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晨光生物-公司深度報告:植提行業隱形冠軍全產業鏈布局領先-241207(19頁).pdf

上傳人: 無*** 編號:184032 2024-12-09 19頁 2.26MB

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晨光生物是一家全球領先的植物提取物生產商,專注于天然色素、香辛料及營養提取物的生產。公司在全球多地設立生產基地,業務覆蓋廣泛。2018年至2023年,公司收入從31億元增長至69億元,CAGR達18%。公司通過優化成本結構實現較優的盈利能力,2019-2023年公司平均毛利率/凈利率/ROE約15%/7%/14%。 全球植物提取物市場規模預計將持續擴張,2023年全球植物提取物市場規模為386億美元,預計至2033年將增長到976億美元,2023-2033年CAGR超10%。辣椒紅、辣椒精、葉黃素等品種經過往數年發展,已逐步發展約10億元及以上規模量級。 公司具備全產業鏈一體化經營優勢,是植物提取行業中少數覆蓋全產業鏈的企業。公司目前在新疆庫爾勒、喀什、贊比亞等地均有優質原材料供應體系的布局。與此同時,公司也持續加大研發投入吸引高端人才,博士和碩士人數分別從2016年的3人與40人增加到2023年的6人與61人。 公司是全球領先的植提龍頭,預計2024-2026年將實現營業收入67.75/75.81/81.65億元,歸母凈利潤分別為1.35/2.83/4.06億元,對應PE分別為36x/17x/12x??紤]到晨光生物的技術創新能力強,目前仍處于快速擴展期,我們認為公司應享估值溢價,首次覆蓋,我們給予晨光生物“增持”評級。
晨光生物如何實現成本優勢? 植物提取行業市場集中度如何變化? 辣椒紅和辣椒精的毛利率有何差異?
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