【公司研究】達實智能-2021E 18xPE的物聯網方案建設服務商訂單高景氣-20201013（26頁）.pdf

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1、 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 2021E 18xPE 的物聯網方案建設服務商，訂單高景氣 達實智能(002421) 核心買點：低估值核心買點：低估值+ +高增長的小而美品種，高增長的小而美品種，2 21E 1E 1 18xPE8xPE 新基建政策+新冠疫情驅動之下，公司訂單高景氣（20Q1/Q2 訂 單額同比+42%/110%，全年增速有望達 70%） ，疊加股權激勵之 下管理團隊充分發揮競爭活力（按照行權要求，2020-21 年凈 利潤不低于 2.8/3.7 億元） ，我們預計公司業績步入高速增長 通道，2021E 年 PE 僅 18X，典型低估值高成長的小而美品種。 不同于市場觀

2、點不同于市場觀點: :戰略轉型初見成效，未來值得期待戰略轉型初見成效，未來值得期待 公司明確定位為“智能物聯整體解決方案”建設服務提供商， 近年戰略轉型已見成效：1）技術層面：技術層面：2020 年公司軟件能力 斬獲全球難度最高的 CMMI5 認證，構建起 AIoT 智能物聯網管 控平臺及邊緣控制器/C3 智能終端系統等核心技術體系；2）業業 務層面：務層面：運營類業務持續落地，2019 年公司運營收入已達到千 萬量級，未來有望保持較快增長態勢，此外新近斬獲的前海桂 灣公園智能化項目等合同彰顯公司產品軟件化趨勢明確。 項目型向產品型進軍，估值有望提升項目型向產品型進軍，估值有望提升 過去幾年公

3、司給市場的形象基本是項目推動型，項目高成長 期過去后近些年估值一直受到壓制?，F階段隨著公司向智能 物聯整體解決方案商的轉型，更加重視產品化能力和運營能 力，我們認為公司估值也有望回歸行業平均水平。 投資建議投資建議 我們預計 2020-2022 年公司營收分別為 32.1 億、43.9 億和 60.2 億，實現歸母凈利為 2.9 億、4.3 億和 5.8 億，對應 PE 為 27 倍、18 倍和 14 倍，考慮到公司下游訂單持續高增長， 且公司正積極探索由增量市場向存量市場的拓展，業務戰略 持續向云+服務模式的轉變，首次覆蓋給予“買入”評級。 風險提示風險提示 1）政策推進不及預期，影響下游需

4、求釋放；2）在手訂單推 進不及預期；3）新冠疫情發展超出預期等。 盈利預測與估值盈利預測與估值 資料來源：Wind，華西證券研究所 財務摘要 2012018A8A 2012019A9A 2 2020E020E 2 2021E021E 2 2022E022E 營業收入(百萬元) 2,527.4 2,205.9 3,211.3 4,392.4 6,023.0 YoY（%） -1.8% -12.7% 45.6% 36.8% 37.1% 歸母凈利潤(百萬元) 217 -343 294 433 583 YoY（%） -30% -258% 186% 47% 35% 毛利率（%） 32.0% 31.4% 3

5、3.4% 33.0% 32.6% 每股收益（元） 0.11 -0.18 0.15 0.22 0.30 ROE 6.9% -11.4% 10.0% 13.1% 15.5% 市盈率 35 -22 27 18 14 評級及分析師信息 評級：評級： 買入 上次評級： 首次評級 目標價格：目標價格： 最新收盤價： 4.20 Table_Basedata 股票代碼股票代碼： 002421 52 周最高價/最低價： 4.62/3.01 總市值總市值( (億億) ) 80.83 自由流通市值(億) 73.63 自由流通股數(百萬) 1,769.93 Table_Pic 分析師：劉澤晶分析師：劉澤晶 郵箱： S

6、AC NO：S1120520020002 研究助理：劉忠騰研究助理：劉忠騰 郵箱： SAC NO：S1120520050001 聯系電話：0755-82533391 研究助理：孔文彬研究助理：孔文彬 郵箱： SAC NO： 聯系電話：13501696124 研究助理：吳祖鵬研究助理：吳祖鵬 郵箱： SAC NO： 聯系電話：18565881949 -20% -11% -3% 6% 15% 23% 2019/102020/012020/042020/07 相對股價% 達實智能滬深300 Table_Date 2020 年 10 月 13 日 僅供機構投資者使用 證券研究報告|公司深度研究報告 證

7、券研究報告|公司深度研究報告 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 2 正文目錄 1. 高增長的物聯網解決方案建設服務商，戰略轉型見成效 . 3 1.1. 戰略轉型初見成效，加碼物聯網戰略布局. 3 1.2. 持續發力數據中心、智慧醫療等領域，2020H1 業績高增長 . 6 2. 新基建落地+新冠疫情催化，訂單高增長 . 10 2.1. 新基建+新冠疫情驅動訂單高景氣，未來業績高增長可期 . 10 2.2. 新基建：數據中心、軌交訂單景氣度高企. 12 2.3. 新冠疫情：催化智慧醫療訂單放量 . 16 3. 盈利預測與估值 . 21 4. 風險提示 . 23 圖表目錄 圖 1 達實智能股價

8、復盤.3 圖 2 公司技術實力雄厚，擁有 CMMI5 等多項行業最高資質.5 圖 3 達實智能持續推進戰略轉型：立足訂單模式，積極探索云+服務模式 .6 圖 4 達實智能業務線 .8 圖 5 公司業務占比（2015-2018 年） .9 圖 6 公司業務占比（2019年） .9 圖 7 公司營業收入增長趨勢. 10 圖 8 公司歸母凈利潤增長趨勢 . 10 圖 9 2020 年公司訂單景氣度高漲. 10 圖 10 公司訂單結構：2020H1 數據中心占比增長最明顯 . 11 圖 11 公司典型訂單執行周期與毛利率水平. 12 圖 12 新基建七大領域：數據中心+軌交為達實智能優勢領域 . 12

9、 圖 13 公司業務占比（2015-2018年）. 14 圖 14 數據中心能耗結構 . 14 圖 15 公司節能系統解決方案在數據中心/醫院中廣泛采用. 15 圖 16 公司典型軌交項目 . 16 圖 17 公共衛生部分預算支出總體持平，部分科目增幅明顯. 18 圖 18 達實久信業務領域 . 19 圖 19 2020 年達實久信業績有望顯著好轉 . 21 圖 20 可比公司估值 . 23 表 1 從歷年經營重點看公司戰略轉型 .4 表 2 2019年第三批激勵計劃公司業績考核要求 .6 表 3 近年數據中心相關政策梳理 . 13 表 4 我國對負壓病房的部分建造規范要求 . 17 表 5

10、達實久信主要成績 . 20 表 6 2020年達實久信部分訂單 . 20 表 7 達實智能盈利預測與主要業務拆分（百萬元）. 22 pOrOpQmQrPrNsOrMoMsMpQbRdNbRnPrRnPmMfQnMqQfQrQsO7NrRzQuOnOmPuOmMtM 證券研究報告|公司深度研究報告 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 3 1.高增長的物聯網解決方案建設服務商，戰略轉型見成效高增長的物聯網解決方案建設服務商，戰略轉型見成效 1.1.1.1.戰略轉型初見成效，加碼物聯網戰略布局戰略轉型初見成效，加碼物聯網戰略布局 歷史上的達實智能：借力智慧醫療歷史上的達實智能：借力智慧醫療+ +P

11、PPPPP 兩大主題，股價有過輝煌走勢。兩大主題，股價有過輝煌走勢。從達實 智能歷史走勢來看，2015-17 年是達實智能的高光時刻，彼時借助并購久信醫療 （2015 年 5 月發布重組預案）和積極發展 PPP 項目，公司一度頗受市場認可。 當時公司的戰略是，通過并購久信醫療擁有醫院市場的營銷渠道，以 PPP 模式進 入智慧醫療的建設運營服務。但是這一戰略受國內 PPP 項目的政策變化影響，且存在 先天盈利模式缺陷，雖然公司以 PPP 模式建設的三個醫院，及一個區域醫療大數據平 臺，都是基于公司的核心產品和解決方案，同時都解決了融資問題，目前進展順利， 但最終還是因為時間滯后，以及未來 PPP

12、 模式的不可持續性，公司在 2017-18 年步入 瓶頸期（2017-18 年公司營收分別同比+4.7%、-1.8%，歸母凈利潤分別同比+13.2%、 -30.5%） 。 圖 1 達實智能股價復盤 資料來源：Wind，華西證券研究所 現如今的達實智能：現如今的達實智能：2 2019019 年回歸年回歸創新驅動創新驅動明確定位為明確定位為 “智能物聯整體解決方案”“智能物聯整體解決方案” 建設服務提供商。建設服務提供商。明確提出基于物聯網（IOT） 、人工智能(AI)、云計算、大數據 （BIG DATA）等應用技術，專注于核心云端智能物聯網軟件平臺和多場景邊緣計算硬 件單元的研發，提供面向醫院、

13、城市地鐵、數據中心、公共建筑、商業建筑、住宅園 區、工業園區等多場景的智能物聯網整體解決方案，形成規?；目焖僦悄芪锫摼W布 署能力和運營服務能力。 證券研究報告|公司深度研究報告 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 4 表 1 從歷年經營重點看公司戰略轉型 年份年份 經營重點經營重點 評述評述 2015 公司順應“新常態”和“互聯網化”帶來的結構性調整機會，在智慧交 通、智慧醫療及智慧建筑領域綜合籌劃產業布局，精耕細作智慧交通、智 慧建筑等傳統業務，積極搶占智慧醫療新興市場，實現了內生式發展的快 速增長。同時，借助資本的力量，構建了智慧醫療產業鏈，開始戰略 的 升級轉型。 智慧建筑節能為主業

14、 2016 繼續聚焦主業，以系統集成業務快速做大規模和市場份額，持續落實“做 精智慧建筑業務、做強智慧交通業務、做大智慧醫療業務”，充分利用資 本手段積極布局，完善互聯網醫療產業鏈 智慧醫療成為公司布局 重點 2017 繼續聚焦主業，以系統集成業務快速做大規模和市場份額，持續落實“做 精智慧建筑業務、做強智慧交通業務、做大智慧醫療業務”，充分利用資 本手段積極布局，完善互聯網醫療產業鏈 2017 年經營重點與 2016 年基本一致 2018 圍繞“做大做強智慧醫療、做精智慧交通與智慧建筑”的發展戰略，公司 業務進一步向智慧醫療聚焦，綜合運用信息化、智能化、手術室凈化等專 項技術打造高品質的智慧

15、醫院，以 PPP 及 EPC 模式快速搶占市場，力爭在 3 年內成為中國智慧醫院總體建設與運營第一品牌。 智慧醫療在公司發展中 首次處于最高優先級 2019 公司專注于城市級智能物聯平臺，以人工智能(AI)、物聯網（IOT）、云 計算、大數據（BIG DATA）等應用技術為核心，提供面向醫院、公共建 筑、商業建筑、城市地鐵等多場景的智能物聯整體解決方案。 2019 年，公司一方面在核心技術層面加強投入，另一方面積極打造多維應 用場景的規模應用，以人工智能、云計算整合前端與后端，構建持續閉環 迭代的生態體系，為醫療、建筑行業賦能。 首次明確定位為“智能 物聯整體解決方案”建 設服務提供商，大力強

16、 化技術投入 2020 公司主業聚焦智能物聯網，基于自主研發的 AIoT 智能物聯網管控平臺和 智能終端產品，為旗下智慧交通、數據中心、智慧社區、智慧建筑、智慧 醫療、智慧節能等細分業務市場提供定制化智能物聯網綜合解決方案。 進一步強化物聯網產業 布局，持續推進業務戰 略轉型 資料來源：公司年報，華西證券 轉型初見成效之技術方面：轉型初見成效之技術方面：2 2020020 年公司軟件能力斬獲年公司軟件能力斬獲 CMMI5CMMI5 認證認證。CMMI5 是當今 世界范圍內軟件能力成熟度難度最大、級別最高的認證，在國內目前僅有不到 800 家 企業通過了 CMMI5 認證，比如華為、用友、塔塔、

17、惠普等大型知名企業，要強調的是， 其中大部分為專業軟件企業，精力主要聚焦于軟件技術的開發與研究。公司 2018 年 正式啟動 CMMI5 導入工作，2020 年 5 月正式通過認證。 依托建立在公司的“深圳市工程技術研究開發中心” 、 “廣東省工程技術研究開發 中心” 、 “國家博士后科研工作站” ，公司主導7項國家標準，擁有163項發明專利、 94 項實用新型專利和 219 項軟件著作權。公司的碩士聯合培養中心，與國內 60 余所 著名高校建立了合作伙伴關系，培養了 200 多名碩士畢業生。 證券研究報告|公司深度研究報告 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 5 目前公司構建的核心技術產品

18、包括目前公司構建的核心技術產品包括 AIoTAIoT 智能物聯網管控平臺及邊緣控制器、智能物聯網管控平臺及邊緣控制器、C3C3 智能終端系統、智能終端系統、EMCEMC 能源管控系統、智能化手術室系統、區域醫療信息化平臺等。能源管控系統、智能化手術室系統、區域醫療信息化平臺等。 圖 2 公司技術實力雄厚，擁有 CMMI5 等多項行業最高資質 資料來源：公司公告，華西證券研究所 轉型初見成效之業務方面：鞏固智慧醫療、智慧建筑、數據中心等領域優勢地轉型初見成效之業務方面：鞏固智慧醫療、智慧建筑、數據中心等領域優勢地 位，業績高增長可期。位，業績高增長可期。從公司目前業績構成來看，智慧醫療、智慧建筑

19、、數據中心、 智慧交通等領域訂單仍然是公司主要盈利來源，目前受益于新基建政策落地驅動，數 據中心、智慧交通等領域景氣度較高，疊加新冠疫情催化之下智慧醫療訂單表現也較 好，奠定公司未來業績增長基礎。 探索由增量市場向存量市場的拓展，業務戰略持續向云探索由增量市場向存量市場的拓展，業務戰略持續向云+ +服務模式的轉變，未來服務模式的轉變，未來 有望提升毛利率中樞。有望提升毛利率中樞。目前傳統業務中涉及運營部分的主要為合同能源管理，為客 戶提供節能服務，持續分享節能效益（比如為客戶提供建筑節能服務，能源節省的費 用成本，公司可按照一定比例享受分成） ，當前探索范圍主要為集團用戶提供基于私 有云的智能

20、物聯網定制開發服務，為標準場景用戶提供基于公有云的快速布署服務。 截至截至 2 2019019 年年，公司運營類收入已達到千萬量級，呈公司運營類收入已達到千萬量級，呈現現較快增長態勢。較快增長態勢。 以物業增值為例，達實旗下子公司達實云計劃從物業增值服務入手，從后期物業 服務內容切入，增強客戶黏性，增加存量市場的升級服務。 在云停車 SaaS 架構的基礎上建立物業服務平臺，內容涵蓋整個物業服務流程和 業主服務內容，如：物業維護派單、訪客、停車、人員管理、收費系統等。 從公司訂單來看，業務軟件化趨勢明確。從公司訂單來看，業務軟件化趨勢明確。2020 年 8 月公司公告中標前海桂灣公 園智能化項目

21、合同，服務內容包括構建中央管理平臺、智慧物聯系統、通信網絡及無 線局域網信號覆蓋系統等，合同金額 3238 萬元，其中基于私有云的軟件開發部分業 務金額在 1000 萬元以上，充分體現公司在 AIoT 平臺及應用上的綜合技術實力。 證券研究報告|公司深度研究報告 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 6 圖 3 達實智能持續推進戰略轉型：立足訂單模式，積極探索云+服務模式 資料來源：公司公告，華西證券研究所 員工激勵力度強勁。員工激勵力度強勁。2019 年 8 月實施第三期股權激勵計劃，公司堅持“共享” 的企業文化理念，自 1995 年成立以來，共實施了 7 次員工持股方案和 3 次限制性股

22、票激勵計劃，是深圳員工股權激勵最為廣泛的上市公司之一。 2019 年公司向 138 名公司董事、高級管理人員、中層管理人員以及公司認定的 核心技術（業務）人員授予限制性股票 3288 萬股，涉及的標的股票約占公司股本總 額的 1.73%，此次激勵計劃中解除限售考核年度為 2019-2021 年三個會計年度，每個 會計年度考核一次。 根據公司公告，2019 年股權激勵行權條件為 2019-2021 年業績較 2018 年凈利潤 分別增長不低于 10%、32%和 72%。 表 2 2019 年第三批激勵計劃公司業績考核要求 解除限售期解除限售期 業績考核指標業績考核指標 第一個解除限售期 以 20

23、18 年凈利潤為基數，2019 年凈利潤增長率不低于 10% 第二個解除限售期 以 2018 年凈利潤為基數，2020 年凈利潤增長率不低于 32% 第三個解除限售期 以 2018 年凈利潤為基數，2021 年凈利潤增長率不低于 72% 資料來源：公司公告，華西證券 1.2.1.2.持續發力數據中心、智慧醫療等領域，持續發力數據中心、智慧醫療等領域，2 2020H1020H1 業績高增長業績高增長 證券研究報告|公司深度研究報告 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 7 在智慧醫療領域，在智慧醫療領域，達實基于自主研發的物聯網智能管控平臺及并針對于醫院提 供的醫院信息化集成平臺，在院內提供覆蓋

24、醫院全范圍、全流程、全場景的醫院智能 化及信息化的整體解決方案，實現醫院人、財、物的全場景連接，為醫院臨床服務、 運營管理、后勤服務提供一體化服務；并能通過數據治理、流程引擎，對醫院各類數 據智能化分析，提高流程優化的智慧大腦，真正助力醫院打造成綠色節能、人性化、 智能化的智慧醫院。 在智慧交通領域，公司與騰訊等互聯網巨頭合作，為深圳地鐵打造面向乘客的升 級版智慧交通系統；為上海地鐵提供了全市全網線路綜合監控平臺及大數據應用服務。 目前公司已服務全國 26 座城市、46 條地鐵線路，并且積極開拓高鐵智能化建設的業 務。 在數據中心領域，達實基于自主研發的 AIoT 智能物聯網管控平臺及終端產品

25、， 為數據中心建設提供面向辦公區域的整體解決方案及面向機房所涵蓋的咨詢、規劃設 計、集成建設、運維管理以及測試驗證等綠色數據中心全生命周期服務，并結合數據 中心項目特殊性，通過采用自主研發的中央空調節能控制系統、能源監測管理系統、 個性化配備高能效的高頻 UPS 不間斷電源系統等方式保證機房工作安全、高效、節能。 在智慧社區領域，達實基于自主研發的 AIoT 智能物聯網管控平臺，面向綜合社 區個性化提供智能樓宇對講系統、智慧綜合安防系統、智能人車分流及停車收費管理 系統、綜合信息網絡服務系統、智能物業管理信息化系統等，通過技術創新，精減管 理人員，降低人力成本，大幅提升社區安全系數，力求把項目

26、建設成集智慧、綠色、 安全、舒適、宜居的現代家園。 在智慧建筑領域，公司在大型公建、智慧社區、工業園區、企業總部、數據中心 市場，占有率居于行業領先地位。公司與阿里巴巴、國家電網、中國節能等合作伙伴 攜手，為雄安市民服務中心提供了最先進的智能化及節能服務，參與制定了雄安新區 智慧建筑及社區的物聯網標準。 證券研究報告|公司深度研究報告 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 8 圖 4 達實智能業務線 資料來源：公司公告，華西證券研究所 近年來，公司不斷進行業務拓展，近年來，公司不斷進行業務拓展，2 2019019 年基于未來的戰略布局，對于公司的主年基于未來的戰略布局，對于公司的主 要業務進行

27、了重新劃分。要業務進行了重新劃分。公司基于自主研發的 AIoT 智能物聯網管控平臺和智能終端 產品，為旗下智慧醫療、智慧交通、數據中心、智慧社區、智慧建筑及節能等細分業 務市場提供定制化智能物聯網綜合解決方案。其中智慧建筑及節能占比逐步下降，從 15 年的 69.65%下降到 19 年的 33.22%（主因系 19 年重新做了拆分，將數據中心和智 慧社區從智慧建筑里面拆出來） ，而智慧醫療占比從 15 年的 9.14%增長到 19 年的 41%。 證券研究報告|公司深度研究報告 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 9 圖 5 公司業務占比（2015-2018 年） 圖 6 公司業務占比（20

28、19 年） 資料來源：公司公告，華西證券研究所 資料來源：公司公告，華西證券研究所 2 2019019 年計提商譽減值致使業績虧損。年計提商譽減值致使業績虧損。達實久信為公司 2015 年并購的智慧醫療資 產，2015-2017 年順利實現并購業績承諾，2019 年受訂單下滑等影響，當年實現營收 /凈利潤 6.3 億元/3116 萬元，同比-22%/-61%，公司對收購達實久信形成的商譽計提 減值準備 4.7 億元，致使 2019 年業績虧損。 同時，2019 年公司現金流和應收賬款出現向好態勢，2019 年末公司應收賬款及 應收票據總額達 22.9 億元，同比壓減 3.6 億元，經營性現金流

29、凈額達 4.7 億元，較 2018 年顯著轉正。 戰略轉型取得階段性成果，戰略轉型取得階段性成果，20202020 年業績年業績+ +訂單皆實現大幅增長。訂單皆實現大幅增長。2018 年以來，公 司持續推進戰略轉型，潛心發展物聯網等產業底層技術，憑借深耕行業二十余年的經 驗，持續拓寬智慧醫療，智慧交通，數據中心、智慧社區、智慧建筑等方面的業務。 憑借強大的技術實力，在新冠疫情催化憑借強大的技術實力，在新冠疫情催化+ +新基建政策落地的助推下，新基建政策落地的助推下，2 2020020 年公司年公司 業績實現大幅增長，根據公司公告，業績實現大幅增長，根據公司公告，2 2020H1020H1 公司

30、實現營收公司實現營收 13.413.4 億億元，元，同比同比+ +45.5%45.5%， 扣非歸母凈利潤扣非歸母凈利潤1.41.4億億元，元，同比同比+ +79.5%79.5%，尤其值得注意的是，尤其值得注意的是，上半年上半年公司公司中標及簽約中標及簽約 訂單訂單累計累計金額金額 27.127.1 億，億，同比同比+ +69.7%69.7%。 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 2015201620172018 智慧醫療智慧建筑及節能智慧交通其他 41% 17% 16% 16% 2% 8% 智慧醫療智慧社區智慧建筑及節能 智慧交通數據中心其他 證券研究報告|公司深度研究報

31、告 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 10 圖 7 公司營業收入增長趨勢 圖 8 公司歸母凈利潤增長趨勢 資料來源：公司公告，華西證券研究所 資料來源：公司公告，華西證券研究所 2.新基建落地新基建落地+新冠疫情催化，訂單高增長新冠疫情催化，訂單高增長 2.1.2.1.新基建新基建+ +新冠疫情驅動訂單高景氣，未來業績高增長可期新冠疫情驅動訂單高景氣，未來業績高增長可期 2 2020020 年訂單景氣度高漲，年訂單景氣度高漲，2 2020H1020H1 中標及簽約訂單金額同比中標及簽約訂單金額同比+ +7070% %。受益于新基建 政策落地、疊加新冠疫情催化等影響，公司訂單實現快速增長。

32、根據公司公告，2020 年上半年公司中標及簽約訂單金額 27 億，同比+70%，其中 2020Q1 中標及簽約訂單金額 13 億，同比+42%，2020Q2 中標及簽約訂單金額 12 億， 同比+110%。 圖 9 2020 年公司訂單景氣度高漲 資料來源：公司公告，華西證券研究所 數據中心、智慧醫療、智慧軌交等訂單增長顯著。數據中心、智慧醫療、智慧軌交等訂單增長顯著。根據公司公告，上半年數據 中心訂單增長最顯著，合同金額高達 6 億元，增長率達到 3438%，簽署訂單包括 3.25 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 0 5 10 15 20 25 30 201

33、520162017201820192020H1 營收（億元）YOY(%) -300% -250% -200% -150% -100% -50% 0% 50% 100% -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 20152016201720182019 2020H1 歸母凈利潤（億元）YOY(%) 13% -33% 86% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 0 10 20 30 40 50 60 2017A2018A2019A2020E 年化訂單額(億元）季度均值(億元）YOY-年化訂單額(%) 證券研究報告|公司深度研究報告 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律

34、聲明 11 億元的深圳市報合大數據中心項目、1.75 億元的北京市高速公路 ETC 研發生產基地 暨北京市高速公路數據運營中心項目。 同時，智慧交通訂單同比+增長 45%，智慧社區增長 22.78%，智慧建筑基本與去 年同期持平。報告期內，公司相繼中標福州市軌道交通 5 號線一期工程綜合監控項目、 佛山市城市軌道交通三號線工程環境與設備監控與門禁系統項目，鞏固既有服務城市 新項目的同時，開拓了軌道交通服務領域新的業務區域； 此外，公司還簽約新鄉市平原城鄉一體化示范區平原醫院智慧醫院智能系統項目， 進一步印證公司在智慧醫療領域的綜合實力。疫情中，公司搶建了包括武漢雷神山醫 院和深圳小湯山醫院、北京小湯山醫院、雄安新區三縣醫院，在內的 16 家醫院的應 急項目。為疫情后醫院建設市場的爆發，奠定了良好的品牌基礎。 圖 10 公司訂單結構：2020H1