【公司研究】海希通訊-深耕工業無線遙控行業德國HBC+自主歐姆雙輪驅動-210107（31頁）.pdf

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1、1 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 海希通訊海希通訊深耕深耕工業無線遙控工業無線遙控行業行業，迎來，迎來工程機械行業復蘇工程機械行業復蘇新機遇新機遇：公司自 2001 年成立以來，始終專注于工業無線遙控系統及工程機械電氣控制系統解 決方案的研發、 生產及售后服務。 德國德國 HBCHBC 品牌工業無線遙控設備定位國內品牌工業無線遙控設備定位國內 高端市場，高端市場，公司是德國公司是德國 HBCHBC 公司授權的大中華區（含港澳臺地區） 唯一合作公司授權的大中華區（含港澳臺地區） 唯一合作 伙伴伙伴（公開

2、發行說明書）（公開發行說明書） ，負責德國，負責德國 HBCHBC 品牌工業無線遙控設備在中國境內品牌工業無線遙控設備在中國境內 的二次開發、組裝、銷售和服務的二次開發、組裝、銷售和服務，自主歐姆品牌產品主要定位中端市場。自主歐姆品牌產品主要定位中端市場。從 收入占比來看， 20172017- -20202020H1H1 公司工業無線遙控設備業務收入占營業收入的比公司工業無線遙控設備業務收入占營業收入的比 例均超過例均超過 85%85%，占比最高；2019 年公司新開辟了公司新開辟了倉儲自動化軟件（倉儲自動化軟件（WMSWMS）業業 務，占比接近務，占比接近 4%4%，提升了，提升了產品間的協

3、同效應產品間的協同效應和和市場競爭力市場競爭力。公司規模穩定增 長，2019 年公司主營業務收入增長率為 10.76%，達到 2.3 億元，歸母凈利潤 也不斷提升，達到 7437.5 萬元。公司毛利率始終維持行業領先水平，公司毛利率始終維持行業領先水平， 20172017- -20202020H1H1均超過均超過 50%50%。本次擬發行本次擬發行 14201420 萬股，預計募集資金約萬股，預計募集資金約 3.13.1 億元，億元， 主要用于無線遙控設備生產線擴建和總部基地及研發中心建設項目。主要用于無線遙控設備生產線擴建和總部基地及研發中心建設項目。 公司在國內公司在國內工業無線遙控行業中

4、工業無線遙控行業中有較為明顯的競爭優勢有較為明顯的競爭優勢，公司與中聯重科、公司與中聯重科、 徐工機械、三一重工、鐵建重工等業內企業形成了穩定的合作關系徐工機械、三一重工、鐵建重工等業內企業形成了穩定的合作關系：公司注 重服務與技術的提升， 2019 年研發投入增長至 993.71 萬元， 在無線遙控系統、 無線接收技術、復雜環境抗干擾技術等方面積累了豐富的技術基礎，當前公 司的 HBC 產品和自有品牌歐姆占據了國內主要的中高端市場， 在產品安全標 準和技術水平上處于領先地位。目前公司主要客戶包括：工程機械、起重運 輸機械（工業、港口及其他特殊領域）及其他特種機械生產廠商；工程機械、 起重機械

5、（工業、港口及其他特殊領域）及其他特種機械的終端用戶。 工程機械行業逐漸復蘇，工業無線遙控工程機械行業逐漸復蘇，工業無線遙控行業行業迎來新發展機遇：迎來新發展機遇：未來隨著新 型基礎設施建設工作的推進和深入，將會進一步帶動國內工程機械需求的擴 張，進而拉動國內工業無線遙控設備需求的增長。2019 年，國內工程機械全 行業銷售收入 6681 億元（+12%） ，工業無線遙控設備，目前市場需求主要來 自混凝土泵車、隧道掘進機（盾構）及鋁電解多功能機組等下游產品的標準 配臵需求、工程起重機和工業起重機的選擇配臵需求、工業起重機終端用戶 設備改造所導致的配臵需求以及部分特種機械終端用戶的配臵需求。隨著

6、工 業無線控制設備作為標準配臵產品范圍的擴大以及既有工業起重機械增加配 臵無線遙控設備的需求增長，中長期看，國內工業無線遙控設備的市場容量 在 15-20 億元人民幣左右（公開發行說明書） 。隨著隨著國家新型基礎建設的穩步國家新型基礎建設的穩步 推進推進和和相應的工程機械設備的需求擴張，相應的工程機械設備的需求擴張，以公司為代表的以公司為代表的工業無線遙控設備工業無線遙控設備 供應商供應商，將，將憑借憑借相關研發技術相關研發技術和品牌和品牌上上的積累的積累，有望有望進一步擴大市場規模進一步擴大市場規模。 含有類似業務的含有類似業務的公司中公司中，匯川技術等重在工業自動化規模較大，海希通訊匯川技

7、術等重在工業自動化規模較大，海希通訊 深耕工業無線遙控深耕工業無線遙控： 業內含有控制器業務的公司主要包括匯川技術、 英威騰、 麥格米特等。其中匯川技術規模最大，2019 營收 73.9 億元。毛利率方面， 2017-2020H1 海希通訊毛利率均超過 50%，處于行業內領先水平， 費用率方面 海希通訊管理費用率接近行業平均，銷售費用率低于行業平均水平。 風險提示：供應商過度依賴風險、技術研發風險、市場競爭風險。風險提示：供應商過度依賴風險、技術研發風險、市場競爭風險。 Tabl e_Ti t l e 2021 年年 01 月月 07 日日 海希通訊：深耕工業無線遙控行業，海希通訊：深耕工業無

8、線遙控行業，德國德國 HBC+自主自主歐姆雙輪驅動歐姆雙輪驅動 Tabl e_BaseI nf o 新三板新三板主題報告主題報告 證券研究報告 Tabl e_R eport 相關報告相關報告 森萱醫藥：原料藥及中間體 細分領域領軍企業，技改擴 產關注增長 2021-01-02 全市場科技產業策略報告第 九十一期 2020-12-31 新老基金齊發力-展望公募 基金新三板精選層的示范效 應 2020-12-30 IPO 觀察：2020 年至今 IPO 過會 590 家， 63 家原新三 板企業科創板過會 2020-12-30 2021 年考研人數再創新高， 考研培訓賽道關注新三板泰 祺教育 20

9、20-12-28 2 新三板主題報告 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 內容目錄內容目錄 1. 寫在前面：海希通訊精選層掛牌獲受理，工業無線遙控行業發展將迎來新機遇？寫在前面：海希通訊精選層掛牌獲受理，工業無線遙控行業發展將迎來新機遇？ . 4 2. 海希通訊：深耕工業無線遙控領域，迎來工程機械行業復蘇新機遇海希通訊：深耕工業無線遙控領域，迎來工程機械行業復蘇新機遇 . 5 2.1. 發展歷程：專注工業無線遙控產品，與 HBC 合作占據國內高端產品市場 . 5 2.2. 股權結構：公司實際控制人控制 75

10、.43%股份，控股股權集中 . 5 2.3. 主營業務：聚焦工業無線遙控產業，工業無線遙控設備產品占主營業務收入超 80% . 7 2.4. 商業模式：聚焦工業無線遙控產品的生產，根據國內需求進行 HBC 產品的二次開發12 2.4.1. 采購模式：直接采購為主，HBC 產品的系統及配件直接向德國 HBC 公司采購12 2.4.2. 銷售模式：以招投標方式為主，客戶來自工程機械及起重機械生產廠商 . 12 2.4.3. 生產模式：進口德國 HBC 公司設備組裝生產，根據本土化需求進行二次開發 13 2.4.4. 研發模式：產品開發和技術研發相結合，為公司未來產品開發奠定技術基礎。13 2.5.

11、 競爭優勢：與 HBC 合作占據中高端市場，建立了覆蓋全國的售后服務網絡. 14 2.5.1. 技術優勢：年均 1000 萬研發投入，在中高端工業無線遙控設備上有技術積累 14 2.5.2. 專業服務優勢：建立了覆蓋全國的售后服務網絡 . 15 2.5.3. 客戶資源及服務網絡優勢：與主流工程機械企業展開深度合作 . 15 2.6. 業績表現：2019 年營收 2.3 億元，近三年毛利率穩定在 50%以上. 15 2.7. 發行方案：擬募 3 億元，用于無線遙控設備生產線擴建等 . 21 3. 行業分析：工程機械行業復蘇加快，無線遙控行業市場規模有望進一步擴大行業分析：工程機械行業復蘇加快，無

12、線遙控行業市場規模有望進一步擴大 . 22 3.1. 行業規模：2019 年國內儀器儀表制造業企業總營業收入達到7,242.60 億元. 22 3.1.1. 依托下游機械工程行業發展進一步復蘇，工業無線遙控市場規模穩步提升 . 22 3.1.1.1. 工程機械：2016 年后行業迎來復蘇，2019 年行業銷售收入增長達 12%. 23 3.1.1.2. 起重運輸機械：2009-2017 年間國內起重機產量的復合增長率約為 10%。 . 23 3.1.2. 中短期內國內工業無線遙控設備細分行業市場容量在5-10 億元人民幣左右 . 24 3.2. 行業技術特點：工業無線遙控產品對安全性有很高的要

13、求 . 26 3.3. 行業壁壘：行業壁壘較高，技術和客戶資源是企業的核心競爭力. 27 3.4. 行業政策：新型基礎設施建設支持政策陸續出臺，有望拉動工業無線遙控行業增長. 28 4. 橫縱對比：匯川技術等重在工業自動化規模較大，海希通訊深耕工業無線遙控橫縱對比：匯川技術等重在工業自動化規模較大，海希通訊深耕工業無線遙控. 29 圖表目錄圖表目錄 圖 1：公司發展歷程. 5 圖 2：海希通訊股權結構. 6 圖 3：各類產品營業收入及占比（萬元） . 7 圖 4：工業無線遙控設備主要應用領域. 7 圖 5：工業無線遙控設備分類與構成 . 8 圖 6：按鍵式無線發射器. 9 圖 7：搖桿式無線發

14、射器. 9 圖 8：TCS-B 型產品無線發射器 . 10 圖 9：TCS-C 型產品無線發射器 . 10 圖 10：采購業務流程. 12 圖 11：銷售業務流程 . 13 圖 12：生產流程. 13 圖 13：研發流程. 14 圖 14：海希通訊研發投入情況（萬元）. 15 圖 15：公司營業收入(億元) . 16 qRpQpPqNxOmNoRoPqNsPrP7NcM6MmOoOmOrQjMmMqRiNoOwO8OmMvMxNtPsMMYmOqM 3 新三板主題報告 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 圖

15、 16：公司歸母凈利潤（萬元） . 16 圖 17：各類產品營業收入及占比（萬元） . 16 圖 18：公司按季度營業收入（萬元） . 17 圖 19：2019 主營業務收入的區域分布 . 17 圖 20：2019 主營業務成本構成 . 18 圖 21：2019 主營業務成本按產品或服務分類 . 18 圖 22：綜合毛利率 . 18 圖 23：按產品或服務分類的毛利率情況. 19 圖 24：公司費用率變化情況 . 19 圖 25：2019 年管理費用構成 . 20 圖 26：2019 年研發費用構成 . 20 圖 27：凈利潤變動（萬元） . 20 圖 28：儀器儀表制造業規模（億元） . 2

16、2 圖 29：工業控制系統裝臵制造業市場規模（億元） . 23 圖 30：國內工程機械行業營業收入及增速情況（億元） . 23 圖 31：起重機械主要分類. 24 圖 32：起重機產量及增長情況（萬噸）. 24 圖 33：混凝土泵車產量規模（輛）. 25 圖 34：全斷面隧道掘進機銷量規模（臺） . 25 圖 35：汽車起重機銷量規模（臺）. 26 圖 36：隨車起重機銷量規模（臺）. 26 圖 37：工業無線遙控設備構成框圖. 26 圖 38：行業主要壁壘. 28 圖 39：可比公司主營業務收入對比（億元）. 30 圖 40：可比公司歸母凈利潤對比（萬元） . 30 圖 41：可比公司毛利率

17、對比 . 30 圖 42：可比公司銷售費用率對比 . 31 圖 43：可比公司管理費用率對比 . 31 圖 44：可比公司研發費用率對比 . 31 表 1：公司控股股東、實際控制人控制的其他企業 . 6 表 2：公司前十名股東持股情況及限售情況. 6 表 3：無線發射器主要型號及技術指標. 9 表 4：HBC 品牌無線接收器主要型號及技術指標 . 10 表 5：歐姆品牌 TCS-B 及 TCS-C 型工業無線遙控設備主要技術指標 .11 表 6：公司當前研發項目. 14 表 7：2020 年 1-6 月前五名客戶銷售情況. 15 表 8：募集資金投資項目（萬元）. 21 表 9：工業無線遙控設

18、備行業產品技術特點. 27 表 10：行業政策. 28 表 11：行業主要競爭公司業務概況 . 29 表 12：同行業可比公司相比各項關鍵數據和指標. 29 表 13：相關公司估值情況. 30 4 新三板主題報告 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 1. 寫在前面：海希通訊精選層掛牌獲受理，工業無線遙控行業發展將寫在前面：海希通訊精選層掛牌獲受理，工業無線遙控行業發展將 迎來新機遇？迎來新機遇？ 2020 年 8 月 13 日，公司召開了 2020 年第六次臨時股東大會，審議通過了關于公司申請 股票向不特定

19、合格投資者公開發行并在精選層掛牌的議案等與本次發行相關的議案。2020 年 12 月 21 日海希通訊收到全國股轉公司出具的受理通知書。公司本次擬發行公司本次擬發行 1420 萬股，萬股， 預計募集資金約預計募集資金約 3.1 億元，主要用于無線遙控設備生產線擴建和總部基地及研發中心建設項億元，主要用于無線遙控設備生產線擴建和總部基地及研發中心建設項 目。目。 上海海希工業通訊股份有限公司成立于 2001 年，是國內工業無線控制行業的領先企業，專 注于工業無線遙控系統及工程機械電氣控制系統解決方案的研發、生產及售后服務。公司的 主營業務為進口德國 HBC 品牌工業無線遙控設備，根據本土化需求進

20、行二次開發,同時生產 開發中端自有品牌。公司與中聯重科、徐工機械、三一重工、鐵建重工、中鐵裝備、株洲天公司與中聯重科、徐工機械、三一重工、鐵建重工、中鐵裝備、株洲天 橋、法蘭泰克、鞍鋼股份及振華重工等業內知名企業形成了較為穩定的合作關系，在國內細橋、法蘭泰克、鞍鋼股份及振華重工等業內知名企業形成了較為穩定的合作關系，在國內細 分行業具有較為明顯的綜合競爭優勢。分行業具有較為明顯的綜合競爭優勢。 2012 年以后，受行業產能過剩及國內經濟和投資增速放緩的影響，工程機械行業景氣度逐 漸下行， 經歷一定時間低谷期后， 2016 年國內工程機械開始出現恢復性的增長。 2017、 2018 及 2019

21、 年，國內工程機械全行業銷售收入分別為 5,403 億元、5,964 億元及 6,681 億元， 同比增速分別為 12.68%、10.38%及 12.02%。中短期內，國內工業無線遙控設備細分行業 市場容量在 5-10 億元人民幣左右；細分行業未來市場容量的增長，主要來自將工業無線控 制設備作為標準配臵產品范圍的擴大及既有工業起重機械增加配臵無線遙控設備的需求增 長，中長期看，國內工業無線遙控設備的市場容量在 15-20 億元人民幣左右。 （公開發行說 明書） 2020 年以來，為應對新型冠狀病毒疫情在全球蔓延所致的經濟下行的壓力，新型基礎設施 建設相關支持政策陸續出臺，未來隨著新型基礎設施建

22、設工作的推進和深入，將會進一步帶 動國內工程機械需求的擴張，進而拉動國內工業無線遙控設備需求的增長。在行業可比公司 中，匯川技術和英威騰規模較大，海希通訊毛利率較高，2017-2020H1 均超過 50%，處于 行業領先水平。本文將首先介紹本文將首先介紹海希通訊海希通訊相關情況，隨后對市場規模和競爭格局進行簡要分相關情況，隨后對市場規模和競爭格局進行簡要分 析，對業內公司進行簡要對比，以明晰我國析，對業內公司進行簡要對比，以明晰我國工業無線遙控工業無線遙控行業發展狀況。行業發展狀況。 5 新三板主題報告 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報

23、告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 2. 海希通訊：深耕工業無線遙控領域，迎來工程機械行業復蘇新機遇海希通訊：深耕工業無線遙控領域，迎來工程機械行業復蘇新機遇 2.1. 發展歷程發展歷程：專注工業無線遙控產品，與專注工業無線遙控產品，與 HBC 合作占據國內高端產品市場合作占據國內高端產品市場 上海海希工業通訊股份有限公司成立于 2001 年。 在上海擁有長達 19 年的歷史， 是國內工業 無線控制行業的領先企業，專注于工業無線遙控系統及工程機械電氣控制系統解決方案的研 發、生產及售后服務。公司與德國 HBC 公司的合作始于 2001 年，公司進口德國 HBC 品牌 工業無線遙控設備，根據本土化

24、需求進行二次開發、按德國 HBC 公司技術規范組裝、調試 及檢測，在國內市場銷售。公司于 2017 年 9 月收購重慶歐姆以后，在重慶歐姆自主技術的 基礎上，結合公司原有技術積累，借助公司客戶資源及渠道優勢，公司開始自主歐姆品牌的 建設及產品推廣。 圖圖 1：公司公司發展歷程發展歷程 資料來源：海希通訊公開發行股票說明書，安信證券研究中心 公司所銷售的工業無線遙控設備主要用于工程機械、工程及工業起重機械、港口機械、鋁電 解多功能機組及其他特種機械等領域。 德國HBC品牌工業無線遙控設備定位國內高端市場， 自主歐姆品牌采取與德國 HBC 品牌錯位競爭的市場策略，產品主要定位中端市場。經過多 年發

25、展，公司與中聯重科、徐工機械、三一重工、鐵建重工、中鐵裝備、株洲天橋、法蘭泰 克、鞍鋼股份及振華重工等業內知名企業形成了較為穩定的合作關系，在國內細分行業具有 較為明顯的綜合競爭優勢。 2.2. 股權結構：公司實際控制人控制股權結構：公司實際控制人控制 75.43%股份，股份，控股股權集中控股股權集中 截至公開發行說明書簽署日， 周彤女士持有公司40,580,000股股份， 持股比例為75.4275%， 為公司控股股東，其配偶 LITONG 先生擔任公司董事長。LITONG 與周彤夫婦為公司實際控 制人。公司自設立以來，控股股東為周彤女士，實際控制人為 LITONG 與周彤夫婦，未發生 變更。

26、 6 新三板主題報告 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 圖圖 2：海希通訊股權結構海希通訊股權結構 資料來源：海希通訊公開發行股票說明書，安信證券研究中心 本次發行前，公司總股本為 5,380.00 萬股，本次擬公開發行不超過 1,420.00 萬股，不低于 發行后公司總股本的 20.88%（未考慮公司本次發行的超額配售選擇權） 。 表表 1：公司：公司控股股東、實際控制人控制的其他企業控股股東、實際控制人控制的其他企業 股東情況股東情況 經營范圍經營范圍 海瑞投資 經營范圍為企業管理咨詢，自有房屋租賃

27、瑞烜企業管理咨詢瑞烜企業管理咨詢 有限公司有限公司 經營范圍為計算機網絡科技領域的技術開發、技術咨詢、技術服務、技術轉讓；投資咨詢，投 資管理；自有房屋租賃；從事貨物及技術的進出口業務。 飛瑞斯科技有限公飛瑞斯科技有限公 司司 經營范圍為智能化生物識別產品、視頻產品、電子通訊產品、計算機軟件、網絡產品的技術開 發和銷售 飛識信息科技有限飛識信息科技有限 公司公司 經營范圍為計算機軟件、生物技術、視屏技術、通訊技術領域內的技術開發、技術轉讓、技術 服務、技術咨詢 LOGOTEKLIMITED 經營范圍為貿易 資料來源：海希通訊公開發行股票說明書，安信證券研究中心 截至本公開發行說明書簽署日，公司

28、前十名股東持股情況及限售情況如下。 表表 2：公司前十名股東持股情況及限售情況：公司前十名股東持股情況及限售情況 序號序號 股東名稱股東名稱 持有股數持有股數 （股）（股） 持股比例持股比例 期末持有限售股份數量期末持有限售股份數量 （股）（股） 期末持有無限售股份數量期末持有無限售股份數量 （股）（股） 1 周彤 40,580,000 75.43% 40,580,000 - 2 李競 2,694,500 5.01% 2,694,500 - 3 周丹 2,629,000 4.89% 2,629,000 - 4 姚進 2,540,000 4.72% 2,540,000 - 5 朱新海 760,4

29、00 1.41% - 760,400 6 蔡丹 513,500 0.95% 386,625 126,875 7 齊方 500,000 0.93% - 500,000 8 李迎 340,000 0.63% 340,000 - 9 廖建平 316,000 0.59% - 316,000 10 趙小藻 306,500 0.57% - 306,500 合計合計 51,179,900 95.13% 49,931,125 2,009,775 資料來源：海希通訊公開發行股票說明書，安信證券研究中心 7 新三板主題報告 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報

30、告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 2.3. 主營業務：主營業務：聚焦聚焦工業無線遙控工業無線遙控產業，工業無線遙控設備產品占主營業務收入產業，工業無線遙控設備產品占主營業務收入 超超 80% 公司主營業務為進口工業無線遙控設備的二次開發、組裝與國內銷售、自主品牌工業無線遙 控設備的研發、 生產與銷售、 倉儲自動化軟件的研發與銷售以及為客戶提供配件及維修服務。 公司自成立以來一直專注于主營業務，業務始終穩定發展，未發生重大變化。 公司主營業務收入來自工業無線遙控設備、維修及配件和倉儲自動化軟件三類業務。其中， 工業無線遙控設備業務是公司主營業務收入的主要來源。2019 年 6 月，公司收購 Lo

31、goTek 并將其納入合并報表范圍，2019 年度新增倉儲自動化軟件（WMS）業務。 圖圖 3：各類產品營業收入及占比（萬元）各類產品營業收入及占比（萬元） 資料來源：海希通訊公開發行股票說明書，安信證券研究中心 公司主營業務可分為公司主營業務可分為工業無線遙控設備、維修及配件和倉儲自動化軟件三工業無線遙控設備、維修及配件和倉儲自動化軟件三大業務板塊大業務板塊。 工業無線遙控設備 工業無線遙控設備，即通過無線通信技術遠程控制機械及工業設備的一種裝臵。隨著工業無 線控制技術的不斷發展及成熟，工業無線遙控設備已經廣泛地應用到工業諸多領域。 圖圖 4：工業無線遙控設備主要應用領域工業無線遙控設備主要

32、應用領域 資料來源：海希通訊公開發行股票說明書，安信證券研究中心 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 0 5000 10000 15000 20000 25000 2017201820192020H1 工業無線遙控設備 維修及配件 倉儲自動化軟件 工業無線遙控設備占比（%） 維修及配件占比（%） 倉儲自動化軟件占比（%） 8 新三板主題報告 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 工業無線遙控設備由無線發射系統及無線接收系統構成。工業無線遙控設備由無線發射系統及無線接收系統構成。以

33、無線發射系統是否可以移動，工 業無線遙控設備又可分為固定式及移動式兩種類型。固定式無線遙控設備通常被稱為無線數 據傳輸設備，主要用于數據收集、數據反饋、數據傳遞及數據交換。移動式無線遙控設備， 即通過便攜式無線發射系統、可在移動工作中實現控制功能的無線遙控設備。工業無線遙控 設備通常指的是無線發射系統可以移動的，即移動式無線遙控設備。根據無線發射系統控制 開關或按鈕的不同，工業無線遙控設備，分為按鍵式和搖桿式兩大類。 圖圖 5：工業無線遙控設備分工業無線遙控設備分類類與構成與構成 資料來源：海希通訊公開發行股票說明書，安信證券研究中心 公司銷售的工業無線遙控設備，包括進口德國公司銷售的工業無線

34、遙控設備，包括進口德國HBC品牌工業無線遙控設備及自主品牌工業品牌工業無線遙控設備及自主品牌工業 無線遙控設備無線遙控設備： （1）德國 HBC 品牌工業無線遙控設備 德國 HBC 公司是全球工業無線遙控設備龍頭企業之一。 根據公司與德國 HBC 公司之間的合 作協議，公司是德國 HBC 公司授權的大中華區（含港澳臺地區）唯一合作伙伴（Exclusive Authorized Partner） ， 負責德國 HBC 品牌工業無線遙控設備在中國境內的二次開發、 組裝、 銷售和服務。 公司自德國 HBC 公司進口的工業無線遙控設備， 在國內完成二次開發 （如需） 及組裝后，全部在中國境內銷售，維修

35、及服務的范圍也限定在中國境內。公司對進口德國 HBC 品牌無線遙控設備的二次開發，主要內容為針對中國境內客戶的本土化或定制化需求， 對其所進行的技術與功能優化。 （公開發行說明書） 德國 HBC 品牌的工業無線遙控設備，其產品型號由無線接收系統（器）型號和無線發射系 統（器）型號組合構成。 HBC 品牌無線發射器， 根據控制開關或按鈕的不同， 分為按鍵式無線發射器和搖桿式無線發 射器。 9 新三板主題報告 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 圖圖 6：按鍵式無線發射器按鍵式無線發射器 圖圖 7：搖桿式無線發

36、射器搖桿式無線發射器 資料來源：海希通訊公開發行股票說明書，安信證券研究中心 資料來源：海希通訊公開發行股票說明書，安信證券研究中心 HBC 品牌無線發射器主要型號及技術指標如下所示： 表表 3：無線發射器主要型號及技術指標無線發射器主要型號及技術指標 型號類別型號類別 按鍵式按鍵式 搖桿式搖桿式 頻率范圍頻率范圍 符合國家相關技術標準，出口產品由客戶指定 產品型號產品型號 Quadrix、Micron5、MicronM、Micron7 ECO、Spectrum1、Spectrum2、Spectrum3、 SpectrumE 無線系統無線系統 發射功率：10Mw 調制方式：FSK（頻移鍵控）響

37、應時間：20ms 安全標準安全標準 ENISO13849-1:2006category3PLd 標準 防護等級防護等級 IP65 執行器件執行器件 實時性：雙 CPU實時控制專用地址碼：224控制距離：100-150m漢明碼校驗：4（可選：6） 面板操作面板操作 Quadrix：8 個雙檔自復位按鍵 Micron5：8 個雙 檔自復位按鍵+1 個自鎖/自復位旋轉開關 Micron7：10 個雙檔自復位按鍵+2個自鎖/自復 位旋轉開關 MicronM：8 個雙檔自復位按鍵 ECO：2 個四檔位搖桿、2個單檔自復位按鍵 /撥動開關/自鎖或自復位旋轉開關 Spectrum1：2 個六檔位搖桿、6 個

38、線性搖桿、 若干個單檔自復位按鍵/撥動開關/自鎖或自復 位旋轉開關 Spectrum2：3 個六檔位搖桿、8 個線性搖桿、若干個單檔自復位按鍵/撥動開 關/自鎖或自復位旋轉開關 Spectrum3： 4個六 檔位搖桿、8 個線性搖桿、若干個單檔自復位 按鍵/撥動開關/自鎖或自復位旋轉開關 SpectrumE:6 個六檔位搖桿、10 個線性搖桿、 若干個單檔自復位按鍵/撥動開關/自鎖或自復 位旋轉開關 兩側操作兩側操作 無 ECO：4 個單檔自復位按鍵 Spectrum1：8 個 單檔自復位按鍵 Spectrum2：8 個單檔自復位 按鍵 Spectrum3：8 個單檔自復位按鍵 Spectru

39、mE：12 個單檔自復位按鍵 智能鑰匙智能鑰匙 RadiomaticiLOG RadiomaticiLOG 可選功能可選功能 安全關機、AFS 功能、紅外線開機、一對多功 能、LED反饋功能、防爆功能、智能身份識別 卡、傾斜開關等 安全關機、AFS 功能、紅外線開機、一對多 功能、多對一功能、LED/LCD反饋功能、防 爆功能、智能身份識別卡、傾斜開關、震動報 警、有線控制、實時視頻傳輸注 資料來源：海希通訊公開發行股票說明書，安信證券研究中心 HBC 品牌產品無線接收器包括 FSE308、 FSE312、 FSE507、 FSE510、 FSE511、 FSE512、 FSE516、FSE7

40、26radiobus、FSE727radiobus、FSE736radiobus、FSE737radiobus、 FSE776radiobus 、 FSE777radiobus 、 FSE726geox 、 FSE727geox 、 FSE736geox 、 FSE737geox 等不同型號，HBC 品牌無線接收器主要型號及技術指標如下所示。 10 新三板主題報告 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 表表 4：HBC 品牌無線接收器主要型號及技術指標品牌無線接收器主要型號及技術指標 型號類別型號類別 FSE

41、510 FSE512 FSE516 FSE524 FSE726/727 radiobus 防護等級防護等級 IP65 IP65 IP65 IP65 IP65 控制命令控制命令 8 路繼電器輸出 13 路繼電器輸 出 17 路繼電器輸 出、1 路模擬量 輸出 25 路繼電器輸 出、1 路模 擬量輸出 26 路繼電器輸 出、10 路模擬量 輸出 輸出接口輸出接口 CANOPEN、 CANOPEN Safety / CANOPEN CANOPEN CANOPEN、 Profibus、 RS232/485、 ProfiNet、 IQAN 連接插頭連接插頭 HAN16/25 HAN16/25 HAN16

42、/25 HAN32/50 HAN32 可增設功能可增設功能 AFS 功能、MRC功能、紅外線開機、一對多功能、多對一功能、多對多功能、反饋功能、防爆 功能、數據記錄儀 電源電源 交直流可選 資料來源：海希通訊公開發行股票說明書，安信證券研究中心 （2）自主歐姆品牌工業無線遙控設備 歐姆品牌工業無線遙控設備， 由控股子公司重慶歐姆研發、 生產及銷售。 重慶歐姆成立于2013 年 8 月，是主要從事工業無線遙控設備研發、生產及銷售的高新技術企業。在跟蹤、學習及 借鑒國外先進技術的基礎上，經過多年研發，重慶歐姆掌握工業無線遙控設備研發和生產相 關的核心技術，其產品定位于境外內中端市場需求，主要應用于

43、工程起重機械、工業起重機 械等下游領域。 歐姆品牌的工業無線遙控設備， 主要包括 TCS-B和 TCS-C 兩大產品型號系列， 其中， TCS-B 型產品系列為按鍵式，TCS-C 型產品系列為搖桿式。 圖圖 8：TCS-B 型產品無線發射器型產品無線發射器 圖圖 9：TCS-C 型產品無線發射器型產品無線發射器 資料來源：海希通訊公開發行股票說明書，安信證券研究中心 資料來源：海希通訊公開發行股票說明書，安信證券研究中心 歐姆品牌 TCS-B 及 TCS-C 型工業無線遙控設備主要技術指標情況，具體如下。 11 新三板主題報告 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限

44、公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 表表 5：歐姆品牌歐姆品牌 TCS-B 及及 TCS-C 型工業無線遙控設備主要技術指標型工業無線遙控設備主要技術指標 產品系列產品系列 TCS-B型型 TCS-C 型型 頻率范圍頻率范圍 符合國家相關技術標準 頻率范圍 產品型號產品型號 B08、 B12、 B16、 B20、 B08FIX、 B16FIX、 B16FK C18/26、C32、C64、C80、C6X、C8X 無線系統無線系統 發射功率： 20Mw （10mW） 傳輸速率： 9600bit/s 頻道間隔：25KHz 頻率容限：4ppm調制方式： GFSK（高斯頻移鍵控）接

45、收靈敏度：-115dBm 響應時間：20ms 校驗方式：CRC-1TM+漢明 碼（4） 發射功率：20Mw（10mW）傳輸速率： 9600bit/s 頻道間隔：16/25KHz 頻率容限： 42 億個）控制距離：100m （符合國家相關技術標準） 實時性：雙 CPU實時控制頻率控制：PPL 鎖 相環路專用地址碼：232（42億個）控制距 離：100m（符合國家相關技術標準） 發射器形式發射器形式 B08：8 個單速按鍵 B12：8 個雙速按鍵 B16： 10 個雙速按鍵 B20：12 個雙速按鍵 B08FIX： 10 路開關量+2 路模擬量 B16FIX：16 路開關量 +2 路模擬量或 20

46、 路開關量 搖桿式 輸出方式輸出方式 全氣密繼電器輸出；可非標定制 （PROFIBUS-DP、CANOPEN） 全氣密繼電器輸出可非標定制 （PROFIBUS-DP、CANOPEN 、 PROFINET 、DeviceNET） 接收器電源接收器電源 交直流（可選） 交直流（可選） 發射器故障報警發射器故障報警 多種組合聲光報警 顯示器或 LED（多種組合聲光報警） 輸出接口輸出接口 端子輸出（含管接頭）可非標增設 HAN16、25 重型插接件 端子輸出（含管接頭）可非標增設 HAN4、6、 16、25、32、50 重型插接件 資料來源：海希通訊公開發行股票說明書，安信證券研究中心 倉儲自動化軟

47、件 2019 年 6 月，公司收購 LogoTek 之 60%股權，自 2019 年 6 月 28 日起，LogoTek 公司納 入公司合并報表范圍。LogoTek 注冊于德國巴伐利亞州馬克海德菲爾德（Marktheiderfeld） ， 主要為鋼鐵企業提供倉儲自動化軟件及整體解決方案，倉儲自動化整體方案由倉庫管理系統、 工業行車定位系統、輥道控制、自由移動運輸工具的跟蹤與定位系統，圖像識別與光學測量 系統，可以幫助鋼鐵企業實現鋼坯、板材和帶材等產品的入庫、存放、出庫過程的全自動化 或半自動化。LogoTek 公司既可為鋼鐵企業提供倉儲自動化整體解決方案，也可提供構成倉 儲自動化系統的核心子系

48、統如倉庫智能管理系統、自動化行車系統、輥道控制及自由移動運 輸工具跟蹤與定位系統。 配件及維修服務 配件及維修服務業務即為客戶提供工業無線遙控設備配件及維修服務。通過遍布全國的維修 服務網絡，公司為客戶提供及時及全方位的售后服務，包括產品保修、產品維修、備件及附 件提供、技術咨詢與技術支持等。 用戶通過公司售后服務中心、維修服務網點電話提出報修需求，售后服務中心遵循就近服務 的原則，并根據用戶訴求及技術難度的不同，采用電話技術指導、客戶郵寄返回就近維修網 點維修、郵寄返回公司總部維修中心維修、安排專業技術人員上門維修及提供備用系統等不 同方式的服務，滿足用戶的及時性服務需求。 12 新三板主題

49、報告 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 2.4. 商業模商業模式：式：聚焦工業無線遙控產品的生產，根據國內需求進行聚焦工業無線遙控產品的生產，根據國內需求進行 HBC 產品的產品的 二次開發二次開發 2.4.1. 采購模式采購模式：直接采購為主直接采購為主，HBC 產品的產品的系統及配件直接向德國系統及配件直接向德國 HBC 公司采購公司采購 公司的采購模式以直接采購為主。公司采購的原材料主要包括德國 HBC 公司工業無線遙控 系統、配件以及自主品牌工業無線遙控設備生產過程中所需要的元器件等。 德國 HB

50、C 品牌工業無線遙控系統及配件，主要直接向德國 HBC 公司采購，其他輔件及輔助 材料的采購，在滿足德國 HBC 公司及公司技術及質量規范的合格供應商目錄中，由公司自 主擇優選擇供應商直接采購；公司自主品牌工業無線遙控設備所需原材料、輔件及輔助材料 的采購， 在滿足公司技術及質量規范的合格供應商目錄中， 由公司擇優選擇供應商直接采購。 圖圖 10：采購業務流程采購業務流程 資料來源：海希通訊公開發行股票說明書，安信證券研究中心 2.4.2. 銷售模式銷售模式：以招投標方式為主，客戶來自以招投標方式為主，客戶來自工程機械及起重機械生產廠商工程機械及起重機械生產廠商 公司所銷售的進口及自主品牌工業