【公司研究】中國重汽-產品聚焦未來方向改革著眼長期發展-20201107（31頁）.pdf

《【公司研究】中國重汽-產品聚焦未來方向改革著眼長期發展-20201107（31頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《【公司研究】中國重汽-產品聚焦未來方向改革著眼長期發展-20201107（31頁）.pdf（31頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、中國重汽 A 全稱中國重汽濟南卡車股份有限公司，是中國重汽 H 重要的控 股子公司，是重汽集團主要重卡整車和橋箱的業務主體。 重卡行業銷量中樞上移，單價持續提升。我們在 2018 年發布的濰柴動力 深度報告國之重器，濰柴動力掘金重卡預期差中詳細論證了為什 么 19-20 年重卡行業銷量仍將超過 100 萬輛。主要是因為物流重卡的保有 量具備成長屬性，同時超載治理使得每單位 GDP 需要更多的物流重卡。我 們預計目前重卡行業銷量中樞已經在 130 萬輛以上。同時重卡行業隨著排 放標準升級和產品高端化，重卡均價未來有望持續提升，行業集中度也將 繼續提升。 順應行業發展方向，發力物流重卡。盡管公司傳

2、統優勢產品在于工程重卡， 但未來重卡行業占比更多的大概率是物流重卡，重汽近幾年發力物流重卡， 在這一主要細分領域的市占率提升明顯，2019 年及 2020 年 Q1-Q3 重汽牽 引車銷量增速分別達到 30%、77%，高于行業同期 17%、54%的增速。 天然氣（LNG）重卡市占率登頂。低運營成本+能源政策利好，天然氣（LNG） 重卡近幾年的滲透率不斷提升。19 年重汽天然氣重卡以 1.43 萬輛位列第 三，市占率 15%。今年以來，重汽通過研發、營銷等多方面的方式，提升 公司天然氣重卡的產品力，前三季度，重汽累計銷售天然氣重卡 3.41 萬輛， 同比大增 138%，市占率提升至 29%，登頂

3、行業第一。 駕“黃河”，駛未來。2020 年 3 季度，重汽重啟”黃河”品牌，定位高端 重卡。最新推出的“黃河”品牌 X7 重卡售價區間為 43.18 萬元-49.88 萬元， “黃河”重卡是中國重汽完全自主研發的結晶，主打高端干線物流牽引車 市場，各項性能卓越，達到國際一流水平。 濰柴重汽聯手，補增量，補短板。重汽主要在 10L 及 10L 以下的重卡發動 機和中輕卡發動機方面配套濰柴，補齊重汽的短板。另外將在某些車型上 將濰柴作為選配，供客戶按需選擇，提升公司整體競爭力。20 年重汽已經 陸續推出多款搭載濰柴 WP10.5H 發動機的車型。兩家行業龍頭公司有望通 過合作提升資源配置效率，形成協同效應。