【研報】傳媒行業：《八佰》首輪點映破千萬優質影片不斷定檔推動行業復蘇-20200817（54頁）.pdf

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1、 證券研究報告 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明 行業周報行業周報傳媒行業傳媒行業 2020 年年 08 月月 17 日日 八佰八佰首輪首輪點映破千萬，優質影片點映破千萬，優質影片 不斷定檔推動行業復蘇不斷定檔推動行業復蘇 傳媒傳媒行業行業 推薦推薦 維持評級維持評級 核心觀點：（核心觀點：（08.10-08.16） 一、上周行業熱點 1.八佰點映票房超預期，政策放寬看好影片后期票房表現； 2. 6 月戶外廣告市場同比小幅下降，梯媒更受青睞。 二、最新觀點 1.由管虎導演的戰爭題材影片八佰于 8 月 14 日開啟首輪 放映，首日票房為 1450 萬元，該片定于 8 月 21 日

2、全國正 式上映。此外，8 月 14 起全國包含北京、成都、上海等部 分省市電影院上座率限制將放寬至 50%，取消 120 分鐘片 長電影中間休息的規定。隨著政策逐步放寬和熱門影片的 陸續定檔，行業有望快速回暖。 2. 8 月 6 日，CTR 公布 2020 年 6 月戶外廣告數據，傳統戶外 廣告花費同比下降 3.6%，較去年同期降幅明顯收窄，我們 認為主要原因系受 6 月疫情反彈影響，人們的出行頻次再 次大大減少，戶外場景因此受到較大波動。電商、在線教 育的投放量呈現明顯增長，線上消費新模式相關的品牌投 放量均有明顯增長。 三、核心組合上周表現 分析師分析師 楊曉彤 ：010-83571329

3、 ： 分析師登記編號：S0130518020001 特此鳴謝岳錚，實習生陳薏薇為報告 提供幫助。 行業數據行業數據 2020.08.14 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理 核心組合表現核心組合表現 2020.08.14 ? 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理 相關研究相關研究 證券研究報告 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明 表表 1：核心組合上周表現：核心組合上周表現 證券代碼證券代碼 證券簡稱證券簡稱 周漲幅周漲幅 （%） 市盈率市盈率 PE （TTM） 市值市值 （億元）（億元） 000156.SZ 華數傳媒 0.27 28.04 157.24 00068

4、1.SZ 視覺中國 1.61 62.72 119.59 002343.SZ 慈文傳媒 5.06 28.94 41.42 002555.SZ 三七互娛 -0.83 37.94 906.37 300058.SZ 藍色光標 1.40 26.03 180.35 300113.SZ 順網科技 -1.70 -1989.40 152.74 300251.SZ 光線傳媒 11.25 49.46 437.99 300688.SZ 創業黑馬 2.41 811.00 22.28 600373.SH 中文傳媒 2.49 10.92 173.18 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理 qRtQmRtOnPqRnR

5、tOwOxOoN7N9R8OmOpPmOqQeRnNvNeRrQzRaQoOuNwMoMuMwMsPtN 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 3 正文目錄正文目錄 最新研究觀點最新研究觀點 . 4 一、上周熱點動態跟蹤 . 4 二、最新觀點及投資建議 . 6 三、核心組合 . 14 四、公募基金重倉股持倉情況 . 15 五、風險提示 . 17 附錄附錄 . 18 一、市場行情回顧 . 18 二、重點數據 . 21 三、公司重要公告 . 42 四、行業動態 . 49 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免

6、責聲明。 4 最新研究觀點最新研究觀點 一、上周熱點動態跟蹤 表表 2：熱點事件及分析：熱點事件及分析 重點事件重點事件 我們的理解我們的理解 八佰點映票房超預期，政策八佰點映票房超預期，政策 放寬看好影片后期票房表現。放寬看好影片后期票房表現。 由管虎導演的戰爭題材影片 八佰 于 8 月 14 日開啟首輪放映， 首日票房為 1450 萬元，8 月 17 日至 20 日的每晚 19 點 30 分至 20 點 30 分，將進行第二輪提前點 映。該片定于 8 月 21 日全國正式上映，截至目前豆瓣評分為 8.1，目前有 22635 人評分，五星評分占據 32.2%，四星評價為 45.3%，占比最多

7、。 八佰點映口碑爆表，豆瓣評分超出預期，且回顧 2019 年十大票房，包括哪 吒等多部高票房影片在點映期間單日票房均破千萬，同樣豆瓣破 8 分的大制作 院線影片均取得了不錯的票房成績， 我們統計了 2017 年-2019 年豆瓣 8 分以上 （除 小眾電影外）院線平均票房為 5.5 億。此外，自 8 月 14 起全國包含北京、成都、 上海、廣州等部分省市電影院上座率限制將由 30%放寬至 50%，取消 120 分鐘片 長電影中間休息的規定。隨著政策逐步放寬和熱門影片的陸續定檔，行業有望快 速回暖。 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 5 6

8、月戶外廣告市場同比小幅下月戶外廣告市場同比小幅下 降，梯媒更受青睞。降，梯媒更受青睞。 CTR 公布 2020 年 6 月戶外廣告數據，傳統戶外廣告花費同比下降 3.6%，較去年 同期降幅明顯收窄，我們認為主要原因系受 6 月疫情反彈影響，人們的出行頻次 再次大大減少，戶外場景因此受到較大波動，從一定程度上制約了戶外廣告業務 的正常運營。其中，據數據顯示，梯媒更受青睞，電梯 LCD 和電梯海報廣告花 費均明顯上漲，漲幅分別為 28.9%和 57.1%，郵電通訊、飲料行業、IT 產品及服 務行業均保持高增長態勢，投放量較大。受疫情影響，電商、在線教育的投放量 呈現明顯增長，線上消費新模式相關的品

9、牌投放量均有明顯增長。 資料來源：中國銀河證券研究院整理 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 6 二、最新觀點及投資建議 1. 行業觀點行業觀點 本周申萬傳媒指數上漲 0.41%，滬深 300 指數下降 0.07%，創業板指下降 2.95%。從個股 漲跌幅來看，上周漲幅最高的個股分別是天地在線（002995.SZ）、鹿港文化（601599.SH）、 中體產業 （600158.SH） 、 華誼兄弟 （300027.SZ） 、 天舟文化 （300148.SZ） ， 分別上漲 61.08%、 20.00%、16.76%、15.19%、13.03%。

10、上周跌幅最高的個股分別是愷英網絡（002517.SZ）、紫 天科技 （300280.SZ） 、 紫光學大 （000526.SZ） 、 凱撒文化 （002425.SZ） 、 值得買 （300785.SZ） ， 分別下跌 15.56%、13.64%、9.91%、8.83%、7.68%。 目前傳媒行業 PE（TTM）約為 40.90 左右，處于歷史較低水平，伴隨著行業數據的回暖， 目前的估值水平頗具吸引力。 各行業配置觀點如下：1. 基礎建設：基礎建設：隨著 5G 商用牌照的發放、技術升級和網絡整合的推 進，廣電系公司將迎來業績與估值的持續改善。推薦標的：華數傳媒（000156.SZ）、東方明 珠（

11、600637.SH）、貴廣網絡（600996.SH）等相關標的。2. 游戲板塊：游戲板塊：5G 全面推廣后，云游 戲、VR、AR 等游戲有望帶來新的產業革命，游戲品質將成為競爭的關鍵要素。建議關注自 主研發能力較強， 游戲內容經驗豐富的游戲大廠。 推薦標的： 渠道龍頭順網科技 （300113.SZ） 、 全產業鏈廠商騰訊控股（0700.HK）以及自主研發能力較強的完美世界（002624.SZ）、三七 互娛（002555.SZ）、網易（NTES.O）、中文傳媒(600373.SH) 等。3. 影視板塊：隨著疫情逐影視板塊：隨著疫情逐 漸好轉，影視行業復產復工工作有序推進，后續相關扶持政策將陸續出

12、臺落地，行業有望逐漸漸好轉，影視行業復產復工工作有序推進，后續相關扶持政策將陸續出臺落地，行業有望逐漸 回暖。同時，疫情期間大量影視公司停業注銷，回暖。同時，疫情期間大量影視公司停業注銷，行業集中度有望持續提升。建議關注內容儲備 豐富和內容質量較高的影視龍頭公司。 推薦標的： 光線傳媒 （300251.SZ） 、 慈文傳媒 （002343.SZ） 、 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 7 華策影視（300133.SZ）及全產業鏈布局的中國電影（600977.SH）、萬達電影（002739.SZ）。 4.在線閱讀在線閱讀：“免費閱讀+廣告”模

13、式的推廣拓寬了行業的盈利市場空間，也從一定程度上遏制 了盜版的發展。同時，以網絡文學 IP 為基礎建立的文娛產業生態正在逐漸成熟，未來網絡文 學 IP 增值變現將大有可為。建議關注 IP 儲備豐富，市占率較高的閱文集團（0772.HK）、掌 閱科技（603533.SH）。 2. 國際比較國際比較 上周傳媒板塊絕對估值小幅下降。 截至 2020 年 08 月 14 日， 傳媒行業滾動市盈率為 43.06 倍 （TTM 整體法， 剔除負值） ， 全部 A 股為 15.84 倍， 分別較 13 年以來的歷史均值低 5.00% 和高 17.56%。 行業估值溢價率方面，目前傳媒股的估值溢價率較歷史平均

14、水平低 57 個百分點。當前值 為 119.62%，歷史均值為 176.12%。 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 8 圖圖 1：傳媒股估值及溢價分析：傳媒股估值及溢價分析 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院 我們篩選美股市值在 500 億美元以上（及接近 500 億美元）的 23 家國際傳媒龍頭公司， 計算了其 2019 年度的收入、凈利潤增速及估值等。從收入角度看，19 年度收入增速平均為 14.54%，中位數為 10.84%，多數處于 0%50%區間。從凈利潤角度看，19 年度凈利潤增速平 均為 125.86%，中位數為 7.74

15、%，多數處于-50%100%區間。而其所對應的（以 2020.08.14 日 計）平均數為 0.63 倍，估值中位數為 15.63 倍。 港股及中概股市場，我們篩選了 19 家公司，計算了其 2019 年度的收入、凈利潤增速及估 值等， 從收入角度看， 19年度收入增速平均分別為41.99%和30.59%， 中位數為7.01%和16.03%。 從凈利潤角度看，19 年度凈利潤增速平均為 113.83%和 26.99%，中位數為 11.15%和 9.74%。 而其所對應的估值 （以 2020.08.14 日計） 平均數為 2.23 和-16.41 倍， 估值中位數為-9.10 和-5.57 倍。

16、 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 9 A 股市場，我們列示國內市值居前的 35 只傳媒行業白馬股及重點覆蓋公司如下表。從收 入角度看，其 19 年收入增速平均為 14.11%，中位數為 6.76%。從凈利潤角度看，35 只白馬股 19 年凈利潤增速均值為-40.90%，中位數為-7.38%。而觀察其目前的估值水平（以 2020.08.14 日計），市盈率平均為-5.21 倍，中位數為 48.27 倍。 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 10 表表 3：國際傳媒龍頭業績增速與估值：國際傳

17、媒龍頭業績增速與估值 交易代碼交易代碼 公司名稱公司名稱 凈利潤凈利潤 (RMB 百萬元百萬元) 同比增速同比增速 收入收入 (RMB 百萬元百萬元) 同比增速同比增速 市盈率市盈率 TTM 當前市值當前市值 (RMB 億元億元) 2019 Y18 2019 Y18 2020/8/14 2020/8/14 CMCSA.O 康卡斯特康卡斯特(COMCAST) 91,088.24 13.14% 648,620.44 17.17% 17.37 13,877.24 DIS.N 迪士尼迪士尼(WALT DISNEY) 78,186.05 -9.78% 408,858.37 20.35% -214.43

18、16,370.97 CHTR.O 特許通訊特許通訊 11,636.30 37.84% 299,468.87 6.61% 54.78 8,603.58 FOX.O FOX 10,965.15 -24.22% 67,178.34 16.55% 15.63 1,083.75 TRI.N 維亞康姆哥倫比亞廣播維亞康姆哥倫比亞廣播 23,077.27 71.55% 99,612.48 94.78% 12.36 1,174.08 SIRI.O 湯森路透湯森路透(THOMSON REUTERS) 10,910.78 -59.74% 37,754.46 9.13% 23.69 2,594.99 LBTYA.O

19、 天狼星天狼星 XM 6,376.25 -20.99% 39,605.41 37.29% 25.32 1,801.40 WPP.N 自由全球自由全球-A 80,375.59 1514.66% 82,069.46 -1.89% 1.11 914.68 BATRA.O LIBERTY MEDIA BRAVES-A 739.48 -79.71% 55,180.13 30.12% -51.03 899.58 FWONA.O LIBERTY MEDIA FORMULA-A 739.48 -79.71% 55,180.13 30.12% -87.16 1,536.55 LSXMA.O LIBERTY ME

20、DIA SIRIUSXM-A 739.48 -79.71% 55,180.13 30.12% -88.89 1,566.99 RELX.N RELX 13,770.90 11.62% 65,002.09 10.84% 22.02 3,017.25 DISH.O DISH NETWORK 9,763.28 -9.68% 93,485.72 -4.43% 14.36 1,264.03 OMC.N 宏盟集團宏盟集團 9,341.83 2.62% 104,939.70 -0.59% 12.55 817.98 LBRDA.O LIBERTY BROADBAND CL-A 817.72 70.32% 15

21、2.75 -32.14% 137.60 1,755.64 LYV.N LIVE NATION ENTERTAINMENT 487.56 17.91% 74,038.83 8.81% -15.25 776.24 SJR.N 肖氏通信肖氏通信 3,919.26 1141.91% 27,555.57 3.90% 18.18 669.62 DISCA.O DISCOVERY-A 14,433.76 254.05% 72,427.35 7.34% 8.27 795.79 NWS.O 新聞集團新聞集團(NEWS) 1,065.58 -110.64% 59,708.20 15.99% -7.16 630.3

22、7 IPG.N 埃培智埃培智 (INTERPUBLIC) 4,576.39 7.74% 66,671.87 6.95% 16.21 510.40 ATVI.O 動視暴雪動視暴雪 10,485.23 -15.73% 51,474.00 -12.06% 34.23 4,307.17 EA.O 藝電藝電 21,531.62 213.81% 33,330.83 17.70% 20.45 2,814.77 TTWO.O TAKE-TWO 互動軟件互動軟件 2,865.63 27.48% 17,967.63 21.81% 44.39 1,376.13 均值均值 17,734.47 125.86% 109,

23、367.95 14.54% 0.63 3,006.92 中位數中位數 9,763.28 7.74% 65,002.09 10.84% 15.63 1,376.13 最最大值大值 91,088.24 1514.66% 648,620.44 94.78% 137.60 16,370.97 最最小值小值 487.56 -110.64% 152.75 -32.14% -214.43 510.40 資料來源：Wind, Bloomberg, 中國銀河證券研究院 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 11 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文

24、最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 12 表表 4：港股及中概股龍頭業績增速與估值：港股及中概股龍頭業績增速與估值 交易代碼交易代碼 公司名稱公司名稱 凈利潤凈利潤 (RMB 百萬元百萬元) 同比增速同比增速 收入收入 (RMB 百萬元百萬元) 同比增速同比增速 市盈率市盈率 TTM 當前市值當前市值 (RMB 億元億元) 2019 Y18 2019 Y18 2020/8/14 2020/8/14 0708.HK 恒大健康恒大健康 -4426.31 209.67% 5658.68 80.61% -47.56 2104.52 1060.HK 阿里影業阿里影業 -1150.57 353.75%

25、2876.97 -5.24% -24.07 271.42 0811.HK 新華文軒新華文軒 1139.05 22.19% 8799.19 7.97% 5.52 58.34 2383.HK TOM 集團集團 -176.72 27.15% 836.23 0.48% -22.31 45.37 1970.HK IMAX CHINA 299.23 1.95% 867.10 7.51% -33.35 37.78 8032.HK 非凡中國非凡中國 747.41 1008.07% 568.48 -42.82% 112.51 37.71 2008.HK 鳳凰衛視鳳凰衛視 109.88 -48.56% 3315.

26、39 -6.99% 17.10 18.78 1003.HK 歡喜傳媒歡喜傳媒 94.15 -124.16% 729.55 376.67% 45.92 43.22 0547.HK 數字王國數字王國 -359.04 -20.90% 563.66 6.51% -4.76 17.09 0752.HK PICO FAR EAST 231.15 -4.10% 4580.37 9.81% 8.47 11.97 3636.HK 保利文化保利文化 49.72 -79.45% 3853.76 3.54% -13.44 9.77 0772.HK 閱文集團閱文集團 1095.95 20.35% 8355.84 65.

27、85% -17.25 438.45 均值均值 -195.51 113.83% 3417.10 41.99% 2.23 257.87 中位數中位數 102.02 11.15% 3096.18 7.01% -9.10 40.50 最大值最大值 1139.05 1008.07% 8799.19 376.67% 112.51 2104.52 最小值最小值 -4426.31 -124.16% 563.66 -42.82% -47.56 9.77 資料來源：Wind, Bloomberg, 中國銀河證券研究院 交易代碼交易代碼 公司名稱公司名稱 凈利潤凈利潤 (RMB 百萬元百萬元) 同比增速同比增速 收

28、入收入 (RMB 百萬元百萬元) 同比增速同比增速 市盈率市盈率 TTM 當前市值當前市值 (RMB 億元億元) 2019 Y18 2019 Y18 2020/8/14 2020/8/14 NTES.O 網易網易 21237.52 245.19% 59241.15 -11.79% 18.91 4425.70 SINA.O 新浪新浪 -492.12 -157.11% 15089.21 4.28% -122.22 179.70 YY.O 歡聚歡聚 3379.33 105.81% 25576.20 62.25% 6.07 451.90 SOHU.O 搜狐搜狐 -1041.80 -5.18% 1287

29、4.21 -0.38% -5.57 54.18 IQ.O 愛奇藝愛奇藝 -10324.87 9.74% 28993.66 16.03% -8.79 980.69 BILI.O 嗶哩嗶哩嗶哩嗶哩 -1288.97 109.14% 6777.92 64.16% -59.00 946.90 HUYA.N 虎牙直播虎牙直播 468.17 -118.68% 8374.50 79.58% 55.78 372.33 均值均值 1705.32 26.99% 22418.12 30.59% -16.41 1058.77 中位數中位數 -492.12 9.74% 15089.21 16.03% -5.57 451

30、.90 最大值最大值 21237.52 245.19% 59241.15 79.58% 55.78 4425.70 最小值最小值 -10324.87 -157.11% 6777.92 -11.79% -122.22 54.18 資料來源：Wind, Bloomberg, 中國銀河證券研究院 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 13 表表 5：國內傳媒白馬股及重點跟蹤公司業績增速與估值：國內傳媒白馬股及重點跟蹤公司業績增速與估值 代碼代碼 公司名稱公司名稱 凈利潤凈利潤(百萬元百萬元) 同比增速同比增速 收入收入(百萬元百萬元) 同比增速同比增

31、速 市盈率市盈率 TTM 當前市值當前市值 2019 Y18 2019 Y18 2020/8/14 2020/8/14 002607.SZ 中公教育中公教育 1,804.54 56.52% 9,176.13 47.12% 124.39 2257.27 300059.SZ 東方財富東方財富 1,831.29 91.11% 4,231.68 35.48% 73.74 2041.84 300413.SZ 芒果超媒芒果超媒 1,157.50 24.79% 12,500.66 29.40% 93.42 1138.02 002602.SZ 世紀華通世紀華通 2,735.49 184.48% 14,689.

32、72 80.82% 27.41 792.95 002027.SZ 分眾傳媒分眾傳媒 1,855.08 -67.97% 12,135.95 -16.60% 57.11 898.29 002555.SZ 三七互娛三七互娛 2,416.84 109.90% 13,227.14 73.30% 37.94 906.37 002624.SZ 完美世界完美世界 1,447.16 -17.75% 8,039.02 0.07% 42.73 696.91 002739.SZ 萬達電影萬達電影 -4,721.74 -465.32% 15,435.36 9.56% -5.71 389.71 300251.SZ 光線傳

33、媒光線傳媒 946.61 -30.71% 2,829.45 89.70% 49.46 437.99 600637.SH 東方明珠東方明珠 2,229.27 1.09% 12,344.60 -9.46% 19.71 348.28 002558.SZ 巨人網絡巨人網絡 854.23 -26.42% 2,571.43 -31.96% 48.27 415.61 603444.SH 吉比特吉比特 1,066.23 16.10% 2,170.37 31.16% 47.16 432.93 002131.SZ 利歐股份利歐股份 308.89 -116.68% 14,032.62 14.55% 65.01 22

34、2.91 300792.SZ 壹網壹創壹網壹創 219.05 34.71% 1,450.82 43.25% 94.13 220.26 300418.SZ 昆侖萬維昆侖萬維 1,386.94 -7.38% 3,687.88 3.09% 20.51 292.08 600977.SH 中國電影中國電影 1,240.57 -23.51% 9,068.41 0.34% 58.04 278.00 300770.SZ 新媒股份新媒股份 395.37 93.11% 996.00 54.86% 57.63 268.49 603000.SH 人民網人民網 434.58 65.79% 2,150.12 26.95%

35、 67.37 226.67 601098.SH 中南傳媒中南傳媒 1,407.33 2.65% 10,260.86 7.16% 16.92 199.54 300058.SZ 藍色光標藍色光標 723.31 75.42% 28,105.72 21.65% 26.03 180.35 002400.SZ 省廣集團省廣集團 182.44 -27.78% 11,535.69 -4.78% 127.00 152.37 002174.SZ 游族網絡游族網絡 256.42 -74.65% 3,220.50 -10.07% 42.22 188.66 600959.SH 江蘇有線江蘇有線 375.10 -53.2

36、0% 7,650.25 -2.98% 79.04 201.03 300315.SZ 掌趣科技掌趣科技 360.04 -111.63% 1,616.95 -17.93% 87.11 236.04 600037.SH 歌華有線歌華有線 581.91 -16.18% 2,758.61 1.22% 55.06 193.87 601928.SH 鳳凰傳媒鳳凰傳媒 1,413.81 1.75% 12,585.44 6.76% 13.86 177.89 600373.SH 中文傳媒中文傳媒 1,731.36 6.46% 11,258.18 -2.21% 10.92 173.18 000156.SZ 華數傳媒

37、華數傳媒 645.54 0.21% 3,710.66 7.99% 28.04 157.24 603613.SH 國聯股份國聯股份 186.61 72.81% 7,197.68 95.93% 81.26 168.76 000681.SZ 視覺中國視覺中國 217.46 -35.14% 722.11 -26.90% 62.72 119.59 300113.SZ 順網科技順網科技 135.86 -68.46% 1,572.33 -20.78% -1,989.40 152.74 601019.SH 山東出版山東出版 1,541.44 4.45% 9,766.96 4.45% 9.57 140.24 6

38、00640.SH 號百控股號百控股 157.60 -42.73% 4,178.35 -8.10% 252.21 144.26 300133.SZ 華策影視華策影視 -1,475.28 -689.96% 2,630.55 -54.62% -11.97 150.99 002123.SZ 夢網集團夢網集團 -269.86 -397.51% 3,200.70 15.61% -51.20 154.91 均值均值 736.54 -40.90% 7,505.97 14.11% -5.21 433.03 中位數中位數 723.31 -7.38% 7,197.68 6.76% 48.27 222.91 最大值最

39、大值 2,735.49 184.48% 28,105.72 95.93% 252.21 2257.27 最小值最小值 -4,721.74 -689.96% 722.11 -54.62% -1,989.40 119.59 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 14 資料來源：Wind, Bloomberg, 中國銀河證券研究院 三、核心組合 表表 6: 上期核心推薦組合及推薦理由上期核心推薦組合及推薦理由 證券代碼證券代碼 證券簡稱證券簡稱 推薦理由推薦理由 周漲幅周漲幅 市盈率市盈率 PE （TTM） 市值市值 （%） (億元）億元） 核 心

40、組 合 000156.SZ 華數傳媒 看好公司在 5G 和超高清視頻領域的競爭優勢 0.27 28.04 157.24 000681.SZ 視覺中國 整改后經營風險釋放，版權時代平臺價值提高 1.61 62.72 119.59 002343.SZ 慈文傳媒 高質量影視內容儲備豐富，基于 IP 的泛娛樂產業鏈運營潛力巨大 5.06 28.94 41.42 002555.SZ 三七互娛 首款云游戲即將上線，引領游戲行業格局變更 -0.83 37.94 906.37 300058.SZ 藍色光標 技術支撐營銷智能化轉型，看好直播短視頻及出海業務 1.40 26.03 180.35 300113.SZ

41、 順網科技 網吧龍頭發力云計算，看好云游戲成長空間 -1.70 -1989.40 152.74 300251.SZ 光線傳媒 布局全產業鏈，業績增長確定性強 11.25 49.46 437.99 300688.SZ 創業黑馬 平臺化架構輪廓初具，“百城計劃”開啟業務規?；缕?2.41 811.00 22.28 600373.SH 中文傳媒 現金流充裕，傳統出版業務穩健 2.49 10.92 173.18 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理 圖圖 2: 推薦組合年初以來的表現推薦組合年初以來的表現 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院整理 行業周報行業周報/傳媒行業傳媒行業 請務必

42、閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明。 15 四、公募基金重倉股持倉情況 2020Q2 基金傳媒重倉股持倉占比環比基金傳媒重倉股持倉占比環比 Q1 下降下降 0.48%，仍處于歷史低位。，仍處于歷史低位。 2020Q2 基金傳媒重倉股持倉占比為 4.65%， 與 2020Q1 的 5.1%的占比有所下降。隨 著政策面的邊際改善以及 5G 商用進程的加快，公募對傳媒行業的投資情緒逐步回 升，2020Q1 持倉回暖明顯，2020Q2 環比輕微下滑。相對于 2015Q1 7.9%的歷史高 位，目前持倉占比仍處于歷史較低位置。 圖圖 3：傳媒行業：傳媒行業 2013-2020Q2 基金傳媒持倉占比基金傳媒持倉占比 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院 2020Q2 基金傳媒重倉股集中度環比上升基金傳媒重倉股集中度環比上升 5.5%至至 85.4%。我們統計了傳媒行業前 十大