【公司研究】長虹能源-精選層系列二：詳解堿電領域需求和競爭優勢幾何？-20201222（20頁）.pdf

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1、 1 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 核心觀點核心觀點：我們在 “堿電+鋰電”雙體系驅動，將發力電動工具鋰 電池大市場中對于長虹能源的業務、市場空間、競爭情況進行具體 的分析。此篇我們將重點聚焦公司的堿電領域競爭優勢，我們核心觀 點認為：1）堿電池領域：目前堿電池憑借價比高、適用場景較廣，具 備穩定的市場需求，且環保趨勢下高性能環保鋅錳電池拓展迎來機遇； 2）整個堿電池領域市場格局基本清晰，國內南孚電池市占率 80%，其 他以 OEM 生產并出口至海外，長虹能源全球市占率 4.39%；3）在堿 錳電池產

2、品的細分領域中，長虹能源在生產能力、市場份額、客戶資 源、產品質量等方面具有一定的領先優勢，OEM 模式下公司與高端客 戶深度合作。 堿錳電池性價比高、適用場景廣，對于碳電正實現替代堿錳電池性價比高、適用場景廣，對于碳電正實現替代、后續后續具備穩具備穩 定定增長增長市場需求市場需求：堿性電池具有容量高、放電電流大、貯存期長、低 溫性能好、無汞環保、便于攜帶、價格便宜等特點價格便宜等特點，已成為消費者日 常生活中不可或缺的電子易耗品。中國已經發展成為了全球最大的鋅 錳電池生產國和出口國。堿性電池的出口數量占鋅錳電池出口總量的 比例從 2011 年的 25.62%增長到 2019 年的 38.85

3、%。且隨著科技的進步隨著科技的進步 和居民消費升級，新的電子產品、家用電器具、智能安防的發展為鋅和居民消費升級，新的電子產品、家用電器具、智能安防的發展為鋅 錳電池打開了新的市場空間錳電池打開了新的市場空間，環保高能的堿錳電池將迎來新一輪的發環保高能的堿錳電池將迎來新一輪的發 展機遇。展機遇。 市場格局初步清晰市場格局初步清晰- -內銷市場內銷市場南孚電池市占率南孚電池市占率 80%80%，本土電池商本土電池商以以 OEMOEM 生產并出口至海外、長虹能源生產并出口至海外、長虹能源國內國內第五第五& &市占率市占率 4.39%4.39%：中國作 為全球最大的電池生產基地， 本土電池企業主要負責

4、電池的 OEM 生產 制造并出口至海外，其中海外的金霸王（20%） 、勁量（18%）市占率 全球領先。對標野馬電池、亞錦科技（南孚電池） 、中銀（寧波）電池、 恒威電池、力王股份等。1）產能對比：中銀電池（約 40 億只）南 孚電池（約 20 億只）長虹能源（15 億只） ，長虹能源國內出口量第 五；2）客戶資源：南孚電池以自有品牌為主，其他多為代加工，長虹 能源成為勁量、金霸王、東芝、三菱、松下等國際知名電池品牌的制 造供應商。 長虹能源長虹能源在生產能力、市場份額、客戶資源、產品質量等方面具有在生產能力、市場份額、客戶資源、產品質量等方面具有較較 為明顯的為明顯的領先優勢領先優勢：公司多年

5、以來，深耕于堿錳電池領域，通過對國 際先進技術和制造工藝的吸收和發展，工藝技術水平已經達到了國際 先進水平。通過 OEM 模式（占比 90%以上）成為勁量、金霸王、東芝、 三菱、松下等國際知名電池品牌的制造供應商。由于電池品牌商對于 電池性能和生產工藝要求相對較高，公司堿電電池單價較高。公司產 Tabl e_Ti t l e 2020 年年 12 月月 22 日日 長虹能源精選層長虹能源精選層系列二系列二詳解堿電詳解堿電領域領域需求和需求和競爭優勢競爭優勢幾何幾何？ Tabl e_BaseI nf o 新三板新三板主題報告主題報告 證券研究報告 相關報告相關報告 從嶺南教育沖擊港股看大灣 區民

6、辦教育以及我國職業教 育市場格局 2020-12-19 而今邁步從頭越，看國產測 試測量儀器行業發展情況 2020-12-17 全市場科技產業策略報告第 八十九期 2020-12-16 IPO 觀察: 2020 年至今 IPO 過會 554 家，新三板貢獻其 中 160 家 2020-12-15 華山論劍看是德科技如何在 測試儀器行業獨霸一方？ 全球優質測試儀器龍頭系列 二 2020-12-10 2 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 業分工與布局清晰，母公司與長虹飛獅負責堿錳電池業務；長虹三杰 與長虹杰創

7、負責鋰電池業務，公司尚有一塊圓柱型電動工具鋰離子電 池產品業務值得關注。 風險提示：風險提示：政策風險，行業增速不達預期政策風險，行業增速不達預期 qRpQrRtOuNnMrOqRnQnQoQbRbPbRsQnNmOqQeRpOnPlOtRmP7NnMmPMYmOtNxNtPqR 3 新三板主題報告 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 內容目錄內容目錄 1. 核心觀點核心觀點. 5 2. 行業特征：堿錳電池性價比高、適用場景較廣，目前對于碳電正實現替代行業特征：堿錳電池性價比高、適用場景較廣，目前對于碳電正

8、實現替代. 6 2.1. 主要特點：堿錳電池性價比高、適用場景較廣，具備穩定的市場需求. 6 2.2. 行業趨勢：堿錳電池出口占比提升，目前對于碳電正實現替代 . 6 2.3. 市場空間：物聯網、智能化技術帶動，廣泛的應用市場將進一步帶動鋅錳電池市場需求 的增長 . 8 2.4. 環保要求：強調“無汞化”電池生產，高性能環保鋅錳電池拓展迎來機遇 . 10 3. 市場概況：國內南孚電池市占率市場概況：國內南孚電池市占率 80%，其他以，其他以 OEM 生產并出口至海外、長虹能源全球市占生產并出口至海外、長虹能源全球市占 率率 4.39% .11 3.1. 行業格局：中國以 OEM 模式為全球最大

9、的電池生產基地，長虹能源全球市占率 4.39% .11 3.2. 競爭對手：國內南孚電池市占率 80%，其他以 OEM 生產并出口至海外 . 12 3.2.1. 境外：金霸王、勁量和雷諾威在發達地區的中高端市場占據大量份額 . 12 3.2.2. 境內：南孚電池國內市占率 80%，其余以 OEM 出口為主 . 13 3.3. 指標對比：長虹能源具備 15 億只產能，生產能力在行業排名靠前. 14 4. 核心優勢：產品性能達到國際先進水平，核心優勢：產品性能達到國際先進水平，O EM 模式加速拓展市場、進入高端客戶名單模式加速拓展市場、進入高端客戶名單 . 16 4.1. 技術領先：產品性能達到

10、國際先進水平，在研方向與行業趨勢一致 . 16 4.2. 客戶資源：與眾多的國際知名商業連鎖企業建立長期穩定的信任，規?；a優勢顯著 . 18 圖表目錄圖表目錄 圖 1：公司主要分工. 5 圖 2：堿電池占比逐步提升 . 7 圖 3：我國堿錳電池出口數量及增速 . 8 圖 4：我國堿錳電池出口金額及增速 . 8 圖 5：鋅錳電池下游應用市場空間情況. 10 圖 6：公司核心技術產品營收及占比 . 17 圖 7：公司研發投入. 17 圖 8：公司專利數量對比（個） . 18 圖 9：公司堿電業務以 OEM 為主 . 19 圖 10：公司堿電業務毛利率 . 19 圖 11：公司堿電業務毛利率對比

11、 . 20 圖 12：各公司堿電電池單價對比（元/只） . 20 表 1：堿性鋅錳電池與主要二次電池的比較情況. 6 表 2：堿性鋅錳電池與其他一次電池的比較情況. 7 表 3：環保相關的監管要求 .11 表 4：市占率情況 .11 表 5：2019 年度全球堿性鋅錳電池主要企業的排名情況 . 12 表 6：鋅錳電池領域主要競爭對手. 14 表 7：長虹能源堿錳電池生產線 . 15 表 8：堿錳電池主要競爭對手情況. 15 表 9：行業可比公司對比情況. 16 4 新三板主題報告 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報

12、告尾頁。 表 10：公司參與行業標準. 16 表 11：公司堿錳電池產品性能與國標（GB/T8897.2:2013） 、IEC 標準的比較情況. 17 表 12：公司主要客戶銷售收入. 18 表 13：公司堿電業務主要客戶的認證及合作年限情況. 19 5 新三板主題報告 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 1. 核心觀點核心觀點 公司產業分工與布局清晰，母公司與長虹飛獅負責堿公司產業分工與布局清晰，母公司與長虹飛獅負責堿錳電池業務；長虹三杰與長虹杰創負責錳電池業務；長虹三杰與長虹杰創負責 鋰電池業務。鋰電池

13、業務。 公司是集全系列堿性鋅錳電池、鋰離子電池等電池產品的研發、制造和銷售于一體的高新技 術企業，擁有較強的技術設計研發能力和產品先進裝備制造能力。目前，公司主要專注于智 能門鎖、智能家居產品、醫療器械產品和電動工具等領域使用的高性能、長壽命的綠色環保 鋅錳電池和高倍率、適用溫度范圍廣的新型環保鋰離子電池的研發、設計、生產和銷售，其 中以堿性鋅錳電池和圓柱型鋰離子電池產品為主。 母公司以及長虹飛獅主要負責公司的堿錳電池業務，母公司作為堿錳電池的主要生產基地， 2016 年公司通過并購方式取得長虹飛獅的控股權，快速建立沿海制造基地，增加沿海的對 外窗口，進一步加強公司總部與客戶的聯系； 長虹三杰

14、主要負責公司的鋰電池業務，長虹三杰于 2020 年 5 月在綿陽設立全資子公司長虹 杰創，未來將擇機在綿陽地區建造鋰電生產基地。 圖圖 1：公司公司主要分工主要分工 資料來源：公司公告，安信證券研究中心 我們在 “堿電+鋰電”雙體系驅動，將發力電動工具鋰電池大市場中對于長虹能源的具體 業務、市場空間、競爭情況和核心亮點進行具體的分析。此篇我們將重點聚焦公司的堿電領 域競爭優勢，結合目前行業趨勢、競爭格局等方面進行細致分析。 我們核心觀點認為：1）堿電池領域：目前堿電池憑借價比高、適用場景較廣，具備穩定的）堿電池領域：目前堿電池憑借價比高、適用場景較廣，具備穩定的 市場需求，且環保趨勢下高性能環

15、保鋅錳電池拓展迎來機遇；市場需求，且環保趨勢下高性能環保鋅錳電池拓展迎來機遇；2）整個堿電池領域市場格局）整個堿電池領域市場格局 基本清晰，國內南孚電池市占率基本清晰，國內南孚電池市占率 80%，其他以，其他以 OEM 生產并出口至海外，生產并出口至海外，長虹能源全球市占長虹能源全球市占 率率 4.39%；3）在堿錳電池產品的細分領域中，在堿錳電池產品的細分領域中，長虹能源長虹能源在生產能力、市場份額、客戶資源、在生產能力、市場份額、客戶資源、 產品質量等方面具有一定的領先優勢產品質量等方面具有一定的領先優勢，OEM 模式下市場需要不會受到不利影響。模式下市場需要不會受到不利影響。 6 新三板

16、主題報告 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 2. 行業行業特征：特征：堿錳電池堿錳電池性性價比價比高、適用場景較廣，對碳電實現替代高、適用場景較廣，對碳電實現替代 2.1. 主要特點：主要特點：堿錳電池性價比高、適用場景較廣，堿錳電池性價比高、適用場景較廣，具備穩定的市場需求具備穩定的市場需求 鋅錳電池一般可以分為碳性鋅錳電池和堿性鋅錳電池。碳性電池具有壽命短、穩定性差、漏 液率較高等缺點，且含有汞、鎘等重金屬，在生產過程中對環境的污染較高。歐美及日本等 發達國家的電池品牌分別在中國、東南亞等勞動力成本較

17、低、環保要求相對較低的國家和地 區進行生產，經過多年的發展，中國已經發展成為了全球最大的鋅錳電池生產國和出口國。 堿性電池的生產技術發展于碳性電池，并克服了碳性電池壽命短、性能差、不環保壽命短、性能差、不環保等缺點， 已經成為鋅錳電池的發展主流，并將逐漸取代碳性電池。由于克服了生產過程中的環境污染 問題，日本、歐美等地的電池廠商放緩了產業的轉移，在本地保留了部分產能。但是中國通 過多年的技術積累和發展，已經成為了全球最大的堿錳電池生產基地。 目前堿錳電池最主要的消費市場為歐美及日本等發達國家和地區，且基于對碳電的替代，尤目前堿錳電池最主要的消費市場為歐美及日本等發達國家和地區，且基于對碳電的替

18、代，尤 其是亞洲市場中的堿電產品對碳電產品的替代，堿電市場未來將保持持續穩定增長。其是亞洲市場中的堿電產品對碳電產品的替代，堿電市場未來將保持持續穩定增長。鋅錳電 池技術成熟、性能穩定、安全可靠、使用方便。 堿性鋅錳電池與普通碳性鋅錳電池相比，具有容量高（約為普通鋅錳電池 5-7 倍） 、放電電 流大、耐漏液性能好、貯存期長（約為普通鋅錳電池 3-7 倍） 、低溫性能好、無汞環保等優 點，已成為消費者日常生活中不可或缺的電子易耗品。同時，作為國際標準化產品，堿錳電 池的尺寸大小、單體形狀具有標準化、便于攜帶、價格便宜等特點。 表表 1：堿性鋅錳電池與主要二次電池的比較情況堿性鋅錳電池與主要二次

19、電池的比較情況 電池類型電池類型 堿性鋅錳電池堿性鋅錳電池 鋰離子電池鋰離子電池 鎘鎳電池鎘鎳電池 鎳氫電池鎳氫電池 鉛酸電池鉛酸電池 性能差異性能差異 質量比能量約為 145Wh/Kg 質量比能量約為 150Wh/Kg 質量比能量約為 35Wh/Kg 質量比能量約為 55Wh/Kg 質量比能量約為 35Wh/Kg 成本差異成本差異 主要體現在幾種電池電化學體系不一樣，導致所用原材料差異較大。堿性鋅錳電池價格便宜，比同規格二次電池更有性價比優勢。 主要應用主要應用 領域領域 照相機、玩具、遙控 器、家用電器等 手機、筆記本等電子產品、電 動工具、儲能、動力汽車等 電動玩具、裝甲車輛、飛機發 動

20、機等作起動或應急電源等 電動玩具等大功率用電 器、動力車輛等 汽車啟動電源、 儲能、 電動車等 資料來源：公司公開發行書，安信證券研究中心 未來，隨著科技的不斷進步，物聯網、智能化技術的發展以及居民生活水平的提高，各類新 型電器不斷涌現，作為一種生活必需品，鋅錳電池將向家用醫療設備、智能安防等應用領域 不斷拓展，廣泛的應用市場將進一步帶動鋅錳電池市場需求的增長。公司的堿錳電池業務將 保持持續穩定增長。 2.2. 行業趨勢：行業趨勢：堿錳電池出口占比提升，堿錳電池出口占比提升，目前對于碳電正實現替代目前對于碳電正實現替代 與碳性鋅錳電池相比，堿性鋅錳電池的反極式電極結構增大了電池正負極間的相對面

21、積，使 用高導電性的電解液和高能正負極材料，堿錳電池的容量和放電時間是同等型號普通碳性電 池的 3-7 倍。堿錳電池更耐低溫，而且更適合于大電流放電和要求工作電壓比較穩定的用電 場景，因此適合于數碼產品、智能化家居用品、無線安防設備、戶外電子用品、醫療電子儀 器、電動玩具等大電流放電及需要更長時間放電的場合。此外，高性能環保堿性鋅錳電池具 有無汞、無鎘、無鉛等優點，不會對環境構成重金屬污染，可隨生活垃圾處理。 目前，堿性鋅錳電池憑借其優異的性能和綠色環保的特點，優異的性能和綠色環保的特點，應用領域不斷擴大，需求量不斷 7 新三板主題報告 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證

22、券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 上升，目前已經發展成為歐美、日本等發達地區一次電池的主流產品。隨著全社會節能環保 觀念日益深化，不少發達國家均出臺相關政策積極鼓勵堿性電池的生產和使用，堿性電池替 代碳性電池仍是未來的發展趨勢。 表表 2：堿性鋅錳電池與其他一次電池的比較情況堿性鋅錳電池與其他一次電池的比較情況 電池類型電池類型 堿性鋅錳電池堿性鋅錳電池 碳性鋅錳電池碳性鋅錳電池 鋰原電池鋰原電池 性能差異性能差異 質量比能量約為 145Wh/Kg 質量比能量約為 85Wh/Kg 質量比能量約為 230Wh/Kg 成本差異成本差異 主要體現在幾種電池電化學體系

23、不一樣，導致所用原材料差異較大。同規格堿性鋅錳電池比碳性鋅 錳電池價格略高，主要是堿性鋅錳電池比碳性鋅錳電池更環保、性能更優；比鋰原電池價格便宜， 更有性價比優勢。 主要應用領域主要應用領域 照相機、玩具、遙控器、熱水 器等生活用電器具 遙控器、鐘表等用電量不大的用電器 心臟起搏器、 照相機等設 備記憶電源、 無繩電動工 具等大功率用電器 資料來源：公司公開發行書，安信證券研究中心 從出口數據來看，根據中國化學與物理電源行業協會統計，堿性電池的出口數量占鋅錳電池堿性電池的出口數量占鋅錳電池 出口總量的比例從出口總量的比例從 2011 年的年的 25.62%增長到增長到 2019 年的年的 38

24、.85%。隨著人們收入和生活水平 的提高，堿性電池應用范圍和產品數量還會繼續上升，我國堿性電池的出口也會持續增長， 國內堿性電池消費市場同樣具有較大的發展空間。 近年來， 隨著材料技術和生產工藝的進步， 堿性鋅錳電池已不含鉛、汞、鎘等重金屬有害物質，不會對環境產生傷害，可以作為生活垃 圾處理，與傳統的碳性鋅錳電池相比更加綠色環保，未來將成為鋅錳電池的主流產品。碳性碳性 電池電池主要出口主要出口非洲、中東、南美等發展中國家非洲、中東、南美等發展中國家；堿性電池主要出口堿性電池主要出口歐美、日韓歐美、日韓，堿性鋅錳電堿性鋅錳電 池將逐漸取代碳性鋅錳電池成為市場的主流產品。池將逐漸取代碳性鋅錳電池成

25、為市場的主流產品。 圖圖 2：堿電池占比逐步提升堿電池占比逐步提升 資料來源：wind，安信證券研究中心 堿錳電池：2019 年堿錳電池出口量為 110.57 億只，2018 年出口量為 106.64 億只，與上一 年相比， 同比上漲了 3.69%。 2019 年堿錳電池出口額為 9.91 億美元， 2018 年出口額為 9.87 億美元，與上一年相比，同比上漲了為 0.41%。根據 Technavio 發布的研究報告，2017 年 僅堿性電池的全球銷售額為 68.90 億美元。 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 40.

26、00% 45.00% 0 50 100 150 200 250 300 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 堿電池出口數量（億只） 碳電池出口數量（億只） 鋅錳電池出口量（億只） 堿電池占比（右軸） 8 新三板主題報告 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 圖圖 3：我國堿錳電池出口數量我國堿錳電池出口數量及增速及增速 圖圖 4：我國堿錳電池出口金額我國堿錳電池出口金額及增速及增速 資料來源：統計局，安信證券研究中心 資料來源

27、：統計局，安信證券研究中心 2.3. 市場空間：市場空間：物聯網、智能化技術帶動，廣泛的應用市場將進一步帶動鋅錳電物聯網、智能化技術帶動，廣泛的應用市場將進一步帶動鋅錳電 池市場需求池市場需求 鋅錳電池技術成熟、性能穩定、安全可靠、使用方便，堿性電池不含鉛、汞、鎘等重金屬有 害物質，對環境友好，已成為消費者日常生活中不可或缺的易耗品，廣泛應用于消費電子、 電動玩具、智能家居用品、家用醫療健康電子儀器、無線安防設備、戶外電子設備、無線通 訊設備、照明燈具等領域。 在傳統市場領域，鋅錳電池作為國際標準化產品，尺寸大小、單體形狀等具有通用標準，能 夠實現快速的規模生產，便于攜帶，價格便宜，是諸如家用

28、電器、電動玩具、遙控器、鐘表、 照相機等日常生活用具的必需品，是居民工作、生活不可缺少的主要獨立電源。目前來看， 并無更好的替代產品，市場需求具有較高的剛性，市場規模較為穩定。 在新興下游產品市場，堿性電池具有工作電壓高、內阻低、單位質量電極活性物質容量高、 續航時間長等優點，作為小型電器的主要電源，適合于大電流放電及需要更長時間放電的場 合。隨著日常生活用電器具的不斷智能化、無線化和便攜化，新興小型消費電子產品（如： 電子門鎖、無線鼠標、無線鍵盤、電動美容儀等）的興起、智能家居的發展推動了各種智能 小型家用電器的普及以及物聯網的快速發展帶動了更多電子設備需求，尤其在遠程遙控和醫 療電子設備領

29、域，為堿性電池打開了新的市場空間，市場需求將不斷增加。 鋅錳電池主要的下游市場需求情況如下：鋅錳電池主要的下游市場需求情況如下： 電動玩具電動玩具：中國成為亞洲玩具市場的頭部中國成為亞洲玩具市場的頭部、全球第二，全球第二，2019 年年國內玩具市場國內玩具市場規模規模 759.7 億元億元（+7.8%） 玩具根據動力不同分為非動力玩具和電動玩具，其中電動玩具由于具有運動和可控制等功能， 深受廣大兒童的喜愛， 在玩具市場占據重要地位。 根據 statista 統計 2018 年全球玩具收入規 模為 900.40 億美元，2008 年-2018 年間市場年均復合增長率約為 1.45%，全球玩具市場

30、整 體呈溫和增長態勢，北美、西歐以及亞太地區是玩具銷售的主要市場。隨著人們生活水平的 提高，以中國為主的發展中國家的玩具市場也在不斷的發展，未來增長空間巨大。據中國玩 具和嬰童用品協會發布的2020 年中國玩具和嬰童用品行業發展白皮書顯示，2019 年， 國內市場玩具零售總額 759.7 億元， 比上年增長 7.8%。 同時， 59.4%的受訪消費者計劃 2020 年增加購買玩具的支出，未來中國的玩具市場的成長空間巨大。 家電行業：智能化家電行業：智能化趨勢趨勢機遇機遇下，下，有望帶動有望帶動堿性堿性鋅錳電池需求增長鋅錳電池需求增長 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.0

31、0% 25.00% 0 20 40 60 80 100 120 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 出口數量（億只） yoy（右軸） -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 0 2 4 6 8 10 12 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 出口金額（億美元，右軸） yoy（右軸） 9 新三板主題報告 本報告

32、版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 鋅錳電池是家用電器的重要電子配件，是日常生活中不可缺少的電子消耗品，廣泛應用于彩 電、空調、廚衛產品等家用電器。 根據中國電子信息產業發展研究院發布的2019 年中國家電行業年度報告在一系列穩增 長、促消費政策的推動下，2019 年我國家電市場零售規模達到 8,910 億元。其中彩電市場 零售額 1,527 億元、空調市場零售額 2,160 億元、冰箱市場零售額 995 億元、洗衣機市場零 售額 781 億元、廚房電器市場零售額 1,644 億元、生活家電市場零售額 1,803

33、 億元。隨著國 內消費升級和產業結構調整， 家電行業將繼續保持平穩增長， 進而帶動鋅錳電池需求的增長。 家用醫療健康電子儀器家用醫療健康電子儀器：小型化、便攜化，將帶動鋅錳電池新的需求增長小型化、便攜化，將帶動鋅錳電池新的需求增長 家用醫療健康電子儀器，諸如電子血壓計、低頻治療儀、鼻炎治療儀、家用血糖儀、電子體 溫計等產品，進一步小型化、便攜化，將帶動鋅錳電池新的需求增長。 最近幾年，全球家用醫療設備市場規模持續增長，從最近幾年，全球家用醫療設備市場規模持續增長，從 2010 年的年的 179.00 億美元增至億美元增至 2016 年年 的的 262.00 億美元；中國家用醫療器械億美元；中國

34、家用醫療器械 2017 年市場規模約為年市場規模約為 750.00 億元，億元，2015 年至年至 2017 年復合增長率為年復合增長率為 25.00%。 隨著全球生活節奏的加快以及工作壓力的加大，處于“亞健康”狀態的人群增多。家用醫療 器械能夠滿足“亞健康”狀態人群的需求，同時該人群的消費能力較強，市場潛力較大。 智能家居：智能家居：年化復合增速達到年化復合增速達到 11% 目前全球已進入智能社會時代，智能家居行業的數字化、網絡化、集成化的發展趨勢越來越 明顯，發展程度也越來越高，其產品也明顯的體現出人性化、生活化、簡單化等特點。根據 StrategyAnalytics 最新發布的研究報告2

35、019 年全球智能家居市場 ，消費者在智能家居相 關硬件、服務和安裝費用上的支出將達到 1,030 億美元，并將以 11%的復合年均增長率增長 到2023年的1,570億美元。 智能家電市場的興起將為全球家電行業的發展提供新的驅動力。 近年，中國政策正積極推廣“智慧城市” ，目前國家智慧城市試點已達 500 個。因此，全球 以及中國智能家居市場未來的增長潛力巨大，將為堿性鋅錳電池行業帶來廣闊的市場空間。 堿性鋅錳電池是智能家居用品諸如智能安防、智能家電、智能廚衛產品等電子設備的重要電 子配件， 隨著智能社會的不斷推進， 智能家居領域將成為鋅錳電池行業一個新的市場增長點。 10 新三板主題報告

36、本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 圖圖 5：鋅錳電池下游應用鋅錳電池下游應用市場空間情況市場空間情況 資料來源：野馬電池招股書，安信證券研究中心 2.4. 環保要求：環保要求：強調強調“無汞化”電池生產“無汞化”電池生產，高性能環保鋅錳電池拓展高性能環保鋅錳電池拓展迎來機遇迎來機遇 目前，國外發達地區的知名電池企業，如金霸王、勁量、雷諾威、松下等企業早已全面實現 “無汞化”電池的生產，發達國家堿性電池占整個鋅錳電池市場份額的 60.00-90.00%，且 仍在不斷提高。 而中國電池的“無汞化”進程仍在積極

37、努力的推進過程中，其中，國內一些優秀電池生產企 業如南孚電池、寧波中銀、野馬電池、長虹能源等企業在 1995 年-2000 年就在全國率先實 現堿性電池的“無汞、無鉛、無鎘”環?；?；不過，仍有部分電池生產企業由于無汞化技術 或材料、成本等方面原因，只能進行含汞電池的生產。 隨著 2015 年全球汞公約期限，全球禁汞、限汞步伐加快，汞的禁止和限制將促進環保堿性 鋅錳電池對含汞碳性鋅錳電池的替代，加快了堿性鋅錳電池的普及。推動綠色環保堿性鋅錳 電池的進一步發展和普及、淘汰落后產能是鋅錳電池行業未來發展的重點，發展無污染、無 公害的無汞堿錳電池是中國鋅錳電池產業可持續發展的必由之路，目前已成為國內的

38、行業共 識。 鋅錳電池的放電性能提升和安全性能保證兩個方面具有相互制約的關系，因此，在提升鋅錳 電池電性能的同時，提高電池安全性能和儲存期壽命也是未來重要的技術發展方向。 11 新三板主題報告 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 表表 3：環保相關的監管要求環保相關的監管要求 法律法規法律法規/政策名稱政策名稱 頒布頒布(修訂修訂)時間時間 發文機關發文機關 主要內容主要內容 電池工業污染排電池工業污染排 放標準放標準 （GB30484-2013） 2014 年 3 月 環境保護部、 國家質量監督檢驗 檢疫總局 主要規定了電池（包括鋅錳電池（糊式電池、紙板電池、疊層電池、堿性 鋅錳電池） 、鋅空氣電池、鋅銀電池、鉛蓄電池、鎘鎳電池、氫鎳電池、 鋰離子電池、鋰電池、 太陽電池）工業企業水污染物和大氣污染物排放限 值、監測和監控要求， 以及標準的實施與監督等相關規定。適用于電池工 業企業或生產設施的水污染物和大氣污染物排放管理， 以及電池工業企業 建設項目的環境影響評價、 環境保護設施設計、 竣工環境保護驗收及其投 產后的水污染物和大氣污染物排放管理。 電池行業清潔生產電池行業清潔生產 評價指標體系評價指標體系 2015 年 12 月 國家發展和改革委員會