云智媒體融合平臺概況請務必仔細閱讀報告尾部的投資評級說明和聲明浙數文化：參股浙江大數據交易中心，以浙數文化：參股浙江大數據交易中心，以IDC業務賦能產業業務賦能產業17資料來源：浙數文化23H1財報，浙數文化官網，富春云官網，企查查，西部

41、證券研發中心主要媒介主要媒介 持股數據交易機構，積極布局數據交易。持股數據交易機構，積極布局數據交易。浙數文化是交易中心的第一大股東，持股比例達到了48.20%。浙江大數據交易中心成立于2016年，是全國較早成立的數據交易機構之一，也是浙江省唯一一家經省政府批準的數據交易場所，是全省數字經濟創新提質“一號發展工程”，承擔建設全省數據流通服務平臺體系的任務。IDC業務穩健發展，逐步完善數據要素全產業鏈布局。業務穩健發展，逐步完善數據要素全產業鏈布局。公司旗下富春云科技是國內領先的第三方互聯網基礎設施服務提供商。公司作為數據中心生態專業服務平臺，面向國內政府、企業提供基于GB50174-A級/Up

42、time Tier+標準的國際一流互聯網數據中心。富春云正加速推進數據中心的拓展建設與全國布局，現已基本建成超10000組機柜，主要提供基礎設施建設及運營的服務，并積極關注AI算力租賃方面產業發展機遇。公司在投建富春云IDC、浙江大數據交易中心基礎上，陸續培育傳播大腦、城市大腦等垂直領域的數字業務主體，逐步推進從數字基礎設施到數據資源再到數字應用的全產業鏈布局，完善數字產業圖譜。圖：浙數文化旗下富春云業務概況圖：浙數文化旗下富春云業務概況圖：浙江大數據交易中心股權結構圖：浙江大數據交易中心股權結構請務必仔細閱讀報告尾部的投資評級說明和聲明中原傳媒：參股鄭州數據交易中心，強化版權服務中原傳媒：參

43、股鄭州數據交易中心，強化版權服務18資料來源：鄭州數據交易中心官網，企查查，大河財立方，西部證券研發中心主要媒介主要媒介圖：鄭州數據交易中心股權結構圖：鄭州數據交易中心股權結構 持股數據交易機構，布局數據要素賽道。持股數據交易機構，布局數據要素賽道。中原傳媒持有鄭州數據交易中心10%的股份。鄭州數據交易中心成立于2022年8月，是河南省數據要素市場配置的準公共服務機構。截至2023年8月，交易中心掛牌的數據產品、數據資源和上架的數據服務共717件，解決流通場景需求100余種，匯聚數商352個，平臺注冊用戶120個，完成數據交易123筆，實現交易額超2億元。以版權智庫業務提供全方位版權服務。以版

44、權智庫業務提供全方位版權服務。版權智庫是公司“四橫七縱多生態”產業格局的中心環節，主要開展版權聚集、版權保護、版權開發、版權評估、版權授權交易、版權資源證券化等版權服務工作。目前公司：1）已獲得河南省版權局授權，負責河南省著作權作品登記平臺的建設和運營，河南省版權登記平臺于4月正式上線，截至7月18日，平臺用戶注冊賬號達到446個，平臺受理作品登記業務總量達到9476件，審核通過1060件，并榮獲國家版權局授予的“全國版權示范單位”稱號；2）借助鄭州數據交易中心，布局數字版權交易；3）匯總梳理既有版權資源，對接國家文化數字化戰略，啟動中原文化資源庫建設；4）為版權資源聚集、創新、開發、交易、運

45、營等提供了全方位、高水平服務平臺。圖：鄭州數據交易中心平臺定位圖：鄭州數據交易中心平臺定位請務必仔細閱讀報告尾部的投資評級說明和聲明三人行：積極布局數據要素業務，探索數據資產入表三人行：積極布局數據要素業務，探索數據資產入表19資料來源：三人行官網，貴陽大數據交易所官網，貴州省大數據局，西部證券研發中心主要媒介主要媒介 與貴陽大數據交易所達成合作。與貴陽大數據交易所達成合作。2023年4月，公司宣布與貴陽大數據交易所就構建驅動未來產業發展的大數據平臺達成戰略合作，將主要合作探索協助公司銀行、運營商等客戶推動數據資產交易和數據資產入表等事項的論證工作。貴陽大數據交易所是全國第一家數據流通交易場所

46、，經貴州省政府批準成立，于2015年正式掛牌運營，在全國率先探索數據要素市場培育。截至2023年11月27日，貴陽大數據交易所累計集聚數據商、數據中介等市場主體763家，累計交易額超過21億元。根據規劃，到2025年，貴陽大數據交易所年度交易額將突破100億元，數據交易生態企業突破1000家。成立全資子公司進一步布局數據要素賽道。成立全資子公司進一步布局數據要素賽道。2023年7月，公司以自有資金設立全資子公司貴州三人行數據要素智能科技有限公司，深度布局數據要素業務，持續推進公司由傳統的數字媒介采購代理商向為客戶提供包括數據采買、數字媒體資源采買、數字化轉型等在內的綜合數字科技服務商轉型；同時

47、緊緊圍繞國家對大數據產業發展的方向引導，基于大數據區塊鏈和人工智能技術，積極推動大數據全產業鏈開放發展，通過探索數據要素市場培育、充分釋放數據要素價值。圖：貴陽大數據交易所平臺概況（截至圖：貴陽大數據交易所平臺概況（截至2023/11/27）請務必仔細閱讀報告尾部的投資評級說明和聲明20風險提示風險提示 數據要素市場政策推進不及預期；數據要素市場政策推進不及預期；數據應用發展不及預期；數據應用發展不及預期；技術更迭不及預期。技術更迭不及預期。投資評級說明投資評級說明21西部證券西部證券投資評級說明投資評級說明行業評級行業評級超配：行業預期未來6-12個月內的漲幅超過市場基準指數10%以上中配：

48、行業預期未來6-12個月內的波動幅度介于市場基準指數-10%到10%之間低配：行業預期未來6-12個月內的跌幅超過市場基準指數10%以上公司評級公司評級買入：公司未來 6-12個月的投資收益率領先市場基準指數20%以上增持：公司未來 6-12個月的投資收益率領先市場基準指數5%到20%之間中性：公司未來 6-12個月的投資收益率與市場基準指數變動幅度相差-5%到5%賣出：公司未來 6-12個月的投資收益率落后市場基準指數大于5%報告中所涉及的投資評級采用相對評級體系，基于報告發布日后報告中所涉及的投資評級采用相對評級體系，基于報告發布日后6-12個月內公司股價（或行業指數）相對同期當地市場基準

49、指數的市場表現預期。個月內公司股價（或行業指數）相對同期當地市場基準指數的市場表現預期。其中，其中，A股市場以滬深股市場以滬深300指數為基準；香港市場以恒生指數為基準；美國市場以標普指數為基準；香港市場以恒生指數為基準；美國市場以標普500指數為基準。指數為基準。分析師聲明分析師聲明 本人具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格并注冊為證券分析師，以勤勉的職業態度、專業審慎的研究方法，使用合法合規的信息，獨立、客觀地出具本報告。本報告清晰準確地反映了本人的研究觀點。本人不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接收到任何形式的補償。聯系地址聯系地址 聯系地址：聯系地址

50、：上海市浦東新區耀體路276號12層北京市西城區豐盛胡同28號太平洋保險大廈A座5層深圳市福田區深南大道6008號深圳特區報業大廈10C聯系電話：聯系電話：021-38584209免責聲明免責聲明22本報告由西部證券股份有限公司（已具備中國證監會批復的證券投資咨詢業務資格）制作。本報告在未經本公司公開披露或者同意披露前，系本公司機密材料，如非收件人（或收到的電子郵件含錯誤信息），請立即通知發件人，及時刪除該郵件及所附報告并予以保密。發送本報告的電子郵件可能含有保密信息、版權專有信息或私人信息，未經授權者請勿針對郵件內容進行任何更改或以任何方式傳播、復制、轉發或以其他任何形式使用，發件人保留與該

51、郵件相關的一切權利。同時本公司無法保證互聯網傳送本報告的及時、安全、無遺漏、無錯誤或無病毒，敬請諒解。本報告基于已公開的信息編制，但本公司對該等信息的真實性、準確性及完整性不作任何保證。本報告所載的意見、評估及預測僅為本報告出具日的觀點和判斷，該等意見、評估及預測在出具日外無需通知即可隨時更改。在不同時期，本公司可能會發出與本報告所載意見、評估及預測不一致的研究報告。同時，本報告所指的證券或投資標的的價格、價值及投資收入可能會波動。本公司不保證本報告所含信息保持在最新狀態。對于本公司其他專業人士（包括但不限于銷售人員、交易人員）根據不同假設、研究方法、即時動態信息及市場表現，發表的與本報告不一

52、致的分析評論或交易觀點，本公司沒有義務向本報告所有接收者進行更新。本公司對本報告所含信息可在不發出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。本公司力求報告內容客觀、公正，但本報告所載的觀點、結論和建議僅供投資者參考之用，并非作為購買或出售證券或其他投資標的的邀請或保證?？蛻舨粦员緢蟾嫒〈洫毩⑴袛嗷蚋鶕緢蟾孀龀鰶Q策。該等觀點、建議并未考慮到獲取本報告人員的具體投資目的、財務狀況以及特定需求，在任何時候均不構成對客戶私人投資建議。投資者應當充分考慮自身特定狀況，并完整理解和使用本報告內容，不應視本報告為做出投資決策的唯一因素，必要時應就法律、商業、財務、稅收等方面咨詢專業財務

53、顧問的意見。本公司以往相關研究報告預測與分析的準確，不預示與擔保本報告及本公司今后相關研究報告的表現。對依據或者使用本報告及本公司其他相關研究報告所造成的一切后果，本公司及作者不承擔任何法律責任。在法律許可的情況下，本公司可能與本報告中提及公司正在建立或爭取建立業務關系或服務關系。因此，投資者應當考慮到本公司及/或其相關人員可能存在影響本報告觀點客觀性的潛在利益沖突。對于本報告可能附帶的其它網站地址或超級鏈接，本公司不對其內容負責，鏈接內容不構成本報告的任何部分，僅為方便客戶查閱所用，瀏覽這些網站可能產生的費用和風險由使用者自行承擔。本公司關于本報告的提示（包括但不限于本公司工作人員通過電話、

54、短信、郵件、微信、微博、博客、QQ、視頻網站、百度官方貼吧、論壇、BBS）僅為研究觀點的簡要溝通，投資者對本報告的參考使用須以本報告的完整版本為準。本報告版權僅為本公司所有。未經本公司書面許可，任何機構或個人不得以翻版、復制、發表、引用或再次分發他人等任何形式侵犯本公司版權。如征得本公司同意進行引用、刊發的，需在允許的范圍內使用，并注明出處為“西部證券研究發展中心”，且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。如未經西部證券授權，私自轉載或者轉發本報告，所引起的一切后果及法律責任由私自轉載或轉發者承擔。本公司保留追究相關責任的權力。所有本報告中使用的商標、服務標記及標記均為本公司的商標、服務標記及標記。本公司具有中國證監會核準的“證券投資咨詢”業務資格，經營許可證編號為：91610000719782242D。