【研報】汽車行業五菱宏光MINIEV供應鏈專題：五菱宏光MINIEV投資機會知多少-20200924（23頁）.pdf

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1、 最近一年行業指數走勢最近一年行業指數走勢 -20% -10% 0% 10% 20% 29% 39% 49% 2019-092020-012020-05 汽車上證指數深證成指 行 業 專 題 報 告 行 業 專 題 報 告 投資評級投資評級: :增持增持( (維持維持) ) 2020 年 09 月 24 日 五菱五菱宏光宏光 MINIMINI EVEV 供應鏈專題供應鏈專題 汽 車 汽 車 人民的代步車，宏光人民的代步車，宏光 MINI EV 上市即爆款上市即爆款 “人民需要什么， 五菱就造什么” ， 2020 年 7 月 24 日在成都車展上五 菱宏光推出新款 A00 級新能源車宏光 MIN

2、I EV，續航 120-170km，最高 車速 100km/h，售價僅為 2.88 萬-3.88 萬元，再次突破傳統代步車價格 界限，引爆電動小車市場，7 月銷量達到 7348 輛，8 月銷量達到 1.5 萬輛，上市即成爆款，是全球銷量最快破萬的小型新能源車。 代步出行市場需求廣闊，電動小車大有可為代步出行市場需求廣闊，電動小車大有可為 我國城鎮居民日常出行里程在 30 公里以內，中大型城市的通勤里程 也在 60 公里以內，中短途代步出行需求龐大，尤其是三四線城市低 速電動車熱銷側面反映了居民短途、經濟代步的剛需。我國低速電 動車價格 1-5 萬元，車速 50-60 公里，充電一次可行駛 10

3、0-150 公里， 每年銷售規模高達 100 萬輛。 現有的低速電動車優點是經濟實惠， 基 本滿足了居民買菜、接送小孩、上下班等使用場景，缺點是產品標 準模糊， 安全性沒有保障。 宏光 MINI EV 價格區間與低速電動車重疊， 產品力和安全性明顯高于低速電動車，有望實現降維競爭，具備爆 款潛質。同時，隨著我國汽車市場的成熟，越來越多的家庭有第二 輛車或者多輛車的需求，以宏光 MINI EV 為代表的電動小車迎來發展 機會。 宏光宏光 MINI EV 不斷放量，相關產業鏈迎來機遇不斷放量，相關產業鏈迎來機遇 宏光 MINI EV 上市不足 2 個月就登頂新能源汽車單車型銷量冠軍，相 關配套供應

4、商迎來機遇。據工信部公告顯示，宏光 MINI EV 電池由國 軒高科、星恒電源、鵬輝能源、寧德時代和華霆動力 5 家電池生產企 業配套，其中國軒高科、鵬輝能源、寧德時代提供的是磷酸鐵鋰電 池；華霆動力提供的是三元電池；星恒電源提供的是錳系多元復合 鋰電池。驅動電機供應商主要是方正電機、雙林股份，電控由華域 電動和寧波央騰供應。除了三電系統以外，其他部件中配套的相關 上市公司包括萬安科技（副車架、ABS、電子真空泵） 、川環科技（制 動助力器真空軟管） 、盛路通信（天線） 、松芝動力（冷凝器、空調、 暖風機） 、寧波高發（電子加速器踏板） 、福耀玻璃等。 投資建議投資建議 宏光 MINI EV

5、銷量規模攀升，相關供應商迎來機遇， 可布局為 MINI EV 配套價值量大或者收入貢獻占比高的企業，建議重點關注萬安科技萬安科技 （宏光 MINI EV 上量+貨車安全法規升級） 、方正電機方正電機（電動小車和中 高端自主新能源客戶齊放量） 、寧波高發寧波高發（下游客戶回暖+新產品放 量） ，持續關注億利達、鵬輝能源、國軒高科、松芝股份、川環科技 等相關標的。 風險提示：風險提示：新車銷售不及預期；新能源汽車政策變化；汽車行業景 氣度不及預期。 行 業 行 業 研 究 研 究 財 通 證 券 研 究 所 財 通 證 券 研 究 所 五菱五菱宏光宏光 MINIMINI EVEV 投資機會知多少投

6、資機會知多少 請閱讀請閱讀最后一頁的重要聲明最后一頁的重要聲明 以才聚財以才聚財，財通天下，財通天下 證 券 證 券 研 究 報 告 研 究 報 告 聯系聯系信息信息 彭勇彭勇 分析師分析師 SAC 證書編號：S0160517110001 管正月管正月 聯系人聯系人 021-68592396 相關報告相關報告 1 告別底部，否去泰來終可待:汽車行業 2020 年中期策略 2020-07-02 謹請參閱尾頁重要聲明及謹請參閱尾頁重要聲明及財通財通證券股票和行業評級標準證券股票和行業評級標準 2 證券研究報告證券研究報告 行業專題報告行業專題報告 內容目錄內容目錄 1、 宏光宏光 MINI EV：

7、人民的代步車：人民的代步車 . 4 2、 宏光宏光 MINI EV 供應鏈彈性測算供應鏈彈性測算 . 7 3、 多家上市公司分享宏光多家上市公司分享宏光 MINI EV 紅利紅利 . 9 4、 風險提示風險提示 . 22 圖表目錄圖表目錄 圖圖 1：宏光：宏光 MINI EV 外觀外觀 . 4 圖圖 2：宏光：宏光 MINI EV 座位圖座位圖 . 4 圖圖 3：全國主要城市主要通勤距離：全國主要城市主要通勤距離 . 5 圖圖 4：全國主要城市：全國主要城市 5 公里通勤比重公里通勤比重. 5 圖圖 5：2020 年年 8 月純電動乘用車銷量前十車型月純電動乘用車銷量前十車型 . 6 圖圖 6

8、：宏光：宏光 Mini EV 零部件供應商零部件供應商 . 7 圖圖 7：宏光：宏光 MINI EV 供應商單車價值量對比供應商單車價值量對比 . 9 圖圖 8：宏光：宏光 MINI EV 對供應商的收入貢獻情況對供應商的收入貢獻情況 . 9 圖圖 9：萬安科技收入結構（：萬安科技收入結構（2020H1，單位：萬元），單位：萬元） . 9 圖圖 10：萬安科技：萬安科技歷年營業收入及同比增速歷年營業收入及同比增速. 10 圖圖 11：萬安科技歷年歸母凈利潤及同比增速：萬安科技歷年歸母凈利潤及同比增速 . 10 圖圖 12：萬安科技毛利率及凈利率：萬安科技毛利率及凈利率 . 10 圖圖 13：萬

9、安科技三費率：萬安科技三費率 . 10 圖圖 14：萬安科技單季度營業收入及同比增速：萬安科技單季度營業收入及同比增速 . 11 圖圖 15：萬安科技單季度歸母凈利潤及同比增速：萬安科技單季度歸母凈利潤及同比增速 . 11 圖圖 16：2020 年年 1-8 月牽引車市場主要銷售企業和市場份額情況月牽引車市場主要銷售企業和市場份額情況 . 11 圖圖 17：方正電機收入結構（：方正電機收入結構（2020H1，單位：億元），單位：億元） . 12 圖圖 18：方正電機歷年營業收入及同比增速：方正電機歷年營業收入及同比增速. 12 圖圖 19：方正電機歷年歸母凈利：方正電機歷年歸母凈利潤及同比增速

10、潤及同比增速 . 12 圖圖 20：方正電機毛利率及凈利率：方正電機毛利率及凈利率 . 13 圖圖 21：方正電機三費率：方正電機三費率 . 13 圖圖 22：2018-2019 年主要第三方自主電年主要第三方自主電機企業的市占率情況機企業的市占率情況 . 13 圖圖 23：寧波高發收入結構（：寧波高發收入結構（2019，單位：億元），單位：億元） . 14 圖圖 24：寧波高發歷年營業收入及同比增速：寧波高發歷年營業收入及同比增速. 14 圖圖 25：寧波高發歷年歸母凈利：寧波高發歷年歸母凈利潤及同比增速潤及同比增速 . 14 圖圖 26：寧波高發毛利率及凈利率：寧波高發毛利率及凈利率 .

11、15 圖圖 27：寧波高發三費率：寧波高發三費率 . 15 圖圖 28：寧波高發單季度營業收入及同比增速：寧波高發單季度營業收入及同比增速 . 15 圖圖 29：寧波高發單季度歸母凈利潤及同比增速：寧波高發單季度歸母凈利潤及同比增速 . 15 圖圖 30：松芝股份收入結構（：松芝股份收入結構（2020H1，單位：億元），單位：億元） . 16 圖圖 31：松芝股份歷年營業收入及同比增速：松芝股份歷年營業收入及同比增速. 16 圖圖 32：松芝股份歷年歸母凈利潤及同比增速：松芝股份歷年歸母凈利潤及同比增速 . 16 圖圖 33：松芝股份毛利率及凈利率：松芝股份毛利率及凈利率 . 16 圖圖 34

12、：松芝股份三費率：松芝股份三費率 . 16 圖圖 35：國軒高科收入結構（：國軒高科收入結構（2020H1，單位：億元），單位：億元） . 17 圖圖 36：國軒高科歷年營業收入及同比增速：國軒高科歷年營業收入及同比增速. 17 圖圖 37：國軒高科歷年歸母凈利：國軒高科歷年歸母凈利潤及同比增速潤及同比增速 . 17 mNpQqPnRpRmQnRrMoMtNqP9P9R9PtRpPsQqQkPoPrRjMpPzQ8OnMrOuOoNtMxNqQwO 謹請參閱尾頁重要聲明及謹請參閱尾頁重要聲明及財通財通證券股票和行業評級標準證券股票和行業評級標準 3 證券研究報告證券研究報告 行業專題報告行業專

13、題報告 圖圖 38：國軒高科毛利率及凈利率：國軒高科毛利率及凈利率 . 18 圖圖 39：國軒高科三費率：國軒高科三費率 . 18 圖圖 40：宏光：宏光 MINI EV 動力電池配套情況動力電池配套情況 . 18 圖圖 41：億利達收入結構（：億利達收入結構（2020H1，單位：億元），單位：億元） . 19 圖圖 42：億利達歷年營業收入及同比增速：億利達歷年營業收入及同比增速 . 19 圖圖 43：億利達歷年歸母凈利潤：億利達歷年歸母凈利潤及同比增速及同比增速. 19 圖圖 44：億利達毛利率及凈利率：億利達毛利率及凈利率 . 19 圖圖 45：億利達三費率：億利達三費率 . 19 圖圖

14、 46：川環科技收入結構（：川環科技收入結構（2019，單位：億，單位：億元）元） . 20 圖圖 47：川環科技歷年營業收入及同比增速：川環科技歷年營業收入及同比增速. 20 圖圖 48：川環科技歷年歸母凈利潤及同比增速：川環科技歷年歸母凈利潤及同比增速 . 20 圖圖 49：川環科技毛利率及：川環科技毛利率及凈利率凈利率 . 21 圖圖 50：川環科技三費率：川環科技三費率 . 21 表表 1：五菱宏光：五菱宏光 MINI EV 參數配置參數配置 . 4 表表 2：宏光：宏光 MINI EV 和低速電動車配置對比和低速電動車配置對比 . 5 表表 3：宏光：宏光 MINI EV 供應商收入

15、彈性測算供應商收入彈性測算. 8 表表 4：宏光：宏光 MINI EV 供應商業績彈性測算供應商業績彈性測算. 8 表表 5：宏光：宏光 MINI EV 對萬安科技的收入和業績貢獻測算對萬安科技的收入和業績貢獻測算 . 10 表表 6：營運貨：營運貨車安全法規升級車安全法規升級 . 11 表表 7：宏光：宏光 MINI EV 對方正電機的收入和業績貢獻測算對方正電機的收入和業績貢獻測算 . 13 謹請參閱尾頁重要聲明及謹請參閱尾頁重要聲明及財通財通證券股票和行業評級標準證券股票和行業評級標準 4 證券研究報告證券研究報告 行業專題報告行業專題報告 1 1、 宏光宏光 MINI EV：人民的代步

16、車：人民的代步車 精準把握代步出行需求，宏光精準把握代步出行需求，宏光 MINI EV 上市即成爆款。上市即成爆款。 “人民需要什么，五菱就造 什么” ，2020 年 7 月 24 日在成都車展上五菱宏光推出新款 A00 級新能源車宏光 MINI EV，起售價 2.88 萬，再次突破乘用車價格極限，引爆代步出行市場，7 月銷 量達到 7348 輛， 8 月銷量達到 1.5 萬輛， 成為全球銷量最快破萬的小型新能源車。 圖圖 1：宏光：宏光 MINI EV 外觀外觀 圖圖 2：宏光：宏光 MINI EV 座位圖座位圖 數據來源：汽車之家，財通證券研究所數據來源：汽車之家，財通證券研究所 數據來源

17、：汽車之家，財通證券研究所數據來源：汽車之家，財通證券研究所 宏光 MINI EV 共推出了 3 款車型，分別為輕松款、自在款以及悅享版，售價區間 為 2.88 萬-3.88 萬元。 新車全系將搭載最大功率為 20kW （27.2Ps） ， 峰值扭矩 85N m 的驅動電機，配備的電池組容量分別為 13.82kWh 和 9.2kWh，能量密度分別為 110Wh/kg 和 100Wh/kg，對應的續航分別為 170km 和 120km。 表表1：五菱宏光五菱宏光MINI EV參數配置參數配置 五菱宏光五菱宏光MINI EV 輕松款輕松款 自在款自在款 悅享款悅享款 官方指導價（萬元）官方指導價（

18、萬元） 2.88 3.28 3.88 整車參數整車參數 長（mm）*寬（mm）*高（mm） 2917*1493*1621 軸距（mm） ，前/后輪距（mm） 1940，1290/1290 續航里程（km） 120 170 整備質量（kg） 665 705 電池、電機電池、電機 參數參數 電動機類型 永磁同步電機 電機最大功率（kW） 20 最大扭矩（Nm） 85 最高車速（km/h） 不低于100 動力電池類型 鋰離子電池 動力電池容量（kWh） 9.3 13.9 充電電壓（V） 220 充電時間（小時） 6.5 9 數據來源：數據來源：汽車之家，汽車之家，財通證券研究所財通證券研究所 謹請參

19、閱尾頁重要聲明及謹請參閱尾頁重要聲明及財通財通證券股票和行業評級標準證券股票和行業評級標準 5 證券研究報告證券研究報告 行業專題報告行業專題報告 降維競爭短途代步市場，降維競爭短途代步市場，MINI EV 具備爆款潛質。具備爆款潛質。我國城鎮居民日常出行里程在 30 公里以內，中大型城市的通勤里程也在 60 公里以內，中短途代步出行需求龐 大，尤其是三四線城市低速電動車熱銷側面反映了居民短途、經濟代步的剛需。 我國低速電動車價格 1-5 萬元，車速 50-60 公里，充電一次可行駛 100-150 公里， 每年銷售規模高達 100 萬輛?，F有的低速電動車優點是經濟實惠，基本滿足了居 民買菜、

20、接送小孩、上下班等使用場景，缺點是產品標準模糊，安全性沒有保障. 宏光 MINI EV 價格區間與低速電動車重疊， 產品力和安全性明顯高于低速電動車， 有望實現降維競爭。 圖圖3：全國主要城市主要通勤距離全國主要城市主要通勤距離 圖圖4：全國主要城市全國主要城市5公里通勤比重公里通勤比重 數據來源：數據來源： 2020年全國主要城市通勤監測報告 ，年全國主要城市通勤監測報告 ，財通證券研究所財通證券研究所 數據來源：數據來源： 2020年全國主要城市通勤監測報告 ，年全國主要城市通勤監測報告 ，財通證券研究所財通證券研究所 表表2：宏光宏光MINI EV和低速電動車配置對比和低速電動車配置對比

21、 車型對比車型對比 車型車型 宏光宏光MINI EV（輕松款）（輕松款） 雷丁雷丁D80（樂享版）樂享版） 長（長（mm）*寬（寬（mm）*高（高（mm） 2917*1493*1621 3430*1568*1570 軸距（軸距（mm） 1940 2297 最高車速（最高車速（km/h） 100 50 續航里程續航里程(km) 120 100-120 充電時間（充電時間（h） 6.5 8-12 配置配置 防抱死制動（ABS） 、制動力 分配（EBD/CBC等） 、后倒車 雷達等 中控防盜系統、遙控鑰匙、 倒車雷達、四門電動玻璃升 降、U-Cari互聯系統等 價格（萬元）價格（萬元） 2.88 3

22、.58-4.98 數據來源：數據來源：第一電動，第一電動，財通證券研究所財通證券研究所 宏光 MINI EV 精準定位中短途出行市場，抓住市區通勤上班族、買菜帶娃家長群 體以及三四線城市中國老年人群等代步需求痛點， 憑借實用性和超高性價比大概 率延續旺銷， 目前宏光 MINI EV 月銷量已經達到 1.5 萬輛， 隨著產能爬坡有望進一 步提升銷量。 0 2 4 6 8 10 12 北京 上海 廣州 武漢 深圳 青島 沈陽 杭州 平均通勤距離 千米 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 深圳杭州沈陽廣州青島武漢上海北京 5公里通勤比重 謹請參閱尾頁重要聲明及謹請參閱尾頁重要聲明及

23、財通財通證券股票和行業評級標準證券股票和行業評級標準 6 證券研究報告證券研究報告 行業專題報告行業專題報告 圖圖5：2020年年8月純電動乘用車銷量前十車型月純電動乘用車銷量前十車型 數據來源：數據來源：中汽協，中汽協，財通證券研究所財通證券研究所 0 3000 6000 9000 12000 15000 五 菱 宏 光 MINI EV Model 3 Aions 歐 拉 R1 奇 瑞 eQ1 蔚 來 ES6 比 亞 迪 秦 Pro EV 比 亞 迪 漢 威 馬 EX5 名 爵 EZS 銷量 輛 謹請參閱尾頁重要聲明及謹請參閱尾頁重要聲明及財通財通證券股票和行業評級標準證券股票和行業評級標準

24、 7 證券研究報告證券研究報告 行業專題報告行業專題報告 2 2、 宏光宏光 MINI EV 供應鏈彈性測算供應鏈彈性測算 宏光宏光 MINI EV 熱銷有望延續， 相關產業鏈值得關注。熱銷有望延續， 相關產業鏈值得關注。 宏光 MINI EV 上市不足 2 個月 就登頂新能源汽車單車型銷量冠軍，相關配套供應商迎來機遇。 據工信部公告顯示，宏光 MINI EV 電池由國軒高科、星恒電源、鵬輝能源、寧德 時代和華霆動力 5 家電池生產企業配套，其中國軒高科、鵬輝能源、寧德時代提 供的是磷酸鐵鋰電池；華霆動力提供的是三元電池；星恒電源提供的是錳系多元 復合鋰電池。驅動電機供應商主要是方正電機、雙林

25、股份，電控由華域電動和寧 波央騰供應。 除了三電系統以外， 其他部件中配套的相關上市公司包括萬安科技 （副車架、 ABS、 電子真空泵） 、川環科技（制動助力器真空軟管） 、盛路通信（天線） 、松芝動力 （冷凝器、空調、暖風機） 、寧波高發（電子加速器踏板） 、福耀玻璃等。 圖圖6：宏光宏光Mini EV零部件供應商零部件供應商 數據來源：財通證券研究所數據來源：財通證券研究所 我們按照宏光 MINI EV 年銷量 30 萬輛、60 萬輛、100 萬輛分別測算對其供應鏈的 收入貢獻，其中中性假設下（年銷量 60 萬輛） ，收入貢獻超過 20%的上市企業包 括萬安科技、方正電機、億利達、鵬輝能源

26、和國軒高科等。 謹請參閱尾頁重要聲明及謹請參閱尾頁重要聲明及財通財通證券股票和行業評級標準證券股票和行業評級標準 8 證券研究報告證券研究報告 行業專題報告行業專題報告 表表3：宏光宏光MINI EV供應商收入彈性測算供應商收入彈性測算 上市公司上市公司 配套產品配套產品 配套配套 比例比例 單車價值量單車價值量 （元）（元） 營業收入營業收入 （2019， 億元）， 億元） 收入彈性收入彈性 30萬輛萬輛 60萬輛萬輛 100萬輛萬輛 方正電機 驅動電機 70% 1000 11.1 18.8% 37.7% 62.8% 萬安科技 副車架總成 100% 800-1200 22.5 16.5%23

27、.2% 33.1%46.4% 55.1%77.4% ABS支架總成 100% 300-400 電子真空泵總成 70% 200 合計 1300-1800 億利達 充配電系統總成 100% 500-1000 14.8 16.2%30.4% 32.4%60.8% 54.0%101.3% 動力電池高壓線束 100% 300-500 合計 800-1500 鵬輝能源 磷酸鐵鋰電池 30% 5000-7000 33.1 13.6%19.0% 27.2%38.1% 45.3%63.5% 國軒高科 動力電池 30% 6000-9000 49.6 10.9%16.3% 21.8%32.7% 36.3%54.4%

28、 松芝股份 冷凝器、 空調箱、 暖風機 100% 500-800 34.1 4.4%7.0% 8.8%14.1% 14.7%23.5% 川環科技 制動助力器真空軟管 100% 50-100 5.8 2.6%5.2% 5.2%10.4% 8.7%17.3% 雙林股份 驅動電機 30% 1000 43.0 2.1% 4.2% 7.0% 寧波高發 電子加速器踏板 100% 50-100 9.4 1.6%3.2% 3.2%6.4% 5.3%10.6% 盛路通信 天線 100% 50-200 13.3 1.1%4.5% 2.2%9.0% 3.7%15.0% 福耀玻璃 汽車玻璃 100% 300 211.

29、0 0.5% 0.9% 1.6% 華域汽車 電機控制器 70% 1000 1,440.2 0.1% 0.3% 0.5% 數據來源：財通證券研究所數據來源：財通證券研究所 表表4：宏光宏光MINI EV供應商業績彈性測算供應商業績彈性測算 上市公司上市公司 配套產品配套產品 配套配套 比例比例 單車價值單車價值 量（元）量（元） 2019年年 假假 設設 凈凈 利利 率率 業績彈性業績彈性 歸母歸母 凈利凈利 潤 （億潤 （億 元）元） 毛毛 利利 率率 凈凈 利利 率率 30萬輛萬輛 60萬輛萬輛 100萬輛萬輛 方正電機 驅動電機 70% 1000 0.2 19.0 1.5 4% 49.8%

30、 99.6% 166.0% 萬安科技 副車架總成 100% 800-1200 1.3 19.9 5.7 5% 14.6%20.5% 29.3%41.1% 48.8%68.5% ABS支架 100% 300-400 電子真空泵 70% 200 合計 1300-1800 億利達 充配電系統 總成 100% 500-1000 -4.4 25.4 -33.5 10% 上年虧損 動力電池高 壓線束 100% 300-500 合計 800-1500 鵬輝能源 動力電池 30% 5000-7000 1.7 23.7 5.5 5% 13.4%18.7% 26.7%37.4% 44.6%62.4% 國軒高科 動

31、力電池 30% 6000-9000 0.5 32.5 1.0 8% 84.3% 126.4% 168.6% 252.9% 281.0% 421.4% 松芝股份 冷凝器、空 調箱、暖風 機 100% 500-800 1.8 27.0 5.5 5% 4.3%6.8% 8.5%13.6% 14.2%22.7% 川環科技 制動助力器 真空軟管 100% 50-100 1.1 28.4 19.5 15% 2.0%4.0% 4.0%8.0% 6.7%13.3% 雙林股份 驅動電機 30% 1000 -9.5 20.6 -22.3 3% 上年虧損 寧波高發 電子加速器 踏板 100% 50-100 1.8

32、33.3 18.9 18% 1.5%3.0% 3.0%6.1% 5.0%10.1% 盛路通信 天線 100% 50-200 -7.6 32.7 -56.8 6% 上年虧損 福耀玻璃 汽車玻璃 100% 300 29.0 37.5 13.7 15% 0.5% 0.9% 1.6% 華域汽車 電機控制器 70% 1000 64.6 14.5 5.9 5% 0.2% 0.3% 0.5% 數據來源：財通證券研究所數據來源：財通證券研究所 謹請參閱尾頁重要聲明及謹請參閱尾頁重要聲明及財通財通證券股票和行業評級標準證券股票和行業評級標準 9 證券研究報告證券研究報告 行業專題報告行業專題報告 3 3、 多家

33、上市公司分享宏光多家上市公司分享宏光 MINI EV 紅利紅利 沿著單車價值量和收入貢獻占比尋找投資機會。沿著單車價值量和收入貢獻占比尋找投資機會。宏光 MINI EV 銷量規模攀升，相 關供應商迎來機遇， 可布局為 MINI EV 配套價值量大或者收入貢獻占比高的企業， 建議重點關注萬安科技、方正電機、寧波高發，持續關注億利達、鵬輝能源、國 軒高科、松芝股份、川環科技等相關標的。 圖圖7：宏光宏光MINI EV供應商單車價值量對比供應商單車價值量對比 圖圖8：宏光宏光MINI EV對供應商的收入貢獻情況對供應商的收入貢獻情況 數據來源：財通證券研究所數據來源：財通證券研究所 數據來源：財通證券研究所數據來源