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1、張曉飛（首席分析師張曉飛（首席分析師 SAC執業證書編號：執業證書編號：S0850523030002）李李 軒（分析師軒（分析師 SAC執業證書編號：執業證書編號：S0850519070001）文文 燦（分析師燦（分析師 SAC執業證書編號：執業證書編號：S0850523070001）崔冰睿（分析師崔冰睿（分析師 SAC執業證書編號：執業證書編號：S0850523100002）2024年年1月月14日日 CES 2024:AI無處不在，無處不在，XR帷幕拉開帷幕拉開 證券研究報告證券研究報告（優于大市，維持）（優于大市，維持）概要概要 一、一、CES2024：ALL TOGETHER.ALL

2、ON.二、二、AI無處不在無處不在 三、三、MR：多款新品展示：多款新品展示 四、四、AR：大模型賦能體驗升級大模型賦能體驗升級 五、汽車電子：生成式五、汽車電子：生成式AI持續賦能持續賦能 六、六、AI PC：品牌方積極布局：品牌方積極布局 七、投資建議七、投資建議 2 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 9ZyXxVgWiZ8WrU7NdNaQtRpPoMtPiNmMrQkPnMsP6MmNqQuOnMvNMYpMxO備受矚目的備受矚目的2024年消費電子展年消費電子展(CES)于美國西部時間于美國西部時間1月月9日在拉斯維加斯開幕，日在拉斯維加斯

3、開幕，即將登場的大量突破性技術進步令人期待不已。尤其是在即將登場的大量突破性技術進步令人期待不已。尤其是在2024年，年，AI人工智能人工智能當仁不讓地成為焦點，由當仁不讓地成為焦點，由AI賦能的各類產品將覆蓋人們生活的方方面面。賦能的各類產品將覆蓋人們生活的方方面面。資料來源：CES 2024官網，天極網百家號，海通證券研究所 1.CES2024：ALL TOGETHER.ALL ON.3 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 圖圖：CES 2024主題主題 本次本次CES展會匯聚了來自各個領域的科技產品，涵蓋了智能家居、人工智能、汽展會匯聚了來自各個

4、領域的科技產品，涵蓋了智能家居、人工智能、汽車科技、虛擬現實、增強現實、健康科技、物聯網、車科技、虛擬現實、增強現實、健康科技、物聯網、5G技術、無人機、電子游技術、無人機、電子游戲、消費電子等多個領域。并且戲、消費電子等多個領域。并且CES 2024將主題定為“將主題定為“ALL TOGETHER.ALL ON.”，旨在強調通過科技促進人類的可持續發展。，旨在強調通過科技促進人類的可持續發展。從人工智能行業的應用現狀來看，幾乎消費電子全領域都能與從人工智能行業的應用現狀來看，幾乎消費電子全領域都能與AI產生化學反應，產生化學反應，從手機、從手機、PC到汽車，從耳機、手表到智能家電，到汽車，從

5、耳機、手表到智能家電，AI甚至能夠主導部分產品的開甚至能夠主導部分產品的開發與升級。英特爾、高通和發與升級。英特爾、高通和AMD等廠商將帶來支持端側等廠商將帶來支持端側AI的芯片，使設備能夠的芯片，使設備能夠快速地運算計算機視覺、語音轉文本、文字或圖片生成等功能?？焖俚剡\算計算機視覺、語音轉文本、文字或圖片生成等功能。1.CES2024：ALL TOGETHER.ALL ON.4 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 2024年年CES包括華碩、戴爾、包括華碩、戴爾、NVIDIA、三星、英特爾、三星、英特爾、AMD、海信、聯想等在、海信、聯想等在內的全球

6、大廠齊聚一堂，展示他們的最新的技術和產品。內的全球大廠齊聚一堂，展示他們的最新的技術和產品。資料來源：CES 2024官網，天極網百家號，海通證券研究所 1.CES 2024有望為人工智能的創新制造新的浪潮有望為人工智能的創新制造新的浪潮 5 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 圖圖：CES 2024報名規模報名規模 2024年年CES的主題演講聚焦人工智能與科技向善。隨著生成式人工智能的熱潮的主題演講聚焦人工智能與科技向善。隨著生成式人工智能的熱潮持續擴散，持續擴散，CES 2024有望為人工智能的創新制造新的浪潮。有望為人工智能的創新制造新的浪潮。

7、資料來源：CES 2024官網，天極網百家號，海通證券研究所 1.CES 2024有望為人工智能的創新制造新的浪潮有望為人工智能的創新制造新的浪潮 6 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 圖圖：CES 2024會議日程會議日程 概要概要 一、一、CES2024：ALL TOGETHER.ALL ON.二、二、AI無處不在無處不在 三、三、MR：多款新品展示：多款新品展示 四、四、AR：大模型賦能體驗升級：大模型賦能體驗升級 五、汽車電子：生成式五、汽車電子：生成式AI持續賦能持續賦能 六、六、AI PC：品牌方積極布局：品牌方積極布局 七、投資建議七、

8、投資建議 7 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 2023年，注定將成為“年，注定將成為“AI年”，生成式年”，生成式AI不僅重新激活了聊天助手、帶來了文不僅重新激活了聊天助手、帶來了文生圖應用，同時也將會重塑生圖應用，同時也將會重塑PC、智能手機乃至汽車產業的產品形態、競爭格局。、智能手機乃至汽車產業的產品形態、競爭格局。因此，在因此，在2024年，更多基于生成式年，更多基于生成式AI應用落地帶來的產業變革將會呈現在大眾應用落地帶來的產業變革將會呈現在大眾面前，而在面前，而在AI浪潮之外，顯示、儲能、家電等產業，也不會停止演進的腳步。浪潮之外，顯示、

9、儲能、家電等產業，也不會停止演進的腳步。2.AI無處不在無處不在 8 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 英偉達英偉達CES 演講涵蓋生成式演講涵蓋生成式 AI、元宇宙、機器人、智能汽車、游戲設計等多個、元宇宙、機器人、智能汽車、游戲設計等多個熱門主題和內容。熱門主題和內容。資料來源：ZAKER援引IT之家，海通證券研究所 2.1 英偉達英偉達 9 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 圖圖：英偉達：英偉達CES 2024會議日程會議日程 高通驍龍數字底盤提供了沉浸式信息娛樂、駕駛輔助和增強的安全性，同時這輛高通

10、驍龍數字底盤提供了沉浸式信息娛樂、駕駛輔助和增強的安全性，同時這輛概念車也詮釋了軟件定義汽車，展示了消費者如何將他們的數字生活延伸至汽車概念車也詮釋了軟件定義汽車，展示了消費者如何將他們的數字生活延伸至汽車的一系列應用和服務。的一系列應用和服務。此外，此外，2024年的驍龍數字底盤概念車還包括全新的生成式年的驍龍數字底盤概念車還包括全新的生成式AI演示，展示未來汽演示，展示未來汽車端的生成式車端的生成式AI能夠實現的高度智能的應用和體驗。能夠實現的高度智能的應用和體驗。資料來源：鈦媒體百家號，海通證券研究所 2.2 高通高通 10 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息

11、披露和法律聲明 圖圖：高通端側：高通端側AI部署的智能終端部署的智能終端 英特爾在前段時間推出了第英特爾在前段時間推出了第1代酷睿代酷睿Ultra處理器。全新的模塊化設計，全新的處理器。全新的模塊化設計，全新的Meteor Lake架構，全新的“酷睿架構，全新的“酷睿Ultra”命名，全新的命名，全新的Intel 4制程工藝，全新的制程工藝，全新的Xe架構核芯顯卡甚至還引入了全新的架構核芯顯卡甚至還引入了全新的NPU計算單元。計算單元。NPU就是最大的改變，這個就是最大的改變，這個NPU的特點是在處理的特點是在處理AI工作負載時非常高效也非常工作負載時非常高效也非常省電，配合英特爾的省電，配合

12、英特爾的CPU以及以及GPU，酷睿，酷睿Ultra總體算力可以達到總體算力可以達到 34TOPS，為，為AI PC全面爆發打下基礎。全面爆發打下基礎。資料來源：太平洋科技百家號，海通證券研究所 2.3 英特爾英特爾 11 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 圖圖：英特爾發布第：英特爾發布第1代酷睿代酷睿Ultra處理器處理器 作為一家在全球人工智能領域深耕的公司，三星一直致力于將作為一家在全球人工智能領域深耕的公司，三星一直致力于將AI技術融入其各類技術融入其各類產品中，包括家電、手機、顯示設備等。產品中，包括家電、手機、顯示設備等。資料來源：太平洋科

13、技百家號，海通證券研究所 2.4 三星三星 12 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 圖圖：三星：三星CES主題主題 概要概要 一、一、CES2024：ALL TOGETHER.ALL ON.二、二、AI無處不在無處不在 三、三、MR：多款新品展示：多款新品展示 四、四、AR：大模型賦能體驗升級：大模型賦能體驗升級 五、汽車電子：生成式五、汽車電子：生成式AI持續賦能持續賦能 六、六、AI PC：品牌方積極布局：品牌方積極布局 七、投資建議七、投資建議 13 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 索尼在索尼在 C

14、ES 2024 的發布會上展示了一款新的的發布會上展示了一款新的 XR 頭顯和手柄設備。該頭顯是針頭顯和手柄設備。該頭顯是針對在虛擬空間中進行工作的創作者和藝術家而設計的，具有“視頻透視”功能，對在虛擬空間中進行工作的創作者和藝術家而設計的，具有“視頻透視”功能，共有六個攝像頭和傳感器。常規造型的手柄被描述為用于操作對象的“共有六個攝像頭和傳感器。常規造型的手柄被描述為用于操作對象的“pointing controller（指點控制器）”，另一個類似戒指的配件被描述為“（指點控制器）”，另一個類似戒指的配件被描述為“ring controller（環形控制器）”。（環形控制器）”。3.1 索尼

15、索尼 14 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 資料來源：IT之家百家號，海通證券研究所 圖圖：索尼：索尼CES 2024產品產品 歌爾推出多套歌爾推出多套VR/AR光學方案，包括行業內首次采用基于光學方案，包括行業內首次采用基于COC材料的模內注塑材料的模內注塑技術、技術、FOV已提升至已提升至105的高性能的高性能Pancake顯示模組，基于最新顯示模組，基于最新LCoS方案、方案、可適配可適配46大大FOV(可升級至可升級至53FOV）的行業體積最小光機。同時，也展示了）的行業體積最小光機。同時，也展示了多款多款VR/AR整機或參考設計，如基于高

16、通驍龍整機或參考設計，如基于高通驍龍XR2 Gen 2平臺和驍龍平臺和驍龍XR2+Gen 2平臺平臺MR參考設計，重參考設計，重57g、采用全彩、采用全彩MicroLED光機的自主研發輕量化光機的自主研發輕量化AR眼鏡，眼鏡，和能夠實現多模態操控的和能夠實現多模態操控的AR智能交互指環等。智能交互指環等。3.2 歌爾股份歌爾股份 15 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 資料來源：歌爾股份微信公眾號，通證券研究所 圖圖：歌爾：歌爾CES 2024 VR/AR產品產品 CES 2024上創維上創維MR PANCAKE 2全球首次亮相，以及首次亮相全球首次

17、亮相，以及首次亮相CES的的MR PANCAKE 1、AR A1。MR PANCAKE 2，是創維，是創維XR空間計算設備的代表性產品，對標蘋果空間計算設備的代表性產品，對標蘋果Vision Pro，亮點是采用了單眼，亮點是采用了單眼4KMicro-OLED屏，雙眼屏，雙眼8K分辨率（分辨率（3552*3840*2），是除蘋果），是除蘋果Vision Pro外的全球第一款國內第外的全球第一款國內第一臺單眼一臺單眼4K MR產品。產品。創維創維 MR PANCAKE 1采用采用2顆顆1600萬像素萬像素RGB攝像頭，在硬件和軟件底層技術進行突破，每一個攝攝像頭，在硬件和軟件底層技術進行突破，每一

18、個攝像頭采集對應人眼的畫面圖像，實現了超高清（單眼最大像頭采集對應人眼的畫面圖像，實現了超高清（單眼最大2.4K）、低畸變（畸變小于）、低畸變（畸變小于1%）、低時延）、低時延（整體時延小于（整體時延小于24ms），），VST全彩透視效果極具出色。全彩透視效果極具出色。A1是創維是創維XR推出的首款推出的首款AR眼鏡，定位超清超輕，在畫質上眼鏡，定位超清超輕，在畫質上A1搭載搭載Micro-OLED屏，屏，1080P高清顯高清顯示，示，54PPD高配角分辨率，高配角分辨率，4496PPI，90Hz刷新率，為用戶呈現等效刷新率，為用戶呈現等效6米的米的172寸大屏，暢享私人巨寸大屏，暢享私人巨幕

19、影院，畫面顯示效果突出，值得一提的是幕影院，畫面顯示效果突出，值得一提的是A1支持支持0-500近視屈光度調節，對近視用戶更友好，并近視屈光度調節，對近視用戶更友好，并且還支持外掛鏡片，量身定制。且還支持外掛鏡片，量身定制。資料來源：創維數字微信公眾號，通證券研究所 3.3 創維創維XR 16 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 圖圖：創維數字：創維數字CES產品產品 NOLO帶來最新款帶來最新款VR一體機一體機聚焦聚焦MR功能的功能的NOLO SONIC2 PRO，它采用三，它采用三片式片式Pancake光學、極致輕薄設計，更有手勢追蹤等多項配臵。光

20、學、極致輕薄設計，更有手勢追蹤等多項配臵。作為行業首款量產可穿戴作為行業首款量產可穿戴XR交互指環，交互指環，NOLO RING 以輕巧便攜以及以輕巧便攜以及XR場景下場景下的精準操控著稱。的精準操控著稱。資料來源：NOLO微信公眾號，海通證券研究所 3.4 NOLO 17 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 圖圖：NOLO CES產品產品 圖圖：NOLO CES產品產品 Pimax Crystal榮獲榮獲CES 2024創新獎“創新獎“XR技術與配件”類別的榮譽獎，成為唯技術與配件”類別的榮譽獎，成為唯一一款在這一類別中獲獎的一一款在這一類別中獲獎的

21、VR頭顯。頭顯。Pimax Crystal目前在消費級目前在消費級VR領域提供領域提供最高的清晰度。這一成就部分歸功于其超高保真度的最高的清晰度。這一成就部分歸功于其超高保真度的QLED面板，單眼分辨率為面板，單眼分辨率為2880 x2880像素（原生像素（原生120HZ）。此外，它是全球第一款也是唯一一款搭載玻璃）。此外，它是全球第一款也是唯一一款搭載玻璃非球面鏡片的非球面鏡片的VR頭顯。頭顯。3.5 小派科技小派科技 18 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 資料來源：93913虛擬現實網微信公眾號，通證券研究所 圖圖：Pimax Crystal

22、概要概要 一、一、CES2024：ALL TOGETHER.ALL ON.二、二、AI無處不在無處不在 三、三、MR：多款新品展示：多款新品展示 四、四、AR：大模型賦能體驗升級：大模型賦能體驗升級 五、汽車電子：生成式五、汽車電子：生成式AI持續賦能持續賦能 六、六、AI PC：品牌方積極布局：品牌方積極布局 七、投資建議七、投資建議 19 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 雷鳥創新推出了第二代雙目全彩雷鳥創新推出了第二代雙目全彩MicroLED+衍射光波導衍射光波導 AR眼鏡雷鳥眼鏡雷鳥X2 Lite，搭載雷鳥自研的新一代全彩搭載雷鳥自研的新一代

23、全彩MicroLED光引擎，光機體積進一步壓縮，整機重量光引擎，光機體積進一步壓縮，整機重量僅約僅約60g。此外，。此外，X2 Lite搭載高通驍龍搭載高通驍龍AR1平臺，并且加入大模型語音助手平臺，并且加入大模型語音助手Rayneo AI，為用戶帶來“，為用戶帶來“AI+AR”體驗，體驗，X2 Lite可實現多輪自然語言對話、行可實現多輪自然語言對話、行程規劃、便捷百科問答、頭腦風暴等多項能力；還支持程規劃、便捷百科問答、頭腦風暴等多項能力；還支持AI輔助翻譯、輔助翻譯、3D空間導空間導航、第一人稱視角影像創作等功能。航、第一人稱視角影像創作等功能。4.1 雷鳥創新雷鳥創新 20 請務必閱讀

24、正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 資料來源：快科技MSN號，海通證券研究所 圖圖：雷鳥：雷鳥X2 Lite 莫界科技展示了從核心器件，到整機方案，再到定制化服務的消費級莫界科技展示了從核心器件，到整機方案，再到定制化服務的消費級AR領域前領域前沿突破創新與全棧能力。公司以量產型樹脂衍射光波導為核心，積極推動消費級沿突破創新與全棧能力。公司以量產型樹脂衍射光波導為核心，積極推動消費級AR眼鏡實現極致輕量化。在光波導領域，公司現場展出的單色及全彩樹脂衍射眼鏡實現極致輕量化。在光波導領域，公司現場展出的單色及全彩樹脂衍射光波導，具備極致輕薄、高透過率、安全耐用、可屈

25、光定制、可量產等顯著優勢。光波導，具備極致輕薄、高透過率、安全耐用、可屈光定制、可量產等顯著優勢。在光引擎領域，公司最新一代自研在光引擎領域，公司最新一代自研Micro LED微型光引擎體積僅微微型光引擎體積僅微0.3cc。4.2 莫界科技莫界科技 21 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 資料來源：莫界科技微信公眾號，海通證券研究所 圖圖：莫界科技定制化：莫界科技定制化AR眼鏡設計眼鏡設計 XREAl宣布聯合高通、寶馬等合作伙伴，拓展宣布聯合高通、寶馬等合作伙伴，拓展 AR 應用場景的邊界，瞄準空間計應用場景的邊界，瞄準空間計算未來應用生態。其中，公

26、司與高通正在探索算未來應用生態。其中，公司與高通正在探索AR 主機和處理器；專用設備和用主機和處理器；專用設備和用戶體驗，如運動和健身；以及人工智能的集成等領域的合作。公司與寶馬探索下戶體驗，如運動和健身；以及人工智能的集成等領域的合作。公司與寶馬探索下一代高端智能汽車與一代高端智能汽車與 AR 的融合體驗，并提供車載信息（包括導航指示、危險警的融合體驗，并提供車載信息（包括導航指示、危險警告、娛樂內容、充電站信息以及倒車輔助可視化信息等）通過告、娛樂內容、充電站信息以及倒車輔助可視化信息等）通過 XREAL Air 2 眼眼鏡完美地嵌入真實環境中的現場體驗。鏡完美地嵌入真實環境中的現場體驗。

27、4.3 XREAL 22 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 資料來源：IT之家，海通證券研究所 圖圖：BMW與與XREAL 概要概要 一、一、CES2024：ALL TOGETHER.ALL ON.二、二、AI無處不在無處不在 三、三、MR：多款新品展示：多款新品展示 四、四、AR：大模型賦能體驗升級：大模型賦能體驗升級 五、汽車電子：生成式五、汽車電子：生成式AI持續賦能持續賦能 六、六、AI PC：品牌方積極布局：品牌方積極布局 七、投資建議七、投資建議 23 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 梅賽德斯

28、梅賽德斯-奔馳發布了全新的奔馳發布了全新的MB.OS車機系統，這套系統融入了車機系統，這套系統融入了AI人工智能、更人工智能、更多音視頻多音視頻/游戲等應用程序等。游戲等應用程序等。MB.OS與當前的與當前的MBUX信息娛樂系統相比，要更信息娛樂系統相比，要更快、更高效?？?、更高效。MB.OS會搭載全新虛擬助手，基于會搭載全新虛擬助手，基于AI和大語言模型的它會提供更和大語言模型的它會提供更自然的語音反饋和對話。自然的語音反饋和對話。5.1 梅賽德斯梅賽德斯-奔馳奔馳 24 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 資料來源：元宇宙新聲微信公眾號，海通證券研

29、究所 圖圖：梅賽德斯：梅賽德斯-奔馳奔馳CES 2024產品產品 大眾汽車與大眾汽車與Cerence就生成式人工智能合作，通過部署就生成式人工智能合作，通過部署Cerence Chat Pro，將，將ChatGPT集成到大眾語音助手的后端，提供了許多新功能，遠遠超出了以前的集成到大眾語音助手的后端，提供了許多新功能，遠遠超出了以前的語音控制。語音控制。ChatGPT功能將于功能將于2024年第二季度開始在歐洲市場率先推出。針對年第二季度開始在歐洲市場率先推出。針對車型來看，大眾車型來看，大眾ID.7、ID.4、ID.5、ID.3、全新、全新Tiguan和全新帕薩特，以及新款和全新帕薩特，以及新

30、款高爾夫都將支持該功能。高爾夫都將支持該功能。5.2 大眾大眾 25 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 資料來源：搜狐汽車微信公眾號，海通證券研究所 圖圖：大眾：大眾CES 2024產品產品 XREAL Air 2 將導航指令、危險警告、娛樂內容、充電站信息以及停車情況等功將導航指令、危險警告、娛樂內容、充電站信息以及停車情況等功能以可視化的方式融入到真實環境中。這一科技基于高度集成的軟件架構打造，能以可視化的方式融入到真實環境中。這一科技基于高度集成的軟件架構打造，將駕駛體驗、信息娛樂數據與來自車輛電子電氣系統、將駕駛體驗、信息娛樂數據與來自車輛電

31、子電氣系統、BMW云端的相關數據進云端的相關數據進行整合，并通過硬軟件的完美融合，為客戶提供全面的數字化交互體驗。行整合，并通過硬軟件的完美融合，為客戶提供全面的數字化交互體驗。5.3 寶馬寶馬 26 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 資料來源：搜狐汽車微信公眾號，海通證券研究所 圖圖：寶馬：寶馬CES 2024產品產品 概要概要 一、一、CES2024：ALL TOGETHER.ALL ON.二、二、AI無處不在無處不在 三、三、MR：多款新品展示：多款新品展示 四、四、AR：大模型賦能體驗升級：大模型賦能體驗升級 五、汽車電子：生成式五、汽車電子

32、：生成式AI持續賦能持續賦能 六、六、AI PC：品牌方積極布局：品牌方積極布局 七、投資建議七、投資建議 27 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 聯想已于軟硬件層面初步完成聯想已于軟硬件層面初步完成AI布局。其中，布局。其中，1）硬件層面，發布了）硬件層面，發布了10余款內嵌余款內嵌有有AI能力的能力的PC。如內臵了。如內臵了CPU、GPU和和NPU三種三種AI引擎的商務筆記本引擎的商務筆記本ThinkPad X1 Carbon；可以通過拆卸在平板和；可以通過拆卸在平板和PC之間無縫切換之間無縫切換Windows和安和安卓系統的分體機卓系統的分體機

33、ThinkBook Plus Gen 5 Hybrid。2）軟件層面，基于通義千問）軟件層面，基于通義千問做了可以用自然語言交互的個人做了可以用自然語言交互的個人PC AI助理助理AI Now，主打工作、學習和設備管理，主打工作、學習和設備管理場景。場景。6.1 聯想聯想 28 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 資料來源：36氪公眾號，海通證券研究所 圖圖：聯想：聯想AI Now 戴爾本次展示全新戴爾本次展示全新XPS系列筆記本電腦，內臵人工智能功能，搭載英特爾酷睿系列筆記本電腦，內臵人工智能功能，搭載英特爾酷睿Ultra處理器和處理器和Window

34、s11操作系統，能夠實現操作系統，能夠實現AI加速的智能化體驗。全新加速的智能化體驗。全新XPS系列集成系列集成CPU、GPU及及NPU三大三大AI引擎，可支持本地運行引擎，可支持本地運行200億大語言模型，幾億大語言模型，幾秒鐘即可完成本地秒鐘即可完成本地AI生圖，還能流暢運行超生圖，還能流暢運行超100款款AI本地軟件，以強大的本地軟件，以強大的AI算力算力加速智能運行，全方位釋放本地加速智能運行，全方位釋放本地AI能力。能力。6.2 戴爾戴爾 29 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 資料來源：芯語援引科創板日報，PC Home，海通證券研究所

35、圖圖：戴爾：戴爾XPS 16、XPS 14和和XPS 13 概要概要 一、一、CES2024：ALL TOGETHER.ALL ON.二、二、AI無處不在無處不在 三、三、MR：多款新品展示：多款新品展示 四、四、AR：大模型賦能體驗升級：大模型賦能體驗升級 五、汽車電子：生成式五、汽車電子：生成式AI持續賦能持續賦能 六、六、AI PC：品牌方積極布局：品牌方積極布局 七、投資建議七、投資建議 30 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 CES 2024將成為將成為AI與全領域技術的熔爐。我們有幸可以見證與全領域技術的熔爐。我們有幸可以見證AI PC元

36、年的開啟，元年的開啟，在自己的電腦上就可以運行百億參數大模型，讓在自己的電腦上就可以運行百億參數大模型，讓AI幫助我們處理事務幫助我們處理事務;我們也將我們也將見識到見識到AI如何改變汽車行業，讓從如何改變汽車行業，讓從A到到B的汽車不再只是一款“交通工具”。的汽車不再只是一款“交通工具”。AI與家電相結合，或許將帶來第三次工業革命以來最為深刻的生活方式的變革。同與家電相結合，或許將帶來第三次工業革命以來最為深刻的生活方式的變革。同時，科技向善，科技越來越有溫度，越來越充滿著人文關懷。時，科技向善，科技越來越有溫度，越來越充滿著人文關懷。CES 2024將進一步確定今年的科技風向，對于人工智能

37、的重視引導著消費電子將進一步確定今年的科技風向，對于人工智能的重視引導著消費電子行業變革，毫無疑問，行業變革，毫無疑問，CES上展示的創新科技必將重新定義我們的技術格局，這上展示的創新科技必將重新定義我們的技術格局，這些新技術、新產品還將為實現人工智能普惠全球消費者的未來鋪平道路。些新技術、新產品還將為實現人工智能普惠全球消費者的未來鋪平道路。七、七、投資建議投資建議 31 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 消費電子：消費電子聚焦領先品牌。根據消費電子：消費電子聚焦領先品牌。根據TrendForce集邦微信公眾號，集邦微信公眾號，23Q3，隨著渠道庫

38、存回落，疊加季節性需求帶動，智能手機生產量隨之增長，全球智能隨著渠道庫存回落，疊加季節性需求帶動，智能手機生產量隨之增長，全球智能手機總產量達到約手機總產量達到約3.08億支，環比增長億支，環比增長13%。我們認為，。我們認為，24年智能機有望迎來改年智能機有望迎來改善。其中華為手機供應鏈值得重點關注，一方面其或對供應鏈安全提出更高要求，善。其中華為手機供應鏈值得重點關注，一方面其或對供應鏈安全提出更高要求，另一方面或將驅動高端機型加速創新，光學升級路徑已較為清晰。另一方面或將驅動高端機型加速創新，光學升級路徑已較為清晰。建議關注：建議關注：AI：英偉達、高通、英特爾、三星：英偉達、高通、英特

39、爾、三星 MR：創維數字、歌爾股份：創維數字、歌爾股份 AR：天鍵股份，佳禾智能：天鍵股份，佳禾智能 AI PC：聯想集團，華勤技術：聯想集團，華勤技術 風險提示：終端需求回暖不及預期、半導體國產替代進程不及預期等。風險提示：終端需求回暖不及預期、半導體國產替代進程不及預期等。七、七、投資建議投資建議 32 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 分析師聲明分析師聲明 張曉飛、李軒、文燦、崔冰睿張曉飛、李軒、文燦、崔冰睿 本人具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格，以勤勉的職業態度，獨立、客觀地出具本報告。本報告所采用的數據和信息均來自市場公開信息，

40、本人不保證該等信息的準確性或完整性。分析邏輯基于作者的職業理解，清晰準確地反映了作者的研究觀點，結論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。分析師聲明和研究團隊分析師聲明和研究團隊 33 海通證券電子研究團隊：海通證券電子研究團隊：張曉飛（首席分析師張曉飛（首席分析師 SAC執業證書編號：執業證書編號：S0850523030002）李李 軒（分析師軒（分析師 SAC執業證書編號：執業證書編號：S0850519070001）肖雋肖雋翀翀（分析師（分析師 SAC執業證書編號：執業證書編號：S0850521080002）華晉書（分析師華晉書（分析師 SAC執業證書編號：執業證書編號：S08505210

41、90001）薛逸民（分析師薛逸民（分析師 SAC執業證書編號：執業證書編號：S0850522080003）崔冰睿（分析師崔冰睿（分析師 SAC執業證書編號：執業證書編號：S0850523100002）文文 燦（分析師燦（分析師 SAC執業證書編號：執業證書編號：S0850523070001）聯系人：張幸聯系人：張幸 酈奕瀅酈奕瀅 信息披露和法律聲明信息披露和法律聲明 投資評級說明投資評級說明 法律聲明法律聲明 。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負

42、任何責任。本報告所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發布本報告當日的判斷，本報告所指的證券或投資標的的價格、價值及投資收入可能會波動。在不同時期，本公司可發出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告。市場有風險，投資需謹慎。本報告所載的信息、材料及結論只提供特定客戶作參考，不構成投資建議，也沒有考慮到個別客戶特殊的投資目標、財務狀況或需要?？蛻魬紤]本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。在法律許可的情況下，海通證券及其所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券并進行交易，還可能為這些公司提供投資銀行服務或其他服務。本報告僅向特定客戶傳送，未經海通證券研究所書面授權，本研究報告的任

43、何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷貝、復印件或復制品，或再次分發給任何其他人，或以任何侵犯本公司版權的其他方式使用。所有本報告中使用的商標、服務標記及標記均為本公司的商標、服務標記及標記。如欲引用或轉載本文內容，務必聯絡海通證券研究所并獲得許可，并需注明出處為海通證券研究所，且不得對本文進行有悖原意的引用和刪改。根據中國證監會核發的經營證券業務許可，海通證券股份有限公司的經營范圍包括證券投資咨詢業務。1.投資評級的比較和評級標準：投資評級的比較和評級標準：以報告發布后的 6 個月內的市場表現為比較標準，報告發布日后 6 個月內的公司股價（或行業指數）的漲跌幅相對同期市場基準指數的漲跌幅；2

44、.市場基準指數的比較標準：市場基準指數的比較標準：A 股市場以海通綜指為基準；香港市場以恒生指數為基準；美國市場以標普 500或納斯達克綜合指數為基準。類類 別別 評評 級級 說說 明明 股票投資評級 優于大市 預期個股相對基準指數漲幅在 10%以上；中性 預期個股相對基準指數漲幅介于-10%與 10%之間；弱于大市 預期個股相對基準指數漲幅低于-10%及以下；無評級 對于個股未來 6 個月市場表現與基準指數相比無明確觀點。行業投資評級行業投資評級 優于大市 預期行業整體回報高于基準指數整體水平 10%以上；中性 預期行業整體回報介于基準指數整體水平-10%與 10%之間；弱于大市 預期行業整體回報低于基準指數整體水平-10%以下。34