【公司研究】中科創達-軟件定義汽車操作系統主宰軟件-20200913（29頁）.pdf

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1、 敬請閱讀末頁的重要說明 證券證券研究報告研究報告| 公司公司深度報告深度報告 信息技術信息技術 | 計算機應用計算機應用 強烈推薦強烈推薦-A（首次首次） 中科創達中科創達 300496.SZ 當前股價：85.0 元 2020年年09月月13日日 軟件定義汽車，操作系統主宰軟件軟件定義汽車，操作系統主宰軟件 基礎數據基礎數據 上證綜指 3260 總股本（萬股） 42317 已上市流通股（萬股） 28947 總市值（億元） 360 流通市值（億元） 246 每股凈資產（MRQ） 4.9 ROE（TTM） 15.8 資產負債率 40.1% 主要股東 趙鴻飛 主要股東持股比例 30.44% 股價表

2、現股價表現 % 1m 6m 12m 絕對表現 -8 34 106 相對表現 -6 19 88 資料來源：貝格數據、招商證券 相關報告相關報告 軟件定義汽車時代，車載操作系統是最佳投資賽道。公司在車聯網領域先發優勢 明顯，目前采用公司產品的企業超過 100 家。定增落地，智能網聯汽車業務接棒 成為公司新的增長引擎。首次覆蓋，給予 “強烈推薦-A”投資評級。 軟件定義汽車時代來臨，車載操作系統是最好的投資賽道軟件定義汽車時代來臨，車載操作系統是最好的投資賽道之一之一。我們認為決 定未來汽車的是以 AI 為核心的軟件技術，而不再是汽車的硬件水平，軟件定 義汽車時代下汽車將向電動化、智能化、網聯化變革

3、。我們認為，相比于電 動化因中游制造業的價格戰，電動化估值無法持續維持在高位，智能化及網 聯化卻有望享受量價齊升的邏輯，是更好的投資賽道。其中，相較于自動駕 駛的不確定性，主機廠更愿意將重心放在智能座艙領域。操作系統是智能座 艙的基礎，在主機廠紛紛投入差異化應用開發的同時產生了大量操作系統委 外開發需求，因此我們判斷車載操作系統是目前最好的投資賽道之一。 智能網聯汽車業務接棒移動終端成為新的增長引擎。智能網聯汽車業務接棒移動終端成為新的增長引擎。公司是國內率先投入智 能網聯汽車業務研發的企業之一，在過去幾年通過并購不斷鞏固自身在車載 軟件的競爭優勢，并形成了以芯片平臺、操作程序、車載應用一體化

4、的開發 鏈條，全球采用公司產品和解決方案的企業超過 100 家。我們認為創達先發 優勢明顯，目前公司在智能座艙操作系統領域處于絕對領先，產品已形成良 好的口碑和穩定的客戶群體，智能網聯汽車業務已成為公司新一代核心業務。 今年 8 月，公司非公開發行落地，共募集資金總額約 17 億元，擬投入智能網 聯汽車操作系統研發等項目。我們認為本次定增加加強公司在車聯網的業務 布局，新一代車載操作系統平臺有望加速推出。 5G 時代時代智能移動終端及物聯網業務有望爆發。智能移動終端及物聯網業務有望爆發。我們認為隨著 5G 基礎設施逐 漸完善，智能終端更新換代需求釋放將為創達智能移動終端業務帶來新的機 遇。此外

5、，5G 帶動物聯網行業快速增長，公司在智能物聯網領域布局多年， 形成了“核心板+操作系統+核心算法”一體化的 SoM 產品，有望快速放量。 首次覆蓋，給予首次覆蓋，給予“強烈強烈推薦推薦-A”投資評級投資評級。預計公司 20-22 年凈利潤為 3.88/4.65/6.78 億元，對應 PE93/77/53 倍，給予“強烈推薦-A”投資評級。 風險提示：主機廠自研操作系統、行業競爭加劇風險提示：主機廠自研操作系統、行業競爭加劇。 劉玉萍劉玉萍 S1090518120002 周翔宇周翔宇 S1090518050001 財務數據與估值財務數據與估值 會計年度會計年度 2018 2019 2020E

6、2021E 2022E 主營收入(百萬元) 1465 1827 2521 3580 5083 同比增長 26% 25% 38% 42% 42% 營業利潤(百萬元) 169 246 402 481 701 同比增長 40% 45% 63% 20% 46% 凈利潤(百萬元) 164 238 388 465 678 同比增長 37% 45% 63% 20% 46% 每股收益(元) 0.41 0.59 0.92 1.10 1.60 PE 208.5 144.0 92.8 77.4 53.1 PB 22.9 17.9 9.1 8.3 7.4 資料來源：公司數據、招商證券 -50 0 50 100 150

7、 200 Sep/19Jan/20Apr/20Aug/20 (%)中科創達滬深300 公司研究公司研究 敬請閱讀末頁的重要說明 Page 2 正文目錄 一、手機一、手機汽車汽車IoT，操作系統巨擘的生態圈，操作系統巨擘的生態圈 . 4 1、手機業務：智能軟件業務穩步增長 . 6 2、汽車業務：快速增長 . 11 3、物聯網：擁抱萬億市場 . 14 二、軟件定義汽車新時代已經來臨二、軟件定義汽車新時代已經來臨 . 15 1、相比電動化，我們為什么更看好智能化 . 16 2、智能座艙是汽車智能化發展的重點 . 18 3、操作系統平臺是最佳投資方向 . 20 三、定增落地，聚焦智能網聯汽車三、定增落

8、地，聚焦智能網聯汽車 . 23 四、盈利預測與估值四、盈利預測與估值 . 25 圖表目錄 圖 1 中科創達下游客戶主要覆蓋領域. 4 圖 2 2016-2020H1 公司三塊業務營收規模（億元） . 5 圖 3 2020H1 公司三塊業務占比. 5 圖 4 公司全球化布局 . 6 圖 5 移動智能終端產業鏈 . 7 圖 6 移動終端收入（億元） . 8 圖 7 智能終端及移動芯片收入占比 . 8 圖 8 全球智能手機處理器（AP）市場份額 . 8 圖 9 公司與高通聯合實驗室具體商業模式 . 9 圖 10 全球智能手機市場份額 . 9 圖 11 全球 5G 手機出貨量預測及增速（億臺） . 1

9、0 圖 12 2019 年全球 5G 基帶芯片銷售額占比 . 11 圖 13 中科創達 E-COCKPIT 4.0 智能互聯駕駛艙功能 . 12 圖 14 中科創達汽車業務收入規模及增速（億元） . 12 圖 15 Kanzi 智能儀表盤 . 13 圖 16 Kanzi 智能中控屏幕 . 13 圖 17 公司從平臺操作系統產品的開發鏈條 . 13 pOqPtMtPpRqMmQsPtRrPtM8OcMbRtRpPsQpPeRrRvMeRpOrN9PmNnNMYoMqRxNmNoP 公司研究公司研究 敬請閱讀末頁的重要說明 Page 3 圖 18 公司智能網聯汽車業務架構 . 14 圖 19 中科

10、創達物聯網業務收入規模及增速（億元） . 14 圖 20 公司 TurboX 平臺 . 15 圖 21 2015-2020H1 特斯拉全球銷量（輛）及增速 . 16 圖 22 中國新能源車銷量統計（萬輛） . 17 圖 23 鋰電池價格變化（元/Wh） . 17 圖 24 消費者對汽車需求的變化 . 19 圖 25 消費電子產品場景轉移 . 19 圖 26 消費者對數字座艙類體驗的支付意愿有所提高 . 20 圖 27 全球智能座艙主要產品市場規模預測（億美元） . 20 圖 28 車載操作系統架構演變 . 21 圖 29 QNX 核心產品 . 22 圖 30 主機廠開發操作系統流程 . 23

11、圖 31：中科創達歷史 PE Band . 27 圖 32：中科創達歷史 PB Band . 27 表 1：中科創達主要解決方案 . 4 表 2：公司上市后重大并購 . 5 表 3：中科創達合作伙伴 . 6 表 4：中科創達操作系統開發服務內容 . 7 表 5：市場在售 5G 手機 . 10 表 6：車企智能化布局及投入 . 15 表 7：汽車智能化的主要方向 . 17 表 8：自動駕駛 v.s.智能座艙 . 18 表 9：Linux 操作系統的優缺點 . 22 表 10：常見車載操作系統 . 23 表 11：公司非公開發行股票擬投入項目 . 24 表 12：公司 2020-2022 營業收入

12、拆分（億元） . 25 表 13：相關上市公司估值對比 . 26 附：財務預測表 . 28 公司研究公司研究 敬請閱讀末頁的重要說明 Page 4 一、手機一、手機汽車汽車IoT，操作系統巨擘的生態圈，操作系統巨擘的生態圈 公司是全球領先的智能操作系統和技術提供商。公司是全球領先的智能操作系統和技術提供商。自 2008 年成立以來，公司致力于提供 卓越的智能終端操作系統平臺技術及解決方案，助力并加速智能手機、智能物聯網、智 能汽車等領域的產品化與技術創新。圍繞操作系統核心技術，公司面向智能手機、智能 網聯汽車、智能物聯網推出了一系列完整的解決方案。 圖圖 1 中科創達下游客戶主要覆蓋領域中科創

13、達下游客戶主要覆蓋領域 資料來源：公司官網、招商證券 表表 1：中科創達主要解決方案：中科創達主要解決方案 序號序號 應用領域應用領域 解決方案解決方案 1 移動智能終端 適用于智能手機、無人機、機器人、智能相機、VR/AR 等移動智能終端的定制化專屬智能 操作系統解決方案 2 物聯網 面向智能物聯網行業推出開放平臺ThunderSoft TurboX智能大腦平臺,旨在助力并 加速物聯網終端原型到產品化。該平臺提供包括核心計算模塊、操作系統、算法和 SDK 的一體化解決方案，同時包含開發板及社區服務 3 車載軟件 面向全球汽車廠商和 Tier1 可以提供以智能車載信息娛樂系統為基礎，并以高級輔

14、助駕駛 系統、全數字液晶儀表、汽車總線、車載通信系統相融合的完整的智能駕駛艙解決方案以 及 Kanzi 3D 開發引擎、Kanzi Connect和自動化測試等工具產品 4 邊緣計算 面向邊緣計算場景推出邊云協同的物聯網開發框架平臺TurboX Edge Platform，采用 層級化、模塊化的設計理念以及容器化的部署方式，包含基礎層、中間件層和應用層，并 且層級之間、模塊之間通過標準定義的接口進行互聯互通 5 人工智能 自主研發物體識別、缺陷檢測、場景檢測及寵物識別等諸多 AI 應用，并向開發者和制造 商推出最前沿的 AI 開發套件 資料來源：公司官網、招商證券 深耕智能手機多年， 成功將業

15、務延伸至汽車及物聯網領域。深耕智能手機多年， 成功將業務延伸至汽車及物聯網領域。 公司一直以操作系統開發作 為核心技術，在智能手機上取得成功后，公司將底層技術遷移至汽車及物聯網領域，并 公司研究公司研究 敬請閱讀末頁的重要說明 Page 5 通過一系列并購補強了自身在車載軟件領域的競爭力。截至 2020 年 6 月底，公司三塊 業務均保持健康增長。 表表 2：公司上市后重大并購：公司上市后重大并購 序號序號 并購標的并購標的 并購日期并購日期 業務業務 1 愛普新思、慧馳科技 2016 年 4 月 汽車前裝市場信息娛樂系統研發 2 Rightware Oy 2017 年 1 月 全數字化儀表盤

16、軟件開發和服務 3 MM Solutions AD 2017 年 12 月 移動和工業圖形圖像技術 資料來源：公司公告、招商證券 傳統智能軟件業務保持穩定增長，汽車及物聯網業務占比快速提升。傳統智能軟件業務保持穩定增長，汽車及物聯網業務占比快速提升。2019 年，公司汽 車業務在公司收入中的占比由 2016 年的 5.45%進一步提高至 2019 年的 26.33%， 2016 年至 2019 年復合增長率高達 118.27%。此外，公司在機器人、可穿戴、AR/VR 等 IoT 領域進行產業布局，2019 年公司物聯網業務也取得較大突破。 圖圖 2 2016-2020H1 公司三塊業務營收規模

17、（億元）公司三塊業務營收規模（億元） 圖 圖 3 2020H1 公司三塊業務占比公司三塊業務占比 資料來源：公司公告、招商證券 資料來源：公司公告、招商證券 全球化業務布局，客戶涵蓋全球化領軍企業。全球化業務布局，客戶涵蓋全球化領軍企業。公司總部位于北京，子公司及研發中心遍 布全球 30 個地區，可以為全球客戶提供便捷、高效的技術服務和本地支持。公司客戶 中包括全球 Android 智能手機品牌頭部企業三星、華為等，領先的芯片企業高通、三星 等，全球頭部車企包括大眾、戴姆勒、寶馬等，智慧機器人 iRobot 等。 6.58 7.45 8.49 9.67 5.59 0.46 1.52 2.79

18、4.81 2.9 1.28 2.63 3.36 3.79 1.97 0 2 4 6 8 10 12 20162017201820192020H1 智能軟件汽車業務IoT業務 53% 28% 19% 智能軟件汽車業務IoT業務 公司研究公司研究 敬請閱讀末頁的重要說明 Page 6 圖圖 4 公司全球化布局公司全球化布局 資料來源：公司官網、招商證券 表表 3：中科創達合作伙伴：中科創達合作伙伴 業務業務 合作伙伴合作伙伴 芯片廠商 海思、展訊、Qualcomm、Samsung、Renesas、Texas Instruments 智能手機 華為、Samsung、Sony、Sharp 智能物聯網

19、優必選、iRobot、Hover Camera、ANTVR 智能汽車 大眾、戴姆勒、寶馬、NXP、APPSYS、ALLGo 運營商 中國移動、中國電信、中國聯通、AT&T、Orange、Verizon 軟件與互聯網 騰訊、百度、阿里巴巴 資料來源：公司公開資料整理、招商證券 1、手機業務：智能軟件業務穩步增長 全球領先的移動智能終端解決方案。全球領先的移動智能終端解決方案。公司移動智能終端業務包括智能手機、平板電腦等 的軟硬件整體解決方案。軟件研發完全覆蓋內核驅動程序集成、框架優化、運營商認證 實現、安全增強、新設計的用戶界面、上層應用定制化、等重要環節?？蛻羰袌鰠^域從 北美到東亞（中國、日本

20、、韓國）以及歐洲；芯片平臺包括高通、展訊、三星等；軟件 平臺包括 Android、Windows、Linux、Tizen 等。 移動智能操作系統在產業鏈中至關重要。移動智能操作系統在產業鏈中至關重要。 移動智能終端產業鏈中的參與者包括芯片廠商、 移動智能終端廠商、應用軟件廠商等均需要進行操作系統層面的開發、調優、驅動等工 作，以使自身的產品能夠迅速推向市場或提升用戶體驗，因此操作系統開發是移動智能 終端和移動互聯網產業中的核心技術，在產業鏈中具有重要價值。公司主要面向移動芯 片廠商、移動智能終端廠商、應用軟件和互聯網廠商及元器件廠商提供操作系統開發和 技術服務，收入類型體現為軟件開發收入和技術

21、服務收入。 公司研究公司研究 敬請閱讀末頁的重要說明 Page 7 圖圖 5 移動智能終端產業鏈移動智能終端產業鏈 資料來源：招股說明書、招商證券 中科創達如何賦能移動智能終端：中科創達如何賦能移動智能終端： 2019 年上半年我國移動通信智能終端共上市 711 款， 隨著產品功能逐漸強大、新型交互技術和新硬件的引入、5G 高速數據網絡的放開，智 能終端的技術迭代將進一步加快，必須依賴操作系統給予支持。在巨大的市場競爭壓力 和硬件標準化、 同質化的背景下， 終端廠商更希望通過軟件實現產品的差異化競爭優勢， 而基于 Android 等移動操作系統開發需要投入大量的人力和資金進行軟硬件適配、 二次

22、 開發、定制和調試，終端廠商通常外包給中科創達等第三方企業去完成。 中科創達如何賦能移動芯片廠商：中科創達如何賦能移動芯片廠商：移動芯片廠商，如高通、MTK、展訊科技、Intel 等， 都在開發和推廣期 Turnkey-Solution，即硬件/軟件/服務一體化設計，為產業鏈提供更 成熟和更有競爭力的終端解決方案。為了更快完成 Turnkey-Solution 的研發，并建立覆 蓋全球移動智能終端研發和生產制造中心的支持網絡， 移動芯片廠商對操作系統二次開 發和技術支持的需求不斷增加，為中科創達等第三方操作系統開發商提供了發展良機。 表表 4：中科創達操作系統開發服務內容：中科創達操作系統開發

23、服務內容 產品名稱產品名稱 主要內容或用途主要內容或用途 服務客戶服務客戶 應用領域應用領域 操作系統定制開發 根據客戶的需求（功能、設計、標準 和硬件規格）進行操作系統的設計、 開發、定制、測試 移動智能終端廠商、移動芯片 廠商、元器件廠商、應用軟件 和互聯網廠商 Android、 Windows Phone、 Windows 8、HTML 5 系統 智能手機、 平板電 視、智能電視 操作系統升級 對客戶的智能終端提供操作系統版 本升級開發、測試和問題修復 移動智能終端廠商、移動芯片 廠商 操作系統穩定性加強 解決通訊協議棧、操作系統內核、 Framework、應用等各層面中影響智 移動智能

24、終端廠商、移動芯片 廠商 資料來源：招股說明書、招商證券 頭部集中助力創達智能移動終端業務穩定增長。頭部集中助力創達智能移動終端業務穩定增長。根據公司 2020 年中報，公司智能手機 業務營收大部分來源于移動智能終端及移動芯片廠商，其中智能終端占比 55.14%，芯 片廠商占比 36.96%。公司客戶主要以行業中頭部客戶為主，我們認為過去幾年手機及 移動芯片不斷向頭部企業集中是公司手機業務穩定增長的原因之一。 公司研究公司研究 敬請閱讀末頁的重要說明 Page 8 圖圖 6 移動終端收入（億元）移動終端收入（億元） 圖 圖 7 智能終端及移動芯片收入占比智能終端及移動芯片收入占比 資料來源：W

25、ind、招商證券 資料來源：Wind、招商證券 高通依然維持產業鏈強勢。高通依然維持產業鏈強勢。根據 Counterpoint Research 的最新季度手機報告，高通仍 然保持智能手機應用處理器（AP）頭把交椅，2019 年占據三分之一的市場份額，華為 海思與三星電子的市場份額同樣有不同程度提升。 圖圖 8 全球智能手機處理器（全球智能手機處理器（AP）市場份額）市場份額 資料來源：Counterpoint Research、招商證券 深度綁定高通。深度綁定高通。自中科創達公司建立起，就與移動終端產業鏈頂端的芯片公司高通形成 了戰略合作，包括 QRD（Qualcomm Reference

26、Design）手機的聯合開發，建立聯合 實驗室，對中國移動終端廠商進行深入支持，對 IHV 元器件進行聯合認證等。 6.58 7.45 8.49 9.67 5.59 0 2 4 6 8 10 12 20162017201820192020H1 42.74% 55.14% 35.48% 36.96% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 20192020H1 智能終端移動芯片 41.00% 42.00% 35.00% 33.40% 18.00% 14.00% 25.70% 24.60% 8.00% 11.00% 11.80% 14.10%

27、 21.00% 20.00% 13.60% 13.10% 6.00% 8.00% 9.20% 11.70% 6.00% 5.00% 4.70% 3.10% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 2016Q32017Q320182019 高通聯發科三星蘋果華為海思其他 公司研究公司研究 敬請閱讀末頁的重要說明 Page 9 圖圖 9 公司與高通聯合實驗室具體商業模式公司與高通聯合實驗室具體商業模式 資料來源：招股說明書、招商證券 OV 米華市場份額不斷能提升。米華市場份額不斷能提升。公司智能手機核心客戶 OV 米華及三星市場份額逐步提 升，其中華為市場份額不

28、斷擴大，在 2019 年超越蘋果成為全球第二大暢銷智能手機制 造商，小米和 Oppo 名列前五名制造商之列。 圖圖 10 全球智能手機市場份額全球智能手機市場份額 資料來源：Counterpoint Research、招商證券 5 5G G 逐漸落地，逐漸落地，5 5G G 手機將迎來換機潮。手機將迎來換機潮。根據 strategy analytics 作出的數據預測，到 2025 年，全球 5G 手機出貨量將由 2019 年的 200 萬臺增長到 15 億臺。復合年均增長率 將會達到 201.42%。 公司研究公司研究 敬請閱讀末頁的重要說明 Page 10 圖圖 11 全球全球 5G 手機

29、出貨量預測及增速（億臺）手機出貨量預測及增速（億臺） 資料來源：strategy analytics、招商證券 安卓提前布局，占盡先發優勢。安卓提前布局，占盡先發優勢。5G 技術所帶來的萬物互聯，對于移動設備的功能和環 境都提出了新的要求，而手機的創新也離不開操作系統的創新。面對新的挑戰和機遇， 安卓提前布局手機 5G 操作系統，安卓陣營的主流手機：三星，華為，小米，OPPO，Vivo 先后推出了支持 5G 信號的手機機型；而 iOS 系統卻遲遲沒有推出支持 5G 信號的手機。 表表 5：市場在售：市場在售 5G 手機手機 系統系統 手機手機 安卓系統 三星：Galaxy S20，Note 1

30、0； 華為：P 40，Mate 30，榮耀 30，榮耀 V30，榮耀 X10； 小米：小米 10，Redmi 10X，Redmi K30； OPPO：Reno 4，Find X； vivo：Nex 3，X50，S6，Y70S； ios 系統 暫無在售的 5G 手機型號，iPhone 12 預計下半年發布； 資料來源：公開資料整理、招商證券 5G 手機將為創達傳統業務帶來新增量。手機將為創達傳統業務帶來新增量。我們認為隨著 5G 基礎設施逐漸完善，智能終 端更新換代需求釋放將為創達智能移動終端業務帶來新的機遇。 公司核心合作伙伴高通 及海思依然在 5G 基帶芯片中有較大占比，作為 5G 手機的核

31、心部件，我們判斷高通及 華為在基帶芯片的優勢將順延至 AP 芯片，創達有望與下游核心客戶共同成長。 0.02 0.11 0.77 1.83 4.16 8.55 15 450% 600% 138% 127% 106% 75% 0% 100% 200% 300% 400% 500% 600% 700% 0 2 4 6 8 10 12 14 16 2019202020212022202320242025 公司研究公司研究 敬請閱讀末頁的重要說明 Page 11 圖圖 12 2019 年全球年全球 5G 基帶芯片銷售額占比基帶芯片銷售額占比 資料來源：strategy analytics、招商證券 2

32、、汽車業務：快速增長 車載軟件開發已成為公司新一代核心業務。車載軟件開發已成為公司新一代核心業務。公司基于積累多年的操作系統優化技術、優 秀的 3D 引擎、機器視覺、以及語音和音頻技術，為汽車提供從操作系統開發、核心技 術授權到應用定制的包括汽車娛樂系統、智能儀表盤、集成駕駛艙、ADAS 和音頻產品 在內的整體智能駕駛艙軟件解決方案和服務， 為駕乘者提供豐富、 先進的智能駕駛體驗。 目前全球采用中科創達智能駕駛艙產品和解決方案的公司超過 100 家， 其中主機廠超過 40 家，主機廠與 Tier1 數量在行業中遙遙領先。 41% 16% 14% 29% 高通海思英特爾其他 公司研究公司研究 敬

33、請閱讀末頁的重要說明 Page 12 圖圖 13 中科創達中科創達 E-COCKPIT 4.0 智能互聯駕駛艙功能智能互聯駕駛艙功能 資料來源：公司官網、招商證券 行業先發優勢明顯，營收規?？焖僭鲩L。行業先發優勢明顯，營收規?？焖僭鲩L。公司自 2013 年就投入智能網聯汽車業務，領 先于產業發展的戰略部署使公司在智能網聯汽車領域中有較強先發優勢， 并利用專屬于 平臺化的操作系統技術，逐漸在行業里沉淀下自有的軟件產品、軟件平臺產品以及軟件 IP。中科創達與全球主流的 Tier1、車廠建立了廣泛的業務聯系，產品和方案已經應用 在千萬輛級別的汽車上。同時它還與智能汽車生態系統如百度、騰訊、QNX、高

34、通、 TI 等建立了緊密合作關系。汽車供應商切入主機廠需要 3-4 年的周期，目前公司產品 已經進入全球大部分車企供應鏈，我們認為公司目前先發及卡位優勢明顯。過去幾年， 公司汽車板塊業務營收快速增長。 圖圖 14 中科創達汽車業務收入規模及增速（億元）中科創達汽車業務收入規模及增速（億元） 資料來源：Wind、招商證券 KANZI 市占率遙遙領先。市占率遙遙領先。16 年公司收購 Rightware，旗下 KANZI 引擎已經為數千萬臺 汽車的的智能液晶儀表以及信息娛樂系統帶來卓越的用戶體驗。目前，全球 KANZI 引 0.46 1.52 2.79 4.81 2.9 230% 84% 72% 65% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 0 1 2 3 4 5 6 20162017201820192020H1 公司研究公司研究 敬請閱讀末頁的重要說明 Page 13 擎賦能的汽車超過 50%， 包括奧迪、 沃爾沃、 捷豹、 陸虎等廠商均采用 KANZI 的產品。 ； 國內有 70-80%的客戶在選擇 KANZI 去設計 UI。 圖圖 1