《汽車行業“深耕安徽”專題系列報告之汽車篇：電動智能“飛輪”加速優勢集聚“汽”勢磅礴-240810（52頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《汽車行業“深耕安徽”專題系列報告之汽車篇：電動智能“飛輪”加速優勢集聚“汽”勢磅礴-240810（52頁）.pdf（52頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 1/52 證券研究報告 行業行業研究研究|深耕安徽深耕安徽 2024 年 08 月 10 日 電動智能“飛輪”加速，優勢集聚“汽”勢磅礴電動智能“飛輪”加速，優勢集聚“汽”勢磅礴 “深耕安徽”專題系列報告之汽車篇“深耕安徽”專題系列報告之汽車篇 報告要點：報告要點：聚焦安徽十年跨越式發展，我們推出“深耕安徽”系列專題報告，為企聚焦安徽十年跨越式發展，我們推出“深耕安徽”系列專題報告，為企業家解讀安徽省產業政策規劃、為投資人挖掘產業投資機遇、為政府機構業家解讀安徽省產業政策規劃、為投資人挖掘產業投資機遇、為政府機構梳理產業鏈上下游關鍵節點。梳理產業鏈上下游關鍵

2、節點。作為行業篇的首篇報告，本文從政策與產業視角復盤產業變遷，總結安徽省智能電動汽車產業高速發展的規律和趨勢，挖掘安徽省智能電動產業優質企業。六十年深耕積累，引領新能源汽車轉型，鑄造中國汽車產業新高地六十年深耕積累，引領新能源汽車轉型，鑄造中國汽車產業新高地 安徽汽車產業起步于上世紀 60 年代，在本土“一乘一商”的積極探索下，持續積累產業資源。進入 21 世紀后在自主品牌及新能源汽車大發展的背景下，借助產業機遇和政府引導開啟加速發展道路。2000 年至2023 年期間，安徽汽車產量從 5.7 萬輛跨越至 208.8 萬輛年均復合增長率達 16.9%；2024 年上半年，安徽省在分省市生產份額

3、排名中已僅次于廣東與重慶兩地，躍升至全國第三名。2023 年安徽省新能源車生產滲透率方面 41.6%，較全國水平高出 10pcts；出口汽車 72.92 萬輛，增長 89.8%，出口數量居全國第 2。截至目前，安徽汽車產業鏈已涵蓋至少 84 家上市公司與 1156 個規模以上工業企業，汽車產業職工人數占全省制造業比重高達 9.4%；全省全年汽車全產業鏈營收突破萬億大關，達 1.16 萬億元，同比 28.5%。頂層設計頂層設計+產業積聚啟動產業飛輪產業積聚啟動產業飛輪，安徽汽車產業優勢形成，蓬勃向前安徽汽車產業優勢形成，蓬勃向前 安徽省汽車產業快速發展，是產業發展的成果，也是政策創新的成果。自

4、2009 年合肥被選為新能源汽車“十城千輛”首批試點城市之后，安徽省即開始在產業政策方面“道”“術”共建，長效布局?！暗馈钡膶用姘不帐⌒纬闪讼盗挟a業規劃方案。而在“術”的落地層面，安徽開創性的構建了以投促引、資本招商模式。在新能源汽車產業之初，安徽省便通過省投資集團下屬公司，設立了多只股權投資基金，利用投資的扶持、引導作用，大力引育蔚來汽車、大眾安徽、比亞迪合肥等一批龍頭企業，與奇瑞、江淮、合肥長安、漢馬科技共同形成安徽優質“鏈主”矩陣，撬動了上下游一大批供應鏈，形成了開放協同、互利共生的新能源汽車產業集群。截至目前，安徽省已成功打造以政策為引領、資金為支撐、科技創新為驅動力、產業升級為目標的

5、良性發展循環，飛輪加速，蓬勃向前。十六市分工明確，合力沖刺電動智能“下半場”，優秀企業亮點頻現十六市分工明確，合力沖刺電動智能“下半場”，優秀企業亮點頻現 在深厚產業積累與體系化的成功經驗支撐下，伴隨新能源車產業進入智能網聯“下半場”，安徽省進一步明確了產業發展的方向。2023 年，汽車產業被安徽確立為首位產業，同時安徽省 16 市全員出動，潛心布局汽車產業各細分領域，力爭整合資源、分工合作，形成合力，并形成以“合肥-蕪湖”為雙核，其他市多點支撐的一體化產業布局，構建新能源汽車“3 小時產業圈”。在資金支持方面，省發改委于 2023 年宣布設立財政專項資金，計劃在五年內設立了超過 1000 億

6、元的汽車產業鏈投資基金，繼續加速技術研發和產業升級的步伐。長期深耕與政策支持的推動下，安徽省也涌現出了一系列產業鏈優勢企業。從整車 報告作者 分析師 湯靜文 執業證書編號 S0020524060001 郵箱 分析師 劉樂 執業證書編號 S0020524070001 郵箱 聯系人 陳燁堯 郵箱 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 2/52 鏈主江淮、蔚來和出海領先企業奇瑞，到關鍵零部件上市公司國軒高科、陽光電源、伯特利、中鼎股份、瑞鵠模具以及一級市場大卓智能、森思泰克等，持續助力產業蓬勃發展。智能協同，科技創新，邁向全球智能電動產業新高地智能協同，科技創新，邁向全球智能電動產業新高地 隨著新能源汽

7、車行業由電動化的上半場邁進智能化的下半場，核心產業鏈由電機電控為主，進入到以人工智能、半導體、算力、大模型、算法、聲學、傳感器以及視覺系統為重要支撐，以固態、鈉離子、氫能源等先進電池技術為全新方向的階段。安徽省多年自主培育+以投帶引模式培育出的系列關聯產業體系優勢進一步體現?！翱拼蠊韫取?合肥“中國聲谷”+蕪湖“中國視谷”及蚌埠“中國傳感谷”聯動賦能，百度阿波羅、大唐高鴻、星云互聯、北科天繪、倉擎智能、宏景智駕、楚航電子等先后入駐?？拼笥嶏w、科大國創、中科星馳、森思泰克、域馳智能、雄獅科技、大卓智能、盟博科技等本土企業茁壯成長。在政策、產業與資本、科創多重資源的共同推動下，面向未來，安徽省有由

8、當前國內新能源汽車領先者更進一步，邁向全球智能電動產業新高地。投資建議：投資建議：機構層面，機構層面，關注安徽省汽車產業飛輪帶動下，從整車到零部件全產業鏈體系的快速成長空間；本土優秀鏈主企業在出海和電動智能化轉型下的快速成長機會以及借助合資合作實現智能轉型升級的機會；在整車平臺加快發展背景下，創新型電池、智能化部件以及車相關電子信息、通信、人工智能機會的孕育發展。創新企業層面，創新企業層面，關注安徽省“雙招雙引”政策的政策及模式優勢和培育孵化優秀企業的經驗優勢，以及高速發展的產業集群提供的產業環境優勢及創新溢出效應。優良產業政策和招引孵化經驗下，安徽省“專精新特”小巨人企業具備更優的成長機會。

9、政府層面，政府層面，關注汽車產業進入后半場后，智能化和自動駕駛對全產業鏈及關聯產業高端化、高科技化的帶動作用，電動智能化變革帶來產業鏈關系由鏈式結構向網狀結構的轉化；關注新能源車進入 50%滲透率后行業的并購機會，以及沿著消費者全生命周期價值鏈后移的發展趨勢；關注本省整車/TIER1 鏈主與“專精新特”小巨人共同發力向高向新的發展勢能，以及汽車行業未來數字化、智能化消費和基礎設施革新的發展趨勢。風險提示風險提示 新能源汽車增速放緩超預期；行業競爭惡化超預期；海外新能源滲透率不及預期與海外貿易摩擦上升；技術進步速度不及預期；政策支持不及預期等 eZaVbZcWfY8XcWaY9PaObRpNrR

10、pNsOjMmMxPjMmNoM6MoOxOxNoMmQvPnMtR 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 3/52 目錄 1.中部汽車強省，智電轉型“汽勢磅礴”.6 1.1 數十載深耕奮進，轉型升級開新篇.6 1.2 智電引領，內外聯動，汽勢磅礴.7 2.鏈主引領，產業集聚，車生態持續進化.10 2.1 主機企業密集布局，帶動產業成長引擎.10 2.2 十六市分工合作，產業集聚共開新局.13 2.3 以投帶引，打造招商引資新模式.15 2.4 關聯要素撬動飛輪，產業生態加速進化.19 3.長期深耕，廣泛布局，鑄造中國汽車出海高地.23 3.1 安徽省汽車工業成功把握時代機遇，全球化進程持續加速.

11、23 3.2 安徽省汽車產業的“雙子星”奇瑞、江淮的出海之路.25 3.3 安徽省汽車產業“鏈主”招引典范蔚來、大眾安徽的全球化發展.28 3.4 領先零部件企業的出海之路.30 4.科創賦能，智電同行，決勝新能車競爭下半場.32 4.1 人工智能高效賦能智能駕駛產業鏈.32 4.2 先進電池技術助力新能源車產業擴大領先優勢.35 5.百尺竿頭更進一步：產業新趨勢下看安徽汽車產業集群.38 5.1 產業競爭進入“下半場”，關注產業高端化發展趨勢.38 5.2 產業鏈由鏈式結構向網絡結構轉變，關注“小巨人”的力量.41 5.3 新能源車發展進入成長期中后段，關注集中度提升的并購機會.44 5.4

12、 汽車產業鏈價值后移，關注科技、消費與基礎設施的共同發展.47 6.總結與展望：向全球智能電動車創新和產業高地邁進.48 7.風險提示.51 圖表目錄 圖 1：安徽省汽車工業發展歷程.7 圖 2：安徽省汽車產業飛輪效應圖.8 圖 3：2000 年至 2023 年安徽省汽車產量及占全國比重(單位：輛).9 圖 4：2016 年至 2023 年安徽省汽車產量、新能源車產量及新能源車滲透率(單位：輛).9 圖 5：2014 年至 2022 年安徽省汽車制造業職工總人數及占制造業職工總人數比重.10 圖 6：汽車制造業規模以上工業資產合計及汽車制造業規模以上工業企業單位個數.10 圖 7：2014 年

13、至 2022 年安徽省規模以上汽車制造業營業收入及占全省規模以上工業企業主營業收入比重.10 圖 8：安徽各市新能源汽車和智能網聯汽車行業國家級“專精特新”小巨人數量.10 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 4/52 圖 9：上海某整車廠及周邊零部件廠商布局.12 圖 10：安徽省各城市核心零部件企業梳理.15 圖 11：新能源汽車和智能網聯汽車產業“雙招雙引”實施方案發展目標 16 圖 12：2018-2023 年安徽省汽車出口及占全國比重情況(單位：萬輛).25 圖 13：奇瑞汽車 2015 年至 2024 年前 5 月銷量及出口銷量占比情況(單位：萬輛).26 圖 14：奇瑞汽車海外工廠

14、布局.26 圖 15：江淮汽車 2015 年至 2023 年銷量及出口銷量占比情況(單位：萬輛).27 圖 16：江淮汽車全球布局梳理.27 圖 17：江淮汽車與奇瑞汽車全球布局梳理.28 圖 18：蔚來已在歐洲布局 42 座換電站與 16 座超充站.29 圖 19：大眾安徽發展歷程梳理.30 圖 20：安徽省人工智能產業“一核、兩地、多點”發展格局.33 圖 21：安徽省人工智能產業鏈代表企業.33 圖 22：高端智能汽車價值量變化圖(單位：美元).39 圖 23：汽車產業鏈零整關系變革（自動駕駛類）.42 圖 24：汽車產業沿用戶運營方向進行全生命周期價值拓展.48 圖 25：安徽省汽車產

15、業飛輪效應圖.49 圖 26：邁克爾波特產業競爭優勢“鉆石模型”.50 圖 27：安徽省 16 市 2024 年新能源汽車與智能網聯汽車發展目標.51 表 1：各車企安徽省地區乘用車產能規劃（截至 2024 年 6 月 30 日）.11 表 2：各車企安徽省地區商用車產能規劃（截至 2024 年 6 月 30 日）.12 表 3：安徽省“十四五”汽車產業高質量發展規劃.13 表 4：安徽省部分城市“十四五”新能源汽車產業發展規劃梳理.14 表 5：安徽省 3 只新能源汽車產業專項基金概況.16 表 6：安徽省新能源汽車和智能網聯汽車產業主題基金概況.17 表 7：安徽省十六市 2023 年新能

16、源車產業及制造業招引成績.18 表 8：2024 年安徽省新能源車產業及制造業外引重點項目清單梳理.19 表 9：合肥與蕪湖市關于促進智能網聯發展相關政策梳理.20 表 10：安徽省各車企針對單車智能方面的布局.22 表 11：安徽省關聯支撐產業情況梳理.23 表 12：部分國產乘用車產品海外售價與國內售價差異.24 表 13：大眾安徽目前已公布產品規劃.30 表 14：安徽省部分核心零部件企業 2023 年年度海外經營數據及出海業務進展梳理(單位：億元).31 表 15：安徽省近年來招引智能駕駛產業鏈部分梳理.34 表 16：安徽省本土汽車智能化產業鏈梳理.34 表 17：安徽省對于動力電池

17、與燃料電池支持政策梳理.36 表 18：安徽省電池相關產業鏈梳理.37 表 19：安徽省先進電池技術發展進程.38 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 5/52 表 20：安徽省新能源汽車和智能網聯汽車三大關鍵領域產業鏈梳理.40 表 21：“智能電動第二曲線”與“智能駕駛第三曲線”產業鏈企業示例.41 表 22：省內 70 家新能源汽車和智能網聯汽車行業“專精新特”小巨人列表.43 表 23：燃油車時代主要鼓勵集中度提升政策和建議.45 表 24：中國汽車企業近年來部分收/并購情況統計.46 表 25：2023 以來主要鼓勵集中度提升政策和表態.47 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 6/52

18、 1.1.中部汽車強省，智電轉型“汽勢磅礴”中部汽車強省，智電轉型“汽勢磅礴”1.11.1 數十載深耕奮進，轉型升級開新篇數十載深耕奮進，轉型升級開新篇 安徽省的汽車工業起步于安徽省的汽車工業起步于 2020 世紀世紀 6060 年代，年代，19641964 年合肥江淮汽車制造廠的成立標志年合肥江淮汽車制造廠的成立標志著安徽省造車之路的開啟：著安徽省造車之路的開啟：起步階段起步階段(19641964 年至年至 19991999 年年)：1968 年，安徽省第一輛汽車在江淮汽車制造廠正式投產，標志著安徽省汽車正式踏上了整車制造的道路。進入 90 年代，江淮汽車制造廠在技術創新上取得重大突破，19

19、90 年成功試制國內第一臺客車專用底盤 HFC6700，填補了我國客車沒有專用底盤的空白。同年，在國際市場上，江淮汽車也邁出了重要步伐，首次出口玻利維亞 36 臺輕卡和 24 臺客車底盤，開啟了安徽省汽車的國際化征程。1997 年，奇瑞汽車股份有限公司在蕪湖市注冊成立，并逐步成為安徽省乃至中國汽車工業發展的重要力量。1999 年，奇瑞汽車迎來了兩大重要里程碑，奇瑞汽車第一輛轎車“風云”成功下線，一舉打破合資車壟斷的“神話”；同年，奇瑞汽車在技術創新上不斷突破，成功研發出擁有自主知識產權的發動機，打破了中國汽車核心部件依賴進口的局面。從江淮到奇瑞，安徽省汽車工業的發展見證了中國汽車工業從無到有、

20、由弱到強的歷程，展現了安徽省汽車人的創新精神和不懈追求。穩步發展階段穩步發展階段(20032003 年至年至 2 2016016 年年)：自 2003 年起，中國汽車進入發展快車道，全國汽車銷量從 2003 年的 439 萬輛迅速攀升至 2016 年的 2803 萬輛，期間年均復合增長率高達 15.3%。同期安徽省汽車工業受奇瑞與江淮推動，步入了穩步發展的新階段。2003 年，奇瑞新能源初創團隊自主研發的第一輛新能源汽車正式下線，標志著安徽省在新能源汽車領域的先行探索。2007 年，奇瑞汽車年銷量突破 40 萬輛，并以破百萬的產量，成為國內首個達到此里程碑的自主品牌。2009 年，國家四部委共

21、同啟動“十城千輛”計劃，拉開了中國新能源汽車發展的序幕，合肥市成功入選國家十城千輛新能源汽車示范推廣應用工程，開啟了安徽省新能源汽車推廣應用的新時代。2013年，合肥與蕪湖雙雙入選國家首批新能源汽車推廣應用示范城市，進一步鞏固了安徽省在新能源汽車領域的領先地位。2015 年，奇瑞汽車迎來了第 500 萬輛汽車下線，成為中國第一個乘用車累計產量達 500 萬輛的中國品牌汽車企業，刷新了中國汽車工業的新紀錄。2016 年，江淮汽車與大眾汽車合作的全國首個中外合資新能源汽車項目正式落戶安徽省，該合作不僅為安徽省汽車工業注入了新活力，也為中國新能源汽車產業的發展樹立了新的標桿。從自主研發到國際合作，從

22、傳統形式能源汽車到新能源汽車，安徽省汽車工業在該階段中持續引領中國汽車工業實現跨越式發展。新能源產業發展加速階段新能源產業發展加速階段(20182018 年至年至 2 2023023 年年)：盡管十城千輛政策自 2009 年起開始實施，但由于新能源汽車產業在早期面臨技術成熟度不高、成本相對較高、消費者認知度不足等挑戰，導致其市場滲透率增長緩慢。2018 年，新能源狹義乘用車的零售滲透率僅為4.4%。自2018年起，我國新能源車才真正意義上開始步入高速發展階段，截至 2024 年 5 月，新能源乘用車滲透率已迅速攀升 39%。同期，安徽省汽車產業尤其是新能源領域的發展亦步入加速階段。2018 年

23、，江淮蔚來先進制造基地在合肥經開區投入使用。一年后，合肥市政府牽頭，向遭遇危機的蔚來汽車注入 100 億元資金，足見安徽省對新能源汽車產業的堅定支持。2020 年，大眾中國增持江淮大眾股份至 75%，合資公司大眾安徽有限公司在合肥揭牌，進一步加深了安徽省與國際汽車 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 7/52 巨頭的合作，推動了技術和資本的深度融合。2021 年，比亞迪在合肥投資 150 億的園區正式破土動工，進一步提升安徽省整車鏈主型產業集群效應。目前，比亞迪已在安徽省布局超 132 萬輛整車產能。至 2023 年，安徽省將汽車產業確定為首位產業，并且通過構建創新、智造、服務、人才、文化、資本

24、、開放七大生態，進一步推動安徽省新能源汽車產業發展駛入“快車道”。圖圖 1 1：安徽省汽車工業發展歷程：安徽省汽車工業發展歷程 資料來源：安徽省工信，安徽省時評，安徽省國資，新浪財經，安徽省機械冶金工會，懂車帝，國元證券研究所繪制 1.1.2 2 智電引領，內外聯動，汽勢磅礴智電引領，內外聯動，汽勢磅礴 從“一商一乘”到從“一商一乘”到“合肥合肥蕪湖蕪湖”雙核聯動雙核聯動，飛輪加速推動汽車產量與出口持續高增，飛輪加速推動汽車產量與出口持續高增長。長。安徽省自 20 世紀 60 年代起步后，以江淮汽車與奇瑞汽車形成兩翼，形成了一商一乘的強勁雙輪驅動模式，并不斷強化區域優勢，帶動產業聚集，從雙企業

25、增長極逐步發展成為“合肥-蕪湖”雙城區域增長極，帶動汽車產量持續高增長：汽車產量方面：汽車產量方面：2000 年至 2023 年期間，安徽省的汽車產量實現了從 5.7 萬輛到 208.8萬輛的巨大飛躍，期間年均復合增長率達 16.9%。全國汽車產量份額方面，安徽省從2018 年的 3.0%逐年攀升至 2023 年的 6.9%。2024 年上半年，安徽省在分省市排名中已躍升至第三名，產量份額在全國排名中僅次于廣東、重慶兩大汽車產業重鎮。我們 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 8/52 認為安徽省份額近幾年顯著增長的外部原因在于我國自主品牌的強勢崛起，內部原因則在于區域產業聚集發展到一定階段后的涌

26、現效應及地方政府的政策支持：自2018 年以后，自主品牌依托不斷的技術創新、產品質量與服務的持續優化，以及消費者對國產汽車品牌認知的積極轉變，逐步在市場競爭中展現出了相對于合資車企的明顯優勢。而江淮汽車與奇瑞汽車，作為安徽省自主品牌的雙璧，充分受益于自主車企崛起的浪潮，帶動產業鏈在合肥-蕪湖雙城聚集，優化區域產業資源要素，同時疊加安徽省政府前瞻性的產業政策和規劃布局，比亞迪、蔚來等新能源車企在安徽省先后聚集，持續放量，帶動安徽汽車產業省份額快速提升的同時，也進一步優化區域產業資源要素，形成互相帶動的飛輪效應，為安徽省汽車產業進一步高質量發展儲備了充足的能量。新能源車產量方面：新能源車產量方面：

27、在江淮汽車和奇瑞汽車這兩大傳統整車制造商的積極轉型推動下，加之蔚來、比亞迪等新能源整車企業的產能放量，安徽省的新能源汽車產量自2021 年起迎來了迅猛的增長勢頭。2020 年，全省新能源汽車產量僅為 5.26 萬輛，新能源車滲透率尚處于 4.5%的起步階段。至 2023 年，安徽省新能源汽車產量已達到86.8 萬輛，2020 至 2023 年年均復合增長率高達 154.6%，同時安徽省 2023 年新能源滲透率高達 41.6%，比同期全國新能源滲透率高出十多個百分點。安徽省在新能源車產業化發展層面已處于全國領先地位。圖圖 2 2：安徽省汽車產業飛輪效應圖：安徽省汽車產業飛輪效應圖 資料來源：國

28、元證券研究所研究繪制 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 9/52 圖圖 3 3：2 2000000 年至年至 2 2023023 年安徽省汽車產量及占全國比重年安徽省汽車產量及占全國比重(單位：輛單位：輛)資料來源：國家統計局,同花順 IFIND，國元證券研究所 圖圖 4 4：20162016 年至年至 20232023 年安徽省汽車產量、新能源車產量及新能源車滲透率年安徽省汽車產量、新能源車產量及新能源車滲透率(單位：輛單位：輛)資料來源：國家統計局,同花順 IFIND，國元證券研究所 20232023 年全省汽車全產業鏈的營業收入同比增長年全省汽車全產業鏈的營業收入同比增長 28.5%28

29、.5%，成功突破萬億大關，各項統，成功突破萬億大關，各項統計指標占全省權重逐年快速提升。計指標占全省權重逐年快速提升。根據安徽省統計局核算，截至 2022 年，安徽省汽車制造業職工總人數為 247610 人，占全省制造業職工總人數比重高達 9.4%。全省汽車制造業規模以上工業企業單位個數達 1156 個，占全省規模以上工業企業比重達5.4%。根據企業預警通查詢，安徽省國家級“專精特新”小巨人企業已達 70 家。全省規模以上汽車制造業營業收入為 3780.65 億元，占當年全省規模以上工業企業營業收入比重高達 8.1%。此外，根據安徽省統計局的初步核算，2023 年全年，全省汽車全產業鏈的營業收

30、入歷史性地突破了萬億元大關，達到了 1.16 萬億元，同比增長28.5%。同年，安徽省將汽車產業提升為支柱產業，進一步確立了汽車產業在區域經濟發展中的核心地位，隨著產業鏈的不斷優化和創新能力的提升，安徽省汽車產業的未來發展前景廣闊。2.8%3.8%4.2%4.6%4.3%6.0%6.7%6.9%6.1%6.3%6.5%6.4%5.4%4.5%3.9%4.8%4.9%4.0%3.0%3.0%4.6%5.7%6.4%6.9%0%1%2%3%4%5%6%7%8%0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,000產量:汽車:安徽汽車產量占全國比重(右軸)3.2%5

31、.9%15.2%14.0%4.5%16.9%30.2%41.6%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%-500,000 1,000,000 1,500,000 2,000,000 2,500,00020162017201820192020202120222023產量:汽車:安徽新能源車:汽車:安徽新能源車占比(右軸)請務必閱讀正文之后的免責條款部分 10/52 圖圖 5 5：2 2014014 年至年至 20222022 年安徽省汽車制造業職工總人數及年安徽省汽車制造業職工總人數及占制造業職工總人數比重占制造業職工總人數比重 圖圖 6 6：汽車制造業規模以上工業資產合計及汽車

32、制造業規：汽車制造業規模以上工業資產合計及汽車制造業規模以上工業企業單位個數模以上工業企業單位個數 資料來源：安徽省統計局,國元證券研究所 資料來源：安徽省統計局,國元證券研究所 圖圖 7 7：2 2014014 年至年至 20222022 年安徽省規模以上汽車制造業營業年安徽省規模以上汽車制造業營業收入及占全省規模以上工業企業主營業收入比重收入及占全省規模以上工業企業主營業收入比重 圖圖 8 8：安徽各市新能源汽車和智能網聯汽車行業：安徽各市新能源汽車和智能網聯汽車行業國家級“專國家級“專精特新”小巨人精特新”小巨人數量數量 資料來源：安徽省統計局,國元證券研究所 資料來源：企業預警通,國元

33、證券研究所 2.2.鏈主引領，產業集聚，車生態持續進化鏈主引領，產業集聚，車生態持續進化 2.2.1 1 主機企業密集布局，帶動產業成長引擎主機企業密集布局，帶動產業成長引擎 圍繞“鏈主”打造具有國際競爭力的新能源汽車產業集群。圍繞“鏈主”打造具有國際競爭力的新能源汽車產業集群。安徽省在新能源汽車產業的發展初期就確定了“領軍企業重大項目產業鏈條產業集群”的發展思路，強化全鏈條布局、全要素配置、全方位支持，圍繞“鏈主”打造產業集群。具體動作方面，安徽省全力推進大眾全球第二研發中心、比亞迪合肥制造基地等重大項目，牽頭投資蔚來汽車并招引其將總部落地安徽以及鼓勵本土鏈主進行增資擴產。2476106.8

34、%7.2%7.6%8.0%7.7%7.7%7.8%8.3%9.4%0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%0500001000001500002000002500003000002014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022汽車制造業職工總人數汽車制造業就業占比(右軸）802865916914884851899102511560200400600800100012001400010002000300040005000201420152016201720182019202020212022汽車制造業規模以上工業資產合計(單位：億元)汽車制造業規模以

35、上工業企業單位個數(右軸）3,780.65 5.4%5.8%6.6%6.7%6.5%6.6%7.2%6.8%8.1%0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%-500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,0002014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022規模以上汽車制造業營業收入(單位：億元)規模以上汽車制造業營業收入占全省比重(右軸)251954333221111051015202530 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 11/52 截至目前，安徽省已成功通過投資扶持和政策引導，積極培育

36、包括蔚來汽車、大眾安徽、比亞迪合肥在內的國內外知名整車制造企業。上述企業與本土的江淮汽車和奇瑞汽車等傳統制造商共同構建起一個多元化且完整的整車制造企業矩陣。目前，安徽省在乘用車領域的鏈主企業包括奇瑞汽車、江淮汽車、蔚來汽車、大眾安徽、長安汽車和比亞迪。根據我們梳理，上述六家整車企業在安徽省本地的規劃產能總計達到 577萬輛。在商用車領域，鏈主企業則包括江淮汽車、奇瑞汽車和漢馬科技，上述三家企業的本地產能布局總計為 39.2 萬輛。2023 年，安徽省頒布了關于強化創新引領加快建設具有國際競爭力的新能源汽車產業集群的指導意見，其中明確提出了鏈主企業的培育策略，進一步加碼對于優質鏈主的支持力度，并

37、力爭將省內鏈主進一步塑造為一批在解決方案、技術研發、生產制造、使用保障和運營服務等產業鏈核心環節發揮領導作用的生態主導型企業。我們預計，伴隨進一步資源的傾斜，安徽省各鏈主將維持行業領先地位，并且有望通過技術革新帶動安徽省新能源車產業結構持續升級。表表 1 1：各車企安徽省地區乘用車產能規劃（截至：各車企安徽省地區乘用車產能規劃（截至 2 2024024 年年 6 6 月月 3 30 0 日）日）乘用車乘用車 工廠工廠 規劃產能規劃產能(萬輛萬輛/年年)產能狀態產能狀態 奇瑞汽車 蕪湖三大乘用車工廠 90 已投產 奇瑞新能源蕪湖工廠 6 已投產 奇瑞新能源合肥巢湖基地 10 已投產 奇瑞蕪湖智能

38、網聯超級一工廠 45 已投產 奇瑞蕪湖智能網聯超級二工廠 45 已投產 奇瑞蕪湖智能網聯超級四工廠 50 待開工 奇瑞汽車安徽省產能合計奇瑞汽車安徽省產能合計 246246 江淮汽車 江淮乘用車工廠 34 已投產 江淮安徽省肥西新能源汽車智能產業園 20 待開工 江淮汽車安徽省產能合計江淮汽車安徽省產能合計 5454 蔚來汽車 蔚來 F1 工廠 30 已投產 蔚來 F2 工廠 30 已投產 蔚來 F3 工廠 10 待開工 蔚來汽車安徽省產能合計蔚來汽車安徽省產能合計 7070 長安汽車 長安汽車合肥工廠長安汽車合肥工廠 4040 已投產 大眾 大眾安徽合肥的制造基地大眾安徽合肥的制造基地 35

39、35 已投產 比亞迪 比亞迪合肥一二三期生產基地比亞迪合肥一二三期生產基地 132132 已投產 各車企安徽省地區乘用車規劃產能合計各車企安徽省地區乘用車規劃產能合計 577577 資料來源：各公司公告，蓋世汽車,數字鋰電，電動汽車觀察家，汽車人傳媒，財經早餐，國元證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 12/52 表表 2 2：各車企安徽省地區商用車產能規劃（截至：各車企安徽省地區商用車產能規劃（截至 2 2024024 年年 6 6 月月 3 30 0 日）日）商用車商用車 工廠工廠 規劃產能規劃產能(萬輛萬輛/年年)產能狀態產能狀態 江淮(安凱客車）江淮商用車工廠 31 已投產 江

40、淮客車工廠 1.2 已投產 江淮安徽省產能合計江淮安徽省產能合計 32.232.2 奇瑞 聯合重卡蕪湖工廠聯合重卡蕪湖工廠 3 3 已投產 漢馬科技 安徽省華菱汽車有限公司 3 已投產 安徽省星馬專用汽車有限公司 1 已投產 漢馬科技安徽省產能合計漢馬科技安徽省產能合計 4 4 各車企安徽省地區商用車規劃產能合計各車企安徽省地區商用車規劃產能合計 39.239.2 資料來源：蓋世汽車，各公司公告，國元證券研究所 通過培育優質鏈主，撬動了上下游完整供應鏈落戶，快速形成產業集群，實現產業鏈通過培育優質鏈主，撬動了上下游完整供應鏈落戶，快速形成產業集群，實現產業鏈整體提升。整體提升。由于在整車制造過

41、程中需要大量的零部件，這些零部件從生產到最終組裝成整車，需要高效的物流和供應鏈管理。一種普遍的看法是，完備的新能源車產業集群需要形成現代化產業體系特征的“4 小時產業圈”。因此，優秀整車鏈主企業，憑借其雄厚的研發實力、深遠的品牌影響力以及強勁的市場競爭力，不僅能夠快速吸引并培育產業鏈上下游的配套企業，還能有效促進產業集群的形成，為地方經濟的發展注入強勁動力。以大眾安徽為例，自 2017 年與合肥攜手以來，不僅成功入股國軒高科，實現了電池供應鏈的本土化布局，還與超過 1,000 家供應商建立了緊密的合作關系，百公里配套率已超過 80%。其中，有 40 家企業以超過 71 億元的投資額在合肥落地生

42、根。再以國內新能源行業的領軍企業比亞迪為例，自 2021 年落戶安徽省合肥長豐以來，先后吸引全國各地的汽車產業鏈企業匯集合肥長豐，僅 2022 年就有約 350 億元的產業鏈項目簽約落地。龍頭新能源企業入駐，引發產業鏈“裂變”效應。目前，長豐縣已經擁有近 200 家新能源汽車產業鏈上下游企業，全產業鏈產值超 700 億元。圖圖 9 9：上海某整車廠及周邊零部件廠商布局：上海某整車廠及周邊零部件廠商布局 資料來源：世邦魏理仕，國元證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 13/52 2.22.2 十六市分工合作，產業集聚共開新局十六市分工合作，產業集聚共開新局 安徽省安徽省 1616 個省轄

43、市已全員“出動”，合力助推新能源車產業深化變革。個省轄市已全員“出動”，合力助推新能源車產業深化變革?？臻g布局方面，安徽省內 16 市全員出動，潛心布局汽車產業各細分領域，力爭整合資源、分工合作，形成合力，并已形成以“合肥-蕪湖”為雙核，其他市多點支撐的一體化產業布局。同時，根據安徽省各市發布“十四五”期間產業發展目標來看，至少有合肥、蕪湖、馬鞍山、安慶、滁州、宣城、阜陽、淮南、六安 9 個城市對汽車產業設定了較為明確的目標。在上游原材料和核心零部件制造方面，在上游原材料和核心零部件制造方面，多個地市各具特色，為全省汽車產業高質量發展提供有力支撐:滁州以“新三樣”為重點，正爭當全省動力電池產業

44、第二城和全省新能源汽車產業第三城；宣城聚焦新能源汽車電機及部件、橡膠及輕量化材料核心關鍵零部件，汽車產業相關年產值已突破 600 億元，并力爭將新能源車培育成為 1000億級別核心產業；銅陵和馬鞍山專注于零部件配套和動力電池材料產業；安慶以新能源汽車及專用車為突破口，并圍繞電池、電控、電機和車身結構輕量化，力爭到 2025年建設成為產值突破 500 億元的新能源汽車產業集群；池州重點發展鎂鋁輕合金零部件、汽車電子及功率器件、新能源電池材料三大領域:亳州重點培育新能源汽車電池、電極、電機、電控等關鍵零部件配件生產企業；蚌埠在車載顯示、汽車玻璃、新能源電池、車用傳感器上發力；淮北聚焦陶鋁新材料汽車

45、輕量化關鍵零部件、新能源動力電池箱體；六安則圍繞氫燃料電池產業先發優勢。在整車制造方面，在整車制造方面，安徽形成了以合肥、蕪湖為“雙核心”的發展格局，合肥市聚集包括江淮汽車、蔚來汽車、大眾安徽、安凱客車、合肥長安、合肥比亞迪在內的六大整車鏈主企業，圍繞“鏈主”發展汽車產業,合肥重點打造下塘新橋和新港三大百萬輛整車基地，全市新能源汽車產業對工業增加值的貢獻超過 60%，規模效應逐漸凸顯。蕪湖市則與自主培育的龍頭整車鏈主企業奇瑞雙向奔赴、相互成就，蕪湖市在 2023年政府工作報告提出要實施核心產業鏈提升行動，重點要做好支持奇瑞做大做強。2024 年一季度，蕪湖市一季度全市規模以上工業增加值同比增長

46、 7.4%，其中汽車制造業增長 24.7%，對全市規模以上工業增加值增長貢獻率高達 56.6%。表表 3 3：安徽省“十四五”汽車產業高質量發展規劃：安徽省“十四五”汽車產業高質量發展規劃 城市城市 新能源汽車和智能網聯汽車重點發展方向新能源汽車和智能網聯汽車重點發展方向 雙核聯動(合肥、蕪湖)支持合肥構建新能源汽車核心發展區 支持蕪湖打造自主品牌核心集聚 多點支撐(馬鞍山、安慶、滁州、阜陽、淮南、宣城、阜陽、六安等)馬鞍山重點布局重型卡車、新能源商用車，鞏固攪拌車、環衛車等專用車領先優勢 安慶以新能源汽車及專用車為突破口，積極發展智能汽車零部件，構建汽車貿易及服務業為補充的汽車產業生態體系

47、滁州推進整車企業并購重組，支持零部件企業發展，培育壯大特種車輛企業 阜陽、淮南推動載貨汽車及專用車向高端化、節能化發展 宣城錯位發展汽車零部件，聚焦汽車橡膠、制動系統等特色產業 六安發揮氨燃料電池產業先發優勢，打造全國知名的氨燃料電池自主創新高地、高端制造基地和多元應用試驗區，形成完整的創新鏈條和高效的創新生態 資料來源：安徽省“十四五”汽車產業高質量發展規劃，國元證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 14/52 表表 4 4：安徽省部分城市“十四五”新能源汽車產業發展規劃梳理：安徽省部分城市“十四五”新能源汽車產業發展規劃梳理 城市城市 十四五新能源汽車產業發展規劃十四五新能源汽車產

48、業發展規劃 合肥 力爭 2025 年，全市新能源汽車產業規模突破全市新能源汽車產業規模突破 70007000 億元億元，整車產能突破整車產能突破 300300 萬輛，培育百億級企業萬輛，培育百億級企業 1010 家家，實現產值和產量躍居全國第一方陣。布局完整、結構合理的新能源汽車及零部件產業體系基本形成，動力電池年產能超過 300GWh，驅動電機系統年產能超過 300 萬套；蕪湖 智能網聯汽車產業集群以新能源汽車、智能汽車、新一代汽車電子、汽車半導體等產業為重點，20252025 年實現產值年實現產值 30003000 億億元元。汽車產品主要零部件的區域配套能力大幅提升，核心整車企業的零部件區

49、域配套率達到零部件區域配套率達到 90%90%以上，整零比實現以上，整零比實現 1.2:11.2:1；馬鞍山 到 2025 年，馬鞍山市新能源汽車和氫能源產業規模達到馬鞍山市新能源汽車和氫能源產業規模達到 500500 億元億元，存量部分年均增長 25%以上；培育引進 3-5 家“獨角獸”企業,5 家以上國內領軍企業，10-20 家“瞪羚”企業,新增高新技術企業數目達到 30 家以上，初步形成大中小企業配套發展的新能源汽車和氫能源產業集群；安慶 圍繞電池、電控、電機和車身結構輕量化，開展高比能動力電池新材料、新體系以及新結構、新工藝研究和產業化，形成國內重要的新能源汽車產業集群。到到 2025

50、2025 年產值突破年產值突破 500500 億元；億元；滁州 重點發展汽車裝備及零部件制造、軌道交通裝備、智能裝備、輸變電設備等產業，到 2025 年，力爭先進裝備規上企業超過力爭先進裝備規上企業超過600600 家，產值突破家，產值突破 15001500 億元；億元；宣城 依托寧國、廣德、宣城經開區、郎溪、績溪等汽車零部件產業集群，按照“零部件-核心件-整車”推進路徑，重點發展新能源汽車電機及部件、橡膠及輕量化材料核心關鍵零部件等，培育成為培育成為 10001000 億級別核心產業；億級別核心產業；阜陽 以新能源乘用車為主要發展方向，適當發展新能源低速車、智能網聯汽車，立足新能源電池產業發

51、展基礎，積極引進整車積極引進整車及核心零部件項目及核心零部件項目，加快動力電池、電機、電控、電驅動系統及其他關鍵零部件的研發及產業化；淮南 打造汽車及零部件百億產業集群：打造汽車及零部件百億產業集群：1）以陜汽淮南專用車、懿福新能源汽車為牽引，重點發展商用車和專用車等新能源整車；2）籌劃建立基于大數據系統的智能網聯汽車自主研發和生產配套體系，打造智能網聯汽車產業生態鏈；3）依托現有產業基礎，加強與上汽、江淮汽車、奇瑞等大型企業集團的合作，不斷拓展汽車零部件產業鏈；六安 以市開發區新能源汽車項目為基礎，大力發展新能源汽車整車制造、動力電池及關鍵零部件等產品。到到 20252025 年，新能源及年

52、，新能源及新能源汽車產業力爭實現產值新能源汽車產業力爭實現產值 500500 億元，建成全國知名的新能源及新能源汽車產業基地；億元，建成全國知名的新能源及新能源汽車產業基地；資料來源：安徽省政府官網，國元證券研究所 依托整車“強”鏈主，安徽省已成功構建全產業鏈的汽車制造體系。依托整車“強”鏈主，安徽省已成功構建全產業鏈的汽車制造體系。在奇瑞、江淮、比亞迪、大眾、蔚來等超過五家整車制造“鏈主”企業的引領下，安徽省成功構建起覆蓋全產業鏈的汽車制造體系。經梳理，我們發現至少有 19 家具有代表性的整車制造商及基地、26 家電池制造商及基地、14 家電機和電控制造商及基地、8 家動力系統制造商及基地（

53、涵蓋發動機和變速箱）、18 家智能座艙制造商及基地、11 家智能駕駛零部件制造商及基地、14 家智能駕駛解決方案提供商及基地、11 家內外飾零部件制造商及基地、19 家輕量化及結構件制造商及基地、8 家汽車底盤系統制造商及基地，以及 16 家其他零部件制造商及基地（包括輪胎、汽車安全、線束、空調、開關等）在皖落地生根。此外，至少有 84 家上市公司參與到安徽省汽車產業鏈的各個環節，涵蓋了從整車制造到各類零部件供應的全鏈條。請務必閱讀正文之后的免責條款部分 15/52 圖圖 1010：安徽省各城市核心零部件企業梳理：安徽省各城市核心零部件企業梳理 資料來源：同花順 Ifind,國元證券研究所整理

54、 2.2.3 3 以投帶引，打造招商引資新模式以投帶引，打造招商引資新模式 安徽省汽車制造產業鏈近年來實現高速增長以及產業結構升級，離不開基金招商新安徽省汽車制造產業鏈近年來實現高速增長以及產業結構升級，離不開基金招商新模式。模式。2021 年 9 月，安徽省正式出臺 新能源汽車和智能網聯汽車產業“雙招雙引”實施方案，對新能源汽車和智能網聯汽車產業發展的總體目標、重點領域、主要任務、發展路徑等作出明確部署。方案提出應加大招商引資力度，并提出到 2025年汽車零部件本地配套率需超 70%，并培育若干家具有國際競爭力的大型零部件企業集團，孵化或引進一批行業隱形冠軍和“小巨人”企業。進入 2023

55、年，安徽省進一步明確了產業發展的方針。5 月，省發展改革委發布了安徽省新能源汽車和智能網聯汽車產業生態建設方案，提出到 2027 年，將塑造 2 至 3 家全球領先的汽車整車企業及世界級品牌，匯聚眾多頂級關鍵零部件企業，培育一批后市場領軍企業，使安徽省成為全球知名的“智車強省”。同年，省發改委宣布設立財政專項，5 年累計安排 200 億元財政資金，其中省財政 100 億元，專項用于七大生態建設；并設立專項基金，設立超 1000 億元的汽車產業鏈投資基金。相較于過去傳統的財政資金補貼招商方式，安徽省通過成立政府引導基金，同時撬動社會資本、產業資本，并以股權直接投資的方式吸引重大項目落地，逐步完善

56、汽車產業鏈，成功促進產業的超集群化發展。以省政府招引蔚來汽車總部為例：以省政府招引蔚來汽車總部為例：2020 年 4 月，蔚來與合肥市政府簽署投資協議，蔚來中國總部正式落戶合肥。2021 年 2 月，雙方深化合作，簽署框架協議，計劃共同打造世界級智能電動汽車產業集群NeoPark，加速推動產業集群化發展。同年4月，蔚來新橋智能電動汽車產業園 NeoPark 破土動工，產業園占地 16950 畝，并計劃引入包括安道拓、李爾座椅、上聲電子等在內的超百家上下游配套企業，構建完整產業鏈。根據 NeoPark 產業園發展規劃，產業園目標達到年產整車 100 萬輛，電池產能100GWh，預計總產值達 50

57、00 億元。截至目前，園區內的蔚來第二先進制造基地（F2 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 16/52 工廠）已實現達產，同時，主要負責生產其子品牌樂道汽車的 F3 工廠也已在園區內啟動建設。此外，安徽省與蔚來汽車的合作不僅加速了制造端的發展，更在新能源車領域實現了多維度的提升，2024 年 3 月，蔚來能源與中安能源簽訂了合作協議，雙方計劃以安徽為起點，加速長三角地區充換電網絡建設，并計劃有序推進 1000 座儲充換一體站的建設，攜手助力安徽汽車產業高質量發展并打造新能源汽車出行最友好省份。圖圖 1111：新能源汽車和智能網聯汽車產業“雙招雙引”實施方案發展目標：新能源汽車和智能網聯汽車產業

58、“雙招雙引”實施方案發展目標 資料來源：智慧新能源產業綜合服務中心，國元證券研究所“合蕪雙城”“合蕪雙城”入選首批新能源汽車推廣應用示范城市入選首批新能源汽車推廣應用示范城市后后，多只省，多只省級級汽車產業鏈投資汽車產業鏈投資基金正加速落地?；鹫铀俾涞?。近年來，省投資集團通過下屬省高新投公司、鐵路基金公司先后設立多只股權投資基金，“以投帶引”賦能新能源汽車產業。省高新投公司旗下的新興產業基金設立新能源汽車科技創新（合肥）股權投資基金，省三重一創基金設立金通新能源汽車一期基金和二期基金，3 只專項基金聯合其他子基金和母基金直投，累計投資蔚來中國、零跑汽車、合肥國軒電池、安孚科技、明天科技、伯

59、特利等共計 123家企業，覆蓋新能源汽車產業鏈上中下游，累計投資金額超 71 億元，并已助力 11 家企業實現上市。表表 5 5：安徽?。喊不帐?3 3 只新能源汽車產業專項基金概況只新能源汽車產業專項基金概況 基金名稱基金名稱 基金規?；鹨幠?單單位：億元位：億元)管理機構管理機構 開始運作時間開始運作時間 部分投資標的部分投資標的 新能源汽車科技創新（合肥）股權投資基金 5.00 合肥國科新能股權投資管理合伙企業（有限合伙）2016 年 2 月 壹石通、明天科技、國科能源、圖譜智能、華宇智航、艾拉比 安徽省金通新能源汽車一期基金 16.16 安徽省金通智匯私募基金管理有限公司 2018

60、年 9 月 安孚科技、零跑汽車、蔚來中國、合肥國軒電池、瑞鵠模具、寧波方正、伯特利 安徽省金通新能源汽車二期基金 15.56 2019 年 12 月 資料來源：天眼查，國元證券研究所“雙招雙引”模式逐步成熟，財政資金杠桿效應逐步凸顯?！半p招雙引”模式逐步成熟，財政資金杠桿效應逐步凸顯。2023 年 3 月安徽省新興產業引導基金管理辦法 印發實施，標志著以國資平臺為基礎，以股權投資為支點，請務必閱讀正文之后的免責條款部分 17/52 通過投資、組建基金進行招商引資，發展當地戰略性新興產業的模式進一步成熟。同年，根據安徽省新興產業引導基金管理辦法要求，安徽省新能源汽車和智能網聯汽車產業主題基金正式

61、成立，初定基金總規模 180 億元，以母子基金架構運行。其中，母基金規模 40.4 億元，存續期 10 年，合肥瑞丞私募基金管理有限公司為母基金管理機構，母子基金主要投資額需投向整車制造、零部件、材料、設備制造、汽車服務等六大領域，助推安徽省新能源汽車和智能網聯汽車產業提質擴量增效和“雙招雙引”。截至 2024 年 6 月，安徽省新能源汽車和智能網聯汽車產業主題基金已擁有十四只子基金，產業主題基金總規模已超額完成初定目標規模，達到 220.5 億元。表表 6 6：安徽省新能源汽車和智能網聯汽車產業主題基金概況：安徽省新能源汽車和智能網聯汽車產業主題基金概況 母子基母子基金金 基金名稱基金名稱

62、基金規?；鹨幠?單位：億單位：億元元)執行合伙人執行合伙人 母基金 安徽省新能源汽車和智能網聯汽車產業主題母基金 40.4 合肥瑞丞私募基金管理有限公司 子基金 安徽省瑞丞芯車智聯產業基金 8.0 合肥瑞丞私募基金管理有限公司 子基金 安徽省瑞丞新能源汽車服務產業基金 10.0 企聯國貿基金管理（深圳）有限公司 子基金 安徽省阜合海源新能股權投資基金 10.0 合肥海源海匯投資管理合伙企業 子基金 淮南市桉樹新能智車股權投資基金 10.0 合肥桉樹資本管理有限公司 子基金 淮北市新能網聯產業基金 10.0 上海諾鐵資產管理有限公司 子基金 安徽省國海瑞丞芯車聯動創業投資基金 11.1 國海創

63、新資本投資管理有限公司 子基金 中安能源（安徽）有限公司 16.0 安徽省能源集團有限公司 子基金 綠色創新（安徽）股權投資基金 30.0 中信投資控股有限公司 子基金 國科新能綠色智造（合肥）創業投資基金 15.0 合肥國科新能創業投資基金管理有限公司 子基金 安徽黃山國混新能智車創業投資基金 10.0 上海誠之鑫企業咨詢有限責任公司 子基金 合肥石溪兆易創智創業投資基金 10.0 北京石溪清流私募基金管理有限公司 子基金 安徽省杉創智聯創業投資基金 10.0 安徽杉創企業管理有限公司 子基金 復星智聯新能（安徽）股權投資基金 10.0 亞東星尚長歌投資管理有限公司 子基金 交融正海智車（安

64、徽）股權投資基金 20.0 上海正海資產管理有限公司 合計合計 220.5220.5 資料來源：天眼查，國元證券研究所“雙招雙引”成績斐然，高效助推安徽省汽車產業布局?！半p招雙引”成績斐然，高效助推安徽省汽車產業布局。安徽省的新能源車與智能網聯汽車產業鏈發展中，通過實施產業鏈招商、基金招商、平臺招商等多元化招商策略，成功構建了具有競爭力的產業生態體系。以合肥市為例以合肥市為例，作為省內雙核之一，2023 年合肥市成功引進 151 個新能源汽車和智能網聯汽車產業項目，協議投資額高達 1158億元人民幣。其中包括大眾全球第二研發中心、深向科技新能源重卡項目、江淮高端乘用車項目、招商檢測華東基地以及

65、踏歌智行特種車輛無人駕駛全國總部等重點項目。與此同時，蕪湖市作為省內另一個雙核城市蕪湖市作為省內另一個雙核城市，正積極推進產業創新平臺的建設。截至2023 年底，蕪湖市已擁有 50 多家新能源和智能網聯汽車領域的科技創新平臺，為產業的創新驅動和轉型升級提供了堅實的基礎。在招商引資方面，蕪湖市同樣取得了矚目成就，蕪湖市于 2022 年成功招引了 127 個億元以上的新能源汽車項目，總投資額高達 1078 億元人民幣。請務必閱讀正文之后的免責條款部分 18/52 此外，安徽省內其他城市如宣城、滁州、安慶、淮南、淮北、宿州、蚌埠、池州、亳州、阜陽、六安、銅陵、馬鞍山、黃山等，也在新能源車與智能網聯汽

66、車產業鏈發展上取得了顯著成績。通過招引重大項目、培育產業集群、加快技術創新等舉措，安徽十六市已實現布局汽車產業各細分領域，力爭整合資源、分工合作，形成合力，并已形成以“合肥-蕪湖”為雙核，其他市多點支撐的一體化產業布局。表表 7 7：安徽省十六市：安徽省十六市 2 2023023 年新能源車產業及制造業招引成績年新能源車產業及制造業招引成績 城市城市 20232023 年新能源產業雙招雙引成績年新能源產業雙招雙引成績 合肥市 戰新產業蓬勃發展，新簽約新簽約 12001200 多個產業鏈項目，多個產業鏈項目，5 5 個百億項目開工建設、個百億項目開工建設、5 5 個百億項目建成投產個百億項目建成

67、投產。汽車產業爆發式增長，擁有整車廠 6 家，集聚上下游企業集聚上下游企業 500500 多家多家，新能源汽車產量 74 萬輛、位居全國前 5，汽車總產量 134 萬輛；蕪湖市 汽車產業引領發展。出臺汽車產業集群行動計劃，集聚“整車集聚“整車零部件零部件后市場”規模以上企業后市場”規模以上企業 814814 家、整車企業家、整車企業 1010 家家，汽車產業營收突破 3000 億元，增長 36%，增加值占工業增加值比重達 27%、提高 4.5 個百分點；宣城市 全年招引汽車零部件主導產業項目全年招引汽車零部件主導產業項目 134134 個、總投資個、總投資 12741274 億元億元；新能源、

68、汽車零部件產業產值分別達 430 億元、700 億元，增長55%、17%，對全部規上工業增長貢獻超九成，產業規模位居全省前列；滁州市 先進光伏和新型儲能產業產值 1362 億元、增長 56%；動力電池產業集聚了比亞迪、國軒、力神、天合等一批頭部企業，產值增長超25%；新能源汽車產業規上企業達 483 家、居全省第三。戰新產業產值達 2300 億元、增長 10%;安慶市 振宜汽車晉升百億企業行列，新能源汽車、鋰電池、太陽能光伏“新三樣”產業鏈體系不斷健全，汽車全產業鏈企 業營收、化工及新材料產業產值雙雙突破 1000 億元大關；淮南市 太藍新能源固態鋰電池、科博達(安徽省)產業基地等 11611

69、6 個億元以上制造業項目開工建設個億元以上制造業項目開工建設，拓普汽車底盤系統、賽緯鋰電池新材料等等 164164 個億元以上制造業項目加快推進個億元以上制造業項目加快推進，合眾汽車核心零部件一期等 5656 個億元以上制造業項目簽約后一年內建成投產；個億元以上制造業項目簽約后一年內建成投產；淮北市 推動產業集聚集群發展，全市新材料、新能源產業規模分別突破 400 億元、120 億元，主導產業增加值增長 25%左右，居全省第 1位；宿州市 出臺“8810”行動方案，推進新能源汽車產業集群建設，集聚企業推進新能源汽車產業集群建設，集聚企業 132132 家家，積極布局充換電基礎設施，成立皖北首個

70、新能源汽車產業研究院，建成中科大先研院-蕭縣智能制造創新中心；蚌埠市 諾博汽車年產 260 萬套汽車零部件生產基地等 142142 個項目建成投產個項目建成投產。參加省 4 批次集中開工的 263 個項目，已入庫 206 個。全市在庫 500 萬元以上投資項目 1203 個。新開工 50 億元以上制造業項目 7 個，新開工制造業投資增長 27.2%、全省第 6 位；池州市 制定新能源汽車產業集群建設方案，培育汽車電子及芯片供應鏈企業培育汽車電子及芯片供應鏈企業 1010 家，新引進鎂鋁輕合金產業延鏈補鏈強鏈項目家，新引進鎂鋁輕合金產業延鏈補鏈強鏈項目 1515 個；個；亳州市 新能源汽車產業產

71、值 137.9 億元，江淮星銳多功能商用車項目投產運營、千臺車輛出口拉美市場，新國潮智能電混 MPV 瑞風 RF8 成功上市。推進“扶優育規”工程，新增規模工業企業新增規模工業企業 136136 家、凈增家、凈增 102102 家；家；阜陽市 新能源汽車產業鏈規上限上企業 253 家，建成充換電設施 4.2 萬個以上，江淮汽車 10 萬臺中重卡技改項目基本建成，比亞迪、立訊精密、森萍等企業項目加快推進，搭載阜陽海鈉鈉離子圓柱電芯全球首款鈉電池車批量交付；六安市 推動外貿穩規模、優結構，電動汽車、鋰電池、光伏產品“新三樣”出口增長近 30%。銅陵市 新能源汽車產業蓬勃發展，中國有色鋰電池正極材料

72、前驅體等重大項目加快建設，形成了完整的鋰電池材料產業鏈，產業營收達220 億元、增長 10%以上。凈增規上工業企業凈增規上工業企業 100100 家家，新增國家專精特新“小巨人”企業 2 家、省專精特新中小企業 66 家；馬鞍山市 汽車產業增加值增長近 1 倍，漢馬科技新能源重卡市場占有率居國內同行業前列。含山獲評中國鑄造產業集群縣、含山獲評中國鑄造產業集群縣、數字經濟等產業加速布局，組建市大數據資產運營公司，獲評省級大數據企業 22 家，新增省級以上重點工業互聯網平臺 2 個。黃山市 深入實施制造業“3115”行動計劃，凈增國家高新技術企業 74 家，新增規上工業企業 68 家，總數達 58

73、8 家、創 2011 年以來新高；資料來源：安徽省政府官網，國元證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 19/52 表表 8 8：2 2024024 年安徽省年安徽省新新能源車產業及制造業外引重點項目清單梳理能源車產業及制造業外引重點項目清單梳理 項目全稱項目全稱 項目地點項目地點 項目投資企業項目投資企業 投資金額投資金額 比亞迪（合肥）汽車零部件(二期)項目 合肥長豐縣 比亞迪 125 億元 比亞迪（合肥）汽車零部件(三期)項目 合肥長豐縣 比亞迪 100 億元 比亞迪（阜陽）新能源汽車零部件項目 阜陽阜南縣 比亞迪 100 億元 馬鞍山愛柯迪新能源汽車零部件項目 馬鞍山含山縣 愛柯

74、迪 21 億元 滁州國智年產 20GWh 動力電池產業化基地項目 滁州經開區 滁州國智 100 億元 寧國時代新能源年產 12GWh 磷酸鐵鋰電池項目 宣城寧國市 寧國時代 72 億元 安慶威靈新能源汽車零部件基地項目 安慶經開區 威靈汽車 110 億元 滁州精鎂智創精密結構件及鎂合金輪轂生產項目 滁州瑯琊區 精鎂智創 51.8 億元 宣城尋鈉鈉離子電池電芯及電池系統項目 宣城廣德市 眾鈉能源 100 億元 池州寶鎂年產 30 萬噸高性能鎂基輕合金及深加工項目 池州青陽縣 安徽寶鎂 148 億元 安慶衡川年產 30 億平方米鋰離子電池濕法隔膜項目 安慶迎江區 衡川新能源 110 億元 六安樂普

75、鈉電年產 2 萬噸鈉離子電池正極材料制造 六安金安區 樂普鈉電 10 億元 宣城經開區亞德林智能壓鑄低碳循環項目 宣城經開區 亞德林 80 億元 比亞迪（合肥）新能源汽車高端核心零部件項目 合肥長豐縣 比亞迪 60 億元 馬鞍山經開區藍黛新能源汽車高精密傳動齒輪生產制造項目 馬鞍山經開區 藍黛科技 23 億元 博望區瑞通新能源汽車變速箱體研發生產項目 馬鞍山博望區 瑞通精工 20 億元 淮南合創新能源汽車零部件產業基地一期項目 淮南 合創汽車 三期總投資 100 億元 含山縣貝斯特新能源汽車零部件項目 馬鞍山含山縣 貝斯特 22 億元 懷遠縣諾博汽車年產 260 萬套汽車零部件生產項目 蚌埠懷

76、遠縣 諾博汽車 11.76 億元 宣州立訊精密年產 5000 萬件新能源汽車電控模組項目 宣城宣州區 立訊精密 10.1 億元 博望區愛柯迪新能源零部件高端制造項目 馬鞍山博望區 愛柯迪 21 億元 繁昌汽車空氣懸架系統生產線項目 蕪湖繁昌區 精達科技 2 億美元 淮南拓普年產 30 萬套輕量化汽車底盤和年產 65 萬套汽車內飾系統 淮南壽縣 拓普集團 25 億元 資料來源：安徽省政府官網，騰訊新聞，搜狐網，環球網，愛卡汽車網，鹽阜大眾報，中國塑協電池薄膜專委會，中安在線，東方財富網，國元證券研究所 2.2.4 4 關聯要素撬動飛輪，產業生態加速進化關聯要素撬動飛輪，產業生態加速進化 圍繞智能

77、網聯汽車“車路云一體化”融合，共同推動安徽省智能網聯汽車產業高質量圍繞智能網聯汽車“車路云一體化”融合，共同推動安徽省智能網聯汽車產業高質量可持續發展?？沙掷m發展。比亞迪董事長王傳福曾表示，新能源汽車產業的上半場是電動化，而下半場是智能化。在上半場的電動化中取得身位優勢后，安徽省正積極擁抱智能網聯汽車的新時代，以汽車產業的深厚基礎和創新優勢，全力推進產業轉型升級，并且通過政策引導和戰略規劃，致力于將汽車從傳統交通工具轉變為智能終端和數字空間，培育新動能，加速經濟增長。在省級政策層面，在省級政策層面，安徽省已將新能源汽車和智能網聯汽車產業作為重點發展的十大新興產業之一，并于近年來出臺了一系列政策

78、方案，如新能源汽車和智能網聯汽車產業“雙招雙引”實施方案和安徽省“十四五”汽車產業高質量發展規劃，明確提出到 2025 年實現智能汽車市場化應用和智能基礎設施建設目標，同時明確了“十四五”期間，以合肥、蕪湖新能源汽車重大新興產業基地為全省汽車產業核心發展區，請務必閱讀正文之后的免責條款部分 20/52 加快蕪湖汽車產業國際化步伐。在市級政策層面，在市級政策層面，目前合肥市與蕪湖市已于近年來連續出臺多個針對智能網聯汽車推廣的規范及征求意見稿，具體政策涵蓋出臺多種促進產業發展的資金支持與獎勵、鼓勵開展示范應用，支持模擬商業化運營，推動測試牌照互認，建立通用檢測項目制度等。截至目前，安徽省已成功搶占

79、智能網聯汽車“新賽道”，并已初步形成合肥、蕪湖雙核發力、多點支撐的產業空間格局，“三智一芯”相關企業超 110 家，逐步形成“車路云網”融合發展新生態。目前，安徽省充分發揮科技創新策源地匯聚優勢，積極探索智能網聯汽車與智慧交通、智慧城市的深度融合路徑。分場景、分階段、分批次、規范有序推動智能網聯示范應用，合肥、蕪湖已完成“雙智”城市試點建設。開放道路測試與示范應用道路超 2500 公里，涵蓋公園觀光、智慧公交、智慧港口、礦山、航運等多個應用場景，發放道路測試和示范應用牌照 241 張，完成測試里程超 200 萬公里。表表 9 9：合肥與蕪湖市關于促進智能網聯發展相關政策梳理：合肥與蕪湖市關于促

80、進智能網聯發展相關政策梳理 城市城市 相關政策與發布時間相關政策與發布時間 具體內容具體內容 合肥市 合肥市智能網聯汽車道路測試管理實施細則(試行)2020 年 8 月 1 1）發展目標：）發展目標：目標至 2025 年，全市范圍實現 L4 級開放道路測試，Robotaxi 成為公共出行重要組成部分；主要港區實現低人力智能網聯物流管理覆蓋；2 2）成立合肥市智能網聯汽車產業發展領導小組：）成立合肥市智能網聯汽車產業發展領導小組：協調解決智能網聯汽車產業推進過程中的跨部門重大問題，督促和指導各縣（市）區、開發區、各成員單位有關智能網聯汽車產業發展有關政策、項目的落實等；3 3）出臺智能網聯汽車產

81、業發展系列支持政策：）出臺智能網聯汽車產業發展系列支持政策：在 2020 年合肥市高質量發展若干政策中，專列條款支持智能網聯汽車各類測試場、檢測中心、示范區項目建設；合肥市進一步促進新能源汽車和智能網聯汽車推廣應用若干政策實施細則2023 年 12 月 29 日 1)對新建和改擴建且投資額超過 1000 萬元的港口和礦山無人駕駛、自動駕駛網約車、自動駕駛巴士、智能網聯卡車物流、飛行汽車、無人車配送、無人船等智能網聯應用類項目按固定資產投資額固定資產投資額 15%15%給給予最高予最高 500500 萬元獎勵；萬元獎勵；2)對投入運營的各類智能網聯數據中心，給予符合條件的運營主體最高最高 200

82、200 萬元支持；萬元支持；3)對投入運營的各類智能網聯示范場景，給予符合條件的運營主體最高最高 200200 萬元支持；萬元支持；4)對申請在公開道路開展智能網聯汽車測試的企業，給予車輛測試牌照申請有關檢測費不超過不超過 50%50%的的補貼，單個企業每年最高補貼補貼，單個企業每年最高補貼 100100 萬元；萬元；合肥市智能網聯汽車應用條例（草案征求意見稿）2024 年 5 月 1）今后，智能網聯汽車道路測試、示范應用的路段、區域的開放，以道路測試、示范應用主體申請為主，根據實際需求可擴大至合肥市全域；根據實際需求可擴大至合肥市全域；2)市、縣（市）區政府及其相關部門應當支持智能網聯汽車商

83、業模式創新，探索多元化、可持續的商支持智能網聯汽車商業模式創新，探索多元化、可持續的商業模式業模式。同時，鼓勵和支持智能網聯汽車示范應用主體，探索開展規?；缆愤\輸經營等示范運營活動；3)合肥市還將支持開展智能網聯汽車異地道路測試和示范應用結果互認；開展智能網聯汽車異地道路測試和示范應用結果互認；蕪湖市 蕪湖市智能網聯汽車道路測試與示范應用管理辦法（試行）2022 年 8 月 1 1）鼓勵開展示范應用：）鼓勵開展示范應用：允許達到 1000 公里或 240 小時的測試，且未發生有責任交通事故，安全可靠的車輛，開展載人載物示范應用；2 2）支持模擬商業化運營：）支持模擬商業化運營：示范應用超過

84、3 個月，示范應用總里程不少于 5000 公里，未發生有責任交通事故，安全可靠的車輛，可申請為期 12 個月的模擬商業化運營；3 3）推動測試牌照互認：）推動測試牌照互認：目前已經實現省內測試牌照互認，下一步將推動長三角區域相互認可；請務必閱讀正文之后的免責條款部分 21/52 4 4）建立通用檢測項目制度：）建立通用檢測項目制度：明確智能網聯汽車自動駕駛功能通用檢測項目在一地通過檢測后，異地不需重復檢測，減輕企業負擔；蕪湖市新能源汽車和智能網聯汽車產業發展條例（草案）公開征求意見2023 年 12 月 1）鼓勵國內外智能網聯汽車相關企業在本市獨立開展或者與本市企業聯合開展道路測試、示范應用、

85、在本市獨立開展或者與本市企業聯合開展道路測試、示范應用、示范運營和商業運營活動示范運營和商業運營活動。支持具備條件的智能網聯汽車相關企業建設道路和交通場景仿真模擬平臺，對智能網聯汽車的自動駕駛系統進行仿真測試和技術驗證；2）市、縣（市）區人民政府可以結合智能網聯汽車通行需要，建設通信設施、感知設施、計算設施等建設通信設施、感知設施、計算設施等車路協同基礎設施車路協同基礎設施；3）市人民政府應當統籌建設和運營全市統一的新能源汽車和智能聯網汽車云控監管平臺統一的新能源汽車和智能聯網汽車云控監管平臺，依法采集、傳輸、存儲新能源汽車和智能聯網汽車數據，推進數據跨平臺互通共享，提高跨區域連續服務能力；蕪

86、湖市關于支持新能源汽車和智能網聯汽車產業高質量發展若干政策2024 年 1 月 10 日 完成車聯網新型基礎設施建設并納入市智能網聯汽車公開道路測試路段的，市本級財政按實施主體項目建設費用的 5%給予一次補助，單個項目最高補助 500 萬元；資料來源：安徽省政府官網，國元證券研究所 安徽省車企“單車智能化”布局處于行業第一梯隊，有望與“智能網聯”融合，形成安徽省車企“單車智能化”布局處于行業第一梯隊，有望與“智能網聯”融合，形成協同賦能。協同賦能。根據中國信息通信研究院最新發布的車聯網行業發展白皮書，目前單車智能技術與 C-V2X 智能網聯技術的融合應用正在快速成熟，并展現出巨大的市場應用潛力

87、。到了 2024 年 6 月，工業和信息化部聯合公安部、住房和城鄉建設部、交通運輸部共同公布了國家首批智能網聯汽車準入和上路通行的試點企業名單，這標志著車輛智能技術的重要性在國家政策層面得到了正式確認。在推進單車智能技術的布局上，安徽省的汽車企業通過自主研發和協同創新的雙輪驅動策略，已經確立了在行業內的領先地位。蔚來汽車蔚來汽車自成立起便選擇智能駕駛的全棧自研，目前已經建立起從關鍵芯片研發到軟件開發，從底層系統到控制策略，從地圖定位到感知算法的智能駕駛全棧自研能力。截至 2024 年 4 月，蔚來汽車已經向其第二代平臺的所有用戶全面推送了全新的 NOP+城區領航輔助功能。該功能的推出，使得蔚來

88、成為全國范圍內用戶規模最大、經過驗證的道路里程最長的城區智能駕駛服務提供者。目前，蔚來的智能駕駛技術已經覆蓋了全國 726 個城市，累計驗證可用的里程數接近 140 萬公里，其中城區智能駕駛的可用里程超過了 103 萬公里。此外，蔚來汽車在 2024 年 6 月 4 日榮獲國家首批自動駕駛 L3/L4 級別準入和上路試點企業的殊榮，標志著蔚來在智能駕駛技術領域的領先地位已經獲得了國家級的認證與肯定；江淮汽車和奇瑞汽車江淮汽車和奇瑞汽車主要通過參與華為的鴻蒙智行聯盟，共享華為在智能駕駛領域的最新研發成果。截至目前，鴻蒙智行旗下所有智駕版車型都將搭載HUAWEI ADS 2.0，并基于多傳感器融合

89、感知，結合高性能智能駕駛平臺以及擬人化智駕算法，實現了全國 99%道路的無圖智能駕駛全覆蓋；大眾汽車大眾汽車則通過向小鵬汽車投資 7 億美元，與小鵬汽車達成了戰略合作，雙方將共同開發兩款 B 級純電動汽車，并計劃將小鵬汽車的先進軟件和自動駕駛技術應用于雙方合作車型。目前，大眾汽車與小鵬汽車已經簽署了技術合作協議，并正在積極評估在智能電動汽車技術方面的更深層次戰略合作可能性。請務必閱讀正文之后的免責條款部分 22/52 表表 1 10 0：安徽省各車企針對單車智能方面的布局：安徽省各車企針對單車智能方面的布局 車企車企 自研自研/合合作研發作研發 搭載智駕平臺搭載智駕平臺 智能駕駛進展智能駕駛進

90、展/可實現功能可實現功能 蔚來汽車 自研 全域領航輔助 NOP+2024 年 4 月，蔚來已向第二代平臺全量用戶推送全域領航輔助NOP+城區路線，成為全國用戶規模最大、驗證道路里程最長的城區智駕功能推送。奇瑞汽車星紀元 合作研發 博世中國高階智能駕駛解決方案 已上線 NEP 高速領航，可實現高速端到端的自動駕駛 大眾 合作研發 搭載小鵬智能駕駛技術 截至 2024 年 6 月 18 日，XNGP 城區智駕累計覆蓋 336 城，2024 年內實現 XNGP 全國主要城市路網全覆蓋 江淮汽車/奇瑞汽車華為智選車平臺 合作研發 HUAWEI ADS 智能駕駛系統 已實現了全國 99%道路的無圖智能駕

91、駛全覆蓋 資料來源：各公司官方公眾號，蓋世汽車，汽車公社，36 氪，科技先訊，車聯新生態，國元證券研究所 獨木不成林，關聯產業有力支撐安徽省汽車產業實現產業快速發展與結構升級。獨木不成林，關聯產業有力支撐安徽省汽車產業實現產業快速發展與結構升級。安徽省汽車產業的蓬勃發展得益于一系列戰略性新興產業的強力支撐，包括電池、充換電與儲能、氫能、人工智能、通信、電子和計算機等，上述產業的協同發展為汽車產業的轉型升級和高速增長提供了堅實的基礎:其中，電池、充換電與儲能產業電池、充換電與儲能產業的發展優化了新能源基礎設施建設，并且通過構建高效的能源補給網絡，包括便捷的換電站、廣泛的充電樁布局以及先進的儲能系

92、統，為新能源汽車的廣泛應用和新能源滲透率的迅速提高提供了堅實的支撐和保障；人工智能和通信技術配套產業人工智能和通信技術配套產業的融合也為安徽省汽車產業帶來變革，該領域的快速發展，尤其是 V2X（車聯網）技術的應用，極大地推動了自動駕駛和智能座艙技術的進步。同時輔以政策的引導和戰略規劃，全力協助安徽省實現智能網聯汽車產業結構性升級，搶占汽車革命“下半場”先機；電子和計算機產業電子和計算機產業則為汽車產業提供了先進的硬件支持和軟件解決方案。高性能的電子元器件和計算平臺是實現汽車智能化、信息化的關鍵，同時也為汽車產業的數字化轉型提供了技術支撐。請務必閱讀正文之后的免責條款部分 23/52 表表 1

93、11 1：安徽省關聯支撐產業情況梳理：安徽省關聯支撐產業情況梳理 企業企業 總部城總部城市市 汽車產業相關配套業務汽車產業相關配套業務 電池 國軒高科 合肥市 公司與多家整車企業建立了戰略合作關系，為其提供動力電池解決方案；動力電池解決方案；科威爾 合肥市 公司目前主要覆蓋新能源發電、電動車輛、燃料電池及電解槽、汽車電子新能源發電、電動車輛、燃料電池及電解槽、汽車電子等下游行業測試領域；紅四方新能源 合肥市 公司主要生產大容量鋰離子動力電池，大容量鋰離子動力電池，下游客戶覆蓋多家大型客車企業的純電動大巴；換充電及儲能 陽光電源 合肥市 公司專注于鋰電池儲能系統研發、生產、銷售和服務，是全球一流

94、的儲能系統解決方案供應商儲能系統解決方案供應商；中安能源 合肥市 公司由省能源集團、蔚來、國軒高科等共同設立，主要業務系構建開放共享的新能源汽車儲充換網絡新能源汽車儲充換網絡；漢星能源 合肥市 公司主要從事充電場站建設與運營與儲能核心控制系統充電場站建設與運營與儲能核心控制系統(BMS)(BMS)研發與銷售；氫能 明天氫能 六安市 公司已經下線 60KW60KW 燃料電池電堆產品燃料電池電堆產品，總體性能參數達到國內先進水平；全柴動力 滁州市 公司子公司元雋氫能造的 66kW66kW 氫燃料電池氫燃料電池已應用到新能源公交車上；?？铺┛?蕪湖市 公司 2.0T2.0T 燃氫發動機燃氫發動機已成

95、功落地，助力奇瑞汽車完成“油”“電”“氫”領域產品的全面布局；人工智能 科大訊飛 合肥市 公司星火情景智能座艙與智能駕駛解決方案星火情景智能座艙與智能駕駛解決方案均已獲得國內外多家客戶多款車型定點；四創電子 合肥市 公司可為新能源整車客戶專業定制一系列高效可靠的電源解決方案高效可靠的電源解決方案；埃夫特 蕪湖市 公司的工業機器人產品在國內新能源汽車頭部企業國內新能源汽車頭部企業通過驗證，并開始獲得批量訂單；電子 晶合集成 合肥市 公司在汽車芯片制造上已取得國際汽車行業質量管理體系認證國際汽車行業質量管理體系認證，并通過多個工藝平臺的車規驗證；香農芯創 宣城市 公司具備多種電子元器件產品提供能力

96、，產品廣泛應用于云計算存儲、車載產品云計算存儲、車載產品等領域。芯動聯科 蚌埠市 公司主要產品包括汽車級汽車級 MEMS MEMS 慣性器件慣性器件，服務于自動駕駛汽車領域。通信 國盾量子 合肥市 公司參股公司冠盾科技，以量子密碼為技術核心，致力新一代車聯網信息安全方案研發與場景應用；新一代車聯網信息安全方案研發與場景應用；問天量子 蕪湖市 公司聯營子公司江蘇亨通問天量子信息研究院可為車聯網云車安全車聯網云車安全等領域提供全新的安全解決方案；若森智能 合肥市 公司已成功自主研發相控陣動中通衛星互聯網終端，目前已經與北汽集團聯合推出的相控陣衛星通信車聯合推出的相控陣衛星通信車；計算機 皖通科技

97、合肥市 公司不斷推進新型信息技術與智慧交通、智慧城市智慧交通、智慧城市等業務的智能融合，打造大交通產業生態系統；大交通產業生態系統；共生物流 蕪湖市 公司通過物流互聯網服務、智慧倉儲配送服務物流互聯網服務、智慧倉儲配送服務等 30 多項服務，已實現為 30 多萬車主提供服務；酷哇機器人 蕪湖市 公司率先將智能駕駛技術應用智能駕駛技術應用到環衛車輛，實現智能駕駛環衛車的產品化、商業化；資料來源：各公司官網，各公司公告，安徽政府官網，鋰電網，新華網，澎湃新聞，中國網，北極星輸配電網，國元證券研究所 3 3.長期深耕，廣泛布局，鑄造中國汽車出海高地長期深耕，廣泛布局，鑄造中國汽車出海高地 3 3.1

98、 1 安徽省汽車工業成功把握時代機遇，全球化進程持續加速安徽省汽車工業成功把握時代機遇，全球化進程持續加速 近幾年我國汽車出海實現跨越式的增長。近幾年我國汽車出海實現跨越式的增長。近年來，中國自主品牌汽車在智能化、電動化、研發/生產、產業鏈整合等方面已獲得長足進展。此外，隨著碳中和進程加快，我國加大對自主品牌和新能源汽車的扶持力度，為中國自主品牌車企出海提供強大動力。雖然我國汽車出海面臨眾多困難和挑戰，但是疫情下由于全球市場供給不足、國際形勢動蕩等因素，為我國汽車出海實現跨越式的增長提供了契機。同時在國內市場持續的價格戰與“內卷”之后，中國乘用車產品從產品力與價格競爭力角度迎來了全球化的領先時

99、刻。舉例來看，比亞迪元 PLUS(ATTO3)國內售價為 11.98-14.78萬元，而同款車型的海外市場售價則為 3.8 萬歐元，換算成人民幣為 29.0 萬元。請務必閱讀正文之后的免責條款部分 24/52 表表 1 12 2：部分國產乘用車產品海外售價與國內售價差異：部分國產乘用車產品海外售價與國內售價差異 品牌品牌 車型車型 動力形式動力形式 國內市場售價國內市場售價 海外市場售價海外市場售價 奇瑞 Tiggo7(瑞虎7)燃油 7.79 萬-14.99 萬元 24.8 萬-26.4 萬(320.0 萬-340.0萬盧布)長城 Jolion(哈弗初戀)燃油 7.89 萬-11.29 萬 7

100、.8 萬-23.3 萬元(100.9 萬-299.9萬盧布)吉利 Goolray(賓越)燃油 6.38 萬-10.78 萬元 20.1 萬-22.7 萬元(259.5 萬-293.5 萬盧布)BYDATTO3(元 PLUS)純電 11.98 萬-14.78 萬元 29.0 萬元(3.8 萬歐元)BYDHAN(漢)純電 17.98 萬-24.98 萬元 50.5 萬元(7.2 萬歐元)MG4EV(名爵 4)純電 13.98 萬-18.68 萬元 28.9 萬-43.4 萬元(4.0 萬-6.0 萬美元)資料來源：晚點 Auto,國元證券研究所 得益于江淮、奇瑞等本土汽車品牌的國際化方面的長期深耕

101、，以及新能源汽車產業得益于江淮、奇瑞等本土汽車品牌的國際化方面的長期深耕，以及新能源汽車產業的迅猛發展，安徽省汽車出口業近年來成就斐然。的迅猛發展，安徽省汽車出口業近年來成就斐然。2023 年中國乘用車出口443 萬輛，同比增長 65.3%，并且超越日本，成為世界第一出口國。2020 至 2023 年期間，我國汽車出口量從 108.5 萬輛快速增長至 522.3 萬輛，3 年年均復合增長率達 68.9%。同期安徽省汽車出口增速高于全國平均水平。據乘聯會數據顯示，從 2020 年的 8.4 萬輛到 2023 年的 72.9 萬輛，期間年均復合增長率高達 105.5%。至 2023 年，其出口汽車

102、占全國份額達到 14.0%，緊隨上海市之后，位居全國第二。進入 2024 年，安徽省汽車出口的強勁勢頭不減。根據海關數據，2024 年 1-5 月，安徽省出口金額達到2185.1 億元，同比增加 171.2 億元。其中，汽車（包含底盤）出口金額高達 311.6億元，在總出口中占據首位，同時期增加金額對安徽省 2024 年前五個月總出口金額的貢獻度高達 39.9%。請務必閱讀正文之后的免責條款部分 25/52 圖圖 1212：2 2018018-20232023 年年安徽省汽車出口及占全國比重安徽省汽車出口及占全國比重情況情況(單位：萬輛單位：萬輛)資料來源：乘聯會，國元證券研究所 3.3.2

103、2 安徽省汽車產業的“雙子星”安徽省汽車產業的“雙子星”奇瑞、江淮的出海之路奇瑞、江淮的出海之路 奇瑞汽車的出海之路是中國汽車工業國際化的縮影，其歷程可概括為三個階段：走奇瑞汽車的出海之路是中國汽車工業國際化的縮影，其歷程可概括為三個階段：走出去、走進去、走上去：出去、走進去、走上去：走出去走出去(20012001-2 2013013 年年)：奇瑞汽車的國際化始于 2001 年，首次出口到中東市場，標志著中國自主品牌汽車的海外拓展。隨后，奇瑞通過出口貿易，將產品陸續推向敘利亞、埃及、伊拉克、阿爾及利亞、黎巴嫩等市場，并逐步在中東、北非市場成為當地著名汽車品牌。自此，奇瑞成為我國第一個將整車、C

104、KD、發動機及整車制造技術和裝備出口到國外的自主汽車品牌；走進去走進去(20042004-2 2019019 年年)：2014 年起，奇瑞開始深化其國際化戰略，不僅出口產品，更在海外市場如巴西、俄羅斯等新興經濟體建立生產基地和銷售網絡，實現本土化生產和銷售，扎根當地市場。截至 2018 年，奇瑞汽車已獲得三次“中國企業海外形象 20強”，同時奇瑞產品已走向 80 多個國家和地區，并實現累計出口 140 萬整車，在海外樹立了“中國制造”新形象；走上去走上去(20202020 年年-至今至今)：從 2020 年起，奇瑞進入海外高速擴張期，并開始加速新能源轉型，其出口量從2021年的26.9萬輛激增

105、至2023年的93.7萬輛，增幅達到248%。出口在奇瑞總銷量中的占比也顯著提升，從2021年的28.0%上升至2023年的49.8%，使得奇瑞成為國內首個海外市場銷量接近總銷量一半的自主汽車品牌，并連續 21 年位居中國自主品牌乘用車出口第一。二十余年間，奇瑞織就了自己全球的經營網絡，如今已建成 10 個海外生產基地，在海外擁有 1500 余家經銷商，可以輻射全球 80 多個國家和地區，累計全球用戶超過 1300 萬。14.910.18.424.438.572.931.412.7%8.1%7.8%11.2%11.3%14.0%12.8%0%2%4%6%8%10%12%14%16%010203

106、040506070802018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年1-5月汽車出口數量占全國比重(右軸)請務必閱讀正文之后的免責條款部分 26/52 圖圖 1 13 3：奇瑞汽車：奇瑞汽車 2 2015015 年至年至 20242024 年前年前 5 5 月銷量及出口銷量占比情況月銷量及出口銷量占比情況(單位：萬輛單位：萬輛)資料來源：奇瑞官網，華經產業研究院，中國汽車工業協會，懂車帝，國元證券研究所 圖圖 1 14 4：奇瑞汽車海外工廠布局：奇瑞汽車海外工廠布局 資料來源：搜狐汽車，國元證券研究所 江淮汽車是中國汽車工業高質量共建“一帶一路”的“新標桿”，其歷程可概

107、括為兩江淮汽車是中國汽車工業高質量共建“一帶一路”的“新標桿”，其歷程可概括為兩個階段：起步階段與高速發展階段：個階段：起步階段與高速發展階段：起步階段（起步階段（19901990-2 2012012 年）：年）：江淮汽車的海外征程起步于 1990 年，當年江淮汽車成功出口 36 臺輕卡和 24 臺客車底盤到玻利維亞，標志著安徽省整車制造首次走出國門。隨后，在 2000 年，江淮汽車將 380 輛輕卡出口到土耳其，實現首次進入歐洲市場。2006 年，江淮汽車的重卡首次大批量走出國門，進入卡塔爾市場。2009 年，江淮汽車與巴西 SHC 公司簽署銷售協議，開啟了長達十余年的合作。這一階段，江淮汽

108、車在多個國家和地區建立了初步的市場基礎，為后續的國際化發展奠定了基礎；高速發展階段（高速發展階段（2 2013013 年至今）：年至今）：自 2013 年“一帶一路”倡議提出以來，江淮汽車積8.78.810.812.99.611.426.945.193.743.551.869.967.373.774.472.995.9123.3188.190.00%10%20%30%40%50%60%020406080100120140160180200出口銷量總銷量出口占比(右軸)請務必閱讀正文之后的免責條款部分 27/52 極響應，加速了海外市場的擴張步伐。2014 年，江淮汽車開始布局哈薩克斯坦等區域國

109、家市場，2015 年公司與哈薩克斯坦 SAP 公司簽署 KD 組裝協議，并在同年收獲了首批 318 輛乘用車訂單。江淮汽車在哈薩克斯坦科斯塔奈項目的成功，不僅提升了品牌在當地的影響力，也為中國汽車品牌在海外市場的深耕提供了模板。此外，江淮汽車還涉足了阿聯酋、越南、沙特阿拉伯、烏拉圭等“一帶一路”共建國家，實現了對 100 多個國家的市場覆蓋。2017 年，江淮汽車正式進入南非市場，并在 5 年時間內布局 70 家營銷網點，實現終端銷量的大幅增長。截至 2023 年末，江淮汽車已累計出口至全球 132 個國家和地區，累計出口量近 140 萬輛。展望未來，作為“一帶一路”的“標桿企業”，江淮汽車也

110、將完善產品布局、加大海外市場拓展力度，進一步擴大中國自主汽車品牌在全球汽車市場的影響力。圖圖 1 15 5：江淮汽車：江淮汽車 2 2015015 年至年至 20232023 年銷量及出口銷量占比情況年銷量及出口銷量占比情況(單位：輛單位：輛)資料來源：公司公告，國元證券研究所 圖圖 1616：江淮汽車全球布局梳理：江淮汽車全球布局梳理 資料來源：汽車之家，國元證券研究所 0%5%10%15%20%25%30%35%40%01000020000300004000050000600007000080000900001000002015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年

111、2022年2023年商用車出口乘用車出口商用車出口占總銷量比重(右軸)乘用車出口占總銷量比重(右軸)請務必閱讀正文之后的免責條款部分 28/52 圖圖 1 17 7：江淮汽車與奇瑞汽車全球布局梳理：江淮汽車與奇瑞汽車全球布局梳理 資料來源：奇瑞官方公眾號，徽商傳媒，安徽省機械冶金工會，國元證券研究所 3.3.3 3 安徽省汽車產業“鏈主”招引典范安徽省汽車產業“鏈主”招引典范蔚來、大眾安徽的全球化發展蔚來、大眾安徽的全球化發展 銷售渠道與配套設施雙輪驅動，蔚來以“高端電動車”標簽在歐洲持續拓展。銷售渠道與配套設施雙輪驅動，蔚來以“高端電動車”標簽在歐洲持續拓展。蔚來汽車的出海業務布局可以追溯到

112、 2020 年 11 月，當時蔚來汽車內部正式啟動了名為“馬可波羅”的計劃，期望將產品銷往歐洲市場。隨后，蔚來在 2021 年 9 月在挪威設立了歐洲第一家蔚來中心，標志著其在歐洲市場的正式布局和運營。海外團隊建設方面：海外團隊建設方面：目前蔚來汽車已分別于挪威、德國與荷蘭設立了蔚來中心，并制定了進入瑞典、丹麥等國的計劃。2022 年 9 月，蔚來能源歐洲工廠投入運營，系蔚來在海外建設的第一座工廠，也是其在歐洲的制造中心、服務中心和研發中心。2024 年 4 月，蔚來歐洲智能駕駛技術中心在德國柏林附近的舍內費爾德正式啟用，與蔚來柏林創新中心協作，為歐洲市場提供智能駕駛體驗。此外，蔚來已于 20

113、24 年 6 月新設一級部門“全球業務發展”(GB)，負責多品牌及多區域全球業務的拓展，調整后蔚來汽車完成海外組織架構調整，并且新設 8個二級部門，實現覆蓋全球六大地區銷售網絡；配套配套基礎設施建設基礎設施建設方面：方面：為進一步提升歐洲用戶的出行體驗，蔚來也在積極擴充其歐洲換電站網絡。截至目前，蔚來已在歐洲部署了 42 座換電站，為歐洲用戶提供便捷的補能服務。此外，根據蔚來汽車創始人李斌的表述，蔚來計劃加快海外換電站的建設，并計劃在重要的交通路線上建立換電站，例如從上海到阿姆斯特丹的路線，沿途預計需要大約 60 個換電站。截至目前，根據澎湃新聞和 21 世紀經濟報道，蔚來汽車在 2022 年

114、與 2023 年分別取得 1204 與 2404 輛的出口成績，隨著蔚來在全球范圍內的銷售網絡和基礎設施建設的迅速擴展，以及伴隨海外純電轎車滲透率的持續提升，蔚來在海外市場的發展前景廣闊，有望實現業務的高速增長。請務必閱讀正文之后的免責條款部分 29/52 圖圖 1818：蔚來已在歐洲布局：蔚來已在歐洲布局 4242 座換電站與座換電站與 1 16 6 座超充站座超充站 資料來源：WHISPER 蔚尋，國元證券研究所 深度投資中國并反哺全球市場，大眾安徽的另類合資發展路徑。深度投資中國并反哺全球市場，大眾安徽的另類合資發展路徑。大眾安徽起步于 2017年，自成立之初便專注于新能源汽車的研發與生

115、產。自我國于 2018 年從政策層面取消專用車、新能源車外資股比后，大眾汽車宣布投資 10 億歐元，獲得江淮汽車母公司安徽省江淮汽車集團控股有限公司 50%的股份，同時增持電動汽車合資企業江淮大眾股份至 75%，獲得合資公司管理權。在獲得主導權后，大眾安徽按下發展“加速鍵”：2021 年 4 月大眾安徽全新純電動汽車工廠正式開工建設，并于僅僅 20 個月后下線了首款預量產車型；2023 年 4 月，大眾繼續投資 10 億歐元，推動全資子公司100%TechCo 落戶合肥；同年 5 月，大眾安徽宣布將繼續投資合肥，并宣布計劃追加231 億元總投資額。2024 年 5 月，大眾集團再次增資大眾安徽

116、 48.75 億元?；诒就凉湵就良夹g結盟的方式，維持集團全球核心競爭力?；诒就凉湵就良夹g結盟的方式，維持集團全球核心競爭力。不同于其他傳統合資企業，大眾安徽在戰略規劃上采取了與本土合作伙伴結盟的創新路徑，深化本土化新能源車核心供應鏈的構建。在動力電池方面在動力電池方面，大眾汽車集團（中國）于 2020 年宣布投資約 11 億歐元，成為國軒高科最大股東，擁有其 26.47%的股份。目前，雙方成立了聯合項目團隊，主攻標準電芯研發，并可匹配大眾旗下的平臺體系；在電子電在電子電氣架構研發方面，氣架構研發方面，2024 年 2 月，大眾汽車集團與小鵬汽車共同宣布，雙方已簽署平臺與軟件聯合開發

117、技術合作協議與 EEA 電子電氣架構技術戰略合作框架協議，雙方宣布將基于小鵬汽車最新一代電子電氣架構，聯合開發并將其集成到大眾汽車在中國的 CMP 平臺上；在智能駕駛研發方面在智能駕駛研發方面，大眾旗下的 CARIAD 于 2023 年與地平線成立合資公司，開發達到 L4 級別的高度優化的全棧式高級駕駛輔助系統和自動駕駛解決方案，并搭載于大眾汽車集團本土的純電動車型上；在智能座艙與智能網聯功能研在智能座艙與智能網聯功能研發方面發方面，大眾旗下的 CARIAD 于 2023 年與中科創達成立合資公司，專注本土座艙信息娛樂系統及智能網聯功能研發。在產品規劃方面在產品規劃方面:截至目前，大眾汽車集團

118、基于 MEB 平臺打造的 Cupra Tavascan 電動車型目前已在大眾安徽全新純電動汽車工廠實現量產，并將反向出口至歐洲市場。另外，目前大眾安徽已公布旗下新品類名稱ID.UX 點時成金，該品類下的全部新 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 30/52 車都將采用金色大眾徽標。其中，ID.UNYX 是該系列首款車型，并已于 2024 年 7 月正式上市。此外，大眾汽車與小鵬汽車聯合開發兩款中型智能網聯車型已確定于 2026年上市。圖圖 1919：大眾安徽發展歷程梳理：大眾安徽發展歷程梳理 資料來源：大眾官方網站，汽車行業關注，合肥發布，蓋世汽車，國元證券研究所 表表 1313：大眾安徽目前已

119、公布產品規劃：大眾安徽目前已公布產品規劃 系列系列 車型車型 上市時間上市時間 Cupra CupraTavascan 已于 2024 年初上市 ID.UX 點時成金 ID.UNYX 將于 2024 年內上市 剩余 4 款 ID.UX 點時成金車型 到 2027 年將推出剩余 4 款 與小鵬汽車合作車型 共兩款車型 將于 2026 年內上市 資料來源：安徽省新能源汽車網，汽車之家，蓋世汽車，國元證券研究所 3.43.4 領先零部件企業的出海之路領先零部件企業的出海之路 安徽省的新能源汽車產業鏈正隨著中國汽車業的國際化浪潮高歌猛進。安徽省的新能源汽車產業鏈正隨著中國汽車業的國際化浪潮高歌猛進。根

120、據梳理，目前安徽省新能源汽車企業共在海外設立 47 家子公司，覆蓋美國、澳大利亞、南非、日本、德國等 20 個國家及地區。其中有代表性的零部件企業包括國軒高科、中鼎股份、伯特利、巨一科技、三聯鍛造、瑞鵠模具等：國軒高科國軒高科以產能輸出的形式實現電池出海：以產能輸出的形式實現電池出海：作為零部件企業出海的標桿和先驅，國軒高科依托全球領先的動力電池研發與制造技術，全力加速推進其海外業務的布局。目前公司海外產能已覆蓋至德國、斯洛伐克、越南、泰國、印度、印度尼西亞以 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 31/52 及美國等國。2023 年，公司境外收入達到了 64.28 億元，同比增長率高達 115.

121、7%。根據公司此前公布的規劃，國軒高科計劃在 2025 年實現 300GWh 的鋰電池產能，其中國內產能 200GWh，海外產能 100GWh。展望 2030 年，公司將分別在國內和海外實現300GWh 的產能規模，屆時電池總產能規模將達到 600GWh，將進一步鞏固其在全球新能源市場中的領先地位；中鼎股份中鼎股份通通過積極并購海外領先企業實現國際化戰略：過積極并購海外領先企業實現國際化戰略：公司自 2003 年起開始布局出海，伴隨歷經全球并購、中國落地、海外管控三個發展階段，積累了深厚的國際化運營經驗。截至目前，公司在美國、德國等關鍵市場擁有 KACO、WEGU、AMK、TFH等 20 多家

122、在各自細分領域占據領先地位的隱形冠軍企業。2023 年，憑借在空氣懸掛系統、輕量化底盤系統、熱管理系統等增量業務領域的持續技術創新，中鼎股份的全球競爭力持續提升，海外營業收入實現了同比 16.1%的增長，達到 91.03 億元，占公司總營業收入的 52.8%，成為公司業績增長的重要引擎；伯特利伯特利從從 TierTier2 2 到到 Tier1Tier1，墨西哥建廠加速全球化布局。，墨西哥建廠加速全球化布局。2019 年前，公司主要作為 Tier2 供應商，通過威海薩伯實現輕量化產品出海。2019 年，伯特利獲取通用墨西哥工廠定點，升級為 Tier1 供應商。2021 年，公司通過發行可轉債在

123、墨西哥布局年產 400 萬件輕量化零部件項目，新建 14 條鋁轉向節鑄造線和 34 條機加工線，加速全球化戰略。目前，公司墨西哥年產 400 萬件輕量化零部件建設項目（墨西哥一期工廠）產線已于 2023 年三季度投產使用。同時公司正積極建設墨西哥二期項目，并預計于 2024 年底投入生產。我們預計隨著公司墨西哥一二期工廠的順利投產，2025年起公司輕量化業務出海有望實現加速增長。表表 1 14 4：安徽省部分核心零部件企業：安徽省部分核心零部件企業 2 2023023 年年度海外經營數據及出海業務進展梳年年度海外經營數據及出海業務進展梳理理(單位：億元單位：億元)企業企業 海外營收海外營收(單

124、單位：億元位：億元)同 比 增同 比 增長長 海外營海外營收占比收占比 出海業務出海業務 出海進展出海進展 國軒高科 6427.77 115.7%20.9%動力電池 目前海外客戶主要包括目前海外客戶主要包括:TATA、V inFast 和 Rivian 等；目前在建及已建成的海外電池生產基地分別位于德國、斯洛伐克、越南、泰國、印度、印度尼西亞以及美國，2025 年目標海外產能達100GWh,至 2030 年達 300GWh;中鼎股份 9103.42 16.1%52.8%汽車密封、空氣懸架、新能源車熱管理 目前海外客戶主要包括目前海外客戶主要包括:大眾、福田、通用、沃爾沃、戴姆勒、寶馬、雷諾日產

125、等?？諝鈶壹茴I域：空氣懸架領域：公司旗下德國子公司 AMK 作為空氣懸掛系統的高端供應商，系行業前三的領導者；熱管理領熱管理領域：域：公司旗下子公司德國 TFH 則更是發動機及新能源汽車電池熱管理管路總成產品優秀供應商，公司在所處細分領域行業全球排名前二；密封領域：密封領域：旗下子公司德國 KACO、美國 COOPER、美國 ACUSHNET 擁有國際前三的密封系統技術；伯特利 869.40 6.1%12.0%輕量化底盤零部件 目前海外客戶主要包括目前海外客戶主要包括:通用汽車、沃爾沃、Stellantis、福特汽車、TATA 等。目前公司墨西哥年產 400 萬件輕量化零部件建設項目（墨西哥一

126、期工廠）產線已于 2023 年三季度投產使用，公司正積極建設墨西哥二期項目，并預計于 2024 年底投入生產；請務必閱讀正文之后的免責條款部分 32/52 企業企業 海外營收海外營收(單單位：億元位：億元)同 比 增同 比 增長長 海外營海外營收占比收占比 出海業務出海業務 出海進展出海進展 巨一科技 441.74 134.6%12.2%智能裝備與新能源汽車電機電控 目前海外客戶主要包括目前海外客戶主要包括:特斯拉、沃爾沃、格特拉克、麥格納、本田零部件、越南 VINFAST 等；公司為大力拓展海外市場，目前已在英國、美國、德國和日本設立了子公司；三聯鍛造 353.82 50.1%28.6%汽車

127、鍛造零部件 目前海外客戶主要包括目前海外客戶主要包括:博世、采埃孚、麥格納、舍弗勒、博格華納、本特勒、恩梯恩、美國車橋、利納馬、捷太格特、NSK 等Tier1 巨頭，以及寶馬、大眾等客戶。隨著公司業務的拓展，目前公司在德國設置了歐洲分公司，負責歐洲市場維護及業務開拓；瑞鵠模具 265.32-38.3%14.4%汽車制造裝備業務 目前海外客戶主要包括目前海外客戶主要包括:北美某全球知名新能源品牌、奔馳、寶馬、奧迪、沃爾沃、捷豹路虎、大眾、福特、本田、STELLANTIS等；2023 年，公司在國際市場持續突破，與國際主流豪華品牌建立業務合作，陸續開發多個“一帶一路”國家屬地化汽車品牌客戶；資料來

128、源：各公司公告，同花順 ifind，新浪財經，國元證券研究所 4 4.科創賦能，智電同行，決勝新能車競爭下半場科創賦能，智電同行，決勝新能車競爭下半場 4 4.1.1 人工智能高效賦能智能駕駛產業鏈人工智能高效賦能智能駕駛產業鏈 在人工智能產業鏈融合方面，安徽省全力培育開放、創新、活躍的通用人工智能產業在人工智能產業鏈融合方面，安徽省全力培育開放、創新、活躍的通用人工智能產業生態。生態。安徽省以“科大硅谷”為戰略中樞，輔以合肥“中國聲谷”、蕪湖“中國視谷”及蚌埠“中國傳感谷”為聯動板塊，深化全產業鏈融合與應用拓展，驅動區域全面發展。其中，“中國聲谷”顯著成就斐然，2022 年入園企業突破 20

129、00 家大關，營收跨越 2050 億元，雙里程碑達成，其智能語音產業集群榮獲國家先進制造業集群殊榮，為省內唯一。蚌埠“中國傳感谷”則躋身全國傳感器產業三大基地，蚌埠市更獨步安徽省乃至全國，兼具集成電路與 MEMS 晶圓生產能力，彰顯產業獨特優勢。從細分領域看：智能算力和大數據方面：從細分領域看：智能算力和大數據方面：安徽省構建了合肥、蕪湖、宿州三大智算中心城市體系。合肥智能算力集群以全國產化軟硬件為基石，率先實現萬億浮點參數大模型訓練能力，現已進入試運行階段；蕪湖則作為“東數西算”工程的關鍵節點，獲批建設國家數據中心集群，在長三角及中部地區獨占鰲頭；宿州淮海智算中心，通過與多家算力建設企業合作

130、，崛起為長三角云計算與量子通信的重要樞紐，同時享有“寬帶中國”示范城市殊榮；淮南則依托中國移動數據中心，構建了完整的大數據產業鏈生態，吸引眾多企業集聚，在數據管理、智能控制等領域具備堅實基礎；大模型方面：大模型方面：合肥市依托中科大與科大訊飛等科研龍頭，以中國聲谷為技術高地，鏈主企業科大訊飛在 AI 領域實現技術飛躍，其星火認知大模型在知識問答、多輪對話及邏輯數學等維度引領國內，為安徽省通用 AI 產業奠定先發優勢，驅動各行業轉型升級；其他“人工智能其他“人工智能+”領域：”領域：合肥市智能語音及人工智能、智能裝備產業優勢突出，請務必閱讀正文之后的免責條款部分 33/52 擁有科大訊飛、巨一自

131、動化、華米科技、朗坤物聯網等行業領軍企業。蕪湖、宣城、池州、阜陽、六安市已成立人工智能相關協會，馬鞍山市是安徽省特種機器人產業集聚地，蚌埠、銅陵、宣城、安慶、阜陽等市初步集聚一批人工智能及機器人零部件相關企業。圖圖 2020：安徽省人工智能產業“一核、兩地、多點”發展格安徽省人工智能產業“一核、兩地、多點”發展格局局 圖圖 2121：安徽省人工智能產業鏈代表企業安徽省人工智能產業鏈代表企業 資料來源：安徽省新一代人工智能產業發展規劃（20182030 年），國元證券研究所 資料來源：企查貓，國元證券研究所 外部招引與本地研發并舉，安徽省智能駕駛產業鏈加速發展。外部招引與本地研發并舉，安徽省智能

132、駕駛產業鏈加速發展。2021 年，安徽省頒布了新能源汽車和智能網聯汽車產業“雙招雙引”實施方案，其中將構建“智能汽車生態”作為核心發展目標之一。該方案明確提出到 2025 年，預計實現中高級智能汽車在特定環境下的市場化應用，并培育出一批業務規模超 10 億元的智能汽車零部件企業，以推動產業的規?；图夯l展。產業鏈招引方面：產業鏈招引方面：目前，安徽省的智能網聯汽車產業發展緊密圍繞“車、路、云、網、圖”五大關鍵要素展開。這一過程中，百度阿波羅、大唐高鴻、星云互聯、北科天繪、倉擎智能、宏景智駕、楚航電子等 70 余家產業鏈上下游企業已經在安徽省落戶，已初步形成新興產業集群。本土智能化產業鏈培育

133、方面：本土智能化產業鏈培育方面：安徽省在智能駕駛產業鏈的發展中，充分利用了本地高等教育和科研機構的深厚底蘊，為智能網聯汽車產業提供了堅實的技術支撐和創新動力。同時，依托奇瑞、江淮、蔚來等本土優質鏈主帶動，安徽省成功培育了一批具有創新活力和市場競爭力的智能汽車零部件企業，包括科大訊飛、科大國創、中科星馳、森思泰克、域馳智能、雄獅科技、大卓智能、盟博科技等。初步構筑起以整車為核心、智能網聯技術為引領，智能座艙，智能輔助駕駛系統、線控制動、毫米波雷達、AI 大模型上車為支撐的一核兩翼、多支點關鍵配套的產業發展格局。請務必閱讀正文之后的免責條款部分 34/52 表表 1 15 5：安徽省近年來招引智能

134、駕駛產業鏈部分梳理：安徽省近年來招引智能駕駛產業鏈部分梳理 企業名稱企業名稱 城市城市 招引形式招引形式 落地時間落地時間 文遠知行 安慶 在安慶建立了中國第一個無人駕駛數據標注中心并在當地開展 L4 級自動駕駛車隊的試運行；2017 年 8 月 四維圖新 合肥 第二總部落戶合肥高新區，并與高新區合力打造自動駕駛先導園及位置大數據云谷；2019 年 5 月 楚航電子 安慶 建立 77GHz 毫米波雷達的研發、生產和銷售生產基地；2019 年 10 月 百度阿波羅 合肥 建立阿波羅測試研運中心，“蘿卜快跑”商業化試點；2020 年 9 月 智行者科技 合肥 設立區域總部項目，與合肥一起推動智行者

135、無人駕駛大腦、多場景無人車落地應用，并啟動智慧園區、智慧交通等多項復雜場景試點，推進合肥智能網聯汽車示范區的建設；2021 年 2 月 大唐高鴻 合肥 建立 V2X 總測試基地、與合肥工業大學汽車工程技術研究院簽署了產學研戰略合作協議；2021 年 5 月 云從科技 蕪湖 合肥 1.與合肥先進計算中心就共建人工智能產業協同創新平臺達成戰略合作；2.成立蕪湖云從科技有限公司，并與蕪湖市高新區達成簽約共建汽車創新研究院；2021 年 6 月 2021 年 10 月 星云互聯 合肥 合肥濱湖國家森林公園的“C-V2X”智慧公園項目的建設與運營；2021 年 7 月 海博智能科技 蕪湖 建立蕪湖海螺露

136、天礦山無人駕駛場景；2021 年 9 月 倉擎智能 合肥 無人駕駛牽引車成功落地安徽合力集團下屬合肥鑄鍛廠；2021 年 11 月 云創智行 合肥 在新區打造全國運營總部、研發中心，打造“云控管理平臺+無人駕駛作業車輛”的運營模式;2022 年 11 月 悠跑科技 合肥 將集團總部落戶在合肥市肥西縣;2023 年 5 月 宏景智駕 合肥 1.與江淮汽車在合肥簽署了全面深化戰略合作協議；2.宏景智駕與江淮汽車攜手的合資公司致力于智能駕駛系統解決方案的研發和量產；2023 年 7 月 榮徽汽車科技 安慶 1.建設潔凈生產車間、電子研發中心及相關配套設施；2.建設年產 300 萬只毫米波雷達、300

137、 萬套車載攝像頭模組項目；2023 年 10 月 深向科技 合肥 設立 DeepWay 總部、銷售結算中心；建設新能源重卡智能化制造項目；2023 年 11 月 清研微視 蕪湖 建設年產 3 萬臺立體視覺傳感器項目；2024 年 2 月 斯潤天朗 合肥 設立斯潤天朗車路協同總部基地；2024 年 4 月 北科天繪 合肥 建設激光雷達生產制造基地項目；2024 年 7 月 利氪科技 合肥 建設線控底盤生產基地項目；2024 年 7 月 資料來源：各公司官網，安徽政府官網，各公司官方公眾號，創投智庫，界面新聞，經濟參考網，合肥日報，上海交通大學網站，易車，安徽產業網，激光制造網，國元證券研究所 表

138、表 1 16 6：安徽省本土汽車智能化產業鏈梳理：安徽省本土汽車智能化產業鏈梳理 公司公司 企業總部企業總部 合作企業合作企業 配套智能化相關產品配套智能化相關產品 科大訊飛 合肥 奇瑞汽車、極氪汽車、智己汽車、中國一汽、吉利汽車、睿藍汽車 提供包括操作系統、應用程序和域控制器等智能座艙解決方案、iFLYSOUND 車載智能音頻管理系統、AI 大模型、數字營銷、自動駕駛等 科大國創 合肥 奇瑞汽車、江淮汽車、安凱汽車、創維汽車 L2+輔助駕駛系統、行泊一體自動駕駛域控制器等全系列產品 中科星馳 合肥 江淮汽車 高階智能駕駛系統以及智能通訊、輔助駕駛等智能零部件等產品、“星馳天工”的智能駕駛整車

139、、“星馳蒼穹”云端智駕系統 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 35/52 公司公司 企業總部企業總部 合作企業合作企業 配套智能化相關產品配套智能化相關產品 域馳智能 合肥 江淮汽車 智能域控制器全棧式解決方案，研發 L1 到 L4 一體化的自動駕駛解決方案 雄獅科技 蕪湖 奇瑞汽車 擁有雄獅智駕（自動駕駛）、雄獅智云（智能網聯）、雄獅智贏（數據運營）、雄獅智造（智能制造）、雄獅智行（移動出行）五大板塊 大卓智能 蕪湖 奇瑞汽車 支持端到端大模型與實現感知+認知智能的融合協同的智能駕駛解決方案 盟博科技 蕪湖 奇瑞汽車 智能座艙設備研發、出行整體解決方案 森思泰克 蕪湖 紅旗、一汽、韓國現代、

140、東風日產、長城、長安 ADAS 毫米波雷達傳感器 資料來源：安徽省發改委，科大硅谷服務平臺，汽車之家，懂車帝，中國日報，新浪財經，愛集微，合肥新一代人工智能產業發展聯盟，國元證券研究所 4 4.2 2 先進電池技術助力新能源車產業擴大領先優勢先進電池技術助力新能源車產業擴大領先優勢 安徽省積極推動動力電池和燃料電池產業發展，發布多項政策確立產業目標和支持安徽省積極推動動力電池和燃料電池產業發展，發布多項政策確立產業目標和支持措施。措施。自 2021 年 6 月安徽省發布 安徽省新能源汽車產業發展行動計劃（20212023年）以來，安徽省對動力電池與燃料電池的支持力度不斷加大。在產能規劃方面：在

141、產能規劃方面：安徽省發展改革委和安徽省經濟和信息化廳于 2022 年初聯合發布的安徽省“十四五”汽車產業高質量發展規劃提出到 2025 年動力電池產量力爭達到 100GWh，年產能超過 200GWh。一年后，安徽省發展改革委更進一步，在安徽省新能源汽車和智能網聯汽車產業生態建設方案中將 2025 年動力電池產量目標上調至 150 GWh；在完善回收處置體系方面：在完善回收處置體系方面：安徽省通過一系列政策強化動力電池和燃料電池的回收處置體系建設。安徽省“十四五”汽車產業高質量發展規劃和支持新能源汽車和智能網聯汽車產業提質擴量增效若干政策均強調建立完善的廢舊汽車拆解及動力電池回收利用體系，推動整

142、車企業履行生產者責任延伸制度，確保動力蓄電池的可追溯性和透明去向。安徽省工業領域碳達峰實施方案進一步細化措施，包括建設規范化回收服務網點、推進動力電池的梯次利用和再生利用，深化回收利用試點，培育區域中心企業，促進廢舊動力電池的循環利用產業發展。安徽省新能源汽車產業集群發展條例 亦提出縣級以上人民政府應建立循環高效的回收利用體系，鼓勵整車和動力電池企業參與廢舊產品回收利用，推動行業市場化和專業化發展；在支持先進電池技術發展方面：在支持先進電池技術發展方面：安徽省通過一系列政策積極布局未來電池技術發展，重點支持固態電池、高比能量動力電池和燃料電池等關鍵技術的研發與產業化。安徽省“十四五”開發區高質

143、量發展規劃提出應重點突破高比能量動力電池技術。在安徽省新能源汽車產業集群發展條例 中鼓勵新技術路線發展，包括固態電池和氫內燃機等，并強調優化整車與動力電池的安全性匹配。安徽省氫能產業高質量發展三年行動計劃 則具體規劃了氫能產業的發展，包括燃料電池車輛推廣和氫能船舶運營，旨在培育具有核心競爭力的龍頭企業和“小巨人”企業，推動電池技術的創新和產業升級。請務必閱讀正文之后的免責條款部分 36/52 表表 1 17 7：安徽省對于動力電池與燃料電池支持政策梳理：安徽省對于動力電池與燃料電池支持政策梳理 時間時間 政策政策 相關內容相關內容 2021/6/26 安徽省新能源汽車產業發展行動計劃（2021

144、2023 年）1）實施強鏈補鏈工程，支持動力電池及系統企業動力電池及系統企業、燃料電池燃料電池等核心零部件企業發展；2）攻克核心技術，開展燃料電池系統產品燃料電池系統產品及核心零部件產業化技術攻關；2021/9/1 新能源汽車和智能網聯汽車產業“雙招雙引”實施方案 到 2025 年，先進動力電池、氫燃料電池先進動力電池、氫燃料電池等領域關鍵核心技術實現突破，技術創新能力達到國際先進水平；2022/2/14 安徽省“十四五”汽車產業高質量發展規劃 發展目標：到 2025 年，新能源汽車關鍵零部件技術達到國際先進水平，動力電池產量力動力電池產量力爭達到爭達到 100GWh100GWh，年產能超過，

145、年產能超過 200GWh200GWh；2022/3/22 安徽省“十四五”開發區高質量發展規劃 1）重點突破高比能量動力電池重點突破高比能量動力電池等關鍵零部件技術；2）建立完善廢舊汽車拆解及汽車動力電池回收利用、廢舊電池回收處置體系汽車動力電池回收利用、廢舊電池回收處置體系；3）加快新能源汽車零部件、動力電池、燃料電池動力電池、燃料電池等關鍵配套能力建設。2022/6/30 支持新能源汽車和智能網聯汽車產業提質擴量增效若干政策 1）鼓勵地方以融資租賃方式推廣使用燃料電池汽車燃料電池汽車，并對融資租賃費用給予補助。支持地方示范運營燃料電池汽車、船舶，并給予補貼；2）加快建立動力蓄電池回收利用體

146、系建立動力蓄電池回收利用體系，落實整車企業生產者責任延伸制，保障動力蓄電動力蓄電池池“源頭可控、去向清晰”。支持有條件的市對動力蓄電池回收和梯級利用給予補助；動力蓄電池回收和梯級利用給予補助；2022/11/30 安徽省工業領域碳達峰實施方案 廢舊新能源汽車動力電池循環利用工程。完善新能源汽車動力電池信息溯源管理體系動力電池信息溯源管理體系。推動新能源汽車生產企業通過自建、共建、授權等方式，建設規范化回收服務網點。推進動推進動力電池規范化梯次利用力電池規范化梯次利用，引導企業參與余能檢測、殘值評估、重組利用。穩步推動再生利用，深化動力電池回收利用試點，培育新能源汽車動力蓄電池回收利用動力蓄電池

147、回收利用區域中心企業（站），促進廢舊動力電池循環利用廢舊動力電池循環利用產業發展；2023/5/28 安徽省新能源汽車和智能網聯汽車產業生態建設方案 到到 20252025 年，動力電池產量達年，動力電池產量達 150GWh150GWh；2023/12/28 安徽省新能源汽車產業集群發展條例 1）鼓勵新技術路線發展，支持開展、甲醇制氫、甲酸制氫、固態電池固態電池等新技術研發應用；2）支持新能源汽車企業和動力電池供應商設計協同新能源汽車企業和動力電池供應商設計協同，優化整車與動力電池的安全性匹配優化整車與動力電池的安全性匹配以及熱管理策略，提高動力電池安全防護能力；提高動力電池安全防護能力；3）

148、縣級以上人民政府及其有關部門應當建立網絡完善、規范有序、循環高效的動力電池動力電池回收利用和處理體系回收利用和處理體系，鼓勵整車企業、動力電池領域企業動力電池領域企業開展廢舊產品梯次回收利用，推動回收拆解行業市場化、專業化、集約化、規范化發展。2024/1/10 安徽省氫能產業高質量發展三年行動計劃 1）至 2025 年，氫產業總產值達到 500 億元以上，燃料電池車輛推廣量達到燃料電池車輛推廣量達到 20002000 輛以輛以上上；2）在氫制備、氫儲運、加氫站、燃料電池燃料電池等重點環節，引進培育一批擁有自主知識產權、核心競爭力強的龍頭企業。培育 10 家以上專精特新“小巨人”企業，力爭培育

149、 1 家以上獨角獸企業；資料來源：安徽省政府官網，國元證券研究所 安徽省的動力電池產業鏈發展現狀呈現出企業集聚、產業協同安徽省的動力電池產業鏈發展現狀呈現出企業集聚、產業協同與技術創新與技術創新的特的特點點：企業集聚企業集聚方面：方面：安徽省目前已經形成了以國軒高科、華霆動力為代表的動力電池本土產業鏈，其中國軒高科 2023 年電池出貨達 45GWh,位列全球第九名。此 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 37/52 外，安徽省通過實施積極的“雙招雙引”政策，安徽省成功吸引了中創新航、弗迪電池、蜂巢能源、孚能科技等多家行業領先動力電池企業在省內建立生產基地，進一步擴大了產能規模。按照當前規劃，中

150、創新航、弗迪電池、孚能科技與蜂巢能源四家企業在安徽省已儲備超 230GWh 的產能，有力支撐全省乃至全國的新能源汽車產業發展；產業鏈協同方面：產業鏈協同方面：安徽省鋰電池產業鏈的三大環節電池原材料、電池測試、電池回收對當地電池產業的發展起到了關鍵作用。天賜材料、華創新材料、至信搏遠等企業在原材料供應上提供了強有力的支撐，保證了電池制造的質量和成本效益?？仆栐陔姵販y試環節，通過先進的測試技術，確保了電池產品的性能和安全性。紅四方新能源、得壹科技等公司在電池回收領域，通過環保和資源再利用的方式，推動了產業的可持續發展；技術創新方面：技術創新方面：安徽省的電池技術發展呈現出多元化趨勢，涵蓋了半固態

151、、固態、鈉離子以及氫燃料等多種技術路線，各代表公司在各自領域均取得了突破性進展，為推動能源轉型和新能源汽車產業發展提供了強有力的技術支撐。其中，國軒高科已于 2022 年推出了能量密度為 360Wh/kg 的半固態電池，并計劃實現量產裝車；在鈉電池方面，由江淮釔為與中科海鈉共同研制的鈉電池已經成功上車江淮釔為鈉電版“花仙子”，并已成為全球首款鈉電池量產車；燃料電池方面：明天氫能成功首發了 210KW 大功率燃料電池系統 MTSYS210，刷新了國內自主燃料電池系統的功率紀錄。表表 1 18 8：安徽省電池相關產業鏈梳理：安徽省電池相關產業鏈梳理 城市城市 公司公司 總分部總分部 項目項目 合肥

152、 國軒高科 總部 動力電池 中創新航 生產基地 動力電池 科威爾 總部 電池測試 紅四方新能源 總部 動力電池、電池回收 弗迪電池 生產基地 動力電池 蕪湖 孚能科技 生產基地 動力電池 天能電池 生產基地 動力電池 奇達動力 總部 動力電池 安瓦科技 生產基地 動力電池 孚能科技 生產基地 動力電池 PPG 生產基地 電池防火涂料 弗迪電池 生產基地 動力電池 滁州 弗迪電池 生產基地 動力電池 國軒高科 生產基地 動力電池 力神新能源電池 生產基地 動力電池 阜陽 中科海鈉 生產基地 鈉離子電池項目 馬鞍山 蜂巢能源 生產基地 汽車動力電池、儲能系統 蚌埠 弗迪電池 生產基地 動力電池 請

153、務必閱讀正文之后的免責條款部分 38/52 城市城市 公司公司 總分部總分部 項目項目 六安 明天氫能 總部 氫燃料電池 科大國創智慧能源 總部 動力、儲能應用領域鋰電池和固態電池 宣城 吉利集團 生產基地 磷酸鐵鋰動力電池、報廢車輛的回收拆解和再生資源循環利用 锏陖 得壹科技 總部 電池制造、電池銷售、電池零配件銷售、儲能技術服務、電池零配件生產、電池回收及梯次利用 至信搏遠 總部 鋰電池用鋁塑復合膜、功能性薄膜 國軒高科 生產基地 動力電池 華創新材料 總部 鋰電銅箔 池州 天賜材料 總部 鋰離子電池材料 資料來源：元新聞，國元證券研究所 表表 1 19 9：安徽省先進電池技術發展進程：安

154、徽省先進電池技術發展進程 技術路線技術路線 代表公司代表公司 規劃規劃 半固態電池 國軒高科 1.2022 年推出的 360Wh/kg 的半固態電池計劃進行量產裝車。2.400Wh/kg 的三元半固態電池目前在公司實驗室已有原型樣品。固態電池 國軒高科“金石電池”全固態電池產品，擁有 80%的質量成組率，280Wh/kg 的系統能量密度，單次充電續航可達 1000km 鈉離子電池 中科海鈉 江淮釔為與中科海鈉共同研制，中科海鈉供應 32140 鈉離子圓柱電芯 氫燃料電池 明天氫能 1.2023 自主 210KW 大功率燃料電池系統 MTSYS210 正式首發，刷新了自主燃料電池系統的功率指標

155、2.推出氫能重卡專屬系統 MTSYS-150，該產品最大特點是長壽命，可以承諾25000h 的超長質保 資料來源：OFweek 鋰電網，NE 時代，新華網，搜狐汽車，國元證券研究所 5 5.百尺竿頭更進一步：產業新趨勢下看安徽汽車產業集群百尺竿頭更進一步：產業新趨勢下看安徽汽車產業集群 5 5.1.1 產業競爭進入“下半場”，關注產業高端化發展趨勢產業競爭進入“下半場”，關注產業高端化發展趨勢 產業競爭進入“下半場”，智能駕駛引領產業高端化。產業競爭進入“下半場”，智能駕駛引領產業高端化。根據乘聯會數據，2024 年 6月，國內新能源汽車滲透率 48.4%，逼近 50%臨界點，電動智能汽車競爭

156、進入“下半場”。由于新能源滲透率提升，行業增速按自然規律進入逐步減慢通道，下半場的核心競爭要素，交棒智能駕駛和自動駕駛發展方向。智能駕駛賦能新能源汽車形成具有差異化的產品，實現存量市場的競爭優勢，帶動技術領先企業競爭勝出；自動駕駛作為全新的汽車商業模式，逐步開啟 ROBOTAXI、城配物流、礦山自動駕駛并逐步蔓延至干線物流以及主體乘用車領域，開啟汽車產業新增長曲線，引領新一波增長態勢。請務必閱讀正文之后的免責條款部分 39/52 而在對應零部件層面，除了智能硬件的快速上車外，算法、軟件、解決方案層面的需求顯著提升。根據麥肯錫的研究，預計到 2030 年，軟件與服務在高端智能汽車價值量中的比重將

157、從目前的 20%大幅提升至 41%。圖圖 1 12 2：高端智能汽車價值量變化圖：高端智能汽車價值量變化圖(單位：美元單位：美元)資料來源：麥肯錫，中國國際交流中心，國元證券研究所 產業發展的新趨勢，同樣帶來了產業布局的新變化。與傳統零部件對運輸成本、供貨周期、協同能力要求高，因此跟隨整車制造基地就近布局的生態模式不同。智能化、算法軟件、高科技零部件為人才和研發密集型零部件，跟隨制造基地布局的屬性較弱，跟隨人才聚集區，領先企業總部與研發中心聚集的特性偏強。以安徽省當前情況為例，在智能駕駛解決方案商方面：在智能駕駛解決方案商方面：目前與安徽領先鏈主合作的智能駕駛解決方案商多數選擇把研發中心放在北

158、上廣深等一線城市或海外城市；車載車載S So oC C 芯片方面：芯片方面：除安徽本地企業杰發科技以外，在目前國內 7 家領先的車載 SoC 芯片廠商中，僅聯發科于 2013 年在合肥市設立了研發基地；車規級車規級 M MCUCU 芯片方面：芯片方面：除安徽本地企業杰發科技與賽騰微以外，在目前國內 23 家領先的車規級 MCU 芯片廠商中，僅芯?？萍寂c兆易創新在安徽設立了分支機構。面對智能化引領的汽車產業鏈高端面對智能化引領的汽車產業鏈高端化、科創化趨勢，區域產業發展有必要重點關注生產基地引領向總部化、科創化趨勢，區域產業發展有必要重點關注生產基地引領向總部引領與研發中引領與研發中心引領的轉型

159、。心引領的轉型。3086238454386485619916816321251876081016001000020000300004000050000600007000020202025E2030E硬件軟件服務 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 40/52 表表 2 20 0：安徽省新能源汽車和智能網聯汽車三大關鍵領域產業鏈梳理：安徽省新能源汽車和智能網聯汽車三大關鍵領域產業鏈梳理 新能源三電系統新能源三電系統 智能駕駛智能駕駛 智能座艙與充電設施智能座艙與充電設施 行業行業 公司名稱公司名稱 總部總部/生產基地生產基地 行業行業 公司名稱公司名稱 總部總部/生產基地生產基地 行業行業 公司名

160、稱公司名稱 總部總部/生產基地生產基地 動力電池動力電池 國軒高科 合肥/滁州/六安 自動駕駛自動駕駛 白犀牛 合肥 抬頭顯示抬頭顯示 京東方 合肥 中創新航 合肥 域馳智能 合肥 ?？抵锹?合肥 孚能科技 蕪湖 中科星馳 合肥 維信諾 合肥 安瓦科技 蕪湖 中科自控 合肥 博泰克 蕪湖 弗迪動力 蕪湖/蚌埠 智行者 合肥 中控儀表中控儀表 京東方 合肥 蜂巢能源 馬鞍山 盟博科技 蕪湖 維信諾 合肥 力神電池 滁州 奇瑞科技 蕪湖 協力儀表 合肥 新恒動力 滁州 云木電子 蕪湖 長信科技 蕪湖 燃料電池燃料電池 陽光電源 合肥 文遠知行 安慶 立銳德 蕪湖 科威爾 合肥 域控制器域控制器 科

161、大訊飛 合肥 智能車機智能車機 蕪湖宏景 蕪湖 瑞氫動力 蕪湖 科大國創 合肥 盟博科技 蕪湖 中鼎恒盛 蕪湖 高精度地圖高精度地圖 四維圖新 合肥 汽車芯片汽車芯片 杰發科技 合肥 全柴動力 滁州 寬凳科技 合肥 晶合集成 合肥 明天氫能 六安 汽車視覺汽車視覺 聯創電子 合肥 賽騰微電子 蕪湖 驅動電機驅動電機 巨一動力 合肥 ?？低?合肥 瑞迪微電子 蕪湖 美的威靈 合肥/安慶 晟泰克 合肥 車載語音車載語音 云知聲 合肥 陽光電動力 合肥 歐菲光 合肥 科大訊飛 合肥 安川電機 蕪湖 曠視科技 蕪湖 汽車線束與汽車線束與連接器連接器 江淮新發 合肥 杰諾瑞 蕪湖 瑞視達 蕪湖 得潤電

162、子 合肥 電控系統電控系統 科大國創 合肥 云叢科技 蕪湖 立訊精密 蕪湖 陽光電源 合肥 ADASADAS 傳感器傳感器 北科天繪 合肥 充電樁充電樁 國家電網 合肥 銳能科技 合肥 楚航科技 合肥 科大智能 合肥 巨一動力 合肥 大陸電子 蕪湖 卓越電氣 合肥 均勝電子 合肥 楚航電子 安慶 科大能源 合肥 伯特利 蕪湖 車聯網車聯網 星云互聯 合肥 陽光電源 合肥 杰諾瑞 蕪湖 大唐高鴻 合肥 合肥充電 合肥 威邁斯 蕪湖 思潤天朗 合肥 中安能源 合肥 資料來源：安徽省政府官網，安徽發布，元新聞，國元證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 41/52 表表 21：“智能電動第二曲

163、線”與“智能駕駛第三曲線”產業鏈企業示例“智能電動第二曲線”與“智能駕駛第三曲線”產業鏈企業示例 智能電動第二曲線智能電動第二曲線 智能駕駛第三曲線智能駕駛第三曲線 其他第三曲線其他第三曲線 行業行業 公司名稱公司名稱 總部總部 行業行業 公司名稱公司名稱 總部總部 行業行業 公司名稱公司名稱 總部總部 智能車機智能車機 大陸 德國 自動駕駛自動駕駛 Waymo 美國 人形機器人人形機器人 拓普集團 寧波 安波福 上海 百度 APOLLO 北京 三花智控 紹興 德賽西威 惠州 文遠知行 廣州 鼎智科技 常州 偉世通 美國 小馬智行 廣州 江蘇雷利 常州 車載語音車載語音 騰訊 深圳 新石器 北

164、京 步科股份 上海 阿里 杭州 雙勢科技 北京 昊志機電 廣州 小度 OS 北京 智鴛科技 上海 恒立液壓 常州 思必馳 蘇州 域控制器域控制器 博世 德國 貝斯特 無錫 中控儀表中控儀表 電裝 日本 偉世通 美國 新劍傳動 杭州 博世 德國 德賽西威 惠州 綠地諧波 蘇州 偉世通 美國 東軟容馳 上海 來福諧波 紹興 德賽西威 惠州 汽車視覺汽車視覺 大陸 德國 鳴志電器 上海 東軟容馳 上海 博世 德國 雷賽智能 深圳 電控系統電控系統 聯谷電子 無錫 地平線 北京 漢威科技 鄭州 匯川技術 蘇州 采埃孚 德國 弘信電子 廈門 海染科技 深圳 縱目科技 上海 低空經濟低空經濟 臥龍電渠 紹

165、興 燃料電池燃料電池 豐田 日本 中科眼慧 北京 藍海華騰 深圳 億華通 北京 車聯網車聯網 LG 韓國 孚能科技 贛州 濰柴動力 耀坊 大陸 德國 芯動聯科 北京 大洋電機 中山 億咖通 上海 萬豐奧威 紹興 驅動電機驅動電機 豐田 日本 德賽西威 惠州 商絡電子 南京 電裝 日本 網關網關 博世 德國 中直股份 北京 方正電機 麗水 李爾 美國 宗申動力 重慶 雙林電機 寧波 東軟 沈陽 萊斯信息 南京 聯合電子 無錫 聯合電子 無錫 航發動力 無錫 資料來源：安徽省政府官網，安徽發布，元新聞，同花順 Ifind，國元證券研究所 5 5.2 2 產業鏈由鏈式結構向網絡結構轉變，關注“小巨人

166、”的力量產業鏈由鏈式結構向網絡結構轉變，關注“小巨人”的力量 產業鏈由線性鏈式結構向網絡結構轉變，核心平臺和關重零部件共同發揮作用。產業鏈由線性鏈式結構向網絡結構轉變，核心平臺和關重零部件共同發揮作用。汽車產業的傳統產業鏈模式是圍繞整車展開的線性鏈式結構。整車廠向 TIER1 廠商訂貨，TIER1 再向 TIER2 尋求供應，TIER2 的更小的零部件由 TIER3 供給，層層遞進，鏈式供應，整車廠較少與上游節點供應商直接對話。但隨著智能電動化的發展，以及疫情、俄烏沖突與“缺芯”等問題導致的全球供應鏈體系受挫；當下，汽車產業鏈格局正在加速轉型之中。首先是電動智能技術帶動汽車產品技術復雜度上升，

167、革新速度加快。過于主要由零部件商創新，整車廠集成的創新傳導方式，轉變為整車廠根據市場前端需求定義產品和主要零部件，然后與 TIER1、TIER2、TIER3 等共同開發新產品 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 42/52 的發展模式，上游創新性強，重要等級高的零部件商直接成本主機廠主動尋求合作的對象，不僅產生生態的信息傳導模式變更，不同環節企業的議價權也有明顯變化。其次，疫情、局部戰爭、貿易摩擦等外生不確定性沖擊下，關鍵重要零部件的自主可控已經成為大量整車和 TIER1 企業必須關注的話題。對相關產業鏈節點的直接對話與生態整合，也在成為主機廠商和 TIER1 廠商的重要工作。再次，在行業復雜度

168、增加，創新型軟硬件不斷換代革新，通用零部件尋求輕量化和降本的大背景下，具備高度整合能力，與綜合解決方案提供能力的 TIER0.5 型供應商出現，并逐步形成對產業更強的話語權，開啟引導整車廠發展的道路。而具有較強實力的整車廠則開啟垂直整合之路，不僅自研或者產業內部化主要 TIER1，也對上游關鍵部件如芯片、算法中心等開啟自研與內部化整合之路。汽車全產業鏈不同節點和經營主體間的關系復雜化。具有整合平臺作用的鏈主引領模式向平臺鏈主與關鍵重要零部件鏈主共同主導的模式發展。面向未來的產業布局與招商，必須對包括整車、面向未來的產業布局與招商，必須對包括整車、TIER1TIER1 大平臺以及包含瞪羚企業、大

169、平臺以及包含瞪羚企業、獨角獸企業在內的“專精新特”小巨人等不同類型的鏈主給與足夠重視。獨角獸企業在內的“專精新特”小巨人等不同類型的鏈主給與足夠重視。圖圖 2 23 3：汽車產業鏈零整關系變革（自動駕駛類）：汽車產業鏈零整關系變革（自動駕駛類）資料來源：羅蘭貝格，國元證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 43/52 表表 22：省內：省內 70 家新能源汽車和智能網聯汽車行業“專精新特”小巨人列表家新能源汽車和智能網聯汽車行業“專精新特”小巨人列表 城市城市 公司全稱公司全稱 蕪湖市 蕪湖盟博科技有限公司 安徽德孚轉向系統股份有限公司 蕪湖埃泰克汽車電子股份有限公司 蕪湖伯特利電子控制

170、系統有限公司 中機精密成形產業技術研究院(安徽)股份有限公司 瑞鵠汽車模具股份有限公司 蕪湖三聯鍛造股份有限公司 蕪湖榮基密封系統有限公司 蕪湖東光奧威汽車制動系統有限公司 蕪湖誠拓汽車部件股份有限公司 蕪湖通和汽車流體系統有限公司 蕪湖躍飛新型吸音材料股份有限公司 蕪湖強振汽車緊固件有限公司 蕪湖僅一機械有限公司 蕪湖長鵬汽車零部件有限公司 蕪湖禾田汽車工業有限公司 博耐爾汽車電氣系統有限公司 蕪湖天海電裝有限公司 凌云工業股份(蕪湖)有限公司 蕪湖順榮汽車部件有限公司 蕪湖宏景電子股份有限公司 蕪湖博康機電股份有限公司 蕪湖莫森泰克汽車科技股份有限公司 蕪湖佳先傳動軸有限公司 耐世特凌云驅

171、動系統(蕪湖)有限公司 合肥市 安徽雙駿智能科技有限公司 合肥杰發科技有限公司 合肥陽光電動力科技有限公司 安徽碧華汽車零部件有限公司 中原內配集團安徽有限責任公司 安徽精一門科技發展有限公司 合肥眾禾動力新能源科技有限公司 踏歌智行科技有限公司 合肥晟泰克汽車電子股份有限公司 合肥匯通控股股份有限公司 合肥達因汽車空調有限公司 安徽威爾低碳科技股份有限公司 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 44/52 安徽巨一科技股份有限公司 安徽銳能科技有限公司 安徽凱旋智能停車設備有限公司 合肥恒信動力科技股份有限公司 合肥有感科技有限責任公司 合肥力威汽車油泵有限公司 合肥搬易通科技發展有限公司 宣城

172、市 安徽永茂泰汽車零部件有限公司 宣城托新精密科技有限公司 安徽特思通管路技術有限公司 安徽省小小科技股份有限公司 滁州市 安徽鴻創新能源動力有限公司 安徽眾鑫科技股份有限公司 滁州市康達叉車零部件制造有限公司 黃山市 黃山谷捷股份有限公司 黃山市瑞興汽車電子有限公司 昌輝汽車電器(黃山)股份公司 六安市 六安市龍興汽車零部件有限公司 安徽鴻杰威爾停車設備有限公司 安徽安凱華夏汽車配件制造有限公司 宿州市 安徽高堅機械科技有限公司 安徽大盤特種裝備車輛有限公司 蚌埠市 安徽希磁科技股份有限公司 安徽鳳凰濾清器股份有限公司 淮北市 淮北津奧鋁業有限公司 池州市 安徽瑞泰汽車零部件有限責任公司 淮

173、南市 安徽金誠車輛工程有限公司 馬鞍山市 馬鞍山南實科技有限公司 資料來源：企業預警通，國元證券研究所 5 5.3.3 新能源車發展進入成長期中后段，關注集中度提升的并購機會新能源車發展進入成長期中后段，關注集中度提升的并購機會 產業發展行至中段，集中度提升漸成趨勢，關注高質量并購發展機會。產業發展行至中段，集中度提升漸成趨勢，關注高質量并購發展機會。從產業發展的角度看，滲透率進入 50%左右階段，產業生命周期曲線進入發展中后段。該階段以后行業增長速度開始自然放緩，行業競爭加劇。行業企業一方面尋求未來新曲線的開拓，另一方面，在原有曲線激烈競爭的基礎上，開啟并購發展等方式，推進行業整體優勝劣汰，

174、集中度提升，有序實現高質量發展。從中國汽車發展的歷史來看，燃油車階段我國已經經歷過一輪產業成長中后段的并購發展階段，在政策與市場力量的共同推動下，本世紀初以來主要燃油車企業經過多輪并購、投資、合資合作以及海外并購，逐漸形成了實力較強的國企、民企整車體系和產業環節完整的汽車零部件體系，為后續的新能源汽車快速發展奠定了良好的產業基礎。請務必閱讀正文之后的免責條款部分 45/52 表表 2 23 3：燃油車時代主要鼓勵集中度提升政策和建議燃油車時代主要鼓勵集中度提升政策和建議 時間時間 政策政策 相關內容相關內容 2004.06 發改委 廢止 1994 年 3 月 12 日日實施的汽車工業產業政策，

175、實施汽車產業發展政策實施汽車產業發展政策。政策目標之一：推動汽車產業結構調整和重組，擴大企業規模效益，提高產業集中度，避免散、亂、低水平重復建設。主要措施：（1）鼓勵汽車企業集團化發展，形成新的競爭格局。在市場競爭和宏觀調控相結合的基礎上，通過企業間的戰略重組，實現汽車產業結構優化和升級。戰略重組的目標是支持汽車生產企業以資產重組方式發展大型汽車企業集團，鼓勵以優勢互補、資源共享合作方式結成企業聯盟，形成大型汽車企業集團、企業聯盟、專用汽車生產企業協調發展的產業格局；（2）支持大型汽車企業集團與國外汽車集團聯合兼并重組國內外汽車生產企業，擴大市場經營范圍，適應汽車生產全球化趨勢；（3）建立汽車

176、整車和摩托車生產企業退出機制，鼓勵該類企業轉產專用汽車、汽車零部件或與其它汽車整車企業進行資產重組（4）對能為多個獨立的汽車整車生產企業配套和進入國際汽車零部件采購體系的零部件生產企業，國家在技術引進、技術改造、融資以及兼并重組等方面予以優先扶持 2005.12 發改委 發展改革委就促進產業結構調整情況答記者問：通過重組做大做強汽車龍頭企業，提高競爭能力 2009.03 商務部等八部門 關 于 促 進 汽 車 消 費 的 意 見，支持有條件的汽車流通企業通過跨地區兼并重組、發展連鎖經營，做強做大。2009.03 國務院 汽車產業調整和振興規劃汽車產業調整和振興規劃，（1）指導思想：以結構調整為

177、主線，推進汽車企業兼并重組，加強關鍵技術研發，加快技術改造，提升企業素質；（2）基本原則：利用市場機制和宏觀調控手段，推動企業兼并重組，整合要素資源，提高產業集中度，實現汽車產業組織結構優化升級；（3）規劃目標：兼并重組取得重大進展。通過兼并重組，形成 23 家產銷規模超過 200 萬輛的大型汽車企業集團，45家產銷規模超過 100 萬輛的汽車企業集團，產銷規模占市場份額 90%以上的汽車企業集團數量由目前的 14 家減少到 10 家以內；（4）主要任務：鼓勵一汽、東風、上汽、長安等大型汽車企業在全國范圍內實施兼并重組。支持北汽、廣汽、奇瑞、重汽等汽車企業實施區域性兼并重組。支持汽車零部件骨干

178、企業通過兼并重組擴大規模，提高國內外汽車配套市場份額。2009.09 國務院 共中央政治局委員、國務院副總理張德江在參觀第三屆中國國際汽車零部件博覽會時指示：要切實抓好汽車產業調整和振興規劃的貫徹落實，通過體制機制創新，推動企業兼并重組，提高產業集中度 2010.09 國務院 國務院關于促進企業兼并重組的意見國務院關于促進企業兼并重組的意見：進一步貫徹落實重點產業調整和振興規劃，做強做大優勢企業，推動優勢企業實施強強聯合、跨地區兼并重組、境外并購和投資合作，提高產業集中度，促進規?；?、集約化經營，加快發展具有自主知識產權和知名品牌的骨干企業，培養一批具有國際競爭力的大型企業集團，推動產業結構優

179、化升級。指定的六大產業中，汽車產業居首。資料來源：中國政府網，國元證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 46/52 表表 24：中國汽車企業近年來：中國汽車企業近年來部分收部分收/并購并購情況情況統計統計 并購時間并購時間 收收/并購方并購方 被被收收/并購方并購方 收收/并購金額并購金額 2002 一汽 天津汽車 2004 東風 鄭州日產 3.5 億元 2004 上汽 羅孚 6700 萬英鎊 2004 上汽 韓國雙龍汽車 5 億美元 2005 南汽 羅孚 5300 萬英鎊 2007 上汽 南汽 2009 廣汽 長豐集團 2009 中國兵裝集團 航空工業集團 2009 北汽 薩博汽車

180、2 億美金 2009 四川騰中重工 悍馬汽車 1.5 億美元 2010 吉利汽車 沃爾沃 18 億美元 2011 華泰汽車 薩博汽車 1.5 億歐元 2017 寶能汽車 觀致汽車 65 億元 2018 吉利汽車 戴勒姆 90 億美元 2020 大眾 江淮汽車 10 億歐元 2023 比亞迪 捷普新加坡 22 億美元 資料來源：李備.中國汽車產業并購績效實證研究D.對外經濟貿易大學,2018；汽車之家，同花順，國元證券研究所 對比世紀之初的燃油車汽車，截止2024年6月，我國新能源汽車月滲透率達到48.4%，產業發展行至生命周期曲線成長中后段，“內卷”競爭加劇。行業出清需求較高，同時政策層面也已

181、開始了倡導提高行業集中度，開展高質量并購的提議。2024 年初“兩會”及“電動汽車”百人會期間，國資、工信等部委，紛紛提出提高行業集中度，鼓勵高質量并購的提議，部分地方政府已經出臺鼓勵并購以及海外并購的政策指引。2024 年 7 月 30 日剛剛結束的政治局會議則明確提出：防止“內卷式”惡性競爭。強化市場優勝劣汰機制，暢通落后低效產能退出渠道。由于汽車產業規模大、價值鏈長，就業帶動大，對地方經濟的影響較大。而并購整合是既能治理“內卷”，又能減小優而并購整合是既能治理“內卷”，又能減小優勝劣汰機制對地方經濟沖擊的“軟著陸”式退出渠道，有利于行業與地方經濟的健康勝劣汰機制對地方經濟沖擊的“軟著陸”

182、式退出渠道，有利于行業與地方經濟的健康高質量發展，有望成為汽車“內卷”的長效解決機制，值得予以重視。高質量發展，有望成為汽車“內卷”的長效解決機制，值得予以重視。請務必閱讀正文之后的免責條款部分 47/52 表表 2 25 5：20232023 以來主要鼓勵集中度提升政策以來主要鼓勵集中度提升政策和表態和表態 時間時間 政策政策 相關內容相關內容 2023.08 鹽城市人民政府 關于加快推進新能源及智能網聯汽車產業高質量發展的政策意見：支持新能源整車生產企業與央企、上市公司戰略重組 2023.08 常州市人民政府 常州市加快構建新能源汽車零部件產業生態工作方案：支持面向全球并購重組。依托優勢企

183、業加強對內對外并購；支持新能源汽車零部件企業積極實施“走出去”戰略，開展跨國并購，鼓勵產業投資、并購基金收購境外知名企業。制定出臺支持并購的配套政策和機制 2023.10 湖北省人民政府 湖北省汽車產業轉型發展實施方案（2023-2025 年）充分發揮市場作用，鼓勵新能源汽車企業兼并重組、做大做強，進一步提高產業集中度；鼓勵探索“海外并購-新建基地-轉移產能”新模式，支持省屬企業、上市公司通過并購海外優質企業吸引外資合作 2024.02 江蘇省委 關于支持常州新能源產業高質量發展的意見：支持常州重點整車企業通過兼并重組等方式整合要素資源做大做強，鞏固提升江蘇新能源汽車制造優勢；支持新能源企業開

184、展海外投資并購，對符合條件的新能源企業境外投資按規定給予支持 2024.03 四川省人民政府 支持新能源與智能網聯汽車產業高質量發展若干政策措施支持上市公司通過再融資、并購重組等方式，開展上下游產業鏈資源整合 2024.03 國資委 綜合運用股權投資、基金投資等方式，鼓勵支持中央企業開展高質量投資并購，專業化整合，加快掌握產業核心資源 2024.03 工信部 支持優勢企業提質降本，兼并重組，做強做大，進一步提升產業的集中度，引導傳統汽車企業依據自身的技術渠道優勢和開放合作，加快轉型 2024.05 國家發改委 促進新能源汽車骨干企業發展壯大，加快落后企業和產能退出，推動新能源汽車企業優化重組

185、2023.08 鹽城市人民政府 關于加快推進新能源及智能網聯汽車產業高質量發展的政策意見：支持新能源整車生產企業與央企、上市公司戰略重組 2024.07 中央政治局會議 強化行業自律，防止“內卷式”惡性競爭。強化市場優勝劣汰機制，暢通落后低效產能退出渠道。資料來源：中國政府網，太平洋汽車，騰訊網，國元證券研究所 5 5.4.4 汽車產業鏈價值后移，關注科技、消費與基礎設施的共同發展汽車產業鏈價值后移，關注科技、消費與基礎設施的共同發展 汽車產業鏈價值重心后移，并與低碳城市、智慧城市相結合，形成廣義后市場機會。汽車產業鏈價值重心后移，并與低碳城市、智慧城市相結合，形成廣義后市場機會。展望更長遠的

186、電動智能汽車產業，可以預見兩種趨勢：一是，隨著電動智能車滲透提升，產品的穩定性逐漸進入穩定期，車端、零部件端的創新會逐漸變慢，并在激烈競爭之下呈現產品整體趨同，超額利潤縮減的現象。高利潤的環節后移至，更具有差異化特征，能夠給消費者提供個性化價值的二手車、改裝、定制化軟件以及定制化產品、多元化出行租賃，以及豐富的汽車金融方案等廣義后市場環節。汽車產業價值環節圍繞用戶運營向用戶全生命周期價值方向拓展。二是，面向更長遠的未來，隨著自動駕駛的普及，在取消了駕駛艙從而空間百變的自動駕駛出行市場，車輛將成為帶有儲能功能的多元化城市智慧移動空間。其背后在能源端是智慧能源體系，鏈接充電、換電、儲能等電力單元功

187、能，在智慧城市端，則是城市移動空間綜合體，是智慧城市“車路云網”的超級空間和超級終端?？梢栽谶\營主體的大數據系統安排下按照出行用戶需要提供會議車、電競車、影院車、親子車等多種移動空間模式，同時也是城市巡邏車、配送車、移動超市和餐廳等等，逐步發展成為城市的基礎設施之一。相應的運營，租 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 48/52 賃、定制、算法開發、底盤適配等個性化服務，以及與城市基礎設施結合的充換電循環、車路云信息協同等，均是未來全新的商業模式與方向?？偨Y而言，可以認為當前的汽車產業主要在研發制造端競爭，未來的汽車作為向人類美好生活提供解決方案的產品，主要在美好生活的創造方面展開競爭。提振本地

188、汽車消費，為本地汽車消費提振本地汽車消費，為本地汽車消費提供更便捷高效的新能源和智慧城市基礎設施等，無疑是面臨這一未來新競爭的堅提供更便捷高效的新能源和智慧城市基礎設施等，無疑是面臨這一未來新競爭的堅實基礎。實基礎。圖圖 3 34 4：汽車產業沿用戶運營方向進行全生命周期價值拓展：汽車產業沿用戶運營方向進行全生命周期價值拓展 資料來源：21 世紀經濟報道，羅蘭貝格，國元證券研究所 6 6.總結與展望：向全球智能電動車創新和產業高地邁進總結與展望：向全球智能電動車創新和產業高地邁進 飛輪啟動，安徽汽車產業鏈進入加速運轉快車道。飛輪啟動，安徽汽車產業鏈進入加速運轉快車道?！帮w輪效應”是指為了使靜止

189、的飛輪轉動起來，一開始你必須使很大的力氣，一圈一圈反復地推，每轉一圈都很費力，但是每一圈的努力都不會白費，飛輪會轉動得越來越快。汽車產業發展具有明顯的飛輪效應。一方面，由于產業規模大，關聯要素多，要想驅動產業發展，需要很大的力氣進行啟動。但隨著發展產業的政策、要素、規模、配套資源以及產業集聚效應逐步形成，產業發展將進入持續收獲期，并不斷升級，進入自驅和帶動關聯產業發展的階段，形成巨大的經濟效益。請務必閱讀正文之后的免責條款部分 49/52 圖圖 2525：安徽省汽車產業飛輪效應圖：安徽省汽車產業飛輪效應圖 資料來源：國元證券研究所研究繪制 安徽省新能源汽車產業在“上半場”的蓬勃發展，得益于政府

190、高瞻遠矚的戰略安徽省新能源汽車產業在“上半場”的蓬勃發展，得益于政府高瞻遠矚的戰略布局與安徽企業的不懈努力，打造成功快速旋轉的安徽省汽車產業“飛輪”。布局與安徽企業的不懈努力，打造成功快速旋轉的安徽省汽車產業“飛輪”。安徽省之所以能在全國踴躍的新能源汽車的產業化發展中占得先機，關鍵在于成功打造了一個以政策為引領、資金為支撐、科技創新為驅動力、產業升級為目標的良性發展循環。在發展新能源汽車產業之初，安徽省便通過省投資集團下屬公司，設立了多只股權投資基金，利用投資的扶持、引導作用，大力引育蔚來汽車、大眾安徽、比亞迪合肥等一批龍頭企業，撬動了上下游一大批供應鏈。再加上奇瑞、江淮、合肥長安、漢馬科技，

191、安徽省已經坐擁 7 家整車企業，形成了開放協同、互利共生的新能源汽車產業集群，成功打造汽車產業“飛輪”，引領全國新能源汽車產業的“上半場”發展。飛輪運轉，聚集資源，安徽省集齊汽車產業競爭優勢全要素，開拓汽車產業發飛輪運轉，聚集資源，安徽省集齊汽車產業競爭優勢全要素，開拓汽車產業發展新階段。展新階段。產業飛輪運轉，安徽省汽車產業高速發展，同時也帶動政策、資金、產業、科研的共同配合，打造了安徽省汽車產業的“黃金軍團”。在政策層面，在政策層面，安徽省既有體系完備的產業規劃與支持政策，同時具備其他地區稀缺的，具備系列成功案例的以投帶引“合肥經驗”。在產業層面，在產業層面，七大整車廠協同十六市完備的汽車

192、產業鏈企業，既協同又競爭，帶動全產業鏈不斷深化升級；在生產在生產要素層面要素層面，豐富的股權投資基金為汽車產業提供了充足的資金要素，多年產業聚集效應為本地區培養了大量的優秀人力資源，以中科大、合肥工業大學為代表的全國領先的汽車、科技類高校持續為產業升級提供科研與智力要素；在需在需求層面，求層面，強勁增長的安徽經濟，持續創造本土汽車新需求；在關聯產業層面，在關聯產業層面，新能源、半導體、AI 等面向智能電動時代汽車產業所需的支持產業同樣也是安徽的產業強項；而在未來機會層面，新能源方興未艾，自動駕駛大潮席卷，固態電池、氫燃料趨勢逐步逼近，商用車電動化與汽車出海正在創造新一波的發展潮流，安徽汽車產業

193、在上述領域，均有亮麗表現。上述這些因素集中在一起，上述這些因素集中在一起，請務必閱讀正文之后的免責條款部分 50/52 恰好構成了邁克爾波特產業競爭優勢“鉆石模型”的全部恰好構成了邁克爾波特產業競爭優勢“鉆石模型”的全部要素。要素。為未來汽車產業進一步升級向前，奠定了堅實的基礎。圖圖 2626：邁克爾：邁克爾波特產業競爭優勢“鉆石模型”波特產業競爭優勢“鉆石模型”資料來源：邁克爾波特國家競爭優勢,國元證券研究所研究繪制 隨著新能源汽車產業進入“下半場”，安徽省進一步明確了產業發展的方向。隨著新能源汽車產業進入“下半場”，安徽省進一步明確了產業發展的方向。2023 年，汽車產業被安徽確立為首位產

194、業。并在 7 家整車龍頭企業帶動下，安徽已經建立起全產業鏈體系，產值達 1.15 萬億元。安徽省 16 市全員出動，潛心布局汽車產業各細分領域，力爭整合資源、分工合作，形成合力，并已形成以“合肥-蕪湖”為雙核，其他市多點支撐的一體化產業布局，成功構建新能源汽車“3 小時產業圈”。資金支持方面，省發改委于 2023 年宣布設立財政專項資金，計劃在五年內設立了超過 1000 億元的汽車產業鏈投資基金，繼續加速技術研發和產業升級的步伐。展望未來，安徽省有望打造具有全球競爭力的新能源汽車產業集群。展望未來，安徽省有望打造具有全球競爭力的新能源汽車產業集群。安徽省政府 2024 年工作報告中明確提出，要

195、乘勢而上壯大汽車“首位產業”，支持汽車“皖軍”做強做大，建設世界一流企業。下一步，安徽將緊盯建設具有國際競爭力的新能源汽車產業集群目標，圍繞創新、智造、服務、人才、文化、資本、開放七大生態建設任務，推動整車、零部件、后市場全面提升。拆分各城市目標，合肥與蕪湖作為“雙核”，將分別全力打造“新能源汽車之都”與“建設具有國際競爭力的新能源汽車產業集群”。除合肥和蕪湖外，安徽十四個城市也正以產業集群和創新驅動為雙翼，加速構建新能源車產業鏈，協助合肥-蕪湖“雙核”，十六市一齊助力中國新能源汽車產業揚帆出海，駛向世界舞臺。請務必閱讀正文之后的免責條款部分 51/52 圖圖 2 27 7：安徽?。喊不帐?1

196、 16 6 市市 2 2024024 年新能源汽車與智能網聯汽車發展目標年新能源汽車與智能網聯汽車發展目標 資料來源：安徽省政府官網，國元證券研究所 7 7.風險提示風險提示 1)新能源車增長已過高峰期，新能源汽車行業增速放緩可能導致行業內的競爭壓力增加；2）2024 年初歐美主要國家出現新能源滲透率低速增長負增長，同時地方保護主義逐漸有抬頭趨勢，海外各國新能源滲透率的放緩及潛在的貿易壁壘可能使我國新能源車出海無法達到既定目標；3)經濟下行壓力過大，市場需求疲弱，產業升級速度慢于預期；4)技術發展不及預期，拖累未來產業的商業化進程；5)美國經濟衰退超預期，美國通脹快速下行，全球市場出現系統性風

197、險；6)歐元區經濟陷入深度衰退，外需萎縮。投資評級說明（1）公司評級定義）公司評級定義（2）行業評級定義）行業評級定義買入 股價漲幅優于基準指數 15%以上推薦 行業指數表現優于基準指數 10%以上中性 行業指數表現相對基準指數介于-10%10%之間 回避 行業指數表現劣于基準指數 10%以上 增持 股價漲幅相對基準指數介于 5%與 15%之間 持有 股價漲幅相對基準指數介于-5%與 5%之間 賣出 股價漲幅劣于基準指數 5%以上 備注：評級標準為報告發布日后的 6 個月內公司股價（或行業指數）相對同期基準指數的相對市場表現，其中 A 股市場基準為滬深 300指數，香港市場基準為恒生指數，美國

198、市場基準為標普 500 指數或納斯達克指數，新三板基準指數為三板成指（針對協議轉讓標的）或三板做市指數（針對做市轉讓標的），北交所基準指數為北證 50 指數。分析師聲明 作者具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格或相當的專業勝任能力，以勤勉的職業態度，獨立、客觀地出具本報告。本人承諾報告所采用的數據均來自合規渠道，分析邏輯基于作者的職業操守和專業能力，本報告清晰準確地反映了本人的研究觀點并通過合理判斷得出結論，結論不受任何第三方的授意、影響，特此聲明。證券投資咨詢業務的說明 根據中國證監會頒發的 經營證券業務許可證（Z23834000），國元證券股份有限公司具備中國證監會核準的證券投資咨

199、詢業務資格。證券投資咨詢業務是指取得監管部門頒發的相關資格的機構及其咨詢人員為證券投資者或客戶提供證券投資的相關信息、分析、預測或建議，并直接或間接收取服務費用的活動。證券研究報告是證券投資咨詢業務的一種基本形式，指證券公司、證券投資咨詢機構對證券及證券相關產品的價值、市場走勢或者相關影響因素進行分析，形成證券估值、投資評級等投資分析意見，制作證券研究報告，并向客戶發布的行為。法律聲明 本報告由國元證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）在中華人民共和國境內（臺灣、香港、澳門地區除外）發布，僅供本公司的客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。若國元證券以外的金融機構或任何第三方機構發

200、送本報告，則由該金融機構或第三方機構獨自為此發送行為負責。本報告不構成國元證券向發送本報告的金融機構或第三方機構之客戶提供的投資建議，國元證券及其員工亦不為上述金融機構或第三方機構之客戶因使用本報告或報告載述的內容引起的直接或連帶損失承擔任何責任。本報告是基于本公司認為可靠的已公開信息，但本公司不保證該等信息的準確性或完整性。本報告所載的信息、資料、分析工具、意見及推測只提供給客戶作參考之用，并非作為或被視為出售或購買證券或其他投資標的的投資建議或要約邀請。本報告所指的證券或投資標的的價格、價值及投資收入可能會波動。在不同時期，本公司可發出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告。本公司建議客

201、戶應考慮本報告的任何意見或建議是否符合其特定狀況，以及（若有必要）咨詢獨立投資顧問。在法律許可的情況下，本公司及其所屬關聯機構可能會持有本報告中所提到的公司所發行的證券頭寸并進行交易，還可能為這些公司提供或爭取投資銀行業務服務或其他服務，上述交易與服務可能與本報告中的意見與建議存在不一致的決策。免責條款 本報告是為特定客戶和其他專業人士提供的參考資料。文中所有內容均代表個人觀點。本公司力求報告內容的準確可靠，但并不對報告內容及所引用資料的準確性和完整性作出任何承諾和保證。本公司不會承擔因使用本報告而產生的法律責任。本報告版權歸國元證券所有，未經授權不得復印、轉發或向特定讀者群以外的人士傳閱，如