【研報】有色金屬行業：宏觀及流動性利好偏多對開年銅鋁行情保持樂觀-20210104（17頁）.pdf

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1、 1 / 18 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 2021 年 01 月 04 日 行業研究證券研究報告 有色金屬有色金屬 行業周報行業周報 宏觀及流動性利好偏多，對宏觀及流動性利好偏多，對開年開年銅鋁行情保持銅鋁行情保持樂觀樂觀（2020/12/28-2020/12/31） 投資要點投資要點 本周觀點：本周觀點：宏觀及流動性利好偏多，對宏觀及流動性利好偏多，對開年開年銅鋁行情保持樂觀：銅鋁行情保持樂觀：本周內歐元區公布 PMI 遠超預期，達到 55.5，中國 PMI 數據環比略有下跌但仍處于景氣區間內。流動性方面，特朗普順利簽署了 9000 億元刺激法案，且仍有望推進將國民現金補助從 600

2、 美元提升至 2000 美元。盡管本周由于節假日影響，國內及海外工業金屬需求及交投清淡，基本維持震蕩，但由于宏觀經濟復蘇+政策寬松的基本邏輯持續印證加強，我們對于開年工業金屬需求保持樂觀，繼續推薦銅（銅精礦）、鋁（電解鋁冶煉加工）。 市場表現及估值：市場表現及估值：本周有色金屬板塊本周有色金屬板塊下跌下跌-0.33%，所有申萬一級行業中排名第，所有申萬一級行業中排名第二十二十四四位位；板塊估值方面，截至 12.31 日，有色金屬板塊 PE 估值 46.8 倍，28個申萬一級行業中排名第 5。PB 估值 3.0 倍，28 個申萬一級行業中排名第 12，較上周下降 1 位，板塊估值整體適中。本周有

3、色金屬行業各子板塊市場表現來本周有色金屬行業各子板塊市場表現來看，看，僅稀有小金屬、金屬新材料、黃金分別上漲 4.5%、1.8%、0.2%，漲幅排名前三。鎢、鋰、銅跌幅分別為-5.4%、-4.3%、-2.5%，市場表現排名后三位。子板塊估值方面子板塊估值方面，截至 12.31 日，鋰（301.4X）、稀土（84.8X）、稀有小金屬（68.3X）PE 估值排名前三；鋰（11.1X）、稀土（4.6X）、黃金（4.2X）PB估值排名前三。整體來看，鋰、稀土、其他稀有小金屬板塊當前估值排名靠前。 年末消費交投清淡，年末消費交投清淡， 本周工業金屬本周工業金屬價格普遍價格普遍小幅小幅下跌下跌： 銅： 本

4、周 LME 銅報收 7754美元/噸，相比上周（12.24）下跌-1.0%；鋁：本周 LME 鋁報收 1981 美元/噸，較上周 （12.24） 下跌-2.4%； 鉛： 本周 LME 鉛報收 1989 美元/噸， 相比上周 （12.24）下跌-0.1%； 鋅： 本周 LME 鋅報收 2749 美元/噸， 相比上周 （12.24） 下跌-3.1%；錫：本周 LME 錫報收 20350 美元/噸，相比上周（12.24）上漲 1.5%。 貴金屬價格貴金屬價格本周本周小幅上漲小幅上漲：黃金：黃金：COMEX 黃金本周報收 1901.6 美元/盎司，較上周（12.24）上漲 1.0%；截至 12.31

5、日，SDPR 黃金 ETF 持倉為 1170.7 噸，相較于上周（12.24）上漲 0.3%。白銀：白銀：COMEX 白銀本周報收 26.5 美元/盎司，較上周（12.24）上漲 2.2%；截至 12.31 日，SLV 白銀 ETF 持倉為 17738.0 噸，相較于上周（12.24）上漲 0.7%。 風險提示：基本金屬：風險提示：基本金屬：1，經濟復蘇進展不及預期；2，全球疫情再次升級；貴；貴金屬：金屬：全球流動性超預期收緊；小金屬：鈦與高溫合金：；小金屬：鈦與高溫合金：軍品放量不及預期；鋰鈷：鋰鈷：新能源車銷售不及預期 投資評級 領先大市-A 維持 一年行業表現一年行業表現 資料來源：貝格

6、數據 升幅% 1M 3M 12M 相對收益 4.82 16.42 5.28 絕對收益 7.87 30.02 31.00 相關報告 有色金屬：英國疫情變化影響有限，工業金屬 需 求 旺 盛 態 勢 料 仍 將 持 續（2020/12/21-2020/12/25） 2020-12-28 有色金屬：銅庫存持續下滑，海外需求有望支撐銅價進一步上行（2020/12/14-2020/12/18） 2020-12-21 有色金屬：銅鋁短期進入震蕩格局，持續關注 庫 存 變 化 （ 2020/12/07-2020/12/11 ） 2020-12-14 有色金屬：貴金屬價格反彈，銅鋁需求端樂觀 預 期 不 變

7、（ 2020/11/30-2020/12/04 ） 2020-12-07 有色金屬：銅價維持攀升趨勢，貴金屬價格持 續 回 調 （ 2020/11/23-2020/11/27 ） 2020-11-30 -19%-12%-5%2%9%16%23%30%2020!-012020!-052020!-09有色金屬滬深300 行業周報 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 內容目錄內容目錄 本周觀點本周觀點 . 4 一、有色板塊市場表現及估值一、有色板塊市場表現及估值 . 4 （一）板塊整體市場表現及估值：板塊周跌幅-0.3%，排名第二十四 . 4 （二）各子板塊市場表現及估值：鋰板塊領漲，銅鋁小幅回調 .

8、 5 （三）上市公司表現 . 6 二、本周數據追蹤二、本周數據追蹤 . 6 （一）工業金屬：年末消費交投清淡，工業金屬價格普遍小幅下跌 . 6 1、銅：LME 銅下跌-1.0%，庫存持續快速下滑 . 7 2、鋁：LME 鋁下跌-2.4% . 7 3、鉛：LME 鉛下跌-0.1% . 8 4、鋅：LME 鋅下跌-3.1% . 9 5、錫：LME 錫上漲 1.5% . 10 （二）貴金屬：貴金屬本周小幅上漲 . 11 1、黃金：COMEX 黃金本周上漲 1.0% . 11 2、白銀：COMEX 白銀本周上漲 2.2% . 12 （三）小金屬：鈷、鎂價格小幅上漲 . 13 三、宏觀三、宏觀&貨幣政策

9、：歐美經濟持續復蘇，國內貨幣政策穩定貨幣政策：歐美經濟持續復蘇，國內貨幣政策穩定. 14 四、行業及公司動態四、行業及公司動態 . 15 （一）行業動態 . 15 （二）上市公司動態 . 16 五、風險提示五、風險提示 . 16 圖表目錄圖表目錄 圖 1：本周市場申萬一級行業漲跌幅表現 . 4 圖 2：有色板塊估值情況（PE_TTM） . 5 圖 3：有色板塊估值情況（PB_LF） . 5 圖 4：有色板塊子行業本周市場表現 . 5 圖 5：有色板塊子行業估值情況（PE_TTM） . 6 圖 6：有色板塊子行業估值情況（PB_LF） . 6 圖 7：有色板塊上市公司周漲跌幅前五 . 6 圖 8

10、：有色板塊上市公司周漲跌幅后五 . 6 圖 9：LME3 個月銅期貨收盤價（電子盤） . 7 圖 10：上期所期貨收盤價（活躍合約）：陰極銅 . 7 圖 11：LME 銅總庫存 . 7 圖 12：上期所陰極銅庫存小計 . 7 圖 13：LME3 個月鋁期貨收盤價. 8 圖 14：上期所期貨收盤價（活躍合約）：鋁 . 8 圖 15：LME 鋁總庫存 . 8 圖 16：上期所鋁庫存總計 . 8 圖 17：LME3 個月鉛期貨收盤價（電子盤） . 9 圖 18：上期所期貨收盤價（活躍合約）：鉛 . 9 圖 19：LME 鉛總庫存 . 9 oPtMnNqNxOqRsNoPrMsPsM8OcM8OmOr

11、RoMoPkPmMoPkPqQmRbRrRuNvPpMpRMYnPsM 行業周報 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 圖 20：上期所鉛庫存小計 . 9 圖 21：LME3 個月鋅期貨收盤價（電子盤） . 10 圖 22：上期所期貨收盤價（活躍合約）：鋅 . 10 圖 23：LME 鋅總庫存 . 10 圖 24：上期所鋅庫存總計 . 10 圖 25：LME3 個月錫期貨收盤價（電子盤） . 11 圖 26：上期所期貨收盤價（活躍合約）：錫 . 11 圖 27：LME 錫總庫存 . 11 圖 28：上期所錫庫存總計 . 11 圖 29：COMEX 黃金期貨收盤價 . 12 圖 30：國內黃金期貨價

12、格（活躍合約） . 12 圖 31： SDPR 黃金 ETF 持倉量 . 12 圖 32：COMEX 白銀期貨收盤價 . 13 圖 33：國內白銀期貨價格（活躍合約） . 13 圖 34： SLV 白銀 ETF 持倉量. 13 圖 35：歐美制造業 PMI 水平回升 . 14 圖 36：美國 CPI 均維持低位震蕩 . 14 圖 37：中國 PMI 持續回升 . 15 圖 38：中國工業增加值累計同比尚未完全恢復至疫情前 . 15 圖 39：中國 CPI 水平持續回落至負值 . 15 圖 40：中國 M1 增速持續攀升，M2 增速震蕩下行 . 15 表 1：當期小金屬價格數據匯總表 . 13

13、表 2：全球宏觀&貨幣政策本周重要動態匯總 . 14 表 3：有色金屬板塊本周重要行業動態匯總 . 15 表 4：有色金屬行業本周上市公司動態匯總 . 16 行業周報 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 本周觀點 宏觀及流動性利好偏多，對銅鋁行情保持樂觀宏觀及流動性利好偏多，對銅鋁行情保持樂觀：本周內歐元區公布 PMI 遠超預期，達到 55.5，中國 PMI 數據環比略有下跌但仍處于景氣區間內。流動性方面，特朗普順利簽署了 9000 億元刺激法案，且仍有望推進將國民現金補助從 600 美元提升至 2000 美元。我們認為，宏觀數據驗證國內及海外經濟復蘇態勢不改，工業金屬需求有望持續旺盛，流動性持

14、續寬松有助于銅價繼續走強。盡管本周由于節假日影響，國內及海外工業金屬需求及交投清淡，基本維持震蕩，但由于宏觀經濟復蘇+政策寬松的基本邏輯持續印證加強，我們對于開年工業金屬需求保持樂觀，繼續推薦銅（銅精礦）、鋁（電解鋁冶煉加工）。 一、有色板塊市場表現及估值 （一）板塊整體市場表現及估值：板塊周跌幅-0.3%，排名第二十四 板塊整體市場表現方面，本周有色金屬板塊相比市場整體表現較為低迷，周內小幅下跌-0.33%，在 28 個申萬一級行業中排名第二十四。 圖 1：本周市場申萬一級行業漲跌幅表現 資料來源：Wind，華金證券研究所 板塊估值方面，截至 12.31 日，有色金屬板塊 PE 估值 46.

15、8 倍，28 個申萬一級行業中排名第 5，與上周持平。PB 估值 3.0 倍，28 個申萬一級行業中排名第 12，較上周下降 1 位。整體來看，有色金屬板塊 PE 估值較為靠前（主要由于新能源相關的鋰、鈷板塊估值水平較高），PB估值居于中間水平。相較于板塊 PE 估值歷史中樞 42 倍，板塊估值適中。 行業周報 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 圖 2：有色板塊估值情況（PE_TTM） 圖 3：有色板塊估值情況（PB_LF） 資料來源：Wind，華金證券研究所；PE統計剔除負值 資料來源：Wind，華金證券研究所 （二）各子板塊市場表現及估值：鋰板塊領漲，銅鋁小幅回調 本周有色金屬行業各子板塊

16、市場表現來看， 僅稀有小金屬、 金屬新材料、 黃金分別上漲 4.5%、1.8%、0.2%，漲幅排名前三。鎢、鋰、銅跌幅分別為-5.4%、-4.3%、-2.5%，市場表現排名后三位。 圖 4：有色板塊子行業本周市場表現 資料來源：Wind，華金證券研究所 子板塊估值方面，截至 12.31 日，鋰（301.4X）、稀土（84.8X）、稀有小金屬（68.3X）PE 估值排名前三；鋰（11.1X）、稀土（4.6X）、黃金（4.2X）PB 估值排名前三。整體來看，整體來看，鋰、稀土鋰、稀土、其他稀有小金屬板塊、其他稀有小金屬板塊當前估值排名靠前當前估值排名靠前。 行業周報 請務必閱讀正文之后的免責條款部

17、分 圖 5：有色板塊子行業估值情況（PE_TTM） 圖 6：有色板塊子行業估值情況（PB_LF） 資料來源：Wind，華金證券研究所；PE統計剔除負值 資料來源：Wind，華金證券研究所 （三）上市公司表現 有色板塊本周漲跌幅前五公司分別為：洛陽鉬業（15.5%）、羅平鋅電（8.7%）、西部超導（8.6%）、中礦資源（8.1%）、西部材料（7.9%）。 有色板塊本周漲跌幅后五公司分別為：合盛硅業（-17.4%）、中礦資源（-9.7%）、三祥新材（-9.1%）、常鋁股份（-7.5%）、龍磁科技（-7.2%）。 圖 7：有色板塊上市公司周漲跌幅前五 圖 8：有色板塊上市公司周漲跌幅后五 資料來源：

18、Wind，華金證券研究所；PE統計剔除負值 資料來源：Wind，華金證券研究所 二、本周數據追蹤 （一）工業金屬：年末消費交投清淡，工業金屬價格普遍小幅下跌 注：由于假期影響，本周海內外報價及庫存數據更新截止日均為 2020.12.31（星期四）。 行業周報 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 1、銅：LME 銅下跌-1.0%，庫存持續快速下滑 價格方面，本周 LME 銅報收 7754 美元/噸，相比上周（12.24）下跌-1.0%；上期所陰極銅（活躍合約）報收 57750 元/噸，相比上周（12.25）下跌-1.4%。 圖 9：LME3 個月銅期貨收盤價（電子盤） 圖 10：上期所期貨收盤價（

19、活躍合約）：陰極銅 資料來源：Wind，華金證券研究所 資料來源：Wind，華金證券研究所 庫存方面，本周 LME 銅總庫存 107950 噸，相比上周（12.24）下滑-7.0%；上期所陰極銅庫存小計為 86679 噸，相比上周（12.25）上漲 15.3%。海外顯性庫存仍維持 11 月以來的快速下滑態勢，國內顯性庫存本周大幅回暖但仍維持在歷史低位水平。 圖 11：LME 銅總庫存 圖 12：上期所陰極銅庫存小計 資料來源：Wind，華金證券研究所 資料來源：Wind，華金證券研究所 2、鋁：LME 鋁下跌-2.4% 價格方面，本周 LME 鋁報收 1981 美元/噸，較上周（12.24）下

20、跌-2.4%；上期所鋁（活躍合約）報收 15460 元/噸，相比上周（12.25）下跌-2.8%。本周鋁價格延續上周以來的小幅下跌態勢。 行業周報 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 圖 13：LME3 個月鋁期貨收盤價 圖 14：上期所期貨收盤價（活躍合約）：鋁 資料來源：Wind，華金證券研究所 資料來源：Wind，華金證券研究所 庫存方面，本周 LME 鋁總庫存 1345800 噸，相比上周（12.24）下滑-1.9%；上期所鋁庫存小計為 224235 噸，相比上周（12.25）下滑-0.5%。 圖 15：LME 鋁總庫存 圖 16：上期所鋁庫存總計 資料來源：Wind，華金證券研究所 資

21、料來源：Wind，華金證券研究所 3、鉛：LME 鉛下跌-0.1% 價格方面，本周 LME 鉛報收 1989 美元/噸，相比上周（12.24）下跌-0.1%；上期所鉛（活躍合約）報收 14625 元/噸，相比上周（12.25）下跌-0.3%。 行業周報 18 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 圖 17：LME3 個月鉛期貨收盤價（電子盤） 圖 18：上期所期貨收盤價（活躍合約）：鉛 資料來源：Wind，華金證券研究所 資料來源：Wind，華金證券研究所 庫存方面，本周 LME 鉛總庫存 133850 噸，相比上周（12.24）上漲 1.4%；上期所鉛庫存小計為 45863 噸，相比上周（12.

22、25）下跌-2.6%。 圖 19：LME 鉛總庫存 圖 20：上期所鉛庫存小計 資料來源：Wind，華金證券研究所 資料來源：Wind，華金證券研究所 4、鋅：LME 鋅下跌-3.1% 價格方面，本周 LME 鋅報收 2749 美元/噸，相比上周（12.24）下跌-3.1%；上期所鋅（活躍合約）報收 20675 元/噸，相比上周（12.24）下跌-4.8%。 行業周報 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 圖 21：LME3 個月鋅期貨收盤價（電子盤） 圖 22：上期所期貨收盤價（活躍合約）：鋅 資料來源：Wind，華金證券研究所 資料來源：Wind，華金證券研究所 庫存方面，本周 LME 鋅總庫

23、存 202225 噸，相比上周（12.24）下跌-1.8%；上期所鋅庫存小計為 28581 相比上周（12.24）大幅下滑-13.0%，國內鋅顯性庫存持續大幅下滑。 圖 23：LME 鋅總庫存 圖 24：上期所鋅庫存總計 資料來源：Wind，華金證券研究所 資料來源：Wind，華金證券研究所 5、錫：LME 錫上漲 1.5% 價格方面，本周 LME 錫報收 20350 美元/噸，相比上周（12.24）上漲 1.5%；上期所錫（活躍合約）報收 151170 元/噸，相比上周（12.25）下跌-1.3%。 行業周報 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 圖 25：LME3 個月錫期貨收盤價（電子盤）

24、圖 26：上期所期貨收盤價（活躍合約）：錫 資料來源：Wind，華金證券研究所 資料來源：Wind，華金證券研究所 庫存方面，本周 LME 錫總庫存 1890 噸，相比上周（12.24）下滑-10.2%，本周海外顯性庫存延續 11 月以來的大幅下滑趨勢； 上期所錫庫存小計為 5475 噸， 相比上周 （12.25） 保持不變。 圖 27：LME 錫總庫存 圖 28：上期所錫庫存總計 資料來源：Wind，華金證券研究所 資料來源：Wind，華金證券研究所 （二）貴金屬：貴金屬本周小幅上漲 1、黃金：COMEX 黃金本周上漲 1.0% 黃金價格方面，COMEX 黃金本周報收 1901.6 美元/盎

25、司，較上周（12.24）上漲 1.0%；國內黃金期貨價格（活躍合約）本周報收 395.0 元/克，較上周（12.25）保持不變。 行業周報 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 圖 29：COMEX 黃金期貨收盤價 圖 30：國內黃金期貨價格（活躍合約） 資料來源：Wind，華金證券研究所 資料來源：Wind，華金證券研究所 截至 12.31 日， SDPR 黃金 ETF 持倉為 1170.7 噸， 相較于上周 （12.24）小幅上漲 0.3%。 圖 31： SDPR 黃金 ETF 持倉量 資料來源：Wind，華金證券研究所 2、白銀：COMEX 白銀本周上漲 2.2% 白銀價格方面，COMEX

26、白銀本周報收 26.5 美元/盎司，較上周（12.24）上漲 2.2%；國內白銀期貨價格（活躍合約）本周報收 5586.0 元/千克，較上周（12.25）上漲 3.0%。 行業周報 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 圖 32：COMEX 白銀期貨收盤價 圖 33：國內白銀期貨價格（活躍合約） 資料來源：Wind，華金證券研究所 資料來源：Wind，華金證券研究所 截至 12.31 日，SLV 白銀 ETF 持倉為 17378.0 噸，相較于上周（12.24）上漲 0.7%。 圖 34： SLV 白銀 ETF 持倉量 資料來源：Wind，華金證券研究所 （三）小金屬：鈷、鎂價格小幅上漲 表 1：

27、當期小金屬價格數據匯總表 品種品種 名稱名稱 現貨價現貨價 周漲跌幅（周漲跌幅（%） 本月以來（本月以來（%） 今年以來（今年以來（%） 鈷 / 279000 元/噸 1.5% 4.5% 0.7% 鎂 鎂錠 16550 元/噸 0.6% 14.5% 8.5% 錳 電解錳 13900 元/噸 0.0% 21.9% 22.5% 鈀 鈀:Pd99.95% 559 元/克 1.5% -0.7% 13.5% 鈦 鈦鐵 28000 元/噸 0.0% 5.7% -20.0% 硅 金屬硅 14850 元/噸 0.0% 0.3% 13.4% 資料來源：Wind，華金證券研究所 行業周報 請務必閱讀正文之后的免責

28、條款部分 三、宏觀&貨幣政策：歐美經濟持續復蘇，國內貨幣政策穩定 表 2：全球宏觀&貨幣政策本周重要動態匯總 所在國家所在國家/地區地區 公布日期公布日期 內容摘要內容摘要 美國 2020/12/28 據華爾街日報報道，在美國兩黨議員的壓力之下，特朗普已于美東時間周日晚間簽特朗普已于美東時間周日晚間簽署了規模署了規模 9000 億美元的經濟刺激法案億美元的經濟刺激法案，法案中規定，每個美國人能獲得 600 美元的資助。但預計他會繼續推動大幅增加聯邦政府給美國人的現金發放額度至 2000 美元。 中國 2020/12/28 中國中國 11 月規模以上工業企業利潤總額月規模以上工業企業利潤總額 7

29、293.2 億元，同比增長億元，同比增長 15.5%，增速比 10 月回落 12.7 個百分點；前 11 月累計實現利潤 57445 億元，增長 2.4%，增速比 1-10 月提高1.7 個百分點。國家統計局指出，11 月企業生產經營狀況不斷改善，隨著采暖季到來，動力煤需求增加、價格上漲，帶動煤炭行業利潤加速修復，11 月利潤同比增長 9.1%，增速年內首次實現正增長。 中國 2020/12/31 中歐領導人共同宣布如期完成中歐投資協定談判。中歐領導人共同宣布如期完成中歐投資協定談判。國家領導人指出，中歐投資協定將有力拉動后疫情時期世界經濟復蘇，增強國際社會對經濟全球化和自由貿易的信心，為構建

30、開放型世界經濟作出中歐兩大市場的重要貢獻。商務部表示，中歐投資協定對標國際高水平經貿規則，雙方都拿出高水平和互惠的市場準入承諾，所有規則都是雙向適用。協定涉及領域遠遠超越傳統雙邊投資協定， 談判成果涵蓋市場準入承諾、 公平競爭規則、可持續發展和爭端解決四方面內容。 中國 2021/01/01 2020 年 12 月官方制造業 PMI、非制造業 PMI 和綜合 PMI 分別為 51.9、55.7 和 55.1，雖低于 11 月 0.2、0.7 和 0.6 個百分點，但均繼續位于年內較高運行水平，連續 10 個月保持在榮枯線以上。制造業方面，12 月大、中型企業 PMI 均為 52.7，繼續運行在

31、 52 及以上景氣區間；小型企業 PMI 為 48.8，降至榮枯線以下 資料來源：Wind，華金證券研究所整理 圖 35：歐美制造業 PMI 水平回升 圖 36：美國 CPI 均維持低位震蕩 資料來源：Wind，華金證券研究所 資料來源：Wind，華金證券研究所 行業周報 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 圖 37：中國 PMI 持續回升 圖 38：中國工業增加值累計同比尚未完全恢復至疫情前 資料來源：Wind，華金證券研究所 資料來源：Wind，華金證券研究所 圖 39：中國 CPI 水平持續回落至負值 圖 40：中國 M1 增速持續攀升，M2 增速震蕩下行 資料來源：Wind，華金證券研究

32、所 資料來源：Wind，華金證券研究所 四、行業及公司動態 （一）行業動態 表 3：有色金屬板塊本周重要行業動態匯總 所在國家所在國家/地區地區 公布日期公布日期 內容摘要內容摘要 中國 2020/12/28 據海關數據統計，2020 年 11 月中國鋁材出口量為 63.68 萬噸，環比增長 2.65%，同比增長 6.81%。其中鋁制品出口 23.69 萬噸，創下自 2002 年有海關統計數據以來的歷史新高，同比大增 17.83。隨著對美國、墨西哥、日本等國出口量逐漸恢復，環比持續呈現增加趨勢。 哈薩克斯坦 2020/12/28 據外媒報道，2020 年，歐亞資源集團旗下公司哈薩克斯坦鋁冶煉廠

33、（KAS）鋁產量得到了大幅度提升，國內市場以及出口市場（主要是歐洲地區）銷量攀升。KAS 冶煉廠設計產能 25,000 噸，2020 年實際產量超出目標值 1,500 噸。 中國 2020/12/29 據海關數據顯示，11 月中國廢銅進口（含再生銅、黃銅原料）共 93254 噸，環比大幅增長 38.88%，同比增長 0.75%，主要得益于 11 月再生資源標準執行，高品位廢銅可自由進口，以及年底地方海關通知企業在 12 月中旬前使用完批文，促使企業盡早進口等因素。 行業周報 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 塞爾維亞 2020/12/30 近日，紫金礦業塞爾維亞 Timok 銅金礦 10000

34、 噸/天采選工程碎礦系統聯動試車，成為項目首個實現聯動試車的子系統，為后續安裝工程及聯動貫通創造了良好條件。塞爾維亞 Timok 銅金礦已于 11 月下旬揭露到高品位塊狀硫化物銅金礦體，高品位礦石即將量產。同時，項目已實現首采中段與斜坡道貫通，井下礦石開采、通風和運輸系統已基本具備。Timok 銅金礦計劃于 2021 年二季度建成投產。 資料來源：Wind，長江有色，百川盈孚網，華金證券研究所整理 （二）上市公司動態 表 4：有色金屬行業本周上市公司動態匯總 公司簡稱公司簡稱/代碼代碼 披露日期披露日期 類型類型 內容摘要內容摘要 神火股份 000933.SZ 2020/12/29 增發上市

35、神火股份發布非公開發行股票發行情況暨上市公告書： 非公開發行 3.3 億股股份已完成，發行對象包括上海東方證券資產管理有限公司、 中國國際金融股份有限公司等 16 個投資者，募集資金總額為 20.48 億元，扣除發行費用后將全部用于“河南平頂山礦區梁北煤礦改擴建項目”及償還銀行借款。該部分股票上市時間為 2020 年 12 月 30 日，新增股份上市首日公司股價不除權。 白銀有色 601212.SH 2020/12/30 股權激勵 公司發布白銀有色集團股份有限公司 2020 年限制性股票激勵計劃（草案）：擬授予激勵對象限制性股票，涉及的標的股票種類為人民幣 A 股普通股，擬授予激勵對象的限制性

36、股票數量為 7,400.00 萬股， 占公司股本總額 740,477.4511 萬股的 1.00%。 其中，首次授予 6,624.00 萬股，占本計劃公告時公司股本總額 740,477.4511 股的 0.89%，占本計劃擬授予限制性股票數量的 89.51%； 金力永磁 300748.SZ 2021/01/04 業績預告 金力永磁發布 2020 年業績預告：預計歸母凈利潤為 2.35 億元-2.51 億元，預計同比增長 50%-60%。報告期內，公司在新能源汽車及汽車零部件領域的營業收入同比增長近50%，在節能變頻空調領域的營業收入同比增長逾 100%，在 3C 領域開始規?；慨a，同時在風力

37、發電、 機器人及智能制造、 節能電梯等領域的營業收入保持穩定。 因此， 2020年公司經營業績較上年同期預計持續增長。 資料來源：Wind，華金證券研究所整理 五、風險提示 基本金屬基本金屬：1，經濟復蘇進展不及預期；2，全球疫情再次升級；貴金屬貴金屬：全球流動性超預期收緊；小金屬：鈦與高溫合金：小金屬：鈦與高溫合金：軍品放量不及預期；鋰鈷：鋰鈷：新能源車銷售不及預期 行業周報 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 行業評級體系行業評級體系 收益評級： 領先大市未來 6 個月的投資收益率領先滬深 300 指數 10%以上； 同步大市未來 6 個月的投資收益率與滬深 300 指數的變動幅度相差-10%至 10%； 落后大市未來 6 個月的投資收益率落后滬深 300 指數 10%以上； 風險評級： A 正常風險，未來 6 個月投資收益率的波動小于等于滬深 300 指數波動； B 較高風險，未來 6 個月投資收益率的波動大于滬深 300 指數波動； 分析師聲明分析師聲明 楊立宏聲明，本人具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格，勤勉盡責、誠實守信。本人對本報告的內容和觀點負責，保證信息來源合法合規、研究方法專業審慎、研究觀點獨立公正、分析結論具有合理依據，特此聲明。